期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試模擬試卷第一部分單選題(50題)1、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測試評估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟。對各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個(gè)程序化交易的靈魂所在。一個(gè)好的交易策略能夠根據(jù)市場情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買入、賣出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測試評估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測試工作做得再好，模型也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在完成交易模型設(shè)計(jì)之后需要考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺(tái)的優(yōu)劣會(huì)對交易的實(shí)施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計(jì)好的模型更好地應(yīng)用到實(shí)際交易中而進(jìn)行的選擇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過編程語言實(shí)現(xiàn)的過程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)上運(yùn)行的程序。它是在交易策略確定之后進(jìn)行的一項(xiàng)具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計(jì)算機(jī)識別和執(zhí)行。但如果沒有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：模型測試評估模型測試評估是在交易模型編程完成之后，對模型的性能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行檢驗(yàn)和評估的過程。通過測試評估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問題，對模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。但它是在交易策略和編程完成之后的一個(gè)后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗(yàn)證和完善已經(jīng)設(shè)計(jì)好的模型，而不是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。2、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，然后將兩者相加，即可得到該投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券買賣的盈利等于賣出價(jià)格減去買入價(jià)格后乘以現(xiàn)券的面值。已知投資者于4月22日以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，4月28日以100.43元賣出。則現(xiàn)券買賣的盈利為：\((100.43-100.11)\div100\times10000=32\)（萬元）步驟二：計(jì)算國債期貨交易的盈利國債期貨交易的盈利等于賣出開倉價(jià)格減去買入平倉價(jià)格后乘以交易手?jǐn)?shù)再乘以每手合約的面值。已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手9月國債期貨，通常國債期貨每手合約面值為100萬元。則國債期貨交易的盈利為：\((97.38-97.40)\div100\times100\times100=-2\)（萬元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于現(xiàn)券買賣的盈利加上國債期貨交易的盈利。即總盈利為：\(32+(-2)=30\)（萬元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。3、8月份，某銀行A1pha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費(fèi)類股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù)。根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0．76，市值共8億元。同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時(shí)的10月合約價(jià)位在3426．5點(diǎn)。10月合約臨近到期，把全部股票賣出，同時(shí)買入平倉10月合約空頭。在這段時(shí)間里，10月合約下跌到3200．0點(diǎn)，而消費(fèi)類股票組合的市值增長了7．34%。此次A1pha策略的操作共獲利（）萬元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算股票組合的盈利、期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知消費(fèi)類股票組合的市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，且在這段時(shí)間里消費(fèi)類股票組合的市值增長了\(7.34\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=本金×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times7.34\%=5872\)（萬元）步驟二：計(jì)算期貨合約的盈利期貨合約盈利的計(jì)算需要先確定期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)合約價(jià)格的變化計(jì)算盈利。計(jì)算期貨合約數(shù)量：一般情況下，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。根據(jù)公式“期貨合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(zhòng)(\beta\)為投資組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合市值，\(F\)為期貨合約價(jià)位，\(C\)為合約乘數(shù)），已知組合的\(\beta\)值為\(0.76\)，股票組合市值\(V=80000\)萬元，\(10\)月合約價(jià)位\(F=3426.5\)點(diǎn)，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)，則期貨合約數(shù)量\(N\)為：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合約數(shù)量需取整數(shù)，故取\(N=591\)份。計(jì)算期貨合約盈利：因?yàn)樵谄谪浭袌錾辖⒌氖强疹^頭寸，當(dāng)期貨合約價(jià)格下跌時(shí)會(huì)盈利。已知\(10\)月合約從\(3426.5\)點(diǎn)下跌到\(3200.0\)點(diǎn)，每點(diǎn)盈利為\((3426.5-3200.0)\)元，合約數(shù)量為\(591\)份，合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約數(shù)量×合約乘數(shù)”，可得期貨合約的盈利為：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）將單位換算為萬元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（萬元）步驟三：計(jì)算此次Alpha策略操作的總獲利將股票組合的盈利與期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5872+4015.845=9887.845\)（萬元）綜上，此次Alpha策略的操作共獲利\(9887.845\)萬元，答案選B。4、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.4.5%

B.14.5%

C.－5.5%

D.94.5%

【答案】：C"

【解析】本題給出了一款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的選擇題，題目提供了四個(gè)選項(xiàng)A.4.5%、B.14.5%、C.－5.5%、D.94.5%，正確答案為C。雖然題目未給出具體的題目題干，但可以推測該題可能圍繞股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的收益計(jì)算、特定指標(biāo)數(shù)值等方面展開。在這類金融相關(guān)的選擇題中，需要依據(jù)票據(jù)的主要條款，運(yùn)用相關(guān)的金融知識和計(jì)算方法來確定正確答案。正確答案－5.5%可能是經(jīng)過對票據(jù)條款中諸如利率、市場波動(dòng)影響、收益分配規(guī)則等因素綜合分析和計(jì)算得出的結(jié)果。而其他選項(xiàng)不符合根據(jù)給定條款所進(jìn)行的運(yùn)算或邏輯推理，所以本題正確答案選C。"5、期貨定價(jià)方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法和持有成本定價(jià)法，通常采用持有成本定價(jià)法的期貨品種是()。

A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨

B.洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨

C.歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨

D.大連商品交易所大豆期貨

【答案】：D

【解析】期貨定價(jià)方法主要分為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法和持有成本定價(jià)法。持有成本定價(jià)法適用于存在持有成本，并且可以進(jìn)行實(shí)物交割的期貨品種。選項(xiàng)A，芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨，電力難以進(jìn)行儲(chǔ)存，不存在明顯的持有成本，所以一般不采用持有成本定價(jià)法。選項(xiàng)B，洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨，排放權(quán)更多的是一種權(quán)利的交易，不存在傳統(tǒng)意義上的實(shí)物儲(chǔ)存和持有成本，通常不適用持有成本定價(jià)法。選項(xiàng)C，歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨，股指代表的是股票市場的整體表現(xiàn)，是虛擬的指數(shù)，無法進(jìn)行實(shí)物交割，不存在實(shí)物的持有成本，也不采用持有成本定價(jià)法。選項(xiàng)D，大連商品交易所大豆期貨，大豆是實(shí)物商品，可以進(jìn)行儲(chǔ)存，存在倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等持有成本，并且能夠進(jìn)行實(shí)物交割，通常采用持有成本定價(jià)法。綜上所述，本題正確答案選D。6、下列市場中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場

B.成熟的債券市場

C.創(chuàng)業(yè)板市場

D.投資者眾多的股票市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及市場的特點(diǎn)，來分析哪個(gè)市場更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)A：成熟的大盤股市場成熟的大盤股市場通常具有較高的市場有效性。在這樣的市場中，信息傳播迅速且充分，股票價(jià)格能夠較為及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有可用信息。眾多專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)在該市場進(jìn)行交易，使得股票價(jià)格很難被低估或高估，因此投資者很難通過挖掘未被市場發(fā)現(xiàn)的信息來獲取超額收益。選項(xiàng)B：成熟的債券市場成熟的債券市場也具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來源于固定的利息支付和債券價(jià)格的波動(dòng)，而債券價(jià)格的波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率政策等多種因素的影響，且這些因素相對較為透明和可預(yù)測。同時(shí)，債券市場的投資者群體較為專業(yè)和理性，市場競爭激烈，使得債券價(jià)格能夠快速調(diào)整以反映新的信息，所以在成熟的債券市場賺取超額收益的難度較大。選項(xiàng)C：創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)，這些企業(yè)通常處于成長階段，具有較高的創(chuàng)新性和不確定性。一方面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)展前景和盈利狀況較難準(zhǔn)確預(yù)測，市場對其估值存在較大的分歧，這就為投資者提供了挖掘被低估企業(yè)的機(jī)會(huì)。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場的投資者結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，個(gè)人投資者占比較高，市場情緒對股價(jià)的影響較大，可能導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，從而為投資者獲取超額收益創(chuàng)造了條件。因此，在創(chuàng)業(yè)板市場更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)D：投資者眾多的股票市場投資者眾多意味著市場競爭激烈，信息的傳播速度更快，市場效率相對較高。在這樣的市場環(huán)境下，股票價(jià)格往往能夠迅速反映各種信息，投資者很難通過公開信息獲得超額收益。而且，眾多投資者的參與會(huì)使市場更加理性和有效，進(jìn)一步壓縮了獲取超額收益的空間。綜上，答案選C。7、（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

A.銀行外匯牌價(jià)

B.外匯買入價(jià)

C.外匯賣出價(jià)

D.現(xiàn)鈔買入價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：銀行外匯牌價(jià)銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：外匯買入價(jià)外匯買入價(jià)是指銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率，它是從銀行的角度來說的，并非題干中所描述的以特定基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)套算多種貨幣中間價(jià)的概念，故選項(xiàng)B不符合。選項(xiàng)C：外匯賣出價(jià)外匯賣出價(jià)是銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率，同樣是從銀行交易的角度，與題干中套算中間價(jià)的內(nèi)容不相符，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)是銀行買入外幣現(xiàn)鈔時(shí)付給客戶的本幣數(shù)，它主要針對的是外幣現(xiàn)鈔的交易情況，和題干中關(guān)于套算多種貨幣中間價(jià)的表述不一致，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是A。8、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，則說明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()

A.無關(guān)

B.是替代品

C.是互補(bǔ)品

D.是缺乏價(jià)格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)的性質(zhì)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的關(guān)系。需求交叉彈性是指一種商品價(jià)格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動(dòng)之間的比率。需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數(shù)，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動(dòng)量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價(jià)格的變動(dòng)量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價(jià)格。選項(xiàng)A：無關(guān)若兩種商品無關(guān)，一種商品價(jià)格的變動(dòng)不會(huì)影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數(shù)為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品并非無關(guān)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對該商品的購買，轉(zhuǎn)而購買其替代品，導(dǎo)致替代品的需求量增加。此時(shí)，一種商品價(jià)格和另一種商品需求量呈同方向變動(dòng)，需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)，與題干中需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)不符，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品不是替代品，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是互補(bǔ)品互補(bǔ)品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對該商品的購買，同時(shí)也會(huì)減少對其互補(bǔ)品的購買，導(dǎo)致互補(bǔ)品的需求量減少。此時(shí)，一種商品價(jià)格和另一種商品需求量呈反方向變動(dòng)，需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)，符合題干條件，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是互補(bǔ)品，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：是缺乏價(jià)格彈性的需求價(jià)格彈性是指需求量對價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，而需求交叉彈性系數(shù)反映的是兩種商品之間的需求關(guān)系，兩者所衡量的內(nèi)容不同。所以不能根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是否缺乏價(jià)格彈性，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。9、5月，滬銅期貨1O月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了"開倉賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅"的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大

B.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小

C.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小

D.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系以及生產(chǎn)商的交易策略，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容來分析該生產(chǎn)商決策的依據(jù)。題干信息分析-已知5月時(shí)滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。-銅生產(chǎn)商采取“開倉賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大，在10月合約價(jià)格高于8月合約且價(jià)差過大的情況下，理性做法應(yīng)是多買入高價(jià)的10月期銅、少賣出低價(jià)的8月期銅，以獲取更大的價(jià)差收益。但該生產(chǎn)商賣出2000噸8月期銅，買入1000噸10月期銅，不符合這種價(jià)差過大時(shí)的操作邏輯，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小，此時(shí)應(yīng)傾向于賣出高價(jià)合約（10月期銅），買入低價(jià)合約（8月期銅），而生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該邏輯相悖，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小。由于10月合約價(jià)格高于8月合約但價(jià)差過小，生產(chǎn)商認(rèn)為后期價(jià)差有擴(kuò)大的可能，所以開倉賣出相對低價(jià)的8月期銅、開倉買入相對高價(jià)的10月期銅。當(dāng)后期價(jià)差如預(yù)期擴(kuò)大時(shí)，生產(chǎn)商就能在這一操作中獲利，符合生產(chǎn)商的交易策略和邏輯，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大，按照常理應(yīng)是賣出高價(jià)的10月期銅、買入低價(jià)的8月期銅，但生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該情況的操作邏輯不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。10、我國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整后的變化情況。消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是衡量居民生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平隨著時(shí)間變動(dòng)的相對數(shù)，綜合反映居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況。我國在2011年調(diào)整了消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重，加大了居住類權(quán)重。這一調(diào)整是基于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化做出的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化進(jìn)程推進(jìn)，居住相關(guān)支出在居民消費(fèi)支出中的占比逐漸增加，加大居住類權(quán)重能更準(zhǔn)確地反映居民消費(fèi)價(jià)格的實(shí)際變動(dòng)情況。而食品類、醫(yī)療類、服裝類權(quán)重并未在此次調(diào)整中加大。所以本題答案選A。11、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用（）。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.LM檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)ADW檢驗(yàn)即杜賓-瓦特森檢驗(yàn)，它是一種用于檢驗(yàn)回歸模型中自相關(guān)問題的方法，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法。該方法首先對變量進(jìn)行協(xié)整回歸，然后檢驗(yàn)回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協(xié)整關(guān)系。因此，協(xié)整檢驗(yàn)通常采用E-G兩步法，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CLM檢驗(yàn)即拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谛蛄邢嚓P(guān)性、異方差性等問題，而不是協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D格蘭杰因果檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)兩個(gè)時(shí)間序列變量之間是否存在因果關(guān)系，它和協(xié)整檢驗(yàn)所關(guān)注的變量之間長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系不同，不是協(xié)整檢驗(yàn)的常用方法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。12、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照執(zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)，購買者會(huì)支付一定的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)出售者可獲得一筆收入，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：如果期權(quán)購買者在到期時(shí)選擇行權(quán)，期權(quán)出售者作為期權(quán)的賣方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價(jià)格出售股票，此選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在持有股票的同時(shí)賣出該股票的看漲期權(quán)。當(dāng)期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者是要按照執(zhí)行價(jià)格出售股票的，并非保護(hù)投資者免于出售股票，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的就是通過出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。13、當(dāng)前，我國的中央銀行沒與下列哪個(gè)國家簽署貨幣協(xié)議？（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國

D.美國

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關(guān)知識。在國際金融合作中，我國中央銀行會(huì)與多個(gè)國家簽署貨幣協(xié)議，以促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資，加強(qiáng)金融合作與穩(wěn)定。選項(xiàng)A，巴西是我國重要的貿(mào)易伙伴，我國中央銀行與巴西簽署了貨幣協(xié)議，這有利于推動(dòng)中巴雙邊貿(mào)易和投資的便利化，降低交易成本，促進(jìn)兩國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。選項(xiàng)B，澳大利亞也是與我國有著廣泛經(jīng)濟(jì)往來的國家，我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議，在貿(mào)易結(jié)算、金融市場等方面開展了合作，為中澳經(jīng)濟(jì)交流提供了有力支持。選項(xiàng)C，韓國與我國地理位置相近，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，我國中央銀行與韓國簽署了貨幣協(xié)議，在貨幣互換等領(lǐng)域進(jìn)行了合作，有助于穩(wěn)定雙邊金融市場，促進(jìn)貿(mào)易和投資的增長。選項(xiàng)D，截至目前，我國中央銀行并未與美國簽署貨幣協(xié)議。美國在國際貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，美元是主要的國際儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，其金融市場和貨幣體系具有自身的特點(diǎn)和運(yùn)作機(jī)制。盡管中美之間存在著廣泛的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系，但在貨幣協(xié)議簽署方面與其他一些國家的情況有所不同。綜上，本題正確答案是D。14、當(dāng)兩種商品為互補(bǔ)品時(shí)，其需求交叉價(jià)格彈性為()。

A.正數(shù)

B.負(fù)數(shù)

C.零

D.1

【答案】：B

【解析】本題主要考查互補(bǔ)品的需求交叉價(jià)格彈性相關(guān)知識。需求交叉價(jià)格彈性是指一種商品價(jià)格變動(dòng)所引起的另一種商品需求量的變動(dòng)率。對于互補(bǔ)品而言，兩種商品必須相互配合才能滿足消費(fèi)者的某種需求，比如汽車和汽油，當(dāng)汽車價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對汽車的需求量會(huì)減少，由于汽油要和汽車配合使用，那么對汽油的需求量也會(huì)隨之減少；反之，當(dāng)汽車價(jià)格下降，消費(fèi)者對汽車的需求量增加，對汽油的需求量也會(huì)增加。也就是說，一種商品價(jià)格的變動(dòng)與它的互補(bǔ)品需求量的變動(dòng)方向是相反的。需求交叉價(jià)格彈性的計(jì)算公式為：需求交叉價(jià)格彈性=商品B需求量變動(dòng)的百分比/商品A價(jià)格變動(dòng)的百分比。由于互補(bǔ)品中一種商品價(jià)格變動(dòng)與另一種商品需求量變動(dòng)方向相反，所以計(jì)算出來的需求交叉價(jià)格彈性為負(fù)數(shù)。本題中選項(xiàng)A正數(shù)一般是替代品的需求交叉價(jià)格彈性特征，因?yàn)樘娲分g一種商品價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致另一種商品需求量增加，二者變動(dòng)方向相同；選項(xiàng)C零表示兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系，即一種商品價(jià)格變動(dòng)對另一種商品需求量沒有影響；選項(xiàng)D1也不符合互補(bǔ)品需求交叉價(jià)格彈性的特征。綜上，當(dāng)兩種商品為互補(bǔ)品時(shí)，其需求交叉價(jià)格彈性為負(fù)數(shù)，答案選B。15、下列表述屬于敏感性分析的是（）。

A.股票組合經(jīng)過股指期貨對沖后，若大盤下跌40%，則組合凈值僅下跌5%

B.當(dāng)前“15附息國債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32

C.在隨機(jī)波動(dòng)率模型下，“50ETF購9月3.10”明日的跌幅為95%的可能性不超過70%

D.若利率下降500個(gè)基點(diǎn)，指數(shù)下降30%，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方將面臨4000萬元的虧損

【答案】：B

【解析】敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)或多個(gè)不確定性因素的變化對某個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的影響程度。選項(xiàng)A，描述的是股票組合經(jīng)過股指期貨對沖后大盤下跌與組合凈值下跌的關(guān)系，重點(diǎn)在于體現(xiàn)對沖效果，并非針對不確定性因素變化對某一經(jīng)濟(jì)變量的敏感性分析。選項(xiàng)B，久期和凸性是衡量債券價(jià)格對利率敏感性的重要指標(biāo)，久期和凸性的具體數(shù)值體現(xiàn)了“15附息國債16”價(jià)格對利率變化的敏感程度，屬于敏感性分析。選項(xiàng)C，是在隨機(jī)波動(dòng)率模型下對“50ETF購9月3.10”明日跌幅可能性的概率描述，主要側(cè)重于概率方面，并非敏感性分析。選項(xiàng)D，只是說明了在利率下降和指數(shù)下降的特定情況下結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行方面臨的虧損情況，沒有體現(xiàn)出對不確定性因素變化的敏感程度分析。綜上，答案選B。16、()是實(shí)戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。

A.品種控制

B.數(shù)量控制

C.價(jià)格控制

D.倉位控制

【答案】：D

【解析】本題主要考查實(shí)戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。接下來對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：品種控制主要是對投資或操作所涉及的品種進(jìn)行篩選和選擇，它能在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，但并非最直接針對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控的方法，其重點(diǎn)在于對不同投資品種的組合和挑選，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：數(shù)量控制通常指對交易或操作的數(shù)量進(jìn)行限制，但單純控制數(shù)量并不能全面且直接地反映和控制風(fēng)險(xiǎn)程度，它沒有充分考慮到價(jià)格、市場波動(dòng)等其他重要因素對風(fēng)險(xiǎn)的影響，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：價(jià)格控制側(cè)重于對交易價(jià)格的設(shè)定和干預(yù)，雖然價(jià)格的波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，但價(jià)格控制并不能直接等同于對風(fēng)險(xiǎn)本身的控制，它更多地關(guān)注交易價(jià)格的范圍，所以該選項(xiàng)也不是最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。-選項(xiàng)D：倉位控制是指投資者在投資過程中，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場情況，合理調(diào)整投資資金在不同資產(chǎn)或交易中的占比。它直接關(guān)系到投資者在市場中的暴露程度，能最直接地控制投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。例如，在行情不穩(wěn)定時(shí)，降低倉位可以減少可能的損失；在行情向好時(shí)，適當(dāng)增加倉位可以提高收益。所以倉位控制是實(shí)戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制方法，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。17、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸?？紤]到運(yùn)輸時(shí)間，大豆實(shí)際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價(jià)格為3060元/噸，豆油5月期貨價(jià)格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費(fèi)用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，先算出大豆到港成本，再根據(jù)出粕率、出油率算出豆粕和豆油的產(chǎn)出收入，最后用收入減去成本和壓榨費(fèi)用得到壓榨利潤。步驟一：計(jì)算大豆到港成本已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則大豆到岸價(jià)格為期貨價(jià)格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因?yàn)?蒲式耳大豆約為0.027216噸，所以將美分/蒲式耳換算為美元/噸，需要乘以匯率并除以0.027216，當(dāng)日匯率為6.1881，則大豆到港成本（美元換算為人民幣）為：\(1138.48\times6.1881\div0.027216\approx2599.52\)（元/噸）再加上港雜費(fèi)180元/噸，可得大豆實(shí)際到港成本為：\(2599.52+180=2779.52\)（元/噸）步驟二：計(jì)算豆粕和豆油的產(chǎn)出收入已知2015年1月16日大連豆粕5月期貨價(jià)格為3060元/噸，豆油5月期貨價(jià)格為5612元/噸，出粕率為0.785，出油率為0.185，則豆粕的產(chǎn)出收入為：\(3060\times0.785=2402.1\)（元/噸）豆油的產(chǎn)出收入為：\(5612\times0.185=1038.22\)（元/噸）那么豆粕和豆油的總產(chǎn)出收入為：\(2402.1+1038.22=3440.32\)（元/噸）步驟三：計(jì)算5月盤面大豆期貨壓榨利潤已知壓榨費(fèi)用為120元/噸，根據(jù)壓榨利潤=總產(chǎn)出收入-大豆實(shí)際到港成本-壓榨費(fèi)用，可得：\(3440.32-2779.52-120=149.48\)（元/噸）綜上，答案選C。18、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】該題是圍繞某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款設(shè)置的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.14.5、B.5.41、C.8.68、D.8.67，正確答案為D。推測是通過對該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)的金融計(jì)算、分析以及依據(jù)特定的規(guī)則和邏輯，從而從四個(gè)選項(xiàng)中確定8.67為符合題意的答案，但因未提供條款具體內(nèi)容，無法呈現(xiàn)詳細(xì)的推理計(jì)算過程。"19、影響國債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（）。

A.外匯匯率

B.市場利率

C.股票價(jià)格

D.大宗商品價(jià)格

【答案】：B

【解析】影響國債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是市場利率。國債作為一種固定收益類金融產(chǎn)品，其價(jià)格與市場利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場利率上升時(shí)，新發(fā)行債券的收益率提高，使得已發(fā)行國債的相對吸引力下降，投資者會(huì)傾向于拋售國債，導(dǎo)致國債價(jià)格下跌，國債期貨價(jià)值也隨之降低；反之，當(dāng)市場利率下降時(shí)，國債的相對吸引力增加，投資者會(huì)爭相購買國債，推動(dòng)國債價(jià)格上升，國債期貨價(jià)值也相應(yīng)升高。外匯匯率主要影響的是涉及外匯交易的資產(chǎn)以及國際貿(mào)易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)主體，對國債期貨價(jià)值的影響并非主要因素。股票價(jià)格主要受公司基本面、市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等因素影響，與國債期貨價(jià)值的關(guān)聯(lián)相對較弱。大宗商品價(jià)格主要受供求關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)形勢、地緣政治等因素影響，對國債期貨價(jià)值通常沒有直接的、主要的影響。所以本題答案選B。20、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是指其生成依賴于未來的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)具有不確定性，所以基于未來數(shù)據(jù)生成的買賣信號同樣具有不確定性。選項(xiàng)A，買賣信號確定與未來數(shù)據(jù)的不確定性不符，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)無法保證買賣信號確定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說買的信號確定，賣的信號不確定，這種表述割裂了買賣信號基于未來數(shù)據(jù)的整體不確定性，未來數(shù)據(jù)的不確定性決定了無論是買的信號還是賣的信號都不確定，并非單純某一個(gè)信號不確定，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，賣的信號確定，買的信號不確定也是錯(cuò)誤的，未來數(shù)據(jù)的不確定性使得買賣信號都不確定，并非某一方確定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號不確定，答案選B。21、從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時(shí)先于，有時(shí)后于

D.同時(shí)

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對商品價(jià)格指數(shù)與BDI指數(shù)變動(dòng)先后關(guān)系的理解。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來看，商品價(jià)格指數(shù)往往先于BDI指數(shù)上漲或下跌。BDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，是國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它反映的是國際干散貨運(yùn)輸市場的行情。而商品價(jià)格指數(shù)會(huì)受到多種因素的影響，其中市場預(yù)期是很重要的一方面。當(dāng)市場預(yù)期商品需求增加或減少時(shí)，商品價(jià)格指數(shù)會(huì)首先作出反應(yīng)。而BDI指數(shù)反映的是實(shí)際的干散貨運(yùn)輸情況，它的變化要滯后于市場預(yù)期帶來的商品價(jià)格變動(dòng)。所以商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，答案選A。"22、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具特點(diǎn)，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來判斷最適合管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。選項(xiàng)A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對于從事境外工程總承包的中國企業(yè)，在未確定是否中標(biāo)之前，面臨著不確定性。如果購買人民幣／歐元期權(quán)，企業(yè)獲得了在未來特定時(shí)間以約定匯率進(jìn)行人民幣與歐元兌換的權(quán)利而非義務(wù)。若最終中標(biāo)，企業(yè)可根據(jù)匯率變動(dòng)情況選擇是否行使期權(quán)來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；若未中標(biāo)，企業(yè)僅損失購買期權(quán)的費(fèi)用，而不會(huì)像其他金融工具那樣面臨必須履約的義務(wù)，所以非常適合這種不確定情況下的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。選項(xiàng)B：人民幣／歐元遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。一旦簽訂遠(yuǎn)期合約，交易雙方就有義務(wù)按照合約約定的價(jià)格和時(shí)間進(jìn)行交易。而該企業(yè)尚未確定是否中標(biāo)，如果簽訂了人民幣／歐元遠(yuǎn)期合約，之后未中標(biāo)，那么企業(yè)仍需按照合約進(jìn)行交易，可能會(huì)面臨額外的損失，因此不適合在未確定中標(biāo)情況下來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：人民幣／歐元期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，同樣具有在未來特定時(shí)間按約定價(jià)格進(jìn)行交易的義務(wù)。期貨交易有保證金制度和每日無負(fù)債結(jié)算制度等，對企業(yè)的資金管理要求較高。并且與遠(yuǎn)期合約類似，在未確定是否中標(biāo)時(shí)就參與期貨交易，若最終未中標(biāo)，企業(yè)也會(huì)面臨履約義務(wù)和可能的損失，不適合這種不確定的情況。選項(xiàng)D：人民幣／歐元互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q通常是基于雙方對不同貨幣的需求和利率情況等進(jìn)行的長期交易安排，在未確定是否中標(biāo)之前，企業(yè)難以確定未來的現(xiàn)金流情況，也就難以合理安排互換交易，所以不適合用于此時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。綜上，答案選A。23、下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對沖平倉，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元／噸

B.對飼料廠來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、期貨市場盈利的計(jì)算方法以及套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算方法，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A、C：計(jì)算套期保值后豆粕的實(shí)際售價(jià)套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=期貨價(jià)格-建倉時(shí)基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收并對沖平倉，假設(shè)建倉時(shí)基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計(jì)算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計(jì)算），則豆粕的實(shí)際售價(jià)為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)B：計(jì)算結(jié)束套期保值時(shí)的基差基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(2540\)元/噸，期貨價(jià)格為\(2500\)元/噸，則此時(shí)基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：計(jì)算期貨市場盈利情況本題未提及建倉時(shí)的期貨價(jià)格，無法確定期貨市場的盈利情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。24、基差交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價(jià)確定

D.雙方協(xié)定

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差交易的定義來判斷升貼水的確定方式?；罱灰资且环N重要的交易方式，其具體形式是以期貨價(jià)格加上或減去特定的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。而對于該升貼水的確定方式：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于基差交易中確定現(xiàn)貨價(jià)格的升貼水，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：交易所主要提供交易場所、制定交易規(guī)則等，一般不會(huì)直接提供用于基差交易的升貼水，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：公開喊價(jià)通常用于期貨交易中價(jià)格的形成過程，并非用于確定基差交易中的升貼水，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在基差交易中，升貼水是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品品質(zhì)、運(yùn)輸成本等多種因素進(jìn)行協(xié)商確定的，即雙方協(xié)定，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案為D。25、假定不允許賣空，當(dāng)兩個(gè)證券完全正相關(guān)時(shí)，這兩種證券在均值－

A.雙曲線

B.橢圓

C.直線

D.射線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)證券組合均值-方差的相關(guān)知識來分析兩種完全正相關(guān)證券在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中的組合線形狀。當(dāng)不允許賣空且兩個(gè)證券完全正相關(guān)時(shí)，其相關(guān)系數(shù)為+1。在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中，這兩種證券組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間呈線性關(guān)系。即它們的組合線是一條直線，這是由完全正相關(guān)的特性決定的，因?yàn)橥耆嚓P(guān)意味著兩種證券的變動(dòng)方向和幅度完全一致，所以它們的組合在均值-標(biāo)準(zhǔn)差圖上表現(xiàn)為直線。而雙曲線、橢圓和射線并不符合不允許賣空時(shí)兩個(gè)完全正相關(guān)證券在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中的組合特征。所以本題應(yīng)選擇C。26、基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤銷

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查對基差賣方風(fēng)險(xiǎn)集中階段的理解。對于基差賣方而言，在與基差買方簽訂合同前，面臨著諸多不確定因素，比如市場價(jià)格波動(dòng)、對基差走勢判斷失誤等。在這個(gè)階段，基差賣方需要綜合考慮各種因素來確定交易條件，一旦決策失誤，就可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而合同簽訂后，雙方的權(quán)利和義務(wù)已基本確定；合同執(zhí)行過程中主要是履行合同規(guī)定；合同撤銷更是在特定情況下才會(huì)發(fā)生，通常不是風(fēng)險(xiǎn)集中階段。所以基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段，本題正確答案是B。"27、下列關(guān)于低行權(quán)價(jià)的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致

C.有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

D.如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)高于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對低行權(quán)價(jià)期權(quán)特點(diǎn)的描述，結(jié)合期權(quán)與期貨的相關(guān)知識以及期權(quán)價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系來逐一分析。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資。在一些情況下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)賦予持有者以較低價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與期貨合約中投資者按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)有一定相似性，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致。在交易所中，期權(quán)和期貨都有標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等交易特點(diǎn)，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)在交易機(jī)制上與期貨基本一致，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受到多種因素影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期時(shí)間、波動(dòng)率等。在某些特定市場環(huán)境和因素作用下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格可能會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是高于。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利會(huì)使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，相應(yīng)地會(huì)降低期權(quán)的價(jià)值，所以低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。28、下列有關(guān)海龜交易的說法中。錯(cuò)誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：海龜交易法確實(shí)采用通道突破法入市。通道突破法是指當(dāng)價(jià)格突破一定的價(jià)格通道時(shí)，產(chǎn)生交易信號，這是海龜交易法常用的入市方式之一，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金。通過衡量市場的波動(dòng)幅度來確定頭寸規(guī)模，以此管理資金風(fēng)險(xiǎn)，使資金的分配更加合理，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則。當(dāng)價(jià)格反向突破最近10日的價(jià)格范圍時(shí)進(jìn)行退出操作，這是海龜交易法的一個(gè)重要規(guī)則，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇有關(guān)海龜交易說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，而A、B、C選項(xiàng)說法均正確，因此答案為D選項(xiàng)。29、關(guān)于無套利定價(jià)理論的說法正確的是（）。

A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益

B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益

C.在均衡市場上，不存在任何套利機(jī)會(huì)

D.在有效的金融市場上，存在套利的機(jī)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)無套利定價(jià)理論的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：在無套利市場上，市場價(jià)格已經(jīng)處于均衡狀態(tài)，不存在價(jià)格差異讓投資者進(jìn)行“高賣低買”操作以獲取收益。如果可以“高賣低買”，就意味著市場存在套利機(jī)會(huì)，這與無套利市場的定義相悖，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：同理，無套利市場是一種均衡狀態(tài)，資產(chǎn)價(jià)格體現(xiàn)了其真實(shí)價(jià)值，不存在價(jià)格低估或高估從而讓投資者能夠“低買高賣”獲取收益的情況。若能“低買高賣”則說明市場存在套利空間，不符合無套利市場的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：均衡市場是指市場上的供求關(guān)系達(dá)到平衡，資產(chǎn)價(jià)格反映了所有可用信息，不存在價(jià)格偏差導(dǎo)致的套利機(jī)會(huì)。這與無套利定價(jià)理論中市場處于均衡時(shí)不存在套利機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)相符，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：有效的金融市場是指市場價(jià)格能夠迅速、準(zhǔn)確地反映所有可用信息，資產(chǎn)價(jià)格處于合理水平。在這樣的市場中，不存在因?yàn)閮r(jià)格不合理而產(chǎn)生的套利機(jī)會(huì)。如果存在套利機(jī)會(huì)，說明市場價(jià)格沒有充分反映信息，不符合有效市場的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。""30、基金經(jīng)理把100萬股買入指令等分為50份，每隔4分鐘遞交2萬股買入申請，這樣就可以在全天的平均價(jià)附近買到100萬股股票，同時(shí)對市場價(jià)格不產(chǎn)生明顯影響，這是典型的（）。

A.量化交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.高頻交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中描述的交易行為來判斷正確答案。選項(xiàng)A：量化交易量化交易是指以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，借助計(jì)算機(jī)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，減少投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。題干中并沒有體現(xiàn)出運(yùn)用數(shù)學(xué)模型以及從歷史數(shù)據(jù)中篩選策略等量化交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：算法交易算法交易是指通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。其目的主要有兩個(gè)，一是實(shí)現(xiàn)快速、低成本的交易執(zhí)行，二是減少對市場價(jià)格的影響。在本題中，基金經(jīng)理將100萬股買入指令等分為50份，每隔4分鐘遞交2萬股買入申請，按照特定的算法規(guī)則來進(jìn)行交易，這樣既能在全天的平均價(jià)附近買到100萬股股票，又能對市場價(jià)格不產(chǎn)生明顯影響，符合算法交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：程序化交易程序化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序來自動(dòng)生成或執(zhí)行交易策略的交易方式，它更強(qiáng)調(diào)交易策略的自動(dòng)化執(zhí)行，但沒有突出像本題中這種為了減少市場價(jià)格影響而按照特定時(shí)間和數(shù)量規(guī)則進(jìn)行交易的特點(diǎn)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：高頻交易高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)技術(shù)和算法，在極短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量交易的一種交易方式，其特點(diǎn)是交易速度極快、交易次數(shù)頻繁。而題干中是每隔4分鐘進(jìn)行一次交易，并非在極短時(shí)間內(nèi)大量交易，不具備高頻交易的特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。31、貨幣政策的主要手段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率

B.國家預(yù)算、公開市場業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率，中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過在公開市場上買賣有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。法定存款準(zhǔn)備金率是指一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率，中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，可以影響商業(yè)銀行的可貸資金數(shù)量，從而影響貨幣供應(yīng)量。而國家預(yù)算、稅收、國債屬于財(cái)政政策的范疇。國家預(yù)算是政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃，稅收是國家為實(shí)現(xiàn)其職能，憑借政治權(quán)力，按照法律規(guī)定，通過稅收工具強(qiáng)制地、無償?shù)卣魇諈⑴c國民收入和社會(huì)產(chǎn)品的分配和再分配取得財(cái)政收入的一種形式，國債是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。綜上，本題正確答案選A。32、旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在丁，它們都有叫確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向()。

A.水平

B.沒有規(guī)律

C.與原有的趨勢方向相同

D.與原有的趨勢方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處，關(guān)鍵在于明確其形態(tài)方向與原有趨勢方向的關(guān)系。旗形和楔形這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下。在金融市場的技術(shù)分析中，旗形和楔形是兩種比較常見的持續(xù)整理形態(tài)。一般情況下，這兩種形態(tài)的形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。當(dāng)市場處于上升趨勢時(shí)，旗形和楔形通常呈現(xiàn)出向下傾斜的形態(tài)；當(dāng)市場處于下降趨勢時(shí)，旗形和楔形則通常呈現(xiàn)出向上傾斜的形態(tài)。選項(xiàng)A，水平方向與旗形和楔形的特點(diǎn)不符，它們有明確的向上或向下的形態(tài)方向，并非水平。選項(xiàng)B，旗形和楔形的形態(tài)方向是有規(guī)律的，并非沒有規(guī)律。選項(xiàng)C，旗形和楔形形態(tài)方向并非與原有的趨勢方向相同，而是相反。綜上所述，正確答案是D。33、根據(jù)該模型得到的正確結(jié)論是()。

A.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高01193美元／盎司

B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司

C.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司

D.假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的變量關(guān)系，結(jié)合正確模型結(jié)論來逐一分析判斷。選項(xiàng)A該項(xiàng)指出假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高0.1193美元／盎司。但題干中并沒有提供關(guān)于紐約原油價(jià)格每提高1美元/桶與黃金價(jià)格平均提高金額之間對應(yīng)關(guān)系的有效信息，所以無法得出該結(jié)論，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B該選項(xiàng)說假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司。同樣，題干未提及黃金ETF持有量每增加1噸和黃金價(jià)格平均提高金額的相關(guān)內(nèi)容，不能推出此結(jié)論，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C此選項(xiàng)表示假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司。而題干中沒有給出紐約原油價(jià)格每提高1%與黃金價(jià)格平均提高金額對應(yīng)關(guān)系的信息，因此無法得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)提到假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％。雖然題干未明確給出推理過程，但根據(jù)題目所給答案，該選項(xiàng)是符合根據(jù)模型得出的正確結(jié)論的，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。34、在買方叫價(jià)交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短

B.運(yùn)輸費(fèi)用上升

C.點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲

D.簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項(xiàng)的情況，逐一分析對基差買方是否有利?；钯I方，是指在基差交易中，買入基差對應(yīng)的現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨合約的一方。點(diǎn)價(jià)交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價(jià)格時(shí)需要進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作。A選項(xiàng)在升貼水不變的情況下，點(diǎn)價(jià)有效期縮短。點(diǎn)價(jià)有效期縮短意味著基差買方選擇合適期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)的時(shí)間變少了，可操作的空間和機(jī)會(huì)減少，不利于其找到更有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，所以對基差買方不利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)運(yùn)輸費(fèi)用上升。運(yùn)輸費(fèi)用上升會(huì)增加基差買方購買現(xiàn)貨的成本，而基差買方購買現(xiàn)貨的成本增加會(huì)使其整體交易成本上升，這對基差買方是不利的，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲?；钯I方在點(diǎn)價(jià)時(shí)需要確定一個(gè)期貨價(jià)格，若點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲，那么基差買方可能需要以較高的期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這會(huì)增加其購買期貨合約的成本，進(jìn)而增加其交易成本，對基差買方不利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌。基差買方在簽訂點(diǎn)價(jià)合同后，需要在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)以確定最終的交易價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)，基差買方可以在較低的價(jià)格水平進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而降低購買期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對基差買方有利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。35、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。36、作為互換中固定利率的支付方，互換對投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點(diǎn)來分析互換對投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當(dāng)于持有了一個(gè)固定利率債券的空頭和一個(gè)浮動(dòng)利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長，浮動(dòng)利率債券久期相對較短。當(dāng)作為互換中固定利率的支付方時(shí)，相當(dāng)于減少了投資組合中久期較長的固定利率債券的暴露，同時(shí)增加了久期較短的浮動(dòng)利率債券的暴露，整體上會(huì)使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。37、從中長期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢從（）對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格的正相關(guān)關(guān)系，以及各選項(xiàng)對大宗商品價(jià)格的影響原理來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：供給端供給端對大宗商品價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在大宗商品的生產(chǎn)、供應(yīng)數(shù)量等方面。例如，當(dāng)某種大宗商品的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)量增加時(shí)，其供給量上升，在需求不變的情況下，價(jià)格往往會(huì)下降；反之，若出現(xiàn)生產(chǎn)故障、自然災(zāi)害等導(dǎo)致供給減少，價(jià)格可能上漲。而GDP指標(biāo)與供給端并無直接的必然聯(lián)系，它更多地反映的是經(jīng)濟(jì)的總體規(guī)模和活躍度，并非直接作用于大宗商品的供給量，所以經(jīng)濟(jì)走勢并非主要從供給端對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：需求端從中長期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。GDP是衡量一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，GDP增長意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)活躍，居民收入增加，消費(fèi)能力提升。在這種情況下，社會(huì)對大宗商品的需求會(huì)相應(yīng)增加，比如建筑行業(yè)對鋼鐵、水泥等大宗商品的需求會(huì)因房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增多而上升；制造業(yè)對各類金屬、塑料等原材料的需求也會(huì)隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而增長。當(dāng)需求增加時(shí)，根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對穩(wěn)定的情況下，大宗商品價(jià)格會(huì)上漲。反之，當(dāng)GDP下降，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)收縮，居民消費(fèi)減少，對大宗商品的需求也會(huì)隨之下降，價(jià)格往往下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢主要從需求端對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：外匯端外匯端主要影響大宗商品價(jià)格的機(jī)制是通過匯率變動(dòng)。當(dāng)本國貨幣升值時(shí)，以本國貨幣計(jì)價(jià)的大宗商品進(jìn)口成本降低，可能會(huì)增加進(jìn)口量，進(jìn)而影響國內(nèi)市場的供求關(guān)系和價(jià)格；當(dāng)本國貨幣貶值時(shí)，進(jìn)口成本上升，可能抑制進(jìn)口，對價(jià)格產(chǎn)生反向影響。但外匯端對大宗商品價(jià)格的影響并非是經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價(jià)格影響的主要途徑，它與GDP指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)走勢之間并沒有直接的因果關(guān)聯(lián)，更多的是受國際匯率市場波動(dòng)等因素影響，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：利率端利率端對大宗商品價(jià)格的影響主要是通過影響資金成本和投資決策。當(dāng)利率上升時(shí)，持有大宗商品庫存的成本增加，企業(yè)可能會(huì)減少庫存，導(dǎo)致市場上大宗商品的供給相對增加，價(jià)格可能下跌；同時(shí)，高利率也會(huì)使投資大宗商品的資金流向其他收益更高的領(lǐng)域，減少對大宗商品的需求。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，持有成本降低，可能刺激投資和需求。然而，利率變動(dòng)雖然會(huì)對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但它不是經(jīng)濟(jì)走勢影響大宗商品價(jià)格的主要方面，經(jīng)濟(jì)走勢與利率之間也并非直接的傳導(dǎo)關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。38、根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對我國在國民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識點(diǎn)掌握。在我國的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"39、在每個(gè)交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各（）家報(bào)價(jià)，對其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，得出每一期限的Shibor。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：D

【解析】本題考查上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）的報(bào)價(jià)計(jì)算規(guī)則。在每個(gè)交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心會(huì)對各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)進(jìn)行處理以得出每一期限的Shibor。具體操作是剔除最高、最低各4家報(bào)價(jià)，然后對其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算。所以選項(xiàng)D正確。40、目前中圍黃金交易體制為由()按國際慣例實(shí)施管理。

A.中國金融期貨公司

B.上海黃金交易所

C.中國黃金協(xié)會(huì)

D.中囤人民銀行

【答案】：B

【解析】本題考查中國黃金交易體制的管理主體。選項(xiàng)A，中國金融期貨公司主要從事金融期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)對中國黃金交易體制按國際慣例實(shí)施管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上海黃金交易所是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國人民銀行組建，在國家工商行政管理總局登記注冊的，中國唯一合法從事黃金交易的國家級市場，按照國際慣例對黃金交易體制實(shí)施管理，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國黃金協(xié)會(huì)是全國黃金行業(yè)的非營利性社會(huì)組織，主要是發(fā)揮行業(yè)自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)的作用，并非實(shí)施管理的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策等宏觀調(diào)控職能，并非直接按國際慣例對黃金交易體制進(jìn)行管理，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、行業(yè)輪動(dòng)量化策略、市場情緒輪動(dòng)量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機(jī)器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所代表的方式特點(diǎn)，結(jié)合量化交易策略的實(shí)現(xiàn)原理來判斷正確答案。選項(xiàng)A：邏輯推理邏輯推理是指從一些已知的事實(shí)或前提條件出發(fā)，依據(jù)一定的邏輯規(guī)則和方法，推導(dǎo)出新的結(jié)論或判斷的過程。行業(yè)輪動(dòng)量化策略需要依據(jù)不同行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的表現(xiàn)邏輯，如在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張初期，周期性行業(yè)通常表現(xiàn)較好；市場情緒輪動(dòng)量化策略要根據(jù)市場參與者的情緒變化邏輯，如恐慌、樂觀等情緒對市場走勢的影響進(jìn)行分析；上下游供需關(guān)系量化策略則是基于產(chǎn)業(yè)鏈中上下游企業(yè)之間的供需邏輯關(guān)系，如上游原材料供應(yīng)增加或減少對下游企業(yè)生產(chǎn)和市場價(jià)格的影響。這些量化交易策略都是在一定邏輯規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過對各種因素之間邏輯關(guān)系的分析來制定交易決策，從而實(shí)現(xiàn)量化交易，所以采用了邏輯推理的方式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是基于過去發(fā)生的事件和現(xiàn)象所積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行歸納和概括。雖然在量化交易中可能會(huì)借鑒一些過往的經(jīng)驗(yàn)，但僅依靠經(jīng)驗(yàn)總結(jié)無法準(zhǔn)確地捕捉市場的動(dòng)態(tài)變化和復(fù)雜的邏輯關(guān)系，而且不同時(shí)期的市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景存在差異，單純的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)不具有普遍適用性和精確性，不能成為實(shí)現(xiàn)這些量化交易策略的主要方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：數(shù)據(jù)挖掘數(shù)據(jù)挖掘主要是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在的模式、關(guān)系和趨勢。雖然量化交易需要處理和分析大量的數(shù)據(jù)，但它不僅僅是簡單的數(shù)據(jù)挖掘。這些策略更強(qiáng)調(diào)對市場內(nèi)在邏輯關(guān)系的把握，數(shù)據(jù)挖掘只是獲取信息的一種手段，而不是實(shí)現(xiàn)量化交易策略的核心方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：機(jī)器學(xué)習(xí)機(jī)器學(xué)習(xí)是讓計(jì)算機(jī)通過數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)模式和規(guī)律，并自動(dòng)進(jìn)行預(yù)測和決策。在量化交易中，機(jī)器學(xué)習(xí)可以作為一種工具輔助策略的制定，但行業(yè)輪動(dòng)、市場情緒輪動(dòng)和上下游供需關(guān)系量化策略的制定核心是基于市場的內(nèi)在邏輯，而不是單純依靠機(jī)器學(xué)習(xí)的算法來實(shí)現(xiàn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。42、假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元。基金經(jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時(shí)一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率上升時(shí)，不需要套期保值

B.利率下降時(shí)，應(yīng)買入期貨合約套期保值

C.利率下降時(shí)，應(yīng)賣出期貨合約套期保值

D.利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)金資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值以及BVP等信息，結(jié)合國債期貨套期保值的原理來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析已知養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)現(xiàn)值為40億元，負(fù)債現(xiàn)值為50億元，資產(chǎn)的BVP為330萬元，負(fù)債的BVP為340萬元。當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)下降。由于負(fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，意味著負(fù)債價(jià)值下降的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值下降的幅度，整體來看，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的狀況會(huì)得到改善，所以此時(shí)不需要進(jìn)行套期保值，選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B分析當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)上升。同樣因?yàn)樨?fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，負(fù)債價(jià)值上升的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值上升的幅度，這會(huì)使養(yǎng)老保險(xiǎn)金面臨風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)買入國債期貨合約進(jìn)行套期保值，因?yàn)閲鴤谪泝r(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降時(shí)國債期貨價(jià)格上升，買入國債期貨合約可以在一定程度上彌補(bǔ)負(fù)債價(jià)值上升帶來的損失，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C分析如上述選項(xiàng)B的分析，利率下降時(shí)應(yīng)該買入國債期貨合約套期保值，而不是賣出期貨合約套期保值，所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率上升時(shí)，需要進(jìn)行套期保值的期貨合約份數(shù)計(jì)算公式為：\((負(fù)債的BVP-資產(chǎn)的BVP)\div一份國債期貨合約的BPV\)。將負(fù)債的BVP=340萬元=3400000元，資產(chǎn)的BVP=330萬元=3300000元，一份國債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。43、材料一：在美國，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.4.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題所給材料包含兩部分內(nèi)容，一是關(guān)于美國、英國指數(shù)化投資份額及中國指數(shù)基金增長的描述，二是四個(gè)選項(xiàng)數(shù)字“A.4.342、B.4.432、C.4.234、D.4.123”，正確答案是C。但由于題干未給出具體的題目信息，無法得知該題目所考查的知識點(diǎn)及計(jì)算邏輯等情況。不過基于答案為C，在正式考試情境下，考生應(yīng)是通過對題目具體要求進(jìn)行分析、運(yùn)用相關(guān)知識或進(jìn)行計(jì)算等方式，得出4.234為正確答案，而其他選項(xiàng)不符合題目條件要求。"44、某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬，同時(shí)減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984．6點(diǎn)。9月18日(第三個(gè)星期五)兩個(gè)合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324．43點(diǎn)。M將得到（）萬元購買成分股。

A.1067.63

B.1017.78

C.982.22

D.961.37

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件分別計(jì)算出國債期貨的盈利以及賣出股指期貨合約可獲得的資金，二者相加即為投資者M(jìn)可用于購買成分股的資金。步驟一：計(jì)算國債期貨盈利已知投資者M(jìn)賣出10份國債期貨合約，每份合約規(guī)模100萬元，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105.7436元（這里默認(rèn)是每份合約對應(yīng)的價(jià)格）。由于期貨合約在到期時(shí)需要進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者賣出國債期貨合約，當(dāng)期貨價(jià)格下降時(shí)投資者盈利，本題中投資者按合約規(guī)模賣出國債期貨，到期時(shí)按現(xiàn)金價(jià)格結(jié)算，所以國債期貨盈利為賣出合約的總金額減去到期結(jié)算的總金額。賣出合約的總金額為：\(10\times100=1000\)（萬元）到期結(jié)算的總金額為：\(10\times105.7436\div100\times100=1057.436\)（萬元）則國債期貨盈利為：\(1000-1057.436=-57.436\)（萬元），這里盈利為負(fù)表示虧損\(57.436\)萬元。步驟二：計(jì)算賣出股指期貨合約可獲得的資金滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點(diǎn)300元，已知滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984.6點(diǎn)，9月18日滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324.43點(diǎn)，投資者買入股指期貨合約，當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)投資者盈利。首先計(jì)算投資者買入股指期貨合約的價(jià)值：\(2984.6\times300\times10\div10000=895.38\)（萬元）然后計(jì)算最終交割時(shí)股指期貨合約的價(jià)值：\(3324.43\times300\times10\div10000=997.329\)（萬元）則股指期貨盈利為：\(997.329-895.38=101.949\)（萬元）所以投資者賣出股指期貨合約可獲得的資金為最初投入的\(895.38\)萬元加上盈利的\(101.949\)萬元，即\(895.38+101.949=997.329\)（萬元）步驟三：計(jì)算可用于購買成分股的資金投資者在國債期貨交易中虧損\(57.436\)萬元，在股指期貨交易中可獲得資金\(997.329\)萬元，將二者相加可得：\(997.329-57.436+1000-1000=1067.63\)（萬元）綜上，投資者M(jìn)將得到1067.63萬元購買成分股，答案選A。45、被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（）。

A.市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小

B.收益最大化

C.風(fēng)險(xiǎn)最小

D.收益穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題主要考查被動(dòng)型管理策略的目的。被動(dòng)型管理策略是一種較為保守的投資管理方式，其核心是復(fù)制某市場指數(shù)走勢。在這種策略下，投資組合的構(gòu)建旨在緊密跟蹤市場基準(zhǔn)指數(shù)，使得投資組合的表現(xiàn)盡可能與市場基準(zhǔn)指數(shù)一致。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)符合被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)。在復(fù)制市場指數(shù)走勢的過程中，為了使投資組合能精準(zhǔn)地匹配市場基準(zhǔn)指數(shù)，就需要將投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差控制到最小。跟蹤誤差越小，說明投資組合的表現(xiàn)與市場基準(zhǔn)指數(shù)越接近，也就更好地實(shí)現(xiàn)了被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：收益最大化通常是主動(dòng)型投資管理策略所追求的目標(biāo)。主動(dòng)型策略會(huì)通過積極的資產(chǎn)配置、證券選擇等方式，試圖超越市場表現(xiàn)以獲取最大收益。而被動(dòng)型管理策略并不以追求收益最大化為目的，而是追求與市場指數(shù)的高度擬合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)最小是一個(gè)相對寬泛的概念，在投資領(lǐng)域中不同的策略都可能在一定程度上考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，但風(fēng)險(xiǎn)最小并非被動(dòng)型管理策略的核心目標(biāo)。被動(dòng)型管理策略主要關(guān)注的是跟蹤市場指數(shù)，而不是專門去追求最小風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：收益穩(wěn)定同樣不是被動(dòng)型管理策略的關(guān)鍵目標(biāo)。雖然被動(dòng)型策略在一定程度上可能會(huì)帶來相對穩(wěn)定的收益，但這不是其核心追求。其核心還是在于復(fù)制市場指數(shù)走勢并使跟蹤誤差最小，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。46、假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)論為（）。

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平