前言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景在市場競爭加劇的背景下，企業(yè)為增強核心競爭力而進行收購兼并和快速擴張。營運資金管理對于企業(yè)的盈利、償債、運營和成長具有關鍵作用。但市場環(huán)境的多變和企業(yè)集團的復雜化導致了財務信息不對等、資本擴張困難、決策執(zhí)行不力以及業(yè)務與財務的脫節(jié)，這不僅造成資源浪費，還增加了資金風險。為解決這些問題，財務共享模式應運而生，并得到大企業(yè)如中興通訊、華為、海爾的成功應用。永輝超市，作為零售業(yè)的佼佼者，因其子公司眾多、財務信息傳遞復雜，導致營運資金管理效率低下。然而，通過實施財務共享平臺，永輝超市成功提升了運營效率和管理規(guī)范性，其經驗對類似企業(yè)具有重要的借鑒意義，是財務管理轉型的優(yōu)秀參考。1.1.2研究意義（1）理論意義在當前的國內研究中，關于財務共享和營運資金管理的問題大多被單獨探討，而將兩者相結合，特別是探究財務共享服務對營運資金管理績效的影響的研究較少。本文聚焦于永輝超市這一具體案例，深入剖析其財務共享服務對營運資金管理績效的影響，為豐富財務共享服務與營運資金管理的相關理論研究貢獻一份力量。通過這一研究，能夠更全面地理解財務共享服務在提升營運資金管理效率方面的作用，為企業(yè)的財務管理實踐提供有益的參考和啟示。（2）實踐意義財務共享中心的設立顯著簡化了財務數據的管理流程。營運資金管理作為公司治理的核心環(huán)節(jié)，能夠精準反映企業(yè)內部的資金流動狀況，從而為企業(yè)提供堅實的財務管理支持。鑒于零售業(yè)對營運資金的敏感性較高，財務共享服務模式的應用對零售企業(yè)營運資金管理的影響尤為突出。因此，深入研究永輝超市基于財務共享模式的營運資金管理績效，不僅有助于豐富相關理論，還能為其他零售企業(yè)提供寶貴的管理模式參考。1.2國內外研究現狀1.2.1國外研究現狀（1）財務共享的研究RobetGunn等（1993）首次提出了財務共享。他們認為共享服務指的是將有限的人力、信息、財務資源有計劃地分配和共享，從而優(yōu)化服務效率、促使成本大幅下降。Gospel（2010）認為財務共享中心是指定某個特定的業(yè)務部門去完成一些基本的業(yè)務，而且這個部門可以利用信息科技來提升工作效率。Rothwell(2011)針對財務共享中心發(fā)揮的作用及具有的特征進行了深入剖析，認為共享服務是可持續(xù)發(fā)展的長期服務，是利用公司資源優(yōu)勢進行全方位整合以加強自身的競爭優(yōu)勢，具有穩(wěn)定、長期的組織架構特征，能夠整合資源形成規(guī)?；洕?。（2）營運資金的研究William

Beranek（1966）首次提出營運資金管理的概念，主要觀點是企業(yè)負債和資產之間的關系應該是營運資金管理的重點，這為之后的營運資金管理績效研究奠定了基礎。BraimahA.等（2021）研究加納366家中小企業(yè)也發(fā)現應收款收取期與企業(yè)盈利能力之間呈倒U型關系，表明存在著最優(yōu)的應收賬款收取期限，從而使得企業(yè)盈利最大化。ReneDuncan（2022）在《AnalysisoftheImpactofWorkingCapitalManagementEfficiencyonCorporateProfitabilityofPt.AkashaWiraInternationalTBK》表明：有效的流動資金管理可以顯著提升其盈利能力。通過優(yōu)化現金流、降低庫存持有成本以及改進信用管理，公司能夠提高其運營效率，進而改善其盈利狀況。\t"/kcms2/article/_blank"BauerDaniel;\t"/kcms2/article/_blank"LohmannChristian（2023）在《GrenzendesWorkingCapitalManagement》中提到價值導向型企業(yè)管理模式下，營運資本管理的目標是提高企業(yè)效益或減少企業(yè)虧損。1.2.2國內研究現狀（1）財務共享的研究曹海燕（2011）在《零售企業(yè)財務共享體系構建研究》中提到：財務共享模式的另一顯著價值在于其能夠收集到遠超出會計核算和財務管理所需的信息，這些信息更加豐富和優(yōu)質。企業(yè)可以在財務共享的信息系統(tǒng)平臺上設計更多的信息輸入窗口，以便利用這些信息進行更深入地分析，從而為決策者提供更加有價值的支撐報告。年豐瑞（2012）在《財務共享服務在中國的應用研究》中提到：財務共享中心的建立通過集中處理資源和業(yè)務、標準化管理業(yè)務流程及規(guī)則，實現成本降低和效益提升。這種模式允許一個員工處理多個單位或地區(qū)的相同業(yè)務，優(yōu)化了人力資源配置。同時，通過消除重復和非增值作業(yè)，進一步提高效率，間接降低成本。龔盛楠（2017）在《企業(yè)集團財務共享服務中心的構建與實施—以A公司為例》一文中指出，財務共享服務中心作為集約化財務管理的高級形式，預示著大型集團公司未來的發(fā)展方向。借助財務共享服務中心，企業(yè)能夠顯著提升財務運作效率，降低運營成本，并提升信息質量。同時，這一模式還有效解決了企業(yè)在規(guī)模擴張過程中可能出現的組織機構冗余問題，為企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展提供了有力支撐。（2）營運資金的研究韓蕓（2007）在其《企業(yè)營運資金管理問題研究》中指出，營運資金管理在現代企業(yè)財務管理中占據著舉足輕重的地位。營運資金作為企業(yè)日常運營的基石，其管理效率的高低直接關系到企業(yè)資產的流動性和盈利能力。因此，有效的營運資金管理對于企業(yè)的健康發(fā)展至關重要。王興河（2010）在《渠道管理影響營運資金管理績效的實證分析》中認為在營銷渠道，客戶聚集度與客戶信用期管理對營運資金周轉期有顯著線性影響，同時受到財務人員比例、總資產額以及不同行業(yè)控制變量的共同影響；在生產渠道，生產工人效率、在產品管理、財務人員比例和總資產額等因素與營運資金周轉期存在顯著線性關系，而木材家具業(yè)和其他制造業(yè)的行業(yè)特性也對此產生重要影響；在采購渠道，采購管理、應付款管理和供應商信用期管理成為影響營運資金周轉期的關鍵因素，同時木材家具業(yè)和其他制造業(yè)的行業(yè)特性對此也有顯著影響。王竹泉和張先敏（2013）在《基于渠道管理的營運資金管理績效評價體系設計》一文中，針對現有營運資金管理績效評價體系存在的不足，創(chuàng)新性地提出了基于渠道管理的績效評價體系設計。這一新思路為營運資金管理的績效評價提供了更為全面和深入的視角，有助于企業(yè)更加精準地評估和優(yōu)化營運資金管理效率。（3）財務共享對營運資金管理的影響研究徐露梅（2019）在《基于財務共享服務的青島海爾營運資金管理效率研究》中基于渠道和要素視角，對青島海爾在財務共享服務下的營運資金管理效率進行了評估。結果顯示，財務共享服務顯著提升了青島海爾的營運資金管理水平，優(yōu)化了采購和生產周轉效率，提高了應付賬款管理水平，為企業(yè)的穩(wěn)健運營和持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。劉曉瑩（2019）在《基于財務共享的營運資金管理績效研究—以海爾智家為例》提到財務共享服務實施到不同的階段，其營運資金管理績效的提升效果不同。趙陽（2020）在《零售企業(yè)財務共享模式及其對營運資金管理影響研究—以永輝超市為例》中提到：財務共享模式的發(fā)展呈現出鮮明的階段性特點，每個階段均伴隨著與之相匹配的營運資金管理方法的演進。隨著財務共享模式的不斷進步，營運資金的管理方式也從最初的資金集中管理逐步演變?yōu)闆Q策輔助的角色。財務共享對于提升營運資金的管理效率起到了顯著的作用，而且，在財務共享模式的不同發(fā)展階段，其對營運資金管理效率的影響程度也各有不同。彭裕雯（2022）在《財務共享下企業(yè)營運資金管理的研究—以綠城服務為例》財務共享的影響也并非絕對的，其自身存在的局限性也會對營運資金管理帶來一定的風險性。呂文慧（2023）在《基于財務共享的營運資金管理研究—以兆馳股份為例》中以兆馳股份為研究對象，闡述了財務共享模式的運用提高了公司的營運資金管理水平。楊宇青（2023）在《財務共享模式對企業(yè)營運資金管理的影響研究—以太平鳥為例》中提出優(yōu)化財務共享對營運資金管理的方法有打通采購、生產、銷售環(huán)節(jié)之間的信息壁壘，加強資金鏈條的關聯性，提升營運資金流動性;通過優(yōu)化共享平臺中的客戶信用管理制度，改善應收賬款的周轉水平，提高管理效率，提升營運資金盈利性;通過加強跨區(qū)域風險控制、加大事前預警關注度，降低資金的風險性，以此推動營運資金的良好運作。戴勇（2023）在《財務共享下乳制品行業(yè)營運資金管理的研究—以蒙牛乳業(yè)為例》中提到，在成本管理效益方面，資源共享管理中心能夠減少企業(yè)運營成本費用，從而提高資本管理的效率，但是采用要素分析法，認為管理庫存、應收/應付賬款流程及其資本運動的效率并不理想，與期望效率差距甚遠。1.2.3文獻述評綜上所述，財務共享最主要的功能是通過提高財務效率、降低成本、提高信息質量，為企業(yè)提供的數據進行決策與分析。在營運資金方面，營運資金的管理，直接影響到了企業(yè)的盈利能力;評價營運資金管理績效不應只從要素方面評價，也可以從渠道方面評價。在財務共享模式對營運資金的影響中，既有優(yōu)勢，又有局限性。因此，研究財務共享在運營資金管理績效提升作用，要以要素渠道評價體系為基礎，分析在財務共享模式的作用下，營運資金變動的情況，進而為各大企業(yè)提供建議。1.3研究方法與研究內容1.3.1研究內容（1）永輝超市財務共享下營運資金管理現狀。包括建立財務共享中心的三個階段以及每個階段內營運資金管理模式的變化。（2）永輝超市財務共享模式下營運資金的管理績效評價。運用要素渠道評價體系對永輝超市在財務共享模式下的營運資金績效進行深入評價，通過對比三個階段營運資金的變化，揭示其營運資金管理的成效。（3）總結永輝超市財務共享模式下營運資金管理的成效。通過指出永輝超市在營運資金管理方面的優(yōu)點與不足，為永輝超市以及其他零售企業(yè)在財務共享模式下的營運資金管理提供有益的參考和建議。1.3.2研究方法本文主要采用文獻研究法、比較分析法和案例分析法。（1）文獻研究法：通過國內外財務共享模式和營運資金管理的相關文獻進行總結，并且對相關資料進行分析與總結，為文章提供理論指導。（2）比較分析法：主要針對永輝超市的流動資產與流動負債進行研究，以此為基礎與過去的狀況進行縱向對比;根據零售行業(yè)的均值，再與同行業(yè)進行對比，從而得出永輝超市在實施財務共享后的優(yōu)勢。（3）案例分析法：選取永輝超市作為個案研究，通過收集永輝超市在財務共享中心建設不同階段的相關資料，從而總結出其營運資金管理績效的變化，并對此提出建議。2相關概念與理論基礎2.1相關概念2.1.1財務共享的概念財務共享作為一種創(chuàng)新型的企業(yè)管理模式，其核心在于通過統(tǒng)一的系統(tǒng)平臺、會計系統(tǒng)、核算方法及操作流程，實現財務數據的共享與管理。這一模式的誕生，源于信息網絡技術對運營管理模式的深刻變革與創(chuàng)新。財務共享具有三大顯著特征。首先是集中化處理，借助統(tǒng)一平臺處理財務流程和數據，有助于形成規(guī)模效應，進而提升處理效率。其次是標準化流程，通過制定統(tǒng)一的財務處理標準和流程，確保財務操作的準確性和一致性。最后是財務數據實時可視化，實現財務數據的實時更新與直觀分析，使企業(yè)能夠迅速掌握財務狀況，做出更為明智的決策。實施財務共享可帶來多重效益。首先，有助于降低企業(yè)運營成本，通過集中化、標準化的處理，減少重復工作，降低人力和管理成本。其次，能夠提升工作效率，統(tǒng)一的系統(tǒng)和流程簡化操作，提高工作效率。此外，還能提高數據質量和透明度，減少錯誤和舞弊的可能性。最后，實時可視化的財務數據為企業(yè)提供了更為及時、準確的信息支持，有助于提升決策質量。綜上所述，財務共享作為一種高效的企業(yè)財務管理模式，不僅有助于提升效率、降低成本，還能提高數據質量和透明度，進而提升企業(yè)的整體競爭力。2.1.2營運資金管理績效評價體系在企業(yè)經營過程中，要想知道營運資金管理的效果究竟如何，是否以最小的投入獲得了最大的產出，就需要相應的衡量標準，我們稱這一標準為營運資金管理績效評價體系?，F在運用最為廣泛的兩大體系如下：（1）基于要素的營運資金管理績效評價體系傳統(tǒng)的營運資金管理研究墨守成規(guī)，認為營運資金等于流動資產減去流動負債，于是評價標準就圍繞各個孤立的財務指標來展開。具體公式如下：表2-1基于要素的營運資金管理績效評價指標計算公式名稱計算公式存貨周轉期=360/[營業(yè)成本/（期初存貨余額+期末存貨余額）/2]應收賬款周轉期=360/[營業(yè)收入/（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額余額）/2]應付賬款周轉期=360/[營業(yè)成本/（期初應付賬款余額+期末應付賬款余額余額）/2]營運資金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期這種評估體系簡潔明了，數據易從年報中獲取計算，能迅速識別不合理的指標，有針對性地解決異常管理問題。然而，其顯著缺點是割裂了指標間的內在聯系，可能導致要素相互矛盾，使評價失去意義。此外，單一要素的管理情況不足以全面反映企業(yè)整體的資金管理能力，應將營運資金視為整體進行綜合研究。（2）基于渠道的營運資金管理績效評價體系王?泉、逄詠梅、孫建強等學者在2007年提出了運營資本管理的新視角，他們基于渠道構建了運營資金管理績效評價系統(tǒng)。王教授等人將其劃分為經營活動營運資本和理財活動營運資本兩類。這一劃分凸顯營運資本與公司業(yè)務活動的緊密關聯，使得業(yè)務與財務的整合成為可能，進而實現對營運資本管理的全面評估。經營活動營運資本貫穿于采購、生產、銷售等各環(huán)節(jié)，通過追蹤資本在業(yè)務活動中的流動軌跡，可以深入洞察營運資金在公司內部的運作情況，并觀察在不同渠道下營運資本的變化，無需割裂各個環(huán)節(jié)。營運資金各部分評價指標如下：表2-2基于渠道的營運資金管理績效評價指標計算公式名稱計算公式采購渠道營運資金周轉期=（原材料+庫存商品+預付賬款-應付票據-應付賬款）/（全年消耗總額/360）生產渠道營運資金周轉期=（低值易耗品+應收票據+應收賬款-應交稅費-預收賬款）/（全年銷售成本/360）營銷渠道營運資金周轉期=（庫存商品+應收票據+應收賬款-應交稅費-預收賬款）/（全年銷售成本/360）經營活動營運資金周轉期=（采購渠道營運資金周轉期+生產渠道營運資金周轉期+營銷渠道營運資金周轉期）/（全年銷售收入/360）相對于傳統(tǒng)的要素視角來說渠道視角更加細致，更加全面。它囊括了多種相關要素，能夠對公司的運營資本管理績效進行全面的評估，而且各要素之間相輔相成，避免了各要素之間此起彼伏所帶來的矛盾本文主要運用經營活動的營運資金進行分析評價。2.2理論基礎2.2.1流程再造理論BPR即企業(yè)流程再造，是管理學中的關鍵概念。該概念于20世紀90年代由美國麻省理工學院的計算機專家邁克爾.哈默與CSC管理顧問公司領導人錢皮共同提出。1993年，他們在著作《公司重組-企業(yè)革命宣言》中指出，企業(yè)長期遵循亞當.斯密的勞動分工原則，將工作細化。然而，哈默與錢皮提出顛覆性觀點：企業(yè)應圍繞新理念重組運營，整合分散任務為連貫、高效流程。此理念旨在摒棄傳統(tǒng)分工模式，追求整體流程流暢與高效。2.2.2財務集中管理理論財務集中管理作為一種高效的管理策略，通過運用現代網絡技術，實現了企業(yè)財務核算、報告及各項管理制度的統(tǒng)一化。這一過程巧妙地將業(yè)務管理與財務管理相融合，并從源頭上推動了財務的精細化管理，從而提升了整體管理效果。借助遠程處理和在線管理的手段，我們能夠實時、動態(tài)地監(jiān)控財務狀況，確保事前有周密的計劃，事中有嚴格地控制，事后有及時的反饋。這樣，我們就能夠全面、深入地管理業(yè)務的全過程，為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展奠定堅實的基礎。2.2.3渠道管理理論渠道管理理論是指通過有效地規(guī)劃、組織、協調和控制渠道活動，以實現最佳的產品流通和銷售目標的管理理論。它致力于構建生產者、經銷商與消費者間的緊密合作，確保產品及服務的高效流通與銷售。渠道管理理論的核心概念包括渠道設計、渠道組織、渠道合作、渠道協調和渠道控制等。在渠道管理理論中，各渠道成員需要明確自身的角色和職責，協同完成銷售任務，共同實現銷售目標。渠道管理理論強調對渠道流程的優(yōu)化，以提高渠道效率和效益。此外，信息的流通對于渠道的運作至關重要，各渠道成員需要及時傳遞和共享市場信息、銷售數據、庫存狀況等信息，以便更好地把握市場動態(tài)和客戶需求，提高銷售業(yè)績。同時，渠道管理理論也強調對渠道成員的激勵與評估，以激發(fā)各方的積極性和創(chuàng)造力，以及渠道的創(chuàng)新與改進，以適應市場的變化和客戶需求的變化。此外，渠道的風險管理對于整個營銷系統(tǒng)的穩(wěn)定和安全也至關重要?？偟膩碚f，渠道管理理論是一個全面的管理框架，它涵蓋了渠道管理的各個方面，旨在通過優(yōu)化渠道結構、提升渠道效率、加強渠道合作與協調，以實現最佳的產品流通和銷售目標。對于企業(yè)而言，掌握和應用渠道管理理論，對于提升市場競爭力、實現可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。3基于財務共享視角的永輝超市營運資金管理現狀3.1永輝超市公司概況3.1.1永輝超市簡介永輝超市，始創(chuàng)于1995年，是一個以零售業(yè)為主導，同時涉足農業(yè)與食品工業(yè)的綜合性集團。公司起源于福建省福州市，于2001年參與了福州市的“農改超”項目，即用現代化的綜合超市來替代傳統(tǒng)的農貿市場。借助福州的本地資源，永輝超市精準地把握了市場需求，并成功掌握了從當地到全國的生鮮產品供應鏈，從而成立了福州永輝超市有限公司。該公司創(chuàng)新地將生鮮農產品引入現代超市，形成了一種獨特的農產品流通模式，并迅速以銷售生鮮農產品為主要業(yè)務特色。到了2004年，隨著業(yè)務規(guī)模的迅速擴大，永輝超市開始從福州向外擴展，首先在重慶設立了分公司。到了2007年，該公司已從地區(qū)性超市逐漸發(fā)展為全國性超市。最終在2009年，公司正式更名為永輝超市股份有限公司，并在次年成功在上海證券交易所上市。3.1.2永輝超市經營狀況從盈利能力和償債能力分析經營狀況，能全面反映企業(yè)財務狀況和經營效率，幫助投資者、債權人等了解企業(yè)經濟實力和風險水平。盈利能力分析聚焦于銷售凈利率、息稅前利潤率及成本費用凈利率等關鍵指標，用以揭示企業(yè)的市場競爭力、成本控制成效及運營效率；而償債能力分析則主要通過分析流動比率、速動比率及資產負債率等指標，來評估企業(yè)的資金流動性、負債結構合理性及償債壓力狀況。綜合分析兩者，可全面了解企業(yè)經營狀況，為決策提供依據。本部分的研究計劃從盈利能力和償債能力進行分析。為了更全面、客觀地評估這些方面，精心選取了三個零售業(yè)超市企業(yè)作為對照樣本。這些企業(yè)都是在零售行業(yè)具有一定影響力和代表性的超市，通過研究它們的財務表現，可以對整個行業(yè)的財務狀況有一個更為深入的了解。在選取的樣本中，包括了身邊隨處可見的家家悅和利群超市。這兩家企業(yè)在零售行業(yè)占有一定的市場份額，其運營模式、財務狀況以及市場策略都具有一定的代表性。家家悅超市商品多樣、服務優(yōu)質，深受消費者喜愛，滿足多元需求。利群超市精準定位、創(chuàng)新營銷，在競爭中脫穎而出，敏銳洞察市場，調整商品與價格策略，吸引鞏固顧客。家家悅以商品服務見長，利群以定位策略突出，均提供優(yōu)質購物體驗，成為市場領先者。盈利能力分析A.橫向分析表3-1永輝超市2018-2022年末的盈利能力指標年份公司20182019202020212022銷售凈利率永輝超市1.41%1.71%1.77%-4.94%-3.33%利群超市1.77%2.15%1.70%0.99%-2.20%家家悅3.34%2.93%2.41%-2.03%0.10%息稅前利潤率永輝超市2.16%2.44%2.67%-3.34%-1.85%利群超市3.82%4.50%3.94%4.67%0.42%家家悅4.05%4.00%3.61%-0.03%2.01%成本費用凈利率永輝超市1.43%1.76%1.81%-4.76%-3.27%利群超市1.85%2.24%1.75%0.99%-2.19%家家悅3.48%3.06%2.50%-2.04%0.10%凈資產收益率永輝超市7.89%7.96%8.80%-30.24%-30.01%利群超市4.46%5.77%3.11%1.67%-4.00%家家悅16.63%16.35%14.25%-11.92%2.50%數據來源：新浪財經由表3-1分析可知，永輝超市在銷售凈利率方面略低于樣本平均水平，相差不大，此外，在息稅前利潤率方面，永輝超市在樣本中較其他兩個超市還是有著明顯的差距;在成本費用率方面，永輝超市是處于領先地位的，較其他兩家超市,在降本方面有著顯著成就;在凈資產收益率方面，永輝超市仍有較大的提升空間。與家家悅相比，其收益率較低，因此永輝超市應著重加強盈利能力，提升資金周轉效率，并努力降低采購成本與銷售費用。B.縱向分析圖3-1永輝超市2018-2022年末的盈利能力指標趨勢圖根據圖3-1，我們可以清晰地看到，從2018年至2020年，所展示的四個財務指標均保持了穩(wěn)定的增長態(tài)勢。這一時期內，永輝超市的盈利能力呈現出良好的發(fā)展趨勢，這不僅反映了企業(yè)總體財務狀況的穩(wěn)健，還顯示出其在市場中的競爭力在逐步攀升，市場占有率也有了顯著的擴大。這些正面的財務數據無疑為永輝超市描繪了一個積極向上的形象。然而，自2021年起，情況發(fā)生了急劇的變化。永輝超市的盈利能力出現了明顯的下滑，與前幾年的穩(wěn)定增長形成了鮮明的對比。事實上，這是永輝超市近年來首次面臨虧損的困境。深入探究其背后的原因，我們不難發(fā)現，這與2020年新冠疫情的暴發(fā)有著密切的關聯。在疫情初期，由于消費者對于線上購物和線下采購的需求都大幅增加，永輝超市的業(yè)務量一度出現了顯著的上升。然而，隨著疫情的持續(xù)和社區(qū)團購市場的興起，特別是拼多多等平臺提供的低價團購服務，給永輝超市帶來了巨大的市場競爭壓力。這種新型的購物模式以更低的價格和更便捷的服務吸引了大量的消費者，導致永輝超市的營業(yè)收入開始下滑。與此同時，由于疫情的影響，企業(yè)的運營成本也在逐漸上升。防疫措施、物流成本的增加，以及員工健康和安全保障的投入，都使得企業(yè)的利潤空間被進一步壓縮。在營業(yè)收入下降和運營成本上升的雙重壓力下，永輝超市的盈利能力自然而然地出現了持續(xù)的下滑。（2）償債能力分析A.橫向分析表3-2永輝超市2018-2022年末的償債能力指標年份公司20182019202020212022流動比率永輝超市1.200.990.950.840.84利群超市0.720.610.640.570.56家家悅0.960.840.830.660.66速動比率永輝超市0.790.590.640.530.48利群超市0.440.290.370.330.28家家悅0.660.450.480.350.33資產負債率永輝超市50.96%60.93%63.69%84.47%87.68%利群超市64.26%61.09%63.61%73.33%75.67%家家悅60.76%63.90%67.11%84.59%85.70%產權比率永輝超市104%159%185%565%730%利群超市180%157%184%292%332%家家悅160%186%224%602%629%數據來源：新浪財經在流動比率方面，永輝超市的表現相對較好。然而，從公司個體趨勢來看，永輝超市的流動比率逐漸下滑。利群超市有小幅下降，家家悅在2021年經歷了顯著下滑。就速動比率而言，2018至2022年期間，永輝超市的速動比率從0.79逐年下降至0.48，而其他企業(yè)則保持穩(wěn)定。觀察數據變化，我們可以注意到，在新零售布局之后，永輝超市的短期償債能力呈現逐年下降的趨勢。至于資產負債率，永輝超市在2018至2020年期間相較于同行業(yè)競爭者處于較低水平，顯示出其在債務管理方面較為保守。但到了2022年前后，其資產負債率急劇上升，甚至超過了樣本中的其他兩家超市，這反映出新零售業(yè)務對資金的大量需求，推動企業(yè)通過舉債方式進行融資。B.縱向分析圖3-2永輝超市2018-2022年末的償債能力指標趨勢圖從圖3-2中我們可以看出，從2018至2020年，永輝超市的資產負債率在不斷增加，然而流動比率由2018年的1.2下滑到2022年的0.84，究其原因是永輝超市短期融資性負債占比較大，說明企業(yè)短期償債能力不足。而產權比例的上升說明企業(yè)的長期償債能力較弱?？偟膩碚f，永輝超市的償債能力較弱。3.2永輝超市財務共享模式概況3.2.1永輝超市實施財務共享模式的動因永輝超市成功上市之后，企業(yè)開始大力擴張，營業(yè)收入和門店數量不斷增長，分散在各個區(qū)域的業(yè)務單元就會出現信息閉塞的情況，企業(yè)很難整體掌控各部分的經營數據和管理狀況，無法統(tǒng)一進行決策。為了達到提升管理效率、優(yōu)化資源配置、促進財務轉型升級的目標，永輝超市2011年公司上市后就啟動了財務共享中心的建設。加快分散式財務管理模式轉型升級門店廣泛分布引發(fā)的財務分散是零售業(yè)的常態(tài)難題。以永輝超市為例，2020年底其計劃在全國29省市開設1133家門店。若維持傳統(tǒng)財務管理模式，即分店各自管理財務，將導致效率不均?？偣拘栳槍Ω鞣值赀M行個別指導與監(jiān)控，降低管理效率。此外，分店財務信息質量不一、數據上報時間各異，影響總部對經營成果的準確評估，加大策略制定難度。優(yōu)化財務系統(tǒng)組織結構永輝超市在擴張過程中門店數量迅猛增長，至2020年已達上市前的五倍之多。在傳統(tǒng)財務管理模式下，每新開一家門店便設立新的財務部門，形成了多個地區(qū)或分店級的平行財務單元。這種做法導致財務部門數量過多、人員冗余，進而增加了管理成本并擴大了總部財務人員的規(guī)模。最終結果是，企業(yè)財務系統(tǒng)變得復雜且冗余，給財務總部的管理帶來了更大的挑戰(zhàn)。促進資金管理專業(yè)化與流程化永輝超市初期運用了基于扁平化組織的財務管理模式。在業(yè)務規(guī)模小的時候，傳統(tǒng)的核算流程對財務風險的影響有限。但隨著公司擴大，原有流程不再適應，線性的出納記賬到報表編制流程導致財務數據時效性和質量受損，增加了決策和財務風險，妨礙了發(fā)展。傳統(tǒng)模式還造成信息滯后和部門不協調。為應對這些問題，永輝需改革財務管理，可能包括采用先進財務軟件、優(yōu)化流程、提升數據質量和時效性、加強部門協同。（4）加快信息有效傳遞永輝超市的財務組織結構呈現出顯著的平行化問題，導致公司財務總部直接管理眾多分店財務部門。這種結構使得總部財務部門不得不投入大量財會和技術人員以應對復雜的財務管理任務。然而，由于各個分店財務數據的差異性，企業(yè)財務管理面臨諸多困難。財務政策難以自上而下地有效傳達至各個分店，同時，分店財務信息也難以自下而上地順暢匯報至總部，從而影響了整個企業(yè)的財務管理效率和決策準確性。這些問題進而引發(fā)財務部門之間的溝通不暢，極易出現信息孤島現象，從而直接影響會計信息的準確性和可靠性?；谝陨显?，永輝超市需要一個能夠提高財務管理效率的管理模式來優(yōu)化傳統(tǒng)管理模式帶來的弊端，財務共享模式因此產生。在財務共享中心支持下，企業(yè)財務管理能夠更加便捷地為企業(yè)提供科學數據分析基礎，依靠智能化信息系統(tǒng)，對財務報表進行整合，形成對于企業(yè)發(fā)展和決策具有重要影響的關鍵指標，為企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與實施提供真實可信的依據。3.2.2永輝超市財務共享發(fā)展歷程及營運資金管理模式永輝超市在營運資金管理方面的發(fā)展狀況，可以通過其構建財務共享的三個階段來深入剖析。這些階段不僅展示了永輝超市在財務管理方面的成長和變革，也反映了其對于提升營運資金管理效率的不懈追求。（1）財務共享服務初創(chuàng)期-體系搭建與穩(wěn)定運營2011年永輝超市成功上市，并開始對財務共享中心的建設實施一系列改革措施，這些改革標志著公司財務管理從地方性向全國性的共享服務的轉變。這一時期，被視為永輝超市財務共享中心的起步階段。在此階段內，公司對財務管理信息系統(tǒng)進行了升級，重新構建了財務流程，并實現了財務管理流程的標準化，這為建立財務共享服務中心的平臺提供了堅實的基礎。在這一階段，永輝超市主要關注財務管理信息化系統(tǒng)的更新以及財務流程的重構和標準化。營運資金管理模式以集中化、標準化為核心。通過引入先進的財務管理系統(tǒng)，永輝超市實現了對營運資金的實時監(jiān)控和有效管理。同時，通過對財務流程的標準化，公司確保了資金流動的規(guī)范性和高效性。（2）財務共享服務發(fā)展期-強化管理與效率提升進入發(fā)展期，永輝超市的財務共享中心從區(qū)域性獨立共享走向全國共享。該階段，公司實現了應付賬款、收入應收款、資金管理、費用管理及總賬報表的集中處理，并對財務共享平臺進行了升級優(yōu)化。通過引入ERP系統(tǒng)，永輝超市成功融合了原先分散的業(yè)務條線系統(tǒng)，提升了內部效率。隨著企業(yè)規(guī)模擴大和供應商數量增加，永輝超市加強了與供應商的無紙化對賬與付款合作，利用電子簽章和發(fā)票管理系統(tǒng)，實現了發(fā)票的高效管理。在該階段，永輝超市的營運資金管理模式也進入了發(fā)展期，公司更加注重資源的合理配置和內部效率的提升。通過財務共享中心的運作，永輝超市實現了對應付賬款、收入應收款、資金管理、費用管理以及總賬與報表的集中處理。這種集中化的管理模式不僅提高了資金使用的透明度，也降低了營運成本，進一步提升了公司的競爭力。（3）財務共享服務成熟期-追求持續(xù)優(yōu)化與創(chuàng)新發(fā)展在成熟期，永輝超市的財務共享服務中心已經形成了穩(wěn)定且高效的運營模式。這一階段，公司更加注重對財務共享服務中心的精細化管理，通過持續(xù)優(yōu)化流程、提升服務質量、加強風險控制等方式，確保財務共享服務的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。同時，永輝超市也積極探索新的技術應用和創(chuàng)新模式，以應對日益復雜多變的市場環(huán)境，保持競爭優(yōu)勢。在這一階段，永輝超市的營運資金管理已經實現了高效化、精細化和智能化，為公司帶來了顯著的效益。永輝超市通過與供應商、合作伙伴等建立更加緊密的合作關系，實現了供應鏈的優(yōu)化和成本的降低。同時，也通過引入智能化、大數據等先進技術，提升了營運資金管理的智能化水平，進一步提高了管理效率和準確性。4財務共享模式下永輝超市營運資金管理績效評價本章節(jié)基于永輝超市構建財務共享的三個階段，選取了對應時期的財務數據，通過量化分析的方法進行深入探討。同時，為了更全面地評估永輝超市的財務狀況，我們還引入了零售行業(yè)均值作為對比標準。通過縱向和橫向的對比分析，我們全面展示了永輝超市在財務共享發(fā)展的不同階段中，其營運資金管理績效的變化情況。為了更準確地評估企業(yè)營運資本管理績效，本文不僅應用了傳統(tǒng)的要素理論，還借鑒了王竹泉教授的新型渠道理論。通過這些分析，我們希望能夠為永輝超市乃至整個零售行業(yè)的財務管理提供有益的參考和啟示。4.1財務共享初創(chuàng)期營運資金管理績效分析4.1.1要素視角下營運資金管理績效分析縱向分析圖4-1永輝超市初創(chuàng)期要素視角下營運資金趨勢根據圖4-1可以觀察到，在永輝超市實施財務共享模式的初期階段，其庫存周轉期和應收賬款周轉期的增幅均保持在一個相對較小的范圍內。這一現象實際上揭示了財務共享在初期對于庫存管理和應收賬款流轉速度的直接影響并非特別顯著。然而，到了2012年，應付款項的周轉期從32.23日延長至49.25日，這反映出企業(yè)在實施財務共享后，資金監(jiān)管和統(tǒng)一劃撥得到了有效執(zhí)行，進而優(yōu)化了企業(yè)與供應商之間的關系，提升了其商業(yè)信譽。在存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期的共同作用下，現金周轉期整體呈現出下降的趨勢，這標志著企業(yè)營運能力的提升。（2）橫向分析表4-12010-2012年永輝要素視角下的營運資金周轉期年份公司201020112012存貨周轉期永輝超市38.0047.1047.74行業(yè)均值38.6653.6054.80應收賬款周轉期永輝超市1.581.602.09行業(yè)均值5.455.064.63應收賬款周轉期永輝超市32.2341.0749.25行業(yè)均值43.3852.6654.18現金周轉期永輝超市7.357.630.58行業(yè)均值0.736.005.25數據來源：新浪財經將永輝超市在財務共享初創(chuàng)期間的各項周轉期指標與行業(yè)均值進行對比，我們可以觀察到兩者之間的差異。根據表4-1的數據，永輝超市在營運資金管理效率方面，起初并未達到行業(yè)平均水平。然而，隨著財務共享的逐步實施，到2012年時，其現金周轉期已經優(yōu)于行業(yè)均值，顯示出其管理效率的持續(xù)提高，這也證明了財務共享帶來的顯著效益。深入分析各個具體指標，我們發(fā)現永輝超市的存貨周轉期和應收賬款周轉期明顯低于行業(yè)平均水平。這表明永輝在存貨管理和應收賬款管理方面的策略和執(zhí)行力超過了行業(yè)的整體水平。不過，其應付賬款周轉期雖然也低于行業(yè)均值，但差距并不如其他指標明顯，這意味著永輝在應付賬款管理方面還有進一步提升的空間。4.1.2渠道視角下營運資金管理績效分析由圖4-2可以明顯看出，永輝超市財務共享服務中心建設初期以2011年為主要時間節(jié)點。2010-2011年所有指標數據均呈上升趨勢，2011年后各個渠道的指標數據均開始下降。表明永輝超市財務共享服務中心前期建設成效頗顯，在提高營運資金管理效率方面取得了顯著的效果。圖4-2永輝超市初創(chuàng)期渠道視角下營運資金趨勢（1）采購渠道營運資金商品中生鮮品損耗率最高，采購頻率高，在采購渠道下，永輝超市的采購渠道運營資金周轉率與連鎖零售超市的平均周轉率相去甚遠，這意味著永輝超市采購渠道營運資金的周轉率在整個行業(yè)中都是比較低的，其占用上游供應商資金的水平也并不靠前。圖4-32010-2012年永輝超市及連鎖零售業(yè)采購渠道營運資金周轉趨勢圖但是，圖4-3趨勢明顯表明，永輝采購渠道營運資金周轉期雖不及行業(yè)水平，但連年下降，漸漸接近行業(yè)均值，不利情況逐漸減小，這在一定程度上說明企業(yè)采購渠道營運資金管理能力正在逐步改善。（2）營銷渠道營運資金營銷渠道營運資金周轉期由31.95天增長到37.94天，雖然數值變動不明顯，但在所有指標中永輝超市營銷渠道營運資金周轉時間依舊是最長。這也與零售業(yè)的銷售特性有關，綜合商超中部分商品的銷售周期較長是營銷渠道營運資金周轉期波動緩慢的原因之一。圖4-42010-2012年永輝超市及連鎖零售業(yè)營銷渠道營運資金周轉趨勢圖永輝銷售渠道營運資金周轉速度比行業(yè)平均要慢，究其原因，主要是以家家悅、三江購物為代表的幾家企業(yè)擁有一批忠實的客戶，組成了龐大且忠誠度極高的會員體系。因此，永輝超市應適時地對其市場策略進行調整，讓顧客積極主動地選擇預先消費。（3）生產渠道營運資金由于永輝超市本身涉及的生產性活動較少，因此生產渠道營運資金周轉天數波動變化不明顯，也是永輝超市生產渠道資金占用周期短的主要原因。圖4-52010-2012年永輝超市及連鎖零售業(yè)生產渠道營運資金周轉趨勢圖永輝超市生產渠道營運資金周轉期與其他行業(yè)相比，還是有很大的差距，隨著時間的推移，這個差距變得越來越小，已經向行業(yè)均值接近，說明公司的運營資金管理能力已經得到了提升。這一結果表明，永輝通過財務共享獲得了一定的規(guī)模效益，營運資金規(guī)模與企業(yè)經營規(guī)模成正比，財務管理模式日益創(chuàng)新，與企業(yè)發(fā)展同頻，永輝強化了自身的核心競爭力。（4）經營活動營運資金圖4-62010-2012年永輝超市及連鎖零售業(yè)經營活動營運資金周轉趨勢圖從圖4-6來看，永輝雖整體弱于行業(yè)水平，但在2011年實施財務共享后，周轉天數開始呈現下降趨勢，而且與同行業(yè)平均水平相比，永輝的經營活動營運資金周轉期下降幅度略大；圖4-2表明，在連鎖零售業(yè)中，采購渠道的運營資金表現沒有太大的改變，但是永輝超市的這個指數卻在不斷地下降，可以看出，經營活動營運資金管理績效表現有一定程度的提高，歸功于財務共享模式的發(fā)展對采購渠道營運資金周轉期產生了利好影響，從而減少了永輝經營活動營運資金的周轉天數。4.2財務共享發(fā)展期營運資金管理績效分析4.2.1要素視角下營運資金管理績效分析圖4-7永輝超市發(fā)展期要素視角下營運資金趨勢（1）縱向分析在永輝財務共享發(fā)展期間，存貨周轉期、應收賬款周轉期不斷降低，說明存貨、應收款項的周轉率在不斷提高，應付賬款周轉期則明顯變長，周轉率也在不斷優(yōu)化，隨著永輝超市的總體規(guī)模迅速擴大，其在連鎖零售業(yè)中占據了越來越重要的位置。在存貨周轉期、應付賬款周轉期和應付賬款周轉期相互影響下可以發(fā)現，企業(yè)整體的現金周轉期直線下降。（2）橫向分析表4-22013-2015年永輝要素視角下的營運資金周轉期項目公司201320142015存貨周轉期永輝超市45.3642.9942.35行業(yè)均值54.5953.8451.83應收賬款周轉期永輝超市1.621.030.91行業(yè)均值5.055.725.72應付賬款周轉期永輝超市53.2755.2454.69行業(yè)均值54.2557.8657.23現金周轉期永輝超市-6.29-11.22-11.43行業(yè)均值5.391.70.32數據來源：新浪財經根據表4-2，我們可以得出，在財務共享的發(fā)展階段，永輝超市的現金周轉期明顯短于同行業(yè)的平均水平。其中，存貨周轉期的優(yōu)化起到了關鍵作用。然而，永輝超市的應付賬款周轉期在大約55天的范圍內波動，并未出現大幅度的變化，基本上與行業(yè)平均值保持一致。在分析過程中，我們發(fā)現永輝超市對于生鮮商品的賬期設定為到貨后15天，而其他商品的收款期限設定為“月結30日”。通常，永輝公司還會在這個基礎上額外增加5天的延遲付款期限。此外，從供應商發(fā)貨到永輝超市后，大約需要10天的時間來完成對賬，再加上開具、郵寄和接收發(fā)票的時間，總共需要五天。因此，永輝超市的實際賬期為55天。值得注意的是，由于生鮮商品的獨特性，永輝超市的支付周期相對較短。然而，對于其他商品的供應商，永輝超市似乎缺乏足夠的合作、協調和管理。這種情況可能導致永輝在供應鏈管理上處于不利地位。為了改善這一狀況，永輝超市必須加強對供應商的管控，并提高其對供應商資金占有率。這樣不僅可以優(yōu)化供應鏈管理，還有助于提升永輝超市的整體競爭力。4.2.2渠道視角下營運資金管理績效分析結合圖4-8可以得出，在發(fā)展期，永輝超市各渠道的營運資金周轉期連續(xù)縮短，財務共享服務模式在營運資金管理方面發(fā)揮的效益得到了全方位體現。圖4-8永輝超市發(fā)展期渠道視角下營運資金趨勢（1）采購渠道營運資金采購渠道營運資金周轉期呈下降趨勢，從2010年-21.67天下降到2015年-35.28天。不同于初創(chuàng)期僅僅是將資金進行集中，處于發(fā)展期的財務共享中心逐步完善其對企業(yè)整體組織與業(yè)務流程的集中管理。圖4-92013-2015年永輝超市及連鎖零售業(yè)采購渠道營運資金周轉趨勢圖圖4-9表明永輝超市采購渠道的運營資金利用率還不錯，但相對于其他行業(yè)而言卻略顯薄弱。究其原因，一方面，永輝超市營業(yè)收入占比過重，這就造成了它的整體周轉期比行業(yè)周轉天數長一些；另一方面，因為永輝超市的主要收入來源是生鮮商品，所以它的采購周期比其他行業(yè)的零售商品要短，而且它采取了一種專業(yè)化的自建、自采、自營生鮮供應鏈管理方式，縮短了中間供應商的供應鏈，使得它的采購渠道的運營資金周轉期低于其他行業(yè)的平均水平。（2）營銷渠道營運資金結合圖4-10分析，營銷渠道的營運資金周轉天數呈現出了一種不斷下降的態(tài)勢，在財務共享發(fā)展階段，逐漸降低，達到穩(wěn)定水平。自2011年啟動實施財務共享服務中心建設后就保持著平緩下降的趨勢。圖4-102013-2015年永輝超市及連鎖零售業(yè)營銷渠道營運資金周轉趨勢圖永輝超市營運資金周轉期高于行業(yè)均值，但是連鎖零售行業(yè)營運資金周轉期不斷上升，從2013年的-11.97天，到2015年的-7.37天，而永輝超市從2013的-26.31天穩(wěn)步下降到2015年的24.11天，與行業(yè)大背景背道而馳卻呈現好的態(tài)勢，說明永輝的財務共享實施起到了良好推動作用。（3）生產渠道營運資金圖4-112013-2015年永輝超市及連鎖零售業(yè)生產渠道營運資金周轉趨勢圖生產渠道周轉天數從初創(chuàng)期開始一直保持較低水平，并且出現了生產周期下降的情況，說明企業(yè)通過財務共享的管理模式對生產渠道的營運資金進行了精細化管理，資金周轉能力上升，因此生產渠道的營運資金管理效率不斷提升。盡管永輝超市在生產渠道營運資金周轉期方面表現優(yōu)于零售業(yè)行業(yè)平均水平，但其變動趨勢仍與行業(yè)整體均值保持一致。（4）經營活動營運資金由采購、營銷和生產三個渠道營運資金周轉期計算后得出經營活動營運資金周轉期先下降后水平波動趨勢，可以看出來永輝超市財務共享服務中心的建設已經平穩(wěn)落地且成效明顯。圖4-122013-2015年永輝超市及連鎖零售業(yè)經營活動營運資金周轉趨勢圖觀察圖4-12可知，零售行業(yè)經營活動營運資金周轉期呈現出顯著的上升趨勢，這反映了連鎖零售行業(yè)整體在經營活動營運資金管理績效方面正面臨挑戰(zhàn)。然而，在這樣的行業(yè)背景下，永輝超市的經營活動營運資金周轉期卻并未隨波逐流，反而保持平穩(wěn)下降的趨勢。這說明，實行財務共享的管理模式對公司的資金管理有很好的幫助。4.3財務共享成熟期營運資金管理績效分析4.3.1要素視角下營運資金管理績效分析圖4-13永輝超市成熟期要素視角下營運資金趨勢（1）縱向分析 圖4-13表明，永輝超市財務共享服務進入成熟期，要素視角下的現金周轉期在2016年稍有下降后一路上漲，到2019年達到峰值，隨后開始回落。總的來說，成熟階段營運資金管理績效有一定改善但效果并不穩(wěn)定。存貨周轉期于2016年開始呈現增長狀態(tài)，至2020年存貨周轉期上升為57.02天。2021年存貨周轉期突然降低。就應收賬款來看，前三年應收賬款周轉期不斷上升，至2018年達到歷年來峰值7.82，說明周轉率在下降。在永輝超市開展供應鏈金融的三年里，應收賬款明顯增長，2018年驟增到20.85億元，應收賬款周轉期開始逐漸回落。相比之下，應付賬款方面，周轉期呈上升的態(tài)勢，顯示出永輝超市的應付賬款的管理有改進。整體而言，由于應收賬款表現的改進，運營資本的周轉率基本維持平穩(wěn)。（2）橫向分析表4-32016-2022年永輝要素視角下的營運資金周轉期項目公司2016201720182019202020212022存貨周轉期永輝超市44.1142.5444.9255.3057.0252.7052.88行業(yè)均值53.2951.8656.1957.3884.3182.4984.38應收賬款周轉期永輝超市2.154.517.826.532.781.832.01行業(yè)均值5.986.468.009.5511.7410.1812.22應收賬款周轉期永輝超市53.5854.6756.7561.3762.6360.8761.64行業(yè)均值60.1660.4763.6664.58106.9997.74101.34現金周轉期永輝超市-7.32-7.62-4.010.46-2.83-6.34-6.57行業(yè)均值-0.89-2.150.532.35-10.94-5.07-4.74數據來源：新浪財經根據表4-3顯示，永輝超市在財務共享實施方面已進入成熟階段，其在各要素的運營資金循環(huán)周轉方面都表現出色。相較于整個行業(yè)，永輝超市的運營資金管理效率也處于領先水平?？傮w來說，其營運資金管理效率已有顯著改善，且效果極佳。然而，在最后三年中，行業(yè)均值的現金周轉期略優(yōu)于永輝超市，這主要是由于行業(yè)內個別企業(yè)的應付賬款周轉期急劇增加所造成的。總的來說，永輝集團在設立財務共享中心后，通過一系列專業(yè)化流程的實施，企業(yè)內部管理活動和經營活動的營運資金管理水平顯著提升。在財務共享中心發(fā)展的早期和中期，尤其是企業(yè)運營擴張的關鍵階段，管理水平的提升尤為顯著，這主要得益于財務共享所帶來的管理效益遠超其可能帶來的風險。但隨著財務管理模式逐漸成熟，管理水平的提升空間變得有限，盡管企業(yè)持續(xù)擴張，但營運資金管理效率卻呈現出下降的趨勢。然而，與行業(yè)平均水平相比，永輝超市的營運資金管理效率仍保持在相對較高的水平，這從側面證明了永輝實施財務共享策略在優(yōu)化經營活動營運資金管理效率方面發(fā)揮了積極作用。4.3.2渠道視角下營運資金管理績效分析結合圖4-14可以得出，在成熟期，采購、營銷和生產渠道營運資金周轉期總體呈現不同程度的先降后增。圖4-14永輝超市成熟期渠道視角下營運資金趨勢采購渠道營運資金采購渠道營運資金周轉期在2019年之前一直處于波動狀態(tài)，而在2019年出現了顯著的增加，之后在2020-2021年又呈現出下降趨勢。永輝超市自2015年起推行無紙化財務共享，并于2016年構建數據中心，這些舉措顯著加強了與上下游企業(yè)在財務數據上的溝通效率。尤其在與供應商的對賬環(huán)節(jié)，永輝超市創(chuàng)新性地由應付組和客服組共同協作處理對賬結果，此舉不僅確保了應付貨款數據的及時性與準確性，還有力地推動了企業(yè)營運資金管理的持續(xù)優(yōu)化與提升。圖4-152016-2022年永輝超市及連鎖零售業(yè)采購渠道營運資金周轉趨勢圖總的來說，近五年來，永輝超市在采購渠道的營運資金管理方面雖然取得了一定的進步，但其表現仍然低于零售行業(yè)的平均水平。這主要是由于永輝超市的預付款項較多，以及應付賬款的利用率相對于其他公司而言較低。這些情況反映出永輝超市與供應商之間保持著良好的關系，并沒有因為追求自身利益而占用供應商的資金。（2）營銷渠道營運資金從2016年至2022年，除了2017年營銷渠道營運資金的周轉天數有所下降外，其余時間均保持穩(wěn)定增長，這表明該渠道的周轉能力實際上在降低。然而，值得一提的是，在2015年，永輝超市成功實施了無紙化票據對賬系統(tǒng)。通過云平臺，永輝能夠實時監(jiān)控與供應商和客戶之間的發(fā)票往來，從而顯著提升了應收賬款的周轉速度。這一改進表明，企業(yè)通過財務共享中心的全面預算管理系統(tǒng)，可以有效地加快對大客戶訂單的結算速度，并進一步控制壞賬損失率。圖4-162016-2022年永輝超市及連鎖零售業(yè)營銷渠道營運資金周轉趨勢圖從圖4-16清晰可見，永輝超市營銷渠道營運資金周轉期略微上升后基本保持穩(wěn)定，到2022年基本與行業(yè)均值持平，而行業(yè)均值卻逐年增加，說明財務共享的實施使得永輝抗風險能力逐步加強，在行業(yè)大環(huán)境下穩(wěn)步前行。（3）生產渠道營運資金生產渠道營運資金周轉期雖有增加但數值始終為負數。設立財務共享中心、引入自動化信息技術實現減員增效，不僅減輕了永輝超市的人力成本費用，提高了企業(yè)的效率，更是使企業(yè)的組織架構更加完善。圖4-172016-2022年永輝超市及連鎖零售業(yè)生產渠道營運資金周轉趨勢圖通過與零售行業(yè)的平均值對比，永輝超市在生產渠道的營運資金周轉天數低于行業(yè)均值水平，到2018年最接近行業(yè)均值，隨著時間差距逐漸拉大，原因在于，受疫情影響，零售行業(yè)整體營業(yè)收入下降幅度較大，而永輝超市營業(yè)收入始終穩(wěn)定增長所致。（4）經營活動營運資金圖4-182016-2022年永輝超市及連鎖零售業(yè)經營活動營運資金周轉趨勢圖觀察圖4-18，在財務共享中心成熟階段，經營活動營運資金周轉期經歷了先下滑后逐步回升的變化趨勢。值得注意的是，生產渠道的營運資金周轉期持續(xù)保持負數狀態(tài)，且該渠道的效益仍在穩(wěn)步上升，這表明生產環(huán)節(jié)的資金利用效率較高，對整體營運資金的貢獻積極。同時，采購渠道的營運資金周轉率保持較高水平，周轉速度也相對較快，周轉天數基本穩(wěn)定在-38天左右。這一表現反映出企業(yè)在采購環(huán)節(jié)的資金管理上表現優(yōu)異，能夠有效地控制成本并加速資金流轉。然而，營銷渠道的營運資金周轉天數卻出現了顯著的上升，增加了13.91天，這對該階段的營運資金管理產生了較大的影響。這可能是由于市場競爭加劇、銷售策略調整或客戶需求變化等多種因素導致的，企業(yè)需要深入分析其原因，并采取相應的措施來優(yōu)化營銷渠道的營運資金管理。在財務共享服務中心成熟階段，經歷了一段相對平穩(wěn)的時期之后，在這一階段營運資金管理績效的提升逐漸有不明顯的趨勢，可見財務共享服務模式的應用并不是一成不變的，其對企業(yè)的支持效果隨著內外部環(huán)境的變化逐漸產生疲軟。因此在成熟期需要對財務共享中心的功能進行轉型和升級，對在實踐過程中出現的不適宜企業(yè)發(fā)展的功能進行摒棄，引進新技術新功能為財務共享服務中心注入新動能。在企業(yè)的發(fā)展策略中加入對共享中心的準確定位認識，更好地為企業(yè)管理服務，成為集團內部的效率引擎。5財務共享服務下永輝超市營運資金管理的不足之處5.1標準化和流程化需進一步完善雖然永輝超市已經實施了財務共享模式，但在實際操作中，可能還存在一些標準化和流程化不足的問題。例如，在應付賬款、收入應收款、費用管理等方面，如果流程不夠清晰、標準化程度不夠高，可能會導致操作效率低下，甚至出現錯誤和疏漏。5.2財務人員缺乏專業(yè)性建設并實施財務共享是一個長期且復雜的過程，它要求大量的財務人員共同參與并不斷探索。由于這是財務人員首次接觸的新模式，不熟悉和不適應的情況頻繁出現。因此，對財務人員進行專業(yè)培訓顯得尤為重要。然而，部分財務人員受傳統(tǒng)管理方式的束縛，對改變持有抵觸態(tài)度，不愿跳出自己的舒適區(qū)，這直接影響了他們的工作質量和效率。5.3系統(tǒng)整合與數據標準化問題隨著財務共享中心的建立，需要將各個門店、部門、子公司的財務數據進行整合，確保數據格式、口徑、標準統(tǒng)一。這涉及大量的數據遷移、系統(tǒng)對接工作，可能出現數據丟失、錯亂等問題。同時，數據標準化也是一個持續(xù)的過程，需要隨著業(yè)務發(fā)展、政策變化而調整，若不及時更新，可能導致數據失真，影響決策。6財務共享模式下永輝超市營運資金管理的對策與建議6.1結合財務共享中心發(fā)展階段，制定相應政策在零售行業(yè)迅速擴張的階段，隨著分店在各地的快速鋪設，財務單元的地理分布變得零散，這往往導致財務人員能力不均，庫存現金過于分散，進而對企業(yè)營運資金的管理效率產生直接影響。因此，在財務共享服務建立之初，重點應該放在統(tǒng)一會計標準上，實施資金的集中化管理，而非急于重塑業(yè)務流程。當企業(yè)進入較為成熟的發(fā)展階段時，財務共享平臺的功能應不僅限于資金管理，還應涵蓋投資管理相關內容，以此充分展現財務共享中心的輔助決策作用，使企業(yè)投資與財務活動能夠相互反饋，從而提升企業(yè)的盈利能力。6.2優(yōu)化業(yè)務流程根據上文研究，永輝超市搭建財務共享中心對于提高其營運資金的管理效率起到了一定的促進作用。財務共享中心建設過程本身就是企業(yè)財務業(yè)務流程再造的過程。永輝超市的財務共享中心發(fā)展歷經十余年，從資源整合到業(yè)財融合，流程再造對財務共享中心的優(yōu)勢發(fā)揮具有積極作用。但在實踐中可能存在某些業(yè)務流程再造后的應用效果并未達到預期設計效果，直接影響到企業(yè)營運資金的管理，需要結合企業(yè)自身情況對實施效果不明顯的業(yè)務流程持續(xù)改進，例如零售企業(yè)在營銷環(huán)節(jié)中存貨占比大、周轉時間長。通過上文分析可知永輝超市財務共享對存貨管理方面還需加強，可以通過流程優(yōu)化進行改進提升，持續(xù)關注采購與營銷業(yè)務流程處理，同時在財務共享的基礎上充分運用信息化系統(tǒng)加強對庫存管理以及客戶往來資金等業(yè)務流程的集成監(jiān)督。根據企業(yè)運作現狀對其整個經營活動的流程進行持續(xù)性調研和評估，并對流程優(yōu)化方案進行可行性分析與試點，再根據評估結果調整優(yōu)化方案。6.3優(yōu)化人才團隊建設目前，許多中國企業(yè)集團的財務共享中心成立時間尚短，普遍存在業(yè)務人員對流程不熟悉的問題。財務共享中心的高效運作需要依靠那些深入了解營運資金管理并能熟練掌握其特性和共享服務要求的人才。因此，企業(yè)需重視人才選拔和培訓，以建立專業(yè)團隊。同時，模塊化管理帶來的挑戰(zhàn)也不容忽視。共享服務中心的員工可能只熟悉自己的工作模塊，而缺乏對整個流程和業(yè)務規(guī)則的全面理解。企業(yè)應提供全面培訓，幫助員工理解業(yè)務流程間的聯系，掌握資金管理要點。此外，非財務部門員工也應加強對財務知識的學習，參與相關培訓，提升自身能力，同時提高企業(yè)整體素質，確保財務共享中心更好地支持企業(yè)戰(zhàn)略。結論財務共享模式的發(fā)展具有鮮明的階段性特征，從初創(chuàng)期的統(tǒng)一核算與標準化，到發(fā)展期的流程優(yōu)化與智能審核，再到成熟期的數據收集與分析，每一階段都為企業(yè)的財務管理帶來不同的影響。該模式不僅有助于企業(yè)集中管控資金、統(tǒng)一操作流程，還能通過數據共享與分析提升決策效率，從而實現成本節(jié)約與經濟效益。此外，財務共享模式在不同的發(fā)展階段對營運資金管理效率的影響程度也各不相同。初創(chuàng)階段，該模式能顯著助力企業(yè)建立財務管理體系；成長階段，隨著業(yè)務復雜性增加，財務共享模式在數據處理和財務服務方面的作用更為突出；到了成熟階段，盡管影響可能相對較小，但財務共享中心依然能通過提供高質量服務幫助企業(yè)保持競爭優(yōu)勢。因此，企業(yè)在考慮實施財務共享模式時，應充分評估自身的發(fā)展階段和需求，制定合適的戰(zhàn)略與規(guī)劃，以確保該模式能夠最大程度地發(fā)揮其優(yōu)勢，提升企業(yè)的運營資金管理效率。參考文獻[1]GunnRobert,CarberryDavid,Frigo,Behrens.SharedService:MajorcompaniesareRreengineeringtheiraccountingfunctions[J].ManagementAccounting,1993[2]\o"Shareds