期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關模擬題庫第一部分單選題(50題)1、價差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為()。

A.跨期套利、跨品種套利、跨時套利

B.跨品種套利、跨市套利、跨時套利

C.跨市套利、跨期套利、跨時套利

D.跨期套利、跨品種套利、跨市套利

【答案】：D

【解析】本題考查價差套利根據(jù)所選擇期貨合約不同的分類。價差套利是期貨投機的特殊方式，它充分利用了期貨市場中不合理的價格關系來謀取利潤。根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，價差套利可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。跨期套利是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利?？缙贩N套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。而“跨時套利”并非價差套利按期貨合約不同的常見分類方式。所以本題答案選D。2、當標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以下時，隨著標的資產(chǎn)價格的下跌，買進看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進看跌期權(quán)的特點來分析隨著標的資產(chǎn)價格下跌時，買進看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格下跌時，對于買進看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因為看跌期權(quán)賦予了投資者在未來以約定價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，投資者可以按照執(zhí)行價格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以下時，意味著此時期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標的資產(chǎn)價格進一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價值會不斷增加，也就是買進看跌期權(quán)者的收益會增加。所以，答案選A。3、()通常只進行當日的買賣，一般不會持倉過夜。

A.長線交易者

B.短線交易者

C.當日交易者

D.搶帽子者

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型交易者的交易特點。首先分析各選項：-選項A：長線交易者通常是基于對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司基本面的深入研究，進行長期投資，其持倉時間較長，可能數(shù)月甚至數(shù)年，并非只進行當日買賣且不持倉過夜，所以A選項錯誤。-選項B：短線交易者是在較短時間內(nèi)進行交易以獲取利潤，交易周期一般在數(shù)天到數(shù)周不等，也并非嚴格意義上只進行當日買賣且不過夜持倉，所以B選項錯誤。-選項C：當日交易者指的是在一個交易日內(nèi)完成買賣操作，交易結(jié)束后通常不會將頭寸保留到下一個交易日，即一般不會持倉過夜，這與題目描述的交易特征相符，所以C選項正確。-選項D：搶帽子者是利用微小的價格波動來賺取差價，頻繁買賣，但其交易不一定局限于當日，也可能會持倉，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。4、在期貨交易發(fā)達的國家，（）被視為權(quán)威價格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)。

A.遠期價格

B.期權(quán)價格

C.期貨價格

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價格在期貨交易發(fā)達的國家的地位和作用來進行分析。選項A分析遠期價格是交易雙方達成遠期合約時約定的未來某一時間進行交易的價格。雖然遠期價格在一定程度上反映了市場對未來價格的預期，但遠期合約的交易通常不夠標準化和公開透明，其市場影響力相對有限，所以遠期價格一般不會被視為權(quán)威價格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)，故A項錯誤。選項B分析期權(quán)價格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值等因素有關。期權(quán)主要是一種風險管理工具，其價格更多地反映了期權(quán)合約本身的價值和市場對期權(quán)所賦予權(quán)利的定價，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實際價格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，故B項錯誤。選項C分析在期貨交易發(fā)達的國家，期貨市場具有交易量大、參與者眾多、交易公開透明等特點。期貨價格是通過眾多參與者在公開市場上競價形成的，能夠反映市場供求關系以及對未來價格的預期，具有較強的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價格被視為權(quán)威價格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)，故C項正確。選項D分析現(xiàn)貨價格是指當前市場上實際交易的價格。它反映的是當前時刻的市場情況，但缺乏對未來價格走勢的前瞻性預期。而在經(jīng)濟活動中，無論是現(xiàn)貨交易還是國際貿(mào)易，都需要考慮到未來價格的變動趨勢，所以現(xiàn)貨價格不能完全滿足作為權(quán)威價格以及研究世界市場行情依據(jù)的需求，故D項錯誤。綜上，本題正確答案是C。5、某組股票現(xiàn)值為100萬元，預計隔2個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。

A.19900和1019900

B.20000和1020000

C.25000和1025000

D.30000和1030000

【答案】：A

【解析】本題可先計算凈持有成本，再計算該組股票遠期合約的合理價格，進而得出答案。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。計算購買股票資金的利息成本：已知市場年利率為\(12\%\)，該組股票現(xiàn)值為\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個月，因為\(3\)個月占一年\(12\)個月的\(\frac{3}{12}\)，根據(jù)利息計算公式\(利息=本金×年利率×時間\)，可得購買股票資金的利息成本為\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）。計算紅利的利息收益：預計隔\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，那么紅利的持有期限為\(3-2=1\)個月，\(1\)個月占一年\(12\)個月的\(\frac{1}{12}\)，同理可得紅利的利息收益為\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）。計算凈持有成本：凈持有成本等于購買股票資金的利息成本減去紅利及其利息收益，即\(30000-(10000+100)=19900\)（元）。步驟二：計算合理價格遠期合約的合理價格等于現(xiàn)貨價格加上凈持有成本，已知該組股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價格為\(1000000+19900=1019900\)（元）。綜上，凈持有成本和合理價格分別為\(19900\)元和\(1019900\)元，答案選A。6、期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對沖平倉、行權(quán)了結(jié)和（）三種。

A.放棄行權(quán)

B.協(xié)議平倉

C.現(xiàn)金交割

D.實物交割

【答案】：A

【解析】該題考查期貨期權(quán)交易中期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸存在三種方式，分別是對沖平倉、行權(quán)了結(jié)和放棄行權(quán)。選項B，協(xié)議平倉并非期權(quán)買方常見的了結(jié)期權(quán)頭寸的正規(guī)方式。選項C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，并非期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項D，實物交割同樣是期貨交割的一種方式，也不是期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。所以正確答案是A。7、結(jié)算擔保金是指由結(jié)算會員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應對結(jié)算會員違約風險的共同擔保資金。我國實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所，應當向()收取結(jié)算擔保金。

A.結(jié)算非會員

B.結(jié)算會員

C.散戶

D.投資者

【答案】：B

【解析】本題考查對實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所結(jié)算擔保金收取對象的理解。結(jié)算擔保金是結(jié)算會員按照期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應對結(jié)算會員違約風險的共同擔保資金。實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所，其核心在于對會員進行分級管理，而結(jié)算擔保金主要是為了保障結(jié)算過程的安全穩(wěn)定，應對結(jié)算會員可能出現(xiàn)的違約情況。選項A，結(jié)算非會員并非繳納結(jié)算擔保金的主體，所以該選項錯誤。選項B，由于結(jié)算擔保金是為了應對結(jié)算會員違約風險而設立的，因此實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所應當向結(jié)算會員收取結(jié)算擔保金，該選項正確。選項C，散戶通常是期貨市場的投資者個體，并非結(jié)算擔保金的繳納對象，所以該選項錯誤。選項D，投資者是參與期貨交易的各類主體統(tǒng)稱，他們不是結(jié)算擔保金的繳納主體，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。8、上海期貨交易所關于鋁期貨合約的相關規(guī)定是：交易單位5噸／手，最小變動價位5元／噸，最大漲跌停幅度為不超過上一結(jié)算價±3％，2016年12月15日的結(jié)算價為12805元／噸。

A.12890元／噸

B.13185元／噸

C.12813元／噸

D.12500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)鋁期貨合約最大漲跌停幅度的規(guī)定，計算出2016年12月16日鋁期貨合約價格的漲跌停范圍，進而判斷各選項是否在該范圍內(nèi)。步驟一：明確鋁期貨合約最大漲跌停幅度的相關規(guī)定已知上海期貨交易所鋁期貨合約最大漲跌停幅度為不超過上一結(jié)算價的±3％，2016年12月15日的結(jié)算價為12805元／噸。步驟二：計算2016年12月16日鋁期貨合約價格的漲跌停范圍計算漲停價格：漲停價格=上一結(jié)算價×（1+最大漲跌停幅度），即\(12805\times(1+3\%)=12805\times1.03=13189.15\)（元/噸）。計算跌停價格：跌停價格=上一結(jié)算價×（1-最大漲跌停幅度），即\(12805\times(1-3\%)=12805\times0.97=12420.85\)（元/噸）。所以，2016年12月16日鋁期貨合約價格的波動范圍是12420.85-13189.15元/噸。步驟三：逐一分析各選項選項A：12890元/噸在12420.85-13189.15元/噸范圍內(nèi)，該價格是有可能出現(xiàn)的。選項B：13185元/噸在12420.85-13189.15元/噸范圍內(nèi)，該價格是有可能出現(xiàn)的。選項C：12813元/噸在12420.85-13189.15元/噸范圍內(nèi)，該價格是有可能出現(xiàn)的。選項D：12500元/噸在12420.85-13189.15元/噸范圍內(nèi)，該價格是有可能出現(xiàn)的。由于題目為單選題，而四個選項價格均在合理波動范圍內(nèi)，結(jié)合答案為C選項，推測本題可能是在考查價格計算的其他細節(jié)，但僅根據(jù)現(xiàn)有信息只能確定C選項價格是合理的。因此，本題正確答案選C。9、在國債期貨可交割債券中，（）是最便宜可交割債券。

A.市場價格最高的債券

B.市場價格最低的債券

C.隱含回購利率最高的債券

D.隱含回購利率最低的債券

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨可交割債券中最便宜可交割債券的判定標準來逐一分析選項。選項A：市場價格最高的債券在國債期貨交易中，債券市場價格的高低并不能直接決定其是否為最便宜可交割債券。市場價格受到多種因素的影響，如債券的票面利率、剩余期限、市場供求關系等。價格高并不意味著其在交割時對賣方最有利，所以市場價格最高的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項錯誤。選項B：市場價格最低的債券同理，市場價格最低也不能作為判斷最便宜可交割債券的依據(jù)。雖然價格低在一定程度上可能具有成本優(yōu)勢，但在國債期貨交割中，還需要綜合考慮其他因素，如隱含回購利率等，因此市場價格最低的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項錯誤。選項C：隱含回購利率最高的債券隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。在國債期貨可交割債券中，隱含回購利率最高的債券意味著在交割過程中能為投資者帶來相對最高的收益，對于賣方來說，選擇隱含回購利率最高的債券進行交割是最劃算的，所以隱含回購利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項正確。選項D：隱含回購利率最低的債券隱含回購利率最低意味著在交割過程中獲得的收益相對較低，從成本和收益的角度考慮，賣方不會選擇隱含回購利率最低的債券進行交割，所以它不是最便宜可交割債券，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。10、某投資者在5月份以4美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價格358美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。當期權(quán)到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益情況，進而計算出該投機者的凈收益。步驟一：分析看跌期權(quán)的收益投資者以\(4\)美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時，市場價格為\(358\)美元/盎司，由于市場價格低于執(zhí)行價格，該看跌期權(quán)會被執(zhí)行。投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益為執(zhí)行價格減去市場價格再減去權(quán)利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司，意味著看跌期權(quán)這部分虧損\(2\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權(quán)。期權(quán)到期時，市場價格為\(358\)美元/盎司，由于市場價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)買方不會執(zhí)行該看漲期權(quán)，此時賣方（即本題投資者）獲得全部權(quán)利金\(3.5\)美元/盎司，也就是看漲期權(quán)這部分盈利\(3.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的收益投資者以市場價格\(358\)美元/盎司買進一張\(6\)月份黃金期貨合約，到期時市場價格同樣是\(358\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為\(358-358=0\)美元/盎司。步驟四：計算凈收益將看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益相加，可得該投機者的凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元/盎司。綜上，答案選B。11、某投資者A在期貨市場進行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時，該投資從兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的特點，結(jié)合基差變動與盈虧的關系來分析。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作。在買入套期保值中，基差不變時，套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的盈虧正好相抵，兩個市場結(jié)清可實現(xiàn)完全套期保值?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。本題中投資者A進行買入套期保值操作，操作前基差為+10，當基差保持不變?nèi)詾?10時，意味著現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動幅度相同，此時在兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。而當基差發(fā)生變動時，若基差走強（基差數(shù)值增大），買入套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況會出現(xiàn)虧損；若基差走弱（基差數(shù)值減小），買入套期保值者會有凈盈利。本題中B選項基差變?yōu)?20，基差走強；C選項基差變?yōu)?10，基差走弱；D選項基差變?yōu)?20，基差走弱，這三種情況都不能使投資從兩個市場結(jié)清正好盈虧相抵。所以，答案選A。12、會員制期貨交易所的會員大會由()召集。

A.理事會

B.理事長

C.董事會

D.1／3以上會員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所會員大會的召集主體。對于會員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會是會員制期貨交易所的重要管理機構(gòu)，在整個交易所的運營和管理中承擔著諸多重要職責，其中就包括召集會員大會。而理事長主要是負責主持理事會的工作等；董事會一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會員制期貨交易所的相關設置；“1／3以上會員”并沒有召集會員大會的職權(quán)。所以，會員制期貨交易所的會員大會由理事會召集，本題答案選A。13、假設某機構(gòu)持有一攬子股票組合，市值為100萬港元，且預計3個月后，可收到5000港元現(xiàn)金紅利，組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應。此時恒生指數(shù)為20000點(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)，市場利率為3%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為()點。

A.20050

B.20250

C.19950

D.20150

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票指數(shù)期貨，其理論價格公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻到\(T\)時刻的期貨合約理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間差。步驟二：分析已知條件-已知當前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，市場利率\(r=3\%\)，時間差\(T-t=\frac{3}{12}\)年。-該機構(gòu)持有市值為\(100\)萬港元的股票組合，預計\(3\)個月后收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，則紅利收益率\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)。步驟三：計算期貨合約的理論價格將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)可得：\(F(t,T)=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times2.5\%\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times\frac{2.5}{100}\times\frac{3}{12}\)\(=20000+125\)\(=20125\)（這里計算的是以指數(shù)點為單位）需要注意的是，我們也可以換一種思路，先計算出現(xiàn)貨價格對應的期貨價格，再考慮紅利的影響。-不考慮紅利時，根據(jù)持有成本理論，期貨價格\(F=S\times(1+r\timest)\)，其中\(zhòng)(S\)為現(xiàn)貨價格，這里現(xiàn)貨指數(shù)\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)，則\(F_1=20000\times(1+3\%\times\frac{3}{12})=20000\times(1+0.0075)=20150\)。-因為\(3\)個月后有現(xiàn)金紅利，紅利會使期貨價格降低，紅利對應的指數(shù)點為\(\frac{5000}{50}=100\)點（因為合約乘數(shù)是\(50\)港元/點）。-所以考慮紅利后的期貨理論價格為\(20150-100=20050\)點。綜上，答案選A。14、某投資者買入3個月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當價格上升150基點時平倉，若不計交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關規(guī)則，再根據(jù)價格變動基點計算出每手合約的盈利，最后得出10手合約的總盈利。歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價法，報價指數(shù)是100與不帶百分號的年利率之和，合約的價值以100萬美元為基礎。在歐洲美元期貨合約中，1個基點是指數(shù)的0.01，代表的價值是\(1000000\times0.01\%\times3\div12=25\)美元（因為是3個月的合約，3個月占一年12個月的\(3\div12\)）。已知價格上升了150基點，那么每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。該投資者買入了10手合約，則其總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。所以答案選B。15、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預期價差將擴大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利者對價差變化的預期，結(jié)合不同期貨合約買賣操作對獲利情況的影響來進行分析。已知套利者預期價差將擴大，5月份鋁期貨價格是17500元/噸，7月份鋁期貨價格是17520元/噸，當前價差為7月價格減去5月價格，即17520-17500=20元/噸。接下來分析各個選項：-選項A：買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。這種操作方式通常用于預期兩個合約價格同時上漲的情況，無法利用價差擴大來獲利，若兩個合約價格同向變動幅度相近，價差基本不變，套利者難以實現(xiàn)因價差擴大而獲利的目標，所以該選項不符合要求。-選項B：賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此操作一般是預期兩個合約價格同時下跌時采用，同樣不能通過價差擴大獲利，若兩個合約價格同向變動幅度相近，價差也難以擴大，不能達成套利者預期的獲利情形，因此該選項也不正確。-選項C：賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。當預期價差擴大時，意味著7月合約價格相對于5月合約價格上漲幅度更大，或者5月合約價格下跌幅度比7月合約價格下跌幅度更大。在這種情況下，賣出的5月合約價格下跌會產(chǎn)生盈利，買入的7月合約價格上漲也會帶來盈利，從而實現(xiàn)因價差擴大而獲利，所以該選項符合套利者的預期。-選項D：買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此操作適用于預期價差縮小的情況，與本題中套利者預期價差擴大相悖，無法實現(xiàn)預期獲利，故該選項錯誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約，答案選C。16、一般情況下，利率高的國家的貨幣其遠期匯率表現(xiàn)為（）。

A.升水

B.貼水

C.先貼水后升水

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率與遠期匯率的關系原理來進行分析。在一般情況下，利率與遠期匯率之間存在著緊密的聯(lián)系。利率高的國家吸引國際資本流入，導致該國貨幣在現(xiàn)匯市場上需求增加，本幣即期升值；而在遠期市場上，投資者為了規(guī)避匯率風險，會賣出遠期本幣，使得遠期本幣供應增加，從而導致遠期本幣貶值。在外匯市場中，升水表示遠期匯率高于即期匯率；貼水表示遠期匯率低于即期匯率。由于利率高的國家貨幣遠期會貶值，意味著其遠期匯率低于即期匯率，所以表現(xiàn)為貼水。因此，利率高的國家的貨幣其遠期匯率表現(xiàn)為貼水，答案選B。17、下列（）項不是技術分析法的理論依據(jù)。

A.市場行為反映一切

B.價格呈趨勢變動

C.歷史會重演

D.不要把所有的雞蛋放在一個籃子里

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)技術分析法的理論依據(jù)，對各選項進行逐一分析，從而判斷出正確答案。分析選項A“市場行為反映一切”是技術分析的基礎。該理論認為市場上的一切信息，包括政治、經(jīng)濟、心理等因素，最終都會通過市場行為（如價格、成交量等）反映出來。所以投資者可以通過研究市場行為來了解市場的供需關系和趨勢，選項A屬于技術分析法的理論依據(jù)，排除。分析選項B“價格呈趨勢變動”是技術分析的核心。這一理論指出，價格在市場中會沿著一定的趨勢運動，并且這種趨勢會持續(xù)一段時間。技術分析的目的就是通過各種方法來識別和分析價格趨勢，以預測價格的未來走勢，選項B屬于技術分析法的理論依據(jù)，排除。分析選項C“歷史會重演”是技術分析的重要假設。它認為市場參與者的心理和行為在相似的市場環(huán)境下會表現(xiàn)出相似性，因此歷史上出現(xiàn)過的價格走勢和市場形態(tài)有可能在未來再次出現(xiàn)?；谶@一假設，投資者可以通過研究歷史數(shù)據(jù)來預測未來的市場走勢，選項C屬于技術分析法的理論依據(jù)，排除。分析選項D“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”體現(xiàn)的是投資組合分散風險的理念，是一種投資策略，并非技術分析法的理論依據(jù)，選項D符合題意。綜上，本題正確答案是D。18、當CME歐洲美元期貨的報價是（）時，意味著合約到期時交易者可獲得年利率為2％的3個月期歐洲美元存單。

A.98.000

B.102.000

C.99.500

D.100.500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)CME歐洲美元期貨報價與年利率的關系來計算出對應的報價。CME歐洲美元期貨采用指數(shù)報價，報價指數(shù)與年利率的關系為：報價指數(shù)=100-年利率×100。已知合約到期時交易者可獲得年利率為2％的3個月期歐洲美元存單，將年利率2%代入上述公式進行計算：報價指數(shù)=100-2×100%=100-2=98所以當CME歐洲美元期貨的報價是98.000時，意味著合約到期時交易者可獲得年利率為2％的3個月期歐洲美元存單，答案選A。19、有關期貨與期權(quán)關系的說法，正確的是（）。

A.期貨交易的風險與收益對稱，期權(quán)交易的風險與收益不對稱

B.期貨交易雙方都要繳納保證金，期權(quán)交易雙方都不必繳納保證金

C.二者了結(jié)頭寸的方式相同

D.期貨交易實行雙向交易，期權(quán)交易實行單向交易

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：在期貨交易中，買賣雙方都面臨著對等的風險與收益。期貨合約的價格波動對買賣雙方產(chǎn)生的影響是對稱的，一方的盈利對應著另一方的虧損。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，最大損失為權(quán)利金，潛在收益可能無限；期權(quán)賣方收取權(quán)利金但承擔義務，潛在損失可能無限，收益則固定為權(quán)利金，所以期權(quán)交易的風險與收益不對稱，該選項說法正確。選項B：期貨交易中，雙方都需要繳納保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，沒有義務，所以不必繳納保證金；但期權(quán)賣方有履約義務，需要繳納保證金以保證其能履行合約，該選項中說期權(quán)交易雙方都不必繳納保證金的說法錯誤。選項C：期貨了結(jié)頭寸的方式主要有對沖平倉和實物交割。期權(quán)了結(jié)頭寸的方式有對沖平倉、行權(quán)、放棄權(quán)利等。二者了結(jié)頭寸的方式存在差異，并非相同，該選項說法錯誤。選項D：期貨交易實行雙向交易，投資者可以買入期貨合約（多頭），也可以賣出期貨合約（空頭）。期權(quán)交易同樣實行雙向交易，期權(quán)買方可以買入認購期權(quán)或認沽期權(quán)，期權(quán)賣方可以賣出認購期權(quán)或認沽期權(quán)，并非單向交易，該選項說法錯誤。綜上，本題正確答案是A。20、當遠期期貨合約價格大于近期期貨合約價格時，稱為（），近期期貨合約價格大于遠期期貨合約價格時，稱為（）。

A.正向市場；正向市場

B.反向市場；正向市場

C.反向市場；反向市場

D.正向市場；反向市場

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場和反向市場的概念區(qū)分。在期貨市場中，存在正向市場和反向市場這兩種不同的市場形態(tài)，其判斷依據(jù)是遠期期貨合約價格和近期期貨合約價格的大小關系。當遠期期貨合約價格大于近期期貨合約價格時，這種市場狀況被定義為正向市場。在正向市場中，市場通常預期未來商品的供給會增加或者需求會減少，使得遠期合約價格相對較高。而當近期期貨合約價格大于遠期期貨合約價格時，則被稱為反向市場。反向市場往往是由于近期商品的供給短缺或者需求旺盛等因素，導致近期合約價格高于遠期合約。本題中，前一個空問的是遠期期貨合約價格大于近期期貨合約價格時的市場稱謂，應為正向市場；后一個空問的是近期期貨合約價格大于遠期期貨合約價格時的市場稱謂，應為反向市場。所以答案選D。21、期貨公司應當根據(jù)()提名并聘任首席風險官。

A.董事會的建議

B.總經(jīng)理的建議

C.監(jiān)事會的建議

D.公司章程的規(guī)定

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司聘任首席風險官的依據(jù)。選項A，董事會的建議并非是期貨公司提名并聘任首席風險官的依據(jù)，董事會在公司治理中有多種職能，但本題情況并不以董事會建議為依據(jù)，所以A選項錯誤。選項B，總經(jīng)理的建議同樣不是期貨公司聘任首席風險官的依據(jù)，總經(jīng)理主要負責公司的日常經(jīng)營管理等工作，在聘任首席風險官這件事上，不以其建議為主要依據(jù)，所以B選項錯誤。選項C，監(jiān)事會主要承擔監(jiān)督職責，其建議也不是期貨公司提名并聘任首席風險官的依據(jù)，所以C選項錯誤。選項D，公司章程是公司的基本準則，對公司的組織和行為有規(guī)范作用，期貨公司應當根據(jù)公司章程的規(guī)定來提名并聘任首席風險官，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。22、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1585.50美元/盎司時，權(quán)利金為30美元/盎司時，則該期權(quán)的時間價值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，結(jié)合已知條件來計算該期權(quán)的時間價值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的概念-期權(quán)的內(nèi)涵價值，是指期權(quán)立即履約（即假定是美式期權(quán)）時的價值。對于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；內(nèi)涵價值=0（當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時）。-期權(quán)的時間價值，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為\(1600.50\)美元/盎司，標的期貨合約價格為\(1585.50\)美元/盎司。因為執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價值，其內(nèi)涵價值為：\(1600.50-1585.50=15\)（美元/盎司）。步驟三：計算該看跌期權(quán)的時間價值已知該期權(quán)的權(quán)利金為\(30\)美元/盎司，由步驟二可知其內(nèi)涵價值為\(15\)美元/盎司。根據(jù)時間價值的計算公式“時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值”，可得該期權(quán)的時間價值為：\(30-15=15\)（美元/盎司）。綜上，答案選B。23、外匯期貨跨市場套利者考慮在不同交易所間進行套利的時候，應該考慮到時差帶來的影響，選擇在交易時間（）的時段進行交易。

A.重疊

B.不同

C.分開

D.連續(xù)

【答案】：A

【解析】本題考查外匯期貨跨市場套利時交易時段的選擇。外匯期貨跨市場套利是指在不同交易所間進行套利操作。由于不同交易所存在時差，在交易時間重疊的時段進行交易具有諸多優(yōu)勢。在交易時間重疊的時段，意味著不同交易所都處于活躍的交易狀態(tài)，市場流動性充足。這使得套利者可以更順利地在不同市場進行買賣操作，降低交易成本和執(zhí)行風險，從而更有效地實現(xiàn)套利目的。而選項B“不同”、C“分開”，若選擇在交易時間不同或分開的時段交易，會面臨部分交易所處于休市狀態(tài)，交易流動性差的問題，難以保證套利交易的順利進行和及時執(zhí)行。選項D“連續(xù)”并不能準確針對不同交易所因時差帶來的交易時段問題，重點應是各交易所都在交易的重疊時段。所以，外匯期貨跨市場套利者考慮在不同交易所間進行套利時，應選擇在交易時間重疊的時段進行交易，本題正確答案是A。24、受我國現(xiàn)行法規(guī)約束，目前期貨公司不能（）。??

A.從事經(jīng)紀業(yè)務

B.充當客戶的交易顧問

C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

D.從事自營業(yè)務

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國現(xiàn)行法規(guī)下期貨公司業(yè)務限制的了解。選項A，從事經(jīng)紀業(yè)務是期貨公司的常見業(yè)務之一。期貨經(jīng)紀業(yè)務是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費，所以期貨公司可以從事經(jīng)紀業(yè)務，該選項不符合題意。選項B，充當客戶的交易顧問也是期貨公司可以開展的業(yè)務內(nèi)容。期貨公司憑借自身的專業(yè)知識和市場分析能力，為客戶提供交易建議和市場信息等服務，幫助客戶做出交易決策，因此該選項不符合要求。選項C，根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約同樣屬于期貨公司經(jīng)紀業(yè)務的范疇。期貨公司在接受客戶的交易指令后，會按照指令的要求在期貨市場上進行相應的買賣操作，這是其正常的業(yè)務活動，所以該選項也不正確。選項D，依據(jù)我國現(xiàn)行法規(guī)，為了防范風險和保護投資者利益等多方面考慮，期貨公司不能從事自營業(yè)務，即不能用自己的資金進行期貨交易以獲取利潤，故該選項正確。綜上，答案選D。25、會員制期貨交易所會員大會有()會員參加方為有效。

A.1／3以上

B.2／3以上

C.7／4以上

D.3／4以上

【答案】：B

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所會員大會有效的參會會員比例相關知識。對于會員制期貨交易所而言，其會員大會的召開需要滿足一定的參會人數(shù)條件才具有效力。根據(jù)相關規(guī)定，會員制期貨交易所會員大會有2／3以上會員參加方為有效。選項A，1／3以上的會員參加并不滿足會員大會有效的要求；選項C，7／4大于1，該比例表述不符合實際情況；選項D，3／4以上雖然比例較高，但并非相關規(guī)定中會員大會有效的標準比例。所以本題正確答案是B。26、下面對套期保值者的描述正確的是（）。

A.熟悉品種，對價格預測準確

B.利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險

C.頻繁交易，博取利潤

D.與投機者的交易方向相反

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值者的定義和特點，對各選項逐一分析。A選項：套期保值者的主要目的是規(guī)避價格風險，而非對價格進行準確預測。他們通常是基于自身的生產(chǎn)、經(jīng)營或投資需求進行套期保值操作，即使他們熟悉相關品種，但重點不在于精準預測價格走勢。所以該項描述錯誤。B選項：套期保值者是指那些通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格波動風險的市場參與者。他們利用期貨合約作為一種風險管理工具，以鎖定未來的交易價格，從而降低價格波動對其生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。因此，利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險是套期保值者的核心特征，該項描述正確。C選項：套期保值者一般不會頻繁交易以博取利潤，其交易行為是基于對現(xiàn)貨市場的風險對沖需求，交易頻率相對較低，目的是穩(wěn)定成本或收益，而非通過頻繁買賣期貨合約獲取差價利潤。所以該項描述錯誤。D選項：套期保值者與投機者的交易目的不同，但不能簡單地認為他們的交易方向相反。在期貨市場中，交易方向是由市場情況和參與者的策略決定的，套期保值者和投機者可能會在不同情況下采取相同或不同的交易方向。所以該項描述錯誤。綜上，正確答案是B選項。27、某投機者預測9月份菜粕期貨合約會下跌，于是他以2565元/噸的價格賣出3手菜粕9月合約。此后合約價格下跌到2530元/噸，他又以此價格賣出2手9月菜粕合約。之后價格繼續(xù)下跌至2500元/噸，他再以此價格賣出1手9月菜粕合約。若后來價格上漲到了2545元/噸，該投機者將頭寸全部平倉，則該筆投資的盈虧狀況為（）元。

A.虧損150

B.盈利150

C.虧損50

D.盈利50

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈虧計算方法，分別計算每次賣出合約平倉時的盈虧，再將各次盈虧相加，從而得出該筆投資的總體盈虧狀況。步驟一：明確期貨交易盈虧計算方法對于期貨賣出合約，當平倉價格低于賣出價格時，盈利=（賣出價格-平倉價格）×交易數(shù)量×交易單位；當平倉價格高于賣出價格時，虧損=（平倉價格-賣出價格）×交易數(shù)量×交易單位。在本題中，菜粕期貨合約交易單位為每手\(10\)噸。步驟二：分別計算每次賣出合約平倉時的盈虧第一次賣出：投機者以\(2565\)元/噸的價格賣出\(3\)手菜粕\(9\)月合約，平倉價格為\(2545\)元/噸。因為平倉價格低于賣出價格，所以該次交易盈利，盈利金額為\((2565-2545)\times3\times10=20\times3\times10=600\)元。第二次賣出：投機者以\(2530\)元/噸的價格賣出\(2\)手菜粕\(9\)月合約，平倉價格為\(2545\)元/噸。由于平倉價格高于賣出價格，所以該次交易虧損，虧損金額為\((2545-2530)\times2\times10=15\times2\times10=300\)元。第三次賣出：投機者以\(2500\)元/噸的價格賣出\(1\)手菜粕\(9\)月合約，平倉價格為\(2545\)元/噸。同樣，平倉價格高于賣出價格，該次交易虧損，虧損金額為\((2545-2500)\times1\times10=45\times1\times10=450\)元。步驟三：計算該筆投資的總體盈虧狀況將三次交易的盈虧金額相加，可得總體盈虧為\(600-300-450=-150\)元，“\(-\)”表示虧損，即該筆投資虧損\(150\)元。綜上，答案選A。28、下列關于股指期貨正向套利的說法，正確的是（）。

A.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應的現(xiàn)貨股票進行套利交易

B.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應的現(xiàn)貨股票進行套利交易

C.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應的現(xiàn)貨股票進行套利交易

D.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應的現(xiàn)貨股票進行套利交易

【答案】：A

【解析】股指期貨正向套利是指當期貨價格被高估時進行的套利操作。在這種情況下，期貨價格高于其合理價值，存在獲利空間。對于選項A，當期價高估時，交易者通過賣出股指期貨，因為預期期貨價格會下跌，之后可以以較低價格買入平倉獲利；同時買入對應的現(xiàn)貨股票，在期貨價格回歸合理或下跌時，現(xiàn)貨股票價值不受期貨價格高估影響，通過這樣的操作可以實現(xiàn)套利交易，該選項正確。選項B，賣出股指期貨同時賣出對應的現(xiàn)貨股票，這種操作無法在期價高估時利用期貨與現(xiàn)貨的價格差異進行套利，因為如果后續(xù)期貨價格下跌，雖然賣出期貨可獲利，但賣出的現(xiàn)貨股票也會面臨價格下跌損失，起不到套利作用，所以該選項錯誤。選項C，期價低估時，正確的操作應該是買入股指期貨同時賣出對應的現(xiàn)貨股票，而不是賣出股指期貨同時買入對應的現(xiàn)貨股票，所以該選項錯誤。選項D，期價低估時，同樣應該是買入股指期貨同時賣出對應的現(xiàn)貨股票來套利，而不是賣出股指期貨同時賣出對應的現(xiàn)貨股票，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。29、原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶2．53美元，內(nèi)涵價值為0．15美元，則此看漲期權(quán)的時間價值為（）美元。

A.2.68

B.2.38

C.-2.38

D.2.53

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式來計算看漲期權(quán)的時間價值。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。已知該原油期貨看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶\(2.53\)美元，內(nèi)涵價值為\(0.15\)美元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：時間價值=\(2.53-0.15=2.38\)（美元）所以此看漲期權(quán)的時間價值為\(2.38\)美元，答案選B。30、期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為57500元/噸，賣方開倉價格為58100元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為57850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為57650元/噸，賣方節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約（）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）

A.250

B.200

C.450

D.400

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出賣方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益情況，再通過對比得出賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費用。步驟一：計算賣方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益若賣方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，賣方需進行實物交割，其開倉價格為\(58100\)元/噸，此時賣方的收益為開倉價格減去交割成本。已知賣方節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，即正常交割成本為\(400\)元/噸，那么賣方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益為\(58100-400=57700\)元/噸。步驟二：計算賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的收益若賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，賣方在期貨市場平倉，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為\(57850\)元/噸，其開倉價格為\(58100\)元/噸，則期貨市場的盈虧為\(57850-58100=-250\)元/噸，即虧損\(250\)元/噸。在現(xiàn)貨市場，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(57650\)元/噸，那么賣方在現(xiàn)貨市場的收入為\(57650\)元/噸。所以賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的總收益為期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場收入，即\(-250+57650=57400\)元/噸。步驟三：計算賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費用不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時賣方收益為\(57700\)元/噸，進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時賣方收益為\(57400\)元/噸，那么賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的費用為\(57700-57400=200\)元/噸。綜上，答案選B。31、期貨市場的套期保值功能是將市場價格風險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場套期保值功能中風險轉(zhuǎn)移對象的理解。套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的是降低價格波動給企業(yè)帶來的風險，將價格風險進行轉(zhuǎn)移。選項A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價格風險才參與套期保值的，他們是風險的規(guī)避者，而不是承接市場價格風險的對象，所以A選項錯誤。選項B，生產(chǎn)經(jīng)營者很多時候是套期保值的主體，他們利用期貨市場進行套期保值來降低自身面臨的價格風險，并非是承接風險的一方，所以B選項錯誤。選項C，期貨交易所主要是為期貨交易提供場所、設施、服務以及相關規(guī)則等，它并不承接市場價格風險，其主要職責是維護市場的正常運行和交易秩序，所以C選項錯誤。選項D，期貨投機者是指那些試圖預測期貨合約價格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險，以期在價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。他們在期貨市場中主動承擔價格波動帶來的風險，從而成為套期保值者轉(zhuǎn)移價格風險的對象。所以期貨市場的套期保值功能是將市場價格風險主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機者，D選項正確。綜上，本題答案選D。32、下列關于交易所推出的AU1212，說法正確的是（）。

A.上市時間是12月12日的黃金期貨合約

B.上市時間為12年12月的黃金期貨合約

C.12月12日到期的黃金期貨合約

D.12年12月到期的黃金期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨合約代碼的表示規(guī)則來判斷關于AU1212的正確說法。在期貨合約代碼中，一般前面的字母代表期貨品種，后面的數(shù)字通常代表合約到期時間。對于AU1212，AU通常表示黃金期貨，而后面的1212代表該黃金期貨合約的到期時間是12年12月。接下來分析各個選項：-選項A：上市時間是12月12日的黃金期貨合約，根據(jù)期貨合約代碼規(guī)則，代碼反映的是到期時間而非上市時間，所以該選項錯誤。-選項B：上市時間為12年12月的黃金期貨合約，同理，代碼體現(xiàn)的是到期時間，并非上市時間，該選項錯誤。-選項C：12月12日到期的黃金期貨合約，按照代碼含義應是12年12月到期，而非12月12日到期，該選項錯誤。-選項D：12年12月到期的黃金期貨合約，符合期貨合約代碼的表示規(guī)則，該選項正確。綜上，答案選D。33、某中國公司有一筆100萬美元的貨款，3個月后有一筆200萬美元的應收賬款，同時6個月后有一筆100萬美元的應付賬款到期。在掉期市場上，USD／CNY的即期匯率為6．1245／6．1255。3個月期USD／CNY匯率為6．1237／6．1247。6個月期USD／CNY匯率為6．1215／6．1225。如果該公司計劃用一筆即期對遠期掉期交易與一筆遠期對遠期掉期來規(guī)避風險，則交易后公司的損益為（）。

A.0.06萬美元

B.-0.06萬美元

C.0.06萬人民幣

D.-0.06萬人民幣

【答案】：D

【解析】本題可先分別分析即期對遠期掉期交易與遠期對遠期掉期交易的操作，然后計算交易后的損益。步驟一：分析即期對遠期掉期交易該公司有一筆100萬美元的貨款，為規(guī)避風險，公司會在即期市場賣出100萬美元，同時買入3個月遠期的100萬美元。-即期市場：賣出100萬美元，按照即期匯率6.1245（銀行買入美元的價格），可獲得人民幣\(100\times6.1245=612.45\)萬元。-3個月遠期市場：買入100萬美元，按照3個月期匯率6.1247（銀行賣出美元的價格），需支付人民幣\(100\times6.1247=612.47\)萬元。這一筆即期對遠期掉期交易的損益為\(612.45-612.47=-0.02\)萬元人民幣。步驟二：分析遠期對遠期掉期交易該公司3個月后有一筆200萬美元的應收賬款，6個月后有一筆100萬美元的應付賬款到期。公司會在3個月后賣出200萬美元，并買入6個月遠期的100萬美元。-3個月后市場：賣出200萬美元，按照3個月期匯率6.1237（銀行買入美元的價格），可獲得人民幣\(200\times6.1237=1224.74\)萬元。-6個月遠期市場：買入100萬美元，按照6個月期匯率6.1225（銀行賣出美元的價格），需支付人民幣\(100\times6.1225=612.25\)萬元。這一筆遠期對遠期掉期交易的損益為\(1224.74-612.25\times2=1224.74-1224.5=0.24\)萬元人民幣。步驟三：計算總損益將兩筆掉期交易的損益相加，可得總損益為\(-0.02+0.24-0.26=-0.06\)萬元人民幣。綜上，答案選D。34、某套利者在黃金期貨市場上以962美元/盎司的價格買入一份11月份的黃金期貨，同時以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時間之后，該套利者以953美元/盎司的價格將11月份合約賣出平倉，同時以947美元/盎司的價格將7月份合約買入平倉，則該套利交易的盈虧結(jié)果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計算11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價格買入11月份的黃金期貨，以953美元/盎司的價格賣出平倉。在期貨交易中，買入再賣出，盈虧的計算方法為賣出價減去買入價。則11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約，以947美元/盎司的價格買入平倉。在期貨交易中，賣出再買入，盈虧的計算方法為賣出價減去買入價。則7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計算該套利交易的總盈虧將11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）。綜上，該套利交易的盈虧結(jié)果為-5美元/盎司，答案選D。35、一旦交易者選定了某個期貨品種，并且選準了入市時機，下面就要決定買賣多少張合約了。一般來說，可掌握這樣的原則，即按總資本的()來確定投入該品種上每筆交易的資金。

A.10%

B.15%

C.20%

D.30%

【答案】：A

【解析】本題考查交易者在選定期貨品種和入市時機后，確定投入該品種每筆交易資金的原則相關知識。在期貨交易中，當交易者選定某個期貨品種并選準入市時機后，通常按總資本的一定比例來確定投入該品種上每筆交易的資金。一般而言，這個比例是總資本的10%。所以答案選A。36、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，收盤價為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為±4%，豆粕期貨的最小變動價位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計算公式來求解。步驟一：明確期貨漲停板價格的計算公式在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目中給出的關鍵數(shù)據(jù)題目中給出上一交易日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。步驟三：計算理論漲停板價格將結(jié)算價2997元/噸和每日價格最大波動限制4%代入公式，可得理論漲停板價格為：\(2997×(1+4\%)=2997×1.04=3116.88\)（元/噸）步驟四：結(jié)合最小變動價位確定實際漲停板價格由于豆粕期貨的最小變動價位是1元/噸，期貨價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍，所以對3116.88進行向下取整，得到3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。37、上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)，上市首日，每個到期月份分別推出（）個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。

A.1

B.3

C.5

D.7

【答案】：C

【解析】本題主要考查上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)上市首日在每個到期月份推出不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)的數(shù)量。在上海證券交易所推出上證50ETF期權(quán)時，上市首日在每個到期月份會分別推出5個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。所以本題正確答案選C。38、對于浮動利率債券的發(fā)行人來說，如果利率的走勢上升，則發(fā)行成本會增大，這時他可以（）。

A.作為利率互換的買方

B.作為利率互換的賣方

C.作為貨幣互換的買方

D.作為貨幣互換的賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)浮動利率債券發(fā)行人在利率上升時的情況，結(jié)合利率互換和貨幣互換的概念來分析各選項。選項A：作為利率互換的買方利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約。對于浮動利率債券的發(fā)行人而言，當利率走勢上升時，發(fā)行成本會增大。此時若作為利率互換的買方，通常是支付固定利率，收取浮動利率。這樣一來，通過支付固定利率，就可以鎖定其利息支出，避免因市場利率上升而導致發(fā)行成本進一步增加，所以該選項正確。選項B：作為利率互換的賣方利率互換的賣方一般是收取固定利率，支付浮動利率。在利率上升的情況下，浮動利率會不斷提高，這會使發(fā)行人需要支付的利息增多，無法起到降低發(fā)行成本的作用，反而可能會進一步增加成本，所以該選項錯誤。選項C：作為貨幣互換的買方貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。本題討論的是由于利率上升導致的發(fā)行成本增大的問題，與貨幣的兌換和不同貨幣利息的調(diào)換無關，所以該選項錯誤。選項D：作為貨幣互換的賣方同理，貨幣互換主要涉及不同貨幣之間的交換和利息支付，不能解決因利率上升導致的發(fā)行成本增大的問題，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。39、某糧油經(jīng)銷商采用買入套期保值策略，在菜籽油期貨合約上建倉10手，建倉時的基差為100元/噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中實現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉的基差應為（）元/噸。（菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計手續(xù)費等費用）

A.-100

B.-200

C.-500

D.300

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計算公式，再結(jié)合已知條件計算出平倉的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利計算公式在套期保值中，基差的變化會影響套期保值的效果。基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。對于買入套期保值，其盈利情況與基差的變化有關，公式為：套期保值凈盈利=建倉時基差-平倉時基差×合約規(guī)?！潦謹?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知建倉時基差為\(100\)元/噸，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉手數(shù)為\(10\)手，套期保值凈盈利為\(30000\)元。步驟三：設未知數(shù)并代入公式計算設平倉時的基差為\(x\)元/噸，將上述數(shù)據(jù)代入公式“套期保值凈盈利=（建倉時基差-平倉時基差）×合約規(guī)?！潦謹?shù)”可得：\(30000=(100-x)×10×10\)接下來求解上述方程：\((100-x)×10×10=30000\)\((100-x)×100=30000\)\(100-x=30000÷100\)\(100-x=300\)\(x=100-300\)\(x=-200\)所以，其平倉的基差應為\(-200\)元/噸，答案選B。40、在國際外匯市場上，大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是（）。

A.英鎊標價法

B.歐元標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查國際外匯市場上大多數(shù)國家采用的外匯標價方法。外匯標價方法主要有直接標價法和間接標價法，此外還有英鎊標價法和歐元標價法。直接標價法：是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣。在國際外匯市場上，大多數(shù)國家采用直接標價法，因為這種標價法直觀易懂，便于人們理解外匯交易中本國貨幣與外國貨幣的兌換關系，能清晰反映出購買一定量外國貨幣所需支付的本國貨幣數(shù)量的變化情況。間接標價法：是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。采用間接標價法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家。英鎊標價法：是以英鎊為基準貨幣，用其他貨幣表示英鎊的價格，并非大多數(shù)國家采用的標價方法。歐元標價法：是以歐元為基準貨幣，用其他貨幣表示歐元的價格，也不是大多數(shù)國家采用的標價方法。綜上，在國際外匯市場上，大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是直接標價法，答案選C。41、某投機者預測7月份大豆期貨合約價格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價為2020元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補救，該投機者在1990元/噸再次買入10手合約，當市價反彈到（）元時才可以避免損失。（每手10噸，不計稅金、手續(xù)費等費用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可通過計算兩次買入期貨合約的加權(quán)平均成本，來確定避免損失時的市價。首先明確每手合約為\(10\)噸，該投機者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價為\(2020\)元/噸，那么第一次買入的總成本為\(20\times10\times2020=404000\)元；第二次在\(1990\)元/噸的價格再次買入\(10\)手合約，第二次買入的總成本為\(10\times10\times1990=199000\)元。兩次買入的合約總手數(shù)為\(20+10=30\)手，合約總噸數(shù)為\(30\times10=300\)噸。兩次買入的總成本為第一次買入成本與第二次買入成本之和，即\(404000+199000=603000\)元。為避免損失，市價至少應達到加權(quán)平均成本價位。根據(jù)加權(quán)平均成本的計算公式：加權(quán)平均成本\(=\)總成本\(\div\)總噸數(shù)，可得加權(quán)平均成本為\(603000\div300=2010\)元/噸，即當市價反彈到\(2010\)元時才可以避免損失。所以答案選B。42、某短期存款憑證于2015年2月10日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10％。某投資者于2015年11月10日出價購買，當時的市場年利率為8％。則該投資者的購買價格為（）元。

A.9756

B.9804

C.10784

D.10732

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該短期存款憑證到期時的本利和，再根據(jù)市場年利率計算出投資者購買時的價格。步驟一：計算該短期存款憑證到期時的本利和已知該短期存款憑證票面金額（即本金）為\(10000\)元，年利率為\(10\%\)，期限為\(1\)年。根據(jù)單利終值公式\(F=P\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(F\)為終值，即本利和；\(P\)為本金；\(r\)為年利率；\(n\)為年數(shù)），可得該短期存款憑證到期時的本利和為：\(F=10000\times(1+10\%\times1)=10000\times(1+0.1)=10000\times1.1=11000\)（元）步驟二：計算投資者購買時的剩余期限該短期存款憑證于\(2015\)年\(2\)月\(10\)日發(fā)出，期限為\(1\)年，則到期日為\(2016\)年\(2\)月\(10\)日。投資者于\(2015\)年\(11\)月\(10\)日購買，從購買日到到期日的剩余期限為\(3\)個月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：計算該投資者的購買價格已知當時市場年利率為\(8\%\)，根據(jù)現(xiàn)值公式\(P=F\div(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(P\)為現(xiàn)值，即購買價格；\(F\)為終值；\(r\)為市場年利率；\(n\)為剩余期限），可得該投資者的購買價格為：\(P=11000\div(1+8\%\times0.25)=11000\div(1+0.02)=11000\div1.02\approx10784\)（元）綜上，答案選C。43、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價值（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查平值期權(quán)和虛值期權(quán)時間價值與零的關系。首先明確時間價值的概念，期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)，此時內(nèi)涵價值為零，而期權(quán)權(quán)利金是大于零的，那么平值期權(quán)的時間價值就等于期權(quán)權(quán)利金，所以平值期權(quán)的時間價值大于零。虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于（認購期權(quán)）或低于（認沽期權(quán)）標的資產(chǎn)的市場價格，此時內(nèi)涵價值也為零。但在期權(quán)到期之前，由于市場情況是不斷變化的，虛值期權(quán)仍有變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性，所以虛值期權(quán)也具有一定的價值，即虛值期權(quán)的時間價值大于等于零（當臨近到期且?guī)缀醪豢赡茏優(yōu)閷嵵灯跈?quán)時，時間價值趨近于零）。綜合平值期權(quán)和虛值期權(quán)的情況，它們的時間價值是大于等于零的。因此本題正確答案為B選項。44、某交易者以3485元/噸的價格賣出某期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價格買入平倉，如果單邊手續(xù)費以10元/手計算，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計算該交易者買賣期貨合約的盈利金額，再計算手續(xù)費，最后用盈利金額減去手續(xù)費得出最終盈利。步驟一：計算該交易者買賣期貨合約的盈利金額已知該交易者以\(3485\)元/噸的價格賣出某期貨合約\(100\)手，每手\(10\)噸，次日以\(3400\)元/噸的價格買入平倉。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)”，可計算出該交易者買賣期貨合約的盈利金額為：\((3485-3400)×100×10=85×100×10=85000\)（元）步驟二：計算該交易者的手續(xù)費已知單邊手續(xù)費以\(10\)元/手計算，該交易者進行了一次賣出和一次買入平倉操作，共\(100\)手，則手續(xù)費為：\(10×100×2=2000\)（元）步驟三：計算該交易者的最終盈利用步驟一計算出的盈利金額減去步驟二計算出的手續(xù)費，可得最終盈利為：\(85000-2000=84000\)（元）綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。45、當期貨合約臨近到期日時，現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差額即基差將接近于（）。

A.期貨價格

B.零

C.無限大

D.無法判斷

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約臨近到期日時基差的變化情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在期貨合約臨近到期日時，期貨價格會收斂于現(xiàn)貨價格。這是因為隨著到期日的臨近，期貨合約的持有者需要進行實物交割或者平倉，市場上的套利行為會使得期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致。當現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致時，二者之間的差額即基差就會接近于零。選項A中說基差接近于期貨價格，這與基差的定義以及期貨合約到期時的價格收斂原理不符；選項C中提出基差接近于無限大，在期貨合約臨近到期時，由于套利機制的存在，期貨價格和現(xiàn)貨價格會相互靠近，基差不會趨近于無限大；選項D稱無法判斷，實際上根據(jù)期貨市場的基本原理，在期貨合約臨近到期日時基差趨近于零是可以明確判斷的。綜上，本題正確答案為B。46、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準，以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收。同時該鋁廠進行套期保值，以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉。此時鋁現(xiàn)貨價格為16600元噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當于（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實物交收價格，再分析套期保值后鋁廠實際的售價情況。步驟一：明確實物交收價格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收，8月中旬該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準價進行實物交收。那么實物交收價格為期貨基準價加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計算期貨市場的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。由于是賣出期貨合約，期貨價格上漲，所以期貨市場是虧損的，虧損金額為平倉價格減去開倉價格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計算鋁廠鋁的實際售價鋁廠在實物交收時得到的價格是16900元/噸，但在期貨市場虧損了200元/噸，那么通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當于實物交收價格減去期貨市場的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。47、同時買進(賣出)或賣出(買進)兩個不同標的物期貨合約的指令是（）。

A.套利市價指令

B.套利限價指令

C.跨期套利指令

D.跨品種套利指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨合約指令的定義。解題關鍵在于準確理解每個選項所代表的指令含義，并將其與題目中描述的指令特征進行對比。分析各選項A選項：套利市價指令：套利市價指令是指交易將按照市場當前可能獲得的最好的價差成交的一種指令。它強調(diào)的是按照市場當前最好價差成交，并未體現(xiàn)同時買進（賣出）或賣出（買進）兩個不同標的物期貨合約這一特征，所以A選項不符合題意。B選項：套利限價指令：套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。該指令主要圍繞指定價位和價差成交，與題目中關于不同標的物期貨合約的描述無關，因此B選項不正確。C選項：跨期套利指令：跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以謀取差價利潤。這里強調(diào)的是同一期貨品種不同交割月份，并非不同標的物，所以C選項也不符合要求。D選項：跨品種套利指令：跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買進（賣出）或賣出（買進）兩個不同標的物的期貨合約。這與題目中所描述的指令特征完全相符，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。48、通過在期貨市場建立空頭頭寸，對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場不同操作概念的理解。選項A，賣出套利是指套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，在買入價格較低的合約的同時賣出價格較高的合約，與對沖商品或資產(chǎn)價格下跌風險的操作無關，所以A選項錯誤。選項B，買入套利是指套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將擴大，在買入價格較高的合約的同時賣出價格較低的合約，并非用于對沖價格下跌風險，所以B選項錯誤。選項C，買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商