期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、我國(guó)鋼期貨的交割月份為（）。

A.1、3、5、7、8、9、11、12月

B.1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月

C.1、3、5、7、9、11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)鋼期貨的交割月份相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國(guó)鋼期貨實(shí)際的交割月份范圍，不符合實(shí)際情況。-選項(xiàng)B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，這也不是正確的鋼期貨交割月份組合。-選項(xiàng)C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國(guó)鋼期貨準(zhǔn)確的交割月份設(shè)定。-選項(xiàng)D：1-12月，我國(guó)鋼期貨的交割月份為全年12個(gè)月，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案選D。2、移動(dòng)平均線的英文縮寫(xiě)是（）。

A.MA

B.MACD

C.DEA

D.DIF

【答案】：A

【解析】本題主要考查移動(dòng)平均線英文縮寫(xiě)的相關(guān)知識(shí)。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：MA是移動(dòng)平均線（MovingAverage）的英文縮寫(xiě)，它是一種技術(shù)分析指標(biāo)，通過(guò)計(jì)算一定時(shí)期內(nèi)證券價(jià)格的平均值，來(lái)反映價(jià)格的趨勢(shì)和變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：MACD是指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線（MovingAverageConvergenceDivergence）的英文縮寫(xiě)，它是從雙移動(dòng)平均線發(fā)展而來(lái)的，由快的移動(dòng)平均線減去慢的移動(dòng)平均線得到，并非移動(dòng)平均線的英文縮寫(xiě)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：DEA是MACD指標(biāo)中的一條線，即差離值的9日平滑移動(dòng)平均線，與移動(dòng)平均線的英文縮寫(xiě)無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：DIF是MACD指標(biāo)中快速線和慢速線的差值，也就是差離值，并非移動(dòng)平均線的英文縮寫(xiě)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。3、下列面做法中符合金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易特點(diǎn)的是（）。

A.以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合。金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易是指在買(mǎi)入合約后，如果價(jià)格上漲，應(yīng)逐步遞減增加持倉(cāng)量。其核心要點(diǎn)在于隨著價(jià)格上升，后續(xù)買(mǎi)入的合約數(shù)量應(yīng)逐漸減少，以保證持倉(cāng)成本合理且風(fēng)險(xiǎn)可控。選項(xiàng)A：先以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約。可以看到隨著價(jià)格上漲，買(mǎi)入的合約數(shù)量是遞增的，這與金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易后續(xù)買(mǎi)入數(shù)量應(yīng)逐步遞減的特點(diǎn)相悖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約。這里是價(jià)格下跌時(shí)逐步增加買(mǎi)入量，而金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易強(qiáng)調(diào)的是價(jià)格上漲時(shí)的操作方式，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約。此選項(xiàng)中，隨著價(jià)格不斷上漲，買(mǎi)入的合約數(shù)量逐漸減少，完全符合金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)D：內(nèi)容未完整給出，無(wú)法全面判斷其是否符合金字塔買(mǎi)入投機(jī)交易特點(diǎn)。綜上，本題正確答案是C。4、關(guān)于國(guó)內(nèi)上市期貨合約的名稱，下列表述正確的是（）。

A.大連商品交易所菜籽油期貨合約

B.上海期貨交易所燃料油期貨合約

C.上海期貨交易所線型低密度聚乙烯期貨合約

D.鄭州商品交易所焦炭期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨交易所上市的期貨合約相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A菜籽油期貨合約是在鄭州商品交易所上市，并非大連商品交易所。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B燃料油期貨合約是在上海期貨交易所上市，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C線型低密度聚乙烯期貨合約是在大連商品交易所上市，并非上海期貨交易所。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D焦炭期貨合約是在大連商品交易所上市，而鄭州商品交易所上市的有強(qiáng)麥、棉花、白糖等期貨合約。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。5、對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的人員是（）。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問(wèn)

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及人員的職責(zé)，來(lái)判斷對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體交易操作、決定投資期貨策略的人員是誰(shuí)。選項(xiàng)A：商品基金經(jīng)理商品基金經(jīng)理負(fù)責(zé)組建并管理商品投資基金的團(tuán)隊(duì)，包括選擇投資組合，監(jiān)督基金的運(yùn)作等宏觀層面的管理工作，并不直接進(jìn)行具體的交易操作或決定投資期貨的策略，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：商品交易顧問(wèn)商品交易顧問(wèn)是為客戶提供期貨交易決策咨詢或進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè)的投資專家，他們會(huì)對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作，同時(shí)決定投資期貨的策略，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：交易經(jīng)理交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)執(zhí)行交易指令，監(jiān)控交易過(guò)程，管理交易風(fēng)險(xiǎn)等，但并不負(fù)責(zé)制定投資期貨的策略和進(jìn)行具體交易操作的決策，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨傭金商期貨傭金商是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并收取傭金的中介機(jī)構(gòu)，他們主要從事客戶開(kāi)發(fā)和交易執(zhí)行等事務(wù)，而不是進(jìn)行具體的交易操作和決定投資策略，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。6、對(duì)于某債券組合，三只債券投資額分別為200萬(wàn)元、300萬(wàn)元和500萬(wàn)元，其久期分別為3、4、5，則該債券組合的久期為（）。

A.1.2

B.4.3

C.4.6

D.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該債券組合的久期。步驟一：明確債券組合久期的計(jì)算公式債券組合的久期等于各債券久期的加權(quán)平均，其計(jì)算公式為：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(zhòng)(D_{p}\)表示債券組合的久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只債券的投資權(quán)重，\(D_{i}\)表示第\(i\)只債券的久期，\(n\)表示債券的數(shù)量。步驟二：計(jì)算各債券的投資權(quán)重已知三只債券投資額分別為\(200\)萬(wàn)元、\(300\)萬(wàn)元和\(500\)萬(wàn)元，則該債券組合的總投資額為：\(200+300+500=1000\)（萬(wàn)元）。-第一只債券的投資權(quán)重\(w_{1}=\frac{200}{1000}=0.2\)；-第二只債券的投資權(quán)重\(w_{2}=\frac{300}{1000}=0.3\)；-第三只債券的投資權(quán)重\(w_{3}=\frac{500}{1000}=0.5\)。步驟三：計(jì)算該債券組合的久期已知三只債券的久期分別為\(3\)、\(4\)、\(5\)，根據(jù)上述公式可得該債券組合的久期為：\(D_{p}=w_{1}D_{1}+w_{2}D_{2}+w_{3}D_{3}=0.2\times3+0.3\times4+0.5\times5\)\(=0.6+1.2+2.5\)\(=4.3\)綜上，答案選B。7、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳，權(quán)利金為427美分/蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分/蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美分/蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值與時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，再根據(jù)已知條件分別計(jì)算出內(nèi)涵價(jià)值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價(jià)值得到時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式-看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分/蒲式耳。在期貨報(bào)價(jià)中，價(jià)格通常以“整數(shù)+分?jǐn)?shù)”的形式表示，這里478’2美分/蒲式耳，其中分?jǐn)?shù)部分2代表\(\frac{2}{8}\)美分/蒲式耳，將其轉(zhuǎn)化為小數(shù)為\(2\div8=0.25\)美分/蒲式耳，所以標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為\(478+0.25=478.25\)美分/蒲式耳。因?yàn)閈(478.25\gt450\)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，可得該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：\(478.25-450=28.25\)美分/蒲式耳。步驟三：計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42.75美分/蒲式耳（這里題目中“權(quán)利金為427美分/蒲式耳”可能有誤，結(jié)合實(shí)際期權(quán)權(quán)利金通常不會(huì)如此高，推測(cè)為42.75美分/蒲式耳），根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，可得該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(42.75-28.25=14.5\)美分/蒲式耳，與選項(xiàng)最接近的是14.375美分/蒲式耳。綜上，答案選B。8、在期貨交易中，下列肯定使持倉(cāng)量增加的情形有（）。

A.空頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)

B.空頭平倉(cāng)，空頭平倉(cāng)

C.多頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)

D.多頭開(kāi)倉(cāng)，空頭開(kāi)倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)量的定義以及不同交易行為對(duì)持倉(cāng)量的影響來(lái)分析各選項(xiàng)。持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：空頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)空頭平倉(cāng)是指原本持有空頭頭寸的交易者買(mǎi)入合約以了結(jié)其空頭頭寸；多頭平倉(cāng)是指原本持有多頭頭寸的交易者賣(mài)出合約以了結(jié)其多頭頭寸。這兩種行為都會(huì)使市場(chǎng)上的未平倉(cāng)合約數(shù)量減少，即持倉(cāng)量減少，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：空頭平倉(cāng)，空頭平倉(cāng)空頭平倉(cāng)意味著原本持有空頭合約的交易者進(jìn)行反向操作來(lái)結(jié)束其空頭倉(cāng)位，兩次空頭平倉(cāng)會(huì)進(jìn)一步降低市場(chǎng)中的未平倉(cāng)合約數(shù)量，導(dǎo)致持倉(cāng)量下降，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：多頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)多頭平倉(cāng)是多頭交易者賣(mài)出合約以平掉多頭倉(cāng)位，兩次多頭平倉(cāng)同樣會(huì)使市場(chǎng)上的未平倉(cāng)合約數(shù)量減少，持倉(cāng)量隨之減少，所以此選項(xiàng)也不是正確答案。選項(xiàng)D：多頭開(kāi)倉(cāng)，空頭開(kāi)倉(cāng)多頭開(kāi)倉(cāng)是指投資者新買(mǎi)入一定數(shù)量的期貨合約，空頭開(kāi)倉(cāng)是指投資者新賣(mài)出一定數(shù)量的期貨合約。這兩種情況都會(huì)增加市場(chǎng)上的未平倉(cāng)合約數(shù)量，從而使持倉(cāng)量增加，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。9、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)（）實(shí)現(xiàn)的。

A.保證金制度

B.套期保值

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.杠桿機(jī)制

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。它主要是為期貨交易提供資金保障和信用擔(dān)保，并非是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)途徑。-選項(xiàng)B：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。通過(guò)套期保值，投資者可以在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：標(biāo)準(zhǔn)化合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它使得期貨交易更加規(guī)范和便捷，但不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的直接實(shí)現(xiàn)方式。-選項(xiàng)D：杠桿機(jī)制是指期貨交易只需繳納少量的保證金就能進(jìn)行較大價(jià)值的合約買(mǎi)賣(mài)，它放大了投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，但本身并不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能因操作不當(dāng)增加風(fēng)險(xiǎn)。綜上，本題正確答案是B。10、建倉(cāng)時(shí)，投機(jī)者應(yīng)在（）。

A.市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)，就買(mǎi)入期貨合約

B.市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買(mǎi)入期貨合約

C.市場(chǎng)下跌時(shí)，就買(mǎi)入期貨合約

D.市場(chǎng)反彈時(shí)，就買(mǎi)入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉(cāng)時(shí)投機(jī)者的正確操作策略。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)就買(mǎi)入期貨合約，此時(shí)上漲趨勢(shì)可能并不穩(wěn)定，有可能只是短期的波動(dòng)，并非真正的趨勢(shì)性上漲。在這種情況下匆忙買(mǎi)入期貨合約，很可能面臨價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投機(jī)者遭受損失，所以該選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，此時(shí)買(mǎi)入期貨合約，意味著投機(jī)者可以順著市場(chǎng)的上升趨勢(shì)獲利。因?yàn)槊鞔_的上漲趨勢(shì)表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)向上的態(tài)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)上漲的可能性較大，投機(jī)者在此時(shí)建倉(cāng)能夠更好地把握盈利機(jī)會(huì)，因此該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：市場(chǎng)下跌時(shí)買(mǎi)入期貨合約，在下跌趨勢(shì)中，價(jià)格通常會(huì)持續(xù)走低，此時(shí)買(mǎi)入會(huì)面臨價(jià)格進(jìn)一步下跌帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)，這與投機(jī)者追求盈利的目標(biāo)相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：市場(chǎng)反彈是指在下跌趨勢(shì)中價(jià)格短暫的回升，反彈的持續(xù)性和強(qiáng)度往往難以預(yù)測(cè)。如果僅僅因?yàn)槭袌?chǎng)反彈就買(mǎi)入期貨合約，一旦反彈結(jié)束，價(jià)格繼續(xù)下跌，投機(jī)者就會(huì)陷入虧損，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。11、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為一20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為（）元/噸(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系，結(jié)合已知條件計(jì)算出平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確相關(guān)概念買(mǎi)入套期保值：是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)空，持有多頭頭寸。基差：是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。凈虧損：意味著此次套期保值沒(méi)有達(dá)到完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，存在一定的損失。步驟二：分析基差變動(dòng)與買(mǎi)入套期保值效果的關(guān)系對(duì)于買(mǎi)入套期保值來(lái)說(shuō)，基差走弱（基差變?。r(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且存在凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大）時(shí)，套期保值者將出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值已知該經(jīng)銷商做買(mǎi)入套期保值出現(xiàn)凈虧損\(3000\)元，建倉(cāng)\(10\)手。每手玉米期貨合約為\(10\)噸，則總共的交易量為\(10\times10=100\)噸。因?yàn)閮籼潛p是由于基差走強(qiáng)導(dǎo)致的，所以基差變動(dòng)值為\(3000\div100=30\)元/噸，即基差走強(qiáng)了\(30\)元/噸。步驟四：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，基差走強(qiáng)\(30\)元/噸，那么平倉(cāng)時(shí)的基差為\(-20+30=10\)元/噸。綜上，答案選C。12、期貨從業(yè)人員王某利用工作便利，了解到所在公司一些客戶的交易信息，王某不僅自己利用客戶的交易信息從事期貨交易，還把信息透露給親朋好友。期貨公司了解到上述情形后，開(kāi)除了王某。期貨公司應(yīng)當(dāng)在對(duì)王某做出處分決定后向()報(bào)告。

A.期貨交易所

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.所在公司住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員做出處分決定后的報(bào)告對(duì)象。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司對(duì)期貨從業(yè)人員作出處分決定、進(jìn)行紀(jì)律懲戒的，應(yīng)當(dāng)在作出處分決定、進(jìn)行紀(jì)律懲戒之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。在本題中，期貨公司開(kāi)除了存在違規(guī)行為（利用客戶交易信息從事期貨交易并透露給親朋好友）的從業(yè)人員王某，按照規(guī)定，期貨公司應(yīng)當(dāng)在對(duì)王某做出處分決定后向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。選項(xiàng)A，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)業(yè)務(wù)，并非期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分報(bào)告的對(duì)象；選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，一般不是期貨公司對(duì)內(nèi)部從業(yè)人員處分的直接報(bào)告主體；選項(xiàng)C，所在公司住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的監(jiān)管工作，同樣不是該報(bào)告的指定對(duì)象。所以，本題正確答案是D。13、當(dāng)成交指數(shù)為95．28時(shí)，1000000美元面值的13周?chē)?guó)債期貨和3個(gè)月歐洲美元期貨的買(mǎi)方將會(huì)獲得的實(shí)際收益率分別是()。

A.1.18％，1.19％

B.1.18％，1.18％

C.1.19％，1.18％

D.1.19％，1.19％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)成交指數(shù)與實(shí)際收益率的關(guān)系，分別計(jì)算出13周?chē)?guó)債期貨和3個(gè)月歐洲美元期貨的實(shí)際收益率，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確成交指數(shù)與實(shí)際收益率的關(guān)系在國(guó)債期貨和歐洲美元期貨交易中，實(shí)際收益率與成交指數(shù)之間存在特定的計(jì)算關(guān)系，實(shí)際收益率\(=(100-成交指數(shù))\div100\)。步驟二：計(jì)算13周?chē)?guó)債期貨的實(shí)際收益率已知成交指數(shù)為\(95.28\)，將其代入上述公式可得13周?chē)?guó)債期貨的實(shí)際收益率為：\((100-95.28)\div100=4.72\div100=4.72\%\)，但這里要注意的是，該數(shù)據(jù)是年化收益率，對(duì)于13周?chē)?guó)債期貨（13周約為3個(gè)月，一年有4個(gè)3個(gè)月），其實(shí)際收益率要進(jìn)行相應(yīng)換算，即\(4.72\%\div4=1.18\%\)。步驟三：計(jì)算3個(gè)月歐洲美元期貨的實(shí)際收益率同樣根據(jù)成交指數(shù)計(jì)算3個(gè)月歐洲美元期貨的年化收益率為\((100-95.28)\div100=4.72\%\)，由于其期限本身就是3個(gè)月，所以其實(shí)際收益率就是年化收益率換算到3個(gè)月的收益率，即\(4.76\%\div4=1.19\%\)。所以，1000000美元面值的13周?chē)?guó)債期貨和3個(gè)月歐洲美元期貨的買(mǎi)方將會(huì)獲得的實(shí)際收益率分別是\(1.19\%\)，\(1.18\%\)，答案選C。14、運(yùn)用移動(dòng)平均線預(yù)測(cè)和判斷后市時(shí)，當(dāng)價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線，為（）信號(hào)。

A.套利

B.賣(mài)出

C.保值

D.買(mǎi)入

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)移動(dòng)平均線相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。對(duì)選項(xiàng)A的分析套利是指利用不同市場(chǎng)或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。本題描述的是價(jià)格跌破平均線且連續(xù)暴跌遠(yuǎn)離平均線的情況，與利用價(jià)格差異進(jìn)行套利的概念無(wú)關(guān)，所以該情況并非套利信號(hào)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析賣(mài)出信號(hào)通常意味著價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下跌，投資者應(yīng)出售手中的資產(chǎn)以避免損失。而題干中價(jià)格已經(jīng)連續(xù)暴跌且遠(yuǎn)離平均線，在這種超跌的情況下，一般并非是賣(mài)出的時(shí)機(jī)，所以這不是賣(mài)出信號(hào)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析保值是指通過(guò)一定的手段使資產(chǎn)的價(jià)值不受或少受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，保證資產(chǎn)的原有價(jià)值。題干描述的是基于移動(dòng)平均線對(duì)后市的預(yù)測(cè)和判斷，并非是關(guān)于資產(chǎn)保值的相關(guān)內(nèi)容，所以這不是保值信號(hào)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析當(dāng)價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線時(shí)，從技術(shù)分析的角度來(lái)看，價(jià)格在短期內(nèi)過(guò)度下跌，往往會(huì)出現(xiàn)反彈修正的情況，即價(jià)格可能會(huì)向平均線回歸。此時(shí)是一個(gè)較好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)，因此為買(mǎi)入信號(hào)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。15、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格

B.標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)進(jìn)行分析?？礉q期權(quán)空頭，即賣(mài)出看漲期權(quán)的一方，其收益來(lái)源于買(mǎi)方支付的權(quán)利金，但有義務(wù)在買(mǎi)方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物。損益平衡點(diǎn)是指使得期權(quán)空頭的收益為零的標(biāo)的物價(jià)格。對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，期權(quán)多頭會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)，空頭需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向多頭出售標(biāo)的物?？疹^的收益為權(quán)利金，而當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，空頭因標(biāo)的物上漲而產(chǎn)生的損失與收取的權(quán)利金相互抵消，此時(shí)達(dá)到損益平衡點(diǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格，該表述與看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，這也不是計(jì)算看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的正確方式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，如前文所述，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，看漲期權(quán)空頭的收益為零，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，此計(jì)算方式不能得出看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。16、某交易者以23300元/噸買(mǎi)入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元/噸賣(mài)出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中該交易者平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況，來(lái)判斷當(dāng)兩合約價(jià)格為各選項(xiàng)所給價(jià)格時(shí)，交易者是否虧損。該交易者進(jìn)行的是期貨套利交易，買(mǎi)入5月棉花期貨合約，賣(mài)出7月棉花期貨合約。對(duì)于買(mǎi)入合約，平倉(cāng)時(shí)盈利等于（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×手?jǐn)?shù)×交易單位；對(duì)于賣(mài)出合約，平倉(cāng)時(shí)盈利等于（賣(mài)出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×手?jǐn)?shù)×交易單位。本題未提及交易單位，在比較盈虧時(shí)可忽略交易單位。選項(xiàng)A-5月合約：買(mǎi)入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23450元/噸，每手盈利為\(23450-23300=150\)元，100手盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B-5月合約：買(mǎi)入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C-5月合約：買(mǎi)入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D-5月合約：買(mǎi)入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23300元/噸，每手盈利為\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0×100=0\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(0-10000=-10000\)元，即交易者是虧損的，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。17、根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點(diǎn))，其中：T-t就是t時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，通常以天為計(jì)算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時(shí)交割的期貨合約在t時(shí)的理論價(jià)格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。公式分析計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中各參數(shù)含義如下：-\(T-t\)：\(t\)時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，以天為計(jì)算單位，\((T-t)/365\)的單位為年。-\(S(t)\)：\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)。-\(F(t,T)\)：\(T\)時(shí)交割的期貨合約在\(t\)時(shí)的理論價(jià)格（以指數(shù)表示）。-\(r\)：年利息率。-\(d\)：年指數(shù)股息率。數(shù)據(jù)代入計(jì)算已知\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)/365=3/12\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times3/12]\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%=0.04\)，\(0.04\times3/12=0.01\)，則\(1+(5\%-1\%)\times3/12=1+0.01=1.01\)。再計(jì)算乘法：\(3000\times1.01=3030\)，但該結(jié)果與題目所給選項(xiàng)不匹配，推測(cè)題目可能存在信息錯(cuò)誤。由于正確答案為A，可能在計(jì)算股指期貨理論價(jià)格之外還有其他步驟用于從計(jì)算結(jié)果推導(dǎo)到選項(xiàng)A中的值，但題目未給出相關(guān)信息。綜上，本題答案選A。18、某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給條件，判斷該期權(quán)是否具有內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式及判斷條件對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。同時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且內(nèi)涵價(jià)值最小為0，當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的理論值已知某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，將其代入上述公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=64.00-67.50=-3.5（港元）。步驟三：根據(jù)規(guī)則確定實(shí)際內(nèi)涵價(jià)值由于內(nèi)涵價(jià)值最小為0，而上述計(jì)算結(jié)果為-3.5港元，小于0，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值應(yīng)為0港元。綜上，答案選B。19、6月5日，買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6％，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于股票指數(shù)遠(yuǎn)期合約，其合理價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間（年）。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)參數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：已知此時(shí)的恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價(jià)格\(S=15000\times50=750000\)港元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：題目中給出市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時(shí)間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間\(T-t_1\)：一個(gè)月后收到紅利，3個(gè)月后合約到期，那么紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點(diǎn)）綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。20、()通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖。

A.長(zhǎng)線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型交易者的交易特點(diǎn)來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：長(zhǎng)線交易者長(zhǎng)線交易者通常會(huì)持有合約較長(zhǎng)時(shí)間，可能是幾天、幾周甚至幾個(gè)月，他們會(huì)等待價(jià)格朝著對(duì)自己有利的方向變動(dòng)，待時(shí)機(jī)合適時(shí)再進(jìn)行合約對(duì)沖來(lái)獲取利潤(rùn)。這與題目中“將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖”的描述相符合。選項(xiàng)B：短線交易者短線交易者主要進(jìn)行短期的交易操作，其交易周期相對(duì)較短，一般不會(huì)持有合約長(zhǎng)達(dá)幾天、幾周甚至幾個(gè)月，與題目描述的特征不符。選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者當(dāng)日交易者是在一個(gè)交易日內(nèi)完成開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)操作，不會(huì)將合約持有到下一個(gè)交易日，更不會(huì)持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，不符合題意。選項(xiàng)D：搶帽子者搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來(lái)賺取差價(jià)，他們進(jìn)行的是非常頻繁的交易，交易時(shí)間極短，不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持有合約，與題目所描述的情況不同。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。21、公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.經(jīng)理部門(mén)

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所股東大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，董事會(huì)是公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。董事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中起著關(guān)鍵作用，它負(fù)責(zé)制定公司的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理層的工作等，符合題意。選項(xiàng)B，監(jiān)事會(huì)主要是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)且不行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，經(jīng)理部門(mén)負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，執(zhí)行董事會(huì)的決策，它并不是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。22、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%,人民幣年利率為5%，按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為（）。

A.6.0641

B.6.3262

C.6.5123

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來(lái)計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系公式為：\(F=S\times\frac{1+r_z3jilz61osys}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_z3jilz61osys\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率。步驟二：確定各變量數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)（外幣年利率），人民幣年利率\(r_z3jilz61osys=5\%=0.05\)（本幣年利率）。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_z3jilz61osys}{1+r_{f}}\)，可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)因此，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.3226，答案選D。23、其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平（）。

A.變化方向無(wú)法確定

B.保持不變

C.隨之上升

D.隨之下降

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)貨幣政策與商品價(jià)格水平的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。寬松的貨幣政策是指中央銀行通過(guò)降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策時(shí)，市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量會(huì)增加。在其他條件不變的情況下，貨幣供應(yīng)量的增加意味著市場(chǎng)上有更多的貨幣去追逐相對(duì)不變的商品和服務(wù)。根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求（以貨幣形式體現(xiàn)）增加會(huì)推動(dòng)商品價(jià)格上升。所以，其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平隨之上升，本題答案選C。24、企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。

A.計(jì)劃在未來(lái)賣(mài)出某商品或資產(chǎn)

B.持有實(shí)物商品和資產(chǎn)

C.以按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

D.以按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買(mǎi)某商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來(lái)賣(mài)出某商品或資產(chǎn)，僅僅是有計(jì)劃，并未明確形成實(shí)際的空頭頭寸狀態(tài)，所以不能確定此時(shí)企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：持有實(shí)物商品和資產(chǎn)表明企業(yè)擁有實(shí)際的貨物，處于多頭狀態(tài)，而非空頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：以按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，意味著企業(yè)未來(lái)有出售的義務(wù)卻沒(méi)有對(duì)應(yīng)的實(shí)物，屬于空頭頭寸的情形，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：以按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買(mǎi)某商品或資產(chǎn)，這種情況是未來(lái)有買(mǎi)入的權(quán)利和義務(wù)，是多頭頭寸，并非空頭，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是C。25、MA一個(gè)極大的弱點(diǎn)在于()。

A.趨勢(shì)追逐性

B.滯后性

C.穩(wěn)定性

D.助漲助跌性

【答案】：B

【解析】移動(dòng)平均線（MA）是一種常用的技術(shù)分析指標(biāo)。本題考查的是MA的弱點(diǎn)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，趨勢(shì)追逐性指的是MA能夠跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)，當(dāng)市場(chǎng)形成明顯的上漲或下跌趨勢(shì)時(shí)，MA會(huì)呈現(xiàn)出相應(yīng)的方向變化，這實(shí)際上是MA的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，它有助于投資者識(shí)別市場(chǎng)趨勢(shì)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，滯后性是MA的一個(gè)極大弱點(diǎn)。因?yàn)镸A是基于過(guò)去的價(jià)格數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，它對(duì)新出現(xiàn)的價(jià)格變化反應(yīng)相對(duì)較慢。例如，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生快速反轉(zhuǎn)時(shí)，MA不會(huì)立即跟上價(jià)格的變化，而是會(huì)延遲一段時(shí)間才會(huì)顯示出趨勢(shì)的改變，這就可能導(dǎo)致投資者不能及時(shí)做出決策，錯(cuò)過(guò)最佳的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，穩(wěn)定性是MA的一個(gè)特點(diǎn)，它通過(guò)對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算，平滑了價(jià)格波動(dòng)，使得曲線相對(duì)穩(wěn)定，能夠過(guò)濾掉一些短期的隨機(jī)波動(dòng)，這有助于投資者更清晰地看到市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，屬于優(yōu)點(diǎn)而非弱點(diǎn)，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D，助漲助跌性是指在市場(chǎng)上漲或下跌過(guò)程中，MA會(huì)起到一定的推動(dòng)作用。當(dāng)價(jià)格突破MA并持續(xù)上漲時(shí)，MA會(huì)向上發(fā)散，吸引更多的投資者跟風(fēng)買(mǎi)入，從而進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上漲；反之亦然。這雖然在某些情況下可能會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但它本身并不是MA的弱點(diǎn)，并且在一定程度上也反映了市場(chǎng)的趨勢(shì)力量，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選B。26、下列關(guān)于展期的定義，正確的是（）。

A.用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約.將持倉(cāng)向后移

B.合約到期時(shí)，自動(dòng)延期

C.合約到期時(shí)，用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約

D.期貨交割日.自動(dòng)延期

【答案】：A

【解析】本題主要考查展期定義這一知識(shí)點(diǎn)。對(duì)選項(xiàng)A的分析展期在期貨交易中，是指用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉(cāng)向后移。這種操作可以讓投資者根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求，調(diào)整持倉(cāng)至更合適的合約期限，所以選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析合約到期時(shí)并不會(huì)自動(dòng)延期。在期貨市場(chǎng)中，合約有明確的到期時(shí)間，到期后一般需要進(jìn)行交割或者按照規(guī)則平倉(cāng)等操作，而不是自動(dòng)延期，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析展期是用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，而不是用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約，其操作方向表述錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨交割日是合約進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的日期，不存在自動(dòng)延期的說(shuō)法，在交割日需要按照規(guī)定完成相應(yīng)的交割程序，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。27、某套利者賣(mài)出5月份鋅期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為20800元/噸和20850元/噸，平倉(cāng)時(shí)5月份鋅期貨價(jià)格變?yōu)?1200元/噸，則7月份鋅期貨價(jià)格為（）元/噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.21250

B.21260

C.21280

D.21230

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，最后通過(guò)比較建倉(cāng)價(jià)差和平倉(cāng)價(jià)差來(lái)判斷價(jià)差是否縮小，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知套利者賣(mài)出5月份鋅期貨合約價(jià)格為20800元/噸，買(mǎi)入7月份鋅期貨合約價(jià)格為20850元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為7月份鋅期貨合約價(jià)格減去5月份鋅期貨合約價(jià)格，即\(20850-20800=50\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知平倉(cāng)時(shí)5月份鋅期貨價(jià)格變?yōu)?1200元/噸，下面分別計(jì)算各選項(xiàng)中7月份鋅期貨價(jià)格對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)價(jià)差。A選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21250元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(21250-21200=50\)（元/噸），此時(shí)平倉(cāng)價(jià)差與建倉(cāng)價(jià)差相等，價(jià)差未縮小。B選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21260元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(21260-21200=60\)（元/噸），此時(shí)平倉(cāng)價(jià)差大于建倉(cāng)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的。C選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21280元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(21280-21200=80\)（元/噸），此時(shí)平倉(cāng)價(jià)差大于建倉(cāng)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的。D選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21230元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(21230-21200=30\)（元/噸），此時(shí)平倉(cāng)價(jià)差小于建倉(cāng)價(jià)差，價(jià)差是縮小的。綜上，答案選D。28、大宗商品的國(guó)際貿(mào)易采取“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式，主要體現(xiàn)了期貨價(jià)格的（）。

A.連續(xù)性

B.預(yù)測(cè)性

C.公開(kāi)性

D.權(quán)威性

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格各個(gè)特性的含義，結(jié)合“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式來(lái)分析該定價(jià)方式體現(xiàn)了期貨價(jià)格的哪種特性。選項(xiàng)A：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨價(jià)格在時(shí)間序列上呈現(xiàn)出連貫、不間斷的特點(diǎn)，它主要強(qiáng)調(diào)價(jià)格隨時(shí)間的變化是持續(xù)的，不會(huì)出現(xiàn)突然的跳躍或中斷。而“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式并非主要體現(xiàn)價(jià)格在時(shí)間上的這種連續(xù)性特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：預(yù)測(cè)性期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)性是指期貨市場(chǎng)的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。雖然期貨價(jià)格在一定程度上具有預(yù)測(cè)功能，但“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式重點(diǎn)不在于體現(xiàn)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，而是基于期貨價(jià)格的權(quán)威性來(lái)確定大宗商品的國(guó)際貿(mào)易價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：公開(kāi)性期貨價(jià)格的公開(kāi)性是指期貨價(jià)格信息是公開(kāi)透明的，市場(chǎng)參與者都可以獲取到相關(guān)價(jià)格信息?！捌谪泝r(jià)格升貼水”定價(jià)方式不是主要為了體現(xiàn)期貨價(jià)格的公開(kāi)性，公開(kāi)性只是期貨市場(chǎng)運(yùn)行的一個(gè)基本特征，并非“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式所著重體現(xiàn)的，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：權(quán)威性在大宗商品的國(guó)際貿(mào)易中，“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)不同情況進(jìn)行升貼水調(diào)整。這是因?yàn)槠谪泝r(jià)格是在高度市場(chǎng)化、集中化的交易場(chǎng)所中形成的，它綜合了眾多市場(chǎng)參與者的信息和預(yù)期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強(qiáng)的權(quán)威性。國(guó)際貿(mào)易采用這種定價(jià)方式，正是利用了期貨價(jià)格的權(quán)威性，以確保交易價(jià)格的公平合理和具有廣泛的認(rèn)可度，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。29、（）實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。

A.現(xiàn)貨交易

B.遠(yuǎn)期交易

C.分期付款交易

D.期貨交易

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各種交易方式的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。在現(xiàn)貨交易中，通常是一手交錢(qián)一手交貨或者在短期內(nèi)完成貨物和資金的交割，不存在每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。它主要是基于雙方的信用約定進(jìn)行交易，交易雙方在合同到期時(shí)才進(jìn)行實(shí)際的交割和結(jié)算，一般不存在每日對(duì)盈虧進(jìn)行結(jié)算的情況，因此沒(méi)有每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：分期付款交易分期付款交易是指在商品交易中，購(gòu)買(mǎi)方按照約定的時(shí)間和金額分期向銷售方支付貨款的交易方式。它主要側(cè)重于貨款的支付時(shí)間安排，與每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度并無(wú)關(guān)聯(lián)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)。為了防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行，期貨交易實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，也稱為“逐日盯市”。在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。如果投資者的保證金賬戶資金不足，需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。所以期貨交易實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。30、買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入約定合約標(biāo)的是（）。

A.認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約

B.認(rèn)沽期權(quán)合約

C.平值期權(quán)合約

D.實(shí)值期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同期權(quán)合約概念的理解。選項(xiàng)A：認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格從賣(mài)方手中買(mǎi)入約定數(shù)量的合約標(biāo)的。在認(rèn)購(gòu)期權(quán)交易中，買(mǎi)方支付一定的權(quán)利金獲得這種買(mǎi)入的權(quán)利，當(dāng)合約標(biāo)的價(jià)格上漲時(shí)，買(mǎi)方可以按照約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的，從而獲取差價(jià)收益。所以買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入約定合約標(biāo)的的是認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：認(rèn)沽期權(quán)合約認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的賣(mài)給期權(quán)的賣(mài)方。與認(rèn)購(gòu)期權(quán)相反，認(rèn)沽期權(quán)賦予買(mǎi)方的是賣(mài)出標(biāo)的的權(quán)利，而非買(mǎi)入權(quán)利，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：平值期權(quán)合約平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。它主要是根據(jù)行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系來(lái)定義的，并非涉及買(mǎi)方是否有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入合約標(biāo)的這一概念，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：實(shí)值期權(quán)合約實(shí)值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，或者行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。它同樣是從行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系角度來(lái)劃分期權(quán)狀態(tài)的，沒(méi)有體現(xiàn)出買(mǎi)方有權(quán)買(mǎi)入約定合約標(biāo)的這一本質(zhì)特征，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。31、能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給（）是期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)套期保值功能實(shí)質(zhì)的相關(guān)知識(shí)。期貨市場(chǎng)的套期保值功能是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。套期保值者參與期貨市場(chǎng)的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，他們本身并不愿意承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以不會(huì)將市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給自己，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通常是期貨市場(chǎng)套期保值的參與主體之一，他們利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值來(lái)降低自身面臨的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而不是承擔(dān)其他主體轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要起到組織和監(jiān)管市場(chǎng)交易的作用，并非承接市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨投機(jī)者是指那些試圖通過(guò)預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，利用期貨合約的價(jià)差獲取利潤(rùn)的投資者。他們主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，正是他們的存在使得套期保值者能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而實(shí)現(xiàn)套期保值功能，所以期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)是能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。32、2015年，某期貨交易所的手續(xù)費(fèi)收入為5000萬(wàn)元人民幣，根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，該期貨交易所應(yīng)提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金為()萬(wàn)元。

A.500

B.1000

C.2000

D.2500

【答案】：B"

【解析】首先明確相關(guān)規(guī)定，《期貨交易所管理辦法》規(guī)定期貨交易所應(yīng)當(dāng)按照手續(xù)費(fèi)收入的20%的比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。已知2015年該期貨交易所的手續(xù)費(fèi)收入為5000萬(wàn)元人民幣，那么應(yīng)提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金=手續(xù)費(fèi)收入×提取比例，即5000×20%=1000萬(wàn)元，所以答案選B。"33、某交易者以9710元/噸買(mǎi)入7月棕櫚油期貨合約100手，同時(shí)以9780元/噸賣(mài)出9月棕櫚油期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者虧損。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.7月9810元/噸，9月9850元/噸

B.7月9860元/噸，9月9840元/噸

C.7月9720元/噸，9月9820元/噸

D.7月9840元/噸，9月9860元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中交易者的盈虧情況，來(lái)判斷在何種價(jià)格下交易者會(huì)虧損。該交易者進(jìn)行的是套利交易，買(mǎi)入7月棕櫚油期貨合約，賣(mài)出9月棕櫚油期貨合約。計(jì)算盈虧時(shí)，對(duì)于買(mǎi)入的合約，用平倉(cāng)價(jià)減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)得到該合約的盈虧；對(duì)于賣(mài)出的合約，用開(kāi)倉(cāng)價(jià)減去平倉(cāng)價(jià)得到該合約的盈虧，最后將兩個(gè)合約的盈虧相加，若結(jié)果為負(fù)，則交易者虧損。選項(xiàng)A-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9810元/噸，每手盈利\(9810-9710=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9850元/噸，每手虧損\(9850-9780=70\)元，100手共虧損\(70×100=7000\)元。-總盈利：\(10000-7000=3000\)元，該選項(xiàng)不符合交易者虧損的條件。選項(xiàng)B-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9860元/噸，每手盈利\(9860-9710=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9840元/噸，每手虧損\(9840-9780=60\)元，100手共虧損\(60×100=6000\)元。-總盈利：\(15000-6000=9000\)元，該選項(xiàng)不符合交易者虧損的條件。選項(xiàng)C-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9720元/噸，每手盈利\(9720-9710=10\)元，100手共盈利\(10×100=1000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9820元/噸，每手虧損\(9820-9780=40\)元，100手共虧損\(40×100=4000\)元。-總盈利：\(1000-4000=-3000\)元，結(jié)果為負(fù)，說(shuō)明交易者虧損，該選項(xiàng)符合條件。選項(xiàng)D-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9840元/噸，每手盈利\(9840-9710=130\)元，100手共盈利\(130×100=13000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9860元/噸，每手虧損\(9860-9780=80\)元，100手共虧損\(80×100=8000\)元。-總盈利：\(13000-8000=5000\)元，該選項(xiàng)不符合交易者虧損的條件。綜上，答案選C。34、中國(guó)金融期貨交易所是（）制期貨交易所。

A.會(huì)員

B.公司

C.合作

D.授權(quán)

【答案】：B"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所是公司制期貨交易所。在期貨市場(chǎng)中，交易所組織形式主要有會(huì)員制和公司制兩種。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人；而公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。中國(guó)金融期貨交易所為公司制交易所，所以本題正確答案選B。"35、會(huì)員制期貨交易所中由（）來(lái)決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置。

A.會(huì)員大會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.理事會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的決策主體。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)：會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它主要行使的是審議批準(zhǔn)交易所的重大事項(xiàng)等職權(quán)，如審議批準(zhǔn)期貨交易所章程、交易規(guī)則及其修改草案，審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告等，并不負(fù)責(zé)決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：監(jiān)事會(huì)：監(jiān)事會(huì)是期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其職責(zé)主要是對(duì)期貨交易所的財(cái)務(wù)、理事和高級(jí)管理人員執(zhí)行職務(wù)行為等進(jìn)行監(jiān)督，不涉及專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的決策工作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：理事會(huì)：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。理事會(huì)有權(quán)決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，以更好地履行交易所的各項(xiàng)職能和管理工作，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期貨交易所：“期貨交易所”是一個(gè)寬泛的概念，并非具體的決策主體，專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置需要明確的決策機(jī)構(gòu)來(lái)決定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。36、互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換（）的合約。

A.證券

B.負(fù)責(zé)

C.現(xiàn)金流

D.資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查互換的定義?；Q是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換現(xiàn)金流的合約。選項(xiàng)A，證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，互換并非主要交換證券，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“負(fù)責(zé)”與互換的定義不相關(guān)，表述不符合題意，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)金流是互換合約交換的核心內(nèi)容，當(dāng)事人通過(guò)交換現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、成本降低等目的，該選項(xiàng)符合互換的定義，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，資產(chǎn)是指由企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源，互換并不一定是交換資產(chǎn)，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。37、關(guān)于股票期權(quán),下列說(shuō)法正確的是（）

A.股票期權(quán)多頭可以行權(quán),也可以放棄行權(quán)

B.股票期權(quán)多頭負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)

C.股票期權(quán)在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利

D.股票期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者有利

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)股票期權(quán)相關(guān)知識(shí)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：股票期權(quán)的多頭，也就是權(quán)利方，擁有選擇是否行權(quán)的權(quán)利。在期權(quán)合約到期時(shí)，多頭可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益考量，決定是行權(quán)以按照約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)股票，還是放棄行權(quán)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：股票期權(quán)多頭是擁有權(quán)利而非義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其不利時(shí)，多頭可以選擇不行權(quán)，并不負(fù)有到期必須行權(quán)的義務(wù)。所以“負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)”表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票期權(quán)分為認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利，因?yàn)橥顿Y者可以以低于市場(chǎng)價(jià)格的行權(quán)價(jià)買(mǎi)入股票從而獲利；但對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，股票價(jià)格上升則對(duì)投資者不利。所以籠統(tǒng)地說(shuō)股票期權(quán)在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利是不準(zhǔn)確的。D選項(xiàng)：同理，對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)投資者可以獲利，因?yàn)榭梢砸暂^高的行權(quán)價(jià)格賣(mài)出股票；但認(rèn)購(gòu)期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者不利。所以不能一概而論地說(shuō)股票期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者有利。綜上，本題正確答案是A。38、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做玉米賣(mài)出套期保值，建倉(cāng)時(shí)基差為-30元／噸，平倉(cāng)時(shí)為-50元／噸，則該套期保值的效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.存在凈盈利

B.存在凈虧損

C.剛好完全相抵

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的變動(dòng)情況來(lái)判斷套期保值的效果。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值效果之間存在一定的關(guān)聯(lián)。已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元／噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元／噸，由此可知基差走弱，基差走弱的數(shù)值為：-50-（-30）=-20元/噸。在賣(mài)出套期保值中，基差走弱會(huì)使套期保值者出現(xiàn)凈虧損。因?yàn)橘u(mài)出套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)分別有不同的盈虧情況，當(dāng)基差走弱時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧為負(fù)，即存在凈虧損。所以該套期保值存在凈虧損，答案選B。39、交易者為了（），可考慮賣(mài)出看漲期權(quán)。

A.規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

B.保護(hù)已持有的期貨空頭頭寸

C.博取比期貨收益更高的杠桿收益

D.獲取權(quán)利金價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷其是否符合賣(mài)出看漲期權(quán)的目的。-選項(xiàng)A：規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，通常是通過(guò)買(mǎi)入套期保值等方式，而不是賣(mài)出看漲期權(quán)。當(dāng)交易者持有現(xiàn)貨空頭時(shí)，擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲會(huì)帶來(lái)?yè)p失，一般會(huì)選擇買(mǎi)入看漲期權(quán)或進(jìn)行其他套期保值操作，以鎖定購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合賣(mài)出看漲期權(quán)的目的。-選項(xiàng)B：保護(hù)已持有的期貨空頭頭寸，一般可采用買(mǎi)入相關(guān)期貨合約或者買(mǎi)入看漲期權(quán)等策略。若期貨價(jià)格上漲，持有的期貨空頭頭寸會(huì)面臨損失，此時(shí)買(mǎi)入看漲期權(quán)能夠在價(jià)格上漲時(shí)獲得一定補(bǔ)償。而賣(mài)出看漲期權(quán)會(huì)使交易者在標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)面臨較大虧損風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法有效保護(hù)期貨空頭頭寸，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：博取比期貨收益更高的杠桿收益，通常是通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)。買(mǎi)入看漲期權(quán)只需支付少量的權(quán)利金，就可以在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)獲得較大的收益，具有較高的杠桿效應(yīng)。而賣(mài)出看漲期權(quán)收益有限（僅限于權(quán)利金），風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限（當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)），并非是為了博取高杠桿收益，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：獲取權(quán)利金價(jià)差收益是賣(mài)出看漲期權(quán)的目的之一。交易者賣(mài)出看漲期權(quán)后，會(huì)收取買(mǎi)方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方就可以獲得全部權(quán)利金；或者在期權(quán)有效期內(nèi)，權(quán)利金價(jià)格下跌，賣(mài)方可以在市場(chǎng)上以較低價(jià)格買(mǎi)回期權(quán)進(jìn)行平倉(cāng)，賺取權(quán)利金差價(jià)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。40、經(jīng)濟(jì)周期是指（）。

A.國(guó)民收入上升和下降的交替過(guò)程

B.人均國(guó)民收入上升與下降的交替過(guò)程

C.國(guó)民收入增長(zhǎng)率上升和下降的交替過(guò)程

D.以上都正確

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否符合經(jīng)濟(jì)周期的定義。選項(xiàng)A國(guó)民收入上升和下降的交替過(guò)程，這描述了宏觀經(jīng)濟(jì)中整體國(guó)民收入水平在不同階段呈現(xiàn)出上升與下降的周期性波動(dòng)情況。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，生產(chǎn)、就業(yè)等狀況良好，國(guó)民收入隨之上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，生產(chǎn)和就業(yè)受到影響，國(guó)民收入會(huì)下降，所以國(guó)民收入上升和下降的交替過(guò)程體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)周期的特征。因此，選項(xiàng)A的描述符合經(jīng)濟(jì)周期的定義。選項(xiàng)B人均國(guó)民收入上升與下降的交替過(guò)程，人均國(guó)民收入是將國(guó)民收入總量按人口平均計(jì)算得到的數(shù)值。它反映了平均每個(gè)人所享有的國(guó)民收入狀況。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，不僅國(guó)民收入總量增加，而且由于就業(yè)增加等因素，人均國(guó)民收入也會(huì)上升；而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，國(guó)民收入總量減少，人均國(guó)民收入也會(huì)隨之下降。所以人均國(guó)民收入上升與下降的交替過(guò)程同樣也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性變化，符合經(jīng)濟(jì)周期的概念。因此，選項(xiàng)B的描述符合經(jīng)濟(jì)周期的定義。選項(xiàng)C國(guó)民收入增長(zhǎng)率上升和下降的交替過(guò)程，國(guó)民收入增長(zhǎng)率反映了國(guó)民收入增長(zhǎng)的速度。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張初期，國(guó)民收入增長(zhǎng)率可能會(huì)快速上升，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，增長(zhǎng)率可能會(huì)逐漸放緩甚至下降；當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期時(shí)，增長(zhǎng)率可能會(huì)進(jìn)一步降低甚至為負(fù)，之后隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，增長(zhǎng)率又會(huì)逐漸上升。這種國(guó)民收入增長(zhǎng)率上升和下降的交替過(guò)程，也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)周期的階段性變化。因此，選項(xiàng)C的描述符合經(jīng)濟(jì)周期的定義。綜上，選項(xiàng)A、B、C的描述均符合經(jīng)濟(jì)周期的定義，所以本題答案選D。41、如果一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等，則稱為（）。

A.遠(yuǎn)期等價(jià)

B.遠(yuǎn)期平價(jià)

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)貨幣遠(yuǎn)期升水和貼水相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期等價(jià)在貨幣相關(guān)的專業(yè)術(shù)語(yǔ)中，并沒(méi)有“遠(yuǎn)期等價(jià)”這一標(biāo)準(zhǔn)概念來(lái)描述一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等的情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期平價(jià)當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等時(shí)，就稱這種情況為遠(yuǎn)期平價(jià)。這是貨幣金融領(lǐng)域中的一個(gè)專業(yè)定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期升水遠(yuǎn)期升水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況，它并不表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等，而是側(cè)重于描述遠(yuǎn)期匯率相對(duì)即期匯率的上升，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期貼水遠(yuǎn)期貼水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與遠(yuǎn)期升水相反，同樣也不是用來(lái)表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等的概念，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。42、在期權(quán)交易中，買(mǎi)入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是（）。

A.零

B.無(wú)窮大

C.全部權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查買(mǎi)入看漲期權(quán)時(shí)最大損失的相關(guān)知識(shí)。在期權(quán)交易里，買(mǎi)入看漲期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)買(mǎi)方需要向賣(mài)方支付一定的權(quán)利金來(lái)獲得這種權(quán)利。對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)的投資者而言，其最大的損失就是在購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)所支付的全部權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)情況不利于期權(quán)買(mǎi)方，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有上漲甚至下跌時(shí)，買(mǎi)方可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)其損失就是最初付出的全部權(quán)利金，不會(huì)有額外的損失，損失不會(huì)為零，也不會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，更不是標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。所以，買(mǎi)入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是全部權(quán)利金，答案選C。43、我國(guó)期貨合約漲跌停板的計(jì)算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.收盤(pán)價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.成交價(jià)

【答案】：C

【解析】本題考點(diǎn)為我國(guó)期貨合約漲跌停板計(jì)算的依據(jù)。在我國(guó)期貨交易中，期貨合約漲跌停板的計(jì)算是以該合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為依據(jù)的。結(jié)算價(jià)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，它能綜合反映當(dāng)天市場(chǎng)的總體交易情況和多空雙方的力量對(duì)比，以此為依據(jù)確定漲跌停板，能更合理地控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)幅度。而開(kāi)盤(pán)價(jià)是每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆買(mǎi)賣(mài)成交價(jià)格，它僅反映了開(kāi)市瞬間的市場(chǎng)情況；收盤(pán)價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)最后一筆成交的價(jià)格，可能受到尾盤(pán)一些偶然因素的影響；成交價(jià)則是交易過(guò)程中每一筆具體的成交價(jià)格，具有隨機(jī)性和分散性。這三者都不適合作為漲跌停板計(jì)算的依據(jù)。所以本題正確答案是C。44、4月18日，5月份玉米期貨價(jià)格為1750元／噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元／噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元／噸，該市場(chǎng)為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)不同類型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中各月份玉米期貨價(jià)格的數(shù)據(jù)來(lái)判斷該市場(chǎng)類型。分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)特點(diǎn)熊市：是指價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)行情，通常表現(xiàn)為期貨價(jià)格不斷走低。在熊市中，投資者對(duì)市場(chǎng)前景悲觀，預(yù)期價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌。牛市：是指價(jià)格持續(xù)上漲的市場(chǎng)行情，期貨價(jià)格呈上升趨勢(shì)。此時(shí)投資者對(duì)市場(chǎng)前景樂(lè)觀，預(yù)期價(jià)格會(huì)繼續(xù)上升。反向市場(chǎng)：又稱逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)，是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。正向市場(chǎng)：是指在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格），基差為負(fù)值。結(jié)合題干數(shù)據(jù)判斷市場(chǎng)類型題干中給出5月份玉米期貨價(jià)格為1750元/噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸?？梢钥闯?，隨著期貨合約到期時(shí)間的推遲，期貨價(jià)格逐漸升高，即遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，這符合正向市場(chǎng)的特征。而題干中并沒(méi)有體現(xiàn)出價(jià)格持續(xù)下跌（熊市）或持續(xù)上漲（牛市）的趨勢(shì)，也不是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（反向市場(chǎng)）的情況。綜上，該市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，答案選D。45、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最低的是（）

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而比較得出內(nèi)涵價(jià)值最低的選項(xiàng)。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值選項(xiàng)A：該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述公式可得其內(nèi)涵價(jià)值為：64.50-63.95=0.55（港元）。選項(xiàng)B：此看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)C：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)D：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)公式可知其內(nèi)涵價(jià)值為0港元。步驟三：比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大小將各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)行比較：0＜0.55＜3.55，即選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最低。綜上，答案選D。46、期貨的套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨套期保值的基本概念。期貨的套期保值是企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，其核心原理是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)采取相反的操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有某種商品或資產(chǎn)的頭寸時(shí)，如果該商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失。此時(shí)，若企業(yè)在期貨市場(chǎng)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約，即做空期貨，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨合約會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。反之，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，企業(yè)雖然在期貨市場(chǎng)可能會(huì)有損失，但現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)盈利，同樣起到了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。選項(xiàng)A，若期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相同，那么當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧方向一致，無(wú)法起到對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“相關(guān)”的表述過(guò)于寬泛，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)套期保值通過(guò)反向操作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的核心要點(diǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“相似”同樣不能明確表達(dá)出通過(guò)相反方向操作來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)的含義，不符合套期保值的原理，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值，本題正確答案是B。47、改革開(kāi)放以來(lái)，（）標(biāo)志著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步。

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易