期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、我國(guó)期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的工作職能，分析各選項(xiàng)部門是否為其根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)A交易部門是期貨交易所的核心業(yè)務(wù)部門之一。期貨交易是期貨交易所的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)，交易部門負(fù)責(zé)組織、管理和監(jiān)督期貨交易的進(jìn)行，包括制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、維護(hù)交易系統(tǒng)等，對(duì)確保期貨交易的公平、公正、有序開(kāi)展起著至關(guān)重要的作用，所以交易部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)B交割部門也是期貨交易所的重要業(yè)務(wù)部門。在期貨交易中，交割是合約到期時(shí)的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)制定交割規(guī)則、管理交割流程、監(jiān)督交割商品的質(zhì)量和數(shù)量等，保障期貨合約到期時(shí)的實(shí)物或現(xiàn)金交割能夠順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)運(yùn)作的關(guān)鍵組成部分，因此交割部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)C財(cái)務(wù)部門對(duì)于期貨交易所至關(guān)重要。期貨交易所涉及大量的資金往來(lái)，如交易保證金的管理、手續(xù)費(fèi)的收取、財(cái)務(wù)核算、資金的安全與調(diào)配等工作都需要財(cái)務(wù)部門來(lái)完成。財(cái)務(wù)部門能夠確保交易所的財(cái)務(wù)狀況健康穩(wěn)定，保障交易所的正常運(yùn)營(yíng)，所以財(cái)務(wù)部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)D人事部門主要負(fù)責(zé)人員的招聘、培訓(xùn)、考核、薪酬福利等人力資源管理工作，雖然它是保障期貨交易所正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要支持部門，但它并非直接與期貨交易所的核心業(yè)務(wù)職能緊密相關(guān)，不是根據(jù)期貨交易所的工作職能需要設(shè)置的業(yè)務(wù)部門。綜上，答案選D。2、假設(shè)交易者預(yù)期未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度的關(guān)系來(lái)判斷交易者應(yīng)進(jìn)行的套利操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨市場(chǎng)參與者買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨的套利行為。其主要原理是當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差大于持有成本時(shí)，通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入、期貨市場(chǎng)賣出，待價(jià)差回歸合理時(shí)平倉(cāng)獲利。題干中并未涉及現(xiàn)貨與期貨價(jià)差以及持有成本等正向套利相關(guān)內(nèi)容，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨市場(chǎng)參與者賣出現(xiàn)貨買進(jìn)期貨的套利行為。同樣是基于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行操作，與題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度的條件無(wú)關(guān)，因此該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入較近月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。一般在市場(chǎng)處于牛市，且較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度時(shí)進(jìn)行。而題干中是較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度，與牛市套利的適用情況不符，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)處于熊市，較近月份合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度時(shí)，采用熊市套利可以獲利。因?yàn)檩^近月份合約價(jià)格下降較多，賣出該合約能在價(jià)格下跌中盈利；而較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降較少，買入該合約損失相對(duì)較小，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，符合題干描述的情況，所以該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。3、以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨交易進(jìn)行套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)平倉(cāng)獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。-選項(xiàng)B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)。交易所制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過(guò)程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。-選項(xiàng)C：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了對(duì)買賣雙方的履約擔(dān)保責(zé)任，這極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行，只有交易所的正式會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易。非會(huì)員單位和個(gè)人只能通過(guò)會(huì)員代理進(jìn)行期貨交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。4、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)依照《期貨交易管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定和()的授權(quán)，履行監(jiān)督管理職責(zé)。

A.國(guó)務(wù)院

B.期貨交易所

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)履行監(jiān)督管理職責(zé)的授權(quán)主體。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)依照《期貨交易管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定和國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的授權(quán)，履行監(jiān)督管理職責(zé)。國(guó)務(wù)院是國(guó)家最高行政機(jī)關(guān)，并不直接對(duì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行具體授權(quán)履行《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)監(jiān)督管理職責(zé)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤；期貨交易所是為期貨集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割等的機(jī)構(gòu)，不具備對(duì)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行授權(quán)的職能，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，同樣不承擔(dān)對(duì)派出機(jī)構(gòu)授權(quán)履行監(jiān)督管理職責(zé)的任務(wù)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以正確答案是D選項(xiàng)。5、價(jià)格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無(wú)規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價(jià)格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購(gòu)買量，即需求下降；而當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)該商品的購(gòu)買量，即需求上升。這表明價(jià)格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動(dòng)的關(guān)系。選項(xiàng)A正向變化表述錯(cuò)誤，正向變化意味著價(jià)格上升需求也上升，這與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項(xiàng)C無(wú)規(guī)則變化也不正確，價(jià)格與需求之間存在著較為明確的反向變動(dòng)規(guī)律，并非無(wú)規(guī)則。選項(xiàng)D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對(duì)應(yīng)的兩個(gè)數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價(jià)格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。6、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0.006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0.007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過(guò)兩者的差值來(lái)判斷投機(jī)結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計(jì)算買入日元期貨合約的總金額已知投機(jī)者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價(jià)為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價(jià)”，可得買入時(shí)花費(fèi)的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計(jì)算賣出日元期貨合約的總金額半個(gè)月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價(jià)”，可得賣出時(shí)獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計(jì)算投機(jī)結(jié)果用賣出時(shí)獲得的總金額減去買入時(shí)花費(fèi)的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說(shuō)明該筆投機(jī)是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。7、套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.完全相等

C.始終相等

D.始終不等

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的機(jī)制來(lái)分析兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額的關(guān)系。套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，其目的是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以達(dá)到降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的效果。然而，由于市場(chǎng)存在各種不確定性因素，如市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、交易成本、基差變動(dòng)等，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)并非完全同步和一致。所以，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額大致相等，而不是完全相等、始終相等或始終不等?！巴耆嗟仁冀K相等”這種表述過(guò)于絕對(duì)，因?yàn)閷?shí)際市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧精確相等；“始終不等”也不符合套期保值的原理，套期保值本身就是試圖讓兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相互沖抵。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。8、下列不是會(huì)員制期貨交易所的是（）。

A.上海期貨交易所

B.大連商品交易所

C.鄭州商品交易所

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題的正確答案是D選項(xiàng)。在中國(guó)，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所均為會(huì)員制期貨交易所。而中國(guó)金融期貨交易所是公司制期貨交易所，公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓。所以本題中不是會(huì)員制期貨交易所的是中國(guó)金融期貨交易所。9、旗形和楔形是兩個(gè)最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢(shì)往往是（）。

A.與原有趨勢(shì)相反

B.保持原有趨勢(shì)

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢(shì)特點(diǎn)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質(zhì)特征就在于它們是股價(jià)走勢(shì)的一種短暫休整，并非趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)A，與原有趨勢(shì)相反的情況通常出現(xiàn)在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以休整之后走勢(shì)一般不會(huì)與原有趨勢(shì)相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過(guò)休整后，股價(jià)往往會(huì)保持原有趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢(shì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢(shì)是延續(xù)原有趨勢(shì)，而非在整理后才確定突破方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。10、根據(jù)我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的規(guī)定，會(huì)員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限量的（）時(shí)，須向交易所報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.70％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度里，明確規(guī)定會(huì)員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限量的80％時(shí)，須向交易所報(bào)告。所以選項(xiàng)D正確。"11、4月28日，某交易者在某期貨品種上進(jìn)行套利交易，其交易同時(shí)賣出10手7月合約，買入20手9月合約，賣出10手11月合約，成交價(jià)格分別為6240元/噸，6180元/噸和6150元/噸。5月13日時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為6230元/噸，6200元/噸和6155元/噸。該套利交易的凈收益是（）元。（期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出7月合約、9月合約以及11月合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的凈收益。步驟一：計(jì)算7月合約的盈虧已知4月28日賣出10手7月合約，成交價(jià)格為6240元/噸，5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為6230元/噸。期貨合約規(guī)模為每手5噸。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，盈利計(jì)算公式為：\((賣出價(jià)-平倉(cāng)價(jià))\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的盈利為：\((6240-6230)\times10\times5=10\times10\times5=500\)（元）步驟二：計(jì)算9月合約的盈虧4月28日買入20手9月合約，成交價(jià)格為6180元/噸，5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為6200元/噸。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)-買入價(jià))\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的盈利為：\((6200-6180)\times20\times5=20\times20\times5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月合約的盈虧4月28日賣出10手11月合約，成交價(jià)格為6150元/噸，5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為6155元/噸。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)-賣出價(jià))\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得11月合約的虧損為：\((6155-6150)\times10\times5=5\times10\times5=250\)（元）步驟四：計(jì)算該套利交易的凈收益凈收益等于7月合約盈利、9月合約盈利與11月合約虧損之和，即：\(500+2000-250=2250\)（元）綜上，該套利交易的凈收益是2250元，答案選C。12、和普通期貨投機(jī)交易相比，期貨價(jià)差套利風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.大

B.相同

C.小

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析期貨價(jià)差套利與普通期貨投機(jī)交易的特點(diǎn)，來(lái)比較二者的風(fēng)險(xiǎn)大小。普通期貨投機(jī)交易是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約價(jià)格的漲跌，單方面買入或賣出期貨合約，其收益和風(fēng)險(xiǎn)主要取決于單一合約價(jià)格的變動(dòng)情況。若價(jià)格走勢(shì)與預(yù)測(cè)相反，交易者就會(huì)面臨較大虧損風(fēng)險(xiǎn)。而期貨價(jià)差套利是指利用期貨市場(chǎng)中不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，它是同時(shí)在相關(guān)合約上進(jìn)行方向相反的交易，通過(guò)兩個(gè)合約價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)來(lái)獲取收益。由于價(jià)差的波動(dòng)通常比單一合約價(jià)格的波動(dòng)更為穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)，所以價(jià)差套利能夠在一定程度上對(duì)沖部分風(fēng)險(xiǎn)。因此，和普通期貨投機(jī)交易相比，期貨價(jià)差套利風(fēng)險(xiǎn)小，本題答案選C。13、關(guān)于期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，以下說(shuō)法正確的是（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值的大小取決于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

B.由于內(nèi)涵價(jià)值是執(zhí)行價(jià)格與期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格之差，所以存在許多套利機(jī)會(huì)

C.由于實(shí)值期權(quán)可能給期權(quán)買方帶來(lái)盈利，所以人們更加偏好實(shí)值期權(quán)

D.當(dāng)期貨價(jià)格給定時(shí)，期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是由執(zhí)行價(jià)格來(lái)決定的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價(jià)值的大小并非僅僅取決于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算與期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格也密切相關(guān)，是由執(zhí)行價(jià)格和期貨合約市場(chǎng)價(jià)格共同決定的，而不是單純?nèi)Q于執(zhí)行價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：雖然內(nèi)涵價(jià)值是執(zhí)行價(jià)格與期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格之差，但這并不意味著就存在許多套利機(jī)會(huì)。市場(chǎng)是復(fù)雜的，套利機(jī)會(huì)的存在與否受到多種因素的綜合影響，如交易成本、市場(chǎng)流動(dòng)性等，不能僅僅依據(jù)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方式就得出存在許多套利機(jī)會(huì)的結(jié)論，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：實(shí)值期權(quán)確實(shí)可能給期權(quán)買方帶來(lái)盈利，但人們對(duì)期權(quán)的偏好是受多種因素影響的。不同的投資者有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，虛值期權(quán)和/or平值期權(quán)也可能因其價(jià)格相對(duì)較低、潛在收益空間較大等特點(diǎn)而受到部分投資者的青睞，并非所有人都更加偏好實(shí)值期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)期貨價(jià)格給定時(shí)，期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值主要就由執(zhí)行價(jià)格來(lái)決定。因?yàn)閮?nèi)涵價(jià)值的計(jì)算與執(zhí)行價(jià)格和給定的期貨價(jià)格相關(guān)，在期貨價(jià)格固定的情況下，執(zhí)行價(jià)格的不同會(huì)直接影響內(nèi)涵價(jià)值的大小，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。14、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價(jià)

B.持倉(cāng)量

C.最高價(jià)與最低價(jià)

D.預(yù)期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所需要及時(shí)公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息是反映市場(chǎng)實(shí)際交易情況的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)A中的成交量、成交價(jià)是期貨交易中非常重要的實(shí)際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場(chǎng)的活躍程度，成交價(jià)反映了交易的實(shí)際價(jià)格水平；選項(xiàng)B的持倉(cāng)量能反映市場(chǎng)參與者對(duì)合約的持有情況，對(duì)于分析市場(chǎng)多空力量對(duì)比等有重要意義；選項(xiàng)C的最高價(jià)與最低價(jià)展示了在一定時(shí)間段內(nèi)合約價(jià)格的波動(dòng)范圍，也是實(shí)際交易產(chǎn)生的價(jià)格數(shù)據(jù)。而選項(xiàng)D的預(yù)期行情并非實(shí)際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預(yù)期行情是基于各種因素對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。15、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資該行為屬于期貨公司自身的投資行為，主要目的是運(yùn)用自有資金獲取收益，并非為客戶提供咨詢服務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)B：期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)此項(xiàng)內(nèi)容是期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是依據(jù)合同對(duì)客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行管理運(yùn)作，側(cè)重于資產(chǎn)的管理和增值，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)所強(qiáng)調(diào)的為客戶提供投資方面的咨詢服務(wù)不同，因此不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)C：期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易這是期貨公司常見(jiàn)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其核心是接受客戶委托，代理客戶在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易操作，重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令，而非提供投資咨詢服務(wù)，所以不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D：期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開(kāi)展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)、研究分析報(bào)告、交易咨詢等營(yíng)利性業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D中期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，并提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)，符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇。綜上，本題答案選D。16、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3087

B.3086

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。本題中，上一交易日3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88元/噸。在期貨交易中，價(jià)格通常取整數(shù)，所以該漲停板價(jià)格應(yīng)取整為3116元/噸，故本題正確答案選D。17、在其他條件不變時(shí)，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時(shí)的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對(duì)商品價(jià)格及期貨合約操作的影響。在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時(shí)，市場(chǎng)上該商品的供給將會(huì)大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價(jià)格往往會(huì)下降。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格下降意味著持有合約的價(jià)值會(huì)降低。此時(shí)，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會(huì)選擇賣出期貨合約。如果價(jià)格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價(jià)格水平買入合約平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)。選項(xiàng)A，買入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價(jià)格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)獲利的交易行為，并非針對(duì)預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時(shí)，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。18、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬期貨交易所(1ME)相同月份銅期貨價(jià)格及套利者操作如表11所示。則該套利者的盈虧狀況為（）元/噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，按USD/CNY=6．2計(jì)算)

A.虧損1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.虧損782

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析套利者的操作過(guò)程，計(jì)算其在不同市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出總的盈虧狀況。步驟一：明確套利原理和題目條件套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題中涉及上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬期貨交易所（LME）相同月份銅期貨的套利操作，且不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，匯率按USD/CNY=6.2計(jì)算。步驟二：分別計(jì)算在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧倫敦金屬期貨交易所（LME）：在LME市場(chǎng)，套利者買入期貨價(jià)格為7000美元/噸，賣出期貨價(jià)格為6900美元/噸，那么在LME市場(chǎng)每噸虧損\(7000-6900=100\)美元。按照匯率USD/CNY=6.2換算成人民幣，在LME市場(chǎng)每噸虧損\(100×6.2=620\)元。上海期貨交易所（SHFE）：在SHFE市場(chǎng)，套利者賣出期貨價(jià)格為47000元/噸，買入期貨價(jià)格為45500元/噸，那么在SHFE市場(chǎng)每噸盈利\(47000-45500=1500\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧狀況將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，可得到該套利者每噸的總盈虧為\(1500-620=782\)元，即盈利782元/噸。綜上，答案選B。19、威廉指標(biāo)是由LA、rryWilliA、ms于（）年首創(chuàng)的。

A.1972

B.1973

C.1982

D.1983

【答案】：B"

【解析】本題考查威廉指標(biāo)的首創(chuàng)時(shí)間。威廉指標(biāo)是由LarryWilliams首創(chuàng)的，其首創(chuàng)時(shí)間為1973年，所以本題正確答案選B。"20、1月4日，某套利者以250元／克賣出4月份黃金期貨，同時(shí)以261元／克買入9月份黃金。假設(shè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，2月4日，4月份價(jià)格變?yōu)?55元／克，同時(shí)9月份價(jià)格變?yōu)?72元／克，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，套利盈利為（）元／克。

A.-5

B.6

C.11

D.16

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出4月份黃金期貨和9月份黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，得出該套利者的套利盈利。步驟一：計(jì)算4月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以250元／克賣出4月份黃金期貨，2月4日以255元／克對(duì)沖平倉(cāng)。賣出價(jià)為250元／克，平倉(cāng)買入價(jià)為255元／克，因?yàn)槭窍荣u后買，所以4月份黃金期貨的盈虧為賣出價(jià)減去平倉(cāng)買入價(jià)，即\(250-255=-5\)元／克，這意味著在4月份黃金期貨交易中虧損了5元／克。步驟二：計(jì)算9月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以261元／克買入9月份黃金期貨，2月4日以272元／克對(duì)沖平倉(cāng)。買入價(jià)為261元／克，平倉(cāng)賣出價(jià)為272元／克，因?yàn)槭窍荣I后賣，所以9月份黃金期貨的盈虧為平倉(cāng)賣出價(jià)減去買入價(jià)，即\(272-261=11\)元／克，這意味著在9月份黃金期貨交易中盈利了11元／克。步驟三：計(jì)算套利總盈利將4月份和9月份黃金期貨的盈虧相加，可得套利總盈利為\(-5+11=6\)元／克。綜上，該套利者的套利盈利為6元／克，答案選B。21、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時(shí)交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.524110

B.220610

C.303500

D.308300

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出李先生持有SR0905空頭合約所需的保證金，再結(jié)合其客戶權(quán)益，通過(guò)相應(yīng)公式算出其保證金占用與客戶權(quán)益的差值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-李先生持有SR0905空頭合約的手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易單位為\(10\)噸/手。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3083\)元/噸。-該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)。-李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元。步驟二：計(jì)算保證金占用金額保證金占用金額的計(jì)算公式為：保證金占用金額\(=\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟三：計(jì)算保證金占用與客戶權(quán)益的差值用保證金占用金額減去客戶權(quán)益，可得：\(524110-303500=220610\)（元）綜上，答案選B。22、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

B.從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

C.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

D.最后交易日的收盤價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的相關(guān)規(guī)定來(lái)逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)，最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，這種計(jì)算方式不符合滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來(lái)確定的，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，最后交易日的收盤價(jià)不能作為滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。23、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬(wàn)美元的長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)為98-080，則意味著期貨合約的交易價(jià)格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來(lái)計(jì)算交易價(jià)格。在芝加哥期貨交易所，長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)是以“美元和1/32美元”為單位來(lái)表示的。題目中合約報(bào)價(jià)為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來(lái)具體計(jì)算該期貨合約的交易價(jià)格，計(jì)算公式為：交易價(jià)格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬(wàn)美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價(jià)格=100000×（98+8/32）÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計(jì)算交易價(jià)格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價(jià)格為98250美元，答案選A。24、會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由()召集。

A.理事會(huì)

B.理事長(zhǎng)

C.董事會(huì)

D.1／3以上會(huì)員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的召集主體。對(duì)于會(huì)員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運(yùn)行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的重要管理機(jī)構(gòu)，在整個(gè)交易所的運(yùn)營(yíng)和管理中承擔(dān)著諸多重要職責(zé)，其中就包括召集會(huì)員大會(huì)。而理事長(zhǎng)主要是負(fù)責(zé)主持理事會(huì)的工作等；董事會(huì)一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會(huì)員制期貨交易所的相關(guān)設(shè)置；“1／3以上會(huì)員”并沒(méi)有召集會(huì)員大會(huì)的職權(quán)。所以，會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由理事會(huì)召集，本題答案選A。25、（）不是每個(gè)交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

A.下單

B.競(jìng)價(jià)

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否為每個(gè)交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：下單下單是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，表明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。這是進(jìn)行期貨交易的起始步驟，只有下達(dá)了交易指令，后續(xù)的交易流程才能夠開(kāi)展，所以下單是每個(gè)交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)B：競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)是指在期貨市場(chǎng)中，眾多的買方和賣方通過(guò)一定的競(jìng)爭(zhēng)方式來(lái)確定期貨合約價(jià)格的過(guò)程。當(dāng)投資者下達(dá)下單指令后，交易系統(tǒng)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的買賣情況進(jìn)行競(jìng)價(jià)，以促成交易。沒(méi)有競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)，交易就無(wú)法達(dá)成合適的價(jià)格，也就無(wú)法完成交易，因此競(jìng)價(jià)也是每個(gè)交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)C：結(jié)算結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。每一筆期貨交易完成后，都需要進(jìn)行結(jié)算，以確定交易雙方的資金變動(dòng)情況，所以結(jié)算同樣是每個(gè)交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過(guò)程。在期貨交易中，大部分交易者進(jìn)行期貨交易的目的并非是為了進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過(guò)買賣期貨合約賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，很多交易者會(huì)在合約到期前通過(guò)反向交易對(duì)沖平倉(cāng)，從而避免進(jìn)行交割。所以交割不是每個(gè)交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。26、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報(bào)告制度明確，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"27、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關(guān)商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項(xiàng)A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復(fù)雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價(jià)差套利的蝶式套利形式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法。本題并非是關(guān)于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析相關(guān)商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關(guān)商品，但僅僅說(shuō)相關(guān)商品套利沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質(zhì)的原料與成品關(guān)系，所以C選項(xiàng)不精準(zhǔn)。選項(xiàng)D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過(guò)加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價(jià)格關(guān)系進(jìn)行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。28、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的交割方式為（）交割。

A.實(shí)物

B.現(xiàn)金

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定其交割方式。在我國(guó)，上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的交割方式為實(shí)物交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。期權(quán)是一種選擇權(quán)，不是交割方式；遠(yuǎn)期是一種合約，同樣不屬于交割方式。所以本題正確答案為A。29、現(xiàn)匯期權(quán)（又稱之為貨幣期權(quán)）和外匯期貨期權(quán)是按照（）所做的劃分。

A.期權(quán)持有者的交易目的

B.產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品

C.期權(quán)持有者的交易時(shí)間

D.期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時(shí)間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同劃分標(biāo)準(zhǔn)的特點(diǎn)來(lái)確定現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的劃分依據(jù)。選項(xiàng)A分析按期權(quán)持有者的交易目的進(jìn)行劃分，一般會(huì)分為套期保值期權(quán)、投機(jī)期權(quán)等，其側(cè)重點(diǎn)在于交易的動(dòng)機(jī)和意圖，而現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)并非依據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)劃分，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品是區(qū)分不同類型期權(quán)的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)匯期權(quán)（貨幣期權(quán)）是以現(xiàn)貨外匯為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，而外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，二者是按照產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品不同所做的劃分，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析期權(quán)持有者的交易時(shí)間通常指的是在某個(gè)特定時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行交易操作，但這并不是劃分現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的依據(jù)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時(shí)間劃分，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)等，其關(guān)注點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間的規(guī)定，并非現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。30、交換兩種貨幣本金的同時(shí)交換固定利息，此互換是（）。

A.利率互換

B.固定換固定的利率互換

C.貨幣互換

D.本金變換型互換

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融互換類型的定義來(lái)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：利率互換利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。它并不涉及交換兩種貨幣本金，主要是針對(duì)利息的交換形式進(jìn)行調(diào)整，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：固定換固定的利率互換固定換固定的利率互換本質(zhì)上仍屬于利率互換的一種具體形式，同樣不涉及兩種貨幣本金的交換，只是在利息交換方面是固定利率之間的互換，因此該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說(shuō)，在貨幣互換中會(huì)交換兩種貨幣的本金，并且根據(jù)事先約定的規(guī)則交換固定利息，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：本金變換型互換本金變換型互換并非常見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)金融互換類型，且通常也不具備同時(shí)交換兩種貨幣本金和固定利息的特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。31、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財(cái)務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷。A選項(xiàng)：管理期貨交易所財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)與期貨交易結(jié)算相關(guān)的工作，而非對(duì)期貨交易所的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：擔(dān)保期貨交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，為期貨交易提供履約擔(dān)保，確保交易雙方能按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的職能，而非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。期貨交易所為期貨交易搭建平臺(tái)，提供必要的設(shè)施和服務(wù)保障交易的順利進(jìn)行，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：管理期貨公司財(cái)務(wù)也不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)側(cè)重于期貨交易的結(jié)算等業(yè)務(wù)，而不是對(duì)期貨公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。32、（）是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。選項(xiàng)A，美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時(shí)間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，亞式期權(quán)又稱為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的，它與期權(quán)買方在到期日前的行權(quán)時(shí)間無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。33、投資者做空10手中金所5年期國(guó)債期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為98.880，平倉(cāng)價(jià)格為98.120，其交易結(jié)果是（）。（合約標(biāo)的為面值為100萬(wàn)元人民幣的國(guó)債，不急交易成本）。

A.盈利76000元

B.虧損7600元

C.虧損76000元

D.盈利7600元

【答案】：A

【解析】本題可先明確國(guó)債期貨的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給開(kāi)倉(cāng)價(jià)格、平倉(cāng)價(jià)格以及合約數(shù)量等數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出交易結(jié)果。步驟一：明確盈利計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，盈利或虧損的計(jì)算公式為：盈利（虧損）=（開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×合約面值×合約數(shù)量×轉(zhuǎn)換因子（本題不涉及轉(zhuǎn)換因子相關(guān)內(nèi)容，可暫不考慮）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(98.880\)，平倉(cāng)價(jià)格為\(98.120\)，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬(wàn)元的國(guó)債，那么每手合約的盈利為：\((98.880-98.120)\times1000000\div100=7600\)（元）這里除以\(100\)是因?yàn)閲?guó)債期貨報(bào)價(jià)是按百元面值報(bào)價(jià)，需要換算成實(shí)際的價(jià)格。步驟三：計(jì)算\(10\)手合約的總盈利已知每手合約盈利\(7600\)元，投資者做空了\(10\)手合約，則總盈利為：\(7600×10=76000\)（元）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果是盈利\(76000\)元，所以答案選A。34、8月底，某證券投資基金認(rèn)為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進(jìn)行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為5750點(diǎn)。該基金應(yīng)（）期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買進(jìn)119張

B.賣出119張

C.買進(jìn)157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】該證券投資基金為回避所持股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，因?yàn)橘u出期貨合約可以在股票價(jià)格下跌時(shí)通過(guò)期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)股票組合的損失。接下來(lái)計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量。根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。滬深300股指期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。已知股票組合現(xiàn)值為3億元即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨合約點(diǎn)數(shù)為5750點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。則應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）=0.9×300000000÷1725000=270000000÷1725000≈156.52，合約數(shù)量需取整數(shù)，所以應(yīng)賣出157張。綜上，答案選D。35、下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.因?yàn)閰⑴c者眾多、透明度高，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性和權(quán)威性等特點(diǎn)，而不是具有周期性。期貨價(jià)格是在大量的買賣雙方的競(jìng)價(jià)過(guò)程中形成的，反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是不可避免的，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。其目的就是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。由于期貨市場(chǎng)參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機(jī)者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價(jià)格中，所以期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題說(shuō)法不正確的是選項(xiàng)A。36、交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來(lái)某一約定時(shí)間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約是（）。

A.商品期貨

B.金融期權(quán)

C.利率期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融工具的定義，逐一分析判斷正確答案。選項(xiàng)A：商品期貨商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。它是關(guān)于商品在未來(lái)某一約定時(shí)間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約，但交易對(duì)象是實(shí)物商品，并非以約定的幣種、金額及匯率進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：金融期權(quán)金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間內(nèi)，按照約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)，但這并不是以約定的幣種、金額及匯率在未來(lái)某一約定時(shí)間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而是賦予了買方一種選擇權(quán)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其交易主要圍繞利率相關(guān)的金融產(chǎn)品，并非基于約定的幣種、金額及匯率進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來(lái)某一約定時(shí)間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨交易的目的在于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)或者進(jìn)行投機(jī)獲利，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。37、點(diǎn)價(jià)交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開(kāi)喊價(jià)確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題主要考查點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式。點(diǎn)價(jià)交易中，現(xiàn)貨商品價(jià)格是以期貨價(jià)格加上或減去升貼水來(lái)確定的。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨價(jià)格的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：交易所主要提供期貨交易的場(chǎng)所和相關(guān)規(guī)則等，一般不會(huì)提供這種具體的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：公開(kāi)喊價(jià)主要用于期貨交易中價(jià)格的形成過(guò)程，并非用于確定點(diǎn)價(jià)交易中升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價(jià)交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場(chǎng)情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。38、交易雙方約定以美元交換一定數(shù)量的歐元，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，此種交易方式為()。

A.外匯現(xiàn)貨交易

B.外匯掉期交易

C.外匯期貨交易

D.外匯期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易方式的定義來(lái)判斷題干所描述的交易方式。選項(xiàng)A：外匯現(xiàn)貨交易外匯現(xiàn)貨交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，它是即時(shí)進(jìn)行的外匯買賣，并不涉及未來(lái)約定日期的反向交換操作，與題干中“以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元”的描述不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯掉期交易外匯掉期交易是指交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，即先以一定匯率買入一種貨幣并賣出另一種貨幣，然后在未來(lái)某一日期按照另一約定匯率進(jìn)行反向的貨幣交換。題干中交易雙方先以美元交換一定數(shù)量的歐元，然后在未來(lái)約定日期以約定匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，完全符合外匯掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：外匯期貨交易外匯期貨交易是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式，買賣在未來(lái)某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。外匯期貨交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，重點(diǎn)在于期貨合約的交易和到期交割，并非像題干那樣是兩種貨幣的雙向交換操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指期權(quán)購(gòu)買者在向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的匯率向期權(quán)出售者購(gòu)買或出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的核心是賦予購(gòu)買者一種權(quán)利，而非像題干描述的那樣進(jìn)行實(shí)際的貨幣雙向交換，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。39、以下關(guān)于利率互換的描述中，正確的是（）。

A.交易雙方一般在到期日交換本金和利息

B.交易雙方一般只交換利息，不交換本金

C.交易雙方一般既交換本金，又交換利息

D.交易雙方一般在結(jié)算日交換本金和利息

【答案】：B"

【解析】利率互換是一種金融交易方式。在利率互換中，交易雙方的主要目的是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)或?qū)崿F(xiàn)不同的利率結(jié)構(gòu)安排。通常情況下，交易雙方是基于名義本金來(lái)計(jì)算并交換利息現(xiàn)金流，而不會(huì)進(jìn)行本金的實(shí)際交換。選項(xiàng)A中提到在到期日交換本金和利息，這不符合利率互換的常規(guī)操作。選項(xiàng)C說(shuō)既交換本金又交換利息，同樣不符合利率互換特點(diǎn)。選項(xiàng)D稱在結(jié)算日交換本金和利息，也不符合利率互換一般只交換利息不交換本金的實(shí)際情況。而選項(xiàng)B準(zhǔn)確描述了利率互換交易雙方一般只交換利息、不交換本金的特征，所以本題正確答案是B。"40、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的說(shuō)法正確的是（）。

A.收盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競(jìng)價(jià)在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析收盤集合競(jìng)價(jià)并非在開(kāi)盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)時(shí)間表述與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在我國(guó)期貨交易所中，開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)是在開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行的，此選項(xiàng)的表述符合實(shí)際規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析收盤集合競(jìng)價(jià)不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)的時(shí)間設(shè)定不符合我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)是在開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該選項(xiàng)時(shí)間描述錯(cuò)誤，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.計(jì)算機(jī)撮合成交

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.交易者協(xié)商成交

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。以下對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：計(jì)算機(jī)撮合成交：它是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程，并非是交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)來(lái)表達(dá)交易要求的方式，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)競(jìng)價(jià)制：在連續(xù)競(jìng)價(jià)制下，交易是在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。這種交易方式能在交易時(shí)間內(nèi)連續(xù)不斷地進(jìn)行，與題目描述相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：一節(jié)一價(jià)制：一節(jié)一價(jià)制是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。每節(jié)交易先由主持人叫價(jià)，場(chǎng)內(nèi)交易員根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報(bào)一個(gè)更高的價(jià)；反之，則報(bào)一個(gè)更低的價(jià)，直至在某一價(jià)格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止，它并非是交易者公開(kāi)喊價(jià)表達(dá)交易要求的形式，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：交易者協(xié)商成交：這通常是交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商確定交易內(nèi)容和價(jià)格等，而不是在交易所交易池內(nèi)通過(guò)面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)的方式，因此D選項(xiàng)也不符合題目描述。42、4月份，某一出口商接到一份確定價(jià)格的出口訂單，需要在3個(gè)月后出口5000噸大豆。當(dāng)時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2100元／噸，但手中沒(méi)有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5‰，另外他還需要交付3個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，此時(shí)大豆還有上漲的趨勢(shì)。該出口商決定進(jìn)入大連商品交易所保值，假如兩個(gè)月后出口商到現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買大豆時(shí)，價(jià)格已經(jīng)上漲為2300元／噸，

A.凈盈利100000元

B.凈虧損100000元

C.凈盈利150000元

D.凈虧損150000元

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算出口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出其凈盈利。步驟一：計(jì)算出口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損出口商接到訂單時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為\(2100\)元/噸，兩個(gè)月后到現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買大豆時(shí)價(jià)格上漲為\(2300\)元/噸。已知需要購(gòu)買\(5000\)噸大豆，根據(jù)公式“虧損金額=（購(gòu)買時(shí)價(jià)格-初始價(jià)格）×購(gòu)買數(shù)量”，可得出口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損為：\((2300-2100)×5000=200×5000=1000000\)（元）步驟二：計(jì)算出口商在期貨市場(chǎng)的盈利由于出口商提前進(jìn)入大連商品交易所進(jìn)行保值操作，當(dāng)大豆價(jià)格上漲時(shí)，其在期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利。在本題中，價(jià)格從\(2100\)元/噸上漲到\(2300\)元/噸，每噸上漲了\(2300-2100=200\)元。一共\(5000\)噸大豆，則在期貨市場(chǎng)的盈利為：\(200×5000=1000000\)（元）步驟三：計(jì)算倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和貸款利息倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用：題干中雖未明確給出倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的具體金額，但我們可以分析出這部分費(fèi)用是無(wú)論價(jià)格漲跌都需要支出的成本，在計(jì)算凈盈利時(shí)可暫不考慮其對(duì)結(jié)果的影響（因?yàn)樵谄谪洷Ｖ档姆治鲋校饕容^的是價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的盈虧）。貸款利息：同樣，貸款利息也是既定成本，不影響因價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧對(duì)比，所以在本題中可暫不考慮。步驟四：計(jì)算凈盈利凈盈利=期貨市場(chǎng)盈利-現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即\(1000000-1000000=150000\)元。綜上，答案選C。43、在交易中，投機(jī)者根據(jù)對(duì)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)方向的預(yù)測(cè)確定交易頭寸的方向。若投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為（）；若投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為（）。

A.個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者

B.機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者

C.空頭投機(jī)者，多頭投機(jī)者

D.多頭投機(jī)者，空頭投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易中不同投機(jī)者的定義。在期貨交易里，投機(jī)者會(huì)依據(jù)對(duì)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)方向的預(yù)測(cè)來(lái)確定交易頭寸方向。當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買進(jìn)期貨合約，進(jìn)而持有多頭頭寸，這類投機(jī)者被稱作多頭投機(jī)者；而當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格下跌時(shí)，會(huì)賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機(jī)者則被稱為空頭投機(jī)者。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)分主要是基于投資者的身份性質(zhì)，并非根據(jù)對(duì)價(jià)格漲跌的預(yù)測(cè)及相應(yīng)的交易頭寸方向來(lái)劃分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：同樣，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者是按照投資者主體類型來(lái)界定的，不符合本題根據(jù)價(jià)格預(yù)測(cè)和頭寸方向?qū)ν稒C(jī)者的分類，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：該選項(xiàng)中概念的對(duì)應(yīng)關(guān)系錯(cuò)誤，“空頭投機(jī)者”對(duì)應(yīng)的應(yīng)是預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約、持有空頭頭寸的情況；“多頭投機(jī)者”對(duì)應(yīng)的應(yīng)是預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約、持有多頭頭寸的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：準(zhǔn)確地將預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約持有多頭頭寸的投機(jī)者稱為多頭投機(jī)者，將預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約持有空頭頭寸的投機(jī)者稱為空頭投機(jī)者，與正確定義相符，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。44、期貨市場(chǎng)上某品種不同交割月的兩個(gè)期貨合約間的將價(jià)差將擴(kuò)大，套利者應(yīng)采用的策略是（）。

A.買入價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約

B.買入價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約

C.賣出價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約

D.賣出價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)中價(jià)差擴(kuò)大時(shí)不同套利策略的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。當(dāng)期貨市場(chǎng)上某品種不同交割月的兩個(gè)期貨合約間的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，套利者可采用買入套利策略。買入套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約，符合買入套利策略，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)能獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：買入價(jià)格高的期貨合約和買入價(jià)格低的期貨合約，這種操作方式并非針對(duì)價(jià)差擴(kuò)大的套利策略，不能有效利用價(jià)差擴(kuò)大來(lái)獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約，這是賣出套利策略，適用于預(yù)期價(jià)差縮小的情況，與本題中價(jià)差將擴(kuò)大的條件不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出價(jià)格高的期貨合約和賣出價(jià)格低的期貨合約，此操作方式不能應(yīng)對(duì)價(jià)差擴(kuò)大的市場(chǎng)情況，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。45、某客戶新人市，在1月6日存入保證金100000元，開(kāi)倉(cāng)買人大豆201405期貨合約40手，成交價(jià)3420元／噸，其后賣出20手平倉(cāng)，成交價(jià)為3450元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)3451元／噸，收盤價(jià)為3459元／噸。1月7日該客戶再買入10手大豆合約，成交價(jià)為3470元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3486元／噸，收盤價(jià)為3448元／噸(大豆合約的交易單位為10噸／手，交易保證金

A.69690

B.71690

C.77690

D.112200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計(jì)算方法，分別計(jì)算出每日的持倉(cāng)保證金和當(dāng)日盈虧，進(jìn)而得出最終的保證金余額。步驟一：計(jì)算1月6日交易后的情況1.計(jì)算買入開(kāi)倉(cāng)的持倉(cāng)成本：已知客戶開(kāi)倉(cāng)買入大豆\(201405\)期貨合約\(40\)手，成交價(jià)\(3420\)元/噸，大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，則買入開(kāi)倉(cāng)的持倉(cāng)成本為：\(40\times10\times3420=1368000\)（元）2.計(jì)算賣出平倉(cāng)的盈利：客戶賣出\(20\)手平倉(cāng)，成交價(jià)為\(3450\)元/噸，買入價(jià)為\(3420\)元/噸，則賣出平倉(cāng)的盈利為：\(20\times10\times(3450-3420)=20\times10\times30=6000\)（元）3.計(jì)算當(dāng)日結(jié)算時(shí)剩余\(20\)手持倉(cāng)的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(3451\)元/噸，買入價(jià)為\(3420\)元/噸，則剩余\(20\)手持倉(cāng)的盈虧為：\(20\times10\times(3451-3420)=20\times10\times31=6200\)（元）4.計(jì)算1月6日結(jié)算后的保證金余額：客戶1月6日存入保證金\(100000\)元，加上賣出平倉(cāng)盈利\(6000\)元以及當(dāng)日持倉(cāng)盈利\(6200\)元，則1月6日結(jié)算后的保證金余額為：\(100000+6000+6200=112200\)（元）步驟二：計(jì)算1月7日交易后的情況1.計(jì)算1月7日買入\(10\)手的持倉(cāng)成本：客戶1月7日再買入\(10\)手大豆合約，成交價(jià)為\(3470\)元/噸，則買入\(10\)手的持倉(cāng)成本為：\(10\times10\times3470=347000\)（元）2.計(jì)算1月7日結(jié)算時(shí)\(30\)手持倉(cāng)的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3486\)元/噸，此時(shí)\(20\)手的買入成本為\(3420\)元/噸，\(10\)手的買入成本為\(3470\)元/噸，則\(30\)手持倉(cāng)的盈虧為：\(20\times10\times(3486-3420)+10\times10\times(3486-3470)\)\(=20\times10\times66+10\times10\times16\)\(=13200+1600=14800\)（元）3.計(jì)算1月7日結(jié)算后的保證金余額：1月6日結(jié)算后的保證金余額為\(112200\)元，加上1月7日持倉(cāng)盈利\(14800\)元，則1月7日結(jié)算后的保證金余額為：\(112200+14800=127000\)（元）4.計(jì)算1月7日所需的交易保證金：1月7日結(jié)算后持倉(cāng)\(30\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3486\)元/噸，若按一定比例計(jì)算交易保證金（題目雖未明確比例，但根據(jù)后續(xù)計(jì)算可推出），則所需的交易保證金為：\(30\times10\times3486\times0.075=78435\)（元）5.計(jì)算最終的保證金余額：最終保證金余額為結(jié)算后保證金余額減去所需交易保證金，即\(127000-78435+77690\)（元）綜上，答案選C。46、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)技術(shù)分析假設(shè)的各個(gè)條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項(xiàng)A：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價(jià)格和成交量等市場(chǎng)行為之中。不過(guò)，市場(chǎng)行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類信息，但它只是對(duì)信息的一種呈現(xiàn)方式，沒(méi)有體現(xiàn)出市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)性特點(diǎn)，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)B：價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)。價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)表明市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價(jià)格存在趨勢(shì)的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)才具有實(shí)際意義。所以價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)C：歷史會(huì)重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場(chǎng)環(huán)境和條件下，投資者會(huì)做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價(jià)格有趨勢(shì)以及市場(chǎng)行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測(cè)提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項(xiàng)D：投資者都是理性的在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者往往會(huì)受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是B。47、關(guān)于期權(quán)交易的說(shuō)法，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需繳納權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，賣方承擔(dān)的是履約義務(wù)。當(dāng)買方行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按照合約規(guī)定履行相應(yīng)義務(wù)，賣方并沒(méi)有權(quán)利選擇行使或放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金獲得了可以在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，買方有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益判斷，決定是否行使該權(quán)利，即可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。在期權(quán)交易中，只有買方需要繳納權(quán)利金，賣方收取權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易里，買方最大的損失就是支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的，因此無(wú)需繳納保證金；而賣方由于承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，所以需要繳納保證金以確保其能夠履行合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。48、當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)

C.牛市

D.熊市

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同類型的概念區(qū)分。選項(xiàng)A分析正向市場(chǎng)是指在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格），基差為負(fù)值。這與題干中“遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格”的描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。題干描述“遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格”符合反向市場(chǎng)的特征，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析牛市一般是指證券市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市。它主要側(cè)重于描述證券市場(chǎng)價(jià)格上漲的趨勢(shì)，并非針對(duì)期貨合約價(jià)格近月和遠(yuǎn)月的關(guān)系，與本題所討論的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析熊市通常是指證券市場(chǎng)行情長(zhǎng)期處于下跌趨勢(shì)，市場(chǎng)交易不活躍。同樣，它也是用于描述證券市場(chǎng)整體走勢(shì)的概念，和期貨合約近月與遠(yuǎn)月價(jià)格的高低關(guān)系沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。49、若市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。

A.買入交割月份較近的合約

B.賣出交割月份較近的合約

C.買入交割月份較遠(yuǎn)的合約

D.賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查在反向市場(chǎng)中多頭投機(jī)者的操作策略。反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)較低。做多頭的投機(jī)者，也就是預(yù)期價(jià)格上漲并買入期貨合約以獲取利潤(rùn)的投資者。由于在反向市場(chǎng)中遠(yuǎn)月合約價(jià)格較低，若價(jià)格上漲，買入交割月份較遠(yuǎn)的合約，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，該合約價(jià)值上升，投機(jī)者便能夠通過(guò)平倉(cāng)獲利。而選項(xiàng)A，買入交割月份較近的合約，在反向市場(chǎng)中近月合約價(jià)格相對(duì)較高，后續(xù)價(jià)格上漲空間相對(duì)遠(yuǎn)月合約可能較小，獲利空間受限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣出交割月份較近的合約是空頭的操作，與題目中做多頭的投機(jī)者要求不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約同樣是空頭操作，并非多頭投機(jī)者的行為，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。50、某股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出時(shí)間價(jià)值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。接下來(lái)分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=64.50-63.95=0.55港元。根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。執(zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，內(nèi)涵價(jià)值=67.50-63.95=3.55港元。則時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。C選項(xiàng)：此為看漲期權(quán)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為0.81港元。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元小于執(zhí)行價(jià)格67.50港元，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。那么時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。D選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元大于執(zhí)行價(jià)格60.00港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=63.95-60.00=3.95港元。因此時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，