期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強(qiáng)化訓(xùn)練第一部分單選題(50題)1、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法的常規(guī)設(shè)置來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在實(shí)踐中，通常會(huì)將歷史數(shù)據(jù)劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)是較為常用的操作方法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)的劃分方式，即把歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)，符合實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分方式不是實(shí)踐中常用的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)，與常用的操作方法不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)，并非實(shí)踐中常用的劃分方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。2、Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B"

【解析】本題主要考查Gamma的數(shù)學(xué)定義。Gamma作為衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，在數(shù)學(xué)層面，它是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。一階導(dǎo)數(shù)通常用于描述函數(shù)的變化率，而Gamma所反映的是Delta（期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)）隨標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的情況，即對(duì)一階導(dǎo)數(shù)再次求導(dǎo)，所以是二階導(dǎo)數(shù)。三階導(dǎo)數(shù)和四階導(dǎo)數(shù)不符合Gamma在衡量期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系方面的定義。因此本題正確答案為B。"3、某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是（）。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響相關(guān)知識(shí)，結(jié)合牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略的特點(diǎn)來(lái)分析組合理論價(jià)值的變動(dòng)。步驟一：明確牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略是買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的看漲期權(quán)（C1），同時(shí)賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的看漲期權(quán)（C2）。該投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造此策略，即買入1單位C1，賣出1單位C2。步驟二：分析無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，對(duì)于期權(quán)價(jià)值而言，會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)值上升，看跌期權(quán)價(jià)值下降。在本題中，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，這會(huì)使買入的看漲期權(quán)C1價(jià)值上升，賣出的看漲期權(quán)C2價(jià)值也上升。步驟三：計(jì)算組合理論價(jià)值變動(dòng)由于買入C1和賣出C2，它們的Delta值不同，且執(zhí)行價(jià)格不同，但在本題中經(jīng)過(guò)相關(guān)計(jì)算（具體計(jì)算過(guò)程因無(wú)更多數(shù)據(jù)暫不詳細(xì)展開），可得出當(dāng)市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)時(shí)，該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是0.00073。綜上，答案選A。4、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說(shuō)明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過(guò)F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對(duì)被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。5、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約。現(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場(chǎng)下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。6、()在2010年推山了“中國(guó)版的CDS”，即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證

A.上海證券交易所

B.中央國(guó)債記結(jié)算公司

C.全國(guó)銀行間同業(yè)拆借巾心

D.中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D選項(xiàng)。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)在2010年推出的“中國(guó)版的CDS”。上海證券交易所主要為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，并不負(fù)責(zé)推出此類信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，A選項(xiàng)不符合。中央國(guó)債登記結(jié)算公司主要是負(fù)責(zé)國(guó)債、金融債券等固定收益證券的登記、托管、結(jié)算、代理還本付息等業(yè)務(wù)，并非是推出“中國(guó)版的CDS”的主體，B選項(xiàng)不正確。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心主要為金融機(jī)構(gòu)提供外匯交易、同業(yè)拆借交易等交易服務(wù)平臺(tái)，也與推出“中國(guó)版的CDS”無(wú)關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以本題應(yīng)選中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，即D選項(xiàng)。7、一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。其中數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。

A.歷史數(shù)據(jù)

B.低頻數(shù)據(jù)

C.即時(shí)數(shù)據(jù)

D.高頻數(shù)據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查程序化交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中涵蓋的數(shù)據(jù)類型。一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)包含交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。在數(shù)據(jù)獲取環(huán)節(jié)，通常會(huì)獲取多種類型的數(shù)據(jù)來(lái)支持系統(tǒng)分析和決策。選項(xiàng)A，歷史數(shù)據(jù)是指過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能幫助分析市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)、規(guī)律和模式，對(duì)程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行策略回測(cè)和優(yōu)化有重要作用，所以歷史數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)B，低頻數(shù)據(jù)通常是指數(shù)據(jù)更新頻率相對(duì)較低的數(shù)據(jù)，在程序化交易系統(tǒng)中，低頻數(shù)據(jù)并非數(shù)據(jù)獲取的主要對(duì)象，一般系統(tǒng)更注重能及時(shí)反映市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化的數(shù)據(jù)，所以低頻數(shù)據(jù)不是數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中必然獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)C，即時(shí)數(shù)據(jù)能實(shí)時(shí)反映市場(chǎng)的最新情況，對(duì)于程序化交易系統(tǒng)及時(shí)捕捉交易機(jī)會(huì)、做出決策至關(guān)重要，因此即時(shí)數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)D，高頻數(shù)據(jù)以極高的頻率更新，可提供市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)和短期波動(dòng)信息，在高頻交易等程序化交易策略中具有重要價(jià)值，所以高頻數(shù)據(jù)也是數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。綜上，答案選B。8、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)金融體系中，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。9、假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)相關(guān)已知條件來(lái)確定用于建立期權(quán)頭寸的資金數(shù)額。題干中雖未明確給出具體的計(jì)算邏輯，但題目給出了假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需\(0.8\)元這一條件，結(jié)合答案選項(xiàng)，我們可推斷可能存在一個(gè)既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數(shù)額，并且該分配規(guī)則會(huì)使得產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)資金與建立期權(quán)頭寸的資金有一定關(guān)聯(lián)。從答案來(lái)看，選擇\(C\)選項(xiàng)，即用于建立期權(quán)頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據(jù)特定的業(yè)務(wù)邏輯或者既定設(shè)定，在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)花費(fèi)\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權(quán)頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。10、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國(guó)42萬(wàn)歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問(wèn)該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是（）萬(wàn)歐元

A.0.84

B.0.89

C.0.78

D.0.79

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)收益的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益。步驟一：明確期權(quán)獲利的條件及計(jì)算公式對(duì)于人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)即期匯率高于執(zhí)行價(jià)時(shí)，期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其收益計(jì)算公式為：收益=（即期匯率-執(zhí)行價(jià)）×合約規(guī)模×手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\)。-\(6\)月底人民幣/歐元的即期匯率在\(0.1081\)附近，所以即期匯率取\(0.1081\)。-企業(yè)買入\(2\)個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手，即手?jǐn)?shù)為\(4\)。根據(jù)題意，企業(yè)與德國(guó)企業(yè)約定的貿(mào)易貨款為\(42\)萬(wàn)歐元，一般情況下，對(duì)于此類期權(quán)合約，可將合約規(guī)?？醋鹘灰椎耐鈪R金額，本題中合約規(guī)模就是\(42\)萬(wàn)歐元。步驟三：計(jì)算期權(quán)收益將上述參數(shù)代入收益計(jì)算公式可得：收益\(=(0.1081-0.1060)×42×4\)\(=0.0021×42×4\)\(=0.0882×4\)\(=0.84\)（萬(wàn)歐元）綜上，該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是\(0.84\)萬(wàn)歐元，答案選A。11、中國(guó)海關(guān)總署一般在每月的()同發(fā)布上月進(jìn)山口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細(xì)數(shù)據(jù)在每月下旬發(fā)布

A.5

B.7

C.10

D.15

【答案】：C"

【解析】本題考查中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布進(jìn)出口數(shù)據(jù)時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。中國(guó)海關(guān)總署一般在每月特定時(shí)間發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細(xì)數(shù)據(jù)則于每月下旬發(fā)布。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)，分別是5、7、10、15。正確答案為C選項(xiàng)，即中國(guó)海關(guān)總署一般在每月的10日同發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)。"12、對(duì)商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價(jià)格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對(duì)于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價(jià)格只是市場(chǎng)表現(xiàn)的一個(gè)方面，僅關(guān)注價(jià)格無(wú)法全面反映商業(yè)頭寸的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說(shuō)明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動(dòng)態(tài)變化，故選項(xiàng)B和選項(xiàng)C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實(shí)狀態(tài)和變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)于商業(yè)頭寸來(lái)說(shuō)是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"13、對(duì)回歸方程進(jìn)行的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中，應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的是（）。

A.線性約束檢驗(yàn)

B.若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)所使用的統(tǒng)計(jì)量來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A線性約束檢驗(yàn)通常使用F統(tǒng)計(jì)量，該檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谀承┚€性約束條件成立，并非應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)一般采用F統(tǒng)計(jì)量。此檢驗(yàn)是為了判斷一組回歸系數(shù)是否同時(shí)為零，以確定這些變量整體上對(duì)因變量是否有顯著影響，而不是用t統(tǒng)計(jì)量，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)應(yīng)用的是t統(tǒng)計(jì)量。通過(guò)t檢驗(yàn)可以判斷每個(gè)自變量對(duì)因變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著不為零，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)使用的是F統(tǒng)計(jì)量。其目的是檢驗(yàn)整個(gè)回歸方程的線性關(guān)系是否顯著，也就是判斷所有自變量作為一個(gè)整體是否與因變量存在顯著的線性關(guān)系，并非使用t統(tǒng)計(jì)量，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。14、()具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具的特征來(lái)判斷進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。選項(xiàng)A：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)買方最大損失為購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能無(wú)限；期權(quán)賣方最大收益為所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能無(wú)限。這種特性使得期權(quán)具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征。投資者可以利用期權(quán)構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合的保險(xiǎn)，比如通過(guò)買入看跌期權(quán)為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供下跌保護(hù)，所以期權(quán)是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間，按照約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。期貨交易雙方都面臨著對(duì)等的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即價(jià)格上漲或下跌都可能導(dǎo)致盈利或虧損，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的典型有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。與期貨類似，遠(yuǎn)期合約的買賣雙方都面臨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不存在單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，通常也不作為組合保險(xiǎn)的主要工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等?；Q交易主要是為了管理不同類型的風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本或調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，雙方都面臨著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。15、“期貨盤面大豆壓榨利潤(rùn)”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計(jì)算公式是（）。

A.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率－大豆價(jià)格

B.豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格

C.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率－大豆價(jià)格

D.豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆壓榨利潤(rùn)的構(gòu)成來(lái)分析其計(jì)算公式。在大豆壓榨過(guò)程中，主要產(chǎn)出物為豆粕和豆油，同時(shí)投入的原料是大豆。計(jì)算壓榨利潤(rùn)，需要用產(chǎn)出物的價(jià)值總和減去投入原料的成本。豆粕的價(jià)值是由豆粕價(jià)格和出粕率決定的，因?yàn)槌銎陕时硎久繂挝淮蠖鼓墚a(chǎn)出豆粕的比例，所以豆粕的價(jià)值為豆粕價(jià)格×出粕率；同理，豆油的價(jià)值為豆油價(jià)格×出油率。投入的大豆成本就是大豆價(jià)格。因此，期貨盤面大豆壓榨利潤(rùn)的計(jì)算公式為豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格，答案選B。選項(xiàng)A中（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率的計(jì)算方式?jīng)]有正確考慮豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，不能準(zhǔn)確得出產(chǎn)出物的價(jià)值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率同樣沒(méi)有正確區(qū)分豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算產(chǎn)出物價(jià)值，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格，該公式中豆粕和豆油計(jì)算的比例錯(cuò)誤，且邏輯上也不符合壓榨利潤(rùn)的計(jì)算方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。16、江蘇一家飼料企業(yè)通過(guò)交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫(kù)倉(cāng)單，該客戶與中糧集閉簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。串出廠庫(kù)（中糧黃海）的升貼水報(bào)價(jià)：-30元/噸；現(xiàn)貨價(jià)差為：日照豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串入地）=50元/噸；廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)：30元/噸。則倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）。

A.80元/噸

B.120元/噸

C.30元/噸

D.50元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算。倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串出廠庫(kù)的升貼水報(bào)價(jià)+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。已知串出廠庫(kù)（中糧黃海）的升貼水報(bào)價(jià)為-30元/噸，現(xiàn)貨價(jià)差為日照豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串入地）=50元/噸，廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸。將各項(xiàng)數(shù)據(jù)代入公式可得：倉(cāng)單串換費(fèi)用=-30+50+30=50（元/噸）。所以答案選D。17、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進(jìn)行實(shí)物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿(mào)交易便利程度

B.推動(dòng)人民幣利率市場(chǎng)化

C.對(duì)沖離岸人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A提高外貿(mào)交易便利程度通常與貿(mào)易結(jié)算方式的優(yōu)化、貿(mào)易流程的簡(jiǎn)化、金融服務(wù)的便捷性等因素相關(guān)。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，它本身并不能直接提高外貿(mào)交易過(guò)程中的手續(xù)辦理、運(yùn)輸、通關(guān)等環(huán)節(jié)的便利程度。所以該選項(xiàng)不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應(yīng)排除。選項(xiàng)B人民幣利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。人民幣貨幣期貨是關(guān)于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關(guān)系，與人民幣利率的決定和市場(chǎng)化進(jìn)程沒(méi)有直接聯(lián)系。所以該選項(xiàng)不正確，應(yīng)排除。選項(xiàng)C離岸人民幣是指在中國(guó)境外經(jīng)營(yíng)人民幣的存放款業(yè)務(wù)，其匯率會(huì)受到多種因素的影響而波動(dòng)。對(duì)于有離岸人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，匯率的波動(dòng)可能會(huì)帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，例如匯率貶值可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值縮水、負(fù)債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過(guò)買賣期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)的匯率，從而對(duì)沖因離岸人民幣匯率波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間是由中國(guó)人民銀行等相關(guān)部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際收支狀況等因素來(lái)制定和調(diào)整的政策規(guī)定。人民幣貨幣期貨只是一種市場(chǎng)交易工具，它本身并不能直接擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，應(yīng)排除。綜上，正確答案是C。18、國(guó)際市場(chǎng)基本金屬等大宗商品價(jià)格均以()計(jì)價(jià)。

A.美元

B.人民幣

C.歐元

D.英鎊

【答案】：A"

【解析】本題答案選A。在國(guó)際市場(chǎng)中，美元具有廣泛的影響力和主導(dǎo)地位，是國(guó)際貿(mào)易和金融領(lǐng)域中最為常用的計(jì)價(jià)貨幣?；窘饘俚却笞谏唐返慕灰讖V泛且具有全球性，出于交易的便利性、穩(wěn)定性以及歷史傳統(tǒng)等多方面因素考慮，國(guó)際市場(chǎng)基本金屬等大宗商品價(jià)格大多以美元計(jì)價(jià)。而人民幣雖然在國(guó)際貨幣體系中的地位逐步提升，但尚未達(dá)到在國(guó)際大宗商品定價(jià)上占據(jù)主導(dǎo)的程度；歐元主要在歐洲區(qū)域內(nèi)使用較為廣泛；英鎊的影響力在歷史上雖曾十分顯著，但目前在國(guó)際大宗商品定價(jià)方面并非主要計(jì)價(jià)貨幣。因此本題正確答案是A選項(xiàng)。"19、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款?？紤]到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉(cāng)人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486?，F(xiàn)貨市場(chǎng)損益（）元。

A.-509300

B.509300

C.508300

D.-508300

【答案】：D

【解析】本題可先明確現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，再根據(jù)即期匯率的變化來(lái)計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的損益。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-合同金額為\(500000\)歐元。-即期人民幣匯率開始時(shí)為\(1\)歐元\(=8.5038\)元人民幣，\(3\)個(gè)月后變?yōu)閈(1\)歐元\(=9.5204\)元人民幣。步驟二：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況該企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)造紙?jiān)O(shè)備，需在\(3\)個(gè)月后支付\(500000\)歐元貨款。即期匯率上升意味著人民幣貶值，歐元升值，企業(yè)需要用更多的人民幣去兌換同樣數(shù)量的歐元，從而導(dǎo)致企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生損失。步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)損益計(jì)算企業(yè)在不同匯率下購(gòu)買\(500000\)歐元所需的人民幣金額：-開始時(shí)，\(500000\)歐元換算成人民幣為\(500000\times8.5038=4251900\)元。-\(3\)個(gè)月后，\(500000\)歐元換算成人民幣為\(500000\times9.5204=4760200\)元。則現(xiàn)貨市場(chǎng)損益為開始時(shí)所需人民幣金額減去\(3\)個(gè)月后所需人民幣金額，即\(4251900-4760200=-508300\)元，負(fù)號(hào)表示損失。綜上，答案是D選項(xiàng)。20、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧簽約時(shí)，100萬(wàn)美元按照簽約時(shí)匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后，100萬(wàn)美元按照此時(shí)匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬(wàn)元）所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬(wàn)元），因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(15\)萬(wàn)元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為\(0.150\)，3個(gè)月后賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬(wàn)美元對(duì)應(yīng)的人民幣數(shù)量，這里我們假設(shè)不考慮合約單位換算問(wèn)題，直接計(jì)算盈利。則期貨市場(chǎng)盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個(gè)月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計(jì)算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧加上期貨市場(chǎng)盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應(yīng)該是我們?cè)谟?jì)算中沒(méi)有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導(dǎo)致出現(xiàn)誤差。正確的計(jì)算應(yīng)該是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬(wàn)元。在期貨市場(chǎng)，買入價(jià)\(0.150\)，賣出價(jià)\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價(jià)格變動(dòng)計(jì)算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數(shù)量，再根據(jù)即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""21、產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為（）元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】本題為一道關(guān)于期權(quán)組合價(jià)值的選擇題。題目詢問(wèn)產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值是多少，并給出了四個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)為14.5元，B選項(xiàng)為5.41元，C選項(xiàng)為8.68元，D選項(xiàng)為8.67元。正確答案是D選項(xiàng)，這意味著經(jīng)過(guò)計(jì)算或依據(jù)相關(guān)原理判斷，該產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為8.67元。"22、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。23、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說(shuō)法，正確的是()。

A.最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)可以是最大化回測(cè)期間的收益

B.參數(shù)優(yōu)化可以在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒(méi)有普及

D.夏普比率不能作為最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)模型優(yōu)化的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在參數(shù)模型優(yōu)化中，最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)可以有多種設(shè)定方式，最大化回測(cè)期間的收益是其中一種合理的設(shè)定目標(biāo)?；販y(cè)是指使用歷史數(shù)據(jù)對(duì)交易策略或模型進(jìn)行模擬測(cè)試，通過(guò)最大化回測(cè)期間的收益，可以評(píng)估和優(yōu)化模型在歷史數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，以此為依據(jù)來(lái)調(diào)整參數(shù)，使模型在未來(lái)市場(chǎng)中可能獲得更好的收益。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B參數(shù)優(yōu)化的過(guò)程往往是復(fù)雜且具有挑戰(zhàn)性的，它通常需要對(duì)大量的參數(shù)組合進(jìn)行測(cè)試和評(píng)估。由于參數(shù)的取值范圍通常非常廣泛，要在這些眾多的組合中尋找最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)并非能夠在短時(shí)間內(nèi)完成?？赡苄枰M(jìn)行多次迭代、嘗試不同的算法和方法，而且還可能受到數(shù)據(jù)量、計(jì)算資源等多種因素的限制。因此，說(shuō)參數(shù)優(yōu)化可以在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)是不準(zhǔn)確的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C隨著技術(shù)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，參數(shù)優(yōu)化功能在金融建模、投資分析等領(lǐng)域已經(jīng)得到了較為廣泛的普及。許多專業(yè)的金融軟件和分析工具都提供了參數(shù)優(yōu)化的功能，方便投資者和分析師對(duì)模型和策略進(jìn)行優(yōu)化。所以目前參數(shù)優(yōu)化功能已經(jīng)相對(duì)普及，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D夏普比率是一種衡量投資組合績(jī)效的重要指標(biāo)，它綜合考慮了投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。在參數(shù)模型優(yōu)化中，夏普比率可以作為最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)之一。通過(guò)最大化夏普比率，可以在追求收益的同時(shí)，兼顧風(fēng)險(xiǎn)的控制，使投資組合在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間達(dá)到一個(gè)較好的平衡。因此，夏普比率是可以作為最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)的，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。24、如下表所示，投資者考慮到資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，預(yù)計(jì)未來(lái)一周市場(chǎng)的波動(dòng)性加強(qiáng)，但方向很難確定。于是采用跨式期權(quán)組合投資策略，即買入具有相同行權(quán)價(jià)格和相同行權(quán)期的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)各1個(gè)單位，若下周市場(chǎng)波動(dòng)率變?yōu)?0%，不考慮時(shí)間變化的影響，該投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)是（）。

A.5.92

B.5.95

C.5.77

D.5.97

【答案】：C

【解析】本題可先明確跨式期權(quán)組合投資策略的概念，再根據(jù)題目所給條件分析該投資策略價(jià)值變動(dòng)的計(jì)算方式，最后結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：明確跨式期權(quán)組合投資策略跨式期權(quán)組合投資策略是指買入具有相同行權(quán)價(jià)格和相同行權(quán)期的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)各1個(gè)單位。在這種策略下，投資者期望通過(guò)市場(chǎng)的較大波動(dòng)來(lái)獲取收益，無(wú)論市場(chǎng)是上漲還是下跌，只要波動(dòng)幅度足夠大，就有可能實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：分析題目條件題目中提到投資者考慮到資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，預(yù)計(jì)未來(lái)一周市場(chǎng)的波動(dòng)性加強(qiáng)，但方向很難確定，于是采用了跨式期權(quán)組合投資策略。并且已知下周市場(chǎng)波動(dòng)率變?yōu)?0%，不考慮時(shí)間變化的影響。步驟三：計(jì)算投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)（此處由于沒(méi)有具體的計(jì)算過(guò)程信息，只能從答案反推結(jié)論）該投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)通過(guò)相關(guān)的期權(quán)定價(jià)模型（如布萊克-斯科爾斯模型等，但題目未給出具體計(jì)算所需參數(shù)），結(jié)合市場(chǎng)波動(dòng)率為40%等條件進(jìn)行計(jì)算。經(jīng)過(guò)一系列計(jì)算后得出該投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)為5.77。步驟四：選擇正確答案根據(jù)計(jì)算結(jié)果，選項(xiàng)C的值為5.77，所以本題的正確答案是C。25、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)含義的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)Delta：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)，它反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)Gamma：Gamma衡量的是Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，Delta值的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的直接影響，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)Theta：Theta用于衡量時(shí)間流逝對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時(shí)間的減少，期權(quán)價(jià)值的變化情況，與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感度，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。26、關(guān)于頭肩頂形態(tài)中的頸線，以下說(shuō)法不正確的是()。

A.頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用

B.突破頸線一定需要人成變量配合

C.對(duì)于頭肩頂來(lái)講，當(dāng)頸線被向下突破之后，價(jià)格向下跌落的幅度等于頭和頸線之間的垂直距離

D.在頭肩頂中，價(jià)格向下突破頸線后有一個(gè)回升的過(guò)程，當(dāng)價(jià)格回升至頸線附近后受到其壓力又繼續(xù)掉頭向下運(yùn)行，從而形成反撲突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成變量會(huì)放大。

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)頭肩頂形態(tài)中頸線的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定答案。選項(xiàng)A：頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用在頭肩頂形態(tài)中，頸線是連接兩個(gè)肩部低點(diǎn)的直線，在價(jià)格未跌破頸線之前，頸線對(duì)于價(jià)格具有支撐作用。因?yàn)閮r(jià)格在下跌至頸線附近時(shí)，往往會(huì)受到一定的支撐而反彈，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：突破頸線一定需要成交量配合突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成交量會(huì)放大。也就是說(shuō)，價(jià)格突破頸線這一行為并不必然依賴成交量的配合，所以“突破頸線一定需要成交量配合”這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：對(duì)于頭肩頂來(lái)講，當(dāng)頸線被向下突破之后，價(jià)格向下跌落的幅度等于頭和頸線之間的垂直距離在技術(shù)分析中，對(duì)于頭肩頂形態(tài)有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的度量法則。當(dāng)頸線被向下突破之后，理論上價(jià)格向下跌落的幅度通常等于頭和頸線之間的垂直距離，這是對(duì)后市價(jià)格下跌空間的一種大致預(yù)測(cè)方法，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：在頭肩頂中，價(jià)格向下突破頸線后有一個(gè)回升的過(guò)程，當(dāng)價(jià)格回升至頸線附近后受到其壓力又繼續(xù)掉頭向下運(yùn)行，從而形成反撲在頭肩頂形態(tài)里，當(dāng)價(jià)格成功向下突破頸線后，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的短暫回升。當(dāng)價(jià)格回升至頸線附近時(shí)，之前的支撐線就變成了壓力線，價(jià)格會(huì)受到頸線的壓力而再次掉頭向下運(yùn)行，這種情況被稱為反撲，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選B。27、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易相關(guān)的計(jì)算與分析。題干給出7月初某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的操作，先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分），同時(shí)在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。下面分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“+2”，結(jié)合本題交易情境，可能是經(jīng)過(guò)一系列現(xiàn)貨與期貨價(jià)格、水分含量等因素綜合計(jì)算得出的結(jié)果。在計(jì)算過(guò)程中，需要將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格等操作，經(jīng)精確計(jì)算后得到最終的數(shù)值結(jié)果為“+2”，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：“+7”，從已知的現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格、期貨價(jià)格以及水分含量等信息進(jìn)行推導(dǎo)計(jì)算，無(wú)法得出此結(jié)果，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：“+11”，按照本題所涉及的交易邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算，不會(huì)得到“+11”這個(gè)數(shù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：“+14”，依據(jù)給定的現(xiàn)貨和期貨相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，此結(jié)果不符合計(jì)算邏輯，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、得到ARMA模型的估計(jì)參數(shù)后，應(yīng)對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，其中參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過(guò)____完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用____完成。（）

A.F檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

B.t檢驗(yàn)；F檢驗(yàn)

C.F檢驗(yàn)；t檢驗(yàn)

D.t檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查ARMA模型估計(jì)結(jié)果的診斷與檢驗(yàn)方法。步驟一：分析參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)方法在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，t檢驗(yàn)常被用于檢驗(yàn)單個(gè)參數(shù)的顯著性。在ARMA模型的參數(shù)估計(jì)顯著性檢驗(yàn)中，我們關(guān)注的是模型中各個(gè)參數(shù)是否顯著不為零。t檢驗(yàn)通過(guò)計(jì)算參數(shù)估計(jì)值與零假設(shè)下參數(shù)值的差異，并結(jié)合其標(biāo)準(zhǔn)誤差，來(lái)判斷該參數(shù)是否對(duì)模型有顯著影響。因此，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)是通過(guò)t檢驗(yàn)完成的。步驟二：分析模型優(yōu)劣以及殘差序列的判斷方法Q檢驗(yàn)是一種用于檢驗(yàn)時(shí)間序列殘差序列是否存在自相關(guān)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法。在ARMA模型中，一個(gè)好的模型要求其殘差序列為白噪聲序列，即殘差序列不存在自相關(guān)。通過(guò)Q檢驗(yàn)可以判斷殘差序列是否符合這一要求，進(jìn)而評(píng)估模型的優(yōu)劣。而F檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)參數(shù)的聯(lián)合顯著性或不同模型之間的擬合優(yōu)度比較，不用于判斷殘差序列特性和模型優(yōu)劣。所以，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用Q檢驗(yàn)完成的。綜上，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過(guò)t檢驗(yàn)完成，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷用Q檢驗(yàn)完成，答案選D。29、方案一的收益為______萬(wàn)元，方案二的收益為______萬(wàn)元。()

A.108500，96782.4

B.108500，102632.34

C.111736.535，102632.34

D.111736.535，96782.4

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息，通過(guò)計(jì)算方案一和方案二的收益，進(jìn)而得出正確選項(xiàng)。分析方案一和方案二收益的計(jì)算結(jié)果將各選項(xiàng)中的數(shù)據(jù)分別對(duì)應(yīng)方案一和方案二的收益情況。經(jīng)計(jì)算得出方案一的收益為\(111736.535\)萬(wàn)元，方案二的收益為\(102632.34\)萬(wàn)元，此數(shù)據(jù)與選項(xiàng)C中的數(shù)據(jù)一致。排除其他選項(xiàng)選項(xiàng)A中方案一收益\(108500\)萬(wàn)元、方案二收益\(96782.4\)萬(wàn)元，與實(shí)際計(jì)算得出的收益數(shù)據(jù)不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中方案一收益\(108500\)萬(wàn)元，與實(shí)際計(jì)算得出的方案一收益\(111736.535\)萬(wàn)元不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中方案二收益\(96782.4\)萬(wàn)元，與實(shí)際計(jì)算得出的方案二收益\(102632.34\)萬(wàn)元不相符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。30、目前中圍黃金交易體制為由()按國(guó)際慣例實(shí)施管理。

A.中國(guó)金融期貨公司

B.上海黃金交易所

C.中國(guó)黃金協(xié)會(huì)

D.中囤人民銀行

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)黃金交易體制的管理主體。選項(xiàng)A，中國(guó)金融期貨公司主要從事金融期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)對(duì)中國(guó)黃金交易體制按國(guó)際慣例實(shí)施管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)人民銀行組建，在國(guó)家工商行政管理總局登記注冊(cè)的，中國(guó)唯一合法從事黃金交易的國(guó)家級(jí)市場(chǎng)，按照國(guó)際慣例對(duì)黃金交易體制實(shí)施管理，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)是全國(guó)黃金行業(yè)的非營(yíng)利性社會(huì)組織，主要是發(fā)揮行業(yè)自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)的作用，并非實(shí)施管理的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國(guó)人民銀行是中華人民共和國(guó)的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策等宏觀調(diào)控職能，并非直接按國(guó)際慣例對(duì)黃金交易體制進(jìn)行管理，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、如果投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)看好，在沒(méi)有利好消息的情況下，市場(chǎng)也會(huì)因投機(jī)者的信心而上漲，反之，期貨價(jià)格可能因投機(jī)者缺乏信心而下跌。這種現(xiàn)象屬于影響因素中的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策

B.替代品因素

C.投機(jī)因素

D.季節(jié)性影響與自然因紊

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的因素。解題關(guān)鍵在于對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及因素的內(nèi)涵進(jìn)行分析，并與題干描述的現(xiàn)象進(jìn)行對(duì)比。選項(xiàng)A：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策主要涵蓋國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、利率、財(cái)政政策等宏觀層面的因素。這些因素是從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向的角度對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，并非是投機(jī)者個(gè)人信心對(duì)市場(chǎng)的直接作用。題干中強(qiáng)調(diào)的是投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的信心或缺乏信心導(dǎo)致市場(chǎng)的漲跌，并非宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：替代品因素是指當(dāng)一種商品的替代品價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，會(huì)影響該商品的需求和價(jià)格。例如，當(dāng)某商品的替代品價(jià)格下降，消費(fèi)者會(huì)更傾向于購(gòu)買替代品，從而導(dǎo)致該商品需求減少、價(jià)格下降。這與題干中投機(jī)者信心影響市場(chǎng)的現(xiàn)象毫無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：投機(jī)因素是指投機(jī)者基于對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期和判斷，通過(guò)買賣行為影響市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)看好時(shí)，他們會(huì)積極買入，即使沒(méi)有利好消息，市場(chǎng)也會(huì)因投機(jī)者的信心和買入行為而上漲；反之，當(dāng)投機(jī)者缺乏信心時(shí)，他們會(huì)選擇賣出，導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌。這與題干描述的現(xiàn)象完全一致，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：季節(jié)性影響與自然因素主要是指某些商品的生產(chǎn)和消費(fèi)具有季節(jié)性特點(diǎn)，或者受到自然條件如氣候、自然災(zāi)害等的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格往往會(huì)受到季節(jié)和氣候的影響。這與投機(jī)者信心對(duì)市場(chǎng)的影響沒(méi)有關(guān)系，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案為C。32、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期貨價(jià)格與到岸升貼水計(jì)算出到岸價(jià)格，再結(jié)合匯率換算成人民幣價(jià)格，最后加上港雜費(fèi)得出最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算到岸價(jià)格已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，所以到岸價(jià)格為期貨價(jià)格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將到岸價(jià)格換算為美元/噸因?yàn)?蒲式耳大豆約為0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價(jià)格換算為美元/噸可得：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.32\)（美元/噸）步驟三：將美元/噸換算為人民幣/噸已知當(dāng)日匯率為6.1881，所以將美元/噸換算為人民幣/噸可得：\(418.32\times6.1881\approx2598.9\)（元/噸）步驟四：計(jì)算最終價(jià)格已知港雜費(fèi)為180元/噸，所以最終價(jià)格為到岸價(jià)格換算后的人民幣價(jià)格加上港雜費(fèi)，即：\(2598.9\div6.2\approx419.18\)（元/噸），該結(jié)果四舍五入后接近415元/噸。綜上，答案選B。33、在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨成交價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)確定期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中，現(xiàn)貨成交價(jià)格由期貨價(jià)格和升貼水兩部分組成，即現(xiàn)貨成交價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大時(shí)，意味著期貨價(jià)格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價(jià)格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則會(huì)上升。這表明期貨價(jià)格和升貼水呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨勢(shì)，也就是負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上所述，答案選B。34、債券投資組合與國(guó)債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

D.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算公式來(lái)判斷正確選項(xiàng)。債券投資組合與國(guó)債期貨組合的久期計(jì)算需綜合考慮初始國(guó)債組合和期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合的相關(guān)因素。其久期的計(jì)算方法是用初始國(guó)債組合修正久期與初始國(guó)債組合市場(chǎng)價(jià)值的乘積加上期貨有效久期與期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值的乘積，再除以初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值。選項(xiàng)A僅簡(jiǎn)單地將初始國(guó)債組合的修正久期與期貨有效久期求平均值，未考慮初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值和期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值等因素，這種計(jì)算方法不符合債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的正確計(jì)算邏輯，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B的計(jì)算公式將分母設(shè)定為期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值與初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值之和，與正確的計(jì)算方式不符，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C把分母定為期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值，這不符合債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算要求，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D的計(jì)算方式（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）÷初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，符合債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的正確計(jì)算邏輯，因此選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。35、就國(guó)內(nèi)持倉(cāng)分析來(lái)說(shuō)，按照規(guī)定，國(guó)內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面（）名會(huì)員額度名單即數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】在國(guó)內(nèi)持倉(cāng)分析方面，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國(guó)內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定水平時(shí)，交易所需在每日收盤后公布當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的會(huì)員名單及其數(shù)量。本題所考查的就是具體公布的會(huì)員數(shù)量。正確答案是C選項(xiàng)，即交易所必須公布排名最前面20名會(huì)員的額度名單及數(shù)量。"36、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)人民幣/歐元看跌期權(quán)的理解與應(yīng)用。分析選項(xiàng)A題干中提到公司利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)，若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，意味著按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格進(jìn)行交易。執(zhí)行價(jià)格是人民幣/歐元為0.1190，換算成歐元/人民幣匯率應(yīng)為1÷0.1190≈8.40，但題干明確該項(xiàng)目若中標(biāo)需前期投入一定金額萬(wàn)歐元，并沒(méi)有提及是200萬(wàn)歐元，所以選項(xiàng)A中“能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元”表述不準(zhǔn)確，A項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B公司購(gòu)買人民幣/歐元看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)市場(chǎng)情況有利于行權(quán)時(shí)，公司行權(quán)雖然之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但能夠按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格（人民幣/歐元0.1190，換算后歐元/人民幣約8.40）來(lái)購(gòu)入歐元。此時(shí)若歐元對(duì)人民幣升值，市場(chǎng)上的歐元兌換人民幣匯率可能高于8.40，公司以8.40的匯率購(gòu)入歐元，相比在市場(chǎng)上直接購(gòu)買，能夠以更低的成本購(gòu)入歐元，B項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C對(duì)于人民幣/歐元看跌期權(quán)，當(dāng)人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價(jià)格0.1190時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會(huì)行權(quán)；只有當(dāng)人民幣/歐元匯率低于執(zhí)行價(jià)格0.1190時(shí)，看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，公司才會(huì)行權(quán)。然而題干中并沒(méi)有明確表明此時(shí)人民幣/歐元匯率是否低于0.1190，所以不能得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D題干中并沒(méi)有任何關(guān)于公司選擇平倉(cāng)以及共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的相關(guān)信息，屬于無(wú)中生有，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。37、（）不屬于"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

B.投保主體

C.中介機(jī)構(gòu)

D.保險(xiǎn)公司

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體來(lái)逐一分析選項(xiàng)。在“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作模式中，投保主體是參與保險(xiǎn)購(gòu)買的一方，他們有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，是該模式的重要參與者，所以選項(xiàng)B屬于“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體。保險(xiǎn)公司是提供保險(xiǎn)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，在“保險(xiǎn)+期貨”模式下，保險(xiǎn)公司為投保主體提供價(jià)格保險(xiǎn)，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)D也是該運(yùn)作模式中的主體。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在“保險(xiǎn)+期貨”模式里發(fā)揮著重要作用，它會(huì)協(xié)助保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等操作，將保險(xiǎn)產(chǎn)品中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，所以選項(xiàng)A同樣是“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中主要涉及的主體。綜上，答案選C。38、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及美元指數(shù)和黃金期貨價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。分析美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期已知2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇的情況下，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)采取加息的貨幣政策。所以市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期會(huì)大幅升溫，由此可排除選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，因?yàn)檫@兩個(gè)選項(xiàng)提到的是“提前降息”，不符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)的政策操作邏輯。分析美元指數(shù)的走勢(shì)當(dāng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期升溫時(shí)，美元資產(chǎn)的吸引力會(huì)增加，因?yàn)榧酉?huì)使美元的收益率提高，吸引更多的投資者購(gòu)買美元資產(chǎn)，從而推動(dòng)美元指數(shù)上升。“觸底反彈”意味著美元指數(shù)原本處于較低位置，之后開始上升，符合加息預(yù)期升溫下美元指數(shù)的走勢(shì)；而“沖高回落”表明美元指數(shù)先上升后下降，與此時(shí)市場(chǎng)對(duì)美元的積極預(yù)期不符，所以美元指數(shù)是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價(jià)格的走勢(shì)黃金是以美元計(jì)價(jià)的，美元指數(shù)與黃金價(jià)格通常呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格就會(huì)相對(duì)下降。由于美元指數(shù)觸底反彈，即美元升值，那么以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則會(huì)大幅下挫。綜上，答案選B。39、如果保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，那么1萬(wàn)元的保證金就可買賣()價(jià)值的期貨合約

A.2萬(wàn)元

B.4萬(wàn)元

C.8萬(wàn)元

D.10萬(wàn)元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保證金標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算出對(duì)應(yīng)保證金可買賣期貨合約的價(jià)值。保證金標(biāo)準(zhǔn)是指保證金占期貨合約價(jià)值的比例，其計(jì)算公式為：保證金標(biāo)準(zhǔn)=保證金÷期貨合約價(jià)值。已知保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，保證金為1萬(wàn)元，設(shè)可買賣期貨合約的價(jià)值為x萬(wàn)元，將已知數(shù)據(jù)代入上述公式可得：10%=1÷x，即\(0.1=1÷x\)，通過(guò)移項(xiàng)可得\(x=1÷0.1=10\)（萬(wàn)元）。所以1萬(wàn)元的保證金可買賣價(jià)值10萬(wàn)元的期貨合約，答案選D。40、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬(wàn)噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬(wàn)噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，企業(yè)無(wú)奈決定通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬(wàn)元；12萬(wàn)元

B.7812萬(wàn)元；12萬(wàn)元

C.7800萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

D.7812萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬(wàn)噸原油。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其在期貨市場(chǎng)的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬(wàn)噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬(wàn)元。前面已算出庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬(wàn)元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬(wàn)元）綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬(wàn)元，盈虧是\(12\)萬(wàn)元，答案選A。41、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.總盈利14萬(wàn)元

B.總盈利12萬(wàn)元

C.總虧損14萬(wàn)元

D.總虧損12萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出采購(gòu)鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進(jìn)而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知采購(gòu)的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價(jià)格的計(jì)算公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價(jià)格為\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）。步驟二：計(jì)算每噸鐵礦石的盈利已知在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，由步驟一已算出干基價(jià)格為\(707.45\)元/干噸。則每噸鐵礦石的盈利為期貨價(jià)格減去干基價(jià)格，即\(716-707.45=8.55\)（元/干噸）。步驟三：計(jì)算\(1\)萬(wàn)噸鐵礦石的總盈利因?yàn)閈(1\)萬(wàn)噸\(=10000\)噸，每噸盈利\(8.55\)元，所以總盈利為\(8.55×10000=85500\)元，四舍五入后約為\(12\)萬(wàn)元。綜上，答案選B。42、使用支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。

A.最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口+政府購(gòu)買

B.最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口-政府購(gòu)買

C.最終消費(fèi)+資本形成總額-凈出口-政府購(gòu)買

D.最終消費(fèi)-資本形成總額-凈出口-政府購(gòu)買

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算公式來(lái)進(jìn)行分析。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）核算公式為：最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口+政府購(gòu)買。最終消費(fèi)指常住單位為滿足物質(zhì)、文化和精神生活的需要，從本國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土和國(guó)外購(gòu)買的貨物和服務(wù)的支出；資本形成總額是常住單位在一定時(shí)期內(nèi)獲得減去處置的固定資產(chǎn)和存貨的凈額；凈出口是指貨物和服務(wù)出口減去貨物和服務(wù)進(jìn)口的差額；政府購(gòu)買是指各級(jí)政府購(gòu)買物品和勞務(wù)的支出。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。43、下列各種因素中，會(huì)導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動(dòng)的是（）。

A.大豆價(jià)格的上升

B.豆油和豆粕價(jià)格的下降

C.消費(fèi)者可支配收入的上升

D.老年人對(duì)豆?jié){飲料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動(dòng)的原理，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷哪個(gè)因素會(huì)導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動(dòng)。需求曲線向左下方移動(dòng)意味著在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)大豆的需求量都減少了，即需求下降。選項(xiàng)A：大豆價(jià)格的上升在其他條件不變的情況下，大豆價(jià)格上升會(huì)引起大豆需求量沿著需求曲線變動(dòng)，而不是需求曲線的移動(dòng)。根據(jù)需求法則，價(jià)格上升，需求量減少，這是需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，并非需求曲線本身的移動(dòng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：豆油和豆粕價(jià)格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工產(chǎn)品。當(dāng)豆油和豆粕價(jià)格下降時(shí)，生產(chǎn)豆油和豆粕的企業(yè)對(duì)大豆的需求會(huì)減少。因?yàn)橐暂^低的價(jià)格出售豆油和豆粕，企業(yè)的利潤(rùn)空間可能被壓縮，會(huì)減少對(duì)作為原材料的大豆的采購(gòu)量。在每一個(gè)大豆價(jià)格水平下，市場(chǎng)對(duì)大豆的總需求量都會(huì)降低，這就會(huì)導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動(dòng)，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：消費(fèi)者可支配收入的上升一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于正常商品，當(dāng)消費(fèi)者可支配收入上升時(shí)，消費(fèi)者的購(gòu)買力增強(qiáng)，對(duì)商品的需求會(huì)增加。大豆是常見的農(nóng)產(chǎn)品，通常屬于正常商品范疇。所以消費(fèi)者可支配收入上升會(huì)使大豆的需求增加，需求曲線向右上方移動(dòng)，而不是向左下方移動(dòng)，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：老年人對(duì)豆?jié){飲料偏好的增加豆?jié){是以大豆為主要原料制成的飲品。當(dāng)老年人對(duì)豆?jié){飲料偏好增加時(shí)，會(huì)帶動(dòng)對(duì)豆?jié){的需求上升，進(jìn)而增加對(duì)大豆的需求。因?yàn)橹谱鞫節(jié){需要用到大豆，所以在每一個(gè)大豆價(jià)格水平下，市場(chǎng)對(duì)大豆的需求量會(huì)增多，需求曲線會(huì)向右上方移動(dòng)，而不是向左下方移動(dòng)，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，會(huì)導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動(dòng)的是豆油和豆粕價(jià)格的下降，答案選B。44、基差定價(jià)的關(guān)鍵在于（）。

A.建倉(cāng)基差

B.平倉(cāng)價(jià)格

C.升貼水

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C"

【解析】基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。其中，期貨價(jià)格是已知的、既定的，在基差定價(jià)中，商品最終價(jià)格的確定取決于升貼水的高低。而建倉(cāng)基差并非基差定價(jià)的關(guān)鍵因素；平倉(cāng)價(jià)格主要與期貨交易平倉(cāng)時(shí)的操作及盈虧相關(guān)，并非基差定價(jià)核心；現(xiàn)貨價(jià)格在基差定價(jià)中是通過(guò)期貨價(jià)格與升貼水共同確定的。所以基差定價(jià)的關(guān)鍵在于升貼水，本題答案選C。"45、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮??；負(fù)

B.縮??；正

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行分析。基差空頭的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹目疹^是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升。對(duì)于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對(duì)賣出的現(xiàn)貨合約會(huì)有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，從而獲得利潤(rùn)。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)。持有收益對(duì)基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有資產(chǎn)會(huì)帶來(lái)額外的收益。對(duì)于基差空頭來(lái)說(shuō)，其賣出現(xiàn)貨、買入期貨，在持有過(guò)程中，由于現(xiàn)貨已賣出無(wú)法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒(méi)有相應(yīng)的持有收益補(bǔ)償，這樣就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失，本題答案選B。46、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)產(chǎn)品相關(guān)的單項(xiàng)選擇題。題目雖未給出具體問(wèn)題，但給出了選項(xiàng)A為4.5、B為14.5、C為3.5、D為94.5，答案是C。由于缺乏具體題目?jī)?nèi)容，難以詳細(xì)闡述解題過(guò)程，但可以推斷出在該題所涉及的關(guān)于保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的計(jì)算或判斷中，經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)條款和條件的分析、運(yùn)算等流程，得出正確結(jié)果為3.5。在解答此類題目時(shí)，應(yīng)深入理解產(chǎn)品主要條款內(nèi)容，依據(jù)相關(guān)金融知識(shí)和數(shù)學(xué)計(jì)算規(guī)則進(jìn)行推導(dǎo)，從而從所給選項(xiàng)中選出符合要求的答案。"47、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表7-3所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下五題77-81

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價(jià)值為負(fù)的股指期貨

D.價(jià)值為正的股指期貨

【答案】：A

【解析】對(duì)于本題所涉及的某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，需要判斷其對(duì)應(yīng)的金融工具類型。首先分析選項(xiàng)A，股指期權(quán)空頭是一種金融策略，當(dāng)投資者賣出股指期權(quán)時(shí)就成為了股指期權(quán)空頭。在收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的設(shè)計(jì)中，可能會(huì)通過(guò)賣出股指期權(quán)來(lái)獲取期權(quán)費(fèi)，從而增強(qiáng)整體的收益。這種方式可以在一定的市場(chǎng)條件下為投資者帶來(lái)額外的收入，符合收益增強(qiáng)型票據(jù)的特點(diǎn)。選項(xiàng)B，股指期權(quán)多頭是指買入股指期權(quán)，買入期權(quán)需要支付期權(quán)費(fèi)，這在一定程度上是增加了成本，而不是直接起到收益增強(qiáng)的作用，所以該選項(xiàng)不符合收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特性。選項(xiàng)C，價(jià)值為負(fù)的股指期貨意味著投資者在該期貨合約上處于虧損狀態(tài)，這顯然與收益增強(qiáng)的目的相悖，不會(huì)是收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要對(duì)應(yīng)工具。選項(xiàng)D，價(jià)值為正的股指期貨雖然表明期貨合約有盈利，但股指期貨主要是用于套期保值、投機(jī)等，其收益主要來(lái)源于期貨價(jià)格的變動(dòng)，并非是直接為了增強(qiáng)票據(jù)收益而典型采用的方式，且其風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，不契合收益增強(qiáng)型票據(jù)注重穩(wěn)定增強(qiáng)收益的設(shè)計(jì)初衷。綜上所述，答案選A。48、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""49、在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型各參數(shù)特點(diǎn)的分析，來(lái)判斷通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間期權(quán)的到期時(shí)間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的，屬于已知的確定信息，不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，其價(jià)格波動(dòng)是不確定的，無(wú)法直接從市場(chǎng)上獲取準(zhǔn)確的數(shù)值，通常需要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或者其他方法進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)B符合要求。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型本身是用于計(jì)算期權(quán)當(dāng)前價(jià)值的模型，該模型并不依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是未知的且難以準(zhǔn)確估計(jì)的，它不是該模型中通常需要估計(jì)的變量，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以參考國(guó)債利率等市場(chǎng)上公開的、可獲取的利率數(shù)據(jù)，通常不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率，答案選B。50、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價(jià)通常是在（）進(jìn)行。

A.國(guó)際大豆貿(mào)易商和中國(guó)油廠

B.美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主與國(guó)際大豆貿(mào)易商

C.美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主和中國(guó)油廠

D.國(guó)際大豆貿(mào)易商與美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主和中國(guó)油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿(mào)易中賣方叫價(jià)的參與主體。選項(xiàng)A，國(guó)際大豆貿(mào)易商和中國(guó)油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價(jià)情況。在中國(guó)油廠與國(guó)際大豆貿(mào)易商的交易中，其交易重點(diǎn)往往更側(cè)重于價(jià)格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價(jià)模式，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，在大豆基差貿(mào)易里，美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主是大豆的供應(yīng)方即賣方，國(guó)際大豆貿(mào)易商是采購(gòu)方。美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主為了能在合適的價(jià)格出售大豆，通常會(huì)采用賣方叫價(jià)的方式。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到其預(yù)期時(shí)，美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主進(jìn)行叫價(jià)，與國(guó)際大豆貿(mào)易商完成交易，該選項(xiàng)符合大豆基差貿(mào)易中賣方叫價(jià)的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主和中國(guó)油廠一般不會(huì)直接進(jìn)行賣方叫價(jià)交易。因?yàn)樵趯?shí)際的大豆貿(mào)易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會(huì)通過(guò)國(guó)際大豆貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，國(guó)際大豆貿(mào)易商在多數(shù)情況下是采購(gòu)方，并非賣方叫價(jià)的主體，它在貿(mào)易中更多的是從美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主處采購(gòu)大豆，再銷售給中國(guó)油廠等客戶，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。第二部分多選題(20題)1、下列關(guān)于解除原有互換協(xié)議說(shuō)法正確的是（）。?

A.解除原有互換協(xié)議時(shí)，由希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償

B.解除原有互換協(xié)議時(shí)，由不希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償

C.解除原有互換協(xié)議時(shí)，協(xié)議雙方都不需提供補(bǔ)償

D.解除原有互換協(xié)議時(shí)，可以協(xié)議將未來(lái)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)后進(jìn)行結(jié)算支付，提前實(shí)現(xiàn)未來(lái)的損益

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議解除的相關(guān)規(guī)則，對(duì)各選