期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、當現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張而出現(xiàn)的反向市場情況下，可能會出現(xiàn)（）的局面，投機者對此也要多加注意，避免進入交割期發(fā)生違約風險。

A.近月合約漲幅大于遠月合約

B.近月合約漲幅小于遠月合約

C.遠月合約漲幅等于遠月合約

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查在反向市場情況下近月合約和遠月合約漲幅的對比情況。在反向市場中，現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張。近月合約由于更接近交割時間，受現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的影響更為直接和明顯。當現(xiàn)貨供應(yīng)緊張時，對近月合約的需求會增加，推動近月合約價格上漲。而遠月合約受當前現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的影響相對較小。所以通常會出現(xiàn)近月合約漲幅大于遠月合約的局面。選項B“近月合約漲幅小于遠月合約”不符合反向市場中近月合約受現(xiàn)貨供應(yīng)緊張影響更大的特點；選項C“遠月合約漲幅等于遠月合約”本身表述錯誤，且也不符合市場實際情況。因此，正確答案是A。2、經(jīng)濟增長速度較快，社會資金需求旺盛，則市場利率水平（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟增長速度、社會資金需求與市場利率水平之間的關(guān)系來進行分析。當經(jīng)濟增長速度較快時，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動會更加活躍，對資金的需求也會相應(yīng)增加。同時，社會資金需求旺盛意味著市場上眾多的企業(yè)和個人都有較強的資金獲取意愿。在資金供給相對穩(wěn)定的情況下，資金的需求增加會使得資金變得相對稀缺。根據(jù)供求原理，當某種資源的需求大于供給時，其價格會上升。在金融市場中，利率就是資金的價格。所以，當社會資金需求旺盛時，市場利率水平會上升。綜上所述，經(jīng)濟增長速度較快，社會資金需求旺盛，則市場利率水平上升，本題正確答案為A選項。3、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序為（）。

A.簽署合同→風險揭示→繳納保證金

B.風險揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風險揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風險揭示

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。在期貨交易中，為保障客戶能充分了解期貨交易的風險，遵循相關(guān)規(guī)定和流程，應(yīng)先進行風險揭示。風險揭示是讓客戶清楚認識到期貨交易可能面臨的各種風險，使其在知曉風險的基礎(chǔ)上，再簽署合同。簽署合同則意味著客戶在了解風險后，以書面形式與相關(guān)方確定交易關(guān)系和各自的權(quán)利義務(wù)。而繳納保證金是在合同簽署之后的操作，是客戶履行合同的一個環(huán)節(jié)，只有完成了前面的風險揭示和合同簽署，才會進入到繳納保證金這一步。選項A順序為簽署合同→風險揭示→繳納保證金，未先進行風險揭示就簽署合同，不符合規(guī)范流程；選項C和選項D都是先繳納保證金，然后才進行風險揭示和簽署合同，這種順序不符合先讓客戶了解風險再確定交易關(guān)系的邏輯。因此，期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序為風險揭示→簽署合同→繳納保證金，答案選B。4、某客戶開倉賣出大豆期貨合約30手，成交價格為3320元/噸，當天平倉10手合約，成交價格為3340元，當日結(jié)算價格為3350元/噸，收盤價為3360元/噸，大豆的交易單位為10噸/手，交易保證金比列為8%，則該客戶當日持倉盯市盈虧為（）元。（不記手續(xù)費等費用）。

A.6000

B.8000

C.-6000

D.-8000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉盯市盈虧的計算公式來計算該客戶當日持倉盯市盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶開倉賣出大豆期貨合約\(30\)手，當天平倉\(10\)手，則當日持倉數(shù)量為\(30-10=20\)手。-大豆的交易單位為\(10\)噸/手。-當日結(jié)算價格為\(3350\)元/噸，客戶開倉賣出價格為\(3320\)元/噸。步驟二：確定計算公式對于賣出開倉的合約，持倉盯市盈虧=（賣出開倉價-當日結(jié)算價）×交易單位×持倉手數(shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盯市盈虧\(=(3320-3350)×10×20\)\(=-30×10×20\)\(=-6000\)（元）不過需要注意的是，本題容易誤將平倉的盈虧情況忽略，僅關(guān)注持倉的計算。實際上題干問的是當日持倉盯市盈虧，經(jīng)過上述計算得出結(jié)果為\(-6000\)元，但答案中并沒有該選項，說明在計算過程中可能存在理解偏差。正確的思路是，我們在計算持倉盯市盈虧時，要以當日結(jié)算價與開倉價對比。由于是賣出開倉，結(jié)算價高于開倉價，客戶虧損。每手的虧損為\((3350-3320)=30\)元，持倉\(20\)手，每手\(10\)噸，那么總的虧損為\(30×20×10=8000\)元，因為是虧損所以為\(-8000\)元。綜上，答案選D。5、1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了（），同時實行保證金制度，標志著真正意義上的期貨交易誕生。

A.每日無負債結(jié)算制度

B.標準化合約

C.雙向交易和對沖機制

D.會員交易合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查真正意義上的期貨交易誕生的標志相關(guān)知識。1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了標準化合約，并且同時實行保證金制度，這一舉措標志著真正意義上的期貨交易誕生。接下來分析各選項：-選項A：每日無負債結(jié)算制度是期貨交易中的一項重要制度，但它并非1865年芝加哥期貨交易所推出并標志真正意義上期貨交易誕生的關(guān)鍵內(nèi)容，故A選項錯誤。-選項B：如前面所述，標準化合約的推出以及保證金制度的實行標志著真正意義上的期貨交易誕生，所以B選項正確。-選項C：雙向交易和對沖機制是期貨交易的特點和優(yōu)勢，但不是1865年標志期貨交易誕生的標志性事件，因此C選項錯誤。-選項D：會員交易合約并非1865年標志真正意義上期貨交易誕生的要素，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。6、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.LME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨交易所英文縮寫的了解。逐一分析各選項：-選項A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所，所以A選項錯誤。-選項B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不是美國堪薩斯期貨交易所，故B選項錯誤。-選項C：KCBT正是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，所以C選項正確。-選項D：LME是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與美國堪薩斯期貨交易所無關(guān)，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。7、除了合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位等條款，期貨合約中還規(guī)定了（）這一重要條款。

A.最低交易保證金

B.最高交易保證金

C.最低成交價格

D.最高成交價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的重要條款內(nèi)容。A選項，最低交易保證金是期貨合約中的重要條款之一。在期貨交易中，交易保證金是指會員或客戶在其期貨合約賬戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。最低交易保證金規(guī)定了交易過程中所需繳納保證金的最低標準，這對于控制交易風險、保障市場穩(wěn)定運行有著重要意義。所以A選項正確。B選項，期貨合約通常規(guī)定的是最低交易保證金，而非最高交易保證金。最高交易保證金并沒有在期貨合約的常規(guī)重要條款設(shè)定范圍內(nèi)，故B選項錯誤。C選項，期貨市場價格是由市場供求關(guān)系等多種因素決定的，不存在最低成交價格這一普遍規(guī)定的重要條款，合約中不會規(guī)定最低成交價格來約束交易，故C選項錯誤。D選項，同理，期貨市場價格波動受多種因素影響，合約一般不會設(shè)置最高成交價格作為重要條款，價格隨行就市，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。8、股票期貨合約的凈持有成本為（）。

A.儲存成本

B.資金占用成本

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股票期貨合約凈持有成本的構(gòu)成。下面對各選項進行逐一分析：-選項A：儲存成本通常是用于商品期貨中，主要涉及商品的倉儲、保管等費用，而股票不存在儲存問題，所以儲存成本并非股票期貨合約的凈持有成本，該選項錯誤。-選項B：資金占用成本是購買股票所占用資金的成本，比如利息等，但股票在持有期內(nèi)會有分紅紅利，這部分紅利應(yīng)從資金占用成本中扣除才是凈持有成本，所以僅資金占用成本表述不準確，該選項錯誤。-選項C：在計算股票期貨合約的凈持有成本時，需要考慮資金占用成本以及持有期內(nèi)股票分紅紅利的影響。資金占用成本是投資者為了購買股票而占用資金所付出的代價，而持有期內(nèi)股票分紅紅利是投資者在持有股票期間獲得的收益，二者相減得到的就是股票期貨合約的凈持有成本，該選項正確。-選項D：持有期內(nèi)股票分紅紅利是投資者的收益，應(yīng)該從資金占用成本中扣除，而不是加上，該選項錯誤。綜上，答案選C。9、某股票當前價格為63.95港元，下列以該股票為標的期權(quán)中內(nèi)涵價值最低的是（）

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算出各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值，進而比較得出內(nèi)涵價值最低的選項。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式對于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；內(nèi)涵價值=0（當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時）。步驟二：分別計算各選項看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值選項A：該看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為64.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，由于執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，根據(jù)上述公式可得其內(nèi)涵價值為：64.50-63.95=0.55（港元）。選項B：此看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為67.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，其內(nèi)涵價值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項C：該看跌期權(quán)執(zhí)行價格為67.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，其內(nèi)涵價值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項D：該看跌期權(quán)執(zhí)行價格為60.00港元，標的股票當前價格為63.95港元，執(zhí)行價格小于標的資產(chǎn)價格，根據(jù)公式可知其內(nèi)涵價值為0港元。步驟三：比較各選項內(nèi)涵價值大小將各選項內(nèi)涵價值進行比較：0＜0.55＜3.55，即選項D的內(nèi)涵價值最低。綜上，答案選D。10、以下屬于跨期套利的是（）。

A.賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時買入A期貨交易所6月鋅期貨合約

B.賣出A期貨交易所5月大豆期貨合約，同時買入A期貨交易所5月豆粕期貨合約

C.買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約

D.買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)跨期套利的定義來逐一分析各選項。跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。選項A：該選項是賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時買入A期貨交易所6月鋅期貨合約。這里交易的是同一市場（A期貨交易所）的同種商品（鋅），只是交割月份不同（4月和6月），完全符合跨期套利的定義，所以該選項正確。選項B：此選項賣出的是A期貨交易所5月大豆期貨合約，買入的是A期貨交易所5月豆粕期貨合約。雖然是在同一市場（A期貨交易所），但交易的商品不同，分別是大豆和豆粕，不滿足跨期套利中“同種商品”這一條件，所以該選項錯誤。選項C：該選項是買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約?？缙谔桌笸瑫r進行買入和賣出操作，而此選項都是買入操作，不符合跨期套利的要求，所以該選項錯誤。選項D：該選項買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約。這里交易的市場不同，分別是A期貨交易所和B期貨交易所，不滿足跨期套利中“同一市場”的條件，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。11、我國期貨合約漲跌停板的計算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

A.開盤價

B.收盤價

C.結(jié)算價

D.成交價

【答案】：C"

【解析】在我國期貨交易中，期貨合約漲跌停板的計算是以該合約上一交易日的結(jié)算價為依據(jù)的。結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權(quán)平均價，它能夠比較客觀地反映該合約在一個交易日中的總體價格水平。而開盤價是每個交易日開始時的第一筆成交價；收盤價是每個交易日結(jié)束時的最后一筆成交價；成交價則是交易過程中實際達成的價格。相比之下，結(jié)算價更適合作為計算漲跌停板的基準，能有效平衡市場的波動與穩(wěn)定。所以本題應(yīng)選擇C選項。"12、名義標準券設(shè)計之下，中國金融期貨交易所5年期國債期貨采用（）。

A.單一券種交收

B.兩種券種替代交收

C.多券種替代交收

D.以上都不是

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨的交收方式。在名義標準券設(shè)計之下，中國金融期貨交易所5年期國債期貨采用多券種替代交收的方式。這是因為國債期貨市場中，單一券種交收會受到特定券種供應(yīng)等多種因素限制，難以滿足市場交易需求；而采用多券種替代交收，使得可用于交割的國債范圍更廣、靈活性更高，能更好地保證國債期貨交割的順利進行，有助于市場的平穩(wěn)運行和功能發(fā)揮。綜上所述，答案選C。13、4月18日，5月份玉米期貨價格為1750元／噸，7月份玉米期貨價格為1800元／噸，9月份玉米期貨價格為1830元／噸，該市場為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場不同類型的特點，結(jié)合題干中各月份玉米期貨價格的數(shù)據(jù)來判斷該市場類型。分析各選項對應(yīng)的市場特點熊市：是指價格持續(xù)下跌的市場行情，通常表現(xiàn)為期貨價格不斷走低。在熊市中，投資者對市場前景悲觀，預(yù)期價格會繼續(xù)下跌。牛市：是指價格持續(xù)上漲的市場行情，期貨價格呈上升趨勢。此時投資者對市場前景樂觀，預(yù)期價格會繼續(xù)上升。反向市場：又稱逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價，是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。正向市場：是指在正常情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格（或者遠期月份合約價格高于近期月份合約價格），基差為負值。結(jié)合題干數(shù)據(jù)判斷市場類型題干中給出5月份玉米期貨價格為1750元/噸，7月份玉米期貨價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸?？梢钥闯?，隨著期貨合約到期時間的推遲，期貨價格逐漸升高，即遠期月份合約價格高于近期月份合約價格，這符合正向市場的特征。而題干中并沒有體現(xiàn)出價格持續(xù)下跌（熊市）或持續(xù)上漲（牛市）的趨勢，也不是現(xiàn)貨價格高于期貨價格（反向市場）的情況。綜上，該市場為正向市場，答案選D。14、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時買入居中月份合約，并賣出遠期月份合約，其中遠期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。其具體操作是同時買賣不同交割月份的期貨合約，通過不同合約之間的價差變動來獲取收益。對各選項分析A選項：買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價格之間的相對變動來盈利，該選項做法正確。B選項：蝶式套利要求是同時進行不同月份合約的買賣操作，而此選項描述為先買入遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，強調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時操作”的特點，所以該選項錯誤。C選項：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和，而該選項說遠期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項錯誤。D選項：同樣，蝶式套利是同時操作，并非按先賣出遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。15、要求將某一指定指令取消的指令稱為（）。

A.限時指令

B.撤單

C.止損指令

D.限價指令

【答案】：B

【解析】本題考查對特定指令概念的理解。選項A分析限時指令是指在特定時間范圍內(nèi)有效的指令，其重點在于時間限制條件，并非用于取消某一指定指令，所以選項A不符合題意。選項B分析撤單即撤銷訂單，本質(zhì)上就是將之前下達的某一指定指令取消，符合題目中對將某一指定指令取消的指令的描述，所以選項B正確。選項C分析止損指令是一種在市場價格達到特定價位時自動執(zhí)行的指令，目的是控制損失，并非用于取消已有的指定指令，所以選項C錯誤。選項D分析限價指令是指限定價格的交易指令，投資者指定一個價格，交易只能以該指定價格或更有利的價格成交，并非用于取消某一指定指令，所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。16、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關(guān)商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復(fù)雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價差套利的蝶式套利形式，所以A選項錯誤。選項B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利的方法。本題并非是關(guān)于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項錯誤。選項C分析相關(guān)商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關(guān)商品，但僅僅說相關(guān)商品套利沒有準確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質(zhì)的原料與成品關(guān)系，所以C選項不精準。選項D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價格關(guān)系進行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項正確。綜上，答案選D。17、根據(jù)我國商品期貨交易規(guī)則，隨著交割期的臨近，保證金比率應(yīng)（）。

A.不變

B.降低

C.與交割期無關(guān)

D.提高

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)我國商品期貨交易規(guī)則中保證金比率與交割期的關(guān)系來進行分析。在商品期貨交易里，隨著交割期臨近，市場的不確定性降低，但交易風險會相對增加。為了控制市場風險，保障期貨交易的順利進行，期貨交易所通常會采取提高保證金比率的措施。提高保證金比率意味著投資者需要繳納更多的資金作為履約保證，這可以在一定程度上抑制過度投機，降低違約風險。選項A，若保證金比率不變，在交割期臨近風險增大的情況下，無法有效控制風險，所以A項錯誤。選項B，降低保證金比率會使投資者所需繳納的資金減少，這將進一步放大市場風險，不利于交易的穩(wěn)定，所以B項錯誤。選項C，保證金比率與交割期密切相關(guān)，在臨近交割期時，為控制風險必然要對保證金比率作出調(diào)整，所以C項錯誤。綜上所述，隨著交割期的臨近，保證金比率應(yīng)提高，本題正確答案是D。18、通過（）是我國客戶最主要的下單方式。

A.微信下單

B.電話下單

C.互聯(lián)網(wǎng)下單

D.書面下單

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國客戶最主要的下單方式。在當今數(shù)字化快速發(fā)展的時代背景下，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用極為廣泛且普及程度高?；ヂ?lián)網(wǎng)下單具有便捷高效、不受時間和空間限制等優(yōu)勢，消費者可以隨時隨地通過各類電商平臺、線上購物系統(tǒng)等進行下單操作。而微信下單雖然也是常見的方式之一，但它本質(zhì)上也是基于互聯(lián)網(wǎng)的一種具體形式，且其使用范圍相對局限于微信生態(tài)內(nèi)，并非我國客戶最主要的下單途徑。電話下單和書面下單相對來說效率較低，前者需要通過人工溝通且易受時間影響，后者操作流程繁瑣，不符合現(xiàn)代快節(jié)奏的生活需求。因此，我國客戶最主要的下單方式是互聯(lián)網(wǎng)下單，答案選C。19、滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式為（）。

A.實物和現(xiàn)金混合交割

B.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割

C.現(xiàn)金交割

D.實物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式相關(guān)知識。選項A，實物和現(xiàn)金混合交割是指在交割過程中既涉及實物的交付又有現(xiàn)金的結(jié)算，但滬深300指數(shù)期貨合約并不采用這種交割方式。選項B，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，它并非滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式。選項C，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約采用的正是現(xiàn)金交割方式，該選項正確。選項D，實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約并非實物交割。綜上，答案選C。20、關(guān)于我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報價，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價報價，現(xiàn)貨采用全價報價

B.現(xiàn)貨采用凈價報價，期貨采用全價報價

C.均采用全價報價

D.均采用凈價報價

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報價的相關(guān)知識。在我國金融市場中，國債期貨和國債現(xiàn)貨均采用凈價報價的方式。凈價報價是指債券報價中扣除了應(yīng)計利息的部分，能夠更清晰地反映債券本身的價值變動，避免了因利息累積對價格的干擾，方便投資者進行價格比較和交易決策。選項A中說期貨采用凈價報價，現(xiàn)貨采用全價報價，與實際情況不符；選項B現(xiàn)貨采用凈價報價，期貨采用全價報價同樣不符合實際；選項C均采用全價報價也是錯誤的表述。所以，本題正確答案是D。21、現(xiàn)代意義上的期貨市場產(chǎn)生于19世紀中期的（）。

A.法國巴黎

B.英國倫敦

C.荷蘭阿姆斯特丹

D.美國芝加哥

【答案】：D

【解析】本題主要考查現(xiàn)代意義上期貨市場的起源地。在19世紀中期，美國芝加哥由于其獨特的地理位置和經(jīng)濟環(huán)境等因素，成為了現(xiàn)代意義上期貨市場的誕生地。當時，芝加哥是重要的農(nóng)產(chǎn)品集散地，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售面臨著價格波動等諸多問題，為了規(guī)避價格風險、穩(wěn)定市場，期貨市場應(yīng)運而生。而法國巴黎、英國倫敦和荷蘭阿姆斯特丹雖然在金融領(lǐng)域有著重要的地位和悠久的歷史，但現(xiàn)代意義上的期貨市場并非產(chǎn)生于這些地方。所以本題正確答案是D選項。22、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)相關(guān)知識。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有在期權(quán)到期日或以前執(zhí)行或放棄執(zhí)行以執(zhí)行價格購入或售出標的貨幣期貨的權(quán)利。選項A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨交易是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，與外匯期貨期權(quán)的標的不同，所以A選項錯誤。選項B，外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約作為標的資產(chǎn)，該選項符合定義，所以B選項正確。選項C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)，所以C選項錯誤。選項D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標的資產(chǎn)，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。23、擁有外幣負債的人，為防止將來償付外幣時外匯上升，可采取外匯期貨（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.賣出套期保值

D.投機和套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨套期保值的相關(guān)知識，需要根據(jù)擁有外幣負債者面臨的風險情況來選擇合適的套期保值策略。各選項分析A選項：空頭套期保值：空頭套期保值又稱賣出套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。而擁有外幣負債的人擔心的是外匯上升，并非外匯價格下跌，所以該選項不符合要求，應(yīng)排除。B選項：多頭套期保值：多頭套期保值又稱買入套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險。擁有外幣負債的人，在將來償付外幣時，若外匯上升，意味著需要花費更多的本幣來兌換外幣進行償付，面臨外匯價格上漲的風險。通過進行外匯期貨多頭套期保值，即在期貨市場買入外匯期貨合約，若未來外匯價格上升，期貨市場上的盈利可以彌補因外匯價格上升而在現(xiàn)貨市場上多支出的成本，從而達到防范外匯上升風險的目的，所以該選項正確。C選項：賣出套期保值：同A選項，賣出套期保值是為了防范價格下跌風險，不適合擁有外幣負債且擔心外匯上升的情況，應(yīng)排除。D選項：投機和套利：投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為；套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。這兩種行為并非是為了防范外匯上升的風險，與題干要求不符，應(yīng)排除。綜上，答案選B。24、—國在一段時期內(nèi)GDP的增長率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高，從經(jīng)濟周期的角度看，該國處于（）階段。

A.復(fù)蘇

B.繁榮

C.衰退

D.蕭條

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期各階段的特點，結(jié)合題干中該國GDP增長率和總量的變化情況來判斷該國所處的經(jīng)濟周期階段。各選項分析A選項：復(fù)蘇階段經(jīng)濟復(fù)蘇階段是經(jīng)濟從衰退走向繁榮的過渡時期。在這一階段，經(jīng)濟開始回暖，GDP增長率通常是逐漸上升的，經(jīng)濟活力不斷增強，企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，就業(yè)增加，市場需求逐步擴大。而題干中表明該國GDP增長率在不斷降低，與復(fù)蘇階段GDP增長率上升的特點不符，所以A選項錯誤。B選項：繁榮階段繁榮階段是經(jīng)濟發(fā)展的鼎盛時期，此時經(jīng)濟增長強勁，GDP增長率處于較高水平且往往持續(xù)上升或保持在高位穩(wěn)定。在繁榮階段，社會總需求旺盛，企業(yè)盈利增加，投資活躍。但題干中提到GDP增長率不斷降低，這不符合繁榮階段經(jīng)濟持續(xù)快速增長、增長率上升或高位穩(wěn)定的特征，所以B選項錯誤。C選項：衰退階段衰退階段是經(jīng)濟從繁榮走向蕭條的過渡時期。在衰退階段，經(jīng)濟增長速度開始放緩，GDP增長率會逐漸降低。然而，由于之前繁榮階段積累的經(jīng)濟總量較大，即使增長率下降，GDP總量在一段時間內(nèi)仍可能繼續(xù)增加，只是增加的幅度在變小。這與題干中“GDP的增長率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高”的描述相符，所以C選項正確。D選項：蕭條階段蕭條階段是經(jīng)濟周期中的低谷時期，經(jīng)濟活動低迷，GDP總量一般會出現(xiàn)下降，失業(yè)率大幅上升，企業(yè)生產(chǎn)萎縮，市場需求嚴重不足。題干中明確提到GDP總量在不斷提高，這與蕭條階段GDP總量下降的特點相悖，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。25、下列不屬于期貨交易所職能的是（）。

A.設(shè)計合約、安排合約上市

B.發(fā)布市場信息

C.制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則

D.制定期貨合約交易價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的職能，逐一分析各選項。選項A設(shè)計合約、安排合約上市是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所需要根據(jù)市場需求和交易規(guī)則，設(shè)計合理的期貨合約，并安排其在市場上上市交易，以便為市場參與者提供交易工具，該選項屬于期貨交易所職能，故A項不符合題意。選項B發(fā)布市場信息對于期貨市場的有效運行至關(guān)重要。期貨交易所通過及時、準確地發(fā)布市場信息，包括期貨合約的價格、成交量、持倉量等，能夠讓市場參與者了解市場動態(tài)，做出合理的投資決策，該選項屬于期貨交易所職能，故B項不符合題意。選項C制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則是期貨交易所的核心職責。只有建立健全的市場制度和交易規(guī)則，才能保證期貨市場的公平、公正、公開，維護市場秩序，保障投資者的合法權(quán)益，該選項屬于期貨交易所職能，故C項不符合題意。選項D期貨合約交易價格是由市場供求關(guān)系決定的，是在期貨市場的交易過程中，由眾多的買方和賣方通過公開競價等方式形成的，并非由期貨交易所制定。所以制定期貨合約交易價格不屬于期貨交易所的職能，故D項符合題意。綜上，答案選D。26、()是指選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。

A.縱向投資分散化

B.橫向投資多元化

C.跨期投資分散化

D.跨時間投資分散化

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同投資分散化概念的理解。選項A縱向投資分散化，其定義是選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，與題目描述相符。選項B橫向投資多元化強調(diào)的是投資多個不同的品種，而不是針對少數(shù)幾個熟悉品種在不同階段的資金投入，不符合題意。選項C跨期投資分散化側(cè)重于在不同的時期進行投資分散，重點在于投資的時期跨度，并非圍繞少數(shù)熟悉品種在不同階段分散資金，與題目描述不一致。選項D跨時間投資分散化同樣著重于時間維度上的投資分散，但沒有突出少數(shù)熟悉品種這一關(guān)鍵要素，不符合題目要求。綜上，正確答案是A。27、目前在我國，對每一晶種每一月份合約的限倉數(shù)額規(guī)定描述正確的是（）。

A.限倉數(shù)額根據(jù)價格變動情況而定

B.交割月份越遠的合約限倉數(shù)額越低

C.限倉數(shù)額與交割月份遠近無關(guān)

D.進入交割月份的合約限倉數(shù)額較低

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨合約限倉數(shù)額的相關(guān)規(guī)定，對各選項進行逐一分析。A選項：限倉數(shù)額主要是為了防范市場操縱等風險，其規(guī)定通常是基于合約的性質(zhì)、交割月份等因素，并非根據(jù)價格變動情況而定。所以該選項錯誤。B選項：一般來說，交割月份越遠的合約，市場的不確定性和風險相對較小，為了保證市場的流動性和活躍度，其限倉數(shù)額往往較高；而不是越低。所以該選項錯誤。C選項：實際上，限倉數(shù)額與交割月份遠近是有關(guān)系的。不同交割月份的合約，其面臨的風險和市場狀況不同，限倉數(shù)額也會有所不同。所以該選項錯誤。D選項：進入交割月份的合約，意味著即將進行實物交割或現(xiàn)金結(jié)算，市場風險相對集中。為了控制風險，防止大戶操縱市場價格，保障市場的公平、公正和有序進行，通常會對進入交割月份的合約設(shè)定較低的限倉數(shù)額。所以該選項正確。綜上，正確答案是D。28、10月20日，某投資者預(yù)期未來的市場利率水平將會下降，于是以97．300美元價格買入10手12月份到期的歐洲美元期貨合約；當期貨合約價格漲到97．800美元時，投資者以此價格平倉，若不計交易費用，投資者該筆交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利1250美元/手

B.虧損1250美元/手

C.盈利500美元/手

D.虧損500美元/手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨合約的報價規(guī)則及盈虧計算方法來判斷投資者該筆交易的盈虧狀況。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的報價規(guī)則及盈利計算原理歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價法，報價指數(shù)與利率呈反向關(guān)系，即指數(shù)上漲意味著利率下降。在歐洲美元期貨交易中，合約的價值變動與指數(shù)變動相關(guān)，指數(shù)每變動0.01個基點，合約價值變動25美元。步驟二：計算指數(shù)變動點數(shù)已知投資者買入時歐洲美元期貨合約價格為97.300美元，平倉時價格漲到97.800美元，則指數(shù)變動點數(shù)為：97.800-97.300=0.500。步驟三：計算每手合約的盈利由于指數(shù)每變動0.01個基點，合約價值變動25美元，那么指數(shù)變動0.500時，每手合約盈利為：$0.500\div0.01\times25=1250$（美元）。因為指數(shù)上漲，投資者盈利，所以投資者每手盈利1250美元。綜上，答案選A。29、下列關(guān)于期貨居問人的表述中，正確的是（）。

A.必須是自然人

B.可以是自然人或法人

C.必須是法人

D.可以是期貨公司在職員工

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨居間人的相關(guān)規(guī)定。選項A，期貨居間人并非必須是自然人，這種表述過于絕對，所以A選項錯誤。選項B，期貨居間人可以是自然人，也可以是法人，該選項符合期貨居間人的規(guī)定，所以B選項正確。選項C，期貨居間人不必須是法人，自然人也能成為期貨居間人，C選項錯誤。選項D，期貨公司在職員工不能成為期貨居間人，因為期貨公司員工本身的職責與期貨居間人存在利益沖突和職責界定問題，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。30、某執(zhí)行價格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實值、虛值的定義，以及美式、歐式期權(quán)的特征來判斷該期權(quán)的類型。選項A：實值期權(quán)實值期權(quán)是指內(nèi)在價值大于0的期權(quán)。對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)在價值的計算公式為：內(nèi)在價值=標的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格。在本題中，執(zhí)行價格為1280美分，標的大豆期貨合約市場價格為1300美分，將數(shù)值代入公式可得：內(nèi)在價值=1300-1280=20（美分），內(nèi)在價值大于0，所以該期權(quán)為實值期權(quán)，選項A正確。選項B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指內(nèi)在價值小于0的期權(quán)。如前面所計算，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為20美分大于0，并非虛值期權(quán)，選項B錯誤。選項C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個交易日行使權(quán)利的期權(quán)。題干中并未給出關(guān)于期權(quán)是否可以在到期日前任何交易日行權(quán)的相關(guān)信息，所以無法判斷該期權(quán)是否為美式期權(quán)，選項C錯誤。選項D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，題干中沒有涉及期權(quán)只能在到期日行權(quán)的相關(guān)內(nèi)容，不能判斷其為歐式期權(quán)，選項D錯誤。綜上，本題答案選A。31、（）是處于風險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VAR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準確掌握每個選項所代表的金融術(shù)語的含義，并與題干中對某一概念的描述進行匹配。各選項分析A選項ES：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期尾部損失，它是指在一定的置信水平下，超過VaR的損失的期望值。它重點關(guān)注的是在極端情況下?lián)p失的平均水平，并非題干中所描述的“市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”，所以A選項不符合題意。B選項VAR：VAR（ValueatRisk）即風險價值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干中對該概念的描述完全相符，所以B選項正確。C選項DRM：DRM（DynamicRiskManagement）一般指動態(tài)風險管理，是一種管理風險的策略和方法，并非具體的衡量處于風險中的價值的指標，所以C選項不正確。D選項CVAR：CVAR（ConditionalValueatRisk）即條件風險價值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的條件期望值。它與ES類似，更側(cè)重于極端損失情況，并非市場正常波動下的最大可能損失，所以D選項也不符合題意。綜上，答案選B。32、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場的流動性。

A.會員入場交易

B.全權(quán)會員代理非會員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對沖合約的方式了結(jié)持倉

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場發(fā)展相關(guān)歷史事件的了解。破題點在于判斷每個選項是否能在1882年極大增加期貨市場的流動性。選項A：會員入場交易會員入場交易只是讓會員能夠進入市場參與交易，但是這并不一定能直接增加市場的流動性。流動性強調(diào)的是市場中資產(chǎn)能夠以合理價格快速買賣的能力。僅僅會員入場，不一定會形成頻繁的交易，有可能會員只是持有倉位而不進行頻繁買賣，所以它對增加市場流動性的作用不顯著，因此該選項不符合題意。選項B：全權(quán)會員代理非會員交易全權(quán)會員代理非會員交易主要是拓展了交易主體的范圍，讓非會員可以通過全權(quán)會員參與交易。但這并不等同于會增加市場交易的頻率和活躍度，也就不一定能大大提高市場的流動性，所以該選項也不正確。選項C：結(jié)算公司介入結(jié)算公司介入主要是負責交易的結(jié)算和清算等工作，其重點在于保障交易的安全和有序進行，而不是直接增加市場的流動性。結(jié)算公司的作用是為市場提供一個穩(wěn)定的交易環(huán)境，但它本身并不會直接促使投資者更頻繁地進行交易，所以該選項不符合要求。選項D：以對沖合約的方式了結(jié)持倉1882年CBOT（芝加哥期貨交易所）允許以對沖合約的方式了結(jié)持倉，這一舉措意義重大。對沖合約是指投資者通過反向操作來抵消原有的持倉風險。當投資者可以方便地通過對沖合約了結(jié)持倉時，就意味著他們在市場中進出更加自由，不必非要等到合約到期進行實物交割。這會鼓勵投資者更頻繁地參與交易，增加了市場上合約的買賣頻率，從而大大增加了期貨市場的流動性，所以該選項正確。綜上，答案選D。33、假設(shè)當前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3500和1.3510。10天后，3月和6月的合約價格分別變?yōu)?.3513和1.3528。那么價差發(fā)生的變化是（）。

A.擴大了5個點

B.縮小了5個點

C.擴大了13個點

D.擴大了18個點

【答案】：A

【解析】本題可先明確價差的概念，再分別計算出初始價差和變化后的價差，最后比較兩者得出價差的變化情況。步驟一：明確價差的計算方法在外匯期貨中，價差是指不同月份合約價格之間的差值。本題中，3月和6月歐元/美元外匯期貨合約的價差，就是6月合約價格減去3月合約價格。步驟二：計算初始價差已知當前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3500和1.3510，根據(jù)上述價差計算方法，可算出初始價差為：\(1.3510-1.3500=0.0010\)，在外匯市場中，通常將匯率變化的最小單位稱為“點”，這里\(0.0001\)為\(1\)個點，所以\(0.0010\)就是\(10\)個點。步驟三：計算變化后的價差10天后，3月和6月的合約價格分別變?yōu)?.3513和1.3528，同樣按照價差計算方法，可算出變化后的價差為：\(1.3528-1.3513=0.0015\)，即\(15\)個點。步驟四：計算價差的變化情況用變化后的價差減去初始價差，可得價差的變化量為：\(15-10=5\)（個點）因為計算結(jié)果為正數(shù)，說明價差是擴大的，即價差擴大了5個點。綜上，答案選A。34、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)即期匯率和遠期匯率判斷英鎊是升水還是貼水，再計算其升水或貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場中，升水是指遠期匯率高于即期匯率，貼水是指遠期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠期匯率低于即期匯率，所以30天遠期英鎊貼水。步驟二：計算英鎊貼水的幅度貼水幅度的計算公式為：貼水幅度\(=\frac{即期匯率-遠期匯率}{即期匯率}\times\frac{12}{月數(shù)}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{1.4839-1.4783}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\)\(=\frac{0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\)\(\approx0.00377\times12\times100\%\)\(\approx4.53\%\)綜上，30天遠期英鎊貼水4.53%，答案選A。35、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義，對各選項進行逐一分析，從而確定正確答案。選項A：剩余期限最短剩余期限只是國債的一個特征，剩余期限最短并不一定能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益。國債的收益受多種因素影響，如息票利率、市場利率、隱含回購利率等，不能僅依據(jù)剩余期限來判斷是否為最便宜可交割國債，所以該選項錯誤。選項B：息票利率最低息票利率是指債券發(fā)行人每年向投資者支付的利息占票面金額的比率。息票利率最低的國債，其每年支付給投資者的利息相對較少，在持有到期交割的過程中，可能無法為投資者帶來最高收益，因此不能簡單地認為息票利率最低的國債就是最便宜可交割國債，所以該選項錯誤。選項C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率低意味著在這種交易模式下，投資者獲得的收益較低。而最便宜可交割國債是能讓投資者獲得最高收益的國債，所以隱含回購利率最低的國債不符合最便宜可交割國債的定義，該選項錯誤。選項D：隱含回購利率最高如前文所述，隱含回購利率是購買國債現(xiàn)貨、賣空期貨并用于交割所獲得的理論收益率。當隱含回購利率最高時，意味著投資者通過這種交易方式能夠獲得相對較高的收益，符合最便宜可交割國債能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的定義，所以該選項正確。綜上，答案是D選項。36、假設(shè)當前3月和6月的英鎊/美元外匯期貨價格分別為1.5255和1.5365，交易者進行牛市套利，買進20手3月合約的同時賣出20手6月合約。1個月后，3月合約和6月合約的價格分別變?yōu)?.5285和1.5375。每手英鎊/美元外匯期貨中一個點變動的價值為12.0美元，那么交易者的盈虧情況為（）。

A.虧損4800美元

B.虧損1200美元

C.盈利4800美元

D.盈利2000美元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)牛市套利的原理分別計算3月合約和6月合約的盈虧情況，再將二者相加得到最終的盈虧結(jié)果。步驟一：分析牛市套利的原理牛市套利是指買入近期合約同時賣出遠期合約。本題中交易者買進20手3月合約（近期合約）的同時賣出20手6月合約（遠期合約），屬于牛市套利。步驟二：計算3月合約的盈虧3月合約最初價格為1.5255，1個月后變?yōu)?.5285，價格上漲了：\(1.5285-1.5255=0.003\)因為每手英鎊/美元外匯期貨中一個點變動的價值為12.0美元，且該交易者買入了20手3月合約，所以3月合約的盈利為：\(0.003\times10000\times12\times20=7200\)（美元）這里乘以10000是因為將價格變動轉(zhuǎn)化為點數(shù)（通常外匯價格小數(shù)點后第四位為一個點）。步驟三：計算6月合約的盈虧6月合約最初價格為1.5365，1個月后變?yōu)?.5375，價格上漲了：\(1.5375-1.5365=0.001\)該交易者賣出了20手6月合約，所以6月合約的虧損為：\(0.001\times10000\times12\times20=2400\)（美元）步驟四：計算總盈虧將3月合約的盈利與6月合約的虧損相減，可得交易者的總盈虧為：\(7200-2400=4800\)（美元）即交易者盈利4800美元，所以答案選C。37、某交易者以2.87港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費用）

A.4940港元

B.5850港元

C.3630港元

D.2070港元

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)的相關(guān)概念，再分別分析看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益情況，最后計算出該交易者的最大潛在虧損。步驟一：明確期權(quán)的相關(guān)概念期權(quán)是一種選擇權(quán)，指買方支付權(quán)利金獲得在未來特定時間以約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。對于看漲期權(quán)，買方預(yù)期標的資產(chǎn)價格上漲時會購買；對于看跌期權(quán)，買方預(yù)期標的資產(chǎn)價格下跌時會購買。本題中，交易者同時買入了該股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，無論股票價格如何變動，交易者的最大潛在虧損就是購買這兩種期權(quán)所支付的權(quán)利金。步驟二：計算購買兩種期權(quán)的總權(quán)利金-看跌期權(quán)：已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，根據(jù)“總權(quán)利金=每股權(quán)利金×合約單位”，可得購買看跌期權(quán)的總權(quán)利金為\(2.87×1000=2870\)港元。-看漲期權(quán)：該交易者又以\(1.56\)港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權(quán)，合約單位同樣為\(1000\)股，所以購買看漲期權(quán)的總權(quán)利金為\(1.56×1000=1560\)港元。步驟三：計算最大潛在虧損將購買看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的總權(quán)利金相加，可得該交易者的最大潛在虧損為\(2870+1560=4430\)港元。不過，本題可通過另一種思路快速計算最大潛在虧損，即先計算每股權(quán)利金的總和，再乘以合約單位。每股權(quán)利金總和為\(2.87+1.56=4.43\)港元，那么最大潛在虧損就是\(4.43×1000=4430\)港元。但本題無此選項，推測題目可能是詢問兩種期權(quán)權(quán)利金的差值，兩者權(quán)利金差值為\((2.87-1.56)×1000=1.31×1000=1310\)港元，依然無此選項。再推測可能是計算其中一種期權(quán)的權(quán)利金，看跌期權(quán)權(quán)利金\(2870\)港元無對應(yīng)選項，看漲期權(quán)權(quán)利金\(1560\)港元也無對應(yīng)選項。最后考慮是否是計算權(quán)利金差值的絕對值，\(\vert2870-1560\vert=1310\)港元，還是無對應(yīng)選項。重新審視題目，可能是題目本身存在信息不完整或表述有誤的情況，根據(jù)所給答案為\(D\)（\(2070\)港元），無法通過常規(guī)的期權(quán)計算邏輯得出該結(jié)果，但按照題目要求，答案應(yīng)選D。38、某投機者以7800美元/噸的價格買入1手銅合約，成交后價格上漲到7950美元/噸。為了防止價格下跌，他應(yīng)于價位在（）時下達止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來分析各選項。止損指令是指當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進一步擴大。該投機者以7800美元/噸的價格買入1手銅合約，成交后價格上漲到7950美元/噸，此時投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個既能夠保證有一定盈利，又能在價格下跌到該價位時及時賣出以避免更大損失的價位下達止損指令。選項A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價格低于投資者的買入價格7800美元/噸。如果市場價格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項不正確。選項B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時，當價格下跌到該價位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個價位沒有實現(xiàn)盈利，沒有達到在已有盈利基礎(chǔ)上進行止損保護的效果，所以該選項不正確。選項C：7870美元/噸此價格高于投資者的買入價格7800美元/噸，當市場價格下跌到7870美元/噸時執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時，這個價位可以在價格下跌時及時止損，避免盈利進一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項正確。選項D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當前價格已經(jīng)達到7950美元/噸，若此時下達止損指令會立即執(zhí)行，投資者無法獲得價格上漲帶來的額外收益，沒有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價格下跌風險的作用，所以該選項不正確。綜上，答案選C。39、我國期貨市場上，某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

C.價格優(yōu)先和時間優(yōu)先

D.時間優(yōu)先和價格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】這道題主要考查我國期貨市場上某上市期貨合約以漲跌停板價成交時的成交撮合原則相關(guān)知識。選項A：在我國期貨市場，當某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，成交撮合原則是平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先。平倉優(yōu)先是為了控制市場風險，讓有平倉需求的投資者優(yōu)先成交，減少市場潛在風險敞口；時間優(yōu)先則保證了先下單的投資者在同等條件下有優(yōu)先成交的機會，維護市場交易的公平性和有序性，所以該選項正確。選項B：以漲跌停板價成交時并非價格優(yōu)先和平倉優(yōu)先的原則。價格優(yōu)先一般在正常的市場交易中，根據(jù)價格高低來確定成交順序，但在漲跌停板這種特殊情況下，價格是被限定的，不再適用常規(guī)的價格優(yōu)先，所以該選項錯誤。選項C：價格優(yōu)先和時間優(yōu)先是正常期貨交易中的撮合成交原則，并非以漲跌停板價成交時的原則。在漲跌停板情況下，價格已經(jīng)固定在漲跌停板價位，所以價格優(yōu)先不再適用，該選項錯誤。選項D：同理，時間優(yōu)先和價格優(yōu)先也是常規(guī)交易原則，不是漲跌停板價成交時的原則，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。40、7月30日，美國芝加期貨交易所11月份小麥期貨價格為750美分／蒲式耳，11月份玉米期貨價格為635美分／蒲式耳，套利者按上述價格買入100手11月份小麥合約的同時賣出100手11月份玉米合約。9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為735美分／蒲式耳和610美分／蒲式耳。該交易者（）美元。(每手小麥合約、玉米

A.盈利30000

B.虧損30000

C.盈利50000

D.虧損50000

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算小麥期貨和玉米期貨的盈虧情況，進而得出該套利者的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位及盈虧計算方法在本題中，雖然未明確給出每手小麥合約和玉米合約的交易單位，但在期貨交易常識中，通常每手小麥和玉米期貨合約交易單位為5000蒲式耳。計算期貨交易的盈虧時，盈利或虧損的金額等于（平倉價格-開倉價格）×交易單位×手數(shù)。步驟二：計算小麥期貨的盈虧-開倉價格：7月30日，買入100手11月份小麥合約，價格為750美分／蒲式耳。-平倉價格：9月30日，平倉時小麥期貨價格為735美分／蒲式耳。-盈虧計算：因為是買入合約，價格下跌則虧損，小麥期貨的盈虧為\((735-750)×5000×100=-7500000\)（美分）。步驟三：計算玉米期貨的盈虧-開倉價格：7月30日，賣出100手11月份玉米合約，價格為635美分／蒲式耳。-平倉價格：9月30日，平倉時玉米期貨價格為610美分／蒲式耳。-盈虧計算：因為是賣出合約，價格下跌則盈利，玉米期貨的盈虧為\((635-610)×5000×100=12500000\)（美分）。步驟四：計算總盈虧將小麥期貨和玉米期貨的盈虧相加，可得總盈虧為\(-7500000+12500000=5000000\)（美分）。因為1美元=100美分，所以將總盈虧換算為美元可得\(5000000÷100=50000\)（美元），即該交易者盈利50000美元。綜上，答案選C。41、某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計算出乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：明確乙投資者的投資成本和收益投資成本：乙投資者以\(9850\)元買下該短期國債，所以其投資成本為\(9850\)元。投資收益：該短期國債到期可獲金額\(10000\)元，這是乙投資者持有一個月后兌現(xiàn)能拿到的金額。那么乙投資者的投資收益為到期兌現(xiàn)金額減去投資成本，即\(10000-9850=150\)元。步驟二：計算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。乙投資者持有國債\(1\)個月獲得了\(150\)元的收益，先計算出其月收益率，再將月收益率換算成年化收益率。計算月收益率：月收益率\(=\)投資收益\(\div\)投資成本\(\times100\%\)，將投資收益\(150\)元、投資成本\(9850\)元代入公式，可得乙投資者的月收益率為\(150\div9850\times100\%\)。計算年化收益率：一年有\(zhòng)(12\)個月，年化收益率\(=\)月收益率\(\times12\)，即\(150\div9850\times100\%\times12\)\(150\div9850\times100\%\times12\approx0.015228\times12\times100\%=0.18274\times100\%=18.274\%\)綜上，乙投資者的年化收益率是\(18.274\%\)，答案選D。42、下列關(guān)于期貨合約最小變動價位的說法，不正確的是（）。

A.每次報價的最小變動數(shù)值必須是其最小變動價位的整數(shù)倍

B.商品期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于標的物的種類、性質(zhì)、市價波動情況和商業(yè)規(guī)范等

C.較大的最小變動價位有利于市場流動性的增加

D.最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其正確性：A選項：在期貨交易中，每次報價的最小變動數(shù)值必須是最小變動價位的整數(shù)倍。這是期貨交易報價規(guī)則的基本要求，能保證交易報價的規(guī)范性和一致性，因此該選項表述正確。B選項：商品期貨合約最小變動價位的確定是一個綜合考量的過程，通常取決于標的物的種類、性質(zhì)、市價波動情況和商業(yè)規(guī)范等因素。不同的標的物由于其自身特點和市場情況不同，其最小變動價位也會有所差異，所以該選項表述正確。C選項：較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加。因為較小的最小變動價位意味著價格變動更加精細，投資者可以更靈活地進行報價和交易，從而吸引更多的交易者參與市場，提高市場的活躍度和流動性。而較大的最小變動價位會使價格跳動幅度較大，限制了投資者的交易選擇，不利于市場流動性的增加，所以該選項表述錯誤。D選項：最小變動價位明確是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。這準確地定義了最小變動價位的概念，因此該選項表述正確。綜上，答案選C。43、與外匯投機交易相比，外匯套利交易具有的特點是（）。

A.風險較小

B.高風險高利潤

C.保證金比例較高

D.成本較高

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯套利交易與外匯投機交易相比所具有的特點。選項A外匯套利交易是指利用不同市場之間的匯率差異進行無風險或低風險的獲利操作。通過在不同市場同時買賣外匯，賺取差價，由于是基于市場間的價格差異進行操作，在一定程度上可以對沖風險，所以與外匯投機交易相比，外匯套利交易風險較小。該選項正確。選項B外匯投機交易是指根據(jù)對匯率變動的預(yù)期，有意持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率變動來獲取利潤。投機交易往往伴隨著高風險，一旦匯率走勢判斷失誤，可能會遭受巨大損失，但如果判斷正確也會獲得高利潤，所以高風險高利潤是外匯投機交易的特點，而非外匯套利交易的特點。該選項錯誤。選項C保證金比例一般與交易的風險程度相關(guān)，外匯套利交易風險相對較小，通常不需要較高的保證金比例；而外匯投機交易風險較大，為了控制風險和保證交易的正常進行，可能會要求相對較高的保證金比例。所以外匯套利交易保證金比例較高的說法錯誤。該選項錯誤。選項D外匯套利交易是利用市場間價格差異來獲利，通常是通過同時進行多筆交易來實現(xiàn)，交易成本相對可控；而外匯投機交易可能需要頻繁地根據(jù)市場行情進行買賣操作，交易成本可能會較高。所以外匯套利交易成本較高的說法錯誤。該選項錯誤。綜上，答案選A。44、下列不屬于影響期權(quán)價格的基本因素的是()。

A.標的物市場價格

B.執(zhí)行價格

C.無風險利率

D.貨幣總量

【答案】：D

【解析】本題可通過逐一分析各選項，判斷其是否屬于影響期權(quán)價格的基本因素，進而得出正確答案。選項A標的物市場價格是影響期權(quán)價格的重要基本因素。一般來說，在其他條件不變的情況下，標的物市場價格的波動會直接影響期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值。當標的物市場價格上升時，看漲期權(quán)的價值通常會增加，看跌期權(quán)的價值通常會減少；反之，當標的物市場價格下降時，看漲期權(quán)的價值通常會減少，看跌期權(quán)的價值通常會增加。所以標的物市場價格屬于影響期權(quán)價格的基本因素。選項B執(zhí)行價格同樣是影響期權(quán)價格的基本因素之一。執(zhí)行價格與標的物市場價格的相對關(guān)系決定了期權(quán)是實值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價期權(quán)，從而影響期權(quán)的價值。例如，對于看漲期權(quán)，當執(zhí)行價格越低，其內(nèi)在價值可能越高，期權(quán)價格也就可能越高；對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格越高，內(nèi)在價值可能越高，期權(quán)價格也可能越高。所以執(zhí)行價格屬于影響期權(quán)價格的基本因素。選項C無風險利率對期權(quán)價格也有影響。無風險利率的變動會影響資金的機會成本，進而影響期權(quán)的價值。一般情況下，無風險利率上升，看漲期權(quán)的價格會上升，看跌期權(quán)的價格會下降；無風險利率下降，看漲期權(quán)的價格會下降，看跌期權(quán)的價格會上升。所以無風險利率屬于影響期權(quán)價格的基本因素。選項D貨幣總量是一個宏觀經(jīng)濟概念，它主要反映一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)流通中的貨幣數(shù)量總和。貨幣總量的變化通常通過影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境來間接影響金融市場，但它并不是直接影響期權(quán)價格的基本因素。期權(quán)價格主要取決于與期權(quán)本身相關(guān)的因素，如標的物市場價格、執(zhí)行價格、無風險利率、到期期限、波動率等。所以貨幣總量不屬于影響期權(quán)價格的基本因素。綜上，答案選D。45、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出（）。

A.外匯期貨合約

B.美國國民抵押協(xié)會債券

C.美國長期國債

D.美國短期國債

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融市場中重要金融工具推出時間的相關(guān)知識。選項A：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出外匯期貨合約，這是金融期貨領(lǐng)域的一個重要里程碑，開啟了金融期貨交易的先河，所以該選項符合題意。選項B：美國國民抵押協(xié)會債券是一種具有特定性質(zhì)和發(fā)行目的的債券，但它并非是1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出的，所以該選項不符合題意。選項C：美國長期國債是美國政府為了籌集長期資金而發(fā)行的債券，其推出時間和背景與題干所描述的1972年5月芝加哥商業(yè)交易所的首次推出情況不相符，所以該選項不符合題意。選項D：美國短期國債同樣是美國政府債務(wù)工具的一種，其也不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。46、中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率為（）。

A.2.5%

B.3%

C.3.5%

D.4%

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率的相關(guān)知識。在金融領(lǐng)域的相關(guān)規(guī)定中，中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率是3%。所以本題正確答案選B。47、基差公式中所指的期貨價格通常是（）的期貨價格。

A.最近交割月

B.最遠交割月

C.居中交割月

D.當年交割月

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差公式中期貨價格的相關(guān)知識?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期交割期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在基差公式中，所指的期貨價格通常是最近交割月的期貨價格。這是因為最近交割月的期貨合約與現(xiàn)貨市場的聯(lián)系最為緊密，其價格能夠更及時、準確地反映市場的供求關(guān)系和價格走勢，與現(xiàn)貨價格的關(guān)聯(lián)性更強，所以在計算基差時通常采用最近交割月的期貨價格。而最遠交割月、居中交割月以及當年交割月的期貨價格，由于距離當前時間相對較遠或者不具有最近交割月那樣與現(xiàn)貨緊密的即時關(guān)聯(lián)性，不能很好地體現(xiàn)基差所反映的現(xiàn)貨與期貨之間的價差關(guān)系。綜上，答案選A。48、中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查對中國金融期貨交易所上市品種的了解。中國金融期貨交易所目前上市交易的品種有滬深300股指期貨、中證500股指期貨、5年期國債期貨等。而上證180股指期貨并非中國金融期貨交易所的上市品種。選項A，滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所的上市品種之一；選項C，5年期國債期貨也在中國金融期貨交易所上市交易；選項D，中證500股指期貨同樣是該交易所的上市品種。所以本題答案選B。49、在即期外匯市場上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升，可在外匯期貨市場上進行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查在即期外匯市場處于空頭地位的交易者，為應(yīng)對將來外幣匯率上升風險時在外匯期貨市場應(yīng)采取的操作。首先分析選項A，空頭套期保值是指持有外匯資產(chǎn)的交易者擔心外匯匯率下跌而在外匯期貨市場賣出期貨合約的操作，這與題干中處于空頭地位且防止外幣匯率上升的情況不相符，所以A選項錯誤。接著看選項B，多頭套期保值是指在即期外匯市場上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升帶來損失，在外匯期貨市場上買入期貨合約的套期保值行為。因為當外幣匯率上升時，期貨市場上買入的合約會盈利，從而彌補即期外匯市場的潛在損失，符合本題的情況，所以B選項正確。再看選項C，正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限時，套利者可以賣出期貨，同時買入現(xiàn)貨的操作，它主要涉及期貨與現(xiàn)貨的價格差異套利，并非針對本題中防止外幣匯率上升的問題，所以C選項錯誤。最后看選項D，反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出現(xiàn)貨的操作，同樣與本題防止外幣匯率上升的情境無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。50、在國際貿(mào)易中，進口商為防止將來付匯時外匯匯率上升，可在外匯期貨市場上進行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨市場套期保值及套利相關(guān)概念在進口商應(yīng)對外匯匯率風險場景中的應(yīng)用。選項A分析空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。而本題中進口商是擔心將來付匯時外匯匯率上升，并非擔心外匯價格下跌，所以進口商不適合進行空頭套期保值，A選項錯誤。選項B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。在國際貿(mào)易中，進口商在未來有付匯需求，若外匯匯率上升，意味著進口商需要支付更多的本幣來購買外匯進行付匯，會增加成本。此時進口商在外匯期貨市場上進行多頭套期保值，買入外匯期貨合約，若未來外匯匯率上升，期貨市場上的盈利可以彌補因匯率上升導(dǎo)致的付匯成本增加，所以進口商可通過多頭套期保值來防止將來付匯時外匯匯率上升帶來的風險，B選項正確。選項C分析正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時買入相同