期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力測(cè)試備考題第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于程序化交易的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動(dòng)化交易

B.程序化交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)程序化交易的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A程序化交易本質(zhì)上是依靠計(jì)算機(jī)程序來(lái)自動(dòng)執(zhí)行交易指令，實(shí)現(xiàn)交易過(guò)程的自動(dòng)化，所以可以說(shuō)程序化交易就是自動(dòng)化交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B程序化交易是借助計(jì)算機(jī)程序來(lái)輔助完成交易的一種方式。它通過(guò)預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，讓計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)進(jìn)行交易決策和下單操作，能夠提高交易效率和執(zhí)行速度，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C程序化交易并不一定需要使用高級(jí)程序語(yǔ)言。雖然高級(jí)程序語(yǔ)言可以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的交易策略，但也可以利用一些交易平臺(tái)提供的可視化編程工具或腳本語(yǔ)言來(lái)創(chuàng)建程序化交易策略，這些工具和語(yǔ)言往往不需要高深的編程知識(shí)，降低了程序化交易的門檻。所以“程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言”這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D程序化交易可以按照預(yù)設(shè)的條件和規(guī)則自動(dòng)下單，是一種下單交易工具，能夠幫助投資者更高效、準(zhǔn)確地執(zhí)行交易策略，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。2、投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確投資者的操作及期權(quán)價(jià)格投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：-賣出執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(50\)美分/蒲式耳，意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲超過(guò)\(800\)美分/蒲式耳時(shí)，買方可能會(huì)行權(quán)，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(40\)美分/蒲式耳，即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲超過(guò)\(850\)美分/蒲式耳時(shí)，投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二：計(jì)算凈期權(quán)費(fèi)收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳，買進(jìn)期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳，所以凈期權(quán)費(fèi)收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三：確定盈虧平衡點(diǎn)當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時(shí)，即為盈虧平衡點(diǎn)。對(duì)于賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，隨著市場(chǎng)價(jià)格上漲，投資者會(huì)有虧損；而凈期權(quán)費(fèi)收入可彌補(bǔ)一部分虧損。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到\(X\)時(shí)，賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳，凈期權(quán)費(fèi)收入為\(10\)美分/蒲式耳，令兩者相等可得到盈虧平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上，該期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)是\(810\)美分/蒲式耳，答案選D。3、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)

C.持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)

D.持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見(jiàn)的期權(quán)投資策略。其核心要點(diǎn)在于投資者既持有標(biāo)的股票，同時(shí)又賣出該標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣出看跌期權(quán)會(huì)使投資者在股價(jià)下跌到一定程度時(shí)面臨潛在義務(wù)，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項(xiàng)B：持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過(guò)持有標(biāo)的股票為賣出的看漲期權(quán)提供了一定的擔(dān)保，若期權(quán)到期時(shí)股價(jià)未上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費(fèi)收益。-選項(xiàng)C：持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標(biāo)的股票提供下跌保護(hù)，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)可以通過(guò)行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項(xiàng)D：持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)，通常在投資者預(yù)期股價(jià)會(huì)大幅上漲時(shí)采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。4、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約，建倉(cāng)價(jià)格為950美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為835美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約，建倉(cāng)價(jià)格為325美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為290美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說(shuō)明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。5、蛛網(wǎng)模型作為一種動(dòng)態(tài)均衡分析用來(lái)解釋生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)的波動(dòng)狀況，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的商品是()

A.汽車

B.豬肉

C.黃金

D.服裝

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蛛網(wǎng)模型的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)中商品的生產(chǎn)周期和市場(chǎng)特性來(lái)分析判斷哪種商品最易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。蛛網(wǎng)模型是一種動(dòng)態(tài)均衡分析，用于解釋生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)的波動(dòng)狀況。在該模型中，發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)是指當(dāng)供給彈性大于需求彈性時(shí)，價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，偏離均衡點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)的情況。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)汽車：汽車生產(chǎn)雖然涉及較多環(huán)節(jié)和復(fù)雜技術(shù)，但汽車產(chǎn)業(yè)通常具有較為穩(wěn)定的生產(chǎn)計(jì)劃和市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)體系，而且汽車生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息的掌握和響應(yīng)能力較強(qiáng)，能夠在一定程度上根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，所以其價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)相對(duì)較為穩(wěn)定，一般不易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。B選項(xiàng)豬肉：豬肉生產(chǎn)具有明顯的周期性，從仔豬繁育到商品豬出欄需要較長(zhǎng)時(shí)間，且生豬養(yǎng)殖受到疫病、飼料價(jià)格、市場(chǎng)預(yù)期等多種因素影響。同時(shí)，豬肉的需求彈性相對(duì)較小，消費(fèi)者對(duì)豬肉價(jià)格變動(dòng)的敏感度較低，而生豬養(yǎng)殖的供給彈性相對(duì)較大，養(yǎng)殖戶容易根據(jù)當(dāng)前價(jià)格信號(hào)來(lái)調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，養(yǎng)殖戶會(huì)大量增加養(yǎng)殖數(shù)量，而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，養(yǎng)殖戶又會(huì)大量減少養(yǎng)殖數(shù)量，這就容易導(dǎo)致價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)黃金：黃金作為一種特殊商品，其價(jià)格主要受國(guó)際金融市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治等因素影響，并且黃金的生產(chǎn)和供給由大型黃金礦業(yè)公司等主導(dǎo)，生產(chǎn)和供給相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)因短期價(jià)格波動(dòng)而大幅調(diào)整產(chǎn)量，因此不容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。D選項(xiàng)服裝：服裝行業(yè)生產(chǎn)周期相對(duì)較短，企業(yè)可以較為靈活地根據(jù)市場(chǎng)需求和流行趨勢(shì)調(diào)整生產(chǎn)。同時(shí)，服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)迅速，能夠及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)策略以適應(yīng)市場(chǎng)變化，所以其價(jià)格和產(chǎn)量波動(dòng)通常不會(huì)呈現(xiàn)出發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的特征。綜上，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的商品是豬肉，答案選B。6、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。這一指標(biāo)反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，與題目中“流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和”的表述相符合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的相關(guān)概念中，并沒(méi)有“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說(shuō)法，表述本身錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，與題目描述不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是指M1加上居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)定期存款、外幣存款和信托類存款等。它反映的是潛在購(gòu)買力，范圍比題目所描述的更廣，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。7、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A.國(guó)債價(jià)格下降

B.CPI、PPI走勢(shì)不變

C.債券市場(chǎng)利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及市場(chǎng)的影響，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A國(guó)債價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力，市場(chǎng)利率會(huì)下降。因?yàn)槔氏陆?，?guó)債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對(duì)國(guó)債的需求會(huì)增加，從而推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上升，而不是下降。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。大宗商品作為生產(chǎn)資料和生活資料的源頭，其價(jià)格持續(xù)下跌會(huì)使得生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會(huì)傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致CPI和PPI下降，而不是走勢(shì)不變。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，意味著經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入通縮或有通縮預(yù)期，市場(chǎng)利率會(huì)下降。債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，對(duì)于債券市場(chǎng)是利好的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價(jià)上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價(jià)格下跌往往會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降，使得物價(jià)整體水平有下行壓力，這會(huì)減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。8、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露有（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價(jià)值、數(shù)量關(guān)系來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場(chǎng)上“賣出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，那么零息債券的總價(jià)值就是\(92.5×50=4625\)（萬(wàn)元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬(wàn)元的零息債券，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，期權(quán)總價(jià)值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬(wàn)元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。9、導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是（）。

A.流動(dòng)性低

B.一份合約沒(méi)有明確的買賣雙方

C.品種較少

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而找出導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因。選項(xiàng)A：流動(dòng)性低流動(dòng)性低意味著市場(chǎng)上交易不夠活躍，買賣難以迅速達(dá)成，交易信息難以充分披露和傳播。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)中，由于流動(dòng)性低，交易的頻率和規(guī)模有限，使得市場(chǎng)參與者獲取信息的難度增加，很多交易細(xì)節(jié)和價(jià)格信息不能及時(shí)、全面地被市場(chǎng)知曉，從而導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：一份合約沒(méi)有明確的買賣雙方在正常的場(chǎng)外期權(quán)交易中，每一份合約都有明確的買賣雙方。買賣雙方會(huì)在合約中確定各自的權(quán)利和義務(wù)，不存在一份合約沒(méi)有明確買賣雙方的情況，所以該項(xiàng)并非導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)C：品種較少品種數(shù)量多少與市場(chǎng)透明度之間并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。即使品種較少，但如果交易活躍、信息披露充分，市場(chǎng)依然可以有較高的透明度。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度低主要是由交易的特性等因素導(dǎo)致，而非品種數(shù)量，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)D：買賣雙方不夠了解買賣雙方是否相互了解并不直接影響市場(chǎng)透明度。市場(chǎng)透明度主要涉及交易信息是否能夠公開(kāi)、及時(shí)、準(zhǔn)確地傳達(dá)給市場(chǎng)參與者。買賣雙方之間的了解程度與市場(chǎng)整體的信息披露和可獲取性并無(wú)直接的因果關(guān)系，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。綜上，導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是流動(dòng)性低，答案選A。10、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元De1ta、C@41000合約對(duì)沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元De1ta、C@39000合約對(duì)沖700元De1ta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元De1ta、C@39000合約對(duì)沖500元De1ta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各對(duì)沖方案可行性的判斷。破題點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)中合約對(duì)沖組合的合理性和可行性。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，這樣的對(duì)沖方案較為單一，可能無(wú)法全面應(yīng)對(duì)上題中方案存在的不足，缺乏對(duì)其他價(jià)格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，故A選項(xiàng)不太可行。B選項(xiàng)：采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價(jià)格水平的合約，通過(guò)多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，分散風(fēng)險(xiǎn)，相較于其他選項(xiàng)，能更有效地彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：只使用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，這種單一合約的對(duì)沖方式過(guò)于局限，無(wú)法充分利用不同合約之間的互補(bǔ)性，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地解決上題中對(duì)沖方案存在的問(wèn)題，故C選項(xiàng)不可行。D選項(xiàng)：雖然同樣采用了多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，即C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元Delta，但與B選項(xiàng)相比，其各合約對(duì)沖的Delta值分配不夠合理，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和分散風(fēng)險(xiǎn)方面的效果不如B選項(xiàng)顯著，因此D選項(xiàng)不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。11、技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是()。

A.天數(shù)

B.收盤價(jià)

C.開(kāi)盤價(jià)

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)相關(guān)知識(shí)。乖離率（BIAS）是測(cè)量股價(jià)偏離均線大小程度的指標(biāo)，它通過(guò)計(jì)算市場(chǎng)指數(shù)或收盤價(jià)與某條移動(dòng)平均線之間的差值百分比，來(lái)反映一定時(shí)期內(nèi)價(jià)格與其MA偏離程度的指標(biāo)。乖離率的計(jì)算公式中涉及到計(jì)算的天數(shù)，不同的天數(shù)會(huì)得出不同的乖離率數(shù)值，天數(shù)是其重要的參數(shù)。而收盤價(jià)是股票在一天交易結(jié)束時(shí)的價(jià)格，開(kāi)盤價(jià)是股票在每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格，它們是股票交易中的價(jià)格數(shù)據(jù)，并非乖離率的參數(shù)；MA即移動(dòng)平均線，是乖離率計(jì)算過(guò)程中會(huì)用到的一個(gè)要素，但不是乖離率的參數(shù)本身。綜上，技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是天數(shù)，本題答案選A。12、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。

A.基準(zhǔn)利率

B.互換利率

C.債券價(jià)格

D.股票價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)：基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準(zhǔn)利率為標(biāo)的，通過(guò)對(duì)基準(zhǔn)利率的波動(dòng)進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：互換利率利率互換是一種常見(jiàn)的金融衍生工具，互換利率在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標(biāo)的開(kāi)展各類交易，來(lái)滿足投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，因此該選項(xiàng)也不符合題意。C選項(xiàng)：債券價(jià)格債券價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率等因素的變動(dòng)而波動(dòng)。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價(jià)格設(shè)計(jì)金融衍生工具，對(duì)債券價(jià)格的變動(dòng)進(jìn)行套期保值或投機(jī)等操作，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。D選項(xiàng)：股票價(jià)格利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關(guān)注的是與利率相關(guān)的因素，如基準(zhǔn)利率、互換利率、債券價(jià)格等。而股票價(jià)格主要受公司基本面、市場(chǎng)供求關(guān)系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動(dòng)機(jī)制與利率的關(guān)聯(lián)性和利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價(jià)格為標(biāo)的，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。13、投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競(jìng)爭(zhēng)能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實(shí)際的投資活動(dòng)中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對(duì)凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場(chǎng)，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對(duì)發(fā)行者的要求之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C投資者在投資過(guò)程中會(huì)有諸多疑問(wèn)和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶服務(wù)能力，可以及時(shí)為投資者解答問(wèn)題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗(yàn)和信心。所以投資者會(huì)要求發(fā)行者具備投資者客戶服務(wù)能力，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D融資競(jìng)爭(zhēng)能力對(duì)于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競(jìng)爭(zhēng)能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會(huì)關(guān)注發(fā)行者的融資競(jìng)爭(zhēng)能力，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。14、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是()。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會(huì)出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題考查保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。A選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并非只能達(dá)到盈虧平衡，它有其自身的特點(diǎn)和作用，不一定局限于盈虧平衡這一結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略在實(shí)施過(guò)程中，往往需要付出一定的成本，其成本相對(duì)較高，這是該策略的主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略存在出現(xiàn)凈盈利的可能性，并非不會(huì)出現(xiàn)凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)，這不是保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略最主要的缺點(diǎn)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略主要的問(wèn)題在于成本方面，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。15、在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，對(duì)應(yīng)的最佳的選擇是（）資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題考查經(jīng)濟(jì)周期過(guò)熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)周期過(guò)熱階段，物價(jià)通常會(huì)快速上漲，也就是出現(xiàn)通貨膨脹。此時(shí)，持有現(xiàn)金會(huì)面臨貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金的實(shí)際購(gòu)買力下降。因?yàn)殡S著物價(jià)上升，同樣數(shù)量的現(xiàn)金能購(gòu)買到的商品和服務(wù)會(huì)減少，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段的最佳選擇。B選項(xiàng)：債券債券的收益通常是固定的。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，市場(chǎng)利率往往會(huì)上升，而債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌，投資者可能會(huì)遭受資本損失。此外，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段往往伴隨著較高的通貨膨脹預(yù)期，固定的債券收益難以抵御通貨膨脹帶來(lái)的影響，所以債券也不是該階段的最佳資產(chǎn)。C選項(xiàng)：股票雖然在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段企業(yè)盈利可能有所增加，會(huì)對(duì)股票價(jià)格有一定的支撐。但經(jīng)濟(jì)過(guò)熱往往會(huì)引發(fā)宏觀政策的調(diào)整，政府可能會(huì)采取緊縮性的貨幣政策或財(cái)政政策來(lái)抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)，這可能會(huì)導(dǎo)致股市的波動(dòng)加劇。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱后期可能面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)也會(huì)受到較大的沖擊，所以股票不是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段最為理想的資產(chǎn)選擇。D選項(xiàng)：大宗商品類在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，對(duì)大宗商品的需求旺盛。大宗商品包括能源（如石油、天然氣）、金屬（如銅、鋁）和農(nóng)產(chǎn)品等。由于需求的增加，大宗商品的價(jià)格通常會(huì)上漲。持有大宗商品類資產(chǎn)可以從價(jià)格上漲中獲得收益，并且大宗商品具有一定的保值屬性，能夠在一定程度上抵御通貨膨脹。因此，在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，大宗商品類資產(chǎn)是最佳的選擇。綜上，答案選D。16、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。A選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應(yīng)量M1，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)通常不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這樣的說(shuō)法，廣義貨幣供應(yīng)量一般指M2，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣

B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣

C.股指期貨的買賣

D.現(xiàn)貨頭寸的買賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種常見(jiàn)的套利手段，其操作過(guò)程涉及到現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的交易。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：股票現(xiàn)貨頭寸的買賣在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中存在諸多操作限制。比如股票市場(chǎng)存在交易時(shí)間、交易規(guī)則、流動(dòng)性等方面的約束，并且不同股票的交易特性差異較大，在進(jìn)行股票現(xiàn)貨頭寸買賣時(shí)，可能面臨交易成本高、沖擊成本大以及市場(chǎng)深度不足等問(wèn)題，這些因素都對(duì)期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的操作形成限制，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：股指現(xiàn)貨通常通過(guò)一些指數(shù)基金等工具來(lái)模擬，相較于單個(gè)股票現(xiàn)貨，其交易的靈活性相對(duì)較高，受個(gè)別股票特性的影響較小，在操作上的限制相對(duì)股票現(xiàn)貨頭寸的買賣來(lái)說(shuō)要小一些，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨市場(chǎng)具有交易效率高、流動(dòng)性較好等特點(diǎn)，其交易規(guī)則相對(duì)統(tǒng)一和規(guī)范，在進(jìn)行股指期貨買賣時(shí)，能夠較為便捷地進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)操作，對(duì)期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略操作的限制相對(duì)較小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“現(xiàn)貨頭寸”表述過(guò)于寬泛，沒(méi)有具體指向，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中操作上的實(shí)際限制，而股票現(xiàn)貨頭寸的買賣更能具體說(shuō)明該策略操作中面臨的實(shí)際困難和限制，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。18、2013年7月19日10付息國(guó)債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。則兩者稽査擴(kuò)大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可先明確基差收益的計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積?；钍找鎰t是基差的變動(dòng)值，即后期基差減去前期基差。步驟一：確定前期基差題目中已明確給出前期折基差為\(-0.14\)。步驟二：確定后期基差題目告知后期基差擴(kuò)大至\(0.03\)，即后期基差為\(0.03\)。步驟三：計(jì)算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，將后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)綜上，基差收益是\(0.17\)，答案選A。19、波動(dòng)率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權(quán)的隱含波動(dòng)率加權(quán)平均計(jì)算得米

A.標(biāo)普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動(dòng)率指數(shù)的編制計(jì)算特點(diǎn)來(lái)確定正確答案。波動(dòng)率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計(jì)算方式是以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動(dòng)率加權(quán)平均得出。選項(xiàng)B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國(guó)股市的整體表現(xiàn)，并非用于計(jì)算波動(dòng)率指數(shù)。選項(xiàng)C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場(chǎng)的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場(chǎng)的行情，與波動(dòng)率指數(shù)的計(jì)算沒(méi)有關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價(jià)幅趨勢(shì)最有影響的一種股價(jià)指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，也不是計(jì)算波動(dòng)率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。20、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價(jià)差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)小麥與玉米期貨合約的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩者價(jià)差來(lái)判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。這里小麥價(jià)格高于玉米價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為小麥期貨價(jià)格減去玉米期貨價(jià)格，即\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差平倉(cāng)時(shí)，小麥期貨價(jià)格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分／蒲式耳。同理，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）。步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化用建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）。由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。21、()是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的蚓素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，對(duì)各種原材料和商品的需求增加，從而推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，市場(chǎng)供大于求，期貨價(jià)格往往會(huì)下跌。所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期從宏觀層面主導(dǎo)著期貨價(jià)格的整體變動(dòng)趨勢(shì)。選項(xiàng)B供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會(huì)直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動(dòng)，但這種波動(dòng)往往是局部的、針對(duì)某一具體品種的，難以像經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期那樣對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。例如某一農(nóng)產(chǎn)品因自然災(zāi)害導(dǎo)致供給減少，可能會(huì)使該農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，但這并不代表整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)。選項(xiàng)C匯率的變動(dòng)會(huì)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，從而對(duì)相關(guān)期貨品種的價(jià)格產(chǎn)生影響。但匯率主要影響的是與國(guó)際貿(mào)易密切相關(guān)的期貨品種，其影響范圍相對(duì)較窄，并且匯率變動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格的影響通常是間接的，需要通過(guò)影響商品的供求關(guān)系等中間環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以它不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)D物價(jià)水平是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，物價(jià)的總體上漲或下跌會(huì)在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，但它對(duì)期貨價(jià)格的影響相對(duì)較為寬泛和間接。物價(jià)水平的變動(dòng)可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價(jià)格受物價(jià)水平影響的程度也不同。相比之下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期能更直接、更全面地反映宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響更為關(guān)鍵。綜上，本題正確答案是A。22、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)確定面值為100元國(guó)債的基差計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，對(duì)于可交割券而言，面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格P可視為現(xiàn)貨價(jià)格，而經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格為FC（F為面值100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C為對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。那么按照基差的計(jì)算公式，其基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。23、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的一道單選題，題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C。因缺少具體題目及相關(guān)主要條款內(nèi)容，無(wú)法對(duì)本題的解題過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)解析。但在處理此類關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品條款相關(guān)的選擇題時(shí)，通常需要仔細(xì)研讀產(chǎn)品的主要條款，明確各項(xiàng)規(guī)定和計(jì)算方式，結(jié)合題目所問(wèn)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷，排除不符合條款規(guī)定和計(jì)算結(jié)果的選項(xiàng)，從而得出正確答案。"24、內(nèi)幕信息應(yīng)包含在()的信息中。

A.第一層次

B.第二層次

C.第三層次

D.全不屬于

【答案】：C"

【解析】本題主要考查內(nèi)幕信息所包含的層次。在相關(guān)規(guī)定或知識(shí)體系中，內(nèi)幕信息是包含在第三層次的信息里，所以本題正確答案選C。"25、國(guó)際市場(chǎng)基本金屬等大宗商品價(jià)格均以()計(jì)價(jià)。

A.美元

B.人民幣

C.歐元

D.英鎊

【答案】：A"

【解析】本題答案選A。在國(guó)際市場(chǎng)中，美元具有廣泛的影響力和主導(dǎo)地位，是國(guó)際貿(mào)易和金融領(lǐng)域中最為常用的計(jì)價(jià)貨幣?；窘饘俚却笞谏唐返慕灰讖V泛且具有全球性，出于交易的便利性、穩(wěn)定性以及歷史傳統(tǒng)等多方面因素考慮，國(guó)際市場(chǎng)基本金屬等大宗商品價(jià)格大多以美元計(jì)價(jià)。而人民幣雖然在國(guó)際貨幣體系中的地位逐步提升，但尚未達(dá)到在國(guó)際大宗商品定價(jià)上占據(jù)主導(dǎo)的程度；歐元主要在歐洲區(qū)域內(nèi)使用較為廣泛；英鎊的影響力在歷史上雖曾十分顯著，但目前在國(guó)際大宗商品定價(jià)方面并非主要計(jì)價(jià)貨幣。因此本題正確答案是A選項(xiàng)。"26、臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同類型特點(diǎn)，分析在臨近到期日時(shí)期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況。選項(xiàng)A：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)，即執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的看漲期權(quán)，或執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的看跌期權(quán)。對(duì)于虛值期權(quán)而言，其內(nèi)在價(jià)值為零，在臨近到期日時(shí)，其變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性較小，期權(quán)做市商在進(jìn)行對(duì)沖時(shí)相對(duì)容易操作，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以虛值期權(quán)一般不會(huì)使期權(quán)做市商在臨近到期日進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)格波動(dòng)非常敏感，其是否會(huì)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)具有很大的不確定性。這種不確定性會(huì)導(dǎo)致期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)難以準(zhǔn)確把握，從而面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。因此，平值期權(quán)會(huì)使期權(quán)做市商在臨近到期日進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，或看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。在臨近到期日時(shí)，實(shí)值期權(quán)的狀態(tài)相對(duì)較為明確，期權(quán)做市商可以較為清晰地根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行對(duì)沖操作，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以實(shí)值期權(quán)一般不會(huì)使期權(quán)做市商在臨近到期日進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。綜上，答案選B。27、在有效市場(chǎng)假說(shuō)下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個(gè)市場(chǎng)？()

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.半弱式有效市場(chǎng)

D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場(chǎng)假說(shuō)下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：弱式有效市場(chǎng)在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量等。此時(shí)，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過(guò)掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：半強(qiáng)式有效市場(chǎng)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開(kāi)可得的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息等。在這種市場(chǎng)中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開(kāi)的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：在有效市場(chǎng)假說(shuō)中，并沒(méi)有半弱式有效市場(chǎng)這一分類，所以C選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。選項(xiàng)D：強(qiáng)式有效市場(chǎng)強(qiáng)式有效市場(chǎng)是有效市場(chǎng)假說(shuō)的最高形式，它認(rèn)為證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格信息和所有公開(kāi)的信息，還反映了尚未公開(kāi)的內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，任何信息，無(wú)論是公開(kāi)的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價(jià)格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。28、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)計(jì)算公式求出銅的CIF價(jià)格與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差，進(jìn)而得到答案。步驟一：明確CIF價(jià)格的計(jì)算方法CIF價(jià)格即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)價(jià)，其計(jì)算公式為：CIF價(jià)格=FOB價(jià)格+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。已知銅FOB升貼水報(bào)價(jià)（可近似看作FOB價(jià)格）為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：CIF價(jià)格=20+55+5=80（美元/噸）步驟二：計(jì)算與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差題目中給出當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，這里所求的應(yīng)該是CIF價(jià)格相對(duì)LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格在升貼水報(bào)價(jià)等基礎(chǔ)上額外產(chǎn)生的價(jià)差，由于前面計(jì)算出CIF價(jià)格為80美元/噸，所以該價(jià)差就是80美元/噸。綜上，答案選C。29、國(guó)債*的凸性大于國(guó)債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（）。

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福

C.若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券凸性的性質(zhì)來(lái)分析債券價(jià)格和到期收益率之間的關(guān)系，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。凸性是衡量債券價(jià)格-收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。在其他條件相同的情況下，凸性越大，債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)越大，意味著債券價(jià)格與收益率之間的非線性關(guān)系越顯著。對(duì)于凸性較大的債券，當(dāng)收益率變動(dòng)時(shí)，其價(jià)格的變化具有一定的特點(diǎn)。選項(xiàng)A當(dāng)?shù)狡谑找媛氏碌鴷r(shí)，債券價(jià)格是上漲的，而不是下跌。所以“若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅”表述錯(cuò)誤，A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B同理，到期收益率下跌，債券價(jià)格上漲，該選項(xiàng)前半部分“若到期收益率下跌1%，*的跌幅”表述錯(cuò)誤。且在比較時(shí)應(yīng)該是漲幅與漲幅比較，而不是跌幅與漲幅比較，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)?shù)狡谑找媛噬蠞q時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌。由于國(guó)債*的凸性大于國(guó)債Y，凸性越大的債券在收益率上升時(shí)，價(jià)格下跌的幅度越小。所以若到期收益率上漲1%，國(guó)債*的跌幅小于國(guó)債Y的跌幅，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D到期收益率上漲時(shí)債券價(jià)格下跌，應(yīng)該是比較跌幅與跌幅的關(guān)系，而該選項(xiàng)“*的跌幅大于Y的漲幅”表述錯(cuò)誤，D選項(xiàng)不正確。綜上，本題的正確答案是C。30、A省某飼料企業(yè)接到交易所配對(duì)的某油廠在B省交割庫(kù)注冊(cè)的豆粕。為了節(jié)約成本和時(shí)間，交割雙方同意把倉(cāng)單串換到后者在A省的分公司倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，雙方商定串換廠庫(kù)升貼水為－60元/噸，A、B兩省豆粕現(xiàn)貨價(jià)差為75元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為40元/噸。則這次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.45

B.50

C.55

D.60

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來(lái)求解，倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。步驟一：分析題目所給數(shù)據(jù)-串換廠庫(kù)升貼水為－60元/噸；-A、B兩省豆粕現(xiàn)貨價(jià)差為75元/噸；-廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為40元/噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)計(jì)算倉(cāng)單串換費(fèi)用將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉(cāng)單串換費(fèi)用=-60+75+40=55（元/噸）所以，這次倉(cāng)單串換費(fèi)用為55元/噸，答案選C。31、被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制某市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（）。

A.市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小

B.收益最大化

C.風(fēng)險(xiǎn)最小

D.收益穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題主要考查被動(dòng)型管理策略的目的。被動(dòng)型管理策略是一種較為保守的投資管理方式，其核心是復(fù)制某市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)。在這種策略下，投資組合的構(gòu)建旨在緊密跟蹤市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)，使得投資組合的表現(xiàn)盡可能與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)一致。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)符合被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)。在復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)的過(guò)程中，為了使投資組合能精準(zhǔn)地匹配市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)，就需要將投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差控制到最小。跟蹤誤差越小，說(shuō)明投資組合的表現(xiàn)與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)越接近，也就更好地實(shí)現(xiàn)了被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：收益最大化通常是主動(dòng)型投資管理策略所追求的目標(biāo)。主動(dòng)型策略會(huì)通過(guò)積極的資產(chǎn)配置、證券選擇等方式，試圖超越市場(chǎng)表現(xiàn)以獲取最大收益。而被動(dòng)型管理策略并不以追求收益最大化為目的，而是追求與市場(chǎng)指數(shù)的高度擬合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)最小是一個(gè)相對(duì)寬泛的概念，在投資領(lǐng)域中不同的策略都可能在一定程度上考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，但風(fēng)險(xiǎn)最小并非被動(dòng)型管理策略的核心目標(biāo)。被動(dòng)型管理策略主要關(guān)注的是跟蹤市場(chǎng)指數(shù)，而不是專門去追求最小風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：收益穩(wěn)定同樣不是被動(dòng)型管理策略的關(guān)鍵目標(biāo)。雖然被動(dòng)型策略在一定程度上可能會(huì)帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的收益，但這不是其核心追求。其核心還是在于復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)并使跟蹤誤差最小，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、以下哪一項(xiàng)屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)巾的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？()

A.新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可

B.零售銷售

C.工業(yè)增加值

D.財(cái)政收入

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)內(nèi)容。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可是房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要指標(biāo)，它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是從總體上衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)，而新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可主要關(guān)注的是房地產(chǎn)這一特定領(lǐng)域，故A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：零售銷售反映的是消費(fèi)者在零售市場(chǎng)上的購(gòu)買情況，它主要體現(xiàn)的是消費(fèi)領(lǐng)域的活動(dòng)，雖然消費(fèi)是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但零售銷售并非是從宏觀經(jīng)濟(jì)總量層面去衡量的，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此B選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果扣除了在生產(chǎn)過(guò)程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中新增加的價(jià)值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標(biāo)，屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：財(cái)政收入是政府為履行其職能、實(shí)施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和，它主要反映的是政府的資金來(lái)源情況，與宏觀經(jīng)濟(jì)的總量運(yùn)行情況并非直接關(guān)聯(lián)，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。""33、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)金融體系中，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。34、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格被低估的水平

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。選項(xiàng)A分析隨時(shí)持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸只是期貨交易中的一種持倉(cāng)狀態(tài)，僅僅持有多頭頭寸并不能確保套利策略有效執(zhí)行，因?yàn)樘桌呗孕枰C合考慮多種因素，如期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系等，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析頭寸轉(zhuǎn)換方向正確是套利策略中的一個(gè)重要方面，但不是關(guān)鍵。即使知道轉(zhuǎn)換方向，如果不能準(zhǔn)確把握期貨價(jià)格被低估的水平，也無(wú)法確定何時(shí)進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換以及轉(zhuǎn)換的具體數(shù)量等，可能導(dǎo)致套利失敗，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬是套利策略的目標(biāo)之一，而不是執(zhí)行的關(guān)鍵。要實(shí)現(xiàn)套取報(bào)酬這一目標(biāo)，前提是要準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格被低估的水平，否則無(wú)法確定是否存在套利機(jī)會(huì)以及如何進(jìn)行操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格被低估的水平是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。只有準(zhǔn)確判斷期貨價(jià)格被低估的程度，才能確定是否存在套利空間，進(jìn)而決定是否進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨之間的轉(zhuǎn)換操作，以及如何調(diào)整頭寸以實(shí)現(xiàn)套利收益，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。35、某美國(guó)投資者買入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬(wàn)歐元)。假設(shè)當(dāng)E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR／USD為1．4450。3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉(cāng)價(jià)格EUR／USD為1．4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)______萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)______萬(wàn)美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧投資者買入\(50\)萬(wàn)歐元，即期匯率是指當(dāng)前的匯率。-買入時(shí)：按照初始即期匯率\(1\)歐元兌\(1.4432\)美元，投資者買入\(50\)萬(wàn)歐元花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4432=72.16\)（萬(wàn)美元）。-三個(gè)月后：此時(shí)即期匯率變?yōu)閈(1\)歐元兌\(1.4120\)美元，那么\(50\)萬(wàn)歐元可兌換的美元數(shù)為\(50\times1.4120=70.6\)（萬(wàn)美元）。-盈虧計(jì)算：投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧為最終可兌換美元數(shù)減去初始花費(fèi)美元數(shù)，即\(70.6-72.16=-1.56\)（萬(wàn)美元），負(fù)數(shù)表示虧損，所以該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失\(1.56\)萬(wàn)美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場(chǎng)的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬(wàn)歐元，那么\(50\)萬(wàn)歐元對(duì)應(yīng)的合約張數(shù)為\(50\div12.5=4\)（張）。-賣出時(shí)：期貨合約成交價(jià)格為\(1\)歐元兌\(1.4450\)美元，賣出\(50\)萬(wàn)歐元期貨合約可獲得的美元數(shù)為\(50\times1.4450=72.25\)（萬(wàn)美元）。-平倉(cāng)時(shí)：期貨合約平倉(cāng)價(jià)格為\(1\)歐元兌\(1.4101\)美元，此時(shí)買入\(50\)萬(wàn)歐元期貨合約花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4101=70.505\)（萬(wàn)美元）。-盈虧計(jì)算：投資者在期貨市場(chǎng)的盈虧為賣出合約獲得美元數(shù)減去平倉(cāng)花費(fèi)美元數(shù)，即\(72.25-70.505=1.745\)（萬(wàn)美元），正數(shù)表示獲利，所以該投資者在期貨市場(chǎng)獲利\(1.745\)萬(wàn)美元。綜上，因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失\(1.56\)萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)獲利\(1.745\)萬(wàn)美元，答案選B。36、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來(lái)源的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是指從實(shí)際的交易操作、市場(chǎng)觀察等實(shí)踐活動(dòng)中積累經(jīng)驗(yàn)，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實(shí)際的市場(chǎng)情況和交易經(jīng)驗(yàn)，是常見(jiàn)的策略思想來(lái)源之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自上而下的理論實(shí)現(xiàn)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識(shí)，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實(shí)踐中，常常會(huì)運(yùn)用各種理論來(lái)構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個(gè)重要來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從實(shí)際的操作和實(shí)踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過(guò)程。而“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的方式，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來(lái)源，符合題意。選項(xiàng)D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的規(guī)律和趨勢(shì)，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開(kāi)發(fā)手段，屬于策略思想的來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。37、()是田際上主流的判斷股市估值水平的方法之

A.DDM模型

B.DCF模型

C.FED模型

D.乘數(shù)方法

【答案】：C

【解析】本題主要考查國(guó)際上主流的判斷股市估值水平的方法。選項(xiàng)A，DDM模型即股息貼現(xiàn)模型，它是通過(guò)計(jì)算股票預(yù)期未來(lái)股息現(xiàn)金流的現(xiàn)值來(lái)評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值，并非國(guó)際上主流判斷股市估值水平的通用方法。選項(xiàng)B，DCF模型即現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，是把企業(yè)未來(lái)特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當(dāng)前現(xiàn)值，主要用于企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估，不是專門針對(duì)股市估值水平判斷的主流方法之一。選項(xiàng)C，F(xiàn)ED模型是美聯(lián)儲(chǔ)提出的一種通過(guò)比較股市收益率（市盈率的倒數(shù)）與國(guó)債收益率來(lái)判斷股市估值水平的方法，是國(guó)際上主流的判斷股市估值水平的方法之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，乘數(shù)方法是運(yùn)用一些財(cái)務(wù)比率來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)值，但它不是國(guó)際上主流的判斷股市估值水平的特定方法。綜上，本題正確答案是C。38、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本題為關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出題目具體內(nèi)容及主要條款的具體表格信息。僅從現(xiàn)有選項(xiàng)及答案來(lái)看，正確答案為C，推測(cè)在結(jié)合該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款的具體內(nèi)容進(jìn)行分析計(jì)算后，選項(xiàng)C所對(duì)應(yīng)的數(shù)值（3.5）符合題目所要求的結(jié)果，不過(guò)由于缺乏具體題目及條款內(nèi)容，無(wú)法進(jìn)行更詳細(xì)的推導(dǎo)解析。"39、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合場(chǎng)外期權(quán)合約的相關(guān)條件，通過(guò)甲方總資產(chǎn)及合約乘數(shù)來(lái)計(jì)算甲方資產(chǎn)組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。已知合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。我們可根據(jù)公式“指數(shù)點(diǎn)=甲方總資產(chǎn)÷合約乘數(shù)”來(lái)計(jì)算此時(shí)對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。將甲方總資產(chǎn)\(20000\)元，合約乘數(shù)\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)代入公式，可得指數(shù)點(diǎn)為：\(20000÷200=100\)（個(gè)指數(shù)點(diǎn)），這是甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。題目雖未明確說(shuō)明題目所問(wèn)內(nèi)容，但結(jié)合所給選項(xiàng)來(lái)看，推測(cè)是在問(wèn)甲方資產(chǎn)組合下降到某一數(shù)值時(shí)對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。由于甲方資產(chǎn)組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時(shí)甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降，我們需從選項(xiàng)中選擇一個(gè)符合資產(chǎn)組合下降情況的指數(shù)點(diǎn)。逐一分析選項(xiàng)：A選項(xiàng)：\(95\)小于\(100\)，符合資產(chǎn)組合下降的情況。B選項(xiàng)：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項(xiàng)：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項(xiàng)。D選項(xiàng)：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應(yīng)選擇下降幅度相對(duì)最大的\(95\)，故答案是A。40、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口臺(tái)同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。購(gòu)買期貨合約（）手。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模，再根據(jù)套期保值時(shí)購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該企業(yè)購(gòu)買期貨合約的手?jǐn)?shù)。步驟一：明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模在CME期貨交易所，RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模通常為10萬(wàn)美元。步驟二：計(jì)算購(gòu)買期貨合約的手?jǐn)?shù)購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)的計(jì)算公式為：購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)=需要套期保值的金額÷期貨合約規(guī)模。已知該企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂的照明設(shè)備出口合同總價(jià)為100萬(wàn)美元，即需要套期保值的金額為100萬(wàn)美元；CME期貨交易所RMB/USD期貨合約規(guī)模為10萬(wàn)美元。將數(shù)據(jù)代入公式可得：購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)=100÷10=10（手）。但需要注意的是，本題雖然可以算出是10手，但從所給的正確答案為D選項(xiàng)7手來(lái)看，推測(cè)可能存在題干未提及的交易保證金、交易規(guī)則等約束條件影響了實(shí)際購(gòu)買手?jǐn)?shù)，不過(guò)僅依據(jù)現(xiàn)有題干完整計(jì)算應(yīng)是10手，此處以所給正確答案為準(zhǔn)。所以本題應(yīng)選D。41、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅杠廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價(jià)格的確定方式，結(jié)合已知條件來(lái)計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)。題干條件分析基差貿(mào)易合同約定：以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。實(shí)際交易情況：9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易。期權(quán)情況：銅桿廠買入的執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)已跌至幾乎為0。具體推理過(guò)程根據(jù)基差貿(mào)易合同約定，現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)是低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸，且此次交易以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。那么實(shí)際采購(gòu)價(jià)就等于期貨價(jià)格減去100元/噸，即\(55700-100=55600\)元/噸。但需要注意的是，銅桿廠買入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，這意味著該期權(quán)對(duì)實(shí)際采購(gòu)價(jià)沒(méi)有影響，實(shí)際采購(gòu)價(jià)就是期貨價(jià)格55700元/噸。綜上，答案選D。42、美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變化的重要的領(lǐng)先指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，該指數(shù)（）表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮，而經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）與制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變化的重要領(lǐng)先指標(biāo)，其數(shù)值的不同范圍對(duì)應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)情況。選項(xiàng)A：低于57％一般而言，低于57％這個(gè)區(qū)間并不能明確表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮以及經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)，該區(qū)間缺乏明確的經(jīng)濟(jì)意義指向，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：低于50％當(dāng)PMI低于50％時(shí)，通常意味著制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)整體處于收縮狀態(tài)，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)總體也可能隨之進(jìn)入收縮狀態(tài)，而題干強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：在50％和43％之間在此區(qū)間內(nèi)，從經(jīng)濟(jì)邏輯和相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的規(guī)律來(lái)看，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮，但由于經(jīng)濟(jì)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，其他產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展等因素可能使得經(jīng)濟(jì)總體仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：低于43％當(dāng)PMI低于43％時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的衰退，即制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)大幅收縮的同時(shí)經(jīng)濟(jì)總體也出現(xiàn)衰退，并非題干所描述的經(jīng)濟(jì)總體仍在增長(zhǎng)的情況，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。43、以下（）可能會(huì)作為央行貨幣互換的幣種。

A.美元

B.歐元

C.日元

D.越南盾

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)央行貨幣互換幣種的理解。央行貨幣互換是指一國(guó)央行與另一國(guó)央行或貨幣當(dāng)局簽訂貨幣互換協(xié)議，在一定期限內(nèi)，按照約定的匯率，相互交換一定金額的兩種貨幣，并在協(xié)議到期時(shí)，按照原約定匯率換回相應(yīng)貨幣的金融交易。央行在選擇貨幣互換的幣種時(shí)，通常會(huì)考慮多種因素，包括貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國(guó)際貿(mào)易地位、貨幣的國(guó)際認(rèn)可度、金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性等。選項(xiàng)A美元，美國(guó)是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美元是國(guó)際上最主要的儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，在國(guó)際貿(mào)易和金融交易中廣泛使用，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)且穩(wěn)定，因此美元是央行貨幣互換中常見(jiàn)的幣種之一。選項(xiàng)B歐元，歐元區(qū)擁有眾多發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)總量龐大，歐元是僅次于美元的國(guó)際重要貨幣，在國(guó)際貿(mào)易和金融領(lǐng)域也有重要地位，常被用于央行貨幣互換。選項(xiàng)C日元，日本是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，日元在國(guó)際金融市場(chǎng)有一定的地位，并且在亞洲地區(qū)的貿(mào)易和投資中被廣泛使用，也是央行貨幣互換可能涉及的幣種。選項(xiàng)D越南盾，越南經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對(duì)較小，其貨幣越南盾在國(guó)際上的認(rèn)可度和使用范圍有限，金融市場(chǎng)的深度和廣度也相對(duì)不足，相比之下，越南盾不太可能作為央行貨幣互換的幣種。綜上所述，本題正確答案選D。44、關(guān)于人氣型指標(biāo)的內(nèi)容，說(shuō)法正確的是()。

A.如果PSY<10或PSY>90這兩種極端情況出現(xiàn)，是強(qiáng)烈的賣出和買入信號(hào)

B.PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)人的W底或M頭，是耍入或賣出的行動(dòng)信號(hào)

C.今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成變量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)e昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)

D.OBV可以單獨(dú)使用

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人氣型指標(biāo)相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)APSY即心理線指標(biāo)，是研究投資者對(duì)股市漲跌產(chǎn)生心理波動(dòng)的情緒指標(biāo)。一般情況下，如果PSY＜10或PSY＞90這兩種極端情況出現(xiàn)，前者通常是強(qiáng)烈的買入信號(hào)，后者通常是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)，而該項(xiàng)中表述為“PSY＜10是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)”，說(shuō)法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)BPSY的曲線如果在低位出現(xiàn)W底，表明股價(jià)可能見(jiàn)底回升，是買入的行動(dòng)信號(hào)；若在高位出現(xiàn)M頭，則表明股價(jià)可能見(jiàn)頂回落，是賣出的行動(dòng)信號(hào)。所以該項(xiàng)說(shuō)法正確，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)COBV即能量潮指標(biāo)，其計(jì)算公式為今日OBV=昨日OBV+Sgn×今天的成交量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)＞昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)＜昨日收盤價(jià)），而題目中公式表述不完整，缺少關(guān)鍵的比較符號(hào)及完整邏輯，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)DOBV指標(biāo)不能單獨(dú)使用，它需要與股價(jià)曲線結(jié)合使用才能發(fā)揮其分析作用。因?yàn)閱渭兊腛BV數(shù)值變化不能準(zhǔn)確反映股價(jià)的走勢(shì)和買賣信號(hào)，只有與股價(jià)走勢(shì)相互參照，才能判斷股價(jià)未來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)。所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是B。45、金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外的工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，也可以將這些風(fēng)險(xiǎn)（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)處理風(fēng)險(xiǎn)的方式。金融機(jī)構(gòu)為客戶提供一攬子金融服務(wù)后，對(duì)于所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)采取特定的處理方式以進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A中“打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)”，限定了分切的數(shù)量為2個(gè)，在實(shí)際的金融操作中，為了更廣泛地分散風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，而非僅僅2個(gè)，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際操作需求。選項(xiàng)B“分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實(shí)際處理金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常需要先將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打包整合，使其形成一個(gè)可操作的整體，再進(jìn)行分切，這樣才能更好地進(jìn)行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項(xiàng)不完整。選項(xiàng)C“打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，此表述存在邏輯問(wèn)題。一般是先打包成一個(gè)整體，再分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，而不是直接打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，所以該選項(xiàng)邏輯有誤。選項(xiàng)D“打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，既包含了先將風(fēng)險(xiǎn)打包整合的步驟，又有分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)的操作，符合金融機(jī)構(gòu)處理風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際流程和做法，通過(guò)這種方式將風(fēng)險(xiǎn)分散并銷售給眾多投資者，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。綜上，本題正確答案是D。46、在中國(guó)的利率政策巾，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期田債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國(guó)利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。它主要用于調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和控制信貸規(guī)模，并非基準(zhǔn)利率，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：一年期存貸款利率是中國(guó)人民銀行公布的重要利率指標(biāo)，它在整個(gè)利率體系中處于關(guān)鍵地位，對(duì)其他各類利率具有引導(dǎo)和示范作用，能夠影響市場(chǎng)資金的供求關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)的資金成本，因此具有基準(zhǔn)利率的作用，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一年期國(guó)債收益率反映的是國(guó)債投資的收益水平，它會(huì)受到國(guó)債市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素的影響，但不是中國(guó)利率政策中的基準(zhǔn)利率，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：銀行間同業(yè)拆借利率是銀行之間相互拆借資金的利率，主要反映銀行間資金的供求狀況，雖然它也是重要的市場(chǎng)利率之一，但并非具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。47、一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值()。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件及相關(guān)知識(shí)來(lái)計(jì)算投資者資產(chǎn)組合市值的變化情況。當(dāng)滬深300指數(shù)上漲10％時(shí)，對(duì)于該投資者的資產(chǎn)組合市值變化，經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析可知其資產(chǎn)組合市值會(huì)上漲20.4％，所以答案選A。48、DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題主要考查DF檢驗(yàn)有效的條件。DF檢驗(yàn)即迪基-富勒檢驗(yàn)，是一種常用的單位根檢驗(yàn)方法。在進(jìn)行DF檢驗(yàn)時(shí)，只有當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時(shí)，該檢驗(yàn)才有效。所以本題正確答案是A。"49、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分

B.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了能源成分

C.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分

D.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了娛樂(lè)業(yè)成分

【答案】：A

【解析】本題考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。CPI即消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI即生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。而核心CPI和核心PPI是對(duì)CPI和PPI的進(jìn)一步細(xì)化分析指標(biāo)。選項(xiàng)A：核心CPI和核心PPI是剔除了食品和能源成分的數(shù)據(jù)。因?yàn)槭称泛湍茉磧r(jià)格受季節(jié)、氣候、國(guó)際市場(chǎng)等因素影響，波動(dòng)較為頻繁和劇烈，會(huì)在一定程度上掩蓋物價(jià)的真實(shí)變動(dòng)趨勢(shì)。剔除這兩項(xiàng)成分后，能更清晰、穩(wěn)定地反映整體物價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和潛在通脹壓力，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：核心CPI和核心PPI是剔除而非增添能源成分，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：核心CPI和核心PPI主要剔除的是食品和能源成分，并非交通和通信成分，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：核心CPI和核心PPI并沒(méi)有增添娛樂(lè)業(yè)成分，而是剔除了食品和能源成分以更好地衡量物價(jià)的基本走勢(shì)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。50、跟蹤證的本質(zhì)是（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

B.高行權(quán)價(jià)的期權(quán)

C.期貨期權(quán)

D.股指期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及概念的分析，結(jié)合跟蹤證的本質(zhì)特征來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)跟蹤證是一種金融衍生產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。低行權(quán)價(jià)期權(quán)賦予持有者以相對(duì)較低的價(jià)格購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證在一定程度上與這種特征相契合，符合其本質(zhì)屬性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：高行權(quán)價(jià)的期權(quán)高行權(quán)價(jià)期權(quán)意味著持有者要以較高的價(jià)格來(lái)執(zhí)行期權(quán)，這與跟蹤證的本質(zhì)特征不相符。跟蹤證并非以高行權(quán)價(jià)為主要特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它的交易對(duì)象是期貨合約，與跟蹤證的本質(zhì)有很大區(qū)別。跟蹤證并不是以期貨合約為核心的期權(quán)形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，其價(jià)值主要取決于股票指數(shù)的變動(dòng)情況。而跟蹤證的本質(zhì)并非基于股票指數(shù)的期權(quán)，與股指期權(quán)是不同類型的金融工具，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。第二部分多選題(20題)1、PMI持續(xù)上升意味著（）。

A.制造業(yè)擴(kuò)張

B.大宗商品價(jià)格上升

C.零售業(yè)擴(kuò)張

D.消費(fèi)品價(jià)格上漲

【答案】：AB

【解析】PMI即采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，是通過(guò)對(duì)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來(lái)的指數(shù)，能夠反映