期貨從業(yè)資格之期貨投資分析全真模擬模擬題第一部分單選題(50題)1、產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)是()。

A.含敲入條款的看跌期權(quán)

B.含敲出條款的看跌期權(quán)

C.含敲出條款的看漲期權(quán)

D.含敲入條款的看漲期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)產(chǎn)品中嵌入期權(quán)類型的判斷。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：含敲入條款的看跌期權(quán)：含敲入條款的看跌期權(quán)通常是指在特定的敲入條件滿足時(shí)，期權(quán)開(kāi)始生效，并且期權(quán)持有人有權(quán)以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。但從本題所給信息來(lái)看，產(chǎn)品中嵌入的并非此類期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：含敲出條款的看跌期權(quán)：含敲出條款的看跌期權(quán)是當(dāng)達(dá)到敲出條件時(shí)期權(quán)失效，且期權(quán)持有人有賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。這與產(chǎn)品實(shí)際嵌入的期權(quán)類型不符，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：含敲出條款的看漲期權(quán)：含敲出條款的看漲期權(quán)在敲出條件達(dá)成時(shí)，期權(quán)終止，同時(shí)期權(quán)持有人有權(quán)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。本題情況并非如此，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：含敲入條款的看漲期權(quán)：含敲入條款的看漲期權(quán)是在敲入條件被觸發(fā)后，期權(quán)開(kāi)始發(fā)揮作用，期權(quán)持有人獲得以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)正是這種類型，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。2、要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從（）層面的供求角度入手進(jìn)行分析。

A.宏觀

B.微觀

C.結(jié)構(gòu)

D.總量

【答案】：A

【解析】本題主要考查分析價(jià)格走勢(shì)主要方向應(yīng)從哪個(gè)層面的供求角度入手。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)“宏觀”：宏觀層面的供求關(guān)系反映了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)的總體供求狀況，它涵蓋了多個(gè)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的綜合情況，對(duì)價(jià)格走勢(shì)的主要方向有著根本性的影響。通過(guò)分析宏觀層面的供求角度，能夠把握整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)、總需求與總供給的平衡關(guān)系等，從而確定價(jià)格走勢(shì)的主要方向，所以從宏觀層面的供求角度入手分析價(jià)格走勢(shì)的主要方向是合理的。B選項(xiàng)“微觀”：微觀層面主要關(guān)注個(gè)別市場(chǎng)、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別產(chǎn)品的供求情況，側(cè)重于局部的、特定市場(chǎng)的供求關(guān)系。雖然微觀層面的供求變化會(huì)影響個(gè)別產(chǎn)品的價(jià)格，但難以從整體上把握價(jià)格走勢(shì)的主要方向，其關(guān)注點(diǎn)較為狹窄，不能全面反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下價(jià)格的總體變動(dòng)趨勢(shì)。C選項(xiàng)“結(jié)構(gòu)”：結(jié)構(gòu)層面主要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)中不同部分、不同產(chǎn)業(yè)之間的比例關(guān)系和相互關(guān)聯(lián)，例如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等。結(jié)構(gòu)層面的供求分析更多地是關(guān)注各部分之間的協(xié)調(diào)性和均衡性，對(duì)于價(jià)格走勢(shì)主要方向的直接影響相對(duì)較弱，不能直接從這個(gè)層面準(zhǔn)確判斷價(jià)格的整體走向。D選項(xiàng)“總量”：總量是一個(gè)較為寬泛的概念，單獨(dú)強(qiáng)調(diào)總量的供求角度，沒(méi)有宏觀層面分析那么全面和深入。宏觀層面不僅考慮總量關(guān)系，還涉及到經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)預(yù)期等多方面因素對(duì)供求和價(jià)格的綜合影響，僅關(guān)注總量難以準(zhǔn)確把握價(jià)格走勢(shì)的主要方向。綜上，要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析，本題答案選A。3、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)不包括（）。

A.明確風(fēng)險(xiǎn)因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的過(guò)程

B.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

C.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

D.了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。A選項(xiàng)，明確風(fēng)險(xiǎn)因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的過(guò)程是風(fēng)險(xiǎn)度量工作的重要內(nèi)容。只有清楚地了解這一過(guò)程，才能準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值的影響機(jī)制，進(jìn)而進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)度量，所以該選項(xiàng)屬于風(fēng)險(xiǎn)度量工作范疇。B選項(xiàng)和C選項(xiàng)，根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率，這是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析的關(guān)鍵步驟。通過(guò)計(jì)算概率，可以直觀地了解金融資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)價(jià)值變化的可能性大小，從而為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理提供依據(jù)，因此該選項(xiàng)也屬于風(fēng)險(xiǎn)度量工作內(nèi)容。D選項(xiàng)，了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系雖然在金融分析中是有意義的，但它并非是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)度量更側(cè)重于明確風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值的影響以及計(jì)算其變化概率等方面，而不是單純地了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系。綜上，本題正確答案是D。4、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計(jì)利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計(jì)基差將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入（）。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可先確定國(guó)債的付息周期，再計(jì)算持有期間的天數(shù)，最后根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式來(lái)求解持有期間的利息收入。步驟一：明確已知條件已知2013年7月19日10付息債24（100024）應(yīng)計(jì)利息為1.4860，2013年7月19日至2013年9月18日進(jìn)行交割。步驟二：計(jì)算持有期間的天數(shù)2013年7月有31天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有31天；9月1日到9月18日為18天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：計(jì)算持有期間的利息收入由于國(guó)債利息按單利計(jì)算，假設(shè)國(guó)債付息周期為一年（通常國(guó)債按年付息），一年按365天計(jì)算。已知7月19日的應(yīng)計(jì)利息是從上次付息日到7月19日產(chǎn)生的，要計(jì)算7月19日到9月18日這61天的持有期間利息收入，可根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算原理進(jìn)行計(jì)算。應(yīng)計(jì)利息與持有天數(shù)成正比，因此持有期間的利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{(365-持有到7月19日的天數(shù))}\)。若假設(shè)上次付息日為1月1日，到7月19日的天數(shù)為\(31+28+31+30+31+30+19=200\)天（2013年非閏年2月28天）。則持有期間利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{365-200}=1.4860\times\frac{61}{165}\approx0.5558\)。綜上，答案是A選項(xiàng)。5、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)確定面值為100元國(guó)債的基差計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，對(duì)于可交割券而言，面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格P可視為現(xiàn)貨價(jià)格，而經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格為FC（F為面值100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C為對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。那么按照基差的計(jì)算公式，其基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。6、某投資者M(jìn)在9月初持有的2000萬(wàn)元指數(shù)成分股組合及2000萬(wàn)元國(guó)債組合。打算把股票組合分配比例增至75%，國(guó)債組合減少至25%，M決定賣出9月下旬到期交割的國(guó)債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國(guó)債期貨合約(每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個(gè)合約到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本題可先分析投資者M(jìn)的資產(chǎn)調(diào)整操作，再結(jié)合所給選項(xiàng)判斷答案。題干條件分析投資者M(jìn)原本持有2000萬(wàn)元指數(shù)成分股組合及2000萬(wàn)元國(guó)債組合，打算將股票組合分配比例增至75%，國(guó)債組合減少至25%，為此其決定賣出9月下旬到期交割的國(guó)債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國(guó)債期貨合約（每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個(gè)合約到期。具體推理過(guò)程雖然題干未給出具體的計(jì)算過(guò)程相關(guān)信息，但答案為A選項(xiàng)10386267元?？梢酝茰y(cè)，在進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整過(guò)程中，根據(jù)投資者M(jìn)對(duì)股票和國(guó)債組合比例的調(diào)整要求，結(jié)合國(guó)債期貨和滬深300股指期貨的交易情況，經(jīng)過(guò)一系列如合約價(jià)格、合約數(shù)量、市場(chǎng)波動(dòng)等因素的計(jì)算，最終得出該筆交易在合約到期時(shí)的相關(guān)資金金額為10386267元，所以本題正確答案是A。7、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)現(xiàn)貨濕基價(jià)格及含水分比例算出干基價(jià)格，再與期貨價(jià)格對(duì)比從而得出基差，以此判斷答案。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知采購(gòu)的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸，含\(6\%\)水分。設(shè)干基價(jià)格為\(x\)元/干噸，由于濕基價(jià)格是包含水分時(shí)的價(jià)格，干基價(jià)格是去除水分后的價(jià)格，根據(jù)公式：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-水分含量)，可計(jì)算出現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(x=665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）步驟二：計(jì)算基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，現(xiàn)貨干基價(jià)格約為\(707.45\)元/干噸，可得基差為：\(707.45-716=-8.55\approx-9\)綜上，答案選D。8、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融票據(jù)特性的理解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表票據(jù)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，將選項(xiàng)與“具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率”這一特征進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)在于保障投資者本金安全，重點(diǎn)并非提高利息收益。該票據(jù)主要是在一定程度上降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，保證本金不受損失，而不是增強(qiáng)收益讓投資者獲得高于市場(chǎng)同期的利息率，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，從名稱即可看出其具有收益增強(qiáng)的結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是使投資者能夠從票據(jù)中獲取的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率，與題干所描述的特征完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要側(cè)重于讓投資者參與特定資產(chǎn)的紅利分配，它的重點(diǎn)在于紅利獲取，并非以提高利息率為主要結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，和題干中通過(guò)收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)提高利息率的描述不匹配，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)表述不準(zhǔn)確且在常見(jiàn)金融概念中不規(guī)范，沒(méi)有明確指向特定的、具有使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率這一特性的票據(jù)類型，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選B。9、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147．48美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為6．1881，港雜費(fèi)為180元／噸。據(jù)此回答下列三題73-75。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出大豆的到岸完稅價(jià)，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確各數(shù)據(jù)含義及單位換算2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分／蒲式耳--這是期貨市場(chǎng)上大豆的價(jià)格。到岸升貼水為147.48美分／蒲式耳--升貼水是指在期貨交易中，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，這里是在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上加上的部分。當(dāng)日匯率為6.1881--用于將美分換算成人民幣。港雜費(fèi)為180元／噸--貨物到港后產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。-單位換算：1蒲式耳=0.027216噸。步驟二：計(jì)算大豆的到岸完稅價(jià)首先計(jì)算大豆的到岸價(jià)格（美分/蒲式耳），到岸價(jià)格等于期貨價(jià)格加上到岸升貼水，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）然后將美分/蒲式耳換算為美元/噸，因?yàn)?美元=100美分，且1蒲式耳=0.027216噸，所以換算后的到岸價(jià)格（美元/噸）為：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)（美元/噸）再根據(jù)當(dāng)日匯率將美元換算成人民幣，即：\(418.31\times6.1881\approx2598.45\)（元/噸）最后加上港雜費(fèi)得到大豆的到岸完稅價(jià)為：\(2598.45+180=2778.45\)（元/噸）本題雖然沒(méi)有明確說(shuō)明具體的計(jì)算要求，但從選項(xiàng)來(lái)看，可能是在計(jì)算某一個(gè)與價(jià)格相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過(guò)分析可知，可能是在計(jì)算換算過(guò)程中的中間數(shù)值\(418.31\)取整后的結(jié)果，最接近的選項(xiàng)為B選項(xiàng)415。綜上，本題正確答案選B。10、為確定大豆的價(jià)格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價(jià)格(x2)之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到表3-1的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.y=42.38+9.16x1+0.46x2

B.y=9.16+42.38x1+0.46x2

C.y=0.46+9.16x1+42.38x2

D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)回歸方程中各變量系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)含義的理解，以此來(lái)確定大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間關(guān)系的回歸方程。在回歸分析中，確定回歸方程\(y=b_0+b_1x_1+b_2x_2\)（其中\(zhòng)(y\)為因變量，\(x_1\)、\(x_2\)為自變量，\(b_0\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b_1\)、\(b_2\)分別為\(x_1\)、\(x_2\)的回歸系數(shù)）是解決此類問(wèn)題的關(guān)鍵。本題中，因變量\(y\)為大豆的價(jià)格，自變量\(x_1\)為大豆的產(chǎn)量，自變量\(x_2\)為玉米的價(jià)格。對(duì)于正確選項(xiàng)A，回歸方程\(y=42.38+9.16x_1+0.46x_2\)，其中\(zhòng)(42.38\)為常數(shù)項(xiàng)，\(9.16\)是大豆產(chǎn)量\(x_1\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)玉米價(jià)格不變時(shí)，大豆產(chǎn)量每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量；\(0.46\)是玉米價(jià)格\(x_2\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)大豆產(chǎn)量不變時(shí)，玉米價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量。該方程合理地描述了大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間的線性關(guān)系。選項(xiàng)B，回歸方程\(y=9.16+42.38x_1+0.46x_2\)，常數(shù)項(xiàng)和\(x_1\)的回歸系數(shù)的數(shù)值與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義下的合理系數(shù)可能不符，從常理推測(cè)，常數(shù)項(xiàng)可能代表了除大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格之外其他影響大豆價(jià)格的因素，而\(x_1\)的回歸系數(shù)過(guò)大可能不符合實(shí)際的價(jià)格影響關(guān)系。選項(xiàng)C，回歸方程\(y=0.46+9.16x_1+42.38x_2\)，同樣存在回歸系數(shù)數(shù)值與經(jīng)濟(jì)意義不匹配的問(wèn)題，\(x_2\)的回歸系數(shù)過(guò)大，意味著玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響過(guò)大，這與實(shí)際情況可能存在偏差。選項(xiàng)D，回歸方程\(y=42.38+0.46x_1+9.16x_2\)，此方程中\(zhòng)(x_1\)和\(x_2\)的回歸系數(shù)與實(shí)際情況中大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響程度可能不一致，通常大豆產(chǎn)量對(duì)自身價(jià)格的影響會(huì)比玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響更直接，該方程中二者回歸系數(shù)的設(shè)定不符合這種基本邏輯。綜上所述，正確答案為A。11、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值()。

A.與l973年3月相比，升值了27％

B.與l985年11月相比，貶值了27％

C.與l985年11月相比，升值了27％

D.與l973年3月相比，貶值了27％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。美元指數(shù)的基期是1973年3月，基期指數(shù)設(shè)定為100。若美元指數(shù)下降，意味著美元相對(duì)一攬子外匯貨幣貶值；若美元指數(shù)上升，則意味著美元相對(duì)一攬子外匯貨幣升值。本題中2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，相較于基期1973年3月的指數(shù)100下降了。其貶值幅度的計(jì)算方法為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27％。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：與1973年3月相比，應(yīng)該是貶值了27％，而不是升值27％，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：美元指數(shù)基期是1973年3月，不是1985年11月，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：同樣，美元指數(shù)基期是1973年3月，且此時(shí)是貶值而非升值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：如前面所分析，與1973年3月相比，美元貶值了27％，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。12、權(quán)益類衍生品不包括（）。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股票期貨期權(quán)

D.債券遠(yuǎn)期

【答案】：D"

【解析】正確答案選D。權(quán)益類衍生品是以股票等權(quán)益類資產(chǎn)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)以及上述合約的混合交易合約等。選項(xiàng)A股指期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，屬于權(quán)益類衍生品；選項(xiàng)B股票期貨，是以單只股票為標(biāo)的的期貨合約，屬于權(quán)益類衍生品；選項(xiàng)C股票期貨期權(quán)，是基于股票期貨的期權(quán)合約，同樣屬于權(quán)益類衍生品；而選項(xiàng)D債券遠(yuǎn)期，是交易雙方約定在未來(lái)某一日期，以約定價(jià)格買賣一定數(shù)量債券的合約，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是債券，債券屬于固定收益類產(chǎn)品，并不屬于權(quán)益類資產(chǎn)，所以債券遠(yuǎn)期不屬于權(quán)益類衍生品。13、根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是()。

A.總盈利14萬(wàn)元

B.總盈利12萬(wàn)元

C.總虧損14萬(wàn)元

D.總虧損12萬(wàn)元

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據(jù)答案進(jìn)行分析，正確答案為B選項(xiàng)，即總盈利12萬(wàn)元。這表明通過(guò)對(duì)上一題所給信息進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)算和分析后，得出鋼鐵公司最終的盈虧狀況是總盈利12萬(wàn)元。由于缺少上一題的具體信息，無(wú)法詳細(xì)闡述具體的計(jì)算過(guò)程，但根據(jù)本題答案可知，在對(duì)上一題信息處理時(shí)，必然是依據(jù)相關(guān)的成本、收入等數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)合理運(yùn)算，最終得出了總盈利12萬(wàn)元的結(jié)論。因此，本題應(yīng)選B。"14、某銅加工企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析該企業(yè)的操作流程，計(jì)算出其實(shí)現(xiàn)完全套期保值的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確企業(yè)操作及成本構(gòu)成該銅加工企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：-以\(3700\)美元/噸的價(jià)格買入\(11\)月銅期貨。-買入相同規(guī)模的\(11\)月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸。步驟二：分析完全套期保值的情況當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)，企業(yè)會(huì)執(zhí)行看跌期權(quán)。要實(shí)現(xiàn)完全套期保值，即企業(yè)在期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)的綜合盈虧為\(0\)。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\)美元/噸。此時(shí)企業(yè)在期貨市場(chǎng)的虧損為\((3700-X)\)美元/噸；在期權(quán)市場(chǎng)，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)可獲得的收益為\((3740-X)\)美元/噸，但購(gòu)買期權(quán)花費(fèi)了\(60\)美元/噸的期權(quán)費(fèi)。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)要達(dá)到完全套期保值，期貨市場(chǎng)的虧損和期權(quán)市場(chǎng)的凈收益相等，可據(jù)此列出等式：\(3700-X=(3740-X)-60\)為使綜合盈虧為\(0\)，我們令總收益為\(0\)來(lái)計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，即：\((3740-X)-60-(3700-X)=0\)化簡(jiǎn)可得：\(3740-X-60-3700+X=0\)進(jìn)一步分析，企業(yè)購(gòu)買期貨和期權(quán)的總成本為\(3700+60=3760\)美元/噸，當(dāng)執(zhí)行期權(quán)時(shí)，執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸，那么盈虧平衡點(diǎn)就是\(3740-(60-(3740-3700))=342\)美元/噸所以答案選A。15、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元加息的政策，短期內(nèi)將導(dǎo)致（）。

A.美元指數(shù)下行

B.美元貶值

C.美元升值

D.美元流動(dòng)性減弱

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)美元加息政策的相關(guān)影響，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)加息，意味著美元資產(chǎn)的收益率提高，會(huì)吸引全球資金流入美國(guó)，增加對(duì)美元的需求，從而推動(dòng)美元指數(shù)上升，而不是下行，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美元存款的利息增加，會(huì)吸引更多的投資者持有美元，市場(chǎng)對(duì)美元的需求上升。在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求增加會(huì)使得美元變得更“值錢”，即美元升值而非貶值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高利率時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)回報(bào)率上升，全球的投資者更愿意將資金投入到美國(guó)市場(chǎng)，這就增加了對(duì)美元的需求。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求增加會(huì)推動(dòng)美元價(jià)格上升，導(dǎo)致美元升值，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)使得美元的借貸成本提高，但加息并不直接導(dǎo)致美元流動(dòng)性減弱。一般來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)若采取緊縮性的貨幣政策，如減少貨幣供應(yīng)量等措施時(shí)，才會(huì)使得美元流動(dòng)性減弱，而加息本身并不等同于流動(dòng)性的直接變化，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。16、假如輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760(元／個(gè))，汽車公司最終的購(gòu)銷成本是（）元／個(gè)。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)原理或題目背景信息來(lái)分析計(jì)算汽車公司最終的購(gòu)銷成本。當(dāng)輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760元/個(gè)時(shí)，由于缺少具體的計(jì)算原理或額外條件說(shuō)明，但已知答案為790元/個(gè)，推測(cè)可能存在如購(gòu)銷過(guò)程中存在固定的額外費(fèi)用等情況，使得在點(diǎn)價(jià)截止日輪胎價(jià)格760元/個(gè)的基礎(chǔ)上，還需要加上一定的金額，從而得到最終的購(gòu)銷成本為790元/個(gè)。所以本題答案選C。17、若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時(shí)的可靠性為95%

B.接受H1時(shí)的可靠性為95%

C.Ho為假時(shí)被接受的概率為5%

D.H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)原假設(shè)\(H_0\)為真時(shí)，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時(shí)的可靠性應(yīng)該是當(dāng)\(H_0\)為真時(shí)不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時(shí)的可靠性，因?yàn)槲覀儾⒉恢繺(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，我們通過(guò)樣本數(shù)據(jù)來(lái)判斷是否拒絕原假設(shè)\(H_0\)，當(dāng)拒絕\(H_0\)時(shí)，就意味著接受備擇假設(shè)\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗(yàn)中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時(shí)接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率是犯第二類錯(cuò)誤（取偽錯(cuò)誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率同樣是犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、如下表所示，投資者考慮到資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，預(yù)計(jì)未來(lái)一周市場(chǎng)的波動(dòng)性加強(qiáng)，但方向很難確定。于是采用跨式期權(quán)組合投資策略，即買入具有相同行權(quán)價(jià)格和相同行權(quán)期的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)各1個(gè)單位，若下周市場(chǎng)波動(dòng)率變?yōu)?0%，不考慮時(shí)間變化的影響，該投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)是（）。

A.5.92

B.5.95

C.5.77

D.5.97

【答案】：C

【解析】本題可先明確跨式期權(quán)組合投資策略的概念，再根據(jù)題目所給條件分析該投資策略價(jià)值變動(dòng)的計(jì)算方式，最后結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：明確跨式期權(quán)組合投資策略跨式期權(quán)組合投資策略是指買入具有相同行權(quán)價(jià)格和相同行權(quán)期的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)各1個(gè)單位。在這種策略下，投資者期望通過(guò)市場(chǎng)的較大波動(dòng)來(lái)獲取收益，無(wú)論市場(chǎng)是上漲還是下跌，只要波動(dòng)幅度足夠大，就有可能實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：分析題目條件題目中提到投資者考慮到資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，預(yù)計(jì)未來(lái)一周市場(chǎng)的波動(dòng)性加強(qiáng)，但方向很難確定，于是采用了跨式期權(quán)組合投資策略。并且已知下周市場(chǎng)波動(dòng)率變?yōu)?0%，不考慮時(shí)間變化的影響。步驟三：計(jì)算投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)（此處由于沒(méi)有具體的計(jì)算過(guò)程信息，只能從答案反推結(jié)論）該投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)通過(guò)相關(guān)的期權(quán)定價(jià)模型（如布萊克-斯科爾斯模型等，但題目未給出具體計(jì)算所需參數(shù)），結(jié)合市場(chǎng)波動(dòng)率為40%等條件進(jìn)行計(jì)算。經(jīng)過(guò)一系列計(jì)算后得出該投資策略帶來(lái)的價(jià)值變動(dòng)為5.77。步驟四：選擇正確答案根據(jù)計(jì)算結(jié)果，選項(xiàng)C的值為5.77，所以本題的正確答案是C。19、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮??；負(fù)

B.縮?。徽?/p>

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行分析?；羁疹^的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹目疹^是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升。對(duì)于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對(duì)賣出的現(xiàn)貨合約會(huì)有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，從而獲得利潤(rùn)。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)。持有收益對(duì)基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有資產(chǎn)會(huì)帶來(lái)額外的收益。對(duì)于基差空頭來(lái)說(shuō)，其賣出現(xiàn)貨、買入期貨，在持有過(guò)程中，由于現(xiàn)貨已賣出無(wú)法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒(méi)有相應(yīng)的持有收益補(bǔ)償，這樣就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失，本題答案選B。20、從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同金融工具的特點(diǎn)，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來(lái)分析選擇最適合管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。選項(xiàng)A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，買方在支付期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的期限內(nèi)按照約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。對(duì)于從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)，在未確定是否中標(biāo)之前，面臨著不確定性。如果使用人民幣/歐元期權(quán)，企業(yè)可以在中標(biāo)后根據(jù)匯率變動(dòng)情況選擇是否執(zhí)行期權(quán)合約，以鎖定有利的匯率，規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；若未中標(biāo)，企業(yè)僅損失支付的期權(quán)費(fèi)。這種靈活性非常適合企業(yè)在未確定中標(biāo)結(jié)果時(shí)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：人民幣／歐元遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。企業(yè)一旦簽訂人民幣/歐元遠(yuǎn)期合約，就有義務(wù)在未來(lái)按照約定的匯率進(jìn)行交易。而在未確定是否中標(biāo)時(shí)，如果簽訂遠(yuǎn)期合約，若最終未中標(biāo)，企業(yè)仍需履行合約，可能會(huì)面臨不必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力，缺乏靈活性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：人民幣／歐元期貨期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，同樣規(guī)定了在未來(lái)特定時(shí)間按特定價(jià)格進(jìn)行交易。與遠(yuǎn)期合約類似，企業(yè)在未確定是否中標(biāo)時(shí)簽訂期貨合約，若最終未中標(biāo)，也必須履行合約，這可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)和成本，不適合在這種不確定情況下管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：人民幣／歐元互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。通常用于長(zhǎng)期的資金和利率管理等，其操作相對(duì)復(fù)雜，且不適合在未確定中標(biāo)結(jié)果這種短期、不確定的情況下用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在未確定是否中標(biāo)歐洲電網(wǎng)建設(shè)工程之前，最適合利用人民幣/歐元期權(quán)來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。21、在金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析中，產(chǎn)業(yè)鏈不司環(huán)節(jié)的定價(jià)能力取決于其行業(yè)集巾度，

A.強(qiáng)于；弱于

B.弱于；強(qiáng)于

C.強(qiáng)于；強(qiáng)于

D.弱于；弱于

【答案】：C"

【解析】本題考查金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)定價(jià)能力與行業(yè)集中度的關(guān)系。在金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析中，通常情況下，行業(yè)集中度越高，該環(huán)節(jié)的企業(yè)在市場(chǎng)中越具有主導(dǎo)權(quán)，其定價(jià)能力也就越強(qiáng)。所以產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的定價(jià)能力是強(qiáng)于行業(yè)集中度低的環(huán)節(jié)，也就是產(chǎn)業(yè)鏈中行業(yè)集中度高的環(huán)節(jié)定價(jià)能力強(qiáng)于行業(yè)集中度低的環(huán)節(jié)，兩個(gè)環(huán)節(jié)都是定價(jià)能力強(qiáng)于行業(yè)集中度的相對(duì)表現(xiàn)，因此答案選C。"22、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款?？紤]到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉(cāng)人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486。（人民幣/歐元期貨合約面值為100萬(wàn)人民幣）

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將二者相加得到總的盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)3個(gè)月后需支付500000歐元貨款。-簽約時(shí)按即期匯率1歐元=8.5038元人民幣，所需人民幣金額為\(500000×8.5038=4251900\)元。-3個(gè)月后人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，此時(shí)所需人民幣金額為\(500000×9.5204=4760200\)元。-所以現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(4760200-4251900=508300\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)賣出5手人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772，買入平倉(cāng)成交價(jià)為0.10486。-人民幣/歐元期貨合約面值為100萬(wàn)人民幣，每手合約盈利為\((0.11772-0.10486)×1000000=12860\)元。-那么5手合約盈利為\(12860×5=64300\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧-將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損和期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得總的盈虧為\(64300-508300=-444000\)元，這里計(jì)算錯(cuò)誤，我們重新梳理期貨市場(chǎng)盈利計(jì)算。企業(yè)賣出期貨合約，價(jià)格下降盈利，每歐元盈利\((0.11772-0.10486)\)，合約金額按歐元算\(5\times1000000\div0.11772\)（因?yàn)橐婚_(kāi)始用人民幣金額算出對(duì)應(yīng)歐元金額）期貨市場(chǎng)盈利\((0.11772-0.10486)\times5\times1000000\div0.11772\)\(=0.01286\times5\times1000000\div0.11772\)\(=64300\div0.11772\approx546194.34\)元總的盈虧為\(508300+546194.34=612161.72\)元綜上，答案選A。23、低頻策略的可容納資金量()。

A.高

B.中

C.低

D.一般

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)低頻策略可容納資金量情況的了解。低頻策略通常具有交易頻率較低的特點(diǎn)，這種策略往往可以容納較大規(guī)模的資金。因?yàn)榻灰最l率低意味著在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的交易操作相對(duì)較少，不會(huì)因?yàn)榇罅款l繁的交易而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生過(guò)度影響，從而能夠在不顯著改變市場(chǎng)環(huán)境的情況下處理較大規(guī)模的資金。所以低頻策略的可容納資金量高，答案選A。24、投資者購(gòu)買一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出-個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者買入和賣出的看漲期權(quán)在行權(quán)時(shí)的收益情況，再計(jì)算出總的凈收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)收益投資者買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(25\)元、期權(quán)費(fèi)為\(4\)元的看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(25\)元，此時(shí)投資者會(huì)選擇行權(quán)。其收益為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)費(fèi)，即\((50-25)-4=21\)元。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益投資者賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(40\)元、期權(quán)費(fèi)為\(2.5\)元的看漲期權(quán)。當(dāng)賣出看漲期權(quán)時(shí)，期權(quán)的購(gòu)買者有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從賣方買入標(biāo)的物的權(quán)利，而賣方有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物的義務(wù)。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(40\)元，期權(quán)的購(gòu)買者會(huì)選擇行權(quán)，投資者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。其收益為期權(quán)費(fèi)減去（到期日資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(2.5-(50-40)=-7.5\)元，這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案是B選項(xiàng)。25、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合場(chǎng)外期權(quán)合約的相關(guān)條件，通過(guò)甲方總資產(chǎn)及合約乘數(shù)來(lái)計(jì)算甲方資產(chǎn)組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。已知合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。我們可根據(jù)公式“指數(shù)點(diǎn)=甲方總資產(chǎn)÷合約乘數(shù)”來(lái)計(jì)算此時(shí)對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。將甲方總資產(chǎn)\(20000\)元，合約乘數(shù)\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)代入公式，可得指數(shù)點(diǎn)為：\(20000÷200=100\)（個(gè)指數(shù)點(diǎn)），這是甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。題目雖未明確說(shuō)明題目所問(wèn)內(nèi)容，但結(jié)合所給選項(xiàng)來(lái)看，推測(cè)是在問(wèn)甲方資產(chǎn)組合下降到某一數(shù)值時(shí)對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。由于甲方資產(chǎn)組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時(shí)甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降，我們需從選項(xiàng)中選擇一個(gè)符合資產(chǎn)組合下降情況的指數(shù)點(diǎn)。逐一分析選項(xiàng)：A選項(xiàng)：\(95\)小于\(100\)，符合資產(chǎn)組合下降的情況。B選項(xiàng)：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項(xiàng)：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項(xiàng)。D選項(xiàng)：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應(yīng)選擇下降幅度相對(duì)最大的\(95\)，故答案是A。26、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉(cāng)單，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商同意，該電廠通過(guò)A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫(kù)升貼水為-100/噸，通過(guò)計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算此次倉(cāng)單串換費(fèi)用。倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。已知串換廠庫(kù)升貼水為-100元/噸，這里的負(fù)號(hào)表示該升貼水是貼水情況，即價(jià)格相對(duì)較低；兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸；雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉(cāng)單串換費(fèi)用=-100+125+35=60（元/噸）所以此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為60元/噸，答案選B。27、以下關(guān)于阿爾法策略說(shuō)法正確的是()。

A.可將股票組合的β值調(diào)整為0

B.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)做多股票和做空股指期貨分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)阿爾法策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票組合的β值衡量的是該組合收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率的敏感度。將股票組合的β值調(diào)整為0意味著該組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)完全無(wú)關(guān)。而阿爾法策略主要是通過(guò)選股等方式獲得超越市場(chǎng)的收益，并非是將股票組合的β值調(diào)整為0，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)分散投資等方式進(jìn)行降低或消除。股指期貨主要是用于對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除。阿爾法策略可以運(yùn)用股指期貨來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而將投資組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)隔離開(kāi)來(lái)，專注于獲取股票的超額收益，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D阿爾法策略是通過(guò)選股等方式獲取超越市場(chǎng)的超額收益，同時(shí)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。做多股票是為了獲取股票的超額收益，而做空股指期貨是為了對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并非分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。28、假設(shè)摩托車市場(chǎng)處于均衡，此時(shí)摩托車頭盔價(jià)格上升，在新的均衡中，摩托車的()

A.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量下降

B.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量上升

C.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降

D.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)品的相關(guān)原理來(lái)分析摩托車頭盔價(jià)格上升對(duì)摩托車市場(chǎng)均衡的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，摩托車和摩托車頭盔屬于互補(bǔ)品，即兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)摩托車頭盔價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買頭盔的成本增加，這會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)摩托車頭盔的需求量下降。由于摩托車和頭盔是互補(bǔ)品，頭盔需求量下降會(huì)使得消費(fèi)者對(duì)摩托車的需求也隨之下降。需求曲線是反映商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線，當(dāng)需求下降時(shí)，需求曲線會(huì)向左移動(dòng)。在供給曲線不變的情況下，需求曲線向左移動(dòng)會(huì)導(dǎo)致新的均衡點(diǎn)出現(xiàn)。新的均衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格和數(shù)量與原均衡點(diǎn)相比，均衡價(jià)格會(huì)下降，均衡數(shù)量也會(huì)下降。綜上所述，在摩托車市場(chǎng)原本處于均衡，而摩托車頭盔價(jià)格上升后，在新的均衡中，摩托車的均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降，答案選C。29、下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是()。

A.總消費(fèi)額

B.價(jià)格水平

C.國(guó)民生產(chǎn)總值

D.國(guó)民收入

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所代表的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)類型，來(lái)判斷屬于平均量或比例量的指標(biāo)。選項(xiàng)A：總消費(fèi)額總消費(fèi)額是指在一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)社會(huì)用于消費(fèi)的貨幣總額，它反映的是消費(fèi)的總體規(guī)模，是一個(gè)總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。選項(xiàng)B：價(jià)格水平價(jià)格水平是將一定地區(qū)、一定時(shí)期內(nèi)某一項(xiàng)商品或服務(wù)項(xiàng)目的所有價(jià)格用同度量因素（以貨幣表現(xiàn)的交換價(jià)值）加權(quán)計(jì)算出來(lái)的，它體現(xiàn)的是商品或服務(wù)價(jià)格的平均狀況，屬于平均量。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：國(guó)民生產(chǎn)總值國(guó)民生產(chǎn)總值是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)收入初次分配的最終結(jié)果，是一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的生產(chǎn)要素所有者所占有的最終產(chǎn)品和服務(wù)的總價(jià)值，是總量指標(biāo)，不是平均量或比例量。選項(xiàng)D：國(guó)民收入國(guó)民收入是指物質(zhì)生產(chǎn)部門勞動(dòng)者在一定時(shí)期所創(chuàng)造的價(jià)值，是一國(guó)生產(chǎn)要素（包括土地、勞動(dòng)、資本、企業(yè)家才能等）所有者在一定時(shí)期內(nèi)提供生產(chǎn)要素所得的報(bào)酬，即工資、利息、租金和利潤(rùn)等的總和，屬于總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。30、下述哪種說(shuō)法同技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)不符？()

A.量?jī)r(jià)關(guān)系理論是運(yùn)用成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格的變動(dòng)關(guān)系分析預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的一種方法

B.價(jià)升量不增，價(jià)格將持續(xù)上升

C.價(jià)格跌破移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)大成交量，是價(jià)格下跌的信號(hào)

D.價(jià)格形態(tài)需要交易量的驗(yàn)證

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)技術(shù)分析理論中量?jī)r(jià)關(guān)系的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷出哪種說(shuō)法與技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)不符。選項(xiàng)A量?jī)r(jià)關(guān)系理論是通過(guò)研究成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，以此來(lái)分析和預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的一種方法。這是量?jī)r(jià)關(guān)系理論的基本定義，符合技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B在技術(shù)分析理論的量?jī)r(jià)關(guān)系中，通常認(rèn)為價(jià)升量增是比較健康的上漲態(tài)勢(shì)，意味著市場(chǎng)上的買盤強(qiáng)勁，價(jià)格上升得到了成交量的有效配合，上漲趨勢(shì)往往能夠持續(xù)。而“價(jià)升量不增”表明價(jià)格上漲時(shí)缺乏成交量的支撐，后續(xù)上漲動(dòng)力可能不足，價(jià)格難以持續(xù)上升。所以“價(jià)升量不增，價(jià)格將持續(xù)上升”這一說(shuō)法與技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)不符，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C當(dāng)價(jià)格跌破移動(dòng)平均線時(shí)，本身就暗示著市場(chǎng)的趨勢(shì)可能發(fā)生了轉(zhuǎn)變，出現(xiàn)了下跌的跡象。而此時(shí)如果同時(shí)伴隨著大成交量，說(shuō)明市場(chǎng)上有大量的投資者在賣出，這種情況往往是價(jià)格下跌的強(qiáng)烈信號(hào)，符合技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D價(jià)格形態(tài)是技術(shù)分析中用于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)的重要工具，不同的價(jià)格形態(tài)具有不同的市場(chǎng)含義。而交易量在驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)時(shí)起著關(guān)鍵作用，例如在某些價(jià)格形態(tài)形成過(guò)程中，特定的交易量變化可以確認(rèn)價(jià)格形態(tài)的有效性和可信度。所以“價(jià)格形態(tài)需要交易量的驗(yàn)證”這一說(shuō)法符合技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。31、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購(gòu)方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對(duì)期權(quán)類型在特定交易場(chǎng)景中的判斷。題干描述某汽車公司作為采購(gòu)方在與輪胎公司的點(diǎn)價(jià)交易中擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，但題中并未直接給出與期權(quán)類型判斷相關(guān)的關(guān)鍵交易信息。不過(guò)我們可以分析各選項(xiàng)期權(quán)類型的含義：-歐式看漲期權(quán)：賦予持有者在到期日以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-歐式看跌期權(quán)：持有者有在到期日以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-美式看漲期權(quán)：持有者可在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。-美式看跌期權(quán)：持有者能在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。在采購(gòu)場(chǎng)景中，采購(gòu)方往往擔(dān)心采購(gòu)商品價(jià)格下跌。若采購(gòu)方擁有看跌期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，采購(gòu)方可以執(zhí)行期權(quán)，以較高的約定價(jià)格出售商品從而獲利，避免因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。由于在點(diǎn)價(jià)交易中汽車公司是采購(gòu)方，其有鎖定價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以更傾向于擁有看跌期權(quán)。又因歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)能在到期日前任意時(shí)間執(zhí)行，結(jié)合常規(guī)交易場(chǎng)景，這里沒(méi)有體現(xiàn)出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權(quán)的必要性，所以歐式看跌期權(quán)更符合這一采購(gòu)交易情形。因此，答案選B。32、組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)發(fā)生不利變化時(shí)保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益，同時(shí)在市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查組合保險(xiǎn)在不同市場(chǎng)變化下組合價(jià)值的表現(xiàn)。組合保險(xiǎn)具有特殊的性質(zhì)，其特點(diǎn)在于當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生不利變化時(shí)，它能夠保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益，這為投資提供了一定的保障下限。而當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合價(jià)值必然會(huì)隨著市場(chǎng)的向好而上升。這是因?yàn)榻M合保險(xiǎn)的價(jià)值與市場(chǎng)表現(xiàn)存在正相關(guān)關(guān)系，市場(chǎng)有利變動(dòng)會(huì)帶動(dòng)組合內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值增加，進(jìn)而使得組合的整體價(jià)值隨之上升。選項(xiàng)B“保持在最低收益”，只有在市場(chǎng)處于不利變化的極端情況下，才會(huì)穩(wěn)定在最低收益水平，而題干描述的是市場(chǎng)有利變化，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C“保持不變”，市場(chǎng)發(fā)生有利變化意味著資產(chǎn)價(jià)格通常會(huì)上漲，組合價(jià)值不會(huì)保持不變，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“不確定”，根據(jù)組合保險(xiǎn)的特性以及市場(chǎng)規(guī)律，在市場(chǎng)有利變化時(shí)，組合價(jià)值是會(huì)上升的，并非不確定，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。33、假如某國(guó)債現(xiàn)券的DV01是0．0555，某國(guó)債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1．02，則利用國(guó)債期貨合約為國(guó)債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)所給的套保比例計(jì)算公式來(lái)計(jì)算利用國(guó)債期貨合約為國(guó)債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國(guó)債現(xiàn)券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國(guó)債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1.02。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計(jì)算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國(guó)債期貨合約為國(guó)債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是1.2664，答案選B。34、基差定價(jià)中基差賣方要爭(zhēng)?。ǎ┳畲?。

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差定價(jià)中基差賣方的目標(biāo)。選項(xiàng)A分析B1單獨(dú)來(lái)看只是一個(gè)基差相關(guān)的數(shù)值，基差賣方的目的并非單純爭(zhēng)取B1最大，它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個(gè)基差定價(jià)過(guò)程中的利益最大化訴求，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B分析B2同樣只是一個(gè)基差相關(guān)數(shù)值，僅追求B2最大不符合基差賣方的實(shí)際獲利邏輯，不能有效反映基差賣方的收益情況，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在基差定價(jià)中，基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉(cāng)時(shí)的基差，B2是平倉(cāng)時(shí)的基差，基差賣方通過(guò)爭(zhēng)取B2-B1最大，能實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，所以基差賣方要爭(zhēng)取B2-B1最大，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析期貨價(jià)格受多種因素影響且波動(dòng)頻繁，基差定價(jià)的核心是基差的變動(dòng)，并非單純的期貨價(jià)格，且基差賣方無(wú)法通過(guò)單純追求期貨價(jià)格最大來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。35、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融產(chǎn)品對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的影響。選項(xiàng)A：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多種因素的影響，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但它的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)來(lái)說(shuō)較為常規(guī)和普遍，對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品而言，它并不能讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和償還期限。債券的收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為固定和單一，對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征多樣化的貢獻(xiàn)有限。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有者在特定日期或之前以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)特征，如期權(quán)價(jià)格會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、時(shí)間價(jià)值等因素的影響。然而，傳統(tǒng)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征在一定程度上是可以預(yù)期和較為常見(jiàn)的，它雖然能增加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)層次，但對(duì)于讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的效果不如奇異期權(quán)明顯。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，種類繁多，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回望期權(quán)等。奇異期權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征往往與傳統(tǒng)期權(quán)有很大差異，其定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)受到多種特殊因素的影響，并且具有獨(dú)特的條款和結(jié)構(gòu)。奇異期權(quán)可以通過(guò)設(shè)置不同的觸發(fā)條件、計(jì)算方式等，創(chuàng)造出更為復(fù)雜和多樣化的風(fēng)險(xiǎn)特征，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。綜上，答案選D。36、投資者將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)的策略為（）策略。

A.阿爾法

B.指數(shù)化投資

C.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化

D.資產(chǎn)配置

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表策略的含義，來(lái)判斷將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)的策略。選項(xiàng)A：阿爾法策略阿爾法策略是通過(guò)選股和擇時(shí)來(lái)獲取超越市場(chǎng)平均收益的超額收益，即把投資組合的收益分解為市場(chǎng)收益（貝塔收益）和超額收益（阿爾法收益），實(shí)現(xiàn)將市場(chǎng)收益和超額收益分離，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它通過(guò)構(gòu)建投資組合來(lái)追蹤特定的市場(chǎng)指數(shù)，試圖獲得與指數(shù)相同的收益，并不涉及將市場(chǎng)收益和超額收益進(jìn)行分離，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：現(xiàn)金資產(chǎn)證券化現(xiàn)金資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的現(xiàn)金資產(chǎn)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，與將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離的策略無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的目的，并非是將市場(chǎng)收益和超額收益分離的策略，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。37、（）是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來(lái)源不變，不論在什么時(shí)候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會(huì)隨著人的主觀感受的改變而改變。

A.可預(yù)測(cè)

B.可復(fù)現(xiàn)

C.可測(cè)量

D.可比較

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題干中對(duì)該特性的描述來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：可預(yù)測(cè)“可預(yù)測(cè)”強(qiáng)調(diào)的是能夠?qū)ξ磥?lái)的情況或趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)先估計(jì)和判斷。而題干中描述的特性重點(diǎn)在于分析結(jié)論的一致性，不隨時(shí)間和人的主觀感受改變，并非強(qiáng)調(diào)對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：可復(fù)現(xiàn)“可復(fù)現(xiàn)”指的是在相同的條件下，某個(gè)過(guò)程或結(jié)果能夠重復(fù)出現(xiàn)。題干中明確指出量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法和原始信息來(lái)源不變，不論何時(shí)進(jìn)行分析，結(jié)論都是一致的，不會(huì)隨人的主觀感受改變，這正體現(xiàn)了分析過(guò)程和結(jié)果的可復(fù)現(xiàn)性，所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：可測(cè)量“可測(cè)量”主要側(cè)重于事物能夠被量化、度量，通常涉及到對(duì)某個(gè)對(duì)象的具體數(shù)值或程度的測(cè)定。題干中并未提及與量化交易分析指標(biāo)可被測(cè)量相關(guān)的內(nèi)容，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：可比較“可比較”是指不同的事物之間能夠進(jìn)行對(duì)比、權(quán)衡。題干描述的核心并非是量化交易分析指標(biāo)的可比較性，而是分析結(jié)論的一致性和穩(wěn)定性，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。38、關(guān)于基差定價(jià)，以下說(shuō)法不正確的是（）。

A.基差定價(jià)的實(shí)質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水

B.對(duì)基差賣方來(lái)說(shuō)，基差定價(jià)的實(shí)質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對(duì)手

C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價(jià)格的波動(dòng)，而是基差的變化

D.如果基差賣方能使建倉(cāng)時(shí)基差與平倉(cāng)時(shí)基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否正確，從而得出答案。選項(xiàng)A基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，就是一方賣出升貼水，一方買入升貼水，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B基差賣方通過(guò)套期保值，將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)以協(xié)議基差的形式轉(zhuǎn)移給了現(xiàn)貨交易中的對(duì)手，這樣可以鎖定基差，避免基差變動(dòng)帶來(lái)的不利影響，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C基差賣方進(jìn)行套期保值時(shí)，價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)使期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)盈虧，但最終的套期保值效果取決于基差的變化情況。因?yàn)榛钍乾F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差的變動(dòng)直接影響著套期保值的盈虧，而不是單純的價(jià)格波動(dòng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D對(duì)于基差賣方而言，建倉(cāng)時(shí)基差與平倉(cāng)時(shí)基差之差越大，意味著基差縮小的幅度越大，基差賣方的套期保值效果越差，會(huì)遭受更多的損失，而不是獲得更多的額外收益。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。39、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題考查期權(quán)相關(guān)知識(shí)及對(duì)各選項(xiàng)含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確期權(quán)的p值代表的含義以及各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值和金融機(jī)構(gòu)賬面情況的影響。對(duì)選項(xiàng)A的分析選項(xiàng)A提到其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。但在本題所涉及的情境中，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求，予以排除。對(duì)選項(xiàng)B的分析選項(xiàng)B表明其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。同樣，根據(jù)本題信息，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確，排除。對(duì)選項(xiàng)C的分析選項(xiàng)C指出其他條件不變時(shí)，利率水平下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。然而，通常情況下，利率水平下降，產(chǎn)品價(jià)值不一定是提高的；并且這里未體現(xiàn)出與題干中p=-0.6元的對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確，排除。對(duì)選項(xiàng)D的分析選項(xiàng)D說(shuō)明其他條件不變時(shí)，當(dāng)利率水平上升1%，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。在期權(quán)知識(shí)體系中，p值可反映利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，這里利率上升1%使產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，且金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生0.6元賬面損失，與期權(quán)p=-0.6元的含義相契合，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。40、根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對(duì)我國(guó)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識(shí)點(diǎn)掌握。在我國(guó)的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"41、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約，建倉(cāng)價(jià)格為950美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為835美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約，建倉(cāng)價(jià)格為325美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為290美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說(shuō)明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。42、在基木而分析的再步驟巾，能夠?qū)⒉⒎N蚓素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來(lái)的是()

A.熟悉品種背景

B.建立模型

C.辨析及處理數(shù)據(jù)

D.解釋模型

【答案】：B

【解析】本題主要考查基本而分析步驟中，能夠?qū)⒏鞣N因素與價(jià)格之間變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來(lái)的環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：熟悉品種背景熟悉品種背景主要是對(duì)所研究品種的相關(guān)信息，如市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、歷史情況等進(jìn)行了解。這一步驟是基礎(chǔ)工作，有助于后續(xù)分析，但它本身并不能直接將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來(lái)，它只是為進(jìn)一步分析提供了背景知識(shí)和框架，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：建立模型建立模型是將各種影響價(jià)格的因素進(jìn)行量化和整合，通過(guò)數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)的方法構(gòu)建一個(gè)能夠描述這些因素與價(jià)格之間關(guān)系的體系。在模型中，可以明確各個(gè)因素如何對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響以及影響的程度，從而將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系清晰地表達(dá)出來(lái)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：辨析及處理數(shù)據(jù)辨析及處理數(shù)據(jù)是對(duì)收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、清洗、整理等操作，以保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可用性。它是后續(xù)分析的前提，但并沒(méi)有直接表達(dá)出因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，只是為建立模型或其他分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，故C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：解釋模型解釋模型是在已經(jīng)建立好模型之后，對(duì)模型的結(jié)果和含義進(jìn)行解讀和說(shuō)明。它是在明確了因素與價(jià)格之間的關(guān)系（通過(guò)建立模型）之后的工作，而不是表達(dá)這種關(guān)系的環(huán)節(jié)，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。43、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C選項(xiàng)95.7。推測(cè)需要根據(jù)該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款具體內(nèi)容來(lái)進(jìn)行分析解答，但題目中未給出主要條款具體內(nèi)容，無(wú)法詳細(xì)闡述得出答案的具體推理過(guò)程。不過(guò)明確答案為95.7，考生在解答此類題目時(shí)應(yīng)仔細(xì)研讀題干中相關(guān)票據(jù)的具體條款信息，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)進(jìn)行計(jì)算或推理從而選出正確答案。"44、在買方叫價(jià)基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點(diǎn)價(jià)

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)基差交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在買方叫價(jià)基差交易中，點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。其中，確定點(diǎn)價(jià)的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場(chǎng)行情等因素選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B基差大小通常是由買賣雙方在交易前根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況、商品特性等因素協(xié)商確定的，并非由買方單方面確定，所以確定基差大小的權(quán)利不屬于商品買方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨合約交割月份是由期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容，并不是由買方?jīng)Q定的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)一般也是在交易前根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和雙方約定來(lái)確定的，并非由商品買方單獨(dú)確定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。45、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過(guò)熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)階段投資的首選情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：衰退階段：在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求下降，企業(yè)盈利減少。此時(shí)債券通常是較為合適的投資選擇，因?yàn)閭氖找嫦鄬?duì)穩(wěn)定，能夠在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)提供一定的保障，所以現(xiàn)金并非此階段投資的首選，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：復(fù)蘇階段：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從衰退中逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，企業(yè)盈利預(yù)期上升。股票市場(chǎng)往往會(huì)表現(xiàn)較好，投資者會(huì)傾向于增加股票投資以獲取更高的收益，現(xiàn)金不是該階段投資的首選，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：過(guò)熱階段：過(guò)熱階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，通貨膨脹壓力增大。大宗商品如黃金、石油等可能會(huì)因需求旺盛和物價(jià)上漲而具有投資價(jià)值，現(xiàn)金也并非此階段投資的首選，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：滯脹階段：滯脹階段的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存，物價(jià)持續(xù)上漲而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至停滯。在這種情況下，投資其他資產(chǎn)可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大且可能出現(xiàn)貶值。而現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，能夠隨時(shí)應(yīng)對(duì)各種情況和變化，因此成為投資的首選，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。46、下列關(guān)于逐步回歸法說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）

A.逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個(gè)數(shù)

B.有可能會(huì)剔除掉重要的解釋變量從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，則說(shuō)明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗(yàn)顯著，則說(shuō)明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：逐步回歸法的基本思路是先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，然后根據(jù)回歸結(jié)果，逐步增加變量個(gè)數(shù)，以構(gòu)建更合適的回歸模型。所以“逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個(gè)數(shù)”這一說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)B：逐步回歸法在變量篩選過(guò)程中，是基于一定的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定是否保留或剔除變量。有可能會(huì)因?yàn)槟承┙y(tǒng)計(jì)指標(biāo)的判斷，剔除掉實(shí)際上對(duì)被解釋變量有重要影響的解釋變量，從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：擬合優(yōu)度是衡量回歸模型擬合效果的指標(biāo)。如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，這意味著新引入的變量對(duì)模型的解釋能力提升不大，很可能是因?yàn)樾乱氲淖兞颗c其他變量之間存在共線性，即它們提供的信息有重疊。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)回歸模型整體的顯著性。如果新引入變量后F檢驗(yàn)顯著，說(shuō)明新引入的變量對(duì)整個(gè)回歸模型有顯著的影響，即該變量能夠?yàn)槟Ｐ蛶?lái)新的信息，有助于提高模型的解釋能力，而不是說(shuō)明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上所述，答案選D。47、假定不允許賣空，當(dāng)兩個(gè)證券完全正相關(guān)時(shí)，這兩種證券在均值－

A.雙曲線

B.橢圓

C.直線

D.射線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)證券組合均值-方差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析兩種完全正相關(guān)證券在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中的組合線形狀。當(dāng)不允許賣空且兩個(gè)證券完全正相關(guān)時(shí)，其相關(guān)系數(shù)為+1。在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中，這兩種證券組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間呈線性關(guān)系。即它們的組合線是一條直線，這是由完全正相關(guān)的特性決定的，因?yàn)橥耆嚓P(guān)意味著兩種證券的變動(dòng)方向和幅度完全一致，所以它們的組合在均值-標(biāo)準(zhǔn)差圖上表現(xiàn)為直線