期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、先買(mǎi)入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)，這種操作屬于（）操作。

A.展期

B.跨期套利

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易中不同操作概念的理解與區(qū)分。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：展期是指在期貨交易中，先買(mǎi)入目前掛牌的一定期限后交割的合約，在該合約到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)。題干描述的操作與展期的定義完全相符，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。它強(qiáng)調(diào)的是同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同交割月份合約以獲取價(jià)差收益，并非先買(mǎi)入合約、到期前平倉(cāng)再在更遠(yuǎn)期合約建倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其核心是期貨與現(xiàn)貨部位的轉(zhuǎn)變，與題干中所描述的操作方式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而題干說(shuō)的是在合約到期之前進(jìn)行平倉(cāng)并在更遠(yuǎn)期合約建倉(cāng)，并非到期進(jìn)行交割操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、1882年，交易所允許以（）免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。

A.對(duì)沖方式

B.統(tǒng)一結(jié)算方式

C.保證金制度

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中允許免除履約責(zé)任的方式及其影響。選項(xiàng)A1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。對(duì)沖是指在期貨市場(chǎng)上通過(guò)進(jìn)行與原交易方向相反的交易來(lái)抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)。這種方式為投機(jī)者提供了便利，投機(jī)者可以在預(yù)期價(jià)格變動(dòng)時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，當(dāng)達(dá)到一定收益或虧損時(shí)，通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易，無(wú)需進(jìn)行實(shí)物交割。這吸引了更多投機(jī)者加入期貨市場(chǎng)，而投機(jī)者的大量參與增加了市場(chǎng)的交易活躍度，使得期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性加大。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B統(tǒng)一結(jié)算方式是指對(duì)期貨交易進(jìn)行統(tǒng)一的清算和資金劃轉(zhuǎn)等操作，主要是為了保證交易的安全、高效和規(guī)范，它與免除履約責(zé)任以及促進(jìn)投機(jī)者加入、加大市場(chǎng)流動(dòng)性并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C保證金制度是指在期貨交易中，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率繳納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)。保證金制度主要是控制交易風(fēng)險(xiǎn)和提高資金使用效率，并非用于免除履約責(zé)任，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。它是期貨交易的一種了結(jié)方式，但不是以其來(lái)免除履約責(zé)任，且實(shí)物交割相對(duì)較為繁瑣，不利于投機(jī)者頻繁交易，不利于加大市場(chǎng)流動(dòng)性，因此選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。3、（）是期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。

A.持倉(cāng)量

B.成交量

C.賣(mài)量

D.買(mǎi)量

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同概念的定義。選項(xiàng)A，持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。在期貨市場(chǎng)中，持倉(cāng)量反映了市場(chǎng)中多空雙方的未平倉(cāng)合約的總體規(guī)模，它對(duì)于分析市場(chǎng)的活躍度、參與者的情緒以及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等具有重要意義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它反映的是該合約在一定時(shí)間內(nèi)的交易活躍程度，和未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量概念不同，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣(mài)量只是指交易中賣(mài)出的數(shù)量，并不等同于未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買(mǎi)量?jī)H僅是交易中買(mǎi)入的數(shù)量，也并非未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、下列關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國(guó)債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國(guó)債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國(guó)債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國(guó)債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國(guó)債”能夠降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。逼倉(cāng)是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉(cāng)或交割。當(dāng)可交割國(guó)債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過(guò)控制少數(shù)國(guó)債來(lái)進(jìn)行逼倉(cāng)，從而降低了交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國(guó)債”擴(kuò)大了可交割國(guó)債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國(guó)債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國(guó)債，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國(guó)債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國(guó)債”是指在國(guó)債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國(guó)債并非單一類(lèi)型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國(guó)債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。5、期現(xiàn)套利的收益來(lái)源于（）。

A.不同合約之間的價(jià)差

B.期貨市場(chǎng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差

C.合約價(jià)格的上升

D.合約價(jià)格的下降

【答案】：B

【解析】本題考查期現(xiàn)套利收益的來(lái)源。選項(xiàng)A：不同合約之間的價(jià)差不同合約之間的價(jià)差是跨期套利收益的來(lái)源，并非期現(xiàn)套利的收益來(lái)源?？缙谔桌抢猛簧唐返煌桓钤路葜g正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的交易行為，與期現(xiàn)套利的概念不同，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行套利的行為。當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的偏離時(shí)，投資者可以通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取收益。例如，當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本時(shí)，投資者可以買(mǎi)入現(xiàn)貨并賣(mài)出期貨，待價(jià)格回歸合理時(shí)平倉(cāng)獲利。所以期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差是期現(xiàn)套利收益的來(lái)源，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：合約價(jià)格的上升合約價(jià)格的上升并不一定能帶來(lái)期現(xiàn)套利的收益。期現(xiàn)套利關(guān)注的是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)差關(guān)系，而不是單純的合約價(jià)格上升。即使合約價(jià)格上升，如果期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差沒(méi)有出現(xiàn)不合理的情況，也無(wú)法進(jìn)行期現(xiàn)套利并獲取收益，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：合約價(jià)格的下降同理，合約價(jià)格的下降也不一定能帶來(lái)期現(xiàn)套利的收益。期現(xiàn)套利的核心在于利用期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)差不合理進(jìn)行操作，而不是取決于合約價(jià)格的下降。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。6、期貨交易中期貨合約用代碼表示，C1203表示（）。

A.玉米期貨上市月份為2012年3月

B.玉米期貨上市日期為12月3日

C.玉米期貨到期月份為2012年3月

D.玉米期貨到期時(shí)間為12月3日

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約代碼的表示規(guī)則來(lái)分析選項(xiàng)。在期貨交易中，期貨合約代碼是有特定含義的。通常，代碼的前一個(gè)字母代表期貨品種，后面的數(shù)字代表合約到期時(shí)間。對(duì)于代碼“C1203”，其中“C”一般代表玉米期貨，而“1203”代表的是該玉米期貨合約的到期月份為2012年3月。選項(xiàng)A，“上市月份”與期貨合約代碼所表達(dá)的“到期月份”概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“上市日期”并非期貨合約代碼所反映的內(nèi)容，代碼體現(xiàn)的是到期月份，而非具體的上市日期，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“C1203”表示玉米期貨到期月份為2012年3月，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“到期時(shí)間為12月3日”表述錯(cuò)誤，代碼“1203”代表的是2012年3月到期，而不是12月3日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、在國(guó)債期貨可交割債券中，（）是最便宜可交割債券。

A.市場(chǎng)價(jià)格最高的債券

B.市場(chǎng)價(jià)格最低的債券

C.隱含回購(gòu)利率最高的債券

D.隱含回購(gòu)利率最低的債券

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨可交割債券中最便宜可交割債券的判定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格最高的債券在國(guó)債期貨交易中，債券市場(chǎng)價(jià)格的高低并不能直接決定其是否為最便宜可交割債券。市場(chǎng)價(jià)格受到多種因素的影響，如債券的票面利率、剩余期限、市場(chǎng)供求關(guān)系等。價(jià)格高并不意味著其在交割時(shí)對(duì)賣(mài)方最有利，所以市場(chǎng)價(jià)格最高的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：市場(chǎng)價(jià)格最低的債券同理，市場(chǎng)價(jià)格最低也不能作為判斷最便宜可交割債券的依據(jù)。雖然價(jià)格低在一定程度上可能具有成本優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)債期貨交割中，還需要綜合考慮其他因素，如隱含回購(gòu)利率等，因此市場(chǎng)價(jià)格最低的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隱含回購(gòu)利率最高的債券隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。在國(guó)債期貨可交割債券中，隱含回購(gòu)利率最高的債券意味著在交割過(guò)程中能為投資者帶來(lái)相對(duì)最高的收益，對(duì)于賣(mài)方來(lái)說(shuō)，選擇隱含回購(gòu)利率最高的債券進(jìn)行交割是最劃算的，所以隱含回購(gòu)利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：隱含回購(gòu)利率最低的債券隱含回購(gòu)利率最低意味著在交割過(guò)程中獲得的收益相對(duì)較低，從成本和收益的角度考慮，賣(mài)方不會(huì)選擇隱含回購(gòu)利率最低的債券進(jìn)行交割，所以它不是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。8、大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約的同時(shí)賣(mài)出大豆期貨合約

C.只購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約

D.只購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】本題考查大豆提油套利的做法。大豆提油套利是大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系基本正常時(shí)進(jìn)行的套利行為，目的是防止大豆價(jià)格突然上漲或豆油、豆粕價(jià)格突然下跌引起的損失，或者是獲取價(jià)差收益。大豆提油套利的操作原理是，通過(guò)買(mǎi)入大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約，將加工過(guò)程中原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售的價(jià)格鎖定。當(dāng)大豆加工完成并在現(xiàn)貨市場(chǎng)出售產(chǎn)品后，再對(duì)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)操作。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約，符合大豆提油套利的操作方式，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約的同時(shí)賣(mài)出大豆期貨合約，這種操作與大豆提油套利的原理相悖，它屬于反向大豆提油套利的做法，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：只購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約，沒(méi)有涉及大豆期貨合約以及相應(yīng)的套利邏輯，不能實(shí)現(xiàn)大豆提油套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：只購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約，同樣沒(méi)有完成完整的套利組合，無(wú)法達(dá)到大豆提油套利的目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。9、某投資者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以4020元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10手該合約。如果此后市價(jià)反彈，只有反彈到（）元/噸時(shí)才可以避免損失（不計(jì)交易費(fèi)用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算該投資者買(mǎi)入大豆期貨合約的平均成本，當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本時(shí)，投資者可避免損失。該投資者分兩次買(mǎi)入大豆期貨合約，第一次以\(4020\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(10\)手，第二次以\(4010\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(10\)手。根據(jù)加權(quán)平均的計(jì)算方法，總成本等于第一次買(mǎi)入的成本加上第二次買(mǎi)入的成本，總手?jǐn)?shù)為兩次買(mǎi)入手?jǐn)?shù)之和。第一次買(mǎi)入的成本為：\(4020\times10=40200\)（元）第二次買(mǎi)入的成本為：\(4010\times10=40100\)（元）兩次買(mǎi)入的總成本為：\(40200+40100=80300\)（元）兩次買(mǎi)入的總手?jǐn)?shù)為：\(10+10=20\)（手）則平均成本為：\(80300\div20=4015\)（元/噸）只有當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本\(4015\)元/噸時(shí)，投資者才可以避免損失，所以答案選A。10、下列情形中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）

A.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14

B.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13.5

C.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8

D.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)的價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“期權(quán)價(jià)格=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值”，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較。選項(xiàng)A對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(15\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(14\)，看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(15-14,0)=1\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(2-1=1\)。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià),0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(12\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(13.5\)，看漲期權(quán)的價(jià)格為\(2\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(13.5-12,0)=1.5\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(2-1.5=0.5\)。選項(xiàng)C對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(7\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(8\)，看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(7-8,0)=0\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(2-0=2\)。選項(xiàng)D對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià),0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(23\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(23\)，看漲期權(quán)的價(jià)格為\(3\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(23-23,0)=0\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(3-0=3\)。比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：\(3＞2＞1＞0.5\)，即選項(xiàng)D的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，答案選D。11、某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入3份恒生指數(shù)期貨合約,并在恒生指數(shù)期貨為22800點(diǎn)時(shí)平倉(cāng)。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50,則該投資者平倉(cāng)后（）

A.盈利15000港元

B.虧損15000港元

C.盈利45000港元

D.虧損45000港元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該投資者每份合約的盈利，再結(jié)合合約份數(shù)計(jì)算出總盈利。步驟一：計(jì)算每份合約的盈利在期貨交易中，盈利的計(jì)算公式為：盈利\(=\)（平倉(cāng)指數(shù)-開(kāi)倉(cāng)指數(shù)）\(\times\)合約乘數(shù)。已知開(kāi)倉(cāng)時(shí)恒生指數(shù)期貨為\(22500\)點(diǎn)，平倉(cāng)時(shí)為\(22800\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(50\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得每份合約的盈利為：\((22800-22500)×50=300×50=15000\)（港元）步驟二：計(jì)算\(3\)份合約的總盈利已知該投資者買(mǎi)入了\(3\)份恒生指數(shù)期貨合約，每份合約盈利\(15000\)港元，那么\(3\)份合約的總盈利為：\(15000×3=45000\)（港元）因?yàn)榭傆麨檎龜?shù)，所以該投資者平倉(cāng)后是盈利的，盈利\(45000\)港元，答案選C。12、某投資者買(mǎi)入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值，該投資者決定利用歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬(wàn)歐元)。3月1日，外匯即期市場(chǎng)上以EUR／USD=1．3432購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR／USD=1．3450，6月1日，歐元即期匯率為EUR／USD=1．2120，期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR／USD=1．2101買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)，則該投資者()。

A.盈利1850美元

B.虧損1850美元

C.盈利18500美元

D.虧損18500美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出投資者在即期市場(chǎng)的盈虧情況和在期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加，從而判斷投資者最終的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)的盈虧已知3月1日，投資者在外匯即期市場(chǎng)上以EUR／USD=1.3432的匯率購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元，這意味著投資者此時(shí)購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元花費(fèi)的美元為：\(500000\times1.3432=671600\)（美元）。6月1日，歐元即期匯率變?yōu)镋UR／USD=1.2120，若此時(shí)投資者將持有的50萬(wàn)歐元賣(mài)出，可得到的美元為：\(500000\times1.2120=606000\)（美元）。那么投資者在即期市場(chǎng)的虧損為：\(671600-606000=65600\)（美元）。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，投資者買(mǎi)入50萬(wàn)歐元，所以需要賣(mài)出的期貨合約數(shù)量為：\(500000\div125000=4\)（張）。3月1日，投資者在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR／USD=1.3450，6月1日，在期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR／USD=1.2101買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)。則投資者在期貨市場(chǎng)的盈利為：\((1.3450-1.2101)\times500000=67450\)（美元）。步驟三：計(jì)算投資者的最終盈虧將即期市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得投資者的最終盈虧為：\(67450-65600=1850\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明投資者最終盈利1850美元。綜上，答案選A。13、某投機(jī)者賣(mài)出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0．006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0．007030美元／日元。則該筆投機(jī)的結(jié)果是（）美元。

A.盈利4875

B.虧損4875

C.盈利5560

D.虧損5560

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈虧情況，再根據(jù)合約數(shù)量計(jì)算出總的盈虧情況，進(jìn)而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：分析賣(mài)出和買(mǎi)入合約的價(jià)格情況已知投機(jī)者賣(mài)出日元期貨合約的成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)的成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元。因?yàn)閈(0.007030\gt0.006835\)，即買(mǎi)入價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，所以該投機(jī)者在這筆交易中是虧損的。步驟二：計(jì)算每張合約的虧損金額每張合約金額為\(12500000\)日元，買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的差價(jià)為\(0.007030-0.006835=0.000195\)（美元/日元）。根據(jù)“虧損金額=合約金額×差價(jià)”，可得每張合約的虧損金額為：\(12500000×0.000195=2437.5\)（美元）步驟三：計(jì)算\(2\)張合約的總虧損金額已知每張合約虧損\(2437.5\)美元，一共有\(zhòng)(2\)張合約，則總虧損金額為：\(2437.5×2=4875\)（美元）綜上，該筆投機(jī)的結(jié)果是虧損\(4875\)美元，答案選B。14、某企業(yè)利用豆油期貨進(jìn)行賣(mài)出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸

B.基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸

C.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

D.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的原理以及基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)進(jìn)行判斷。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值效果密切相關(guān)，當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣(mài)出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利；當(dāng)基差走弱時(shí)，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損?；钭邚?qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，此時(shí)賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變大，屬于基差走強(qiáng)，賣(mài)出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。15、某交易者7月30日買(mǎi)入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．6美元／蒲式耳，同時(shí)賣(mài)出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．45美元／蒲式耳，9月30日，該交易者賣(mài)出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．45美元／蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．20美元／蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為()美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧-7月30日，交易者買(mǎi)入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳；-9月30日，交易者賣(mài)出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。每蒲式耳小麥虧損：\(7.6-7.45=0.15\)（美元）因?yàn)?手=5000蒲式耳，所以1手小麥合約虧損：\(0.15×5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧-7月30日，交易者賣(mài)出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳；-9月30日，交易者買(mǎi)入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。每蒲式耳玉米盈利：\(2.45-2.20=0.25\)（美元）1手玉米合約盈利：\(0.25×5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總體盈虧將小麥合約和玉米合約的盈虧相加，可得該交易者的總體盈虧為：\(1250-750=500\)（美元），即盈利500美元。綜上，答案選C。16、會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是()。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.股東大會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)這一知識(shí)點(diǎn)。會(huì)員制期貨交易所是一種不以營(yíng)利為目的的期貨交易所組織形式，其由全體會(huì)員共同出資組建，實(shí)行會(huì)員自治、自律、自我管理。在會(huì)員制期貨交易所中，會(huì)員大會(huì)是其權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，體現(xiàn)了全體會(huì)員的意志，因此選項(xiàng)A正確。董事會(huì)是公司制企業(yè)的決策和管理機(jī)構(gòu)，通常負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)決策等工作，并非會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。股東大會(huì)是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，而會(huì)員制期貨交易所并非股份公司形式，不存在股東大會(huì)這一權(quán)力架構(gòu)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，它在會(huì)員大會(huì)閉會(huì)期間行使部分權(quán)力，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議等，但它不是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、交易者在1520點(diǎn)賣(mài)出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點(diǎn)全部平倉(cāng)，該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量求出總盈利。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知交易者在\(1520\)點(diǎn)賣(mài)出\(S&P500\)指數(shù)期貨合約，之后在\(1490\)點(diǎn)全部平倉(cāng)。因?yàn)槭琴u(mài)出開(kāi)倉(cāng)，價(jià)格下跌時(shí)盈利，所以每張合約的盈利點(diǎn)數(shù)為賣(mài)出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(1520-1490=30\)（點(diǎn)）步驟二：計(jì)算每張合約的盈利金額已知該合約乘數(shù)為\(250\)美元，這意味著每一個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)\(250\)美元的價(jià)值。根據(jù)每張合約的盈利點(diǎn)數(shù)，可計(jì)算出每張合約的盈利金額為：\(30×250=7500\)（美元）步驟三：計(jì)算\(4\)張合約的總盈利已知交易者賣(mài)出了\(4\)張合約，每張合約盈利\(7500\)美元，那么\(4\)張合約的總盈利為：\(4×7500=30000\)（美元）綜上，在不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本的情況下，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。18、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣(mài)方則是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣(mài)方的性質(zhì)，結(jié)合各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于名義貸款人（即遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣(mài)方）而言，利率上升是對(duì)其有利的情況，因?yàn)槔噬仙笃湮磥?lái)收到的利息會(huì)增多。所以賣(mài)方不會(huì)規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣(mài)方是名義貸款人，在利率下降時(shí)，其未來(lái)按固定利率獲得的利息收入相對(duì)于市場(chǎng)利率會(huì)減少，從而遭受損失。因此，賣(mài)方訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的主要目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)題干討論的是遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣(mài)方訂立協(xié)議的目的，主要圍繞利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而非現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)通常涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品價(jià)格、供需等方面的風(fēng)險(xiǎn)，與遠(yuǎn)期利率協(xié)議賣(mài)方的核心目的關(guān)聯(lián)不大，C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)題干未提及美元期貨相關(guān)內(nèi)容，遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與美元期貨風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接聯(lián)系，D選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案選B。19、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定（）。

A.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

B.由期貨公司承諾投資的最低收益

C.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理合同的相關(guān)約定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，投資具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。按照相關(guān)規(guī)定和市場(chǎng)原則，投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由投資者自行承擔(dān)。選項(xiàng)A中，由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，這不符合市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則。期貨市場(chǎng)波動(dòng)較大，若由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，會(huì)增加期貨公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也不利于市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。選項(xiàng)B，讓期貨公司承諾投資的最低收益，同樣違背了市場(chǎng)規(guī)律和相關(guān)規(guī)定。投資收益受多種因素影響，具有不確定性，期貨公司無(wú)法保證投資的最低收益。選項(xiàng)C，由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這是符合期貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則和監(jiān)管要求的。投資者在參與期貨投資時(shí)，就應(yīng)該清楚并接受投資可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，自行承擔(dān)相應(yīng)后果。選項(xiàng)D，由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這與正常的投資邏輯和市場(chǎng)規(guī)則相悖，會(huì)導(dǎo)致期貨公司面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，不利于整個(gè)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。綜上，正確答案是C。20、（）是指期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類(lèi)型期權(quán)的定義。選項(xiàng)A，美式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時(shí)間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，亞式期權(quán)又稱為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的，它與期權(quán)買(mǎi)方在到期日前的行權(quán)時(shí)間無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。21、下列不屬于影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素的是（）。

A.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率

B.期權(quán)到期期限

C.預(yù)期匯率波動(dòng)率大小、國(guó)內(nèi)外利率水平

D.貨幣面值

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)外匯期權(quán)價(jià)格的影響因素，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率是影響外匯期權(quán)價(jià)格的重要因素。執(zhí)行價(jià)格會(huì)直接影響期權(quán)買(mǎi)方是否行權(quán)以及行權(quán)后的收益情況，進(jìn)而影響期權(quán)的價(jià)值。市場(chǎng)即期匯率則反映了當(dāng)前貨幣的實(shí)際兌換價(jià)格，與執(zhí)行價(jià)格的相對(duì)關(guān)系會(huì)改變期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，所以該選項(xiàng)屬于影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素，不符合題意。選項(xiàng)B期權(quán)到期期限也是影響外匯期權(quán)價(jià)格的關(guān)鍵因素。一般來(lái)說(shuō)，到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大。因?yàn)樵谳^長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，匯率波動(dòng)的可能性和幅度相對(duì)更大，期權(quán)買(mǎi)方獲得收益的機(jī)會(huì)也就更多，所以期權(quán)價(jià)格會(huì)相應(yīng)提高，該選項(xiàng)屬于影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素，不符合題意。選項(xiàng)C預(yù)期匯率波動(dòng)率大小和國(guó)內(nèi)外利率水平同樣會(huì)影響外匯期權(quán)價(jià)格。預(yù)期匯率波動(dòng)率越大，意味著未來(lái)匯率變動(dòng)的不確定性增加，期權(quán)買(mǎi)方獲得收益的可能性增大，期權(quán)的價(jià)值也就越高；國(guó)內(nèi)外利率水平的差異會(huì)影響資金的流動(dòng)和貨幣的供求關(guān)系，進(jìn)而影響匯率走勢(shì)，從而對(duì)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，所以該選項(xiàng)屬于影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素，不符合題意。選項(xiàng)D貨幣面值是貨幣本身的一種計(jì)量標(biāo)識(shí)，它并不直接影響外匯期權(quán)價(jià)格。外匯期權(quán)價(jià)格主要與匯率波動(dòng)、時(shí)間價(jià)值、利率等因素相關(guān)，而與貨幣的面值大小沒(méi)有直接聯(lián)系，所以該選項(xiàng)不屬于影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素，符合題意。綜上，答案是D選項(xiàng)。22、1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡(jiǎn)合并后成立的期貨交易所數(shù)量。在1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。23、某進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個(gè)月，為了對(duì)沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司決定使用外匯衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以下不適合的是（）。

A.外匯期權(quán)

B.外匯掉期

C.貨幣掉期

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各外匯衍生品工具的特點(diǎn)，結(jié)合該進(jìn)出口公司的需求，逐一分析各選項(xiàng)是否適合用于對(duì)沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，其持有者（期權(quán)買(mǎi)方）有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的匯率買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種外匯資產(chǎn)。對(duì)于該進(jìn)出口公司來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入外匯期權(quán)可以在歐元匯率朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，按照約定的匯率進(jìn)行交易，從而鎖定成本或收益，對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；如果匯率朝著有利方向變動(dòng)，公司可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，而在市場(chǎng)上按有利匯率進(jìn)行交易。所以外匯期權(quán)適合該公司對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：外匯掉期外匯掉期是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。該進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個(gè)月，通過(guò)外匯掉期，公司可以在當(dāng)前按照約定的匯率賣(mài)出即期歐元，同時(shí)買(mǎi)入1個(gè)月后的遠(yuǎn)期歐元，從而鎖定1個(gè)月后的歐元兌換匯率，避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。因此，外匯掉期適合用于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：貨幣掉期貨幣掉期是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。該進(jìn)出口公司可以利用貨幣掉期，將歐元債務(wù)與其他貨幣債務(wù)進(jìn)行調(diào)換，從而在一定程度上規(guī)避歐元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以貨幣掉期也適合該公司對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，有固定的到期日和交易規(guī)則。外匯期貨交易通常要求交易雙方按照期貨合約規(guī)定的時(shí)間和價(jià)格進(jìn)行交割。對(duì)于該進(jìn)出口公司來(lái)說(shuō)，其歐元收入只是延遲1個(gè)月，并非在期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化到期日有確定的外匯交易需求，使用外匯期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理可能會(huì)導(dǎo)致到期日不匹配等問(wèn)題，無(wú)法精準(zhǔn)地對(duì)沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以外匯期貨不適合該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。綜上，答案選D。24、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的說(shuō)法正確的是（）。

A.收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤(pán)前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤(pán)前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)在收盤(pán)前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤(pán)前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)并非在開(kāi)盤(pán)前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)時(shí)間表述與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在我國(guó)期貨交易所中，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)是在開(kāi)盤(pán)前5分鐘內(nèi)進(jìn)行的，此選項(xiàng)的表述符合實(shí)際規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)不在收盤(pán)前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)的時(shí)間設(shè)定不符合我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)是在開(kāi)盤(pán)前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該選項(xiàng)時(shí)間描述錯(cuò)誤，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、某公司購(gòu)入500噸棉花，價(jià)格為14120元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以14200元/噸價(jià)格在鄭州商品交易所做套期保值交易，棉花3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出保值并成交。兩個(gè)月后，該公司以12600元/噸的價(jià)格將該批棉花賣(mài)出，同時(shí)以12700元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果為（）元。（其他費(fèi)用忽略）

A.盈利10000

B.虧損12000

C.盈利12000

D.虧損10000

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。該公司購(gòu)入棉花的價(jià)格為\(14120\)元/噸，兩個(gè)月后以\(12600\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出。由于賣(mài)出價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)格，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上該公司是虧損的。虧損金額為每噸的虧損額乘以棉花的總噸數(shù)，即\((14120-12600)\times500=1520\times500=760000\)（元）。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約交易的市場(chǎng)。該公司以\(14200\)元/噸的價(jià)格在期貨合約上做賣(mài)出保值，兩個(gè)月后以\(12700\)元/噸的價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。因?yàn)槠絺}(cāng)價(jià)格低于賣(mài)出價(jià)格，所以在期貨市場(chǎng)上該公司是盈利的。盈利金額為每噸的盈利額乘以棉花的總噸數(shù)，即\((14200-12700)\times500=1500\times500=750000\)（元）。步驟三：計(jì)算該筆保值交易的結(jié)果該筆保值交易的結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，即\(750000-760000=-10000\)（元）。結(jié)果為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該公司該筆保值交易虧損了\(10000\)元。綜上，答案選D。26、推出第一張外匯期貨合約的交易所是()。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商品交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查推出第一張外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，但它并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。-選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所主要從事能源和金屬期貨交易，在外匯期貨合約領(lǐng)域沒(méi)有推出第一張合約的相關(guān)歷史。-選項(xiàng)C：芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括英鎊、加拿大元等六種外匯期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：東京金融交易所主要交易金融期貨和期權(quán)等金融衍生品，并非第一張外匯期貨合約的推出地。綜上，答案選C。27、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買(mǎi)汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣(mài)原油期貨合約

B.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕期貨合約

C.買(mǎi)入小麥期貨合約，同時(shí)賣(mài)出玉米期貨合約

D.賣(mài)出LME銅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。相關(guān)商品間的套利是指在買(mǎi)入或賣(mài)出某種期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)入相關(guān)的另一種期貨合約，當(dāng)兩者的價(jià)差出現(xiàn)有利變化時(shí)，分別對(duì)沖手中持有的合約而獲利。選項(xiàng)A：汽油和燃料油都屬于原油的下游產(chǎn)品，買(mǎi)汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣(mài)原油期貨合約，這種操作并非是相關(guān)商品間典型的套利模式。因?yàn)槠?、燃料油與原油之間存在上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，其價(jià)格變動(dòng)受到成本、加工利潤(rùn)等多種因素影響，并非簡(jiǎn)單的相關(guān)商品套利邏輯，所以A選項(xiàng)不符合相關(guān)商品間套利的定義。選項(xiàng)B：大豆經(jīng)過(guò)加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕期貨合約，這是基于大豆加工生產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行的套利，屬于原料與成品間的套利，并非相關(guān)商品間的套利。因?yàn)榇蠖古c豆油、豆粕是具有明確生產(chǎn)加工聯(lián)系的品種，與相關(guān)商品間套利概念不符，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：小麥和玉米都屬于谷物類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品，在糧食市場(chǎng)中具有一定的替代性。買(mǎi)入小麥期貨合約，同時(shí)賣(mài)出玉米期貨合約，當(dāng)兩者價(jià)差出現(xiàn)有利變化時(shí)，可分別對(duì)沖手中持有的合約而獲利，符合相關(guān)商品間套利的特點(diǎn)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：賣(mài)出LME（倫敦金屬交易所）銅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入上海期貨交易所銅期貨合約，這是在不同交易所對(duì)同一種商品進(jìn)行的套利操作，屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利。因?yàn)檫@里涉及的是同一商品在不同市場(chǎng)的交易，與相關(guān)商品間套利所要求的不同相關(guān)商品之間的套利操作不同，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，本題的正確答案是C。28、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當(dāng)日交易保證金為166000元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為30000元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為-12000元，當(dāng)日入金為100000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）

A.545060

B.532000

C.568050

D.657950

【答案】：C

【解析】首先明確結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日入金。已知上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當(dāng)日交易保證金為166000元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為30000元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為-12000元，當(dāng)日入金為100000元。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：500000+116050-166000+30000-12000+100000=568050（元）所以該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為568050元，答案選C。29、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率反映了標(biāo)的物價(jià)格未來(lái)波動(dòng)的劇烈程度。當(dāng)波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格未來(lái)向有利于期權(quán)持有人方向變動(dòng)的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會(huì)隨著波動(dòng)率的增大而升高。選項(xiàng)A中說(shuō)看跌期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤；選項(xiàng)B，波動(dòng)率大時(shí)期權(quán)價(jià)格應(yīng)升高而非降低；選項(xiàng)C中說(shuō)看漲期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤。所以本題正確答案是D。"30、目前，我國(guó)上市交易的ETF衍生品包括（）。

A.ETF期貨

B.ETF期權(quán)

C.ETF遠(yuǎn)期

D.ETF互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)上市交易的ETF衍生品類(lèi)型。選項(xiàng)A，目前我國(guó)尚未有ETF期貨上市交易。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的衍生合約，雖然在金融市場(chǎng)中應(yīng)用廣泛，但在ETF相關(guān)衍生品里，ETF期貨并未在我國(guó)上市交易，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，ETF期權(quán)在我國(guó)已經(jīng)上市交易。ETF期權(quán)賦予了持有者在特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)ETF的權(quán)利，是一種重要的金融衍生品，可用于風(fēng)險(xiǎn)管理、投資策略構(gòu)建等，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，ETF遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。然而在我國(guó)的金融市場(chǎng)中，并沒(méi)有上市交易的ETF遠(yuǎn)期產(chǎn)品，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，ETF互換是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，目前在我國(guó)上市交易的ETF衍生品中并不包含ETF互換，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。31、期貨價(jià)差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為（）。

A.跨期套利.跨品種套利.跨時(shí)套利

B.跨品種套利.跨市套利.跨時(shí)套利

C.跨市套利.跨期套利.跨時(shí)套利

D.跨期套利.跨品種套利.跨市套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨價(jià)差套利按所選擇期貨合約不同的分類(lèi)方式。期貨價(jià)差套利是期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的交易策略，依據(jù)所選擇的期貨合約差異，可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。選項(xiàng)A中的跨時(shí)套利并非期貨價(jià)差套利的分類(lèi)方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B里的跨時(shí)套利同樣不是期貨價(jià)差套利的分類(lèi)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的跨時(shí)套利也不屬于按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的正確分類(lèi)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)D中的跨期套利是指在同一市場(chǎng)（交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以獲取差價(jià)收益；跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利；跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約。這三種套利方式是按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的分類(lèi)，故答案選D。32、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同掉期交易形式的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：O／N即隔夜掉期交易（OvernightSwap），它是指在交易成交后的次一營(yíng)業(yè)日交割，然后再反向交易在第三個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割，屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：F／F是指遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Forward-ForwardSwap），它是指買(mǎi)進(jìn)并賣(mài)出兩筆同種貨幣不同交割期的遠(yuǎn)期外匯，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：T／F指的是即期對(duì)明天（Tom-Next）掉期交易，是在即期外匯買(mǎi)賣(mài)的同時(shí)，做一筆遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，其中即期交易在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，而不是隔夜的情況，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：S／F是即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Spot-ForwardSwap），它是指在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，并非隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。33、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所作為期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具備制定統(tǒng)一規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)威性和專(zhuān)業(yè)性，能夠確保期貨交易的規(guī)范、公平和有序進(jìn)行，所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。而期貨公司是接受客戶委托，從事期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，并不負(fù)責(zé)制定期貨合約；期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律、維護(hù)行業(yè)秩序等工作，不參與期貨合約的制定；證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，主要履行監(jiān)管職能，也不承擔(dān)制定期貨合約的職責(zé)。綜上，本題正確答案是A。34、期權(quán)的()是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，又稱為外涵價(jià)值。

A.內(nèi)涵價(jià)值

B.時(shí)間價(jià)值

C.執(zhí)行價(jià)格

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)的定義來(lái)逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價(jià)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，并非是期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：時(shí)間價(jià)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，又稱為外涵價(jià)值。期權(quán)合約剩余的有效時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大。隨著期權(quán)臨近到期日，時(shí)間價(jià)值逐漸衰減至零，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它與期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格是指某種金融工具在市場(chǎng)上的交易價(jià)格，這與本題所描述的期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分的概念不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。35、某日，我國(guó)5月棉花期貨合約的收盤(pán)價(jià)為11760元／噸，結(jié)算價(jià)為11805元／噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4％，下一交易日的漲停板和跌停板分別為（）。

A.12275元／噸，11335元／噸

B.12277元／噸，11333元／噸

C.12353元／噸，11177元／噸

D.12235元／噸，11295元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中漲停板和跌停板價(jià)格的計(jì)算方法來(lái)求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格和跌停板價(jià)格是依據(jù)前一交易日的結(jié)算價(jià)來(lái)計(jì)算的。計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=前一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）；跌停板價(jià)格=前一交易日結(jié)算價(jià)×（1-每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該5月棉花期貨合約前一交易日結(jié)算價(jià)為11805元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4％。計(jì)算漲停板價(jià)格：將結(jié)算價(jià)11805元/噸和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制4％代入漲停板價(jià)格計(jì)算公式，可得漲停板價(jià)格=11805×（1+4％）=11805×1.04=12277.2元/噸。按照期貨交易的實(shí)際規(guī)則，價(jià)格通常保留到元，對(duì)12277.2進(jìn)行取整得到12275元/噸。計(jì)算跌停板價(jià)格：將結(jié)算價(jià)11805元/噸和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制-4％代入跌停板價(jià)格計(jì)算公式，可得跌停板價(jià)格=11805×（1-4％）=11805×0.96=11332.8元/噸。同樣按照期貨交易的實(shí)際規(guī)則，價(jià)格保留到元，對(duì)11332.8進(jìn)行取整得到11335元/噸。綜上，下一交易日的漲停板和跌停板分別為12275元/噸，11335元/噸，答案選A。36、關(guān)于股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.采用現(xiàn)金交割

B.股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)入確定數(shù)量股指的權(quán)利

C.投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小

D.只有到期才能行權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)楣善眱r(jià)格指數(shù)是一種抽象的數(shù)字，并非具體的實(shí)物資產(chǎn)，無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割的方式來(lái)結(jié)算盈虧，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格賣(mài)出（而非買(mǎi)入）確定數(shù)量股指的權(quán)利。若市場(chǎng)價(jià)格下跌，期權(quán)持有者可按約定價(jià)格賣(mài)出指數(shù)，從而獲利；而買(mǎi)入股指權(quán)利是股指看漲期權(quán)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)通常比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)大。期權(quán)交易中，投資者支付權(quán)利金獲得權(quán)利，雖然最大損失有限（即權(quán)利金），但在行情不利時(shí)，權(quán)利金可能全部損失；而股指期貨交易采用保證金制度，盈虧是按照合約價(jià)值的一定比例計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較為明確和可衡量，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)，美式期權(quán)可以在到期日前的任何一個(gè)交易日行權(quán)，并非只有到期才能行權(quán)；只有歐式期權(quán)才是只能在到期日行權(quán)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。37、利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買(mǎi)賣(mài)期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，通常會(huì)涉及到β系數(shù)這一概念。β系數(shù)衡量的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。買(mǎi)賣(mài)期貨合約的數(shù)量計(jì)算公式為：買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)。從該公式可以看出，在其他條件（如現(xiàn)貨總價(jià)值、期貨指數(shù)點(diǎn)、每點(diǎn)乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，計(jì)算得出的買(mǎi)賣(mài)期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買(mǎi)賣(mài)期貨合約的數(shù)量就越少。也就是說(shuō)，買(mǎi)賣(mài)期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，即買(mǎi)賣(mài)期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比。因此，答案選A。38、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的主要交易場(chǎng)所之一，但它并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所首次推出了外匯期貨交易，開(kāi)創(chuàng)了金融期貨的先河，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源期貨和金屬期貨等交易，并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)D：堪薩斯期貨交易所是全球第一家推出股指期貨的交易所，并非最早推出外匯期貨的交易所。綜上，本題正確答案是B。39、將期指理論價(jià)格上移一個(gè)（）之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的上界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費(fèi)

C.交易成本

D.持倉(cāng)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查無(wú)套利區(qū)間上界的相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣(mài)方的費(fèi)用，與期指理論價(jià)格上移形成無(wú)套利區(qū)間上界并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析手續(xù)費(fèi)是進(jìn)行交易時(shí)需要支付給交易機(jī)構(gòu)等的費(fèi)用，它只是交易成本的一部分，單獨(dú)的手續(xù)費(fèi)不能完整地定義無(wú)套利區(qū)間上界的形成，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析交易成本涵蓋了在交易過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、印花稅等。將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的上界。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于此上界時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)，投資者可以通過(guò)相應(yīng)的操作獲取利潤(rùn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和，它是決定期貨理論價(jià)格的一個(gè)重要因素，但不是用來(lái)界定無(wú)套利區(qū)間上界的關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。40、某投機(jī)者2月10日買(mǎi)入3張某股票期貨合約，價(jià)格為47.85元/股，合約乘數(shù)為5000元。3月15日，該投機(jī)者以49.25元/股的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他費(fèi)用的情況下，其凈收益是（）元。

A.5000

B.7000

C.14000

D.21000

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出每股的收益，再結(jié)合合約乘數(shù)與合約數(shù)量，進(jìn)而得出凈收益。步驟一：計(jì)算每股的收益已知該投機(jī)者買(mǎi)入股票期貨合約的價(jià)格為\(47.85\)元/股，平倉(cāng)價(jià)格為\(49.25\)元/股。根據(jù)“每股收益=平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格”，可計(jì)算出每股的收益為：\(49.25-47.85=1.4\)（元/股）步驟二：計(jì)算每份合約的收益已知合約乘數(shù)為\(5000\)元，即每份合約代表\(5000\)股。根據(jù)“每份合約收益=每股收益×合約乘數(shù)”，可計(jì)算出每份合約的收益為：\(1.4×5000=7000\)（元）步驟三：計(jì)算總凈收益已知該投機(jī)者買(mǎi)入了\(3\)張合約。根據(jù)“總凈收益=每份合約收益×合約數(shù)量”，可計(jì)算出其總凈收益為：\(7000×3=21000\)（元）綜上，答案選D。41、對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查股指期貨不同套利方式適用情形的知識(shí)點(diǎn)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)正向套利：正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，套利者買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨、賣(mài)出期貨的套利形式。本題是期價(jià)低估的情況，并非正向套利的適用場(chǎng)景，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)反向套利：當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，也就是期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，此時(shí)套利者可進(jìn)行反向套利，即賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨，待價(jià)格回歸合理水平時(shí)平倉(cāng)獲利。本題描述的正是期價(jià)低估，符合反向套利的條件，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)垂直套利：垂直套利是指期權(quán)交易中，按不同的敲定價(jià)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出同一到期月份的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的套利方式，和股指期貨期價(jià)低估的套利操作無(wú)關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)水平套利：水平套利又稱日歷套利，是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時(shí)間來(lái)進(jìn)行套利的交易方式，同樣與股指期貨期價(jià)低估的情形沒(méi)有關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、點(diǎn)價(jià)交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品價(jià)格的定價(jià)方式。?

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開(kāi)喊價(jià)確定

D.雙方協(xié)定

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的定義來(lái)確定正確答案。點(diǎn)價(jià)交易是一種重要的定價(jià)方式，在這種定價(jià)方式中，現(xiàn)貨商品價(jià)格是由期貨價(jià)格加上或減去升貼水來(lái)確定的。這里關(guān)鍵在于明確這個(gè)升貼水的確定方式。選項(xiàng)A，結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，如保證金管理、盈虧結(jié)算等，并不提供用于點(diǎn)價(jià)交易定價(jià)的升貼水，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，交易所的主要職責(zé)是提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則等，其并不提供點(diǎn)價(jià)交易中雙方用來(lái)確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的升貼水，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，公開(kāi)喊價(jià)是期貨交易中的一種報(bào)價(jià)方式，并非確定升貼水的方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在點(diǎn)價(jià)交易里，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場(chǎng)情況、商品品質(zhì)、運(yùn)輸成本等多種因素進(jìn)行協(xié)定的，這符合點(diǎn)價(jià)交易的實(shí)際操作流程，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。43、滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至（）。

A.10%

B.12%

C.15%

D.20%

【答案】：A"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至10%，所以答案選A。"44、如果期貨合約的買(mǎi)方為開(kāi)倉(cāng)交易，賣(mài)方為平倉(cāng)交易，則兩者成交后總持倉(cāng)量（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約不同交易情況對(duì)總持倉(cāng)量的影響來(lái)進(jìn)行分析。期貨市場(chǎng)中，總持倉(cāng)量是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上的未平倉(cāng)合約的總數(shù)?？偝謧}(cāng)量的變化取決于買(mǎi)賣(mài)雙方的交易行為。當(dāng)期貨合約的買(mǎi)方為開(kāi)倉(cāng)交易時(shí)，意味著買(mǎi)方新買(mǎi)入了一定數(shù)量的期貨合約，增加了市場(chǎng)上的多頭持倉(cāng)；而賣(mài)方為平倉(cāng)交易時(shí)，是指賣(mài)方將之前持有的期貨合約賣(mài)出進(jìn)行平倉(cāng)操作，減少了市場(chǎng)上的空頭持倉(cāng)。開(kāi)倉(cāng)交易增加的多頭持倉(cāng)量與平倉(cāng)交易減少的空頭持倉(cāng)量相互抵消，所以兩者成交后總持倉(cāng)量不變。因此，本題答案選C。45、若期權(quán)買(mǎi)方擁有買(mǎi)入標(biāo)的物的權(quán)利，該期權(quán)為（）。

A.現(xiàn)貨期權(quán)

B.期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各期權(quán)類(lèi)型的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)標(biāo)的物的性質(zhì)為現(xiàn)貨，而不是期權(quán)買(mǎi)方所擁有的權(quán)利類(lèi)型。所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)合約，其核心在于標(biāo)的物是期貨合約，并非根據(jù)期權(quán)買(mǎi)方權(quán)利來(lái)劃分的，與題目中關(guān)于期權(quán)買(mǎi)方權(quán)利的描述無(wú)關(guān)。因此該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。這與題目中“期權(quán)買(mǎi)方擁有買(mǎi)入標(biāo)的物的權(quán)利”這一描述相契合。所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)看跌期權(quán)賦予期權(quán)買(mǎi)方的是賣(mài)出標(biāo)的物的權(quán)利，而不是買(mǎi)入標(biāo)的物的權(quán)利，與題目表述不符。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。46、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在買(mǎi)入套期保值中，基差走弱，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利；基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損。基差走弱即基差變小，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，基差變小，屬于基差走弱。所以該加工商在套期保值中存在凈盈利。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=-50-（-20）=-30（元/噸），這意味著基差走弱了30元/噸。步驟四：計(jì)算盈利金額在大連商品交易所，大豆期貨合約每手是10噸。該加工商買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，則盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。47、我國(guó)期貨公司從事的業(yè)務(wù)類(lèi)型不包括（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)投資

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)我國(guó)期貨公司的業(yè)務(wù)范圍來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司最基本的業(yè)務(wù)類(lèi)型。期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，是期貨市場(chǎng)中連接投資者與期貨交易所的重要橋梁，所以該業(yè)務(wù)是我國(guó)期貨公司從事的業(yè)務(wù)之一。選項(xiàng)B：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指期貨公司基于客戶需求，為客戶提供期貨市場(chǎng)信息、分析、投資建議等服務(wù)。這有助于客戶更好地了解期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行情變化，做出更合理的投資決策，因此也是期貨公司常見(jiàn)的業(yè)務(wù)類(lèi)型。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。通過(guò)專(zhuān)業(yè)的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理，為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，這也是期貨公司業(yè)務(wù)體系的重要組成部分。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，它側(cè)重于高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在回報(bào)的新興企業(yè)投資，投資周期較長(zhǎng)且不確定性較大。而我國(guó)期貨公司的業(yè)務(wù)主要圍繞期貨市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)展開(kāi)，并不包括風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。綜上，答案選D。48、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率。步驟一：明確隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式隱含回購(gòu)利率（IRR）是指買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}{購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購(gòu)買(mǎi)日}\)步驟二：分別計(jì)算期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差計(jì)算期貨交割金額：期貨交割金額的計(jì)算公式為：期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計(jì)算購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出：購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出的計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)+應(yīng)計(jì)利息。已知國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為\(99.640\)，應(yīng)計(jì)利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計(jì)算交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計(jì)\(161\)天，即交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計(jì)算隱含回購(gòu)利率將上述計(jì)算得到的期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差代入隱含回購(gòu)利率計(jì)算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為\(0.87\%\)，答案選C。49、我國(guó)規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)對(duì)于會(huì)員或客戶持倉(cāng)合約投機(jī)頭寸達(dá)到一定比例時(shí)的報(bào)告規(guī)定。在我國(guó)相關(guān)規(guī)定中，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此，正確答案是選項(xiàng)D。"50、若某月滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3001.2點(diǎn)，買(mǎi)進(jìn)6手該合約需要保證金為54萬(wàn)元，則保證金率為（）。

A.6%

B.8%

C.10%

D.20%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件來(lái)計(jì)算保證金率。步驟一：明確計(jì)算公式股指期貨保證金的計(jì)算公式為：保證金=合約價(jià)值×保證金率，而合約價(jià)值=合約報(bào)價(jià)×合約乘數(shù)（滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點(diǎn)300元）。所以，保證金率=保證金÷合約價(jià)值。步驟二：計(jì)算合約價(jià)值已知滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3001.2點(diǎn)，合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，買(mǎi)進(jìn)6手該合約，則合約價(jià)值=合約報(bào)價(jià)×合約乘數(shù)×手?jǐn)?shù)，即：\(3001.2×300×6=5402160\)（元）步驟三：計(jì)算保證金率已知買(mǎi)進(jìn)6手該合約需要保證金為54萬(wàn)元，因?yàn)?萬(wàn)元=10000元，所以54萬(wàn)元=\(54×10000=540000\)元。根據(jù)上述保證金率的計(jì)算公式可得，保證金率=保證金÷合約價(jià)值×100%，即：\(540000÷5402160×100\%\approx10\%\)綜上，答案選C。第二部分多選題(30題)1、關(guān)于β系數(shù)的說(shuō)法，正確的有（）

A.β系數(shù)是測(cè)度股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)指標(biāo)

B.β系數(shù)值可以用線性回歸的方法計(jì)算得到

C.β系數(shù)值越大，股指期貨套期保值中所需的期貨合約就越多

D.β系數(shù)值大于1時(shí)，股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：β系數(shù)是一種衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，也就是測(cè)度股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)指標(biāo)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)即不可分散風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：β系數(shù)值可以通過(guò)線性回歸的方法計(jì)算得到。一般是將某股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率進(jìn)行線性回歸，回歸方程中的斜率就是該股票的β系數(shù)，此選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：在股指期貨套期保值中，β系數(shù)反映了股票或股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小。β系數(shù)值越大，意味著股票或股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越高，為了實(shí)現(xiàn)套期保值，所需的期貨合約數(shù)量就越多，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：β系數(shù)衡量的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。當(dāng)β系數(shù)值大于1時(shí)，表明該股票的波動(dòng)幅度大于市場(chǎng)整體波動(dòng)幅度，即股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)，此選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，ABCD四個(gè)選項(xiàng)的說(shuō)法均正確，本題答案為ABCD。2、以下關(guān)于遠(yuǎn)期合約信用風(fēng)險(xiǎn)的描述，正確的是（）。

A.隨著到期日臨近，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加

B.在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)的大小很難保持不變

C.如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格超過(guò)了合約價(jià)格，而且繼續(xù)保持上漲，那么買(mǎi)方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸增大

D.遠(yuǎn)期合約信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用合約價(jià)值來(lái)衡量。

【答案】：BCD

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：隨著到期日臨近，遠(yuǎn)期合約的信用風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)降低。因?yàn)殡S著時(shí)間推移，合約的不確定性逐漸減少，潛在的信用違約可能性變小。所以A選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期合約的有效期內(nèi)，由于市場(chǎng)情況不斷變化，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、交易對(duì)手信用狀況改變等，信用風(fēng)險(xiǎn)的大小很難保持不變。因此，B選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格超過(guò)合約價(jià)格且繼續(xù)上漲時(shí)，買(mǎi)方處于盈利狀態(tài)，而賣(mài)方處于虧損狀態(tài)。此時(shí)賣(mài)方違約的可