期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

B.獲得期貨價格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險

D.規(guī)避期貨價格上漲的風險

【答案】：C

【解析】賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。選項A，賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益，而是規(guī)避價格下跌帶來的損失，所以A選項錯誤。選項B，賣出套期保值是基于對現(xiàn)貨價格下跌的預期而在期貨市場做空頭操作，并非為了獲得期貨價格上漲的收益，所以B選項錯誤。選項C，當套期保值者預期未來現(xiàn)貨價格有下跌風險時，通過在期貨市場賣出期貨合約，若未來現(xiàn)貨價格真的下跌，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而規(guī)避了現(xiàn)貨價格下跌的風險，C選項正確。選項D，賣出套期保值主要針對的是現(xiàn)貨價格下跌風險，而非規(guī)避期貨價格上漲的風險，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。2、商品期貨合約不需要具備的條件是（）。

A.供應量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

B.規(guī)格或質量易于量化和評級

C.價格波動幅度大且頻繁

D.具有一定規(guī)模的遠期市場

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)商品期貨合約的特點來逐一分析各選項，判斷其是否為商品期貨合約需要具備的條件。選項A：供應量較大且不易為少數(shù)人控制和壟斷是商品期貨合約需要具備的重要條件。如果商品供應量過小，容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么期貨市場的價格就可能被操縱，無法真實反映市場供求關系，失去了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。所以該選項不符合題意。選項B：規(guī)格或質量易于量化和評級對于商品期貨合約至關重要。期貨交易是標準化的合約交易，只有商品的規(guī)格和質量能夠清晰地量化和評級，才能保證合約在交易過程中的一致性和可交換性，使交易更加公平、公正、透明。因此，該選項不符合題意。選項C：價格波動幅度大且頻繁是商品期貨合約存在的基礎之一。期貨市場的主要功能之一是套期保值和價格發(fā)現(xiàn)，價格的頻繁大幅波動為投資者提供了套期保值和投機獲利的機會，也使得期貨市場能夠更有效地反映市場供求關系和價格變化趨勢。所以該選項不符合題意。選項D：商品期貨合約并不一定需要具有一定規(guī)模的遠期市場。期貨市場與遠期市場雖然有一定的聯(lián)系，但它們是不同的市場形態(tài)，商品期貨合約的產生和發(fā)展主要基于商品本身的特性（如供應量、規(guī)格質量、價格波動等）以及市場對風險管理和價格發(fā)現(xiàn)的需求，而不是依賴于遠期市場的規(guī)模。所以該選項符合題意。綜上，答案選D。3、（）是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。

A.看漲期權

B.看跌期權

C.美式期權

D.歐式期權

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權類型的定義來判斷正確答案。選項A：看漲期權看漲期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方買入一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須買入的義務。這與題干中“按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利”不符，所以選項A錯誤。選項B：看跌期權看跌期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。與題干描述一致，所以選項B正確。選項C：美式期權美式期權是指期權買方可以在期權到期日前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行的期權，它強調的是執(zhí)行期權的時間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價格賣出標的物的權利，所以選項C錯誤。選項D：歐式期權歐式期權是指期權買方只能在期權到期日執(zhí)行的期權，同樣它主要涉及執(zhí)行期權的時間規(guī)定，和題干中關于按執(zhí)行價格賣出標的物權利的描述不相關，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。4、在我國股票期權市場上，機構投資者可進一步細分為專業(yè)機構投資者和（）。

A.特殊投資者

B.普通機構投資者

C.國務院隸屬投資機構

D.境外機構投資者

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國股票期權市場上機構投資者的細分類型。在我國股票期權市場中，機構投資者可進一步細分為專業(yè)機構投資者和普通機構投資者。選項A“特殊投資者”并非是對機構投資者細分的常見分類表述；選項C“國務院隸屬投資機構”，這種表述不能準確涵蓋機構投資者細分的類別；選項D“境外機構投資者”強調的是投資者的地域屬性，并非是與專業(yè)機構投資者相對應的細分類型。所以正確答案是B。5、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負責幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動的是（）。

A.介紹經(jīng)紀商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融市場中不同角色的職責。破題點在于明確每個選項所代表角色的具體職能，并與題干中描述的職責進行匹配。選項A：介紹經(jīng)紀商（TB）介紹經(jīng)紀商的主要職能是為期貨傭金商開發(fā)客戶或接受期貨、期權指令，但不接受客戶的資金，也不監(jiān)管商品交易顧問（CTA）的交易活動。因此，選項A不符合題意。選項B：托管人（Custodian）托管人的主要職責是資產的保管，確?？蛻糍Y產的安全，并不負責幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選CTA以及監(jiān)督CTA的交易活動。所以，選項B不正確。選項C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產，以代表其買賣期貨合約和商品期權的組織或個人。其重點在于執(zhí)行交易指令和管理客戶資產，并非負責挑選和監(jiān)督CTA。故選項C也不符合要求。選項D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），并對CTA的交易活動進行監(jiān)督。這與題干中描述的職責完全相符，所以選項D正確。綜上，答案選D。6、目前，國內各期貨交易所每日收市后都將各品種主要合約當日交易量排名（）會員的名單及持倉量予以公布。

A.至多前20名

B.至少前20名

C.至多前25名

D.至少前25名

【答案】：B

【解析】本題考查國內各期貨交易所公布各品種主要合約相關信息的規(guī)定。國內各期貨交易所每日收市后會公布各品種主要合約當日交易量排名至少前20名會員的名單及持倉量?！爸辽偾?0名”意味著公布的范圍是前20名及以上，這是一種規(guī)范且符合實際要求的公布方式，能讓市場參與者獲取較為全面和重要的交易信息。而“至多前20名”表示最多到前20名，可能存在信息公布不完整的情況；“至多前25名”和“至少前25名”與實際規(guī)定不符。所以本題正確答案是B。7、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價格為2100元/噸。交易者預期兩合約間的價差會變大，于是以上述價格買入100手（每手10噸）9月份豆粕合約，賣出100手（每手10噸）9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時將上述期貨平倉，價格分別為3400元/噸和2400元/噸。

A.跨市套利

B.跨品種套利

C.跨期套利

D.牛市套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利類型的定義，結合題目中交易者的操作來判斷其進行的套利類型。各選項分析A選項：跨市套利：跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取差價利潤的交易行為。本題中交易者僅在大連商品交易所進行操作，未涉及不同交易所，所以不屬于跨市套利，A選項錯誤。B選項：跨品種套利：跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。在本題中，交易者買入9月份豆粕期貨合約，賣出9月份玉米期貨合約，豆粕和玉米是兩種不同但在市場上存在一定關聯(lián)的商品，其操作是基于預期兩合約間的價差會變大而進行的，符合跨品種套利的定義，所以B選項正確。C選項：跨期套利：跨期套利是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。本題中交易者買賣的都是9月份的期貨合約，交割月份相同，并非不同交割月份，因此不屬于跨期套利，C選項錯誤。D選項：牛市套利：牛市套利是一種常見的期貨套利策略，主要應用于正向市場或反向市場，一般是買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約。本題中并未體現(xiàn)出近月和遠月合約的操作特征，所以不屬于牛市套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。8、某組股票現(xiàn)值100萬元，預計隔2個月可收到紅利1萬元，當時市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個月后轉讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）。

A.l9900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價格的計算公式，分別計算出凈持有成本和合理價格，再據(jù)此判斷正確答案。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買現(xiàn)貨金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計算公式為：凈持有成本=融資成本-持有收益。計算融資成本：已知市場利率為\(12\%\)，股票現(xiàn)值\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計算公式\(利息=本金\times年利率\times時間\)，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計算持有收益：預計隔\(2\)個月可收到紅利\(1\)萬元，距離合約到期還有\(zhòng)(3-2=1\)個月（\(1\div12=\frac{1}{12}\)年），將紅利\(1\)萬元按市場利率折現(xiàn)到合約到期時，即持有收益為\(10000+10000\times12\%\times\frac{1}{12}=10100\)元。計算凈持有成本：將融資成本和持有收益代入凈持有成本計算公式，可得凈持有成本為\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計算合理價格合理價格是指在考慮了凈持有成本后，遠期合約的理論價格。其計算公式為：合理價格=現(xiàn)貨價格+凈持有成本。已知股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價格為\(1019900\)元，答案選A。9、以下屬于虛值期權的是（）。

A.看漲期權的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格

B.看跌期權的執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格

C.看漲期權的執(zhí)行價格等于當時標的物的市場價格

D.看跌期權的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格

【答案】：D

【解析】本題主要考查虛值期權的判定。要判斷各選項是否屬于虛值期權，需要清晰掌握看漲期權和看跌期權在不同執(zhí)行價格與市場價格關系下的期權類型。選項A：對于看漲期權而言，當執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格時，期權持有者按照執(zhí)行價格買入標的物，再在市場上以較高的市場價格賣出，能夠獲利，這種期權為實值期權，并非虛值期權，所以選項A不符合要求。選項B：對于看跌期權來說，當執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格時，期權持有者可以按照較高的執(zhí)行價格賣出標的物，從而獲得收益，此為實值期權，并非虛值期權，所以選項B不正確。選項C：當看漲期權的執(zhí)行價格等于當時標的物的市場價格時，此時該期權沒有內在價值，屬于平值期權，并非虛值期權，所以選項C不符合題意。選項D：看跌期權的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格，意味著期權持有者如果按照執(zhí)行價格賣出標的物，會比在市場上直接賣出獲利少甚至虧損，這種情況下該期權沒有內在價值，屬于虛值期權，所以選項D正確。綜上，答案選D。10、對中國金融期貨交易所國債期貨品種而言，票面利率小于3％的可交割國債的轉換因子（）。

A.小于或等于1

B.大于或等于1

C.小于1

D.大于1

【答案】：C"

【解析】對于中國金融期貨交易所國債期貨品種，轉換因子的計算與可交割國債票面利率密切相關。當可交割國債票面利率小于3％時，其轉換因子小于1；當可交割國債票面利率大于3％時，轉換因子大于1；當可交割國債票面利率等于3％時，轉換因子等于1。本題中明確指出可交割國債的票面利率小于3％，所以其轉換因子小于1，答案選C。"11、某投資者買入一手股票看跌期權，合約規(guī)模為100股／手，行權價為70元，該股票當前價格為65元，權利金為7元。期權到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者到期行權凈收益為（）元。

A.-300

B.300

C.500

D.800

【答案】：D

【解析】本題可先明確看跌期權的行權條件和凈收益的計算方法，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：判斷投資者是否行權看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。對于看跌期權的買方而言，當?shù)狡谌諛说奈锸袌鰞r格低于行權價時，期權買方會選擇行權；當?shù)狡谌諛说奈锸袌鰞r格高于行權價時，期權買方會放棄行權。已知行權價為\(70\)元，期權到期日股票價格為\(55\)元，由于\(55\lt70\)，即到期日股票價格低于行權價，所以該投資者會選擇行權。步驟二：計算行權時的每股收益行權時每股的收益等于行權價減去到期日股票價格再減去權利金。已知行權價為\(70\)元，到期日股票價格為\(55\)元，權利金為\(7\)元，所以每股收益為：\(70-55-7=8\)（元）步驟三：計算投資者到期行權的凈收益已知合約規(guī)模為\(100\)股／手，投資者買入一手股票看跌期權，且每股收益為\(8\)元，所以投資者到期行權凈收益為：\(8×100=800\)（元）綜上，答案選D。12、在期貨交易中，當現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運動時，這個過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風險分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關概念。A選項，杠桿作用是指通過借入資金來增加投資的潛在回報，但同時也增加了風險。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運動的過程，所以A選項錯誤。B選項，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風險，在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的交易操作，以達到抵消價格反向運動影響的目的。當現(xiàn)貨市場價格上漲或下跌時，通過期貨市場的盈虧來彌補現(xiàn)貨市場的虧盈，從而降低價格波動帶來的風險。所以當現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運動時，這個過程就是套期保值，B選項正確。C選項，風險分散是指通過投資多種不同的資產來降低整體投資組合的風險，其核心是將資金分散到不同的領域、行業(yè)或資產類別中，而不是利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場價格的反向運動，所以C選項錯誤。D選項，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動范圍內，其價值不受利率波動的影響，與利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運動的過程無關，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。13、某鋁型材廠計劃在三個月后購進一批鋁錠，決定利用鋁期貨進行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20500元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為19700元/噸。至6月5日，期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關知識，判斷該廠采取的套期保值方式，再通過比較期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，來確定套期保值的效果。步驟一：判斷套期保值方式買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。已知某鋁型材廠計劃在三個月后購進一批鋁錠，為了避免鋁錠價格上漲帶來成本增加的風險，該廠在期貨市場買入鋁期貨合約，所以該廠采取的是買入套期保值方式。由此可排除B、D選項。步驟二：判斷套期保值效果完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵，不完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵。計算期貨市場盈虧：3月5日建倉時期貨價格為20500元/噸，6月5日期貨價格為20800元/噸，期貨價格上漲。因為是買入套期保值，期貨價格上漲會產生盈利，每噸盈利為\(20800-20500=300\)元。計算現(xiàn)貨市場盈虧：3月5日鋁錠現(xiàn)貨價格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價格為19900元/噸，現(xiàn)貨價格上漲。作為未來需要購買鋁錠的一方，現(xiàn)貨價格上漲會導致成本增加，即每噸虧損\(19900-19700=200\)元。步驟三：計算凈盈虧并確定答案期貨市場每噸盈利300元，現(xiàn)貨市場每噸虧損200元，兩者盈虧不能完全相抵，所以是不完全套期保值。凈盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即每噸凈盈利\(300-200=100\)元。因此，該廠進行的是買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，且有凈盈利，答案選C。14、交易者利用股指期貨套利交易，可以獲?。ǎ?。

A.風險利潤

B.無風險利潤

C.套期保值

D.投機收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利交易的特點來逐一分析各個選項。選項A風險利潤通常是指承擔一定風險后所獲得的收益。股指期貨套利交易的目的并非單純獲取這種與風險相關的不確定利潤，套利交易有其自身特定的盈利邏輯，所以該選項不符合要求。選項B期貨套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。股指期貨套利交易是通過對不同市場或不同合約之間的價格差異進行操作，在理想情況下可以鎖定收益，獲得無風險利潤，所以該選項正確。選項C套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動風險的一種交易活動。它與套利交易是不同的概念，套利側重于獲取價差利潤，而套期保值主要是為了規(guī)避風險，所以該選項錯誤。選項D投機收益是指通過承擔價格波動風險，預測價格走勢并進行買賣操作，以獲取價差收益。而股指期貨套利交易并非單純的投機行為，它更注重利用市場的不合理價差來獲取相對穩(wěn)定的收益，所以該選項不符合題意。綜上，本題答案選B。15、在我國，4月27日，某交易者進行套利交易同時買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價格分別為35820元／噸、36180元／噸和36280元／噸。5月10日對沖平倉時成交價格分別為35860元／噸、36200元／噸、36250元／噸時，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算每一種期貨合約的盈虧情況，再將它們相加，從而得出該投資者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約交易盈虧的計算公式期貨合約交易的盈虧計算公式為：盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易手數(shù)×交易單位（本題未提及交易單位，在期貨銅交易中，通常交易單位為5噸/手）。步驟二：分別計算三種期貨合約的盈虧7月銅期貨合約：投資者買入10手7月銅期貨合約，買入開倉價為35820元/噸，對沖平倉時賣出價為35860元/噸。根據(jù)公式可得7月銅期貨合約的盈虧為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元），即盈利2000元。9月銅期貨合約：投資者賣出20手9月銅期貨合約，賣出開倉價為36180元/噸，對沖平倉時買入價為36200元/噸。根據(jù)公式可得9月銅期貨合約的盈虧為：\((36180-36200)×20×5=-20×20×5=-2000\)（元），即虧損2000元。11月銅期貨合約：投資者買入10手11月銅期貨合約，買入開倉價為36280元/噸，對沖平倉時賣出價為36250元/噸。根據(jù)公式可得11月銅期貨合約的盈虧為：\((36250-36280)×10×5=-30×10×5=-1500\)（元），即虧損1500元。步驟三：計算該投資者的總盈虧將三種期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為：\(2000-2000-1500=-1500\)（元），結果為負，說明該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。16、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價格為5740元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為5440元/噸，若將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費用）

A.30～110元/噸

B.110～140元/噸

C.140～300元/噸

D.30～300元/噸

【答案】：B

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利盈利的計算方式，再根據(jù)已知條件分別計算出不同運輸費用下的盈利，進而確定盈利空間。期現(xiàn)套利盈利是通過期貨價格減去現(xiàn)貨價格與運輸費用之和得到的。已知鄭州商品交易所白糖期貨價格為\(5740\)元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為\(5440\)元/噸，將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為\(160-190\)元/噸。當運輸費用為\(160\)元/噸時，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+160)=5740-5600=140\)（元/噸）當運輸費用為\(190\)元/噸時，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+190)=5740-5630=110\)（元/噸）所以該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為\(110-140\)元/噸，答案選B。17、某投機者買入CBOT30年期國債期貨合約，成交價為98-175，然后以97-020的價格賣出平倉，則該投機者（）。

A.盈利1550美元

B.虧損1550美元

C.盈利1484.38美元

D.虧損1484.38美元

【答案】：D

【解析】本題可先明確CBOT30年期國債期貨的報價方式及合約規(guī)模，再通過計算買入價與賣出價的差值，進而判斷該投機者的盈虧情況。CBOT30年期國債期貨合約的報價采用價格報價法，“-”號前面的數(shù)字代表多少個點，1個點代表1000美元；“-”號后面的數(shù)字代表多少個1/32點，1/32點代表31.25美元。步驟一：將買入價和賣出價轉化為美元數(shù)值買入價：成交價為98-175，即98個點加上17.5個1/32點。則買入價換算為美元數(shù)值為\(98\times1000+17.5\times31.25=98000+546.875=98546.875\)美元。賣出價：價格為97-020，即97個點加上2個1/32點。則賣出價換算為美元數(shù)值為\(97\times1000+2\times31.25=97000+62.5=97062.5\)美元。步驟二：計算盈虧情況因為是先買入后賣出，盈虧等于賣出價減去買入價，即\(97062.5-98546.875=-1484.375\approx-1484.38\)美元，結果為負，說明該投機者虧損了1484.38美元。綜上，答案選D。18、目前，貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟政策，其核心是對（）進行管理。

A.貨幣供應量

B.貨幣存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟政策，其核心是對貨幣供應量進行管理。貨幣供應量是指一國在某一時期內為社會經(jīng)濟運轉服務的貨幣存量，通過調節(jié)貨幣供應量，能夠影響社會總需求與總供給的平衡，進而對經(jīng)濟增長、通貨膨脹、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟目標產生重要影響。貨幣存量是某一時點上存在的貨幣數(shù)量，它是一個靜態(tài)概念，并非貨幣政策管理的核心對象。貨幣需求量是指經(jīng)濟主體在一定時期內能夠并愿意持有的貨幣數(shù)量，這是由經(jīng)濟主體的行為和經(jīng)濟運行狀況決定的，貨幣政策通常是通過影響貨幣供給來間接影響貨幣需求，而非直接對貨幣需求量進行管理。利率雖然是貨幣政策的一個重要工具，但它是調節(jié)貨幣供應量過程中的一個中間變量，通過調整利率來影響貨幣供應量和經(jīng)濟活動，并非貨幣政策管理的核心。所以本題應選A。19、假定市場利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為（）點。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價差的計算公式來計算9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差。步驟一：明確相關公式及各參數(shù)含義對于股指期貨合約的理論價差，其計算公式為：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)\)，其中\(zhòng)(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分別表示不同到期時間的股指期貨價格，\(S_0\)為現(xiàn)貨指數(shù)價格，\(r\)為市場利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個合約到期時間的時間差。步驟二：確定各參數(shù)的值-已知8月1日滬深300指數(shù)\(S_0=3500\)點；-市場利率\(r=5\%\)；-股票紅利率\(d=2\%\)；-9月份和12月份合約到期時間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)（年）。步驟三：計算理論價差將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}=3500\times0.03\times\frac{1}{4}=105\times\frac{1}{4}=26.25\)（點）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為26.25點，答案選B。20、在我國，某自營會員上一交易日未持有期貨頭寸，且結算準備盒余額為60萬元，當日開倉買入豆粕期貨合約40手，成交價為2160元／噸，當日收盤價為2136元／噸，結算,為2134元／噸（豆粕合約交易保證金為5%）。經(jīng)結算后，該會員當日結算準備金余額為（）元。

A.600000

B.596400

C.546920

D.492680

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易結算準備金余額的計算公式來計算該會員當日結算準備金余額。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)和計算公式-已知該自營會員上一交易日未持有期貨頭寸，結算準備金余額為\(60\)萬元，即\(600000\)元。-當日開倉買入豆粕期貨合約\(40\)手。-成交價為\(2160\)元/噸。-當日收盤價為\(2136\)元/噸。-結算價為\(2134\)元/噸。-豆粕合約交易保證金為\(5\%\)。-豆粕期貨合約每手\(10\)噸。-當日結算準備金余額計算公式為：當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金－當日交易保證金+當日盈虧。由于上一交易日未持有期貨頭寸，所以上一交易日交易保證金為\(0\)，則公式可簡化為：當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額－當日交易保證金+當日盈虧。步驟二：計算當日交易保證金當日交易保證金是指按照結算價計算的、為確保合約履行而要求交易者存入交易所專用結算賬戶的資金。計算公式為：當日交易保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2134\times10\times40\times5\%=2134\times200=42680\)（元）步驟三：計算當日盈虧當日盈虧是指期貨合約以當日結算價計算的盈利和虧損。由于本題是開倉買入，成交價高于結算價，所以投資者虧損，虧損金額為開倉價與結算價的價差乘以交易手數(shù)和交易單位。計算公式為：當日盈虧=（買入成交價－當日結算價）×交易單位×持倉手數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2160-2134)\times10\times40=26\times400=10400\)（元）步驟四：計算當日結算準備金余額將上一交易日結算準備金余額、當日交易保證金和當日盈虧代入簡化后的公式：當日結算準備金余額\(=600000-42680-10400=546920\)（元）綜上，該會員當日結算準備金余額為\(546920\)元，答案選C。21、經(jīng)濟增長速度較快時，社會資金需求旺盛，市場利率()。

A.上升

B.下降

C.無變化

D.無法判斷

【答案】：A"

【解析】當經(jīng)濟增長速度較快時，社會經(jīng)濟活動活躍，企業(yè)等市場主體對資金的需求會比較旺盛。在資金供給相對穩(wěn)定的情況下，根據(jù)供求關系原理，資金需求增加會推動資金的價格即市場利率上升。本題中選項A符合經(jīng)濟規(guī)律，B選項下降不符合資金供求狀況下的利率變化，C選項無變化是不合理的，D選項無法判斷也是錯誤的。所以答案選A。"22、目前，我國上市交易的ETF衍生品包括（）。

A.ETF期貨

B.ETF期權

C.ETF遠期

D.ETF互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國上市交易的ETF衍生品類型。選項A，目前我國尚未有ETF期貨上市交易。期貨是一種標準化的衍生合約，雖然在金融市場中應用廣泛，但在ETF相關衍生品里，ETF期貨并未在我國上市交易，所以A選項錯誤。選項B，ETF期權在我國已經(jīng)上市交易。ETF期權賦予了持有者在特定時間以特定價格買賣ETF的權利，是一種重要的金融衍生品，可用于風險管理、投資策略構建等，故B選項正確。選項C，ETF遠期合約是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質量資產的交易形式。然而在我國的金融市場中，并沒有上市交易的ETF遠期產品，所以C選項錯誤。選項D，ETF互換是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式，目前在我國上市交易的ETF衍生品中并不包含ETF互換，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。23、某投資者在5月2日以20美元／噸的權利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元／噸的小麥看漲期權合約。同時以10美元／噸的權利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為13D美元／噸的小麥看跌期權。9月時，相關期貨合約價格為150美元／噸，則該投資者的投資結果是（）。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.虧損10美元／噸

B.虧損20美元／噸

C.盈利10美元／噸

D.盈利20美元／噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析投資者買入的看漲期權和看跌期權的盈虧情況，進而得出該投資者的投資結果。步驟一：分析看漲期權的盈虧情況期權行權情況判斷：看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。本題中，投資者買入的9月份到期執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權，9月時相關期貨合約價格為150美元/噸，由于期貨合約價格150美元/噸高于執(zhí)行價格140美元/噸，所以該投資者會選擇行權。計算看漲期權的盈利：每張合約1噸標的物，投資者行權時以執(zhí)行價格140美元/噸買入小麥，然后按市場價格150美元/噸賣出，每噸可獲利\(150-140=10\)美元。但投資者買入該看漲期權支付了20美元/噸的權利金，所以看漲期權的實際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：分析看跌期權的盈虧情況期權行權情況判斷：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。本題中，投資者買入的9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權，9月時相關期貨合約價格為150美元/噸，由于期貨合約價格150美元/噸高于執(zhí)行價格130美元/噸，此時投資者不會選擇行權。計算看跌期權的虧損：投資者不行權，但買入該看跌期權支付了10美元/噸的權利金，所以看跌期權虧損10美元/噸。步驟三：計算投資者的投資結果投資者買入看漲期權虧損10美元/噸，買入看跌期權虧損10美元/噸，因此該投資者總的投資結果是虧損\(10+10=20\)美元/噸。綜上，答案選B。24、（）是金融衍生產品中相對簡單的一種，交易雙方約定在未來特定日期按既定的價格購買或出售某項資產。

A.金融期貨合約

B.金融期權合約

C.金融遠期合約

D.金融互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題考查金融衍生產品的相關知識。對各選項進行分析A選項：金融期貨合約金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。它是在有組織的交易所中交易的標準化合約，有較為嚴格的交易規(guī)則和制度，需要繳納保證金等，并非相對簡單的金融衍生產品，所以A選項不符合題意。B選項：金融期權合約金融期權合約是指合約雙方中支付選擇權（期權）購買費的一方有權在合約有效期內按照敲定價格與要求另一方買入或賣出約定數(shù)量的金融工具的合約。期權賦予了買方權利而不是義務，其定價和交易機制相對復雜，涉及到對波動率、時間價值等多種因素的考量，不屬于相對簡單的金融衍生產品，所以B選項不符合題意。C選項：金融遠期合約金融遠期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格（如匯率、利率或股票價格等），以預先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產的合約。它是金融衍生產品中相對簡單的一種，交易雙方直接約定在未來特定日期按既定的價格購買或出售某項資產，不需要像期貨那樣在交易所集中交易，也沒有期權那么復雜的權利義務關系，所以C選項符合題意。D選項：金融互換協(xié)議金融互換協(xié)議是約定兩個或兩個以上的當事人按照商定條件，在約定的時間內，交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，其交易過程和現(xiàn)金流計算較為復雜，通常涉及到對不同利率、匯率等因素的考慮和調整，并非相對簡單的金融衍生產品，所以D選項不符合題意。綜上，本題答案選C。25、股票期權每份期權合約中規(guī)定的交易數(shù)量一般是（）股。

A.1

B.50

C.100

D.1000

【答案】：C

【解析】本題考查股票期權每份期權合約規(guī)定的交易數(shù)量。在股票期權交易里，每份期權合約規(guī)定的交易數(shù)量通常是100股。選項A的1股，數(shù)量過少，不符合實際的股票期權合約交易數(shù)量規(guī)定；選項B的50股，也并非標準的股票期權合約交易數(shù)量；選項D的1000股，數(shù)量過多，同樣不符合常規(guī)。所以本題正確答案是C。26、3月31日，甲股票價格是14元，某投資者認為該股票近期會有小幅上漲。如果漲到15元，他就會賣出。于是，他決定進行備兌開倉，即以14元的價格買入5000股甲股票，同時以0.81元的價格賣出一份4月到期、行權價為15元（這一行權價等于該投資者對這只股票的心理賣出價位）的認購期權（假設合約單位為5000）。

A.只能備兌開倉一份期權合約

B.沒有那么多的錢繳納保證金

C.不想賣出太多期權合約

D.怕?lián)L險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)備兌開倉的相關規(guī)則來分析投資者只能賣出一份認購期權合約的原因。備兌開倉是指投資者在持有標的證券的同時，賣出相應數(shù)量的認購期權合約。在本題中，投資者買入了5000股甲股票，而期權合約單位為5000，這就意味著一份期權合約對應5000股標的股票。從備兌開倉的規(guī)則來看，投資者持有的股票數(shù)量決定了其能夠賣出的認購期權合約數(shù)量，兩者需保持對應關系。該投資者僅持有5000股甲股票，所以只能備兌開倉一份期權合約，故A選項正確。B選項中，題干未提及投資者資金是否充足以及繳納保證金相關內容，無法得出因錢不夠繳納保證金而只能賣出一份合約的結論，所以B選項錯誤。C選項中，題干并沒有體現(xiàn)出投資者是因為主觀上不想賣出太多期權合約才只賣出一份，因此C選項錯誤。D選項中，題干沒有涉及投資者對風險的態(tài)度相關信息，不能推斷出是怕?lián)L險而只賣出一份合約，所以D選項錯誤。綜上，答案選A。27、?在國外，股票期權執(zhí)行價格是指（）。

A.標的物總的買賣價格

B.1股股票的買賣價格

C.100股股票的買賣價格

D.當時的市場價格

【答案】：B

【解析】本題考查國外股票期權執(zhí)行價格的定義。逐一分析各選項：-選項A：標的物總的買賣價格并非股票期權執(zhí)行價格的定義，股票期權執(zhí)行價格是針對每股而言的，而非標的物總的買賣價格，所以該選項錯誤。-選項B：在國外，股票期權執(zhí)行價格是指1股股票的買賣價格，該選項符合股票期權執(zhí)行價格的定義，所以該選項正確。-選項C：股票期權執(zhí)行價格是指每股股票的買賣價格，而非100股股票的買賣價格，所以該選項錯誤。-選項D：股票期權執(zhí)行價格是預先確定的，并非當時的市場價格，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。28、債券的修正久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率之間的關系，正確的是（）。

A.票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券.修正久期較小

B.票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券，修正久期較大

C.票面利率相同，到期收益率相同，付息頻率相同，剩余期限不同的債券，剩余期限長的債券。修正久期較小

D.票面利率相同，到期收益率相同，剩余期限相同，付息頻率不同的債券，付息頻率較低的債券，修正久期較大

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券修正久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率之間的關系，對各選項進行逐一分析。分析選項A和B在票面利率相同、剩余期限相同、付息頻率相同的情況下，到期收益率與修正久期呈反向變動關系。也就是說，到期收益率較低的債券，其修正久期較大；到期收益率較高的債券，其修正久期較小。所以選項A中“到期收益率較低的債券，修正久期較小”表述錯誤，選項B正確。分析選項C當票面利率相同、到期收益率相同、付息頻率相同時，債券剩余期限與修正久期呈正向變動關系。即剩余期限長的債券，修正久期較大；剩余期限短的債券，修正久期較小。所以選項C中“剩余期限長的債券，修正久期較小”表述錯誤。分析選項D在票面利率相同、到期收益率相同、剩余期限相同的條件下，付息頻率與修正久期呈反向變動關系。這意味著付息頻率較高的債券，修正久期較小；付息頻率較低的債券，修正久期較小。所以選項D中“付息頻率較低的債券，修正久期較大”表述錯誤。綜上，本題正確答案是B。29、滬深300股指期貨以合約最后（）成交價格，按照成交量的加權平均價作為當日的結算價。

A.三分鐘

B.半小時

C.一小時

D.兩小時

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當日結算價的確定方式。滬深300股指期貨規(guī)定，以合約最后一小時成交價格，按照成交量的加權平均價作為當日的結算價。選項A的三分鐘、選項B的半小時以及選項D的兩小時均不符合該規(guī)定。所以本題正確答案是C。30、會員收到通知后必須在（）內將保證金繳齊，否則結算機構有權對其持倉進行強行平倉。

A.當日交易結束前

B.下一交易日規(guī)定時間

C.三日內

D.七日內

【答案】：B

【解析】本題考查會員繳納保證金的時間要求相關知識。選項A，當日交易結束前這一規(guī)定通常并不符合本題所描述的保證金繳納情形。一般在普通交易場景下，沒有這樣直接要求會員在當日交易結束前就必須繳齊保證金，否則強行平倉的普遍規(guī)定，所以A選項錯誤。選項B，對于會員收到保證金繳納通知的情況，結算機構往往會規(guī)定在下一交易日的規(guī)定時間內讓會員將保證金繳齊，若未按時完成，結算機構有權對其持倉進行強行平倉，該選項符合常見的業(yè)務操作規(guī)范和相關規(guī)定，所以B選項正確。選項C，規(guī)定三日內繳納保證金的時間過于寬松，不符合結算機構對保證金及時到位以保障交易安全和穩(wěn)定的要求，若可以三日內繳納，可能會導致市場風險在較長時間內處于不確定狀態(tài)，不利于市場的有效運行，所以C選項錯誤。選項D，七日的時間更是遠超正常業(yè)務流程的要求，結算機構需要及時控制風險，不會給予如此長的時間讓會員繳納保證金，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是B。31、關于場內期權到期日的說法，正確的是（）。

A.到期日是指期權買方能夠行使權利的最后日期

B.到期日是指期權能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買賣雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場內期權到期日的相關概念，對各選項進行逐一分析。對選項A的分析到期日是指期權合約規(guī)定的、期權買方能夠行使權利的最后日期。在到期日當天或之前，期權買方有權決定是否行使期權合約賦予的權利；一旦過了到期日，期權買方就喪失了這一權利。所以選項A的說法是正確的。對選項B的分析期權能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，而不是到期日。最后交易日之后，期權就不能再在交易所進行交易了，但到期日是從行使權利的角度來界定的，二者概念不同。所以選項B錯誤。對選項C的分析一般情況下，到期日和最后交易日是同一天，并非最后交易日的前1日或前幾日。所以選項C錯誤。對選項D的分析場內期權是在交易所內進行交易的標準化合約，其到期日等各項條款都是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，而不是由買賣雙方協(xié)商決定。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選A。32、價差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為()。

A.跨期套利、跨品種套利、跨時套利

B.跨品種套利、跨市套利、跨時套利

C.跨市套利、跨期套利、跨時套利

D.跨期套利、跨品種套利、跨市套利

【答案】：D

【解析】本題考查價差套利根據(jù)所選擇期貨合約不同的分類。價差套利是期貨投機的特殊方式，它充分利用了期貨市場中不合理的價格關系來謀取利潤。根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，價差套利可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利?？缙谔桌侵冈谕皇袌觯ń灰姿┩瑫r買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利?？缙贩N套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利?？缡刑桌侵冈谀硞€交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。而“跨時套利”并非價差套利按期貨合約不同的常見分類方式。所以本題答案選D。33、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結算價×轉換因子-應計利息

B.期貨交割結算價×轉換因子+應計利息

C.期貨交割結算價/轉換因子+應計利息

D.期貨交割結算價×轉換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價格的計算需要綜合考慮期貨交割結算價、轉換因子以及應計利息。轉換因子是用于調整不同可交割國債與標準券之間的價格關系。而應計利息是指從上一付息日到交割日期間國債所產生的利息。對于選項A，“期貨交割結算價×轉換因子-應計利息”，從實際的經(jīng)濟意義和計算邏輯來看，應計利息是賣方應得的在持有期間產生的利息，在計算發(fā)票價格時應該是加上而非減去，所以該選項錯誤。選項B，“期貨交割結算價×轉換因子+應計利息”，這一公式是符合國債期貨交割發(fā)票價格計算原理的。通過期貨交割結算價乘以轉換因子可得到調整后的標準券價格，再加上應計利息，就得到了賣方應向買方收取的發(fā)票價格，該選項正確。選項C，“期貨交割結算價/轉換因子+應計利息”，在國債期貨發(fā)票價格的計算邏輯里，并不存在用期貨交割結算價除以轉換因子的計算方式，所以該選項錯誤。選項D，“期貨交割結算價×轉換因子”，此式?jīng)]有考慮到應計利息，而應計利息是國債持有期間產生的收益，在交割時必須要包含在發(fā)票價格中，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。34、當認沽期權的標的股票市場價格高于執(zhí)行價格時，該期權屬于（）。

A.實值期權

B.虛值期權

C.平值期權

D.無法判斷

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)認沽期權中實值期權、虛值期權、平值期權的定義來判斷當標的股票市場價格高于執(zhí)行價格時該期權所屬的類型。選項A分析實值期權是指具有內在價值的期權。對于認沽期權而言，內在價值是指期權立即行權時所具有的價值，計算公式為執(zhí)行價格減去標的股票市場價格。當執(zhí)行價格大于標的股票市場價格時，認沽期權處于實值狀態(tài)，因為此時行權可以以較高的執(zhí)行價格賣出標的股票從而獲得收益。而本題中標的股票市場價格高于執(zhí)行價格，不滿足認沽期權實值期權的條件，所以該期權不屬于實值期權，A選項錯誤。選項B分析虛值期權是指不具有內在價值的期權。對于認沽期權，當標的股票市場價格高于執(zhí)行價格時，若立即行權，投資者需要以低于市場價格的執(zhí)行價格賣出標的股票，這顯然會產生損失，即該認沽期權不具有內在價值，處于虛值狀態(tài)。因此，當認沽期權的標的股票市場價格高于執(zhí)行價格時，該期權屬于虛值期權，B選項正確。選項C分析平值期權是指期權的執(zhí)行價格等于標的股票市場價格的期權。在這種情況下，期權立即行權既無收益也無損失。而本題中明確說明標的股票市場價格高于執(zhí)行價格，并非兩者相等，所以該期權不屬于平值期權，C選項錯誤。選項D分析根據(jù)認沽期權的相關定義，我們可以清晰判斷出當標的股票市場價格高于執(zhí)行價格時，期權的類型為虛值期權，并非無法判斷，D選項錯誤。綜上，答案選B。35、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進我國大豆期貨合約15手，成交價格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價格2210元/噸，當日結算價格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費、稅金等費用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關計算規(guī)則，分別計算出當日平倉盈虧、持倉盈虧、當日保證金占用，再結合客戶存入的保證金，進而算出當日可用資金。步驟一：計算當日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈利或虧損，計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易單位×平倉手數(shù)。我國大豆期貨合約交易單位為10噸/手，已知客戶開倉買進價格為2200元/噸，平倉賣出價格為2210元/噸，平倉手數(shù)為10手，則當日平倉盈虧為：\((2210-2200)×10×10=1000\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，計算公式為：持倉盈虧=（當日結算價-買入開倉價）×交易單位×持倉手數(shù)?？蛻糸_倉15手，平倉10手，則持倉手數(shù)為\(15-10=5\)手，當日結算價格為2220元/噸，買入開倉價為2200元/噸，則持倉盈虧為：\((2220-2200)×10×5=1000\)（元）步驟三：計算當日保證金占用保證金占用是指投資者為持有期貨合約而需要繳納的保證金金額，計算公式為：保證金占用=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。已知當日結算價格2220元/噸，交易單位為10噸/手，持倉手數(shù)為5手，交易保證金比例為5%，則當日保證金占用為：\(2220×10×5×5\%=5550\)（元）步驟四：計算當日可用資金當日可用資金是指客戶可以隨時用于交易的資金，計算公式為：當日可用資金=客戶存入保證金+當日平倉盈虧+持倉盈虧-當日保證金占用?？蛻舸嫒氡ＷC金10萬元，即100000元，由前面計算可知當日平倉盈虧為1000元，持倉盈虧為1000元，當日保證金占用為5550元，則當日可用資金為：\(100000+1000+1000-5550=96450\)（元）綜上，該客戶當日可用資金為96450元，答案選A。36、某投資者在3個月后將獲得一筆資金，并希望用該筆資金進行股票投資。但是，該投資者擔心股市整體上漲從而影響其投資成本，在這種情況下，可采取的策略是（）。

A.股指期貨的空頭套期保值

B.股指期貨的多頭套期保值

C.期指和股票的套利

D.股指期貨的跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同股指期貨策略的特點，結合題干中投資者的情況來進行分析。選項A：股指期貨的空頭套期保值空頭套期保值是指交易者為了回避股票市場價格下跌的風險，通過在股指期貨市場賣出股票指數(shù)的操作，而在股票市場和股指期貨市場上建立盈虧沖抵機制。其目的是防范股市下跌的風險，與題干中投資者擔心股市整體上漲影響投資成本的情況不符，所以選項A錯誤。選項B：股指期貨的多頭套期保值多頭套期保值是指交易者為了回避股票市場價格上漲的風險，通過在股指期貨市場買入股票指數(shù)的操作，在股票市場和股指期貨市場上建立盈虧沖抵機制。本題中投資者擔心股市整體上漲從而影響其投資成本，通過進行股指期貨的多頭套期保值，若股市真的上漲，股指期貨多頭頭寸的盈利可以彌補未來購買股票時因價格上漲帶來的成本增加，能夠達到規(guī)避股市上漲風險的目的，所以選項B正確。選項C：期指和股票的套利期指和股票的套利是指利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的不合理價差進行套利交易，獲取無風險利潤。而題干主要強調的是投資者對股市上漲導致投資成本增加的風險規(guī)避，并非利用期指和股票之間的價差套利，所以選項C錯誤。選項D：股指期貨的跨期套利股指期貨的跨期套利是指在同一交易所進行的同一指數(shù)、但不同交割月份的股指期貨合約間的套利活動，也就是利用不同交割月份合約之間的價差變動來獲利。這與投資者擔心股市上漲影響投資成本的問題不相關，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。37、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元／噸，賣出平倉時的基差為-50元／噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利l500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變動情況來判斷套期保值的盈虧?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護且有凈盈利；基差走強，套期保值者不能得到完全保護且有凈虧損。本題中，建倉時基差為-20元／噸，賣出平倉時基差為-50元／噸，基差從-20變?yōu)?50，基差變小，即基差走弱。基差走弱的數(shù)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元／噸）。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約。則該加工商在套期保值中的盈利為：\(30×10×10=3000\)（元）。所以該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。38、4月1日，人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.2093元人民幣，人民幣一個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率為3.3590%，美元一個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為0.1776%，則一個月(實際天數(shù)為31天)遠期美元兌換人民幣匯率應為（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論公式來計算一個月遠期美元兌換人民幣的匯率。步驟一：明確利率平價理論公式利率平價理論下，遠期匯率的計算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外幣}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣利率，\(r_{外幣}\)為外幣利率，\(n\)為期限（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-由題意可知，即期匯率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民幣；-人民幣一個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{本幣}=3.3590\%\)；-美元一個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{外幣}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算遠期匯率\(F\)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一個月遠期美元兌換人民幣匯率應為\(6.2263\)，答案選D。39、期貨交易所會員大會應當對表決事項制作會議紀要，由()簽名。

A.全體會員

B.全體理事

C.出席會議的理事

D.有表決權的理事

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易所會員大會會議紀要的簽名主體。依據(jù)相關規(guī)定，期貨交易所會員大會應當對表決事項制作會議紀要，該會議紀要需由出席會議的理事簽名。選項A，全體會員并非是會議紀要的簽名主體，會員大會中全體會員參與會議等活動，但不負責簽署會議紀要，所以A選項錯誤。選項B，全體理事包含了可能未出席會議的理事，而未出席會議的理事并不清楚會議具體表決情況，不能對會議紀要進行簽名，所以B選項錯誤。選項C，出席會議的理事參與了表決事項的討論和決策過程，能夠對會議情況負責，由其簽名符合規(guī)定，所以C選項正確。選項D，有表決權的理事范圍不準確，重點應是出席會議了解具體表決情況的理事，而不是僅強調有表決權，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。40、某日，我國5月棉花期貨合約的收盤價為11760元／噸，結算價為11805元／噸，若每日價格最大波動限制為±4％，下一交易日的漲停板和跌停板分別為（）。

A.12275元／噸，11335元／噸

B.12277元／噸，11333元／噸

C.12353元／噸，11177元／噸

D.12235元／噸，11295元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中漲停板和跌停板價格的計算公式來分別計算下一交易日的漲停板和跌停板價格。在期貨交易中，漲停板價格和跌停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結算價×（1+每日價格最大波動限制）；跌停板價格=上一交易日結算價×（1-每日價格最大波動限制）。已知該5月棉花期貨合約上一交易日結算價為11805元／噸，每日價格最大波動限制為±4％。1.計算漲停板價格：將結算價11805元／噸和每日價格最大波動限制4％代入漲停板價格計算公式，可得漲停板價格=11805×（1+4％）=11805×1.04=12277.2元／噸。在實際期貨交易中，價格需要取符合交易規(guī)則的數(shù)值，通常按照最小變動價位等規(guī)則進行取整，這里取整為12275元／噸。2.計算跌停板價格：將結算價11805元／噸和每日價格最大波動限制4％代入跌停板價格計算公式，可得跌停板價格=11805×（1-4％）=11805×0.96=11332.8元／噸。同樣按照交易規(guī)則進行取整，這里取整為11335元／噸。綜上，下一交易日的漲停板和跌停板分別為12275元／噸，11335元／噸，答案選A。41、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場的流動性。

A.會員入場交易

B.全權會員代理非會員交易

C.結算公司介入

D.以對沖合約的方式了結持倉

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場發(fā)展相關歷史事件的了解。破題點在于判斷每個選項是否能在1882年極大增加期貨市場的流動性。選項A：會員入場交易會員入場交易只是讓會員能夠進入市場參與交易，但是這并不一定能直接增加市場的流動性。流動性強調的是市場中資產能夠以合理價格快速買賣的能力。僅僅會員入場，不一定會形成頻繁的交易，有可能會員只是持有倉位而不進行頻繁買賣，所以它對增加市場流動性的作用不顯著，因此該選項不符合題意。選項B：全權會員代理非會員交易全權會員代理非會員交易主要是拓展了交易主體的范圍，讓非會員可以通過全權會員參與交易。但這并不等同于會增加市場交易的頻率和活躍度，也就不一定能大大提高市場的流動性，所以該選項也不正確。選項C：結算公司介入結算公司介入主要是負責交易的結算和清算等工作，其重點在于保障交易的安全和有序進行，而不是直接增加市場的流動性。結算公司的作用是為市場提供一個穩(wěn)定的交易環(huán)境，但它本身并不會直接促使投資者更頻繁地進行交易，所以該選項不符合要求。選項D：以對沖合約的方式了結持倉1882年CBOT（芝加哥期貨交易所）允許以對沖合約的方式了結持倉，這一舉措意義重大。對沖合約是指投資者通過反向操作來抵消原有的持倉風險。當投資者可以方便地通過對沖合約了結持倉時，就意味著他們在市場中進出更加自由，不必非要等到合約到期進行實物交割。這會鼓勵投資者更頻繁地參與交易，增加了市場上合約的買賣頻率，從而大大增加了期貨市場的流動性，所以該選項正確。綜上，答案選D。42、以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權平均價作為當日結算價的期貨交易所為（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所結算價的確定方式。選項A，鄭州商品交易所并非以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權平均價作為當日結算價。鄭州商品交易所有其自身的結算規(guī)則體系，并不采用這種確定結算價的方式。選項B，大連商品交易所同樣不是以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權平均價來確定當日結算價。大連商品交易所依據(jù)自身業(yè)務特點和規(guī)定來確定結算價。選項C，上海期貨交易所也未采用以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權平均價作為當日結算價的方式。上海期貨交易所在結算價的確定上有其獨特的規(guī)則。選項D，中國金融期貨交易所是以某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權平均價作為當日結算價，所以該選項符合題意。綜上，本題正確答案是D。43、下列關于外匯交叉套期保值的描述中，不正確的是（）。

A.可以回避任意兩種貨幣之間的匯率風險

B.利用相關的兩種外匯期貨合約進行的外匯保值

C.需要正確調整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對象相匹配

D.需要正確選擇承擔保值任務的相關度高的另外一種期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯交叉套期保值的定義和特點，對各選項逐一進行分析。A選項外匯交叉套期保值是利用相關的兩種外匯期貨合約進行外匯保值，它無法回避任意兩種貨幣之間的匯率風險。因為不是任意兩種貨幣都有合適的、相關度高的期貨合約來進行套期保值操作，只有存在相關期貨合約且能合理調整合約數(shù)量的情況下，才能在一定程度上規(guī)避匯率風險。所以該選項表述錯誤。B選項外匯交叉套期保值就是利用相關的兩種外匯期貨合約來實現(xiàn)對外匯的保值，通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向操作，來對沖匯率波動帶來的風險，該選項表述正確。C選項在進行外匯交叉套期保值時，為了使套期保值達到較好的效果，需要正確調整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對象相匹配。如果合約數(shù)量不合適，可能無法完全對沖風險，導致套期保值失敗，該選項表述正確。D選項選擇承擔保值任務的相關度高的另外一種期貨是外匯交叉套期保值的關鍵步驟之一。只有相關度高，期貨價格的變動才能較好地反映被保值外匯的價格變動，從而實現(xiàn)有效的套期保值，該選項表述正確。綜上，答案選A。44、看漲期權空頭的損益平衡點為（）。（不計交易費用）

A.標的物的價格+執(zhí)行價格

B.標的物的價格-執(zhí)行價格

C.執(zhí)行價格+權利金

D.執(zhí)行價格-權利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權空頭損益平衡點的相關概念來進行分析?？礉q期權空頭，即賣出看漲期權的一方，其收益來源于買方支付的權利金，但有義務在買方行權時按約定價格賣出標的物。損益平衡點是指使得期權空頭的收益為零的標的物價格。對于看漲期權空頭而言，當標的物價格上漲到一定程度時，期權多頭會選擇行權。此時，空頭需要按照執(zhí)行價格向多頭出售標的物。空頭的收益為權利金，而當標的物價格上漲到執(zhí)行價格加上權利金時，空頭因標的物上漲而產生的損失與收取的權利金相互抵消，此時達到損益平衡點。下面對各選項進行分析：-選項A：標的物的價格+執(zhí)行價格，該表述與看漲期權空頭的損益平衡點的計算邏輯不符，所以選項A錯誤。-選項B：標的物的價格-執(zhí)行價格，這也不是計算看漲期權空頭損益平衡點的正確方式，所以選項B錯誤。-選項C：執(zhí)行價格+權利金，如前文所述，當標的物價格達到執(zhí)行價格加上權利金時，看漲期權空頭的收益為零，即達到損益平衡點，所以選項C正確。-選項D：執(zhí)行價格-權利金，此計算方式不能得出看漲期權空頭的損益平衡點，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。45、某機構打算用3個月后到期的1000萬資金購買等金額的A、B、C三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價格分別為20元、25元和60元，由于擔心股價上漲，則該機構采取買進股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應的期指為2500點，每點乘數(shù)為100元，A、B、C三種股票的β系數(shù)分別為0.9、1.1和1.3。則該機構需要買進期指合約（）張。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本題可先計算三種股票組合的β系數(shù)，再根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式來計算該機構需要買進期指合約的張數(shù)。步驟一：計算三種股票組合的β系數(shù)當投資組合包含多種資產時，組合的β系數(shù)等于各資產β系數(shù)的加權平均值，權重為各資產在組合中的投資比例。已知該機構打算用\(1000\)萬資金購買等金額的\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票，即每種股票的投資金額為\(1000\div3\)萬元，三種股票投資比例均為\(\frac{1}{3}\)。\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票的\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，根據(jù)組合\(\beta\)系數(shù)計算公式可得：\(\beta_{組合}=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times1.1+\frac{1}{3}\times1.3\)\(=\frac{1}{3}\times(0.9+1.1+1.3)\)\(=\frac{1}{3}\times3.3\)\(=1.1\)步驟二：計算需要買進期指合約的張數(shù)根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價值\(\div\)（期貨指數(shù)點\(\times\)每點乘數(shù)）\(\times\beta\)系數(shù)。已知現(xiàn)貨總價值為\(1000\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1000\)萬元\(=1000\times10000=10000000\)元；相應的期指為\(2500\)點，每點乘數(shù)為\(100\)元，組合\(\beta\)系數(shù)為\(1.1\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量\(=10000000\div(2500\times100)\times1.1\)\(=10000000\div250000\times1.1\)\(=40\times1.1\)\(=44\)（張）綜上，該機構需要買進期指合約\(44\)張，答案選A。46、遠期利率，即未來時刻開始的一定期限的利率。3×6遠期利率，表示3個月之后開始的期限為（）的遠期利率。

A.18個月

B.9個月

C.6個月

D.3個月

【答案】：D

【解析】本題主要考查遠期利率表示方法的相關知識。在遠期利率的表示中，“m×n”遠期利率代表從m個月之后開始的期限為（n-m）個月的遠期利率。在“3×6遠期利率”里，m=3，n=