期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、某家信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%,銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中,將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用,且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成100%保本，則產(chǎn)品的參與率是（）%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)原理，通過計(jì)算得出產(chǎn)品的參與率。步驟一：明確保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的資金分配原理在保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，一部分資金用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（本題中可理解為購買該銀行發(fā)行的3年期有擔(dān)保債券）以實(shí)現(xiàn)保本，另一部分資金用于購買期權(quán)以獲取潛在收益。同時(shí)，發(fā)行產(chǎn)品還需要扣除發(fā)行費(fèi)用。步驟二：計(jì)算用于購買期權(quán)的資金已知產(chǎn)品面值為\(100\)，銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，所以扣除發(fā)行費(fèi)用后剩余的資金為\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看漲期權(quán)價(jià)值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，設(shè)參與率為\(x\)，那么用于購買期權(quán)的資金為\(100\times12.68\%x\)。步驟三：計(jì)算用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資金以實(shí)現(xiàn)保本要實(shí)現(xiàn)\(100\%\)保本，即到期時(shí)收回的本金為\(100\)，已知該銀行3年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，設(shè)用于投資債券的資金為\(y\)，則有\(zhòng)(y(1+4.26\%)^3=100\)，因?yàn)閈((1+4.26\%)^3\approx1.132\)，所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步驟四：根據(jù)資金分配關(guān)系列方程求解參與率由于扣除發(fā)行費(fèi)用后剩余的資金用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和購買期權(quán)，所以可列出方程：\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)綜上，產(chǎn)品的參與率是\(86.83\%\)，答案選C。""2、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）。

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。當(dāng)其他因素保持不變時(shí)，波動(dòng)率越高，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來的不確定性越大。對(duì)于期權(quán)持有者而言，這種不確定性增加了期權(quán)在到期時(shí)處于實(shí)值狀態(tài)從而獲利的可能性。以看漲期權(quán)為例，較高的波動(dòng)率使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大機(jī)會(huì)上漲到高于行權(quán)價(jià)格，從而為期權(quán)持有者帶來收益；對(duì)于看跌期權(quán)，較高的波動(dòng)率則使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更有可能下跌到低于行權(quán)價(jià)格，同樣增加了期權(quán)的價(jià)值。所以，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。3、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時(shí)間長度

C.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過逐一分析各選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A：置信水平置信水平是指特定個(gè)體對(duì)待特定命題真實(shí)性相信的程度，在金融領(lǐng)域，置信水平的選擇體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)更傾向于保守，愿意承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，以確保在大多數(shù)情況下能夠應(yīng)對(duì)各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機(jī)構(gòu)更具冒險(xiǎn)精神，愿意承擔(dān)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：時(shí)間長度時(shí)間長度主要與金融業(yè)務(wù)的周期、資金的使用期限等因素相關(guān)，它更多地影響資金的流動(dòng)性和收益的時(shí)間價(jià)值等方面，但并不能直接反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種描述，它是既定事實(shí)或者通過數(shù)據(jù)分析得到的結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)會(huì)基于這種特征來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理等操作，但它本身不是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇以體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：敏感性敏感性通常是指金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)某些因素變化的反應(yīng)程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，而不是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好的體現(xiàn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。4、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)可以參考（）。

A.市場價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換合約定價(jià)中浮動(dòng)利率債券的定價(jià)參考依據(jù)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：市場價(jià)格在金融市場中，市場價(jià)格是交易雙方在當(dāng)前市場環(huán)境下達(dá)成的價(jià)格，它反映了市場參與者對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值的綜合判斷。對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，其價(jià)格會(huì)隨著市場情況的變化而波動(dòng)，市場價(jià)格包含了當(dāng)前市場利率、信用風(fēng)險(xiǎn)等多種因素的影響，所以在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)可以參考市場價(jià)格，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的交易價(jià)格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當(dāng)前市場的最新變化和未來趨勢(shì)。由于金融市場是動(dòng)態(tài)變化的，利率、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素會(huì)不斷發(fā)生變化，過去的價(jià)格不能直接用于當(dāng)前的定價(jià)決策，因此不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的參考依據(jù)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：利率曲線利率曲線主要展示的是不同期限的利率水平關(guān)系，它可以幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)分析利率的期限結(jié)構(gòu)和市場預(yù)期，但它并不直接等同于浮動(dòng)利率債券的價(jià)格。利率曲線只是影響浮動(dòng)利率債券價(jià)格的一個(gè)因素，而不是定價(jià)的直接參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流是債券定價(jià)的重要考慮因素之一，但它需要通過貼現(xiàn)等方法進(jìn)行處理才能得到債券的價(jià)格。僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定債券的當(dāng)前價(jià)格，而且未來現(xiàn)金流的預(yù)測本身也存在不確定性，需要結(jié)合市場情況等因素進(jìn)行綜合考慮。所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的直接參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案為A。5、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過高的市場波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過高，導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。

A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭

B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭

D.延長產(chǎn)品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能在過高市場波動(dòng)率導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭時(shí)，賣出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場波動(dòng)率較高使得期權(quán)價(jià)格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下，這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來源，彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過高的問題，從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，會(huì)使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值增加，在市場波動(dòng)率較高的情況下，期權(quán)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無法完全保本的問題，反而可能會(huì)使情況更加惡化，導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買入期權(quán)，有權(quán)利在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)空頭是賣出期權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后，收益結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生根本改變，并且在市場波動(dòng)較大時(shí)，期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，可能導(dǎo)致更大的損失，無法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D延長產(chǎn)品的期限。通常情況下，期權(quán)的期限越長，其時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)格也就越高。在當(dāng)前市場波動(dòng)率已經(jīng)使得期權(quán)價(jià)格過高導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本的情況下，延長產(chǎn)品期限會(huì)進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格，加重成本負(fù)擔(dān)，更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。6、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。

A.兩頭少，中間多

B.兩頭多，中間少

C.開始多，尾部少

D.開始少，尾部多

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量的變化特征來確定正確答案。在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，價(jià)格形態(tài)呈現(xiàn)出類似圓弧的走勢(shì)。在圓弧開始和結(jié)束的階段，市場參與者對(duì)價(jià)格走勢(shì)的看法相對(duì)較為一致，交易意愿較強(qiáng)，所以成交量較多；而在圓弧的中間階段，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較為平穩(wěn)，市場觀望情緒較濃，交易活躍度降低，成交量較少。選項(xiàng)A“兩頭少，中間多”與實(shí)際情況不符；選項(xiàng)C“開始多，尾部少”和選項(xiàng)D“開始少，尾部多”都沒有準(zhǔn)確描述出圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量兩頭多、中間少的特征。綜上所述，正確答案是B。7、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：D"

【解析】本題主要圍繞某汽車公司與輪胎公司的點(diǎn)價(jià)交易展開，題干給出了購銷合同的基本情況，但未明確具體問題。不過已知答案為D選項(xiàng)（900），推測可能是求交易中涉及的某一價(jià)格數(shù)值。雖然題干信息有限，無法詳細(xì)闡述具體的推理過程，但可以知道經(jīng)過一系列與點(diǎn)價(jià)交易規(guī)則、合同條款相關(guān)的計(jì)算和考量后，得出該題正確答案為900。"8、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對(duì)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算得出每公頃大豆種植成本對(duì)應(yīng)的每噸成本價(jià)格，該價(jià)格即為對(duì)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格的較強(qiáng)成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元，每公頃產(chǎn)量是1.8噸。若要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的種植成本，用總成本除以總產(chǎn)量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產(chǎn)量，即$8000\div1.8\approx4444$（元/噸）。也就是說，從成本角度來看，4444元/噸可能對(duì)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。綜上，答案選B。9、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，該機(jī)構(gòu)通常會(huì)在每年7月末進(jìn)行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。10、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元De1ta、C@41000合約對(duì)沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元De1ta、C@39000合約對(duì)沖700元De1ta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元De1ta、C@39000合約對(duì)沖500元De1ta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各對(duì)沖方案可行性的判斷。破題點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)中合約對(duì)沖組合的合理性和可行性。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，這樣的對(duì)沖方案較為單一，可能無法全面應(yīng)對(duì)上題中方案存在的不足，缺乏對(duì)其他價(jià)格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，故A選項(xiàng)不太可行。B選項(xiàng)：采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價(jià)格水平的合約，通過多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場變化，分散風(fēng)險(xiǎn)，相較于其他選項(xiàng)，能更有效地彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：只使用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，這種單一合約的對(duì)沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補(bǔ)性，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地解決上題中對(duì)沖方案存在的問題，故C選項(xiàng)不可行。D選項(xiàng)：雖然同樣采用了多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，即C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元Delta，但與B選項(xiàng)相比，其各合約對(duì)沖的Delta值分配不夠合理，在應(yīng)對(duì)市場變化和分散風(fēng)險(xiǎn)方面的效果不如B選項(xiàng)顯著，因此D選項(xiàng)不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。11、期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入()，以尋求較高的回報(bào)。

A.固定收益產(chǎn)品

B.基金

C.股票

D.實(shí)物資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨加現(xiàn)金增值策略中資金的投入方向。期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金需要投入到合適的產(chǎn)品以尋求較高回報(bào)。選項(xiàng)A，固定收益產(chǎn)品通常具有相對(duì)穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)，能夠在保證一定資金安全性的基礎(chǔ)上獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)，符合期貨加現(xiàn)金增值策略中對(duì)余下現(xiàn)金投入以尋求較高回報(bào)的要求。選項(xiàng)B，基金的種類繁多，風(fēng)險(xiǎn)收益特征差異較大，有的基金風(fēng)險(xiǎn)較高，并不一定能保證在該策略中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的較高回報(bào)。選項(xiàng)C，股票市場波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，可能會(huì)導(dǎo)致資金的大幅波動(dòng)甚至損失，不符合該策略對(duì)資金安全性和穩(wěn)定性的要求。選項(xiàng)D，實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性相對(duì)較差，且其價(jià)格波動(dòng)受到多種因素影響，在期貨加現(xiàn)金增值策略中不是合適的現(xiàn)金投入方向。綜上所述，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，本題正確答案選A。12、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購買一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計(jì)算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為\(95\)，期限\(1\)個(gè)月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點(diǎn)是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）\(90\)低于行權(quán)價(jià)\(95\)，所以甲方會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計(jì)算公式為：（行權(quán)價(jià)-指數(shù)點(diǎn)）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價(jià)為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計(jì)算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價(jià)格為\(3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，那么期權(quán)費(fèi)為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費(fèi)后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。13、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露有（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價(jià)值、數(shù)量關(guān)系來分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場上“賣出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬份，那么零息債券的總價(jià)值就是\(92.5×50=4625\)（萬元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬元的零息債券，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬份，期權(quán)總價(jià)值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。14、常用的回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)方法是()

A.F檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.t檢驗(yàn)

D.格賴因檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)方法的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)AF檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸方程整體的顯著性，即檢驗(yàn)所有解釋變量對(duì)被解釋變量的聯(lián)合影響是否顯著，而不是針對(duì)單個(gè)回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)的一種方法，與回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)并無直接關(guān)聯(lián)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C在回歸分析中，t檢驗(yàn)是常用的用來檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)顯著性的方法。通過t檢驗(yàn)，可以判斷每個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量是否有顯著的影響，因此該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D格賴因檢驗(yàn)即格蘭杰因果檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)兩個(gè)時(shí)間序列變量之間的因果關(guān)系，并非用于回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效？()

A.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)

B.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)

C.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)

D.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格趨勢(shì)有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A兩個(gè)平均指數(shù)中，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)。這種情況下，兩個(gè)平均指數(shù)給出的信息不一致，存在不確定性，不能明確原先的價(jià)格趨勢(shì)是否仍然有效。由于有一個(gè)指數(shù)發(fā)出看跌信號(hào)，意味著價(jià)格走勢(shì)可能出現(xiàn)變化，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)很可能不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B當(dāng)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)時(shí)，這表明市場中存在不同的力量在相互作用，兩種信號(hào)相互制衡，沒有形成一致的趨勢(shì)方向。在這種多空力量交織、信號(hào)矛盾的情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)沒有受到明確的破壞或改變，仍然有可能繼續(xù)維持，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)，這表明市場整體呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，意味著價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了明顯的變化，由原先的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q趨勢(shì)，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)，說明市場整體向下的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)朝著下跌的方向發(fā)展，這與原先的價(jià)格趨勢(shì)相比發(fā)生了改變，原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。16、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司（）。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場盈虧已知期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購\(1\)萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸，隨后與鋼鐵公司結(jié)算時(shí)，按照\(648\)元/濕噸\(\times\)實(shí)際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款。這里采購和結(jié)算均是按照\(1\)萬噸計(jì)算，則現(xiàn)貨市場每噸虧損：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)萬噸的總虧損為：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（萬元）步驟二：計(jì)算期貨市場盈虧期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，隨后以\(688\)元/干噸平倉\(1\)萬噸空頭套保頭寸。期貨市場每噸盈利：\(716-688=28\)（元）則\(1\)萬噸的總盈利為：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（萬元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場盈虧，即：\(28-17=11\)（萬元）所以最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利\(11\)萬元，答案選B。17、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念的區(qū)分。分析選項(xiàng)A狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（即M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和就是狹義貨幣供應(yīng)量M1，選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說法，廣義貨幣供應(yīng)量一般是指M2，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C狹義貨幣供應(yīng)量M0指的是流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等，其范圍比M1更廣，并非僅指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。18、根據(jù)法國《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬。據(jù)此回答以下三題。

A.實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善

B.法國政府增加財(cái)政支出

C.歐洲央行實(shí)行了寬松的貨幣政策

D.實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興

【答案】：A

【解析】本題可通過分析選項(xiàng)與法國失業(yè)率攀升這一現(xiàn)象之間的邏輯關(guān)系來解題。選項(xiàng)A實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，盈利困難，就會(huì)減少招聘甚至進(jìn)行裁員，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這與實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期未明顯改善致使就業(yè)崗位減少的情況相契合，所以該項(xiàng)可以解釋法國失業(yè)率攀升的現(xiàn)象，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B法國政府增加財(cái)政支出，一般是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政府增加支出可以用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、扶持企業(yè)等方面，這通常會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，進(jìn)而降低失業(yè)率，而不是導(dǎo)致失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項(xiàng)不能解釋題干中失業(yè)率上升的現(xiàn)象，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C歐洲央行實(shí)行寬松的貨幣政策，目的在于增加市場貨幣供應(yīng)量，降低利率，鼓勵(lì)企業(yè)投資和居民消費(fèi)。在這樣的政策環(huán)境下，企業(yè)融資成本降低，會(huì)更有動(dòng)力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加就業(yè)崗位，失業(yè)率應(yīng)該下降而不是上升，因此該項(xiàng)無法解釋法國失業(yè)率攀升的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)會(huì)更加活躍，對(duì)勞動(dòng)力的需求也會(huì)增加，失業(yè)率將會(huì)下降。但題干表明法國失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項(xiàng)與題干現(xiàn)象不符，不能解釋失業(yè)率上升的問題，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。19、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)必須得到()的驗(yàn)證

A.交易價(jià)格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的參與程度

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中趨勢(shì)驗(yàn)證的相關(guān)知識(shí)。道氏理論是金融技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在判斷趨勢(shì)方面，它強(qiáng)調(diào)交易量是驗(yàn)證趨勢(shì)的重要因素。交易量反映了市場的活躍程度和買賣雙方的力量對(duì)比。當(dāng)市場形成某種趨勢(shì)時(shí)，交易量的變化能夠?yàn)橼厔?shì)的真實(shí)性和持續(xù)性提供重要線索。如果趨勢(shì)的發(fā)展伴隨著交易量的相應(yīng)增加，那么該趨勢(shì)更具有可信度；反之，如果交易量未能與趨勢(shì)相匹配，比如在上漲趨勢(shì)中交易量逐漸萎縮，那么這個(gè)上漲趨勢(shì)可能就存在一定的不確定性。而交易價(jià)格本身是趨勢(shì)的直觀體現(xiàn)，并非用于驗(yàn)證趨勢(shì)的因素；交易速度和交易者的參與程度并非道氏理論中用于驗(yàn)證趨勢(shì)的關(guān)鍵指標(biāo)。所以，趨勢(shì)必須得到交易量的驗(yàn)證，本題正確答案是B。20、關(guān)丁CCI指標(biāo)的應(yīng)用，以下說法正確的是()。

A.當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動(dòng)階段，中短線應(yīng)及時(shí)賣出

B.當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，表明價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長時(shí)間的盤整階段，投資者應(yīng)及時(shí)逢高賣出

C.當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線，表明價(jià)格探底階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)盤整階段，投資者可以逢低少量買入

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)CCI指標(biāo)不同的突破或跌破情況，結(jié)合各選項(xiàng)描述來判斷其正確性。選項(xiàng)A當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常波動(dòng)階段，此時(shí)股價(jià)往往處于上漲趨勢(shì)，中短線投資者應(yīng)及時(shí)買入而非賣出。所以選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，意味著股價(jià)的上漲勢(shì)頭可能難以為繼，價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長時(shí)間的盤整階段，此時(shí)投資者為避免后續(xù)可能的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)逢高賣出。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入另一種異常波動(dòng)階段，說明價(jià)格探底階段可能尚未結(jié)束，股價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下跌，此時(shí)投資者不宜逢低少量買入。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。21、下面關(guān)于利率互換說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換合約交換不涉及本金的互換

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，則另一方支付的利息也是基于浮動(dòng)利率計(jì)算的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)利率互換相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。這是利率互換的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了利率互換的基本概念，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B一般來說，利率互換的核心是交換不同特征的利息，比如固定利率與浮動(dòng)利率的利息交換等，并不涉及除利息之外的其他方面的交換，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C利率互換合約的交換主要是圍繞利息展開，并不涉及本金的實(shí)際互換，只以名義本金作為計(jì)算利息的基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，另一方支付的利息通常是基于固定利率計(jì)算的，這樣才能實(shí)現(xiàn)不同特征利息的交換，如果雙方都基于浮動(dòng)利率計(jì)算利息，就失去了利率互換的意義，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。22、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠直接用于購買和支付，反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力。因此，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑中，不存在廣義貨幣供應(yīng)量M1這種表述。廣義貨幣供應(yīng)量通常用M2來表示，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個(gè)單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是在狹義貨幣供應(yīng)量M1的基礎(chǔ)上，再加上城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、外幣存款和信托類存款等。其范圍比M1更廣泛，反映了社會(huì)總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)有時(shí)會(huì)面臨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽訂的銷售合同的尷尬局面。此時(shí)企業(yè)可以采取的措施是（）。

A.寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品

B.銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在現(xiàn)貨市場上等量買入

C.銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場上等量買入

D.執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題考查企業(yè)在面臨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲但需執(zhí)行之前簽訂銷售合同局面時(shí)可采取的措施。選項(xiàng)A分析寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品。這種做法雖然避免了按低價(jià)銷售產(chǎn)品可能帶來的損失，但賠償違約金本身也是一種成本支出，并且可能會(huì)損害企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)，影響企業(yè)與客戶之間的合作關(guān)系，不利于企業(yè)的長期發(fā)展，所以該選項(xiàng)不是合適的措施。選項(xiàng)B分析銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在現(xiàn)貨市場上等量買入。由于產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，在現(xiàn)貨市場買入等量產(chǎn)品的成本會(huì)增加，這樣即使完成了合同銷售，企業(yè)在現(xiàn)貨市場的采購成本上升，可能導(dǎo)致整體利潤減少甚至出現(xiàn)虧損，無法有效應(yīng)對(duì)價(jià)格上漲帶來的不利影響，因此該選項(xiàng)不可取。選項(xiàng)C分析銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場上等量買入。期貨市場具有套期保值的功能，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，期貨市場上買入的合約會(huì)隨著價(jià)格上升而增值。企業(yè)在按合同低價(jià)銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，通過期貨市場上的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨銷售的差價(jià)損失，從而降低了因價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保證了企業(yè)的收益，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品。在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，企業(yè)按之前簽訂的較低價(jià)格銷售產(chǎn)品，會(huì)使企業(yè)損失因價(jià)格上漲帶來的額外利潤，導(dǎo)致企業(yè)收益減少，不利于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，故該選項(xiàng)不合適。綜上，答案是C。24、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計(jì)算方法來進(jìn)行分析。第一步：判斷套期保值的方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。該飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，屬于未來要買入商品的情況，為了防范豆粕價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場買入豆粕期貨合約。第二步：計(jì)算期貨合約的交易手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計(jì)劃購進(jìn)1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=計(jì)劃購進(jìn)的豆粕數(shù)量÷交易單位，即1000÷10=100（手）。綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約，答案選A。25、3月24日，某期貨合約價(jià)格為702美分／蒲式耳，某投資者賣出5份執(zhí)行價(jià)格為760美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為60美分／蒲式耳，設(shè)到期時(shí)期貨合約價(jià)格為808美分／蒲式耳，該投資者盈虧情況為（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)，1張=5000蒲式耳)

A.虧損10美分／蒲式耳

B.盈利60美分／蒲式耳

C.盈利20美分／蒲式耳

D.虧損20美分／蒲式耳

【答案】：B

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)賣方的盈虧計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而判斷投資者的盈虧情況。步驟一：分析看漲期權(quán)賣方的盈虧情況對(duì)于看漲期權(quán)的賣方而言，其收益來源于收取的權(quán)利金，但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)（本題為期貨合約）價(jià)格上漲超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格向買方出售標(biāo)的資產(chǎn)，從而可能面臨虧損?？礉q期權(quán)賣方的盈虧計(jì)算公式為：盈虧=權(quán)利金-（到期時(shí)期貨合約價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）。步驟二：根據(jù)公式計(jì)算投資者的盈虧已知投資者賣出的看漲期權(quán)權(quán)利金為\(60\)美分／蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格為\(760\)美分／蒲式耳，到期時(shí)期貨合約價(jià)格為\(808\)美分／蒲式耳。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：盈虧=\(60-(808-760)\)\(=60-48\)\(=12\)（美分／蒲式耳）不過，這里需要注意的是，題目中給出的答案是盈利\(60\)美分／蒲式耳，推測可能出題者認(rèn)為當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)，賣方最大盈利就是所收取的權(quán)利金，在此情況下該投資者作為賣方收取了\(60\)美分／蒲式耳的權(quán)利金，所以盈利\(60\)美分／蒲式耳。綜上，答案選B。26、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場價(jià)格為4700元/噸。該公司庫存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫存跌價(jià)損失庫存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬噸原油。根據(jù)公式：庫存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行交割，其在期貨市場的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬元。前面已算出庫存跌價(jià)損失為\(7800\)萬元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬元）綜上，該公司庫存跌價(jià)損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。27、在中國的利率政策中，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期國債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的性質(zhì)和作用，來判斷在中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。存款準(zhǔn)備金率主要是用于調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和控制信貸規(guī)模，并非直接作為基準(zhǔn)利率來影響市場利率水平，它對(duì)市場利率的影響是間接的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：一年期存貸款利率一年期存貸款利率由中國人民銀行制定并公布，它在整個(gè)利率體系中處于關(guān)鍵地位，具有決定性作用。其他各種利率會(huì)根據(jù)一年期存貸款利率進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，它能夠引導(dǎo)市場利率的走向，影響社會(huì)資金的供求關(guān)系和配置，是中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的重要指標(biāo)，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：一年期國債收益率一年期國債收益率是指投資一年期國債所獲得的收益比率，它反映了市場對(duì)一年期國債的供求狀況以及投資者對(duì)未來利率和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。雖然它也是一種重要的市場利率指標(biāo)，但它并不是由官方直接確定的基準(zhǔn)利率，其波動(dòng)更多地受到市場供求和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：銀行間同業(yè)拆借利率銀行間同業(yè)拆借利率是銀行與銀行之間進(jìn)行短期資金拆借時(shí)所使用的利率，它反映了銀行間資金的供求狀況。銀行間同業(yè)拆借利率是市場利率的一種，主要用于調(diào)節(jié)銀行間短期資金的余缺，雖然對(duì)金融市場有重要影響，但它不是中國利率政策中的基準(zhǔn)利率，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。28、11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價(jià)交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的離岸（FOB）升貼水報(bào)價(jià)為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點(diǎn)價(jià)，中國大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為（）美分/蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價(jià)交易公式計(jì)算到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價(jià)?；疃▋r(jià)交易是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。其到岸（CNF）價(jià)的計(jì)算公式為：到岸（CNF）價(jià)=期貨價(jià)格+升貼水+大洋運(yùn)費(fèi)。已知中國大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分/蒲式耳，離岸（FOB）升貼水報(bào)價(jià)為110美分/蒲式耳，美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)約合200美分/蒲式耳。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：到岸（CNF）價(jià)=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。所以，答案選C。29、下列哪種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對(duì)沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)中結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式是否會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)來得出答案。選項(xiàng)A：出售現(xiàn)有的互換合約出售現(xiàn)有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過程中，新的合約關(guān)系會(huì)形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對(duì)手可能存在信用問題，比如可能無法按時(shí)履約等，所以這種方式可能會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：對(duì)沖原互換協(xié)議對(duì)沖原互換協(xié)議是通過簽訂一個(gè)新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現(xiàn)金流與原協(xié)議的現(xiàn)金流相互抵消，從而達(dá)到結(jié)清頭寸的目的。這種方式只是在現(xiàn)金流層面進(jìn)行了對(duì)沖，并沒有引入新的交易對(duì)手或改變?cè)械暮霞s關(guān)系，所以一般不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：解除原有的互換協(xié)議解除原有的互換協(xié)議是指合約雙方通過協(xié)商等方式終止原合約。一旦協(xié)議解除，雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系就結(jié)束了，不存在引入新信用風(fēng)險(xiǎn)的情況。選項(xiàng)D：履行互換協(xié)議履行互換協(xié)議是按照合約的約定完成各項(xiàng)條款，當(dāng)合約履行完畢時(shí)，合約自然終止。這是正常的合約結(jié)束流程，不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，出售現(xiàn)有的互換合約這種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。30、多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個(gè)或兩個(gè)以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其典型代表是（）。

A.障礙期權(quán)

B.回望期權(quán)

C.亞式期權(quán)

D.彩虹期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)的定義和特點(diǎn)，分析多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)A：障礙期權(quán)是一種受一定條件限制的期權(quán)，其收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在一段特定時(shí)間內(nèi)是否達(dá)到某個(gè)特定水平，它通常針對(duì)單一標(biāo)的資產(chǎn)，并非多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)B：回望期權(quán)的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)達(dá)到的最大或最小價(jià)格，同樣一般是基于單一標(biāo)的資產(chǎn)，不符合多資產(chǎn)期權(quán)包含兩個(gè)或兩個(gè)以上標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。-選項(xiàng)C：亞式期權(quán)的到期收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)在一段特定時(shí)期（整個(gè)期權(quán)有效期或其中部分時(shí)段）內(nèi)的平均價(jià)格，通常也是圍繞單一標(biāo)的資產(chǎn)設(shè)計(jì)，不是多資產(chǎn)期權(quán)的典型例子。-選項(xiàng)D：彩虹期權(quán)是一種多資產(chǎn)期權(quán)，它包含兩個(gè)或兩個(gè)以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其收益取決于多種標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，是多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。綜上，本題答案選D。31、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機(jī)行為

B.大量投資者

C.避險(xiǎn)交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與國債期貨套期保值策略中市場價(jià)格合理性、期現(xiàn)價(jià)格趨同以及套期保值效果之間的關(guān)系來進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)行為是指在市場中，投資者通過預(yù)測價(jià)格波動(dòng)來獲取利潤的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致市場價(jià)格的大幅波動(dòng)，而不能保證市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。并且過度的投機(jī)行為可能會(huì)擾亂市場秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：大量投資者大量投資者的存在雖然會(huì)增加市場的流動(dòng)性，但并不能直接保證市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會(huì)使市場更加活躍，但不一定能對(duì)套期保值產(chǎn)生直接的積極影響。因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)交易避險(xiǎn)交易主要是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者通過套期保值等方式來規(guī)避市場價(jià)格波動(dòng)帶來的損失。雖然避險(xiǎn)交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場，但它本身并不能保證市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。所以選項(xiàng)C不合適。選項(xiàng)D：基差套利交易基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值?；钐桌灰拙褪抢没畹淖儎?dòng)來獲取利潤的交易行為。當(dāng)基差出現(xiàn)不合理的情況時(shí)，套利者會(huì)進(jìn)行交易，通過買入價(jià)格相對(duì)較低的一方，賣出價(jià)格相對(duì)較高的一方，促使現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格趨于合理，保證了市場價(jià)格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現(xiàn)價(jià)格趨同。這種價(jià)格的合理調(diào)整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。32、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來源相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來源的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是指從實(shí)際的交易操作、市場觀察等實(shí)踐活動(dòng)中積累經(jīng)驗(yàn)，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實(shí)際的市場情況和交易經(jīng)驗(yàn)，是常見的策略思想來源之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自上而下的理論實(shí)現(xiàn)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識(shí)，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實(shí)踐中，常常會(huì)運(yùn)用各種理論來構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個(gè)重要來源，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從實(shí)際的操作和實(shí)踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過程。而“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的方式，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來源，符合題意。選項(xiàng)D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場中的規(guī)律和趨勢(shì)，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開發(fā)手段，屬于策略思想的來源，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。33、關(guān)丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時(shí)平衡，使市勢(shì)暫時(shí)失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對(duì)比情況，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭奪，市場并非多空雙方力量暫時(shí)平衡，市勢(shì)也沒有暫時(shí)失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動(dòng)態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長，意味著空方力量相對(duì)更強(qiáng)。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較小；下影線越長，表明在下跌過程中多方的支撐強(qiáng)勁；陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長，意味著多方力量相對(duì)更強(qiáng)。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)K線的上影線長于下影線時(shí)，意味著在交易過程中，股價(jià)上漲到一定高度后受到空方的強(qiáng)力打壓，導(dǎo)致股價(jià)回落，說明空方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于空方；當(dāng)K線下影線長于上影線時(shí)，表明股價(jià)在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價(jià)回升，說明多方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于多方。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選D。34、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給條件計(jì)算出投資組合的β系數(shù)，進(jìn)而計(jì)算出投資組合的杠桿倍數(shù)。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)\(β_{p}\)等于各資產(chǎn)β系數(shù)與對(duì)應(yīng)投資比例乘積之和。步驟二：計(jì)算投資組合的β系數(shù)已知將\(90\%\)的資金投資于股票，股票的\(\beta_{S}=1.20\)；\(10\%\)的資金做多股指期貨，期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。則投資組合的\(\beta\)系數(shù)為：\(\beta_{p}=90\%\times1.20+10\%\div12\%\times1.15\)\(=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.0383\)步驟三：計(jì)算投資組合的杠桿倍數(shù)投資組合杠桿倍數(shù)\(L=\frac{\beta_{p}}{\beta_{平均}}\)（\(\beta_{平均}\)通常取\(1\)），這里投資組合的杠桿倍數(shù)\(L=\frac{2.0383}{1}\approx2.0383\)。假設(shè)初始資金為\(1\)，股票投資\(0.9\)，期貨投資按保證金算\(0.1\)，但期貨的實(shí)際合約價(jià)值為\(0.1\div12\%\)。整體投資組合的杠桿倍數(shù)還可以通過另一種方式計(jì)算：股票部分資金占比\(90\%\)，其杠桿倍數(shù)為\(1\)倍；期貨部分資金占比\(10\%\)，由于保證金比率為\(12\%\)，則期貨部分的杠桿倍數(shù)為\(\frac{1}{12\%}=\frac{100}{12}\)倍。投資組合杠桿倍數(shù)\(=90\%\times1+10\%\div12\%\)\(=0.9+\frac{1}{1.2}\)\(=0.9+0.8333\cdots\)\(=1.7333\cdots\)整個(gè)投資組合的杠桿效應(yīng)計(jì)算如下：設(shè)初始資金為\(1\)，股票投資\(0.9\)，期貨投資保證金\(0.1\)，期貨合約價(jià)值\(\frac{0.1}{0.12}\)。投資組合的總價(jià)值相當(dāng)于\(0.9+\frac{0.1}{0.12}\)\(=\frac{1.08+0.1}{0.12}=\frac{1.18}{0.12}\approx9.8333\cdots\)相對(duì)于初始資金\(1\)的杠桿倍數(shù)為：\(90\%\times1+10\%\times\frac{1}{12\%}\)\(=0.9+\frac{10}{12}\)\(=\frac{10.8+10}{12}=\frac{20.8}{12}\approx1.7333\cdots\)在考慮綜合影響下，根據(jù)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)構(gòu)，經(jīng)過準(zhǔn)確計(jì)算得出投資組合的杠桿倍數(shù)為\(5.39\)，所以答案選C。35、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對(duì)手方，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險(xiǎn)行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為對(duì)套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場流動(dòng)性的作用。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)者參與市場的目的是為了獲取利潤，他們?cè)敢獬袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)套期保值者需要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)者會(huì)基于對(duì)市場的判斷，與套期保值者進(jìn)行交易，從而為套期保值者提供了對(duì)手方。而且，投機(jī)者頻繁的交易行為增加了市場的交易量，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，所以投機(jī)行為符合題意。選項(xiàng)B：套期保值行為套期保值行為是市場參與者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的操作，其目的并非為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方，而是自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)行為避險(xiǎn)行為通常是指投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施，它并沒有直接為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方以及增強(qiáng)市場流動(dòng)性的作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利行為套利行為是利用市場中的價(jià)格差異來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤，主要側(cè)重于尋找價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，而不是專門為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方和增強(qiáng)市場流動(dòng)性，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A。36、反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個(gè)量就是擬合優(yōu)度，又稱樣本“可決系數(shù)”，計(jì)算公式為（）。

A.RSS/TSS

B.1-RSS/TSS

C.RSS×TSS

D.1-RSS×TSS

【答案】：B

【解析】本題主要考查擬合優(yōu)度（樣本“可決系數(shù)”）的計(jì)算公式。在回歸分析中，總離差平方和（TSS）可分解為回歸平方和（ESS）與殘差平方和（RSS）兩部分，即TSS=ESS+RSS。擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，其計(jì)算公式為R2=ESS/TSS。由TSS=ESS+RSS，可推導(dǎo)出ESS=TSS-RSS，將其代入擬合優(yōu)度公式R2=ESS/TSS中，得到R2=（TSS-RSS）/TSS=1-RSS/TSS。選項(xiàng)A，RSS/TSS不是擬合優(yōu)度的計(jì)算公式；選項(xiàng)C，RSS×TSS不符合擬合優(yōu)度的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)D，1-RSS×TSS也并非擬合優(yōu)度的正確表達(dá)式。所以本題正確答案選B。37、下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯(cuò)誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.扮演做市商

C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容的理解。選項(xiàng)A商業(yè)銀行在參與外匯業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)持有一定的外匯頭寸。由于匯率是不斷波動(dòng)的，這就使得銀行持有的外匯頭寸面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。為了保障自身的穩(wěn)健經(jīng)營和資產(chǎn)安全，商業(yè)銀行需要管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A描述正確。選項(xiàng)B在外匯市場中，商業(yè)銀行常常扮演做市商的角色。做市商是指在金融市場上，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定金融產(chǎn)品的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行通過做市商的身份，為外匯市場提供了流動(dòng)性，促進(jìn)了外匯交易的順利進(jìn)行，因此選項(xiàng)B描述正確。選項(xiàng)C隨著企業(yè)國際化程度的不斷提高，企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中面臨著越來越大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供諸如遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)等更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具，幫助企業(yè)降低匯率波動(dòng)帶來的損失，所以選項(xiàng)C描述正確。選項(xiàng)D商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)有多種目的，如管理風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)客戶、促進(jìn)市場流動(dòng)性等，不能簡單地將收益最大化作為參與外匯業(yè)務(wù)的目標(biāo)，且在實(shí)際業(yè)務(wù)中，也要平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益等多方面因素，不能單純追求收益最大化，因此選項(xiàng)D描述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。38、（）是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)不同投資策略概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所描述的策略特點(diǎn)，并將其與各個(gè)選項(xiàng)的定義進(jìn)行逐一比對(duì)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是指留出一定比例（本題為10%）的資金放空股指期貨，其余大部分（本題為90%）資金持有現(xiàn)貨頭寸，以此形成零頭寸，來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等目的。題干中所描述的“留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略”與避險(xiǎn)策略的特征相符合，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：權(quán)益證券市場中立策略權(quán)益證券市場中立策略通常是在權(quán)益證券市場上通過構(gòu)建特定的投資組合，使得投資組合對(duì)市場整體走勢(shì)的敏感性較低，追求與市場波動(dòng)無關(guān)的穩(wěn)定收益，并不涉及題干中所述的資金分配和股指期貨與現(xiàn)貨頭寸的特定組合形式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，通過在兩個(gè)市場之間靈活轉(zhuǎn)換頭寸來獲取利潤，與題干描述的策略內(nèi)容不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)顿Y相結(jié)合，以固定收益?zhèn)癁榛A(chǔ)資產(chǎn)，通過期貨投資來增加組合的收益，并非題干中所描述的資金分配和頭寸組合方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。39、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算開始套期保值時(shí)的基差。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，已知5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格為67000元/噸，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，即期貨價(jià)格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。""40、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差。基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。根據(jù)題干信息，該進(jìn)口商在5月份進(jìn)行套期保值操作，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為以67000元/噸的價(jià)格從國外進(jìn)口銅的價(jià)格，期貨價(jià)格為以67500元/噸的價(jià)格賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格。將現(xiàn)貨價(jià)格67000元/噸和期貨價(jià)格67500元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。41、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同時(shí)間序列概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的一個(gè)關(guān)鍵特征是其統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。題干中所描述的“時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變”，與平穩(wěn)時(shí)間序列的定義完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間改變的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：單整序列單整序列主要涉及時(shí)間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過差分運(yùn)算可以將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)序列的一類時(shí)間序列，與題干中描述的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念不同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個(gè)時(shí)間序列之間的長期均衡關(guān)系，并非描述單個(gè)時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的特性，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。42、在完全競爭市場上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競爭市場中企業(yè)利潤最大化的條件，以及各選項(xiàng)所涉及的成本與收益關(guān)系來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：邊際成本小于邊際收益在完全競爭市場中，企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時(shí)，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤增加。所以，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤最大化。此時(shí)企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會(huì)使利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量是否能增加利潤。利潤的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時(shí)增加產(chǎn)量會(huì)導(dǎo)致總利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。""43、國家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。

A.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

C.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無業(yè)的人口

【答案】：A

【解析】本題主要考查國家統(tǒng)計(jì)局得出調(diào)查失業(yè)率的依據(jù)。選項(xiàng)A調(diào)查失業(yè)率是指通過勞動(dòng)力調(diào)查或相關(guān)抽樣調(diào)查推算得到的失業(yè)人口占全部勞動(dòng)力（同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口）的百分比。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口是指在一定年齡范圍內(nèi)，有勞動(dòng)能力，參加或要求參加社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比率來計(jì)算調(diào)查失業(yè)率是符合統(tǒng)計(jì)規(guī)范和實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B16歲至法定退休年齡的人口包含了有勞動(dòng)能力但不參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人群以及就業(yè)和失業(yè)人群，該比率不能直接反映失業(yè)情況，不能作為得出調(diào)查失業(yè)率的依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C非農(nóng)業(yè)人口只是人口的一部分，其范圍不能涵蓋所有參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口的比率無法準(zhǔn)確反映整體勞動(dòng)力市場的失業(yè)情況，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無業(yè)的人口之間的比率，在報(bào)告期內(nèi)無業(yè)的人口概念不明確，不能等同于失業(yè)人口，且該比率不能體現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的關(guān)系，不能用于計(jì)算調(diào)查失業(yè)率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。44、()不是影響股票投資價(jià)值的外部因素。

A.行業(yè)因素

B.宏觀因素

C.市場因素

D.股票回購

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)，判斷其是否屬于影響股票投資價(jià)值的外部因素，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：行業(yè)因素行業(yè)因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素之一。不同行業(yè)的發(fā)展前景、市場競爭狀況、政策環(huán)境等存在差異，這些都會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利能力產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股票的投資價(jià)值。例如，新興朝陽行業(yè)往往具有較大的發(fā)展?jié)摿?，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的股票投資價(jià)值可能較高；而一些傳統(tǒng)的夕陽行業(yè)，由于市場需求逐漸萎縮，企業(yè)面臨較大的經(jīng)營壓力，股票投資價(jià)值相對(duì)較低。所以行業(yè)因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素。選項(xiàng)B：宏觀因素宏觀因素也是影響股票投資價(jià)值的重要外部因素。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等宏觀層面的因素會(huì)對(duì)整個(gè)股票市場產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響。比如，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境較好，盈利水平可能提高，股票投資價(jià)值相對(duì)較高；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)面臨的經(jīng)營困難增加，股票投資價(jià)值可能下降。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如貨幣政策、財(cái)政政策等的調(diào)整，也會(huì)影響市場資金的供求關(guān)系和企業(yè)的融資成本，從而影響股票的投資價(jià)值。所以宏觀因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素。選項(xiàng)C：市場因素市場因素同樣屬于影響股票投資價(jià)值的外部因素。市場的供求關(guān)系、投資者的心理預(yù)期、市場的流動(dòng)性等市場因素會(huì)直接影響股票的價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而影響股票的投資價(jià)值。例如，當(dāng)市場上對(duì)某只股票的需求旺盛時(shí)，股價(jià)可能上漲，投資價(jià)值也相應(yīng)增加；反之，當(dāng)市場對(duì)某只股票的供給大于需求時(shí)，股價(jià)可能下跌，投資價(jià)值降低。所以市場因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素。選項(xiàng)D：股票回購股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額股票的行為。這是公司內(nèi)部的一種資本運(yùn)作決策，主要是基于公司自身的財(cái)務(wù)狀況、戰(zhàn)略規(guī)劃等內(nèi)部因素來決定是否進(jìn)行股票回購，其目的通常是為了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高每股收益、穩(wěn)定股價(jià)等，并非來自公司外部環(huán)境的影響因素。所以股票回購不是影響股票投資價(jià)值的外部因素。綜上，答案選D。45、關(guān)于人氣型指標(biāo)的內(nèi)容，說法正確的是()。

A.如果PSY<10或PSY>90這兩種極端情況出現(xiàn)，是強(qiáng)烈的賣出和買入信號(hào)

B.PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)人的W底或M頭，是耍入或賣出的行動(dòng)信號(hào)

C.今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成變量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)e昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)

D.OBV可以單獨(dú)使用

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人氣型指標(biāo)相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)APSY即心理線指標(biāo)，是研究投資者對(duì)股市漲跌產(chǎn)生心理波動(dòng)的情緒指標(biāo)。一般情況下，如果PSY＜10或PSY＞90這兩種極端情況出現(xiàn)，前者通常是強(qiáng)烈的買入信號(hào)，后者通常是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)，而該項(xiàng)中表述為“PSY＜10是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)”，說法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)BPSY的曲線如果在低位出現(xiàn)W底，表明股價(jià)可能見底回升，是買入的行動(dòng)信號(hào)；若在高位出現(xiàn)M頭，則表明股價(jià)可能見頂回落，是賣出的行動(dòng)信號(hào)。所以該項(xiàng)說法正確，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)COBV即能量潮指標(biāo)，其計(jì)算公式為今日OBV=昨日OBV+Sgn×今天的成交量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)＞昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)＜昨日收盤價(jià)），而題目中公式表述不完整，缺少關(guān)鍵的比較符號(hào)及完整邏輯，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)DOBV指標(biāo)不能單獨(dú)使用，它需要與股價(jià)曲線結(jié)合