期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、某日，銅合約的收盤價是17210元/噸，結(jié)算價為17240元/噸，該合約的每日最大波動幅度為3%，最小變動價位為10元/噸，則該期貨合約下一個交易日漲停價格是____元/噸，跌停價格是____元/噸。（）

A.16757；16520

B.17750；16730

C.17822；17050

D.18020；17560

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停價格和跌停價格的計算公式來求解。步驟一：明確計算公式在期貨交易中，漲停價格和跌停價格的計算公式分別為：-漲停價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動幅度）-跌停價格=上一交易日結(jié)算價×（1-每日最大波動幅度）步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)題目中明確給出該銅合約上一交易日的結(jié)算價為\(17240\)元/噸，每日最大波動幅度為\(3\%\)。步驟三：計算漲停價格將數(shù)據(jù)代入漲停價格計算公式可得：漲停價格\(=17240\times(1+3\%)=17240\times1.03=17757.2\)（元/噸）由于期貨合約的最小變動價位為\(10\)元/噸，所以漲停價格應(yīng)取\(10\)的整數(shù)倍，對\(17757.2\)向下取\(10\)的整數(shù)倍為\(17750\)元/噸。步驟四：計算跌停價格將數(shù)據(jù)代入跌停價格計算公式可得：跌停價格\(=17240\times(1-3\%)=17240\times0.97=16722.8\)（元/噸）同樣，因為最小變動價位為\(10\)元/噸，所以跌停價格應(yīng)取\(10\)的整數(shù)倍，對\(16722.8\)向上取\(10\)的整數(shù)倍為\(16730\)元/噸。綜上，該期貨合約下一個交易日漲停價格是\(17750\)元/噸，跌停價格是\(16730\)元/噸，答案選B。2、當()時，買入套期保值，可實現(xiàn)盈虧完全相抵。

A.基差走強

B.市場為反向市場

C.基差不變

D.市場為正向市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差的相關(guān)知識對各選項進行逐一分析。買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。選項A：基差走強基差走強意味著現(xiàn)貨價格的漲幅大于期貨價格的漲幅，或者現(xiàn)貨價格的跌幅小于期貨價格的跌幅。對于買入套期保值者來說，期貨市場盈利可能小于現(xiàn)貨市場虧損，無法實現(xiàn)盈虧完全相抵，所以該選項錯誤。選項B：市場為反向市場反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格的市場。在反向市場進行買入套期保值時，基差的變動情況不確定，不一定能使盈虧完全相抵，所以該選項錯誤。選項C：基差不變當基差不變時，意味著現(xiàn)貨價格和期貨價格變動幅度相同。對于買入套期保值者而言，期貨市場的盈利與現(xiàn)貨市場的虧損能夠完全相抵，從而實現(xiàn)盈虧平衡，所以該選項正確。選項D：市場為正向市場正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場。在正向市場進行買入套期保值時，基差的變化具有不確定性，不一定能保證盈虧完全相抵，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。3、關(guān)于交叉套期保值，以下說法正確的是（）。

A.交叉套期保值會大幅增加市場波動

B.交叉套期保值一般難以實現(xiàn)完全規(guī)避價格風險的目的

C.交叉套期保值將會增加預(yù)期投資收益

D.只有股指期貨套期保值存在交叉套期保值

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項進行逐一分析來判斷其正確性。選項A：交叉套期保值是指利用兩種相關(guān)的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進行套期保值的行為。其目的是為了降低價格波動帶來的風險，而不是大幅增加市場波動。所以該選項錯誤。選項B：交叉套期保值中，由于所選擇的期貨合約標的資產(chǎn)與需要套期保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)并非完全相同，存在基差風險?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差的變動會影響套期保值的效果，因此一般難以實現(xiàn)完全規(guī)避價格風險的目的。該選項正確。選項C：交叉套期保值的主要功能是對沖風險，減少價格波動對資產(chǎn)價值的影響，它并不能直接增加預(yù)期投資收益。通過套期保值，投資者鎖定了價格，避免了因價格不利變動帶來的損失，但同時也放棄了因價格有利變動可能獲得的額外收益。所以該選項錯誤。選項D：交叉套期保值并不局限于股指期貨套期保值，在商品期貨等其他領(lǐng)域同樣存在。只要是利用兩種相關(guān)的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進行套期保值的情況都屬于交叉套期保值。所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。4、關(guān)于趨勢線，下列說法正確的是（）。

A.趨勢線分為長期趨勢線與短期趨勢線兩種

B.反映價格變動的趨勢線是一成不變的

C.價格不論是上升還是下跌，在任一發(fā)展方向上的趨勢線都不只有一條

D.在上升趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到上升趨勢線;在下降趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到下降趨勢線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)趨勢線的相關(guān)知識，對每個選項進行逐一分析。選項A趨勢線按時間周期長短，可分為長期趨勢線、中期趨勢線與短期趨勢線三種，并非只有長期趨勢線與短期趨勢線兩種，所以選項A錯誤。選項B市場價格是處于不斷變動之中的，反映價格變動的趨勢線并不是一成不變的，它會隨著市場價格的波動而相應(yīng)地發(fā)生變化，所以選項B錯誤。選項C價格不論是上升還是下跌，在任一發(fā)展方向上都存在著不同時間周期、不同角度的趨勢，因此趨勢線都不只有一條。例如，在上升趨勢中，可能存在短期、中期、長期等不同的上升趨勢線，所以選項C正確。選項D在上升趨勢中，應(yīng)將兩個低點連成一條直線，得到上升趨勢線；在下降趨勢中，應(yīng)將兩個高點連成一條直線，得到下降趨勢線，選項D的表述剛好相反，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。5、上海期貨交易所大戶報告制度規(guī)定，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量（）以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報告制度明確，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"6、我國第一個股指期貨是（）。

A.滬深300

B.滬深50

C.上證50

D.中證500

【答案】：A"

【解析】本題考查我國第一個股指期貨的相關(guān)知識。在我國金融期貨市場發(fā)展歷程中，滬深300股指期貨是我國推出的第一個股指期貨品種。它以滬深300指數(shù)為標的，該指數(shù)由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只股票組成，綜合反映了中國A股市場上市股票價格的整體表現(xiàn)。而選項B的滬深50并非我國第一個推出的股指期貨；選項C的上證50股指期貨是以反映上海證券市場核心龍頭企業(yè)整體狀況的上證50指數(shù)為標的的金融期貨合約，它不是我國首個股指期貨；選項D的中證500股指期貨是以中證500指數(shù)為標的，中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場內(nèi)小市值公司的整體狀況，也不是我國首個推出的股指期貨。所以本題正確答案為A。"7、某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時,相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸,則該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標的物,其他費用不計）

A.-30美元/噸

B.-20美元/噸

C.10美元/噸

D.-40美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資人買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧-對于看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。-已知該投資人以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-在\(9\)月時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，此時市場價格高于執(zhí)行價格，該投資人會選擇行使看漲期權(quán)。-其盈利為市場價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\((150-140)-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧-對于看跌期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。-該投資人以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-由于\(9\)月時期貨合約價格為\(150\)美元/噸，市場價格高于執(zhí)行價格，此時該投資人不會行使看跌期權(quán)，其損失就是付出的權(quán)利金\(10\)美元/噸。步驟三：計算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸。所以該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元/噸，答案選B。8、在外匯市場上，除現(xiàn)匯交易外，最早推出的另一種產(chǎn)品是()。

A.外匯近期交易

B.外匯遠期交易

C.貨幣遠期交易

D.糧食遠期交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯市場除現(xiàn)匯交易外最早推出的產(chǎn)品。選項A：外匯近期交易并不是外匯市場除現(xiàn)匯交易外最早推出的產(chǎn)品，在外匯交易領(lǐng)域，“近期交易”并非一個具有特定且廣泛認知的、早于其他常見交易類型推出的標準交易概念，所以該選項錯誤。選項B：外匯遠期交易是外匯市場上除現(xiàn)匯交易外最早推出的另一種產(chǎn)品。外匯遠期交易是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。它滿足了市場參與者對未來外匯資金進行提前安排和風險管理的需求，在外匯市場發(fā)展歷程中是較早出現(xiàn)的重要交易形式，所以該選項正確。選項C：貨幣遠期交易的范疇相對較寬泛，它不一定特指外匯市場的交易。而本題明確是在外匯市場的情境下，且外匯遠期交易更貼合外匯市場發(fā)展中除現(xiàn)匯之外最早推出的交易產(chǎn)品這一表述，所以該選項錯誤。選項D：糧食遠期交易屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的范疇，與外匯市場毫無關(guān)聯(lián)，本題討論的是外匯市場的產(chǎn)品，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。9、某投資者上一交易日結(jié)算準備金余額為157475元，上一交易日交易保證金為11605元，當日交易保證金為18390元，當日平倉盈虧為8500元，當日持倉盈虧為7500元，手續(xù)費等其他費用為600元，當日該投資者又在其保證金賬戶中存入資金50000元，該投資者當日結(jié)算準備金余額為（）元。

A.166090

B.216690

C.216090

D.204485

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算準備金余額的計算公式來計算該投資者當日結(jié)算準備金余額。步驟一：明確結(jié)算準備金余額的計算公式當日結(jié)算準備金余額=上一交易日結(jié)算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日平倉盈虧+當日持倉盈虧-手續(xù)費等其他費用+當日存入資金步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-上一交易日結(jié)算準備金余額為\(157475\)元；-上一交易日交易保證金為\(11605\)元；-當日交易保證金為\(18390\)元；-當日平倉盈虧為\(8500\)元；-當日持倉盈虧為\(7500\)元；-手續(xù)費等其他費用為\(600\)元；-當日存入資金為\(50000\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算當日結(jié)算準備金余額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(157475+11605-18390+8500+7500-600+50000\)\(=169080-18390+8500+7500-600+50000\)\(=150690+8500+7500-600+50000\)\(=159190+7500-600+50000\)\(=166690-600+50000\)\(=166090+50000\)\(=216090\)（元）所以該投資者當日結(jié)算準備金余額為\(216090\)元，答案選C。10、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時買入居中月份合約，并賣出遠期月份合約，其中遠期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。其具體操作是同時買賣不同交割月份的期貨合約，通過不同合約之間的價差變動來獲取收益。對各選項分析A選項：買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價格之間的相對變動來盈利，該選項做法正確。B選項：蝶式套利要求是同時進行不同月份合約的買賣操作，而此選項描述為先買入遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，強調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時操作”的特點，所以該選項錯誤。C選項：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和，而該選項說遠期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項錯誤。D選項：同樣，蝶式套利是同時操作，并非按先賣出遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。11、一般而言，期權(quán)合約標的物價格的波動率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

B.期權(quán)的價格越低’

C.看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)的價格越高

D.期權(quán)價格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值組成。期權(quán)合約標的物價格的波動率反映了標的物價格未來波動的劇烈程度。當波動率越大時，意味著標的物價格未來向有利于期權(quán)持有人方向變動的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時間價值也就越大。無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價格都會隨著波動率的增大而升高。選項A中說看跌期權(quán)價格越低錯誤；選項B，波動率大時期權(quán)價格應(yīng)升高而非降低；選項C中說看漲期權(quán)價格越低錯誤。所以本題正確答案是D。"12、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對各選項的分析A選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務(wù)卻沒有對應(yīng)的實物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因為它需要在未來市場上獲取商品來履行出售約定，如果市場價格上升，企業(yè)會面臨成本增加的風險，符合空頭頭寸的特征，所以該選項正確。B選項：企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)。持有實物商品意味著企業(yè)在市場上有實際的貨物資產(chǎn)，按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)也是對未來擁有商品的一種預(yù)期，這種情況屬于多頭頭寸，即對商品價格上漲有預(yù)期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項錯誤。C選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當前是擁有實際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營銷售行為，所以該選項錯誤。D選項：持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場價格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。13、截至2010年，全球股票市場日均成交額僅相當于全球外匯日均成交額的6.3%，相當于全球外匯現(xiàn)貨日均成交額的16.9%，這也說明當今世界上外匯市場是流動性()的市場。

A.最弱

B.最穩(wěn)定

C.最廣泛

D.最強

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)全球股票市場日均成交額與全球外匯日均成交額、全球外匯現(xiàn)貨日均成交額的比例關(guān)系，來判斷外匯市場的流動性情況。流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。在金融市場中，成交額越高，意味著市場上的資金流動越活躍，資產(chǎn)能夠更快速地進行交易和轉(zhuǎn)換，也就表明市場的流動性越強。題干中提到截至2010年，全球股票市場日均成交額僅相當于全球外匯日均成交額的6.3%，相當于全球外匯現(xiàn)貨日均成交額的16.9%。這一數(shù)據(jù)對比清晰地表明，全球外匯市場的日均成交額遠遠高于全球股票市場的日均成交額，即外匯市場上的資金交易規(guī)模更大、交易更為活躍。因此，這充分說明當今世界上外匯市場是流動性最強的市場，答案選D。14、世界上最先出現(xiàn)的金融期貨是（）。

A.利率期貨

B.股指期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

【答案】：C"

【解析】正確答案選C。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標準化合約。外匯期貨是世界上最先出現(xiàn)的金融期貨。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約，開啟了金融期貨的新紀元。而利率期貨于1975年10月才由芝加哥期貨交易所推出；股票指數(shù)期貨則是在1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了價值線綜合指數(shù)期貨合約，股指期貨才誕生；股票期貨相較于外匯期貨出現(xiàn)的時間也更晚。所以本題答案是外匯期貨，即C選項。"15、某交易者在CME買進1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可先計算出該交易者買賣歐元期貨合約的價差，再結(jié)合合約規(guī)模，計算出盈利金額，進而判斷交易結(jié)果。步驟一：計算價差已知該交易者買進歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3210，平倉價位為EUR/USD=1.3250。因為是在歐元價格上漲后平倉，說明交易者低買高賣，可實現(xiàn)盈利，且每1歐元盈利為平倉價減去買入價，即：\(1.3250-1.3210=0.0040\)（美元）步驟二：計算盈利金額每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元，結(jié)合步驟一計算出的每1歐元的盈利，可得出這筆交易的總盈利為：\(125000×0.0040=500\)（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。16、若某期貨合約的保證金為合約總值的8％，當期貨價格下跌4％時，該合約的買方盈利狀況為（）。

A.+50％

B.-50％

C.-25％

D.+25％

【答案】：B

【解析】本題可通過計算期貨合約買方的盈利狀況來得出答案。設(shè)合約總值為\(M\)，由于保證金為合約總值的\(8\%\)，那么買方繳納的保證金為\(M\times8\%\)。當期貨價格下跌\(4\%\)時，合約價值減少了\(M\times4\%\)。因為買方是做多的一方，價格下跌意味著買方虧損，虧損金額為\(M\times4\%\)。接下來計算買方的虧損比例，虧損比例等于虧損金額除以保證金金額，即\(\frac{M\times4\%}{M\times8\%}\)。在這個式子中，\(M\)可以約掉，得到\(\frac{4\%}{8\%}=50\%\)，這里的\(50\%\)是虧損比例，所以盈利狀況為\(-50\%\)。綜上，答案選B。17、入市時機選擇的步驟是（）。

A.通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌；權(quán)衡風險和獲利前景；決定入市的具體時間

B.通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌；決定入市的具體時間；權(quán)衡風險和獲利前景

C.權(quán)衡風險和獲利前景，通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌；決定入市的具體時間

D.決定入市的具體時間；權(quán)衡風險和獲利前景；通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌

【答案】：A

【解析】本題考查入市時機選擇的步驟。在進行期貨交易時，合理選擇入市時機至關(guān)重要，其正確步驟如下：首先，要通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌?；久娣治鍪瞧谪浭袌龇治龅闹匾椒ǎㄟ^對宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、供求關(guān)系等因素的分析，能夠從本質(zhì)上把握期貨價格的走勢方向，這是后續(xù)決策的基礎(chǔ)和前提。其次，在明確價格漲跌趨勢后，需要權(quán)衡風險和獲利前景。期貨市場具有高風險性和高收益性，在決定入市前，必須充分考慮可能面臨的風險以及潛在的獲利空間，綜合評估交易是否值得進行。最后，基于前面的分析和權(quán)衡，決定入市的具體時間。合適的入市時間能夠最大程度地降低風險、提高獲利的可能性。選項A的表述符合入市時機選擇的正確步驟；選項B中“決定入市的具體時間”和“權(quán)衡風險和獲利前景”的順序錯誤，應(yīng)先權(quán)衡風險和獲利前景再決定具體入市時間；選項C中“權(quán)衡風險和獲利前景”應(yīng)在判斷價格漲跌之后進行，順序有誤；選項D的步驟順序完全錯誤。綜上，本題正確答案是A。18、某期貨交易所的鋁期貨價格于2016年3月14日、15日、16日連續(xù)3日漲幅達到最大限度4％，市場風險急劇增大。為了化解風險，上海期貨交易所臨時把鋁期貨合約的保證金由合約價值的5％提高到6％，并采取按一定原則減倉等措施。除了上述已經(jīng)采取的措施外，還可以采取的措施是()。

A.把最大漲幅幅度調(diào)整為±5％

B.把最大漲跌幅度調(diào)整為±3％

C.把最大漲幅調(diào)整為5％，把最大跌幅調(diào)整為一3％

D.把最大漲幅調(diào)整為4.5％，最大跌幅不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所化解市場風險的相關(guān)知識，對每個選項進行分析判斷。當期貨市場風險急劇增大時，交易所通常會采取一系列措施來化解風險，其中調(diào)整漲跌幅度限制是常見的手段之一。一般來說，適當擴大漲跌幅度限制，能夠在一定程度上釋放市場能量，緩解市場的過度波動，從而達到化解風險的目的。選項A：把最大漲幅幅度調(diào)整為±5％，相較于原來的4％，擴大了漲跌幅度。這樣做可以讓市場價格有更大的波動空間，使市場交易更加靈活，有助于釋放市場風險，該選項符合通過調(diào)整漲跌幅度來化解風險的做法，是可行的措施。選項B：把最大漲跌幅度調(diào)整為±3％，是縮小了漲跌幅度。在市場風險已經(jīng)急劇增大的情況下，縮小漲跌幅度限制會進一步限制市場價格的波動，可能導致市場的流動性降低，無法有效釋放風險，反而可能使風險進一步累積，因此該選項不正確。選項C：把最大漲幅調(diào)整為5％，把最大跌幅調(diào)整為-3％，這種非對稱的調(diào)整方式可能會打破市場的平衡，導致市場參與者的預(yù)期混亂，不利于市場的穩(wěn)定運行，也不能很好地化解已經(jīng)急劇增大的市場風險，所以該選項不合適。選項D：把最大漲幅調(diào)整為4.5％，最大跌幅不變，同樣打破了漲跌幅度的對稱性，會使市場的平衡被破壞，而且這種調(diào)整方式也不利于全面釋放市場風險，對化解市場整體風險的作用有限，故該選項也不正確。綜上，答案選A。19、以下屬于跨期套利的是（）。

A.賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時買入A期貨交易所6月鋅期貨合約

B.賣出A期貨交易所5月大豆期貨合約，同時買入A期貨交易所5月豆粕期貨合約

C.買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約

D.買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)跨期套利的定義來逐一分析各選項?？缙谔桌侵冈谕皇袌觯赐唤灰姿┩瑫r買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。選項A：該選項是賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時買入A期貨交易所6月鋅期貨合約。這里交易的是同一市場（A期貨交易所）的同種商品（鋅），只是交割月份不同（4月和6月），完全符合跨期套利的定義，所以該選項正確。選項B：此選項賣出的是A期貨交易所5月大豆期貨合約，買入的是A期貨交易所5月豆粕期貨合約。雖然是在同一市場（A期貨交易所），但交易的商品不同，分別是大豆和豆粕，不滿足跨期套利中“同種商品”這一條件，所以該選項錯誤。選項C：該選項是買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約?？缙谔桌笸瑫r進行買入和賣出操作，而此選項都是買入操作，不符合跨期套利的要求，所以該選項錯誤。選項D：該選項買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約。這里交易的市場不同，分別是A期貨交易所和B期貨交易所，不滿足跨期套利中“同一市場”的條件，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。20、歷史上第一個股指期貨品種是（）。

A.道瓊斯指數(shù)期貨

B.標準普爾500指數(shù)期貨

C.價值線綜合指數(shù)期貨

D.香港恒生指數(shù)期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對歷史上第一個股指期貨品種的了解。我們來依次分析各選項：-選項A：道瓊斯指數(shù)期貨并非歷史上第一個股指期貨品種。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)之一，但在股指期貨發(fā)展歷程中，它不是首個推出的股指期貨品種。-選項B：標準普爾500指數(shù)期貨也不是最早出現(xiàn)的股指期貨。標準普爾500指數(shù)是記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)，其對應(yīng)的期貨品種推出時間晚于歷史上首個股指期貨品種。-選項C：價值線綜合指數(shù)期貨是歷史上第一個股指期貨品種。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價值線綜合指數(shù)期貨合約，標志著股指期貨的誕生。所以該選項正確。-選項D：香港恒生指數(shù)期貨同樣不是第一個股指期貨品種。香港恒生指數(shù)期貨是香港期貨交易所于1986年5月推出的，晚于價值線綜合指數(shù)期貨。綜上，本題答案選C。21、股票指數(shù)期貨合約以（）交割。

A.股票

B.股票指數(shù)

C.現(xiàn)金

D.實物

【答案】：C

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨合約的交割方式。股票指數(shù)期貨，簡稱股指期貨，是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約。由于股票指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，并不對應(yīng)具體的實物或股票，無法像一般的商品期貨那樣進行實物交割。在實際交易中，股票指數(shù)期貨合約通常采用現(xiàn)金交割的方式?，F(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的形式來結(jié)算盈虧，而不是交付實際的股票或其他實物資產(chǎn)。選項A，股票指數(shù)期貨并非以股票進行交割，所以A選項錯誤。選項B，股票指數(shù)只是合約的標的物，不能直接用于交割，所以B選項錯誤。選項C，現(xiàn)金交割是股票指數(shù)期貨合約常見且合理的交割方式，所以C選項正確。選項D，如前文所述，股票指數(shù)期貨不進行實物交割，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。22、相同條件下,下列期權(quán)時間價值最大的是（）.

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.實值明權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點，結(jié)合時間價值的相關(guān)知識來判斷各選項。分析選項A平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)在價值為零，期權(quán)價格全部由時間價值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，其未來有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)而具有內(nèi)在價值，也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樘撝灯跈?quán)仍然沒有內(nèi)在價值，這種不確定性使得投資者愿意為其支付較高的時間價值。所以平值期權(quán)具有較大的時間價值。分析選項B虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于（看漲期權(quán)）或低于（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)在價值同樣為零，但是其轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性相對平值期權(quán)較小。因為虛值期權(quán)距離行權(quán)有利狀態(tài)還有一定距離，未來實現(xiàn)盈利的可能性相對較低，所以投資者愿意為其支付的時間價值相對平值期權(quán)要小。分析選項C看漲期權(quán)是一種期權(quán)合約，賦予持有者在特定時間以特定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利?？礉q期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵禒顟B(tài)，僅說看漲期權(quán)并不能明確其時間價值的大小，其時間價值大小取決于具體處于平值、虛值還是實值狀態(tài)。所以該選項無法確定是否具有最大的時間價值。分析選項D實值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。實值期權(quán)具有內(nèi)在價值，其期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，實值期權(quán)的時間價值會逐漸減少。并且實值期權(quán)已經(jīng)具備了內(nèi)在價值，未來價值進一步提升的不確定性相對平值期權(quán)要小，所以其時間價值通常小于平值期權(quán)。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)時間價值最大，答案選A。23、某交易者在1月份以150點的權(quán)利金買入一張3月到期，執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)。與此同時，該交易者又以100點的權(quán)利價格賣出一張執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點。

A.0

B.150

C.250

D.350

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈利情況，再將二者盈利相加，即可得出該交易者的總盈利。步驟一：分析買入執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)的盈利情況-買入看漲期權(quán)時，權(quán)利金為150點，意味著初始投入成本為150點。-合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，執(zhí)行價格為10000點。對于看漲期權(quán)而言，當市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。-此時該期權(quán)的盈利為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10000=300\)點。-由于購買期權(quán)花費了150點的權(quán)利金，所以這張期權(quán)的實際盈利為\(300-150=150\)點。步驟二：分析賣出執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)的盈利情況-賣出看漲期權(quán)時，獲得權(quán)利金100點，即初始收入為100點。-合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，執(zhí)行價格為10200點。因為市場價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)購買者會選擇行權(quán)，此時賣方需要承擔義務(wù)。-該期權(quán)賣方的虧損為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10200=100\)點。-但由于之前賣出期權(quán)獲得了100點的權(quán)利金，所以這張期權(quán)的實際盈利為\(100-100=0\)點。步驟三：計算該交易者的總盈利將買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點。綜上，答案選B。24、1882年交易所允許以（）方式免除履約責任，而不必交割實物。

A.交割實物

B.對沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責任的方式。選項A分析交割實物是指在期貨合約到期時，交易雙方按照合約規(guī)定的標準和條件，進行實物商品的交付和接收。而題干明確說明是不必交割實物，所以選項A不符合題意。選項B分析1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，不必交割實物。對沖是指通過在市場上進行與原交易方向相反的交易，來抵消原交易的風險和義務(wù)。通過對沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉位，從而避免實物交割，所以選項B正確。選項C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實物，但題干問的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項C不符合題意。選項D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實物且是1882年交易所允許的免除履約責任方式不符，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。25、道氏理論的創(chuàng)始人是（）。

A.查爾斯?亨利?道

B.菲渡納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：A

【解析】本題主要考查道氏理論創(chuàng)始人的相關(guān)知識。選項A，查爾斯·亨利·道是道氏理論的創(chuàng)始人。他是美國金融記者、《華爾街日報》的創(chuàng)辦人之一，其提出的道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，對金融市場的分析和研究產(chǎn)生了深遠影響，所以該選項正確。選項B，斐波那契是意大利數(shù)學家，他提出了斐波那契數(shù)列，此數(shù)列在自然界和金融市場等領(lǐng)域有一定的應(yīng)用，但并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項錯誤。選項C，艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人，波浪理論也是金融市場技術(shù)分析的一種重要理論，與道氏理論不同，所以該選項錯誤。選項D，道·瓊斯通常指的是道瓊斯公司以及其編制的道瓊斯指數(shù)，并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。26、以下符合外匯掉期定義的是（）。

A.在不同日期的兩筆外匯交易，交易的貨幣相同，數(shù)量近似相等，一筆是外匯的買入交易，另一筆是外匯的賣出交易

B.在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.即期買入一種貨幣的同時買入另一種貨幣的遠期合約

D.雙方約定在未來某一時刻按約定匯率買賣外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義，對各選項進行逐一分析，從而得出正確答案。外匯掉期的定義分析外匯掉期是指在不同日期的兩筆外匯交易，交易的貨幣相同，數(shù)量近似相等，其中一筆是外匯的買入交易，另一筆是外匯的賣出交易。選項分析A選項：該選項描述的“在不同日期的兩筆外匯交易，交易的貨幣相同，數(shù)量近似相等，一筆是外匯的買入交易，另一筆是外匯的賣出交易”，與外匯掉期的定義完全相符，所以A選項正確。B選項：“在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣”，外匯掉期強調(diào)的是不同日期的兩筆交易，而此選項是同一交易日，不符合外匯掉期的定義，所以B選項錯誤。C選項：“即期買入一種貨幣的同時買入另一種貨幣的遠期合約”，外匯掉期交易的貨幣是相同的，并非是買入一種貨幣同時買入另一種貨幣的遠期合約，不符合外匯掉期的定義，所以C選項錯誤。D選項：“雙方約定在未來某一時刻按約定匯率買賣外匯”，這更符合外匯遠期合約的定義，并非外匯掉期的定義，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。27、交叉套期保值的方法是指做套期保值時，若無相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但負相關(guān)性強的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)不強的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產(chǎn)相關(guān)的遠期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時，若無相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來進行套期保值。逐一分析各選項：-選項A：若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且負相關(guān)性強的期貨合約，當被套期保值商品或資產(chǎn)價格上漲時，與其負相關(guān)的期貨合約價格會下跌，無法實現(xiàn)套期保值對沖風險的目的，反而可能增加風險，所以該選項不正確。-選項B：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強的期貨合約，當被套期保值商品或資產(chǎn)價格發(fā)生變動時，與之正相關(guān)的期貨合約價格會朝著相同方向變動。這樣在套期保值操作中，就可以通過期貨合約的盈虧來對沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，從而達到套期保值的效果，該選項正確。-選項C：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且相關(guān)不強的期貨合約，由于兩者價格變動缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，無法實現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項不正確。-選項D：本題討論的是期貨合約相關(guān)的套期保值，而該選項提到的是遠期合約，話題不一致，所以該選項不正確。綜上，答案選B。28、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時（）居中月份合約，并（）較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。這相當于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣出（或買入）賣出（或買入）賣出（或買入）

B.賣出（或買入）買入（或賣出）賣出（或買入）

C.買入（或賣出）買入（或賣出）買入（或賣出）

D.買入（或賣出）賣出（或買入）買入（或賣出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點在于構(gòu)建一種組合，涉及較近、居中、較遠三個不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。這種組合實際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結(jié)合。在進行蝶式套利時，其具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項A中，對三個月份合約均是賣出（或買入）相同的操作，無法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項B中，對較近月份和較遠月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項C中，同樣是對三個合約采用相同的操作方式，不能滿足蝶式套利構(gòu)建不同方向套利組合的條件。而選項D的買入（或賣出）較近月份合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）較遠月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。29、下列關(guān)于期權(quán)交易的表述中，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需支付權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對各選項進行逐一分析。選項A在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了在特定時間內(nèi)按照約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，當市場情況對其有利時，買方可以行使權(quán)利；而當市場情況不利時，買方可以選擇放棄權(quán)利，其最大損失僅為支付的權(quán)利金。所以選項A表述正確。選項B期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，相應(yīng)地承擔了在買方行使權(quán)利時履約的義務(wù)。賣方?jīng)]有選擇行使或放棄權(quán)利的自由，當買方要求行使權(quán)利時，賣方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)。因此，選項B表述錯誤。選項C在期權(quán)交易里，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費用。期權(quán)賣方收取權(quán)利金，并不需要支付權(quán)利金。所以選項C表述錯誤。選項D在期權(quán)交易中，期權(quán)買方最大損失為支付的權(quán)利金，風險是有限的且已通過支付權(quán)利金得以體現(xiàn)，所以無需繳納保證金。而期權(quán)賣方承擔著履約義務(wù)，面臨較大風險，需要繳納保證金以保證其能夠履行合約。所以選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是A。30、依據(jù)期貨市場的信息披露制度，所有在期貨交易所達成的交易及其價格都必須及時向會員報告并公之于眾。這反映了期貨價格的（）。

A.預(yù)期性

B.連續(xù)性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)每個選項所代表的期貨價格特點，結(jié)合題干描述來進行分析。選項A：預(yù)期性期貨價格的預(yù)期性是指期貨價格反映了市場參與者對未來某一特定時間的商品供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期。題干中強調(diào)的是交易及其價格要及時報告并公之于眾，并未涉及對未來價格走勢的預(yù)期相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項B：連續(xù)性期貨價格的連續(xù)性是指期貨價格在時間上的連貫性和持續(xù)性，即期貨價格在不同時間點之間具有一定的邏輯關(guān)系和延續(xù)性。題干中沒有體現(xiàn)出價格在時間上的這種連續(xù)特點，重點在于信息的披露，因此該選項不符合題意。選項C：公開性期貨價格的公開性是指期貨交易及其價格要及時、準確地向會員報告并公之于眾，讓市場參與者都能獲取相關(guān)信息。題干中提到“所有在期貨交易所達成的交易及其價格都必須及時向會員報告并公之于眾”，這正體現(xiàn)了期貨價格的公開性特點，所以該選項符合題意。選項D：權(quán)威性期貨價格的權(quán)威性是指期貨價格具有較高的可信度和參考價值，能夠反映市場的真實供求關(guān)系和價格水平。題干中主要強調(diào)的是交易信息的公開披露，而非價格的權(quán)威性，所以該選項不符合題意。綜上，答案選C。31、6月10日，王某期貨賬戶中持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當日出現(xiàn)跌停單邊市，當日結(jié)算價為3100元／噸，王某的客戶權(quán)益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸／手。那么王某的持倉風險度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.82.05%

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計算出王某的持倉保證金，再結(jié)合持倉風險度的計算公式算出結(jié)果。步驟一：計算王某的持倉合約價值已知王某持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當日結(jié)算價為3100元／噸，根據(jù)“持倉合約價值=合約手數(shù)×每手交易單位×結(jié)算價”，可得：\(100×50×3100=15500000\)（元）步驟二：計算王某的持倉保證金已知期貨公司的保證金比率為12%，根據(jù)“持倉保證金=持倉合約價值×保證金比率”，可得：\(15500000×12\%=1860000\)（元）步驟三：計算王某的持倉風險度已知王某的客戶權(quán)益為1963000元，根據(jù)“持倉風險度=持倉保證金÷客戶權(quán)益×100%”，可得：\(1860000÷1963000×100\%≈94.75\%\)綜上，答案選B。32、一般情況下，利率高的國家的貨幣其遠期匯率表現(xiàn)為（）。

A.升水

B.貼水

C.先貼水后升水

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率與遠期匯率的關(guān)系原理來進行分析。在一般情況下，利率與遠期匯率之間存在著緊密的聯(lián)系。利率高的國家吸引國際資本流入，導致該國貨幣在現(xiàn)匯市場上需求增加，本幣即期升值；而在遠期市場上，投資者為了規(guī)避匯率風險，會賣出遠期本幣，使得遠期本幣供應(yīng)增加，從而導致遠期本幣貶值。在外匯市場中，升水表示遠期匯率高于即期匯率；貼水表示遠期匯率低于即期匯率。由于利率高的國家貨幣遠期會貶值，意味著其遠期匯率低于即期匯率，所以表現(xiàn)為貼水。因此，利率高的國家的貨幣其遠期匯率表現(xiàn)為貼水，答案選B。33、某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權(quán)，當標的銅期貨價格為3100美元/噸時，則該交易者正確的選擇是（）。

A.執(zhí)行期權(quán)，盈利100美元/噸

B.不應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)

C.執(zhí)行期權(quán)，虧損100美元/噸

D.以上說法都不正確

【答案】：B

【解析】本題主要考查對銅期貨看漲期權(quán)執(zhí)行條件的理解。對于看漲期權(quán)而言，期權(quán)持有者擁有在特定時間以執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，執(zhí)行期權(quán)是有利可圖的；當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，執(zhí)行期權(quán)會導致虧損，此時不執(zhí)行期權(quán)更為合理。在本題中，執(zhí)行價格為3200美元/噸，而標的銅期貨價格為3100美元/噸，標的價格低于執(zhí)行價格。若該交易者執(zhí)行期權(quán)，意味著要以3200美元/噸的價格買入銅期貨，而市場上銅期貨價格僅為3100美元/噸，這會使交易者每買入一噸虧損100美元。所以，為避免損失，該交易者不應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。綜上所述，答案選B。34、期權(quán)多頭方支付一定費用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報酬。這筆費用稱為（）。

A.交易傭金

B.協(xié)定價格

C.期權(quán)費

D.保證金

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中相關(guān)費用的概念。選項A交易傭金是投資者在進行證券或期貨等交易時，付給證券公司或經(jīng)紀商的服務(wù)費用，它并非期權(quán)多頭方為擁有權(quán)利而支付給期權(quán)空頭方的費用，所以選項A錯誤。選項B協(xié)定價格又稱執(zhí)行價格，是期權(quán)合約中約定的、在期權(quán)到期時買賣標的資產(chǎn)的價格，而不是期權(quán)多頭方支付給空頭方擁有權(quán)利的報酬，所以選項B錯誤。選項C在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方要支付一定的費用給期權(quán)空頭方，以此作為擁有這份權(quán)利的報酬，這筆費用就被稱為期權(quán)費，因此選項C正確。選項D保證金是交易者需存入經(jīng)紀商賬戶的一筆資金，用于確保其有能力履行交易合約的義務(wù)，與期權(quán)多頭方為獲得權(quán)利所支付的費用不是同一概念，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。35、我國期貨合約的開盤價是在交易開始前（）分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】本題考查我國期貨合約開盤價的相關(guān)知識。我國期貨合約的開盤價是在交易開始前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。若集合競價未產(chǎn)生成交價格，則以集合競價后第一筆成交價為開盤價。因此本題應(yīng)選C選項。"36、代理客戶進行期貨交易并進行交易傭金的是（）業(yè)務(wù)。

A.期貨投資咨詢

B.期貨經(jīng)紀

C.資產(chǎn)管理

D.風險管理

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義來判斷正確答案。選項A：期貨投資咨詢期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報酬的業(yè)務(wù)活動，并非代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金，所以選項A錯誤。選項B：期貨經(jīng)紀期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)是指代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的業(yè)務(wù)。這與題干中“代理客戶進行期貨交易并進行交易傭金”的描述相契合，所以選項B正確。選項C：資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務(wù)活動，并非代理交易并收取傭金，所以選項C錯誤。選項D：風險管理期貨公司的風險管理業(yè)務(wù)主要是通過成立風險管理子公司，為實體企業(yè)、金融機構(gòu)等提供倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等，并非代理客戶進行期貨交易并收取傭金，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。37、當滬深300指數(shù)期貨合約1手的價值為120萬元時，該合約的成交價為（）點。

A.3000

B.4000

C.5000

D.6000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價值的計算公式來計算合約的成交價。滬深300指數(shù)期貨合約的價值計算公式為：合約價值=合約成交價×合約乘數(shù)，滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點300元。已知1手合約價值為120萬元，因為1萬元=10000元，所以120萬元=120×10000=1200000元。設(shè)該合約的成交價為\(x\)點，根據(jù)上述公式可列方程：\(300x=1200000\)，解方程可得\(x=1200000÷300=4000\)點。所以該合約的成交價為4000點，答案選B。38、K線為陽線時，（）的長度表示最高價和收盤價之間的價差。

A.上影線

B.實體

C.下影線

D.總長度

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)K線圖的相關(guān)概念，對每個選項進行分析，從而得出正確答案。選項A：上影線在K線圖中，當K線為陽線時，即收盤價高于開盤價。上影線是指從實體頂部向上延伸的細線，其長度代表了最高價和收盤價之間的價差。所以該選項正確。選項B：實體K線的實體部分，對于陽線而言，是由開盤價和收盤價之間的區(qū)域構(gòu)成，其長度體現(xiàn)的是收盤價與開盤價之間的價差，并非最高價和收盤價之間的價差。所以該選項錯誤。選項C：下影線下影線是從實體底部向下延伸的細線，它反映的是最低價和開盤價之間的價差，與最高價和收盤價的價差無關(guān)。所以該選項錯誤。選項D：總長度K線的總長度是從最低價到最高價的距離，并不特指最高價和收盤價之間的價差。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。39、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值。當日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元/

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值后實際售價的計算公式來求解期貨合約對沖平倉價格。步驟一：明確套期保值后實際售價的計算公式設(shè)期貨建倉價格為\(F_1\)，期貨平倉價格為\(F_2\)，現(xiàn)貨建倉價格為\(S_1\)，現(xiàn)貨平倉價格為\(S_2\)，則套期保值后實際售價的計算公式為：實際售價\(=\)現(xiàn)貨平倉價格\(+\)期貨市場盈虧\(=S_2+(F_1-F_2)\)。步驟二：分析題目中所給的各項數(shù)據(jù)-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價格為\(8800\)元/噸，此為現(xiàn)貨建倉價格\(S_1=8800\)元/噸。-當日在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為\(8950\)元/噸，此為期貨建倉價格\(F_1=8950\)元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價格至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，此為現(xiàn)貨平倉價格\(S_2=7950\)元/噸。-套期保值后該廠菜籽油實際售價是\(8850\)元/噸。步驟三：根據(jù)公式計算期貨合約對沖平倉價格\(F_2\)將已知數(shù)據(jù)代入實際售價公式\(8850=7950+(8950-F_2)\)，接下來求解該方程：-先對等式進行化簡：\(8850-7950=8950-F_2\)。-計算\(8850-7950=900\)，則\(900=8950-F_2\)。-移項可得\(F_2=8950-900\)。-計算得出\(F_2=8050\)元/噸。所以，該廠期貨合約對沖平倉價格是\(8050\)元/噸，答案選A。40、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉5手合約，成交價格為2030元/噸，當日結(jié)算價格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計算出該客戶當天持倉的大豆期貨合約數(shù)量，再結(jié)合當日結(jié)算價格與交易保證金比例來計算當天需交納的保證金。步驟一：計算該客戶當天持倉的大豆期貨合約數(shù)量已知該客戶開倉賣出大豆期貨合約\(20\)手，當天平倉\(5\)手合約。平倉是指期貨交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約。因此，該客戶當天持倉的大豆期貨合約數(shù)量為開倉數(shù)量減去平倉數(shù)量，即\(20-5=15\)手。步驟二：明確期貨交易中保證金的計算方式在期貨交易中，保證金是按當日結(jié)算價格來計算的。保證金的計算公式為：保證金\(=\)當日結(jié)算價格\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)交易保證金比例。在大豆期貨交易中，通常交易單位為\(10\)噸/手。步驟三：計算該客戶當天需交納的保證金已知當日結(jié)算價格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，持倉手數(shù)為\(15\)手，交易保證金比例為\(5\%\)，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(2040\times10\times15\times5\%=2040\times15\times0.5=30600\times0.5=15300\)（元）綜上，該客戶當天需交納的保證金為\(15300\)元，答案選D。41、下列關(guān)于期貨交易所監(jiān)事會的說法，正確的是()。

A.監(jiān)事會每屆任期2年

B.監(jiān)事會成員不得少于3人

C.監(jiān)事會主席、副主席的任免，由中國證監(jiān)會提名，股東大會通過

D.監(jiān)事會設(shè)主席1人，副主席若干

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所監(jiān)事會的相關(guān)規(guī)定，對各選項逐一進行分析。選項A監(jiān)事會每屆任期通常為3年，而不是2年，所以選項A錯誤。選項B根據(jù)規(guī)定，監(jiān)事會成員不得少于3人，該選項的表述符合規(guī)定，所以選項B正確。選項C監(jiān)事會主席、副主席的任免，是由中國證監(jiān)會提名，理事會通過，并非股東大會通過，所以選項C錯誤。選項D監(jiān)事會設(shè)主席1人，可以設(shè)副主席1至2人，而不是副主席若干，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。42、—國在一段時期內(nèi)GDP的增長率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高，從經(jīng)濟周期的角度看，該國處于（）階段。

A.復蘇

B.繁榮

C.衰退

D.蕭條

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期各階段的特點，結(jié)合題干中該國GDP增長率和總量的變化情況來判斷該國所處的經(jīng)濟周期階段。各選項分析A選項：復蘇階段經(jīng)濟復蘇階段是經(jīng)濟從衰退走向繁榮的過渡時期。在這一階段，經(jīng)濟開始回暖，GDP增長率通常是逐漸上升的，經(jīng)濟活力不斷增強，企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復，就業(yè)增加，市場需求逐步擴大。而題干中表明該國GDP增長率在不斷降低，與復蘇階段GDP增長率上升的特點不符，所以A選項錯誤。B選項：繁榮階段繁榮階段是經(jīng)濟發(fā)展的鼎盛時期，此時經(jīng)濟增長強勁，GDP增長率處于較高水平且往往持續(xù)上升或保持在高位穩(wěn)定。在繁榮階段，社會總需求旺盛，企業(yè)盈利增加，投資活躍。但題干中提到GDP增長率不斷降低，這不符合繁榮階段經(jīng)濟持續(xù)快速增長、增長率上升或高位穩(wěn)定的特征，所以B選項錯誤。C選項：衰退階段衰退階段是經(jīng)濟從繁榮走向蕭條的過渡時期。在衰退階段，經(jīng)濟增長速度開始放緩，GDP增長率會逐漸降低。然而，由于之前繁榮階段積累的經(jīng)濟總量較大，即使增長率下降，GDP總量在一段時間內(nèi)仍可能繼續(xù)增加，只是增加的幅度在變小。這與題干中“GDP的增長率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高”的描述相符，所以C選項正確。D選項：蕭條階段蕭條階段是經(jīng)濟周期中的低谷時期，經(jīng)濟活動低迷，GDP總量一般會出現(xiàn)下降，失業(yè)率大幅上升，企業(yè)生產(chǎn)萎縮，市場需求嚴重不足。題干中明確提到GDP總量在不斷提高，這與蕭條階段GDP總量下降的特點相悖，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。43、當市場處于反向市場時，多頭投機者應(yīng)（）。

A.賣出近月合約

B.賣出遠月合約

C.買入近月合約

D.買入遠月合約

【答案】：D

【解析】在期貨市場中，反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格，基差為正值。對于多頭投機者而言，其預(yù)期價格上漲并通過買入期貨合約來獲利。在反向市場中，遠月合約價格相對較低，而隨著時間推移，市場情況可能會發(fā)生變化，遠月合約價格有更大的上漲空間。若價格上漲，買入遠月合約能在未來以較低成本購入期貨合約，待價格上升后平倉獲利，所以多頭投機者應(yīng)買入遠月合約。選項A，賣出近月合約是空頭操作，不符合多頭投機者預(yù)期價格上漲的操作思路。選項B，賣出遠月合約同樣是空頭操作，也不符合多頭投機者的操作。選項C，雖然近月合約在正常市場情況可能有一定優(yōu)勢，但在反向市場中，遠月合約價格上漲空間更大，買入近月合約并非最佳選擇。因此本題正確答案是D。44、國內(nèi)某銅礦企業(yè)從智利某銅礦企業(yè)進口一批銅精礦（以美元結(jié)算），約定付款期為3個月，同時，向歐洲出口一批銅材（以歐元結(jié)算），付款期也是3個月，那么，國內(nèi)銅礦企業(yè)可在CME通過（）進行套期保值，對沖外匯風險。

A.賣出人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

B.賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

C.買入人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

D.買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)銅礦企業(yè)的進出口業(yè)務(wù)及結(jié)算貨幣情況，分析其面臨的外匯風險，進而確定合適的套期保值策略。該國內(nèi)銅礦企業(yè)存在兩項業(yè)務(wù)：一是從智利進口銅精礦，以美元結(jié)算且付款期為3個月；二是向歐洲出口銅材，以歐元結(jié)算且付款期也是3個月。對于進口業(yè)務(wù)，企業(yè)需在3個月后支付美元。若美元升值、人民幣貶值，企業(yè)購買美元所需支付的人民幣就會增多，面臨美元升值的風險。為對沖這一風險，企業(yè)應(yīng)采取賣出人民幣兌美元期貨合約的操作。因為若美元升值，期貨市場上人民幣兌美元期貨合約價格會上漲，企業(yè)賣出合約可獲利，從而彌補在現(xiàn)貨市場上因美元升值多付出的成本。對于出口業(yè)務(wù)，企業(yè)將在3個月后收到歐元。若歐元貶值、人民幣升值，企業(yè)收到的歐元兌換成人民幣的金額就會減少，面臨歐元貶值的風險。為對沖這一風險，企業(yè)應(yīng)采取買入人民幣兌歐元期貨合約的操作。若歐元貶值，期貨市場上人民幣兌歐元期貨合約價格會下跌，企業(yè)買入合約可獲利，彌補在現(xiàn)貨市場上因歐元貶值造成的損失。綜上，該國內(nèi)銅礦企業(yè)應(yīng)通過賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約進行套期保值，對沖外匯風險，答案選B。45、美國某企業(yè)向日本出口貨物，預(yù)計3個月后收入5000萬日元貨款。為規(guī)避匯率風險，該企業(yè)適宜在CME市場上采取的交易策略是（）。

A.賣出5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

B.買入5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

C.買入5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

D.賣出5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)面臨的匯率風險情況，結(jié)合套期保值的原理來分析該企業(yè)適宜采取的交易策略。該美國企業(yè)向日本出口貨物，預(yù)計3個月后將收入5000萬日元貨款。在未來收到日元貨款時，企業(yè)需要將日元兌換成美元。如果日元貶值，美元升值，那么同樣數(shù)量的日元兌換成的美元就會減少，企業(yè)會面臨因匯率變動帶來的損失。為規(guī)避這種匯率風險，企業(yè)需要進行套期保值操作，即在期貨市場上采取與未來現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作。在本題中，企業(yè)未來要在現(xiàn)貨市場上賣出日元、買入美元，那么在期貨市場上就應(yīng)該先賣出日元期貨合約。當未來日元貶值時，期貨市場上賣出的日元期貨合約會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場上日元兌換美元時的損失，達到套期保值的目的。接下來分析各選項：A選項：賣出5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。該操作符合企業(yè)為規(guī)避日元貶值風險在期貨市場上先賣出日元期貨合約的策略，所以A選項正確。B選項：買入5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。買入日元期貨合約意味著企業(yè)預(yù)期日元會升值，但該企業(yè)面臨的是日元可能貶值的風險，此操作方向與規(guī)避風險的需求不符，所以B選項錯誤。C選項：買入5000萬日元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。同樣，買入日元期貨合約與企業(yè)規(guī)避日元貶值風險的目標相悖，所以C選項錯誤。D選項：賣出5000萬美元的日元兌美元期貨合約進行套期保值。企業(yè)預(yù)計收到的是日元貨款，應(yīng)圍繞日元進行期貨交易，而非美元，所以D選項錯誤。綜上，答案選A。46、（）是指上一期的期末結(jié)存量，它是構(gòu)成本期供給量的重要部分。

A.期初庫存量

B.當期庫存量

C.當期進口量

D.期末庫存量

【答案】：A

【解析】本題考查的是對不同庫存概念的理解以及其在本期供給量構(gòu)成中的作用。選項A期初庫存量指的是上一期的期末結(jié)存量。在供給量的構(gòu)成中，上一期剩余的貨物會成為本期供給的一部分，所以期初庫存量是構(gòu)成本期供給量的重要部分，該選項符合題意。選項B當期庫存量強調(diào)的是當下時期的庫存數(shù)量，它并非特指上一期的期末結(jié)存量，它可能受到當期的生產(chǎn)、銷售等多種因素影響，與題干所描述的“上一期的期末結(jié)存量”概念不符，所以該選項錯誤。選項C當期進口量是指在本期內(nèi)從國外進口的貨物數(shù)量，它與上一期的期末結(jié)存量沒有關(guān)系，不屬于題干所描述的概念，因此該選項錯誤。選項D期末庫存量是本期結(jié)束時的庫存數(shù)量，而不是上一期的期末結(jié)存量，它是本期生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)活動結(jié)束后的剩余量，并非構(gòu)成本期供給量的“上一期期末結(jié)存量”，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。47、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為→19670元/噸和19830元/噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?9780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時，價差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算各選項平倉時的價差，通過比較建倉時與平倉時價差的大小來判斷價差是否縮小。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，該套利者賣出4月份鋁期貨合約價格為19670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價格為19830元/噸。由于是賣出4月合約、買入5月合約，所以建倉時的價差為5月合約價格減去4月合約價格，即\(19830-19670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計算各選項平倉時的價差已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?9780元/噸，設(shè)5月份鋁期貨合約價格為\(x\)元/噸，則平倉時的價差為\(x-19780\)元/噸。選項A：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9970元/噸，此時平倉時的價差為\(19970-19780=190\)元/噸。因為\(190＞160\)，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，所以該選項錯誤。選項B：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9950元/噸，此時平倉時的價差為\(19950-19780=170\)元/噸。因為\(170＞160\)，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，所以該選項錯誤。選項C：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9980元/噸，此時平倉時的價差為\(19980-19780=200\)元/噸。因為\(200＞160\)，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，所以該選項錯誤。選項D：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9900元/噸，此時平倉時的價差為\(19900-19780=120\)元/噸。因為\(120＜160\)，即平倉時價差小于建倉時價差，價差是縮小的，所以該選項正確。綜上，答案選D。48、若期權(quán)買方擁有買入標的物的權(quán)利，該期權(quán)為（）。

A.現(xiàn)貨期權(quán)

B.期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各期權(quán)類型的定義來判斷正確選項。各選項分析A選項：現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標的資產(chǎn)的期權(quán)，它強調(diào)的是期權(quán)標的物的性質(zhì)為現(xiàn)貨，而不是期權(quán)買方所擁有的權(quán)利類型。所以該選項不符合題意。B選項：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標的物的期權(quán)合約，其核心在于標的物是期貨合約，并非根據(jù)期權(quán)買方權(quán)利來劃分的，與題目中關(guān)于期權(quán)買方權(quán)利的描述無關(guān)。因此該選項不正確。C選項：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格向期權(quán)的賣方買入一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。這與題目中“期權(quán)買方擁有買入標的物的權(quán)利”這一描述相契合。所以該選項正確。D選項：看跌期權(quán)看跌期權(quán)賦予期權(quán)買方的是賣出標的物的權(quán)利，而不是買入標的物的權(quán)利，與題目表述不符。所以該選項錯誤。綜上，正確答案是C。49、某紡織廠3個月后將向美國進口棉花250000磅，當前棉花價格為72美分／磅，為防止價格上漲，該廠買入5手棉花期貨避險，成交價格78.5美分／磅。3個月后，棉花交貨價格為70美分／鎊，期貨平倉價格為75.2美分／磅，棉花實際進口成本為()美分／磅。

A.73.3

B.75.3

C.71.9

D.74.6

【答案】：B

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再通過計算期貨市場的盈虧，進而得出棉花實際進口成本。步驟一：分析套期保值原理套期保值是指企業(yè)通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反方向的交易，來對沖價格波動風險。本題中紡織廠為防止棉花價格上漲，買入棉花期貨進行避險。步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場上，買入價為\(78.5\)美分/磅，平倉價為\(75.2\)美分/磅，每磅虧損為買入價減去平倉價，即：\(78.5-75.2=3.3\)（美分/磅）步驟三：計算棉花實際進口成本已知3個月后棉花交貨價格（即現(xiàn)貨價格）為\(70\)美分/磅，由于期貨市場每磅虧損\(3.3\)美分/磅，所以需要將期貨市場的虧損加到現(xiàn)貨價格上，才能得到棉花實際進口成本：\(70+3.3=73.3\)（美分/磅）但需要注意的是，本題可能是出題有誤，按照正確的邏輯計算結(jié)果為\(73.3\)美分/磅，而題目所給答案為\(75.3\)美分/磅。若要使得答案為\(75.3\)美分/磅，我們可以反向推導期貨市場的盈虧：\(75.3-70=5.3\)（美分/磅）即如果期貨市場每磅虧損\(5.3\)美分/磅時，棉花實際進口成本為\(75.3\)美分/磅，此時平倉價格應(yīng)該為\(78.5-5.3=73.2\)美分/磅，與題目中所給的平倉價格\(75.2\)美分/磅不符。綜上所述，按常規(guī)計算本題答案應(yīng)為\(73