期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習(xí)題及參考答案詳解一套_第1頁
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文檔簡(jiǎn)介

期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習(xí)題第一部分單選題(50題)1、一位德國投資經(jīng)理持有一份價(jià)值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對(duì)可能的美元貶值進(jìn)行對(duì)沖,該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值,賣出的期貨匯率價(jià)格為1.02歐元/美元。兩個(gè)月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個(gè)月后,該投資者的價(jià)值變?yōu)?15萬美元,同時(shí)即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元,期貨匯率價(jià)格變?yōu)?.15歐元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】:D

【解析】本題可先分別計(jì)算出投資組合的美元價(jià)值變化以及通過期貨合約套期保值后的凈收益,再據(jù)此算出總收益,最后計(jì)算收益率。步驟一:計(jì)算投資組合的美元價(jià)值變化投資經(jīng)理最初持有價(jià)值\(500\)萬美元的美國股票投資組合,一個(gè)月后價(jià)值變?yōu)閈(515\)萬美元,那么投資組合美元價(jià)值的增加額為:\(515-500=15\)(萬美元)步驟二:計(jì)算期貨合約的收益投資經(jīng)理為對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn),賣出美元期貨合約,賣出的期貨匯率價(jià)格為\(1.02\)歐元/美元,一個(gè)月后期貨匯率價(jià)格變?yōu)閈(1.15\)歐元/美元。由于是做空美元期貨合約,期貨匯率上升意味著投資者在期貨市場(chǎng)上會(huì)有損失,每份合約的損失為\((1.15-1.02)\)歐元/美元。最初投資組合價(jià)值\(500\)萬美元,那么期貨合約的總損失為\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)(萬歐元)將損失換算成美元,一個(gè)月后即期匯率變?yōu)閈(1.1\)歐元/美元,所以期貨合約損失換算為美元是\(65÷1.1\approx59.09\)(萬美元)步驟三:計(jì)算凈收益凈收益等于投資組合的美元價(jià)值增加額減去期貨合約的損失,即\(15-59.09=-44.09\)萬美元。但是,這里需要注意的是,我們從初始的歐元視角來看待收益情況。最初投資組合價(jià)值換算成歐元為\(500×0.974=487\)萬歐元。一個(gè)月后投資組合價(jià)值為\(515\)萬美元,換算成歐元為\(515×1.1=566.5\)萬歐元。最初賣出期貨合約鎖定的收益為\(500×1.02=510\)萬歐元,一個(gè)月后期貨市場(chǎng)平倉損失(按期貨匯率計(jì)算),但從整體看,相當(dāng)于用\(1.02\)歐元/美元的匯率賣出了美元??偸找妫ㄒ詺W元計(jì)價(jià))為\(566.5+510-487-510=79.5\)萬歐元。換算回美元(按一個(gè)月后的即期匯率\(1.1\)歐元/美元),總收益為\(79.5÷1.1\approx72.27\)萬美元。步驟四:計(jì)算收益率收益率\(=\)總收益\(÷\)初始投資(以美元計(jì))\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\),由于計(jì)算過程中存在一定的近似處理,與\(16.3\%\)最接近。綜上,答案選D。2、()是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模,在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】:D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的含義,結(jié)合題目中對(duì)“企業(yè)根據(jù)自身的采購計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模,在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉”這一描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A:遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間,以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它一般是場(chǎng)外交易,靈活性較大,但存在信用風(fēng)險(xiǎn)等問題。且遠(yuǎn)期合約并不單純特指在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉,與題目所描述的概念不符,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B:期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約只是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約工具,而不是企業(yè)基于自身采購、銷售計(jì)劃等在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉這種概念,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C:倉庫倉庫是用于儲(chǔ)存貨物的場(chǎng)所,它是實(shí)物存儲(chǔ)的空間,與題目中在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉這一基于虛擬交易層面的概念完全不同,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D:虛擬庫存虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模,在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉。企業(yè)通過持有期貨合約的多頭來替代持有實(shí)物庫存,從而降低倉儲(chǔ)成本和資金占用等風(fēng)險(xiǎn),符合題目描述,所以該選項(xiàng)正確。綜上,答案是D。3、某投資者擁有的股票組合中,金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%,其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5,則該投資組合的β系數(shù)為()。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解該投資組合的β系數(shù)。投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式為:\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\),其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數(shù),\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重,\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\),其β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\),將數(shù)據(jù)代入公式可得:\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\),答案選C。4、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表,有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】:A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下,市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí),意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足,市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多,這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng),供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”,“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述,且與常見的市場(chǎng)供需概念不契合,不符合實(shí)際情況;選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”,題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定,缺乏依據(jù);選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無?!保}干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析,正確答案是A。"5、()具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征,是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期

D.互換

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具的特征來判斷進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。選項(xiàng)A:期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán),期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi),按照事先確定的價(jià)格,買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)買方最大損失為購買期權(quán)所支付的權(quán)利金,而潛在收益可能無限;期權(quán)賣方最大收益為所收取的權(quán)利金,而潛在損失可能無限。這種特性使得期權(quán)具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征。投資者可以利用期權(quán)構(gòu)建投資組合,實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合的保險(xiǎn),比如通過買入看跌期權(quán)為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供下跌保護(hù),所以期權(quán)是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具,該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B:期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約,買賣雙方約定在未來某一特定時(shí)間,按照約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。期貨交易雙方都面臨著對(duì)等的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),即價(jià)格上漲或下跌都可能導(dǎo)致盈利或虧損,不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征,也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的典型有效工具,該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C:遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間,以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。與期貨類似,遠(yuǎn)期合約的買賣雙方都面臨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),不存在單邊風(fēng)險(xiǎn)特征,通常也不作為組合保險(xiǎn)的主要工具,該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D:互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件,在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易,常見的有利率互換、貨幣互換等。互換交易主要是為了管理不同類型的風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本或調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等,雙方都面臨著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征,也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具,該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,正確答案是A。6、5月,滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅,同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于()作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存,且期貨合約間價(jià)差過大

B.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存,且期貨合約間價(jià)差過小

C.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存,且期貨合約間價(jià)差過小

D.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存,且期貨合約間價(jià)差過大

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易策略,結(jié)合生產(chǎn)商的庫存銷售計(jì)劃以及期貨合約價(jià)差情況進(jìn)行分析。分析生產(chǎn)商的交易策略銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅,同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。開倉賣出8月期銅意味著生產(chǎn)商預(yù)期在8月會(huì)有相關(guān)的操作,開倉買入10月期銅則是對(duì)10月的期貨合約進(jìn)行布局。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng):如果計(jì)劃8月賣出1000噸庫存,且期貨合約間價(jià)差過大。一般來說,當(dāng)合約間價(jià)差過大時(shí),應(yīng)該是買入價(jià)格低的合約,賣出價(jià)格高的合約來獲利。但題干中是賣出8月期銅(價(jià)格相對(duì)低),買入10月期銅(價(jià)格相對(duì)高),該選項(xiàng)與交易策略邏輯不符,所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng):若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存,應(yīng)是賣出10月期銅,而題干是買入10月期銅,且當(dāng)合約間價(jià)差過小時(shí),此交易策略也無法很好地解釋其合理性,所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng):計(jì)劃8月賣出1000噸庫存,那么開倉賣出8月期銅與之相契合;當(dāng)期貨合約間價(jià)差過小時(shí),通過賣出價(jià)格相對(duì)低的8月期銅,買入價(jià)格相對(duì)高的10月期銅,在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)可以獲利,該選項(xiàng)能很好地解釋生產(chǎn)商的交易策略,所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng):同理,若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存,應(yīng)賣出10月期銅而非買入,且合約價(jià)差過大時(shí)的操作與題干交易策略不符,所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,答案選C。7、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià),若美元發(fā)行量增加,在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下,原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將()。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動(dòng)

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)貨幣發(fā)行量與商品價(jià)格的關(guān)系來進(jìn)行分析。在全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)的情況下,當(dāng)美元發(fā)行量增加時(shí),意味著市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量增多。而此時(shí)原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限,即原油的供給量基本固定。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,在商品供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下,貨幣供應(yīng)量增加會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值。由于原油以美元計(jì)價(jià),美元貶值后,同樣數(shù)量的美元所代表的價(jià)值降低,那么要購買相同數(shù)量和質(zhì)量的原油,就需要支付更多的美元,這就會(huì)使得原油的價(jià)格上漲。原油期貨價(jià)格是基于對(duì)未來原油價(jià)格的預(yù)期,在現(xiàn)貨價(jià)格上漲的預(yù)期下,原油期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。選項(xiàng)A,下降不符合美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)需求極限時(shí)的價(jià)格變化邏輯;選項(xiàng)C,穩(wěn)定不變忽略了美元發(fā)行量增加對(duì)價(jià)格的影響;選項(xiàng)D,呈反向變動(dòng)與實(shí)際的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不符。所以,本題正確答案是B。8、如果價(jià)格突破了頭肩底頸線,期貨分析人員通常會(huì)認(rèn)為()。

A.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向上

B.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向下

C.價(jià)格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)

【答案】:A

【解析】本題考查對(duì)期貨分析中頭肩底頸線突破情況的理解。在期貨技術(shù)分析里,頭肩底是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)價(jià)格突破頭肩底頸線時(shí),這是一種較為強(qiáng)烈的信號(hào),預(yù)示著市場(chǎng)趨勢(shì)將發(fā)生轉(zhuǎn)變。通常情況下,頭肩底形態(tài)意味著市場(chǎng)在經(jīng)歷一段下跌后,空方力量逐漸減弱,多方力量開始增強(qiáng),價(jià)格下跌趨勢(shì)即將結(jié)束。一旦價(jià)格成功突破頭肩底的頸線,就表明多方已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢(shì),后續(xù)價(jià)格大概率會(huì)反轉(zhuǎn)向上,開啟上漲行情。選項(xiàng)B中價(jià)格反轉(zhuǎn)向下與頭肩底形態(tài)的特征和突破頸線的意義不符,頭肩底形態(tài)本身就是預(yù)示趨勢(shì)從下跌轉(zhuǎn)為上漲的形態(tài),所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C價(jià)格呈橫向盤整說明價(jià)格沒有明顯的上漲或下跌趨勢(shì),而頭肩底頸線突破是一個(gè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)變的信號(hào),并非意味著價(jià)格橫向盤整,所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)也不準(zhǔn)確,頭肩底頸線突破是有明確市場(chǎng)含義的技術(shù)信號(hào),能夠?yàn)槠谪浄治鋈藛T提供價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)依據(jù),所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。9、下列說法錯(cuò)誤的是()。

A.與指數(shù)策略相比,CTA基金在策略上存在多空持倉

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢(shì)類策略

C.從策略收益來看,債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】:C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析,判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A與指數(shù)策略相比,CTA基金在策略上存在多空持倉。CTA基金可以通過做多或做空期貨合約等方式,靈活調(diào)整持倉方向以獲取收益,而指數(shù)策略通常是跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資,一般不存在主動(dòng)的多空持倉操作,所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)BCTA策略中占比最大的依然為趨勢(shì)類策略。在CTA策略體系里,趨勢(shì)類策略由于能夠捕捉市場(chǎng)的趨勢(shì)性行情,長(zhǎng)期以來在CTA策略中占據(jù)較大比例,是CTA策略的主流類型之一,因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C從策略收益來看,債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益。實(shí)際上,CTA策略的收益表現(xiàn)和債券類資產(chǎn)的收益表現(xiàn)會(huì)受到多種因素的影響,如市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期等。在不同的市場(chǎng)條件下,CTA策略和債券類資產(chǎn)的收益高低情況并不固定,不能一概而論地說債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益,所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額收益,CTA策略具有與其他資產(chǎn)低相關(guān)性的特點(diǎn),將其加入基金組合可以分散風(fēng)險(xiǎn),在不降低收益甚至提升收益的情況下,降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn),從而明顯提升基金組合的夏普比率,該選項(xiàng)說法正確。綜上,答案選C。10、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的,其中的債券可以看作是()。

A.附息債券

B.零息債券

C.定期債券

D.永續(xù)債券

【答案】:B"

【解析】保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中,債券部分通常以零息債券的形式存在。零息債券不支付定期利息,而是按面值折價(jià)發(fā)行,投資者在債券到期時(shí)按面值獲得本金償付,其收益主要來源于購買價(jià)格與面值之間的差額。這種特性使得零息債券能為保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)提供穩(wěn)定的本金保障基礎(chǔ),符合保本的要求。而附息債券會(huì)定期支付利息,不符合該票據(jù)中債券作為保障本金的形式特點(diǎn);定期債券表述寬泛,沒有明確體現(xiàn)出適合該票據(jù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征;永續(xù)債券沒有到期日,持續(xù)支付利息,也不符合保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中債券的特性。所以本題答案選B。"11、下列關(guān)于在險(xiǎn)價(jià)值VaR說法錯(cuò)誤的是()。

A.一般而言,流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR,而期限較長(zhǎng)的頭寸則可以每日計(jì)算VaR

B.投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率也是影響時(shí)間長(zhǎng)度選擇的重要因素

C.較大的置信水平意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度,希望能夠得到把握較大的預(yù)測(cè)結(jié)果,也希望所用的計(jì)算模型在對(duì)極端事件進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)失敗的可能性更小

D.在置信水平α%的選擇上,該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好

【答案】:A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析,判斷其說法是否正確。對(duì)選項(xiàng)A的分析一般來說,流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較為頻繁,需要更及時(shí)地監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn),所以往往需要每日計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值(VaR);而期限較長(zhǎng)的頭寸,其價(jià)格變動(dòng)相對(duì)不那么頻繁,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控頻率要求沒那么高,可以每月計(jì)算VaR。所以選項(xiàng)A中“流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR,而期限較長(zhǎng)的頭寸則可以每日計(jì)算VaR”的說法錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率會(huì)影響對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的選擇。例如,如果投資組合調(diào)整頻繁,就需要更短的時(shí)間長(zhǎng)度來準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)變化;市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集的及時(shí)性和頻率也會(huì)影響時(shí)間長(zhǎng)度的確定,以便獲取準(zhǔn)確有效的數(shù)據(jù)進(jìn)行VaR計(jì)算;風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作的頻率同樣會(huì)影響對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的考量,不同的對(duì)沖頻率需要不同的時(shí)間窗口來評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。所以投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率是影響時(shí)間長(zhǎng)度選擇的重要因素,選項(xiàng)B說法正確。對(duì)選項(xiàng)C的分析置信水平反映了對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果的把握程度。較大的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)希望在更大的把握下預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)對(duì)極端事件的預(yù)測(cè)失敗可能性更低。這體現(xiàn)了較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的機(jī)構(gòu)不希望面臨意外的損失,更希望能夠有較大把握地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C說法正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析在選擇置信水平α%時(shí),該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。如果金融機(jī)構(gòu)選擇較高的置信水平,說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高,更傾向于保守的風(fēng)險(xiǎn)管理,希望盡可能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并控制損失;如果選擇較低的置信水平,則說明其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較強(qiáng),愿意承擔(dān)一定的不確定性來獲取更高的收益。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上,本題答案選A。12、企業(yè)可以通過多種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸,其中出售現(xiàn)有的互換合約相當(dāng)于()。

A.反向交易鎖倉

B.期貨交易里的平倉

C.提前協(xié)議平倉

D.交割

【答案】:B

【解析】此題主要考查企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸中出售現(xiàn)有互換合約的等效概念。首先分析選項(xiàng)A,反向交易鎖倉是指在市場(chǎng)交易中,通過建立與原有頭寸方向相反的新頭寸,以鎖定當(dāng)前盈虧,但這并非出售現(xiàn)有互換合約的等效行為,所以A選項(xiàng)不符合。接著看選項(xiàng)B,在期貨交易里,平倉是指交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約,了結(jié)期貨交易的行為。出售現(xiàn)有的互換合約,本質(zhì)上也是結(jié)束當(dāng)前持有的合約頭寸,與期貨交易里的平倉概念相符,所以B選項(xiàng)正確。再看選項(xiàng)C,提前協(xié)議平倉強(qiáng)調(diào)的是通過雙方協(xié)議的方式提前結(jié)束合約,而出售現(xiàn)有互換合約通常是在市場(chǎng)中進(jìn)行操作,并非一定依賴協(xié)議,所以C選項(xiàng)不正確。最后看選項(xiàng)D,交割是指合約到期時(shí),按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物或現(xiàn)金的交收,這和出售現(xiàn)有互換合約以結(jié)清頭寸的方式不同,所以D選項(xiàng)也不正確。綜上,答案選B。13、在場(chǎng)外交易中,一般更受歡迎的交易對(duì)手是()。

A.證券商

B.金融機(jī)構(gòu)

C.私募機(jī)構(gòu)

D.個(gè)人

【答案】:B

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外交易中更受歡迎的交易對(duì)手類型。在金融市場(chǎng)的場(chǎng)外交易里,交易對(duì)手的選擇往往會(huì)受到多種因素的影響,包括其資金實(shí)力、信譽(yù)狀況、交易穩(wěn)定性等。選項(xiàng)A,證券商雖然是金融市場(chǎng)的重要參與者,但相較于金融機(jī)構(gòu),其業(yè)務(wù)范圍可能更多集中在證券交易方面,且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機(jī)構(gòu),所以不是在場(chǎng)外交易中最普遍受歡迎的交易對(duì)手。選項(xiàng)B,金融機(jī)構(gòu)通常具有強(qiáng)大的資金實(shí)力、良好的信譽(yù)和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。它們?cè)谑袌?chǎng)上擁有豐富的資源和經(jīng)驗(yàn),能夠?yàn)榻灰滋峁└€(wěn)定的支持和更全面的服務(wù)。同時(shí),金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營和交易通常遵循嚴(yán)格的監(jiān)管要求,這也增加了交易的安全性和可靠性。因此,在一般的場(chǎng)外交易中,金融機(jī)構(gòu)往往是更受歡迎的交易對(duì)手,該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C,私募機(jī)構(gòu)的運(yùn)作相對(duì)較為靈活,但資金規(guī)模和市場(chǎng)影響力一般不如金融機(jī)構(gòu)。并且私募機(jī)構(gòu)的投資策略和經(jīng)營模式可能更為激進(jìn),面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對(duì)手。選項(xiàng)D,個(gè)人作為交易對(duì)手,其資金實(shí)力、專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力通常較為有限。個(gè)人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響,導(dǎo)致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此,個(gè)人在場(chǎng)外交易中通常不是最受歡迎的交易對(duì)手。綜上,正確答案是B。14、美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對(duì)()進(jìn)行調(diào)查。

A.機(jī)構(gòu)

B.家庭

C.非農(nóng)業(yè)人口

D.個(gè)人

【答案】:A

【解析】本題主要考查美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的調(diào)查來源。選項(xiàng)A美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)主要是通過對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查獲得。機(jī)構(gòu)調(diào)查是收集就業(yè)、工作時(shí)間和收入等數(shù)據(jù)的重要方式,其調(diào)查對(duì)象包括企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等各類機(jī)構(gòu)單位。通過對(duì)這些機(jī)構(gòu)的調(diào)查,可以較為準(zhǔn)確地了解非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)情況,所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B對(duì)家庭進(jìn)行調(diào)查主要是收集關(guān)于勞動(dòng)力參與率、失業(yè)率等方面的數(shù)據(jù),而不是專門用于獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“非農(nóng)業(yè)人口”是一個(gè)較寬泛的人口概念,并不存在以“非農(nóng)業(yè)人口”為直接調(diào)查對(duì)象來獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的情況,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D單獨(dú)對(duì)個(gè)人進(jìn)行調(diào)查難以全面、系統(tǒng)地獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),且這種方式效率較低,不適合大規(guī)模的統(tǒng)計(jì)工作。美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局主要采用對(duì)機(jī)構(gòu)的調(diào)查來統(tǒng)計(jì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。15、在自變量和蚓變量相關(guān)關(guān)系的基礎(chǔ)上,

A.指數(shù)模型法

B.回歸分析法

C.季節(jié)性分析法

D.分類排序法

【答案】:B

【解析】本題考查自變量和因變量相關(guān)關(guān)系的分析方法。分析每個(gè)選項(xiàng)A選項(xiàng):指數(shù)模型法:指數(shù)模型通常用于描述具有指數(shù)增長(zhǎng)或衰減特征的現(xiàn)象,它側(cè)重于展現(xiàn)數(shù)據(jù)隨時(shí)間或其他因素以指數(shù)形式變化的規(guī)律,并非主要用于分析自變量和因變量之間的相關(guān)關(guān)系,所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng):回歸分析法:回歸分析是一種確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關(guān)系的統(tǒng)計(jì)分析方法。它通過建立回歸模型,研究自變量的變化如何影響因變量,從而對(duì)因變量進(jìn)行預(yù)測(cè)和解釋,是分析自變量和因變量相關(guān)關(guān)系的常用且重要的方法,故B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng):季節(jié)性分析法:季節(jié)性分析法主要用于分析數(shù)據(jù)中存在的季節(jié)性規(guī)律,例如某些商品的銷售在特定季節(jié)會(huì)呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。它主要關(guān)注數(shù)據(jù)的季節(jié)性特征,而不是自變量和因變量之間的普遍相關(guān)關(guān)系,所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng):分類排序法:分類排序法是對(duì)事物進(jìn)行分類和排序的一種方法,它主要用于對(duì)不同的對(duì)象進(jìn)行分組和排列順序,并不涉及對(duì)自變量和因變量相關(guān)關(guān)系的分析,因此D選項(xiàng)也不符合題意。綜上,本題的正確答案是B。16、當(dāng)()時(shí),可以選擇賣出基差。

A.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

B.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

C.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

D.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)基差交易中賣出基差的相關(guān)原理來分析各選項(xiàng)?;罱灰字?,基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。賣出基差是指交易者在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸,同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)或相關(guān)衍生品市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的操作??疹^選擇權(quán)是指賣方擁有的在特定時(shí)間按照約定價(jià)格賣出資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí),意味著市場(chǎng)上賣方賣出資產(chǎn)的權(quán)利較為值錢,此時(shí)市場(chǎng)對(duì)賣方有利。從基差交易的角度來看,在這種情況下選擇賣出基差是比較合適的,因?yàn)榭梢岳每疹^選擇權(quán)價(jià)值較大的優(yōu)勢(shì)來獲取利潤(rùn)。而多頭選擇權(quán)是指買方擁有的在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買入資產(chǎn)的權(quán)利。多頭選擇權(quán)價(jià)值大小與賣出基差的關(guān)聯(lián)性并非是直接促使選擇賣出基差的關(guān)鍵因素,所以B選項(xiàng)“多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小”和C選項(xiàng)“多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大”不符合要求。A選項(xiàng)“空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小”,此時(shí)空頭選擇權(quán)不具備明顯優(yōu)勢(shì),不是選擇賣出基差的合適時(shí)機(jī)。綜上所述,當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí),可以選擇賣出基差,本題答案選D。17、某銅加工企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn),以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨,同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸,期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】:A

【解析】本題可通過分析該企業(yè)的操作流程,計(jì)算出其實(shí)現(xiàn)完全套期保值的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一:明確企業(yè)操作及成本構(gòu)成該銅加工企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行了兩項(xiàng)操作:-以\(3700\)美元/噸的價(jià)格買入\(11\)月銅期貨。-買入相同規(guī)模的\(11\)月到期的美式銅期貨看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸,期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸。步驟二:分析完全套期保值的情況當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí),企業(yè)會(huì)執(zhí)行看跌期權(quán)。要實(shí)現(xiàn)完全套期保值,即企業(yè)在期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)的綜合盈虧為\(0\)。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\)美元/噸。此時(shí)企業(yè)在期貨市場(chǎng)的虧損為\((3700-X)\)美元/噸;在期權(quán)市場(chǎng),企業(yè)執(zhí)行期權(quán)可獲得的收益為\((3740-X)\)美元/噸,但購買期權(quán)花費(fèi)了\(60\)美元/噸的期權(quán)費(fèi)。步驟三:計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)要達(dá)到完全套期保值,期貨市場(chǎng)的虧損和期權(quán)市場(chǎng)的凈收益相等,可據(jù)此列出等式:\(3700-X=(3740-X)-60\)為使綜合盈虧為\(0\),我們令總收益為\(0\)來計(jì)算盈虧平衡點(diǎn),即:\((3740-X)-60-(3700-X)=0\)化簡(jiǎn)可得:\(3740-X-60-3700+X=0\)進(jìn)一步分析,企業(yè)購買期貨和期權(quán)的總成本為\(3700+60=3760\)美元/噸,當(dāng)執(zhí)行期權(quán)時(shí),執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸,那么盈虧平衡點(diǎn)就是\(3740-(60-(3740-3700))=342\)美元/噸所以答案選A。18、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是()。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】:D

【解析】本題主要考查不同金融產(chǎn)品對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的影響。選項(xiàng)A:股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證,是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多種因素的影響,具有一定的風(fēng)險(xiǎn),但它的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)來說較為常規(guī)和普遍,對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品而言,它并不能讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B:債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證,通常規(guī)定了固定的利率和償還期限。債券的收益相對(duì)穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)主要來自于發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為固定和單一,對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征多樣化的貢獻(xiàn)有限。選項(xiàng)C:期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán),賦予持有者在特定日期或之前以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)特征,如期權(quán)價(jià)格會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、時(shí)間價(jià)值等因素的影響。然而,傳統(tǒng)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征在一定程度上是可以預(yù)期和較為常見的,它雖然能增加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)層次,但對(duì)于讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的效果不如奇異期權(quán)明顯。選項(xiàng)D:奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)(標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán))更復(fù)雜的衍生證券,種類繁多,如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回望期權(quán)等。奇異期權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征往往與傳統(tǒng)期權(quán)有很大差異,其定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)受到多種特殊因素的影響,并且具有獨(dú)特的條款和結(jié)構(gòu)。奇異期權(quán)可以通過設(shè)置不同的觸發(fā)條件、計(jì)算方式等,創(chuàng)造出更為復(fù)雜和多樣化的風(fēng)險(xiǎn)特征,能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。綜上,答案選D。19、()是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】:A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要因素。選項(xiàng)A,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化,這對(duì)期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系、投資者預(yù)期等方面都會(huì)產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段,市場(chǎng)需求旺盛,企業(yè)生產(chǎn)活躍,對(duì)原材料等商品的需求增加,會(huì)推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上升;而在經(jīng)濟(jì)衰退階段,需求下降,期貨價(jià)格往往也會(huì)受到抑制。選項(xiàng)B,供給與需求確實(shí)會(huì)影響期貨價(jià)格,但它們本身也受到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。經(jīng)濟(jì)周期的變化會(huì)導(dǎo)致供給和需求的周期性波動(dòng),所以供給與需求并非是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C,匯率主要影響的是涉及國際交易的期貨品種價(jià)格,它只是影響期貨價(jià)格的一個(gè)方面,并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最關(guān)鍵因素。選項(xiàng)D,物價(jià)水平是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)指標(biāo),物價(jià)水平的變化與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期密切相關(guān),它是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期在價(jià)格層面的一種體現(xiàn),本身不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。綜上,本題的正確答案是A。20、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,期限為6個(gè)月,若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0%到7.0%之間,則產(chǎn)品的收益率為9%,其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)漲跌范圍來計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間,從而確定正確答案。已知某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于滬深300指數(shù),期限為6個(gè)月,若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0%到7.0%之間,則產(chǎn)品的收益率為9%。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為\(3200\)(一般此類題目需有一個(gè)指數(shù)當(dāng)前值的假設(shè)以便計(jì)算,在本題情境下可合理假設(shè))。當(dāng)指數(shù)漲幅為\(7.0\%\)時(shí),此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1+7\%)=3200\times1.07=3424\)。當(dāng)指數(shù)跌幅為\(3.0\%\)時(shí),此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1-3\%)=3200\times0.97=3104\)。所以當(dāng)滬深300指數(shù)在\(3104\)和\(3424\)之間時(shí),產(chǎn)品的收益率為\(9\%\),答案選B。21、某投資銀行通過市場(chǎng)觀察,目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平,而3個(gè)月前,該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z,信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí),期限分別為4年、5年和7年,總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來的債券價(jià)值上升,該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.10億美元

B.13億美元

C.16億美元

D.18億美元

【答案】:A

【解析】本題主要圍繞投資銀行在特定市場(chǎng)環(huán)境下的債券及相關(guān)項(xiàng)目展開,關(guān)鍵在于明確題干中給出的債券總規(guī)模數(shù)值。題干清晰表明,該投資銀行持有3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z,其總規(guī)模是12.8億美元。在選項(xiàng)中,要找出與之最接近且符合實(shí)際情況的答案。A選項(xiàng)10億美元與12.8億美元較為接近,雖然略低于實(shí)際規(guī)模,但在各選項(xiàng)中是相對(duì)合理的選擇;B選項(xiàng)13億美元高于12.8億美元;C選項(xiàng)16億美元和D選項(xiàng)18億美元與12.8億美元相差較大。綜上所述,正確答案是A。22、我田大豆的主產(chǎn)區(qū)是()。

A.吉林

B.黑龍江

C.河南

D.山東

【答案】:B

【解析】本題主要考查我國大豆主產(chǎn)區(qū)的相關(guān)知識(shí)。我國大豆種植區(qū)域廣泛,但黑龍江憑借其獨(dú)特的自然條件和農(nóng)業(yè)基礎(chǔ),成為了我國大豆的主產(chǎn)區(qū)。黑龍江地處我國東北平原,地勢(shì)平坦開闊,土壤肥沃,尤其是黑土地富含多種礦物質(zhì)和養(yǎng)分,為大豆生長(zhǎng)提供了良好的土壤條件;同時(shí),黑龍江緯度較高,夏季日照時(shí)間長(zhǎng),晝夜溫差大,有利于大豆積累養(yǎng)分,保證了大豆的品質(zhì)和產(chǎn)量。而選項(xiàng)A吉林雖然也是我國重要的農(nóng)業(yè)省份,但在大豆種植規(guī)模和產(chǎn)量上相較于黑龍江不占優(yōu)勢(shì);選項(xiàng)C河南主要種植的農(nóng)作物有小麥、玉米等;選項(xiàng)D山東是我國重要的糧食和經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)區(qū),主要種植小麥、玉米、棉花等作物,大豆并非其主要作物。所以,本題答案選B。23、投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳,同時(shí)買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同,執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳,據(jù)此回答以下三題:(不計(jì)交易成本)

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】:D

【解析】本題可通過分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況,進(jìn)而計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)。步驟一:明確投資者的操作及期權(quán)價(jià)格投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)操作:-賣出執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費(fèi)為\(50\)美分/蒲式耳,意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入,但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲超過\(800\)美分/蒲式耳時(shí),買方可能會(huì)行權(quán),投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費(fèi)為\(40\)美分/蒲式耳,即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本,當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲超過\(850\)美分/蒲式耳時(shí),投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二:計(jì)算凈期權(quán)費(fèi)收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳,買進(jìn)期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳,所以凈期權(quán)費(fèi)收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三:確定盈虧平衡點(diǎn)當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時(shí),即為盈虧平衡點(diǎn)。對(duì)于賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán),隨著市場(chǎng)價(jià)格上漲,投資者會(huì)有虧損;而凈期權(quán)費(fèi)收入可彌補(bǔ)一部分虧損。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\),當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到\(X\)時(shí),賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳,凈期權(quán)費(fèi)收入為\(10\)美分/蒲式耳,令兩者相等可得到盈虧平衡的等式:\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上,該期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)是\(810\)美分/蒲式耳,答案選D。24、下列關(guān)于逐步回歸法說法錯(cuò)誤的是()

A.逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸,再逐步增加變量個(gè)數(shù)

B.有可能會(huì)剔除掉重要的解釋變量從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值,則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗(yàn)顯著,則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】:D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析,判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A:逐步回歸法的基本思路是先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸,然后根據(jù)回歸結(jié)果,逐步增加變量個(gè)數(shù),以構(gòu)建更合適的回歸模型。所以“逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸,再逐步增加變量個(gè)數(shù)”這一說法是正確的。選項(xiàng)B:逐步回歸法在變量篩選過程中,是基于一定的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來決定是否保留或剔除變量。有可能會(huì)因?yàn)槟承┙y(tǒng)計(jì)指標(biāo)的判斷,剔除掉實(shí)際上對(duì)被解釋變量有重要影響的解釋變量,從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C:擬合優(yōu)度是衡量回歸模型擬合效果的指標(biāo)。如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值,這意味著新引入的變量對(duì)模型的解釋能力提升不大,很可能是因?yàn)樾乱氲淖兞颗c其他變量之間存在共線性,即它們提供的信息有重疊。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D:F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)回歸模型整體的顯著性。如果新引入變量后F檢驗(yàn)顯著,說明新引入的變量對(duì)整個(gè)回歸模型有顯著的影響,即該變量能夠?yàn)槟P蛶硇碌男畔?,有助于提高模型的解釋能力,而不是說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上所述,答案選D。25、在我國,金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的()。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】:C

【解析】本題考查我國金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國,金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%,所以本題的正確答案是C。26、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證實(shí)行的是()制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

【答案】:A"

【解析】信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的相關(guān)制度,在金融市場(chǎng)中具有重要的規(guī)范和管理意義。集中登記是將信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的登記信息集中于特定機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理,這能保證登記信息的權(quán)威性、準(zhǔn)確性和一致性,便于監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督和統(tǒng)計(jì)。集中托管則是將憑證統(tǒng)一存管在專門的托管機(jī)構(gòu),有助于保障憑證的安全,降低托管環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn),提高市場(chǎng)的整體穩(wěn)定性。集中清算能夠確保交易清算的高效性和準(zhǔn)確性,降低交易雙方的清算風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)市場(chǎng)的有序運(yùn)行。而分散登記會(huì)導(dǎo)致信息分散、不統(tǒng)一,不利于監(jiān)管和統(tǒng)計(jì);分散托管會(huì)增加憑證管理風(fēng)險(xiǎn)和成本;分散清算則會(huì)使清算效率降低、風(fēng)險(xiǎn)難以控制。所以信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證實(shí)行的是集中登記、集中托管、集中清算制度,本題正確答案是A。"27、1月16曰,CBOT大豆3月合約期貨收盤價(jià)為800美分/蒲式耳。當(dāng)天到岸升貼水145.48美分/蒲式耳。大豆當(dāng)天到岸價(jià)格為()美元/噸。

A.389

B.345

C.489

D.515

【答案】:B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出大豆當(dāng)天到岸價(jià)格(美分/蒲式耳),再將單位換算為美元/噸,從而得出答案。步驟一:計(jì)算大豆當(dāng)天到岸價(jià)格(美分/蒲式耳)已知\(1\)月\(16\)日,\(CBOT\)大豆\(3\)月合約期貨收盤價(jià)為\(800\)美分/蒲式耳,當(dāng)天到岸升貼水\(145.48\)美分/蒲式耳。升貼水是指在現(xiàn)貨交易中,相對(duì)于期貨價(jià)格的調(diào)整值,當(dāng)升貼水為正值時(shí),表示現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格;當(dāng)升貼水為負(fù)值時(shí),表示現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格。因此,大豆當(dāng)天到岸價(jià)格(美分/蒲式耳)為期貨收盤價(jià)加上到岸升貼水,即:\(800+145.48=945.48\)(美分/蒲式耳)步驟二:將單位換算為美元/噸美分換算為美元:因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分,所以\(945.48\)美分換算為美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳換算為噸:大豆的換算關(guān)系為\(1\)噸約等于\(36.7437\)蒲式耳。計(jì)算美元/噸:用美元/蒲式耳的價(jià)格乘以每蒲式耳對(duì)應(yīng)的噸數(shù)的倒數(shù),可得到美元/噸的價(jià)格,即\(9.4548\times36.7437\approx345\)(美元/噸)綜上,答案是B選項(xiàng)。28、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化,即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變,稱為()。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】:A

【解析】本題考查的是對(duì)時(shí)間序列相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A:平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的定義為時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化,也就是反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。這與題目中所描述的特征完全一致,所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B:非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反,其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間變化而變化,不滿足題目中“統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化”的描述,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C:?jiǎn)握蛄袉握蛄惺侵附?jīng)過差分運(yùn)算后變?yōu)槠椒€(wěn)序列的時(shí)間序列,它強(qiáng)調(diào)的是序列通過差分達(dá)到平穩(wěn)的特性,并非直接描述統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化這一性質(zhì),所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D:協(xié)整序列協(xié)整序列用于描述兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,并非關(guān)于單個(gè)時(shí)間序列統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。29、下列關(guān)于貨幣互換,說法錯(cuò)誤的是()。

A.貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金,同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議

B.期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率

C.期初交換和期末收回的本金金額通常一致

D.期初、期末各交換一次本金,金額變化

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的定義和特點(diǎn),對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A:貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金,同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。這是貨幣互換的標(biāo)準(zhǔn)定義,該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B:在貨幣互換中,期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率,這種做法有助于穩(wěn)定交易雙方的成本和收益預(yù)期,保證交易的公平性和可預(yù)測(cè)性,該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C:期初交換和期末收回的本金金額通常一致,這是貨幣互換的常見操作方式,保證了交易雙方在本金方面的對(duì)等性,該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D:貨幣互換中,期初、期末各交換一次本金,且金額是不變的,而該選項(xiàng)說金額變化,與貨幣互換的實(shí)際操作不符,所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上,答案選D。30、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】:A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構(gòu)成中,不同貨幣有著不同的權(quán)重占比,英鎊所占比重為11.9%,故本題正確答案是A選項(xiàng)。"31、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述正確的有()。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí),對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大

D.看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)中Delta和Gamma的相關(guān)特性,對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度,Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度,二者的風(fēng)險(xiǎn)因素均為標(biāo)的價(jià)格變化,所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B看漲期權(quán)的Delta值范圍是0到1,為正值;Gamma值衡量Delta的變化率,對(duì)于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)都是正值。所以看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值,而不是負(fù)值,選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí),對(duì)于平價(jià)期權(quán),Gamma值趨近于無窮大,但Delta值在到期時(shí),平價(jià)期權(quán)Delta趨近于0.5(看漲期權(quán))或-0.5(看跌期權(quán)),并非趨近于無窮大,選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的Delta值范圍是-1到0,為負(fù)值;而Gamma值為正值。所以看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值為負(fù)值,Gamma值為正值,并非二者都為正值,選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。""32、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是()。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

C.兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

D.兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

【答案】:C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析,判斷其是否為利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)A利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流,通常并不交換本金,只交換利息差;而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同,但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換,同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換,在貨幣互換中通常需要交換本金。所以“兩者都需交換本金”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B利率互換可以采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息,也可以采用固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)等多種方式計(jì)算利息;而貨幣互換中,不同貨幣的利率計(jì)算方式不同,一般不采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息。所以“兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率互換中,存在固定利率與浮動(dòng)利率的交換,可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息;貨幣互換同樣可以采用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息,例如一方以固定利率支付一種貨幣的利息,另一方以浮動(dòng)利率支付另一種貨幣的利息。所以“兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息”是利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D利率互換的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在利率波動(dòng)帶來的利息支付風(fēng)險(xiǎn),由于不涉及本金交換,違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低;貨幣互換不僅涉及利息支付,還涉及本金的交換,并且由于涉及不同貨幣,還存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),所以違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此,兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)不一樣大。綜上,答案選C。33、()是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度。

A.風(fēng)險(xiǎn)度量

B.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

C.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

D.風(fēng)險(xiǎn)控制

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義,來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)A:風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)度量是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度,它通過一定的數(shù)學(xué)方法和模型,將風(fēng)險(xiǎn)以具體的數(shù)值或指標(biāo)形式呈現(xiàn)出來,以便于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和比較。這與題干中“用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度”的描述相契合,所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B:風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生之前,運(yùn)用各種方法系統(tǒng)地、連續(xù)地認(rèn)識(shí)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)以及分析風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的潛在原因。它主要側(cè)重于發(fā)現(xiàn)和確定可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素,而不是用數(shù)量化指標(biāo)來反映風(fēng)險(xiǎn)高低程度,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C:風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指通過投資或購買與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品,來沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。其目的是降低風(fēng)險(xiǎn),而不是用數(shù)量化指標(biāo)反映風(fēng)險(xiǎn)高低,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D:風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法,消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性,或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。它強(qiáng)調(diào)的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和應(yīng)對(duì)措施,并非用數(shù)量化指標(biāo)反映風(fēng)險(xiǎn)高低,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。34、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的因素不包括()。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長(zhǎng)率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)

【答案】:A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析,判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的因素。選項(xiàng)A:商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動(dòng)情況的指數(shù),它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的波動(dòng),與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系等影響運(yùn)價(jià)指數(shù)的直接因素并無直接關(guān)聯(lián)。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運(yùn)輸相關(guān)的市場(chǎng)供需、運(yùn)輸成本等情況,而不是商品本身價(jià)格的高低,所以商品價(jià)格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的因素。選項(xiàng)B:全球GDP成長(zhǎng)率全球GDP成長(zhǎng)率反映了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況。當(dāng)全球GDP成長(zhǎng)率較高時(shí),意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài),各行業(yè)對(duì)干散貨的需求會(huì)增加,如工業(yè)生產(chǎn)對(duì)鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升,進(jìn)而推動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求的增長(zhǎng)。在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下,需求增加會(huì)使干散貨運(yùn)價(jià)上漲,從而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù);反之,若全球GDP成長(zhǎng)率較低甚至為負(fù),經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài),干散貨需求減少,運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之下降。所以全球GDP成長(zhǎng)率是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)C:全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加,在干散貨運(yùn)輸需求不變或增長(zhǎng)緩慢的情況下,運(yùn)輸市場(chǎng)供大于求,船運(yùn)公司為了攬貨會(huì)降低運(yùn)價(jià),導(dǎo)致波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下降;反之,若全球船噸數(shù)供給量減少,運(yùn)輸市場(chǎng)供不應(yīng)求,運(yùn)價(jià)會(huì)上升,運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之升高。因此,全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)D:戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)會(huì)對(duì)干散貨的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如,戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施遭到破壞,影響干散貨的供應(yīng)和運(yùn)輸;天災(zāi)如地震、海嘯、颶風(fēng)等可能會(huì)使港口關(guān)閉、航道受阻,影響船只的正常運(yùn)營和貨物的裝卸,從而改變干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系,導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動(dòng),進(jìn)而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)。所以戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。綜上,影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的因素不包括商品價(jià)格指數(shù),本題答案選A。35、2月中旬,豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸,我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕,決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價(jià)格為2790元/噸,4月份該廠以2770元/噸的價(jià)格買入豆粕1000噸,同時(shí)平倉5月份豆粕期貨合約,平倉價(jià)格為2785元/噸,該廠()。

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈盈利30元/噸

【答案】:A

【解析】本題可通過分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況,進(jìn)而判斷該廠是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一:計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧已知2月中旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸,4月份該廠以2770元/噸的價(jià)格買入豆粕。因?yàn)橘徺I價(jià)格高于2月中旬的價(jià)格,所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上該廠虧損,虧損金額為:\(2770-2760=10\)(元/噸)。步驟二:計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該廠5月份豆粕期貨建倉價(jià)格為2790元/噸,平倉價(jià)格為2785元/噸。由于平倉價(jià)格低于建倉價(jià)格,所以在期貨市場(chǎng)上該廠也虧損,虧損金額為:\(2790-2785=5\)(元/噸)。步驟三:判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧完全相抵。由前面計(jì)算可知,現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)均出現(xiàn)虧損,所以該廠未實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈虧損為現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損與期貨市場(chǎng)虧損之和,即:\(10+5=15\)(元/噸)。綜上,該廠未實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損15元/噸,答案選A。36、在線性回歸模型中,可決系數(shù)R2的取值范圍是()。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】:B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍。可決系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標(biāo),它反映了回歸直線對(duì)觀測(cè)值的擬合程度。其計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\),其中\(zhòng)(y_{i}\)是實(shí)際觀測(cè)值,\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預(yù)測(cè)值,\(\overline{y}\)是實(shí)際觀測(cè)值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\),且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\),所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí),表示回歸直線完全擬合了所有觀測(cè)值,即所有的數(shù)據(jù)點(diǎn)都在回歸直線上;當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí),表示回歸直線完全不能擬合觀測(cè)值,解釋變量對(duì)被解釋變量沒有解釋能力。選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍;選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍;選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上,本題的正確答案是B。37、某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè),有大約10萬噸玉米準(zhǔn)備出庫。為防止出庫銷售過程中,價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌,該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保,套保期限為4個(gè)月(起始時(shí)間為5月份),保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算,交易手續(xù)費(fèi)為3元/手,公司計(jì)劃通過期貨市場(chǎng)對(duì)沖完成套期保值,則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為()元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】:B

【解析】本題可先計(jì)算出套保玉米的數(shù)量,進(jìn)而得出套保資金規(guī)模,再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費(fèi),最后將總費(fèi)用攤薄到每噸玉米計(jì)算成本增加額。步驟一:計(jì)算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬噸玉米準(zhǔn)備出庫,按銷售總量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保,則套保玉米的數(shù)量為:\(10\times50\%=5\)(萬噸)\(=50000\)噸。步驟二:計(jì)算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)為\(2050\)元/噸,套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸,根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價(jià)”,可得套保資金規(guī)模為:\(50000\times2050=102500000\)(元)。步驟三:計(jì)算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\),保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計(jì)算,套保期限為\(4\)個(gè)月(\(\frac{4}{12}\)年)。-先計(jì)算保證金金額:\(102500000\times10\%=10250000\)(元)。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”,計(jì)算保證金利息成本:\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)(元)。步驟四:計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸,套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸,則交易手?jǐn)?shù)為:\(50000\div10=5000\)(手)。已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手,根據(jù)“交易手續(xù)費(fèi)=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費(fèi)”,可得交易手續(xù)費(fèi)為:\(5000\times3=15000\)(元)。步驟五:計(jì)算總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額總費(fèi)用為保證金利息成本與交易手續(xù)費(fèi)之和,即:\(170833.33+15000=185833.33\)(元)。總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費(fèi)用÷套保玉米數(shù)量,即:\(185833.33\div50000\approx4.02\)(元/噸)。綜上,答案是B選項(xiàng)。38、以下哪一項(xiàng)屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)巾的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)?()

A.新屋開工和營建許可

B.零售銷售

C.工業(yè)增加值

D.財(cái)政收入

【答案】:C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)內(nèi)容。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析:-選項(xiàng)A:新屋開工和營建許可是房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要指標(biāo),它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)??偭拷?jīng)濟(jì)指標(biāo)是從總體上衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo),而新屋開工和營建許可主要關(guān)注的是房地產(chǎn)這一特定領(lǐng)域,故A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B:零售銷售反映的是消費(fèi)者在零售市場(chǎng)上的購買情況,它主要體現(xiàn)的是消費(fèi)領(lǐng)域的活動(dòng),雖然消費(fèi)是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,但零售銷售并非是從宏觀經(jīng)濟(jì)總量層面去衡量的,不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo),因此B選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C:工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果,是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額,是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價(jià)值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標(biāo),屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo),所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D:財(cái)政收入是政府為履行其職能、實(shí)施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和,它主要反映的是政府的資金來源情況,與宏觀經(jīng)濟(jì)的總量運(yùn)行情況并非直接關(guān)聯(lián),不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo),故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,答案選C。""39、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言,假設(shè)期權(quán)的v=0.5658元,則表示()。

A.其他條件不變的情況下,當(dāng)利率水平下降1%時(shí),產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元,而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下,當(dāng)利率水平上升1%時(shí),產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元,而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下,當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí),產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元,而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下,當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí),產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元,而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】:D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中,期權(quán)的v(通常代表Vega值)衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的敏感度。選項(xiàng)A和B,利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的影響,而非利率變動(dòng),所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C,當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí),根據(jù)v值的含義,產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是降低而非提高。因?yàn)関值為正表明波動(dòng)率增加時(shí)產(chǎn)品價(jià)值提高,反之波動(dòng)率下降則產(chǎn)品價(jià)值降低,所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D,在其他條件不變的情況下,期權(quán)的v=0.5658元意味著當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí),產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言,產(chǎn)品價(jià)值提高可能會(huì)帶來賬面損失,這是由于金融機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的,所以D選項(xiàng)正確。綜上,本題答案選D。40、將依次上升的波動(dòng)低點(diǎn)連成一條直線,得到()。

A.軌道線

B.壓力線

C.上升趨勢(shì)線

D.下降趨勢(shì)線

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義,逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A:軌道線軌道線又稱通道線或管道線,是基于趨勢(shì)線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢(shì)線后,通過第一個(gè)峰和谷可以作出這條趨勢(shì)線的平行線,這條平行線就是軌道線。它不是由依次上升的波動(dòng)低點(diǎn)連接而成的直線,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B:壓力線壓力線又稱為阻力線,是指當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí),會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況,股價(jià)會(huì)停止上漲,甚至回落。壓力線是通過分析股價(jià)波動(dòng)過程中的峰值來確定的,并非由依次上升的波動(dòng)低點(diǎn)連成的直線,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C:上升趨勢(shì)線上升趨勢(shì)線的定義就是將依次上升的波動(dòng)低點(diǎn)連成一條直線。它反映了股價(jià)向上波動(dòng)的趨勢(shì),是技術(shù)分析中用于判斷股票或其他金融產(chǎn)品價(jià)格上升趨勢(shì)的重要工具。因此,將依次上升的波動(dòng)低點(diǎn)連成一條直線,得到的是上升趨勢(shì)線,選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D:下降趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線是將依次下降的波動(dòng)高點(diǎn)連成的一條直線,它反映的是股價(jià)向下波動(dòng)的趨勢(shì),與題干中“依次上升的波動(dòng)低點(diǎn)”的描述不符,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是C。41、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約,在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí),甲方資產(chǎn)組合上升,反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn),甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降,購買一個(gè)歐式看跌期權(quán),行權(quán)價(jià)為95,期限1個(gè)月,期權(quán)的價(jià)格為3.8個(gè)指數(shù)點(diǎn),這3.8的期權(quán)費(fèi)是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90,則到期甲方資產(chǎn)總的市值是()元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理,分別計(jì)算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值,進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一:分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個(gè)歐式看跌期權(quán),行權(quán)價(jià)為\(95\),期限\(1\)個(gè)月,假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點(diǎn)是,當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí),期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。在本題中,指數(shù)(可視為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格)\(90\)低于行權(quán)價(jià)\(95\),所以甲方會(huì)行權(quán)。步驟二:計(jì)算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計(jì)算公式為:(行權(quán)價(jià)-指數(shù)點(diǎn))×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價(jià)為\(95\),指數(shù)跌到\(90\),合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn),將數(shù)據(jù)代入公式可得:\((95-90)×200=5×200=1000\)(元)步驟三:計(jì)算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價(jià)格為\(3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn),合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn),那么期權(quán)費(fèi)為:\(3.8×200=760\)(元)甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元,支付期權(quán)費(fèi)后剩余資產(chǎn)為:\(20000-760=19240\)(元)指數(shù)跌到\(90\),甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn),此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)市值為:\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)(元)步驟四:計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值,即:\(1000+17316=18316\)(元)綜上,答案選B。42、某投資銀行通過市場(chǎng)觀察,目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平,而3個(gè)月前,該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z,信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí),期限分別為4年、5年和7年,總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來的債券價(jià)值上升,該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】:A

【解析】該題本質(zhì)是考查對(duì)題干中債券期限信息的提取和理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所提及的次級(jí)債X、Y和Z的期限具體內(nèi)容。題干明確指出,投資銀行買入并持有的3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z,其期限分別為4年、5年和7年。逐一分析各選項(xiàng),A選項(xiàng)3年并不在這三個(gè)明確給出的期限之中;B選項(xiàng)5年是次級(jí)債Y的期限;C選項(xiàng)7年是次級(jí)債Z的期限;D選項(xiàng)9年也不在題干所給的期限范圍內(nèi)。所以在這幾個(gè)選項(xiàng)中,符合題目要求(不在已知期限內(nèi))的答案是A選項(xiàng)。43、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第()個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】:A

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布時(shí)間相關(guān)知識(shí)。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第1個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),所以正確答案選A。44、假如市場(chǎng)上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán),如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】:C"

【解析】本題給定了市場(chǎng)上在2018年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)數(shù)據(jù)選項(xiàng),分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550,正確答案為C選項(xiàng)。雖然題目未給出具體的題目問題以及詳細(xì)的解題推理過程,但推測(cè)在該題目所涉及的關(guān)于2018年12月28日到期銅期權(quán)的特定情境中,依據(jù)相應(yīng)的市場(chǎng)行情、期權(quán)計(jì)算規(guī)則或者其他相關(guān)條件,經(jīng)過分析和計(jì)算后能得出數(shù)值4903是符合題目要求的正確結(jié)果。"45、聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布,2010年11月世界糧食庫存消費(fèi)比降至21%。其中“庫存消費(fèi)比”

A.期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量

B.期初庫存與當(dāng)期消費(fèi)量

C.當(dāng)期消費(fèi)量與期末庫存

D.當(dāng)期消費(fèi)量與期初庫存

【答案】:A"

【解析】這道題主要考查對(duì)“庫存消費(fèi)比”概念的理解。庫存消費(fèi)比指的是期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量的比例關(guān)系。在本題中,聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布的世界糧食庫存消費(fèi)比,統(tǒng)計(jì)的就是糧食期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量的占比情況。所以“庫存消費(fèi)比”是期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量,答案選A。"46、一般情況下,利率互換合約交換的是()。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.名義本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約的定義和特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi),根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的合約,其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算,另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。選項(xiàng)A相同特征的利息意味著雙方支付或收取的利息在性質(zhì)、計(jì)算方式等方面是一樣的,而利率互換的目的就是通過交換不同特征的利息來達(dá)到管理利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本等目的,所以不會(huì)交換相同特征的利息,A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B利率互換中,交易雙方通常是一方支付固定利率利息,另一方支付浮動(dòng)利率利息,即交換不同特征的利息,B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C在利率互換合約中,名義本金只是計(jì)算利息的一個(gè)基礎(chǔ),并不實(shí)際交換本金,所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由前面分析可知,利率互換不交換本金,只交換不同特征的利息,D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是B選項(xiàng)。47、一家銅桿企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿3000噸,上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存為500噸,如果企業(yè)已確定在月底以40000元/噸的價(jià)格銷售1000噸銅桿,銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為()噸,應(yīng)在上海期貨交易所對(duì)沖()手銅期貨合約。

A.2500,500

B.2000,400

C.2000,200

D.2500,250

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的定義計(jì)算出銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口,再結(jié)合銅期貨合約的交易單位計(jì)算出應(yīng)對(duì)沖的合約手?jǐn)?shù)。步驟一:計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口風(fēng)險(xiǎn)敞口是指未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn),即對(duì)于銅桿企業(yè)而言,是企業(yè)擁有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量后剩余的數(shù)量。已知企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿\(3000\)噸,上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存為\(500\)噸,則企業(yè)擁有的銅桿總量為生產(chǎn)數(shù)量與上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)量之和,即:\(3000+500=3500\)(噸)又已知企業(yè)已確定在月底以\(40000\)元/噸的價(jià)格銷售\(1000\)噸銅桿,那么企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為:\(3500-1000=2500\)(噸)步驟二:計(jì)算應(yīng)對(duì)沖的銅期貨合約手?jǐn)?shù)在上海期貨交易所,銅期貨合約的交易單位是每手\(5\)噸。要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口,應(yīng)對(duì)沖的銅期貨合約手?jǐn)?shù)等于風(fēng)險(xiǎn)敞口數(shù)量除以每手合約對(duì)應(yīng)的噸數(shù),即:\(2500\div5=500\)(手)綜上,銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為\(2500\)噸,應(yīng)在上海期貨交易所對(duì)沖\(500\)手銅期貨合約,答案選A。48、一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為()。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念,與題干中描述的概念進(jìn)行對(duì)比分析,從而得出正確答案。選項(xiàng)A:收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系,它衡量的是整體的收入和支出之間的對(duì)比情況,并非是一段時(shí)間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值,所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B:盈虧比盈虧比就是指一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值,該概念與題干描述一致,所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C:平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利

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