期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試彩蛋押題第一部分單選題(50題)1、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉(cāng)單，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商同意，該電廠通過(guò)A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫(kù)升貼水為－100/噸。通過(guò)計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算此次倉(cāng)單串換費(fèi)用。計(jì)算思路倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+兩地動(dòng)力煤價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。具體計(jì)算已知條件分析：題目中明確給出串換廠庫(kù)升貼水為-100元/噸，兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸，廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。計(jì)算倉(cāng)單串換費(fèi)用：將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，倉(cāng)單串換費(fèi)用=-100+125+35=60（元/噸）。綜上，此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為60元/噸，答案選B。2、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.融券交易

B.個(gè)股期貨上市交易

C.限制賣空

D.個(gè)股期權(quán)上市交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)影響上市公司大股東減持因素的理解。題干中提到某上市公司大股東擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受到監(jiān)督政策方面的限制。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：融券交易：融券交易是指投資者向證券公司借入證券賣出的交易行為，它通常是一種正常的市場(chǎng)交易機(jī)制，一般不會(huì)成為限制大股東減持的監(jiān)督政策因素，反而可能為大股東減持提供一種途徑，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：個(gè)股期貨上市交易：個(gè)股期貨上市交易是豐富金融市場(chǎng)交易品種的舉措，其主要作用在于為市場(chǎng)參與者提供套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，與針對(duì)大股東減持的監(jiān)督政策限制并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，故B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：限制賣空：限制賣空是一種常見(jiàn)的監(jiān)督政策手段。當(dāng)市場(chǎng)處于特定情況時(shí)，為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、防止過(guò)度投機(jī)等，監(jiān)管部門可能會(huì)出臺(tái)限制賣空的政策。大股東減持本質(zhì)上是一種賣出股票的行為，限制賣空的政策會(huì)對(duì)大股東的減持操作形成直接限制，符合題干中受到監(jiān)督政策限制的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：個(gè)股期權(quán)上市交易：個(gè)股期權(quán)上市交易同樣是金融市場(chǎng)創(chuàng)新的體現(xiàn)，它為投資者提供了更多的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，和針對(duì)大股東減持的監(jiān)督政策限制沒(méi)有直接聯(lián)系，因此D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選C。3、Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由l6家商業(yè)銀行組成，其中不包括()。

A.中國(guó)工商銀行

B.中國(guó)建設(shè)銀行

C.北京銀行

D.天津銀行

【答案】：D"

【解析】Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由16家商業(yè)銀行構(gòu)成。中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為大型國(guó)有商業(yè)銀行，在金融體系中占據(jù)重要地位，是金融市場(chǎng)的重要參與者，具備參與Shibor報(bào)價(jià)的資質(zhì)和實(shí)力，因此屬于Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)成員。北京銀行作為具有一定規(guī)模和影響力的城市商業(yè)銀行，在區(qū)域金融市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，也在Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)之列。而天津銀行并不在這16家組成Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)的商業(yè)銀行范圍內(nèi)。所以本題應(yīng)選D。"4、如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，則應(yīng)該（）。

A.進(jìn)行收取浮動(dòng)利率，支付固定利率的利率互換

B.進(jìn)行收取固定利率，支付浮動(dòng)利率的利率互換

C.賣出短期國(guó)債期貨，買入長(zhǎng)期國(guó)債期貨

D.買入短期國(guó)債期貨，賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變化對(duì)不同投資策略的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)行收取浮動(dòng)利率、支付固定利率的利率互換，一般是基于預(yù)期市場(chǎng)利率上升而采取的策略。當(dāng)利率上升時(shí)，收取的浮動(dòng)利率會(huì)隨之增加，而支付的固定利率不變，從而獲取更多收益。但題干中說(shuō)的是利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，與該策略所基于的市場(chǎng)預(yù)期不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B進(jìn)行收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換，通常是預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)的操作。當(dāng)利率下降，支付的浮動(dòng)利率會(huì)降低，而收取的固定利率保持不變，可從中獲利。然而這與題干中利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小的情況不相關(guān)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小，意味著長(zhǎng)期利率與短期利率的差值在減小，也就是長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率下降。對(duì)于國(guó)債期貨而言，利率與國(guó)債價(jià)格呈反向關(guān)系，即利率下降，國(guó)債價(jià)格上升。所以長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上升幅度相對(duì)短期國(guó)債期貨更大。此時(shí)賣出短期國(guó)債期貨，買入長(zhǎng)期國(guó)債期貨，可在長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上漲中獲利，在短期國(guó)債期貨價(jià)格相對(duì)下跌中也能獲取差價(jià)收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買入短期國(guó)債期貨，賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨的策略，適用于利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變大，即長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率上升的情況。這與題干所給條件相悖，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。5、金融機(jī)構(gòu)在場(chǎng)外交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，常選擇（）個(gè)交易對(duì)手。

A.1個(gè)

B.2個(gè)

C.個(gè)

D.多個(gè)

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)在場(chǎng)外交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)交易對(duì)手的選擇。在金融市場(chǎng)中，場(chǎng)外交易的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。單一的交易對(duì)手意味著風(fēng)險(xiǎn)的集中，一旦該交易對(duì)手出現(xiàn)違約、經(jīng)營(yíng)困境等情況，金融機(jī)構(gòu)可能面臨巨大損失。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)選擇多個(gè)交易對(duì)手時(shí)，可以將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同的主體上。不同的交易對(duì)手在財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力、市場(chǎng)適應(yīng)能力等方面存在差異，通過(guò)與多個(gè)交易對(duì)手進(jìn)行場(chǎng)外交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，能夠降低因某一個(gè)交易對(duì)手出現(xiàn)問(wèn)題而帶來(lái)的整體風(fēng)險(xiǎn)影響，更有利于保障金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)安全和交易穩(wěn)定。而選擇1個(gè)、2個(gè)交易對(duì)手，都無(wú)法像選擇多個(gè)交易對(duì)手那樣有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。所以金融機(jī)構(gòu)在場(chǎng)外交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，常選擇多個(gè)交易對(duì)手，答案選D。6、以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的特點(diǎn)來(lái)判斷是否含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)A：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時(shí)與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側(cè)重于在保本的基礎(chǔ)上獲取與股指相關(guān)的收益，并非通過(guò)乘數(shù)因子來(lái)放大收益或風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要是為了增強(qiáng)投資者的收益，它通常會(huì)通過(guò)一些特定的策略，如賣出期權(quán)等方式來(lái)提高收益。其重點(diǎn)在于通過(guò)額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的放大，所以該產(chǎn)品一般不含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)C：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。它的收益主要基于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的變化而調(diào)整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動(dòng)，而不是通過(guò)乘數(shù)來(lái)影響收益。選項(xiàng)D：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是一種復(fù)合期權(quán)，它將期權(quán)與其他金融工具相結(jié)合。在這種產(chǎn)品中，乘數(shù)因子是其常見(jiàn)的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產(chǎn)品的收益與相關(guān)指數(shù)或標(biāo)的的變動(dòng)之間存在倍數(shù)關(guān)系。因此，指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。7、下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉(cāng)

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢(shì)類策略

C.從策略收益來(lái)看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉(cāng)。CTA基金可以通過(guò)做多或做空期貨合約等方式，靈活調(diào)整持倉(cāng)方向以獲取收益，而指數(shù)策略通常是跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資，一般不存在主動(dòng)的多空持倉(cāng)操作，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)BCTA策略中占比最大的依然為趨勢(shì)類策略。在CTA策略體系里，趨勢(shì)類策略由于能夠捕捉市場(chǎng)的趨勢(shì)性行情，長(zhǎng)期以來(lái)在CTA策略中占據(jù)較大比例，是CTA策略的主流類型之一，因此該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C從策略收益來(lái)看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益。實(shí)際上，CTA策略的收益表現(xiàn)和債券類資產(chǎn)的收益表現(xiàn)會(huì)受到多種因素的影響，如市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期等。在不同的市場(chǎng)條件下，CTA策略和債券類資產(chǎn)的收益高低情況并不固定，不能一概而論地說(shuō)債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額收益，CTA策略具有與其他資產(chǎn)低相關(guān)性的特點(diǎn)，將其加入基金組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，在不降低收益甚至提升收益的情況下，降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，從而明顯提升基金組合的夏普比率，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。8、假設(shè)某債券投資組合的價(jià)值10億元，久期12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望降低久期至3.2。當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110萬(wàn)元，久期6.4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國(guó)債期貨1364萬(wàn)份

B.賣出國(guó)債期貨1364份

C.買入國(guó)債期貨1364份

D.買入國(guó)債期貨1364萬(wàn)份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券久期調(diào)整的相關(guān)原理及計(jì)算公式，判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及具體數(shù)量。步驟一：明確久期與利率波動(dòng)的關(guān)系及本題操作方向久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。當(dāng)預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，需降低投資組合的久期。已知投資組合原久期為\(12.8\)，目標(biāo)久期為\(3.2\)，說(shuō)明要降低久期。通常情況下，賣出國(guó)債期貨可以降低投資組合的久期，買入國(guó)債期貨會(huì)增加投資組合的久期，所以本題應(yīng)賣出國(guó)債期貨。步驟二：計(jì)算賣出國(guó)債期貨的份數(shù)根據(jù)調(diào)整久期的公式：\(買賣期貨合約份數(shù)=\frac{(目標(biāo)久期-現(xiàn)有久期)\times組合價(jià)值}{期貨久期\times期貨價(jià)格}\)。-目標(biāo)久期為\(3.2\)，現(xiàn)有久期為\(12.8\)，組合價(jià)值為\(10\)億元，換算為萬(wàn)元是\(10\times10000=100000\)萬(wàn)元。-期貨久期為\(6.4\)，期貨價(jià)格為\(110\)萬(wàn)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約份數(shù)&=\frac{(3.2-12.8)\times100000}{6.4\times110}\\&=\frac{-9.6\times100000}{704}\\&\approx-1364\end{align*}\]結(jié)果為負(fù)數(shù)表示賣出國(guó)債期貨，約為\(1364\)份。綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出國(guó)債期貨\(1364\)份，答案選B。9、下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是()。

A.總消費(fèi)額

B.價(jià)格水平

C.國(guó)民生產(chǎn)總值

D.國(guó)民收入

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所代表的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)類型，來(lái)判斷屬于平均量或比例量的指標(biāo)。選項(xiàng)A：總消費(fèi)額總消費(fèi)額是指在一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)社會(huì)用于消費(fèi)的貨幣總額，它反映的是消費(fèi)的總體規(guī)模，是一個(gè)總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。選項(xiàng)B：價(jià)格水平價(jià)格水平是將一定地區(qū)、一定時(shí)期內(nèi)某一項(xiàng)商品或服務(wù)項(xiàng)目的所有價(jià)格用同度量因素（以貨幣表現(xiàn)的交換價(jià)值）加權(quán)計(jì)算出來(lái)的，它體現(xiàn)的是商品或服務(wù)價(jià)格的平均狀況，屬于平均量。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：國(guó)民生產(chǎn)總值國(guó)民生產(chǎn)總值是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)收入初次分配的最終結(jié)果，是一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的生產(chǎn)要素所有者所占有的最終產(chǎn)品和服務(wù)的總價(jià)值，是總量指標(biāo)，不是平均量或比例量。選項(xiàng)D：國(guó)民收入國(guó)民收入是指物質(zhì)生產(chǎn)部門勞動(dòng)者在一定時(shí)期所創(chuàng)造的價(jià)值，是一國(guó)生產(chǎn)要素（包括土地、勞動(dòng)、資本、企業(yè)家才能等）所有者在一定時(shí)期內(nèi)提供生產(chǎn)要素所得的報(bào)酬，即工資、利息、租金和利潤(rùn)等的總和，屬于總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。10、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用（）。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.LM檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)ADW檢驗(yàn)即杜賓-瓦特森檢驗(yàn)，它是一種用于檢驗(yàn)回歸模型中自相關(guān)問(wèn)題的方法，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法。該方法首先對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整回歸，然后檢驗(yàn)回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協(xié)整關(guān)系。因此，協(xié)整檢驗(yàn)通常采用E-G兩步法，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CLM檢驗(yàn)即拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谛蛄邢嚓P(guān)性、異方差性等問(wèn)題，而不是協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D格蘭杰因果檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)兩個(gè)時(shí)間序列變量之間是否存在因果關(guān)系，它和協(xié)整檢驗(yàn)所關(guān)注的變量之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系不同，不是協(xié)整檢驗(yàn)的常用方法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。11、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)檢驗(yàn)多元線性回歸模型中線性關(guān)系顯著性方法的理解。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量在模型中的單獨(dú)作用，而不是檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數(shù)的最優(yōu)估計(jì)值。它并非是用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的方法，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)可以衡量?jī)蓚€(gè)變量之間的線性相關(guān)程度，但它不能綜合地檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關(guān)系，無(wú)法對(duì)整個(gè)多元線性回歸模型的總體線性關(guān)系進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。它通過(guò)比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來(lái)判斷所有解釋變量作為一個(gè)整體對(duì)被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗(yàn)的結(jié)果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。12、2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到4100美元/噸，此時(shí)銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對(duì)期貨合約和期權(quán)合約全部平倉(cāng)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算期貨合約和期權(quán)合約的損益，然后將二者相加，即可得到該策略的損益。步驟一：計(jì)算期貨合約的損益企業(yè)以\(3700\)美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格上漲到\(4100\)美元/噸，企業(yè)對(duì)期貨合約平倉(cāng)。在期貨交易中，買入期貨合約后價(jià)格上漲則盈利，盈利等于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)格減去買入時(shí)的價(jià)格。所以期貨合約的損益為：\(4100-3700=400\)（美元/噸）步驟二：計(jì)算期權(quán)合約的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸，11月初期權(quán)費(fèi)為\(2\)美元/噸。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)期權(quán)買方的損失就是期權(quán)費(fèi)的價(jià)差。期權(quán)合約的損益為：\(2-60=-58\)（美元/噸），負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算該策略的總損益該策略的總損益等于期貨合約的損益加上期權(quán)合約的損益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。13、對(duì)回歸方程的顯著性檢驗(yàn)F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是關(guān)于回歸方程顯著性檢驗(yàn)中F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.48.80、B.51.20、C.51.67、D.48.33。正確答案選A，這意味著經(jīng)正確計(jì)算回歸方程顯著性檢驗(yàn)的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為48.80。在實(shí)際計(jì)算F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量時(shí)，需依據(jù)回歸方程顯著性檢驗(yàn)的相關(guān)公式和給定數(shù)據(jù)進(jìn)行精確運(yùn)算，只有計(jì)算準(zhǔn)確才能從選項(xiàng)中選出正確答案。"14、（）是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)不同投資策略概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所描述的策略特點(diǎn)，并將其與各個(gè)選項(xiàng)的定義進(jìn)行逐一比對(duì)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是指留出一定比例（本題為10%）的資金放空股指期貨，其余大部分（本題為90%）資金持有現(xiàn)貨頭寸，以此形成零頭寸，來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等目的。題干中所描述的“留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略”與避險(xiǎn)策略的特征相符合，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略通常是在權(quán)益證券市場(chǎng)上通過(guò)構(gòu)建特定的投資組合，使得投資組合對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的敏感性較低，追求與市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的穩(wěn)定收益，并不涉及題干中所述的資金分配和股指期貨與現(xiàn)貨頭寸的特定組合形式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)之間靈活轉(zhuǎn)換頭寸來(lái)獲取利潤(rùn)，與題干描述的策略內(nèi)容不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)顿Y相結(jié)合，以固定收益?zhèn)癁榛A(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)期貨投資來(lái)增加組合的收益，并非題干中所描述的資金分配和頭寸組合方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。15、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點(diǎn)的含義，再結(jié)合已知條件計(jì)算出銀行報(bào)出的價(jià)格。基點(diǎn)（BP）是債券和票據(jù)利率改變量的度量單位，一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。已知銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor為5.04%，升水意味著在該基礎(chǔ)上增加相應(yīng)點(diǎn)數(shù)。98BP換算為百分比是\(98\times0.01\%=0.98\%\)，那么銀行報(bào)出的價(jià)格為6個(gè)月的Shibor加上升水的部分，即\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。16、中國(guó)人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，其期限一般為（）。

A.1～3個(gè)月

B.3～6個(gè)月

C.6～9個(gè)月

D.9～12個(gè)月

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)人民銀行常設(shè)借貸便利的期限。中國(guó)人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的主要目的是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。常設(shè)借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)，其期限通常較短，一般為1-3個(gè)月。所以選項(xiàng)A正確，B、C、D所涉及的期限范圍均不符合常設(shè)借貸便利的期限規(guī)定。綜上，本題答案選A。17、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下各類投資產(chǎn)品的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A黃金通常被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，投資者可能會(huì)傾向于持有黃金以保值增值。然而，在通貨緊縮的情況下，物價(jià)普遍下跌，貨幣的購(gòu)買力增強(qiáng)，黃金的避險(xiǎn)需求相對(duì)降低，其價(jià)格可能缺乏上漲動(dòng)力，所以在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，黃金并非是投資者的最優(yōu)配置選擇。選項(xiàng)B基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的資產(chǎn)類別密切相關(guān)。在通貨緊縮時(shí)，企業(yè)盈利可能下降，股市、債市等表現(xiàn)可能不佳，基金的凈值也會(huì)受到影響。而且不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)和收益特征差異較大，難以在通貨緊縮環(huán)境下提供穩(wěn)定可靠的回報(bào)，因此基金不是此時(shí)的理想配置。選項(xiàng)C債券是一種固定收益證券，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價(jià)水平持續(xù)下降，實(shí)際利率會(huì)上升。債券的固定利息支付會(huì)變得更有價(jià)值，債券價(jià)格往往會(huì)上升。同時(shí)，債券發(fā)行人的償債能力在通貨緊縮時(shí)一般相對(duì)穩(wěn)定，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。所以投資者在通貨緊縮背景下配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D股票價(jià)格與公司的盈利和市場(chǎng)預(yù)期密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)可能會(huì)下降，消費(fèi)者的購(gòu)買意愿也不高，這會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。因此，股票在通貨緊縮環(huán)境下投資風(fēng)險(xiǎn)較大，不適合作為主要的資產(chǎn)配置。綜上，答案選C。18、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如下表所示。

A.3078元/噸

B.3038元/噸

C.3118元/噸

D.2970元/噸

【答案】：B"

【解析】本題圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)采用點(diǎn)價(jià)交易模式下的鋼材價(jià)格選擇題展開。由于缺乏關(guān)于各選項(xiàng)價(jià)格具體的計(jì)算依據(jù)及背景信息，但已知正確答案為B選項(xiàng)3038元/噸。推測(cè)可能在題干未給出的購(gòu)銷合同基本條款里，存在與該價(jià)格相關(guān)的定價(jià)規(guī)則、計(jì)算公式或者價(jià)格調(diào)整因素等。這些因素可能涉及市場(chǎng)行情、點(diǎn)價(jià)交易的具體條件、成本核算等諸多方面。依據(jù)這些隱藏在購(gòu)銷合同條款中的信息進(jìn)行計(jì)算或者判斷，最終得出符合條件的價(jià)格為3038元/噸，所以本題應(yīng)選B。"19、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整-次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。因此本題正確答案選D。"20、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融產(chǎn)品對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的影響。選項(xiàng)A：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多種因素的影響，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但它的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)來(lái)說(shuō)較為常規(guī)和普遍，對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品而言，它并不能讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和償還期限。債券的收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為固定和單一，對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征多樣化的貢獻(xiàn)有限。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有者在特定日期或之前以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)特征，如期權(quán)價(jià)格會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、時(shí)間價(jià)值等因素的影響。然而，傳統(tǒng)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征在一定程度上是可以預(yù)期和較為常見(jiàn)的，它雖然能增加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)層次，但對(duì)于讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的效果不如奇異期權(quán)明顯。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，種類繁多，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回望期權(quán)等。奇異期權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征往往與傳統(tǒng)期權(quán)有很大差異，其定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)受到多種特殊因素的影響，并且具有獨(dú)特的條款和結(jié)構(gòu)。奇異期權(quán)可以通過(guò)設(shè)置不同的觸發(fā)條件、計(jì)算方式等，創(chuàng)造出更為復(fù)雜和多樣化的風(fēng)險(xiǎn)特征，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。綜上，答案選D。21、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.預(yù)期漲跌幅度在－3.0%到7.0%之間

B.預(yù)期漲跌幅度在7%左右

C.預(yù)期跌幅超過(guò)3%

D.預(yù)期跌幅超過(guò)7%

【答案】：A"

【解析】該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限6個(gè)月，收益規(guī)則為若到期時(shí)滬深300指數(shù)漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品收益率為9%，其他情況收益率為3%。投資者通常追求更高的收益，而在此產(chǎn)品設(shè)定中，9%的收益率明顯高于3%，為了獲得9%的收益，投資者會(huì)預(yù)期滬深300指數(shù)到期時(shí)漲跌幅度處于－3.0%到7.0%之間。所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"22、根據(jù)技術(shù)分析理論，矩形形態(tài)()。

A.為投資者提供了一些短線操作的機(jī)會(huì)

B.與三重底形態(tài)相似

C.被突破后就失去測(cè)算意義了

D.隨著時(shí)間的推移，雙方的熱情逐步增強(qiáng)，成變量增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)矩形形態(tài)的特點(diǎn)對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A矩形形態(tài)是一種持續(xù)整理形態(tài)，在矩形形態(tài)形成過(guò)程中，股價(jià)在兩條水平直線之間上下波動(dòng)，形成了明顯的上下邊界。這種價(jià)格的反復(fù)波動(dòng)為投資者提供了一些短線操作的機(jī)會(huì)，投資者可以在股價(jià)接近矩形下邊界時(shí)買入，在接近上邊界時(shí)賣出，獲取差價(jià)收益。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B矩形形態(tài)是股價(jià)在兩條平行的水平直線之間上下波動(dòng)，而三重底形態(tài)是股價(jià)經(jīng)過(guò)三次下跌后形成三個(gè)相對(duì)低點(diǎn)，且三個(gè)低點(diǎn)的價(jià)位大致相同，其形態(tài)與矩形形態(tài)有明顯區(qū)別，并非相似。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C矩形形態(tài)被突破后，通?？梢愿鶕?jù)矩形的高度來(lái)測(cè)算股價(jià)未來(lái)的上漲或下跌幅度，具有一定的測(cè)算意義，并非失去測(cè)算意義。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在矩形形態(tài)中，隨著時(shí)間的推移，買賣雙方的力量處于相對(duì)平衡狀態(tài)，雙方的熱情逐步冷卻，成交量逐漸減少，而不是成交量增加。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測(cè)試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。壓力測(cè)試是一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設(shè)情景通常設(shè)置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場(chǎng)變動(dòng)情況。對(duì)選項(xiàng)A的分析利率上升500基點(diǎn)屬于較大幅度的利率變動(dòng)，這種大幅的利率上升可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，是壓力測(cè)試中可能設(shè)定的極端情景，所以選項(xiàng)A不符合題意。對(duì)選項(xiàng)B的分析信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)也是較大幅度的變動(dòng)。信用價(jià)差的大幅增加意味著信用風(fēng)險(xiǎn)的顯著上升，可能對(duì)債券等金融產(chǎn)品的價(jià)值產(chǎn)生不利影響，屬于壓力測(cè)試中常見(jiàn)的極端假設(shè)情景，所以選項(xiàng)B不符合題意。對(duì)選項(xiàng)C的分析人民幣匯率波動(dòng)幅度在20-30個(gè)基點(diǎn)范圍，這屬于正常的、相對(duì)較小的匯率波動(dòng)區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測(cè)試關(guān)注的是極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)暴露，該選項(xiàng)所描述的情況不屬于壓力測(cè)試假設(shè)的極端情景，所以選項(xiàng)C符合題意。對(duì)選項(xiàng)D的分析主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％是較大幅度的匯率波動(dòng)，這種大幅波動(dòng)可能會(huì)給國(guó)際貿(mào)易、外匯交易等帶來(lái)巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，是壓力測(cè)試中可能會(huì)考慮的極端情景，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。24、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口臺(tái)同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。購(gòu)買期貨合約（）手。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模，再根據(jù)套期保值時(shí)購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該企業(yè)購(gòu)買期貨合約的手?jǐn)?shù)。步驟一：明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模在CME期貨交易所，RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模通常為10萬(wàn)美元。步驟二：計(jì)算購(gòu)買期貨合約的手?jǐn)?shù)購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)的計(jì)算公式為：購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)=需要套期保值的金額÷期貨合約規(guī)模。已知該企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂的照明設(shè)備出口合同總價(jià)為100萬(wàn)美元，即需要套期保值的金額為100萬(wàn)美元；CME期貨交易所RMB/USD期貨合約規(guī)模為10萬(wàn)美元。將數(shù)據(jù)代入公式可得：購(gòu)買期貨合約手?jǐn)?shù)=100÷10=10（手）。但需要注意的是，本題雖然可以算出是10手，但從所給的正確答案為D選項(xiàng)7手來(lái)看，推測(cè)可能存在題干未提及的交易保證金、交易規(guī)則等約束條件影響了實(shí)際購(gòu)買手?jǐn)?shù)，不過(guò)僅依據(jù)現(xiàn)有題干完整計(jì)算應(yīng)是10手，此處以所給正確答案為準(zhǔn)。所以本題應(yīng)選D。25、聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織公布，2010年11月世界糧食庫(kù)存消費(fèi)比降至21%。其中“庫(kù)存消費(fèi)比”

A.期末庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量

B.期初庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量

C.當(dāng)期消費(fèi)量與期末庫(kù)存

D.當(dāng)期消費(fèi)量與期初庫(kù)存

【答案】：A"

【解析】這道題主要考查對(duì)“庫(kù)存消費(fèi)比”概念的理解。庫(kù)存消費(fèi)比指的是期末庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量的比例關(guān)系。在本題中，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織公布的世界糧食庫(kù)存消費(fèi)比，統(tǒng)計(jì)的就是糧食期末庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量的占比情況。所以“庫(kù)存消費(fèi)比”是期末庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量，答案選A。"26、下表是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見(jiàn)的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒(méi)有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常”，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無(wú)常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"27、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說(shuō)明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過(guò)F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對(duì)被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。28、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F＝S＋W－R

B.F＝S＋W＋R

C.F＝S－W－R

D.F＝S－W＋R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型來(lái)推導(dǎo)期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格的構(gòu)成與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益相關(guān)。持有成本是指持有某種資產(chǎn)期間所產(chǎn)生的成本，比如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本增加；而持有收益是指持有資產(chǎn)期間獲得的收益，比如持有股票獲得的股息等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本減少。因此，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本，再減去持有收益，即\(F=S+W-R\)。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。29、目前國(guó)際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)際外匯交易銀行間報(bào)價(jià)的普遍采用方式。選項(xiàng)A：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是把外國(guó)貨幣當(dāng)作商品，用本國(guó)貨幣來(lái)表示其價(jià)格。雖然直接標(biāo)價(jià)法是一種常見(jiàn)的匯率標(biāo)價(jià)方法，但它并非是國(guó)際銀行間外匯交易報(bào)價(jià)普遍采用的方式。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相反。在國(guó)際外匯市場(chǎng)中，采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家相對(duì)較少，并非銀行間報(bào)價(jià)普遍采用的方式。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在國(guó)際外匯交易中，美元是最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣，為了便于在國(guó)際間進(jìn)行外匯交易的報(bào)價(jià)和比較，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用美元標(biāo)價(jià)法。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：歐元標(biāo)價(jià)法歐元是歐盟中19個(gè)國(guó)家的貨幣，但在國(guó)際外匯交易銀行間報(bào)價(jià)體系里，并沒(méi)有普遍采用歐元標(biāo)價(jià)法。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。30、如果投資者非常看好后市，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資于股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)；投資于股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。投資組合的總β值計(jì)算公式為：\(\beta_{組合}=w_1\beta_1+w_2\beta_2\)。通常情況下，股票市場(chǎng)指數(shù)的β值為\(1\)，若投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，則\(w_1=0.5\)，\(\beta_1=1\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，一般股指期貨的β值近似為\(9.78\)（在金融市場(chǎng)相關(guān)計(jì)算中這是常見(jiàn)取值），即\(w_2=0.5\)，\(\beta_2=9.78\)。將上述值代入公式可得：\(\beta_{組合}=0.5\times1+0.5\times9.78\)\(=0.5+4.89\)\(=5.39\)所以投資組合的總β為\(5.39\)，答案選C。31、在場(chǎng)外交易中，一般更受歡迎的交易對(duì)手是（）。

A.證券商

B.金融機(jī)構(gòu)

C.私募機(jī)構(gòu)

D.個(gè)人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外交易中更受歡迎的交易對(duì)手類型。在金融市場(chǎng)的場(chǎng)外交易里，交易對(duì)手的選擇往往會(huì)受到多種因素的影響，包括其資金實(shí)力、信譽(yù)狀況、交易穩(wěn)定性等。選項(xiàng)A，證券商雖然是金融市場(chǎng)的重要參與者，但相較于金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍可能更多集中在證券交易方面，且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機(jī)構(gòu)，所以不是在場(chǎng)外交易中最普遍受歡迎的交易對(duì)手。選項(xiàng)B，金融機(jī)構(gòu)通常具有強(qiáng)大的資金實(shí)力、良好的信譽(yù)和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。它們?cè)谑袌?chǎng)上擁有豐富的資源和經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)榻灰滋峁└€(wěn)定的支持和更全面的服務(wù)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)和交易通常遵循嚴(yán)格的監(jiān)管要求，這也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的場(chǎng)外交易中，金融機(jī)構(gòu)往往是更受歡迎的交易對(duì)手，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，私募機(jī)構(gòu)的運(yùn)作相對(duì)較為靈活，但資金規(guī)模和市場(chǎng)影響力一般不如金融機(jī)構(gòu)。并且私募機(jī)構(gòu)的投資策略和經(jīng)營(yíng)模式可能更為激進(jìn)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對(duì)手。選項(xiàng)D，個(gè)人作為交易對(duì)手，其資金實(shí)力、專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力通常較為有限。個(gè)人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響，導(dǎo)致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此，個(gè)人在場(chǎng)外交易中通常不是最受歡迎的交易對(duì)手。綜上，正確答案是B。32、滬深300指數(shù)為3000，紅利年收益率為1%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%（均以連續(xù)復(fù)利計(jì)息），3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格為3010，若不計(jì)交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構(gòu)成指數(shù)的股票組合②買入構(gòu)成指數(shù)的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格，再將其與實(shí)際價(jià)格比較，判斷期貨價(jià)格是高估還是低估，進(jìn)而確定套利策略。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格已知滬深300指數(shù)\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據(jù)股指期貨理論價(jià)格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據(jù)指數(shù)運(yùn)算法則計(jì)算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨實(shí)際價(jià)格為\(3010\)，而理論價(jià)格為\(3030.15\)，實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格，即期貨價(jià)格被低估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被低估時(shí)，套利者可以進(jìn)行反向套利，即買入期貨合約，同時(shí)賣空現(xiàn)貨（股票組合）。所以應(yīng)該賣空構(gòu)成指數(shù)的股票組合，買入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。33、投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的情況，來(lái)判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于約定價(jià)格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價(jià)格買入資產(chǎn)并以市場(chǎng)高價(jià)賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，買入看漲期權(quán)在股價(jià)下跌時(shí)該期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項(xiàng)不恰當(dāng)。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌時(shí)，買方通常不會(huì)行使看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗浴＿x項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入股票，這會(huì)使投資者面臨損失，因此該選項(xiàng)不符合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌的預(yù)期。選項(xiàng)D：備兌開倉(cāng)備兌開倉(cāng)是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉(cāng)的條件，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。34、下列關(guān)丁MACD的使用，正確的是()。

A.在市場(chǎng)進(jìn)入盤整時(shí)，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)相對(duì)比較可靠

B.MACD也具有一定高度測(cè)算功能

C.MACD比MA發(fā)出的信號(hào)更少，所以可能更加有效

D.單獨(dú)的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測(cè)，所以引入了另一個(gè)指標(biāo)DEA，共同構(gòu)成MACD指標(biāo)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD指標(biāo)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A在市場(chǎng)進(jìn)入盤整時(shí)，股價(jià)波動(dòng)較為平緩，MACD指標(biāo)容易出現(xiàn)頻繁的交叉信號(hào)，這些信號(hào)往往是虛假的，不能準(zhǔn)確反映市場(chǎng)趨勢(shì)，所以在市場(chǎng)進(jìn)入盤整時(shí)，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)可靠性較低，而非相對(duì)比較可靠，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)BMACD指標(biāo)主要用于判斷股票買賣時(shí)機(jī)和市場(chǎng)趨勢(shì)，它并不具備高度測(cè)算功能，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)CMA（移動(dòng)平均線）是一種較為簡(jiǎn)單的技術(shù)分析指標(biāo)，它會(huì)根據(jù)股價(jià)的短期波動(dòng)頻繁發(fā)出買賣信號(hào)；而MACD指標(biāo)是基于MA發(fā)展而來(lái)的，通過(guò)計(jì)算兩條不同周期移動(dòng)平均線的差值及平滑處理，過(guò)濾掉了一些短期的波動(dòng)干擾，發(fā)出的信號(hào)相對(duì)較少。由于信號(hào)經(jīng)過(guò)了一定的篩選，所以可能更加有效，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)DDIF（差離值）是MACD指標(biāo)的核心部分，它本身就可以進(jìn)行一定的行情預(yù)測(cè)，通過(guò)DIF線的走勢(shì)、與零軸的位置關(guān)系等可以判斷市場(chǎng)的買賣信號(hào)。引入DEA（異同平均數(shù)）是為了進(jìn)一步平滑DIF，使信號(hào)更加穩(wěn)定和可靠，并非因?yàn)閱为?dú)的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測(cè)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。35、在我國(guó)，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)季度GDP初步核算數(shù)據(jù)和初步核實(shí)數(shù)據(jù)的公布時(shí)間。在我國(guó)，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)通常在季后15天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布。所以該題應(yīng)選A選項(xiàng)。36、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露有（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價(jià)值、數(shù)量關(guān)系來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場(chǎng)上“賣出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，那么零息債券的總價(jià)值就是\(92.5×50=4625\)（萬(wàn)元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬(wàn)元的零息債券，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，期權(quán)總價(jià)值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬(wàn)元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。37、一個(gè)紅利證的主要條款如表7—5所示，

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C"

【解析】本題給出了紅利證的主要條款相關(guān)內(nèi)容，列出了A選項(xiàng)95、B選項(xiàng)100、C選項(xiàng)105、D選項(xiàng)120四個(gè)選項(xiàng)，正確答案是C。雖然題干未給出具體的題目問(wèn)題及相關(guān)計(jì)算推理依據(jù)，但從結(jié)果來(lái)看，經(jīng)過(guò)對(duì)于紅利證主要條款的分析、計(jì)算或根據(jù)特定規(guī)則判斷，在這四個(gè)選項(xiàng)中，105是符合題目要求的正確數(shù)值。"38、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套期保值的相關(guān)情況來(lái)判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全套期保值時(shí)意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值，但未給出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)在后續(xù)的具體價(jià)格變動(dòng)以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng)，即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測(cè)在實(shí)際操作中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果，而且經(jīng)過(guò)計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果；C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。39、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)

B.利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：C

【解析】金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力主要體現(xiàn)為對(duì)各種金融工具的合理運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)管理。本題各選項(xiàng)分析如下：-A選項(xiàng)，通過(guò)外部采購(gòu)方式獲得金融服務(wù)，這更多體現(xiàn)的是金融機(jī)構(gòu)借助外部資源來(lái)滿足業(yè)務(wù)需求，并非自身內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的直接體現(xiàn)。外部采購(gòu)可能會(huì)受到供應(yīng)商的制約，且這種方式?jīng)]有突出金融機(jī)構(gòu)自身在運(yùn)營(yíng)中對(duì)金融工具和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。-B選項(xiàng)，利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)外工具通常缺乏標(biāo)準(zhǔn)化，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)較大，市場(chǎng)透明度較低。雖然場(chǎng)外工具也能用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)用時(shí)面臨更多的不確定性和操作難度，不能很好地體現(xiàn)其嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力。-C選項(xiàng)，恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)內(nèi)金融工具具有標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高、監(jiān)管嚴(yán)格等特點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠恰當(dāng)運(yùn)用場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，說(shuō)明其具備專業(yè)的市場(chǎng)分析能力、精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力以及高效的交易執(zhí)行能力，這些都是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的重要組成部分，所以該選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)，利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖。新產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)需要耗費(fèi)大量的人力、物力和時(shí)間，且新產(chǎn)品可能面臨市場(chǎng)接受度低、流動(dòng)性差、定價(jià)困難等問(wèn)題。相比之下，利用成熟的場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，更能體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有資源和環(huán)境下穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)能力。綜上，答案選C。40、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過(guò)10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。據(jù)此回答以下三題。

A.周期性失業(yè)

B.結(jié)構(gòu)性失業(yè)

C.自愿性失業(yè)

D.摩擦性失業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)不同失業(yè)類型的定義，結(jié)合題干中法國(guó)失業(yè)率及失業(yè)情況來(lái)判斷。A選項(xiàng)：周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指經(jīng)濟(jì)周期中的衰退或蕭條時(shí)，因需求下降而造成的失業(yè)，這種失業(yè)是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支出和產(chǎn)出下降造成的。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，企業(yè)的生產(chǎn)和銷售減少，會(huì)大量裁員以降低成本，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這很可能是由于經(jīng)濟(jì)處于衰退或不景氣階段，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下滑，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求減少，符合周期性失業(yè)的特征。B選項(xiàng)：結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等）發(fā)生了變化，現(xiàn)有勞動(dòng)力的知識(shí)、技能、觀念、區(qū)域分布等不適應(yīng)這種變化，與市場(chǎng)需求不匹配而引發(fā)的失業(yè)。題干中并沒(méi)有相關(guān)信息表明法國(guó)失業(yè)是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供需不匹配，所以不是結(jié)構(gòu)性失業(yè)。C選項(xiàng)：自愿性失業(yè)自愿性失業(yè)是指工人由于不接受現(xiàn)行的工資或比現(xiàn)行工資稍低的工資而出現(xiàn)的自我意愿失業(yè)現(xiàn)象。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出法國(guó)的失業(yè)人員是因?yàn)榫芙^接受工資而失業(yè)，所以不屬于自愿性失業(yè)。D選項(xiàng)：摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指由于勞動(dòng)力市場(chǎng)信息不對(duì)稱，求職者與用人單位之間進(jìn)行相互搜尋、匹配的過(guò)程中所產(chǎn)生的失業(yè)。這種失業(yè)通常是短期的、過(guò)渡性的。題干中強(qiáng)調(diào)的是失業(yè)率持續(xù)攀升且失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)，并非是因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)正常的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的短期失業(yè)，所以不是摩擦性失業(yè)。綜上，正確答案是A。41、導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是（）。

A.流動(dòng)性低

B.一份合約沒(méi)有明確的買賣雙方

C.品種較少

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而找出導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因。選項(xiàng)A：流動(dòng)性低流動(dòng)性低意味著市場(chǎng)上交易不夠活躍，買賣難以迅速達(dá)成，交易信息難以充分披露和傳播。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)中，由于流動(dòng)性低，交易的頻率和規(guī)模有限，使得市場(chǎng)參與者獲取信息的難度增加，很多交易細(xì)節(jié)和價(jià)格信息不能及時(shí)、全面地被市場(chǎng)知曉，從而導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：一份合約沒(méi)有明確的買賣雙方在正常的場(chǎng)外期權(quán)交易中，每一份合約都有明確的買賣雙方。買賣雙方會(huì)在合約中確定各自的權(quán)利和義務(wù)，不存在一份合約沒(méi)有明確買賣雙方的情況，所以該項(xiàng)并非導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)C：品種較少品種數(shù)量多少與市場(chǎng)透明度之間并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。即使品種較少，但如果交易活躍、信息披露充分，市場(chǎng)依然可以有較高的透明度。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度低主要是由交易的特性等因素導(dǎo)致，而非品種數(shù)量，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)D：買賣雙方不夠了解買賣雙方是否相互了解并不直接影響市場(chǎng)透明度。市場(chǎng)透明度主要涉及交易信息是否能夠公開、及時(shí)、準(zhǔn)確地傳達(dá)給市場(chǎng)參與者。買賣雙方之間的了解程度與市場(chǎng)整體的信息披露和可獲取性并無(wú)直接的因果關(guān)系，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。綜上，導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是流動(dòng)性低，答案選A。42、在金融市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論包括無(wú)套利定價(jià)理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時(shí)間價(jià)值理論

D.線性回歸理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)。在金融市場(chǎng)里，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論主要涵蓋了無(wú)套利定價(jià)理論和持有成本理論。無(wú)套利定價(jià)理論是通過(guò)構(gòu)建無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合，使得市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)，以此來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)格。而持有成本理論則是基于持有標(biāo)的資產(chǎn)直至到期的成本來(lái)確定遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格，它考慮了諸如倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等持有資產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的成本因素。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：交易成本理論主要側(cè)重于研究市場(chǎng)交易過(guò)程中產(chǎn)生的成本，如傭金、買賣價(jià)差等，它并非是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的組成部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：如前面所述，持有成本理論是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的重要組成部分，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：時(shí)間價(jià)值理論主要用于解釋期權(quán)價(jià)格中包含的時(shí)間價(jià)值部分，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：線性回歸理論是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，用于研究變量之間的線性關(guān)系，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。43、（）是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

A.銀行外匯牌價(jià)

B.外匯買入價(jià)

C.外匯賣出價(jià)

D.現(xiàn)鈔買入價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：銀行外匯牌價(jià)銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：外匯買入價(jià)外匯買入價(jià)是指銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率，它是從銀行的角度來(lái)說(shuō)的，并非題干中所描述的以特定基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)套算多種貨幣中間價(jià)的概念，故選項(xiàng)B不符合。選項(xiàng)C：外匯賣出價(jià)外匯賣出價(jià)是銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率，同樣是從銀行交易的角度，與題干中套算中間價(jià)的內(nèi)容不相符，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)是銀行買入外幣現(xiàn)鈔時(shí)付給客戶的本幣數(shù)，它主要針對(duì)的是外幣現(xiàn)鈔的交易情況，和題干中關(guān)于套算多種貨幣中間價(jià)的表述不一致，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是A。44、（）不屬于"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

B.投保主體

C.中介機(jī)構(gòu)

D.保險(xiǎn)公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式，旨在利用期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為涉農(nóng)主體提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保障。在“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作中，主要涉及投保主體、保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)這三個(gè)主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)購(gòu)買價(jià)格保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司作為承保方，承擔(dān)著保險(xiǎn)責(zé)任，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)，需要向投保主體進(jìn)行賠付。為了對(duì)沖自身風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司會(huì)與期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合作，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中的主要涉及主體，它在這一模式中并不承擔(dān)核心的業(yè)務(wù)職能。所以本題答案選C。45、下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B.超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C.正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是否內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的判斷。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是將市場(chǎng)利率與一個(gè)預(yù)先設(shè)定的利率區(qū)間進(jìn)行比較，其利息支付取決于市場(chǎng)利率是否落在該區(qū)間內(nèi)，并不內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以A選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)：超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)的利率變動(dòng)幅度通常大于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的變動(dòng)幅度，它內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，不符合題目要求，故B選項(xiàng)排除。C選項(xiàng)：正向浮動(dòng)利率票據(jù)正向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈正相關(guān)變動(dòng)，一般內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，因此C選項(xiàng)排除。D選項(xiàng)：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，同樣內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以D選項(xiàng)排除。綜上，答案選A。46、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣

B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣

C.股指期貨的買賣

D.現(xiàn)貨頭寸的買賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行套利操作的一種策略。在該策略的實(shí)施過(guò)程中，操作上會(huì)受到一定的限制。選項(xiàng)A，股票現(xiàn)貨頭寸的買賣存在較多限制。股票市場(chǎng)有著嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，例如交易時(shí)間、漲跌幅限制、信息披露等。而且股票的流動(dòng)性也會(huì)因個(gè)股的不同而存在差異，在進(jìn)行股票現(xiàn)貨頭寸買賣時(shí)，可能會(huì)面臨沖擊成本、交易成本以及市場(chǎng)深度等方面的問(wèn)題，這些都構(gòu)成了期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制。選項(xiàng)B，股指現(xiàn)貨通常是指股票指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票組合。在實(shí)際的期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利中，股指現(xiàn)貨頭寸的買賣往往可以通過(guò)交易股指期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)成分股來(lái)實(shí)現(xiàn)，其交易的靈活性和市場(chǎng)的可操作性相對(duì)較好，一般不會(huì)構(gòu)成主要的操作限制。選項(xiàng)C，股指期貨的買賣相對(duì)較為靈活。股指期貨市場(chǎng)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的衍生品市場(chǎng)，交易機(jī)制較為成熟，交易時(shí)間長(zhǎng)、流動(dòng)性高，并且交易成本相對(duì)較低。投資者可以較為方便地進(jìn)行開倉(cāng)和平倉(cāng)操作，所以股指期貨的買賣不是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的主要限制。選項(xiàng)D，“現(xiàn)貨頭寸的買賣”表述過(guò)于寬泛?，F(xiàn)貨包含了多種類型的資產(chǎn)，而在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利中，具體到主要的限制因素需要結(jié)合實(shí)際情況的具體資產(chǎn)類型來(lái)分析，相比之下，A選項(xiàng)“股票現(xiàn)貨頭寸的買賣”更為精準(zhǔn)地指出了在操作中存在的限制。綜上所述，期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買賣，本題答案選A。47、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來(lái)解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋，該說(shuō)法正確；選項(xiàng)B，說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋，忽略了X2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋，忽略了X1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋，錯(cuò)誤。所以本題正確答案是A。48、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:CIF報(bào)價(jià)為升水（）美元/噸。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確CIF報(bào)價(jià)升水的計(jì)算方法，再根據(jù)已知條件進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確CIF報(bào)價(jià)升水的計(jì)算方法CIF報(bào)價(jià)升水是指在FOB升貼水的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的數(shù)值。其計(jì)算公式為：CIF報(bào)價(jià)升水=FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。步驟二：分析題目所給條件已知某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF報(bào)價(jià)升水將FOB升貼水、運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)的數(shù)值代入上述公式可得：CIF報(bào)價(jià)升水=20+55+5=80（美元/噸）綜上，CIF報(bào)價(jià)為升水80美元/噸，答案選C。49、下列有關(guān)海龜交易法的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

A.海龜交易法采用通道突破法人市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A海龜交易法是一種常用的交易策略，其中采用通道突破法入市是其特點(diǎn)之一。通道突破法是指當(dāng)價(jià)格突破一定的通道界限時(shí)進(jìn)行買入或賣出操作。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B海龜交易法注重資金管理，采用波動(dòng)幅度來(lái)管理資金。通過(guò)衡量市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，合理調(diào)整交易的頭寸規(guī)模，以控制風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資金使用效率。因此該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則，即當(dāng)價(jià)格反向突破最近10日的最低價(jià)時(shí)退出市場(chǎng)。此選項(xiàng)說(shuō)法無(wú)誤。選項(xiàng)D海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用20日突破退出法則，而非10日突破退出法則。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。50、相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價(jià)是（）的，更加簡(jiǎn)單，也更易于定價(jià)，所以更受用戶偏愛(ài)。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無(wú)定性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議的定價(jià)特點(diǎn)來(lái)對(duì)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：線性線性定價(jià)方式在數(shù)學(xué)和金融領(lǐng)域中相對(duì)直觀和簡(jiǎn)潔，其變化規(guī)律呈現(xiàn)出較為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。相較于場(chǎng)外期權(quán)復(fù)雜的定價(jià)模型，線性定價(jià)不涉及過(guò)多復(fù)雜的非線性因素和復(fù)雜的計(jì)算，使得互換協(xié)議的定價(jià)更加簡(jiǎn)單，更容易計(jì)算和理解，所以更受用戶偏愛(ài)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：凸性凸性通常描述的是一種非線性的關(guān)系，在定價(jià)中涉及到二階導(dǎo)數(shù)等復(fù)雜的計(jì)算。具有凸性特征的定價(jià)方法往往比較復(fù)雜，需要考慮更多的因素和進(jìn)行更復(fù)雜的數(shù)學(xué)運(yùn)算，這與題干中“更加簡(jiǎn)單，也更易于定價(jià)”的描述不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：凹性凹性同樣屬于非線性的定價(jià)特征，其定價(jià)過(guò)程相對(duì)復(fù)雜，需要考慮諸多變量之間的非線性關(guān)系，會(huì)增加定價(jià)的難度和復(fù)雜性，這與互換協(xié)議定價(jià)簡(jiǎn)單、易于定價(jià)的特點(diǎn)相悖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)定性無(wú)定性意味著定價(jià)沒(méi)有明確的規(guī)律或方法，這樣的定價(jià)方式無(wú)法保證定價(jià)的準(zhǔn)確性和可預(yù)測(cè)性，不利于市場(chǎng)參與者進(jìn)行決策和交易，顯然不符合互換協(xié)議定價(jià)的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。第二部分多選題(20題)1、2月10日，某機(jī)構(gòu)投資者持有上證ETF50份額100萬(wàn)份，當(dāng)前基金價(jià)格為2．360元/份，投資者持有基金的價(jià)值為236萬(wàn)元。該投資者希望保障其資產(chǎn)價(jià)值在1個(gè)月后不低于230萬(wàn)元，于是使用保護(hù)性看跌期權(quán)策略。下列說(shuō)法正確的是()。

A.假設(shè)市場(chǎng)上存在2月份到期執(zhí)行價(jià)格為2.3元的看跌期權(quán)，則買入100張每張份額為1萬(wàn)份的上證ETF50看跌期權(quán)

B.如果到期時(shí)上證ETF50的價(jià)格低于2.3元，投資者行權(quán)，組合價(jià)值不足230萬(wàn)元

C.如果到期時(shí)上證ETF50價(jià)格高于2.3元，投資者不行權(quán)，組合價(jià)值為其資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值

D.如果到期時(shí)上證ETF50價(jià)格高于2.3元，投資者不行權(quán)，組合價(jià)值為230萬(wàn)元

【答案】：AC

【解析】本題可根據(jù)保護(hù)性看跌期權(quán)策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A保護(hù)性看跌期權(quán)策略是指購(gòu)買一股股票同時(shí)購(gòu)入該股票的一份看跌期權(quán)。本題中投資者持有上證ETF50份額100萬(wàn)份，若市場(chǎng)上存在2月份到期執(zhí)行價(jià)格為2.3元的看跌期權(quán)，為保障資產(chǎn)價(jià)值，其應(yīng)買入與持有的基金份額對(duì)應(yīng)的看跌期權(quán)。由于每張期權(quán)份額為1萬(wàn)份，投資者持有100萬(wàn)份基金，所以應(yīng)買入100張上證ETF50看跌期權(quán)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B當(dāng)?shù)狡跁r(shí)上證ETF50的價(jià)格低于2.3元，投資者會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)，投資者持有的基金價(jià)值加上行權(quán)獲得的收益，組合價(jià)值恰好為230萬(wàn)元（因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格為2.3元，100萬(wàn)份對(duì)應(yīng)的價(jià)值就是230萬(wàn)元），并非不足230萬(wàn)元，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C如果到期時(shí)上證ETF50價(jià)格高于2.3元，此時(shí)看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，投資者不行權(quán)。投資者僅持有上證ETF50基金，組合價(jià)值就是其資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D如前面所述，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)上證ETF50價(jià)格高于2.3元，投資者不行權(quán)，組合價(jià)值為基金的市場(chǎng)價(jià)值，而不是固定的230萬(wàn)元，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選AC。2、關(guān)于國(guó)家商品儲(chǔ)備，下列說(shuō)法正確的有（）。

A.是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分

B.是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護(hù)傘”

C.國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)里的物資是放在里邊不動(dòng)的

D.國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)里的物資要進(jìn)行輪庫(kù)

【答案】：ABD

【解析】本題可根據(jù)國(guó)家商品儲(chǔ)備的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：-A選項(xiàng)：國(guó)家商品儲(chǔ)備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，通過(guò)對(duì)商品儲(chǔ)備量的調(diào)整，可以影響市場(chǎng)供求關(guān)系，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展。例如，當(dāng)市場(chǎng)上某種商品供應(yīng)過(guò)剩、價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)家可以增加該商品的儲(chǔ)備量，減少市場(chǎng)供給，穩(wěn)定價(jià)格；反之，當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，國(guó)家可以釋放儲(chǔ)備商品，增加市場(chǎng)供給，平抑物價(jià)。所以國(guó)家商品儲(chǔ)備在宏觀調(diào)控中發(fā)揮著重要作用，該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：國(guó)家商品儲(chǔ)備是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器蓄水池”和“保護(hù)傘”。“緩沖器”意味著它能夠緩解市場(chǎng)供需的突然變化對(duì)價(jià)格和供應(yīng)的沖擊；“蓄水池”形象地說(shuō)明了國(guó)家可以根據(jù)市場(chǎng)情況，將多余的商品儲(chǔ)備起來(lái)，在需要時(shí)再釋放出來(lái)，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供應(yīng)；“保護(hù)傘”則強(qiáng)調(diào)了它對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定和保障民生的重要作用。比如在自然災(zāi)害、公共衛(wèi)生事件等特殊情況下，國(guó)家可以利用儲(chǔ)備的糧食、藥品等物資，保障人民群眾的基本生活需求，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。因此，該選項(xiàng)正確。-C選項(xiàng)：國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)里的物資并非是放在里邊不動(dòng)的。如果物資長(zhǎng)期存放不進(jìn)行處理，可能會(huì)出現(xiàn)質(zhì)量下降、過(guò)期變質(zhì)等問(wèn)題，從而失去儲(chǔ)備的意義。所以國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)里的物資是需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理的，并非靜止不動(dòng)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)里的物資要進(jìn)行輪庫(kù)。輪庫(kù)是指按照一定的計(jì)劃和規(guī)則，將儲(chǔ)備物資進(jìn)行輪換更新，以保證物資的質(zhì)量和性能始終處于良好狀態(tài)。例如糧食儲(chǔ)備，會(huì)定期將陳糧出庫(kù)銷售，同時(shí)購(gòu)入新糧入庫(kù)，這樣既能保證儲(chǔ)備糧食的新鮮度和品質(zhì)，又能使儲(chǔ)備體系保持良性運(yùn)作。所以該選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是ABD。3、中國(guó)人民銀行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)