I緒論研究背景及意義隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加速，企業(yè)面臨著前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為了應(yīng)對(duì)這種壓力，保持持續(xù)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在現(xiàn)今科技迅猛發(fā)展、要不斷革故鼎新才能夠滿足消費(fèi)者需求的時(shí)代，在公司內(nèi)部管理和激勵(lì)方面，會(huì)更傾向于科研創(chuàng)新人才REF_Ref1335308496\w[1]。企業(yè)不斷探索和嘗試各種激勵(lì)制度，其中股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制，逐漸被眾多上市公司所重視。研究背景隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和資本市場(chǎng)的日益成熟，上市公司在全球經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要。在這個(gè)背景下，如何有效地激勵(lì)員工，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，成為了上市公司面對(duì)的緊要問(wèn)題之一。而股權(quán)激勵(lì)作為一種重要的激勵(lì)機(jī)制，正日益受到眾多上市公司的接納和采用。因此上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究不僅具有重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，而且對(duì)于理論發(fā)展同樣具有重要意義。研究意義從現(xiàn)實(shí)意義上來(lái)看，上市公司股權(quán)激勵(lì)能夠?qū)T工利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相結(jié)合，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)還有助于吸引和留住人才，降低員工流失率，提高企業(yè)的穩(wěn)定性和發(fā)展?jié)摿?。因此，?duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究有助于為企業(yè)提供更加科學(xué)合理的激勵(lì)方案，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。從理論意義上來(lái)看，上市公司股權(quán)激勵(lì)涉及到財(cái)務(wù)管理、企業(yè)管理、人力資源管理等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域，是一個(gè)跨學(xué)科的研究課題。通過(guò)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究，可以深入探討股權(quán)激勵(lì)的原理、作用機(jī)制以及影響因素等問(wèn)題，為相關(guān)學(xué)科的理論建設(shè)做出貢獻(xiàn)。同時(shí)，對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究還有助于為政策制定者提供決策依據(jù)，推動(dòng)相關(guān)政策的制定和完善。

國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀股權(quán)激勵(lì)作為一種重要的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，在全球范圍內(nèi)得到普遍的應(yīng)用。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了大量研究，旨在探討股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)、員工行為以及公司價(jià)值的影響，并分析存在的問(wèn)題及其解決方案。國(guó)內(nèi)外關(guān)于上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究已經(jīng)取得了豐富的成果，主要集中在股權(quán)激勵(lì)的效果、影響因素、設(shè)計(jì)原則和實(shí)施策略等方面。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀在國(guó)內(nèi)，上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究起步較晚，但近年來(lái)得到了廣泛的關(guān)注和深入的探討。國(guó)內(nèi)學(xué)者主要從股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)、實(shí)施效果、制度設(shè)計(jì)這幾個(gè)方面展開(kāi)研究，其中，劉存緒、何凡（2011）認(rèn)為國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，會(huì)將股東與經(jīng)營(yíng)者利益緊密相聯(lián)，引導(dǎo)管理者制定有利于公司長(zhǎng)期繁榮的戰(zhàn)略規(guī)劃，使公司業(yè)績(jī)得到提升REF_Ref1336871547\w[2]。胡國(guó)強(qiáng)、蓋地（2014）則以實(shí)證研究的方法，研究了我國(guó)民營(yíng)上市公司高層管理股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生的具體影響，得出結(jié)論為高管股權(quán)激勵(lì)力度越強(qiáng)，對(duì)提升公司業(yè)績(jī)?cè)娇捎^REF_Ref1337174073\w[3]。國(guó)內(nèi)學(xué)者針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果開(kāi)展了深入的實(shí)證研究。他們對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)、員工滿意度、公司創(chuàng)新能力等方面的影響進(jìn)行了研究。研究結(jié)論表明，股權(quán)激勵(lì)在一定程度上可以顯著提升公司的業(yè)績(jī)水平，同時(shí)增強(qiáng)員工的整體滿意度，進(jìn)一步推動(dòng)公司的創(chuàng)新與發(fā)展。國(guó)內(nèi)學(xué)者還對(duì)股權(quán)激勵(lì)的制度設(shè)計(jì)進(jìn)行了研究。劉向鳳、張曉琴（2013）則基于內(nèi)生性視角，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)對(duì)提升公司業(yè)績(jī)的提升具有積極作用REF_Ref1665997356\w[4]。黃柱堅(jiān)（2013）通過(guò)全面風(fēng)險(xiǎn)管理視角，股權(quán)激勵(lì)提升公司業(yè)績(jī)的前提是化解經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref1666955355\w[5]，依靠?jī)?nèi)部監(jiān)督制衡和外部約束，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)目的，以及探討了避免股權(quán)激勵(lì)可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，如道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等問(wèn)題。國(guó)外研究現(xiàn)狀相相比之下，國(guó)外在上市公司股權(quán)激勵(lì)領(lǐng)域的研究起步較早，并且已經(jīng)積累了更為豐富的研究成果。國(guó)外學(xué)者主要從股權(quán)激勵(lì)的歷史演變、股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證研究、股權(quán)激勵(lì)的國(guó)際比較、股權(quán)激勵(lì)的未來(lái)展望這幾個(gè)方面展開(kāi)研究。其中，國(guó)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證研究非常重視，Ridge.Hill（2017）以政治家為研究對(duì)象，認(rèn)為對(duì)政治家進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生正面的影響REF_Ref1668031003\w[6]。Parvizlou（2013）在研究市場(chǎng)價(jià)值與股票期權(quán)時(shí)提出，制定適宜股票期權(quán)計(jì)劃的企業(yè)相較于未制定股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)具有更大價(jià)值REF_Ref1362888783\w[7]。這些研究成果為我們提供了寶貴的實(shí)證證據(jù)，支持了股權(quán)激勵(lì)的有效性和可行性。國(guó)外學(xué)者還對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)的股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行了比較研究。他們分析了不同國(guó)家和地區(qū)在股權(quán)激勵(lì)方面的異同點(diǎn)，探討了各自的優(yōu)勢(shì)和不足之處。這些研究成果有助于我們了解不同國(guó)家和地區(qū)在股權(quán)激勵(lì)方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的改革和完善提供借鑒和參考。研究?jī)?nèi)容和方法股權(quán)激勵(lì)是上市公司通過(guò)賦予其員工尤其是高管和關(guān)鍵技術(shù)人員公司股權(quán)或股票期權(quán)，使員工成為公司的股東，與公司共同成長(zhǎng)，共享收益，進(jìn)一步促進(jìn)公司的穩(wěn)健發(fā)展。并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。其主要目的在于激發(fā)員工員工的工作熱情性和創(chuàng)造性，并培養(yǎng)其對(duì)公司的歸屬感和責(zé)任感，促進(jìn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究?jī)?nèi)容和方法包括了幾個(gè)方面。研究?jī)?nèi)容上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究?jī)?nèi)容涵蓋了信息披露監(jiān)管規(guī)定、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施條件、公司自治與靈活決策、限制性股票與期權(quán)規(guī)定、內(nèi)部監(jiān)督與市場(chǎng)約束、事后監(jiān)管與問(wèn)責(zé)機(jī)制、股票定價(jià)與績(jī)效考核以及股權(quán)激勵(lì)效果評(píng)估等方面。這些內(nèi)容共同構(gòu)成了上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的完整框架和實(shí)施體系，為上市公司的可持續(xù)發(fā)展提供了有力支持。本文旨在深入探究上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效和人力資源所產(chǎn)生的具體影響。論文共分為五個(gè)部分。第一章為緒論部分，主要對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的研究背景、研究意義以及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了全面而系統(tǒng)的闡述，全面系統(tǒng)地介紹了國(guó)內(nèi)外的股權(quán)激勵(lì)研究現(xiàn)狀。先介紹國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)研究根據(jù)不同視角的對(duì)公司和行業(yè)特點(diǎn)的影響，以及探討了股權(quán)激勵(lì)可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。其后介紹了國(guó)外學(xué)者的研究現(xiàn)狀愈發(fā)注重與公司戰(zhàn)略目標(biāo)的一致性；第二章股權(quán)激勵(lì)的概念和相關(guān)的理論基礎(chǔ)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度相關(guān)的基本理論進(jìn)行了綜述；第三章介紹了泡泡瑪特公司的激勵(lì)現(xiàn)狀以及使用的激勵(lì)模式產(chǎn)生的效應(yīng)；第四章和第五章提出了泡泡瑪特所出現(xiàn)的股權(quán)激勵(lì)方面的問(wèn)題之后分析這些問(wèn)題產(chǎn)生的原因以及最后針對(duì)不同的問(wèn)題提出對(duì)策，進(jìn)而完善公司的股權(quán)激勵(lì)方案。研究方法本文運(yùn)用文獻(xiàn)研究法和因素分析法，系統(tǒng)搜集并深入閱讀了相關(guān)文獻(xiàn)資料，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的基本概念進(jìn)行了全面了解和梳理、研究演變和具體成果。分析了影響泡泡瑪特股權(quán)激勵(lì)的各種因素，從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)營(yíng)銷現(xiàn)狀、企業(yè)人力資源現(xiàn)狀等因素進(jìn)行研究，為研究提供理論支持和分析框架。首先需要明確股權(quán)激勵(lì)的基本概念及其產(chǎn)生的背景。股權(quán)激勵(lì)是指上市公司通過(guò)發(fā)行股票或股票相關(guān)的權(quán)益工具，給予其員工一定的經(jīng)濟(jì)利益，以激勵(lì)其為公司創(chuàng)造更大價(jià)值的行為。這種激勵(lì)機(jī)制起源于現(xiàn)代企業(yè)制度的演進(jìn)，其目的在于調(diào)和公司所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的利益分歧。通過(guò)收集特定公司的股權(quán)激勵(lì)相關(guān)數(shù)據(jù)，分析股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況、效果及其對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場(chǎng)占有率、人力資源等方面所產(chǎn)生的具體的影響，從實(shí)際案例中提煉出一般性的結(jié)論和建議。在此之外，股權(quán)激勵(lì)的具體實(shí)施方式包括：股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票、業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)法，這些內(nèi)容共同構(gòu)成了上市公司股權(quán)激勵(lì)研究的完整框架和體系，為上市公司制定和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策提供了有益的指導(dǎo)和支持。上市公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論股權(quán)激勵(lì)概念股權(quán)激勵(lì)是指公司通過(guò)向其關(guān)鍵員工授予公司股份或與股份相關(guān)的權(quán)利，如股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)等方式，使員工能夠分享公司成長(zhǎng)的收益，并由此激免員工的工作能動(dòng)性和創(chuàng)新力，加強(qiáng)員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度和認(rèn)同歸屬感，以此推進(jìn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的一種激勵(lì)機(jī)制。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，公司需要綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境、公司戰(zhàn)略、法律法規(guī)等因素，合理設(shè)計(jì)激勵(lì)計(jì)劃，確保激勵(lì)機(jī)制的公平性、合理性和有效性。同時(shí)，公司還需要建立健全的內(nèi)部控制體系和績(jī)效評(píng)價(jià)體系，以確保股權(quán)激勵(lì)能夠能夠精準(zhǔn)地激發(fā)員工的內(nèi)在動(dòng)力并有效促進(jìn)公司的整體進(jìn)步和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。上市公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論主要包括委托--代理理論、人力資本理論、公司治理理論、產(chǎn)權(quán)理論和X效率理論，其中委托--代理理論是最核心的理論之一。目前我國(guó)股權(quán)激勵(lì)常見(jiàn)的四種模式：（1）業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)股票是一種獨(dú)特的股權(quán)激勵(lì)方式，通過(guò)關(guān)聯(lián)員工的薪酬與公司的業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)利益共享與責(zé)任共擔(dān)，在這種激勵(lì)機(jī)制下，員工獲得的股票數(shù)量或股票價(jià)值與其所負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)單元或整個(gè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接相關(guān)。通常，業(yè)績(jī)股票的授予是基于事先設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)增長(zhǎng)、股東回報(bào)、市場(chǎng)份額增加等指標(biāo)。只有當(dāng)公司達(dá)到或超過(guò)這些預(yù)設(shè)的業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)，員工才能獲得相應(yīng)數(shù)量的股票。（2）股票期權(quán)股票期權(quán)模式是一種常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)方式，允許授予者在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)期內(nèi)按照事先約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票。這種激勵(lì)方式的目的是將員工的利益與公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相結(jié)合，激勵(lì)員工為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。（3）限制性股票限制性股票是一種股權(quán)激勵(lì)方式，通常授予公司的高層管理人員、關(guān)鍵員工或其他有貢獻(xiàn)的個(gè)人。這種股票與普通股票的主要區(qū)別在于，限制性股票在授予時(shí)并不立即完全轉(zhuǎn)移給受贈(zèng)者，而是附加有一定的限制條件，這些條件通常與時(shí)間和業(yè)績(jī)有關(guān)。（4）股票增值權(quán)股票增值權(quán)是一種非現(xiàn)金的股權(quán)激勵(lì)方式，允許受激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)任意時(shí)點(diǎn)按照特定價(jià)格（通常是行使日的市場(chǎng)價(jià)）購(gòu)買公司股票，但無(wú)需受激勵(lì)對(duì)象支付購(gòu)買股票的現(xiàn)金。委托代理理論委托代理理論是契約理論領(lǐng)域近30余年來(lái)最為重要的理論進(jìn)展之一。它是在20世紀(jì)60年代末至70年代初，由一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)內(nèi)部信息不對(duì)稱和激勵(lì)問(wèn)題進(jìn)行了深入研究后逐步形成的，委托代理理論的核心目標(biāo)是探究在利益沖突與信息不對(duì)稱的情境下，委托人應(yīng)如何構(gòu)建最為有效的契約以激勵(lì)代理人。在這種委托代理關(guān)系中，委托人授權(quán)代理人代表其利益行動(dòng)。然而，由于信息不對(duì)稱的存在，代理人有可能采取與委托人利益相悖的行動(dòng)。信息不對(duì)稱是指代理人相對(duì)于委托人擁有更多的關(guān)于行動(dòng)選擇和結(jié)果的信息。委托代理問(wèn)題的核心是如何設(shè)計(jì)合同和激勵(lì)機(jī)制來(lái)最小化代理成本，即代理人的自利行為給委托人帶來(lái)的損失。這種成本包括監(jiān)督成本、剩余損失和逆向選擇等多個(gè)方面。在現(xiàn)實(shí)的組織中，信息不對(duì)稱是相互的。以企業(yè)為例，不僅高層管理者相對(duì)于股東擁有更多關(guān)于公司運(yùn)營(yíng)和策略的信息，員工之間、部門(mén)之間、供應(yīng)商與企業(yè)、客戶與企業(yè)之間也都可能存在信息不對(duì)稱的情況。委托代理模型強(qiáng)調(diào)在設(shè)計(jì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮到經(jīng)營(yíng)者和生產(chǎn)者的相對(duì)能力、信息掌握情況以及監(jiān)督成本，通過(guò)這種方式，能更高效地配置資源，提高企業(yè)的生產(chǎn)指標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)力。人力資本理論人力資本理論最初起源于經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，該理論通過(guò)教育和培訓(xùn)獲得的技能和知識(shí)能夠提高個(gè)人在勞動(dòng)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，從而帶來(lái)更高的工資收入和職業(yè)晉升機(jī)會(huì)。個(gè)人的教育水平和工作經(jīng)驗(yàn)通常與其收入水平呈正相關(guān)，人力資本理論對(duì)教育政策、勞動(dòng)力市場(chǎng)政策、移民政策等有著深遠(yuǎn)的影響，它支持投資于教育和培訓(xùn)的政策措施，認(rèn)為這樣的投資能夠帶來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)福利的提升。對(duì)企業(yè)而言，管理者的文化水平、工作經(jīng)驗(yàn)及個(gè)人的專業(yè)能力越來(lái)越重要。因此，人力資本可以稱為一項(xiàng)重要的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)同其他資產(chǎn)一樣參與企業(yè)的利潤(rùn)分配，所以對(duì)人力資本進(jìn)行充分激勵(lì)就顯得十分重要，股權(quán)激勵(lì)作為一種利益分享機(jī)制，通過(guò)激勵(lì)的方式，可以改變企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，使經(jīng)營(yíng)者利益與股東利益有效結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。后文在探討泡泡瑪特如何優(yōu)化公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中，引用了該理論作為指導(dǎo)，以人力資本理論為基礎(chǔ)，重視人才的作用，構(gòu)建完善的員工激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)而使員工更好地利用個(gè)人潛能，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)REF_Ref76909268\w\h[8]。公司治理理論在現(xiàn)代企業(yè)的組織架構(gòu)中，由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，公司治理理論應(yīng)運(yùn)而生。公司治理理論在廣義層面旨在實(shí)現(xiàn)董事會(huì)與管理層之間的權(quán)力平衡，從狹義上講，體現(xiàn)了公司與股東間的利益關(guān)系。其核心目標(biāo)是提高公司的透明度、責(zé)任和效率，減少管理層濫用權(quán)力的可能性，并確保公司資源得到合理分配和利用。在現(xiàn)代公司治理中，僅僅依靠股東管理公司可能會(huì)導(dǎo)致諸多問(wèn)題，因此便產(chǎn)生了董事會(huì)代替股東行使管理職權(quán)，董事會(huì)來(lái)代表股東監(jiān)督管理層，一些關(guān)鍵決策由董事會(huì)及職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)，他們?cè)跊Q策過(guò)程中可能會(huì)考慮到自身利益，從而可能對(duì)小股東和其他利益相關(guān)者造成不利影響，因此對(duì)董事實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是必要的，不僅能防止其權(quán)力過(guò)大，還能確保在賦予權(quán)力的同時(shí)，也對(duì)其施加一定的約束，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。泡泡瑪特股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀基本情況泡泡瑪特是一家成立于2010年的中國(guó)公司，專注于潮流玩具的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造和零售。它以“盲盒”模式聞名，即顧客購(gòu)買的商品在購(gòu)買前無(wú)法得知具體款式，增加了購(gòu)物的趣味性和收藏的吸引力。泡泡瑪特的產(chǎn)品線涵蓋了自主品牌Molly、Pucky、Dimoo等多個(gè)知名IP，同時(shí)也與其他藝術(shù)家和品牌合作推出聯(lián)名產(chǎn)品。公司通過(guò)線下門(mén)店、自動(dòng)售貨機(jī)、線上商城等多渠道銷售產(chǎn)品，并在全球范圍內(nèi)拓展其業(yè)務(wù)。泡泡瑪特在中國(guó)國(guó)內(nèi)外設(shè)有大量零售店，并在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。2020年12月，泡泡瑪特在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，公司繼續(xù)擴(kuò)大其在全球市場(chǎng)的影響力，并通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等手段吸引和留住人才，以支持其持續(xù)增長(zhǎng)。泡泡瑪特的商業(yè)模式和快速增長(zhǎng)引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，公司被視為中國(guó)潮流玩具市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者之一。泡泡瑪特在2020年12月在香港交易所上市后公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃向員工授予股票期權(quán)，以激勵(lì)員工的工作積極性和忠誠(chéng)度。這些股權(quán)激勵(lì)措施通常與員工的績(jī)效考核掛鉤，旨在將員工的個(gè)人利益與公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)一致。泡泡瑪特股權(quán)較為集中，在股權(quán)激勵(lì)方面主要采取了股票期權(quán)以吸引和保留關(guān)鍵人才。泡泡瑪特的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要由創(chuàng)始人王寧及其控股股東身份決定，王寧通過(guò)以下實(shí)體持有泡泡瑪特的股權(quán)：GWFHolding：持有42.17%的股權(quán)，是公司最大的股東。這家公司是由UBSTrusteesB.V.I.）Ltd.全資持有的，而UBSTrustees的最終受益人是王寧。PopMartHehuoHoldingLimited：持有5.38%的股權(quán)，上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司：持有5.13%的股權(quán)；王寧及其配偶楊濤共持股49.85%，表明王寧是其主要控股股東。TianjinPaquHoldingLimited：持有2.3%的股權(quán)，由王寧全資控股。表STYLEREF1\s3-SEQ表\*ARABIC\s11泡泡瑪特公司大股東持股情況（截至2023年第二季度末）股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例(%)GWFHoldingLimited571,981,960.0042.17%PopMartHehuoHoldingLimited72,903,027.005.38%上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司69,574,800.005.13%TianjinPaquHoldingLimited31,196,420.002.30%合計(jì)745,656,207.0054.98%數(shù)據(jù)來(lái)源：泡泡瑪特公司公告表STYLEREF1\s3-SEQ表\*ARABIC\s12泡泡瑪特公司董監(jiān)高持股情況(截至2023年6月30日)姓名職務(wù)持股比例(%)王寧、楊濤董事會(huì)主席，執(zhí)行董事，行政總裁/執(zhí)行董事，副總裁49.85%司德執(zhí)行董事，區(qū)域總裁，首席營(yíng)運(yùn)官，副總裁0.81%何愚非執(zhí)行董事0.15%屠錚非執(zhí)行董事2.43%數(shù)據(jù)來(lái)源：泡泡瑪特公司公告員工的構(gòu)成與特點(diǎn)泡泡瑪特公司主要由市場(chǎng)部、策劃部、設(shè)計(jì)部、運(yùn)營(yíng)部、技術(shù)部、人力資源部、財(cái)務(wù)部以及客服部構(gòu)成，截至2023年12月31日，泡泡瑪特共有4,845名員工，包括銷售員3,735名，行政及開(kāi)發(fā)員工1,110名(來(lái)源：泡泡瑪特公告)。鑒于泡泡瑪特的核心業(yè)務(wù)是潮流玩具的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，公司的員工中很多人具有設(shè)計(jì)、美術(shù)或相關(guān)藝術(shù)背景。這些員工負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、維護(hù)品牌形象以及推動(dòng)視覺(jué)設(shè)計(jì)的創(chuàng)新。由于泡泡瑪特注重市場(chǎng)營(yíng)銷和銷售策略。所擁有的團(tuán)隊(duì)具有創(chuàng)新意識(shí)，由于公司的產(chǎn)品需要不斷創(chuàng)新才能保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因此員工都具備一定的創(chuàng)新能力。隨著泡泡瑪特在全球市場(chǎng)的擴(kuò)張，公司也開(kāi)始招募具有國(guó)際視野和經(jīng)驗(yàn)的員工，以支持其全球化戰(zhàn)略，通常這些員工精通多語(yǔ)言，了解不同文化，能夠協(xié)助公司開(kāi)拓海外市場(chǎng)。員工的激勵(lì)現(xiàn)狀泡泡瑪特的發(fā)展，不僅與其IP創(chuàng)新和零售渠道擴(kuò)展有關(guān)，同時(shí)也與其實(shí)行員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有著一定程度的關(guān)聯(lián)。泡泡瑪特的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要由創(chuàng)始人王寧及其控股股東身份決定,其激勵(lì)對(duì)象為公司的核心員工，包括公司高級(jí)管理人員、董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的中層管理人員以及核心技術(shù)人員等。這些員工往往是公司最具價(jià)值的人才，他們對(duì)推動(dòng)公司的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。其員工激勵(lì)包含以下幾個(gè)方面：股權(quán)激勵(lì)，泡泡瑪特通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃吸引和保留關(guān)鍵員工，使員工的利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展綁定，提高員工的工作積極性和忠誠(chéng)度；績(jī)效獎(jiǎng)金，為了鼓勵(lì)員工達(dá)成銷售目標(biāo)和業(yè)績(jī)指標(biāo)，泡泡瑪特實(shí)施績(jī)效獎(jiǎng)金制度，根據(jù)員工的工作表現(xiàn)發(fā)放相應(yīng)的獎(jiǎng)金；職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，泡泡瑪特提供培訓(xùn)和晉升機(jī)會(huì)，幫助員工提升技能和職業(yè)水平，從而激發(fā)員工的工作動(dòng)力和職業(yè)規(guī)劃；工作環(huán)境和企業(yè)文化，良好的工作環(huán)境和積極向上的企業(yè)文化也是重要的員工激勵(lì)因素。泡泡瑪特通過(guò)打造創(chuàng)意和自由的工作氛圍，增強(qiáng)員工的歸屬感和滿意度；福利待遇，除了基本的薪資和獎(jiǎng)金之外，泡泡瑪特還提供包括健康保險(xiǎn)、年假、員工折扣等在內(nèi)的福利待遇，以提高員工的整體滿意度。泡泡瑪特的股權(quán)激勵(lì)最主要采取股票期權(quán)的方式，具體來(lái)說(shuō)，公司會(huì)為激勵(lì)對(duì)象提供一定數(shù)量的股票期權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以優(yōu)惠價(jià)格行使股票期權(quán)，購(gòu)買公司股票。2023年4月21日，泡泡瑪特根據(jù)首次公開(kāi)發(fā)售后股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的條款以每股股份18.28港元向81名承授人授出代表相同數(shù)量相關(guān)股份的4,288,934份獎(jiǎng)勵(lì)；2023年7月7日，以每股股份17.38港元向3名承授人授出代表相同數(shù)量相關(guān)股份的68,709份獎(jiǎng)勵(lì)；2023年10月18日，以每股股份23.85港元向201名承授人授出代表相同數(shù)量相關(guān)股份的4,769,445份獎(jiǎng)勵(lì)；2024年3月21日，以每股股份28.65港元向12名承授人授出代表相同數(shù)量相關(guān)股份的408,194份獎(jiǎng)勵(lì)(數(shù)據(jù)來(lái)源：泡泡瑪特公告)。泡泡瑪特股份激勵(lì)計(jì)劃的目的在于鼓勵(lì)及挽留選定承授人包括集團(tuán)的董事及雇員為集團(tuán)工作，并為他們提供額外的激勵(lì)以強(qiáng)化業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向。同時(shí)，此計(jì)劃還使集團(tuán)得以招募素養(yǎng)高的雇員及吸引對(duì)集團(tuán)具有價(jià)值的人力資源，為向選定承授人授出獎(jiǎng)勵(lì)股份，在授出獎(jiǎng)勵(lì)股份后，選定承授人有權(quán)按合約訂明的價(jià)格認(rèn)購(gòu)泡泡瑪特合伙的相關(guān)股權(quán)，如果雇員于歸屬期離開(kāi)集團(tuán)，除非董事會(huì)或計(jì)劃管理人全權(quán)酌情另行厘定，集團(tuán)有義務(wù)收回出售相關(guān)已歸屬獎(jiǎng)勵(lì)股分的所有所得款項(xiàng)，扣押或沒(méi)收所有已歸屬獎(jiǎng)勵(lì)股分，并可向其他雇員重新分配該等股份。表STYLEREF1\s3-3泡泡瑪特公開(kāi)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃授出獎(jiǎng)勵(lì)(截止2024年3月21日)第一期第二期第三期第四期授出日期2023-4-212023-7-72023-10-182024-3-21股票數(shù)量(份)4,288,93468,7094,769,445408,194激勵(lì)人數(shù)81320112股份收市價(jià)(港元)18.2817.3823.8528.65數(shù)據(jù)來(lái)源：泡泡瑪特公告公司盈利現(xiàn)狀由于泡泡瑪特股權(quán)激勵(lì)方案和模式相對(duì)單一，激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)不合理，泡泡瑪特將81名包括公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)人員以及董事會(huì)決定對(duì)其他需激勵(lì)的人員作為激勵(lì)對(duì)象，設(shè)置一致的授予條件使得管理層利益與股東利益無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效對(duì)齊，可能會(huì)導(dǎo)致管理層追求短期業(yè)績(jī)而忽視公司的長(zhǎng)期發(fā)展，沒(méi)有根據(jù)不同的激勵(lì)對(duì)象本身所具有的特點(diǎn)采取不同形式的股權(quán)激勵(lì)模式。財(cái)報(bào)顯示，泡泡瑪特在2023年全年實(shí)現(xiàn)了63億元的營(yíng)收，相較于前一年增長(zhǎng)了36.5%。但在新興市場(chǎng)中，由于市場(chǎng)機(jī)制不完善，法治環(huán)境薄弱，一些外部因素對(duì)泡泡瑪特公司治理結(jié)構(gòu)的完善產(chǎn)生不利影響，比如在潮玩盲盒玩家人數(shù)逐漸減少的情況下，泡泡瑪特機(jī)器人商店收入增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，機(jī)器人商店面臨逆境，在2023年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年年度機(jī)器人商店2190家，單店收入25.05萬(wàn)元，而在2019年機(jī)器人商店825家，單店年收入30.13萬(wàn)元，機(jī)器人商店的數(shù)據(jù)巔峰在2019年，當(dāng)前機(jī)器人商店的數(shù)據(jù)大致只可恢復(fù)至20、21年，離19年巔峰還有較大的差距。機(jī)器人商店是流量和銷售的測(cè)試點(diǎn)，機(jī)器人商店單店收入高的地方開(kāi)設(shè)直營(yíng)零售店的概率很大，必然導(dǎo)致其機(jī)器人商店單店收入的衰減。數(shù)據(jù)來(lái)源：泡泡瑪特公告泡泡瑪特公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題及原因分析存在的問(wèn)題由于股權(quán)激勵(lì)涉及到股票投資，因此存在股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司的股票價(jià)格上漲或下跌都能使員工的收益受到影響。除此之外，公司自身也存在治理的一些問(wèn)題，比如3986公司股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管力度不夠、15300公司治理結(jié)構(gòu)不完善15300以及激勵(lì)效果不明顯的問(wèn)題。公司股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管力度不夠股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)模式，是上市公司吸引和留住人才以及促進(jìn)公司長(zhǎng)期發(fā)展而采取的方式。然而，在執(zhí)行過(guò)程中，泡泡瑪特公司管理層和股東缺乏足夠的監(jiān)管意識(shí)，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管的重要性，從而忽視了對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理。泡泡瑪特在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策時(shí)，僅建立了相關(guān)委員會(huì)明確的具體條件，未能及時(shí)對(duì)內(nèi)部管理制度進(jìn)行調(diào)整。創(chuàng)始人王寧擔(dān)任公司執(zhí)行董事、董事會(huì)主席及行政總裁職位，持有泡泡瑪特近55%的股權(quán)，擁有大部分的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，導(dǎo)致股東大會(huì)只是形式上的存在，沒(méi)有發(fā)揮出它真正的作用，以致大股東獲得過(guò)大的控制權(quán)，從而做出不利于公司長(zhǎng)期利益和小股東利益的決策。這種情形下，大股東可能會(huì)利用其表決權(quán)優(yōu)勢(shì)來(lái)推動(dòng)對(duì)自己有利的決議，而忽略或壓制其他股東的意見(jiàn)和利益。這可能導(dǎo)致股東大會(huì)無(wú)法真正反映公司全體股東的意愿，降低了公司治理的效率和公平性。因而在公司施行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的過(guò)程當(dāng)中，尤為容易導(dǎo)致潛在的風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)內(nèi)部缺少有效的監(jiān)督和反饋機(jī)制，企業(yè)決策可能偏離最優(yōu)路徑，導(dǎo)致資源浪費(fèi)和效率下降，企業(yè)可能無(wú)法識(shí)別和管理潛在風(fēng)險(xiǎn)，還容易滋生內(nèi)部腐敗和欺詐行為，如挪用資金、虛假報(bào)告、縮減制作玩具成本、抬高價(jià)格等，從而營(yíng)造出業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的假象，股權(quán)激勵(lì)的效果受到了一定程度的影響，導(dǎo)致其成效并不顯著。公司治理結(jié)構(gòu)不完善公司治理結(jié)構(gòu)是上市企業(yè)的“神經(jīng)系統(tǒng)”，是公司內(nèi)部用以指導(dǎo)和控制公司運(yùn)作的組織架構(gòu)和制度安排。它的目的在于確保公司的各個(gè)利益相關(guān)者，特別是股東、管理層、員工、債權(quán)人和客戶的利益得到妥善平衡和保護(hù)。但泡泡瑪特公司大股東或管理層擁有控制權(quán)，而廣大股東的所有權(quán)分散，導(dǎo)致管理層可能做出不符合所有股東利益的決策，加上泡泡瑪特缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和控制機(jī)制，獨(dú)立董事制度不健全、內(nèi)部審計(jì)功能不足，導(dǎo)致管理層行為缺乏約束。股權(quán)激勵(lì)效果不明顯泡泡瑪特的股權(quán)激勵(lì)政策并沒(méi)有取得特別明顯的效果，公司的績(jī)效管理水平?jīng)]有得到充分的提升，雖然通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，泡泡瑪特成功吸引了一批優(yōu)秀的人才加入公司，同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)也使得一些員工更加愿意長(zhǎng)期留在公司，為公司的發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量，但由于當(dāng)前的股權(quán)激勵(lì)力度不夠，無(wú)法充分激發(fā)全部員工的工作熱情，如果公司可以適當(dāng)增加激勵(lì)額度或提供其他形式的激勵(lì)措施，才能更好激發(fā)員工的工作熱情提升創(chuàng)新能力。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后，泡泡瑪特凈利潤(rùn)沒(méi)有得到充分的提升，反倒出現(xiàn)一定的下降，2022年上半年，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.59億元，同比增長(zhǎng)33.1%，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。但同時(shí)，它也陷入“增收不增利”的困境，公司持有人應(yīng)占溢利3.33億元，同比減少7.2%；調(diào)整后凈利潤(rùn)3.76億元，同比減少13.5%（來(lái)源：泡泡瑪特公告）。這說(shuō)明泡泡瑪特的股權(quán)激勵(lì)政策沒(méi)有充分發(fā)揮其積極作用，股權(quán)激勵(lì)方案在期間發(fā)揮的效果并不是非常明顯。股權(quán)激勵(lì)的失去了它原本的效果，會(huì)一定程度影響到公司的發(fā)展進(jìn)程，及其不利于公司的績(jī)效管理，使泡泡瑪特未來(lái)儲(chǔ)備人才會(huì)面臨很大的障礙，導(dǎo)致未來(lái)發(fā)展動(dòng)力虧空。存在的問(wèn)題原因分析針對(duì)泡泡瑪特以上股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題，主要是由管理層存在道德風(fēng)險(xiǎn)、管理層自主決定股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)決策與股權(quán)激勵(lì)形式單一的原因造成的。根據(jù)委托代理理論、激勵(lì)理論、信息不對(duì)稱理論等,股權(quán)激勵(lì)制度能夠防止出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”“委托代理”等問(wèn)題,從進(jìn)而降低企業(yè)的代理成本。同時(shí),股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益趨同效應(yīng)也能進(jìn)一步增加激勵(lì)對(duì)象的工作熱情,實(shí)現(xiàn)人力資本價(jià)值,使公司的績(jī)效得到改善。管理層存在道德風(fēng)險(xiǎn)管理層存在道德風(fēng)險(xiǎn)的情況通常是由于管理層與股東之間的信息不對(duì)稱造成的。道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在管理層在做出決策時(shí)考慮自身利益而非公司整體或股東利益的情形。這種行為可能導(dǎo)致管理層做出對(duì)自己有利但對(duì)公司或股東有害的決策。信息披露的不充分和不透明會(huì)加劇信息不對(duì)稱也會(huì)導(dǎo)致管理層存在道德風(fēng)險(xiǎn)，泡泡瑪特在臨時(shí)公告、獨(dú)立董事報(bào)告和社會(huì)責(zé)任報(bào)告股東在這方面未能及時(shí)發(fā)出公告，外部投資者難以準(zhǔn)確評(píng)估公司的真實(shí)狀況，由于泡泡瑪特股權(quán)激勵(lì)模式單一，激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)不合理，單一的股權(quán)激勵(lì)模式無(wú)法滿足管理層的需求，也無(wú)法完全激發(fā)他們的潛力，更無(wú)法有效地將管理層的利益與股東利益對(duì)齊，導(dǎo)致管理層追求短期業(yè)績(jī)而忽視公司的長(zhǎng)期發(fā)展。再加上泡泡瑪特激勵(lì)機(jī)制與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不一致，激勵(lì)機(jī)制鼓勵(lì)管理層承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)，而沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制和保障措施，會(huì)導(dǎo)致管理層過(guò)于冒險(xiǎn)，損害公司長(zhǎng)期利益。隨著市場(chǎng)環(huán)境和公司戰(zhàn)略的變化，但泡泡瑪特依舊采取了比較傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)方式，如果激勵(lì)機(jī)制不能及時(shí)調(diào)整和更新，會(huì)變得不再適用，從而損害公司的長(zhǎng)期利益。因此泡泡瑪特公司采用單一的股權(quán)激勵(lì)模式不能在最大程度上激發(fā)每個(gè)員工的潛力，保障公司進(jìn)一步的發(fā)展REF_Ref1354838230\w\h[9]。管理層自主決定股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)決策泡泡瑪特管理層自主決定股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)決策，存在掌權(quán)者同時(shí)擔(dān)任公司的管理者的現(xiàn)象，這將會(huì)導(dǎo)致管理者左右著操控股權(quán)激勵(lì)政策的決策權(quán)REF_Ref1363628291\w\h[10]。如果決策得當(dāng)，能增強(qiáng)員工動(dòng)力、吸引和留住人才和提升公司業(yè)績(jī)等，如果股權(quán)激勵(lì)過(guò)于慷慨，可能導(dǎo)致管理層和員工過(guò)于關(guān)注短期業(yè)績(jī)，忽視長(zhǎng)期戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展，也可能會(huì)加劇管理層的內(nèi)部人控制問(wèn)題，使得管理層為了自身利益而作出損害公司和股東利益的決策。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃如果設(shè)計(jì)不當(dāng)，可能被市場(chǎng)誤解為公司管理層對(duì)公司未來(lái)不確定性的擔(dān)憂，從而影響公司股價(jià)。如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃未能遵守相關(guān)法律法規(guī)，可能會(huì)引發(fā)法律訴訟或罰款，損害公司聲譽(yù)。股權(quán)激勵(lì)形式單一泡泡瑪特實(shí)行的是單一的股權(quán)激勵(lì)模式和激勵(lì)方案，公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)單一模式,雖然能為員工提供持股的機(jī)會(huì),從而獲得企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展和更高的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力，但也會(huì)造成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致公司在財(cái)務(wù)安排上過(guò)于依賴某一方面的收入，增加了財(cái)務(wù)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。單一的股權(quán)形式可能無(wú)法滿足全部員工的需求，以至于一部分員工缺乏激勵(lì)動(dòng)力。單一的股權(quán)激勵(lì)會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，公司主要依賴某一種股權(quán)形式，會(huì)導(dǎo)致無(wú)法適應(yīng)不同階段公司的發(fā)展需要，限制了公司在激勵(lì)方面的靈活性和創(chuàng)新能力。另外，員工可能會(huì)對(duì)單一的股權(quán)形式感到不滿，認(rèn)為公司沒(méi)有提供足夠的激勵(lì)選擇和發(fā)展機(jī)會(huì)。為了避免這些問(wèn)題，公司應(yīng)該考慮采用多種形式的股權(quán)激勵(lì)，以滿足不同員工的需求，提高整體激勵(lì)效果，促進(jìn)公司的長(zhǎng)期發(fā)展。再者，如果股權(quán)分配不當(dāng)，也會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部矛盾增加，影響團(tuán)隊(duì)的凝聚力和協(xié)作效率。完善股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策和建議加大股權(quán)激勵(lì)力度泡泡瑪特應(yīng)結(jié)合當(dāng)前績(jī)效情況及發(fā)展預(yù)測(cè)，對(duì)公司業(yè)績(jī)發(fā)展進(jìn)行一個(gè)中長(zhǎng)期分析，為公司持續(xù)強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)所帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善提供幫助REF_Ref99346613\w\h[11]。結(jié)合不同崗位實(shí)際情況，就每個(gè)激勵(lì)對(duì)象實(shí)施股權(quán)激勵(lì)差異化權(quán)重分配，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式更好地增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。加大股權(quán)激勵(lì)力度并不意味著無(wú)限制地增加股權(quán)激勵(lì)的規(guī)模和范圍。過(guò)度的股權(quán)激勵(lì)可能會(huì)導(dǎo)致一系列問(wèn)題，如稀釋現(xiàn)有股東的權(quán)益、增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)等。因此，在決定是否加大股權(quán)激勵(lì)力度時(shí)，公司需要綜合考慮多方面的因素，如公司的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、員工需求等。此外，加大股權(quán)激勵(lì)力度還需要注意激勵(lì)的公平性和透明性，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該根據(jù)員工的崗位、職責(zé)和貢獻(xiàn)進(jìn)行合理分配，避免出現(xiàn)內(nèi)部不公和矛盾。同時(shí)，公司還應(yīng)該完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，根據(jù)員工的反饋和激勵(lì)效果，對(duì)股權(quán)激勵(lì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，需要明確激勵(lì)的條件、期限和退出機(jī)制等關(guān)鍵要素，確保激勵(lì)計(jì)劃始終符合公司和員工的共同利益，保證激勵(lì)計(jì)劃的有效性和可持續(xù)性。優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)用于提高員工動(dòng)機(jī)、促進(jìn)組織目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一系列策略和實(shí)踐。它涉及到如何通過(guò)一系列措施激發(fā)員工的積極性、創(chuàng)造力和忠誠(chéng)度，從而推動(dòng)工作效率和組織績(jī)效的提升。有效的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)當(dāng)基于對(duì)員工需求的深刻理解，并與組織的戰(zhàn)略目標(biāo)緊密結(jié)合，還能幫助構(gòu)建積極的企業(yè)文化，形成良好的工作氛圍，最終實(shí)現(xiàn)組織的長(zhǎng)期發(fā)展和成功。泡泡瑪特在激勵(lì)機(jī)制方面采用比較傳統(tǒng)的方式，以至于無(wú)法發(fā)揮管理層的潛力，因此泡泡瑪特應(yīng)優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)：深入了解管理層的需求，通過(guò)調(diào)查、訪談等方式，了解管理層的真實(shí)需求和動(dòng)機(jī)，以便設(shè)計(jì)更符合管理層期望的激勵(lì)措施；這些手段包括但不限于傳統(tǒng)的薪酬和獎(jiǎng)金、提供晉升機(jī)會(huì)、培訓(xùn)和發(fā)展機(jī)會(huì)、工作靈活性、良好的工作環(huán)境和企業(yè)文化等非物質(zhì)激勵(lì)手段；不斷優(yōu)化和調(diào)整，激勵(lì)機(jī)制需要隨著組織和市場(chǎng)環(huán)境的變化而不斷調(diào)整和改進(jìn)。定期開(kāi)展評(píng)估工作，深入分析其運(yùn)行效果，并根據(jù)反饋和數(shù)據(jù)分析進(jìn)行優(yōu)化，以確保其持續(xù)有效性。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制需要公司立足企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展規(guī)模的變化調(diào)整股權(quán)激勵(lì)的條件或覆蓋范圍，還需確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公平性和透明度，避免造成員工間的不滿和誤解。此外，公司還應(yīng)確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的法律合規(guī)性，并考慮稅務(wù)影響，以最大限度地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的效果。激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)的優(yōu)化是一個(gè)綜合性的過(guò)程，要全面考量組織的核心目標(biāo)、員工需求以及不斷變化的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。通過(guò)深入了解員工、設(shè)定明確目標(biāo)、提供多元化激勵(lì)手段、實(shí)施差異化激勵(lì)、建立公平的績(jī)效評(píng)估體系、及時(shí)反饋和溝通以及持續(xù)改進(jìn)和調(diào)整等措施，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力，緩解管理層與股東的矛盾，推動(dòng)組織的持續(xù)發(fā)展和成功，才能更好的完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。采取多種股權(quán)激勵(lì)模式激勵(lì)機(jī)制的產(chǎn)生與發(fā)展，為企業(yè)的組織和管理工作提供了重要的理論引導(dǎo)，泡泡瑪特采取的是單一的股票期權(quán)的股權(quán)激勵(lì)方案，單一的股權(quán)激勵(lì)容易導(dǎo)致很多弊端，依賴單一的股權(quán)激勵(lì)可能使員工過(guò)于關(guān)注股票價(jià)格和短期業(yè)績(jī)，忽視公司的長(zhǎng)期發(fā)展和其他重要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。另外，在市場(chǎng)環(huán)境變化或公司戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)，單一的股權(quán)激勵(lì)模式可能難以及時(shí)作出反應(yīng)，公司激勵(lì)策略的靈活性受到了制約。這是因?yàn)槊總€(gè)員工的需求和動(dòng)機(jī)都各不相同，這增加了制定統(tǒng)一激勵(lì)策略的難度，多種激勵(lì)模式可以更好地滿足不同員工的激勵(lì)需求，從而提高整體激勵(lì)效果。不同激勵(lì)模式具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，結(jié)合使用可以分散風(fēng)險(xiǎn)，降低單一模式可能帶來(lái)的負(fù)面影響。在不同的業(yè)務(wù)階段和市場(chǎng)環(huán)境下，公司可能需要不同類型的激勵(lì)工具來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)和抓住機(jī)遇，多種模式提供了更多的靈活性來(lái)調(diào)整激勵(lì)策略。多樣化的股權(quán)激勵(lì)方案還可以提高公司對(duì)潛在員工的吸引力，尤其是對(duì)于那些尋求長(zhǎng)期職業(yè)發(fā)展和財(cái)富積累的高素質(zhì)人才。通過(guò)結(jié)合長(zhǎng)期激勵(lì)和短期激勵(lì)，可以更大程度鼓勵(lì)員工在不同時(shí)間段內(nèi)為公司的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。綜上，多樣化的股權(quán)激勵(lì)模式的結(jié)合使用有助于構(gòu)建一個(gè)更加全面、有效和適應(yīng)性強(qiáng)的激勵(lì)體系，從而更好地驅(qū)動(dòng)公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和員工的積極性。優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)是持續(xù)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵性舉措與重要保障，能夠確保股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)與公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)一致，并且能夠有效監(jiān)督管理層的行為，防止?jié)撛诘睦鏇_突。優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，就要先從泡泡瑪特的組織架構(gòu)上處理好公司股東、董事、經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)益關(guān)系。董事會(huì)是公司治理的核心，應(yīng)優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)，董事會(huì)的比例應(yīng)得到合理提升，以確保董事會(huì)的獨(dú)立性與專業(yè)性。因此，為了充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的監(jiān)督作用，必須進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性。同時(shí)，加強(qiáng)董事會(huì)對(duì)公司戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的監(jiān)督作用，使得經(jīng)營(yíng)董事能夠全面、高效地履行其對(duì)股東的責(zé)任。并且要加強(qiáng)公司的內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督，建立足夠健全的內(nèi)部控制體系，規(guī)范公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程，確保公司運(yùn)營(yíng)符合法規(guī)。加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正存在的問(wèn)題，根據(jù)公司發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的變化，不斷完善公司治理制度，保持制度的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性和先進(jìn)性。公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的穩(wěn)定實(shí)施需要優(yōu)化外部監(jiān)督體系，政府應(yīng)制定清晰和全面的法律框架，出臺(tái)專門(mén)的法律法規(guī)，為股權(quán)激勵(lì)提供明確的法律地位和基本原則，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)督并公開(kāi)披露企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況。針對(duì)企業(yè)操縱市場(chǎng)、財(cái)務(wù)造假等違法行為依法依規(guī)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)處理。為股權(quán)激勵(lì)的健康發(fā)展提供有力的法律支撐，保護(hù)各方利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。另外，可以根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，以減輕參與者的稅負(fù)，鼓勵(lì)股權(quán)激勵(lì)的合理使用，為企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的具體實(shí)施創(chuàng)造一個(gè)優(yōu)良的環(huán)境。結(jié)論綜上所述，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，能夠有效促使激勵(lì)對(duì)象與公司利益保持高度一致，符合當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展的需求。但在施行過(guò)程中依舊存在了較多問(wèn)題，以泡泡瑪特公司為例，通過(guò)分析泡泡瑪特公司現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，針對(duì)公司在管理制度、激勵(lì)機(jī)制、公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題進(jìn)行深入分析，從多個(gè)維度完善公司內(nèi)部管理與市場(chǎng)外部監(jiān)管，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的策略，并從中概括出發(fā)展股權(quán)激勵(lì)的有效路徑，為市場(chǎng)里其他上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展提供借鑒和參考。具體路徑如下。（一）上市公司應(yīng)實(shí)施多樣化的股權(quán)激勵(lì)方案首先，要實(shí)現(xiàn)差異化的股權(quán)激勵(lì)方案，不同的激勵(lì)方式具有不同的激勵(lì)效果，為推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，其股權(quán)激勵(lì)方案就必須遵循差異性、靈活性、科學(xué)性與規(guī)范性的原則REF_Ref100707980\w\h[12]。差異化的股權(quán)激勵(lì)方案能夠根據(jù)不同員工的需求和公司的戰(zhàn)略目標(biāo)提供更為精準(zhǔn)的激勵(lì)，激勵(lì)期限是衡量股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是激勵(lì)性還是福利性的核心因素，期限的長(zhǎng)短時(shí)而直接影響激勵(lì)的有效性REF_Ref101212190\w\h[13]。單一且長(zhǎng)期的激勵(lì)容易使員工感到疲憊與松懈，這時(shí)就需要結(jié)合短期多樣的股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)緩解員工的情緒。同時(shí)在設(shè)計(jì)差異化的股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，公司需要綜合考慮員工的職位職責(zé)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及公司的整體戰(zhàn)略，通過(guò)工資、獎(jiǎng)金、福利等，對(duì)普通員工以及管理者的短期行為進(jìn)行鼓勵(lì)與約束，采取長(zhǎng)短期激勵(lì)相結(jié)合，各取所長(zhǎng)，形成科學(xué)有效的激勵(lì)機(jī)制，能夠更好的調(diào)動(dòng)員工工作積極性同時(shí)還能實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的靈活配置。（二）上市公司應(yīng)完善內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)從公司機(jī)制的設(shè)計(jì)上加強(qiáng)對(duì)主要管理者進(jìn)行制約監(jiān)管與激勵(lì)，改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，確保股東在公司的治理結(jié)構(gòu)中的職位，只有這樣，股東才能切實(shí)有效的行使經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，從增加獨(dú)立董事的人數(shù)方面能更好的完善內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，從而在董事會(huì)中發(fā)揮出一定的制衡作用。另外，需進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的內(nèi)部監(jiān)督職能，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的具體執(zhí)行過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估，可以定期聘請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)人員對(duì)公司的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行審計(jì)，防止公司內(nèi)部出現(xiàn)作假或營(yíng)私舞弊的現(xiàn)象。同時(shí)，公司必須嚴(yán)格遵循相關(guān)法律法規(guī)，積極接受政府監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)與監(jiān)督，以確保股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的規(guī)范性和合法性得到切實(shí)執(zhí)行。（三）完善資本市場(chǎng)，提高資本市場(chǎng)信