新冠疫情對我國玉米市場的影響分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u248391.1 我國玉米現(xiàn)貨市場概述 1144301.2 我國玉米期貨市場概述 2211071.2.1總體情況 2211371.2.2國內(nèi)外對比 369331.3 影響玉米期貨市場價格的相關理論分析 428541.1.1宏觀因素 4126801.1.2現(xiàn)貨玉米價格 582741.1.3國際因素 774451.4 新冠疫情對我國玉米市場影響的猜想 7160211.4.1玉米供給影響 7310231.4.2玉米需求影響 8309101.520年度玉米市場價格分析 915131.5.1春節(jié)前2020年1月 9115391.5.22020年2月-2020年9月 10135701.5.32020年10月-2020年12月 11103991.5.42021年 111.1 我國玉米現(xiàn)貨市場概述中國是目前世界上最為重要的玉米種植商和消耗國與貿(mào)易國。據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)，2019年玉米總產(chǎn)量已經(jīng)達到9911.91百萬噸，2020年玉米產(chǎn)量為17771.56百萬噸數(shù)據(jù)來源國家統(tǒng)計局（數(shù)據(jù)來源國家統(tǒng)計局（/）2020年2月21日，中央一號令正式發(fā)布，這也是中共中央對于三農(nóng)工作的第18個重要指導意見。對于文件中對玉米市場的引導，指出要優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品市場的貿(mào)易布局。這項指導意見意味著農(nóng)產(chǎn)品進口將陸續(xù)實施多元化戰(zhàn)略?；谝陨现醒胫笇б庖娍梢灶A見到2021年玉米播種面積會進一步增加，我國玉米市場供給也將更加安全和可靠。2021春節(jié)過后，玉米深加工企業(yè)提早回歸市場進行收購，從而導致收購價大幅提升。節(jié)后玉米銷售量的增多可能導致淡季玉米價格上升空間有限，并且當前并未看到玉米市場價格轉(zhuǎn)勢的信號。隨著時間推移，進口玉米和替代品將陸續(xù)進入市場，我國玉米市場價格必定收到?jīng)_擊；同時玉米需求減少，玉米價格也將收到影響；玉米替代品稻谷等農(nóng)作物的庫存也將影響玉米市場價格。圖1.1玉米產(chǎn)量和消費量趨勢圖觀察圖中顯示的從我國玉米消費量折線來看，我國對玉米的消費量正在逐年增加和上升，玉米消費量從2005年的139287.00千噸增長迅速增長到2020年的291301.00千噸。觀察1.1的折線圖，我國全國的玉米生產(chǎn)總量數(shù)據(jù)雖然在某些個別年份有一定程度的變化波動，但是總體也仍然處于持續(xù)性的上漲趨勢。從2012-2016年來看，我國玉米消費量小于玉米單產(chǎn)，具有余量。2018年出現(xiàn)玉米產(chǎn)量明顯低于消費量的情況，預計2021年份我國玉米市場將持續(xù)產(chǎn)量不如消費量的情況。隨著國家的不斷強大，我國的產(chǎn)量和消費量已經(jīng)越來越靠近美國，從2005年我國的產(chǎn)量和消費量分別是美國的49%和59%直到2019年已經(jīng)可以達到美國的69.3%和198.3%。數(shù)據(jù)來源2021年玉米現(xiàn)狀分析報告1.2 我國玉米期貨市場概述1.2.1總體情況圖1.2大商所玉米期貨成交量走勢圖（2004-9至2021-3）從圖1.2總體來看，我國玉米期貨市場發(fā)展大致經(jīng)歷了3個發(fā)展階段:（1）2004年到2008年，我國玉米期貨市場的初成立初發(fā)展階段。大連商品玉米期貨成交量處于上漲趨勢，分別從2004年的1165.61萬手增加到2008年的11981.70萬手，年平均增長率為74.54%。（2）2008-2015年，我國玉米期貨市場低迷。主要原因是2007年政府實施的玉米臨時收儲政策和2008年的全球金融危機的影響，大連商品期貨交易所玉米期貨成交量大幅降低并持續(xù)在低處徘徊，最低點是在2014年的931.00萬手，比起最高的玉米期貨成交量2008年下降了84.40%。（3）在2015年以后，我國玉米期貨市場進入發(fā)展的新階段。2016國家黑吉遼及整個內(nèi)蒙古地區(qū)已經(jīng)將當年玉米的臨儲政策制度改變轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆袌龌召?補貼”的新管理政策機制。市場化對玉米行業(yè)的作用將持續(xù)增強，玉米期貨成交量將持續(xù)增長，到2017已增至1.27324億手。雖然2018年略有下降，但2019年恢復增長，分別為9911.91萬手和1.77716億手。但是，對比美國玉米期貨市場的整體發(fā)展狀況，我國玉米期貨市場的整體發(fā)展仍然還處于一個較為堅實的基礎和緩慢的初級發(fā)展階段，還沒有能夠完全發(fā)揮出期貨市場應該具有的大宗農(nóng)產(chǎn)品的套期保值的功能。1.2.2國內(nèi)外對比與美國玉米期貨市場成交量相對比，中國玉米期貨的成交量仍處于較低水平。中國的玉米總產(chǎn)量與糧食生鮮農(nóng)作物的消耗量在全球排名上位。但是中國期貨市場發(fā)展較晚和較緩慢，中國玉米期貨成交量當前仍明顯低于美國。中國大連商品交易所（DCE）和美國芝加哥商品交易所（CBOT）的玉米期貨交易量相比，該比例2006年最高，但僅為30.5%。而最低點在2014年，有且只有2.3%。在這之后2019年又恢復上升到17.6%，但也遠遠低于最高點的數(shù)值。從中美玉米期日均持倉量對比來看，比值上總體處于上升趨勢，在2016年到達最高點，此時為11.2%。而經(jīng)過2018年經(jīng)濟危機后又降低了將近一半多，小于7%，在這之后在2019年恢復提升到10.8%。1.3 影響玉米期貨市場價格的相關理論分析我國玉米期貨市場不夠活躍和發(fā)展的因素是多種多樣的，除了宏觀經(jīng)濟因素，金融市場的因素外，還主要是由于比淺顯的產(chǎn)業(yè)因素造成的?，F(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎，期貨市場是現(xiàn)貨市場的體現(xiàn)并服務于現(xiàn)貨市場。因此，任何現(xiàn)貨市場的影響因素都會影響期貨市場的價格，玉米期貨也是一樣。影響玉米現(xiàn)貨市場價格的有玉米現(xiàn)貨市場的供需情況、國家糧食政策、相關產(chǎn)品（替代品和副產(chǎn)品）的價格、養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展情況、進出口情況等。同時期貨市場是開放性包容性市場，國際市場對國內(nèi)市場也有明顯的影響作用，因此本文也將簡要分析國際玉米期貨市場（主要是美國玉米期貨市場）對我國玉米期貨市場的影響。1.1.1宏觀因素宏觀影響玉米期貨的因素主要是指經(jīng)濟周期。一般來說就是指隨著經(jīng)濟行為活動順應其經(jīng)濟增長的總體趨勢而持續(xù)地擴大或者收縮。它們通常被劃分為繁榮、衰落、蕭條、復蘇四個時期。經(jīng)濟周期中的存在是不可避免也無法精準地預測的。但是在這個周期中一般會伴隨著國家宏觀指標的波動，玉米期貨價格也會產(chǎn)生相應的波動變化。在經(jīng)濟周期中的“谷底”，一般會伴隨著物價水平的低走，此時玉米期貨價格也會低走，在經(jīng)濟周期的“頂峰”，物價水平的高走同時玉米期貨價格也會相應的高走。圖1.3經(jīng)濟周期[27]圖1.4大商所玉米期貨價格走勢觀察圖1.3和圖1.4經(jīng)濟周期與期貨價格有一定的相關性。1.1.2現(xiàn)貨玉米價格我國玉米產(chǎn)量和玉米價格相對比較穩(wěn)定。玉米在我國作為重要糧食農(nóng)作物，其價格和產(chǎn)量基本上可以基本保持穩(wěn)定變化。從一方面來說是可以控制玉米市場，但是另一方面對于我國玉米期貨市場有著并不友好的影響，影響到了我國玉米期貨市場的活躍程度和期貨職能的發(fā)揮。我國玉米產(chǎn)量基本保持著年均增長率在7.7%左右的平穩(wěn)增長。在玉米價格方面來說，為了使我國三大糧食玉米、小麥、水稻市場的持續(xù)穩(wěn)定，同時也為了穩(wěn)定糧食的價格，政策上會保證三大糧食的合理比價同時也意味著玉米價格將不會出現(xiàn)大幅的波動。根據(jù)以往的實證研究表明，玉米期貨價格和玉米現(xiàn)貨價格的變化情況具有長期均衡同步性，期貨價格可以在一定程度上反應出現(xiàn)貨市場價格的變化，發(fā)揮期貨價格的發(fā)現(xiàn)功能。因此，與美國玉米期貨市場相比，我國玉米現(xiàn)貨市場的投機性明顯低于美國，因為我國玉米期貨市場的活躍度不夠，功能發(fā)揮的空間也不夠。影響玉米現(xiàn)貨價格的因素有很多。本文將簡要分析以下幾個方面。（1）供需因素根據(jù)供需關系理論，供給量只要大于需求量，價格將有所下降；供給只要小于需求，價格情況將隨著提高上升。供需理論的假設背景是沒有任何其他因素完美流通的市場即每個個體都是自由競爭、自由競價，沒有信息、空間、時間等的壁壘，也不存在政府的宏觀調(diào)控，完全是市場的自我調(diào)節(jié)，即供需雙方都能夠及時的察覺供需缺口并根據(jù)此缺口做出價格改變。但是實際上市場是沒有如此開放的，因此供需因素只會影響玉米價格但是不能完全決定玉米價格。（2）玉米政策主要的玉米拍賣政策就是臨時存放玉米的拍賣政策。臨儲玉米政策是指國家為了維護玉米市場的穩(wěn)定。在玉米價格相對較低的時，暫時買入部分玉米儲存起來，等價格上漲后再賣出。目的是為了提高玉米市場價格。自2007年起，國家黑吉遼及東部內(nèi)蒙古地區(qū)都開始實施了玉米臨時收儲政策。這一政策在當時來說保障了國家的糧食安全并給予玉米市場更多的保障。但是，隨著時間的增長和市場的變化，新的市場環(huán)境已經(jīng)對這種國家收底的行為不再買單，國家收底也造成了農(nóng)產(chǎn)品市場的價格形成機制不再是有市場決定的，市場的主觀能動性降低。市場不再對農(nóng)產(chǎn)品價格的變化產(chǎn)生影響和動作。另一方面也對農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)造成了較大損失。隨著國際間農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的不斷加深，國際農(nóng)產(chǎn)品的進口價格也對于國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的市場造成了不小的沖擊，國際農(nóng)產(chǎn)品價格不斷降低，國內(nèi)糧食產(chǎn)量的不斷增長和國外玉米和其他替代產(chǎn)品對于國內(nèi)糧食市場的不斷沖擊，玉米供求不平衡導致玉米價格不能再由國家一刀切的保護。這些年，從一個方面來看，國家為了保障農(nóng)產(chǎn)品市場的安全投入了大量的資金進行玉米價格抬高，造成了嚴重的財政負擔；從另一個方面來看，也不利于保障國家糧食安全、維護玉米期貨市場和農(nóng)民利益。因此2016年，國家又采取了另一種較為合理的玉米市場化政策，即采用了“市場化收購+補貼”的并存政策。一方面，玉米的價格完全是根據(jù)市場供需狀況來決定的。另一方面來說即政府對于玉米生產(chǎn)者進行一定程度的政策補貼。這種市場和宏觀調(diào)控的戰(zhàn)略方針的實施，使價格和補貼互不干擾，使玉米市場決定了玉米的價格，發(fā)揮了玉米市場的主觀能動性。（3）替代品的影響我國三大糧食作物玉米、小麥、水稻。小麥像玉米一樣都可以作為飼料消費糧食和工業(yè)消費糧食。因此它經(jīng)常被作為玉米的替代品，對于玉米來說有這很強的消費替代性。一般來說，消費者會傾向于選擇價格較低的性價比高同類產(chǎn)品。所以它們之間的消費替代品大小的判斷基礎就是兩個因素之間的價格比率。在一般情況下，小麥大于玉米價格，小麥價格與玉米價格的比大約在1.1:1—1.3:1之間，當價格之比大于1.3時，養(yǎng)殖企業(yè)飼料消費糧食會傾向于選擇玉米作為原料，從而導致玉米需求上漲，玉米價格上漲，降低價格之比；反之，則主要是選擇了以小麥為主要原料，小麥的價格上漲，升高價格比值。大豆也是目前我國養(yǎng)殖企業(yè)選擇的主要飼料消費品，與玉米之間有著很強的替代作用。大豆的價格一般在正常情況下都要比玉米的價格高，大豆的價格與玉米價格的比大約是2.2:1。當它們兩者之間的比值大于2.2時，農(nóng)民就會更加傾向于通過增加玉米種植面積減少大豆種植面積來期望能夠獲得更高的經(jīng)濟收益,，玉米供給量增加會使玉米價格下降從而降低兩者之間的比值。反之當它們兩者之間的比值小于2.2時，農(nóng)民會增加大豆的種植范圍以期高收益從而升高兩者比值。1.1.3國際因素從國際角度來看，隨著全球化的不斷深入，玉米進出口貿(mào)易交易量和國際市場利率匯率的變化都能夠影響玉米期貨市場的價格。全球化的進程表明這國際經(jīng)貿(mào)的一體化逐漸形成，我國農(nóng)產(chǎn)品市場已經(jīng)與國際農(nóng)產(chǎn)品市場有著深入交流。其次，玉米的進出口影響國內(nèi)玉米的供給量和需求量，從而影響期貨市場的價格。另一方面，期貨市場與國際化市場接軌必然會受到國際市場利率水平和匯率水平的影響。利率和匯率水平會影響著玉米期貨交易中保證金利息的多少，利率或者匯率上漲會促使交易保證金利息成本增加，從而導致玉米期貨交易量的降低，從而導致投資者在投入相同金額的情況下預期降低，導致期貨價格也會隨之降低。由此而言，對于期貨市場，利率和匯率的變化對市場上的風險水平具有放大鏡的作用。利率和匯率的波動水平越大，期貨市場的風險就越大。1.4 新冠疫情對我國玉米市場影響的猜想1.4.1玉米供給影響新冠疫情的到來使得我國大部分城市緊急采取了封城的戰(zhàn)略。由于封城導致的城市之間物流不通暢導致南北農(nóng)產(chǎn)品運輸?shù)淖璧K，國家糧食交易中心為了就近地解決農(nóng)產(chǎn)品運輸?shù)绕渌蚨斐傻哪戏揭恍┕巨r(nóng)作物庫存緊張的情況。并且，新冠疫情發(fā)生期間，北港玉米價格上漲使南港價格倒賣，使得北糧南運根本沒有多大的利潤空間。這種情況下使得北方南方各港口農(nóng)作物的庫存量相較于前幾年明顯降低。南方企業(yè)糧食采購企業(yè)的購買欲被進一步的減弱基本上都是只按照需求采購。另一方面，1-2月到了新一產(chǎn)量季度末的玉米收購階段，北方地區(qū)的農(nóng)作物庫存已經(jīng)漸漸減少，在這種情況下有一些農(nóng)作物經(jīng)銷商選擇將農(nóng)產(chǎn)品從農(nóng)戶中收購后進行囤糧儲存以期未來玉米看漲趨勢，不，直到供求好轉(zhuǎn)?？傮w而言，對于玉米供給端的影響是減少的。1.4.2玉米需求影響受到COVID-19疫情爆發(fā)的影響，玉米需求部分飼料消費和加工消費需求相應減少。這是因為養(yǎng)豬業(yè)價格下跌較去年同期相比有所減少。玉米在飼料糧食中作為主要的能量來源，甚至在豬飼料中占比最高曾達到50%以上。所以，在生豬存欄率一直減少的背景下，有著大量飼料需求的家畜養(yǎng)殖企業(yè)的利潤空間縮小。限制了玉米飼料需求復蘇，使得玉米市場未來的走勢處于明顯的不利狀態(tài)。另一方面，對于玉米加工企業(yè)的制造需求，大部分玉米淀粉加工企業(yè)和酒精制造企業(yè)收到疫情的影響都有著不同程度的減產(chǎn)。疫情以后，春節(jié)以來，酒精制造企業(yè)反而比往年的產(chǎn)量和開機率有不同程度的增加。原因在于受到重大公共事件新冠疫情影響，我國醫(yī)療機構(gòu)和普通家庭用戶對于醫(yī)用酒精的需求量大幅度上升。根據(jù)供需理論大量醫(yī)用酒精的需求導致了從而其價格的高漲。而相對應的醫(yī)用酒精的制造加工企業(yè)由于市場的利潤上漲，從而導致即使在疫情期間春節(jié)期間這些加工企業(yè)的開機率仍然有所提高。而在玉米其他加工品方面，例如更多的使用玉米其他加工品的行業(yè)受新冠疫情的影響消費者的需求大幅減少，而在這些玉米其他加工品企業(yè)的行業(yè)開機率遠低于從前。同時在新一季度玉米上市市場收購的期間，部分農(nóng)作物經(jīng)銷商為了尋求未來農(nóng)作物價格的上漲從而囤積農(nóng)作物，導致農(nóng)作物庫存部分的轉(zhuǎn)向農(nóng)作物經(jīng)銷商手中。從而向農(nóng)作物加工企業(yè)出售的農(nóng)作物庫存的減少。因此農(nóng)作物加工企業(yè)的采購量相比去年來說下降了近五分之一?？傮w而言，玉米需求端是增加的。1.520年度玉米市場價格分析20年度玉米市場的價格總的來說走勢上漲。玉米價格走勢持續(xù)上漲的主要原因是生豬存欄率逐步恢復、生豬需求量增加、市場看漲預期增強等。因此玉米作為生豬的飼料需求也在跟隨增加。圖1.52020玉米期貨結(jié)算價走勢1.5.1春節(jié)前2020年1月華北夏季玉米上市之前，深加工企業(yè)進行習慣性壓價減庫存為后期能夠低價收購新糧食騰出倉位。同時這種做法也可以抑制新糧食的初步發(fā)行價，從而降低企業(yè)原料加工成本。2019年5月14日，國家糧食局糧食交易協(xié)調(diào)中心宣布將于2019年5月23日首次在全國范圍內(nèi)拍賣400萬噸原油和底價200元/噸的全國暫儲玉米。與2018年玉米拍賣底價相比，底價上調(diào)。這一舉動的目的是為了對玉米現(xiàn)貨市場價格進行提價。但是一個月后玉米現(xiàn)貨市場價格又逐漸回落。2019年10月8日，國家糧食局糧食交易協(xié)調(diào)中心宣稱自即日起暫停國家臨儲玉米競價銷售。在此消息發(fā)布后，玉米現(xiàn)貨市場的價格持續(xù)上漲，這意味著國家糧食交易中心將為2019年10月包括東北新玉米在內(nèi)的所有國產(chǎn)玉米的收購價格讓路。2019年11月后，東北地區(qū)氣溫將下降，雨雪天氣將逐漸增多，玉米庫存量將減少，市場玉米數(shù)量將增加。因此，2020年之前玉米現(xiàn)貨市場價格將普遍呈現(xiàn)下降的趨勢。而到了2019年年末和2020年年初，由于春節(jié)在逐步臨近，政策性玉米收購價格由于要完成輪入任務在進行上調(diào)，深加工企業(yè)和飼料廠為了新一年的玉米庫存也在提價收購玉米，因此玉米價格總體呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢，但是上漲幅度有限。1.5.22020年2月-2020年9月2020年1月23日，新冠肺炎疫情開始慢慢滲入全國各地。武漢“封城”意味著全國疫情防控正式開始。在此背景下，“封城”給玉米的物流運輸階段帶來了巨大的障礙。玉米淀粉深加工企業(yè)開工率明顯下降。2020年3月以后，疫情防控逐漸放松，國家鼓勵疫情較輕的企業(yè)可以有序進行復工復產(chǎn)。2020年4月8日，武漢市發(fā)布公告宣布“開封”，意味著嚴格集中抗擊疫情階段的暫時結(jié)束，疫情防御控制變?yōu)槌B(tài)化階段。但是總的來說，春節(jié)后玉米現(xiàn)貨市場的交易程度明顯被新型冠狀病毒肺炎所干擾。2020年2月玉米價格呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢。原因在于春節(jié)期間全國性封城措施的實施導致在現(xiàn)貨玉米的物流運輸階段產(chǎn)生極大障礙，養(yǎng)殖企業(yè)飼料消費需求確實，部分地區(qū)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了養(yǎng)殖動物饑死的情況，從而直接導致了玉米價格的大幅度上漲。尤其是南方玉米價格。同樣為了解決由于疫情防控導致的北糧南運難的問題，解決南方農(nóng)作物加工企業(yè)的玉米需求問題。因此2020年2月4日，國家糧食局糧食交易協(xié)調(diào)中心公告宣布，決定2020年2月7日拍賣將持續(xù)到2020年2月11日，將拍賣國家臨儲玉米296萬噸。并且國家交通運輸局于2020年2月15日在網(wǎng)上發(fā)布的公告將從2020年2月17日到疫情嚴格的防控階段結(jié)束為止，為了有效鼓勵南北地區(qū)農(nóng)作物的流通和運輸，將對于依法行駛的車輛免收收費高速公路的通行費。因此二月玉米價格總體上是上漲的趨勢。2020年3月份，新冠疫情緩解，玉米飼料消費需求開始從底處升高。同時，農(nóng)作物加工企業(yè)也逐漸開始恢復正常生產(chǎn)狀態(tài)，玉米需求端需求開始逐漸增大。并且在新冠疫情的背景下，農(nóng)戶沒有渠道集中售糧反而是將自己手中的糧食統(tǒng)一轉(zhuǎn)至農(nóng)作物經(jīng)銷商手中，從而在市場現(xiàn)貨供給端增強討論價格能力，此時玉米現(xiàn)貨價格開始有上漲趨勢。但是此時的家畜養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)作物飼料消費需求仍處于較為蕭條的市場狀況。但是由于國家政策性的輪入政策，家畜養(yǎng)殖企業(yè)也相繼出現(xiàn)了補充飼料庫存的需求，同時全國收費公路通行費的免除和鐵路運輸費的政策性下調(diào)等多種有利影響，從而都導致玉米市場價格在穩(wěn)定中又有上升的趨勢；但是因為華北地區(qū)的玉米水分含量偏高導致不能在糧食庫中進行長期儲存，并且在天氣氣溫逐漸升高和農(nóng)民離家打工情況的增多下，農(nóng)戶急于出售自己手中的玉米就導致玉米現(xiàn)貨價格有微弱的下跌。從圖中可以看出，2020年4月玉米現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)明顯的上升趨勢。4月玉米價格上漲的主要原因是玉米育種現(xiàn)貨價格逐漸恢復正常的玉米飼料消費需求、深加工企業(yè)的填庫愿望迫在眉睫、黑龍江疫情爆發(fā)緊張狀態(tài)，收費公路收費免征取消，玉米期貨市場價格帶動現(xiàn)貨市場上漲和北方玉米水分含量下降有利于長期貯藏等。