目錄TOC\o"1-3"\h\u7336摘要 一、文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)外研究論述國(guó)外關(guān)于盈利能力的研究，早期泰勒在其關(guān)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究中提出了“杠桿模型”，這項(xiàng)研究成果對(duì)于理解公司的盈利能力具有重要意義。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，國(guó)外關(guān)于盈利能力的研究也在不斷發(fā)展和深化。近期的主要研究方向包括市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)營(yíng)成本管理和投資決策等方面。拉特進(jìn)行了投資決策理論的深入研究，而梅耶爾和企業(yè)稅收策略的研究，以及弗洛伊德對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本控制的探討，這些研究有助于更全面地理解和評(píng)估投資決策、內(nèi)部控制和稅收策略等因素對(duì)公司盈利能力的影響。（二）國(guó)內(nèi)研究論述國(guó)內(nèi)關(guān)于盈利能力研究中，研究者比較注重企業(yè)規(guī)模，經(jīng)營(yíng)管理水平等影響因素。通過閱讀多篇盈利能力分析的文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)分析盈利能力水平最具代表性的就是杜邦分析法。雖然這個(gè)體系引入國(guó)內(nèi)的時(shí)間較晚，但也有學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了研究使用。游艷基于杜邦體系分析出了企業(yè)盈利能力受資本結(jié)構(gòu)，成本費(fèi)用比重較大，資產(chǎn)運(yùn)用不合理等問題影響。梁馨儀利用杜邦體系分析中醫(yī)藥行業(yè)盈利能力，系統(tǒng)地提出了盈利發(fā)展策略。盈利能力概述盈利能力的概念盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，表現(xiàn)為企業(yè)收益額的多少或水平高低。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中獲取較高利潤(rùn)能為企業(yè)的生存、發(fā)展的提高重要保障。高質(zhì)量和高效率的經(jīng)營(yíng)模式為企業(yè)獲取利潤(rùn)提供了基礎(chǔ)，而獲取大量利潤(rùn)又為企業(yè)探索先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)模式提供支撐。盈利能力的應(yīng)用盈利能力分析主要使用的運(yùn)用指標(biāo)包括：營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等。營(yíng)業(yè)毛利率也稱為銷售毛利率，是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)毛利額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間的比率。它用于反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入中包含的毛利額，是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)凈利率是指凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，它反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力，是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)，比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)凈利率指凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。凈資產(chǎn)收益率為核心逐級(jí)分解為總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比率乘積。總資產(chǎn)報(bào)酬率以投資報(bào)酬為基礎(chǔ)來分析企業(yè)獲利能力,是企業(yè)投資報(bào)酬與投資總額之間的比率。三、“德賽電池”盈利能力分析（一）“德賽電池”公司簡(jiǎn)介深圳市德賽電池科技股份有限公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)為無汞堿錳電池、一次鋰電池、鎳氫電池、鋰聚合物電池、燃料電池及其他種類電池、電池材料、配件和設(shè)備的研究、研發(fā)和銷售，電源管理系統(tǒng)和新型電子元器件的開發(fā)、測(cè)試及銷售;移動(dòng)通訊產(chǎn)品及配件的開發(fā)及銷售，提供高科技項(xiàng)目開發(fā)、投資、咨詢和服務(wù)。作為國(guó)內(nèi)鋰電池制造領(lǐng)域的先行者,經(jīng)過多年的發(fā)展,尤其是近年來,不斷投入資金保障研發(fā)、構(gòu)造高效率高水平的制造平臺(tái)、建立先進(jìn)質(zhì)量預(yù)控平臺(tái)、健全業(yè)務(wù)能力機(jī)制舉措,公司擁有超前的技術(shù)開發(fā)能力并處于國(guó)際領(lǐng)先地位,吸引大量高端客戶資源。在鋰電池行業(yè)，著力瞄準(zhǔn)世界科技前沿，選擇適合自身發(fā)展路線，利用政策提供的優(yōu)勢(shì)，不斷攻關(guān)前沿技術(shù)。（二）“德賽電池”經(jīng)營(yíng)盈利能力分析經(jīng)營(yíng)盈利能力分析是指企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)取得營(yíng)業(yè)收入獲取利潤(rùn)的能力。一般情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析的強(qiáng)弱可以通過營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率這三個(gè)指標(biāo)來判定，使用這幾個(gè)指標(biāo)能有針對(duì)性的分析企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的關(guān)系，能更直觀的反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力。營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力的重要指標(biāo)之一，它以營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值來表示，營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差額。二者的比值越高，企業(yè)獲利能力就越強(qiáng)；反之，獲利能力就越弱。本文通過“德賽電池”2018-2022年五年期間的利潤(rùn)表數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到營(yíng)業(yè)毛利率的結(jié)果如下表示：表1德賽電池股份公司營(yíng)業(yè)毛利率表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年?duì)I業(yè)收入2174912.611947085.431939782.451844268.761724923.38營(yíng)業(yè)成本1960630.751764740.721771582.821690067.621583509.52營(yíng)業(yè)毛利率9.85%9.37%8.67%8.36%8.20%資料來源：慧博智能策略終端圖1德賽電池股份公司營(yíng)業(yè)毛利率情況圖資料來源：慧博智能策略終端由表1可知，由于“德賽電池”近五年的營(yíng)業(yè)收入每年遞增，營(yíng)業(yè)毛利率呈逐年遞增的趨勢(shì)，2018年為8.20%，2019年為8.36%，2020年為8.67%，2021年為9.37%，2022年上升為9.85%“德賽電池”的經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)中有進(jìn)，說明該企業(yè)盈利能力在逐漸增強(qiáng)，這樣的趨勢(shì)也說明“德賽電池”市場(chǎng)占有額逐年增加。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力的重要指標(biāo)之一，與營(yíng)業(yè)毛利率相比，該指標(biāo)在評(píng)價(jià)盈利能力更直觀。它以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值來表示。二者的比值越高，賺取利潤(rùn)能力越強(qiáng)；反之，賺取利潤(rùn)能力就越弱。本文通過“德賽電池”2018-2022年五年期間的利潤(rùn)表數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的結(jié)果如下表示：表2德賽電池股份公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表（單位:萬元）項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)98707.4495283.6990463.6584103.3667769.10營(yíng)業(yè)收入2174912.611947085.431939782.451844268.761724923.38營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率4.54%4.89%4.66%4.56%3.93%資料來源：慧博智能策略終端圖2德賽電池股份公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率情況圖資料來源：慧博智能策略終端由圖2可知，“德賽電池”2018-2021年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈平穩(wěn)上升趨勢(shì)，2018年為3.93%，2019年為4.56%，2020年為4.66%，2021年為4.89%。但是，通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率略有下滑，從2021年的4.89%下降到2022年的4.54%，說明2022年該企業(yè)盈利能力略有下降。并且由圖2也可以看出該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增速比較緩慢，說明該企業(yè)盈利能力還有提升的空間。營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)凈利率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力的重要指標(biāo)之一，它以凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值來表示，代表企業(yè)最終獲利水平。二者的比值越高，則盈利能力越強(qiáng)；反之，盈利能力越弱。本文通過“德賽電池”2018-2022年五年期間的利潤(rùn)表數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到營(yíng)業(yè)凈利率的結(jié)果如下表示：表3德賽電池股份公司營(yíng)業(yè)凈利率表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年凈利潤(rùn)85234.8379394.4874027.6966983.7752561.54營(yíng)業(yè)收入2174912.611947085.431939782.451844268.761724923.38營(yíng)業(yè)凈利率3.92%4.08%3.82%3.63%3.05%資料來源：慧博智能策略終端圖3德賽電池股份公司營(yíng)業(yè)凈利率情況圖資料來源：慧博智能策略終端由圖3可知，“德賽電池”營(yíng)業(yè)凈利率2018年為3.05%，2019年為3.63%，2020年為3.82%，2021年為4.08%，2022年有所下降為3.92%。由圖3可以看出雖然該企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率增長(zhǎng)幅度變化較小但是2018-2021年都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的，說明該企業(yè)盈利水平也在逐步上升，該企業(yè)每年都有力度的投資，投資項(xiàng)目也比較穩(wěn)定。但是在2022年，“德賽電池”的營(yíng)業(yè)凈利率有所下降，說明2022年該企業(yè)盈利能力變?nèi)?。（三）“德賽電池”資本盈利分析資本盈利能力分析是企業(yè)所有者通過投入資本、經(jīng)營(yíng)，最終取得利潤(rùn)的能力。一般情況下，企業(yè)資本盈利能力主要通過權(quán)益凈利率、資本利潤(rùn)率判定強(qiáng)弱。這些指標(biāo)能衡量所有者投入資本盈利能力、反映股東收益水平衡量企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率。權(quán)益凈利率評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，以凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)的比值來表示。一般情況下，二者的比值越高，企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，自有資本盈利能力越強(qiáng)；反之，則企業(yè)自有資本盈利能力越弱。本文通過“德賽電池”2018-2022年五年期間的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到權(quán)益凈利率的結(jié)果如下表示：表4德賽電池股份公司權(quán)益凈利率表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年凈利潤(rùn)85234.8379394.4874027.6966983.7752561.54所有者權(quán)益期初余額342934.11282233.19286125.18226464.36181522.06所有者權(quán)益期末余額422438.42342934.11282233.19286125.18226464.36平均所有者權(quán)益382686.265312583.65284179.185256294.77203993.21權(quán)益凈利率22.27%25.40%26.05%26.14%25.77%資料來源：慧博智能策略終端圖4德賽電池股份公司權(quán)益凈利率情況圖資料來源：慧博智能策略終端由圖4可知“德賽電池”2018年-2019年分別為25.27%、26.14%，說明權(quán)益凈利率呈平穩(wěn)上升趨勢(shì)，表明2018-2019年所有者投入資本盈利能力增強(qiáng)；2020-2022年分別為26.05%、25.40%、22.27%，在2020-2021年權(quán)益凈利率有所下滑，2022年出現(xiàn)大幅度下滑，說明2020年-2022年所有者投入資本盈利能力減弱。通過整體分析，“德賽電池”五年的權(quán)益凈利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明該企業(yè)的資本盈利能力較弱。（四）“德賽電池”資產(chǎn)盈利分析資產(chǎn)盈利能力分析是經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)資產(chǎn)而獲得利潤(rùn)的能力。一般情況下，企業(yè)通過總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率來判定資產(chǎn)盈利能力的強(qiáng)弱。企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)耗費(fèi)的資產(chǎn)越合理，賺取的利潤(rùn)就會(huì)更多，資產(chǎn)的盈利能力就會(huì)更強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是衡量企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)之一，它以息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余額的比值來表示，二者的比值越高，賺取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)；反之，賺取利潤(rùn)的能力越弱。本文通過“德賽電池”2018-2022年五年期間的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到總資產(chǎn)報(bào)酬率的結(jié)果如下表示：表5德賽電池股份公司總資產(chǎn)報(bào)酬率表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年息稅前利潤(rùn)104457.6997624.5293102.2088523.1570855.04資產(chǎn)總額期初數(shù)1077693.75903929.09877015.54882202.53761906.75資產(chǎn)總額期末數(shù)1251455.341,077,693.75903929.09877015.54882202.53總資產(chǎn)平均余額1164574.545990811.42890472.315879609.035822054.64總資產(chǎn)報(bào)酬率8.97%9.85%10.46%10.06%8.62%資料來源：慧博智能策略終端圖5德賽電池股份公司總資產(chǎn)報(bào)酬率情況圖資料來源：慧博智能策略終端由圖5可知，2018-2022年“德賽電池”總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為8.62%、10.06%、10.46%、9.85%、8.97%，總體來說“德賽電池”2018年-2022年總資產(chǎn)報(bào)酬率是呈先上升后下降趨勢(shì)的，說明近五年該企業(yè)資產(chǎn)盈利能力不穩(wěn)定；2021年-2022年與2019年-2020年相比總資產(chǎn)報(bào)酬率出現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明這兩年“德賽電池”總資產(chǎn)的盈利能力減弱。總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是衡量企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)之一，它以凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余額的比值來表示，二者的比值越高，則資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)；反之，資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力越弱。本文通過“德賽電池”2018-2022年五年期間的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到總資產(chǎn)凈利率的結(jié)果如下表示：表6德賽電池股份公司總資產(chǎn)凈利率表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年凈利潤(rùn)85,234.8379,394.4874,027.6966,983.7752,561.54資產(chǎn)總額期初數(shù)1,077,693.75903,929.09877,015.54882,202.53761,906.75資產(chǎn)總額期末數(shù)1,251,455.341,077,693.75903,929.09877,015.54882,202.53總資產(chǎn)平均余額1,164,574.55990,811.42890,472.32879,609.04822,054.64總資產(chǎn)凈利率7.32%8.01%8.31%7.62%6.39%資料來源：慧博智能策略終端圖6德賽電池股份公司總資產(chǎn)凈利率情況圖資料來源：慧博智能策略終端由圖6可知2018-2022年“德賽電池”的總資產(chǎn)凈利率分別為6.39%、7.62%、8.31%、8.01%、7.32%呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后下降趨勢(shì)，說明該企業(yè)資產(chǎn)盈利能力不穩(wěn)定。2021-2022年，“德賽電池”的總資產(chǎn)凈利率呈下降趨勢(shì)，說明這段時(shí)間該企業(yè)資產(chǎn)盈利能力較弱。四、公司盈利能力對(duì)比分析公司盈利能力對(duì)比主要是通過對(duì)比企業(yè)內(nèi)衡量盈利能力指標(biāo)的變動(dòng)情況分析企業(yè)綜合盈利能力，還通過企業(yè)在盈利指標(biāo)行業(yè)均值的情況分析盈利能力。公司盈利能力趨勢(shì)分析通過綜合企業(yè)內(nèi)的2018年-2022年盈利能力指標(biāo)得到如下表所示：表7德賽電池股份公司盈利能力指標(biāo)變動(dòng)表盈利能力指標(biāo)2022年2021年2020年2019年2018年凈資產(chǎn)收益率(%)21.6725.1526.5923.1524.92總資產(chǎn)凈利率(%)7.318.018.317.626.39毛利率(%)9.859.378.678.368.2凈利率(%)3.924.083.823.633.05資料來源：慧博智能策略終端凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，由表7可知“德賽電池”的凈資產(chǎn)收益率近五年總保持在20%以上，但是每年間有不同的變化趨勢(shì)。說明“德賽電池”盈利能力不穩(wěn)定。總資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力的綜合指標(biāo)，2018-2022年“德賽電池”的總資產(chǎn)凈利率呈先增長(zhǎng)后下降的趨勢(shì)。說明該企業(yè)資產(chǎn)盈利能力不穩(wěn)定。由表7可知，由于“德賽電池”近五年的營(yíng)業(yè)收入每年遞增，營(yíng)業(yè)毛利率呈逐年遞增的趨勢(shì)，2018年為8.20%，2019年為8.36%，2020年為8.67%，2021年為9.37%，2022年上升為9.85%“德賽電池”的經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)中有進(jìn)。這樣的趨勢(shì)說明“德賽電池”經(jīng)營(yíng)盈利能力逐漸增強(qiáng)。由表7可知，營(yíng)業(yè)凈利率2018年為3.05%，2019年為3.63%，2020年為3.82%，2021年為4.08%，2022年為3.92%，由數(shù)據(jù)可知“德賽電池”近五年?duì)I業(yè)凈利率呈平穩(wěn)上升趨勢(shì)后下降，說明該企業(yè)盈利水平不穩(wěn)定，說明該企業(yè)的盈利能力有待加強(qiáng)。通過對(duì)四項(xiàng)指標(biāo)的綜合分析，“德賽電池”的盈利能力水平較弱，仍然需要改進(jìn)才能提升。（二）行業(yè)盈利能力對(duì)比分析通過分析德賽電池、海信家電、佛山照明、美的集團(tuán)、思源電氣、金智科技、長(zhǎng)虹美菱8家電器制造業(yè)的數(shù)據(jù)得到2018-2022年?duì)I業(yè)毛利率的行業(yè)均值如下表所示：營(yíng)業(yè)毛利率表8電器行業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率均值對(duì)比表德賽電池海信家電佛山照明美的集團(tuán)思源電氣金智科技長(zhǎng)虹美菱電器制造行業(yè)均值2022年9.85%20.69%17.53%24.24%26.33%25.56%13.71%19.70%2021年9.37%19.70%17.00%22.48%30.48%23.38%12.00%19.20%2020年8.67%24.05%19.99%23.72%29.26%25.21%16.49%21.06%2019年8.36%21.44%23.28%28.86%29.31%26.73%18.71%22.38%2018年8.20%19.01%23.12%27.54%30.59%27.90%18.66%22.15%平均值8.89%20.98%20.18%25.37%29.19%25.76%15.91%20.90%資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖7德賽電池股份公司與行業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率均值對(duì)比圖資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)由圖7可知“德賽電池”2018年-2022年?duì)I業(yè)毛利率分別為8.20%、8.36%、8.67%、9.37%、9.85%，雖然呈上升趨勢(shì)，但是與同行業(yè)比較還是有很大差距，同行業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率均值達(dá)到20%以上，“德賽電池”營(yíng)業(yè)毛利率只能達(dá)到9%左右。通過與行業(yè)平均值比較，更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)了“德賽電池”的盈利能力，說明“德賽電池”盈利能力還有很大的上升空間。2.營(yíng)業(yè)凈利率通過分析德賽電池、海信家電、佛山照明、美的集團(tuán)、思源電氣、金智科技、長(zhǎng)虹美菱8家電器制造業(yè)的數(shù)據(jù)得到2018-2022年?duì)I業(yè)凈利率的行業(yè)均值如下表所示：表9電器行業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率均值對(duì)比表德賽電池海信家電佛山照明美的集團(tuán)思源電氣金智科技長(zhǎng)虹美菱電器制造行業(yè)均值2022年3.92%4.14%4.01%8.67%12.22%2.07%1.37%5.20%2021年4.08%3.47%5.73%8.50%14.63%9.63%0.48%6.65%2020年3.82%5.88%8.60%9.68%13.48%4.21%-0.51%6.45%2019年3.63%5.21%8.94%9.09%9.03%4.83%0.26%5.86%2018年3.05%3.95%9.97%8.34%6.12%5.37%0.20%5.29%平均值3.70%4.53%7.45%8.86%11.10%5.22%0.36%5.89%資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖8德賽電池股份公司與行業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率均值對(duì)比圖資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)由圖8可知通過“德賽電池”2018年-2022年?duì)I業(yè)凈利率分別為3.05%、3.63%、3.82%、4.08%、3.92%。只從“德賽電池”自身角度來說，營(yíng)業(yè)凈利率是呈上升趨勢(shì)的；但是觀察圖8可以發(fā)現(xiàn)，“德賽電池”的營(yíng)業(yè)凈利率是低于行業(yè)均值的，說明盈利能力的發(fā)展水平與同行比較仍然需要加強(qiáng)。3.總資產(chǎn)凈利率通過分析德賽電池、海信家電、佛山照明、美的集團(tuán)、思源電氣、金智科技、長(zhǎng)虹美菱8家電器制造業(yè)的數(shù)據(jù)得到2018-2022年總資產(chǎn)凈利率的行業(yè)均值如下表所示：表10電器行業(yè)總資產(chǎn)凈利率行業(yè)均值對(duì)比表德賽電池海信家電佛山照明美的集團(tuán)思源電氣金智科技長(zhǎng)虹美菱電器制造行業(yè)均值2022年7.32%5.51%2.20%7.36%8.69%1.24%1.77%4.87%2021年8.01%4.79%3.98%7.75%10.18%5.28%0.56%5.79%2020年8.31%7.51%4.30%8.31%9.98%2.17%-0.52%5.72%2019年7.62%6.99%4.95%8.94%7.01%2.57%0.29%5.48%2018年6.39%6.55%6.73%8.46%4.09%2.30%0.22%4.96%平均值7.53%6.27%4.43%8.16%7.99%2.71%0.46%5.37%資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖9德賽電池股份公司與行業(yè)總資產(chǎn)凈利率均值對(duì)比圖資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)由圖9可知，2018-2022年“德賽電池”的總資產(chǎn)凈利率分別為6.39%、7.62%、8.31%、8.01%、7.32%，呈逐年上升趨勢(shì)，說明“德賽電池”凈利潤(rùn)與同行業(yè)相比較高，在同行業(yè)經(jīng)營(yíng)中雖然獲得的利潤(rùn)較高，但是“德賽電池”在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可能存在不合理的現(xiàn)象，費(fèi)用支出沒有進(jìn)行合理分配使用?！暗沦愲姵亍钡钠髽I(yè)規(guī)模雖然不是最大的，但在限有的規(guī)模里對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的科學(xué)的管理，提高資產(chǎn)利用率，保證企業(yè)總資產(chǎn)凈利率的平穩(wěn)增長(zhǎng)。（三）杜邦分析法杜邦分析法是以核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率為出發(fā)點(diǎn)，通過數(shù)學(xué)轉(zhuǎn)換，將其逐項(xiàng)推移分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積，以此可以反映盈利能力對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬率的影響，通過資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)和利潤(rùn)表得到2018-2022年杜邦分析指標(biāo)如下圖所示：表11德賽電池股份公司杜邦分析指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目2022年2021年2020年2019年2018年凈資產(chǎn)收益率21.67%25.15%26.59%23.15%24.92%總資產(chǎn)凈利率7.32%8.01%8.31%7.62%6.39%權(quán)益乘數(shù)（倍）2.963.143.23.073.9營(yíng)業(yè)凈利率3.92%4.08%3.82%3.63%3.05%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.871.972.182.12.1資料來源：慧博智能策略終端圖10德賽電池股份公司凈資產(chǎn)收益率情況圖資料來源：慧博智能策略終端圖11德賽電池股份公司杜邦分析圖資料來源：慧博智能策略終端由圖10可知“德賽電池”的凈資產(chǎn)收益率近五年總保持在20%以上，但是每年間有不同的變化趨勢(shì)，說明“德賽電池”盈利能力水平不穩(wěn)定。2019年，凈資產(chǎn)凈利率下降。由表10可知，是由于權(quán)益乘數(shù)從3.9倍下降到3.01倍所致，且總資產(chǎn)凈利率的上升幅度不大從而使凈資產(chǎn)收益率下降。2019年凈資產(chǎn)收益率有下降趨勢(shì)，企業(yè)獲取利潤(rùn)能力下降。通過權(quán)益乘數(shù)的變化也說明2019年“德賽電池”資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，債權(quán)人的權(quán)益得到了一定的保障。2020年凈資產(chǎn)收益率上升，這是由于2020年總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)上升所產(chǎn)生的，總資產(chǎn)凈利率的上升與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)有關(guān)，而權(quán)益乘數(shù)的上升反而說明了“德賽電池”的資產(chǎn)負(fù)債率增大。2021-2022年凈資產(chǎn)凈利率下降，這是由于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)下降所致的，總資產(chǎn)凈利率下降是因?yàn)橘Y產(chǎn)增加速度較快而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較慢，兩者增長(zhǎng)速度不統(tǒng)一導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降。由表10可知，相較于2018-2022年“德賽電池”的總資產(chǎn)凈利率呈先增長(zhǎng)后下降趨勢(shì)。在總資產(chǎn)平均余額平穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)，2022年由于所得稅費(fèi)用的增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度減慢，從而導(dǎo)致“德賽電池”總資產(chǎn)凈利率降低。由表10可知，“德賽電池”2018-2021年?duì)I業(yè)凈利率呈平穩(wěn)上升趨勢(shì)，盈利能力也在逐步提升。由表10可以看出雖然“德賽電池”的營(yíng)業(yè)凈利率增長(zhǎng)幅度較小但呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的，說明該企業(yè)這段期間都有力度的投資，投資項(xiàng)目也比較穩(wěn)定。但是2022年，“德賽電池”的營(yíng)業(yè)凈利率有所下降，通過表10發(fā)現(xiàn)，“德賽電池”2022年雖然營(yíng)業(yè)收入較高，但獲取的凈利潤(rùn)并不高。通過分析利潤(rùn)表發(fā)現(xiàn)2022年所得稅費(fèi)用較高，所以獲取凈利潤(rùn)的凈利潤(rùn)不高。由表10可知“德賽電池”總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈先上升后下降趨勢(shì)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化與企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)平均余額相關(guān)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降說明企業(yè)應(yīng)該合理利用閑置資產(chǎn)，提高使用率。由表10可知，與2018年相比“德賽電池”權(quán)益乘數(shù)呈下降趨勢(shì)；權(quán)益乘數(shù)的變化與所有者權(quán)益和負(fù)債有關(guān)，權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)影響。權(quán)益乘數(shù)的下降說明負(fù)債比率減小，債權(quán)人對(duì)于自身的權(quán)益就更有保障；反之，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)越高會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，權(quán)益乘數(shù)不能過低或過高，保持適當(dāng)?shù)臋?quán)益乘數(shù)是企業(yè)債務(wù)安全的重要保障，也是保持企業(yè)收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡的重要保障。通過杜邦分析法的綜合指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，各項(xiàng)指標(biāo)的變化在五年中存在上升與下降的變化，導(dǎo)致了凈資產(chǎn)收益率的增減變動(dòng)，這也說明了“德賽電池”2018-2022年的盈利能力水平不穩(wěn)定。五、“德賽電池”盈利能力存在的問題（一）成本費(fèi)用占比高影響企業(yè)盈利能力通過分析表2發(fā)現(xiàn)雖然“德賽電池”2018年-2022年的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都逐年增加的，但“德賽電池”2022年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率出現(xiàn)下降，通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2022年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)量較往年對(duì)比最高，但獲取的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)量與往年對(duì)比最低，出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不匹配的問題，而出現(xiàn)這一問題是由于“德賽電池”銷售費(fèi)用、利息費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用的比例較高導(dǎo)致的。成本費(fèi)用過高是因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模發(fā)展較快資金規(guī)模存在不匹配，企業(yè)規(guī)模發(fā)展的更大，就需要更多的人力資源，企業(yè)員工薪資是企業(yè)成本的重要組成部分；研發(fā)新產(chǎn)品也需要投入大量資金；企業(yè)在生產(chǎn)、采購(gòu)管理等方面也會(huì)耗用大量資源。營(yíng)業(yè)凈利率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)“德賽電池”的營(yíng)業(yè)凈利率低于行業(yè)均值，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率低是“德賽電池”的所得稅費(fèi)用高導(dǎo)致的。企業(yè)在核算所得稅時(shí)可能出現(xiàn)誤差，導(dǎo)致所得稅費(fèi)用增加。成本費(fèi)用的占比高會(huì)使利潤(rùn)率降低，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使公司的現(xiàn)金流減少，導(dǎo)致公司短期內(nèi)無法開展業(yè)務(wù)，使公司的發(fā)展變成惡性循環(huán)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的就是為了盈利，如果長(zhǎng)期循環(huán)在獲利水平低的狀態(tài)下對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期良性發(fā)展是非常不利的，會(huì)使企業(yè)面臨資金短缺、生產(chǎn)效率低下、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力降低、影響企業(yè)的名譽(yù)和投資者的決策。因此，成本費(fèi)用占比高對(duì)于企業(yè)不可忽視的問題。（二）資產(chǎn)負(fù)債率不穩(wěn)定權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。從上文的分析發(fā)現(xiàn)，“德賽電池”的凈資產(chǎn)凈利率發(fā)生變動(dòng)，是由于權(quán)益乘數(shù)變化導(dǎo)致的，權(quán)益乘數(shù)上升說明資產(chǎn)負(fù)債率上升，雖然給企業(yè)帶來了杠桿效益，同時(shí)也會(huì)讓企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。權(quán)益乘數(shù)下降說明資產(chǎn)負(fù)債率下降，債權(quán)人的權(quán)益得到了較大保障?！暗沦愲姵亍钡馁Y產(chǎn)負(fù)債率不穩(wěn)定對(duì)企業(yè)是不利的，保持適當(dāng)?shù)臋?quán)益乘數(shù)是最合理的。外部市場(chǎng)存在較大壓力，企業(yè)需要發(fā)展就需要大量資金，“德賽電池”在發(fā)展過程中需要大量資金，企業(yè)向銀行貸款，增加了負(fù)債的占比。另一方面是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)利用率較低，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中忽略了產(chǎn)出與投入的平衡關(guān)系，導(dǎo)致企業(yè)的資金占超出合理范圍。因此，保證資產(chǎn)負(fù)債率的平穩(wěn)變化非常重要。（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益狀況影響著企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)動(dòng)效率、企業(yè)負(fù)債安全及企業(yè)自身的資本能力。通過分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)“德賽電池”流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比例過高，已經(jīng)超出一半的水平，最高的甚至達(dá)到80%以上。流動(dòng)資產(chǎn)過高會(huì)影響企業(yè)的盈利水平。有大量應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款未收回，囤積了大量存貨是“德賽電池”流動(dòng)資產(chǎn)過高的原因。固定資產(chǎn)增加，導(dǎo)致資金流出，利潤(rùn)減少；出現(xiàn)資產(chǎn)閑置的現(xiàn)象。資產(chǎn)的規(guī)模較大，會(huì)存在閑置或低效等問題，資產(chǎn)利用率下降就導(dǎo)致了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降；資產(chǎn)的規(guī)模較小，會(huì)影響企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的擴(kuò)展。因此，保證合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常重要。提升德賽電池盈利水平的措施（一）降低成本費(fèi)用提高企業(yè)獲利水平一方面，提高在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)時(shí)一定要進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研分析，合理分配市場(chǎng)份額，提高企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率，從而提高企業(yè)的盈利能力。提高產(chǎn)品的質(zhì)量，通過市場(chǎng)調(diào)研和產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，尋找新的銷售渠道，增加銷售額。積極開展資本運(yùn)作，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)開拓力度，持續(xù)提升生產(chǎn)質(zhì)效、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高企業(yè)的利潤(rùn)。另一方面，優(yōu)化成本管理。降低生產(chǎn)成本、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高精細(xì)化管理水平，優(yōu)化供應(yīng)鏈水平，有效利用資源來優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中要盡可能降低生產(chǎn)成本、制造費(fèi)用，高效利用機(jī)器生產(chǎn)，在同一時(shí)間內(nèi)提高生產(chǎn)效率質(zhì)量，減少固定資產(chǎn)的支出，減少產(chǎn)品的廢品率和不良品率，采用精細(xì)化管理和自動(dòng)化管理，優(yōu)化生產(chǎn)流程；節(jié)約資源利用。在采購(gòu)過程中選擇性價(jià)比較高的原材料，控制采購(gòu)成本。優(yōu)化物料管理，減少庫(kù)存成本。在人工費(fèi)用中，要加強(qiáng)人才，篩選對(duì)企業(yè)有用的高素質(zhì)專業(yè)人才，利用他們的優(yōu)勢(shì)為企業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)力；淘汰一些技術(shù)落后的員工，避免低材高用浪費(fèi)企業(yè)資源。加強(qiáng)精確測(cè)算、分類計(jì)算，實(shí)現(xiàn)全面成本控制，避免出現(xiàn)誤差。（二）穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債率一方面利用上市公司融資平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，擬擴(kuò)大直接融資規(guī)模，償還借款，補(bǔ)充的營(yíng)運(yùn)資金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；通過吸引投資者進(jìn)行股權(quán)投資，增加股本，減少借款的數(shù)量和比例；延長(zhǎng)負(fù)債償還期限；增加固定資產(chǎn)的投資可以在一定程度降低負(fù)債比重。合理規(guī)劃資產(chǎn)的規(guī)模。另一方面加強(qiáng)企業(yè)的信用管理，一個(gè)企業(yè)擁有良好的信用才能吸引投資者投資；企業(yè)在借款時(shí)應(yīng)根據(jù)自身的條件選擇合適的借款方式，及時(shí)償還借款。這樣才能全面提升“德賽電池”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)過程管理與監(jiān)控，積極規(guī)避管理風(fēng)險(xiǎn)帶來的可能損失，以支持公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。（三）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的效率，避免出現(xiàn)閑置資產(chǎn)，優(yōu)化采購(gòu)流程，建立科學(xué)、合理的庫(kù)存管理制度，加強(qiáng)供應(yīng)鏈協(xié)同減少存貨的積壓；提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。在選擇合作企業(yè)時(shí)要選擇信用等級(jí)高的企業(yè)，避免出現(xiàn)應(yīng)收款項(xiàng)到期卻不歸還的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)積壓大量應(yīng)收款項(xiàng)而資金周轉(zhuǎn)困難。加強(qiáng)資產(chǎn)管理，制定合理有效的資產(chǎn)管理制度，建立完整資產(chǎn)賬面，合理調(diào)配資產(chǎn)。清理企業(yè)內(nèi)部廢舊或不再使用的資產(chǎn)。合理采購(gòu)策略，在保持生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的同時(shí)，降低企業(yè)的資產(chǎn)總額。開展資產(chǎn)出租，將閑置的資產(chǎn)租給其他企業(yè)使用，這樣不僅可以增加資產(chǎn)流動(dòng)性，還可以在一定程度上降低資產(chǎn)總額。極關(guān)注行業(yè)相關(guān)政策和市場(chǎng)波動(dòng)情況，持續(xù)提升對(duì)行業(yè)趨勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)的研判能力，健全組織結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善制度體系建設(shè)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)布局和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃的前瞻性和科學(xué)性，盡可能減少行業(yè)波動(dòng)帶來的不利影響。

結(jié)論通過上文對(duì)“德賽電池”近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，該企業(yè)在盈利過程中遇到的最核心的問題就是獲取的利潤(rùn)低、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，從而導(dǎo)致盈利能力較弱。因此，在內(nèi)外壓力的雙重?cái)D壓下，“德賽電池”要加強(qiáng)地企業(yè)財(cái)務(wù)管理，分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中的盈利水平，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題解決問題，充分調(diào)動(dòng)和整合內(nèi)外部資源，加大對(duì)新產(chǎn)品新市場(chǎng)的探索和研究投入，提高對(duì)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的認(rèn)知水平和掌控能力，努力做好事前籌劃，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善制度體系建設(shè)。借助政府政策，減輕企業(yè)資金壓力，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力使“德賽電池”在同行業(yè)的發(fā)展中凸顯優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)其良性的發(fā)展。

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35.202,342.8510,119.11(其中)利息費(fèi)用22,365.1112,751.8419,673.2926,958.1215,647.00(其中)利息收入16,850.3610,154.0018,534.8323,834.0512,418.58銷售費(fèi)用率0.58%0.71%0.53%0.72%0.60%管理費(fèi)用率1.81%1.39%1.16%1.17%1.08%研發(fā)費(fèi)用率2.53%2.09%1.81%1.61%1.78%財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.03%0.13%0.17%0.13%0.59%