清科研究中心zero2IPOResearch清清科研究中心zero2IPOResearchzero2IPOVentures2025年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)研究報(bào)告（精華版）ChinaVC/PEMarketReview2025H144清科研究中心2025.07清科研究中心2025.07Researchcreatesvalue中美對(duì)比：2025年H1美國(guó)投資和退出延續(xù)上升趨勢(shì)，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資和投資回暖美國(guó)（美國(guó)（VC/PE）投資金額：$6,695.10億同比37.7%募資金額：退出數(shù)量：935筆同比43.3%2015201620172018201美國(guó)VC/PE募集金額（人民幣億元)中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募集金額（人民幣億元)--中國(guó)募資金額/美國(guó)募資金額20152016201720182美國(guó)VC/PE投資金額（人民幣億元)中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資金額（人民幣億元)數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)地區(qū)數(shù)據(jù)來(lái)源于PitchBook，中2注：美國(guó)PE數(shù)據(jù)包含杠桿收購(gòu)（Buyout/LBO）、PE支持的企業(yè)并購(gòu)（Add-on）、成長(zhǎng)資本(PEGrowth/Expansion）和平臺(tái)并購(gòu)（PlatformCreation）2市場(chǎng)概況：2025年上半年中基協(xié)新登記股權(quán)類(lèi)基金管理人共47家，同期注銷(xiāo)??截至2025年上半年，存續(xù)登記的股權(quán)投資基金管理人為11,930家，其中當(dāng)期新登記的股本持平。累計(jì)注銷(xiāo)的股權(quán)投資基金管理人數(shù)量為11,326家，其中當(dāng)期登記注銷(xiāo)的有329家。從注銷(xiāo)類(lèi)型來(lái)看，當(dāng)期“協(xié)會(huì)注銷(xiāo)”數(shù)量占比超五成，有130家2014-2025H1中基協(xié)登記和注銷(xiāo)成立于2025H1成立于2019-2024年成立于2015-2018年成立于2014年及之前 3112023.7-2025.6中基協(xié)股權(quán)投資基金管協(xié)會(huì)注銷(xiāo)52.3%協(xié)會(huì)注銷(xiāo)52.3%依公告注銷(xiāo)0.3%注：本頁(yè)所稱(chēng)在中基協(xié)登記的股權(quán)投資基金管理人，包含登記類(lèi)型為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人、私募資產(chǎn)配置基金管理人、證券公司私募基金子公司（股權(quán)、創(chuàng)投）和公募基金管理公司私募基金子公司（股權(quán)、創(chuàng)投）四類(lèi)。3市場(chǎng)概況：中基協(xié)存續(xù)備案股權(quán)投資類(lèi)基金共5.76萬(wàn)只，當(dāng)期新備案基金數(shù)同比微增??截至2025年上半年，中基協(xié)存續(xù)備案的股權(quán)投資類(lèi)基金共計(jì)57,626只，較2024年底增加459只。其中，2025年上半年新備案股權(quán)投資基金2,224只，同比微升5.1%。從新備案基金的成立時(shí)間來(lái)看，超八成為2025年上半年新成立的基金。自2021年以來(lái)，累計(jì)取消備案的股權(quán)投資類(lèi)基金共計(jì)11,903只2014-2025H1中基協(xié)備案正在運(yùn)作的股權(quán)2021-2025H1中基協(xié)備案和取消備案的股權(quán)投成立于2014年及之前22成立于2015-2018年成立于2019-2024年成立于2025H1注：本頁(yè)僅統(tǒng)計(jì)中基協(xié)正在運(yùn)作的創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)配置基金、并購(gòu)基金和夾層基金六類(lèi)，4募資概況：新募基金數(shù)量及規(guī)模同比上升約12%，募資市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖跡象2015-2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)基金募集情況新募基金數(shù)量2,172只，同比上升12新募基金規(guī)模超新募基金數(shù)量2,172只，同比上升12新募基金規(guī)模超7,200億，同比上升1220152016基金募集金額（人民幣億元)2）本報(bào)告的募資事件是指在統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)擬投向中國(guó)大陸的股權(quán)投資基金募集資金行為。5 5幣種分布：人民幣基金新募集數(shù)量及金額占比增加，外幣基金延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)?2025年上半年，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)人民幣基金主導(dǎo)地位進(jìn)一步提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有2,158只人民幣基金完成新一輪募集，同比上升12.6%；募資規(guī)模為?外幣基金募資保持低迷。2025年上半年共有14只外幣基金完成新一輪募集，同比減少30.0%；募資規(guī)模約合118.37億元人民幣，同比減少67.5%；單只基金2015-2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)基金募集幣種分布20152016人民幣基金募集金額（人民幣億元)外幣基金募集金額（人民幣億元)人民幣基金募集數(shù)量（只）外幣基金募集數(shù)量（只）66投資概況：2025年上半年投資案例數(shù)和金額同比均回暖，投資總規(guī)模超3,300億元?2025年上半年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資案例數(shù)和金額均實(shí)現(xiàn)同比回升，全市場(chǎng)共完成5,612起投資案例，同比上升21.9%；披露投資金額約為3,389.24億元，同2015-2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資情況投資案例數(shù)（按市場(chǎng)）5,612起，同比上升投資案例數(shù)（按企業(yè)）4,571起，同比20152016201投資金額（人民幣億元）案例數(shù)（按市場(chǎng)）案例數(shù)（按企業(yè)）注：1、本報(bào)告所指投資事件是在統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)總部在中國(guó)的企業(yè)所發(fā)生的股權(quán)融資（含可轉(zhuǎn)債）活動(dòng)；2、本頁(yè)“案例數(shù)（按市場(chǎng)）”：指同一投資機(jī)77投資幣種：人民幣投資仍占據(jù)主導(dǎo)地位，外幣投資金額止跌回升2015-2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資幣種分布（包括早期投資機(jī)構(gòu)、VC、PE）外幣投資金額超470億，同比上升41.3%；案例數(shù)160起，同比下降54,568.074,568.072015201620172人民幣投資總金額（人民幣億元）外幣投資總金額（人民幣億元）人民幣投資案例數(shù)（起）外幣投資案例數(shù)（起）2、本圖未包含融資幣種未披露案例。8行業(yè)分布：半導(dǎo)體領(lǐng)域獲投金額超千億，機(jī)械制造、清潔技術(shù)領(lǐng)域完成多起大額融資2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資行業(yè)分布2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)部分行業(yè)投資同比變化?2025年上半年?2025年上半年，AI、GPU、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域獲得機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)半導(dǎo)體及電子設(shè)備生物技術(shù)半導(dǎo)體及電子設(shè)備生物技術(shù)/醫(yī)療健康機(jī)械制造化工原料及加工清潔技術(shù)連鎖及零售能源及礦產(chǎn)娛樂(lè)傳媒農(nóng)/林/牧/漁建筑/工程物流房地產(chǎn)教育與培訓(xùn)紡織及服裝廣播電視及數(shù)字電視6343.94511.86163.01同比AI、具身智能等半導(dǎo)體及電子設(shè)備生物技術(shù)/醫(yī)療健康創(chuàng)新藥、體外診斷等機(jī)械制造先進(jìn)制造、高端裝備等化工原料及加工化工原料及加工新材料等新材料等清潔技術(shù)新能源、環(huán)保等新能源新能源/智能汽車(chē)等連鎖及零售茶飲、消費(fèi)等99地區(qū)分布：江蘇投資案例數(shù)位居首位，上海、北京投資總規(guī)模均超500億元2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資地區(qū)分布2025H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)部分地區(qū)投資同比變化 湖北 湖南福建天津 河南江西貴州遼寧海南 河北新疆廣西 退出總量：全市場(chǎng)退出總量同比下降，被投企業(yè)IPO案例數(shù)同比回升2025年上半年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生935筆退出案例，同比下降43.3%；?被投企業(yè)IPO方面，2025年上半年全市場(chǎng)共發(fā)生583筆案例，同比上升38.2%，在各類(lèi)交易中占比約62.4%。分市場(chǎng)來(lái)看，A股被投企業(yè)IPO案例數(shù)為?其他各類(lèi)退出交易方面，股轉(zhuǎn)和回購(gòu)交易數(shù)量合計(jì)202筆，同比下降81.6%;并購(gòu)類(lèi)交易數(shù)量為132筆，201420152016201720IPO退出：通過(guò)IPO退出的機(jī)構(gòu)數(shù)量同比上升，發(fā)行時(shí)機(jī)構(gòu)持股賬面價(jià)值同比上升2025年上半年，VC/PE支持的中企IPO背后共涉及346家機(jī)構(gòu)，收獲IPO的機(jī)構(gòu)數(shù)同比上升36.2%；2019-2025H1201920202021202220232019202020212022220192020202120222023注：1、納入統(tǒng)計(jì)的IPO為在境內(nèi)外證券交易所首次上市發(fā)行且總部位于中國(guó)境內(nèi)（不含港澳臺(tái)）的企業(yè)，不包含SPAC、第二2、美股上市企業(yè)若無(wú)SEC披露的F-1表格，則不納入統(tǒng)計(jì)；3、發(fā)行賬面金額為機(jī)構(gòu)于所投項(xiàng)目首次發(fā)行前的持股數(shù)（不含基石輪/戰(zhàn)略配售）*發(fā)行價(jià)格計(jì)算得出，部分賬面金額可能因首發(fā)前持IPO總量：市場(chǎng)回暖，港股IPO強(qiáng)勁復(fù)蘇，A股IPO穩(wěn)中有進(jìn)2025年上半年，境內(nèi)外上市中企共109家，同比上升32.9%；首發(fā)融資額約合人民幣1213.60億元，同比上升158.7%。?2025年上半年中企IPO總量與籌資額均同比回升，分市場(chǎng)來(lái)看，A股IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)出“穩(wěn)中有進(jìn)”的態(tài)勢(shì)，港股IPO強(qiáng)勁復(fù)蘇，尤2015-2025H1中國(guó)企業(yè)上市數(shù)量及融資總4,299.884,737.884,299.884,737.8820152016201720182019總?cè)谫Y額（人民幣億元）上市數(shù)量（家）境內(nèi)外分布：A股IPO總量同比上升、環(huán)比微降，境外IPO總