l11月乘用車整體銷量同環(huán)比繼續(xù)向上，新能源乘用車銷量增速維持強勢。據乘聯(lián)史新高。隨著汽車報廢更新政策及置換更新補貼政策效果持續(xù)釋場需求繼續(xù)向好。11月全國新能源乘用長49.6%/50.5%，環(huán)比10月增長4.9%/5.9%；11月新能源乘用車批報廢更新及置換補貼政策，新能源市場維持爆發(fā)性增長，新能l中央經濟工作會議強調擴大內需、提振消費，預計汽車以舊換新政策有望延續(xù)。11投資效益，全方位擴大國內需求”列為明年經濟工作重點任務首位，提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，汽車消費是居民消費的重要組成部分，提振汽車消費將成為擴內需、工作抓手。2024年汽車以舊換新政策對汽車需的方向指引下，國家大概率將繼續(xù)出臺汽車以舊換新補貼政策，助l特斯拉或將在2025年推出ModelQ、改款ModelY等多款新車，特斯拉FSDV13多款新車及FSD功能迭代等將助力2025年特斯拉銷量恢復同比增長態(tài)勢，產業(yè)鏈從投資策略上看，近期較多車企及重點新能源車型銷量表現(xiàn)亮眼，預計后續(xù)汽車以舊換新政策對車市的拉動效果將持續(xù)釋放；汽車行業(yè)公司三季報披露完畢，部分三季度盈利水平超預期、后續(xù)增長確定性較高的整車及零部件公司值得關注。建議持續(xù)關注部分整國家/地區(qū)姜雪晴jiangxueqing@執(zhí)業(yè)證書編號：S08605120600袁俊軒yuanjunxuan@執(zhí)業(yè)證書編號：S0860523070011月國內乘用車銷量同環(huán)比向上，特斯拉發(fā)布FSDV13：——汽車行業(yè)周報（1202-1208）尊界S800兩日預訂超2000輛，繼續(xù)關注華為產業(yè)鏈相關公司：——汽車行業(yè)周報（1125-1201）預計11月乘用車零售銷量同環(huán)比向上，繼續(xù)關注華為鏈及T鏈相關公司：——汽車行業(yè)周報（1118-1124）2024-12-082024-12-012024-11-25建議關注：上汽集團、江淮汽車、比亞迪、長安汽車、中國重汽、廣汽集團、宇通客車；新泉股份、銀輪股份、岱美股份、拓普集團、保隆科技、愛柯迪、精鍛科技、貝斯特、瑞鵠模具、經緯恒潤、上聲電子、雙林股份、華陽集團、華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達、星宇股份、三花智控、繼峰股宏觀經濟下行影響汽車需求、上游原材料價格波動影響、車企價格有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2目錄 4 5 7 8 8 9 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3 5 5 5 7 7 7 7 8 8 6有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。41本周觀點11月乘用車批發(fā)銷量繼續(xù)刷新單月歷史新高。隨著汽車報廢更新政策及置換補貼政策，新能源市場維持爆發(fā)性增長，新能源零售滲透率連續(xù)5速略有下降，11月乘用車出口（含整車與CKD2024年中央經濟工作會議在北京舉行，會議將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”列為明年經濟工作重點任務首位，并提出“實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級”。汽車消費是居民消費的重要組成部分，提振汽車消費將新超251萬輛，置換更新超272國家大概率將繼續(xù)出臺汽車以舊換新補貼政策，助力FSD具有多項關鍵改進，能夠實現(xiàn)“車位到車位”智駕功能，預計多款新車及FSD功能迭代等將從投資策略上看，近期較多車企及重點新能源車型銷量表現(xiàn)亮眼，預計后續(xù)汽車以舊換新政策對車市的拉動效果將持續(xù)釋放，行業(yè)有望維持較高景氣度；汽車行業(yè)公司三季報披露完畢，部分三季度盈利水平超預期、后續(xù)增長確定性較高的整車及零部件公司值得關注。建議持續(xù)關注部分整上汽集團(600104，買入)、江淮汽車(600418，未評級)、比亞迪(002594，未評級)、長安汽車(000625，買入)、中國重汽(000951，買入)、廣汽集團(601238，買入)、宇通客車(600066，未團(601689，買入)、保隆科技(603197，未評級)、愛柯迪(600933，買入)、精鍛科技(300258，買入)、貝斯特(300580，未評級)、瑞鵠模具(002997，未評級)、經緯恒潤-W(688326，買入)、上聲電子(688533，買入)、雙林股份(300100，未評級)、華陽集團(002906，買入)、華域汽車(600741，買入)、伯特利(603596，買入)、德賽西威(002920，買入)、科博達(603786，買入星宇股份(601799，買入)、三花智控(002050，買入)、繼峰股份(603997，未評級)、上海沿浦有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。52市場行情用車板塊（+0.57%）、汽車銷售及服務板塊（本周汽車板塊漲幅前五公司分別為金龍汽車（+32.6%）、華洋賽車（+22.5%）、交運股份11.0%）。零部件：新泉股份（+2.54%）、博俊科技（-1.78%）、銀輪股份（-1.64%）、岱美股份8%6%4%2%0%-2%-4%數(shù)據來源：Wind、東方證券研究所數(shù)據來源：Wind、東方證券研究所30%20%10% 數(shù)據來源：WInd、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6證券代碼證券簡稱收盤價（12-13）EPS2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600104.SH上汽集團18.740.9115.3820.5317.9616.35601238.SH廣汽集團9.770.430.220.290.3322.7744.4633.2229.18000625.SZ長安汽車14.170.680.9212.4120.8115.4412.81601633.SH長城汽車26.750.822.0632.5717.8314.8612.98002594.SZ比亞迪276.5110.3313.1817.0520.8126.7820.9916.2213.28000951.SZ中國重汽17.360.9218.8814.6712.009.81601127.SH賽力斯130.16-1.623.936.358.22-80.2233.1120.5115.83600418.SH江淮汽車38.460.070.210.330.51554.40186.77114.8874.68600066.SH宇通客車23.680.822.1328.8515.7313.0011.12600686.SH金龍汽車16.020.90152.9665.2725.8117.84603179.SH新泉股份46.502.172.913.6928.1321.4515.9912.61300926.SZ博俊科技21.480.762.1528.1817.4112.869.99002126.SZ銀輪股份17.400.7423.6517.1812.9710.36603730.SH岱美股份9.470.400.530.630.7523.9318.0215.1012.56002997.SZ瑞鵠模具38.140.972.092.6239.4723.1718.2214.58600933.SH愛柯迪17.880.9319.1316.4213.3711.03601689.SH拓普集團51.552.252.7840.4129.4322.9518.55603197.SH保隆科技39.422.783.6322.0720.3214.1610.85000700.SZ模塑科技7.610.490.670.770.8715.5611.409.878.72603305.SH旭升集團16.140.770.600.760.9521.0926.8921.3616.94002050.SZ三花智控24.160.780.8830.8727.3623.2019.86688533.SH上聲電子34.880.982.042.5535.7321.3717.0613.69600741.SH華域汽車17.232.292.112.322.527.538.167.446.84603596.SH伯特利47.312.473.1432.1924.7819.1415.06001311.SZ多利科技28.192.082.142.583.0413.5613.2010.929.28002920.SZ德賽西威116.402.793.824.956.2141.7630.4623.5318.73002906.SZ華陽集團32.290.892.1536.4625.6419.2415.04605133.SH嶸泰股份24.800.7831.6123.0216.4512.53002472.SZ雙環(huán)傳動29.360.9630.4724.1519.4116.08601799.SH星宇股份132.703.865.096.588.1634.4026.0520.1616.26600660.SH福耀玻璃57.842.162.863.363.9526.8120.2117.1914.63603786.SH科博達57.602.082.713.3838.2027.7121.2717.04300258.SZ精鍛科技9.850.490.470.600.7419.9720.7716.5213.28000338.SZ濰柴動力13.4212.9910.489.178.13300580.SZ貝斯特25.600.530.640.800.9948.4940.0531.8325.83603009.SH北特科技39.3040.50261.54169.39115.0978.54600114.SH東睦股份16.970.320.680.9052.8524.7818.8415.00603997.SH繼峰股份12.710.16-0.200.690.9778.93-63.6118.4913.14600699.SH均勝電子15.850.770.9920.6116.0712.3710.09603035.SH常熟汽飾14.592.3610.159.557.726.17300969.SZ恒帥股份92.122.532.953.654.2536.4731.2625.2621.68603348.SH文燦股份26.280.160.712.00160.6537.0218.1513.17605128.SH上海沿浦38.850.772.032.7350.4528.2419.1514.21002765.SZ藍黛科技10.21-0.560.230.320.42-18.2444.5431.5624.04688326.SH經緯恒潤-W91.26-1.81-1.952.93-50.40-46.8765.4531.12300680.SZ隆盛科技25.120.6439.5324.6518.8814.72603766.SH隆鑫通用7.900.280.560.660.7727.8114.1512.0410.26603129.SH春風動力147.146.658.9311.2413.8422.1216.4813.0910.63數(shù)據來源：Wind、東方證券研究所（說明：EPS采用Wind一致預期，已按最新股本攤薄）有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。73銷量跟蹤011月1-10日11月11-17日11月18-24日11月25-30日12月1-8日011月1-10日11月11-17日11月18-24日11月25-30日12月1-8日數(shù)據來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所數(shù)據來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所銷量2025.7萬輛，同比增長4.7%。00數(shù)據來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所數(shù)據來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。800數(shù)據來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所數(shù)據來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所4產業(yè)鏈快訊4.1本周新車快訊相近，封閉式前臉搭配標志性大燈，車頂同樣配備了激光雷達。車身尺寸方面，新車長寬高分別下其他車型，采用了全新分體式大燈搭配封閉式前臉，上方為貫穿式燈帶造型，車頂配備激光雷達。車側采用常規(guī)隱藏式門把手，車頂線條平直，預計有不錯乘坐空間。車身尺寸方面，新車長有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。94.2本周重點公司公告3）吉利汽車：完成贖回5.00億美元優(yōu)先永續(xù)資本證本公司贖回本金總額為5.00億美元的全部已發(fā)行證券。公司已向新交所申請撤銷證公司的全資子公司繼峰座椅（合肥）于近期收到客戶的《定點通知函》，繼峰座椅（合肥）獲得某頭部主機廠的座椅總成項目定點，將為客戶開發(fā)、生產前排座椅總成產品。根據客戶規(guī)劃，本本次向特定對象發(fā)行的發(fā)行對象為公司實際控制人潘龍泉先生控制的企業(yè)德潤控股，德潤控股擬以現(xiàn)金認購本次發(fā)行的全部股票。發(fā)行價格為7.82元數(shù)），不超過發(fā)行前公司總股本的30%，募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過人民幣2.00億元（含本數(shù)）。6）三花智控：關于籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的提示性公告時會議，審議通過了《關于公司發(fā)行H股股正積極與相關中介機構就本次發(fā)行并上市的相關工作進行商討，除本次董事會審議通過的相關議有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司全資子公司北京新泉志和汽車飾件系統(tǒng)有限公司擬與北京雁棲中誠科技發(fā)展有限公司就北京新泉土地、房屋、附屬物及設備設施等整理及補償事宜，簽署《懷柔科學城區(qū)域配套資源整理協(xié)8）伯特利：關于收到《中國工商銀行貸款承諾函》暨獲得回購公司股份專項融資支持的公告近日，公司收到中國工商銀行股份有限公司安徽省分行出具的《中國工商銀行貸款承諾函》，承9）嶸泰股份：關于向特定對象發(fā)行股票申請獲得中國證券監(jiān)督管理委員會同意注冊批復的公告意江蘇嶸泰工業(yè)股份有限公司向特定對象發(fā)行股票注冊的批復》，同意公司向特定對象發(fā)行股票4.3本周行業(yè)動態(tài)有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。了11.3%。這可能與公共充電樁建設的飽和度逐漸提高以及部分地區(qū)政策調整等因素有關。而隨設指南》和北京市高級別自動駕駛示范區(qū)建設實踐經驗，北京市發(fā)布首批車路云一標準，30余家代表企業(yè)廣泛參與。截至目前，北京市高級別自據小米汽車官方微博，小米最新SUV小米車型公示原因時表示，希望YU7測試車可以盡早拆除重偽裝，“有助于我們做更全長時間大規(guī)模測試?！?）阿維塔:將與華為共同打造基于全新架構的系列車型構、技術領先的系列車型，在產品開發(fā)、營9）蔚來李斌:2025年銷量目標44萬輛有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。計劃提前攢產能，首月交付破萬。2025年蔚來將進入行將在年中推向市場。2026年起，基于專為中國市場打造的CMP平臺開發(fā)及AUDIE概念車亮相之后的又一關鍵進展。新品牌AUDI創(chuàng)新技術深度融合，為消費者提供前所未有的駕駛樂趣和智能互聯(lián)新體驗。得益于智能數(shù)字平臺和C級市場，更好地滿足中國消費者對豪華出行的多樣化需求。特別值得關注的是，新品牌A行第七代自動駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，共同研發(fā)全冗余前裝量力車）的銷量達到183萬輛，同比增長3今年11月份，混合動力車型和輕型卡車給美量為21.3萬輛，占美國輕型車總銷量的續(xù)下去，原因是美國下一任總統(tǒng)唐納德·特朗普威脅要對從墨西哥和加拿大進口的輕型汽車征收有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。新的關稅，這加大了汽車售價上漲的可能性，一些美國購車者想趕在特朗普上臺前購買汽車，以特斯拉正在全球部署最新V4超級充電站，以提升充電體驗并兼容更多第三方車型。預計到2025年，V4充電站將在中國大陸推出。V4充電站能為乘用車提供最大5風險提示宏觀經濟下行影響汽車需求。若2024年宏觀經濟低于預期，消費者推遲購車，則將影響乘用車上游原材料價格波動影響。若2024年上游原材料價格波動，則將影響汽車行業(yè)產業(yè)鏈整體盈利車企價格戰(zhàn)壓力。若2024年車企降價持續(xù)，若價格降價幅度超預期，則將影響行業(yè)整體盈利。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告時，公司持有該股票達到相關上市公司截止本報告發(fā)布之日，東證資管、私募業(yè)務合計持有福耀玻璃(600660，未評級)、上海沿浦(605128，未評級)股票達到相關上市公司已發(fā)行股份1%以上。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本報告發(fā)布日后的12個月內行業(yè)或公司的漲公司投資評級的量化標準存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告發(fā)布當時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確投資評級；分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等信息，投資者需要注意在此報告發(fā)布之前曾給予該股票的投資評級、盈利行業(yè)投資評級的量化標準：未評級：由于在報告發(fā)出之時該行業(yè)不在本公司研究覆蓋范圍內，分析師基于當時對該行業(yè)暫停評級：由于研究報告發(fā)布當時該行業(yè)的投資價值分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確行業(yè)投資評級；分析師在上述情況下暫停對該行業(yè)給予投資評級信息，投資者需要注意在此報告發(fā)布之前曾給予該有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告的全體接收人應當采取必要措施防止本報告被轉發(fā)給他本報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，客戶