期貨基礎(chǔ)知識考試合集期貨是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其核心特征在于標(biāo)準(zhǔn)化，合約條款（如交易單位、報(bào)價(jià)單位、交割等級等）由交易所預(yù)先確定，僅價(jià)格通過公開競價(jià)形成。與現(xiàn)貨交易“一手交錢一手交貨”的即時性不同，期貨交易建立在未來交割的基礎(chǔ)上，本質(zhì)是對未來價(jià)格的預(yù)期博弈。期貨市場的基本功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和資產(chǎn)配置。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能通過公開、公平、高效、競爭的交易機(jī)制實(shí)現(xiàn)，大量交易者基于對供求關(guān)系的判斷參與競價(jià)，形成的期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性，能反映未來市場供求趨勢。套期保值是期貨市場最核心的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，企業(yè)通過在期貨市場建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸（如現(xiàn)貨多頭對應(yīng)期貨空頭），利用期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的同方向變動趨勢，鎖定成本或利潤，對沖價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。例如，種植大豆的農(nóng)戶擔(dān)心未來價(jià)格下跌，可在期貨市場賣出大豆期貨合約，若到期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場的盈利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨銷售的損失。資產(chǎn)配置功能則源于期貨的高杠桿性和低交易成本，投資者可通過期貨合約快速調(diào)整資產(chǎn)組合，分散股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。期貨品種按標(biāo)的物屬性分為商品期貨和金融期貨兩大類。商品期貨以實(shí)物商品為標(biāo)的物，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨（如玉米、大豆、棉花）、金屬期貨（如銅、鋁、黃金）和能源期貨（如原油、天然氣）。金融期貨以金融工具或金融指標(biāo)為標(biāo)的物，主要包括股指期貨（如滬深300股指期貨、中證500股指期貨）、利率期貨（如2年期、5年期、10年期國債期貨）和外匯期貨（如歐元兌美元、美元兌日元期貨）。國內(nèi)主要期貨交易所有上海期貨交易所（上期所）、大連商品交易所（大商所）、鄭州商品交易所（鄭商所）、中國金融期貨交易所（中金所）和廣州期貨交易所（廣期所），分別上市不同類型的期貨品種。期貨交易制度是確保市場規(guī)范運(yùn)行的核心規(guī)則，主要包括保證金制度、雙向交易與T+0制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度和交割制度。保證金制度是期貨交易的杠桿基礎(chǔ)，交易者只需按合約價(jià)值的一定比例（通常5%15%）繳納保證金即可參與交易。例如，若滬深300股指期貨合約價(jià)值為50萬元（假設(shè)指數(shù)點(diǎn)為5000，合約乘數(shù)300元），按12%的保證金比例計(jì)算，交易者只需6萬元即可開倉。保證金分為初始保證金和維持保證金，維持保證金一般低于初始保證金（如初始12%，維持10%）。當(dāng)持倉虧損導(dǎo)致保證金賬戶余額低于維持保證金時，交易者需在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金至初始水平，否則面臨強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)。雙向交易指交易者既可先買后賣（做多），也可先賣后買（做空），無論價(jià)格上漲或下跌均有獲利機(jī)會。T+0制度允許當(dāng)日開倉后當(dāng)日平倉，交易靈活性高，資金周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)高于股票市場的T+1制度。漲跌停板制度規(guī)定每日價(jià)格波動不得超過前一交易日結(jié)算價(jià)的±一定幅度（如商品期貨通常±4%8%，股指期貨±10%，國債期貨±2%），旨在抑制過度投機(jī)，防止價(jià)格劇烈波動。若某合約連續(xù)三個交易日達(dá)到漲跌停板，交易所可采取強(qiáng)制減倉等措施化解風(fēng)險(xiǎn)。持倉限額制度是為防止操縱市場，對會員和客戶在某一合約上的最大持倉量進(jìn)行限制。例如，大商所規(guī)定非期貨公司會員和客戶在豆粕期貨一般月份的持倉限額為20000手，交割月前一個月中旬起降至10000手，交割月前一個月下旬起降至5000手，交割月份持倉限額僅為1000手。大戶報(bào)告制度要求當(dāng)會員或客戶某品種持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（如持倉量達(dá)到限額的80%）時，需主動向交易所報(bào)告其資金、持倉動機(jī)等情況，便于交易所監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)。交割制度是期貨合約履行的最終環(huán)節(jié)，分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割。實(shí)物交割適用于商品期貨和部分金融期貨（如國債期貨），交易雙方按合約規(guī)定的交割等級、地點(diǎn)、方式完成標(biāo)的物轉(zhuǎn)移。例如，銅期貨交割需符合交易所規(guī)定的國標(biāo)陰極銅標(biāo)準(zhǔn)，在指定交割倉庫完成提貨或交貨?，F(xiàn)金交割適用于以指數(shù)、利率等難以實(shí)物交割的金融期貨（如股指期貨），到期時按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算盈虧，以現(xiàn)金凈額劃轉(zhuǎn)完成交割。交割流程通常包括配對日、通知日、交割日等環(huán)節(jié)，交易者需在最后交易日前平倉，否則可能被強(qiáng)制進(jìn)入交割程序。期貨結(jié)算制度采用逐日盯市（每日無負(fù)債結(jié)算），交易所每日以結(jié)算價(jià)（一般為當(dāng)日成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)）計(jì)算會員當(dāng)日盈虧，盈利劃入會員結(jié)算賬戶，虧損從賬戶中扣除，確保賬實(shí)相符。具體計(jì)算包括平倉盈虧和持倉盈虧：平倉盈虧為當(dāng)日平倉頭寸的成交價(jià)格與開倉價(jià)格之差；持倉盈虧為當(dāng)日結(jié)算價(jià)與開倉價(jià)格之差（新倉）或與前一交易日結(jié)算價(jià)之差（老倉）。例如，某交易者以5000元/噸買入10手螺紋鋼期貨（每手10噸），當(dāng)日結(jié)算價(jià)為5050元/噸，則持倉盈利為（50505000）×10×10=5000元，盈利部分當(dāng)日劃入其賬戶。若次日價(jià)格跌至4980元/噸，持倉虧損為（49805050）×10×10=7000元，需從賬戶中扣除，若賬戶余額不足維持保證金，需追加保證金。期貨與遠(yuǎn)期的核心區(qū)別在于標(biāo)準(zhǔn)化程度。遠(yuǎn)期合約是交易雙方私下協(xié)商的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，條款（如數(shù)量、交割時間、地點(diǎn)）可定制，流動性差，違約風(fēng)險(xiǎn)高；期貨合約則是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，流動性強(qiáng)，通過結(jié)算機(jī)構(gòu)擔(dān)保履約，幾乎無信用風(fēng)險(xiǎn)。與股票相比，期貨具有杠桿性（以小博大）、雙向交易（多空均可）、到期性（合約有固定期限）等特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益均顯著高于股票。期貨市場參與主體包括交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司和投資者。交易所是期貨市場的核心組織者，負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、設(shè)計(jì)合約、監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)（如實(shí)時監(jiān)控持倉、成交量、價(jià)格波動）。結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的附屬或獨(dú)立機(jī)構(gòu)，承擔(dān)結(jié)算職能，通過對會員的結(jié)算（每日無負(fù)債）和擔(dān)保履約（作為所有買方的賣方和所有賣方的買方），確保交易的順利進(jìn)行。期貨公司是連接投資者與交易所的中介機(jī)構(gòu)，為投資者提供開戶、交易通道、保證金管理、咨詢等服務(wù)，需遵守凈資本等監(jiān)管要求。投資者分為套期保值者（如生產(chǎn)加工企業(yè)）、投機(jī)者（通過價(jià)格波動獲利）和套利者（利用價(jià)差波動獲利），三者共同活躍市場，提高流動性。常見期貨術(shù)語包括基差、頭寸、平倉、開倉、交割、套利等?；钍乾F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值（基差=現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格），基差變動直接影響套期保值效果。若賣出套期保值（現(xiàn)貨多頭+期貨空頭）中基差走強(qiáng)（基差從50擴(kuò)大至30），則套保效果增強(qiáng)；若基差走弱（基差從30縮小至50），則套保效果減弱。頭寸指交易者持有的合約數(shù)量，多頭頭寸為買入未平倉合約，空頭頭寸為賣出未平倉合約。開倉指首次買入或賣出期貨合約，平倉指通過反向交易了結(jié)頭寸。套利是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差異常波動，同時建立相反頭寸，待價(jià)差回歸正常后平倉獲利，常見類型包括跨期套利（同一品種不同月份）、跨市套利（不同交易所）、跨品種套利（相關(guān)品種如豆粕與豆油）。風(fēng)險(xiǎn)控制是期貨交易的核心。交易所通過保證金、漲跌停板、持倉限額等制度控制市場風(fēng)險(xiǎn)；期貨公司通過客戶適當(dāng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)提示、強(qiáng)行平倉等措施保護(hù)客戶；投資者自身需建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，如設(shè)定止損點(diǎn)（虧損達(dá)一定比例自動平倉）、控制倉位（單品種持倉不超過總資金的20%）、分散投資（不集中于單一品種）等。需特別注意杠桿風(fēng)險(xiǎn)，期貨的高杠桿放大收益的同時也放大虧損，若滿倉操作，價(jià)格小幅反向波動即可導(dǎo)致爆倉（保證金歸零）。套期保值操作需遵循四大原則：品種相同或相關(guān)（如用豆粕期貨套保豆粕現(xiàn)貨）、數(shù)量相當(dāng)（期貨頭寸數(shù)量與現(xiàn)貨數(shù)量匹配）、方向相反（現(xiàn)貨多頭對應(yīng)期貨空頭）、時間相近（期貨合約交割月與現(xiàn)貨交易時間接近）。例如，飼料廠3個月后需買入1000噸豆粕，擔(dān)心價(jià)格上漲，可買入100手（每手10噸）豆粕期貨合約（假設(shè)當(dāng)前價(jià)格3500元/噸）。3個月后，若現(xiàn)貨價(jià)格漲至3700元/噸，期貨價(jià)格漲至3650元/噸，現(xiàn)貨采購多支出（37003500）×1000=20萬元，期貨市場盈利（36503500）×100×10=15萬元，凈虧損5萬元（未完全套保，因基差變動：初始基差=35003500=0，最終基差=37003650=50，基差走強(qiáng)50，導(dǎo)致套保不完全）。若基差不變（最終基差=0，期貨價(jià)格3700元/噸），則期貨盈利（37003500）×100×10=20萬元，完全對沖現(xiàn)貨虧損。投機(jī)交易通過預(yù)測價(jià)格趨勢獲利，需關(guān)注供求關(guān)系（如農(nóng)產(chǎn)品的種植面積、天氣；工業(yè)品的庫存、產(chǎn)能）、宏觀經(jīng)濟(jì)（如GDP、通脹、利率）、政策變化（如環(huán)保限產(chǎn)、關(guān)稅調(diào)整）等因素。套利交易則依賴價(jià)差分析，如跨期套利需計(jì)算持倉成本（倉儲費(fèi)、利息、保險(xiǎn)費(fèi)），當(dāng)遠(yuǎn)月合約與近月合約價(jià)差超過持倉成本時