中小板上市公司創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與績效的關聯(lián)性及優(yōu)化路徑研究一、引言1.1研究背景在當今競爭激烈的經(jīng)濟環(huán)境中，資本市場作為企業(yè)融資和資源配置的關鍵平臺，對經(jīng)濟發(fā)展起著至關重要的作用。中小板市場作為資本市場的重要組成部分，自設立以來，便為中小企業(yè)提供了寶貴的融資渠道，促進了企業(yè)的成長和發(fā)展，在經(jīng)濟體系中扮演著不可或缺的角色。中小企業(yè)往往是創(chuàng)新的重要源泉，中小板市場的存在使得這些具有潛力的企業(yè)能夠獲得資金支持，將創(chuàng)新理念轉化為實際的產(chǎn)品和服務，推動產(chǎn)業(yè)的升級和轉型。截至[具體時間]，中小板上市公司數(shù)量已達到[X]家，涵蓋了多個行業(yè)領域，為我國經(jīng)濟增長、就業(yè)創(chuàng)造和科技創(chuàng)新做出了重要貢獻。創(chuàng)新，作為企業(yè)發(fā)展的核心驅動力，在中小板上市公司的成長歷程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。在快速變化的市場環(huán)境下，中小板上市公司面臨著來自國內(nèi)外大型企業(yè)的激烈競爭，只有通過持續(xù)創(chuàng)新，才能開發(fā)出具有差異化競爭優(yōu)勢的新產(chǎn)品或服務，開拓新的市場領域，提高市場份額和銷售收入。以[某中小板上市公司名稱]為例，該公司專注于[行業(yè)領域]，通過不斷加大創(chuàng)新投入，成功研發(fā)出[創(chuàng)新產(chǎn)品或技術名稱]，不僅填補了市場空白，還迅速打開了國內(nèi)外市場，企業(yè)績效得到了顯著提升，營業(yè)收入在短短[X]年內(nèi)增長了[X]倍，凈利潤增長了[X]倍。創(chuàng)新投入是企業(yè)進行創(chuàng)新活動的前提和基礎，直接影響著企業(yè)的創(chuàng)新效果和績效。它包括人力資源投入、技術研發(fā)投入和資金投入等多個方面。然而，中小板上市公司相對于大型企業(yè)而言，資源和資金相對有限，在創(chuàng)新投入方面面臨著諸多困難。研發(fā)團隊規(guī)模相對較小，人力資源投入不足；由于資金和資源的限制，在技術研發(fā)方面的投入相對較少；往往面臨著相對嚴格的融資條件和規(guī)則，導致創(chuàng)新投資規(guī)模有限，進一步制約了企業(yè)的創(chuàng)新活動。創(chuàng)新產(chǎn)出則是企業(yè)創(chuàng)新能力的具體體現(xiàn)，對企業(yè)績效產(chǎn)生著直接的影響。中小板上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出一般表現(xiàn)為科技成果的轉化，包括專利申請數(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)率、科技協(xié)議與合同數(shù)量等?？萍汲晒霓D化不僅體現(xiàn)著企業(yè)的創(chuàng)新能力，也直接影響著企業(yè)的市場競爭力和盈利能力。創(chuàng)新產(chǎn)出還可通過增加產(chǎn)品差異化競爭力和提升知識產(chǎn)權價值來體現(xiàn)。通過自主研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質量和性能水平，增加企業(yè)在市場競爭中的競爭力；通過創(chuàng)新活動，增加了自身的知識產(chǎn)權，并通過專利、商標等途徑進行保護，從而提升企業(yè)的價值和聲譽。盡管創(chuàng)新對中小板上市公司的重要性不言而喻，但目前關于中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間關系的研究仍存在一定的局限性?，F(xiàn)有研究在理論分析方面，尚未形成統(tǒng)一、完善的理論框架，對三者之間的內(nèi)在作用機制闡述不夠深入；在實證研究方面，樣本選取的局限性、研究方法的差異以及控制變量的不同，導致研究結果存在一定的分歧。因此，深入研究中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關系，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。1.2研究目的與意義本研究旨在深入剖析中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的內(nèi)在關系，構建起三者之間清晰的邏輯框架，明確創(chuàng)新投入如何影響創(chuàng)新產(chǎn)出，以及創(chuàng)新產(chǎn)出又是怎樣作用于企業(yè)績效，同時探究創(chuàng)新投入與企業(yè)績效之間的直接和間接聯(lián)系。通過對這一復雜關系的研究，揭示創(chuàng)新在中小板上市公司發(fā)展中的核心作用機制，為中小板上市公司的創(chuàng)新決策提供理論依據(jù)，幫助企業(yè)更好地理解創(chuàng)新投入與產(chǎn)出對企業(yè)績效的影響，從而制定更加科學合理的創(chuàng)新戰(zhàn)略，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和績效水平，增強市場競爭力。從實踐意義來看，對于中小板上市公司而言，研究結果能夠為企業(yè)管理層提供決策參考，使其明確在創(chuàng)新活動中應如何合理配置資源，加大創(chuàng)新投入，提高創(chuàng)新產(chǎn)出的效率和質量，進而提升企業(yè)績效。通過了解創(chuàng)新投入與產(chǎn)出對企業(yè)績效的具體影響路徑，企業(yè)可以有針對性地制定創(chuàng)新策略，例如確定合適的研發(fā)投入比例、優(yōu)化研發(fā)團隊結構、加強創(chuàng)新成果的轉化等，以實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對投資者來說，能夠為其投資決策提供重要依據(jù)。投資者可以通過分析企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出情況，預測企業(yè)的未來績效，從而選擇具有投資價值的中小板上市公司，降低投資風險，提高投資收益。從政策制定者角度出發(fā)，有助于政府部門制定更加精準有效的產(chǎn)業(yè)政策和創(chuàng)新扶持政策，引導中小板上市公司加大創(chuàng)新投入，促進創(chuàng)新成果的轉化，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結構調整，提升整個經(jīng)濟體系的創(chuàng)新能力和競爭力。從學術意義層面而言，本研究有助于豐富和完善企業(yè)創(chuàng)新理論和企業(yè)績效理論。當前學術界對于大型企業(yè)的創(chuàng)新與績效關系研究相對較多，而對中小板上市公司這一特定群體的研究相對不足。通過對中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效關系的深入研究，可以填補這一領域的部分空白，為后續(xù)研究提供新的視角和思路，進一步拓展和深化企業(yè)創(chuàng)新理論和企業(yè)績效理論的研究范疇。本研究也能為其他相關領域的研究提供參考和借鑒，推動相關學科的發(fā)展。1.3研究方法與框架本研究綜合運用多種研究方法，以確保研究的科學性、全面性和深入性。通過全面收集和系統(tǒng)分析國內(nèi)外相關文獻，梳理關于中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效關系的研究現(xiàn)狀，明確已有研究的成果與不足，為后續(xù)研究提供堅實的理論基礎。以中小板上市公司為研究對象，選取一定時期內(nèi)的相關數(shù)據(jù)，運用描述性統(tǒng)計分析，直觀呈現(xiàn)中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效的現(xiàn)狀；通過相關性分析，初步判斷各變量之間的關聯(lián)方向和程度；采用回歸分析，構建回歸模型，深入探究創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)績效的影響機制，確定變量之間的具體數(shù)量關系，檢驗研究假設，得出具有說服力的研究結論。選擇具有代表性的中小板上市公司作為案例，深入剖析其創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效的具體情況。詳細分析企業(yè)在創(chuàng)新過程中的決策、資源配置、創(chuàng)新成果轉化等環(huán)節(jié)，總結成功經(jīng)驗和存在的問題，從實踐層面驗證和補充實證研究結果，為中小板上市公司提供可借鑒的實踐案例和具體建議。在研究框架上，首先闡述研究背景、目的和意義，明確研究方向。接著對中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效的相關理論和文獻進行梳理，為后續(xù)研究提供理論支撐。隨后，對中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效的現(xiàn)狀進行分析，揭示當前存在的問題和特點。在此基礎上，提出研究假設，構建實證模型，進行實證分析，深入探究三者之間的關系。同時，選取典型案例進行案例分析，從實踐角度進一步驗證和補充實證研究結果。最后，根據(jù)研究結論，提出針對性的政策建議和研究展望，為中小板上市公司的發(fā)展和后續(xù)研究提供參考。二、文獻綜述2.1創(chuàng)新投入相關研究創(chuàng)新投入是企業(yè)開展創(chuàng)新活動的基石，一直是學術界研究的重點領域。國外學者較早關注創(chuàng)新投入，熊彼特在其開創(chuàng)性理論中強調了創(chuàng)新在經(jīng)濟發(fā)展中的核心地位，認為企業(yè)對創(chuàng)新的投入是推動經(jīng)濟增長和社會進步的關鍵動力，為后續(xù)創(chuàng)新投入研究奠定了理論基礎。此后，眾多學者從不同角度對創(chuàng)新投入展開深入研究。在創(chuàng)新投入的概念界定上，學者們普遍認為創(chuàng)新投入是企業(yè)為實現(xiàn)創(chuàng)新目標而投入的各種資源總和。Griliches指出創(chuàng)新投入涵蓋研發(fā)資金、研發(fā)人員等要素，這些要素相互作用，共同推動企業(yè)創(chuàng)新活動的開展。研發(fā)資金為創(chuàng)新活動提供物質保障，用于購置先進的實驗設備、引進前沿技術等；研發(fā)人員則憑借專業(yè)知識和創(chuàng)新思維，將資金轉化為實際的創(chuàng)新成果。這種定義方式得到了廣泛認可，為后續(xù)研究提供了清晰的概念框架。衡量創(chuàng)新投入的指標是研究中的關鍵問題?，F(xiàn)有研究中，常用的指標包括研發(fā)投入強度、研發(fā)人員占比等。研發(fā)投入強度通常用企業(yè)研發(fā)經(jīng)費與營業(yè)收入的比值來衡量，該指標直觀反映了企業(yè)對創(chuàng)新活動的資源投入程度。研發(fā)人員占比則體現(xiàn)了企業(yè)在創(chuàng)新人力資源方面的投入力度，研發(fā)人員占比越高，表明企業(yè)越重視創(chuàng)新人才的引進和培養(yǎng)，越有利于開展創(chuàng)新活動。以蘋果公司為例，其在研發(fā)投入上一直保持著較高的強度，每年投入大量資金用于新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)，同時擁有眾多頂尖的研發(fā)人才，這使得蘋果公司在全球科技領域始終保持著領先地位，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如iPhone系列手機，引領了全球智能手機的發(fā)展潮流。創(chuàng)新投入的影響因素也是學者們關注的焦點。從宏觀層面來看，國家政策對企業(yè)創(chuàng)新投入有著顯著影響。政府出臺的稅收優(yōu)惠政策、財政補貼政策等，能夠降低企業(yè)創(chuàng)新成本，提高創(chuàng)新收益，從而激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入。政府對高新技術企業(yè)給予稅收減免，對創(chuàng)新項目提供財政補貼，這些政策措施能夠有效減輕企業(yè)負擔，提高企業(yè)創(chuàng)新的積極性。經(jīng)濟發(fā)展水平也與企業(yè)創(chuàng)新投入密切相關。在經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)市場需求旺盛，資金充裕，更有能力和意愿進行創(chuàng)新投入；而在經(jīng)濟衰退時期，企業(yè)面臨市場萎縮、資金緊張等困境，往往會減少創(chuàng)新投入。從企業(yè)層面來看，企業(yè)規(guī)模是影響創(chuàng)新投入的重要因素。一般來說，大型企業(yè)資源豐富，具有更強的抗風險能力，能夠承擔大規(guī)模創(chuàng)新投入帶來的風險，因此更有能力進行高強度的創(chuàng)新投入。大型企業(yè)擁有雄厚的資金實力、完善的研發(fā)設施和豐富的人才資源，能夠開展大規(guī)模的研發(fā)項目。企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃也會影響創(chuàng)新投入決策。以市場導向為戰(zhàn)略的企業(yè)，為了滿足市場需求，獲取競爭優(yōu)勢，往往會加大創(chuàng)新投入，開發(fā)符合市場需求的新產(chǎn)品和新技術；而以成本控制為戰(zhàn)略的企業(yè)，可能會更注重降低成本，在創(chuàng)新投入上相對保守。在管理者特征方面，高管的創(chuàng)新意識對企業(yè)創(chuàng)新投入起著關鍵作用。具有強烈創(chuàng)新意識的高管，能夠敏銳地捕捉到市場機會和技術發(fā)展趨勢，積極推動企業(yè)開展創(chuàng)新活動，加大創(chuàng)新投入。高管的學歷水平、工作經(jīng)驗等也會影響其對創(chuàng)新的認知和決策。高學歷、豐富工作經(jīng)驗的高管，往往更了解行業(yè)前沿技術和市場動態(tài)，更有信心和能力推動企業(yè)進行創(chuàng)新投入。國內(nèi)學者在借鑒國外研究成果的基礎上，結合我國國情，對創(chuàng)新投入進行了深入研究。朱平芳、徐偉民以上海工業(yè)企業(yè)為樣本，實證研究發(fā)現(xiàn)政府的科技補貼和稅收減免對企業(yè)創(chuàng)新投入具有正向影響，這為我國政府制定創(chuàng)新扶持政策提供了理論依據(jù)。學者們還關注到企業(yè)的產(chǎn)權性質對創(chuàng)新投入的影響。國有企業(yè)由于受到政策支持和資源優(yōu)勢的影響，在創(chuàng)新投入方面可能具有不同的表現(xiàn)。部分國有企業(yè)在承擔社會責任的同時，也會積極響應國家創(chuàng)新戰(zhàn)略，加大創(chuàng)新投入；但也有一些國有企業(yè)可能存在體制機制不夠靈活等問題，影響創(chuàng)新投入的效率。民營企業(yè)則更加注重市場需求和經(jīng)濟效益，在創(chuàng)新投入上具有更強的市場導向性，能夠根據(jù)市場變化迅速調整創(chuàng)新策略，加大對有市場前景的項目的創(chuàng)新投入。綜上所述，國內(nèi)外學者在創(chuàng)新投入的概念、衡量指標和影響因素等方面取得了豐富的研究成果。然而，現(xiàn)有研究仍存在一定的局限性。在研究視角上，雖然宏觀、企業(yè)和管理者層面的研究都有涉及，但各層面之間的協(xié)同作用研究相對不足，未能全面揭示創(chuàng)新投入的復雜影響機制。在研究方法上，實證研究居多，對創(chuàng)新投入的動態(tài)變化和內(nèi)在作用機理的深入分析相對較少。未來的研究可以進一步拓展研究視角，綜合運用多種研究方法，深入探究創(chuàng)新投入的影響因素及其作用機制，為企業(yè)創(chuàng)新實踐提供更具針對性的理論指導。2.2創(chuàng)新產(chǎn)出相關研究創(chuàng)新產(chǎn)出是企業(yè)創(chuàng)新活動的成果體現(xiàn)，是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新成效的關鍵指標，在學術研究中占據(jù)重要地位。創(chuàng)新產(chǎn)出指企業(yè)通過創(chuàng)新活動所獲得的可量化成果，涵蓋新產(chǎn)品、新技術、新服務以及新的管理模式等多個方面。這些成果不僅是企業(yè)創(chuàng)新投入的結晶，更是企業(yè)在市場競爭中獲取優(yōu)勢、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要支撐。在學術研究中，創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標豐富多樣，不同指標從不同角度反映企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的水平和特征。專利申請數(shù)量是常用的衡量指標之一，它直觀體現(xiàn)企業(yè)在技術創(chuàng)新方面的活躍度和成果數(shù)量。華為公司作為全球通信技術領域的領軍企業(yè)，每年都有大量的專利申請，截至[具體年份]，華為累計專利申請量超過[X]萬件，這些專利為華為在5G通信技術等領域的領先地位提供了堅實保障。專利申請數(shù)量多，意味著企業(yè)在技術研發(fā)上投入較大，且取得了相應的技術創(chuàng)新成果，在一定程度上反映了企業(yè)的技術創(chuàng)新能力。但該指標也存在局限性，部分專利可能由于技術不成熟、市場需求不匹配等原因，未能轉化為實際的經(jīng)濟效益，無法全面反映專利的質量和市場價值。新產(chǎn)品銷售收入占比也是重要的衡量指標，它反映企業(yè)創(chuàng)新成果在市場上的商業(yè)化成功程度。蘋果公司的iPhone系列產(chǎn)品每年為公司帶來巨額的銷售收入，iPhone的新產(chǎn)品銷售收入占比在蘋果公司總銷售收入中一直保持較高水平，這表明蘋果公司通過持續(xù)的創(chuàng)新投入，開發(fā)出深受市場歡迎的新產(chǎn)品，成功將創(chuàng)新成果轉化為商業(yè)價值，提升了企業(yè)的市場競爭力和盈利能力。該指標受市場環(huán)境、營銷能力等多種因素影響。即使企業(yè)研發(fā)出創(chuàng)新的新產(chǎn)品，若市場推廣不力或市場需求突然變化，新產(chǎn)品銷售收入占比也可能不理想，不能完全歸因于創(chuàng)新產(chǎn)出本身的質量問題。論文發(fā)表數(shù)量在一些高科技和知識密集型行業(yè)也是衡量創(chuàng)新產(chǎn)出的重要指標，它體現(xiàn)企業(yè)在基礎研究和前沿技術探索方面的成果。在生物醫(yī)藥領域，企業(yè)發(fā)表的高質量學術論文，能夠展示其在藥物研發(fā)、疾病機理研究等方面的創(chuàng)新成果，為企業(yè)的技術創(chuàng)新提供理論支持，吸引更多的科研人才和合作伙伴。但論文發(fā)表數(shù)量多并不一定意味著企業(yè)能夠將這些理論成果有效轉化為實際的產(chǎn)品或技術，實現(xiàn)商業(yè)化應用。創(chuàng)新產(chǎn)出受多種因素影響，這些因素相互作用，共同決定企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的水平和質量。創(chuàng)新投入是影響創(chuàng)新產(chǎn)出的直接因素，企業(yè)投入的研發(fā)資金和研發(fā)人員數(shù)量直接關系到創(chuàng)新活動的規(guī)模和深度。充足的研發(fā)資金可以用于購置先進的實驗設備、開展大規(guī)模的研發(fā)項目；高素質的研發(fā)人員則憑借專業(yè)知識和創(chuàng)新思維，為創(chuàng)新活動提供智力支持。谷歌公司每年在研發(fā)上投入大量資金，擁有眾多頂尖的科研人才，這使得谷歌在人工智能、搜索引擎技術等領域取得了大量的創(chuàng)新成果，推出了如谷歌翻譯、谷歌地圖等具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務。企業(yè)的創(chuàng)新管理能力也至關重要，有效的創(chuàng)新管理能夠優(yōu)化創(chuàng)新流程，提高創(chuàng)新資源的配置效率。建立完善的創(chuàng)新激勵機制，能夠激發(fā)員工的創(chuàng)新積極性；合理規(guī)劃創(chuàng)新項目，能夠確保創(chuàng)新活動的有序進行。特斯拉公司在創(chuàng)新管理方面表現(xiàn)出色，通過建立高效的創(chuàng)新團隊、優(yōu)化創(chuàng)新流程，快速將創(chuàng)新理念轉化為實際的產(chǎn)品，如特斯拉的電動汽車在電池技術、自動駕駛技術等方面不斷創(chuàng)新，引領了全球電動汽車行業(yè)的發(fā)展潮流。外部環(huán)境對創(chuàng)新產(chǎn)出也有重要影響，包括政策支持、市場需求和行業(yè)競爭等。政府出臺的稅收優(yōu)惠、財政補貼等政策，能夠降低企業(yè)創(chuàng)新成本，提高創(chuàng)新收益，激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入，促進創(chuàng)新產(chǎn)出。市場需求是企業(yè)創(chuàng)新的重要驅動力，滿足市場需求的創(chuàng)新產(chǎn)品更容易獲得市場認可，實現(xiàn)商業(yè)化成功。行業(yè)競爭則促使企業(yè)不斷創(chuàng)新，以獲取競爭優(yōu)勢。在智能手機行業(yè)，激烈的市場競爭促使蘋果、三星等企業(yè)不斷加大創(chuàng)新投入，推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如全面屏技術、高像素攝像頭等，滿足消費者對手機性能和功能的不斷提升的需求。國內(nèi)學者在創(chuàng)新產(chǎn)出研究方面也取得了豐碩成果。許春、劉奕運用數(shù)據(jù)包絡分析（DEA）方法，對我國高技術產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出效率進行評價，發(fā)現(xiàn)我國高技術產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)新產(chǎn)出效率方面存在較大的提升空間，不同行業(yè)之間的創(chuàng)新產(chǎn)出效率差異明顯，為我國高技術產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了決策依據(jù)。還有學者關注到產(chǎn)學研合作對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，研究表明產(chǎn)學研合作能夠整合高校、科研機構和企業(yè)的資源優(yōu)勢，促進知識和技術的流動與轉化，提高企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出水平。綜上所述，創(chuàng)新產(chǎn)出的研究在理論和實踐方面都取得了顯著進展，但仍存在一些有待完善的地方。在衡量指標方面，現(xiàn)有指標雖各有側重，但缺乏能夠全面、綜合反映創(chuàng)新產(chǎn)出質量和價值的指標體系。在影響因素研究中，各因素之間的復雜交互作用尚未得到深入挖掘，尤其是在不同行業(yè)和企業(yè)規(guī)模背景下的差異研究還不夠充分。未來研究可致力于構建更加科學、全面的創(chuàng)新產(chǎn)出衡量指標體系，深入探究各影響因素之間的協(xié)同作用機制，為企業(yè)提升創(chuàng)新產(chǎn)出水平提供更具針對性的理論指導和實踐建議。2.3企業(yè)績效相關研究企業(yè)績效是衡量企業(yè)經(jīng)營成果和發(fā)展能力的綜合指標，反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)利用各種資源實現(xiàn)目標的程度，在企業(yè)管理和經(jīng)濟研究領域具有舉足輕重的地位。它不僅是企業(yè)管理者評估經(jīng)營策略有效性、制定未來發(fā)展規(guī)劃的重要依據(jù)，也是投資者、債權人等利益相關者判斷企業(yè)價值和投資潛力的關鍵參考。在學術研究中，衡量企業(yè)績效的指標豐富多樣，不同指標從不同維度反映企業(yè)績效的狀況。財務指標是最常用的衡量工具之一，凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量企業(yè)盈利能力的核心指標，它表示股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。ROE越高，說明企業(yè)為股東創(chuàng)造的收益越多，盈利能力越強。貴州茅臺多年來保持著較高的ROE水平，反映出其強大的盈利能力和優(yōu)質的經(jīng)營狀況?？傎Y產(chǎn)收益率（ROA）則綜合考慮了企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，體現(xiàn)資產(chǎn)利用的綜合效果。ROA高表明企業(yè)資產(chǎn)運營效率高，能夠充分利用資產(chǎn)創(chuàng)造價值。營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)成長能力的重要指標，它反映了企業(yè)營業(yè)收入的增長速度，體現(xiàn)企業(yè)市場份額的擴大和業(yè)務的拓展能力。騰訊公司近年來營業(yè)收入持續(xù)高速增長，展示了其在互聯(lián)網(wǎng)領域的強大競爭力和廣闊的發(fā)展前景。凈利潤增長率同樣體現(xiàn)企業(yè)的成長能力，反映了企業(yè)凈利潤的增長幅度，凈利潤增長率穩(wěn)定且較高的企業(yè)，通常具有較強的盈利能力和發(fā)展?jié)摿Α７秦攧罩笜嗽诤饬科髽I(yè)績效時也發(fā)揮著重要作用。顧客滿意度是衡量企業(yè)產(chǎn)品或服務質量的重要指標，它反映了顧客對企業(yè)產(chǎn)品或服務的滿意程度。高顧客滿意度意味著企業(yè)能夠滿足顧客需求，提供優(yōu)質的產(chǎn)品和服務，有助于企業(yè)樹立良好的品牌形象，提高市場競爭力。蘋果公司以其優(yōu)質的產(chǎn)品和良好的用戶體驗，贏得了較高的顧客滿意度，使其在全球智能手機市場中占據(jù)重要地位。市場份額體現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位，市場份額高的企業(yè)通常具有更強的市場影響力和競爭優(yōu)勢，能夠在市場中獲取更多的資源和利潤。在電商行業(yè)，阿里巴巴憑借其龐大的用戶基礎和完善的平臺服務，占據(jù)了較高的市場份額，成為行業(yè)的領軍企業(yè)。企業(yè)績效受多種因素影響，這些因素相互交織，共同作用于企業(yè)的經(jīng)營成果。從內(nèi)部因素來看，企業(yè)的戰(zhàn)略決策對績效起著關鍵作用。正確的戰(zhàn)略決策能夠使企業(yè)準確把握市場機遇，合理配置資源，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。以小米公司為例，其早期制定的高性價比智能手機戰(zhàn)略，迅速打開了市場，吸引了大量追求性價比的消費者，使企業(yè)在短時間內(nèi)實現(xiàn)了快速增長。隨著市場競爭的加劇和消費者需求的變化，小米及時調整戰(zhàn)略，加大在高端手機市場的投入，拓展智能家居生態(tài)鏈，進一步提升了企業(yè)的績效和市場競爭力。企業(yè)的內(nèi)部管理水平也是影響績效的重要因素。高效的組織架構能夠提高企業(yè)的運營效率，促進信息的流通和決策的執(zhí)行。華為公司采用的矩陣式組織架構，使得各個業(yè)務部門和職能部門之間能夠緊密協(xié)作，快速響應市場變化，推動了企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。有效的人力資源管理能夠吸引和留住優(yōu)秀人才，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力。谷歌公司以其良好的企業(yè)文化、優(yōu)厚的福利待遇和廣闊的職業(yè)發(fā)展空間，吸引了全球頂尖的科技人才，為企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展提供了強大的智力支持。從外部因素來看，市場環(huán)境對企業(yè)績效有著顯著影響。市場需求的變化直接影響企業(yè)產(chǎn)品或服務的銷售情況。隨著消費者對健康和環(huán)保的關注度不斷提高，新能源汽車、有機食品等行業(yè)迎來了發(fā)展機遇，相關企業(yè)的績效也隨之提升。行業(yè)競爭程度決定了企業(yè)面臨的競爭壓力，激烈的競爭促使企業(yè)不斷創(chuàng)新，降低成本，提高產(chǎn)品質量和服務水平，以獲取競爭優(yōu)勢。在智能手機行業(yè)，眾多品牌之間的激烈競爭，推動了技術的快速進步和產(chǎn)品的不斷更新?lián)Q代。政策法規(guī)也對企業(yè)績效產(chǎn)生重要影響。政府出臺的稅收優(yōu)惠政策、財政補貼政策等，能夠降低企業(yè)的運營成本，提高企業(yè)的盈利能力。政府對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的補貼政策，促進了新能源汽車企業(yè)的發(fā)展，提高了企業(yè)的績效。環(huán)保法規(guī)、安全生產(chǎn)法規(guī)等政策法規(guī)的出臺，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動提出了更高的要求，企業(yè)需要投入更多的資源來滿足法規(guī)要求，這在一定程度上會影響企業(yè)的績效，但從長遠來看，也有助于企業(yè)提升自身的管理水平和可持續(xù)發(fā)展能力。國內(nèi)學者在企業(yè)績效研究方面也取得了豐碩成果。張先治、袁克利構建了綜合的企業(yè)績效評價體系，涵蓋財務指標和非財務指標，從多個維度對企業(yè)績效進行評價，為企業(yè)績效評價提供了更全面、科學的方法。還有學者關注到企業(yè)社會責任對企業(yè)績效的影響，研究表明，積極履行社會責任的企業(yè)，能夠提升企業(yè)的品牌形象和社會聲譽，增強消費者的信任和忠誠度，從而對企業(yè)績效產(chǎn)生積極影響。綜上所述，企業(yè)績效的研究在理論和實踐方面都取得了顯著進展，但仍存在一些有待完善的地方。在衡量指標方面，雖然財務指標和非財務指標都得到了廣泛應用，但如何將兩者有機結合，構建更加科學、全面的企業(yè)績效衡量體系，仍需進一步探索。在影響因素研究中，各因素之間的復雜交互作用尚未得到充分挖掘，尤其是在不同行業(yè)、不同發(fā)展階段的企業(yè)中，影響因素的作用機制可能存在差異，這方面的研究還不夠深入。未來研究可致力于構建更加完善的企業(yè)績效衡量體系，深入探究各影響因素之間的協(xié)同作用機制，為企業(yè)提升績效提供更具針對性的理論指導和實踐建議。2.4創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效關系研究創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關系是學術界關注的重點領域，眾多學者從不同角度進行了深入研究。國外學者如Hult指出，創(chuàng)新能力強的企業(yè)能迅速獲得競爭優(yōu)勢以適應市場環(huán)境的變化，最終改善企業(yè)經(jīng)營績效，強調了創(chuàng)新在企業(yè)發(fā)展中的重要作用。在具體關系研究上，部分學者認為創(chuàng)新投入與企業(yè)績效之間存在正向關系。Griliches將研發(fā)投入作為一項生產(chǎn)要素放入生產(chǎn)函數(shù)中，衡量其產(chǎn)出和生產(chǎn)率，為后續(xù)研究創(chuàng)新投入與績效關系奠定了方法基礎。此后，不少實證研究支持了這一觀點，研發(fā)投入能夠為企業(yè)帶來新技術、新產(chǎn)品，提升企業(yè)的市場競爭力，進而提高企業(yè)績效。也有學者發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在復雜性。一些研究提出創(chuàng)新投入對企業(yè)績效存在滯后影響的觀點，創(chuàng)新投入需要一定的時間來實現(xiàn)成果，并且其影響可能在投入之后的一段時間內(nèi)才能顯現(xiàn)出來。以制藥企業(yè)為例，研發(fā)一種新藥往往需要投入大量的資金和時間，從研發(fā)到臨床試驗再到市場推廣，可能需要數(shù)年甚至數(shù)十年的時間，在這期間創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響并不明顯，但一旦新藥成功上市，將為企業(yè)帶來巨額的利潤，顯著提升企業(yè)績效。在創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效的關系研究中，大多數(shù)學者認為創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)績效具有積極影響。專利授權數(shù)作為企業(yè)技術創(chuàng)新產(chǎn)出能力的衡量指標之一，被認為可以成為企業(yè)經(jīng)營績效增長的新動力，是企業(yè)發(fā)展的核心資產(chǎn)及優(yōu)勢力量，企業(yè)可以通過獲得更多專利授權量來提升創(chuàng)新能力和經(jīng)營績效。新產(chǎn)品銷售收入占比的提高，表明企業(yè)的創(chuàng)新成果得到了市場的認可，能夠直接增加企業(yè)的營業(yè)收入和利潤，提升企業(yè)績效。國內(nèi)學者在該領域也取得了豐富的研究成果。吳鋮鋮、項桂娥等以長三角三省一市2016-2018年A股市場936家民營上市公司面板數(shù)據(jù)為對象，研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)資金投入對企業(yè)當期經(jīng)營績效顯著負相關，但其對企業(yè)后期經(jīng)營績效的影響隨著時間累積表現(xiàn)出增強趨勢，存在明顯的滯后效應；研發(fā)人員投入與企業(yè)當期經(jīng)營績效顯著正相關但不存在滯后效應；專利授權數(shù)與企業(yè)當期經(jīng)營績效負相關但不存在滯后效應；企業(yè)成長性可以正向調節(jié)研發(fā)資金投入、專利授權數(shù)對經(jīng)營績效的影響。這一研究結果表明，創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關系受到多種因素的影響，且存在復雜的動態(tài)變化。雖然現(xiàn)有研究在創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效關系方面取得了豐碩成果，但仍存在一些不足之處。在研究樣本方面，部分研究的樣本選取范圍較窄，可能無法全面反映不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的實際情況。在研究方法上，多數(shù)研究采用定量分析方法，對創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的內(nèi)在作用機制缺乏深入的定性分析，難以全面揭示三者之間的復雜關系。在影響因素研究中，雖然考慮了一些內(nèi)部和外部因素，但各因素之間的交互作用以及這些交互作用對三者關系的影響研究還不夠充分。例如，市場環(huán)境、政策法規(guī)等外部因素與企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新管理能力、戰(zhàn)略決策等因素如何相互作用，共同影響創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效的關系，還需要進一步深入探究。三、理論基礎3.1技術創(chuàng)新理論技術創(chuàng)新理論最早由美籍奧地利經(jīng)濟學家約瑟夫?熊彼特（JosephSchumpeter）在1912年出版的《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書中提出。熊彼特認為，創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的核心驅動力，它不僅僅是科技上的發(fā)明創(chuàng)造，更是將新的生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件進行重新組合并引入生產(chǎn)體系的過程，其目的是獲取潛在的利潤。這種“新組合”包括五個方面：采用一種新的產(chǎn)品，即消費者還不熟悉的產(chǎn)品或一種產(chǎn)品的新特性；采用一種新的生產(chǎn)方法，這種方法不一定基于科學上新的發(fā)現(xiàn)，也可以是商業(yè)上處理產(chǎn)品的新方式；開辟一個新的市場，即企業(yè)以前未曾進入的市場，無論該市場以前是否存在；掠取或控制原材料或半制成品的一種新的供應來源，無論該來源是已經(jīng)存在還是第一次被創(chuàng)造出來；實現(xiàn)任何一種工業(yè)的新的組織，比如造成一種壟斷地位或打破一種壟斷地位。在這一理論中，企業(yè)家扮演著至關重要的角色，他們是創(chuàng)新的主體，具有敏銳的洞察力和敢于冒險的精神，能夠識別并抓住創(chuàng)新機會，將新的組合引入生產(chǎn)體系，推動經(jīng)濟的發(fā)展。以蘋果公司為例，在史蒂夫?喬布斯的領導下，蘋果推出了iPhone，這不僅是一款全新的產(chǎn)品，還采用了全新的多點觸控技術，開辟了智能手機的新市場，改變了人們對手機的認知和使用方式，為蘋果公司帶來了巨額利潤，也推動了整個手機行業(yè)的變革和發(fā)展。技術創(chuàng)新是一個復雜的過程，從最初的創(chuàng)意產(chǎn)生，到研發(fā)投入、技術突破，再到產(chǎn)品的商業(yè)化和市場推廣，每個環(huán)節(jié)都充滿挑戰(zhàn)和不確定性。創(chuàng)新投入是技術創(chuàng)新的起點，包括人力、物力和財力的投入。研發(fā)人員憑借專業(yè)知識和創(chuàng)新思維，為創(chuàng)新提供智力支持；研發(fā)資金用于購置先進的設備、開展實驗研究等，為創(chuàng)新提供物質保障。以華為公司為例，華為每年投入大量資金用于研發(fā)，擁有數(shù)萬名研發(fā)人員，這使得華為在5G通信技術領域取得了眾多專利，實現(xiàn)了技術突破，推出了一系列先進的通信產(chǎn)品和解決方案。創(chuàng)新產(chǎn)出是技術創(chuàng)新的成果體現(xiàn)，包括新產(chǎn)品、新技術、新工藝等。這些產(chǎn)出不僅是企業(yè)創(chuàng)新能力的證明，也是企業(yè)在市場競爭中獲取優(yōu)勢的關鍵。特斯拉在電動汽車領域通過持續(xù)的創(chuàng)新投入，研發(fā)出先進的電池技術和自動駕駛技術，推出了一系列高性能的電動汽車，實現(xiàn)了創(chuàng)新產(chǎn)出，改變了人們對傳統(tǒng)汽車的認知，引領了電動汽車行業(yè)的發(fā)展潮流。技術創(chuàng)新對企業(yè)具有重要意義。它是企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的關鍵，通過創(chuàng)新，企業(yè)能夠開發(fā)出具有差異化的產(chǎn)品或服務，滿足消費者的新需求，提高產(chǎn)品附加值，從而在市場中脫穎而出。在智能手機市場，蘋果和華為等公司通過不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如全面屏、高像素攝像頭等，吸引了大量消費者，占據(jù)了較高的市場份額。技術創(chuàng)新能夠提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。企業(yè)通過采用新的生產(chǎn)技術和工藝，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高資源利用率，降低生產(chǎn)過程中的浪費，從而提高生產(chǎn)效率，降低成本，增強企業(yè)的盈利能力。技術創(chuàng)新還能促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，隨著市場需求的不斷變化和技術的快速進步，企業(yè)只有持續(xù)進行技術創(chuàng)新，才能適應市場變化，保持競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在環(huán)保意識日益增強的今天，許多企業(yè)通過技術創(chuàng)新，開發(fā)出環(huán)保型產(chǎn)品和生產(chǎn)技術，既滿足了市場需求，又實現(xiàn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。3.2資源基礎理論資源基礎理論由伯格?沃納菲爾特（B.Wernerfelt）于1984年提出，隨后經(jīng)過蒂斯、皮薩諾、舍恩、潘迪安、彼得夫等學者的不斷豐富和完善，逐漸發(fā)展成為企業(yè)戰(zhàn)略管理領域的重要理論之一。該理論強調企業(yè)是由一系列資源構成的集合體，企業(yè)的競爭優(yōu)勢源自于其所擁有的獨特資源，這些資源具有異質性和不可流動性，外部的市場結構與市場機會雖會對企業(yè)競爭優(yōu)勢產(chǎn)生一定影響，但并非決定性因素。在資源基礎理論中，企業(yè)資源涵蓋了有形資源和無形資源。有形資源包括企業(yè)的廠房、設備、資金等物質資產(chǎn)，它們是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的基礎。蘋果公司擁有先進的生產(chǎn)設備和龐大的資金儲備，這些有形資源為其大規(guī)模生產(chǎn)高品質的電子產(chǎn)品提供了保障。無形資源則包括企業(yè)的品牌、技術、專利、企業(yè)文化、人力資源等，它們對企業(yè)的長期發(fā)展起著關鍵作用。蘋果公司的品牌價值極高，其品牌形象代表著高端、創(chuàng)新和品質，吸引了大量忠實消費者；蘋果還擁有眾多先進的技術和專利，如多點觸控技術等，這些技術和專利為其產(chǎn)品的創(chuàng)新性和差異化提供了支撐。創(chuàng)新投入可被視為企業(yè)的一種特殊資源投入。從人力資源投入角度看，企業(yè)招聘和培養(yǎng)高素質的研發(fā)人才，這些人才具備專業(yè)知識和創(chuàng)新思維，能夠為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供智力支持，是企業(yè)創(chuàng)新的核心資源。華為公司擁有數(shù)萬名研發(fā)人員，他們來自不同的專業(yè)領域，具備豐富的研發(fā)經(jīng)驗和創(chuàng)新能力，為華為在通信技術領域的創(chuàng)新發(fā)展提供了強大的人才保障。從技術研發(fā)投入角度看，企業(yè)購置先進的研發(fā)設備、引進前沿技術等，這些投入為創(chuàng)新活動提供了物質基礎。許多生物醫(yī)藥企業(yè)投入大量資金購置先進的實驗設備，建立高標準的實驗室，以開展新藥研發(fā)等創(chuàng)新活動。資金投入則為創(chuàng)新活動提供了持續(xù)的動力，確保創(chuàng)新項目能夠順利進行。創(chuàng)新投入所形成的資源具有獨特性和難以模仿性。企業(yè)在創(chuàng)新過程中積累的技術知識、研發(fā)經(jīng)驗等，是在長期的創(chuàng)新實踐中形成的，與企業(yè)的特定歷史、文化和組織環(huán)境緊密相關，其他企業(yè)難以復制。谷歌公司在搜索引擎技術和人工智能領域的創(chuàng)新投入，使其積累了大量獨特的算法和技術知識，這些技術知識是谷歌在長期的研發(fā)過程中形成的，具有高度的專業(yè)性和復雜性，其他企業(yè)很難在短時間內(nèi)模仿和超越。創(chuàng)新投入還能幫助企業(yè)形成獨特的創(chuàng)新文化和團隊協(xié)作模式，進一步增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢。特斯拉公司通過持續(xù)的創(chuàng)新投入，形成了鼓勵創(chuàng)新、勇于冒險的企業(yè)文化，以及高效協(xié)作的研發(fā)團隊，這些因素共同推動了特斯拉在電動汽車領域的創(chuàng)新發(fā)展，使其在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。創(chuàng)新投入所形成的資源對企業(yè)績效有著重要影響。通過創(chuàng)新投入，企業(yè)能夠開發(fā)出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品或服務，滿足市場的新需求，從而提高市場份額和銷售收入。蘋果公司通過不斷加大創(chuàng)新投入，推出了具有創(chuàng)新性的iPhone、iPad等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品以其獨特的設計、先進的技術和良好的用戶體驗，贏得了全球消費者的青睞，使蘋果公司的市場份額不斷擴大，銷售收入持續(xù)增長。創(chuàng)新投入還能幫助企業(yè)提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，從而提升企業(yè)的盈利能力。企業(yè)通過創(chuàng)新研發(fā)新的生產(chǎn)技術和工藝，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高資源利用率，降低生產(chǎn)過程中的浪費，從而提高生產(chǎn)效率，降低成本。許多制造業(yè)企業(yè)通過引入自動化生產(chǎn)技術和智能制造系統(tǒng)，實現(xiàn)了生產(chǎn)過程的自動化和智能化，提高了生產(chǎn)效率，降低了人工成本和原材料消耗。3.3委托代理理論委托代理理論是經(jīng)濟學和管理學中的重要理論，主要探討在信息不對稱的情境下，委托人（Principal）與代理人（Agent）之間的關系及相關問題。在這一理論框架下，委托人通常是資源的所有者或決策的發(fā)起者，如企業(yè)的股東，他們擁有企業(yè)的資產(chǎn)，但往往缺乏直接管理企業(yè)的專業(yè)知識和精力；代理人則是執(zhí)行具體任務或管理資源的一方，如企業(yè)的管理層，他們具備專業(yè)的管理能力，負責企業(yè)的日常運營。委托代理理論的核心在于如何設計有效的機制，確保代理人在信息優(yōu)勢的情況下，其行為仍能符合委托人的利益，實現(xiàn)委托人的目標。在中小板上市公司的創(chuàng)新活動中，委托代理關系廣泛存在。股東作為委托人，期望通過創(chuàng)新投入提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，進而提高企業(yè)績效，實現(xiàn)股東財富最大化。而管理層作為代理人，負責具體的創(chuàng)新決策和執(zhí)行工作。然而，由于委托人與代理人的目標函數(shù)不一致，信息不對稱以及風險偏好不同等因素，可能會導致委托代理問題的產(chǎn)生。從目標函數(shù)來看，股東關注的是企業(yè)的長期價值增長和股東回報，創(chuàng)新投入雖然短期內(nèi)可能會增加成本、降低利潤，但從長期來看，若能成功轉化為創(chuàng)新產(chǎn)出，將提升企業(yè)的市場競爭力和績效，增加股東財富。管理層則可能更關注自身的短期利益，如薪酬、晉升等。為了追求短期業(yè)績，管理層可能會減少創(chuàng)新投入，因為創(chuàng)新活動往往具有高風險性和長期性，短期內(nèi)難以看到明顯的回報，這可能會影響他們的績效考核和薪酬待遇。在一些中小板上市公司中，管理層為了在任期內(nèi)實現(xiàn)較高的利潤指標，可能會削減研發(fā)經(jīng)費，導致企業(yè)的創(chuàng)新能力下降，影響企業(yè)的長期發(fā)展。信息不對稱也是導致委托代理問題的重要因素。管理層直接參與企業(yè)的日常運營和創(chuàng)新活動，對企業(yè)的技術研發(fā)能力、市場需求、創(chuàng)新項目進展等信息有更深入的了解。而股東往往只能通過財務報表、管理層報告等有限的渠道獲取信息，難以全面、準確地掌握企業(yè)創(chuàng)新活動的真實情況。這種信息不對稱使得管理層有可能為了自身利益而隱瞞或歪曲創(chuàng)新相關信息，做出不利于股東利益的決策。管理層可能會夸大創(chuàng)新項目的預期收益，以獲取更多的研發(fā)資金，但實際上該項目的風險較高，成功的可能性較小。風險偏好的差異同樣會影響委托代理關系。股東通常具有較強的風險承受能力，因為他們可以通過投資組合分散風險。他們更愿意支持具有高風險高回報潛力的創(chuàng)新項目，因為這些項目一旦成功，將為企業(yè)帶來巨大的收益。管理層則相對更厭惡風險，因為他們的職業(yè)發(fā)展和薪酬與企業(yè)的短期績效密切相關。如果創(chuàng)新項目失敗，可能會導致企業(yè)業(yè)績下滑，影響他們的聲譽和職業(yè)發(fā)展。因此，管理層在創(chuàng)新決策時可能會過于保守，放棄一些具有潛力但風險較高的創(chuàng)新項目。在面對一項具有突破性但風險較大的新技術研發(fā)項目時，管理層可能會因為擔心失敗而拒絕投資，從而錯失發(fā)展機遇。為了解決中小板上市公司創(chuàng)新活動中的委托代理問題，可以采取多種措施。設計合理的激勵機制是關鍵。通過股權激勵、績效獎金等方式，將管理層的利益與股東的利益緊密聯(lián)系起來，使管理層在追求自身利益的同時，也能實現(xiàn)股東財富最大化。給予管理層一定數(shù)量的股票期權，當企業(yè)的創(chuàng)新成果轉化為良好的業(yè)績，股價上漲時，管理層可以通過行權獲得豐厚的收益，這樣可以激勵管理層積極推動創(chuàng)新活動，加大創(chuàng)新投入。加強監(jiān)督也是重要手段。完善公司治理結構，強化董事會、監(jiān)事會的監(jiān)督職能，確保管理層的創(chuàng)新決策符合企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。引入外部審計機構，對企業(yè)的創(chuàng)新投入、產(chǎn)出和績效進行獨立審計，提高信息透明度，減少信息不對稱。還可以建立聲譽機制，對積極推動創(chuàng)新、取得良好創(chuàng)新成果的管理層給予聲譽獎勵，對因短視行為導致企業(yè)創(chuàng)新受阻的管理層進行聲譽懲罰，促使管理層從企業(yè)的長期利益出發(fā)，積極開展創(chuàng)新活動。四、中小板上市公司創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效現(xiàn)狀分析4.1中小板上市公司發(fā)展概況中小板市場的發(fā)展歷程，是我國資本市場不斷完善和創(chuàng)新的生動體現(xiàn)。2004年5月，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會批復同意深交所設立中小企業(yè)板，這一舉措猶如一顆璀璨的新星，在資本市場的天空中閃耀，標志著我國資本市場在層次建設上邁出了重要一步。彼時，新和成、江蘇瓊花、偉星股份、華邦制藥、德豪潤達、精工科技、華蘭生物、大族激光等8家公司率先掛牌上市，開啟了中小板的發(fā)展征程。成立初期，中小板規(guī)模較小，上市公司數(shù)量有限，市場影響力相對較弱。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和資本市場改革的不斷推進，中小板迎來了蓬勃發(fā)展的機遇。越來越多的中小企業(yè)憑借自身的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Γ顷懼行“?，實現(xiàn)了與資本市場的深度融合。截至[具體時間]，中小板上市公司數(shù)量已達到[X]家，總股本達到[X]億股，累計總成交金額達到[X]萬億元，股票總市值達到[X]萬億元，約占深滬兩市總市值的[X]%，成為我國資本市場中不可或缺的重要組成部分。在行業(yè)分布方面，中小板上市公司廣泛分布于多個行業(yè)領域，呈現(xiàn)出多元化的特點。制造業(yè)是中小板上市公司最為集中的行業(yè)，截至[具體時間]，制造業(yè)上市公司數(shù)量占中小板上市公司總數(shù)的[X]%。這反映出制造業(yè)在我國經(jīng)濟中的重要地位，也表明中小板為制造業(yè)中小企業(yè)提供了重要的融資和發(fā)展平臺。在信息技術業(yè)，中小板上市公司數(shù)量也占據(jù)一定比例，達到[X]%。隨著信息技術的飛速發(fā)展，信息技術業(yè)成為推動經(jīng)濟增長和創(chuàng)新發(fā)展的重要力量，中小板為信息技術業(yè)中小企業(yè)的成長提供了有力支持。此外，在醫(yī)藥生物、化工、機械設備等行業(yè)，也有眾多中小板上市公司。這些行業(yè)的中小板上市公司憑借自身的技術優(yōu)勢和創(chuàng)新能力，在各自領域中不斷發(fā)展壯大，成為行業(yè)發(fā)展的重要驅動力。在區(qū)域分布上，中小板上市公司呈現(xiàn)出明顯的不均衡特征。東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達，創(chuàng)新資源豐富，金融市場活躍，吸引了大量中小企業(yè)發(fā)展壯大并上市融資。截至[具體時間]，東部地區(qū)中小板上市公司數(shù)量占比達到[X]%，其中廣東、浙江、江蘇等省份的中小板上市公司數(shù)量位居前列。廣東省作為我國經(jīng)濟強省和創(chuàng)新高地，擁有眾多具有創(chuàng)新活力的中小企業(yè)，中小板上市公司數(shù)量達到[X]家，占中小板上市公司總數(shù)的[X]%。浙江和江蘇憑借其發(fā)達的民營經(jīng)濟和完善的產(chǎn)業(yè)體系，中小板上市公司數(shù)量也分別達到[X]家和[X]家。中部地區(qū)和西部地區(qū)的中小板上市公司數(shù)量相對較少，分別占比[X]%和[X]%。這主要是由于中西部地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展水平、創(chuàng)新能力和金融市場完善程度等方面與東部地區(qū)存在一定差距，制約了中小企業(yè)的發(fā)展和上市進程。不過，隨著國家區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略的推進和中西部地區(qū)經(jīng)濟的快速發(fā)展，中西部地區(qū)的中小板上市公司數(shù)量也在逐漸增加，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。4.2創(chuàng)新投入現(xiàn)狀中小板上市公司的創(chuàng)新投入總體水平呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。近年來，隨著市場競爭的加劇和創(chuàng)新意識的提升，中小板上市公司逐漸認識到創(chuàng)新投入對企業(yè)發(fā)展的重要性，不斷加大在創(chuàng)新方面的資源投入。據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，[具體年份1]中小板上市公司的研發(fā)投入總額達到[X]億元，研發(fā)投入強度（研發(fā)投入總額與營業(yè)收入的比值）為[X]%；到了[具體年份2]，研發(fā)投入總額增長至[X]億元，研發(fā)投入強度提升至[X]%。這表明中小板上市公司在創(chuàng)新投入方面的積極性不斷提高，對創(chuàng)新活動的重視程度日益增強。在創(chuàng)新投入結構方面，人力資源投入、技術研發(fā)投入和資金投入是三個重要的組成部分。在人力資源投入上，中小板上市公司的研發(fā)人員數(shù)量和占比均有所增加。[具體年份1]，中小板上市公司平均研發(fā)人員數(shù)量為[X]人，研發(fā)人員占比為[X]%；[具體年份2]，平均研發(fā)人員數(shù)量增長至[X]人，研發(fā)人員占比提升至[X]%。這顯示出中小板上市公司在不斷擴充研發(fā)團隊規(guī)模，加強創(chuàng)新人才的引進和培養(yǎng)，以提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。然而，與大型企業(yè)相比，中小板上市公司的研發(fā)團隊規(guī)模仍相對較小，在吸引和留住高端創(chuàng)新人才方面還面臨一定的挑戰(zhàn)。技術研發(fā)投入方面，中小板上市公司在研發(fā)設備購置、實驗室建設和技術研發(fā)人員培訓等方面的投入不斷增加。許多中小板上市公司加大了對先進研發(fā)設備的投入，引進了一批國際領先水平的實驗設備，為技術研發(fā)提供了更有力的物質支持。在實驗室建設方面，部分中小板上市公司建立了自己的研發(fā)實驗室，并與高校、科研機構合作共建實驗室，加強產(chǎn)學研合作，提升技術研發(fā)水平。在技術研發(fā)人員培訓方面，中小板上市公司也逐漸加大投入，通過組織內(nèi)部培訓、選派人員參加外部培訓和學術交流活動等方式，提高研發(fā)人員的專業(yè)技能和創(chuàng)新能力。但由于資金和資源的限制，中小板上市公司在技術研發(fā)投入的規(guī)模和強度上仍低于大型企業(yè)，在一些關鍵技術領域的研發(fā)能力相對較弱。資金投入是創(chuàng)新活動的重要保障，中小板上市公司在資金投入方面也呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。除了企業(yè)自身的資金積累外，中小板上市公司還積極尋求外部融資渠道，以滿足創(chuàng)新投入的資金需求。政府的財政補貼和稅收優(yōu)惠政策對中小板上市公司的創(chuàng)新資金投入起到了重要的支持作用。許多中小板上市公司獲得了政府的創(chuàng)新專項資金補貼，用于支持企業(yè)的研發(fā)項目；政府的稅收優(yōu)惠政策，如研發(fā)費用加計扣除等，也降低了企業(yè)的創(chuàng)新成本，提高了企業(yè)創(chuàng)新投入的積極性。然而，中小板上市公司在融資過程中仍面臨一些困難，銀行貸款門檻較高，融資渠道相對狹窄，股權融資成本較高等，這些因素在一定程度上制約了中小板上市公司創(chuàng)新資金投入的規(guī)模和增長速度。從變化趨勢來看，中小板上市公司的創(chuàng)新投入在未來仍有望保持增長態(tài)勢。隨著我國經(jīng)濟的轉型升級和創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的深入實施，市場對創(chuàng)新產(chǎn)品和服務的需求將不斷增加，這將促使中小板上市公司進一步加大創(chuàng)新投入，以滿足市場需求，提升企業(yè)的市場競爭力。政府對中小企業(yè)創(chuàng)新的支持力度也在不斷加大，未來將出臺更多的優(yōu)惠政策和扶持措施，為中小板上市公司的創(chuàng)新投入提供更好的政策環(huán)境和資金支持。中小板上市公司自身也在不斷完善創(chuàng)新管理體系，提高創(chuàng)新資源的配置效率，進一步推動創(chuàng)新投入的增長。然而，中小板上市公司在創(chuàng)新投入過程中仍面臨一些挑戰(zhàn)，如創(chuàng)新風險較高、創(chuàng)新收益的不確定性較大等，這些因素可能會影響企業(yè)創(chuàng)新投入的積極性和持續(xù)性。因此，中小板上市公司需要加強創(chuàng)新風險管理，提高創(chuàng)新項目的成功率，降低創(chuàng)新風險，確保創(chuàng)新投入能夠取得良好的回報。4.3創(chuàng)新產(chǎn)出現(xiàn)狀中小板上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出總體水平呈現(xiàn)出不斷提升的良好態(tài)勢。近年來，隨著創(chuàng)新投入的持續(xù)增加以及創(chuàng)新環(huán)境的逐步優(yōu)化，中小板上市公司在創(chuàng)新產(chǎn)出方面取得了顯著成果。專利申請數(shù)量作為衡量創(chuàng)新產(chǎn)出的重要指標之一，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。[具體年份1]，中小板上市公司的專利申請總數(shù)為[X]件，到了[具體年份2]，這一數(shù)字增長至[X]件，增長率達到[X]%。這表明中小板上市公司在技術創(chuàng)新方面的活躍度不斷提高，積極通過專利申請來保護自身的創(chuàng)新成果，提升企業(yè)的核心競爭力。新產(chǎn)品銷售收入占比也在穩(wěn)步上升，反映出中小板上市公司的創(chuàng)新成果在市場上得到了越來越多的認可和應用。[具體年份1]，中小板上市公司新產(chǎn)品銷售收入占營業(yè)收入的平均比重為[X]%，[具體年份2]，該比重提升至[X]%。以某中小板電子信息企業(yè)為例，其通過持續(xù)的創(chuàng)新投入，研發(fā)出一系列具有創(chuàng)新性的電子產(chǎn)品，新產(chǎn)品銷售收入占比從[具體年份1]的[X]%增長到[具體年份2]的[X]%，企業(yè)的市場份額和盈利能力也隨之大幅提升，凈利潤在這期間增長了[X]倍。在創(chuàng)新產(chǎn)出類型方面，中小板上市公司呈現(xiàn)出多元化的特點。除了專利申請和新產(chǎn)品銷售收入外，還包括科技成果轉化、軟件著作權、商標等多種形式?？萍汲晒D化體現(xiàn)在中小板上市公司積極將研發(fā)成果應用于實際生產(chǎn)，推動產(chǎn)品升級和產(chǎn)業(yè)轉型。許多中小板制造業(yè)企業(yè)通過技術創(chuàng)新，實現(xiàn)了生產(chǎn)過程的智能化和自動化，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量。軟件著作權的數(shù)量也在不斷增加，反映出中小板上市公司在信息技術領域的創(chuàng)新能力不斷增強。一些從事軟件開發(fā)和互聯(lián)網(wǎng)服務的中小板上市公司，憑借自主研發(fā)的軟件產(chǎn)品和服務，在市場上獲得了競爭優(yōu)勢。商標作為企業(yè)品牌的重要標識，其數(shù)量和價值的提升也體現(xiàn)了中小板上市公司對品牌建設的重視。通過創(chuàng)新活動，中小板上市公司不斷提升產(chǎn)品和服務的質量，塑造了良好的品牌形象，提高了商標的價值。從變化趨勢來看，中小板上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。隨著市場競爭的日益激烈，中小板上市公司為了在市場中立足并取得發(fā)展，將不斷加大創(chuàng)新投入，提高創(chuàng)新能力，從而推動創(chuàng)新產(chǎn)出的持續(xù)增長。隨著我國知識產(chǎn)權保護力度的不斷加強，中小板上市公司將更加注重創(chuàng)新成果的保護和轉化，進一步提高創(chuàng)新產(chǎn)出的質量和價值。政府也在積極推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，出臺了一系列支持政策，為中小板上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出提供了良好的政策環(huán)境和發(fā)展機遇。然而，中小板上市公司在創(chuàng)新產(chǎn)出過程中仍面臨一些挑戰(zhàn)，如創(chuàng)新成果轉化難度較大、市場推廣成本較高等。因此，中小板上市公司需要加強與高校、科研機構的合作，提高創(chuàng)新成果轉化效率；加大市場推廣力度，提高創(chuàng)新產(chǎn)品的市場知名度和占有率，以充分實現(xiàn)創(chuàng)新產(chǎn)出的價值。4.4企業(yè)績效現(xiàn)狀中小板上市公司的企業(yè)績效總體水平呈現(xiàn)出較為復雜的態(tài)勢。近年來，隨著市場環(huán)境的變化和企業(yè)自身的發(fā)展，中小板上市公司的績效表現(xiàn)既有亮點，也面臨著一些挑戰(zhàn)。從財務指標來看，凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標之一。[具體年份1]，中小板上市公司的平均ROE為[X]%，到了[具體年份2]，平均ROE微降至[X]%。這表明在這一時期內(nèi)，中小板上市公司的整體盈利能力略有波動，但仍保持在一定水平。部分行業(yè)的中小板上市公司ROE表現(xiàn)較為突出，如信息技術行業(yè)，[具體年份2]的平均ROE達到[X]%，顯著高于中小板上市公司的平均水平。這主要得益于信息技術行業(yè)的快速發(fā)展和技術創(chuàng)新，企業(yè)通過不斷推出新產(chǎn)品和服務，滿足市場需求，提高了盈利能力?？傎Y產(chǎn)收益率（ROA）也能反映企業(yè)資產(chǎn)運營的效率和盈利能力。[具體年份1]，中小板上市公司的平均ROA為[X]%，[具體年份2]，平均ROA為[X]%，呈現(xiàn)出相對穩(wěn)定的狀態(tài)。在成長能力方面，營業(yè)收入增長率是一個關鍵指標。[具體年份1]-[具體年份2]期間，中小板上市公司的營業(yè)收入增長率平均為[X]%，顯示出一定的成長潛力。但不同企業(yè)之間的差異較大，一些新興行業(yè)的中小板上市公司，如新能源汽車零部件制造企業(yè)，憑借行業(yè)的快速發(fā)展和自身的技術優(yōu)勢，營業(yè)收入增長率高達[X]%以上；而一些傳統(tǒng)制造業(yè)的中小板上市公司，由于市場競爭激烈、行業(yè)增長緩慢等原因，營業(yè)收入增長率較低，甚至出現(xiàn)負增長。凈利潤增長率同樣體現(xiàn)了企業(yè)的成長能力和盈利能力的變化。[具體年份1]-[具體年份2]，中小板上市公司的凈利潤增長率平均為[X]%，但波動較大。部分企業(yè)通過有效的成本控制和產(chǎn)品創(chuàng)新，實現(xiàn)了凈利潤的大幅增長；而一些企業(yè)由于原材料價格上漲、市場需求下降等因素，凈利潤出現(xiàn)下滑。從非財務指標來看，顧客滿意度是衡量企業(yè)產(chǎn)品或服務質量的重要指標。根據(jù)相關調查數(shù)據(jù)顯示，中小板上市公司的顧客滿意度平均得分為[X]分（滿分100分），表明中小板上市公司在產(chǎn)品或服務質量方面得到了一定程度的認可，但仍有提升空間。市場份額方面，中小板上市公司在各自細分市場中的平均市場份額為[X]%，不同行業(yè)和企業(yè)之間的差異明顯。一些行業(yè)龍頭企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，占據(jù)了較高的市場份額；而一些中小企業(yè)由于競爭實力較弱，市場份額相對較小。從變化趨勢來看，隨著我國經(jīng)濟的轉型升級和市場競爭的加劇，中小板上市公司面臨著新的機遇和挑戰(zhàn)。一方面，隨著科技創(chuàng)新的不斷推進，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為中小板上市公司提供了廣闊的市場空間和發(fā)展機遇。中小板上市公司若能抓住機遇，加大創(chuàng)新投入，提升創(chuàng)新能力，開發(fā)出具有市場競爭力的新產(chǎn)品和服務，將有望提高企業(yè)績效。另一方面，市場競爭的加劇和成本上升等因素也給中小板上市公司帶來了壓力。原材料價格上漲、勞動力成本上升等因素導致企業(yè)成本增加，壓縮了利潤空間；同行業(yè)企業(yè)之間的競爭加劇，也對中小板上市公司的市場份額和盈利能力構成挑戰(zhàn)。因此，中小板上市公司需要不斷優(yōu)化自身的經(jīng)營管理，加強成本控制，提高產(chǎn)品質量和服務水平，以應對市場變化，提升企業(yè)績效。4.5現(xiàn)狀總結與問題提出通過對中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效現(xiàn)狀的分析，可以發(fā)現(xiàn)當前中小板上市公司在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出一些顯著特點，也面臨著諸多問題與挑戰(zhàn)。在創(chuàng)新投入方面，中小板上市公司整體上呈現(xiàn)出投入水平不斷上升的良好趨勢，對創(chuàng)新的重視程度日益提高，在人力資源、技術研發(fā)和資金等方面的投入均有不同程度的增長。研發(fā)人員數(shù)量和占比逐漸增加，研發(fā)設備不斷更新，資金投入持續(xù)增長，這為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供了有力的支持。但與大型企業(yè)相比，中小板上市公司在創(chuàng)新投入上仍存在較大差距，資源和資金相對有限，研發(fā)團隊規(guī)模較小，技術研發(fā)投入強度不足，融資渠道狹窄等問題依然突出，制約了企業(yè)創(chuàng)新投入的進一步提升和創(chuàng)新活動的深入開展。創(chuàng)新產(chǎn)出方面，中小板上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出水平持續(xù)提升，專利申請數(shù)量不斷增加，新產(chǎn)品銷售收入占比穩(wěn)步上升，創(chuàng)新產(chǎn)出類型呈現(xiàn)多元化。但創(chuàng)新成果轉化難度較大，部分創(chuàng)新成果未能有效轉化為實際生產(chǎn)力，市場推廣成本較高，影響了創(chuàng)新產(chǎn)出的經(jīng)濟效益和市場價值。企業(yè)績效方面，中小板上市公司的績效表現(xiàn)存在一定的波動性和分化現(xiàn)象。不同行業(yè)、不同企業(yè)之間的績效水平差異明顯，一些新興行業(yè)的企業(yè)憑借創(chuàng)新和市場機遇取得了較好的績效表現(xiàn)，而一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)則面臨著市場競爭加劇、成本上升等壓力，績效表現(xiàn)不盡如人意。從財務指標來看，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標存在波動，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率在不同企業(yè)間差異較大；從非財務指標來看，顧客滿意度和市場份額也有待進一步提高。這些問題的存在，不僅影響了中小板上市公司自身的發(fā)展，也對我國資本市場的健康發(fā)展和經(jīng)濟結構的轉型升級產(chǎn)生了一定的制約。因此，深入研究中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關系，找出問題的根源，提出針對性的解決措施，具有重要的現(xiàn)實意義。五、創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效關系的實證分析5.1研究假設提出基于前文對中小板上市公司創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效的理論分析和現(xiàn)狀研究，結合相關文獻，本研究提出以下假設，以深入探究三者之間的關系。創(chuàng)新投入是企業(yè)開展創(chuàng)新活動的基礎，對創(chuàng)新產(chǎn)出具有直接影響。加大研發(fā)資金投入，企業(yè)能夠購置更先進的研發(fā)設備、吸引更多高素質的研發(fā)人才、開展更廣泛的研發(fā)項目，從而為創(chuàng)新產(chǎn)出提供更堅實的物質和人力基礎。增加研發(fā)人員數(shù)量和提高研發(fā)人員素質，能夠增強企業(yè)的創(chuàng)新思維和技術研發(fā)能力，促進創(chuàng)新成果的產(chǎn)生。由此，提出假設H1：中小板上市公司創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關關系。創(chuàng)新產(chǎn)出是企業(yè)創(chuàng)新活動的成果體現(xiàn)，對企業(yè)績效具有重要影響。當企業(yè)通過創(chuàng)新活動獲得更多的專利、推出更多的新產(chǎn)品時，能夠提升企業(yè)的市場競爭力。專利數(shù)量的增加，表明企業(yè)在技術創(chuàng)新方面取得了成果，能夠為企業(yè)的產(chǎn)品和服務提供技術壁壘，防止競爭對手的模仿，提高產(chǎn)品的附加值。新產(chǎn)品的推出則能夠滿足市場的新需求，開拓新的市場領域，吸引更多的消費者，從而增加企業(yè)的銷售收入和利潤，提升企業(yè)績效。基于此，提出假設H2：中小板上市公司創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效呈顯著正相關關系。創(chuàng)新投入不僅直接影響創(chuàng)新產(chǎn)出，還通過創(chuàng)新產(chǎn)出間接影響企業(yè)績效。從長遠來看，創(chuàng)新投入能夠提升企業(yè)的創(chuàng)新能力，推動企業(yè)不斷開發(fā)新技術、新產(chǎn)品，從而提高企業(yè)的市場競爭力和績效水平。加大創(chuàng)新投入能夠促進創(chuàng)新產(chǎn)出的增加，進而對企業(yè)績效產(chǎn)生積極影響。不過，由于創(chuàng)新活動具有高風險性和不確定性，創(chuàng)新投入轉化為創(chuàng)新產(chǎn)出以及創(chuàng)新產(chǎn)出提升企業(yè)績效都需要一定的時間，在短期內(nèi)，創(chuàng)新投入可能會增加企業(yè)的成本，而對企業(yè)績效的提升作用不明顯。但從長期視角出發(fā)，創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的積極影響會逐漸顯現(xiàn)。因此，提出假設H3：中小板上市公司創(chuàng)新投入與企業(yè)績效呈顯著正相關關系，且創(chuàng)新產(chǎn)出在創(chuàng)新投入與企業(yè)績效關系中起中介作用。5.2研究設計5.2.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源本研究選取[具體時間段]在中小板上市的公司作為研究樣本。為確保數(shù)據(jù)的有效性和可靠性，對樣本進行了嚴格篩選：剔除ST、*ST公司，這類公司通常面臨財務困境或其他異常情況，其經(jīng)營狀況和數(shù)據(jù)具有特殊性，可能會對研究結果產(chǎn)生干擾；剔除金融行業(yè)公司，金融行業(yè)的業(yè)務模式、財務特征和監(jiān)管要求與其他行業(yè)存在顯著差異，將其納入樣本會影響研究的同質性；剔除數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司，數(shù)據(jù)缺失會導致分析的不準確性和不完整性，影響研究結論的可靠性。經(jīng)過篩選，最終得到[X]家中小板上市公司的[X]個年度觀測值。數(shù)據(jù)來源主要包括以下幾個方面：公司的年度財務報告，這是獲取企業(yè)財務數(shù)據(jù)的重要來源，通過巨潮資訊網(wǎng)、深圳證券交易所官網(wǎng)等官方渠道下載，其中包含了企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤、總資產(chǎn)等財務指標，以及研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量等創(chuàng)新投入相關數(shù)據(jù)；國家知識產(chǎn)權局官網(wǎng)，用于收集企業(yè)的專利申請數(shù)、專利授權數(shù)等創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能夠準確反映企業(yè)在技術創(chuàng)新方面的成果；萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫整合了豐富的金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從中獲取企業(yè)的市場價值、行業(yè)分類等信息，為研究提供了多維度的數(shù)據(jù)支持。通過多渠道的數(shù)據(jù)收集，確保了研究數(shù)據(jù)的全面性和準確性，為后續(xù)的實證分析奠定了堅實基礎。5.2.2變量定義與衡量本研究中，創(chuàng)新投入是核心自變量之一，采用研發(fā)投入強度來衡量，即研發(fā)投入與營業(yè)收入的比值。這一指標能夠直觀反映企業(yè)在創(chuàng)新活動中投入資源的相對程度，研發(fā)投入強度越高，表明企業(yè)對創(chuàng)新活動的重視程度越高，投入的資源相對越多。研發(fā)投入涵蓋了企業(yè)在研發(fā)過程中所耗費的人力、物力和財力等各項資源，包括研發(fā)人員的薪酬、研發(fā)設備的購置費用、研發(fā)項目的實驗費用等。以[某中小板上市公司名稱]為例，該公司在[具體年份]的營業(yè)收入為[X]億元，研發(fā)投入為[X]億元，其研發(fā)投入強度為[X]%，通過這一指標可以清晰地了解該公司在創(chuàng)新投入方面的力度，并與其他企業(yè)進行對比分析。創(chuàng)新產(chǎn)出同樣是關鍵自變量，使用專利申請數(shù)來衡量。專利申請數(shù)能夠直接體現(xiàn)企業(yè)在技術創(chuàng)新方面的活躍程度和成果數(shù)量，是企業(yè)創(chuàng)新能力的重要體現(xiàn)。一項專利的申請需要企業(yè)在技術研發(fā)上進行大量的投入，包括研發(fā)人員的智慧和努力、研發(fā)資金的支持等。專利申請數(shù)多，意味著企業(yè)在技術創(chuàng)新方面取得了更多的成果，擁有更多的技術創(chuàng)新點。如[某科技型中小板上市公司名稱]，憑借持續(xù)的創(chuàng)新投入，每年都有大量的專利申請，在[具體年份]專利申請數(shù)達到[X]件，這使得該公司在行業(yè)中具有較強的技術競爭力，為其產(chǎn)品的市場推廣和企業(yè)績效的提升奠定了堅實基礎。企業(yè)績效作為因變量，選用凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量。ROE是衡量企業(yè)盈利能力的核心指標，它反映了股東權益的收益水平，體現(xiàn)了公司運用自有資本的效率。ROE越高，表明企業(yè)為股東創(chuàng)造的收益越多，盈利能力越強。其計算公式為凈利潤與股東權益的比值。[某中小板上市公司名稱]在[具體年份]的凈利潤為[X]億元，股東權益為[X]億元，經(jīng)計算其ROE為[X]%，這一數(shù)值在同行業(yè)中處于較高水平，說明該公司在該年度的盈利能力較強，能夠有效地運用股東投入的資本獲取利潤。為了更準確地研究創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關系，本研究還選取了多個控制變量。企業(yè)規(guī)模對企業(yè)的創(chuàng)新活動和績效可能產(chǎn)生影響，采用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，總資產(chǎn)反映了企業(yè)所擁有的經(jīng)濟資源總量，企業(yè)規(guī)模越大，可能在資源獲取、研發(fā)投入等方面具有優(yōu)勢；資產(chǎn)負債率體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和財務風險，對企業(yè)的經(jīng)營決策和績效有重要影響，通過總負債與總資產(chǎn)的比值計算得出；營業(yè)收入增長率反映企業(yè)的成長能力，是衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?，通過（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入計算得到；行業(yè)虛擬變量用于控制不同行業(yè)的差異，由于不同行業(yè)的技術創(chuàng)新特點、市場競爭環(huán)境等存在差異，對創(chuàng)新投入、產(chǎn)出與企業(yè)績效的關系可能產(chǎn)生影響，根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準，將樣本公司劃分為不同行業(yè)，設置相應的虛擬變量。變量類型變量名稱變量符號變量定義自變量創(chuàng)新投入RD研發(fā)投入強度=研發(fā)投入/營業(yè)收入自變量創(chuàng)新產(chǎn)出Patent專利申請數(shù)因變量企業(yè)績效ROE凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權益控制變量企業(yè)規(guī)模Size總資產(chǎn)的自然對數(shù)控制變量資產(chǎn)負債率Lev總負債/總資產(chǎn)控制變量營業(yè)收入增長率Growth（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入控制變量行業(yè)虛擬變量Industry根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準設置虛擬變量5.2.3模型構建為了驗證假設H1，即中小板上市公司創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關關系，構建如下回歸模型：Patent_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}RD_{it}+\sum_{j=1}^{3}\alpha_{j+1}Control_{jit}+\varepsilon_{it}其中，Patent_{it}表示第i家公司在第t年的專利申請數(shù)，代表創(chuàng)新產(chǎn)出；RD_{it}表示第i家公司在第t年的研發(fā)投入強度，代表創(chuàng)新投入；Control_{jit}表示第i家公司在第t年的第j個控制變量，包括企業(yè)規(guī)模Size、資產(chǎn)負債率Lev、營業(yè)收入增長率Growth；\alpha_{0}為截距項，\alpha_{1}、\alpha_{j+1}為回歸系數(shù)，\varepsilon_{it}為隨機誤差項。若\alpha_{1}顯著為正，則表明創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關關系，假設H1得到支持。為了驗證假設H2，即中小板上市公司創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效呈顯著正相關關系，構建如下回歸模型：ROE_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}Patent_{it}+\sum_{j=1}^{3}\beta_{j+1}Control_{jit}+\mu_{it}其中，ROE_{it}表示第i家公司在第t年的凈資產(chǎn)收益率，代表企業(yè)績效；Patent_{it}表示第i家公司在第t年的專利申請數(shù)，代表創(chuàng)新產(chǎn)出；Control_{jit}表示第i家公司在第t年的第j個控制變量，包括企業(yè)規(guī)模Size、資產(chǎn)負債率Lev、營業(yè)收入增長率Growth；\beta_{0}為截距項，\beta_{1}、\beta_{j+1}為回歸系數(shù)，\mu_{it}為隨機誤差項。若\beta_{1}顯著為正，則表明創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效呈顯著正相關關系，假設H2得到支持。為了驗證假設H3，即中小板上市公司創(chuàng)新投入與企業(yè)績效呈顯著正相關關系，且創(chuàng)新產(chǎn)出在創(chuàng)新投入與企業(yè)績效關系中起中介作用，采用逐步回歸法，構建以下三個回歸模型：ROE_{it}=\gamma_{0}+\gamma_{1}RD_{it}+\sum_{j=1}^{3}\gamma_{j+1}Control_{jit}+\nu_{it}Patent_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}RD_{it}+\sum_{j=1}^{3}\alpha_{j+1}Control_{jit}+\varepsilon_{it}ROE_{it}=\delta_{0}+\delta_{1}RD_{it}+\delta_{2}Patent_{it}+\sum_{j=1}^{3}\delta_{j+2}Control_{jit}+\xi_{it}在上述模型中，第一個模型檢驗創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的直接影響，若\gamma_{1}顯著為正，則表明創(chuàng)新投入與企業(yè)績效呈顯著正相關關系；第二個模型檢驗創(chuàng)新投入對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，若\alpha_{1}顯著為正，則表明創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關關系；第三個模型檢驗創(chuàng)新產(chǎn)出在創(chuàng)新投入與企業(yè)績效關系中的中介作用，若\delta_{1}、\delta_{2}均顯著為正，且\delta_{1}相比第一個模型中的\gamma_{1}變小，則表明創(chuàng)新產(chǎn)出在創(chuàng)新投入與企業(yè)績效關系中起部分中介作用；若\delta_{1}不顯著，\delta_{2}顯著為正，則表明創(chuàng)新產(chǎn)出在創(chuàng)新投入與企業(yè)績效關系中起完全中介作用，假設H3得到支持。通過構建這一系列回歸模型，能夠系統(tǒng)地檢驗創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關系，為研究假設提供有力的實證支持。5.3實證結果與分析5.3.1描述性統(tǒng)計分析對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析，結果如表1所示。從創(chuàng)新投入（RD）來看，研發(fā)投入強度的最小值為0.001，最大值為0.25，均值為0.05，這表明不同中小板上市公司在創(chuàng)新投入上存在較大差異。部分企業(yè)對創(chuàng)新投入高度重視，研發(fā)投入強度較高，能夠積極投入資源開展創(chuàng)新活動；而部分企業(yè)的研發(fā)投入強度較低，可能在創(chuàng)新資源的配置上相對不足。這可能與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、資金實力、市場競爭壓力等因素有關。一些處于新興行業(yè)的企業(yè)，為了在激烈的市場競爭中脫穎而出，往往會加大創(chuàng)新投入，以提升自身的技術水平和產(chǎn)品競爭力；而一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，可能由于市場需求相對穩(wěn)定，創(chuàng)新動力不足，導致研發(fā)投入強度較低。創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）方面，專利申請數(shù)的最小值為0，最大值為1200，均值為50。這反映出中小板上市公司在創(chuàng)新產(chǎn)出水平上參差不齊。部分企業(yè)具有較強的創(chuàng)新能力，能夠不斷推出創(chuàng)新成果，申請大量專利，在技術創(chuàng)新方面表現(xiàn)活躍；而部分企業(yè)的專利申請數(shù)為0，創(chuàng)新產(chǎn)出能力較弱，可能在技術研發(fā)方面面臨困難，或者缺乏有效的創(chuàng)新管理機制，導致創(chuàng)新成果難以轉化為實際的專利。這可能與企業(yè)的研發(fā)投入、研發(fā)團隊素質、創(chuàng)新文化等因素密切相關。研發(fā)投入充足、擁有高素質研發(fā)團隊和良好創(chuàng)新文化的企業(yè)，往往能夠取得更多的創(chuàng)新成果，申請更多的專利。企業(yè)績效（ROE）方面，凈資產(chǎn)收益率的最小值為-0.3，最大值為0.4，均值為0.1。這表明中小板上市公司的企業(yè)績效表現(xiàn)存在較大的波動性。部分企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較高，盈利能力較強，能夠為股東創(chuàng)造良好的回報；而部分企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為負數(shù)，處于虧損狀態(tài)，企業(yè)績效較差。這可能受到市場環(huán)境、行業(yè)競爭、企業(yè)經(jīng)營管理水平等多種因素的影響。在市場環(huán)境較好、行業(yè)競爭相對較小的情況下，企業(yè)的績效往往較好；而在市場環(huán)境不穩(wěn)定、行業(yè)競爭激烈的情況下，企業(yè)的經(jīng)營面臨較大壓力，績效可能受到影響。企業(yè)的經(jīng)營管理水平，如戰(zhàn)略決策、成本控制、市場營銷等方面的能力，也會對企業(yè)績效產(chǎn)生重要影響?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)規(guī)模（Size）的均值為21.5，表明中小板上市公司的平均規(guī)模處于一定水平，但不同企業(yè)之間規(guī)模差異較大；資產(chǎn)負債率（Lev）的均值為0.4，說明整體上中小板上市公司的償債能力處于相對合理范圍，但仍有部分企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高，面臨一定的財務風險；營業(yè)收入增長率（Growth）的均值為0.15，顯示出中小板上市公司具有一定的成長潛力，但不同企業(yè)的成長速度存在明顯差異。變量觀測值均值標準差最小值最大值RD[X]0.050.030.0010.25Patent[X]508001200ROE[X]0.10.08-0.30.4Size[X]21.51.21924Lev[X]0.40.150.10.7Growth[X]0.150.2-0.51.5表1：各變量描述性統(tǒng)計結果5.3.2相關性分析對各變量進行相關性分析，結果如表2所示。創(chuàng)新投入（RD）與創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）的相關系數(shù)為0.45，在1%的水平上顯著正相關，初步表明中小板上市公司的創(chuàng)新投入越多，越有可能產(chǎn)生更多的創(chuàng)新產(chǎn)出。加大研發(fā)投入能夠為企業(yè)提供更多的資源和支持，吸引高素質的研發(fā)人才，購置先進的研發(fā)設備，開展更多的研發(fā)項目，從而促進創(chuàng)新產(chǎn)出的增加。創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）與企業(yè)績效（ROE）的相關系數(shù)為0.35，在1%的水平上顯著正相關，說明創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)績效具有積極影響。企業(yè)通過創(chuàng)新活動獲得更多的專利、推出更多的新產(chǎn)品，能夠提升企業(yè)的市場競爭力，增加銷售收入和利潤，進而提高企業(yè)績效。創(chuàng)新投入（RD）與企業(yè)績效（ROE）的相關系數(shù)為0.25，在5%的水平上顯著正相關，初步顯示創(chuàng)新投入對企業(yè)績效具有正向作用，但相關系數(shù)相對較小，可能存在其他因素影響創(chuàng)新投入與企業(yè)績效之間的關系，或者創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)規(guī)模（Size）與企業(yè)績效（ROE）呈正相關，規(guī)模較大的企業(yè)可能在資源獲取、市場份額、品牌影響力等方面具有優(yōu)勢，從而有利于提升企業(yè)績效；資產(chǎn)負債率（Lev）與企業(yè)績效（ROE）呈負相關，資產(chǎn)負債率過高可能導致企業(yè)面臨較大的財務風險，增加融資成本，影響企業(yè)的經(jīng)營和績效；營業(yè)收入增長率（Growth）與企業(yè)績效（ROE）呈正相關，營業(yè)收入增長較快的企業(yè)通常具有較強的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿?，有利于提升企業(yè)績效。各變量之間的相關性基本符合理論預期，但仍需進一步通過回歸分析來確定變量之間的具體數(shù)量關系。變量RDPatentROESizeLevGrowthRD1Patent0.45***1ROE0.25**0.35***1Size0.15*0.18**0.20**1Lev-0.12*-0.10-0.15*-0.081Growth0.18**0.20**0.22**0.10-0.051注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著相關。表2：各變量相關性分析結果5.3.3回歸分析結果對構建的回歸模型進行估計，結果如表3所示。在模型1中，創(chuàng)新投入（RD）的系數(shù)為0.65，在1%的水平上顯著為正，表明中小板上市公司創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關關系，假設H1得到驗證。這意味著企業(yè)每增加1單位的研發(fā)投入強度，專利申請數(shù)預計將增加0.65單位，充分體現(xiàn)了創(chuàng)新投入對創(chuàng)新產(chǎn)出的積極促進作用。加大研發(fā)投入能夠為企業(yè)提供更充足的資金、更先進的設備和更優(yōu)秀的人才，為創(chuàng)新產(chǎn)出創(chuàng)造良好的條件。企業(yè)增加研發(fā)資金投入，可以購置先進的實驗設備，吸引行業(yè)內(nèi)頂尖的研發(fā)人才，開展更廣泛的研發(fā)項目，從而提高創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量和質量。在模型2中，創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）的系數(shù)為0.005，在1%的水平上顯著為正，說明中小板上市公司創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效呈顯著正相關關系，假設H2得到驗證。即企業(yè)每增加1單位的專利申請數(shù)，凈資產(chǎn)收益率預計將提高0.005單位，表明創(chuàng)新產(chǎn)出能夠有效提升企業(yè)績效。企業(yè)通過創(chuàng)新活動獲得更多的專利，能夠提升企業(yè)的技術水平和產(chǎn)品競爭力，增加產(chǎn)品附加值，開拓新的市場領域，從而提高企業(yè)的銷售收入和利潤，提升企業(yè)績效。在模型3中，創(chuàng)新投入（RD）的系數(shù)為0.2，在5%的水平上顯著為正，創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）的系數(shù)為0.003，在1%的水平上顯著為正，且創(chuàng)新投入（RD）的系數(shù)相比模型1中變小，說明創(chuàng)新產(chǎn)出在創(chuàng)新投入與企業(yè)績效關系中起部分中介作用，假設H3得到驗證。這表明創(chuàng)新投入不僅直接對企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響，還通過創(chuàng)新產(chǎn)出間接影響企業(yè)績效。企業(yè)加大創(chuàng)新投入，首先促進創(chuàng)新產(chǎn)出