（金融保險）第章投資銀行的監(jiān)管體制與運作形式

第3章投資銀行的監(jiān)管體制與運作形式教案

基本要求：近年來世界經(jīng)濟和金融體系發(fā)生深入變化，重塑了投資銀行發(fā)展的新格局。通

過本章的教學，使學生把握投資銀行運作形式的新趨勢和

監(jiān)管體制的新變革。

重點與難點：重點是投資銀行運作形式的新趨勢和監(jiān)管體制的新變革。難點是傳統(tǒng)的混合

經(jīng)營與目前國際上混合發(fā)展趨勢的聯(lián)絡和區(qū)別。

笫1節(jié)投資銀行的監(jiān)管體制

本節(jié)主要講授投資銀行監(jiān)管主體、我國投資銀行監(jiān)管體系、以及投資銀行的資格和業(yè)務監(jiān)

管四個方面的內容。

一、投資銀行的監(jiān)管主體

綜觀世界各國對投資銀行業(yè)的監(jiān)管方式，一般分為以政府主導型的外部監(jiān)管和市場自律管

理兩個層次。其一般架構如圖3—1所示。所謂外部監(jiān)管主要是通過政府設立監(jiān)管機構負責對全

國市場進行監(jiān)管，這種監(jiān)管方式是帶有強迫性。

I政府主.監(jiān)管麗1

I證券不易所II投資銀:亍業(yè)遍I投資公司協(xié)6—

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圖3—1證券市場監(jiān)管的基本架構

授課中注意突出投資銀行業(yè)協(xié)會和投資公司協(xié)會的自律性質

（一）以政府機構為主導的外部監(jiān)管形式

目前世界主要的外部監(jiān)管形式

1.以美國證券交易委員會(SEC)為最高管理層的監(jiān)管主體。

它直屬于美國總統(tǒng)，不受中央銀行和財政部管轄，主要任務就是監(jiān)督并施行美國的證券法

律，具有立法和執(zhí)法權。

2.以德國中央銀行一一德意志聯(lián)邦銀行作為最高的監(jiān)管主體。

德國強調對投資銀行的自律管理，聯(lián)邦政府負責制定法律，各州政府負責法律的施行與監(jiān)

督°

3.以英國金融服務局為投資銀行業(yè)的最高監(jiān)管機構。

1998年6月1日，金融服務局成立，對英國的金融市場實行統(tǒng)一監(jiān)管，原來較為松懈的自

律管理格局逐步被集中監(jiān)管的格局所替代。

4.以日本金融監(jiān)督局為主要監(jiān)管主體的政府監(jiān)管形式。

授課中注重分析美國監(jiān)管體制的特征

（二）以行業(yè)協(xié)會與交易所為主的自律管理形式

除了政府機構實行外部監(jiān)管以外，各國投資銀行一般都成立行業(yè)協(xié)會與證券交易所一起對

市場實行自律監(jiān)督管理，并且交易所的自我監(jiān)管具有重要作用。

在此從微觀層面講清下面3個問題

一是保護投資者十分是中小投資者。

二是確保市場公平、公正和公開。不同投資者的身份不影響他們在市場交易地位，包括信

息獲得、市場準入等方面。

三是降低市場的系統(tǒng)性風險。

二、我國對投資銀行的監(jiān)管體系

我國對證券市場監(jiān)管的歷史沿革

目前的投資銀行業(yè)監(jiān)管形式（如圖3-2所示）。

中國證券監(jiān)皙管理委員會

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圖3—2中國投資銀行監(jiān)管形式

（一）中國證券監(jiān)督管理委員會

中國證券監(jiān)督管理委員會簡稱證監(jiān)會，是按照法律法規(guī)對證券期期市場的詳細活動進行監(jiān)

管的國務院直屬單位。證監(jiān)會設發(fā)行部負責我國證券發(fā)行監(jiān)管事宜。

（二）證監(jiān)會地方派出機構

1998年，中國證監(jiān)會將地方證券管理部門收歸證監(jiān)會直接管理，并將原來的35家機構縮減

為9家大區(qū)派出機構。此外，在北京和重慶等地還設立了直屬派出機構。在大區(qū)派出機構下,

再設立了25家地方特派機構。這些地方特派機構的主要任務是協(xié)助證監(jiān)會和大區(qū)派

出機構進行監(jiān)管。

（三）證券業(yè)協(xié)會

中國證券業(yè)協(xié)會正式成立于1991年8月28日，是依法進行注冊的具有獨立法人地位的、

由經(jīng)營證券業(yè)務的金融機構自愿組成的行業(yè)性自律組織。它的設立是為了加強證券業(yè)之間的聯(lián)

絡、協(xié)調、合作和臼我控制，以利于證券市場的健康發(fā)展.

（四）證券交易所

作為自律性的監(jiān)管機構，證券交易所的監(jiān)管職能包括對證券交易活動進行監(jiān)管，對會員進

行監(jiān)管以及對上市公司進行監(jiān)管。

講授中扼要分析我國證券業(yè)監(jiān)管體系構成的歷史背景

三、對投資銀行的資格監(jiān)管

?投資銀行設立的特許制與注冊制的含義

注冊制是指投資銀行只要符合有關設立標準的規(guī)定，只需要在相應的金融監(jiān)管部門和交易

部門注冊登記，便能夠經(jīng)營投資銀行業(yè)務。采用這種方式的大多是成熟的市場經(jīng)濟國家，其典

型代表是美國

特許制是指投資銀行在設立之前必須向有關監(jiān)管機構提出申請，經(jīng)監(jiān)管機構核準以后才能

設立。采用這種方式的典型國家是日本。

?中國目前對投資銀行的資格管理采用特許制。

（一）中國證券公司的設立、變更、終止事項的審批，統(tǒng)一由中國證券監(jiān)督管理委員會負責

（二）中國證監(jiān)會對證券公司實行業(yè)務資格管理制度

證券公司從事證券承銷、證券自營、網(wǎng)上證券經(jīng)紀、資產管理和證券投資咨詢等業(yè)務須分

別向中國證監(jiān)會申請單項業(yè)務資格。

講課中，注意從經(jīng)濟學角度分析特許制與注冊制的比擬

四、投資銀行的業(yè)務監(jiān)管

｛一）投資銀行業(yè)務管理的一般內容

投資銀行的主要業(yè)務分為發(fā)行與承銷業(yè)務、自營業(yè)務與經(jīng)紀業(yè)務、資產管理等。這是證券

監(jiān)管部門對投資銀行業(yè)務進行監(jiān)管的重點所在。

1.在發(fā)行與承銷業(yè)務方面，各國對投資銀行的監(jiān)管主要著眼于要求投資銀行以誠信為本，禁

止欺詐、舞弊、操縱市場和內幕交易。

據(jù)例講明（比方我國新股發(fā)行中的成都紅光、瓊民源事件等）

2.在自營業(yè)務方面，主要從防止投資銀行在交易中操縱證券價格、將自營業(yè)務與經(jīng)紀業(yè)

務合并經(jīng)營而侵犯客戶利益以及限制投資銀行的風險等方面進行監(jiān)控。

3.在經(jīng)紀業(yè)務方面，各國監(jiān)管部門要求投資銀行的行為以保護客戶利益和保證市場公正為基

礎，禁止投資銀行在交易中的欺詐行為，為了本人的利益誤導投資者等違法違規(guī)行為。

（二）我國對投資銀行的業(yè)務監(jiān)管

主要從我國投資銀行業(yè)實踐角度來分析，要求學生大概了解即可

1.中國證監(jiān)會對證券公司高級管理人員實行任職資格管理和談話提醒制度。

2.證券公司必須建立內部控制機制和制度。

3.證券公司或證券公司子公司必須按照法律、法規(guī)和國家財政主管部門制定的財務、會計規(guī)

章制度，建立健全內部財務、會計管理辦法。

4.公開發(fā)行股票的證券公司或證券公司子公司應根據(jù)中國證監(jiān)會規(guī)定的信息披露編報規(guī)則

要求進行公開信息披露。

5.證券公司或證券公司子公司必須根據(jù)法律法規(guī)和證券交易所的規(guī)定，制定安全，呆密措施,

妥善保存客戶開戶記錄、交易記錄等資料，防止資料、數(shù)據(jù)丟失和泄密。嚴禁篡改資料和數(shù)據(jù)。

6.證券公司須遵守有關的財務風險監(jiān)管指標。

第2節(jié)投資銀行運作形式

本節(jié)主要講授投資銀行得分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營，以及將來發(fā)展趨勢和我國投資銀行業(yè)發(fā)展

對策幾個方面的內容。

一、分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式

?美國分業(yè)經(jīng)營產生的歷史背景

1927年（麥克法頓法）進一步放松了商業(yè)銀行承銷股票的權利，使商業(yè)銀行大規(guī)模地進人

證券市場。而當時的聯(lián)邦政府對證券市場采取聽任自流的政策，致使惡性投機行為不斷加重，

最終導致1929年10月的股市大崩潰，美國經(jīng)濟乃至整個世界經(jīng)濟遭受了沉重的損失。

在經(jīng)歷20世紀30年代大危機之后，（1933年證券法）、（1933年銀行法）、（1934年證券交

易法），以及以后的（1935年公用事業(yè)持股公司法）、（1938年馬倫耐法）、（1939年信托契約法）、

（1940年投資公司法）和（1940年投資參謀法）相繼問世，美國證監(jiān)會也于1934年正式組建。

一系列法律和監(jiān)管組織的建立把美國的證券業(yè)與銀行業(yè)徹底分開，開場了世界金融史上最嚴格

的分業(yè)經(jīng)營形式。這一經(jīng)營形式對世界證券市場的監(jiān)管體系設計產生了重大影響。

?（格拉斯―斯蒂格爾法）與分業(yè)經(jīng)營

其中，1933年通過的（格拉斯?斯蒂格爾法），最先在法律上確立了分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運

作形式。（格拉斯―斯蒂格爾法）規(guī)定，任何以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除了能夠進

行投資代理、經(jīng)營指定的政府債券、用自有資本有限制地購買某些股票和債券三類證券業(yè)務之

外，不能經(jīng)營證券投資業(yè)務，而經(jīng)營證券業(yè)務的投資銀行也不能經(jīng)營吸收存款等

商業(yè)銀行的業(yè)務。這樣一來，（格拉斯―斯蒂格爾法）有效地限制了商業(yè)銀行的證券投資活

動，進而控制了商業(yè)銀行的風險。作為分割投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務的“防火墻〃，（格拉斯一

斯蒂格爾法）與其他美國金融法律一起保證了美國金融與經(jīng)濟在相對穩(wěn)定的條件下持續(xù)發(fā)展。

講授中注意：1，格拉斯―斯蒂格爾法產生的歷史背景；2,比照1998年為什么廢除該法案。

?分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式的要點是：

⑴明確規(guī)定商業(yè)銀行不準經(jīng)營股票發(fā)行與交易業(yè)務，投資銀行不準經(jīng)營信貸業(yè)務；

⑵投資銀行的經(jīng)營活動集中由政府任命的證券監(jiān)管部門監(jiān)管，而商業(yè)銀行的經(jīng)營活動

由中央銀行監(jiān)管。

并主要從下面三個方面講授分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點：

1.建立防火墻制度，分散和降低金融風險。

2.便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理。

3.有利于實現(xiàn)市場的公正、透明和有序。

當然，分業(yè)經(jīng)營型形式也有本身不可避免的缺點，它使整個融資體系人為地分割為兩塊進

行運行，客觀上制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務能力，限制了他們的競爭。比擬混業(yè)經(jīng)營

型形式的全能銀行制度，分業(yè)經(jīng)營形式在降低風險的同時也降低了本身的綜合競爭能力。

二、混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式

?混業(yè)經(jīng)營形式的含義

所謂混業(yè)經(jīng)營型形式，是指在法律上允許同?家金融機構能夠同時經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務和投

資銀行業(yè)務，互相之間在業(yè)務上并沒有法律上的限制。

其中最典型的是德國。德國銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營形式具有很長的歷史，盡管作為第二次世界

大戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國在分業(yè)經(jīng)營方面承受著很大的壓力，但它始終維持著傳統(tǒng)形式。這種在當時屬于

非主流的經(jīng)營形式，為后來德國經(jīng)濟的起飛起到了極大的推動作用。同時?，其銀行業(yè)也不斷穩(wěn)

固和發(fā)展壯大。這一宏大的成功不但使實行分業(yè)經(jīng)營型形式國家的銀行業(yè)刮目相看，而且也成

為日后美國銀行業(yè)要求取消分業(yè)經(jīng)營、實行混業(yè)經(jīng)營的一個成功例證。

除了德國之外，實行混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式的還有瑞士、奧地利、荷蘭、比利時、

盧森堡等歐洲國家?；鞓I(yè)經(jīng)營型形式與美國、英國、日本的分業(yè)經(jīng)營型形式完全不同。在這一

形式下，沒有銀行業(yè)務之間的界線劃分，各種銀行都能夠全盤經(jīng)營存貸款、證券買賣、租賃、

擔保等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務。至于每一家銀行詳細選擇經(jīng)營何種業(yè)務，則由其根據(jù)本身優(yōu)

勢、各種主客觀條件及發(fā)展目的等自行考慮，國家對其不作太多干涉。

講課中注意與分業(yè)經(jīng)營的比照，便于理解

?混業(yè)經(jīng)營的特點

對于混業(yè)經(jīng)營的特點主要從下面三個方面價格闡述

第一，混業(yè)經(jīng)營型形式的資源利用效率要遠遠高于分業(yè)經(jīng)營型形式。商業(yè)銀行與投資銀行

各自的硬件資源、資本資源和人力資源往往具有很強的互補性，雙方在不增加資源的情況下進

行合并，就能夠獲得比不合并情況下雙方各自的效益之和還要大得多的效益。

第二，雙方信息溝通能力的加強有助于提高工作效率，增加收入。

第三，混業(yè)經(jīng)營型形式擴大了單個銀行的規(guī)模，加強了全能銀行的競爭實力。

另外，混業(yè)經(jīng)營型投資銀行不如分業(yè)經(jīng)營型投資銀行那樣容易監(jiān)管，容易自律。它因信息

的便利而容易產生內幕交易，假如內部不加防備，就會導致諸如挪用客戶存款于證券投資等弊

病，增加金融風險。

三、不同形式的比擬分析

主要對分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的利弊進行分析

1.分業(yè)經(jīng)營型形式的利弊分析

?分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式的最大優(yōu)點在于其能有效地降低整個金融體制運行

中的風險。

?有益于保障證券市場的公正與合理。

投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營型能夠減少投資銀行利用“內幕信息〃的情況發(fā)生，有利于維

護證券市場的公平與合理。

?投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)促進了金融行業(yè)內的專業(yè)化分工，兩者分別能夠利用有限

的資源，

?分業(yè)經(jīng)營型投資銀行形式的最主要缺點是它限制了銀行的業(yè)務活動，進而制約了本

國銀行的發(fā)展壯大，嚴重影響和削弱了本國金融機構的國際競爭力。

2.混業(yè)經(jīng)營型形式的利弊分析

混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式具有下面優(yōu)勢：（1）綜合投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務的全能銀

行能夠充分利用其有限資源，實現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，降低成本，提高盈利。（2）兩者結合有

益于降低銀行的本身風險。一種業(yè)務的收益下降，能夠用另一種業(yè)務的收益來彌補，進而保障

利潤的穩(wěn)定性。（3）商業(yè)銀行在貸款時和投資銀行在承錐時都希望盡量了解和把握企業(yè)的經(jīng)營

和財務狀況，但是由于業(yè)務限制，它們往往都僅能了解有關業(yè)務的某一方面信息，因而，假如

將兩者結合起來，就能夠充分地把握企業(yè)的經(jīng)營狀況，進而降低貸款的呆賬率和投資銀行承銷

業(yè)務的風險。（4）拆除“防火墻”之后，任何一家銀行都能夠兼營商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務，這

樣就造成銀行業(yè)的劇烈競爭，而競爭有利于優(yōu)勝劣汰，有利于提高效益和促進社會總效用的上

升。

混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式的缺點主要體如今其可能會給整個金融體制帶來很大的風險,

因而實行這一體制需要建立嚴格的監(jiān)管和風險控制制度。

鑒于上述分析，能夠看出，分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式有益于銀行體制的安全和穩(wěn)定，

混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式則更注重效率，選擇采用何種運作形式，實際上是在安全和效率

之間作取舍。

四、混業(yè)經(jīng)營新運作形式的發(fā)展趨勢確立

背景

以1999年11月美國克林頓政府廢止(格拉斯斯蒂格爾法)、施行(當代金融服務法案)為

分水嶺，標志著金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營己經(jīng)成為全球金融業(yè)發(fā)展的主要潮流。之所以出現(xiàn)這種變化

的原因是多方面的。

(?)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的內在原因

對混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的內在卻因主要從下面三個角度進行講解：

L現(xiàn)實中的互相浸透

無論是投資銀行還是商業(yè)銀行，都找到了相互侵蝕對方傳統(tǒng)業(yè)務領域的方法。例如，在美

國，過去幾十年中，僅有商業(yè)銀行可從聯(lián)邦資金市場獲得隔夜資金用來彌補其資金需要的特權，

這種聯(lián)邦資金不僅方便可靠，而且成本很低。然而，當時投資銀行卻不能進入這一市場，而且

也沒有一種專為投資銀行設立的類似的短期資金市場，因而，投資銀行便本人創(chuàng)造了一個短期

資金市場回購協(xié)議(RepurchaseAgreement)。

2.金融業(yè)務創(chuàng)新的沖擊

20世紀70年代和80年代是世界證券業(yè)獲得極大發(fā)展的時期，證券工具創(chuàng)新、證券業(yè)務創(chuàng)

新層出不窮，投資銀行業(yè)迅速膨脹，一方面開拓新的金融市場，另一方面又蠶食著本屬于其他

金融機構的業(yè)務領域，尤其對商業(yè)銀行的資金存貸市場展開了猛烈的攻勢。

3.相關理念的更新

理論上的爭論持續(xù)了近20年以后，放松管制和混業(yè)經(jīng)營的思想終于逐步占了上風。美聯(lián)儲

逐步地放寬對（格拉斯―斯蒂格爾法）中條款的解釋和監(jiān)管限制，以使混合經(jīng)營形式不斷在金

融領域縫隙中發(fā)展。

（二）英、日、美三國的混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展狀況

扼要講解英、日、美三國混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的情況，授課經(jīng)過中突出美國混業(yè)經(jīng)營的成因

1.英國的狀況

英國實行分業(yè)經(jīng)營型形式主要是山于慣例和歷史的影響，而不是山于法令的限制。實際上,

英國法律并沒有十分嚴格地劃分投資銀行（商人銀行）和商業(yè)銀行的業(yè)務界線，只是由于過去英國

在證券交易方面的嚴格規(guī)定才使金融業(yè)發(fā)生了一定的分工。

1989年12月，歐共體發(fā)布“第二號銀行業(yè)務指令〃（ProposalSee—OnBankDirective）,明確

要求各成員國在1993年1月之后，原則上采用歐共體內部通用的綜合銀行制度（即全能銀行制度）,

成員國銀行之間能夠互相自由設立分行和進行各類金融服務活動。由此能夠以為，目前在歐共

體國家里實行的都是混業(yè)經(jīng)營形式。

2.日本的狀況

日本對混業(yè)經(jīng)營的完全解禁出現(xiàn)于1996年底開場推行的金融大改革中。經(jīng)過漫長的討論和

審議，1998年12月1日，包括（證券交易法〉、（投資信托法）、（銀行法）和（保險法）等24

個金融改革法在內的“金融體系改革一-攬子法〃終于面世，這些法規(guī)與（外匯法）、（日

本銀行法）共同構成了日本金融法規(guī)的新體系，標志著日本金融體制改革進入了一個新階

段?！耙粩堊臃?以放寬對銀行、證券、保險等行業(yè)的限制為主要目的，重點是向銀仁和保險公

司開放信托投資業(yè)務，使它們能直接經(jīng)營證券交易代理、投資基金等業(yè)務，如（銀行法）規(guī)定

鍥行能夠跨行業(yè)經(jīng)營各種金融業(yè)務，如買賣股票和各種信托投資商品。

3.美國的狀況

美國是實行分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運作形式的最典型國家，美國的投資銀行的實力也最強大,

投資銀行業(yè)最發(fā)達，但是，美國也亳不例外地經(jīng)歷了一個放寬業(yè)務限制的經(jīng)過。

1977年，美國放寬對（證券法）的解釋，商業(yè)銀行和銀行控股公司開場從事證券經(jīng)紀業(yè)務；

1980年，美國通過（放松管制法），這一法案沖擊了30年代以來嚴格而僵化的銀行體制，

預示放松業(yè)務限制的潮流不可抗拒。80年代中期開場，美國銀行界中出現(xiàn)了呼吁廢除或修改（格

拉斯―斯蒂格爾法）的浪潮，以J.P.摩根公司為代表的美國商業(yè)銀行界為了擺脫本身的窘境，

向美國金融監(jiān)管機構和美國國會作了大量的游講工作，要求重審（格拉斯―斯蒂格爾法）。

1991年2月5日，美國財政部向國會提出（金融制度當代化一一促進銀行的安全和競爭的

建議），要求修正（格拉斯―斯蒂格爾法），取消商業(yè)銀行業(yè)務和投資銀行業(yè)務的限制，但在當

時，這一建議卻遭到了顧慮重重的國會的反對。"防火墻〃的徹底推倒發(fā)生在1999年11月，美

國國會以壓倒多數(shù)通過了（金融服務當代化法案）的最后文本，該法案將拋棄（格拉斯―斯蒂

格爾法）和后者所代表的金融分業(yè)管理的教條。

從20世紀90年代后半期開場，美國商業(yè)銀行已經(jīng)展開通過收購投資銀行快速進入投資銀

行領域的戰(zhàn)略行動，初步展露出萬能銀行的面目（參見表3—1）。

表3-1美國商業(yè)銀行收購投資銀行情況表

作為收購方的商業(yè)銀行被收購的投資銀行

國家銀行蒙哥4利證券公司

信孚銀行艾利克斯?布朗公司、

美洲銀行羅伯遜?斯蒂芬足金管理公司

花旅限行旅行者集團（下有所羅門?斯宓士?巴尼公司）

（三）新的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展環(huán)境下投資銀行的對策

從下面四個方面講解投資銀行應對混業(yè)經(jīng)營的對策

1.主動兼并其他金融機構發(fā)展金融超市。

2.集中有限資源保持核心競爭力。

3.開展地方業(yè)務發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢。

4.和其他金融機構合并或向外出售。

第3節(jié)中國投資銀行發(fā)展形式的選擇

本節(jié)講解我國投資銀行業(yè)經(jīng)營形式構成的歷史以及在將來怎樣發(fā)展

一、早期的混業(yè)經(jīng)營階段

從1980年開場，工、農、中、建四大國有銀行，都相繼創(chuàng)辦了證券、信托等業(yè)務，商業(yè)銀

行是中國證券市場創(chuàng)立的初始介入者，進而開場了混業(yè)經(jīng)營。1983至1992年，金融市場包括剛

建立不久的證券市場統(tǒng)歸人民銀行監(jiān)管；1992年以后，我國先后成立了證監(jiān)會和保監(jiān)會，2002

年出臺（信托法），此后又成立銀監(jiān)會，由此逐步確立了銀行、證券、保險和信托分業(yè)經(jīng)營和分

業(yè)管理的格局。

二、分業(yè)經(jīng)營階段

1993年國務院開場對銀證經(jīng)營混亂、亂拆借、大量違規(guī)資金進入股市等狀況進行治理整頓，

為防備金融風險，加強金融監(jiān)管，明確了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的思路，實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理。

1993年12月（國務院關于金融體制改革的決定）對“分業(yè)經(jīng)營〃作出了進一步規(guī)定：“國有

商業(yè)銀行不得對非金融企業(yè)投資.國有商業(yè)銀行對保險業(yè)、信托業(yè)和證券業(yè)的投資額，不得超

過其資本金的一定比例，并要在計算資本充足率時從其資本額中扣除：在人、財、物等方面與

保險業(yè)、信托業(yè)和證券業(yè)脫鉤，實行分業(yè)經(jīng)營〃1995年7月1