2024注會（CPA）《財務(wù)成本管理》考前練

習題及答案

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（25題）

1.甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔

助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電30萬度，成本費用為12萬元，其中燃

氣車間耗用1萬度電；燃氣車間供氣15萬噸，成本費用為30萬元，其

中供電車間耗用1萬噸燃氣。下列計算中，不正確的是（）。

A.供電車間的交互分配率為0.414元/度

B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2萬元

C.供電車間對外分配的成本費用為13.6萬元

D.燃氣車間對外分配的成本費用為28.4萬元

2.甲公司股價85元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)價格8元，每

份看漲期權(quán)可買入1份股票?？礉q期權(quán)的執(zhí)行價格為90元，6個月后到

期。乙投資者購入100股甲公司股票同時出售100份看漲期權(quán)。若6個

月后甲公司股價為105元，乙投資者的凈損益是（）元。

A.-700B.1300C.2800D.500

3.以某公司股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55

元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是

44元，看漲和看跌的期權(quán)費（期權(quán)價格）均為5元。如果到期日該段票

的價格是34元，則同時購進1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期

日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

4.下列固定成本中不能通過管理決策行動加以改變的是（）。

A.科研開發(fā)費B.固定資產(chǎn)折舊C.廣告費D.取工培訓(xùn)費

5.無償增資發(fā)行是指認購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方

式，發(fā)行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優(yōu)惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

6.某公司持有有價證券的平均年利率為5%,公司的現(xiàn)金最低持有量為

1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000

元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當投資于有價證券的金額是（）

元。

A.0B.6500C.12000D,18500

7.下列各項中，屬于資本市場工具的是（）。

A.商業(yè)票據(jù)B.短期國債C.公司債券D.銀行承兌匯票

8.甲公司2019年凈利潤150萬元，利息費用100萬元，優(yōu)先股股利37.5

萬元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

9.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將

咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果

甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本

3元/千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30

元。假設(shè)不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為（）元

/千克。

A.2B.5C.7D.10

10.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中，不正確的是（）。

A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)

B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題

C.成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

D.可以適用于汽車修理企業(yè)

11.金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者，下列說法不正確的

是Oo

A.金融市場的參與者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市場上最大的資金需求者

C.金融中介機構(gòu)實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易為直接金融交易

D.發(fā)行公司債券籌資是屬于直接金融交易

12.在比較分析時，下列各項中不屬于選擇比較的參照標準的是（）。

的權(quán)益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

18.當預(yù)計的銷售增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資額會（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

19.與公開發(fā)行股票相比，下列關(guān)于非公開發(fā)行股票的說法中，正確的是

（）o

A.發(fā)行成本高B.股票變現(xiàn)性強C.發(fā)行范圍廣D.發(fā)行方式靈活性較大

20.以下關(guān)于變動制造費用效率差異的計算公式中，正確的是（）。

A.變動制造費用實際數(shù)-變動制造費用預(yù)算數(shù)

B.（實際工時.標準產(chǎn)量標準工時）x變動制造費用標準分配率

C.（生產(chǎn)能量-實際工時）x變動制造費用標準分配率

D.（實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）x變動制造費用標準分配率

21.在一個股票組成的投資組合中，隨著投資組合中納入的股票種類越來

越多，組合的風險最低可能（）。

A.等于0B.等于風險補償率C.等于系統(tǒng)風險D.等于無風險利率

22.下列各項中，應(yīng)使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是（）。

A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準備B.特殊訂單C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.產(chǎn)品的機器加工

23.甲企業(yè)上年傳統(tǒng)利潤表中的利息費用為100萬元，管理用利潤表中的

利息費用為120萬元，稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%,

假設(shè)凈利潤等于利潤總額x（1—25%）,資本化利息為50萬元，則上年

的利息保障倍數(shù)為（）倍。

A.6.53B.9.8C.10D.6.67

24.某公司股票目前的市價為40元，有1份以該股票為標的資產(chǎn)的歐式

看漲期權(quán)（1份期權(quán)包含1股標的股票），執(zhí)行價格為42元，到期時間

為6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升20%或者下降25%,則套

期保值比率為（）。

A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28

25.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機模式中都考慮

的成本是（）。

A.管理成本B.機會成本C.交易成本D.短缺成本

二、多選題（15題）

26.在本量利分析中，假設(shè)其他因素不變，單位產(chǎn)品變動成本上升時，下

列說法正確的有（），

A.安全邊際下降B.盈虧臨界點作業(yè)率下降C.息稅前利潤率下降D.單位

邊際貢獻下降

27.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)

金返回線上升的有（）。

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

28.甲公司是一家空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，采用作業(yè)成本法核算產(chǎn)品成本，現(xiàn)在正

進行作業(yè)成本庫設(shè)計，下列說法正確的有（）。

A.空調(diào)加工屬于單位級作業(yè)

B.空調(diào)成品抽檢屬于批次級作業(yè)

C.空調(diào)工藝流程改進屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)

D.空調(diào)設(shè)計屬于品種級作業(yè)

29.某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，產(chǎn)品成本中原

材料費用所占比重很大，月末在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價。6月初在

產(chǎn)品成本為1400元，6月份生產(chǎn)費用：原材料16600元，燃料和動力費

用4000元，工資和福利費4200元，制造費用1200元。本月完工產(chǎn)品

400件，月末在產(chǎn)品200件。則下列計算中正確的有（）。

A.原材料費用分配率為30元/件

B.甲產(chǎn)品本月負擔原材料費用為12000元

C.甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本為21400元

D.甲產(chǎn)品單位成本為53.5元

30.下列關(guān)于股權(quán)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。

A.股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去長期負債的公平市場

價值

B.公司進入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率等于實體現(xiàn)金流量增長

率

C.股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值

D.股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

31.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中

屬于金融資產(chǎn)的有Oo

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資

32.與利潤最大化相比，下列各項中屬于股東財富最大化優(yōu)點的有（）。

A.考慮了利潤取得的時間B.考慮了利潤和所承擔風險的關(guān)系C.考慮了

利潤和所投入資本額的關(guān)系D.考慮了公司的長遠目標

33.甲公司采用作業(yè)成本法，下列選項中，屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有（）。

A.機器加工B.行政管理C.半成品檢驗D.工廠安保

34.下列關(guān)于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。

A.實施股票分割后，資本公積不變

B.實施股票分割后，股價和市盈率下降

C.實施現(xiàn)金回購不改變公司資本結(jié)構(gòu)

D.股票回購可以看作現(xiàn)金股利的替代方式

35.在成本分析模式下，當企業(yè)達成最佳現(xiàn)金持有量時，下列選項成立的

有（）

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本等于管理成本C.機會成本與管理

成本之和最小D.機會成本與短缺成本之和最小

36.編制直接人工預(yù)算時，影響直接人工總成本的因素有（）

A.預(yù)計直接人工工資率B.預(yù)計車間輔助人員工資C.預(yù)計單位產(chǎn)品直接

人工工時D.預(yù)計產(chǎn)量

37.假設(shè)其他因素不變，下列變動中會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長率提高的有（）。

A.預(yù)計營業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計股利支付率的增加C.經(jīng)營負債銷售百

分比的增加D.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比的增加

38.某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。

下列有效性不同的資本市場中，會出現(xiàn)上述情況的有（）。

A.弱式有效市場B.強式有效市場C.無效市場D.半強式有效市場

39.下列各項中，屬于長期借款保護性條款的有

A.限制企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利和再購入股票

C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

D.限制企、也投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目

40.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，正確的有（）o

A.如果不存在固定經(jīng)營成本，就不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

B.經(jīng)營杠桿的大小由固定經(jīng)營成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動成本可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)

D.固定經(jīng)營成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大

三、簡答題（3題）

41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。

由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資

金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)

行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%,每

年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，

轉(zhuǎn)換價格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當股票價格

連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的

價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22

元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。（4）當前市場

上等風險普通債券的市場利率為10%o（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅

率為25%。（6）為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖

回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份純債券的價值。（2）

計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅

前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資

方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修

改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

42.某企業(yè)只生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，正常的生產(chǎn)能力是12000件，目前企業(yè)

正常的訂貨量為8000件，單價150元，單位產(chǎn)品成本為100元，其中，

直接材料30元，直接人工20元，變動制造費用25元，固定制造費用

25元?，F(xiàn)有客戶向該企業(yè)追加訂貨，且客戶只愿意出價100元。要求:

根據(jù)下列情況，判斷該企'也是否應(yīng)該接受該訂單。（1）如果訂貨3000

件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，且追加訂貨不需要追加專屬成本；（2）如

果訂貨4000件，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，可獲租金110000元，但

追加訂貨不需要追加專屬成本；（3）如果訂貨5000件，剩余生產(chǎn)能力

可以對外出租，可獲租金110000元，另外追加訂貨需要租用一臺設(shè)備，

以擴大生產(chǎn)能力至13000件，租金20000元；（4）如果訂貨5000件，

剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，因為剩余生產(chǎn)能力無法滿足訂貨量，超額的部

分跟乙企業(yè)以120元/件的價款購入。

43.2018年年初，某公司購置一條生產(chǎn)線，有以下四種方案。方案一：

2020年年初一次性支付100萬元。方案二：2018年至2020年每年年初

支付30萬元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24萬元。方案

四：2020年至2024年每年年初支付21萬元。折現(xiàn)率10%,貨幣時間

價值系數(shù)如下表（略）要求：（1）計算方案一付款方式下，支付價款的

現(xiàn)值；（2）計算方案二付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（3）計算方案三

付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（4）計算方案四付款方式下，支付價款

的現(xiàn)值；（5）選擇哪種付款方式更有利于公司。

參考答案

1.A供電車間的交互分配率是12/30=0.4（元/度），所以選項A不正確；

燃氣車間的交互分配率為30/15=2（元/噸），燃氣車間分配給供電車間

的成本費用為2x1=2（萬元），所以選項B正確；供電車間分配給燃氣

車間的成本費用為0.4x1=0.4（萬元），供電車間對外分配的成本費用

=12—04+2=13.6（萬元），所以選項C正確；燃氣車間對外分配的成

本費用=30—2+0.4=28.4（萬元），所以選項D正確。

2.B該投資組合為拋補性看漲期權(quán)。乙投資者凈損益=100x（90-85+8）

=1300（元）。

3.D選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)

凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元）,

看漲期權(quán)凈損益=0—5=—5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

4.B不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定

成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費

等?？蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費屬于酌量性固定成本，它們可以

通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本。

5.D選項D符合題意，無償增資發(fā)行一般只在分配股票股利、資本公積

或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

6.AH=3R-2L=3x8000-2x1500=21000（元），根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式,

如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。

7.C資本市場指的是期限在1年以上的金融工具交易市場。資本市場的

工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等。選項C是

答案。選項ABD屬于貨幣市場工具。

8.B基期息稅前利澗=150/（1-25%）+100=300（萬元），甲公司財

務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤一利息費用一稅前優(yōu)

先股股利）=300/（300-100-37.5/（1-25%）]=2。

9.C選項C正確，決策相關(guān)成本只包括進一步深加工所需的追加成本。

本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專

屬成本為決策相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。進一步深加工增加的收入

=30—20=10（元/千克），所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司

可接受的最高追加變動成本=10—3=7（元/千克）。

10.B

11.C專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構(gòu)，它們

充當金融交易的媒介。資金提供者和需求者，通過金融中介機構(gòu)實現(xiàn)資

金轉(zhuǎn)移的交易稱為是間接金融交易。

12.D在比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業(yè)數(shù)據(jù)、本企業(yè)

歷史數(shù)據(jù)和計劃預(yù)算數(shù)據(jù)，所以選項D是答案。

13.A固定制造費用閑置能量差異=固定制造費用預(yù)算數(shù)一實際工時x固

定制造費用標準分配率=125000-24000x125000/25000=5000（元），

由于結(jié)果為正數(shù)，因此是不利差異，選項A正確。

14.D學(xué)習和成長維度的目標是解次“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”

的問題。

15.D選項A、B屬于市場分割理論的觀點；選項C屬于無偏預(yù)期理論

的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。

16.B能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負

債的比例。

17.D按照債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc,式中：疝一稅后債務(wù)

成本；RPc—股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價，因此正確

答案是選項D。

18.A預(yù)計銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資額=0；預(yù)計銷售增長率,

內(nèi)含增長率，外部融資額＞0（追加外部融資）；預(yù)計銷售增長率v內(nèi)含增

長率，外部融資額＜0（資本剩余）

19.D公開發(fā)行股票是指事先不確定特定的發(fā)行對象,而是向社會廣大投

資者公開推銷股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足

額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；股票的公開發(fā)行還有助于提

高發(fā)行公司的知名度和影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)

繁雜，發(fā)行成本高。非公開發(fā)行股票的發(fā)行方式靈活性較大。選項A、

B、C錯誤，選項D正確。

20.D變動制造費用效率差異二（實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）x變動制

造費用標準分配率。

21.C證券組合有分散風險的作用；當組合中納入充分多種類的股票后,

所有的非系統(tǒng)風險會全部分散掉，組合的風險只剩下系統(tǒng)風險。選項C

正確。選項A不正確。選項B、D說的是收益，當然不正確。

22.B強度動因一?般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，所以選項

B是答案。

23.A

24.A上行股價二40x（1+20%）=48（元），下行股價二40x（1-25%）=30

（元）；股價上行時期權(quán)到期日價值=48-42=6（元），股價下行時期權(quán)到

期日價值=0;套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33o

25.B

26.ACD盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價?單位變動成本），單位產(chǎn)

品變動成本提高會導(dǎo)致單位變動成本提高，盈虧臨界點銷售量提高，盈虧

臨界點作業(yè)率提高，所以，選項B錯誤;盈虧臨界點提高，則安全邊際下

降，所以選項A正嘛;單位變動成本提高導(dǎo)致息稅前利潤下降，但營業(yè)

收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項C正確。單位邊際貢獻=單價-

單位變動成本，單位變動成本提高會導(dǎo)致單位邊際貢獻下降，選項D正

確。

27.CD

28.ABD單位級作業(yè)是指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè)；批次級

作業(yè)是指同時服務(wù)于每批產(chǎn)品或許多產(chǎn)品的作業(yè)；品種級作業(yè)是指服務(wù)

于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)；生產(chǎn)維持級作業(yè)是指服務(wù)于整個工廠的

作業(yè)。所以，本題的答案為ABD,其中選項C屬于品種級作業(yè)。

29.ABCD因為原材料在生產(chǎn)開始時一次性投入，所以，甲產(chǎn)品原材料

費用分配率=（1400+16600）;（400+200）=30（元/件）甲產(chǎn)品本

月完工產(chǎn)品原材料=400x30=12000（元）甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品成本=甲

產(chǎn)品月末在產(chǎn)品原材料成本=200x30=6000（元）甲完工產(chǎn)品成本=

12000+4000+42004-1200=21400（元）或者：甲完工產(chǎn)品成本=1400

+16600+4000+4200+1200-6000=21400（元）甲產(chǎn)品單位成本=

21400/400=53.5（元）

30.BC本題考核的知識點是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等

于企業(yè)的實體價值減去凈債務(wù)（凈債務(wù)=金融負債一金融資產(chǎn)）的公平

市場價值，所以，選項A的說法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金

流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和營業(yè)收入的增長率相同，所以，選項B的說法正

確。股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時，股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流

量，并且股權(quán)現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同，所以，選項C的

說法正確。股權(quán)現(xiàn)金流量通常使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以，選

項D的說法不正確。

31.ABC短期股票投資屬于交易性金融資產(chǎn)；長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營資

產(chǎn)。

32.ABCD選項A、B、C、D都屬于利潤最大化的缺點，股東財富最大

化的優(yōu)點。

33.BD生產(chǎn)維持級作業(yè)是服務(wù)于整個工廠的作業(yè)，例如工廠保安、維修、

行政管理、保險、財產(chǎn)稅等，選項BD是答案。機器加工是單位級作業(yè)，

選項A不是答案。半成品檢驗是批次級作業(yè)，選項C不是答案。

34.AD實施股票分割后，股數(shù)變多每股收益下降，股價下降但市盈率不

變，選項B錯誤。實施現(xiàn)金回購后，現(xiàn)金減少、負債不變、權(quán)益減少，

因此公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數(shù)減少、

每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這

相當于公司支付現(xiàn)金股利給股東，因此股票回購是現(xiàn)金股利的替代方式,

選項D正確。

35.AD成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量的機會成本等于短缺成本，二

者成本之和最小。

36.ACD直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。其主要內(nèi)容有預(yù)計

產(chǎn)量、單位產(chǎn)品（直接人工）工時、人工總工時、每小時人工成本（即

直接人工工資率）和人工總成本。

37.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營

負債銷售百分比一（1+1/內(nèi)含增長率）x預(yù)計營業(yè)凈利率x（1一預(yù)計股

利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計營業(yè)凈利率增加時，為了保

證計算結(jié)果為0（即不變），（1+1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含

增長率提高。預(yù)計股利支付率增加時，（1一預(yù)計股利支付率）下降，為

了保證計算結(jié)果為0,（1+1/內(nèi)含增長率）必須上升，所以，內(nèi)含增長

率下降。經(jīng)營負債銷售百分比增加時，為了保證計算結(jié)果為0（即不變）,

（1+1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含增長率提高。經(jīng)營資產(chǎn)銷

售百分比增加時，為了保證計算結(jié)果為0,（1+1/內(nèi)含增長率）必須上

升，所以，內(nèi)含增長率下降。

38.ACD某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額

收益，意味著資木市場的股價沒有反映內(nèi)幕信息。而只有在強式有效資

本市場上股價才能反映內(nèi)幕信息，所以，答案為ACD。

39.ABCD本題考核的知識點是長期借款的條款。選項A和B屬于一般

性保護條款，選項C和D屬于特殊性保護條款。長期借款的特殊性保

護條款包括：（1）貸款專款專用；（2）不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回

資金的項目；(3)限制企.業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；(4)要求企業(yè)

主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)等。

40.ABC經(jīng)營杠桿系數(shù)二(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)/息稅前利潤=1+

固定經(jīng)營成本/息稅前利潤，營業(yè)收入越大，息稅前利潤越大，進而降

低經(jīng)營杠桿效應(yīng)，選項D錯誤。

41.(1)發(fā)行日每份純債券的價值=1000x5%x(P/A,10%,5)+1000x

(P/F,10%,5)=50x3.7908+1000x0.6209=810.44(元)。(2)可轉(zhuǎn)換

債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價值=1000x5%x

(P/A,10%,1)4-lOOOx(P/F,10%,1)=(50+1000)x0.9091=954.56

(元)第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40x22x(F/P,8%,4)

=1197.24(元)，大于純債券價值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券

的底線價值為1197.24元。(3)第四年年末甲公司股票的價格二22x(F/P,

8%,4)=30(元)，即將接近轉(zhuǎn)換價格的120%[25x(1+20%)=30(7E)],

因此，投資者如果在第四年年末不轉(zhuǎn)換，則在達到贖回條件后被立即按

照1050元的價格被贖回，理性的投資人會選擇在第四年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換

價值二22x(F/P,8%,4)x40=1197.24(元)。設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本

成本為i,則有：NPV=1000x5%x(P/A,i,4)+1197.24x(P/F,i,4)

-1000當i=9%時，NPV=50x(P/A,9%,4)+1197.24x(P/F,9%,4)

-1000=50x3.2397+1197.24x0.7084-1000=10.11(元)當i=10%時，

NPV=50x(P/A,10%,4)+1197.24x(P/F，10%,4)

-1000=50x3.1699+1197.24x0.6830-1000=23.79(元)運用內(nèi)插法：(i-9%)

/(10%-9%)=(0-10.11)/(-23.79-10.11)求得：i=9.3%,所以，可轉(zhuǎn)

換債券的稅前資本成本為9.3%o由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%

小于等風險普通債券的市場利率10%,對投資人沒有吸引力，該籌資方

案不可行。(4)目前甲公司的稅后股權(quán)資本成本為0.715/22+8%