第七章中央銀行

第一節(jié)中央銀行的性質(zhì)和職能一、中央銀行的性質(zhì)中央銀行的性質(zhì)可以通過以下幾個(gè)方面體現(xiàn)：（一）中央銀行地位的特殊性。1、建立獨(dú)立的貨幣發(fā)行制度，以維持貨幣的穩(wěn)定2．獨(dú)立地制定或執(zhí)行貨幣金融政策3、獨(dú)立地管理和控制整個(gè)金融體系和金融市場

（二）中央銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的特殊性1、業(yè)務(wù)對象的特殊性2、經(jīng)營目的的特殊性3、業(yè)務(wù)權(quán)力的特殊性（三）中央銀行管理的特殊性1、管理手段的特殊性2、管理機(jī)制的特殊性二、中央銀行的職能（一）根據(jù)承擔(dān)的任務(wù)劃分根據(jù)承擔(dān)的任務(wù)可以將中央銀行的職能劃分為發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行。1、發(fā)行的銀行中央銀行作為發(fā)行的銀行，具有兩重含義：一是壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)；二是中央銀行因獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，從而可以通過掌握貨幣的發(fā)行權(quán)，直接影響整個(gè)社會的信貸規(guī)模和貨幣供給總量，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)中央銀行對國民經(jīng)濟(jì)的控制和調(diào)節(jié)。2、銀行的銀行中央銀行作為銀行的銀行，不直接與工商企業(yè)和個(gè)人發(fā)生業(yè)務(wù)往來，只同商業(yè)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)關(guān)系。具體業(yè)務(wù)如下：（１）存款業(yè)務(wù)（２）貸款業(yè)務(wù)（３）清算業(yè)務(wù)3、政府的銀行所謂政府的銀行是指中央銀行既作為政府管理金融的工具，又為政府提供金融服務(wù)，代表國家貫徹執(zhí)行財(cái)政金融政策。其職能有：（１）代理國庫。（２）代理政府金融事務(wù)。（３）為政府融資。（４）執(zhí)行國家的金融行政管理。（５）制定和執(zhí)行貨幣政策。（二）根據(jù)職能性質(zhì)劃分根據(jù)職能的性質(zhì)可以將中央銀行的職能劃分為調(diào)控職能、服務(wù)職能和監(jiān)管職能。1、調(diào)控職能2、服務(wù)職能3、監(jiān)管職能4、各職能之間的關(guān)系第二節(jié)中央銀行業(yè)務(wù)一、中央銀行的金融調(diào)控性業(yè)務(wù)為了履行宏觀金融調(diào)控的經(jīng)濟(jì)職能，中央銀行主要開展了以下幾項(xiàng)業(yè)務(wù)，即貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)、再貸款業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、證券買賣業(yè)務(wù)和國際儲備業(yè)務(wù)等。（一）貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)1、貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)的含義貨幣發(fā)行是中央銀行根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，通過信貸形式向流通中注入貨幣，構(gòu)成流通領(lǐng)域的現(xiàn)金貨幣。貨幣發(fā)行有兩層含義：一是指貨幣從中央銀行的發(fā)行庫通過各家商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫流通到社會；二是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于從流通中回籠的數(shù)量。中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行指的就是后者。2、貨幣發(fā)行的原則中央銀行發(fā)行貨幣一般堅(jiān)持以下三條基本原則：（１）壟斷發(fā)行原則（２）信用保證原則（３）彈性發(fā)行原則3、貨幣發(fā)行的渠道中央銀行的貨幣發(fā)行是通過再貼現(xiàn)、再貸款、購買證券、購買金銀和外匯等業(yè)務(wù)活動，將貨幣注入流通的，并通過同樣的渠道反向組織貨幣的回籠，從而滿

足國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、商品生產(chǎn)與流通等對流通手段和支付手段的需求。中央銀行發(fā)行的貨幣，包括現(xiàn)金貨幣和存款貨幣。（二）準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)1、準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)的含義準(zhǔn)備金存款是指商業(yè)銀行將吸收的存款按中央銀行確定的法定存款準(zhǔn)備金率轉(zhuǎn)存于中央銀行的存款。2、準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)的內(nèi)容準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)一般包括以下幾方面的內(nèi)容：（１）規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率（２）按存款的類別規(guī)定準(zhǔn)備金提取比率（３）規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度（４）規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的內(nèi)容（５）確定存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基礎(chǔ)（三）再貸款業(yè)務(wù)再貸款業(yè)務(wù)是指中央銀行直接為商業(yè)銀行提供貸款。再貸款是中央銀行向社會提供基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。中央銀行通常定期公布再貸款利率。中央銀行對商業(yè)銀行的放款有嚴(yán)格的限制，一般只發(fā)放短期貸款，只能用于解決臨時(shí)性的資金周轉(zhuǎn)困難，絕不能用于證券投資和長期放款。再貸款的方式一般有兩種：一是信用放款，二是抵押放款，即再抵押。（四）再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)1、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的含義再貼現(xiàn)是中央銀行買進(jìn)商業(yè)銀行已貼現(xiàn)的票據(jù)，即當(dāng)商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，把從客戶手中貼現(xiàn)來的未到期票據(jù)再拿到中央銀行辦理貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)從形式上看是一種票據(jù)買賣，實(shí)質(zhì)上是一種特殊的放款。2、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的內(nèi)容（１）再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對象（２）再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的申請和審查（３）貼現(xiàn)金額和貼現(xiàn)利率的確定（４）再貼現(xiàn)票據(jù)的規(guī)定（５）再貼現(xiàn)的收回（五）證券買賣業(yè)務(wù)證券買賣業(yè)務(wù)，是指中央銀行公開市場業(yè)務(wù)，即在金融市場買賣各種有價(jià)證券。中央銀行買賣證券一般有兩種形式：1、一次性買賣2、回購（六）國際儲備業(yè)務(wù)1、國際儲備業(yè)務(wù)的含義國際儲備業(yè)務(wù)是指中央銀行為保證國際收支平衡、匯率穩(wěn)定，要統(tǒng)一掌握和負(fù)責(zé)管理國家的黃金、外匯等國際儲備資產(chǎn)。2、國際儲備管理的內(nèi)容（１）要確定合理的儲備數(shù)量（２）要確定合理的儲備結(jié)構(gòu)，一般從安全性、流動性和收益性三個(gè)方面來考慮二、中央銀行的金融服務(wù)性業(yè)（一）代理國庫業(yè)務(wù)1、代理國庫業(yè)務(wù)的含義國庫是國家金庫的簡稱，是國家儲藏財(cái)富的倉庫。中央銀行代理國庫業(yè)務(wù)是指中央銀行接受政府的委托，根據(jù)國家的法規(guī)條款，負(fù)責(zé)國庫的組織建制、業(yè)務(wù)操作和管理監(jiān)督。2、代理國厙業(yè)務(wù)的內(nèi)容（１）為政府保管資金，負(fù)責(zé)辦理國家預(yù)算資金的收納和庫款的支撥。國家的全部預(yù)算收入須由國庫收納入庫，一切預(yù)算支出須由國庫撥付。（２）代理政府債券的發(fā)行和兌付以及相關(guān)工作。（３）代理政府進(jìn)行黃金和外匯買賣。（二）資金清算業(yè)務(wù)1、資金清算業(yè)務(wù)的含義中央銀行的資金清算業(yè)務(wù)，是指中央銀行作為一國支付清算體系的參與者和管理者，通過一定的方式、途徑，使金融機(jī)構(gòu)之間的債權(quán)債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移順利完成并維護(hù)支付系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，從而保證經(jīng)濟(jì)活動和社會生活的正常進(jìn)行。2、資金清算業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容（１）組織票據(jù)交換清算（２）辦理異地跨行清算（３）提供證券和金融衍生工具交易清算（４）提供跨國清算（三）信貸征信業(yè)務(wù)1、信貸征信業(yè)務(wù)的含義中央銀行的信貸征信業(yè)務(wù)是指由中央銀行管理信貸征信業(yè)、推動建立社會信用體系。2、信貸征信業(yè)務(wù)的內(nèi)容（１）推進(jìn)征信法律法規(guī)建設(shè)（２）推進(jìn)征信機(jī)構(gòu)體系建設(shè)（３）推進(jìn)信用信息數(shù)據(jù)庫建設(shè)（４）推進(jìn)征信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)（５）加強(qiáng)對征信市場的監(jiān)管（四）反洗錢業(yè)務(wù)反洗錢是指政府動用立法、司法力量，調(diào)動有關(guān)的組織和機(jī)構(gòu)對可能的洗錢者予以識別，對有關(guān)款項(xiàng)予以處置，對相關(guān)機(jī)構(gòu)和人士予以懲罰，從而達(dá)到阻止犯罪活動目的的一種系統(tǒng)行為。（五）會計(jì)業(yè)務(wù)中央銀行會計(jì)業(yè)務(wù)是針對中央銀行的職能特點(diǎn)及業(yè)務(wù)范圍，按照會計(jì)的基本原則制定核算形式和核算方法，體現(xiàn)和反映中央銀行履行職能，監(jiān)督、管理、核算財(cái)務(wù)的會計(jì)業(yè)務(wù)。（六）統(tǒng)計(jì)分析業(yè)務(wù)中央銀行的統(tǒng)計(jì)分析業(yè)務(wù)是指按照規(guī)定的統(tǒng)計(jì)制度，根據(jù)統(tǒng)計(jì)的一般原理，運(yùn)用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)方法，對金融活動的數(shù)量信息進(jìn)行收集、整理、分析，從而為經(jīng)濟(jì)和金融決策提供依據(jù)及政策建議的過程。第三節(jié)中央銀行類型一、中央銀行的制度類型（一）單一式中央銀行體制單一式中央銀行是指國家單獨(dú)建立的中央銀行機(jī)構(gòu)，全面行使中央銀行的職能。單一式中央銀行又分為兩種類型：1、一元式中央銀行體制一元式中央銀行體制是指全國只設(shè)一家統(tǒng)一的中央銀行機(jī)構(gòu)，由該機(jī)構(gòu)全面行使中央銀行職能并兼有金融監(jiān)管的一種制度。這種制度一般采取總分行制，通常總行設(shè)在首都，按照行政或經(jīng)濟(jì)區(qū)劃設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。2、二元式中央銀行體制二元式中央銀行體制是指中央銀行體系由中央和地方兩級相對獨(dú)立的中央銀行共同組成。（二）復(fù)合式中央銀行體制復(fù)合式中央銀行體制是指一個(gè)國家（或地區(qū)）沒有專門設(shè)立行使中央銀行職能的機(jī)構(gòu)，而是由一家大銀行既行使中央銀行的職能，同時(shí)又經(jīng)營商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。（三）跨國式中央銀行體制跨國式中央銀行體制是指由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行機(jī)構(gòu)，在聯(lián)盟各國內(nèi)部統(tǒng)一行使中央銀行職能的中央銀行制度。（四）準(zhǔn)中央銀行體制準(zhǔn)中央銀行體制是指有些國家或地區(qū)不設(shè)中央銀行機(jī)構(gòu)，只有政府設(shè)置類似中央銀行的貨幣管理機(jī)構(gòu)或授權(quán)某個(gè)或某幾個(gè)商業(yè)銀行來行使部分中央銀行職能的制度。二、中央銀行的資本組成類型中央銀行的資本組成是指作為中央銀行營業(yè)基礎(chǔ)的資本金是怎樣形成的，即中央銀行的資本所有制形式。（一）全部資本國家所有（二）公私資本混合所有（三）全部資本私人所有（四）無資本金（五）資本多國共有

第八章貨幣需求

第一節(jié)貨幣需求的界定一、貨幣需求的概念貨幣需求是指在既定時(shí)間上一國社會各部門（居民、企業(yè)及政府）在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。對于貨幣需求含義的理解：（１）貨幣需求是一個(gè)存量概念（２）貨幣需求是一種有支付能力的需求（３）貨幣需求不僅包括對現(xiàn)金的需求，而且包括對存款的需求（４）人們對貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價(jià)值貯藏手段職能的貨幣需求二、貨幣需求的分類（一）微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求微觀貨幣需求是指從微觀經(jīng)濟(jì)主體即個(gè)人、家庭或企業(yè)的角度進(jìn)行考察，研究一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)單位在既定的社會經(jīng)濟(jì)條件下，持有多少貨幣從而使機(jī)會成本最低、效用最大的問題。宏觀貨幣需求是指從宏觀社會的角度進(jìn)行分析，把貨幣視為交易的媒介，探討一個(gè)國家在一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)正常穩(wěn)定發(fā)展所必需的貨幣量。（二）名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求所謂名義貨幣需求是指一個(gè)社會或一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門在不考慮價(jià)格變動的情況下的貨幣需求。實(shí)際貨幣需求則是經(jīng)濟(jì)主體的名義貨幣需求在扣除價(jià)格變動因素以后的貨幣需求，也就是以某一不變價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算的商品和勞務(wù)量對貨幣的需求，它等于名義貨幣需求（Md

）除以物價(jià)水平（P）。第二節(jié)馬克思的貨幣需求理論一、金幣流通條件下的貨幣流通量規(guī)律（一）執(zhí)行流通手段職能的貨幣需求量作為流通手段的貨幣需要量（M），與待銷售商品價(jià)格總額（PQ）成正比，與單位貨幣的流通速度（V）成反比。（二）流通中貨幣的總需求量流通中所需貨幣量不僅由貨幣執(zhí)行流通手段職能所引起，還包括執(zhí)行支付手段職能的貨幣量。貨幣充當(dāng)支付手段職能主要體現(xiàn)在：一是商品的賒銷，當(dāng)時(shí)不需要貨幣量；二是到期應(yīng)償付的債務(wù)，本期需要貨幣；三是由商品交易形成的債權(quán)、債務(wù)相互沖銷，需要貨幣量。執(zhí)行流通手段職能和執(zhí)行支付手段職能的貨幣需要量，構(gòu)成流通中的貨幣總需求量。流通中貨幣的總需求量=二、紙幣流通條件下的貨幣流通量規(guī)律馬克思指出：紙幣是金幣的代表，紙幣之所以流通是由于國家強(qiáng)有力的支持。同時(shí)，紙幣本身沒有價(jià)值，只有流通，才能作為金幣的代表。因此，紙幣一旦進(jìn)入流通，就不可能退出流通。如果說流通中必要的金幣數(shù)量是客觀決定的，那么流通中無論多少紙幣也只能代表客觀已經(jīng)決定了的金幣數(shù)量，所以紙幣流通規(guī)律與金幣流通規(guī)律不同。在金塊與金匯兌本位貨幣制度下，銀行券的流通既受足值金本位貨幣流通規(guī)律的制約，即銀行券的發(fā)行量應(yīng)該嚴(yán)格控制在足值金屬本位幣需要量范圍之內(nèi)；又受其自身特殊規(guī)律所支配，即銀行券的發(fā)行量一旦超過足值金屬本位幣客觀需要量，單位銀行券就會貶值，物價(jià)就會上漲。第三節(jié)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般把凱恩斯以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)家統(tǒng)稱為古典學(xué)派。一般來說，古典學(xué)派的貨幣需求理論就是傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論。傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論主要有兩個(gè)不同的版本———費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說和劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說。一、現(xiàn)金交易數(shù)量說美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·

費(fèi)雪（ＩｒｖｉｎｇＦｉｓｈｅｒ）在１９１１年出版的《貨幣的購買力》一書中，提出了著名的交易方程式，即M代表在一定時(shí)期內(nèi)流通中貨幣的平均量；VT

代表貨幣的平均流通速度，也就是貨幣在一定時(shí)期內(nèi)從交易的一方被支付給另一方的次數(shù)；P是適當(dāng)選定的一個(gè)價(jià)格平均數(shù)，代表所有交易商品或勞務(wù)的平均價(jià)格；T是一個(gè)適當(dāng)選定的數(shù)量指標(biāo)，代表該時(shí)期內(nèi)商品或勞務(wù)的總交易量，因此，PT代表的是該時(shí)期內(nèi)商品或勞務(wù)交易的總價(jià)值。由于所有商品或勞務(wù)的總交易量資料不容易獲得，而且人們關(guān)注的重點(diǎn)往往在于國民收入，而不在于總交易量，所以交易方程式通常被寫成下面的形式（數(shù)量方程的國民收入形式）：Y代表以不變價(jià)格表示的一年中生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的總價(jià)值，也就是實(shí)際國民收入；P代表一般物價(jià)水平（用價(jià)格指數(shù)表示），因此PY即為名義國民收入；V則代表一年每單位貨幣用來購買最終產(chǎn)品或勞務(wù)的平均次數(shù)，它被稱為貨幣的收入流通速度。貨幣數(shù)量論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對式中的某些變量做出了特殊的假定：（１）費(fèi)雪認(rèn)為，貨幣流通速度（VT

或V）是由制度因素決定的。（２）和許多其他古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣，費(fèi)雪也認(rèn)為通過工資和物價(jià)的靈活變動，經(jīng)濟(jì)會保持在充分就業(yè)的水平上，因而實(shí)際國民收入Y在短期內(nèi)也將保持不變。二、現(xiàn)金余額數(shù)量說傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的另一個(gè)版本———現(xiàn)金余額數(shù)量說是由劍橋的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾、庇古等人發(fā)展起來的。它首先將貨幣視為一種資產(chǎn)，然后探討哪些因素決定了人們對這種資產(chǎn)的需求，并最終得出貨幣量和價(jià)格水平同比例變動的貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)。在劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，影響人們希望持有的貨幣額的因素主要有以下幾個(gè)方面：（１）個(gè)人財(cái)富總額（２）持有貨幣的機(jī)會成本，也就是貨幣以外的各種資產(chǎn)的收益（３）貨幣持有者的預(yù)期劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)考慮到了影響貨幣需求的多種因素。但遺憾的是，他們在作出結(jié)論的時(shí)候，把其他因素都忽略了，而只是簡單地?cái)喽ㄈ藗兊呢泿判枨笸?cái)富的名義值成比例，財(cái)富又同國民收入成比例，所以貨幣需求就同名義國民收入成比例。即：式中：k即為比例系數(shù)，P為一般價(jià)格水平，Y為實(shí)際國民收入，故PY為名義國民收入。因此，k代表了人們愿意以貨幣這種形式持有的名義國民收入的比例。劍橋?qū)W派還假定，貨幣供給M和貨幣需求Md

會自動趨于均衡，即M＝Md

，于是便有：M＝k·PY，這便是著名的劍橋方程式。第四節(jié)凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯認(rèn)為貨幣需求是指特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量。人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)榇嬖诹鲃有云眠@種普遍的心理傾向，這一流動性偏好就構(gòu)成了對貨幣的需求。因此，凱恩斯將人們持有貨幣的動機(jī)稱為流動性偏好，所以凱恩斯的貨幣需求理論也被稱為流動性偏好理論。一、貨幣需求的三種動機(jī)（一）交易動機(jī)交易動機(jī)是指人們?yōu)檫M(jìn)行日常交易而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。基于交易動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求稱為貨幣的交易需求。（二）預(yù)防動機(jī)預(yù)防動機(jī)也稱謹(jǐn)慎動機(jī)，是指為應(yīng)付意外支出而持有一部分貨幣的愿望。這類貨幣的需求叫作貨幣的預(yù)防需求。（三）投機(jī)動機(jī)投機(jī)動機(jī)是指人們根據(jù)對市場利率變化的預(yù)測，需要持有貨幣以便購買有價(jià)證券從中獲利的動機(jī)。這類貨幣需求稱為貨幣的投機(jī)需求。凱恩斯把交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求統(tǒng)稱交易性貨幣需求；把投機(jī)動機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求稱為投機(jī)性貨幣需求。二、交易性貨幣需求按照凱恩斯的觀點(diǎn)，對于貨幣的交易性需求來說，主要是受經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和收入水平兩個(gè)客觀因素現(xiàn)實(shí)變化的影響，而受心理預(yù)期因素的影響很小。交易性貨幣需求主要有以下幾個(gè)特征：（１）相對穩(wěn)定（２）貨幣主要充當(dāng)交易媒介（３）對利率不太敏感（４）交易性貨幣需求是收入的遞增函數(shù)三、投機(jī)性貨幣需求所謂投機(jī)性貨幣需求是指人們?yōu)榱嗽谖磥砟骋贿m當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行投機(jī)活動而愿意持有的一部分貨幣。貨幣的投機(jī)性需求與利率成反向變化。在極端情況下，當(dāng)利率水平低到所有人都認(rèn)為它肯定將上升時(shí)，貨幣的投機(jī)性需求就可能變得無限大，任何新增的貨幣供給都會被人們所持有，而不會增加對債券的需求，結(jié)果使利率進(jìn)一步下降。這就是后人所謂“流動性陷阱”。投機(jī)性貨幣需求的特征主要有：（１）貨幣需求難以預(yù)測（２）貨幣主要充當(dāng)貯藏財(cái)富的職能（３）對利率極為敏感（４）投機(jī)性貨幣需求是現(xiàn)行利率的遞減函數(shù)四、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)凱恩斯討論的貨幣需求是實(shí)際貨幣需求，而不是名義的貨幣需求。他認(rèn)為，人們在決定持有多少貨幣時(shí)，是根據(jù)這些貨幣能夠購買到多少商品來決定的，而不是僅僅看貨幣的面值是多少。實(shí)際貨幣需求可由名義貨幣需求除以價(jià)格水平，也就是Md

／P來表示。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)：凱恩斯貨幣需求理論的觀點(diǎn)：（１）貨幣需求是不穩(wěn)定的（２）在貨幣需求波動較大的情況下，貨幣流通速度也必然有較大的波動（３）在貨幣流通速度波動很大的情況下，貨幣量M與名義收入PY之間就不具有穩(wěn)定的關(guān)系，因而名義收入完全由貨幣量決定的貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)就不能成立。第五節(jié)弗里德曼的貨幣需求理論弗里德曼認(rèn)為，貨幣數(shù)量論首先是貨幣需求的理論。一、弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼繼承了凱恩斯等人把貨幣視為一種資產(chǎn)的觀點(diǎn)，從而把貨幣需求當(dāng)作財(cái)富所有者的資產(chǎn)選擇行為來加以考察。所不同的是，他不像凱恩斯那樣，用債券代表貨幣之外的金融資產(chǎn)，從而把資產(chǎn)選擇的范圍限定在貨幣和債券之間，而是把債券、股票以及各種實(shí)物資產(chǎn)都

列為可替代貨幣的資產(chǎn)，從而將資產(chǎn)選擇的范圍大大擴(kuò)大，并從中得出了與凱恩斯主義者截然不同的結(jié)論。貨幣既然是一種資產(chǎn)，那么最終財(cái)富所有者對它的需求，也就是以貨幣這種資產(chǎn)持有財(cái)富的愿望就會受以下因素的影響：（１）財(cái)富總量

所謂持久性收入是指消費(fèi)者在較長一段時(shí)期內(nèi)所能獲得的平均收入。（２）財(cái)富在人力與非人力形式上的劃分（３）持有貨幣的預(yù)期報(bào)酬率（４）其他資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率，即持有貨幣的機(jī)會成本（５）其他因素，如財(cái)富所有者的特殊偏好等弗里德曼是沿著“劍橋方程式”來重新表述他對“貨幣數(shù)量論”的見解的。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)：二、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的理論觀點(diǎn)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)如何得出名義收入受貨幣數(shù)量決定的貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)呢？（１）貨幣需求對利率并不敏感（２）弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求函數(shù)本身是相當(dāng)穩(wěn)定的，它不會發(fā)生大幅度的位移（事實(shí)上，弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，也看不出使貨幣需求函數(shù)發(fā)生位移的潛在因素），這就意味著，貨幣需求與其影響因素之間的關(guān)系是穩(wěn)定的。三、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論和凱恩斯的貨幣需求理論的區(qū)別（一）現(xiàn)代