企業(yè)債務(wù)重組現(xiàn)狀及影響分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u26145企業(yè)債務(wù)重組現(xiàn)狀及影響分析綜述 1151571.1債務(wù)重組相關(guān)法規(guī) 1311561.2債務(wù)重組現(xiàn)狀 3232801.3債務(wù)重組動因 580001.1.1債務(wù)人角度的債務(wù)重組動因 581201.1.2債權(quán)人角度的債務(wù)重組動因 6260551.4債務(wù)重組的影響 6281951.4.1對債務(wù)人的影響 6293461.4.2對債權(quán)人的影響 7176281.5債務(wù)重組的適用 7178531.5.1債務(wù)重組與破產(chǎn)清算的抉擇 8226231.5.2企業(yè)經(jīng)營情況對債務(wù)重組選擇的影響 8114811.6我國企業(yè)債務(wù)重組存在的問題 9260421.6.1提高了財務(wù)信息披露的難度與真實性 9178791.6.2盲目追求債務(wù)重組 9154061.6.3利用債務(wù)重組進行利潤操縱 10123711.6.4問題成因 101.1債務(wù)重組相關(guān)法規(guī)為了適應(yīng)我國經(jīng)濟發(fā)展的不斷變革，債務(wù)重組準(zhǔn)則也經(jīng)歷了多次修改。1998年《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中將債務(wù)重組定義為“債務(wù)人在發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權(quán)人與債務(wù)人達成協(xié)議或法院的裁定做出讓步的事項”，同時也首次引入了公允價值概念和將債務(wù)重組利得計入當(dāng)期損益。2001年為了限制我國上市公司利用債務(wù)重組進行盈余管理的行為，財政部對債務(wù)重組準(zhǔn)則進行了第一次修改，主要內(nèi)容包括:限制公允價值的使用而采用賬面價值，債權(quán)人和債務(wù)人均不確認重組收益等蔣惠鳳蔣惠鳳.債務(wù)重組對上市公司盈余管理的影響：基于滬市A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].上海金融學(xué)院學(xué)報.2013,(6)：80-87.2019年為了進一步適應(yīng)我國市場環(huán)境變化，維持經(jīng)濟市場的穩(wěn)定性以及保持與國際會計準(zhǔn)則的持續(xù)趨同，財政部第三次對債務(wù)重組準(zhǔn)則進行了修訂。本次修訂主要包括以下幾點變化：（1）修改了債務(wù)重組準(zhǔn)則的定義。取消了“債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難”和“債權(quán)人做出讓步”這兩個前提條件，強調(diào)“不改變交易對手方的前提下，重新達成協(xié)議”。這進一步擴大了債務(wù)重組準(zhǔn)則的適用的靈活性和實用性。（2）債權(quán)人會計處理的變化。原準(zhǔn)則下，以非現(xiàn)金清償債務(wù)時，債權(quán)人以受讓資產(chǎn)的公允價值作為入賬價值，重組債權(quán)的賬面價值與受讓資產(chǎn)的公允價值之差計入當(dāng)期損益。而在新準(zhǔn)則下，不再以受讓資產(chǎn)的公允價值作為重組債務(wù)的入賬價值，而是將放棄債權(quán)的公允價值為依據(jù)計算重組債務(wù)的損益（涉及到金融資產(chǎn)的除外）。（3）債務(wù)人會計處理的變化。原準(zhǔn)則下，以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)時原準(zhǔn)則要求將重組債務(wù)的賬面價值與出讓非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值之差作為重組利得或損失，將用于清償債務(wù)的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值與賬面價值之差計入處置資產(chǎn)的損益。而新準(zhǔn)則下，不再考慮轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價價值，而是將其賬面價值與債務(wù)的賬面價值之差計入當(dāng)期損益。（4）與其他會計準(zhǔn)則相協(xié)調(diào)，在一定程度上規(guī)范了債務(wù)重組準(zhǔn)則的適用耿建新，李育昆.債務(wù)重組準(zhǔn)則的歷史沿革與中外比較[J].財會月刊.2020,(5)：3-7.。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》第四條規(guī)定了：“涉及的債權(quán)、重組債權(quán)、債務(wù)、重組債務(wù)和其他金融工具的確認、計量和列報適用于金融工具相關(guān)準(zhǔn)則；通過債務(wù)重組形成企業(yè)合并的，適用于企業(yè)合并準(zhǔn)則；實質(zhì)上是權(quán)益性交易業(yè)務(wù)的債務(wù)重組活動，適用權(quán)益性交易相關(guān)的會計規(guī)定”。耿建新，李育昆.債務(wù)重組準(zhǔn)則的歷史沿革與中外比較[J].財會月刊.2020,(5)：3-7.2019版?zhèn)鶆?wù)重組準(zhǔn)則的執(zhí)行將債務(wù)重組中損益確認為當(dāng)期損益以及使用資產(chǎn)等非現(xiàn)金的實物來償還債務(wù)的將這些用于清償債務(wù)所造成的損益都納入債務(wù)重組損益等，這均有利于提高企業(yè)會計信息質(zhì)量和可靠性。本次修訂限制了債務(wù)雙方利用債務(wù)重組進行盈余管理，使得其財務(wù)狀況得以真實的反映，為企業(yè)管理者、投資者、利益相關(guān)者提供了更加清晰明確、真實有效的財務(wù)信息，利于投資者或其他利益相關(guān)者準(zhǔn)確了解企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，并做出正確的決策，在一定程度上規(guī)范了我國經(jīng)濟市場的秩序。1.2債務(wù)重組現(xiàn)狀 如上圖所示，2007年以來共有83家上市公司進行過破產(chǎn)重組，其數(shù)量在2018年到2019年間執(zhí)行破產(chǎn)重組的企業(yè)在逐年減少，但在2020年土壤增加，筆者猜測主要受2020新冠疫情的影響企業(yè)不能正常經(jīng)營，致使企業(yè)營業(yè)收入大幅減少而陷入嚴(yán)重的財務(wù)困境。在重組方式的選擇中，以現(xiàn)金清償債務(wù)是最常見的方式，其次是以債轉(zhuǎn)股的方式進行清償，這樣可以在實踐中提高破產(chǎn)重組效率，保護普通債權(quán)人和大額金融債權(quán)人的權(quán)益。其次根據(jù)相關(guān)學(xué)者的統(tǒng)計，大部分企業(yè)均會對小額普通債權(quán)進行全額清償，在破產(chǎn)重組的條件下普通債權(quán)的清償率為29.19%，遠遠高于破產(chǎn)清算條件下的11.80%。在排除數(shù)據(jù)缺失后的57家公司有47間公司實現(xiàn)了盈利，在扣非歸母凈利潤的條件下有36家公司實現(xiàn)盈利。這表明破產(chǎn)重組在實踐中雖存在一定的風(fēng)險使部分企業(yè)重組失敗，但其仍然是大部分企業(yè)擺脫財務(wù)困境的有效方式。最后筆者注意到，2009~2015年間債務(wù)重組次數(shù)雖然在不斷減少但債務(wù)重組的金額在不斷的增加，這表明債務(wù)重組越來越受到具有一定經(jīng)營規(guī)模的上市公司的青睞。對于大規(guī)模的企業(yè)陷入財務(wù)困境或許只是一時的資金短缺或經(jīng)營策略不當(dāng)，相較于小型企業(yè)他們有著更穩(wěn)定可靠的經(jīng)營戰(zhàn)略，占據(jù)更多的市場資源。若因為一時的財務(wù)困境而進行破產(chǎn)清算，對于債權(quán)人來說債務(wù)可能得不到滿意的清償，對于債務(wù)人來說就此失去了改善經(jīng)營狀況的機會，對于市場來說可能失去了一家優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。1.3債務(wù)重組動因我國經(jīng)濟市場的環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜，競爭也愈發(fā)激烈，故越來越多的企業(yè)在面臨財務(wù)危機時選擇債務(wù)重組來擺脫財務(wù)困境或者避免不必要的財務(wù)損失。以下從債務(wù)人和債權(quán)人的視角闡述債務(wù)重組的動因。1.1.1債務(wù)人角度的債務(wù)重組動因（1）改善財務(wù)狀況，擺脫經(jīng)營危機債務(wù)人可以通過新債務(wù)重組準(zhǔn)則的三種方式進行債務(wù)重組，并從中獲得一定的收益，例如債務(wù)人將債務(wù)轉(zhuǎn)為權(quán)益工具，首先確認權(quán)益工具的公允價值計量，清償債務(wù)賬面價值與權(quán)益工具確認金額之間的差額，并應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益財政部財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組[J].交通財會.2019,(6)：96-97同時，在債務(wù)重組過程中，債務(wù)人通常會以低于債務(wù)賬面價值的資產(chǎn)抵債以及減少債務(wù)本金和利息，這使得債務(wù)人的償債壓力大大降低，減輕了債務(wù)人未來的債務(wù)負擔(dān)，改善了債務(wù)人財務(wù)狀況，有利于債務(wù)人持續(xù)經(jīng)營晉兆奎晉兆奎.基于新債務(wù)重組準(zhǔn)則的債務(wù)重組動因分析[J].商業(yè)會計.2021,(20)：94-96.（2）順勢引入技術(shù)和戰(zhàn)略投資者債務(wù)重組過程中，債務(wù)人通過債轉(zhuǎn)股獲得債權(quán)人的投資甚至資金投入，有利于債務(wù)人通過債權(quán)人獲得技術(shù)、資金、管理等方面的支持，進行資源優(yōu)化整合，引入互補性戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)重新激活企業(yè)活力，擺脫財務(wù)困境。1.1.2債權(quán)人角度的債務(wù)重組動因（1）保障債權(quán)最大限度收回當(dāng)債務(wù)人發(fā)生嚴(yán)重的財務(wù)困難時，一般可選擇進行債務(wù)重組和破產(chǎn)清算。在這種產(chǎn)品銷售、經(jīng)營管理狀態(tài)良好等情況下，若債務(wù)人破產(chǎn)，其清算價值遠遠小于其持續(xù)經(jīng)營的價值，且破產(chǎn)清算持續(xù)時間長結(jié)果也難以預(yù)見徐松梅.試述債務(wù)重組準(zhǔn)則的制定與修訂[J].齊魯珠壇.2007,(6)：47-49.徐松梅.試述債務(wù)重組準(zhǔn)則的制定與修訂[J].齊魯珠壇.2007,(6)：47-49.（2）提高資金流動效率債務(wù)人若不能按時償債，那這筆債務(wù)對于債權(quán)人來說極有可能成為呆賬壞賬。進而影響債權(quán)人的經(jīng)營資金計劃，降低債權(quán)人的資金流動性。相較于破產(chǎn)清算，債務(wù)重組可以使債權(quán)人可以有計劃的收回部分債務(wù)，在一定程度上加快債權(quán)人的資金流轉(zhuǎn)，提高資金使用效率，從企業(yè)的盈利能力和運營能力晉兆奎.基于新債務(wù)重組準(zhǔn)則的債務(wù)重組動因分析[J].商業(yè)會計.2021,(20)：94-96.。晉兆奎.基于新債務(wù)重組準(zhǔn)則的債務(wù)重組動因分析[J].商業(yè)會計.2021,(20)：94-96.1.4債務(wù)重組的影響1.4.1對債務(wù)人的影響（1）在一定程度上緩解債務(wù)人未來的運營壓力和經(jīng)濟壓力。根據(jù)債務(wù)重組準(zhǔn)則，債務(wù)雙方可以通過調(diào)整債務(wù)本金、修改債務(wù)利息的等方式進行債務(wù)重組，降低了企業(yè)未來財務(wù)費用，使得企業(yè)的經(jīng)營成本降低，緩解企業(yè)短期內(nèi)地債務(wù)壓力。（2）影響所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)，并直接影響利益分配。債務(wù)重組地方式中包含將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的方式。在該債務(wù)重組活動中企業(yè)的負債與所有者權(quán)益之間發(fā)生轉(zhuǎn)換，并沒有實際新增企業(yè)資產(chǎn)，致使企業(yè)實收資本或資本公積增多張永梅張永梅.新會計準(zhǔn)則下債務(wù)重組核算的探討[J].經(jīng)營管理者.2014,(28)：191-191.（3）優(yōu)化企業(yè)資源配置。債務(wù)重組可以選擇以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)，債務(wù)人可以將現(xiàn)經(jīng)營活動中不重要的資產(chǎn)或者債權(quán)人需要的非貨幣資產(chǎn)來償還債務(wù)。這樣不僅可以迅速處理企業(yè)冗余的資產(chǎn)，提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率何春燕何春燕.淺析債務(wù)重組對企業(yè)財務(wù)的影響[J].商情.2013,(19)（4）債務(wù)重組的規(guī)模在一定程度上會影響到企業(yè)之后的經(jīng)營績效，債務(wù)重組規(guī)模越大，去也短期內(nèi)和較長期限內(nèi)的財務(wù)績效提升約明顯宋淑琴，臧紫薇宋淑琴，臧紫薇.財務(wù)狀況、債務(wù)重組與公司績效[J].財經(jīng)問題研究.2014,(11)：79-861.4.2對債權(quán)人的影響（1）可以有效地限制債權(quán)人的損失。債權(quán)人可以通過債務(wù)重組得到一部分清償，避免了部分債權(quán)人因債務(wù)人拖欠而導(dǎo)致的資金緊張，減少了企業(yè)為了維持經(jīng)營而進行完全可以避免的舉債，減少企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)費用。債權(quán)人通過債務(wù)重組這一方式給予債務(wù)人一定的發(fā)展機遇，減輕債務(wù)人經(jīng)濟負擔(dān)，使其可以繼續(xù)經(jīng)營，避免了債權(quán)人因債務(wù)人破產(chǎn)而帶來的不必要的風(fēng)險以及直接壞賬損失。（2）促進債權(quán)人的資金流轉(zhuǎn)。資金流轉(zhuǎn)能力直接影響企業(yè)的償債能力與資金增殖能力。債務(wù)重組過程中化解因債務(wù)人拖欠而形成的呆賬，提高資產(chǎn)流動的靈活性和資金循環(huán)效率，在一定程度上增強了企業(yè)的運營能力。（3）在一定程度上加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。通過將債務(wù)轉(zhuǎn)化為權(quán)益性工具進行債務(wù)重組的以及修改債務(wù)條件進行債務(wù)重組的，債權(quán)人收回欠債或獲得利潤分配，在很大程度上卻決于債務(wù)人后續(xù)經(jīng)營狀況。而經(jīng)營情況的變動時不確定的，對于資金也相對較為緊張的債權(quán)人來說，這無疑是加大了財務(wù)風(fēng)險。1.5債務(wù)重組的適用隨著我國現(xiàn)今的市場競爭愈發(fā)激烈，許多企業(yè)因自身經(jīng)營管理不善陷入財務(wù)困境。而當(dāng)企業(yè)面對嚴(yán)重的財務(wù)困境時通常有兩種選擇，即破產(chǎn)清算和債務(wù)重組。債權(quán)人和債務(wù)人需要在自身利益最大化的基礎(chǔ)上在方法的選擇上達成一致。1.5.1債務(wù)重組與破產(chǎn)清算的抉擇對于債權(quán)人在破產(chǎn)清算和債務(wù)重組之間進行抉擇時，應(yīng)該及時了解債務(wù)人當(dāng)下的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，因為債務(wù)人財務(wù)困境的緣由和程度在一定程度上會影響到其之后的資本結(jié)構(gòu)、市場績效等，同時應(yīng)當(dāng)將債務(wù)人真的財務(wù)困境理解為是一個動態(tài)的過程，即財務(wù)狀況由正常逐漸惡化再到破產(chǎn)或好轉(zhuǎn)是一個漸進變化的過程。債權(quán)人可以估算在在不同的時間點實施清算、延長債務(wù)期限、債轉(zhuǎn)股等不同的方式獲得的回報，趙麗瓊學(xué)者通過數(shù)學(xué)模型得出對于低效企業(yè)債權(quán)人的最佳決策是在債務(wù)人出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)危機時進行破產(chǎn)清算，而對于較高效的企業(yè)，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎選擇清算，其最佳選擇是延長債務(wù)期限，獲得更多債務(wù)人經(jīng)營信息，以獲得高于破產(chǎn)清算和債轉(zhuǎn)股的回報趙麗瓊趙麗瓊.破產(chǎn)還是重組：債權(quán)人的策略選擇[J].改革與戰(zhàn)略.2009,25(5)：162-166.1.5.2企業(yè)經(jīng)營情況對債務(wù)重組選擇的影響國內(nèi)學(xué)者也通過對比經(jīng)營狀況較好與經(jīng)營狀況較差的企業(yè)進行債務(wù)重組后經(jīng)營績效，發(fā)現(xiàn)初始狀態(tài)較好的債務(wù)人在進行債務(wù)重組后其各項財務(wù)指標(biāo)較重組前均有明顯的好轉(zhuǎn)，債權(quán)人同時也得以收到更多的回報。而初始狀態(tài)較差的企業(yè)在重組后其經(jīng)營狀況不但沒有好轉(zhuǎn)，還每況愈下，這樣對于債權(quán)人和債務(wù)人財務(wù)狀況帶來了更大的負擔(dān)。綜上，筆者認為債務(wù)重組作為一種手段可以在短期內(nèi)緩解債務(wù)人的債務(wù)負擔(dān)、盤活資產(chǎn)，但若要徹底擺脫財務(wù)困境，提高企業(yè)競爭力要更多的依賴企業(yè)經(jīng)營策略、管理控制結(jié)構(gòu)的完善。因此，債權(quán)人和債務(wù)人在選擇擺脫財務(wù)困境的方式時，應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)下自身實際情況全面考慮企業(yè)未來經(jīng)營策略、未來經(jīng)營目標(biāo)，以避免出現(xiàn)“優(yōu)良企業(yè)被清算”和“投機企業(yè)界重組轉(zhuǎn)嫁負擔(dān)”的情況。1.6我國企業(yè)債務(wù)重組存在的問題1.6.1提高了財務(wù)信息披露的難度與真實性根據(jù)2019年新修訂的債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定:“債務(wù)人就資產(chǎn)清償債務(wù)時，應(yīng)當(dāng)在相關(guān)資產(chǎn)以及清償?shù)膫鶆?wù)符合條件時終止確認，并就清償債務(wù)的賬面價值與資產(chǎn)價值之間的差額計入當(dāng)期損益”《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》第十條《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》第十條張國卿，吳海燕，劉妍.新準(zhǔn)則下債務(wù)重組損益會計處理及披露相關(guān)問題研究[J].中國注冊會計師.2021,(10)：100-102.1.6.2盲目追求債務(wù)重組隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，債務(wù)重組成為越來越多的企業(yè)擺脫財務(wù)困境的方法。但與此同時，出現(xiàn)了不少企業(yè)認為債務(wù)重組可以完全徹底擺脫所有危機，因而這些企業(yè)在財務(wù)危機出現(xiàn)后并沒有謹(jǐn)慎評估危機出現(xiàn)的根源而盲目尋求債務(wù)重組，使得企業(yè)在重組后僅僅獲得了短時間的安穩(wěn)而再度陷入財務(wù)困境。這樣不僅浪費了大量社會資源，也使債權(quán)人的合法權(quán)益進一步受到損失。例如有些公司通過債務(wù)重組提高了當(dāng)期利潤，暫時擺脫了財務(wù)困境，但企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、融資能力、經(jīng)營能力等均沒有發(fā)生改變，這樣也難逃再次陷入財務(wù)困境。1.6.3利用債務(wù)重組進行利潤操縱現(xiàn)今，我國的市場競爭愈發(fā)激烈，上市公司及其管理者要在殘酷的市場競爭中存活下去，就不得不不斷提高企業(yè)自身各項績效，而利潤操縱可以在短時間內(nèi)、以較低的成本提高經(jīng)營績效，以獲得更高的報酬和更廣泛的融資。2019年新債務(wù)重組應(yīng)用指南中指出債務(wù)人的債務(wù)重組損益計入“投資收益”和“其他收益”科目中，進而影響到企業(yè)的營業(yè)利潤，因此某些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)可能會利用債務(wù)重組活動來從中獲得債務(wù)重組損益，增加企業(yè)利潤美化財務(wù)報表，進而吸引融資。同時，債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定了債權(quán)人在受讓金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)時主要以“放棄債權(quán)的公允價值與賬面價值之間的差額”確認損益。以債權(quán)的公允價值為標(biāo)準(zhǔn)在一定程度上保證了債務(wù)重組損益確認的公允性，限制了利潤操縱的范圍馬永義.債務(wù)重組新準(zhǔn)則深度解析[J].財會月刊.2020,(5)：8-12。但在是案件中債權(quán)的公允價值的確定具有一定的復(fù)雜性和主觀性，這也就會導(dǎo)致搜讓資產(chǎn)的入賬金額具有一定的可操作性，從而影響其入賬金額的判斷。最后，在一些上市公司中債權(quán)人為債務(wù)人的股東，第三個債務(wù)人陷入嚴(yán)重財務(wù)危機時，公司便可以利用關(guān)聯(lián)交易操縱公司利潤，例如關(guān)聯(lián)方置產(chǎn)托管經(jīng)營、虛構(gòu)交易等方式，進而粉飾債務(wù)人財務(wù)報表。馬永義.債務(wù)重組新準(zhǔn)則深度解析[J].財會月刊.2020,(5)：8-121.6.4問題成因2019年債務(wù)重組準(zhǔn)則進行了新一輪的修訂，而《證監(jiān)會關(guān)于公開發(fā)行證券公司信息披露解釋性公告》則是在2008年頒布的，期間經(jīng)濟政策、經(jīng)濟形勢以及會計政策均發(fā)生了較大的變化，這也就造成了二者之間的要求不協(xié)調(diào)，從而增加了會計信息披露的難度與成本。如今我國