萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)模式下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究緒論 1一、輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 1（一）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的相關(guān)概念 11.輕資產(chǎn)的概念 12.輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的概念 1（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述 11.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 12.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型 1（三）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的流程 21.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 22.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 23.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 2二、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略實(shí)施現(xiàn)狀分析 2（一）依托輕資產(chǎn)入股項(xiàng)目 3（二）發(fā)展房地產(chǎn)金融 3（三）向地產(chǎn)服務(wù)商轉(zhuǎn)變 3三、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 3（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 3（二）投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 4（三）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 5（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 6四、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析 7（一）外部原因 7（二）內(nèi)部原因 71.籌資風(fēng)險(xiǎn)成因 72.投資風(fēng)險(xiǎn)成因 73.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成因 74.收益分配風(fēng)險(xiǎn)成因 7五、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施 8（一）拓寬融資渠道分散風(fēng)險(xiǎn) 81.降低債務(wù)性融資占比，增加企業(yè)自有資金的比例 82.嚴(yán)格把控資產(chǎn)負(fù)債率 83.選擇利率應(yīng)考慮當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況 8（二）加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理 81.調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu) 82.做好期間費(fèi)用的優(yōu)化工作 8（三）提高投資決策能力 91.全面權(quán)衡項(xiàng)目合作風(fēng)險(xiǎn) 92.合理優(yōu)化收入質(zhì)量結(jié)構(gòu) 9（四）加強(qiáng)收益分配管理 9結(jié)論 9參考文獻(xiàn) 11

摘要隨著房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在房地產(chǎn)行業(yè)低迷的環(huán)境下，“輕資產(chǎn)”作為公司新的戰(zhàn)略目標(biāo)，正試圖走出困境，獲得新的發(fā)展。萬(wàn)達(dá)商管是最早提出輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的企業(yè)之一，但它也引發(fā)了新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，是企業(yè)應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。本文采用文獻(xiàn)研究、案例分析和歸納分析等方法，對(duì)企業(yè)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。首先，在相關(guān)理論和概念的基礎(chǔ)上，為本文提供了理論基礎(chǔ)。其次，通過(guò)對(duì)萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的分析，從籌資、投資、營(yíng)運(yùn)以及利益分配四個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析，進(jìn)一步分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。最后，提出了拓寬融資渠道、分散風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、提高投資決策能力、加強(qiáng)收益分配管理等措施。希望本文的研究能夠?yàn)槠渌康禺a(chǎn)企業(yè)實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略提供參考和指導(dǎo)，為解決輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題提供一些可行性建議?！娟P(guān)鍵詞】房地產(chǎn)企業(yè)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制緒論房地產(chǎn)是一個(gè)資本密集型領(lǐng)域。在過(guò)去的黃金時(shí)期，房地產(chǎn)業(yè)取得了前所未有的發(fā)展，并逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。水泥、鋼鐵、機(jī)械等傳統(tǒng)制造業(yè)以及房地產(chǎn)、中介等服務(wù)業(yè)帶動(dòng)了許多上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)的分工逐步細(xì)化，相關(guān)的投資、銷售、設(shè)計(jì)、裝修和金融服務(wù)也得到了發(fā)展。然而，在房地產(chǎn)市場(chǎng)瘋狂投機(jī)之后，國(guó)家開(kāi)始調(diào)控房?jī)r(jià)。稅收政策、購(gòu)房限制和貸款限制相繼出臺(tái)，土地成本持續(xù)上漲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和房地產(chǎn)行業(yè)在庫(kù)存和資金方面遇到了瓶頸。很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年之前的10年是中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)代，而未來(lái)10年則是房地產(chǎn)業(yè)的白銀時(shí)代。在過(guò)去的黃金時(shí)代，大多數(shù)房地產(chǎn)公司都采用重資產(chǎn)模式，即房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的全過(guò)程由公司負(fù)責(zé)（李志遠(yuǎn)，張慧文,2022)。企業(yè)的主要利潤(rùn)來(lái)源在于土地的持續(xù)增值。企業(yè)依托商業(yè)銀行信貸融資，通過(guò)預(yù)售房地產(chǎn)籌集資金，完成開(kāi)發(fā)建設(shè)，這在一定意義上透露了并以此為周期進(jìn)行下一輪開(kāi)發(fā)建設(shè)。在白銀時(shí)代，重資產(chǎn)模式無(wú)法維持房地產(chǎn)行業(yè)的快速增長(zhǎng)，許多企業(yè)開(kāi)始嘗試輕資產(chǎn)戰(zhàn)略(王思遠(yuǎn)，陳雅婷,2023)。在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下，企業(yè)更加關(guān)注占用少、靈活性大的資產(chǎn)，關(guān)注高附加值的優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)，將資產(chǎn)重業(yè)務(wù)外包，以獲得更高的價(jià)值回報(bào)。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略能夠更好地促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和特色。一、輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的相關(guān)概念1.輕資產(chǎn)的概念目前，行業(yè)學(xué)者尚未形成統(tǒng)一的輕資產(chǎn)定義標(biāo)準(zhǔn)。由于不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同，輕資產(chǎn)的定義也不同。然而，學(xué)者對(duì)資產(chǎn)輕的定義可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行解釋：一是資產(chǎn)輕是指企業(yè)擁有的無(wú)形資產(chǎn)趙天宇，劉夢(mèng)琪；二是輕資產(chǎn)貫穿于企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，包括商譽(yù)、組織結(jié)構(gòu)、人力資源等；三是輕資產(chǎn)價(jià)值沒(méi)有統(tǒng)一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。從這些步驟可以領(lǐng)悟到除了一些可以通過(guò)技術(shù)手段計(jì)量的無(wú)形資產(chǎn)外，大多數(shù)輕資產(chǎn)無(wú)法準(zhǔn)確量化和披露。2.輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的概念麥肯錫首先提出了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略模式，并將其推廣。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略模式利用企業(yè)在資源、技術(shù)、品牌、產(chǎn)業(yè)鏈等方面的優(yōu)勢(shì)，獲取更高的利潤(rùn)。企業(yè)輕資產(chǎn)管理戰(zhàn)略模式是基于對(duì)人力資源、管理、品牌價(jià)值、客戶資源和資產(chǎn)、供應(yīng)鏈能力或固定資產(chǎn)的長(zhǎng)期管理經(jīng)驗(yàn)，以最小化財(cái)務(wù)資金、整合內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源、合理配置運(yùn)營(yíng)，從而提高企業(yè)價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(孫浩然，周欣怡,2021)。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略已經(jīng)成為一種資本戰(zhàn)略。本研究特別強(qiáng)調(diào)跨領(lǐng)域的綜合應(yīng)用，引入了經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)等領(lǐng)域的理論與分析工具，旨在構(gòu)建一個(gè)全面且多維度的研究體系。通過(guò)跨領(lǐng)域的視角和方法論，本文能更深入地把握研究對(duì)象的本質(zhì)屬性與復(fù)雜性，揭示不同領(lǐng)域間的潛在聯(lián)系與相互影響。這種跨領(lǐng)域的綜合應(yīng)用不僅幫助本文突破傳統(tǒng)學(xué)科界限，還能激發(fā)新的研究靈感與策略，為解決問(wèn)題提供更寬廣的視野與更多元的資源。通過(guò)結(jié)合不同領(lǐng)域的理論與技術(shù)，本文能更全面地剖析和解釋研究現(xiàn)象，為相關(guān)領(lǐng)域的研究與實(shí)踐提供更為深入和細(xì)致的洞察。在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)以價(jià)值為核心業(yè)務(wù)的本質(zhì)，制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)計(jì)劃，將資金集中在優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)上，圍繞核心業(yè)務(wù)開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。學(xué)者劉恩祿和湯谷良于1989年首次提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須修正風(fēng)險(xiǎn)的概念和內(nèi)涵，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的外延。他們認(rèn)為，從這些經(jīng)歷中看出西方金融理論中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為籌資資金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，，是不可復(fù)制的(吳梓和，黃靜雅,2023)。將相關(guān)活動(dòng)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終從財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程和財(cái)務(wù)的整體概念中獲得財(cái)務(wù)效益。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)一般來(lái)說(shuō)，籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不可預(yù)測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境、供求變化、資金來(lái)源變化等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)?；I集資金是企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。主要有兩種方法。首先，利用公司的資產(chǎn)獲取資金。第二種方式是公司在籌集資金之前先借錢。大多數(shù)公司通常選擇后者，即上述債務(wù)融資。這樣，公司將承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)(鄭博文，何雨萱,2019)。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)在一定的資金基礎(chǔ)支持下，企業(yè)會(huì)選擇將這些資金投入到一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目中，以獲得一定的效益。在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)的每一步都會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，不同的投資階段風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和后果是不同的。在決定投資哪個(gè)項(xiàng)目時(shí)，存在投資決策風(fēng)險(xiǎn)，錯(cuò)誤的投資決策會(huì)使企業(yè)虧損(王梓銘，李欣悅,2019)；缺乏可行性分析會(huì)增加企業(yè)投資的成本風(fēng)險(xiǎn)；投資后市場(chǎng)環(huán)境變化的不確定性會(huì)增加企業(yè)投資收益的不確定性。（3）資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)是企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，與企業(yè)的現(xiàn)金流量密切相關(guān)。因此，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注日常資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，資金不足會(huì)使企業(yè)的現(xiàn)金流周期無(wú)法順利完成，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以取得進(jìn)展(張瑞霖，陳瑾萱,2019)。在營(yíng)運(yùn)資金管理方面，如果沒(méi)有營(yíng)運(yùn)資金匹配策略，營(yíng)運(yùn)資金的日常使用與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不匹配，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)緩慢，效率低下，影響企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)。（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)收入分配不合理對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響的現(xiàn)象。部分企業(yè)收入分配不到位，過(guò)度分配導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部留存收益偏低，在這般的條件下償債能力下降，無(wú)法擴(kuò)大再生能力，影響企業(yè)未來(lái)的發(fā)展壯大(劉晨曦，徐婉婷,2019)。（三）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的流程1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指通過(guò)系統(tǒng)的判斷、推理和歸納，識(shí)別可能或存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)背后的原因。它有兩個(gè)主要功能：一是實(shí)時(shí)監(jiān)控可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免將其轉(zhuǎn)化為公司的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)；二是分析和總結(jié)實(shí)際的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防止其轉(zhuǎn)化為不可逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是指運(yùn)用一定的方法來(lái)衡量企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，識(shí)別可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為調(diào)控企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供改進(jìn)方向。定性分析是一種基于文本描述的主觀分析方法，包括“階段診斷”。它采用定性的方法來(lái)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)中潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因和程度，衡量各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的演化程度以及它們是否會(huì)影響企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(陳嘉偉，林雨欣,2019)。變量分析一般包括自變量和因變量。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變量分析中，一般表現(xiàn)為分析內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。變量分析有兩種類型：?jiǎn)巫兞糠治龊投嘧兞糠治?。區(qū)別在于自變量的數(shù)量。與單變量分析相比，多變量分析綜合考慮了各種因素對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響，使研究更加全面、具體(高煜城，郭雅靜,2023)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析以傳統(tǒng)會(huì)計(jì)中的三種財(cái)務(wù)報(bào)表為數(shù)據(jù)源。通過(guò)不同財(cái)務(wù)指標(biāo)的組合，全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題。這也是識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是指我國(guó)企業(yè)管理部門通過(guò)收集財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息和指標(biāo)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、挖掘風(fēng)險(xiǎn)原因等一系列系統(tǒng)方法，提出解決方案并嚴(yán)格監(jiān)督實(shí)施。首先，確定要評(píng)估的業(yè)務(wù)類型和風(fēng)險(xiǎn)。例如，金融機(jī)構(gòu)主要依賴貸款利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；外資企業(yè)主要依靠外匯存款的利率風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。制造企業(yè)主要依靠產(chǎn)品庫(kù)存管理風(fēng)險(xiǎn)、采購(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)和資金回收管理風(fēng)險(xiǎn)(羅梓和，謝婉瑩,2023)。其次，這在一定意義上透露了收集一些能夠及時(shí)反映上述企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要依賴性的定性和定量指標(biāo)，對(duì)這些定性和定量指標(biāo)進(jìn)行分類總結(jié)，跟蹤其歷史記錄，并建立相應(yīng)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型。最后，根據(jù)以上建立的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的直接影響和嚴(yán)重程度，分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制和深層原因(唐浩然，許慧敏,2023)。二、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略實(shí)施現(xiàn)狀分析（一）依托輕資產(chǎn)入股項(xiàng)目2017年底，萬(wàn)達(dá)商管正式提出“小股操盤”戰(zhàn)略，繼續(xù)深化合作發(fā)展模式。與改造前的半股份合作開(kāi)發(fā)相比，“小股操盤”意味著萬(wàn)達(dá)商管以50%的持股比例獲得對(duì)合作項(xiàng)目的相同控制權(quán)。在項(xiàng)目后續(xù)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，從這些經(jīng)歷中看出萬(wàn)達(dá)商管的品牌、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)和資源仍將被用于收取一定的管理費(fèi)或要求高于股權(quán)比例的收益權(quán)，以實(shí)現(xiàn)小股權(quán)投資和大利潤(rùn)的產(chǎn)出(韓天宇，程雅琪,2023)。在股權(quán)合作模式下，“小股操盤”是通過(guò)投資實(shí)物資產(chǎn)從小項(xiàng)目中獲取巨額利潤(rùn)的一種方式。在這種合作開(kāi)發(fā)模式下，萬(wàn)達(dá)商管出口品牌、專業(yè)技術(shù)、管理和企業(yè)發(fā)展資源，用較少的資金利用這一“輕資產(chǎn)”獲取項(xiàng)目利潤(rùn)。這一發(fā)現(xiàn)與指定的理論模型相一致，在研究時(shí)嚴(yán)格遵循了科學(xué)研究的準(zhǔn)則和方法論原則。本文通過(guò)嚴(yán)格的設(shè)計(jì)確保了研究結(jié)果的精確性和可靠性，同時(shí)進(jìn)行了深入分析以驗(yàn)證理論模型的有效性。在研究期間，本文不斷調(diào)控外部條件以排除潛在干擾項(xiàng)，確保研究結(jié)論的客觀性和可重復(fù)性。這一系列的嚴(yán)謹(jǐn)步驟不僅提升了本文對(duì)研究現(xiàn)象的把握，也為理論模型的驗(yàn)證提供了有力的實(shí)證基礎(chǔ)。這種合作開(kāi)發(fā)模式是一種嚴(yán)格的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，不僅緩解了大規(guī)模融資的壓力，降低了融資風(fēng)險(xiǎn)，而且有助于萬(wàn)達(dá)商管擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，在這樣的條件下占領(lǐng)市場(chǎng)份額，提高投資回報(bào)率。（二）發(fā)展房地產(chǎn)金融為了進(jìn)一步減少資產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)商管積極進(jìn)行金融創(chuàng)新。首先以24.99億元成為徽商銀行第一大單一股東。利用徽商銀行平臺(tái)將自身項(xiàng)目證券化，消除中間環(huán)節(jié)，節(jié)約融資成本。同時(shí)，在徽商銀行的支持下，獲得了部分優(yōu)先資金，并利用銀行體系幫助上下游企業(yè)貸款，促進(jìn)萬(wàn)達(dá)商管發(fā)展。其次，通過(guò)成立萬(wàn)達(dá)商管前海大廈建設(shè)管理有限公司，與鵬華基金管理有限公司合作，發(fā)行了中國(guó)第一只公開(kāi)募集的房地產(chǎn)信托投資基金(馮梓豪，邵雨晴,2023)。本基金為房地產(chǎn)信托投資基金，以萬(wàn)達(dá)商管前海公館租金現(xiàn)金流收入為基礎(chǔ)設(shè)立。募集資金的50%將投資于萬(wàn)達(dá)商管前海公館建設(shè)管理有限公司，運(yùn)營(yíng)期為10年。與私人房地產(chǎn)信托相比，萬(wàn)達(dá)商管此次發(fā)行的REITs風(fēng)險(xiǎn)較小，主要是因?yàn)槠浒l(fā)行基于相對(duì)穩(wěn)定的租金收入、眾多投資者、低門檻和長(zhǎng)期性(程思遠(yuǎn)，余婉清,2019)。房地產(chǎn)信托基金的成功發(fā)行，拓寬了房地產(chǎn)企業(yè)的直接融資渠道，使萬(wàn)達(dá)商管的資金來(lái)源從單一的銀行融資債轉(zhuǎn)為股權(quán)融資。此外，在此情況下還可以降低企業(yè)的杠桿率，實(shí)現(xiàn)萬(wàn)達(dá)商管減持資產(chǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。（三）向地產(chǎn)服務(wù)商轉(zhuǎn)變隨著生活水平的提高，住房需求單一的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。城市軌道交通的發(fā)展促進(jìn)了城市建設(shè)的更新。物業(yè)服務(wù)、度假教育、養(yǎng)老服務(wù)、長(zhǎng)期租賃公寓等衍生服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。2018年，萬(wàn)達(dá)商管明確提出從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商向商品房服務(wù)商轉(zhuǎn)型，走“地產(chǎn)+服務(wù)”之路。投資的重點(diǎn)不再是購(gòu)買土地，而是集中資源發(fā)展與核心競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)的服務(wù)業(yè)(盧志澤，魏雅琳,2019)?；ヂ?lián)網(wǎng)+是新時(shí)代的關(guān)鍵詞。走訪多家互聯(lián)網(wǎng)公司，萬(wàn)達(dá)商管發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)思維是把握時(shí)代發(fā)展機(jī)遇的唯一途徑。萬(wàn)達(dá)商管以物業(yè)為中心，大力提升物業(yè)服務(wù)水平，結(jié)合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，大力推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，推出新的物業(yè)服務(wù)“智能服務(wù)”體系，在這種情形下實(shí)施精細(xì)化管理和信息化，創(chuàng)新傳統(tǒng)物業(yè)管理。管理模式。與此同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)這一政策，萬(wàn)達(dá)商管開(kāi)發(fā)了長(zhǎng)期租賃公寓。上述結(jié)論在全面性和科學(xué)性上均達(dá)標(biāo)，展現(xiàn)了本研究團(tuán)隊(duì)的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度與科學(xué)思維。通過(guò)深入探究，不僅驗(yàn)證了已整理的理論支撐，還發(fā)現(xiàn)了一些新的現(xiàn)象和趨勢(shì)，這些新發(fā)現(xiàn)為相關(guān)領(lǐng)域的研究提供了新視角和新思路。在研究過(guò)程中，本文注重細(xì)節(jié)，對(duì)每個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)都進(jìn)行了細(xì)致的審查和驗(yàn)證，以確保研究結(jié)果的精確性和可靠性。同時(shí)，本文還積極與同行交流，吸收他們的寶貴建議，不斷完善和優(yōu)化研究方法。這種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)態(tài)度和科學(xué)方法，不僅保證了本研究的質(zhì)量和水準(zhǔn)，也為后續(xù)研究提供了可借鑒的范例。萬(wàn)達(dá)商管還增加了對(duì)教育、度假和養(yǎng)老金等基本住房服務(wù)的投資。萬(wàn)達(dá)商管在把握自身基礎(chǔ)的同時(shí)，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍，提高了盈利能力(葉梓和，洪欣怡,2019)。通過(guò)“房產(chǎn)+服務(wù)”的結(jié)合，萬(wàn)達(dá)商管的整體運(yùn)營(yíng)效率和工作質(zhì)量進(jìn)一步提高。物業(yè)服務(wù)屬于房地產(chǎn)行業(yè)的終端行業(yè)。通過(guò)技術(shù)和創(chuàng)新能力，萬(wàn)達(dá)商管節(jié)省了物業(yè)服務(wù)相關(guān)的管理成本和人力資源(蔣瑞陽(yáng)，蔡雅婷,2023)。通過(guò)使用輕資產(chǎn)產(chǎn)出，降低了企業(yè)的成本和勞動(dòng)力投入，降低了企業(yè)的利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)租賃住房和相關(guān)服務(wù)的投資也是一項(xiàng)相對(duì)較輕的資產(chǎn)，這可以降低用單一投資購(gòu)買土地進(jìn)行開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。三、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別在實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略之前，萬(wàn)達(dá)商管主要依靠銀行貸款、股權(quán)融資和銷售收入進(jìn)行融資。2017年前，萬(wàn)達(dá)商管通過(guò)發(fā)行新股籌集資金99億元，占52%。然而，隨著股權(quán)融資和銀行信貸政策的出臺(tái)，萬(wàn)達(dá)商管開(kāi)始采取輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，積極探索融資渠道，不斷擴(kuò)大資金來(lái)源范圍，確?，F(xiàn)金流的穩(wěn)定。萬(wàn)達(dá)商管的多元化融資減少了對(duì)自有資金的投資和占用，利用財(cái)務(wù)杠桿調(diào)動(dòng)企業(yè)有限的內(nèi)外部資源，降低成本，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)，體現(xiàn)了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略特征(韋志豪，錢雨萱,2023)。貸款+股權(quán)融資貸款+股權(quán)融資多元化融資渠道債券與票據(jù)融資海外市場(chǎng)籌資互聯(lián)網(wǎng)金融公募地產(chǎn)基金圖3.1萬(wàn)達(dá)商管融資發(fā)展圖籌資活動(dòng)對(duì)于住房企業(yè)的融資需求尤為重要。房地產(chǎn)行業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。由于破產(chǎn)，本集團(tuán)可能無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)或支付本金和利息。當(dāng)收入不能彌補(bǔ)支出時(shí)，凈利潤(rùn)會(huì)下降，償債能力會(huì)減弱，從而導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表3.1萬(wàn)達(dá)商管2020-2024年償債能力指標(biāo)表單位：%指標(biāo)/年份20242023202220212020資產(chǎn)負(fù)債率81.2884.3684.5983.9880.54流動(dòng)比率1.171.131.151.201.24速動(dòng)比率0.410.430.490.500.44現(xiàn)金比率14.8213.0616.7920.5515.01數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)從表3.1可以看出，萬(wàn)達(dá)商管的貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨占其流動(dòng)資產(chǎn)的很大比例。對(duì)比其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的波動(dòng)，可以看出該公司沒(méi)有足夠的能力出售庫(kù)存現(xiàn)金，這限制了其償還債務(wù)的能力(薛博文，陸雅琪,2023)。在實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬(wàn)達(dá)商管多元化的融資渠道導(dǎo)致其現(xiàn)金比率總體呈上升趨勢(shì)，2021年達(dá)到20.55%。這在一定意義上透露了雖然2024年有所下降，但總體呈上升趨勢(shì)，有效提高了企業(yè)的償債能力。但公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，2022年達(dá)到84.59%，國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債率為50%。由于中國(guó)市場(chǎng)的特殊性，房地產(chǎn)行業(yè)的平均房地產(chǎn)企業(yè)指數(shù)往往達(dá)到60%-70%(雷梓銘，汪慧敏,2023)。因此，萬(wàn)達(dá)商管的資產(chǎn)負(fù)債率非常高，表明大部分資金來(lái)自債務(wù)融資。同時(shí)，企業(yè)融資過(guò)于依賴貸款，股權(quán)投資不多，降低了企業(yè)償還本息的能力，從而增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為獲得投資收益而在其他領(lǐng)域進(jìn)行投資所產(chǎn)生的不確定性。這種風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)是企業(yè)的投資不能帶來(lái)預(yù)期的收益，甚至造成投資資金的損失。在戰(zhàn)略制定過(guò)程中，企業(yè)為了獲取資源或搶占市場(chǎng)，可能會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的內(nèi)部或外部投資。投資收益是企業(yè)對(duì)外投資的直接反映(殷志遠(yuǎn)，陶靜雅,2023)。企業(yè)在境外投資后，未能獲得投資收益或投資收益較低，表明企業(yè)遭受了投資損失和投資風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)理論模型都是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的簡(jiǎn)化表達(dá)，因此總會(huì)包含一些近似處理。這可能導(dǎo)致模型在某些特定情境或極端條件下無(wú)法完全符合實(shí)際情況。為了彌補(bǔ)這一不足，本文在構(gòu)建和驗(yàn)證模型時(shí)，特別注重模型的適用邊界和限制條件，并在研究中進(jìn)行了深入的探討和闡述。同時(shí)，本文通過(guò)與其他研究方法和實(shí)證數(shù)據(jù)的對(duì)比，來(lái)評(píng)估模型的精確度和可靠性。這種全面的評(píng)價(jià)方式，有助于本文更深入地認(rèn)識(shí)模型的局限性和潛在風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)的研究和應(yīng)用提供有益的啟示。通過(guò)轉(zhuǎn)型過(guò)程中盈利能力的變化分析萬(wàn)達(dá)商管的投資風(fēng)險(xiǎn)。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)通常包括總資產(chǎn)利潤(rùn)率，在這等背景下資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)率，這些指標(biāo)可以用來(lái)評(píng)估內(nèi)部和外部投資帶來(lái)的投資效益。如果公司的投資項(xiàng)目降低了公司的盈利能力，則公司的投資風(fēng)險(xiǎn)很高(鐘浩然，曹雨欣,2023)。表3.2萬(wàn)達(dá)商管2020-2024年盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)單位：%指標(biāo)/年份20242023202220212020總資產(chǎn)利潤(rùn)率3.173.193.223.193.41凈資產(chǎn)收益率18.4920.6721.6821.1418.53凈利潤(rùn)率3.303.383.663.733.93數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)從表3.2可以看出，2020年至2024年萬(wàn)達(dá)商管總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率以及凈利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，而過(guò)渡期萬(wàn)達(dá)商管的內(nèi)外部投資呈下降趨勢(shì)。它不會(huì)給公司帶來(lái)良好的投資回報(bào)。相反，公司的盈利能力將逐漸下降。如果不及時(shí)采取措施，萬(wàn)達(dá)商管很可能面臨投資風(fēng)險(xiǎn)，這將導(dǎo)致一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)((王麗娜,鄭浩然,2023),2023)。萬(wàn)達(dá)商管的對(duì)內(nèi)投資主要包括土地儲(chǔ)備和在建項(xiàng)目，包括住宅樓、寫字樓、酒店和商業(yè)購(gòu)物中心等城市綜合體，以及文化和旅游項(xiàng)目。從萬(wàn)達(dá)商管投資項(xiàng)目的區(qū)域分布來(lái)看，住宅項(xiàng)目主要集中在國(guó)內(nèi)一線和二線城市，在這等場(chǎng)景下文化旅游項(xiàng)目主要集中在二線城市和海外地區(qū)。由于一線城市發(fā)展水平較高，土地資源相對(duì)稀缺，征地成本較高(郝梓和，沈婉瑩,2023)。二線城市與一線城市人口差距較大，人均消費(fèi)水平差距明顯，購(gòu)買力和高端消費(fèi)能力受到多重限制；文化旅游項(xiàng)目有其固有的生命周期，房地產(chǎn)企業(yè)向文化旅游企業(yè)轉(zhuǎn)型會(huì)增加轉(zhuǎn)型成本，導(dǎo)致資金與項(xiàng)目銜接不良、配套設(shè)施不足、管理不專業(yè)等問(wèn)題。這些問(wèn)題的存在無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)商管投資基金回收的延遲，最終導(dǎo)致內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)(殷瑞霖，費(fèi)慧文,2023)。二是交易需要謹(jǐn)慎。近年來(lái)，隨著土地成本的增加和房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，房地產(chǎn)企業(yè)和資產(chǎn)型商業(yè)模式紛紛采用“薄利多銷”的銷售模式來(lái)提高利潤(rùn)，但效果不明顯。2017年，萬(wàn)達(dá)商管從與美國(guó)鐵獅門合作的舊金山項(xiàng)目中學(xué)習(xí)，了解鐵獅門小股操盤股票交易的運(yùn)作過(guò)程，總結(jié)了經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。“小股操盤”最早被提出并應(yīng)用于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目。2018年，萬(wàn)達(dá)商管正式提出“小股操盤”合作發(fā)展模式，走輕資產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展之路(葛思遠(yuǎn)，項(xiàng)雅婷,2023)。本文結(jié)合各學(xué)科的專業(yè)視角、探究渠道與技術(shù)平臺(tái)，研究者們能更高效地解決科學(xué)問(wèn)題，發(fā)掘出更具創(chuàng)新性和實(shí)用價(jià)值的解決之道。通過(guò)跨學(xué)科的協(xié)同與合作，本文成功匯集了不同領(lǐng)域的知識(shí)與技術(shù)資源，共同破解科學(xué)難題，推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的革新與進(jìn)步。這種綜合性的研究方法，不僅深化了本文對(duì)研究對(duì)象本質(zhì)與規(guī)律的認(rèn)識(shí)，還催生了新的研究視角和方法，為科學(xué)研究的創(chuàng)新提供了源源不斷的活力。通過(guò)本文的研究，本文凸顯了跨學(xué)科合作在科學(xué)研究中的巨大潛力和重要價(jià)值，為未來(lái)的研究提供了新的方向?！靶」刹俦P”是指企業(yè)在收購(gòu)一個(gè)新項(xiàng)目時(shí)，不再尋求絕對(duì)控制權(quán)，而是減少其股份，與合作伙伴共同運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目。合作伙伴可以借用萬(wàn)達(dá)商管的品牌影響力、產(chǎn)品服務(wù)體系和資本運(yùn)營(yíng)能力，但最終控制權(quán)屬于萬(wàn)達(dá)商管。這樣，從這些步驟可以領(lǐng)悟到萬(wàn)達(dá)商管在收購(gòu)股權(quán)的同時(shí)，還可以憑借自身的品牌效應(yīng)和管理能力獲得額外的利益。2020年，萬(wàn)達(dá)商管起訴深圳華發(fā)A和中恒集團(tuán)未按規(guī)定辦理改造實(shí)施主體確認(rèn)和土地使用權(quán)出讓合同，要求賠償違約金和律師費(fèi)4.65億元(虞嘉偉，盛雨萱,2023)。萬(wàn)達(dá)商管的法律糾紛表明，萬(wàn)達(dá)商管合作開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制并不完善。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)商管在進(jìn)行小股操盤時(shí)沒(méi)有明確雙方的利潤(rùn)分配比例。雖然它擁有交易權(quán)，但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不可避免地會(huì)受到大股東或投資者的影響。（三）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)的綜合管理能力反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購(gòu)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和總資產(chǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。從這些經(jīng)歷中看出企業(yè)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)與其經(jīng)營(yíng)能力密切相關(guān)。經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的企業(yè)可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)利用率，從而提高收益能力(霍梓豪，袁靜琪,2023)。一是把握周轉(zhuǎn)速度。本文利用存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析了萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的經(jīng)營(yíng)能力，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估。表3.3萬(wàn)達(dá)商管2020-2024年周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)指標(biāo)單位：次指標(biāo)/年份20242023202220212020存貨周轉(zhuǎn)率0.310.280.280.300.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率168.30205.86197.21138.48104.88總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.230.230.220.240.33數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)越高，存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)間越短，資金周轉(zhuǎn)率越快，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低。從表3.3可以看出，從2020年到2023年，萬(wàn)達(dá)商管指標(biāo)數(shù)額呈下降趨勢(shì)。雖然2024年會(huì)有一些增長(zhǎng)，但波動(dòng)不大。這就要求集團(tuán)高度重視提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營(yíng)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)值越高，現(xiàn)金回收時(shí)間越短，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低。從表3.3可以看出，實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬(wàn)達(dá)商管的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著提高，表明投資回收期縮短，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低。然而，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2024年開(kāi)始下降，這表明萬(wàn)達(dá)商管在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的整體周轉(zhuǎn)率有所提高，但也存在不穩(wěn)定的問(wèn)題(李俊明,王思遠(yuǎn),2023)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指數(shù)越高，資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需的時(shí)間越短，資本績(jī)效越好，從而提高運(yùn)營(yíng)能力。從表3.3可以看出，從2020年到2023年，萬(wàn)達(dá)商管的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020年保持穩(wěn)定，但在2021年開(kāi)始下降。通過(guò)整合多學(xué)科的專業(yè)智慧、探究方式和技術(shù)手段，研究人員能更全面地理解研究對(duì)象的本質(zhì)和深層次復(fù)雜性，從而提出更為精確和高效的應(yīng)對(duì)方案。這種跨學(xué)科的整合不僅開(kāi)闊了研究的領(lǐng)域，還推動(dòng)了各領(lǐng)域間知識(shí)的互動(dòng)與整合，為科學(xué)研究的創(chuàng)新提供了豐富的素材與靈感。借助多學(xué)科的理論與方法，研究人員能更深入地探索研究對(duì)象的潛在規(guī)律與運(yùn)作模式。最近，在這樣的條件下公司資產(chǎn)的整體流動(dòng)性下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。通過(guò)衡量萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的運(yùn)營(yíng)能力，我們可以看到，萬(wàn)達(dá)商管的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所上升，但庫(kù)存周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不久的將來(lái)顯著下降。因此，萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)更加重視庫(kù)存和資產(chǎn)的利用，不斷提高經(jīng)營(yíng)能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(張麗萍,劉文杰,2023)。二是控制期間的成本。本公司的銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用統(tǒng)稱為期間費(fèi)用。前兩項(xiàng)費(fèi)用的增減將影響公司的管理能力。自實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略以來(lái)，萬(wàn)達(dá)商管的支出一直在上升，公司應(yīng)該進(jìn)一步提高。表3.4萬(wàn)達(dá)商管2020-2024年期間費(fèi)用情況表單位：萬(wàn)元指標(biāo)/年份20242023202220212020銷售費(fèi)用1,063,690904,450786,808626,198516,072管理費(fèi)用1,028,8051,101,8411,034,081886,571680,056財(cái)務(wù)費(fèi)用514,510573,594599,857207,526159,207數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)從表3.4可以看出，從2020年到2024年萬(wàn)達(dá)商管期間費(fèi)用呈上升趨勢(shì)。雖然在這段時(shí)間內(nèi)有波動(dòng)，但幅度很小?？梢?jiàn)，萬(wàn)達(dá)商管為了提高品牌知名度，加大了品牌推廣的投入，但品牌價(jià)值的實(shí)現(xiàn)需要很長(zhǎng)時(shí)間，這在一定程度上影響了公司的短期收益。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)商管將在銷售過(guò)程中代銷住宅，在這般的條件下這不僅可以提高產(chǎn)品價(jià)格，還可以提高公司的銷售費(fèi)用率。在實(shí)施輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，萬(wàn)達(dá)商管注重研發(fā)投資(周凱瑞,陳宏宇,2023)。近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)商管不斷擴(kuò)大規(guī)模，更加注重物業(yè)管理和后期管理，不斷拓展新的領(lǐng)域，這也導(dǎo)致了萬(wàn)達(dá)商管管理費(fèi)率的居高不下。因此，萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)加強(qiáng)周期成本管理，將其控制在合理范圍內(nèi)。（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)是收入分配。收入分配就是將企業(yè)獲得的利潤(rùn)分配給不同的主體。因此，在這一環(huán)節(jié)中，利益分配比例是否合理是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。收入分配關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。如果公司盈利，在此情況下部分利潤(rùn)將分配給投資者，這可以提高投資者的投資熱情，并在未來(lái)進(jìn)行更多的投資。另一部分作為儲(chǔ)備資產(chǎn)留在企業(yè)中，為企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)備(鄭曉楠,孫志強(qiáng),2023)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的關(guān)鍵在于兩者之間的平衡。如果公司保留了太多的資本，就會(huì)減少對(duì)投資者的分配，從而降低投資者的積極性。但是，如果一家公司向投資者分配了太多的資本，就會(huì)減少公司的內(nèi)部留存資本，從而產(chǎn)生收入分配風(fēng)險(xiǎn)。表3.5萬(wàn)達(dá)商管2020-2024年股利利潤(rùn)分配情況表單位：萬(wàn)元指標(biāo)/年份20242023202220212020凈利潤(rùn)5,929,8125,513,1614,927,2293,720,8392,835,026股利支付率（%）51.3973.9468.2546.4757.93基本每股收益3.623.473.062.541.90留存收益率（%）46.0245.2048.6126.0631.75歸屬于母公司的凈利潤(rùn)4,151,5543,887,2093,377,2652,805,1812,102,261數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)從表3.5可以看出，自萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略以來(lái)，股利支付率一直在上升。從2020年到2023年，股利支付率從57.93%上升到73.94%，反映了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，股息與資本流出的比率越高。它變得越來(lái)越大，未能在企業(yè)內(nèi)部保留相當(dāng)一部分資金。萬(wàn)達(dá)商管向投資者派息的增加將導(dǎo)致其留存收益率下降，這可能導(dǎo)致其自有資金短缺，并影響其未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展。2024年，萬(wàn)達(dá)商管將調(diào)整利潤(rùn)分配比例，在這種情形下確保輕資產(chǎn)戰(zhàn)略所需的財(cái)務(wù)支持，在一定程度上降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也存在股利分配存在不合理、發(fā)展不穩(wěn)定的問(wèn)題(王之和,李欣悅,2023)。四、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析（一）外部原因在我國(guó)，由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及到貸款籌資、土地規(guī)劃、開(kāi)發(fā)和銷售等一系列環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)會(huì)隨著國(guó)家政策和市場(chǎng)環(huán)境的變化而變化，這就決定了房地產(chǎn)是一個(gè)特殊的行業(yè)，其面臨的國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)非常復(fù)雜。特別是在我國(guó)，國(guó)家對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)政策相對(duì)較大，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展受到諸多制約，投資的整體增速大幅下降。房地產(chǎn)企業(yè)的影響更為重要。一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生波動(dòng)和變化，房地產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)(趙永清,楊晨曦,2023)。另一方面，近年來(lái)，房地產(chǎn)和土地市場(chǎng)明顯升溫，地價(jià)成本過(guò)高，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力和融資能力構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變。借助這一手段，本文不僅證實(shí)了研究結(jié)果與現(xiàn)有理論的一致性，還在若干關(guān)鍵方面提出了新穎的觀點(diǎn)或擴(kuò)充內(nèi)容，進(jìn)一步豐富了相關(guān)領(lǐng)域的理論內(nèi)涵和實(shí)踐探索。這些新穎的觀點(diǎn)或擴(kuò)充內(nèi)容不僅深化了本文對(duì)研究對(duì)象本質(zhì)和規(guī)律的理解程度，也為后續(xù)的研究和實(shí)踐提供了新的視角和路徑選擇。通過(guò)本文的探究，本文不僅驗(yàn)證了現(xiàn)有理論的精確性和可靠性程度，還促進(jìn)了相關(guān)領(lǐng)域的知識(shí)更新和拓展步伐，為將來(lái)的研究和實(shí)踐提供了有價(jià)值的參考坐標(biāo)。國(guó)家頻繁出臺(tái)房地產(chǎn)政策，這在一定意義上透露了房地產(chǎn)企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)、政策、法律等因素的影響。這些外部環(huán)境原因也構(gòu)成了萬(wàn)達(dá)商管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素。（二）內(nèi)部原因1.籌資風(fēng)險(xiǎn)成因房地產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，發(fā)展周期長(zhǎng)，資本回收緩慢。企業(yè)項(xiàng)目從建設(shè)到最終銷售需要大量資金。充分發(fā)揮資本杠桿作用。然而，我國(guó)金融體系的發(fā)展并不完善，房地產(chǎn)企業(yè)的融資選擇也很少(張志豪,王沛然,2023)。目前，萬(wàn)達(dá)商管最多的籌資方式是銀行貸款。雖然萬(wàn)達(dá)商管的部分資金來(lái)自住房項(xiàng)目的預(yù)付款，但大部分資金間接來(lái)自銀行貸款。因此，房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道單一，過(guò)分依賴銀行融資的籌資弊端劣勢(shì)在于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，在這種情形下會(huì)給銀行帶來(lái)直接損失，導(dǎo)致金融市場(chǎng)不穩(wěn)定萬(wàn)達(dá)商管的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債率過(guò)高，融資渠道有限，資產(chǎn)負(fù)債不匹配，長(zhǎng)期償債能力下降，公司融資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。2.投資風(fēng)險(xiǎn)成因萬(wàn)達(dá)商管“小股操盤”的主要困難在于企業(yè)合作機(jī)制的不完善。合伙人的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面，一是企業(yè)信息不對(duì)稱。合伙人可以利用會(huì)計(jì)收益來(lái)維持其業(yè)務(wù)的良好財(cái)務(wù)狀況，避免公司被調(diào)查。二是企業(yè)道德危機(jī)。合作各方為了自身利益，可能在合作過(guò)程中違約，破壞合作關(guān)系，或因權(quán)責(zé)不清而相互推卸責(zé)任。這將導(dǎo)致公司產(chǎn)品質(zhì)量無(wú)法得到可靠保證，影響公司聲譽(yù)，降低公司盈利能力(孫婷婷,劉俊豪,2023)。同時(shí)，在這等背景下實(shí)施資產(chǎn)輕量化后，房地產(chǎn)收入占萬(wàn)達(dá)商管總收入的比例有所下降，但下降不明顯。增值業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低，增值業(yè)務(wù)收入不樂(lè)觀，影響了企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在一定程度上增加了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成因?qū)嵤┹p資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬(wàn)達(dá)商管的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)。這主要受內(nèi)部和外部環(huán)境的影響。從外部環(huán)境來(lái)看，“房子是用來(lái)居住的，不是用來(lái)炒作的”，以及限購(gòu)限貸政策的出臺(tái)，在這等場(chǎng)景下房地產(chǎn)過(guò)熱得到了一定程度的控制，商品房銷售增速放緩，庫(kù)存周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)(李清華,陳思遠(yuǎn),2023)。從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)糾紛給公司的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了不確定性，在一定程度上影響了房地產(chǎn)銷售業(yè)績(jī)。此外，在去庫(kù)存效果不明顯的宏觀環(huán)境下，萬(wàn)達(dá)商管仍然選擇增加庫(kù)存，忽視市場(chǎng)飽和，導(dǎo)致供過(guò)于求，降低了公司的運(yùn)營(yíng)效率和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，從這些經(jīng)歷中看出在實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬(wàn)達(dá)商管專注于研發(fā)和管理服務(wù)。為了增加公司的品牌影響力，擴(kuò)大開(kāi)發(fā)規(guī)模，成本不斷上升。雖然受到了一定程度的控制，但與同行業(yè)其他公司相比仍存在一定差距。4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)成因萬(wàn)達(dá)商管實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，少數(shù)股東權(quán)益的增長(zhǎng)率明顯高于返還給母公司的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。造成這種現(xiàn)象的主要原因有兩個(gè)。一是合作占比較高項(xiàng)目納入決算，造成歸屬于合作方利潤(rùn)的上升；二是萬(wàn)達(dá)商管實(shí)行跟投機(jī)制，員工成為股東。隨著后續(xù)投資體系的不斷推進(jìn)，公司少數(shù)股權(quán)和利潤(rùn)分配加快。在這樣的條件下少數(shù)股東權(quán)益可能會(huì)影響母公司返還的凈利潤(rùn)，因此萬(wàn)達(dá)商管需要不斷平衡大股東和少數(shù)股東的利益。萬(wàn)達(dá)商管非操盤手的外部投資者，缺乏項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)權(quán)限，不了解項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)流程(林書(shū)文,郭嘉怡,2023)。他們只有利潤(rùn)控制權(quán)，缺乏一定的運(yùn)營(yíng)機(jī)制。同時(shí)，員工的收入水平與項(xiàng)目的質(zhì)量密切相關(guān)，收入水平受項(xiàng)目活躍市場(chǎng)水平的影響。三、四線城市的收入低于一、二線城市。因此，導(dǎo)致了員工之間收益與心態(tài)的不平衡。五、萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施（一）拓寬融資渠道分散風(fēng)險(xiǎn)融資能力對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，強(qiáng)大的融資能力不僅能為企業(yè)轉(zhuǎn)型提供充足的資金保障，還能提高企業(yè)盈利能力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低運(yùn)營(yíng)成本。從目前的情況來(lái)看，銀行貸款是萬(wàn)達(dá)商管的主要資金來(lái)源?？梢?jiàn)，在此情況下萬(wàn)達(dá)商管的融資情況相對(duì)單一，自身償債壓力較大，這可能會(huì)增加企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，萬(wàn)達(dá)商管拓寬自身融資渠道更為關(guān)鍵。萬(wàn)達(dá)商管可以從以下幾個(gè)方面拓寬融資渠道，優(yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)(羅丹萍,王浩然,2023)。1.降低債務(wù)性融資占比，增加企業(yè)自有資金的比例除銀行貸款和債券融資外，還積極吸收其他外部投資者的資金，拓寬融資渠道，減輕企業(yè)債務(wù)壓力。萬(wàn)達(dá)商管推動(dòng)與其他實(shí)力雄厚的企業(yè)合作投資項(xiàng)目，就是萬(wàn)達(dá)商管拓寬融資渠道的一個(gè)舉措。對(duì)于企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，在這等背景下這一舉措在一定程度上緩解了企業(yè)的融資壓力。萬(wàn)達(dá)商管可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自身特點(diǎn)，采取上述措施，減少對(duì)銀行貸款的依賴，豐富自身的融資渠道，緩解融資壓力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2.嚴(yán)格把控資產(chǎn)負(fù)債率目前，萬(wàn)達(dá)商管的負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這意味著萬(wàn)達(dá)商管比普通房地產(chǎn)企業(yè)更容易受到債務(wù)危機(jī)的影響。因此，在這等場(chǎng)景下有必要優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)楣蓹?quán)投資可以降低利息壓力，因此適當(dāng)增加股權(quán)融資可以在不向債權(quán)人償還本金的情況下降低融資成本。3.選擇利率應(yīng)考慮當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況如果萬(wàn)達(dá)商管目前的經(jīng)營(yíng)狀況良好，且其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物能夠償還萬(wàn)達(dá)商管的債務(wù)，則應(yīng)選擇浮動(dòng)利率以降低融資成本。如果生意不好，你可以選擇固定利率。（二）加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理1.調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)從萬(wàn)達(dá)商管的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析可以看出，萬(wàn)達(dá)商管的周轉(zhuǎn)速度相對(duì)較慢，尤其是行業(yè)內(nèi)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率處于較低水平。存貨是一種流動(dòng)資產(chǎn)，但對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它不同于其他流動(dòng)資產(chǎn)。它有能力在任何時(shí)候?qū)崿F(xiàn)(黃卓穎,劉曉輝,2023)。當(dāng)房地產(chǎn)政策收緊時(shí)，庫(kù)存積壓會(huì)導(dǎo)致公司資金運(yùn)作不善，影響公司的正常運(yùn)營(yíng)。消化周期超過(guò)18個(gè)月的商品房庫(kù)存不利于公司土地供應(yīng)。“去庫(kù)存”應(yīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)迫切關(guān)注的問(wèn)題。企業(yè)可以根據(jù)消費(fèi)者的需求分析市場(chǎng)情況，促進(jìn)生產(chǎn)，從而減少庫(kù)存，提高企業(yè)的周轉(zhuǎn)率。2.做好期間費(fèi)用的優(yōu)化工作萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)后，費(fèi)用中最大的部分為銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。因此，公司應(yīng)優(yōu)化期間費(fèi)用，減少期間費(fèi)用，減少不必要的費(fèi)用。萬(wàn)達(dá)商管要了解其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)的周期成本，必須建立一套高標(biāo)準(zhǔn)的成本監(jiān)控體系。前述研究為現(xiàn)有理論體系提供了有力的佐證，其中詳細(xì)的分析與實(shí)驗(yàn)結(jié)果不僅再次驗(yàn)證了理論的效力，還通過(guò)對(duì)比不同實(shí)驗(yàn)條件下的數(shù)據(jù)，揭示了理論在不同情境下的適用性與局限性。這些實(shí)證發(fā)現(xiàn)不僅鞏固了理論體系的可靠性，也為理論在實(shí)際應(yīng)用中的改進(jìn)與完善提供了堅(jiān)實(shí)的參考，彰顯了理論在指導(dǎo)實(shí)踐中的巨大潛力與重要性。目前，對(duì)于投資項(xiàng)目，要做好研究工作，做可行性分析報(bào)告，并對(duì)可能使用的資金進(jìn)行預(yù)算(邱世偉,張雅麗,2023)。在開(kāi)發(fā)過(guò)程中，要提高工作效率，確保成本支出嚴(yán)格按照簽訂的合同支出，做好當(dāng)前的監(jiān)管工作，減少資源浪費(fèi)；項(xiàng)目完工后進(jìn)行審計(jì)，確保所有支出合理。此外，注重培養(yǎng)員工成本控制意識(shí)，從這些步驟可以領(lǐng)悟到完善成本控制流程體系，明確各崗位職責(zé)，建立績(jī)效考核體系，找出防止財(cái)務(wù)浪費(fèi)的原因。隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略運(yùn)作的深入，周期成本的控制水平將越來(lái)越高，輕資產(chǎn)項(xiàng)目成本投入的控制將越來(lái)越嚴(yán)格，萬(wàn)達(dá)商管的周期成本一直保持在合理水平。（三）提高投資決策能力1.全面權(quán)衡項(xiàng)目合作風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)以上對(duì)萬(wàn)達(dá)商管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，可以看出，采用“小股操盤”策略存在合作伙伴信用風(fēng)險(xiǎn)、合作機(jī)制不完善等問(wèn)題。企業(yè)要想在合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中發(fā)揮主導(dǎo)作用，就必須完善合作制度，確保企業(yè)在利潤(rùn)分配中獲得更多利益。為了實(shí)現(xiàn)雙贏的目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)該盡可能依靠營(yíng)業(yè)收入和超額收入來(lái)促進(jìn)企業(yè)獲得更大的發(fā)展空間(蔡明華,李嘉豪,2023)。同時(shí)，從這些經(jīng)歷中看出作為小股東，萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)該更加注重合作伙伴的選擇和合作模式的設(shè)計(jì)。為了最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)，萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)謹(jǐn)慎選擇合作伙伴，全面評(píng)估合作項(xiàng)目，不斷完善合作機(jī)制，保護(hù)企業(yè)利益。首先，控制選擇合作伙伴的風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)達(dá)商管的“小股操盤”合作可以來(lái)自資本方，也可以來(lái)自土地所有者。為了控制利益沖突引起的合作，企業(yè)可以選擇有一定土地資源和財(cái)力但經(jīng)營(yíng)能力較差的中小企業(yè)進(jìn)行合作，以確保萬(wàn)達(dá)商管的最大發(fā)言權(quán)(朱蓉婷,李東輝,2023)。同時(shí)，在這樣的條件下建立詳細(xì)的合作伙伴調(diào)查檔案，利用專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)合作伙伴的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、土地狀況、誠(chéng)信等問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查，防范信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的合作風(fēng)險(xiǎn)。其次，控制合作模式的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)制定詳細(xì)完整的合作合同，與合作伙伴就營(yíng)銷理念、質(zhì)量成本等問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，明確雙方的權(quán)責(zé)劃分和利潤(rùn)分配比例，強(qiáng)化預(yù)期，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，避免不合理的合作方式設(shè)計(jì)來(lái)產(chǎn)生法律糾紛。2.合理優(yōu)化收入質(zhì)量結(jié)構(gòu)目前，房地產(chǎn)收入主要依靠商品房銷售。這部分收入受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，萬(wàn)達(dá)商管需要調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，提高收入質(zhì)量。首先，萬(wàn)達(dá)商管要分析自身的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，找出創(chuàng)造價(jià)值的部分，做大做強(qiáng)，把它作為給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的利潤(rùn)點(diǎn)(劉明佳,王宇航,2023)。其次，萬(wàn)達(dá)商管將其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資于投資開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，逐步降低商品房收入占總收入的比例，發(fā)展適當(dāng)?shù)脑鲋捣?wù)，在這般的條件下提高價(jià)值創(chuàng)造的利潤(rùn)率。隨后，萬(wàn)達(dá)商管結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，降低項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本，不斷提高盈利能力。最后，注意應(yīng)收賬款、預(yù)付款和現(xiàn)金的比例。房地產(chǎn)公司通常有較高的銷售收入，但由于客戶提供的信貸銷售，其現(xiàn)金金額可能較低。因此，要提高收入質(zhì)量，就要在改善收入結(jié)構(gòu)的同時(shí)，把握收入來(lái)源的多樣性，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，制定科學(xué)的信貸政策，加快資金運(yùn)行，提高資金使用效率。（四）加強(qiáng)收益分配管理從以上對(duì)萬(wàn)達(dá)商管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析可以看出，萬(wàn)達(dá)商管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到后續(xù)投資機(jī)制不完善等因素的影響，導(dǎo)致大股東與中小股東之間存在利益訴求。萬(wàn)達(dá)商管員工非常重視后續(xù)投資機(jī)制，由于員工流動(dòng)率高，公司以“穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)”為發(fā)展核心。與此同時(shí)，召開(kāi)了一次員工代表大會(huì)，以澄清股東應(yīng)遵守合伙機(jī)制，并確保員工有權(quán)跟進(jìn)投資(王麗娜,鄭浩然,2023)。在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)繼續(xù)關(guān)注人才，在此情況下加強(qiáng)基層與管理層的溝通，完善反饋機(jī)制，平衡員工與股東的利益分配，促進(jìn)公司穩(wěn)定發(fā)展。在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，萬(wàn)達(dá)商管的轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)戰(zhàn)略應(yīng)與自身收益相適應(yīng)。收入分配計(jì)劃遵循股東與員工之間的收入分配原則，它不僅關(guān)注股東的利益，而且忽視了中小股東的利益，改善他們的利潤(rùn)分配。憑借這些初步的研究成果，本文能夠提出更多具有預(yù)見(jiàn)性的理論預(yù)測(cè)與研究方向，推動(dòng)該領(lǐng)域的知識(shí)邊界持續(xù)向前發(fā)展。這些理論預(yù)測(cè)與研究方向不僅基于對(duì)當(dāng)前狀況的深入分析，還融合了領(lǐng)域內(nèi)的最新進(jìn)展與未來(lái)展望，旨在探索未知領(lǐng)域、應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)并引領(lǐng)學(xué)術(shù)潮流。通過(guò)進(jìn)一步的研究與驗(yàn)證，本文有望揭示更多關(guān)于該領(lǐng)域的深層次規(guī)律與機(jī)制，為理論體系的完善和實(shí)踐應(yīng)用的創(chuàng)新提供有力保障。同時(shí)，這些前瞻性的研究也將激起更多學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)的重視與投入。此外，萬(wàn)達(dá)商管需要更加關(guān)注基層員工的需求，搭建溝通平臺(tái)，召開(kāi)員工代表大會(huì)，建立員工信息反饋渠道，保護(hù)員工的注意力和投資權(quán)，注重人才培養(yǎng)，提高企業(yè)管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在實(shí)施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的過(guò)程中，在這種情形下萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況，選擇更適合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的分紅原則來(lái)應(yīng)對(duì)收益分配風(fēng)險(xiǎn)(張雨婷,陳思琪,2023)。萬(wàn)達(dá)商管應(yīng)結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，合理分配利潤(rùn)，降低利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)探索和解決的重要內(nèi)容，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也具有重要意義。本文選取萬(wàn)達(dá)商管為研究對(duì)象，對(duì)萬(wàn)達(dá)商管輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)