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文檔簡介
上市公司再融資上市公司再融資是指已經(jīng)上市的公司為了獲得新的資金,再次向公眾發(fā)行股票或債券的行為。再融資可以幫助公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)、進(jìn)行研發(fā)、償還債務(wù)等,是企業(yè)發(fā)展的重要途徑之一。再融資的概念和特點(diǎn)再融資定義上市公司為了滿足自身發(fā)展需要,通過發(fā)行新股、債券等方式籌集資金,以償還舊債、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?;蜻M(jìn)行其他投資。主要特點(diǎn)通常用于償還現(xiàn)有債務(wù)、進(jìn)行新的投資項(xiàng)目或擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)。融資方式增發(fā)新股配股可轉(zhuǎn)換債券可交換債券再融資的必要性和意義補(bǔ)充流動(dòng)資金上市公司再融資可以幫助企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金,提高短期償債能力。通過再融資,企業(yè)可以獲得更多資金,用于支付日常運(yùn)營費(fèi)用,解決短期資金缺口。擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模再融資可以為公司提供充足的資金,支持公司發(fā)展新的業(yè)務(wù),擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。例如,公司可以使用再融資資金進(jìn)行新項(xiàng)目投資,開拓新市場,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。上市公司再融資的主要方式股票融資增發(fā)新股配股債券融資可轉(zhuǎn)換公司債券可交換公司債券并購融資通過收購或兼并其他公司獲得資金。資產(chǎn)證券化將公司擁有的資產(chǎn)進(jìn)行證券化,并出售給投資者。增發(fā)新股擴(kuò)大公司規(guī)模發(fā)行新股可以為公司籌集更多資金,擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,提高市場競爭力。提升公司價(jià)值新股發(fā)行可以提高公司的資本實(shí)力,增強(qiáng)投資者對公司的信心,提升公司價(jià)值。改善公司財(cái)務(wù)狀況新股發(fā)行可以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),降低公司負(fù)債率,提高公司的盈利能力。公開增發(fā)1發(fā)行方式上市公司向社會(huì)公眾發(fā)行新股,募集資金。2發(fā)行對象面向所有合格投資者,包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)。3審批程序需經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn),上市公司需滿足相關(guān)條件。4募集資金用途用于主營業(yè)務(wù)發(fā)展、償還債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。非公開增發(fā)目標(biāo)投資者非公開增發(fā)面向特定投資者,發(fā)行對象通常是機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者或高凈值個(gè)人投資者。發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模相對較小,通常不超過公司凈資產(chǎn)的20%或30%。流程簡化發(fā)行流程相對公開增發(fā)更為簡便,發(fā)行時(shí)間更短,審批流程更快捷。信息披露信息披露要求相對較低,但仍需遵守相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。配股定義上市公司向原股東按其所持股份比例增發(fā)新股。現(xiàn)有的股東有優(yōu)先認(rèn)購權(quán),按照一定的比例認(rèn)購新股。特點(diǎn)配股價(jià)格通常低于市價(jià),對股東有利。配股可以降低公司資本成本,提高公司盈利能力??赊D(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券是指債券持有人在一定期限內(nèi)可按照約定的條件轉(zhuǎn)換為公司股票的債券。它兼具債券和股票的特性。轉(zhuǎn)換機(jī)制可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換機(jī)制允許債券持有人根據(jù)市場情況選擇將債券轉(zhuǎn)換為股票,從而分享公司價(jià)值增長的收益。融資方式可轉(zhuǎn)換公司債券是一種靈活的融資方式,可以幫助公司獲得資金的同時(shí)也能夠吸引投資者??山粨Q公司債券債券的靈活選擇可交換公司債券允許持有人在特定條件下將其債券轉(zhuǎn)換為公司的股票,為投資者提供了靈活的選擇。風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡可交換公司債券兼具債券的固定收益和股票的潛在升值,為投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)收益平衡的投資方式。企業(yè)融資渠道對于上市公司而言,發(fā)行可交換公司債券是擴(kuò)大融資渠道、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的有效手段。上市公司再融資的現(xiàn)狀分析中國上市公司再融資市場近年來呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢,規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,融資方式不斷創(chuàng)新,但同時(shí)也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。20002000年后,中國資本市場快速發(fā)展100M100M再融資規(guī)模已超過1000億元人民幣500500多種再融資方式出現(xiàn),如增發(fā)新股,配股,可轉(zhuǎn)換債券等30%30%中國上市公司再融資的成功率約為30%中國上市公司再融資市場的發(fā)展歷程1萌芽階段20世紀(jì)90年代初,中國股市剛剛起步,再融資規(guī)模較小,主要以配股為主2快速發(fā)展階段2000年后,中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,再融資市場進(jìn)入快速發(fā)展階段,融資方式多樣化,規(guī)模不斷擴(kuò)大3規(guī)范發(fā)展階段2010年后,中國資本市場監(jiān)管體系逐步完善,再融資市場規(guī)范發(fā)展,防范風(fēng)險(xiǎn)成為首要任務(wù)再融資市場的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段:萌芽階段,快速發(fā)展階段,規(guī)范發(fā)展階段。上市公司再融資的影響因素11.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)增長速度、利率水平、通貨膨脹率等因素會(huì)影響投資者對上市公司的預(yù)期,進(jìn)而影響再融資的成功率。22.政策法規(guī)環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)對再融資的政策法規(guī)會(huì)影響上市公司再融資的成本、效率和風(fēng)險(xiǎn)。33.資本市場環(huán)境股市波動(dòng)、市場流動(dòng)性、投資者情緒等因素會(huì)影響上市公司再融資的時(shí)機(jī)和條件。44.企業(yè)自身因素上市公司的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、管理水平等因素會(huì)影響投資者對公司的信心,進(jìn)而影響再融資的成功率。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)增長率經(jīng)濟(jì)增長率是影響上市公司再融資的重要因素。經(jīng)濟(jì)增長率越高,企業(yè)盈利能力越強(qiáng),再融資需求也越大。利率水平利率水平直接影響融資成本。利率水平較低,有利于降低企業(yè)融資成本,提高再融資意愿。通貨膨脹率通貨膨脹率過高,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本上升,盈利能力下降,降低再融資意愿。政策法規(guī)環(huán)境監(jiān)管制度監(jiān)管制度直接影響上市公司再融資的審批流程、融資方式和融資成本。監(jiān)管部門的政策調(diào)整會(huì)對再融資市場產(chǎn)生重大影響。法律法規(guī)相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)定了上市公司再融資的范圍、程序、信息披露等關(guān)鍵環(huán)節(jié),為再融資活動(dòng)提供法律框架。政策導(dǎo)向政府政策對再融資活動(dòng)有引導(dǎo)作用,例如鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)再融資、規(guī)范市場秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等。資本市場環(huán)境市場流動(dòng)性資本市場流動(dòng)性對再融資成功率有直接影響。流動(dòng)性強(qiáng),企業(yè)更容易籌集到資金。資本市場參與者數(shù)量、交易頻率、交易量等因素影響市場流動(dòng)性。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好影響市場對上市公司再融資的接受程度。當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較高時(shí),投資者更傾向于投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目,再融資更容易成功。企業(yè)自身因素11.企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模越大,盈利能力越強(qiáng),融資能力也更強(qiáng)。22.盈利能力盈利能力是企業(yè)償還債務(wù)的關(guān)鍵,良好的盈利能力可以提高企業(yè)融資的成功率。33.管理水平良好的管理水平可以提高企業(yè)運(yùn)作效率,增強(qiáng)投資者信心,提高融資效率。44.資產(chǎn)質(zhì)量高品質(zhì)的資產(chǎn)可以作為抵押物,獲得更多的資金,降低融資成本。上市公司再融資的決策流程1完成融資交易最終完成融資交易,資金到位2獲得融資批文獲得監(jiān)管部門審批,完成融資流程3制定融資計(jì)劃確定融資目標(biāo)、規(guī)模、方式和時(shí)間安排4選擇融資方式根據(jù)企業(yè)需求和市場環(huán)境,選擇合適的融資方式5確定再融資需求評(píng)估企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,明確再融資的必要性和目的上市公司再融資決策流程是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)雜的過程,需要企業(yè)充分考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略、市場環(huán)境和監(jiān)管政策等因素,確保融資方案的科學(xué)性、合理性和可行性。確定再融資需求發(fā)展需求企業(yè)擴(kuò)張、新項(xiàng)目投資、研發(fā)投入等都需要資金支持。再融資可以滿足企業(yè)的快速發(fā)展需求。償債需求企業(yè)面臨到期債務(wù)償還壓力,可以通過再融資獲得資金,緩解資金壓力。盈利能力提升再融資可以為企業(yè)提供新的資金來源,提高盈利能力。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)通過再融資,企業(yè)可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)價(jià)值。選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式11.融資目的公司需要資金做什么?擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模?收購其他公司?研發(fā)新產(chǎn)品?22.融資規(guī)模需要多少資金?是幾千萬元還是幾十億元?33.融資期限資金需要使用多久?短期還是長期?44.融資成本可以承受的融資成本是多少?制定融資計(jì)劃確定融資規(guī)模根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際需求,確定融資規(guī)模。例如,企業(yè)需要多少資金來進(jìn)行項(xiàng)目投資或進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張?融資規(guī)模應(yīng)與企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況和市場環(huán)境相適應(yīng),避免過度融資或融資不足。明確融資用途制定融資計(jì)劃時(shí),要明確資金的用途。例如,用于償還債務(wù)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?;蜻M(jìn)行并購。明確資金用途有利于投資者理解企業(yè)融資目的,增強(qiáng)投資信心。申請和獲得融資批文準(zhǔn)備材料上市公司需要準(zhǔn)備申請文件,包括公司基本信息,財(cái)務(wù)報(bào)表,融資方案,并嚴(yán)格按照相關(guān)監(jiān)管要求進(jìn)行申報(bào)。提交申請上市公司將準(zhǔn)備好的材料提交給相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu),如證監(jiān)會(huì)或交易所,進(jìn)行審核。接受審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)對公司提交的材料進(jìn)行審查,并進(jìn)行實(shí)地調(diào)研,核實(shí)公司的真實(shí)情況。批文下發(fā)通過審核后,監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)向公司下發(fā)融資批文,授權(quán)公司進(jìn)行再融資活動(dòng)。完成融資交易1簽署協(xié)議上市公司與投資者簽署融資協(xié)議,明確雙方權(quán)利義務(wù)。2資金到位投資者將資金轉(zhuǎn)入上市公司賬戶,完成資金交割。3股權(quán)登記上市公司根據(jù)融資協(xié)議,登記投資者持有的股票,并進(jìn)行相應(yīng)的股權(quán)變更。上市公司再融資的風(fēng)險(xiǎn)管理融資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)模過大,企業(yè)負(fù)擔(dān)加重,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。融資成本風(fēng)險(xiǎn)融資成本過高,影響企業(yè)盈利能力,降低投資回報(bào)率。融資進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)融資進(jìn)度滯后,影響項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度,錯(cuò)失市場機(jī)會(huì)。融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)融資結(jié)構(gòu)不合理,導(dǎo)致資金使用效率低下,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。融資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)過度融資資金使用效率低,導(dǎo)致資金閑置,浪費(fèi)資金成本。資金需求不足融資規(guī)模過小,無法滿足企業(yè)發(fā)展需求,制約企業(yè)擴(kuò)張。償債壓力融資規(guī)模過大,增加企業(yè)償債壓力,影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。融資成本風(fēng)險(xiǎn)利率波動(dòng)利率上升會(huì)增加借款成本,影響公司財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。利率下降會(huì)降低借款成本,但可能導(dǎo)致投資收益減少。市場競爭競爭加劇會(huì)導(dǎo)致融資成本上升,因?yàn)楣拘枰峁└叩睦驶蚱渌T因才能吸引投資者。企業(yè)信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)較低的公司需要支付更高的融資成本,因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)較高,需要更高的回報(bào)率。融資方式不同的融資方式有不同的成本,公司需要根據(jù)自身情況選擇最合適的融資方式來降低成本。融資進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)1時(shí)間安排時(shí)間安排不當(dāng)或不可控因素,會(huì)造成融資進(jìn)度延誤。2市場波動(dòng)市場環(huán)境變化可能影響融資進(jìn)度,例如利率變動(dòng)或股市波動(dòng)。3審批流程監(jiān)管部門審批流程復(fù)雜或?qū)徟鷷r(shí)間過長,會(huì)影響融資進(jìn)度。4信息披露信息披露不及時(shí)或不準(zhǔn)確,會(huì)導(dǎo)致融資進(jìn)度延誤或?qū)徟煌ㄟ^。融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)比例債務(wù)比例過高會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿過大,增加企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。期限結(jié)構(gòu)融資期限結(jié)構(gòu)不合理,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力。成本結(jié)構(gòu)融資成本過高會(huì)擠壓企業(yè)利潤,影響企業(yè)發(fā)展。信息披露風(fēng)險(xiǎn)信息披露不及時(shí)信息披露不及時(shí)會(huì)導(dǎo)致市場信息不對稱,投資者無法做出理性的投資決策,進(jìn)而影響再融資的成功率。信息披露不準(zhǔn)確虛假或不準(zhǔn)確的信息披露會(huì)誤導(dǎo)投資者,損害投資者利益,并可能導(dǎo)致公司聲譽(yù)受損,甚至面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。信息披露不完整信息披露不完整會(huì)使投資者無法全面了解公司的真實(shí)情況,導(dǎo)致投資者對公司缺乏信任,進(jìn)而影響公司的融資能力。信息披露不透明信息披露不透明會(huì)加劇市場信息不對稱,不利于投資者判斷公司價(jià)值,降低市場對公司的信心,進(jìn)而影響再融資的順利進(jìn)行。上市公司再融資的案例分析1成功案例例如,某上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券成功融資,用于收購新興科技公司,提升企業(yè)核心競爭力,最終獲得巨大收益。2失敗案例例如,某上市公司盲目增發(fā)新股,導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌,投資者信心受損,公司價(jià)值大幅縮水。3經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和啟示上市公司再融資應(yīng)充分考慮市場環(huán)境、自身需求和風(fēng)險(xiǎn)控制,選擇合適的融資方式,并制定合理的融資計(jì)劃。成功案例案例一:公司A公司A通過增發(fā)新股成功獲得了資金,用于開發(fā)新產(chǎn)品,最終取得了巨大的成功。案例二:公司B公司B通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券成功獲得了資金,用于擴(kuò)張業(yè)務(wù),最終提升了市場份額和盈利能力。案例三:公司C公司C通過配股成功獲得了資金,用于償還債務(wù),最終降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高了企業(yè)信用等級(jí)。失敗案例過度融資部分公司為了追求短期利益,過度融資,造成資金鏈斷裂,最終導(dǎo)致破產(chǎn)。財(cái)務(wù)狀況惡化一些公司再融資后,投資項(xiàng)目失敗,導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化,無法償還債務(wù),最終陷入困境。市場環(huán)境惡化受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)環(huán)境等因素影響,部分公司再融資后,市場環(huán)境惡化,股價(jià)下跌,融資效果不佳。內(nèi)部管理混亂一些公司內(nèi)部管理混亂,缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,導(dǎo)致再融資資金使用效率低下,最終導(dǎo)致失敗。經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和啟示風(fēng)險(xiǎn)控制謹(jǐn)慎選擇融資方式,評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),制定有效控制措施,確保再融資的安全性和可持續(xù)性。市場分析關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)、資本市場環(huán)境和企業(yè)自身情況,制定科學(xué)合理的再融資方案。投資者關(guān)系加強(qiáng)與投資者溝通,維護(hù)投資者利益,提升投資者信心,確保再融資順利進(jìn)行。上市公司再融資的發(fā)展趨勢監(jiān)管政策趨勢監(jiān)管部門將繼續(xù)完善上市公司再融資的監(jiān)管制度,優(yōu)化監(jiān)管流程,防范化解風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。融資方式創(chuàng)新上市公司將探索更多元化的融資方式,如發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ABS、私募債等,以滿足不同發(fā)展階段的需求。風(fēng)險(xiǎn)管理提升上市公司將更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理,加強(qiáng)信息披露,提高透明度,建立健全內(nèi)部控制機(jī)制,降低再融資風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管政策趨勢監(jiān)管政策趨勢監(jiān)管政策趨勢旨在促進(jìn)資本市場健康發(fā)展,加強(qiáng)對上市公司再融資的監(jiān)管,防范風(fēng)險(xiǎn)??萍急O(jiān)管監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對金融科技應(yīng)用的監(jiān)管,促進(jìn)信息披露透明,防范數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。綠色金融監(jiān)管監(jiān)管政策鼓勵(lì)綠色金融發(fā)展,引導(dǎo)上市公司積極參與綠色發(fā)展,推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。國際監(jiān)管合作監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與國際組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作,推動(dòng)監(jiān)管規(guī)則的協(xié)調(diào),促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展。融資方式創(chuàng)新私募債券
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