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文檔簡介

第三章財務分析1⒈財務報表解釋(ACCA財務管理叢書)

張新民武艷輝譯中信出版社2002⒉《財務報告粉飾手法的識別與防范》吳革對外經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社2003年⒊《財務管理與政策》[美]詹姆斯·C范霍恩著劉志遠主譯東北財經(jīng)大學出版社2000.114.《上市公司虛假會計報表識別技術》劉姝威經(jīng)濟科學出版社2002年參考書目2相關網(wǎng)站3第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營運能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析教學內(nèi)容4財務分析的基礎與種類償債能力、營運能力、獲利能力主要指標的分析方法杜邦分析法的原理及應用教學要點5第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的基本內(nèi)涵二、財務分析的目的三、財務分析的作用四、財務分析的基礎五、財務分析的種類6一、財務分析的基本內(nèi)涵廣義的財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù),采用一系列專門的分析技術和方法,對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價,為企業(yè)的投資者、債權者、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來,做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。狹義的財務分析是指對財務核算和報表的分析。7二、財務分析的目的(一)從企業(yè)投資者角度看財務分析的目的(二)從企業(yè)債權者角度看財務分析的目的(三)從企業(yè)經(jīng)營者角度看財務分析的目的

(四)其他財務分析的目的8(一)從企業(yè)投資者角度看財務分析的目的企業(yè)的投資者包括企業(yè)的所有者和潛在投資者,投資的根本目的是資本的保值和增值。

企業(yè)的投資者最關心企業(yè)的盈利能力資本經(jīng)營盈利能力9(二)從企業(yè)債權者角度看財務分析的目的企業(yè)債權者①包括企業(yè)借款的銀行及一些金融機構,以及購買企業(yè)債券的單位與個人等。②包括潛在債權人。進行財務分析的主要目的:一是看其對企業(yè)的借款或其他債權是否能及時、足額收回;二是看債權者的收益狀況與風險程度是否相適應。企業(yè)債權人最關心企業(yè)的償債能力10(三)從企業(yè)經(jīng)營者角度看財務分析的目的企業(yè)經(jīng)營者主要指企業(yè)的經(jīng)理以及各分廠、部門、車間等的管理人員。企業(yè)經(jīng)營者關心企業(yè)的盈利能力經(jīng)營盈利能力資產(chǎn)營運能力11(四)其他財務分析的目的其他財務分析的主體或服務對象主要指與企業(yè)經(jīng)營有關的企業(yè)和國家行政管理與監(jiān)督部門。其他財務分析主體關心企業(yè)的財務狀況12三、財務分析的作用1、正確評價企業(yè)過去2、全面反映企業(yè)現(xiàn)狀3、估價企業(yè)未來揭示原因反映現(xiàn)實指標財務預測、決策財務預警評估價值13四、財務分析的基礎內(nèi)部信息包括:

會計信息1.資產(chǎn)負債表2.損益表3.現(xiàn)金流量表

統(tǒng)計與業(yè)務信息計劃及預算信息外部信息包括:國家經(jīng)濟政策與法規(guī)、綜合部門發(fā)布、中介機構、報刊雜志、企業(yè)間交換、國外有關的信息14主體:內(nèi)部分析和外部分析

對象:資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析

方法:比率分析法和比較分析法

目的:償債能力分析、獲利能力分析、營運能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析

五、財務分析的種類返回15一、短期償債能力分析

二、長期償債能力分析

第二節(jié)企業(yè)償債能力分析

16影響短期償債能力的具體因素(一)內(nèi)部因素流動負債規(guī)模與結構;流動資產(chǎn)規(guī)模與結構;(二)外部因素如宏觀經(jīng)濟形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。一、短期償債能力分析17短期償債能力指標分析

2:11:1反映企業(yè)直接支付能力18運用流動比率指標分析評價企業(yè)的短期償債能力,應注意以下幾個問題:第一,償債能力判斷必須結合所在行業(yè)的標準;第二,注意人為因素對流動比率指標的影響;第三,應結合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)與特點以及流動資產(chǎn)的結構狀況進行分析。19

短期償付能力分析的評價標準財務分析的評價標準有:公認標準、歷史標準、行業(yè)標準、目標標準等。分析時,應結合企業(yè)具體特點正確評價,切不可用機械的標準得出不合現(xiàn)實的結論。20影響長期償債能力的具體因素(一)長期負債規(guī)模與結構(二)盈利能力(三)非流動資產(chǎn)規(guī)模與結構等二、長期償債能力211、資產(chǎn)負債率計算公式為:

負債總額資產(chǎn)負債率=———————

資產(chǎn)總額

又稱負債比率或舉債經(jīng)營比率。一般地說,該指標為50%比較合適,有利于風險與收益的平衡;如果該指標大于100%,表明企業(yè)已資不抵債,視為達到破產(chǎn)警界線。22負債總額資產(chǎn)負債率=———————

資產(chǎn)總額股東權益總額股東權益比率=———————

資產(chǎn)總額指標分析:資產(chǎn)總額權益乘數(shù)=———————

股東權益總額+=11=×232、凈資產(chǎn)負債率計算公式是:

負債總額凈資產(chǎn)負債率=—————————

所有者權益總額又稱產(chǎn)權比率或負債股權比率。一般認為該指標為100%比較合適。凈資產(chǎn)負債率×股東權益比率=資產(chǎn)負債率權益乘數(shù)×資產(chǎn)負債率=凈資產(chǎn)負債率243、有形凈資產(chǎn)負債率計算公式為:

負債總額有形凈資產(chǎn)負債率=————————————

所有者權益-無形資產(chǎn)該指標反映了企業(yè)在清算時,可用于償還長期負債的資產(chǎn)保證,該指標越低,說明長期償債能力越強,債權人的安全性越高。有形凈資產(chǎn)254.利息保障倍數(shù)一般地說,該指標至少應大于1,該指標越大越有利;如果該指標小于1,表明企業(yè)難以保證按時按量支付債務利息。26長期償債能力指標分析若大于1,說明企業(yè)資不抵債至少大于1互為倒數(shù)27三、影響企業(yè)償債能力的其他因素或有負債擔保責任租賃活動可動用的銀行貸款指標返回28第三節(jié)營運能力分析一、營運能力分析的目的二、營運能力分析的內(nèi)容29一、營運能力分析的目的營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。30二、營運能力分析的內(nèi)容全部資產(chǎn)營運能力分析(總資產(chǎn)周轉率分析)流動資產(chǎn)營運能力分析(流動資產(chǎn)周轉率分析;存貨周轉率分析;應收賬款周轉率分析。)固定資產(chǎn)營運能力分析(固定資產(chǎn)周轉率分析。)31(一)總資產(chǎn)周轉率分析總周轉額(即營業(yè)收入)總資產(chǎn)周轉率(或次數(shù))=——————————平均總資產(chǎn)總收入平均流動資產(chǎn)=——————×————————×100%平均流動資產(chǎn)平均總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)周轉次數(shù)×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重(總資產(chǎn)收入率)流動資產(chǎn)周轉率32

流動資產(chǎn)周轉次數(shù)(次/一定時期)

流動資產(chǎn)周轉額(即營業(yè)收入)=——————————————流動資產(chǎn)平均余額

流動資產(chǎn)周轉天數(shù)或周轉期(天/次)=360/流動資產(chǎn)周轉次數(shù)

(二)流動資產(chǎn)周轉率33

360存貨周轉天數(shù)=──────存貨周轉次數(shù)(三)存貨周轉率分析營業(yè)成本存貨周轉率(次數(shù))=——————

平均存貨

34(四)應收賬款周轉率賒銷收入凈額應收賬款周轉率=─────────平均應收賬款余額賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折讓、折扣平均應收賬款余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)÷235(五)固定資產(chǎn)周轉率的分析亦稱固定資產(chǎn)收入率或每百元固定資產(chǎn)提供的收入,是一定時期所實現(xiàn)的收入同固定資產(chǎn)平均占用總值之間的比率,其計算公式如下:產(chǎn)品銷售收入總額

固定資產(chǎn)周轉率=——————————×100%

固定資產(chǎn)平均占用總值36第四節(jié)企業(yè)盈利能力分析盈利能力分析的目的盈利能力分析的內(nèi)容37一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對的概念,即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高,盈利能力越強;利潤率越低,盈利能力越差。38二、盈利能力分析的內(nèi)容資本經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要對凈資產(chǎn)收益率指標進行分析與評價;主要對全部資產(chǎn)報酬率指標進行分析和評價;包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內(nèi)容。對每股收益指標、普通股權益報酬率指標、股利發(fā)放率指標以及價格與收益比率指標進行分析。39股東權益報酬率=──────×100%凈利潤平均凈資產(chǎn)即凈資產(chǎn)收益率為正指標。評價凈資產(chǎn)收益率的標準通常可用社會平均利潤率、行業(yè)平均利潤率或資本成本率等。(一)資本經(jīng)營盈利能力分析40(二)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析凈利潤資產(chǎn)報酬率=──────———×100%

平均總資產(chǎn)即總資產(chǎn)凈利率為正指標。評價總資產(chǎn)凈利率時,需要與企業(yè)前期的比率、同行業(yè)其他企業(yè)的這一比率等進行比較,并進一步找出影響該指標的不利因素,以利于企業(yè)加強經(jīng)營管理。41(三)商品經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題,只研究利潤與收入或成本之間的比率關系。反映商品經(jīng)營盈利能力的指標可分為兩類:一類是收入利潤率;另一類成本利潤率。421、收入利潤率分析銷售毛利潤產(chǎn)品銷售毛利率=———————

產(chǎn)品銷售收入銷售凈利潤產(chǎn)品銷售凈利率=———————

產(chǎn)品銷售收入432、成本利潤率分析銷售凈利潤成本費用凈利率=————————成本費用總額44由于上市公司自身特點所決定,其盈利能力除了可通過一般企業(yè)盈利能力的指標分析外,還應進行一些特殊指標的分析,特別是一些與企業(yè)股票價格或市場價值相關的指標分析。(四)上市公司盈利能力分析451、每股收益每股收益又稱每股利潤、每股盈余是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比,它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分攤到的凈收益額。凈利潤-優(yōu)先股股息每股收益=──────────流通股股數(shù)462、每股股利現(xiàn)金股利-優(yōu)先股股利每股股利=──────────

流通股股數(shù)473、股利發(fā)放率每股股利股利發(fā)放率=─────×100%每股收益每股市價每股股利=─────×─────×100%每股收益每股市價=價格與收益比率×股利報償率市盈率484、價格與收益比(市盈率)一般情況下,發(fā)展前景較好的企業(yè)通常市盈率較高,但同時必須結合其他指標予以綜合考慮才可以準確地衡量上市公司的盈利能力及潛在的成長能力。市盈率通常反映了一種市場預期(市場預期與股價緊密相連)。但過高的市盈率也往往隱藏著潛在的危機。每股市價市盈率=─────×100%每股收益49影響市盈率的因素:1、市場利率:1.8%的利率,可以支撐的理論市盈率就達到55倍。2、經(jīng)濟發(fā)展階段:經(jīng)濟處于高成長階段的資本市場的市盈率也可能比處于成熟階段的資本市場的市盈率要高得多。3、產(chǎn)業(yè)特性、產(chǎn)業(yè)成熟度:成熟度高的產(chǎn)業(yè),市盈率較低。50企業(yè)獲利能力指標反映企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率×資產(chǎn)報酬率×權益乘數(shù)=股東權益報酬率51×總資產(chǎn)周轉率×銷售凈利率=資產(chǎn)報酬率5253第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析比較財務報表從絕對數(shù)的角度,進行動態(tài)分析比較百分比財務報表從相對數(shù)的角度,進行的動態(tài)結構比率分析比較財務比率動態(tài)財務比率分析,反映企業(yè)財務狀況發(fā)展趨勢54第六節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合分析財務比率綜合評分法杜邦分析法55股東權益報酬率資產(chǎn)報酬率權益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率凈利潤銷售收入銷售收入平均資產(chǎn)總額總收入總成本平均非流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷-+561.反映企業(yè)營運能力的指標有哪些?2.反映企業(yè)償債能力的指標有哪些?3.反映企業(yè)獲利能力的指標有哪些?4.杜邦分析可以揭示企業(yè)哪些財務信息?思考題57凈利潤2100加:年初未分配利潤400可供分配利潤2500減:提取法定盈余公積金500可供股東分配的利潤2000減:提取任意盈余公積金200已分配普通股股利1200未分配利潤600股本(每股面值1元)3000資本公積2200盈余公積1200未分配利潤600

所有者權益合計7000該公司當前股票市場價格為10.5元,流通在外的普通股為3000萬股。計算:1.普通股每股利潤2.公司股票當前的市盈率、每股股利、股利支付率3.每股凈資產(chǎn)習題58計算題:1.每股利潤=2100/3000=0.7(元/股)2.市盈率=10.5/0.7=15(倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股凈

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