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篇一：論上市公司的監(jiān)管制度的完善

論上市公司的監(jiān)管制度的完善進入20世紀90年代后期，隨著上市公司被“掏空”以及造假問題的接連曝光，如何完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，如何完善公司的監(jiān)督機制引起了廣泛的關(guān)注。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，是指通過有關(guān)公司剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套制度安排，來規(guī)范如何配置和行使控制權(quán)，規(guī)定對管理層的激勵和約束機制，以及對公司收益的有效分配。為了改變現(xiàn)行監(jiān)事會監(jiān)督不力的局面，20xx年8月中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于在上市公司建立獨立董事的指導(dǎo)意見》以后，有關(guān)我國監(jiān)事會制度和獨立董事制度如何取舍和兼容問題的討論日趨激烈。我認為，對于公司的治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)督制度的建設(shè)不能簡單的抄襲和糅合外國的制度模式，而是更應(yīng)該立足于中國建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟的實踐。本著從國情出發(fā)、聯(lián)系實際的原則，本文對我國上市公司監(jiān)督制度完善的法律問題提出了一些粗淺的看法。

一、上市公司設(shè)立監(jiān)督制度的原因

現(xiàn)代公司的基本特征是出資人股權(quán)和公司法人財產(chǎn)權(quán)的分離，股東對自己投入公司的財產(chǎn)失去了控制權(quán)，只享有股東權(quán)，公司作為獨立的法人有權(quán)獨立支配股東投入公司的財產(chǎn)。現(xiàn)代公司透過其組織形態(tài)，依靠證券公開轉(zhuǎn)讓制度和有限責任制度，從數(shù)萬人手中籌集資本，然后交由公司的組織機構(gòu)統(tǒng)一行使法人財產(chǎn)權(quán)。股份公司與諸如合伙、獨資這類古典企業(yè)相比，所有權(quán)對公司運行的直接影響呈弱化趨勢，尤其是小股東對公司的經(jīng)營管理幾乎沒有控制權(quán)和支配權(quán)。隨著公司規(guī)模的日益壯大和經(jīng)營的復(fù)雜，公司必須配備專業(yè)人士才能進行有效管理，于是有出現(xiàn)了公司法人財產(chǎn)權(quán)和公司經(jīng)營管理權(quán)的分離。公司所有權(quán)和控制權(quán)的“分離不可避免地會導(dǎo)致一種現(xiàn)象，即大部分的股東若想?yún)⑴c管理，則其成本將會很高。股東要維護利益的必要條件，并非股東本身去做積極的參與，他們只要不讓管理者將純收益做不公平的安排即可?！盵于是公司交由執(zhí)行董事和經(jīng)理來管理，一方面股東要求自己投入公司的財產(chǎn)得到有效的利用，并實現(xiàn)利益的最大化，總是設(shè)法監(jiān)控和制衡公司管理者的不適當行為；另一方面公司的管理經(jīng)營者為了實現(xiàn)公司的管理目標，必須有足夠的自由裁量權(quán)，同時股東也希望管理者的才能、智慧得以充分發(fā)揮。為了在制衡公司管理層濫用權(quán)利和保護公司、股東和債權(quán)人的合法權(quán)益之間取得平衡，各國公司法均設(shè)立了公司治理制度。尤其針對上市公司，各國立法更是強調(diào)建立對公司董事和經(jīng)理的監(jiān)督機制。股東個人和股東大會

本應(yīng)成為監(jiān)督董事會的天然主體，但是由于董事會不是常設(shè)機關(guān)，股東個人勢單力薄、過于分散，且由于個人監(jiān)督的高成本、搭便車的心理和現(xiàn)象客觀存在，從而使得股東大會和股東個人對董事會的權(quán)利制衡幾近喪失。股東會、董事會和經(jīng)理層的關(guān)系也在不斷的演變：“19世紀的公司法是股東會中心主義，20世紀的公司法逐步從董事會中心主義轉(zhuǎn)變到董事會中心主義，甚至有些國家一些股權(quán)高度分散的公司，又從董事會中心主義，走向經(jīng)理人中心主義，這是一個趨勢”。

[2]上市公司中這種特定的委托代理的權(quán)利運行形式和普遍的內(nèi)部人控制的實踐，加強對董事會和經(jīng)理層的監(jiān)督和制衡，正成為全球公司治理共同面臨的問題。

二、我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點和監(jiān)督制度現(xiàn)狀

我國上市公司目前采取的是董事會中心主義。董事會的權(quán)限不是來自股東會的授予，而是來自法律的規(guī)定。我國公司法確認了股份公司股東大會、董事會和監(jiān)事會的地位和權(quán)利，現(xiàn)代國家政治上的“三權(quán)分立和制衡”的原則成為我國公司治理結(jié)構(gòu)確立的基礎(chǔ)?？梢哉f我國已經(jīng)建立起來了“股東個人、股東大會和監(jiān)事會”三層監(jiān)督制度，但是鑒于我國股權(quán)結(jié)構(gòu)先天性的缺陷，公司法規(guī)定的這種監(jiān)督制度完全流于形式。

(一)我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點

93年我國的公司法出臺，前后不到一年的時間。公司法一個很大的特點就是把公司法作為國有企業(yè)改制的樣板，圍繞國有企業(yè)改革來設(shè)計公司法。為此，我國公司法的產(chǎn)生不是直接緣起于商品經(jīng)濟和市場經(jīng)濟的客觀需求。當然我無意論證是先有公司還是公司法的問題。由于歷史傳統(tǒng)、企業(yè)文化和企業(yè)管理實踐決定了我國的上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)同西方國家的股權(quán)結(jié)構(gòu)有著本質(zhì)的區(qū)別：

1.我國上市公司一方面股權(quán)集中程度相當高，控股股東一股獨大，另一方面社會公眾股又高度分散。我國上市公司大多由國有企業(yè)改制后上市，股票被人為地分割為流通股和非流通股。非流通的國有股和國有法人股占總股本的60％以上，大股東擁有對公司的絕對控制權(quán)。作為大股東的國家對財產(chǎn)的控制力非常弱，其派出的代表權(quán)利與義務(wù)嚴重失衡，往往是有權(quán)無責，就算規(guī)定了所謂的義務(wù)，最后因為義務(wù)人無力履行，也不了了之。這樣最終導(dǎo)致的結(jié)果就是無人對產(chǎn)權(quán)負責。中國上市公司的管理層由于都不是真正的所有人，缺乏牟取股權(quán)利益最大化的動力。其不但不能積極經(jīng)營，甚至有些還不惜手段牟取私利。因此，我國

的內(nèi)部人控制實質(zhì)是“大股東控制”，而不同于西方國家的真正的“管理層內(nèi)部人控制”。而在公眾流通市場，我國上市公司的股份確極度分散，機構(gòu)投資者未能形成規(guī)模，中小股東無法與大股東抗衡。

2.中國上市公司的股票由于割裂為流通股和非流通股，使得占2/3的非流通股的股東對股票價格升跌的漠視。中國股民將新股發(fā)行，增發(fā)和配股稱為上市公司圈錢的“三大陷阱”。事實上，上市公司考慮的是如何實現(xiàn)低成本融資，而中小股東考慮的是如何套現(xiàn)股票買賣差價，對分紅派息和股東權(quán)的行使已經(jīng)完全退居次要地位。

這種股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不能避免代理問題和內(nèi)部人控制問題，也昭示了中國公司監(jiān)督制度建設(shè)和完善的現(xiàn)實緊迫性。

（二）上市公司監(jiān)督制度現(xiàn)狀

前述已經(jīng)談到股東的搭便車現(xiàn)象和股東會的非常設(shè)性的局限，使得對董事和董事會以及經(jīng)理層的監(jiān)督重任自然和應(yīng)然地落到監(jiān)事會身上。我國公司法設(shè)立的監(jiān)事會是否在現(xiàn)實中發(fā)揮了其應(yīng)有作用呢？上市公司管理層濫用職權(quán)侵吞公司資產(chǎn)，造成上市公司被掏空等問題，一再顯示監(jiān)事會監(jiān)督力度的弱化，其作用沒有得到應(yīng)有發(fā)揮。1993年《公司法》專設(shè)5個條文規(guī)范股份有限公司的監(jiān)事會制度。依其規(guī)定,監(jiān)事會乃股份有限公司之必設(shè)機關(guān)，由股東代表與適當比例的公司職工代表組成,同董事會平行處于公司股東會之下，代表股東大會對董事、董事會和總經(jīng)理進行監(jiān)督的的機關(guān)。監(jiān)事會的權(quán)有如下幾項：列席董事會會議權(quán)、公司財務(wù)的檢查權(quán)、對公司經(jīng)營活動的監(jiān)督權(quán)、對董事、經(jīng)理違規(guī)行為的制止權(quán)及要求其糾正權(quán)、召開臨時股東大會的提議權(quán)、公司章程賦予的其他權(quán)力。1999年的《公司法修正案》還將監(jiān)事會制度引入了國有獨資公司。形式上我國已經(jīng)建立了規(guī)范的監(jiān)督制度，但是監(jiān)事會職權(quán)事實上的空泛化和形式化，實踐中未能產(chǎn)生相應(yīng)的功效?！豆痉ā返谝话俣邨l規(guī)定，“監(jiān)事會的議事方式和表決程序由公司章程規(guī)定?！痹摋l款也使得監(jiān)事會的法定權(quán)利在操作性上大打折扣。20xx年8月，中國證券監(jiān)督委員會發(fā)布了《指導(dǎo)意見》，從此我國開始全面啟動和執(zhí)行獨立董事制度，這是我國監(jiān)事會制度虛設(shè)，監(jiān)督不力，是不得已而為之，但實踐中大量“花瓶獨董”的出現(xiàn)，證明獨立董事制度在我國已經(jīng)淪為監(jiān)事會制度的難兄難弟，無所作為。

三、完善我國上市公司監(jiān)督制度的建議

面對我國監(jiān)事會與獨立董事業(yè)已存在的情況，以及我國公司治理面臨的“內(nèi)部人控制”的具體特點，我認為，國務(wù)院的“具體辦法”應(yīng)結(jié)合中國的實際，在比較、借鑒的英美法系、大陸法系模式的基礎(chǔ)上，改進和推行監(jiān)事會和獨立董事制。

為了探究監(jiān)事會制度和獨立董事制度在我國失效的原因，以及進一步完善上市公司的監(jiān)督制度，提出以下幾點建議：

第一、改革上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理是我國上市公司獨立董事和監(jiān)事會難以發(fā)揮監(jiān)督職能的根本原因。國有股減持將削弱國有大股東在上市公司中的控股地位，促使公司控制權(quán)真正回歸到全體股東手中，由股東大會選舉的獨立董事和監(jiān)事會也將真正代表全體股東的利益監(jiān)督董事會及經(jīng)理層，向股東大會負責，從而促使獨立董事和監(jiān)事會能有效地抵制公司大股東操縱公司損害中小股東利益的行為。

第二、參照獨立董事標準設(shè)置專職獨立監(jiān)事制度。監(jiān)事會的靈魂在于其獨立性，我國監(jiān)事會之所以未能發(fā)揮應(yīng)有的作用，主要是因為監(jiān)事會“形式上獨立、實質(zhì)上不獨立”。盡管新《公司法》賦予了監(jiān)事會更大的職權(quán)，但其獨立性仍不容樂觀。監(jiān)事會功能的強化，必須改善監(jiān)事會自身的結(jié)構(gòu)。而在現(xiàn)有立法的背景下，在監(jiān)事會中引入獨立監(jiān)事不失為一良策。關(guān)于獨立標準，可參照關(guān)于獨立董事的獨立標準的界定，主要強調(diào)獨立監(jiān)事要獨立于公司大股東和執(zhí)行董事、經(jīng)理人員；關(guān)于數(shù)量及比例，建議監(jiān)事會的大部分成員應(yīng)由獨立監(jiān)事構(gòu)成；與獨立董事不同，建議獨立監(jiān)事應(yīng)當是專職，因為作為公司常設(shè)的日常性專門監(jiān)督機構(gòu)的成員，惟有專職才能實現(xiàn)其所負載的監(jiān)督職能。

第三、參照仲裁員管理辦法完善獨立董事制度。盡管獨立董事制度在我國實踐的這幾年里取得了一定的成就，但由于多方面的原因，我國對其立法和具體操作都存在著不足。建議國務(wù)院在制定“具體辦法”時相應(yīng)考慮，按照“仲裁員”管理方式運作獨立董事人。這種方式的優(yōu)勢在于，一方面可以通過特殊的甄別程序事先對獨立董事的資質(zhì)進行把關(guān)，另一方面，可以在一定程度上降低“人情董事”“關(guān)系董事”產(chǎn)生的幾率，有利于增強獨立董事的獨立性。獨立董事人才庫

中還可為獨立董事分別建立個人誠信檔案，并供上市公司、上市公司股東等查閱，以督促獨立董事盡職履責。

此外、授權(quán)公司在其章程中自行選擇單層制或者雙層制。選擇單層制的公司經(jīng)過一定程序，也可更弦易轍，改采雙層制；反之亦然。因為，惟有公司自己，而非立法者，才最清楚哪一公司治理結(jié)構(gòu)模式適合本公司的實際情況。立法者的天職是給公司及其股東提供更多可資選擇的法律路徑，而非堵塞和限制公司及其股東的自治。

一個國家的公司治理結(jié)構(gòu)要與本國當時的經(jīng)濟發(fā)展水平、資本市場發(fā)展狀況相適應(yīng)，并且應(yīng)隨之變化而及時做出相應(yīng)的調(diào)整。隨著我國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟互融步伐的加快和程度的加深，引入英美國家的獨立董事制度勢在必行，且已成定局。但獨立董事制度也有其自身的缺陷，不可能完全取代監(jiān)事會的作用。在完善我國上市公司內(nèi)部監(jiān)督體制時，對獨立董事制度的引入和完善應(yīng)該努力，但更應(yīng)該關(guān)注對監(jiān)事會這一專設(shè)監(jiān)督機構(gòu)的完善。在監(jiān)督機構(gòu)地位認識上，應(yīng)以監(jiān)事會為主，獨立董事為輔。

綜上,構(gòu)建一個適合我國上市公司治理需要的有效監(jiān)督機制,有賴于獨立董事制度與監(jiān)事會制度的自身建設(shè),更依賴于兩制度之間良性互動關(guān)系的形成。不難預(yù)測,獨立董事制度與監(jiān)事會制度兼容體制的構(gòu)建,為包括立法機關(guān)、司法機關(guān)、證券監(jiān)管機關(guān)、上市公司、中介機構(gòu)、股東大會、董事、監(jiān)事等在內(nèi)的諸監(jiān)控主體進行制度創(chuàng)新提供了充分可能的空間。

篇二：上市公司管理制度大全

經(jīng)營管理制度

一、總則

授權(quán)要立法建制度，重獎要利潤算成本

1、為規(guī)范和強化總公司對所屬企業(yè)的經(jīng)營管理，提高總公司經(jīng)濟效益，確?？偣鞠蚨嘣H化方向發(fā)展，制定本辦法。

2、總公司所屬各單位按本辦法的有關(guān)規(guī)定制定各自的經(jīng)營管理制度實施細則，報經(jīng)總公司管理中心批準后執(zhí)行。

3、本辦法由總公司管理中心負責解釋和組織實施，并對所屬企業(yè)的執(zhí)行情況進行監(jiān)督、檢查和指導(dǎo)。

二、基本原則

1、總公司對所屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，實行以資本為邊界的統(tǒng)一控制與分工負責相結(jié)合的管理模式。對未經(jīng)準造成資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的直接責任人，總公司追究其經(jīng)濟責任。

2、總公司以市場為導(dǎo)向，以計劃管理為主要手段，確保生產(chǎn)經(jīng)營順利、有序地進行。

（1）總公司對內(nèi)實行計劃管理，并將計劃以授權(quán)經(jīng)營合同書的形式落實到各利潤單位；

（2）所屬利潤單位按時按要求編報中長期計劃、年度經(jīng)營計劃，并經(jīng)管理委員會批準后的計劃組織生產(chǎn)經(jīng)營；

（3）對超額完成經(jīng)營指標的各利潤單位，總公司依據(jù)授權(quán)經(jīng)營合同書的有關(guān)規(guī)定給予獎勵，未完成經(jīng)營指標的按授權(quán)經(jīng)營合同書的規(guī)定處罰。

3、總公司實行授權(quán)經(jīng)營責任制

（1）各利潤單位在授權(quán)經(jīng)營合同書所規(guī)定的范圍內(nèi)自主經(jīng)營，自負盈虧，每月上繳總公司一次預(yù)繳投資收益和管理費，上繳數(shù)額在合同書

中分別確定。連續(xù)三個月不能實現(xiàn)合同規(guī)定的分期經(jīng)營指標，總公司有權(quán)單方面終止授權(quán)經(jīng)營合同、解除經(jīng)營者的職務(wù)并清算。（2）經(jīng)營指標由管理委員會確定，對各利潤單位直接管理的職能部門負責制作合同文本。并由各主管利潤單位的職能部門牽頭，會同審計中心、計財中心、人力資源中心按月對實際完成情況進行考核，形成月經(jīng)營總結(jié)和考核兌現(xiàn)方案，報管理委員會批準后執(zhí)行。年終由各

主管利潤單位職能部門提出全年經(jīng)營總結(jié)和考核兌現(xiàn)方案，報請管理委員會審議通過后進行兌現(xiàn)。

三、計劃

1、總公司年度綜合計劃（以下簡稱計劃）是組織年度生產(chǎn)經(jīng)營活動及經(jīng)營績效評價的依據(jù)，審定機構(gòu)為管理委員會，組織編制、匯總部門為總公司計財中心。

2、計劃編制程序和時間要求：

3、各項計劃的編制：

4、計劃的執(zhí)行：

總公司綜合計劃由管理中心負責全面監(jiān)督、協(xié)調(diào)與考核。管理中心對計劃執(zhí)行情況進行月分析、季小結(jié)，由分管分支機構(gòu)、利潤中心的職能部門進行經(jīng)營總結(jié)和分析，報管理中心匯總，并由管理中心根據(jù)實際完成與計劃的偏差提出改進意見，提供給總公司領(lǐng)導(dǎo)及各部門，在次月工作中加以改進和調(diào)整。5、罰則：

各分支機構(gòu)和利潤中心各項計劃每遲報一天，罰主持工作的負責人月工資的10%，部門經(jīng)理月工資的5%；計財中心每遲報一天，罰中心總經(jīng)理和當事人月工資5%。

管理委員會

深圳市正海實業(yè)股份有限公司管理委員會是董事會議閉會期間，由常務(wù)執(zhí)行總裁負責召集和主持，由公司高層管理人員參加，對公司經(jīng)營管理工作中的重大事項進行研究和決策的組織機構(gòu)。管理委員會日常工作有公司管理中心設(shè)管理執(zhí)行秘書負責。一、職責

1、審議、通過公司的發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、經(jīng)營方針和年度計劃及實施情況；

2、審議、通過公司的機構(gòu)設(shè)置、調(diào)整、職責劃分、薪資、獎懲及制度建設(shè)情況；

3、審議、通過公司股份收購、兼并和轉(zhuǎn)讓等重大經(jīng)營事項；4、研究確定各部門的年度工作責任指標；5、協(xié)調(diào)并處理各部門之間的重大糾紛和沖突；6、經(jīng)營管理工作中的其他重要事項。二、機構(gòu):主任委員：總裁

副主任委員：常務(wù)執(zhí)行總裁委員：執(zhí)行總裁總裁助理常務(wù)執(zhí)行總裁助理計財中心總經(jīng)理實業(yè)發(fā)展中心總經(jīng)理企業(yè)管理制度科研中心總經(jīng)理審計中心總經(jīng)理管理中心總經(jīng)理人力資源中心總經(jīng)理特約委員集團公司總經(jīng)理相關(guān)人員：

由執(zhí)行秘書提出，委員會主任批準的公司其他相關(guān)人員執(zhí)行秘書：三、表決方式

1、管理委員會采取在公開評估的基礎(chǔ)上，已公開投票、70%委員投票同意的方式批準議案。

2、在投票權(quán)力方面，對爭議大的事項總裁擁有一票否決權(quán)，其他委員擁有一票權(quán)力。由委員會委員參與提請的議案，該委員無投票權(quán)；執(zhí)行秘書、相關(guān)人員無投票權(quán)。

3、管理委員會委員在表決時可投“同意”“完善修改”或“不同意”票，并提出具體意見，不允許棄權(quán)（注：委員會委員如因故不能參加投票的，必須以書面形式在會議召開前提出意見并闡明是否同意議案，并委托其他委員在會議上代為表決）。四、工作程序（詳見《管理委員會工作制度》）

管理委員會工作制度

一、總則：

公司經(jīng)營管理工作中的重大事項的研究和決策均由總公司管理委員會負責。管理委員會日常工作由總公司管理中心設(shè)管理執(zhí)行秘書（無投票權(quán)）負責。二、管理委員會職責

1、審議、通過公司的發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、經(jīng)營方針和年度計劃及實施情況；

2、審議、通過公司的機構(gòu)設(shè)置、調(diào)整、職責劃分、薪資、獎懲及制度建設(shè)情況；

3、審議、通過公司股份收購、兼并和轉(zhuǎn)讓等重大經(jīng)營事項；4、研究確定各部門的年度工作責任指標；5、協(xié)調(diào)并處理各部門之間的重大糾紛和沖突；6、經(jīng)營管理工作中的其他重要事項。三、管理執(zhí)行秘書的職責：

管理執(zhí)行秘書負責管理委員會的日常事務(wù)和組織召開管理會議。

篇三：論上市公司的監(jiān)管制度的完善(自動保存的)

civilaviationuniversityofchina

論上市公司的監(jiān)管制度的完善

專業(yè)：法學(xué)

學(xué)號：100841210

學(xué)生姓名：郭斌

所屬學(xué)院：人文法學(xué)院

指導(dǎo)教師：包姝妹

二〇一二年十月

論上市公司的監(jiān)管制度的完善

摘要:加強對上市公司監(jiān)管和規(guī)制上市公司行為,已經(jīng)成為不可回避的社會性問題。目前,世界上大部分國家對上市公司監(jiān)管制度主要是通過證券立法來確立,我國上市公司監(jiān)管辦法的醞釀,已經(jīng)歷了10余年的時間。隨著我國證券交易市場的迅猛發(fā)展發(fā)展,為了保證證券市場的有效運行和長遠發(fā)展,必須進一步加強和完善上市公司的監(jiān)管機制。我國制度轉(zhuǎn)型時期發(fā)展起來的證券市場,各種違法違規(guī)行為較多存在,同時也反應(yīng)出我國證券市場缺乏嚴密高效的適應(yīng)市場機制運行規(guī)律的監(jiān)管體制,上市公司監(jiān)管體系難以適應(yīng)市場證券發(fā)展的需要等諸多問題。對證券市場的混亂應(yīng)該把注意力更多集中在前臺法以及相關(guān)體制的完善上。

關(guān)鍵詞:上市公司;監(jiān)管;監(jiān)管制度;對策

一、加強上市公司監(jiān)管的必要性

現(xiàn)代社會,上市公司在證券市場乃至整個國民經(jīng)濟中都處于核心地位。上市公司的規(guī)范運作對充分保護投資者的利益,最大化上市公司的社會效益和促進整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展都具有極其重要的意義。然而上市公司并非總是按照社會預(yù)期來規(guī)范運作并發(fā)揮作用的。作為一個獨立的法人實體,上市公司有自己的議事能力和利益要求;作為一個理性的經(jīng)濟人,上市公司總是在市場中追逐自身利益的最大化。上市公司為了謀取自身的最大利益往往利用社會體制上的弊端,侵犯其他市場經(jīng)濟主體的合法權(quán)益。因此,如何加強對上市公司監(jiān)管和規(guī)制上市公司行為,已經(jīng)成為不可回避的社會性問題。

在我國上市公司監(jiān)管實踐中，如何做到對上市公司的科學(xué)監(jiān)管，是當前需要認真研究和解決的重要問題。在理論上，缺少對上市公司監(jiān)管的專門研究，更沒有形

成系統(tǒng)的上市公司監(jiān)管的理論，上市公司監(jiān)管理論研究的不足，在一定程度上造成上市公司監(jiān)管實踐中的盲目，制約著監(jiān)管水平和效率的提高。因此，需要構(gòu)建一個系統(tǒng)的上市公司監(jiān)管理論。1從國際經(jīng)驗看，在成熟的資本市場，證券監(jiān)管的理論和實踐都比較豐富和系統(tǒng)，但是并沒有專門的上市公司監(jiān)管的理論，而是將上市公司監(jiān)管臵于統(tǒng)一的證券監(jiān)管之中。為什么西方成熟市場沒有專門的上市公司監(jiān)管的理論和相應(yīng)的機構(gòu)及職能和任務(wù)？在現(xiàn)有的文獻中沒有找到相關(guān)的解釋。我想，原因大體有二：一是西方成熟市場是一個自然演進的過程，在市場的自然發(fā)育過程中，沒有出現(xiàn)針對上市公司監(jiān)管的內(nèi)在要求，即使出現(xiàn)一些危機性事件，市場和投資者也有自行應(yīng)對消化的能力。其二，西方傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論和主流社會思潮都奉自由主義為圭皋，即使凱恩斯主義也只是主張加強政府運用經(jīng)濟手段對宏觀經(jīng)濟變量進行調(diào)節(jié)，而不會容忍對微觀行為的干預(yù)。所以，研究上市公司監(jiān)管的背景與原因只能在我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革和發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展階段的大背景下，從我國證券市場發(fā)生發(fā)展的特殊路徑中找到正確的答案。在我國的實踐中，上市公司監(jiān)管之所以要單獨提出，原因在于：

(一)我國證券市場是在“新興加轉(zhuǎn)軌”的條件下設(shè)立的，上市公司本身隱含較大風險。市場建立伊始，除了證券市場的通常功能之外，還擔負著幫助和促進國有企業(yè)改制的任務(wù)；因此中國的上市公司具有獨特的生成機制和股權(quán)結(jié)構(gòu)。2上市公司多數(shù)由國有企業(yè)轉(zhuǎn)制形成，且國家股、法人股占到公司總股本的70%左右。在國有資產(chǎn)缺乏人格化的代表、產(chǎn)權(quán)主體懸空的條件下，中國的上市公司，更多僅具形式意義，難以一夜之間形成證券市場的合格主體和健全的微觀基礎(chǔ)。其與1易憲容,金融監(jiān)管多元化體系的確立與演進,資本市場,20xx,(2)

黃達偉,美國農(nóng)業(yè)保護政策對我國的啟示.亞太經(jīng)濟,20xx,(5)2

大股東之間的關(guān)系，部分改制所形成的關(guān)聯(lián)交易，公司高管人員的行政任命體制，計劃體制遺留的慣性，特別是股權(quán)文化的匱乏，都使得這些公司缺乏獨立性，難以有效保護中小股東的利益。大股東通過關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司，將上市公司變成其提款機具有相當?shù)钠毡樾?。始?0xx年的“清欠”運動，正是依靠中央政府的強力推動和證券監(jiān)管部門的親力親為才取得了最終的成效。

(二)3上市公司具有創(chuàng)造股票、債券等金融工具，向市場募集資金的特權(quán)，而脫胎于國有企業(yè)的上市公司仍舊具有預(yù)算軟約束的特點，具有強烈的籌資沖動，需要依靠外部監(jiān)管使其符合市場的要求。

(三)4作為新興市場，中國上市公司承載著過多的使命，不僅要為股東創(chuàng)造價值，還擔負著國有企業(yè)改革和脫困的任務(wù)，具有較強的外部性；一旦上市公司出現(xiàn)問題，會給市場和投資者帶來較大的損害，而這些損害又難以僅靠事后查處來彌補，因此需要加強事前監(jiān)管。

(四)中國投資者素質(zhì)不高，風險識別和承受能力低，長期習慣于政府計劃的安排，對市場風險缺乏理性的認識，更沒有成熟市場投資者“買者風險自負”的投資文化傳統(tǒng)。由于我國證券市場是政府自上而下推動建立起來的，特別是股票發(fā)行上市制度