名詞解釋期貨：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。期貨價格理論：即持有成本理論，商品期貨價格等于即期現(xiàn)貨價格加上合約到期的儲存費用（持有成本）。結(jié)算機構(gòu)：結(jié)算機構(gòu)是負責對每日成交的期貨合約進行清算，對結(jié)算所會員的保證金賬戶進行調(diào)整平衡，負責收取和管理保證金的機構(gòu)。期貨經(jīng)紀公司：是以期貨經(jīng)紀代理業(yè)務為主業(yè)的公司，即依法成立，代理客戶，用自己的名義進行期貨買賣，以收取客戶傭金為主業(yè)的獨立核算經(jīng)濟實體期貨合約：是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。它是期貨交易的對象保證金制度：是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財力保證，然后才能參與期貨合約的買賣，所交的資金就是保證金，這個比例通常是5%～10%，合約規(guī)定的保證金是最低的保證金，主要有會員保證金和客戶保證金。平倉制度：平倉指在交割期之前，賣出（或買進）與先前已買進（賣出）相同交割月份、相同數(shù)量、同種商品的期貨合約的交易行為。持倉限額制度：是指期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。超過限額，交易所可按規(guī)定強行平倉或提高保證金比例。強行平倉制度：是指當會員或客戶的保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足，或者當會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時，或者當會員或客戶違規(guī)時，交易所為了防止風險進一步擴大，實行強行平倉的制度。是交易所對違規(guī)者的有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施。10．套期保值：就是通過買賣期貨合約來避免現(xiàn)貨市場上相應實物商品交易的價格風險。在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨市場品種相同、數(shù)量相同的期貨合約，以期在未來某一時間在現(xiàn)貨市場上買進（賣出）商品時，能夠通過期貨市場上持有的期貨合約的平倉盈利來沖抵因現(xiàn)貨市場上價格變動所帶來的風險。11．買入套期保值：套期保值者由于將來需要買入現(xiàn)貨，首先在期貨市場買入相應期貨合約，在實際需要買入現(xiàn)貨時，將期貨合約平倉的交易行為稱為買入套期保值。12．賣出套期保值：套期保值者由于將來需要賣出現(xiàn)貨，首先在期貨市場賣出相應期貨合約，在實際需要賣出現(xiàn)貨時，將期貨合約平倉的交易行為稱為賣出套期保值。13．基差交易：買賣雙方通過協(xié)商，由在期貨市場參與保值的一方確定協(xié)議基差的幅度以及交易對手通過期貨市場選擇交易價格的時間范圍，也即交易對手在這一時間范圍內(nèi)選擇某日的期貨價格作為計價基礎，在所確定的計價基礎上加上協(xié)議基差得到雙方現(xiàn)貨交易的協(xié)議價格，從而雙方以該協(xié)議價格交割現(xiàn)貨，而不需要考慮該商品在交割時的現(xiàn)貨市場實際價格。14．套利交易：指的是在買入（賣出）某種合約的同時，賣出（買入）相關(guān)的數(shù)量相同的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易。15．蝶式套利：是由兩個共享居中交割月份的買近賣遠套利和賣近買遠套利組成。原理：套利者認為中間交割月份的期貨合約價格與兩旁交割月份期貨合約價格之間的相關(guān)關(guān)系將會出現(xiàn)差異。16．外匯：外匯是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。一種外幣成為外匯的前提條件是自由兌換性和普遍接受性。17．外匯匯率：是指一國貨幣表示的另一國貨幣的價格，即兩種不同貨幣的比價。18．跨幣種套利：是指交易者通過對同一交易所內(nèi)交割月份相同而幣種不同的期貨合約的價格走勢的研究，買進（賣出）某一幣種的期貨合約，同時賣出（買進）另一幣種相同交割月份的期貨合約的交易行為。在買入或賣出期貨合約時，金額應保持相同。19．期權(quán)：是指在某一限定的時期內(nèi)按事先約定的價格買進或賣出某一特定金融產(chǎn)品或期貨合約（統(tǒng)稱標的資產(chǎn)）的權(quán)利。20．權(quán)利金：即期權(quán)的價格，是期權(quán)買方為了獲取權(quán)利而必須向期權(quán)賣方支付的費用，是期權(quán)賣方承擔相應義務的報酬。21．執(zhí)行價格：是期權(quán)合約中事先確定的買賣標的資產(chǎn)的價格，也即期權(quán)買方在執(zhí)行期權(quán)時，進行標的資產(chǎn)買賣所依據(jù)的價格。22．看漲期權(quán)：指期權(quán)的買方在交付一定的權(quán)利金后，擁有在未來規(guī)定時間內(nèi)以期權(quán)合約上規(guī)定的執(zhí)行價格向期權(quán)的賣方購買一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利。23．看跌期權(quán)：買方在交付一定的權(quán)利金后，擁有在未來規(guī)定時間內(nèi)以期權(quán)合約規(guī)定的執(zhí)行價格向期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利。24．25.歐式期權(quán)：是指期權(quán)的購買方只有在期權(quán)合約期滿日（即到期日）到來之時才能執(zhí)行其權(quán)利，既不能提前，也不能推遲。若提前，期權(quán)出售者可拒絕履約；而若推遲，則期權(quán)將被作廢。26．美式期權(quán)：是指期權(quán)購買方可于合約有效期內(nèi)任何一天執(zhí)行其權(quán)利的期權(quán)形式。超過到期日，美式期權(quán)也作廢。27．無保護期權(quán)：指期權(quán)賣方本身并未持有期權(quán)標的資產(chǎn)的期權(quán)。28．對沖平倉：在期權(quán)到期之前，交易一個與初始交易頭寸相反的期權(quán)頭寸。29．30．內(nèi)涵價值：是期權(quán)買方立即履行合約時可獲取的收益，它等于期權(quán)合約執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格之間的差值。31．時間價值：是期權(quán)買方立即履行合約時可獲取的收益，它等于期權(quán)合約執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格之間的差值。時間價值對期權(quán)賣方來說反映了期權(quán)交易期間內(nèi)的時間風險，對期權(quán)買方來說反映了期權(quán)內(nèi)涵價值在未來增值的可能性。32．強制減倉制度：是指交易所將當日以漲跌停板價\o"申報"申報的未成交平倉報單,以當日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利投資者按持倉比例自動撮合\o"成交"成交。同一投資者雙向持倉的,則其凈持倉部分的\o"平倉"平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其\o"對鎖"對鎖持倉自動對沖。（針對股指期貨）33．限價指令：是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令34．取消指令：是指客戶要求將某一指定指令取消的指令35．市價指令：是指不限定價格的、按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交的指令。市價指令的未成交部分自動撤銷。36．簡答題簡述期貨市場的功能和作用風險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)、投資工具、緩解價格波動（自己稍微擴展下）簡述期貨交易與現(xiàn)貨交易之間的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系：現(xiàn)貨交易是指買賣雙方根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式；期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動。其交易對象是標準化的期貨合約。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。期貨市場是專門買賣標準化期貨合約的市場。期貨市場是以現(xiàn)貨交易為基礎，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段才形成與發(fā)展起來的。期貨交易與現(xiàn)貨交易互相補充，共同發(fā)展。區(qū)別：交割時間、交易對象、交易目的（現(xiàn)貨：買賣商品；期貨：套利保值）、交易場所（現(xiàn)貨：無限制；期貨：期貨交易所）、結(jié)算方式（現(xiàn)貨：一次結(jié)清；期貨：保證金結(jié)算）期貨交易與遠期交易的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系：期貨交易是指（同題2），遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時間進行實物商品交收的一種交易方式。遠期交易的基本功能是組織遠期商品流通，進行的是未來生產(chǎn)出的、尚未出現(xiàn)在市場上的商品的流通。而現(xiàn)貨交易組織的是現(xiàn)有商品的流通，因而遠期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。期貨交易與遠期交易均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。區(qū)別：交易對象（遠期：非標準化合約；期貨：標準化合約）、功能作用（遠期：調(diào)節(jié)供求、減少價格波動；期貨：規(guī)避風險、發(fā)現(xiàn)價格）、履約方式（遠期：實物交割；期貨：實物交割和對沖平倉）、信用風險（遠期：大；期貨：?。⒈ＷC金制度（遠期：自由商定；期貨：特定）期貨交易所的職能提供交易場所、設施及相關(guān)服務，制定并實施業(yè)務規(guī)則，設計合約、安排上市，組織和監(jiān)督期貨交易，控市場風險，保證合約履行，發(fā)布市場信息，監(jiān)管指定交割倉庫期貨合約的基本條款合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格波動幅度限制、交割月份、交易時間、最后交易日、交割日期、交割等級、交割地點、保證金、交易手續(xù)費、交割方式、交易代碼6．簡述期貨合約的平倉原則對原持有的期貨合約允許被平倉的時間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個交易日；擬被平倉的原持倉合約與申報的平倉合約的品名和交割月份，應該相同；兩者的買賣方向應該相反。兩者的數(shù)量允許不一定相等，亦即允許部分平倉；平倉合約申報單應注明是平倉。7．簡述強行平倉實施的條件會員交易保證金不足并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足；持倉量超出其限倉規(guī)定標準；因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的；其他需要強行平倉的。8．簡述期貨交易的流程選擇經(jīng)紀公司、開戶、下單、競價、結(jié)算、成交回報與結(jié)算單的確認9．簡述套期保值需遵循的原則品種相同、數(shù)量相等、方向相反、時間相同10．簡述套期保值的利弊利：能夠規(guī)避原材料價格上漲所帶來的風險、提高了企業(yè)資金的使用效率、節(jié)省了倉儲費用、保險費用和損耗費用、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂弊：買入套期保值交易會失去價格下跌的好處。在買入套期保值操作中，則失去了由于價格下跌而可能獲得低價買進商品的好處。11．簡述賣出套期保值的利弊利：能夠幫助生產(chǎn)商、銷售商和農(nóng)場規(guī)避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險，有利于現(xiàn)貨合約的順利簽定。弊：賣出套期保值交易者失去將來價格上漲可能帶來的額外收益。12．簡述套期保值實現(xiàn)的條件期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢一致、期貨價格與現(xiàn)貨價格到期聚合13．簡述套利交易的作用套利交易不僅有助于期貨市場有效發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)功能，也有助于使被扭曲的價格關(guān)系回復到正常水平。套利交易可抑制過度投機。套利交易可增強市場流動性。14．簡述蝶式套利的特點蝶式套利實質(zhì)上是同種商品跨交割月份的套利活動。蝶式套利由兩個方向相反的跨期套利構(gòu)成。連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。在期貨合約數(shù)量上，居中月份期貨合約等于兩旁月份期貨合約之和。蝶式套利必須同時下達三個開倉指令和三個平倉指令。15．簡述期權(quán)與期貨的聯(lián)系和區(qū)別聯(lián)系：都是在有組織的場所——期貨交易所或期權(quán)交易所內(nèi)進行交易。場內(nèi)交易都采用標準化合約方式。都由統(tǒng)一的清算機構(gòu)負責清算，清算機構(gòu)對交易起擔保作用。都具有杠桿作用。區(qū)別：期權(quán)的標準化合約與期貨的標準化合約有所不同。買賣雙方的權(quán)利與義務不同。履約保證金規(guī)定不同。兩種交易的風險和收益有所不同。16．簡述長期期權(quán)與短期期權(quán)相比所具備的特點長期期權(quán)價值對時間變化的敏感性較小。長期期權(quán)價值對利率變化和連續(xù)股利率變化的敏感性較大。長期期權(quán)的交易單位比較小。長期期權(quán)執(zhí)行價格的設定檔次較多。17．簡述期貨交易指令的內(nèi)容、期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、日期及時間、開倉或者平倉、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀公司和客戶簽名等。18．簡述期貨的交易流程計算題風險率風險率=客戶權(quán)益÷按經(jīng)紀公司規(guī)定的保證金比例客戶所有頭寸（持倉）占有保證金總額×100%?？蛻魴?quán)益=上日資金余額±當日資金存取±當日平倉盈虧±實物交割款項－當日交易手續(xù)費±當日浮動盈虧。（對于當日資金存取，存入（入金）資金為+，取出資金（出金）為－，一般客戶沒有實物交割款項。當日實際平倉盈虧指當天所有平倉產(chǎn)生盈虧加總。當日浮動盈虧指所有未平倉合約（持倉）平倉盈虧總和，這里要注意的是平倉價均采用當日的結(jié)算價。）例：某客戶在2006年5月2日買入上海期貨交易所7月份銅10手，成交價格45,000元/噸，當天平倉5手，平倉價格為45,200元/噸，當天的結(jié)算價為44,900元/噸，計算當日平倉盈虧和當日浮動盈虧。平倉盈虧：5×5（45,200－45,000）=5,000元，盈利5,000元浮動盈虧：5×5（44,900－45,000）=－2,500元，虧損2,500元如果同時買賣幾種商品期貨，分別將實際盈虧和浮動盈虧總和?；罨睿浆F(xiàn)貨價格－期貨價格基差變強（正值越大）,有利于賣出套期保值，基差變?nèi)酰ㄘ撝翟酱螅?，有利于買入套期保值?，F(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格同向變動，起沖抵作用，現(xiàn)貨市場與期貨市場反向變動起疊加作用。對于買入套期保值者而言,其實際買入現(xiàn)貨的成本為:S2-(F2-F1)=F1+(S2-F2)=F1+B2套期保值的收益為：S1-(F1+B2)=B1-B2對于賣出套期保值者而言,其實際賣出現(xiàn)貨的收益為:S2+(F1-F2)=F1+(S2-F2)=F1+B2套期保值的收益為：F1+B2-S1=B2-B1基差交易基本策略（叫價交易）買方叫價交易是指由現(xiàn)貨商品的買方?jīng)Q定最后成交價格的一種基差交易方式對于賣方而言,其實際賣出現(xiàn)貨的收益為:S2+(F1-F2)=F2+B*+F1-F2=F1+B*基差交易的收益為：F1+B*-S1=B*-B1S2=F2+B*，B*為預先約定的基差賣方叫價交易是指現(xiàn)貨商品的賣方?jīng)Q定最后成交價格的一種基差交易方式對于買方而言,其實際買入現(xiàn)貨的成本為:S2-(F2-F1)=F2+B*-F2+F1=F1+B*基差交易的收益為：S1-(F1+B*)=B1-B*套利交易跨市套利（單位：美元/蒲式耳）跨商品交易（單位：美元/蒲式耳）跨期套利i．買近賣遠套利操作過程（單位：元/噸）賣近買遠套利操作過程（單位：元/噸）跨期套利分析買近賣遠：盈虧=(F1’-F1)+(F2-F2’)=B’-B賣近買遠：盈虧=（F1-F1’）+(F2’-F2)=B-B’4．外匯期貨合約i．芝加哥商業(yè)交易所主要外匯期貨合約（必背）ii．外匯期貨的買入套期保值例：美國進口商5月5日從德國購買一批貨物，價格125,000歐元，1個月后支付貨款。為了防止匯率變動風險（因歐元升值而付出更多美元）。該進口商5月5日在期貨市場買入1張6月期的歐元期貨合約，面值是125,000歐元，價格是1.2020美元/歐元。其他價格及整個操作過程如下表所示。iii．外匯期貨的賣出套期保值例：美國一出口商7月8日向加拿大出口一批貨物，加元為計價貨幣，價值100,000加元，議定2個月后收回貨款。為防止2個月后加元貶值帶來損失，該出口商在期貨市場賣出1張9月期加元期貨合約。加元面值100,000加元，價格0.8595美元/加元，其他的價格及整個操作過程如下表所示。iv．交叉套期保值例：德國一出口商5月5日向英國出口一批貨物，計價貨幣為英鎊，價值625,000英鎊，1個月收回貨款。5月5日現(xiàn)匯市場英鎊對美元匯率為1.7020美元/英鎊，歐元對美元匯率為1.2040美元/歐元，則英鎊以歐元套算匯率為1.4136歐元/英鎊（1.7020美元/英鎊÷1.2040美元/歐元）。為防止英鎊貶值，該公司決定對英鎊進行套期保值。由于不存在英鎊對歐元的期貨合約，該公司可以通過出售10張英鎊期貨合約(625,000÷62,500)和購買7張歐元期貨合約（625,000英鎊×1.4136歐元/英鎊÷125,000歐元＝7.068），以達到套期保值的目的?，F(xiàn)匯匯率、期貨交易價格及具體操作過程如下表所示。v．套利交易（跨期、跨市場、跨幣種）跨期與跨市場同商品期貨跨幣種套利例：5月10日，芝加哥商業(yè)交易所6月期加元的期貨價格為1.2010美元/加元，6月期歐元的期貨價格為1.2000美元/歐元，那么6月期加元期貨對歐元期貨的套算匯率為1加元≈1歐元(1.2000美元/歐元÷1.2010美元/加元=0.9991加元/歐元。如投資者預測加元與歐元將對美元升值，且加元將比歐元升值更多，于是，某交易者買入100張6月期加元期貨合約，同時賣出100張6月期歐元期貨合約。6月5日，該交易者分別以1.2110美元/加元和1.2080美元/歐元的價格對沖了持倉合約。其操作過程如下表所示。.5.利率期貨i．遠期收益率計算兩式之比得：Ren+1=（1+Rn+1）n+1/（1+R）nRen+1為n年至（n+1）年短期投資的預期收益率。ii．利率期貨套期保值買入套期保值例：3月15日，某公司預計6月15日將有一筆10,000,000美元收入，該公司打算將其投資于美國30年期國債。3月15日，30年期國債的利率為7.50%，該公司擔心到6月15時利率會下跌，故在芝加哥期貨交易所進行期貨套期保值交易。具體操作過程如下表所示。（每份合約分為100點，每點分為100個基點，30年債價格的最小變動單位是1/32點）賣出套期保值例：某公司6月10日計劃在9月10日借入期限為3個月金額為1,000,000美元的借款，6月10日的利率是9.75%。由于擔心到9月10日利率會升高，于是利用芝加哥商業(yè)交易所3個月國庫券期貨合約進行套期保值，其具體操作過程如下表所示：跨品種套利例：某年2，3月間，歐洲美元利率與國庫券貼現(xiàn)率均上升，但歐洲美元利率上升得更快，某交易商正確地預計到這一變化。買賣面值、價格及具體操作如下表所示。股指期貨i．股指的計算方法算術(shù)平均：P：股票平均價格；Pi：組成股票價格指數(shù)的某種股票的價格；n：組成股票價格指數(shù)的股票個數(shù)。加權(quán)平均：P：股票加權(quán)平均價格；Pi：組成股票價格指數(shù)的某種股票的價格；Wi：某種股票的交易量ii．主要的幾種股指期貨合約芝加哥商業(yè)交易所標準普爾500股指期貨合約香港交易所恒生指數(shù)期貨合約芝加哥商業(yè)交易所小型股指期貨合約主要條款股指期貨的買入套期保值例：某香港公司在9月1日預計3個月后將會收到一筆3,000,000萬港元的還款，并計劃收到這筆資金后用它買入?yún)R豐控股股票。目前該股價格為150港元/股。經(jīng)綜合分析后，該公司認為港股大盤正處于上漲趨勢，匯豐控股在3個月以后股價可能上漲許多，使屆時的入貨成本大增。為規(guī)避此種風險，該公司在恒生指數(shù)期貨市場進行多頭套期保值。具體操作過程見下表。股指期貨的賣出套期保值例：某基金經(jīng)理持有一組由50只美國公司股票組成的股票投資組合，1月1日總市值為1,000,000美元。該基金經(jīng)理分析美國整體經(jīng)濟形勢后，認為股市可能即將面臨一個較長的下調(diào)期，而根據(jù)該基金的總體投資計劃，必須在股市中保留上述投資組合作長期策略性投資。為避免股市整體下調(diào)產(chǎn)生的股票市值損失，該基金經(jīng)理在S&P500股票指數(shù)期貨市場進行了空頭套期保值。具體操作過程見下表。最佳套保比率最佳套保比率是達到完全套期保值效果時持有股票指數(shù)合約的價值與所需保值的股票價值之比。（計算合約張數(shù)即可）β系數(shù)：β系數(shù)表明一種股票的價格相對于大市上下波動的幅度，即當大市變動1%時，該股票預期變動百分率。：股票組合的β系數(shù)；Xi：某種股票權(quán)數(shù)；βi：某種股票的β系數(shù)。最佳套期保值合約張數(shù)N可用下式計算：v：股票組合的總價值；m：股價指數(shù)每變動一點的價值；p：股價指數(shù)的點數(shù)；：股票組合的β系數(shù)。例：若股票組合總價值為1,000,000美元，且該股票組合系數(shù)等于1.2，當時S&P500種股票價格指數(shù)為1200點，則最佳套期保值合約張數(shù)為：=2張當股市看漲，投資者希望持有一些β系數(shù)大的股票；當股市看跌，則希望持有一些β系數(shù)小的股票。投資者可以用買賣股票指數(shù)期貨代替調(diào)整股票構(gòu)成以增加或減少股票（或股票組合）的β系數(shù)。計算方法如下：當預料股價下跌時，即要求β減小，β>β*時，則需要賣出期貨合約，其張數(shù)為：當預料股價上漲時，即要求β增大，β<β*時，則需要買進期貨合約，其張數(shù)為：β：原投資組合的β系數(shù)；β*：目標的投資組合β系數(shù)。股指期貨的投機交易例：某投資者預測近期美國股票將會上漲，于是買入1張1月期的S＆P500股指期貨合約，指數(shù)點為1,000，1張合約價值為1000×250=250,000美元。不久行情果然上漲，該投資者在1,100點賣出合約平倉，售價為1,100×250=275,000。通過交易共獲利25,000美元。股指期貨的套利交易例：5月15日，美國S&P500指數(shù)期貨6月份合約的指數(shù)價格為1092點，9月份合約的指數(shù)價格為1094點，某投資者通過市場分析后認為，股市已過峰頂，正處于下跌的初期，且6月份合約下跌更快，于是他決定售出6月份指數(shù)期貨合約100張，同時，他又購進9月份該指數(shù)期貨合約100張，這樣他就采取了賣近買遠套利的策略。與該投資者的預期一致，股市開始下跌，不久，交易所內(nèi)6月份合約的指數(shù)價格下跌到1012點，9月份合約則下跌到1042點。6月張合約指數(shù)價格下跌幅度為80點，而9月張合約下跌幅度為52點，近期變化幅度大于遠期變化幅度，兩個合約的價格變動之差為28點，則該投資者獲得的利潤為700,000美元(250×28×100)。無保護期權(quán)賣方保證金計算方法：i.出售期權(quán)的所有收入加上股票期權(quán)標的股票的20%減去期權(quán)于虛值狀態(tài)的數(shù)額（執(zhí)行價格與市場價格之差）。ii.出售期權(quán)的所有收入加上股票期權(quán)標的股票的10%。(取兩者中較大者)例:某一投資者出售了5個無保護的看漲期權(quán)（每個100股）。權(quán)利金為5美元，執(zhí)行價格為42美元，股票價格為40美元。由于期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)的虛值為2美元。按以上第一種計算方法得出：500（5＋0.2×40－2）＝5,500美元按以上第二種計算方法得出：500（5＋0.1×40）＝4,500美元因此，保證金為5,500美元。如果本例中是一個看跌期權(quán)的話，它處于實值狀態(tài)，實值為2美元，要求的保證金將是：500（5＋0.2×40）＝6,500美元8．有保護看漲期權(quán)賣方保證金（不交保證金）9．主要的股票期權(quán)合約（記住交易單位和最小變動價位）芝加哥期權(quán)交易所股票期權(quán)合約歐洲期貨交易所股票期權(quán)合約香港交易所股票期權(quán)合約股票期權(quán)的套期保值例：假設某投資者手上擁有B股票3000股（即30手），該投資者為規(guī)避股票價格變動風險，準備進行看漲期權(quán)交易，該股票看漲期權(quán)的Delta為0.6，股票當前價格為100元，期權(quán)價格為10元，試問該投資者該如何交易。由可以求出，即該投資者應該賣出50份看漲期權(quán)合約。10．主要股指期貨合約芝加哥期權(quán)交易所標準普爾500指數(shù)期權(quán)合約香港恒生指數(shù)期權(quán)合約作圖題期權(quán)價差交易策略牛市價格價差期權(quán)策略：賣出高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，買入低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)最大盈利=高執(zhí)行價格–低執(zhí)行價格–初始投資盈虧平衡點=低執(zhí)行價格+初始投資最大虧損=初始投資=低執(zhí)行價格期權(quán)權(quán)利金–高執(zhí)行價格期權(quán)權(quán)利金策略：賣出高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，買入低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)計算如圖參照看漲期權(quán)熊市價格價差期權(quán)策略：賣出低執(zhí)行價格看漲期權(quán)，買入高執(zhí)行價格看漲期權(quán)最大盈利=投入的初始權(quán)利金=低執(zhí)行價格期權(quán)權(quán)利金–高執(zhí)行價格期權(quán)權(quán)利金；盈虧平衡點=低執(zhí)行價格+投入的初始權(quán)利金；最大虧損=高執(zhí)行價格–低執(zhí)行價格–投入的初始權(quán)利金策略：賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)，買入高執(zhí)行價格看跌期權(quán)計算參考看漲期權(quán)時間價差期權(quán)策略：賣出期限T1的看漲期權(quán)+買入期限T2的看漲期權(quán)（其中T1＜T2）策略：賣出期限T1的看跌期權(quán)+買入期限T2的看跌期權(quán)多頭（其中T1＜T2）逆日歷價差期權(quán)買入期限T1的看漲期權(quán)+賣出期限T2的看漲期權(quán)買入期限T1的看跌期權(quán)+賣出期限T2的看跌期權(quán)其中T1<T2（參照上圖畫出）跨式期權(quán)交易策略買入跨式期權(quán)交易策略策略：買入執(zhí)行價格相同的低權(quán)利金看漲期權(quán)和高權(quán)利金看跌期權(quán)最大虧損=總權(quán)利金=看漲期權(quán)權(quán)利金+看跌期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點P1=執(zhí)行價格–總權(quán)利金盈虧平衡點P2=執(zhí)行價格+總權(quán)利金賣出跨式期權(quán)交易策略策略：賣出執(zhí)行價格相同的高權(quán)利金看漲期權(quán)和低權(quán)利金看跌期權(quán)最大盈利=總權(quán)利金=看漲期權(quán)權(quán)利金+看跌期權(quán)權(quán)利金；盈虧平衡點P1=執(zhí)行價格–總權(quán)利金；盈虧平衡點P2=執(zhí)行價格+總權(quán)利金寬跨式期權(quán)交易策略策略：買入執(zhí)行價格不同的看跌看漲期權(quán)（漲>跌）最大虧損=總權(quán)利金=看漲期權(quán)權(quán)利金+看跌期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點1=看跌期權(quán)執(zhí)行價格–總權(quán)利金盈虧平衡點2=看漲期權(quán)執(zhí)行價格+總權(quán)利金賣出寬跨式期權(quán)交易策略策略：賣出執(zhí)行價格不同的看跌看漲期權(quán)（漲>跌）最大虧損=總權(quán)利金=看漲期權(quán)權(quán)利金+看跌期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點1=看跌期權(quán)執(zhí)行價格–總權(quán)利金盈虧平衡點2=看漲期權(quán)執(zhí)行價格+總權(quán)利金合成期權(quán)的交易策略（期權(quán)+期貨）賣出看漲期權(quán)與買入期貨合成的賣出看跌期權(quán)盈虧狀況買入看漲期權(quán)與賣出期貨合成買入看跌期權(quán)盈虧狀況買入看跌期權(quán)與買入期貨合成買入看漲期權(quán)盈虧狀況賣出看跌期權(quán)與賣出期貨合成賣出看漲期權(quán)盈虧狀況需要記住的一些數(shù)據(jù)銅和小麥期貨合約的交易單位分別是5噸/手和10噸/手、最大波動限制均為3%、保證金比例均為合約價值的5%、最小變動單位分別為10元/噸和1元/噸及上圖中各期貨合約、期權(quán)合約中標的物品的交易單位及最小變動單位

貨款回收處理辦法□處理方式在回收貨款時，如果客戶要求暫付部分款項，我們要設法以不傷害對方感情，說服對方盡量付款?！鯌獙τ谜Z范例(一)一般場合對于客戶，在收款時應盡量避免以下的表現(xiàn)方式：“我們公司的會計部等我們收款已等得不耐煩了，尤其是你們公司以往付款一向無誤，所以會計科早已把這部分收入計算進去了”。首先，應先確立計劃，平常就要勤于拜訪對方，為收款工作做準備。另外，尚須與主管仔細商量，考慮利用信函等等方法來督促對方，必要時才加強語氣表現(xiàn)。如客戶地處較遠的區(qū)域，每有貨車送貨至附近時，就應前往拜訪。其他也可利用電話、信函等來加強聯(lián)絡。(二)目前付款情況良好之店如對方要求暫付部分貨款時，銷售人員可以如此應對：“因為以往我總是如期收齊全部貨款，以為本月份也絕對可以百分之百收齊全額，我恐怕要頭痛了。無論如何請看我的面子想想辦法。老實說，我今天的命運都操縱在您的手中了，請務必想辦法幫忙?！钡鹊龋O法讓對方多付一些貨款。(三)付款情況總是不佳的商店當我們向?qū)Ψ奖硎荆骸皩嵲诤鼙?，這個月份的貨款我們完全沒收到，今天希望您能一次繳清。您一再地拖延部分余款，會計部一再地催我們，實在是很困擾。所以，無論如何請看在我的面子上，結(jié)清余款”之后，對方仍然無法繳付全額時，我們必須再強調(diào)：“什么時候我會再來，屆時請務必拜托”或“送貨時我們會附上發(fā)票過來，到時麻煩您了?！钡鹊取?四)都市以外區(qū)域的情況1.“上個月收款時因只收到部分貨款，回到公司后，會計部責怪這種作法將使作業(yè)混亂。我們對會計部保證這個月一定設法收齊全額，所以，今天無論如何請看在我的面子，多多幫忙、合作?！钡鹊?，誠心懇求對方。2.“我們這次應該收您鬃貨款，這已列入我們的帳款，但因為你們也有你們的計劃，所以取其折衷，今天希望你們至少能付鬃元”。3.“非常感謝你們這次的付款。不過，老實說，因為是你們，我們特別在單價方面打了折扣給你了，所以，能否請您再多付一些？當然你們也有你們的不方便，但因為本公司每月都有制定收款計劃，根據(jù)此計劃來進行對外付款等等計劃，如果計劃亂掉了，不但會計部會非常困擾，我們也會受到責備。而且對于未付余額較多的客戶，我們還須把他們的名字提報上去，對于我們來說，這實在不是我們愿意做的事。很抱歉，講了這么多，總之希望本月能多收部分貨款，無論如何希望您合作，配合我們鬃元的計劃”。4.“謝謝你的這部分付款。本月的清款原為鬃元，現(xiàn)在還有余款鬃元，實在很抱歉，能否請您再多付鬃元，因為本公司財會部對外采購原料都是用現(xiàn)金，因此收款的預定對我們非常重要。在此是否能提一無理要求，可否把您部分的客戶收款撥給本公司代行，請您務必協(xié)助”。(五)收到貨款(訂金)后應客氣言謝，并收入皮包中“這幾個月以來我們都只收到部分貨款，無法結(jié)清全帳，不知閣下是否對我有任何不滿之處？如有不滿敬請不吝指教，我將盡速改正?！?.對方表示沒有不滿之處時“還是送貨時，司機有什么不周到之處，或是你來電時，我們有疏忽、怠慢之處？”2.對方仍表示無上列情況時“還是您對我們的質(zhì)量或價格感到不滿？”3.對方答案仍然是沒有時接著就請教對方感到滿意的原因?！熬湍赖模覀兊纳唐凡幌衿渌ú牡暌粯訕松蠁蝺r，而且我們是以現(xiàn)金交易，所以都由你們自行結(jié)算。如果你們不能如期付款，不但上面的會計部會抱怨，主管也會怪我們做事不力。不但如此，主管每月要我們提出未繳齊全款的客戶名單，每1000家當中約有20家左右會被提報出去。