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文檔簡介
2022年廣東省肇慶市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.對于未到期的看漲期權(quán)來說,當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時,()。
A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)B.該期權(quán)當(dāng)前價值為零C.該期權(quán)處于實值狀態(tài)D.該期權(quán)價值為零
2.甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài),股利支付率50%,權(quán)益凈利率20%,股利增長率5%,股權(quán)資本成本10%。甲公司的內(nèi)在市凈率是(??)。
A.2B.10.5C.10D.2.1
3.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中,不正確的是()。A.A.如果生產(chǎn)單一產(chǎn)品,經(jīng)營杠桿系數(shù)和安全邊際率互為倒數(shù)
B.盈虧臨界點銷售量越小,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大
C.邊際貢獻與固定成本相等時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大
D.經(jīng)營杠桿系數(shù)表示經(jīng)營風(fēng)險程度
4.20×7年1月1日,乙公司因與甲公司進行債務(wù)重組,增加的當(dāng)年度利潤總額為()萬元。A.A.200B.600C.800D.1000
5.甲上市公司2018年利潤分配方案如下:每10股送4股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.9元,資本公積每10股轉(zhuǎn)增6股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價是36.63元,那么除權(quán)(息)日的參考價為()元
A.35.73B.18.315C.18.27D.26.1
6.在下列各項指標(biāo)中,能夠從動態(tài)角度反映企業(yè)短期償債能力的是()。
A.現(xiàn)金流量比率B.現(xiàn)金比率C.流動比率D.速動比率
7.
第
13
題
根據(jù)或有事項準(zhǔn)則的規(guī)定,下列有關(guān)或有事項的表述中,正確的是()。
A.由于擔(dān)保引起的或有事項隨著被擔(dān)保人債務(wù)的全部清償而消失
B.只有對本單位產(chǎn)生不利影響的事項,才能作為或有事項
C.或有負(fù)債與或有事項相聯(lián)系’有或有事項就有或有負(fù)債
D.對于或有事項既要確認(rèn)或有負(fù)債也要確認(rèn)或有資產(chǎn)
8.下列關(guān)于債券的表述中,正確的是()
A.當(dāng)票面利率高于市場利率時,折價發(fā)行債券
B.對于分期付息的債券而言,提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值,并隨到期日的臨近而逐漸下降
C.當(dāng)預(yù)測利率上升時,企業(yè)一般會提前贖回債券,以保護自身利益
D.用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法
9.甲公司的安全邊際率為25%,正常銷售額為30萬元,則盈虧臨界點銷售額為()萬元
A.40B.120C.7.5D.22.5
10.假設(shè)資本市場有效,在股利穩(wěn)定增長的情況下,股票的資本利得收益率等于該股票的()。
A.股利增長率B.預(yù)期收益率C.風(fēng)險收益率D.股利收益率
11.長期租賃存在的主要原因在于()
A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處
B.能夠降低承租方的交易成本
C.能夠降低承租人的財務(wù)風(fēng)險
D.能夠使承租人降低稅負(fù),將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人
12.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下,固定更新決策應(yīng)選擇的方法是()A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報酬率法
13.半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致,又不需要成本還原的方法是()。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
14.在進行資本投資評價時()。
A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富
B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時,就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率
C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均成本
D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量
15.按照平衡計分卡,著眼于企業(yè)的核心競爭力,解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時,下列指標(biāo)中可以利用的是()A.顧客忠誠度B.投資回報率C.生產(chǎn)周期D.平均培訓(xùn)時間
16.下列與營運資本有關(guān)的表述中,正確的是()。
A.由于經(jīng)營性負(fù)債需要不斷償還,所以應(yīng)該看成是一項短期資金來源
B.營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負(fù)債的差額
C.經(jīng)營性流動負(fù)債也被稱為自發(fā)性負(fù)債
D.短期凈負(fù)債是短期金融資產(chǎn)扣除短期金融負(fù)債后的余額
17.一臺舊設(shè)備賬面價值為30000元,變現(xiàn)價值為32000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備,但由于物價上漲,估計需增加經(jīng)營性流動資產(chǎn)5000元,增加經(jīng)營性流動負(fù)債2000元。假定所得稅稅率為25%,則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為()元。
A.32200B.33800C.34500D.35800
18.企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是()。
A.減少資金的機會成本B.增加資金的機會成本C.增加財務(wù)風(fēng)險D.提高流動資產(chǎn)的收益率
19.某投資人長期持有A股票,A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元,A股票目前每股市價20元,A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,并且不增發(fā)新股,股東權(quán)益增長率為6%,則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。
A.10.6%和16.6%B.10%和16%C.14%和21%D.12%和20%
20.下列關(guān)于項目投資決策的表述中,正確的是()。
A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣,在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目
B.使用凈現(xiàn)值法評價項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)
D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性
21.A公司上年凈利潤為4000萬元,經(jīng)股東大會決議,計劃8月末發(fā)行股票3000萬股,發(fā)行前總股數(shù)為5000萬股,注冊會計師審核后預(yù)測本年度凈利潤為5000萬元,經(jīng)考查,公司的發(fā)行市盈率為30。則公司的股票發(fā)行價格應(yīng)為()元。
A.20.00
B.25.00
C.24.00
D.25.50
22.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行5年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率8%,面值l000元,平價發(fā)行,以下關(guān)于該債券的說法中,不正確的是()。A.該債券的計息期利率為4%
B.該債券的有效年利率是8.16%
C.該債券的報價利率是8%
D.因為是平價發(fā)行,所以隨著到期日的接近,該債券的價值不會改變
23.比為60%,經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為15%,計劃下年銷售凈利率5%,不進行股利分配。據(jù)此,可以預(yù)計下年銷售增長率為()。
A.13%
B.12.5%
C.16.5%
D.10.5%
24.下列各項中,能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是()。
A.總資產(chǎn)報酬率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.每股市價
D.每股利潤
25.按照有無擔(dān)保,長期借款可分為()和抵押貸款
A.政策性銀行貸款B.票據(jù)貼現(xiàn)C.信用貸款D.質(zhì)押貸款
26.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的說法中,不正確的是()。
A.可轉(zhuǎn)換債券的持有者,同時擁有1份債券和1份股票的看漲期權(quán)
B.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會帶來新的資本
C.對于可轉(zhuǎn)換債券的持有人而言,為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券
D.可轉(zhuǎn)換債券的持有人和認(rèn)股權(quán)證的持有人均具有選擇權(quán)
27.已知企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單位變動成本為30元/件,固定成本總額200萬元,產(chǎn)品單價為80元/件,為使銷售利潤率達到31.25%,該企業(yè)的銷售額應(yīng)達到()萬元。
A.640
B.1280
C.1333
D.2000
28.下列有關(guān)證券組合風(fēng)險的表述中,錯誤的是()。
A.證券組合的風(fēng)險僅與組合中每個證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)
B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險
C.在不存在無風(fēng)險證券的情況下,多種證券組含的有效邊界就是機會集頂部從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率的那段曲線
D.證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機會集曲線就越彎曲,風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強
29.企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費用,應(yīng)計入()。
A.直接材料B.管理費用C.直接人工D.制造費用
30.下列關(guān)于我國上市公司股利支付相關(guān)規(guī)定的表述中,正確的是()。
A.現(xiàn)金股利政策的執(zhí)行情況只需在公司年度報告中披露
B.公司董事會擁有股利分配決策權(quán),并負(fù)責(zé)對外發(fā)布股利分配公告
C.在股權(quán)登記日買入股票并登記在冊的股東享有本次現(xiàn)金股利及股票股利
D.除息日當(dāng)日的股票價格包含本次派發(fā)的股利,但其下一個交易日的股票價格需經(jīng)除權(quán)調(diào)整
31.下列關(guān)于國資委《暫行辦法》中對計算經(jīng)濟增加值的規(guī)定的說法中,不正確的是()
A.對于“專項應(yīng)付款”和“特種儲備基金”,可視同無息流動負(fù)債扣除
B.研究開發(fā)費用調(diào)整項是指企業(yè)財務(wù)報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費用”
C.在建工程是指企業(yè)財務(wù)報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”
D.利息支出是指企業(yè)財務(wù)報表中“財務(wù)費用”項下的“利息支出”
32.在激進型融資政策下,下列結(jié)論成立的是()。
A.長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和大于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)
B.長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)
C.臨時性負(fù)債小于波動性流動資產(chǎn)
D.臨時性負(fù)債等于波動性流動資產(chǎn)
33.甲公司擬發(fā)行普通股股票籌資,發(fā)行當(dāng)年預(yù)計凈利潤為500萬元,年末在外流通的普通股預(yù)計為3500萬股,計劃發(fā)行新普通股1500萬股,發(fā)行日期為當(dāng)年8月31日,公司擬定發(fā)行市盈率為30,則合理的新股發(fā)行價應(yīng)為元。
A.5.71B.6C.8D.5
34.甲公司采用配股方式進行融資,每10股配4股,配股價20元;配股前股價26元。最終參與配股的股權(quán)占50%。乙在配股前持有甲公司股票1000股,若其全部行使配股權(quán),乙的財富()。
A.增加1000元B.增加500元C.減少1000元D.不變
35.下列等式中不正確的是()A.營運資本=(所有者權(quán)益+非流動負(fù)債)-非流動資產(chǎn)
B.資產(chǎn)負(fù)債率=1-1/權(quán)益乘數(shù)
C.營運資本配置比率=1/(1-流動比率)
D.現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/期末負(fù)債總額
36.下列因素中,影響速動比率可信性的重要因素是()。
A.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力
B.存貨的變現(xiàn)能力
C.現(xiàn)金的多少
D.短期證券的變現(xiàn)能力
37.某公司2004年度銷售收入凈額為6000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬元,年末應(yīng)收賬款余額為500萬元,壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%提取。每年按360天計算,則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為()天。
A.15B.17C.22D.24
38.下列變動成本差異中,無法從生產(chǎn)過程的分析中找出產(chǎn)生原因的是。
A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異
39.能夠反映企業(yè)利息償付安全性的最佳指標(biāo)是()。
A.利息保障倍數(shù)B.流動比率C.稅后利息率D.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)
40.如果一個期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利,則該期權(quán)屬于()。
A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)
二、多選題(30題)41.第
16
題
攤銷待攤費用會產(chǎn)生的影響是()。
A.降低流動比率
B.提高速動比率
C.降低保守速動比率
D.影響當(dāng)期損益
42.某公司2005年1-4月份預(yù)計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元,每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購,采購當(dāng)月付現(xiàn)60%,下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù),則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額和2005年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為()萬元。
A.148B.218C.128D.288
43.下列關(guān)于增量預(yù)算法和零基預(yù)算法的說法中,正確的有()。
A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法
B.用零基預(yù)算法編制預(yù)算的工作量大
C.增量預(yù)算法不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性
D.采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時,需要考慮以往期問的費用項目和費用數(shù)額
44.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,正確的有()
A.根據(jù)MM理論,當(dāng)存在企業(yè)所得稅時,企業(yè)負(fù)債比例越高,企業(yè)價值越大
B.根據(jù)權(quán)衡理論,平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)
C.根據(jù)代理理論,當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時,股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目
D.根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)存在外部融資需求時,企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資
45.下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中,正確的有()。
A.計算加權(quán)平均資本成本時,理想的做法是按照以市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重
B.計算加權(quán)平均資本成本時,每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機會成本,而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本
C.計算加權(quán)平均資本成本時,需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開,分別計量資本成本和權(quán)重
D.計算加權(quán)平均資本成本時,如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境,需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本
46.下列說法不正確的是()。
A.成本降低僅指降低生產(chǎn)和其他作業(yè)成本
B.開展作業(yè)成本計算、作業(yè)成本管理和作業(yè)管理可以降低成本
C.真正的降低成本是指降低產(chǎn)品的總成本
D.成本降低不僅指降低企業(yè)本身的成本,還要考慮供應(yīng)商的成本和客戶的成本
47.
第
28
題
使用專項資金的事業(yè)單位發(fā)生的下列交易或事項中,會引起事業(yè)基金增減變化的有()。
A.轉(zhuǎn)入撥入??罱Y(jié)余B.以材料對外投資(評估價大于成本)C.支付固定資產(chǎn)維修費用D.收回對外投資收到固定資產(chǎn)
48.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊和攤銷為55萬元,經(jīng)營營運資本凈增加80萬元,分配股利50萬元,稅后利息費用為65萬元,凈負(fù)債增加50萬元,公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中,正確的有()。
A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元
B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元.
C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元
D.公司2011年的資本支出為l60萬元
49.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中正確的有()。
A.作業(yè)成本法認(rèn)為產(chǎn)品成本是全部作業(yè)所消耗資源的總和,產(chǎn)品是消耗全部作業(yè)的成果
B.采用作業(yè)成本法能夠為企業(yè)提供更加真實、準(zhǔn)確的成本信息
C.在作業(yè)成本法下,間接成本的分配路徑是“資源一部門一產(chǎn)品”
D.作業(yè)成本法認(rèn)為,將成本分配到成本對象有三種不同的形式:追溯、動因分配、分?jǐn)?/p>
50.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款,可以()。
A.保護債券投資人的利益
B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
C.可以使投資者具有安全感,因而有利于吸引投資者
D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
51.大華公司下設(shè)制造部,制造部下設(shè)兩個分廠,一分廠和二分廠,每個分廠有兩個車間,一分廠下設(shè)甲、乙兩車間,二分廠下設(shè)A、B兩車間,那么制造部在編制成本業(yè)績報告時,應(yīng)該包括下列各項中的()
A.制造部一分廠甲車間業(yè)績報告
B.制造部一分廠乙車間業(yè)績報告
C.制造部二分廠A車間業(yè)績報告
D.制造部二分廠B車間業(yè)績報告
52.
第
31
題
下列有關(guān)信用期限的表述中,正確的有()。
A.不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限會引起壞賬損失的增加
B.延長信用期限會擴大銷售量
C.降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長信用期限
D.不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限會增加應(yīng)收賬款的機會成本
53.下列有關(guān)非公開增發(fā)股票的表述中正確的有()。
A.利用非公開發(fā)行方式相比較公開發(fā)行方式有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者
B.非公開增發(fā)沒有過多發(fā)行條件上的限制,一般只要發(fā)行對象符合要求,并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票
C.非公開增發(fā)新股的要求要比配股要求高
D.沒有特定的發(fā)行對象,股票市場上的投資者均可以認(rèn)購。
54.對于平息債券,若付息期無限小,下列關(guān)于債券價值的說法中,正確的有()。
A.當(dāng)市場利率高于票面利率時,債券價值高于債券面值
B.當(dāng)市場利率不變時,隨著債券到期時間的縮短,溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降,最終等于債券面值
C.當(dāng)市場利率發(fā)生變化時,隨著債券到期時間的縮短,市場利率變化對債券價值的影響越來越小
D.當(dāng)市場利率不變時,折價出售債券的期限越短,債券價值越大
55.下列關(guān)于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中,正確的有()。
A.它因項目的系統(tǒng)風(fēng)險大小不同而異
B.它因不同時期無風(fēng)險報酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)項目的預(yù)期報酬率超過投資人要求的報酬率時,股東財富將會增加
56.與個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比,公司制企業(yè)的特點有()。
A.以出資額為限,承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點D.更容易籌集資金
57.假設(shè)其他條件不變,以下事項中,會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有()
A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化,導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率提高
B.市場風(fēng)險溢價提高
C.公司股票上市交易,改善了股票的市場流動性
D.市場利率降低
58.下列關(guān)于正常的標(biāo)準(zhǔn)成本屬性的說法中,正確的有()。
A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性
59.在個別資本成本中須考慮抵稅因素的有()。
A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本
60.應(yīng)收賬款發(fā)生后,企業(yè)應(yīng)采取各種措施,盡量爭取按期收回款項,否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬,下列屬于這些措施的有()
A.對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督B.對壞賬損失的事先準(zhǔn)備C.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策D.增加收賬費用
61.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法,該方法的缺點有()。
A.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流
B.忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響
C.忽視了資金的時間價值
D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目
62.本月購入一批原材料5000千克,標(biāo)準(zhǔn)成本為0.2元/千克,實際成本為0.18元/千克,本月生產(chǎn)領(lǐng)用4000千克,下列所編制的購入原材料的會計分錄中不正確的有()。
A.借:原材料800
貸:材料價格差異720
應(yīng)付賬款80
B.借:原材料1000
貸:材料價格差異100
應(yīng)付賬款900
C.借:原材料900
材料價格差異l00
貸:應(yīng)付賬款1000
D.借:原材料1000
貸:材料數(shù)量差異l00
應(yīng)付賬款900
63.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格,需要具備的條件包括()。
A.要有某種形式的外部市場
B.各組織單位之間共享所有的信息資源
C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料
D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程
64.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中,正確的有()。
A.企業(yè)整體能夠具有價值,在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量
B.經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值
C.一項資產(chǎn)的公平市場價值,通常用該項資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值來計量
D.現(xiàn)時市場價值一定是公平的
65.下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中,錯誤的有()
A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時,可實現(xiàn)的最大銷售增長率
B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時,可實現(xiàn)的最大銷售增長率
C.在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時,可持續(xù)增長率等于實際增長率
D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下,企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長
66.下列與看跌期權(quán)價值正相關(guān)變動的因素有()
A.執(zhí)行價格B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率C.到期期限D(zhuǎn).期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利
67.下列關(guān)于混合成本的說法中。不正確的有()。
A.混合成本介于固定成本和變動成本之間,它因產(chǎn)量變動而變動,但不是成正比例關(guān)系
B.變化率遞減的曲線成本的總額隨產(chǎn)量的增加而減少
C.在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量成比例增長的成本叫半變動成本
D.對于階梯成本,可根據(jù)業(yè)務(wù)量變動范圍的大小,分別歸屬于固定成本或變動成本
68.下列各項中,影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的有()
A.單價B.所得稅C.銷量D.固定成本
69.靜態(tài)預(yù)算法的缺點包括。
A.適應(yīng)性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差
70.下列各項中,關(guān)于限制資源最佳利用決策的表述正確的有()
A.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻
B.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入
C.應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的邊際貢獻最大的產(chǎn)品
D.應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的銷售收入最大的產(chǎn)品
三、計算分析題(10題)71.A公司是一家處于成長階段的上市公司,正在對上年的業(yè)績進行計量和評價,有關(guān)資料如下:
(1)權(quán)益凈利率為19%,稅后利息率為6%(時點指標(biāo)按照平均數(shù)計算);
(2)平均總資產(chǎn)為15000萬元,平均金融資產(chǎn)為2000萬元,平均經(jīng)營負(fù)債為500萬元,平均股東權(quán)益為7500萬元。
(3)董事會對A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為10%。
(4)目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%,稅前凈負(fù)債成本為10%;
(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算A公司上年的平均凈負(fù)債、稅后利息費用、稅后經(jīng)營利潤;
(2)計算A公司的加權(quán)平均資本成本;
(3)計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。
(4)計算市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本;
(5)計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下:上年初發(fā)生了100萬元的研究與開發(fā)費用,全部計入了當(dāng)期費用,計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該費用資本化,估計合理的受益期限為4年。
(6)回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價相比,剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價、經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點?
72.A公司上年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示:(單位:萬元,資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)是年末數(shù))(1)假設(shè)A公司資產(chǎn)中25%為金融資產(chǎn)(該比例始終保持不變),經(jīng)營資產(chǎn)中有90%與銷售收入同比例增長,流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債,長期負(fù)債為有息負(fù)債。(2)A公司本年銷售增長率為20%。在保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變的情況下,將權(quán)益乘數(shù)提高到2。(3)如果需要發(fā)行新股,發(fā)行價格為10元,每股面值1元。要求:(1)計算確定本年所需的外部籌資額;(2)確定新股的發(fā)行數(shù)量(單位為股,不考慮發(fā)行費用)、股本增加額和資本公積增加額(單位均為元);(3)計算本年的可持續(xù)增長率。
73.簡要說明如何估計后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。
74.計算2015年實體現(xiàn)金流量。
75.某投資者購買了1000份執(zhí)行價格35元/股的某公司股票看跌期權(quán)合約,期權(quán)費為3元/股。
要求:計算股票市價分別為30元和40元時該投資者的凈損益。
76.
第
35
題
B公司年初所有者權(quán)益為3200萬元,有息負(fù)債為2000萬元,不存在金融資產(chǎn),預(yù)計今后四年每年可取得稅后經(jīng)營利潤400萬元,最近三年每年發(fā)生本期凈投資為200萬元,加權(quán)平均資本成本為6%,若從預(yù)計第五年開始可以進入穩(wěn)定期,經(jīng)濟利潤每年以2%的速度遞增,則企業(yè)實體價值為多少?1234(P/s,6%,n)0.94340.89000.83960.7921
77.B公司上年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下:要求回答下列互不相關(guān)的問題:(1)假設(shè)該公司今年計劃銷售增長率是10%,其他財務(wù)比率不變,銷售不受市場限制,銷售凈利率涵蓋了增加負(fù)債的利息,并且公司不打算發(fā)行新的股份或回購股票。計算收益留存率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。(2)如果計劃銷售增長率為15%,不變的銷售凈利率可以涵蓋增加負(fù)債的利息,銷售不受市場限制,并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。計算應(yīng)向外部籌集多少權(quán)益資金。
78.第
32
題
甲公司采用預(yù)算分配率分配作業(yè)成本,有關(guān)資料如下:
已分配作業(yè)成本調(diào)整表(2008年3月)單位:元
項目作業(yè)l作業(yè)2作業(yè)3作業(yè)4作業(yè)5作業(yè)6合計西服應(yīng)負(fù)擔(dān)成本6025035000014400013200069300197000952550襯衣應(yīng)負(fù)擔(dān)成本72300212500109440880007950087000648740已分配成本合計1325505625002534402200001488002840001601290西服成本調(diào)整額-120.5-84002160-33003465-5910-l2105.5襯衣成本調(diào)整額-l44.6-51001641-22003975-2610-4438.6調(diào)整額合計-265.1-l35003801-55007440-8520-l6544.1
要求:
(1)計算作業(yè)2的調(diào)整率;(用百分?jǐn)?shù)表示,保留兩位小數(shù))
(2)計算西服調(diào)整后的成本;
(3)按照兩種方法調(diào)整作業(yè)成本差異(寫出會計分錄):
[方法1]直接調(diào)整當(dāng)期營業(yè)成本;
[方法2]根據(jù)調(diào)整率分配作業(yè)成本差異。
79.某公司每年需用某種材料6000件,每次訂貨成本為150元,每件材料的年儲存成本為5元,該種材料的采購價為20元/件,一次訂貨量在2000件以上時可獲2%的折扣,在3000件以上時可獲5%的折扣。
要求:
(1)公司每次采購多少時成本最低?
(2)若企業(yè)最佳安全儲備量為400件,再訂貨點為1000件,假設(shè)一年工作50周,每周工作5天,則企業(yè)訂貨至到貨的時間為多少天?
(3)公司存貨平均資金占用為多少?
80.
第
42
題
有一面值為1000元的債券,票面利率為8%,2004年5月1目發(fā)行,2009年5月1日到期,半年支付一次利息(4月末和10月末支付),假設(shè)投資的必要報酬率為10%。該債券在2007年11月初的價值為972.73元。
要求:
(1)計算該債券在發(fā)行時的價值;
(2)計算該債券在2007年7月1日的價值;
(3)如果2007年11月初的價格為980元,計算到期名義收益率和實際收益率。
(P/A,5%,10)=7.7217,(P/S,5%,10)=0.6139,(P/A,4%,3)=2.7751
(P/A,5%,3)=2.7232,(P/S,5%,3)=0.8638,(P/S,4%,3)=0.8890
(S/P,5%,2/3)=1.0331,(S/P,5%,1/3)=1.0164
四、綜合題(5題)81.F公司是一個服裝生產(chǎn)企業(yè),常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種工作服。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟,相應(yīng)設(shè)置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品,經(jīng)縫紉車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料(布料)相同,且在生產(chǎn)開始時一次投入。所耗輔助材料(縫紉線和扣子等)由于金額較小,不單獨核算材料成本,而直接計入制造費用。
F公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是:材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是:材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。F公司8月份有關(guān)成本計算資料如下:
(1)甲、乙兩種產(chǎn)品定額資料:
(2)8月份甲產(chǎn)品實際完工入庫產(chǎn)成品2000套;
(3)8月份裁剪車間、縫紉車間實際發(fā)生的原材料費用、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用如下:
(4)裁剪車間和縫紉車間甲產(chǎn)品的期初在產(chǎn)品成本如下:
要求:(1)將裁剪車間和縫紉車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。
(2)編制裁剪車間和縫紉車間的甲產(chǎn)品成本計算單,結(jié)果填入給定的“甲產(chǎn)品成本計算單”中。
(3)編制甲產(chǎn)品的成本匯總計算表,結(jié)果填入給定的“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”中。
答題卷:
(1)
(2)
裁剪車間
縫紉車間
(3)
82.E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè),專門從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自主研發(fā)并申請發(fā)明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長,目前生產(chǎn)已達到滿負(fù)荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴充BJ注射液的生產(chǎn)能力,有關(guān)資料如下:BJ注射液目前的生產(chǎn)能力為400萬支/年。E公司經(jīng)過市場分析認(rèn)為,BJ注射液具有廣闊的市場空間,擬將其生產(chǎn)能力提高到1200萬支/年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增加新的生產(chǎn)線,只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線,新建一條生產(chǎn)能力為1200萬支/年的生產(chǎn)線。當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用,現(xiàn)已使用2年半,目前的變現(xiàn)價值為1127萬元,生產(chǎn)線的原值為1800萬元,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,殘值率為5%,按照直線法計提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線時計劃使用10年,項目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為115萬元。新建生產(chǎn)線的預(yù)計支出為5000萬元,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,殘值率為5%,按照直線法計提折舊。新生產(chǎn)線計劃使用7年,項目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為1200萬元。BJ注射液目前的年銷售量為400萬支,銷售價格為每支10元,單位變動成本為每支6元,每年的固定付現(xiàn)成本為100萬元。擴建完成后,第1年的銷量預(yù)計為700萬支,第2年的銷量預(yù)計為1000萬支,第3年的銷量預(yù)計為1200萬支,以后每年穩(wěn)定在1200萬支。由于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、市場需求巨大,擴產(chǎn)不會對產(chǎn)品的銷售價格、單位變動成本產(chǎn)生影響。擴產(chǎn)后,每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220萬元。項目擴建需用半年時間,停產(chǎn)期間預(yù)計減少200萬支BJ注射液的生產(chǎn)和銷售,固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生。擴建期間舊生產(chǎn)線繼續(xù)提取折舊。生產(chǎn)BJ注射液需要的營運資本隨銷售額的變化而變化,預(yù)計為銷售額的10%。擴建項目預(yù)計能在2011年年末完成并投入使用。為簡化計算,假設(shè)擴建項目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在2011年年末(零時點),營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末,墊支的營運資本在各年年初投入,在項目結(jié)束時全部收回。E公司目前的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為1/1,稅前債務(wù)成本為9%,8權(quán)益為1.5,當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為6.25%,權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為6%。公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴建項目籌資,稅前債務(wù)成本仍維持9%不變。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求:(1)計算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴建項目的折現(xiàn)率?請說明原因。(2)計算擴建項目的初始現(xiàn)金流量(零時點的增量現(xiàn)金凈流量)、第1年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴建項目的凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中),判斷擴建項目是否可行并說明原因。(3)計算擴建項目的靜態(tài)回收期。如果類似項目的靜態(tài)回收期通常為3年,E公司是否應(yīng)當(dāng)采納該擴建項目?請說明原因。
83.
第
34
題
某大型企業(yè)W準(zhǔn)備進入機械行業(yè),為此固定投資項目計劃按25%的資產(chǎn)負(fù)債率融資,固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元,當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn),借款期限為4年,利息分期按年支付,本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限,該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元,單位變動成本14元,每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件。預(yù)計使用期滿有殘值10萬元,稅法規(guī)定的使用年限也為6年,稅法規(guī)定的殘值為8萬元,會計和稅法均用直線法提折舊。目前機械行業(yè)有一家企業(yè)A,A的資產(chǎn)負(fù)債率為40%,權(quán)益的β值為1.5。A的借款利率為12%,而W為其機械業(yè)務(wù)項目籌資時的借款利率可望為10%,公司的所得稅率均為40%,市場風(fēng)險溢價為8.5%,無風(fēng)險利率為8%,預(yù)計4年還本付息后該項目的權(quán)益的β值降低20%,假設(shè)最后2年仍能保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變,權(quán)益成本和債務(wù)成本均不考慮籌資費。分別實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進行決策(折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1%)。
84.第
34
題
資料:A公司是一家上市公司,該公司擬決定在2005年底前投資建設(shè)一個項目。公司為此需要籌措資金5億元,其中5000萬元可以通過公司自有資金解決,剩余的4.5億元需要從外部籌措。2004年4月1日,公司召開會議形容籌資方案,并要求財務(wù)部提出具體計劃,以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下:⑴資產(chǎn)總額為30億元,資產(chǎn)負(fù)債率為40%。⑵公司有長期借款5.5億元,年利率為6%,每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期,其他借款的期限尚余5年,借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負(fù)債率不得超過55%。⑶公司發(fā)行在外普通股5億股。另外,公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預(yù)計全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策,年股利為每股0.7元。隨后,公司財務(wù)部設(shè)計了兩套籌資方案,具體如下:方案一:以增發(fā)股票的方式籌資4.5億元。公司目前的普通股每股市價為15元。擬增發(fā)股票每股定價為10.4元,扣除發(fā)行費用后,預(yù)計凈價為10元。為此,公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4.5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報,維護其良好的市場形象,公司仍將維持其設(shè)定的每股0.7元的固定股利分配政策。方案二:以發(fā)行公司債券的方式籌資4.5億元。鑒于目前銀行存款利率較低,公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4.8%,期限為8年,每年付息一次,到期一次還本,發(fā)行總額為4.61億元(平價),其中預(yù)計發(fā)行費用為1100萬元。要求:分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點,并從中選出較佳籌資方案。
85.M公司是一家風(fēng)險較大、高成長的科技類上市公司,2013年1月1日公司的市場總價值(假設(shè)等于其賬面價值)為10000萬元,無長期債務(wù),發(fā)行在外的普通股為500萬股,每股價格為20元,每股股利為0.16元。該公司的總資產(chǎn)息稅前利潤率為15%,適用的所得稅稅率為25%,股利的預(yù)期固定增長率和公司價值預(yù)期增長率均為10%。2013年1月1日該公司計劃追加籌資5000萬元,有以下三個備選方案:方案1:按照目前市價增發(fā)普通股250萬股。方案2:平價發(fā)行10年期的長期債券,每年年末付息一次,目前與該公司等風(fēng)險普通長期債券的市場利率為6%,故票面利率定為6%。方案3:平價發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券:面值1000元/張,期限10年,票面利率為4%,每年年末付息一次,同時每張債券附送15張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在4年后到期,在到期日每張認(rèn)股權(quán)證可以按22.5元的價格購買1股該公司的普通股。認(rèn)股權(quán)證隨附公司債券一起發(fā)行,其后兩者分開并且單獨交易。要求:(1)計算按方案1發(fā)行普通股的資本成本。(2)計算按方案2發(fā)行債券的稅后資本成本。(3)根據(jù)方案3,計算M公司每張純債券的初始價值。(4)根據(jù)方案3,計算M公司每張認(rèn)股權(quán)證的初始價值。(5)根據(jù)方案3,計算4年后行權(quán)前M公司的市場總價值、債務(wù)總價值、股權(quán)總價值、每股股權(quán)價值和每股收益。(6)根據(jù)方案3,計算4年后行權(quán)后M公司的市場總價值、債務(wù)總價值、股權(quán)總價值、每股股權(quán)價值和每股收益。(7)根據(jù)以上計算結(jié)果分析發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的利弊。(8)根據(jù)方案3,計算該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前債務(wù)資本成本。(9)判斷方案3是否可行并解釋原因。如果方案3不可行,請?zhí)岢隹尚械膬蓷l修改建議。(無需具體定量計算)
參考答案
1.A【答案】A
【解析】對于未到期的看漲期權(quán)來說,當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時,該期權(quán)處于虛值狀態(tài),其內(nèi)在價值為零,但仍有“時間溢價”,因此仍可以按正的價格出售,其價值大于零。
2.A內(nèi)在市凈率=股利支付率×權(quán)益凈利率/(股權(quán)資本成本-股利增長率)=50%×20%/(10%-5%)=2。
3.B選項B,保本點銷量越低,經(jīng)營杠桿系數(shù)越低。
4.C【解析】20×7年1月1日,乙公司與甲公司進行債務(wù)重組的會計處理為:
借:應(yīng)付賬款一甲公司2300
無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備l00
貸:銀行存款206
無形資產(chǎn)一B專利權(quán)600
長期股權(quán)投資一丙公司
投資收益200
營業(yè)外收入一債務(wù)重組利得600
所以,乙公司因債務(wù)重組而增加的當(dāng)年利潤總額=200+600=800(萬元)。
5.C除權(quán)(息)參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(36.63-0.9/10)/(1+0.4+0.6)=18.27(元)
綜上,本題應(yīng)選C。
6.AA【解析】現(xiàn)金比率、流動比率、速動比率的分子、分母均來源于資產(chǎn)負(fù)債表,是從靜態(tài)角度反映企業(yè)償債能力,而現(xiàn)金流量比率從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實際償債能力進行考察。
7.C由于被擔(dān)保人債務(wù)的全部清償,擔(dān)保人不再存在或有事項。
8.B選項A表述錯誤,當(dāng)票面利率高于市場利率時,溢價發(fā)行債券;當(dāng)票面利率低于市場利率時,折價發(fā)行債券;
選項B表述正確,對于分期付息的債券而言,提前償還會導(dǎo)致債權(quán)持有人無法獲得償還日至到期日的利息,或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處,為了彌補債券持有人的這個損失,提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值,并隨到期日的臨近而下降;
選項C表述錯誤,當(dāng)預(yù)測利率下降時,企業(yè)一般會提前贖回債券,然后以較低的利率發(fā)行新債券;當(dāng)預(yù)測利率上升時,企業(yè)一般不會提前贖回債券,這樣會讓企業(yè)喪失以較低利率支付利息的機會;
選項D表述錯誤,用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于滯后償還中的轉(zhuǎn)期形式。
綜上,本題應(yīng)選B。
債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發(fā)行時便訂立,主要是給予持有人以延長持有債券的選擇權(quán)。滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。
轉(zhuǎn)期指將較早期的債券換成到期日較晚的債券,實際上是將債務(wù)的期限延長。常用的辦法有兩種:一是直接以新債券兌換舊債券;二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券。轉(zhuǎn)換通常指股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票。
9.D方法一:
盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售額/實際或預(yù)計銷售額,則盈虧臨界點銷售額=實際或預(yù)計銷售額×盈虧臨界點作業(yè)率。
而安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1,
所以,盈虧臨界點作業(yè)率=1-安全邊際率=1-25%=75%;
盈虧臨界點銷售額=實際或預(yù)計銷售額×盈虧臨界點作業(yè)率=30×75%=22.5(萬元)
方法二:
安全邊際率=安全邊際額/實際或預(yù)計銷售額=(實際或預(yù)計銷售額-盈虧臨界點銷售額)/實際或預(yù)計銷售額
將安全邊際率25%,銷售額30萬元代入即可得:
25%=(30-盈虧臨界點銷售額)/30,解得,盈虧臨界點銷售額=22.5(萬元)。
綜上,本題應(yīng)選D。
10.A
11.A節(jié)稅是長期租賃存在的重要原因,如果沒有所得稅制度,長期租賃可能無法存在。在一定程度上說,租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度對于融資租賃的促進,主要表現(xiàn)在允許一部分融資租賃的租賃費稅前扣除。所得稅制度的調(diào)整,往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。
綜上,本題應(yīng)選A。
選項B是短期租賃存在的主要原因。
12.C知識點:投資項目現(xiàn)金流量的估計方法。由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力,所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入,由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入,因此,無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率,即選項A和選項D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同,則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來使用年限不同,為了消除未來使用年限的差異對決策的影響,較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)),以較低者作為好方案,所以選項C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量,所以,選項B不是答案。
13.C分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,各步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中,因此,半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致。采用分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料,因此,不需要進行成本還原。
14.A答案:A
解析:選項B沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè);選項C沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高;選項D說反了,應(yīng)該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。
15.C解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題的是“內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度”。常用的指標(biāo)有交貨及時率、生產(chǎn)負(fù)荷率、產(chǎn)品合格率、存貨周期率、單位生產(chǎn)成本、生產(chǎn)周期等。
綜上,本題應(yīng)選C。
平衡計分卡框架
16.C【正確答案】:C
【答案解析】:經(jīng)營性負(fù)債雖然需要償還,但是新的經(jīng)營性負(fù)債同時不斷出現(xiàn),具有滾動存在的長期性,因此被視為一項長期資金來源,所以選項A的說法不正確。經(jīng)營營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負(fù)債的差額,營運資本是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額,所以選項B的說法不正確。經(jīng)營性流動負(fù)債是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅金、應(yīng)付賬款等依據(jù)法規(guī)和慣例形成的負(fù)債;它們是在經(jīng)營活動中自發(fā)形成的,不需要支付利息,也被稱為自發(fā)性負(fù)債,所以選項C的說法正確。短期凈負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額,所以選項D的說法不正確。
【該題針對“營運資本的有關(guān)概念”知識點進行考核】
17.C喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價值-變現(xiàn)收益納稅=32000-(32000-30000)X25%=31500(元)
墊支營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負(fù)債增加=5000-2000=3000(元)
繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=31500+3000=34500(元)。
18.B速動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會增加資金的機會成本,保證了償債能力,即降低財務(wù)風(fēng)險,現(xiàn)金的流動性最高,而收益性最低,因而會降低資產(chǎn)的收益率。
19.A在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,不增發(fā)新股的情況下,股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率,所以,股利增長率(g)為6%,股利收益率=預(yù)計下一期股利(D1)/當(dāng)前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%,期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。
20.D兩個互斥項目的初始投資額不一樣,但項目壽命期一致時,在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目,選項A錯誤;在投資額不同或項目計算期不同時,利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率在進行項目選優(yōu)時會有沖突,選項B錯誤;使用獲利指數(shù)法(現(xiàn)值指數(shù)法)進行投資決策,在相關(guān)因素確定的情況下只會計算出一個獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù)),選項C錯誤;回收期沒有考慮回收期滿以后的流量,所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性,選項D正確。
21.B【正確答案】:B
【答案解析】:發(fā)行價格=5000/(5000+3000×4/12)×30=25(元)
【該題針對“普通股發(fā)行定價”知識點進行考核】
22.D報價利率=8%,由于半年付息一次,所以計息期利率=8%/2=4%,有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。若不考慮付息期之間價值變化的情況下,債券價值不變,但是若考慮付息期之間價值變化的情況下,債券價值呈周期性波動。
23.B由于不打算從外部融資,此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率,設(shè)為Y,則0=60%-15%-(1+y)/y×5%×100%,解得:y=12.5%。
24.C上市公司財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值或股東財富最大化,股票價格代表了股東財富,因此,股價高低反映了財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)程度。
25.C按照有無擔(dān)保,長期借款可分為信用貸款和抵押貸款。信用貸款指不需企業(yè)提供抵押品,僅憑其信用或擔(dān)保人信譽而發(fā)放的貸款。抵押貸款是指要求企業(yè)以抵押品作為擔(dān)保的貸款。
綜上,本題應(yīng)選C。
26.B選項B,可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股,這種轉(zhuǎn)換在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股,并不增加額外的資本。認(rèn)股權(quán)證與之不同,認(rèn)股權(quán)會帶來新的資本,這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán),證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換,也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。
27.A【正確答案】:A
【答案解析】:31.25%=[(80-30)×銷售量-200]/(80×銷售量),得:銷售量=8(萬件),銷售額=8×80=640(萬元)。
【該題針對“成本、數(shù)量和利潤分析”知識點進行考核】
28.A證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),而且與各證券的投資比重及各證券報酬率之間的協(xié)方差有關(guān),因此選項A的說法不正確。
29.DD項,制造費用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項間接費用。它包括工資和福利費,折舊費,修理費,辦公費,水電費,機物料消耗,勞動保護費,租賃費,保險費,排污費,存貸盤虧費(減盤盈)及其他制造費用。為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費用屬于勞動保護費,應(yīng)計入制造費用。
30.C《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》要求上市公司在年度報告、半年度報告中分別披露利潤分配預(yù)案、在報告期實施的利潤分配方案執(zhí)行情況的基礎(chǔ)上,還要求在年度報告、半年度報告以及季度報告中分別披露現(xiàn)金分紅政策在本報告期的執(zhí)行情況,選項A錯誤;我國股利分配決策權(quán)屬于股東大會,選項B錯誤;在除息日當(dāng)日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利,選項D錯誤。股權(quán)登記日(recorddate),即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領(lǐng)取本期股利,選項C正確。
31.B選項A不符合題意,無息流動負(fù)債是指企業(yè)財務(wù)報表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”等,對于“專項應(yīng)付款”和“特種儲備基金”可視同無息流動負(fù)債;
選項B符合題意,研究開發(fā)費用調(diào)整項是指企業(yè)財務(wù)報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費用”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出;
選項C不符合題意,在建工程是指企業(yè)財務(wù)報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”;
選項D不符合題意,利息支出是指企業(yè)財務(wù)報表中“財務(wù)費用”項下的“利息利息”。
綜上,本題應(yīng)選B。
32.BB【解析】在激進型政策下,長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn),因而臨時性負(fù)債不僅要滿足波動性流動資產(chǎn)的需要,而且要滿足穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的部分需要。
33.B每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元),股票發(fā)行價格=0.2×30=6(元)。
34.A選項A正確,股份變動比例=4/10×50%=20%;配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(26+20×20%)/(1+20%)=25(元/股),配股后乙股東的股票總價值=25×(1000+1000×4/10)=35000(元),配股后乙股東的財富增加=35000-1000×4/10×20-1000×26=1000(元)。
35.C流動比率=1/(1-營運資本配置比率),所以營運資本配置比率=1-1/流動比率,選項c不正確。
36.A影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因:應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備多);另一個原因:報表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。
37.D解析:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=6000÷[(300+500)÷2]=15(次),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24(天)。
38.C解析:材料價格差異是在采購過程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé),而應(yīng)由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數(shù)脫離標(biāo)準(zhǔn)工作時數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項A,B,D中的三種差異均和生產(chǎn)過程有著密切的聯(lián)系。
39.D【答案】D
【解析】現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠,因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金,而不是收益。
40.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”,由此可知,選項B、D不是答案;由于歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行,而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行,因此,選項C不是答案,選項A是答案。
41.AD攤銷待攤費用會導(dǎo)致流動資產(chǎn)減少,不會影響存貨和流動負(fù)債,因此,會導(dǎo)致流動比率和速動比率降低,A的說法正確,B的說法不正確;由于計算保守速動比率時,已經(jīng)扣除待攤費用,因此,攤銷待攤費用不會影響保守速動比率,C的說法不正確;攤銷待攤費用會導(dǎo)致當(dāng)期的成本費用增加,因此會影響當(dāng)期損益。D的說法正確。
42.CD解析:本題的主要考核點是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。
2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額=400×80%×40%=128(萬元)
2005年3月的采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。
43.ABC采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時,不考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額,主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費用項目和費用數(shù)額的合理性,綜合平衡編制費用預(yù)算。所以選項D的說法不正確。
44.ABD按照有稅的MM理論,有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,因此負(fù)債越多企業(yè)價值越大,選項A正確;權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu),選項B正確;根據(jù)代理理論,在企業(yè)陷入財務(wù)困境時,更容易引起過度投資問題與投資不足問題,導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本。過度投資問題是指企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象,所以選項C錯誤;根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)企業(yè)存在融資需求時,首先是選擇內(nèi)源融資,其次會選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資,所以選項D正確。
45.ABCABC【解析】加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù),有三種加權(quán)方案可供選擇,即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價值會歪曲資本成本,市場價值不斷變動,所以,賬面價值加權(quán)和實際市場價值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例,這種方法可以選用平均市場價格,回避證券市場價格變動頻繁的不便,所以是理想的方法,即選項A的說法正確。因為資本成本的主要用途是決策,而決策總是面向未來的,因此,相關(guān)的資本成本是未來的增量資金的邊際成本(屬于機會成本),而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本,所以,選項B的說法正確。如果發(fā)行費用率比較高,則計算債務(wù)的成本時需要考慮發(fā)行費用,需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本有較大的差別,所以,選項C的說法正確。如果籌資公司處于財務(wù)困境或者財務(wù)狀況不佳,債務(wù)的承諾收益率可能非常高,如果以債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本,可能會出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的錯誤結(jié)論,所以,選項D的說法不正確。
46.AC【該題針對“成本控制和成本降低”知識點進行考核】
47.ABD支付固定資產(chǎn)維修費用應(yīng)計入“專用基金—修購基金”科目
48.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元),所以選項A不正確;債務(wù)現(xiàn)金流量=65—50=15(萬元),所以選項B不正確:實體現(xiàn)金流量=50+15=65(萬元),所以選項C正確;資本支出=305-80-65=160(萬元),所以選項D正確。
49.ABD選項C錯誤,作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是:“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品(服務(wù)或顧客)消耗作業(yè)”,即:按照“資源——作業(yè)——產(chǎn)品”的途徑來分配間接成本。
50.AC選項B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點。
51.ABCD由于各成本中心是逐級設(shè)置的,所以其業(yè)績報告也應(yīng)自下而上,從最基層的成本中心逐級向上匯編,直至最高層次的成本中心。每一級的業(yè)績報告,除最基層只有本身的可控成本外,都應(yīng)包括本身的可控成本和下屬部門轉(zhuǎn)來的責(zé)任成本。所以,該制造部編制成本業(yè)績報告時,應(yīng)包括下設(shè)的兩個分廠和兩個分廠下的車間。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
52.ABD信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。通常,延長信用期,會吸引更多的顧客購買,可以在一定程度上擴大銷售量,從而增加毛利。但是不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限也會帶來不良后果:一是平均收現(xiàn)期延長,導(dǎo)致應(yīng)收賬款的機會成本增加;二是使得壞賬損失和收賬費用增加。信用標(biāo)準(zhǔn)和信用期限是兩項不同的決策,二者無必然聯(lián)系,信用標(biāo)準(zhǔn)指的是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件,降低信用標(biāo)準(zhǔn)并不一定意味著延長信用期限,所以不選C。
53.AB非公開發(fā)行方式主要針對三種機構(gòu)投資者:第一類是財務(wù)投資者;第二類是戰(zhàn)略投資者;第三類是上市公司的控股股東或關(guān)聯(lián)方。公開增發(fā)沒有特定的發(fā)行對象,股票市場上的投資者均可以認(rèn)購,選項D錯誤:相對于公開增發(fā)新股、配股而言,上市公司非公開增發(fā)新股的要求要低得多,選項C錯誤。
54.BCD當(dāng)市場利率高于票面利率時,債券價值低于債券面值,A錯誤。
55.ABCD投資者要求的報酬率=稅后債務(wù)資本成本×債務(wù)比重+股權(quán)資本成本×權(quán)益比重。股權(quán)資本成本=無風(fēng)險報酬率+p×(市場平均報酬率一無風(fēng)險報酬率),項目系統(tǒng)性風(fēng)險的大小會影響貝塔系數(shù),所以選項A的說法正確;不同時期的無風(fēng)險報酬率不同,會影響股權(quán)資本成本,所以選項B的說法正確;負(fù)債比率和債務(wù)成本的變化會影響投資人要求的報酬率,所以選項C的說法正確;當(dāng)項目的預(yù)期收益率超過投資人要求的報酬率時,意味著股東的收益超過了要求的收益,必然會吸引新的投資者購買該公司股票,其結(jié)果是股價上升,所以,股東財富將會增加,即選項D的說法正確。
56.ACD【答案】ACD
【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額,每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓,無須經(jīng)過其他股東同意,公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán),選項B錯誤。
57.CD選項A、B不符合題意,無風(fēng)險報酬率提高或者市場風(fēng)險溢價提高都會導(dǎo)致股權(quán)成本上升,從而會提高公司加權(quán)平均資本成本。
58.ABCD正常的標(biāo)準(zhǔn)成本是用科學(xué)方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐經(jīng)充分研究后制定出來的,因此具有客觀性和科學(xué)性;它排除了各種偶然性和意外情況,又保留了目前條件下難以避免的損失,代表了正常情況下的消耗水平,因此具有現(xiàn)實性;它是應(yīng)該發(fā)生的成本,可以作為評價業(yè)績的尺度,成為督促職工去努力爭取的目標(biāo),因此具有激勵性;它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用,不需要經(jīng)常修訂,所以具有穩(wěn)定性。
59.AB【答案】AB
【解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支,可以抵稅,其個別資本成本中的資金使用費用為稅后的年利息,而權(quán)益資金的股利是稅后支付的,不能抵稅,所以選項A、B正確。
60.ABC應(yīng)收賬款發(fā)生后,企業(yè)應(yīng)采取各種措施,盡量爭取按期收回款項,否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬,使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策等。
61.AD靜態(tài)回收期法的缺點是:忽視了時間價值,把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流,也就是沒有衡量盈利性;促使公司接受短期項目,放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮時間價值的缺點。所以動態(tài)回收期法,還存在回收期法的其他缺點。因此,本題的答案為選項A、D。
62.ACD
63.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有:具有某種形式的外部市場,兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格;在談判者之間共享所有的信息資源;最高管理階層的必要干預(yù)。
64.ABC選項D,現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值,它可能是公平的,也可能是不公平的。
65.ABC選項A、B、C的說法錯誤,可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股(或回購股票),不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策(不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率)時,其銷售所能達到的增長率。可持續(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股(或回購股票),不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策;
選項D說法正確,在可持續(xù)增長狀態(tài)下,企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
66.ABD選項A正確,看跌期權(quán)價值=執(zhí)行價格-股票市價,所以執(zhí)行價格與看跌期權(quán)價值正相關(guān);
選項B正確,標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率越大,則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高,對于期權(quán)來說價值也是越大的;
選項C錯誤,對于歐式看跌期權(quán)來說,到期期限與其價值的關(guān)系不確定;而對于美式期權(quán)來說,期權(quán)到期日價值與到期期限正相關(guān);
選項D正確,期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利導(dǎo)致股票市價下降,則看跌期權(quán)價值上升。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
67.BC[答案]BC
[解析]變化率遞減的曲線成本的總額隨產(chǎn)量的增加而增加,僅僅是變化率遞減(即增加的速度遞減),所以,選項B的說法不正確;在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量成比例增長的成本叫延期變動成本,半變動成本是指在初始基數(shù)的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量正比例增長的成本,所以,選項C的說法不正確。
68.ACD經(jīng)營杠桿系數(shù)=[(單價-單位變動成本)×銷量]/[(單價-單位變動成本)×銷量-固定成本],所以所得稅并沒有影響。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
69.AB固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法,其缺點包括:(1)適應(yīng)性差;(2)可比性差。
70.AC選項A正確,選項B錯誤,限制資源最佳利用決策通常是短期的日常的生產(chǎn)經(jīng)營安排,因此固定成本對決策沒有影響,或影響很小。決策原則是主要考慮如何安排才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻;
選項C正確,選項D錯誤,限制資源最佳利用決策最關(guān)鍵的指標(biāo)是“單位限制資源邊際貢獻”,應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源邊際貢獻最大的產(chǎn)品。
綜上,本題應(yīng)選AC。
71.(1)平均凈負(fù)債
=15000—2000—500—7500=5000(萬元)
【提示】平均凈負(fù)債=平均凈經(jīng)營資產(chǎn)一平均股東權(quán)益=平均經(jīng)營資產(chǎn)一平均經(jīng)營負(fù)債一平均股東權(quán)益其中:平均經(jīng)營資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)一平均金融資產(chǎn)
稅后利息費用=6%×5000=300(萬元)凈利潤=7500×19%=1425(萬元)
稅后經(jīng)營利潤=1425+300=1725(萬元)
(2)平均凈經(jīng)營資產(chǎn)
=5000+7500=12500(萬元)
平均凈負(fù)債的比重=5000/12500=—0.4平均股東權(quán)益的比重=10.4=0.6加權(quán)平均資本成本
=15%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=12%
(3)剩余經(jīng)營收益
=1725—12500×12%=225(萬元)剩余凈金融支出
=300—5000×10%×(1—25%)=-75(萬元)
剩余權(quán)益收益
=1425—7500×15%=300(萬元)
或:剩余權(quán)益收益=225-(-75)=300(萬元)
(4)市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本
=12%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=10.2%
(5)調(diào)整后稅后經(jīng)營利潤
=1725+75×(1-25%)=1781.25(萬元)調(diào)整后平均投資資本
=12500+87.5=12587.5(萬元)披露的經(jīng)濟增加值
=1781.25-12587.5×10.2%=497.33(萬元)
【提示】按照經(jīng)濟增加值計算的要求,該100萬元研發(fā)費應(yīng)該作為投資分4年攤銷,每年攤銷25萬元。但是,按照會計處理的規(guī)定,該100萬元的研發(fā)費全部作為當(dāng)期的費用從稅前經(jīng)營利潤中扣除了。所以,應(yīng)該對稅前經(jīng)營利潤調(diào)增100-25=75(萬元),對年初投資資本調(diào)增100萬元,對年末投資資本調(diào)增100—25=75(萬元),對平均投資資本調(diào)增(100+75)/2—87.5(萬元)。
(6)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點:
優(yōu)點:①剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程,與增加股東財富的目標(biāo)一致;
②剩余收益指標(biāo)有利于防止次優(yōu)化,可以更好地協(xié)調(diào)公司各部門之間的利益沖突。
缺點:①剩余收益是絕對指標(biāo),不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較;
②剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù),依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。
經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點:
優(yōu)點:①經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來;
②經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo),它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。缺點:①經(jīng)濟增加值是絕對指標(biāo),不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力;
②對如何計算經(jīng)濟增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范,只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。
72.
(1)本年經(jīng)營資產(chǎn)增加=4352×(1—25%)×90%×20%=587.52(萬元)年末的經(jīng)營資產(chǎn)=4352×(1--25%)+587.52=3851.52(萬元)年末的資產(chǎn)總計=3851.52/(1—25%)=5135.36(萬元)金融資產(chǎn)增加=5135.36×25%-4352×25%=195.84(萬元)本年的經(jīng)營負(fù)債增加=1200×20%=240(萬元)預(yù)計增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+銷售增長率)=112×(1+20%)=134.4(萬元)需要從外部籌資額=587.52—240一可動用的金融資產(chǎn)一134.4=587.52—240一(一195.84)一134.4=408.96(97元)(2)年末的負(fù)債合計=股東權(quán)益=5135.36/2=2567.68(萬元)年末的流動負(fù)債=1200×(1+20%)=1440(萬元)年末的長期負(fù)債=2567.68—1440=1127.68(萬元)外部融資額中負(fù)債的金額=長期負(fù)債增加額=1127.68—800=327.68(萬元)外部融資額中權(quán)益資金的金額=408.96-327.68=81.28(萬元)新股的發(fā)行數(shù)量=81.28×10O00/10=81280(股)股本增加額=81280×1=81280(元)資本公積增加額=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持續(xù)增長率=本年的收益留存/(年末股東權(quán)益一本年的收益留存)×100%=134.4/(2567.68—134.4)×100%=5.5%
73.可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計是根據(jù)競爭均衡理論后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素宏觀經(jīng)濟的增長率大多在2%~6%之間。可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下,實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計是根據(jù)競爭均衡理論,后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素,宏觀經(jīng)濟的增長率大多在2%~6%之間。
74.實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)75.(1)當(dāng)股票市價為30元時:
每份期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格一股票市價,0)-Max(35-30,0)=5(元)
每份期權(quán)凈損益=到期日價值-期權(quán)價格=5-3=2(元)
凈損益=2×1000=2000(元)
(2)當(dāng)股票市價為40元時:
每份期權(quán)到期日價值-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)-Max(35-40,0)=0(元)
每份期權(quán)凈損益=0-3=-3(元)
凈損益=-3×1000=-3000(元)
76.預(yù)測期期初投資資本=所有者權(quán)益+有息負(fù)債=5200(萬元)
預(yù)計第1年的經(jīng)濟利潤=400-5200×6%=88(萬元)
預(yù)計第2年的經(jīng)濟利潤=400-5400×6%=76(萬元)
預(yù)計第3年的經(jīng)濟利潤=400-5600×6%=64(萬兀)
預(yù)計第4年的經(jīng)濟利潤=400-5800×6%=52(萬元)
企業(yè)實體價值一預(yù)測期期初投資資本+經(jīng)濟利潤現(xiàn)值
=5200+88×(P/S,6%,l)+76×(P/S,6%,2)+64×(P/S,6%,3)+52×(P/S,6%,4)+[52×(1+2%)/(6%-2%)]×(P/S,6%,4)
=5200+83.Ol92+67.64+53.7344+41.1892+1326×0.7921=6495.91(萬元)77.
(1)因為銷售凈利率不變,所以:凈利潤增長率=銷售增長率一10%今年凈利潤=200×(1+10%)=220(萬元)因為資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以:股東權(quán)益增長率=資產(chǎn)增長率一銷售增長率=10%今年股東權(quán)益增長額=1200×10%=120(萬元)因為不增發(fā)新股和回購股票,所以:今年股東權(quán)益增長額=今年收益留存今年收益留存率=120/220×100%=54.55%(2)上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000/3000=0.67根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知:資產(chǎn)增加=銷售增加/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000×15%/(2000/3000)=450(萬元)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知權(quán)益乘數(shù)不變:股東權(quán)益增加=資產(chǎn)增加/權(quán)益乘數(shù)=450/(3000/1200)=180(萬元)因為
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