目錄每周專題 3政策概覽 3政策影響 4降費政策：從歷史看具有積極作用 6印花稅：從歷史和海外經(jīng)驗探討是否該被取消 8市場回顧 10行情回顧 10本周行情 子行業(yè)及個股表現(xiàn) 12行業(yè)市場指標 13行業(yè)資訊 15行業(yè)新聞 15公司公告 15風險提示 15圖表目錄圖1：2012年降費政策上證指數(shù)與深證綜走勢 7圖2：2015年降費政策上證指數(shù)與深證綜走勢 7圖3：2022年降費政策北證50指數(shù)走勢 7圖4：1997年和1998年印花稅調整對于股的響 9圖5：1999年4月1日日本取消股票印花稅日經(jīng)225指數(shù)變動 10圖6：2000年6月30日新加坡取消股票印稅富時新加坡海峽指變動 10圖7：A股股票成交億元） 圖8：融資融券額（元） 圖9：非銀金融塊在萬一級行業(yè)中排名 12圖10：非銀金融申萬二行業(yè)漲跌幅 12圖券商板塊個股漲幅前五名和后五名 13圖12：保險板塊個股漲幅 13圖13：多元金融板塊個漲跌幅前五名和后名 13圖14：股票質押股數(shù)及比（億股） 14圖15：股票質押市值（元） 14圖：十年期國債收益（%） 14表1：8月18日證監(jiān)會部署下一步安排 3表2：世界主要票交所的交易時長 4表3：世界主要票交所的交易時長 5表4：降費政策總 6表5：降費測算 8表6：印花稅調歷史 8表7：印花稅調后對股市的影響（截止為工作日時向前調整） 9每周專題政策概覽7月24818從投資端AAT+0表1：8月18日證監(jiān)會部署下一步安排投資端基金改革：放寬指數(shù)基金注冊條件；降低公募管理費率；大力發(fā)展權益類基金，引導頭部公募增加權益類基金發(fā)行比例；放寬公募基金投資股票股指期權/股指期貨/國債期貨等品種的投資限制；提高上市公司質量：建立完善高水平科技公司上市融資/債券發(fā)行/并購重組“綠色通道”；深化并購重組市場化改革；支持上市公司通過回購股份來穩(wěn)定、提振股價；堅持科學合理保持IPO和再融資常態(tài)化，更好地促進一二級市場協(xié)調平衡發(fā)展；健全資本市場服務科技創(chuàng)新的支持機制，引導資源向科技創(chuàng)新領域集聚。支持香港市場發(fā)展：統(tǒng)籌A股，港股活躍度；在香港推出國債期貨及相關A股指數(shù)期權；在美上市中概股在香港雙重上市等；激發(fā)市場機構活力，促進證券行業(yè)高質量發(fā)展：適當放寬對優(yōu)質證券公司的資本約束；研究適度降低場內融資業(yè)務保證金比率；鼓勵各類資金通過指數(shù)化投資入市；融資端重點營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境：支持全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍；研究完善戰(zhàn)略投資者認定規(guī)則與約束機構投資者參與上市公司治理行為的規(guī)則；豐富場內外金融衍生投資工具與個人養(yǎng)老產(chǎn)品體系；交易端降低證券交易經(jīng)手費與傭金費率；擴大融資融券標的范圍，降低融資融券費率，將ETF納入轉融通標的；加強監(jiān)管違規(guī)減持行為，嚴肅處理超比例減持等行為；延長A股市場、交易所債券市場交易時間；現(xiàn)階段實行T+0交易時機尚不成熟，但取消印花稅已做重點關注；部委協(xié)同加強跨部委協(xié)同，形成活躍資本市場合力：推動優(yōu)化上市公司股權激勵個人所得稅納稅時點等資本市場相關稅收安排；推動建立健全保險資金等權益投資長周期考核機制，促進其加大權益類投資力度；引導和支持銀行理財資金積極入市等；證監(jiān)會，政策影響1（ETFA盤時間，協(xié)調A表2：世界主要股票交易所的交易時長交易所 所在國家 當?shù)亟粫r間 交易時(小時)滬深證券交易所中國9:30-11:30/13:00-15:004臺灣證券交易所中國9:00-13:304.5香港聯(lián)合交易所中國9:30-12:00/13:00-16:005.5東京證券交易所日本9:00-11:30/12:30-15:005澳大利亞證券交易所澳大利亞10:00-16:005.5倫敦證券交易所英國8:00-16:308.5泛歐證券交易所法國9:00-17:308.5法蘭克福證券交易所德國9:00-17:308.5新加坡證券交易所新加坡9:00-17:008紐約證券交易所美國9:30-16:006.5韓國證券交易所韓國9:00-15:306.5wind，T+0T+0AT+01基金改革1000ETFROE表3：上市券商估值水平比較PE估值PB估值PE估值PB估值華林證券119.037.06山西證券30.371.33首創(chuàng)證券125.796.26長城證券26.781.31錦龍股份-67.644.39華安證券17.631.29信達證券51.794.02招商證券14.681.29東方財富30.743.72申萬宏源32.371.25太平洋-99.193.38國信證券13.451.24中信建投24.852.95東方證券21.181.24財達證券67.352.58財通證券21.511.23中金公司24.052.35西南證券45.381.20湘財股份-228.542.14長江證券16.171.19中銀證券35.382.00西部證券39.511.17南京證券43.861.96東吳證券20.211.16國盛金控-57.091.83國金證券24.101.16第一創(chuàng)業(yè)56.621.82國海證券54.431.15國聯(lián)證券34.761.82興業(yè)證券19.651.13華鑫股份37.511.81廣發(fā)證券13.751.11紅塔證券40.721.75華泰證券12.791.08浙商證券22.981.68東興證券48.071.08中泰證券41.631.51華西證券24.411.06中原證券130.821.5122.341.06光大證券23.431.46哈投股份-43.151.06中信證券16.521.45國泰君安12.530.97中國銀河15.481.43國元證券17.060.96方正證券27.721.42華創(chuàng)云信35.510.89天風證券-37.241.38海通證券18.310.83wind，總結來說，交易端改革立足當下，力求影響立竿見影，盡快達成活躍資本市場的目標。投融資端改革則是為了維持活躍度的持久性，從根本上提高產(chǎn)品質量，激發(fā)投資者自發(fā)的交易欲望，能夠保證在交易端改革隨著時間常態(tài)化后，仍能具備較大潛力活躍整個資本市場。降費政策：從歷史看具有積極作用此次降費并不是A20124月，20128月201572012469%2022180.50.12575%。表4：降費政策匯總時間滬深交易所北交所2012年4月30日2012年6月1日起，上交所從按成交金額的0.11‰雙向收取，深交所從按交易金額0.122‰收取，均向下調整為按0.087‰雙向收取--2012年8月2日2012年9月1日起，由按0.087‰雙向收取向下調整為按0.0696‰收取--2015年7月底深交所7月30日公告，滬交所7月31日公告，經(jīng)手費由原來按0.0696‰雙向收取向下調整為按0.0487‰雙向收取--2022年11月18日--2022年12月1日起，經(jīng)手費標準由按成交金額0.5‰雙邊收取向下調整為按成交金額0.25‰雙邊收取2023年8月18日2023年8月28日起，經(jīng)手費由原來按0.0487‰雙向收取向下調整為按0.0341‰雙向收取2023年8月28日起，經(jīng)手費標準由按成交金額0.25‰雙邊收取向下調整為按成交金額0.125‰雙邊收取滬交所，深交所，從歷史上降費后的市場走勢看，降費政策對股市發(fā)展有積極作用。從2012年兩次降費后上證指數(shù)和深證綜指走勢看，降費均能帶動股市明顯上行。43011.76%，52.19%；深證11.69%，54.24%2111.93%，56.36%，20152圖1：2012年降費政策后上證指數(shù)與深證綜指走勢2,5002,4002,3002,2002,1002,000

收盤價

上證指數(shù) 深證綜指

1,0001,9002012-04-23 2012-05-23 2012-06-23 2012-07-23wind，

750圖2：2015年降費政策后上證指數(shù)與深證綜指走勢4,0003,9003,8003,7003,6003,5003,400

收盤價

上證指數(shù) 深證綜指

2,3502,3002,2502,2002,1502,1002,0502,0001,9501,900wind，北交所降費后，北證50指數(shù)也有明顯抬升趨勢。11月18日發(fā)布公告后，后一個交易日11月21日北證50指數(shù)漲幅為2.55%，后一周截至11月25日漲幅為1.47%。圖3：2022年降費政策后北證50指數(shù)走勢收盤價收盤價2022-11-102022-11-112022-11-102022-11-112022-11-122022-11-132022-11-142022-11-152022-11-162022-11-172022-11-182022-11-192022-11-202022-11-212022-11-222022-11-232022-11-242022-11-252022-11-262022-11-272022-11-282022-11-292022-11-30wind，總結來說，降費政策產(chǎn)生影響是立竿見影的，能很快反應到A股市場。此次降費措施公布后，預測能在未來一段時間內刺激A股市場上行，而從全年的數(shù)據(jù)預測來看，2023年證券交易經(jīng)手費下調會向市場讓利約61.7億元。表5：降費測算交易所 調整費率

調整后費率

2023（億元）

預測2023年經(jīng)手費下降金額（億元）北交所0.025000.012502739.360.68深交所0.004870.003411208611.9335.29上交所0.004870.00341881011.1225.73合計------61.702023年股票成交金額是根據(jù)截至2023年前152天股票成交金額同比增長率預測，wind，東北證券印花稅：從歷史和海外經(jīng)驗探討是否該被取消1990331990619906121991103200842432008919表6：印花稅調整歷史時間 調整1990年7月 深圳征券易花，由出票納6‰1990年11月 實行邊收度買方也納6‰花稅1991/10/10 3‰1997/5/10 5‰1998/6/12 4‰2001/11/16 2‰2005/1/24 1‰2007/5/30 3‰2008/4/24 1‰2008/9/19 財政部，19975101‰（512）1500點，1（513）2.7%51612.3%14.4%19986121061.15%。圖4：1997年和1998年印花稅調整對于股市的影響wind，102005200510相較于5日漲跌幅仍有較大幅度回升。因此，印花稅率調整對與股市的影響總是符合預期的，且能在近期就能有所表現(xiàn)的。表7：印花稅調整后對于股市的影響（截止日為非工作日時向前調整）上證指數(shù)深證綜指調整時間調整方向1日漲5日漲10日漲1日漲5日漲10日漲跌幅跌幅跌幅跌幅跌幅跌幅2001/11/16下調1.40%3.58%3.59%1.26%3.86%3.98%2005/1/24下調-0.12%-5.09%1.05%-0.09%-5.99%-1.25%2007/5/30上調1.40%-7.06%-3.45%-1.00%-11.12%-4.52%2008/4/24下調1.40%3.07%4.97%1.03%5.17%8.26%2008/9/19單邊交納7.77%6.83%10.54%3.80%-1.09%3.08%wind，41225412254月6.34%20006301.79%圖5：1999年4月1日日本取消股票印花稅后日經(jīng)225指數(shù)變動17,00017,000收盤價16,50016,00015,50015,00014,500wind，圖6：2000年6月30日新加坡取消股票印花稅后富時新加坡海峽指數(shù)變動收盤價2,200收盤價2,1502,1002,0502,0001,950wind，市場回顧行情回顧202381815754.931334.21202381715793.93現(xiàn)下降趨勢。其中，融資余額為14889.19億元，融券余額為904.74億元。圖7：A股股票成交額（億元）1400012000100000wind，圖8：融資融券余額（億元）融資余額 融券余額18,00016,00014,00012,00010,0000wind，本周行情2023818日300（申萬）1.43%3001.15%14（0.68%申萬）2.77%（2.55%。圖9：非銀金融板塊在申萬一級行業(yè)中排名wind，圖10：非銀金融申萬二級行業(yè)漲跌幅wind，子行業(yè)及個股表現(xiàn)0.68%3001.91%6.24%。2.77%3000.19%0.39%3.75%。2.55%300ST18.01%。圖11：券商板塊個股漲跌幅前五名和后五名wind，圖12：保險板塊個股漲跌幅wind，圖13：多元金融板塊個股漲跌幅前五名和后五名wind，行業(yè)市場指標20238183672.494.66%29598.46十年期國債收益率：本周最低點位2.5621%，最高點位2.6478%。截至2023年8月182.5677%0.0801%。圖14（億股）wind，圖15：股票質押市值（億元）wind，圖：十年期國債收益率（%）wind，行業(yè)資訊行業(yè)新聞12.5%。2023年3.212.5%6930915117.8%33739.4%。浙商證券與網(wǎng)易數(shù)帆達成合作，打造證券行業(yè)金融科技標桿。8月10日,以“精耕數(shù)智,為創(chuàng)新加速”為主題的2023網(wǎng)易數(shù)帆城市行在北京舉行。浙商證券與網(wǎng)易數(shù)帆在會上宣布達成戰(zhàn)略合作,雙方將發(fā)揮各自優(yōu)勢,由共建領先的金融級分布式云原生體系核心能力開始,聯(lián)合打造證券行業(yè)相關的金融科技標桿,為行業(yè)客戶提供優(yōu)質的服務。.公司公告中國太保發(fā)布保費收入公告。于2023年1月1日至2023年7月31日期間，子公1,750.721,187.3713.1%。中國平安發(fā)布保費收入公告。于2023年1月1日至2023年