2022年4季度房地產(chǎn)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、四季度銷(xiāo)量或平淡，房?jī)r(jià)結(jié)構(gòu)性差異 31、市場(chǎng)降溫且基數(shù)較高，銷(xiāo)量增幅回落，預(yù)計(jì)全年增幅在10%-15% 3（1）成交趨于平穩(wěn)，銷(xiāo)量增幅逐漸回落 3（2）北京、上海等一線(xiàn)城市三季度成交有所回升 3（3）二三線(xiàn)城市成交相對(duì)平穩(wěn) 4（4）四季度整體市場(chǎng)或較平淡，一二線(xiàn)中心城市相對(duì)較好 42、房?jī)r(jià)上漲呈結(jié)構(gòu)性差異 53、投資和新開(kāi)工回升，一二線(xiàn)重點(diǎn)城市土地市場(chǎng)趨于火熱 7二、開(kāi)發(fā)資金來(lái)源：自籌資金和其他資金占比增加 9三、投資策略：靜待政策明朗后的投資機(jī)會(huì) 9一、四季度銷(xiāo)量或平淡，房?jī)r(jià)結(jié)構(gòu)性差異1、市場(chǎng)降溫且基數(shù)較高，銷(xiāo)量增幅回落，預(yù)計(jì)全年增幅在10%-15%（1）成交趨于平穩(wěn)，銷(xiāo)量增幅逐漸回落13年前8月，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積7.1億平米，同比增長(zhǎng)23%。上半年火熱的市場(chǎng)逐漸降溫，銷(xiāo)售面積累計(jì)增幅漸次回落，但仍然維持在20%以上的相對(duì)高位。（2）北京、上海等一線(xiàn)城市三季度成交有所回升一線(xiàn)城市樓市經(jīng)歷二季度的相對(duì)低迷后，8月份開(kāi)始銷(xiāo)量環(huán)比回升，北京由于去年基數(shù)較高，三季度單月銷(xiāo)量同比下降。相對(duì)而言，上海樓市回升更加明顯，9月份單月銷(xiāo)量增幅達(dá)59%。（3）二三線(xiàn)城市成交相對(duì)平穩(wěn)相對(duì)一線(xiàn)城市樓市較大的波動(dòng)幅度，二三線(xiàn)城市成交量波動(dòng)較小，呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的狀態(tài)。（4）四季度整體市場(chǎng)或較平淡，一二線(xiàn)中心城市相對(duì)較好一線(xiàn)城市“金九銀十”以來(lái)，雖銷(xiāo)量回升明顯，但由于去年基數(shù)較高，而大多數(shù)二三線(xiàn)城市銷(xiāo)量保持在相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，因此，預(yù)計(jì)四季度整體市場(chǎng)或較平淡，全年整體銷(xiāo)量增幅預(yù)計(jì)在10%-15%之間。2、房?jī)r(jià)上漲呈結(jié)構(gòu)性差異房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，但環(huán)比漲幅略有收窄，一線(xiàn)城市和二、三線(xiàn)城市房?jī)r(jià)變動(dòng)差異較大。從統(tǒng)計(jì)局公布的2022年8月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況看，新建商品住宅價(jià)格環(huán)比漲幅從3月份的1.7%回落到8月份的0.8%。8月份，盡管70個(gè)大中城市中新建商品住宅價(jià)格同比上漲的城市有69個(gè)，但漲幅較高的城市主要集中在一線(xiàn)城市和個(gè)別二、三線(xiàn)城市。8月份，北京、上海、廣州、深圳等一線(xiàn)城市新建商品住宅價(jià)格同比上漲在18%-20%之間，天津等31個(gè)二線(xiàn)城市同比上漲大都在7%-10%之間，唐山等35個(gè)三線(xiàn)城市同比平均上漲6%左右。一線(xiàn)城市住宅存銷(xiāo)比較低，存貨不足，全國(guó)整體存貨仍處高位。截至2022年8月底，全國(guó)商品住宅待售面積達(dá)2.9億平米，同比增長(zhǎng)43%，處于歷史高位。從存銷(xiāo)比看，一線(xiàn)城市存銷(xiāo)比較低，在7.6附近，即按照目前的銷(xiāo)售速度，不足8個(gè)月存貨就可消化完畢，存貨不足，這也是一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)快速上漲的主要原因之一。3、投資和新開(kāi)工回升，一二線(xiàn)重點(diǎn)城市土地市場(chǎng)趨于火熱投資和新開(kāi)工回升。13年前8月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)投資增速保持在20%左右的較高增長(zhǎng)；新開(kāi)工面積隨著銷(xiāo)售的回暖，開(kāi)發(fā)商現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好，補(bǔ)貨力度加強(qiáng)，加大開(kāi)復(fù)工，增速逐漸回升，擺脫去年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。土地市場(chǎng)趨于活躍，一二線(xiàn)重點(diǎn)城市升溫明顯。主流開(kāi)發(fā)商展開(kāi)了新一輪的大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)存行動(dòng)，此輪購(gòu)地區(qū)域的主要特點(diǎn)是回歸一線(xiàn)，重點(diǎn)的一二線(xiàn)城市土地成交活躍，成交樓面地價(jià)和溢價(jià)率均大幅上升，顯示出主流開(kāi)發(fā)商對(duì)一線(xiàn)市場(chǎng)的看好。二、開(kāi)發(fā)資金來(lái)源：自籌資金和其他資金占比增加開(kāi)發(fā)商自籌資金和其他資金占比增加。包括開(kāi)發(fā)貸在內(nèi)的國(guó)內(nèi)貸款占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源比重近年來(lái)一直維持在20%以下，自籌資金和包括預(yù)收款在內(nèi)的其他資金等成為開(kāi)發(fā)商的主要融資渠道。由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的高利潤(rùn)率，地產(chǎn)信托和地產(chǎn)私募基金等的高收益率特性，成為逐利的民間資本重要投向。三、投資策略：靜待政策明朗后的投資機(jī)會(huì)投資策略：維持看好評(píng)級(jí)，靜待政策明朗后的投資機(jī)會(huì)。地產(chǎn)股在三季度表現(xiàn)低迷，主流地產(chǎn)股基本都處于低位橫盤(pán)震蕩中，原因一方面或是基本面的相對(duì)平淡，最主要原因仍然在于對(duì)政策調(diào)控加碼的擔(dān)憂(yōu)，北京等代表性一線(xiàn)城市快速上漲的房?jī)r(jià)，如劍高懸。主要擔(dān)心政策包括房產(chǎn)稅的大幅擴(kuò)容和加稅率，收緊房貸等。我們認(rèn)為，新政府地產(chǎn)調(diào)控思路或已變，不會(huì)再一刀切和過(guò)于行政化，出臺(tái)類(lèi)似限購(gòu)等與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)違背太多的政策，同時(shí)，管理層也認(rèn)識(shí)到地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域性分化明顯，房?jī)r(jià)上漲主要是一二線(xiàn)中心城市。因此，政策出臺(tái)范圍或僅限于這些地區(qū)。房產(chǎn)稅政策，我們認(rèn)為將是一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)的走向，這么重大和基石的政策，必將是一個(gè)慎重和穩(wěn)妥推進(jìn)的建立過(guò)程。收緊房貸不是政策鼓勵(lì)的方向，或僅僅是與個(gè)體銀行額度有關(guān)?；久娣矫?，成交量應(yīng)該會(huì)如預(yù)期，較為平穩(wěn)，不會(huì)有太大的波動(dòng)。若部分一二線(xiàn)中心城市遭遇調(diào)控，由于其市場(chǎng)占比相對(duì)較小，對(duì)整體成交量影響不大，預(yù)計(jì)全年整體銷(xiāo)量增幅在10-15%之間。推薦泰禾集團(tuán)、陽(yáng)光城、華夏幸福、首開(kāi)股份。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏(yíng)大盤(pán) 3（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏(yíng)大盤(pán) 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來(lái)居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線(xiàn)元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng) 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢(shì) 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏(yíng)大盤(pán)（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏(yíng)大盤(pán)2022年初至今，申萬(wàn)電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國(guó)際主要電子市場(chǎng)的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來(lái)居上2022年初至今，申萬(wàn)電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開(kāi)始迅速上漲，后來(lái)居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀(guān)察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線(xiàn)以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開(kāi)始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡(jiǎn)單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營(yíng)總收入為7,598.15億元，同比增長(zhǎng)13.31%；利潤(rùn)總額為299.08億元，同比增長(zhǎng)46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷(xiāo)售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善從上市公司的角度來(lái)看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1045.86億元，同比增長(zhǎng)率為21.43%，高出全部A股營(yíng)收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為69.33億元，同比增長(zhǎng)率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷(xiāo)售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷(xiāo)售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國(guó)家在未來(lái)將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀(guān)層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國(guó)轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢(shì)所趨。中國(guó)大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來(lái)越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競(jìng)爭(zhēng)力，并開(kāi)始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開(kāi)始了海外市場(chǎng)的品牌輸出。3、中觀(guān)層面，隨著我國(guó)受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國(guó)電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國(guó)和臺(tái)灣更具優(yōu)勢(shì)。4、微觀(guān)層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)需求。而企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，這也是市場(chǎng)給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來(lái)其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級(jí)和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線(xiàn)和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場(chǎng)。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，除了一直以來(lái)的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢(shì)以外，未來(lái)一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來(lái)，HTC、三星、小米、高通、蘋(píng)果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢(shì)就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋(píng)果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場(chǎng)移動(dòng)支付的一種，相對(duì)于藍(lán)牙，紅外線(xiàn)，WIFI等其他近場(chǎng)技術(shù)，NFC（近距離射頻無(wú)線(xiàn)通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場(chǎng)支付的首選。伴隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)NFC支付市場(chǎng)也即將步入快車(chē)道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線(xiàn)。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋(píng)果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來(lái)看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋(píng)果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來(lái)會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國(guó)際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)能相對(duì)有限，指紋識(shí)別的加入，勢(shì)必將導(dǎo)致對(duì)于該封測(cè)技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠(chǎng)商手里：主要生產(chǎn)廠(chǎng)商與產(chǎn)能如下所示：蘋(píng)果2021年以3.56億美元收購(gòu)了指紋感應(yīng)技術(shù)開(kāi)發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋(píng)果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線(xiàn)和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測(cè)需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線(xiàn)元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶(hù)需求升級(jí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶(hù)對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來(lái)越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無(wú)線(xiàn)數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹?lái)越高，手機(jī)開(kāi)始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡(jiǎn)單的語(yǔ)音通信工具，很多非語(yǔ)音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線(xiàn)，發(fā)展到目前配備主天線(xiàn)（2G/3G/4G…）、WiFi天線(xiàn)、Bluetooth天線(xiàn)、GPS天線(xiàn)、手機(jī)電視天線(xiàn)、FM收音機(jī)，NFC天線(xiàn)等多個(gè)天線(xiàn)，單臺(tái)手機(jī)配備的天線(xiàn)數(shù)量逐漸增加，而天線(xiàn)小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線(xiàn)設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線(xiàn)取代FPC天線(xiàn)導(dǎo)致天線(xiàn)單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線(xiàn)使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來(lái)越多，市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線(xiàn)市場(chǎng)容量將超過(guò)50億支，移動(dòng)終端天線(xiàn)行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠(chǎng)商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來(lái)其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車(chē)、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來(lái)的成本下降以及技術(shù)提升帶來(lái)的客戶(hù)體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來(lái)的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線(xiàn)和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng)近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬(wàn)美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬(wàn)美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬(wàn)美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂(lè)技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開(kāi)全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂(lè)產(chǎn)品和家庭娛樂(lè)服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對(duì)微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門(mén)《關(guān)于開(kāi)展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所專(zhuān)項(xiàng)治理的意見(jiàn)》，開(kāi)始了針對(duì)國(guó)內(nèi)游戲機(jī)市場(chǎng)的治理工作?！兑庖?jiàn)》規(guī)定“自本意見(jiàn)發(fā)布之日起，面向國(guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷(xiāo)售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再?gòu)氖旅嫦驀?guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售活動(dòng)?！边^(guò)去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠(chǎng)商索尼、微軟等廠(chǎng)商都曾呼吁中國(guó)游戲機(jī)市場(chǎng)開(kāi)放，但是由于牽扯面過(guò)大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場(chǎng)上曾多次傳出解禁傳聞，但都無(wú)果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國(guó)長(zhǎng)達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷(xiāo)售面向全國(guó)，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場(chǎng)可以平移到整個(gè)中國(guó)。因此未來(lái)大陸游戲機(jī)行貨市場(chǎng)可能迎來(lái)一波爆發(fā)式的增長(zhǎng)。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線(xiàn)濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線(xiàn)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來(lái)愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國(guó)相關(guān)部門(mén)政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來(lái)智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)奪的最后一塊處女地。國(guó)際資本市場(chǎng)上，微軟、谷歌、蘋(píng)果積極競(jìng)購(gòu)科技公司R2工作室，爭(zhēng)奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開(kāi)展智能家居控制中心業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線(xiàn)的豐富，激發(fā)消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來(lái)的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢毫?、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國(guó)是全球安防領(lǐng)域增長(zhǎng)速度最快的市場(chǎng)之一，“十四五”期間我國(guó)安防視頻監(jiān)控市場(chǎng)保持了年均20%以上的增長(zhǎng)速度，“十四五”期間預(yù)計(jì)平均復(fù)合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，以及政府對(duì)平安城市、智慧城市建設(shè)的高度重視，安防產(chǎn)品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大。此外，安防視頻監(jiān)控用戶(hù)正由特殊部門(mén)轉(zhuǎn)向社會(huì)大眾，并逐步發(fā)展到金融、文博、交通、海關(guān)、機(jī)關(guān)、郵政、教育、醫(yī)療、工礦企業(yè)、公眾場(chǎng)所等眾多細(xì)分社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和普通居民家庭中，用戶(hù)的個(gè)性化需求成為趨勢(shì)。隨著未來(lái)安防系統(tǒng)集成度的不斷提高，網(wǎng)絡(luò)化、生物識(shí)別等智能化技術(shù)的發(fā)展，各種新技術(shù)將催生市場(chǎng)應(yīng)用空間的不斷成長(zhǎng)。主流企業(yè)必須具備個(gè)性化生產(chǎn)能力以應(yīng)對(duì)各需求的快速增長(zhǎng)。安防產(chǎn)品可分為實(shí)體防護(hù)產(chǎn)品和電子安防產(chǎn)品，其中實(shí)體防護(hù)產(chǎn)品主要包括防爆安全檢查設(shè)備、人體安全防護(hù)設(shè)備、防盜門(mén)柜及防彈運(yùn)鈔車(chē)等；電子安防產(chǎn)品主要包括視頻監(jiān)控、門(mén)禁、入侵報(bào)警等電子產(chǎn)品等。其中安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品是安防市場(chǎng)中發(fā)展最快和規(guī)模最大的子行業(yè)，在我國(guó)安防市場(chǎng)中的占比大概為30%左右，而世界的平均水平為50%左右，因此仍然具有較大的提升空間。2、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直