目錄一．行情回顧及邏輯分析二．玻璃基本面分析三．期貨市場及技術(shù)分析四．后市展望一、行情回顧及邏輯分析FG主力走勢SA主力走勢二、玻璃基本面分析（一）供給端：利潤修復(fù)，產(chǎn)能回升，供給壓力加大1、生產(chǎn)利潤：扭虧為盈，大幅修復(fù)至同期歷史較高水平

(1)現(xiàn)貨價格：企穩(wěn)跡象明顯三季度玻璃需求”強預(yù)期“難兌現(xiàn)，基本面疲弱，旺季或不旺(2)生產(chǎn)成本：原料、燃料成本同步下滑(3)生產(chǎn)利潤：行業(yè)利潤扭虧為盈，不同產(chǎn)線利潤均大幅修復(fù)。DAYU

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j?2018201920202021202220235&:b?{k2、開工/產(chǎn)能產(chǎn)量：歷史同期低位，持續(xù)爬坡回升1234455667wo111122i3314415516617718819921022123224326527630934235312344

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?3、產(chǎn)線變動：新建、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線增多，冷修產(chǎn)線減少，下半年供給增量明顯（1）新建（2）復(fù)產(chǎn)（3）冷修（4）匯總（二）需求端：“強預(yù)期”難兌現(xiàn)，“弱現(xiàn)實”或延續(xù)。1、“弱現(xiàn)實”：房地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲弱，竣工增速一枝獨秀難持續(xù)。2、“強預(yù)期”難兌現(xiàn)（1）“保交樓”：先易后難，下半年支撐剛需或不及預(yù)期。（2）政策層面：市場預(yù)期地產(chǎn)刺激政策將進一步加碼，但實際遲遲未落地。（3）產(chǎn)業(yè)鏈中下游：實際需求改善有限，深加工訂單不足，庫存或?qū)⒅鼗乩鄯e趨勢。DAYU

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51201B 2019 2?0 2021 2?2 2023 5??#三、期貨市場及技術(shù)分析1、基差2、技術(shù)分析FG23093、持倉分析mDAYUEFUTU

RESJ83482222375020831837381S?4106767—4006125931026330224—1429302344096653484096677fi09162760514

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Windows中融匯信海通寶城華泰國泰君安20230519，凈空96497手；20230619，凈空154104手，增幅59.70%。20230519，凈多42338手；20230619，凈多61341手，增幅44.88%。多空雙增，空頭增倉大于多頭，空頭占據(jù)優(yōu)勢。四、后市展望一、玻璃供需格局：三季度玻璃需求“強預(yù)期”難兌現(xiàn)，基本面維持疲弱（一）供給：生產(chǎn)利潤大幅修復(fù)，行業(yè)新建、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線增加而冷修產(chǎn)線減少，行業(yè)開工率和產(chǎn)量穩(wěn)步抬升，下半年供給溫和增加，供給壓力逐步顯現(xiàn)。（二）需求：地產(chǎn)資金情況改善有限，“保交樓”進度或不及預(yù)期，玻璃終端剛需支撐不足；需求“強預(yù)期”恐難兌現(xiàn)，中下游投機囤貨和加工需求預(yù)期偏弱。（三）庫存：沒有終端消費有效支撐，玻璃中下游社會庫存被動累積且消耗緩慢，預(yù)計三季度玻璃廠庫去化難以持續(xù)，庫存或企穩(wěn)反彈。二、總結(jié)展望（一）行情預(yù)判：供強需弱，三季度玻璃基本面難改弱勢