第二章金融市場(chǎng)主體

第一節(jié)個(gè)人與家庭第二節(jié)企業(yè)第三節(jié)政府第四節(jié)存款性金融機(jī)構(gòu)第五節(jié)非存款性金融機(jī)構(gòu)

金融市場(chǎng)的主體就是指金融市場(chǎng)的交易者。這些交易者在市場(chǎng)上從事著投資、融資、套期保值、套利、調(diào)控和監(jiān)管等活動(dòng)。

一般而言，金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度可以通過(guò)市場(chǎng)上主體的多少來(lái)衡量。這是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)主體的多少?zèng)Q定了市場(chǎng)的深度、廣度和彈性。金融市場(chǎng)的深度、廣度和彈性是衡量金融市場(chǎng)是否成熟、發(fā)達(dá)的重要標(biāo)志。第一節(jié)個(gè)人與家庭一、個(gè)人與家庭是金融市場(chǎng)上資金的主要供給者人們持有貨幣主要有三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、防范動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。二、個(gè)人與家庭有時(shí)也是資金的需求者對(duì)于資金的需求較小，而且融資時(shí)會(huì)受到諸多的限制，所以并不占有主要地位。三、個(gè)人與家庭的投資目的眾多；個(gè)人與家庭的資金主要來(lái)自家庭儲(chǔ)蓄至2010年初，中國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款總額已超過(guò)30萬(wàn)億元。中國(guó)居民的投資理財(cái)意識(shí)不斷加強(qiáng)，越來(lái)越多的個(gè)人已投身到金融市場(chǎng)的大潮之中。第二節(jié)企業(yè)在金融市場(chǎng)上，企業(yè)既是資金的需求者，又是資金的供給者。企業(yè)對(duì)資金的需求與供給，是通過(guò)籌資與投資活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。

一、企業(yè)的籌資活動(dòng)企業(yè)是金融市場(chǎng)上最主要的資金需求者之一。（一）企業(yè)籌資的目的短期目的：通過(guò)資本市場(chǎng)的籌資來(lái)改善企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期目的：為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供資金；改善企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)。（二）企業(yè)籌資的方式多種多樣--股票籌資，債務(wù)籌資；國(guó)內(nèi)籌資，國(guó)外籌資。一般根據(jù)自身的實(shí)際情況，從籌資成本的高低、風(fēng)險(xiǎn)的大小、籌資的方便程度、企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的需要等幾個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)估，選擇出最符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的的籌資方案。二、企業(yè)的投資活動(dòng)企業(yè)也是金融市場(chǎng)上資金的供給者之一。企業(yè)對(duì)于資金的供給主要是通過(guò)投資活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。工商企業(yè)在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資活動(dòng)的目的：使閑置的資金得到充分使用；通過(guò)股票投資來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的參股和控股的目的。第三節(jié)政府政府是金融市場(chǎng)的重要參與者，它具有對(duì)資金需求和供給的雙重身份。一、政府對(duì)資金的需求

在金融市場(chǎng)上，各國(guó)的中央或地方政府一般都是資金的需求者。（一）進(jìn)行公共品的投資公共品--社會(huì)公共部門(mén)提供的勞務(wù)或產(chǎn)品，不具競(jìng)爭(zhēng)性和排他性。如燈塔、公路、橋梁等；公共品只能由政府來(lái)提供。（二）政府購(gòu)買(mǎi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政府購(gòu)買(mǎi)--政府對(duì)最終商品和勞務(wù)的消費(fèi)，它包括政府各個(gè)部門(mén)購(gòu)買(mǎi)的各類(lèi)物品，也包括對(duì)政府雇員的薪金支付。乘數(shù)效應(yīng)的存在使政府購(gòu)買(mǎi)行為還能拉動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所謂乘數(shù)效應(yīng)就是指在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的單個(gè)部門(mén)有一個(gè)較小支出變化，就會(huì)影響到各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的支出變化，其變化總和遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原先的變化。

（三）維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定調(diào)節(jié)市場(chǎng)上貨幣的供求關(guān)系，保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定例如：通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行政府債券。

二、政府對(duì)資金的供給

在國(guó)際金融市場(chǎng)上：第一，為過(guò)剩的資金尋找投資途徑；第二，出于政治原因。在本國(guó)金融市場(chǎng)上：扶持特定產(chǎn)業(yè)、給予企業(yè)貨款和參與公開(kāi)市場(chǎng)操作。

三、政府的雙重身份在一國(guó)金融市場(chǎng)上，政府除了是交易的主體之外，還是重要的市場(chǎng)監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者--既是運(yùn)動(dòng)員又是裁判員。政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管的必要性主要基于以下兩點(diǎn)：

一是由于金融市場(chǎng)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府的監(jiān)管使金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；

二是信息不對(duì)稱(chēng)：提供公平的交易環(huán)境第四節(jié)存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)指把存款或從其他融資渠道籌集來(lái)的資金用于對(duì)各種經(jīng)濟(jì)實(shí)體放貸和投資于證券以獲得收益的金融機(jī)構(gòu)。存款性金融機(jī)構(gòu)的收入來(lái)自于三個(gè)方面：貸款和證券投資收入，手續(xù)費(fèi)收入。而從各渠道吸收的存款構(gòu)成了它的負(fù)債。存款性金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)上的套期保值和套利的重要主體，同時(shí)也是金融市場(chǎng)的重要中介。在美國(guó)，存款性金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、信用合作社、儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)和儲(chǔ)蓄銀行。在中國(guó)，存款性金融機(jī)構(gòu)僅包括商業(yè)銀行和信用合作社。

一、商業(yè)銀行--金融百貨公司

（一）商業(yè)銀行的資金籌措

1.資本金是銀行投資者實(shí)際投入銀行用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種資金、財(cái)產(chǎn)和實(shí)物的總和。商業(yè)銀行的資本金是銀行設(shè)立開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)性資金，也是銀行承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障存款人利益，維持銀行信譽(yù)的重要保證。銀行資本金有三個(gè)特點(diǎn)：一是銀行資本是所有者對(duì)銀行凈資產(chǎn)的所有權(quán)，所有者可據(jù)此參與銀行的管理，享受相應(yīng)的權(quán)益；二是銀行資本金是銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)性資金，在法律允許的范圍內(nèi)銀行可自由支配使用；三是資本金與銀行共存，在銀行經(jīng)營(yíng)期間無(wú)需償還。

1987年生成的《巴塞爾協(xié)議》中對(duì)資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，已成為世界各國(guó)檢驗(yàn)銀行資本適宜度的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn):協(xié)議把商業(yè)銀行的資本分為“核心資本”和“附屬資本”。規(guī)定核心資本占銀行資本總額的比重不少于50%；資本充實(shí)率即銀行資本占其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率不少于8%。中國(guó)中央銀行已于1992年加入《巴塞爾協(xié)議》，按照協(xié)議的規(guī)定對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的資本構(gòu)成和資本數(shù)量進(jìn)行監(jiān)管。2.吸收存款商業(yè)銀行的絕大部分資金來(lái)源于負(fù)債，而其中最主要的渠道就是吸收存款，一般可占所有資金來(lái)源的60%—70%。商業(yè)銀行吸收的存款分為：

（1）交易存款，也稱(chēng)支票存款，是指用于交易支付的存款，包括一切可以簽發(fā)支票的銀行存款賬戶(hù)。

交易存款是銀行融資成本最低的資金來(lái)源。

（2）非交易存款，是指不用于交易用途的存款。

非交易存款是銀行資金最主要的來(lái)源。它可分為儲(chǔ)蓄存款和定期存款。

2006-2010年中國(guó)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額及增長(zhǎng)趨勢(shì)圖

3.借入資金指商業(yè)銀行的各種借入款，主要包括向中央銀行借款，銀行的同業(yè)借款，金融市場(chǎng)借款等。

（1）向中央銀行借款:中央銀行是銀行的銀行，執(zhí)行著最后貸款人的職能，他的責(zé)任就是保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。借款途徑：再貼現(xiàn)和再貸款。

（2）銀行同業(yè)借款

主要包括同業(yè)拆借、轉(zhuǎn)貼和轉(zhuǎn)抵押。

（3）金融市場(chǎng)借款主要的形式有國(guó)外借款、發(fā)行金融債券、證券回購(gòu)等。（二）商業(yè)銀行的投資

1.貸款投資定義：商業(yè)銀行以貨幣資金的形式向客戶(hù)發(fā)放的貸款，以求獲得貸款利息作為投資收益的一種投資行為。按不同的標(biāo)準(zhǔn)可劃分為若干種類(lèi)：按貸款期限可分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款；按貸款的方式可分為信用貸款、擔(dān)保貸款、抵押貸款和票據(jù)貼現(xiàn)；按貸款的償還方式，可分為一次性?xún)斶€和分期償還貸款；按貸款的用途，可分為工商業(yè)貸款、不動(dòng)產(chǎn)貸款、消費(fèi)貸款等。

2.證券投資

定義：商業(yè)銀行用其資金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的活動(dòng)。主要目的：取得利潤(rùn)，分散風(fēng)險(xiǎn)，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。銀證合業(yè)問(wèn)題，也稱(chēng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。3.商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款、外部借款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款和證券投資。中間業(yè)務(wù)：銀行無(wú)需動(dòng)用自身的資金代理客戶(hù)承辦收付或其他委托事項(xiàng)，從中收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。主要包括匯兌業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、咨詢(xún)業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)等。二、其他存款性金融機(jī)構(gòu)

1.信用合作社某些具有共同利益的人們組織建立起來(lái)的互助性質(zhì)的會(huì)員機(jī)構(gòu)。它是個(gè)人的合作與自助協(xié)會(huì)，不以盈利為目的。中國(guó)的農(nóng)村信用合作社在農(nóng)村依然發(fā)揮著重要的作用。而城市信用合作社則正在逐漸轉(zhuǎn)化成為城市商業(yè)銀行。2.儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)S&L）重視長(zhǎng)期貸款而非短期貸款。

3.儲(chǔ)蓄銀行(savingsbank)是指通過(guò)吸收儲(chǔ)蓄存款獲取資金從事金融業(yè)務(wù)的銀行。儲(chǔ)蓄銀行是一種較為古老的金融機(jī)構(gòu)，大多是由互助性質(zhì)的合作金融組織演變而來(lái)。互助性的儲(chǔ)蓄銀行就是存款人將資金存入銀行，銀行以?xún)?yōu)惠的形式向存款人提供貸款，這種組織形式在美國(guó)比較普遍。1908年7月28日北京儲(chǔ)蓄銀行正式營(yíng)業(yè)，這是我國(guó)最早設(shè)立的國(guó)家儲(chǔ)蓄銀行。在我國(guó)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的儲(chǔ)蓄銀行，為個(gè)人提供的儲(chǔ)蓄及其他金融業(yè)務(wù)是由商業(yè)銀行辦理的。美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)(S&L)危機(jī)

(S&L)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)是專(zhuān)門(mén)從事儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)和住房抵押貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，從1831年誕生于賓夕法尼亞州的第一家儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)，到1970年代末，全美共有4700家儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)，成為資產(chǎn)總額突破6000億美元重要的金融巨人之一，是美國(guó)政府調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的重要部門(mén)，具有濃厚的“國(guó)營(yíng)色彩”；儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)(S&L)的業(yè)務(wù)單一，僅為購(gòu)房者提供低息住房抵押貸款，貸款融資渠道大都來(lái)自利率更低的政府借款和中息攬存，擁有制度性存貸息差收益，美國(guó)政府對(duì)其經(jīng)營(yíng)方式和范圍有很強(qiáng)的管制。美政府當(dāng)局決定在1982年實(shí)行利率自由化。結(jié)果，存款利率上漲，S&L的經(jīng)營(yíng)急速惡化，400多家S&L瀕臨倒閉危機(jī)。美聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保護(hù)瀕臨倒閉的S&L的所有存款，需要巨額資金，而聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司沒(méi)有這么多資金，絕大部分需要政府負(fù)擔(dān)。銀行本身所面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)絕大部分是通過(guò)貸款多樣化和分散化來(lái)規(guī)避的，允許其參與多行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)貸款等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，但是沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的S&L參與此類(lèi)的經(jīng)營(yíng)，近乎進(jìn)行賭博。1988年，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)出現(xiàn)更大的危機(jī)，總虧損額如天文數(shù)字，大約在五千億美元左右。1989年儲(chǔ)蓄貸款危機(jī)中垮掉的534家。

第五節(jié)非存款性金融機(jī)構(gòu)

介紹四種主要的非存款性金融機(jī)構(gòu)：

保險(xiǎn)公司投資銀行投資基金養(yǎng)老基金

一、保險(xiǎn)公司

保險(xiǎn)公司是在投保人發(fā)生某種意外時(shí)進(jìn)行支付的一種金融中介保險(xiǎn)公司有兩種基本類(lèi)型：人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司。兩者最大的區(qū)別是決定投保人或受益人是否被賠付即應(yīng)賠付金額的難易程度。相對(duì)人壽保險(xiǎn)公司而言，財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司因?yàn)椴豢蓽y(cè)時(shí)間的隨機(jī)性，更難確定理賠的時(shí)間和金額。人壽保險(xiǎn)公司的投資一般選擇中長(zhǎng)期、小風(fēng)險(xiǎn)的投資品種；財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司的投資注重投資證券品種的流動(dòng)性和高收益性。保險(xiǎn)公司的融資——發(fā)行債券或股票。二、投資銀行

投資銀行的主要業(yè)務(wù)（1）證券發(fā)行與承銷(xiāo)投資銀行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券和銷(xiāo)售證券兩者價(jià)格的差額來(lái)贏利。（2）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行作為證券買(mǎi)賣(mài)雙方的經(jīng)紀(jì)人，按照客戶(hù)投資者的委托指令在證券交易場(chǎng)所買(mǎi)入或賣(mài)出證券的業(yè)務(wù)無(wú)需動(dòng)用自有資金且不必承擔(dān)任何投資風(fēng)險(xiǎn)，只須按投資者的要求進(jìn)行交易，并按交易金額一定百分比收取手續(xù)費(fèi)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要有代理證券買(mǎi)賣(mài)，投資咨詢(xún)和信用登記。（3）自營(yíng)交易業(yè)務(wù)投資銀行通過(guò)自己的賬戶(hù)，用自有資金在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易，并期望通過(guò)價(jià)格水平的變動(dòng)來(lái)獲取利益（4）企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔ２①?gòu)雙方都選擇投資銀行充當(dāng)其顧問(wèn)或代理人（5）其他業(yè)務(wù)除了上述四類(lèi)業(yè)務(wù)，投資銀行的業(yè)務(wù)還涉及參與風(fēng)險(xiǎn)投資、基金管理等領(lǐng)域

三、投資基金

投資基金是另一種非常重要的非存款性金融機(jī)構(gòu)。它是一種大眾化的證券投資機(jī)構(gòu)。它通過(guò)發(fā)行基金證券來(lái)募集社會(huì)投資者的資金，再將所募資金投資于多樣化的證券組合。投資基金在各國(guó)非常盛行。由于各國(guó)歷史習(xí)慣不同，對(duì)投資基金也有不同的稱(chēng)謂：

美國(guó)—共同基金；英國(guó)和香港—單位信托基金；中國(guó)—證券投資基金。四、養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金是