1第一章

第二節(jié)金融工具金融市場(chǎng)主要分類(lèi)：

貨幣市場(chǎng)：其金融工具為短期的、可交易的、流動(dòng)性的、低風(fēng)險(xiǎn)的債券。有時(shí)被稱(chēng)為現(xiàn)金等價(jià)物或簡(jiǎn)稱(chēng)為現(xiàn)金。因?yàn)樗鼈兙哂辛己玫牧鲃?dòng)性，價(jià)格很穩(wěn)定，可以以很低的交易成本迅速變換成現(xiàn)金。資本市場(chǎng)：其金融工具為長(zhǎng)期的、風(fēng)險(xiǎn)較大的證券。資本市場(chǎng)分為：債券市場(chǎng)、股權(quán)市場(chǎng)、衍生市場(chǎng)2

金融資產(chǎn)或債券主要分類(lèi)Moneymarket貨幣市場(chǎng)Bondmarket債券市場(chǎng)Equitymarkets股權(quán)市場(chǎng)Indexes指數(shù)Derivativemarkets衍生市場(chǎng)3一、貨幣市場(chǎng)工具1.短期國(guó)庫(kù)券Treasurybills

是貨幣市場(chǎng)上流動(dòng)性最強(qiáng)的一種金融工具。變現(xiàn)能力強(qiáng)，交易成本低，風(fēng)險(xiǎn)很小（無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)），投資者收入免稅。2.大額存單Certificatesofdeposits3.商業(yè)票據(jù)CommercialPaper4.銀行承兌匯票BankersAcceptances4一、貨幣市場(chǎng)工具5.歐洲美元Eurodollars6.回購(gòu)與反回購(gòu)RepurchaseAgreements(RPs)andReverseRPs7.聯(lián)邦基金FederalFunds8.經(jīng)紀(jì)人拆借Brokers’Calls9.倫敦銀行同業(yè)拆借利率市場(chǎng)----LIBORMarket10.貨幣市場(chǎng)證券收益率

風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的證券收益率相對(duì)較高；流動(dòng)性相對(duì)較高的證券收益率相對(duì)較低。5Figure2.1RatesonMoneyMarketSecurities

10.貨幣市場(chǎng)證券利率6Table2.1貨幣市場(chǎng)主要構(gòu)成MajorComponentsoftheMoneyMarket7Figure2.2TreasuryBillListing

國(guó)庫(kù)券的行情表8二.資本市場(chǎng)

（一）債券市場(chǎng)BondMarket

中長(zhǎng)期國(guó)債TreasuryNotesandBonds通脹保值債券Inflation-ProtectedTreasuryBonds聯(lián)邦機(jī)構(gòu)（代理）債券FederalAgencyDebt國(guó)際債券InternationalBonds：閱讀市政債券MunicipalBonds公司債券CorporateBonds抵押貸款與抵押支持證券MortgagesandMortgage-BackedSecurities：閱讀91.中長(zhǎng)期國(guó)債TreasuryNotesandBondsMaturities期限Notes–maturitiesupto10years中期國(guó)債-期限最長(zhǎng)為十年Bonds–maturitiesinexcessof10years長(zhǎng)期國(guó)債期限超過(guò)十年30-yearbond30年的長(zhǎng)期國(guó)債2001Treasurysuspendedsales2001年財(cái)政部暫停銷(xiāo)售2006Treasuryresumesales2006年財(cái)政部恢復(fù)銷(xiāo)售ParValue-$1,000面值1000美元無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)10Figure2.4TreasuryBondsandNotes

中長(zhǎng)期國(guó)債112.聯(lián)邦機(jī)構(gòu)（代理）債券FederalAgencyDebt主要發(fā)行者M(jìn)ajorissuers聯(lián)邦住宅貸款銀行FederalHomeLoanBank聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)FederalNationalMortgageAssociation政府國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)GovernmentNationalMortgageAssociation聯(lián)邦住房貸款抵押公司FederalHomeLoanMortgageCorporation是相當(dāng)安全的資產(chǎn)。收益只比國(guó)庫(kù)券略高。

12Figure2.5GovernmentAgencyIssues

政府機(jī)構(gòu)債券133.國(guó)際債券：閱讀

4.市政債券MunicipalBonds（1）由州或地方政府發(fā)行Issuedbystateandlocalgovernments（2）類(lèi)型

Types一般責(zé)任債券Generalobligationbonds收益?zhèn)疪evenuebonds：違約風(fēng)險(xiǎn)大于一般責(zé)任債券。行業(yè)收益?zhèn)I(yè)發(fā)展債券（3）期限可長(zhǎng)達(dá)30年14（4）市政債券收益率

MunicipalBondYields市政債券以免稅功能著稱(chēng)。利息收入可以免征聯(lián)邦所得稅及州與當(dāng)?shù)卣怚nterestincomeonmunicipalbondsisnotsubjecttofederalandsometimesstateandlocaltax比較免稅債券的等價(jià)應(yīng)稅債券收益率TocompareyieldsontaxablesecuritiesaTaxableEquivalentYieldisconstructed15表2-2等價(jià)應(yīng)稅收益率

EquivalentTaxableYields

16Figure2.7免稅與應(yīng)稅債券收益率的比率

RatioofYieldsonTax-exemptstoTaxables

5.公司債券CorporateBonds私人企業(yè)發(fā)行Issuedbyprivatefirms每半年付息一次Semi-annualinterestpayments

承受比政府債券更大的違約風(fēng)險(xiǎn)Subjecttolargerdefaultriskthangovernmentsecurities

公司債券的選擇權(quán)Optionsincorporatebonds可贖回Callable可轉(zhuǎn)換Convertible1718Developedinthe1970stohelpliquidityoffinancialinstitutions

在20世紀(jì)70年代，幫助金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性ProportionalownershipofapooloraspecifiedobligationsecuredbyapoolMarkethasexperiencedveryhighratesofgrowth市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷高的增長(zhǎng)率7.債券市場(chǎng)指數(shù)

6.抵押貸款與抵押支持證券（閱讀）

MortgagesandMortgage-backedSecurities19Figure2.8Mortgage-backedSecuritiesOutstanding

抵押支持證券余額20（二）股權(quán)市場(chǎng)

EquityMarkets

1.普通股（股權(quán)證券）Commonstock（1）概念：它代表著公司股份中的所有權(quán)份額。每擁有一股普通股就意味著在公司年股東大會(huì)上擁有決定公司事務(wù)的一張選票，它也代表著股票所有者對(duì)公司財(cái)務(wù)利益的一份要求權(quán)。（2）股權(quán)與公司運(yùn)作（3）代理問(wèn)題：閱讀

（二）股權(quán)市場(chǎng)2.普通股的特點(diǎn)：一是剩余請(qǐng)求（索償）權(quán)，

二是有限責(zé)任。剩余請(qǐng)求（索償）權(quán)意味著普通股持有人對(duì)公司資產(chǎn)與收益的要求權(quán)是排在最后一位的。在公司清算資產(chǎn)時(shí)，普通股股東只有在其他索賠人，如稅務(wù)機(jī)構(gòu)、公司職員、供應(yīng)商、債券持有人與其他債權(quán)人都得到賠償后，才能就剩余資產(chǎn)請(qǐng)求賠償；不在清算范圍的公司，在收入扣除利息與稅收后，普通股股東才擁有對(duì)運(yùn)營(yíng)收入的要求權(quán)。

有限責(zé)任意味著在公司經(jīng)營(yíng)失敗破產(chǎn)時(shí)，股東最多只損失最初的投資額，他們僅負(fù)有限的債務(wù)責(zé)任，對(duì)公司債務(wù)無(wú)需承擔(dān)個(gè)人責(zé)任。21（二）股權(quán)市場(chǎng)3.股市行情市盈率（比率）=現(xiàn)行股價(jià)/去年每股收益即公司每一元（美元）收益的股票價(jià)格。2223Figure2.9StockMarketListings

股市行情244.優(yōu)先股Preferredstock固定利息-有限Fixeddividends–limited優(yōu)先于普通股Priorityovercommon稅收政策Taxtreatment25Trackaveragereturns:全球股票指數(shù)比較Comparingperformanceofmanagers管理人員的業(yè)績(jī)比較Baseofderivatives5.股票指數(shù)UsesofStockIndexes

265.美國(guó)股票指數(shù)的樣例

ExamplesofIndexes–Domestic

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（30只股票）（DJIA）

DowJonesIndustrialAverage(30Stocks)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)Standard&Poor’s500Composite納斯達(dá)克綜合指數(shù)

NASDAQComposite紐約證交所綜合指數(shù)

NYSEComposite威爾夏5000指數(shù)

Wilshire500027Figure2.10PerformanceofMajorStockIndexes:01/26/06

主要股票指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)28國(guó)際股票指數(shù)的樣例

ExamplesofIndexes-Int’l

日經(jīng)225與300指數(shù)Nikkei225&Nikkei300金融時(shí)報(bào)（倫敦金融時(shí)報(bào)）FTSE(FinancialTimesofLondon)德國(guó)Dax指數(shù)地區(qū)和國(guó)家的指數(shù)RegionandCountryIndexesEAFE：Europe,Australasia,andFarEast遠(yuǎn)東指數(shù)FarEast英國(guó)指數(shù)UnitedKingdom29股票指數(shù)的構(gòu)成

ConstructionofIndexes

股票如何權(quán)重Howarestocksweighted?價(jià)格加權(quán)指數(shù)（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)）---Priceweighted(DJIA)市值加權(quán)指數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)普爾500）---Market-valueweighted(S&P500,NASDAQ等權(quán)重指數(shù)

---Equallyweighted(ValueLineIndex)

30（三）衍生市場(chǎng)金融衍生工具(證券)是指建立在基礎(chǔ)金融工具或基礎(chǔ)金融變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融工具價(jià)格變動(dòng)的派生產(chǎn)品。金融衍生工具(證券)在形式上均表現(xiàn)為一種合約，在合約上載明買(mǎi)賣(mài)雙方同意的交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。金融衍生工具(證券)可以依賴(lài)于任何變量，主要有股票，通貨，利率，指數(shù)，商品。31衍生證券DerivativesSecurities1.期權(quán)Options基本頭寸BasicPositions看漲期權(quán)Call(Buy)看跌期權(quán)Put(Sell)條款Terms執(zhí)行價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）ExercisePrice

截止日期ExpirationDate資產(chǎn)Assets有權(quán)利執(zhí)行合約2.期貨Futures基本頭寸BasicPositions多頭Long(Buy)空頭Short(Sell)條款Terms交割日期DeliveryDate資產(chǎn)Assets有義務(wù)履行合約（完）32金融