國債期貨推出靜待利率市場化進程3800字今年兩會期間，有關期貨方面的提案再度升溫。其中，多位委員提出進行期貨品種創(chuàng)新，波及品種包括白糖、鉛、鋅期貨甚至生豬期貨以及小麥、棉花期權等。作為期貨業(yè)惟一一名本屆全國人大代表，大連商品交易所總經理朱玉辰向十屆人大二次會議分別就修訂?期貨交易管理暫行條例》、如何利用期貨市場躲避國際貿易風險、以及利用市場機制效勞農民增收等問題提交議案，并在不同場合屢次建言期市。

國債期貨取決于利率市場化進程

業(yè)內對于期貨品種的創(chuàng)新均表示樂觀，期權、期貨基金和金融期貨，是期貨業(yè)人士期待能在未來1到2年有突破的3個創(chuàng)新領域。但不少專家認為，市場創(chuàng)新的關鍵還在于金融期貨。國務院開展研究中心金融研究所副所長巴曙松此前表示：“適時科學地推出交易所衍生品是完善我國金融體系的必經之路。〞他認為，目前股指期貨和國債期貨是條件最為具備的兩個品種。在中國開展股權類衍生品宜選擇首先推出市場根底良好的股指期貨，試點后再推出股指期權和個股期權，利率衍生品那么主要是以國債期貨為突破口。

朱玉辰透露，“大連商品交易所對國債期貨進行了較長時間的研究。〞大商所與社會科學院合作組織了長年研究國債的專業(yè)隊伍，從三方面進行研究：首先借鑒國外經驗，與國外期貨交易所信息互換，保持合作;其次是總結國債期貨在中國失敗的原因，新推出的國債期貨要能夠解決以前的存在問題;最后是合約設計，對于券種和規(guī)模等具體問題進行研究設計。目前，大商所受財政部委托，正在加緊進行這個工程。但國債期貨推出時間，那么要取決于利率市場化的進程。朱玉辰表示，在央行完成利率市場化的根本步驟之前，國債期貨難以推出，相應的，即使合約設計完成了也用不上。

我國的國債期貨交易試點開始于1992年，結束于1995年5月，歷時兩年半。1992年12月，上海證券交易所最先開放了國債期貨交易。1993年10月25日，上海證券交易所對國債期貨合約進行了修訂，并向個人投資者開放國債期貨交易。1994年第二季度開始，國債期貨交易逐漸趨于活潑，交易金額逐月遞增。由于可供交割的國債現(xiàn)券數(shù)量遠小于國債期貨的交易規(guī)模，市場上的投機氛圍越來越濃厚。1995年2月，國債期貨市場上發(fā)生了馳名的“327〞違規(guī)操作事件，對市場造成了慘重的打擊。1995年5月再次發(fā)生惡性違規(guī)事件——“319〞事件。1995年5月17日下午，中國證監(jiān)會發(fā)出通知，決定暫停國債期貨交易。各交易場所從5月18日起組織會員協(xié)議平倉;5月31日，全國14個國債期貨交易場所全部平倉完畢，我國首次國債期貨交易試點以失敗而告終。爾后對新的國債期貨的呼聲雖然常見諸媒體，但是并未見到實質行動。

繼去年成功推出玉米、黃大豆二號期貨新品種后，大商所豆油合約設計已經完畢，將適時擇機推出豆油期貨交易，大豆期權研究也已成熟;同時大商所還在研究開發(fā)石油、鋼材、生豬、農產品價格指數(shù)及天氣指數(shù)期貨、國債期貨等多個期貨品種以及期權品種。

而對于增加期貨品種后市場資金容量的問題，朱玉辰認為，在推出新品種的時候，還要培育和開發(fā)市場，開發(fā)新的客戶，拓展新的行業(yè)，把期貨市場的根伸到產業(yè)中去。今年方案選擇200家龍頭企業(yè)，上門為每個企業(yè)專門設計計劃。

中國因素：是優(yōu)勢還是損失《

春節(jié)過后，國際根本金屬、能源、農產品等大宗商品價格大幅上漲，美國商品研究局商品期貨價格指數(shù)(CRB指數(shù))刷新24年新高。CRB指數(shù)包括原油、大豆、銅、活牛、咖啡、黃金等17種商品，反映國際大宗商品整體走勢。一般來說，商品價格指數(shù)的上漲，往往意味著未來經濟增長態(tài)勢良好。

市場分析人士認為，“中國因素〞對于全球商品需求的影響絲毫未減弱，這將決定商品市場的牛市仍將在未來一段時間內持續(xù)，尤其是商品價格在經過充沛的回落調整之后，新一輪牛市行情仍將有波瀾壯闊般的表現(xiàn)。

我國作為根底性原材料的進口大國，對全球商品市場的供求格局和市場價格的影響不斷加深。2022年，國際商品市場價格大幅波動，石油、銅、大豆、玉米和棉花的價格波幅分別為112%、76%和70%主要品種價格均創(chuàng)出近10年甚至20年新高。作為根底性原材料的進口大國，我國需求增長因素直接影響著世界初級產品價格，成為拉動世界經濟增長的一個關鍵因素。但是，我國大多數(shù)企業(yè)并沒有從大市場、大購置中獲益，反而承當了巨額損失。2022年我國企業(yè)在國際期貨市場的采購中頻頻挨“宰〞，中國企業(yè)幾乎成為國際期貨炒家的“獵物〞。

在談到“中國因素〞為何變成“中國損失〞時，朱玉辰指出，調控體制不順和企業(yè)風險回避伎倆不足是我們承當漲價風險的主要原因。我國沒有因為對世界相關產品市場形成強大的需求拉動而成為國際市場上的贏家，當然，當前國內期貨市場開展嚴重滯后，交易品種較少，不能提供完善的避險工具，從而制約企業(yè)參與套期保值。

對此，朱玉辰表示，我國具備良好的現(xiàn)貨市場根底，完全有條件開展成為國際商品交易中心，掌握大宗商品市場競爭的主場權和話語權。

企業(yè)應在走向市場的過程中強化風險管理意識，在進入國際市場時，必須掌握利用國際期貨市場的本事，理性從事套期保值，將風險管理能力作為企業(yè)的核心競爭力之一，參與期貨交易必須建立在完備的風險控制根底之上。

糧食、能源、鋼鐵等根底性商品波及國民經濟眾多重要產業(yè)部門，政府必須維護國家經濟平安的戰(zhàn)略高度，高度重視、切實加快開展和完善我們自己的期貨市場，爭奪國際商品定價權，變客場為主場，以此減少企業(yè)參與國際商品采購的操作風險，降低政府監(jiān)管本錢，以確保國民經濟的平安穩(wěn)定運行。

把農產品期貨提高到“三農〞高度

期貨市場兩大功能，即價格發(fā)現(xiàn)和套期保值。大連期貨市場通過期貨市場功能的發(fā)揮，幫忙農民實現(xiàn)增產、增收。

解決“三農〞問題，關鍵是要千方百計促進農民增收。然而，農產品市場價格波動對農民收入影響很大。據(jù)介紹，2022年“兩會〞期間，國際大豆市場創(chuàng)下了16年歷史新高，這是一個開展國內大豆生產、增加農民收入的絕佳時機。為使農民能抓住這一增收時機，朱玉辰呼吁“抓緊擴種大豆，利用期貨市場保障農民增收〞，得到了國務院領導同志和有關部門的高度重視。局部農民在大連商品交易所的期貨市場進行套期保值，先賣后種，鎖定價格，到秋天收獲時并未受到市場價格下跌的影響，取得了較好的收益，實現(xiàn)了增產增收。

朱玉辰倡議有關部門要充沛認識到期貨市場對于農業(yè)開展的重要價值，高度重視期貨市場的建設和開展，把農產品期貨市場建設作為農村市場體系建設的一項重要內容，予以大力培植。

倡議我們有關部門積極借鑒興旺國家經驗，學會利用期貨市場來指導市場、引導生產，使之成為政府調控市場、愛護農民利益、提高農產品國際競爭力的有效工具。

修訂管理條例成當務之急

朱玉辰已經是連續(xù)三年倡議修訂?期貨交易管理暫行條例》(下列簡稱?條例》)。?條例》已經公布了5年多，中國期貨市場發(fā)生了實質性的改變，制定?條例》時的市場條件已經發(fā)生了基本性變革。今年，朱玉辰第三年倡議修訂?條例》，呼吁國務院法制辦能盡快啟動?期貨交易管理暫行條例》的修訂和完善工作，以徹底從立法上改變中國期貨市場面臨的困難。

對?條例》修訂內容的倡議：1.加強對國有企業(yè)參與期貨交易套期保值業(yè)務的管理。倡議由國資委就國有企業(yè)參與期貨交易以及在境外期貨市場和場外衍生品市場的交易政策和具體監(jiān)管問題一并做出規(guī)定，在?條例》中刪去相關規(guī)定。2.實際中，從境外可以刪除限制金融機構不得從事期貨交易的規(guī)定。根據(jù)?意見》，目前期貨公司已經定位為現(xiàn)代金融企業(yè)，以及隨著股指、國債期貨等金融衍生品的推出，證券公司、保險公司、期貨公司等金融機構必然會參與金融期貨交易，現(xiàn)行規(guī)定把證券、保險、期貨公司排除在外，實質導致金融期貨交易無法發(fā)展。倡議刪去?條例》第30條第1項中的“金融機構〞，以便為推出金融期貨品種預留空間。

期貨市場與東北振興

2022年圍繞貫徹落實：“國九條〞的精神，大商所將致力于拓展期貨交易品種，支持與東北經濟高度相關的大宗原材料品種期貨交易，效勞和推動東北老工業(yè)基地的振興。

朱玉辰表示，振興東北老工業(yè)基地不能等同于振興東北工