第六章國際聯(lián)系（開放經(jīng)IS-LM模型）1本次課程框總結(jié)上次內(nèi)容（包括前一階段，IS-LM模型封濟條件下的總結(jié)）本次課內(nèi)容——開放經(jīng)濟體下的IS-LM模型效IS曲線推導(dǎo)BP曲線固定匯率制度下的資本完全流動（——模型（IS-LM模型總結(jié)（數(shù)學(xué)推導(dǎo)）一、介紹一些背景知識和概如：國際收支（經(jīng)常賬戶與資本賬戶。經(jīng)常賬戶記錄商品與服務(wù)貿(mào)易（凈投資收入）以及轉(zhuǎn)移支付（匯款和捐贈得經(jīng)常賬戶余額資本賬戶則包括對外間接投（投資和對外直接投（國際收支盈余等于經(jīng)常賬戶盈余加上凈資本流入。匯率（名義匯率和實際匯率R表示以相同貨幣計量的外國價格與本國價格的比率。它測定國際貿(mào)易中一Reppe為名義匯率，采用直接標價法（本幣/外幣1261實際匯率R可以理解為同種商品在兩國的相對價格。R（實際匯率）上升，表示外減弱?？梢?，R值的大小，是與商品的國際競爭力緊密聯(lián)系的。（有關(guān)力平價2的有關(guān)知識不必作為重點掌握力平價（）絕力平價/相對力平價3二、開放經(jīng)濟條件下商品市場均衡（IS曲線推導(dǎo)（參考12.3節(jié)IS

YAD(Y,i)NXAD(Y,i)X(Yf,R)M(Y,R)YAD(Y,i)NX(Y,Yf,R)YAD(Y,i)Xx1Yfx2RMm1Ym2YAD(Y,i)NXx1Yfm1YvY(AinternalNXx1Yf

vR)c(1t)m1YiAb

b

Repf/

e（本幣/外幣G G

1c(1t) x10,x20,m10,m22如果實際匯率R剛好等于1，說明各國貨幣處于力平價水平（gry，簡稱實際匯率R1，意味著國外商品比本國商品昂貴，國內(nèi)商品競爭力增強。從長期來看，實際匯率將會在市場力量（國際貿(mào)易）作用下，趨向力平價水平，但是其過程可能緩慢（甚至不能完全達到。主要原因包括：非同質(zhì)商品，國家間商品物價籃子不一樣，貿(mào)易存在（如交易成本，非貿(mào)易品的存在等等。有數(shù)據(jù)表明，需要四年左右時間才能使背離P的距離縮小一半。因此，力平價只是決定長期匯率水平的一個因素，單獨依據(jù)力平價確定一國貨幣匯率的長期趨勢是不足夠的。除了力平理論可以作為確定一國匯率長期水平的依據(jù)，還有利率平價理論作為確定短期匯率變動的依據(jù)，即ii

e1ee3絕對力平價假說內(nèi)容是，如果令A(yù)pA，BpB，且A國貨幣對B國貨幣的名義匯率為epAepB。相對力平價假說內(nèi)容是，AA國貨幣貶值率加上BAeB。4

結(jié)論：本幣實際貶值（R增大IS國外收入增加（Yf增大IS曲線向考慮兩部門（

1

代替

11c(1t)

“回彈效應(yīng)”概念：即相互依存來影響我們自己的經(jīng)濟。比如，當(dāng)增加支出時，本國收入增加了，同時會提而會增加本國商品出口，引起國內(nèi)收入進一步放大。正反饋的道理與之有貿(mào)易聯(lián)系的周圍國家的擴張，并回饋到本國作進一步的。背景：1875年通過了第一個買貨條款，這個條款主要是軍事采購的條款。政開支。而且價格避壘也有限，如果是國外的貨品價格比貨便宜6%-12%的話100%。公路建設(shè)當(dāng)中，必須100%的使用鋼鐵，而且這個鋼鐵必須是100%的原產(chǎn)地要新版的買貨條款，2009年的復(fù)興與再投資法當(dāng)中，165節(jié)里面起了軒大波。這次救濟法案當(dāng)中，要求撥款中，公共的建筑和公共的項目，都必須買貨。這里面提供了三個豁免，一個是公共利益的豁免，如果是國內(nèi)供應(yīng)不才可以進來它里面了高速公路條款里面的要求就是使整個項目的成本低才可以買進口貨。而這么高的避壘實際上是難以突破的。三、開放條件下的對外收支平衡BP曲線（參考12.4節(jié)

BPNX(Y,Yf,R)CF(iif有當(dāng)iif時，國際收支BP=0,開放經(jīng)濟體那一章講解更為合適些，但可以點出內(nèi)外平衡是存在的）四、固定匯率制度下的資本完全流動--- — 模型（參考12.5節(jié)結(jié)論（1）在資本完全流動條件下，固定匯率下，無法執(zhí)行獨立的貨幣政策a（非沖銷或非封存假定下的央行操作b引論在資本非完全流動條件下，貨幣政策的執(zhí)行效力問題c實例討論1：結(jié)合固定匯率制下中國的貨幣情況加以探討，在資本賬戶爬行釘住匯率制度下中國的貨幣政策實施效果確實有限5。再談?wù)勝Y本。中國在亞洲金融的表現(xiàn)部分得益于資本賬戶的。這可以作為延緩資本流動制度的一個理由。但是，根據(jù)相關(guān)研究和境內(nèi)資本可以采取各種規(guī)避從而帶來很多隱性的問題比如貿(mào)易統(tǒng)計、國際收支統(tǒng)計的失真導(dǎo)致的問題隱瞞，直至決策的。所以，在資本，關(guān)于釘住匯率制，從1998年（亞洲金融后）至2005年（匯改前）期間，固定匯率制度造成的壓要包括：（為外部沖擊，抑制由外引起的通脹，采用沖銷政策。其效果目前匯率制度：有管理的浮動匯率制度，資本賬戶的逐步放開2（歐盟成員國之間的政策協(xié)調(diào)與目標問題——德一與外部問題6。它5行長曾經(jīng)講過，固定匯率安排使得人民銀行在運用貨幣政策時常常捉襟見肘，并沒有真正意義上61992年，英鎊在投機之后，退出歐洲貨幣體系。這一事件的背景是：兩德統(tǒng)一后，德國通過財政擴張政策實施對東德重建，為謹防通貨膨脹問題抬頭，德國采取收緊銀根的做法，使利率處于相對較高的水平。相比之下，英國經(jīng)濟處于狀態(tài)，為刺激經(jīng)濟增長，英國需要采取擴張性貨幣政策（12-2）五、浮動匯率與資本完全流動性（參考結(jié)論（1）在資本完全流動條件下，浮動匯率條件下，財政政策完全失效ab實例討論：的例這就造成英德兩國之間存在利率差。德國的高利率誘使投機者紛紛拋出英鎊，搶 。由于英國年加入歐洲貨幣體系，有義務(wù)維持英鎊與之間的固定匯率安排，這就給英 的決策帶來兩難cX減少的完全替代。比較封濟條件下和開放經(jīng)濟條件模型擠出機制的異同d考慮在資本非完全流動條件下，財政政策的執(zhí)行效果。(參見宏觀講義結(jié)論（2）在資本完全流動條件下，浮動匯率下，貨幣政策完全有效在各個市場的價格信號調(diào)整下逐漸均衡的過程。效？一個理性的闡釋（在一次與學(xué)生的討論中的）M擴張，導(dǎo)致利率下調(diào)（因為有資產(chǎn)市場調(diào)整速度比產(chǎn)品市場調(diào)整速度的央行為其責(zé)任犧牲一樣?xùn)|西作代價，這就是M。因此，在固定匯率下，央行的貨1靜態(tài)比較，產(chǎn)出變動了整個水平位移距 六、以鄰為壑政策和競爭性貶以鄰為壑創(chuàng)造本國就業(yè)的式貨幣貶值主要將需求從一個國家轉(zhuǎn)移到另一個國家而不是改世界需求水平。。，調(diào)整可能是有用的政策的國家進行貶值，在轉(zhuǎn)移需求的同時，也有助于解決他國。七、開放經(jīng)濟條件下的IS-LM模型總結(jié)（選讀材料IS

YADinternalNXAc(1t)YbiNXmYvRYANXvRsLM

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Av結(jié)論 a浮動匯率下，本國實際貨幣供給和國際市場利率決定均衡收入水平bR財政擴張引起R下降（）；貨幣擴張引起R上升（R

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ii

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MP(kYehif結(jié)論 fb匯率R為固定在某一水平c關(guān)鍵術(shù)語國際收支盈 balance-of-payments貿(mào)易余 balanceof內(nèi)外部平 internalandexternal資本流 capital沖銷（封存）sterilization;monetary名義匯 nom