第二章資產(chǎn)流動性與短期償債能力分析一、資產(chǎn)的流動性與短期償債能力1.資產(chǎn)流動性2.償債能力分析是指通過對資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力以及資產(chǎn)與負債之間的有機聯(lián)進行分析，來判斷企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量以及償債能力的一種方法。3.流動資產(chǎn)貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)、應收賬款、存貨、預付賬款4流動負債短期借款、交易性金融負債、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應付利息、應交稅費、應付利息、應付股利、其他應付款營運資本流動資產(chǎn)流動負債非流動負債非流動資產(chǎn)所有者權益營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=非流動負債+所有者權益-非流動資產(chǎn)營運資本持有數(shù)量影響因素1.風險與報酬：短期資產(chǎn)持有多，企業(yè)財務風險小，但資產(chǎn)收益水平會偏低2.企業(yè)所處的行業(yè)3.企業(yè)規(guī)模：規(guī)模越大，籌資能力強，可以減少短期資產(chǎn)持有，企業(yè)用于長期資產(chǎn)投資較多4.外部籌資環(huán)境：籌資渠道暢通，可以減少短期資產(chǎn)持有（一）短期償債能力指標流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債流動比率越大，企業(yè)變現(xiàn)能力越強。>1流動資產(chǎn)中包含存貨，而存貨的流動性較差，所以一般生產(chǎn)企業(yè)流動比率應>2分析時注意行業(yè)差別及企業(yè)具體情況思考：假如企業(yè)向供應商償付部分債務，對流動比率有何影響？購買一些存貨呢？或者銷售一些商品？借入長期借款呢？情況一：流動資產(chǎn)和負債同時減少。原流動比率>1，會更大；原流動比率<1，會更小。情況二：流動資產(chǎn)一增一減總額無變化。

情況三：一般會升高。流動資產(chǎn)一增一減，但通常存貨成本小于收入

情況四：流動資產(chǎn)增加，流動負債不變，流動比率提高。例題1：某企業(yè)全部流動資產(chǎn)為60萬元，流動比率為1.5，該公司剛完成以下交易A、購入商品16萬元以備銷售，其中8萬為賒購B、購置運輸車輛一部價值10萬，其中3萬以銀行存款支付，其余開出3月期應付票據(jù)計算每筆交易后的流動比率流動負債=60/1.5=40萬A筆交易后：流動資產(chǎn)=60+16-8=68萬

流動負債=40+8=48萬流動比率=68/48=1.417B筆交易后：流動資產(chǎn)68-3=65萬流動負債=48+7=55萬流動比率=65/55=1.182A公司B公司流動資產(chǎn)600萬元2400萬元流動負債200萬元2000萬元營運資金400萬元400萬元影響流動比率可信性因素1.營業(yè)周期（應收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期）2.應收賬款周轉(zhuǎn)率3.存貨周轉(zhuǎn)率速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債扣除存貨的原因：存貨是最難以準確反映其市場價值的資產(chǎn)之一。存貨可能會損壞，或丟失。有時存貨周轉(zhuǎn)性很差。速動資產(chǎn)包括：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)、應收賬款、應收利息、應收股利和其他應收款?？鄢舜尕洠A付賬款、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力差的。思考1：根據(jù)08年報表，沃爾瑪公司和人力公司流動比率分別為0.92和1.72，速動比率為0.17和1.62，這說明什么？思考三：高應收賬款的公司的速動比率對企業(yè)短期償債能力的證明力降低，為什么？影響速動比率的可信性因素：應收賬款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債扣除了應收賬款對評價企業(yè)短期償債能力的影響。

現(xiàn)金比率分析參考值是0.25如果該比率過高，將會影響企業(yè)資產(chǎn)的收益性，說明企業(yè)持有現(xiàn)金過多，沒有恰當運用流動負債的籌資效應。4.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來自于本年度數(shù)據(jù)，流動負債是未來償債額，評價時需考慮下一年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的因素。短期償債能力的影響因素一、公司內(nèi)部因素1.公司的資產(chǎn)結構2.流動負債的結構需要以現(xiàn)金償付的流動資產(chǎn)所占的比重3.公司融資能力4.公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平二、公司外部因素1.宏觀經(jīng)濟形勢2.證券市場的發(fā)育與完善程度3.銀行信貸政策短期償債能力加分項1可動用的銀行貸款指標2.準備變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)3.良好的償債能力聲譽短期償債能力減分項1.或有負債已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負