央行利率市場(chǎng)化改革

——分析與思考貸款利率現(xiàn)狀貸款利率市場(chǎng)化在利率市場(chǎng)化改革中起步較早。2004年10月，央行放開(kāi)存款利率的下限管理；放開(kāi)除城鄉(xiāng)信用社以外金融機(jī)構(gòu)貸款利率的上限管理，允許貸款利率下浮至基準(zhǔn)利率的0.9倍。2012年6月8日和7月6日，央行兩次調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及其浮動(dòng)區(qū)間，貸款利率下浮區(qū)間先后擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.8倍和0.7倍?？紤]到資金成本和盈利空間，目前幾乎沒(méi)有銀行用到過(guò)貸款基準(zhǔn)利率7折的下限。2013年一季度的央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，今年3月，全國(guó)一般貸款中執(zhí)行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個(gè)百分點(diǎn)。改革背景我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的宏微觀條件已基本具備。從宏觀層面看，當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格形勢(shì)基本穩(wěn)定，是進(jìn)一步推進(jìn)改革的有利時(shí)機(jī)。從微觀主體看，隨著近年來(lái)我國(guó)金融改革的穩(wěn)步推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)硬約束進(jìn)一步強(qiáng)化，自主定價(jià)能力不斷提高，企業(yè)和居民對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)的金融環(huán)境也更為適應(yīng)。為何保留房貸為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，抑制投資投機(jī)性購(gòu)房需求。影響解讀影響一：利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利于轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)當(dāng)前，我國(guó)金融運(yùn)行總體穩(wěn)健，但資金分布不合理的問(wèn)題仍然存在。央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月末廣義貨幣M2余額高達(dá)105.45萬(wàn)億元，但資金使用效率不高，且有相當(dāng)一部分資金沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這不僅帶來(lái)了地方債務(wù)膨脹、影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)隱患，一定程度上還推動(dòng)了物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲。大量資金流入房地產(chǎn)、“兩高一剩”等領(lǐng)域，則進(jìn)一步加劇了結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。盤活存量，優(yōu)化金融資源配置，是破解金融業(yè)主要問(wèn)題的關(guān)鍵，也是調(diào)結(jié)構(gòu)的重要推動(dòng)力。因此，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革迫在眉睫。影響解讀影響二：貸款利率市場(chǎng)化是"穩(wěn)增長(zhǎng)"祭出的第一招目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入新的發(fā)展階段，“釋放改革紅利”和“促改革”是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開(kāi)的重要手段。貸款利率市場(chǎng)化就是將"綜合運(yùn)用多種政策工具和充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用"有機(jī)的結(jié)合起來(lái)。這項(xiàng)舉措既是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，又能穩(wěn)當(dāng)前、利長(zhǎng)遠(yuǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力，是打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的一招妙棋。對(duì)銀行影響或?qū)е麓笮袗盒愿?jìng)爭(zhēng)中信銀行信貸管理部總經(jīng)理孫建林向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，放開(kāi)以后，銀行貸款利率往上走的概率比較大，特別是針對(duì)中小企業(yè)。"0.7倍的利率下限取消以后，就要看大行之間會(huì)不會(huì)有惡性競(jìng)爭(zhēng)，掀起利率之戰(zhàn)，例如針對(duì)一個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶，利用壓低價(jià)格，競(jìng)相競(jìng)價(jià)。"對(duì)銀行影響長(zhǎng)期將倒逼銀行加急轉(zhuǎn)型學(xué)者分析認(rèn)為，貸款利率限制取消，將迫使銀行更加注重貸款的風(fēng)險(xiǎn)，并需要密切關(guān)注改善自身貸款結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式以達(dá)到差異化，提高客戶粘性?！拔磥?lái)，投資者和企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)利率波動(dòng)需求將相應(yīng)地呈現(xiàn)倍增的趨勢(shì)。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)該抓住當(dāng)前對(duì)沖貸款利率波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的空白點(diǎn)，進(jìn)行金融衍生品創(chuàng)新?！睂?duì)銀行影響銀行盈利模式將重構(gòu)不可否認(rèn)的是，利率市場(chǎng)化將對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利模式帶來(lái)翻天覆地的變化。傳統(tǒng)上，我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展依靠存貸息差模式實(shí)現(xiàn)盈利。而貸款利率放開(kāi)，將大大提高企業(yè)對(duì)銀行貸款的議價(jià)能力。雖然按照當(dāng)前資金緊張的情況，整體貸款利率難降，但長(zhǎng)期銀行利差面臨著下行的壓力，原來(lái)僅憑息差主導(dǎo)發(fā)展的銀行業(yè)務(wù)模式將被重構(gòu)。對(duì)股市影響銀行股該哭了利率市場(chǎng)化的改革雖然是一個(gè)長(zhǎng)期影響的趨勢(shì)，但短期情緒的影響同樣不容忽視，肯定會(huì)使銀行的股價(jià)產(chǎn)生波動(dòng)，短期可能利空銀行股。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著貸款利率下限的放開(kāi)和存款利率的按兵不動(dòng)，商業(yè)銀行仍將直接受到凈息差收窄，利息收入增長(zhǎng)放緩的直接沖擊，銀行板塊即將迎來(lái)一輪調(diào)整。更重要的是，銀行近期的盈利能力本來(lái)就備受質(zhì)疑，相對(duì)凈息差的收窄，監(jiān)管層加大影子銀行管理力度以及地方政府貸款質(zhì)量的擔(dān)憂，均對(duì)銀行股帶來(lái)負(fù)面打擊。存款利率上限何時(shí)放開(kāi)在此次利率市場(chǎng)化改革中，最為關(guān)鍵的存款利率并未涉及，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對(duì)更高。對(duì)于存款利率上限是否應(yīng)該放開(kāi)，何時(shí)放開(kāi)，市場(chǎng)也有不同的爭(zhēng)議。存款利率上限何時(shí)放開(kāi)否定派：現(xiàn)在絕不能放開(kāi)存款利率上限“存款利率上限現(xiàn)在絕不能放開(kāi)?！比珖?guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、原央行副行長(zhǎng)吳曉靈指出，存款利率上限放開(kāi)了不利于直接金融的發(fā)展。現(xiàn)在各類投資理財(cái)業(yè)務(wù)膨脹就是在規(guī)避存款利率上限，不明確法律關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)兜底，演變?yōu)楦呦埓??！皬睦碡?cái)市場(chǎng)的復(fù)雜局面就能看出，一旦放開(kāi)存款利率上限，會(huì)如何演變？”"2015年之前，存款利率完全放開(kāi)的可能是非常小的。"郭田勇也擔(dān)心，存款利率完全放開(kāi)后，會(huì)有銀行利息定得太高而出現(xiàn)行業(yè)惡意競(jìng)爭(zhēng)。連平認(rèn)為，在存款增