精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)金融市場學(xué)教案第一章金融市場概述金融市場的概念與構(gòu)成要素識記金融市場：指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。要點：交易場所既能有形也能無形；它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系；它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制（最主要的是價格機制）金融市場的構(gòu)成要素：交易主體交易對象交易機制領(lǐng)會金融市場的交易主體：企業(yè)居民政府機構(gòu)存款性金融機構(gòu)非存款性金融機構(gòu)中央銀行金融市場的交易對象及主要特征：金融資產(chǎn)的期限性、收益性、流動風(fēng)險性。一般而言，期限性與收益性、風(fēng)險性成正比，與流動性成反比。金融市場的交易機制國外金融市場的發(fā)展我國金融市場的發(fā)展運用金融市場發(fā)展的新趨勢——四化：資產(chǎn)證券化：是指把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。金融自由化:主要表現(xiàn)：開放國與國之間對金融市場；對外匯管制的放松或解除；放寬金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制，允許混業(yè)經(jīng)營；利率市場化；鼓勵金融創(chuàng)新金融全球化：促進(jìn)了國際資本的流動，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)的合理配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟的共同增長；也為投資者在國際金融市場上尋找投資機會，合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險創(chuàng)造了條件；一個金融工具豐富的市場也提供籌資者更多的選擇機會，有利于其獲得低成本的資金。金融工程化：將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。金融市場的分類識記貨幣市場：是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場。資本市場：是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場?；刭弲f(xié)議：在出售證券的同時，和證券購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所買證券，從而獲得即時可用資金的一種交易行為。直接融資：資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場間接融資：通過銀行等信用中介機構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場。領(lǐng)會按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場按交易對象的交割方式劃分：即期交易市場和遠(yuǎn)期交易市場按交易對象是否依賴于其他金融要素劃分：原生與衍生金融市場按金融資產(chǎn)的發(fā)行劃分：初級市場與次級市場按融資方式劃分：直接金融市場與間接金融市場按價格形成機制劃分：競價市場與議價市場按有無固定場所劃分：有形市場與無形市場按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場金融市場的功能識記聚斂功能：金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能。在這里，金融市場起著資金“蓄水池”的作用。配置功能：主要表現(xiàn)在資源配置、財富再分配、風(fēng)險再分配三個方面（見2.領(lǐng)會）領(lǐng)會（1）金融市場之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性。另一個原因是金融市場的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。（2）資源的配置，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。財富的再分配。這是通過金融市場價格的波動來實現(xiàn)的。風(fēng)險的再分配。利用各種金融工具，風(fēng)險厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險程度較低的人，從而實現(xiàn)風(fēng)險的再分配。（3）調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。首先，金融市場具有直接調(diào)節(jié)作用。這實際上是金融市場通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機制首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。其次，金融市場的存在及發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。（4）反映功能：金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表”和“氣象臺”，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)。反映微觀經(jīng)濟運行狀況；反映國民經(jīng)濟運行情況；顯示企業(yè)的發(fā)展動態(tài)；了解世界經(jīng)濟發(fā)展變化情況。第二章同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場概述識記同業(yè)拆借市場：是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動的市場。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性的資金短缺需要。同業(yè)拆借市場交易量大，能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場利率，因此，它是貨幣市場體系的重要組成部分。同業(yè)拆借市場分類：按拆解交易的媒介形式：有形和無形拆借市場按拆借資金的保障方式：有擔(dān)保和無擔(dān)保拆借市場按拆解交易的性質(zhì)：頭寸拆借市場和同業(yè)借貸市場按拆解交易的期限：半天期拆借市場、隔夜拆借市場和指定日拆借市場四對名詞解釋：有形拆借市場與無形拆借市場；有擔(dān)保和無擔(dān)保拆借市場；頭寸拆借市場和同業(yè)借貸市場；半天期拆借市場、隔夜拆借市場和指定日拆借市場（見P62）領(lǐng)會同業(yè)拆借市場功能：加強金融資產(chǎn)流動性，保障金融機構(gòu)運營的安全性；提高金融機構(gòu)盈利水平；是中央銀行實施貨幣政策的重要載體；被視作基準(zhǔn)利率，反映社會資金供求狀況特點：在市場準(zhǔn)入方面有較嚴(yán)格的限制；融通資金期限短，流動性高；交易手段先進(jìn)，交易手續(xù)簡便，交易成交時間短；交易金額大，且不需要擔(dān)?；虻盅?；利率由供求雙方議定，可以隨行就市形成與發(fā)展：同業(yè)拆借市場產(chǎn)生于存款準(zhǔn)備金政策的實施，伴隨著中央銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展而發(fā)展。聯(lián)邦基金市場：調(diào)劑準(zhǔn)備金頭寸倫敦同業(yè)拆借市場：軋平票據(jù)交換差額。拆借交易不僅發(fā)生在銀行之間，還出現(xiàn)在銀行與其它金融機構(gòu)之間。同業(yè)拆借市場的構(gòu)成要素識記同業(yè)拆借市場參與者：資金需求者、資金供給者、中介機構(gòu)、交易中心和中央銀行與金融監(jiān)管機構(gòu)國際上主要的同業(yè)拆借利率：倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR），新加坡銀行同業(yè)拆借利率（SIBOR）、紐約同業(yè)拆借利率（NIBOR）和香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）同業(yè)債券：是拆入單位向拆除單位發(fā)行的一種債券，主要用于拆借期限超過4各月或資金數(shù)額較大的拆解。其在金融機構(gòu)間可以相互轉(zhuǎn)讓。領(lǐng)會同業(yè)拆借市場主要交易工具：本票支票承兌匯票同業(yè)債券轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金拆借拆借期限與拆借利率：同業(yè)拆借市場的拆借期限通常以1—2天為限，短至隔夜，多則1—2周，一般不超過1個月，當(dāng)然也有少數(shù)同業(yè)拆借交易的期限接近或達(dá)到一年的。同業(yè)拆借的拆款按日計息，拆息額占拆借本金的比例為“拆息率”。應(yīng)用同業(yè)拆借利息的計算：I=P*r*t/D中國同業(yè)拆借市場識記我國同業(yè)拆借市場交易平臺：中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心SHIBOR：以位于上海的全國銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺受權(quán)進(jìn)行計算、發(fā)布并命名，是由信用等級高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。領(lǐng)會我國拆借市場發(fā)展歷程：初始階段：1984-1995年規(guī)范階段：1996-1998年發(fā)展階段：1998年至今我國拆借市場的交易與清算方式：在全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行的。交易以詢價方式進(jìn)行，自主談判、逐筆交易。同業(yè)拆借利率由交易雙方自行商定。應(yīng)用我國同業(yè)拆借市場的交易品種：SHIBOR品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月以及1年第三章票據(jù)市場票據(jù)市場概述識記票據(jù)：是指具有流通性的書面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)憑證，是以書面形式載明債務(wù)人按照規(guī)定條件向債權(quán)人支付一定金額貨幣的義務(wù)。票據(jù)的分類：按照《票據(jù)法》：匯票、本票和支票按照用途：交易性票據(jù)和融資性票據(jù)匯票:是由簽發(fā)的，要求付款人在見票時或在一定期限內(nèi)，向收款人或持票人無條件支付一定款項的。支票:是出票人簽發(fā)，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。本票:本票是由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。融資性票據(jù)：市場主體之間在沒有真實貿(mào)易背景下，純粹以融資為目的憑發(fā)行主體本身信譽向其他市場主體發(fā)行的商業(yè)票據(jù)概念：背書匯票承兌貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)保證追索權(quán)領(lǐng)會票據(jù)特征：有價證券；無因證券；流通證券；要式證券；設(shè)權(quán)證券；債權(quán)證券票據(jù)作用：支付工具；流通轉(zhuǎn)讓；融通資金；信用手段；匯兌作用票據(jù)市場：以票據(jù)為交易媒介進(jìn)行資金融通、資源配置的市場，其具有融通短期資金（基本功能）、實現(xiàn)債權(quán)融通、反映市場利率信息及中央銀行通過票據(jù)再貼現(xiàn)政策傳導(dǎo)貨幣政策等多種功能。應(yīng)用票據(jù)行為（各自定義以及課堂重點）背書匯票承兌貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)保證追索權(quán)商業(yè)票據(jù)市場識記商業(yè)票據(jù)：是大型企業(yè)為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無抵押擔(dān)保承諾憑證。商業(yè)票據(jù)的種類：按發(fā)行人性質(zhì)：金融公司票據(jù)和非金融公司票據(jù)按銷售方式：直接票據(jù)和交易商票據(jù)按是否記名：記名商業(yè)票據(jù)和不記名商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)市場主要參與者：發(fā)行者：商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三種：附屬性公司和財務(wù)公司、銀行控股公司及獨立的金融公司。投資者短期融資券：是指具有法人資格的非金融機構(gòu)，在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，其最長期限一般不超過一年。領(lǐng)會商業(yè)票據(jù)特征：發(fā)行成本低；足額運用資金；對利率變動反應(yīng)靈敏；提高發(fā)行企業(yè)信譽商業(yè)票據(jù)市場的形成與發(fā)展（見書p80）影響商業(yè)票據(jù)定價的因素：發(fā)行人信用；同期貸款利率；短期國庫券收益率。短期融資券的特征：發(fā)行方式是在銀行間債券市場公開發(fā)行，發(fā)行主體是國內(nèi)非金融機構(gòu)，只要求一個會計年度盈利；備案制；信用評級；利率不受限制；強制信息披露。應(yīng)用商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與流通：P81.商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方式與發(fā)行成本；P82.商業(yè)票據(jù)的流通商業(yè)票據(jù)的定價：發(fā)行價格=面額—貼現(xiàn)利息，貼現(xiàn)利息=面額*貼現(xiàn)率*期限/360貼現(xiàn)率=（貼現(xiàn)利息/面額）*360/期限*100%實際收益率=（貼現(xiàn)利息/發(fā)行價格）*360/期限*100%短期融資券的融資優(yōu)勢：融資成本低；融資方式靈活；發(fā)型便利且可持續(xù)融資短期融資券的發(fā)行：企業(yè)做出決策——信用評級——提出申請（備案）——審批——發(fā)行證券銀行承兌匯票市場識記銀行承兌匯票：是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。注意：銀行是第一責(zé)任人。領(lǐng)會銀行承兌匯票的特征：安全性強，流動性大，靈活性好，有追索權(quán)。銀行承兌匯票市場的產(chǎn)生（見P85）銀行承兌匯票的作用：從借款人角度：融資成本較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本和非利息成本低，且借款人運用銀行比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利從銀行角度：增加經(jīng)營效益；增強信用能力；發(fā)行合格票據(jù)所取得資金不要求交納準(zhǔn)備金從投資者角度：收益穩(wěn)定，安全性高，具有高度流動性。銀行承兌匯票市場的構(gòu)成：初級市場（出票和承兌缺一不可）和二級市場（轉(zhuǎn)讓，貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)）應(yīng)用銀行承兌匯票的定價：包括手續(xù)費和保證金成本兩部分。其中保證金成本就是貼現(xiàn)額。貼現(xiàn)利息=票面金額*貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)天數(shù)/360貼現(xiàn)額=票面金額—貼現(xiàn)利息我國票據(jù)市場的發(fā)展歷程領(lǐng)會我國票據(jù)市場的發(fā)展歷程（P89）票據(jù)市場規(guī)模迅速增長的主要原因：(P92)分三個角度第四章債券市場債券概述識記債券：債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券。分類：按發(fā)行主體劃分，債券可以分為、公司債券按國別不同，分為國內(nèi)債券和國際債券。外國債券和歐洲債券。按債券是否能存在選擇權(quán)，債券可以分為普通債券和含權(quán)債券。其中，可轉(zhuǎn)換債券是指在特定時期內(nèi)可以按某一固定的比例轉(zhuǎn)換成普通股的債券，它具有債務(wù)與權(quán)益雙重屬性，屬于一種混合性籌資方式。由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有人將來成為公司股東的權(quán)利，因此其利率通常低于不可轉(zhuǎn)換債券。分離交易可轉(zhuǎn)債的全稱是“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”，它是債券和股票的混合融資品種。投資者在行使了認(rèn)股權(quán)利后，其債權(quán)依然存在，仍可持有到期歸還本金并獲得利息按票面利率是否固定，分為固定利率債券和浮動利率債券我國債券種類：政府債券：國債（記賬式憑證式儲蓄國債），地方債金融債券：政策性銀行債商業(yè)銀行次級債混合資本債券財務(wù)金融機構(gòu)債證券公司債券資產(chǎn)支持證券非金融機構(gòu)發(fā)行：企業(yè)債中期票據(jù)公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券可分離交易轉(zhuǎn)換債券國外機構(gòu)發(fā)行債券政府債券與公司債券定義國內(nèi)債券與國外債券定義可轉(zhuǎn)換公司債券與可分離交易轉(zhuǎn)換債券定義商業(yè)銀行次級債與混合資本債券定義信貸資產(chǎn)支持證券定義債券風(fēng)險：信用風(fēng)險流動性風(fēng)險利率風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險領(lǐng)會債券特征（P97）應(yīng)用發(fā)行條件（P107）發(fā)行市場識記債券發(fā)行市場：又稱一級市場，是發(fā)行單位初次出售新債券的市場。債券發(fā)行市場的作用是將政府、金融機構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。債券的發(fā)行方式：按照債券的發(fā)行對象，可分為和兩種方式。按照債券承銷機構(gòu)對債券發(fā)行所承擔(dān)的責(zé)任，分為代理發(fā)行、余額包銷和全額報銷。領(lǐng)會債券發(fā)行作用債券發(fā)行價格確定方式債券流通市場識記債券流通市場：又稱，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。類型：交易所市場和場外交易市場。質(zhì)押式回購：是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。買斷式回購：是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，與買方約定在未來某一日期，由賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。債券質(zhì)押式回購是指債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押給資金融出方的同時，與買方約定在未來某一日期，以約定的價格從資金融出方買回該債券。領(lǐng)會債券流通作用P113交易方式：交易性質(zhì)：現(xiàn)券交易、期貨交易和回購交易按報價方式：全價交易和凈價交易。應(yīng)用我國債券流通市場類型P115我國債券流通市場交易方式P116第五章股票市場概述識記股票：股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票市場：是已經(jīng)發(fā)行的股票按時價進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。創(chuàng)業(yè)板市場：是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運作的市場，有的也稱為二板市場、另類股票市場、增長型股票市場等。創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風(fēng)險的市場，因此更加注重公司的信息披露。領(lǐng)會普通股與優(yōu)先股：普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。普通股股東還具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。但在剩余控制權(quán)方面劣于普通股。優(yōu)先股股息是固定的，它主要取決于市場利息率，其風(fēng)險小于普通股，預(yù)期收益率也低于普通股。優(yōu)先股可分為：（1）按剩余索取權(quán)是否可以跨時期累積分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。（2）按剩余索取權(quán)是不是股息和紅利的復(fù)合分為參加優(yōu)先股和非參加優(yōu)先股。（3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（4）可贖回優(yōu)先股記名股票和無記名股票面額股票和無面額股票始發(fā)股和增發(fā)股ABHNLS股國有股法人股社會公眾股股票的價值：（1）票面價值：是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。（2）賬面價值：也稱為每股凈資產(chǎn)，是用會計統(tǒng)計的方法計算出來的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。每股賬面價值=凈資產(chǎn)總額/總股本（3）清算價值：是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時，每股股票所代表的實際價值。從理論上講，股票的每股清算價格應(yīng)與股票的帳面價值相一致，但企業(yè)在破產(chǎn)清算時，其財產(chǎn)價值是以實際的銷售價格來計算的，而在進(jìn)行財產(chǎn)處置時，其售價一般都會低于實際價值。所以股票的清算價格就會與股票的凈值不相一致。（4）內(nèi)在價值：是股息資本化的表現(xiàn)。內(nèi)在價值=預(yù)期股息/市場利率股票的價格：（1）發(fā)行價格（2）市價（3）股票價格指數(shù)股市的參與主體：發(fā)行者投資者證券中介機構(gòu)自律性組織監(jiān)管機構(gòu)中國股票市場的發(fā)展歷程P136股票的基本特征：收益性參與性永久性流動性風(fēng)險性創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立的目的p133應(yīng)用我國股市的層次性：股市功能創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板的異同股票發(fā)行市場識記股票發(fā)行市場：是指公司直接或通過中介機構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票領(lǐng)會核準(zhǔn)制和注冊制股票發(fā)行條件發(fā)行價格和估值方法市盈率法：發(fā)行價=每股凈利潤*發(fā)行市盈率。其中，每股凈利潤=凈利潤/發(fā)行以前的總股本數(shù)。市盈率=股價/每股收益（P/E）凈資產(chǎn)倍率法：發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)*溢價倍數(shù)競價確定法中國首次發(fā)行股票（IPO）價格的確定p141私募發(fā)行和公募發(fā)行直接發(fā)行和間接發(fā)行包銷和代銷全額包銷和余額包銷應(yīng)用確定發(fā)行價格應(yīng)考慮的因素p143我國目前采用的股票發(fā)行方式p144IPO信息披露的原則與方式p144流通市場識記股票流通市場：二級市場（SecondaryMarket）也稱交易市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。這一市場為股票創(chuàng)造流動性，即能夠迅速脫手換取現(xiàn)值。可分為證券交易所、場外交易市場、第三市場和第四市場。證券交易所：是由證券管理部門批準(zhǔn)的，為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施，并制定各項規(guī)則以形成公正合理的價格和有條不紊的秩序的正式組織。股票上市：是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為上市標(biāo)準(zhǔn)：足夠的規(guī)模，滿足股票持有分布的要求，發(fā)行者經(jīng)營狀況良好。領(lǐng)會證券交易所組織形式：公司制證券交易所和會員制證券交易所做市商、做市商交易制度和競價交易制度證券交易委托類型場內(nèi)交易場外交易第三市場第四市場參與主體交易方式交易過程競價成交和撮合成交上市條件和一般程序保證金交易利弊應(yīng)用保證金交易p152（定義，優(yōu)缺點）股票流通市場的組織形式p146第六章證券投資基金概述識記證券投資基金：通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理，并以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共存、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。領(lǐng)會證券投資基金不同稱謂：英國和香港稱之為“單位信托基金”也稱“投資公司”，美國稱為“共同基金”或“互助基金”，日本、韓國和臺灣則稱為“證券投資信托基金”起源與發(fā)展特點p160：集合理財專業(yè)管理，組合投資分散風(fēng)險，利益共享風(fēng)險共擔(dān)，嚴(yán)格監(jiān)管信息透明，獨立托管保障安全應(yīng)用證券投資基金的作用p161：為中小投資者拓寬了投資渠道，通過儲蓄轉(zhuǎn)投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長，有利于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，有利于證券市場的國際化。分類識記證券投資基金分類：按運作方式：開放型和封閉型按法律形式：公司型基金和契約型基金按投資對象：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等按投資目標(biāo)：成長型、收入型和平衡型基金按投資理念：主動型和被動型（指數(shù)）基金按募集方式：公募基金和私募基金按基金的資金來源和用途：在岸基金和離岸基金特殊基金：系列基金、基金中的基金、保本基金、交易所的開放式基金領(lǐng)會開放型和封閉型基金：封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資。開放式基金是指基金管理公司在設(shè)立基金時，發(fā)行基金單位的總份額不固定，可視投資者的需求追加發(fā)行。公司型基金和契約型基金：契約型基金又稱為單位信托基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。契約型基金起源于英國，后在香港、新加坡、印度尼西亞等國家和地區(qū)十分流行。公司型基金是按照公司法以公司形態(tài)組成的，該基金公司以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者則為認(rèn)購基金而購買該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。成長型、收入型和平衡型基金主動型和被動型（指數(shù)）基金公募基金和私募基金在岸基金和離岸基金系列基金、基金中的基金、保本基金、交易所的開放式基金應(yīng)用封閉式基金和開放式基金的區(qū)別：期限，規(guī)模限制，交易場所，價格形成方式，激勵約束機制與投資策略不同。交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金的比較p167運行領(lǐng)會基金份額持有人、基金管理人、基金托管人基金的設(shè)立基金的投資信息披露收益、費用以及收益分配基金的交易變更與終止應(yīng)用基金的銷售：p169封閉式及基金：一般采用一元基金份額面值加上0.01元發(fā)售費用開放式基金：認(rèn)購費用=認(rèn)購金額*認(rèn)購費率凈認(rèn)購金額=認(rèn)購金額—認(rèn)購費用認(rèn)購份數(shù)=凈認(rèn)購金額/基金份額面值開放式基金的申購和贖回：（1）基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總之—基金負(fù)債，單位基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額（2）申購總額=申購金額+申購費用申購金額=申購份額*申購日單位基金份額凈值申購費用=申購金額*申購費率申購份額=申購總額/（單位基金份額凈值+申購費）=申購總額/（單位基金份額凈值*（1+申購費率））（3）贖回費用贖回金額=贖回總額—贖回費用贖回總額=贖回數(shù)量*贖回日單位基金份額凈值贖回費用=贖回總額*贖回費率=贖回數(shù)量*贖回日單位基金份額凈值*贖回費率贖回金額=贖回數(shù)量*贖回日單位基金份額凈值*（1—贖回費率）基金的當(dāng)事人p167第七章外匯市場概述識記外匯：以外幣表示的可用于對外支付的金融資產(chǎn)，通常指以外幣表示的可用于進(jìn)行國際債權(quán)債務(wù)結(jié)算的支付手段。外匯的分類：按外匯兌換受限制程度：自由兌換外匯、有限自由兌換外匯和記賬外匯按外匯的來源和用途：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。按交割時間：即期外匯和遠(yuǎn)期外匯外匯市場：是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。外匯市場的分類：按參與者：狹義和廣義的外匯市場按交易方式：有形和無形市場按經(jīng)營范圍：國內(nèi)和國際外匯市場領(lǐng)會外匯特征：外幣性，即外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)；可償性，即外匯必須是在國外能得到清償?shù)膫鶛?quán)；可兌換性，即外匯必須能自由兌換成其他貨幣表示的支付手段。自由兌換外匯、有限自由兌換外匯和記賬外匯貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯即期外匯和遠(yuǎn)期外匯外匯市場的層次：銀行與顧客之間的外匯交易；銀行同業(yè)間的外匯交易；銀行與中央銀行之間的外匯交易外匯市場的作用：實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移；為國際經(jīng)濟交易提供資金融通；提供避免外匯風(fēng)險的手段；便于央行穩(wěn)定匯率市場構(gòu)成：外匯市場由主體和客體構(gòu)成，客體即外匯市場的交易對象，主要是各種可自由交換的外國貨幣、外幣有價證券及支付憑證等。外匯市場的主體，即外匯市場的參與者，主要包括外匯銀行、外匯實際供應(yīng)者和需求者、外匯投機者、中央銀行、外匯交易商及外匯經(jīng)紀(jì)商。產(chǎn)生與發(fā)展（國內(nèi)外）p183匯率與匯率制度識記匯率：兩種不同貨幣之間的折算比價，也就是以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。匯率的分類：計算角度：基本匯率和交叉匯率按匯率制度角度：固定匯率和浮動匯率銀行買賣外匯角度：買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率交易支付的通知方式角度：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率交割期限：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率能否反映貨幣實際價值角度：名義匯率和實際匯率匯率制度：又稱匯率安排，是指一國貨幣當(dāng)局對匯率制度本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度的種類：固定和浮動匯率制度（單獨浮動聯(lián)合浮動釘住浮動聯(lián)系匯率制）匯率的標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法與間接標(biāo)價法領(lǐng)會各種匯率分類的定義及其區(qū)別盯住浮動匯率制度和聯(lián)系匯率制度我國匯率制度的演變應(yīng)用匯率的計算：直接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水（—貼水）間接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率—升水（+貼水）外匯交易識記外匯交易的主要方式：即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯買賣，是交易雙方以當(dāng)時外匯市場的價格成交，并在成交后的幾個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時間，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。套匯交易：是指套匯者利用不同地點、不同貨幣在匯率上的差異進(jìn)行賤買貴賣，從中套取差價利潤的一種外匯交易掉期交易：是指外匯交易者在外匯市場上買進(jìn)（或賣出）某種外匯的同時賣出（或買進(jìn)）相同金額單期限不同的同種外幣的交易活動套利交易：是指利用不同國家或地區(qū)短期的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投放，以從中獲得利息差額收益的一種交易。外匯期貨：是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。外匯期權(quán)：指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。

領(lǐng)會即期外匯交易的類型、交易規(guī)定和程序p190遠(yuǎn)期外匯交易的類型和目的p191直接套匯、間接套匯和時間套匯p192非拋補套利和拋補套利p192掉期交易的形式p192全球主要外匯市場領(lǐng)會世界外匯市場（倫敦紐約巴黎東京蘇黎世新加坡香港）第八章黃金市場概述識記黃金的屬性：商品屬性，貨幣屬性和投資屬性黃金市場：黃金供求雙方進(jìn)行黃金交易的交易機制、交換關(guān)系以及交換場所的總和。黃金市場的分類：按交易規(guī)模：國際性和區(qū)域性市場按交易場所：有形和無形市場按交易標(biāo)的物：實物和衍生品市場按管制程度：限制交易市場和自由交易市場領(lǐng)會黃金市場的發(fā)展歷史：p206前金本位時期——金本位時期——布雷頓森林體系時期——黃金非貨幣化時期黃金市場的特點：多元化交易市場的集合，商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位，衍生交易占主導(dǎo)地位。黃金市場的功能：價格發(fā)現(xiàn)，資源配置，投資避險。應(yīng)用黃金的供求與交易識記黃金的供給：采金國的開采，存量黃金的再利用。黃金的需求：官方儲備需求，投資投機需求，工業(yè)原料需求，消費需求領(lǐng)會黃金的交易方式p214（現(xiàn)貨，期貨，期權(quán)）黃金的交割方式p215（賬面劃撥，實物交易）應(yīng)用影響黃金價格的因素：直接：成本，供求。間接：政治局勢與突發(fā)性重大事件，世界經(jīng)濟的周期波動，通貨膨脹，美元匯率波動，相關(guān)投資品因素。國際黃金市場識記倫敦黃金市場蘇黎世黃金市場美國黃金市場香港黃金市場領(lǐng)會世界各主要黃金市場之間的聯(lián)系：各市場交易主體相同，交易主體利用各市場的價差進(jìn)行套利，各市場的交易時間相互補充。中國黃金市場識記中國黃金市場的組織結(jié)構(gòu)：以上海黃金交易所、上海期貨交易所、商業(yè)銀行為交易主體，以中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、交易所為監(jiān)管主體的組織形式。領(lǐng)會中國黃金市場的發(fā)展歷史：嚴(yán)格控制時期——黃金市場開放初期——黃金市場逐步成熟期第九章金融衍生品市場概述識記金融衍生品：指其價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)價格的金融工具，如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等。金融衍生品的分類:按產(chǎn)品形態(tài)：遠(yuǎn)期，期貨，期權(quán)，互換按基礎(chǔ)工具種類：股權(quán)式衍生工具，貨幣衍生工具和利率衍生工具按有無固定交易場所：場內(nèi)和場外交易金融衍生品領(lǐng)會金融衍生品的作用：有利于金融市場向完全市場發(fā)展；價格發(fā)現(xiàn)；投機功能；風(fēng)險管理金融衍生品的交易者類型：套期保值者，投機者，套利者金融遠(yuǎn)期合約市場識記金融遠(yuǎn)期合約：是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約的主要產(chǎn)品：遠(yuǎn)期利率協(xié)議，遠(yuǎn)期外匯合約領(lǐng)會金融遠(yuǎn)期合約的特點：協(xié)議非標(biāo)準(zhǔn)化，場外交易，靈活性強，無保證金要求，實物交割遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念：是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，賣方則是名義貸款人。應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議的作用：規(guī)避利率風(fēng)險；可以作為一種資產(chǎn)負(fù)債管理工具；簡便靈活，不需支付保證金。遠(yuǎn)期外匯合約p234金融期貨合約市場識記金融期貨合約：是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。利率期貨合約：是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。領(lǐng)會金融期貨合約的特點：標(biāo)準(zhǔn)化；場內(nèi)交易，間接清算；保證金制度，每日結(jié)算；流動性強；違約風(fēng)險低。金融期貨合約的功能：價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能：這是期貨市場最主要的功能，也是期貨市場產(chǎn)生的最根本原因。價格發(fā)現(xiàn)功能：期貨價格是所有參與期貨交易的人，對未來某一特定時間的現(xiàn)貨價格的期望或預(yù)期。市場參與者可以利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行相關(guān)決策，以提高自己適應(yīng)市場的能力。應(yīng)用金融期貨合約與金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別p237（標(biāo)準(zhǔn)化程度不同交易場所不同違約風(fēng)險不同價格確定方式不同履約方式不同合約雙方關(guān)系不同結(jié)算方式不同）股指期貨（定義，特殊性）外匯期貨（定義，特點，作用）金融期權(quán)合約市場識記金融期權(quán)合約：是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格（簡稱協(xié)議價格）或執(zhí)行價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。領(lǐng)會金融期權(quán)合約的特點：以金融資產(chǎn)作為標(biāo)的物；期權(quán)買方與賣方非對等的權(quán)利義務(wù)；買賣雙方風(fēng)險與收益不平衡性金融期權(quán)合約的種類：按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)（CallOption）和看跌期權(quán)（PutOption）。按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時限劃分，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分，金融期權(quán)合約可分為利率期權(quán)、貨幣期權(quán)（或稱外匯期權(quán)）、股價指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)以及金融期貨期權(quán)。應(yīng)用金融期權(quán)合約市場的構(gòu)成要素（買賣方，標(biāo)的資產(chǎn)的種類及數(shù)量，期權(quán)費，合約有效期，執(zhí)行價格）金融期權(quán)合約的交易制度（標(biāo)準(zhǔn)化合約，保證金制度，交割規(guī)定）金融互換合約市場識記金融互換合約：是約定兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。領(lǐng)會金融互換合約的基本原理：比較優(yōu)勢（ComparativeAdvantage）理論是英國著名經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)

李嘉圖（DavidRicardo）提出的。李嘉圖的比較優(yōu)勢理論不僅適用于國際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟活動。只要存在比較優(yōu)勢，雙方就可通過適當(dāng)?shù)姆止ず徒粨Q使雙方共同獲利。互換是比較優(yōu)勢理論在金融領(lǐng)域最生動的運用。根據(jù)比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進(jìn)行互換：?雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求；?雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢。金融互換合約的特點：風(fēng)險較小，靈活性大，參與者信用較高金融互換合約的作用：合理利用經(jīng)濟資源，提高經(jīng)濟效益；規(guī)避風(fēng)險；有效管理資產(chǎn)負(fù)債表；合理逃避管制應(yīng)用貨幣互換：p249貨幣互換是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進(jìn)行交換。貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。利率互換：利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。優(yōu)點：控制利率波動風(fēng)險，降低籌資成本，風(fēng)險較小，逃避管制。第十章國際金融市場概述識記國際金融市場：指在居民與非居民之間或非居民與非居民之間，運用各種技術(shù)手段與通信工具，按照市場機制進(jìn)行的貨幣資金融通以及各種金融工具或金融資產(chǎn)交易及其機制的總和。傳統(tǒng)國際金融市場：也稱在岸，交易主體為居民與非居民之間，是指經(jīng)營國際金融業(yè)務(wù)、但必須受所在國政府政策、法令管轄的。離岸金融市場：是指非居民之間交易的國際金融市場。領(lǐng)會國際金融市場的類型劃分及劃分標(biāo)準(zhǔn)p257應(yīng)用國際金融市場的作用(為全球范圍內(nèi)的金融資源配置、金融風(fēng)險管理提供了機制，為促進(jìn)世界經(jīng)濟的發(fā)展奠定了基礎(chǔ))。離岸金融市場識記離岸金融市場的類型：倫敦型，紐約型以及避稅港型離岸金融中心：在離岸金融市場發(fā)展過程中形成的離岸金融業(yè)務(wù)比較集中的經(jīng)營中心。領(lǐng)會離岸金融市場的特點：金融監(jiān)管較少，市場范圍廣闊，市場交易具有批發(fā)性，銀行間市場地位突出離岸金融市場的監(jiān)管p264應(yīng)用離岸金融市場的風(fēng)險：期限錯配引發(fā)的流動性風(fēng)險，貨幣錯配引發(fā)的匯率風(fēng)險，信貸擴張催生的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險歐洲貨幣市場識記歐洲貨幣：由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)歐洲貨幣市場：是指非居民間以歐洲貨幣為載體的從事該種貨幣借貸的市場歐洲短期存款的種類：通知存款，一般的定期存款，歐洲可轉(zhuǎn)讓定期存單領(lǐng)會歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展p266歐洲貨幣市場的資金供求p268歐洲貨幣市場的構(gòu)成p267（短期信貸市場，資本市場）應(yīng)用從離岸金融市場的作用和功能角度認(rèn)識歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展亞洲貨幣市場識記亞洲貨幣：亞洲國家存放和交易的境外貨幣亞洲貨幣市場：亞洲國家非居民和非居民之間以亞洲貨幣為載體的貨幣資金進(jìn)行借貸所形成的市場領(lǐng)會亞洲貨幣市場的形成與發(fā)展亞洲貨幣市場的資金供求第十一章金融資產(chǎn)定價與市場行為貨幣的時間價值識記貨幣時間價值：在社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中，貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資后所增加的價值，也稱為資金時間價值。領(lǐng)會現(xiàn)值、終值、收益率、期數(shù)、復(fù)利的概念及其計算公式應(yīng)用終值、現(xiàn)值的計算：單利法：利息I=P*i*nF=P+P*i*n=P*（1+i*n）→P=F/（1+i*n）復(fù)利法：F=P*(1+i)^n=P*(F/P，i，n)，其中(F/P，i，n)為復(fù)利終值系數(shù)→P=F/(1+i)^n=F*(P/F，i，n)，其中(P/F，i，n)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)名義利率和實際利率：r=i+p→r=（1+i）*（1+p）—1→i=（1+r）/（1+p）—1債券定價領(lǐng)會債券的基本要素：發(fā)債人，面額，償還期限和付息日期，計息方式，票面利率，擔(dān)保條件應(yīng)用影響債券定價的因素：內(nèi)在因素：期限，票面利率，提前贖回規(guī)定，稅收待遇，債券的流動性，債券的信用級別外部因素：基準(zhǔn)利率，市場利率，通貨膨脹水平，匯率波動債券的估值（課堂上重點講授）債券轉(zhuǎn)讓價格的計算（課堂上重點講授）股票定價領(lǐng)會股票的理論價格與市場價格影響股票的價格的因素：內(nèi)在因素：公司凈資產(chǎn)，公司盈利水平，公司的股利政策，股份分割，增資和減資，公司資產(chǎn)重組。外部因素：宏觀經(jīng)濟因素，行業(yè)因素，市場因素。應(yīng)用零增長模型（公式以及計算）不變增長模型（公式以及計算）市盈率估價方法（公式，優(yōu)缺點）有效市場假說識記有效市場的分類：弱式有效市場，半強式有效市場，強式有效市場領(lǐng)會有效市場假說的內(nèi)涵：市場上的每個人都是理性經(jīng)紀(jì)人，金融市場上每只股票所代表的各家公司都處于這些理性人的嚴(yán)格見識下；股價反映了理性人供