1、杜邦財務(wù)分析法法與實例應(yīng)用用分析杜邦分析法（DDuPontt Anallysis）概念 杜邦分析法利用用幾種主要的的財務(wù)比率之之間的關(guān)系來來綜合地分析析企業(yè)的財務(wù)務(wù)狀況，這種種分析方法最最早由美國杜杜邦公司使用用，故名杜邦邦分析法。杜杜邦分析法是是一種用來評評價公司贏利利能力和股東東權(quán)益回報水水平，從財務(wù)務(wù)角度評價企企業(yè)績效的一一種經(jīng)典方法法。其基本思思想是將企業(yè)業(yè)凈資產(chǎn)收益益率逐級分解解為多項財務(wù)務(wù)比率乘積，這這樣有助于深深入分析比較較企業(yè)經(jīng)營業(yè)業(yè)績。杜邦分析法的特特點杜邦模型最顯著著的特點是將將若干個用以以評價企業(yè)經(jīng)經(jīng)營效率和財財務(wù)狀況的比比率按其內(nèi)在在聯(lián)系有機地地結(jié)合起來，形形成一個完整

2、整的指標(biāo)體系系，并最終通通過權(quán)益收益益率來綜合反反映。采用這這一方法，可可使財務(wù)比率率分析的層次次更清晰、條條理更突出，為為報表分析者者全面仔細(xì)地地了解企業(yè)的的經(jīng)營和盈利利狀況提供方方便。杜邦分析法有助助于企業(yè)管理理層更加清晰晰地看到權(quán)益益資本收益率率的決定因素素，以及銷售售凈利潤率與與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、債務(wù)比比率之間的相相互關(guān)聯(lián)關(guān)系系，給管理層層提供了一張張明晰的考察察公司資產(chǎn)管管理效率和是是否最大化股股東投資回報報的路線圖。杜邦分析法的的的基本思路1、權(quán)益凈利率率是一個綜合合性最強的財財務(wù)分析指標(biāo)標(biāo)，是杜邦分分析系統(tǒng)的核核心。2、資產(chǎn)凈利率率是影響權(quán)益益凈利率的最最重要的指標(biāo)標(biāo)，具有很強強的

3、綜合性，而而資產(chǎn)凈利率率又取決于銷銷售凈利率和和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的高低。總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率是反映總資資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速速度。對資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分分析，需要對對影響資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)的各因素素進行分析，以以判明影響公公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的主要問題題在哪里。銷銷售凈利率反反映銷售收入入的收益水平平。擴大銷售售收入，降低低成本費用是是提高企業(yè)銷銷售利潤率的的根本途徑，而而擴大銷售，同同時也是提高高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的必要條件件和途徑。 3、權(quán)益乘數(shù)表表示企業(yè)的負(fù)負(fù)債程度，反反映了公司利利用財務(wù)杠桿桿進行經(jīng)營活活動的程度。資資產(chǎn)負(fù)債率高高，權(quán)益乘數(shù)數(shù)就大，這說說明公司負(fù)債債程度高，公公司會有較多多的杠桿利益益，但風(fēng)險也也高；反之，資

4、資產(chǎn)負(fù)債率低低，權(quán)益乘數(shù)數(shù)就小，這說說明公司負(fù)債債程度低，公公司會有較少少的杠桿利益益，但相應(yīng)所所承擔(dān)的風(fēng)險險也低。杜邦分析法的財財務(wù)指標(biāo)關(guān)系系杜邦分析法中的的幾種主要的的財務(wù)指標(biāo)關(guān)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率率權(quán)益乘數(shù)而：資產(chǎn)凈利率率銷售凈利利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率即：凈資產(chǎn)收益益率銷售凈凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益乘數(shù)杜邦分析法的局局限性從企業(yè)績效評價價的角度來看看，杜邦分析析法只包括財財務(wù)方面的信信息，不能全全面反映企業(yè)業(yè)的實力，有有很大的局限限性，在實際際運用中需要要加以注意，必必須結(jié)合企業(yè)業(yè)的其他信息息加以分析。主主要表現(xiàn)在：1.對短期財務(wù)務(wù)結(jié)果過分重重視，有可能能助長公司管管理層的短期期行為，

5、忽略略企業(yè)長期的的價值創(chuàng)造。2.財務(wù)指標(biāo)反反映的是企業(yè)業(yè)過去的經(jīng)營營業(yè)績，衡量量工業(yè)時代的的企業(yè)能夠滿滿足要求。但但在目前的信信息時代，顧顧客、供應(yīng)商商、雇員、技技術(shù)創(chuàng)新等因因素對企業(yè)經(jīng)經(jīng)營業(yè)績的影影響越來越大大，而杜邦分分析法在這些些方面是無能能為力的。3.在目前的市市場環(huán)境中，企企業(yè)的無形知知識資產(chǎn)對提提高企業(yè)長期期競爭力至關(guān)關(guān)重要，杜邦邦分析法卻不不能解決無形形資產(chǎn)的估值值問題。*杜邦財務(wù)分析法法及案例分析析摘要：杜邦分析析法是一種財財務(wù)比率分解解的方法，能能有效反映影影響企業(yè)獲利利能力的各指指標(biāo)間的相互互聯(lián)系，對企企業(yè)的財務(wù)狀狀況和經(jīng)營成成果做出合理理的分析。 關(guān)鍵詞：杜邦分分析法；獲

6、利利能力；財務(wù)務(wù)狀況正文：獲利能力是企業(yè)業(yè)的一項重要要的財務(wù)指標(biāo)標(biāo)，對所有者者、債權(quán)人、投投資者及政府府來說，分析析評價企業(yè)的的獲利能力對對其決策都是是至關(guān)重要的的，獲利能力力分析也是財財務(wù)管理人員員所進行的企企業(yè)財務(wù)分析析的重要組成成部分。 傳統(tǒng)的評價企業(yè)業(yè)獲利能力的的比率主要有有：資產(chǎn)報酬酬率，邊際利利潤率（或凈凈利潤率），所所有者權(quán)益報報酬率等；對對股份制企業(yè)業(yè)還有每股利利潤，市盈率率，股利發(fā)放放率，股利報報酬率等。這這些單個指標(biāo)標(biāo)分別用來衡衡量影響和決決定企業(yè)獲利利能力的不同同因素，包括括銷售業(yè)績，資資產(chǎn)管理水平平，成本控制制水平等。這些指標(biāo)從某一一特定的角度度對企業(yè)的財財務(wù)狀況以及及

7、經(jīng)營成果進進行分析，它它們都不足以以全面地評價價企業(yè)的總體體財務(wù)狀況以以及經(jīng)營成果果。為了彌補補這一不足，就就必須有一種種方法，它能能夠進行相互互關(guān)聯(lián)的分析析，將有關(guān)的的指標(biāo)和報表表結(jié)合起來，采采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)標(biāo)準(zhǔn)進行綜合合性的分析評評價，既全面面體現(xiàn)企業(yè)整整體財務(wù)狀況況，又指出指指標(biāo)與指標(biāo)之之間和指標(biāo)與與報表之間的的內(nèi)在聯(lián)系，杜杜邦分析法就就是其中的一一種。 杜邦財務(wù)分析體體系（TheeDuPonntSysttem）是一一種比較實用用的財務(wù)比率率分析體系。這這種分析方法法首先由美國國杜邦公司的的經(jīng)理創(chuàng)造出出來，故稱之之為杜邦財務(wù)務(wù)分析體系。這這種財務(wù)分析析方法從評價價企業(yè)績效最最具綜合性和和代表

8、性的指指標(biāo)-權(quán)益凈凈利率出發(fā)，層層層分解至企企業(yè)最基本生生產(chǎn)要素的使使用，成本與與費用的構(gòu)成成和企業(yè)風(fēng)險險，從而滿足足通過財務(wù)分分析進行績效效評價的需要要，在經(jīng)營目目標(biāo)發(fā)生異動動時經(jīng)營者能能及時查明原原因并加以修修正，同時為為投資者、債債權(quán)人及政府府評價企業(yè)提提供依據(jù)。一、杜邦分析法法和杜邦分析析圖 杜邦模型最顯著著的特點是將將若干個用以以評價企業(yè)經(jīng)經(jīng)營效率和財財務(wù)狀況的比比率按其內(nèi)在在聯(lián)系有機地地結(jié)合起來，形形成一個完整整的指標(biāo)體系系，并最終通通過權(quán)益收益益率來綜合反反映。采用這這一方法，可可使財務(wù)比率率分析的層次次更清晰、條條理更突出，為為報表分析者者全面仔細(xì)地地了解企業(yè)的的經(jīng)營和盈利利狀

9、況提供方方便。杜邦分析法有助助于企業(yè)管理理層更加清晰晰地看到權(quán)益益資本收益率率的決定因素素，以及銷售售凈利潤率與與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、債務(wù)比比率之間的相相互關(guān)聯(lián)關(guān)系系，給管理層層提供了一張張明晰的考察察公司資產(chǎn)管管理效率和是是否最大化股股東投資回報報的路線圖。 杜邦分析法利用用各個主要財財務(wù)比率之間間的內(nèi)在聯(lián)系系，建立財務(wù)務(wù)比率分析的的綜合模型，來來綜合地分析析和評價企業(yè)業(yè)財務(wù)狀況和和經(jīng)營業(yè)績的的方法。采用用杜邦分析圖圖將有關(guān)分析析指標(biāo)按內(nèi)在在聯(lián)系加以排排列，從而直直觀地反映出出企業(yè)的財務(wù)務(wù)狀況和經(jīng)營營成果的總體體面貌。杜邦財務(wù)分析體體系如圖所示示： 圖1 杜邦分析析圖二、對杜邦圖的的分析1.圖中

10、各財務(wù)務(wù)指標(biāo)之間的的關(guān)系： 可以看出杜邦分分析法實際上上從兩個角度度來分析財務(wù)務(wù)，一是進行行了內(nèi)部管理理因素分析，二二是進行了資資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)風(fēng)險分析。權(quán)益凈利率資資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)1（1資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)凈利率銷銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 銷售凈利率凈凈利潤銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)負(fù)債總額總資產(chǎn)2.杜邦分析圖圖提供了下列列主要的財務(wù)務(wù)指標(biāo)關(guān)系的的信息： （1）權(quán)益凈利利率是一個綜綜合性最強的的財務(wù)比率，是是杜邦分析系系統(tǒng)的核心。它它反映所有者者投入資本的的獲利能力，同同時反映企業(yè)業(yè)籌資、投資資、資產(chǎn)運營營等活動的效效率，它的高高低取決于總總資產(chǎn)利潤率率和權(quán)益總資

11、資產(chǎn)率的水平平。決定權(quán)益益凈利率高低低的因素有三三個方面-權(quán)益乘數(shù)、銷銷售凈利率和和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘乘數(shù)、銷售凈凈利率和總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三三個比率分別別反映了企業(yè)業(yè)的負(fù)債比率率、盈利能力力比率和資產(chǎn)產(chǎn)管理比率。（2）權(quán)益乘數(shù)數(shù)主要受資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率影響響。負(fù)債比率率越大，權(quán)益益乘數(shù)越高，說說明企業(yè)有較較高的負(fù)債程程度，給企業(yè)業(yè)帶來較多地地杠桿利益，同同時也給企業(yè)業(yè)帶來了較多多地風(fēng)險。資資產(chǎn)凈利率是是一個綜合性性的指標(biāo)，同同時受到銷售售凈利率和資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的的影響。 （3）資產(chǎn)凈利利率也是一個個重要的財務(wù)務(wù)比率，綜合合性也較強。它它是銷售凈利利率和總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘乘積，因此，要要進一步從銷銷售

12、成果和資資產(chǎn)營運兩方方面來分析。銷售凈利率反映映了企業(yè)利潤潤總額與銷售售收入的關(guān)系系，從這個意意義上看提高高銷售凈利率率是提高企業(yè)業(yè)盈利能力的的關(guān)鍵所在。要要想提高銷售售凈利率：一一是要擴大銷銷售收入；二二是降低成本本費用。而降降低各項成本本費用開支是是企業(yè)財務(wù)管管理的一項重重要內(nèi)容。通通過各項成本本費用開支的的列示，有利利于企業(yè)進行行成本費用的的結(jié)構(gòu)分析，加加強成本控制制，以便為尋尋求降低成本本費用的途徑徑提供依據(jù)。 企業(yè)資產(chǎn)的營運運能力，既關(guān)關(guān)系到企業(yè)的的獲利能力，又又關(guān)系到企業(yè)業(yè)的償債能力力。一般而言言，流動資產(chǎn)產(chǎn)直接體現(xiàn)企企業(yè)的償債能能力和變現(xiàn)能能力；非流動動資產(chǎn)體現(xiàn)企企業(yè)的經(jīng)營規(guī)規(guī)模

13、和發(fā)展?jié)摑摿?。兩者之之間應(yīng)有一個個合理的結(jié)構(gòu)構(gòu)比率，如果果企業(yè)持有的的現(xiàn)金超過業(yè)業(yè)務(wù)需要，就就可能影響企企業(yè)的獲利能能力；如果企企業(yè)占用過多多的存貨和應(yīng)應(yīng)收賬款，則則既要影響獲獲利能力，又又要影響償債債能力。為此此，就要進一一步分析各項項資產(chǎn)的占用用數(shù)額和周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度。對流流動資產(chǎn)應(yīng)重重點分析存貨貨是否有積壓壓現(xiàn)象、貨幣幣資金是否閑閑置、應(yīng)收賬賬款中分析客客戶的付款能能力和有無壞壞賬的可能；對非流動資資產(chǎn)應(yīng)重點分分析企業(yè)固定定資產(chǎn)是否得得到充分的利利用。三、利用杜邦分分析法作實例例分析 杜邦財務(wù)分析法法可以解釋指指標(biāo)變動的原原因和變動趨趨勢，以及為為采取措施指指明方向。下下面以一家上上市公司北汽

14、汽福田汽車（66001666）為例，說說明杜邦分析析法的運用。福田汽車的基本本財務(wù)數(shù)據(jù)如如下表： 表二杜邦分析圖（一）對權(quán)益凈凈利率的分析析 權(quán)益凈利率指標(biāo)標(biāo)是衡量企業(yè)業(yè)利用資產(chǎn)獲獲取利潤能力力的指標(biāo)。權(quán)權(quán)益凈利率充充分考慮了籌籌資方式對企企業(yè)獲利能力力的影響，因因此它所反映映的獲利能力力是企業(yè)經(jīng)營營能力、財務(wù)務(wù)決策和籌資資方式等多種種因素綜合作作用的結(jié)果。該公司的權(quán)益凈凈利率在20001年至22002年間間出現(xiàn)了一定定程度的好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，分別從22001年的的0.0977增加至20002年的00.112.企業(yè)的投資資者在很大程程度上依據(jù)這這個指標(biāo)來判判斷是否投資資或是否轉(zhuǎn)讓讓股份，考察察經(jīng)營者業(yè)績

15、績和決定股利利分配政策。這這些指標(biāo)對公公司的管理者者也至關(guān)重要要。 公司經(jīng)理們?yōu)楦母纳曝攧?wù)決策策而進行財務(wù)務(wù)分析，他們們可以將權(quán)益益凈利率分解解為權(quán)益乘數(shù)數(shù)和資產(chǎn)凈利利率，以找到到問題產(chǎn)生的的原因。表三：權(quán)益凈利利率分析表 福田汽車權(quán)益凈凈利率=權(quán)益益乘數(shù)資產(chǎn)產(chǎn)凈利率2001年0.097=33.0490.0322 2002年0.112=22.8740.0399 通過分解可以明明顯地看出，該該公司權(quán)益凈凈利率的變動動在于資本結(jié)結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘乘數(shù)）變動和和資產(chǎn)利用效效果（資產(chǎn)凈凈利率）變動動兩方面共同同作用的結(jié)果果。而該公司司的資產(chǎn)凈利利率太低，顯顯示出很差的的資產(chǎn)利用效效果。 （二）分解分析析過程

16、：權(quán)益凈利率資資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 2001年0.09700.0323.04992002年0.11200.0392.8744 經(jīng)過分解表明，權(quán)權(quán)益凈利率的的改變是由于于資本結(jié)構(gòu)的的改變（權(quán)益益乘數(shù)下降），同同時資產(chǎn)利用用和成本控制制出現(xiàn)變動（資資產(chǎn)凈利率也也有改變）。那那么，我們繼繼續(xù)對資產(chǎn)凈凈利率進行分分解：資產(chǎn)凈利率銷銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 2001年0.03200.0251.342002年0.03900.0172.29 通過分解可以看看出20022年的總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所所提高，說明明資產(chǎn)的利用用得到了比較較好的控制，顯顯示出比前一一年較好的效效果，表明該該公司利用其其總資產(chǎn)產(chǎn)生生銷售收入

17、的的效率在增加加?？傎Y產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率提高的的同時銷售凈凈利率的減少少阻礙了資產(chǎn)產(chǎn)凈利率的增增加，我們接接著對銷售凈凈利率進行分分解：銷售凈利率凈凈利潤銷售售收入 2001年0.025110284.044111224.012002年0.017112653.927557613.81 該公司20022年大幅度提提高了銷售收收入，但是凈凈利潤的提高高幅度卻很小小，分析其原原因是成本費費用增多，從從表一可知：全部成本從從2001年年4039667.43萬萬元增加到22002年77367477.24萬元元，與銷售收收入的增加幅幅度大致相當(dāng)當(dāng)。下面是對對全部成本進進行的分解：全部成本制造造成本銷售售費用管理理費

18、用財務(wù)務(wù)費用 2001年4003967.433773534.53100203.005186667.77715622.08 2002年7336747.246884559.91211740.9962255718.22050226.17通通過分解可以以看出杜邦分分析法有效的的解釋了指標(biāo)標(biāo)變動的原因因和趨勢，為為采取應(yīng)對措措施指明了方方向。 在本例中，導(dǎo)致致權(quán)益利潤率率小的主原因因是全部成本本過大。也正正是因為全部部成本的大幅幅度提高導(dǎo)致致了凈利潤提提高幅度不大大，而銷售收收入大幅度增增加，就引起起了銷售凈利利率的減少，顯顯示出該公司司銷售盈利能能力的降低。資資產(chǎn)凈利率的的提高當(dāng)歸功功于總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率

19、的提高高，銷售凈利利率的減少卻卻起到了阻礙礙的作用。由表4可知，福福田汽車下降降的權(quán)益乘數(shù)數(shù)，說明他們們的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)在20011至20022年發(fā)生了變變動20022年的權(quán)益乘乘數(shù)較20001年有所減減小。權(quán)益乘乘數(shù)越小，企企業(yè)負(fù)債程度度越低，償還還債務(wù)能力越越強，財務(wù)風(fēng)風(fēng)險程度越低低。這個指標(biāo)標(biāo)同時也反映映了財務(wù)杠桿桿對利潤水平平的影響。財財務(wù)杠桿具有有正反兩方面面的作用。在在收益較好的的年度，它可可以使股東獲獲得的潛在報報酬增加，但但股東要承擔(dān)擔(dān)因負(fù)債增加加而引起的風(fēng)風(fēng)險；在收益益不好的年度度，則可能使使股東潛在的的報酬下降。該該公司的權(quán)益益乘數(shù)一直處處于25之之間，也即負(fù)負(fù)債率在50080

20、之間，屬于于激進戰(zhàn)略型型企業(yè)。管理理者應(yīng)該準(zhǔn)確確把握公司所所處的環(huán)境，準(zhǔn)準(zhǔn)確預(yù)測利潤潤，合理控制制負(fù)債帶來的的風(fēng)險。 因此，對于福田田汽車，當(dāng)前前最為重要的的就是要努力力減少各項成成本，在控制制成本上下力力氣。同時要要保持自己高高的總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率。這樣樣，可以使銷銷售利潤率得得到提高，進進而使資產(chǎn)凈凈利率有大的的提高。四、結(jié)論 綜上所述，杜邦邦分析法以權(quán)權(quán)益凈利率為為主線，將企企業(yè)在某一時時期的銷售成成果以及資產(chǎn)產(chǎn)營運狀況全全面聯(lián)系在一一起，層層分分解，逐步深深入，構(gòu)成一一個完整的分分析體系。它它能較好的幫幫助管理者發(fā)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)務(wù)和經(jīng)營管理理中存在的問問題，能夠為為改善企業(yè)經(jīng)經(jīng)營管理提供供十

21、分有價值值的信息，因因而得到普遍遍的認(rèn)同并在在實際工作中中得到廣泛的的應(yīng)用。但是杜邦分析法法畢竟是財務(wù)務(wù)分析方法的的一種，作為為一種綜合分分析方法，并并不排斥其他他財務(wù)分析方方法。相反與與其他分析方方法結(jié)合，不不僅可以彌補補自身的缺陷陷和不足，而而且也彌補了了其他方法的的缺點，使得得分析結(jié)果更更完整、更科科學(xué)。比如以以杜邦分析為為基礎(chǔ)，結(jié)合合專項分析，進進行一些后續(xù)續(xù)分析對有關(guān)關(guān)問題作更深深更細(xì)致分析析了解；也可可結(jié)合比較分分析法和趨勢勢分析法，將將不同時期的的杜邦分析結(jié)結(jié)果進行對比比趨勢化，從從而形成動態(tài)態(tài)分析，找出出財務(wù)變化的的規(guī)律，為預(yù)預(yù)測、決策提提供依據(jù)；或或者與一些企企業(yè)財務(wù)風(fēng)險險分

22、析方法結(jié)結(jié)合，進行必必要的風(fēng)險分分析，也為管管理者提供依依據(jù)，所以這這種結(jié)合，實實質(zhì)也是杜邦邦分析自身發(fā)發(fā)展的需要。分分析者在應(yīng)用用時，應(yīng)注意意這一點。*實例：杜邦財務(wù)務(wù)分析法的具體應(yīng)用營運能力分析（一）人力資源源營運能力分分析人力資源營運能能力通常采用用勞動效率指指標(biāo)來分析。勞動效率=主營營業(yè)務(wù)收入凈凈額或凈產(chǎn)值值/平均職工工人數(shù)對企業(yè)勞動效率率進行考核評評價主要是采采用比較的方方法，例如將將實際勞動效效率與本企業(yè)業(yè)計劃水平、歷歷史先進水平平或同行業(yè)平平均先進水平平等指標(biāo)進行行對比。（二）生產(chǎn)資料料營運能力分分析生產(chǎn)資料的營運運能力實際上上就是企業(yè)的的總資產(chǎn)及其其各個組成要要素的營運能能力。

23、資產(chǎn)營營運能力的強強弱關(guān)鍵取決決于資產(chǎn)的周周轉(zhuǎn)速度，通通常用周轉(zhuǎn)率率和周轉(zhuǎn)期來來表示。周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率是企業(yè)在在一定時期內(nèi)內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)額與平均余余額的比率，它它反映企業(yè)資資產(chǎn)在一定時時期的周轉(zhuǎn)次次數(shù)。周轉(zhuǎn)期期是周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)的倒數(shù)與計計算期天數(shù)的的乘積，反映映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一一次所需要的的天數(shù)。其計計算公式為：周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次次數(shù)）=周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)額資產(chǎn)平均余余額周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天天數(shù)）=計算算期天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額額計算期天數(shù)數(shù)周轉(zhuǎn)額具體地說，生產(chǎn)產(chǎn)資料營運能能力分析可以以從以下幾個個方面進行分分析。1.流動資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)情況分析析反映流動資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)情況的指指標(biāo)主要有應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、存貨周周轉(zhuǎn)率和流動動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率

24、。（1）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率（周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)）=主營業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額額/平均應(yīng)收收賬款余額主營業(yè)務(wù)收入凈凈額=主營業(yè)業(yè)務(wù)收入-銷銷售折扣與折折讓平均應(yīng)收賬款余余額=（應(yīng)收收賬款余額年年初數(shù)+應(yīng)收收賬款余額年年末數(shù)）2一般情況下，應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越高越好好。應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率高，表表明收賬迅速速，賬齡較短短；資產(chǎn)流動動性強，短期期償債能力強強；可以減少少收賬費用和和壞賬損失。（2）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（周周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)成成本/平均存存貨余額一般情況下，存存貨周轉(zhuǎn)率高高，表明存貨貨變現(xiàn)速度快快，周轉(zhuǎn)額較較大，資金占占用水平較低低。（3）流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率（周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)）=

25、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額額/平均流動動資產(chǎn)總額一般情況下，流流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越高越好好，表明以相相同的流動資資產(chǎn)完成的周周轉(zhuǎn)額越多，流流動資產(chǎn)利用用效果越好。2.固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)情況分析析反映固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)情況的主主要指標(biāo)是固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率（周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)）=主營業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額額/平均固定定資產(chǎn)凈值一般情況下，固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率高，表明明企業(yè)固定資資產(chǎn)利用充分分，固定資產(chǎn)產(chǎn)投資得當(dāng)，固固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)合理，能夠夠充分發(fā)揮效效率。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)情況分析反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)情況的主要要指標(biāo)是總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收收入凈額/平平均資產(chǎn)總額額一般情況下，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

26、率率越高，表明明企業(yè)全部資資產(chǎn)的使用效效率越高。盈利能力分析（一）主營業(yè)務(wù)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率率=主營業(yè)務(wù)務(wù)利潤/主營營業(yè)務(wù)收入凈凈額100%該指標(biāo)越高，表表明企業(yè)主營營業(yè)務(wù)市場競競爭力越強，發(fā)發(fā)展?jié)摿υ酱蟠?，盈利能力力越強。（二）成本費用用利潤率成本費用利潤率率=利潤總額額/成本費用用總額100%成本費用總額=主營業(yè)務(wù)成成本+營業(yè)費費用+管理費費用+財務(wù)費費用該指標(biāo)越高，表表明企業(yè)為取取得利潤而付付出的代價越越小，成本費費用控制得越越好，盈利能能力越強。（三）盈余現(xiàn)金金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金凈流量/凈利潤一般來說，當(dāng)企企業(yè)當(dāng)期凈利利潤大于零時時，盈余現(xiàn)金金保障倍數(shù)應(yīng)應(yīng)當(dāng)大于

27、1。該該指標(biāo)越大，表表明企業(yè)經(jīng)營營活動產(chǎn)生的的凈利潤對現(xiàn)現(xiàn)金的貢獻越越大。（四）總資產(chǎn)報報酬率總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤潤總額/平均均資產(chǎn)總額100%該指標(biāo)越高，表表明企業(yè)的資資產(chǎn)利用效益益越好，整個個企業(yè)盈利能能力越強。（五）凈資產(chǎn)收收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平平均凈資產(chǎn)100%一般認(rèn)為，凈資資產(chǎn)收益率越越高，企業(yè)自自有資本獲取取收益的能力力越強，運營營效益越好，對對企業(yè)投資人人、債權(quán)人的的保證程度越越高。（六）資本保值值增值率資本保值增值率率=扣除客觀觀因素后的年年末所有者權(quán)權(quán)益總額/年年初所有者權(quán)權(quán)益總額100%一般認(rèn)為，資本本保值增值率率越高，表明明企業(yè)的資本本保全狀況越越好，所有者者

28、權(quán)益增長越越快，債權(quán)人人的債務(wù)越有有保障，該指指標(biāo)通常應(yīng)大大于100%。（七）每股收益益每股收益，也稱稱每股利潤或或每股盈余，指指上市公司本本年凈利潤與與年末普通股股總數(shù)的比值值，反映普通通股的獲利水水平。其計算算公式為：每股收益=凈利利潤/年末普普通股總數(shù)上式中的分母也也可以用普通通股平均股數(shù)數(shù)表示，按平平均數(shù)計算的的每股收益指指標(biāo)可按下列列公式進行分分解：每股收益=主營營業(yè)務(wù)收入凈凈利率總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)平均每股凈凈資產(chǎn)每股收益也可以以用凈利潤扣扣除優(yōu)先股股股利后的余額額，除以發(fā)行行在外的普通通股平均股數(shù)數(shù)來計算。其其計算公式為為：每股收益=（凈凈利潤-優(yōu)先先股股利）/發(fā)行在外的的普通

29、股平均均股數(shù)每股收益越高，說說明公司的獲獲利越強。（八）每股股利利每股股利指上市市公司本年發(fā)發(fā)放的普通股股現(xiàn)金股利總總額與年末普普通股總數(shù)的的比值。其計計算公式為：每股股利=普通通股現(xiàn)金股利利總額/年末末普通股總額額（九）市盈率市盈率是上市公公司普通股每每股市價相當(dāng)當(dāng)于每股收益益的倍數(shù)，反反映投資者對對上市公司每每元凈利潤愿愿意支付的價價格，可以用用來估計股票票的投資報酬酬和風(fēng)險。其其計算公式為為：市盈率=普通股股每股市價/普通股每股股收益（十）每股凈資資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是上上市公司年末末凈資產(chǎn)（即即股東權(quán)益）與與年末普通股股總數(shù)的比值值。其計算公公式為：每股凈資產(chǎn)=年年末股東權(quán)益益/年末普通通股總數(shù)發(fā)展能力分析（一）銷售（營營業(yè)）增長率率銷售（營業(yè)）增增長率=本年年主營業(yè)務(wù)收收入增長額/上年主營業(yè)業(yè)務(wù)收入總額額100% 銷售（營業(yè)）增增長率若大于于零，表示企企業(yè)本年