1、泓域/電纜安裝公司風險成本與風險管理目標電纜安裝公司風險成本與風險管理目標目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114246757 一、 風險成本的影響 PAGEREF _Toc114246757 h 1 HYPERLINK l _Toc114246758 二、 企業(yè)價值的影響因素 PAGEREF _Toc114246758 h 2 HYPERLINK l _Toc114246759 三、 風險成本的構成 PAGEREF _Toc114246759 h 3 HYPERLINK l _Toc114246760 四、 風險成本之間的替代 PAGEREF _Toc11

2、4246760 h 7 HYPERLINK l _Toc114246761 五、 公司概況 PAGEREF _Toc114246761 h 8 HYPERLINK l _Toc114246762 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114246762 h 9 HYPERLINK l _Toc114246763 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114246763 h 9 HYPERLINK l _Toc114246764 六、 項目簡介 PAGEREF _Toc114246764 h 10 HYPERLINK l _Toc114246765 七、 項目進度計劃 P

3、AGEREF _Toc114246765 h 14 HYPERLINK l _Toc114246766 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114246766 h 14 HYPERLINK l _Toc114246767 八、 經(jīng)濟效益 PAGEREF _Toc114246767 h 15 HYPERLINK l _Toc114246768 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114246768 h 16 HYPERLINK l _Toc114246769 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114246769 h 17 HYPERLINK l _

4、Toc114246770 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114246770 h 19 HYPERLINK l _Toc114246771 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114246771 h 21 HYPERLINK l _Toc114246772 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114246772 h 24風險成本的影響風險對企業(yè)價值的影響體現(xiàn)在風險成本對公司未來期望凈現(xiàn)金流及其變動的影響上。我們再來看前面割草機的例子。由于責任風險的存在，公司不管怎么做都會面臨風險成本。首先，保險費、其他損失融資成本、損失控制成本、內(nèi)部風險抑制成本和風險管理部門費用都會

5、增加公司未來預期的現(xiàn)金流出。一方面，這些風險成本中的絕大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草機公司提高這種新產(chǎn)品的價格，而價格的提高勢必導致需求減少。另一方面，在一定的價格水平下，傷害風險可能會使得商店里的銷售員不那么熱心地向消費者推薦這一產(chǎn)品，這又會減少公司未來預期的現(xiàn)金流入。兩方面的結(jié)果使公司未來凈現(xiàn)金流減少，企業(yè)價值降低。其次，殘余不確定性導致了公司未來凈現(xiàn)金流的變動，這也同樣降低了企業(yè)價值。企業(yè)價值的影響因素企業(yè)價值是由公司未來凈現(xiàn)金流的期望值、時間及變動決定的。凈現(xiàn)金流中的現(xiàn)金流入主要來自產(chǎn)品與服務的出售，現(xiàn)金流出主要來自產(chǎn)品與服務的生產(chǎn)，如原材料的成本、工人的薪水、借貸的利息以及責

6、任損失等。在這三個因素中，當其他因素不變時，期望凈現(xiàn)金流的大小和企業(yè)價值成正比關系，期望凈現(xiàn)金流增加，股東投資的回報增加，企業(yè)價值也就增加。同樣的現(xiàn)金流，今天發(fā)生就比以后發(fā)生更值錢，因為這些錢可以立即用于消費或投資，從而在將來收回更多的錢。公司現(xiàn)金流的變動會導致公司股票的價格隨之波動，由于絕大多數(shù)投資者都是風險規(guī)避型的，當他們無法通過投資分散化來消除風險時，這種波動就會使得他們在購買公司股票時愿意支付的價格降低，這也就減少了企業(yè)的價值。風險成本的構成風險成本可以分為有形成本和無形成本。1.有形成本有形成本指的是管理風險所花費的經(jīng)濟資源，包括：（1）期望損失成本企業(yè)所面臨的一類主要風險就是純粹風

7、險，而將純粹風險中的一些可保風險進行投保是風險管理中的常見做法，保險費中的純保費部分就是期望損失成本，包括直接損失和間接損失的期望成本。我們在第一章中已經(jīng)討論過，企業(yè)純粹風險導致的直接損失包括對損毀財產(chǎn)進行修理或重置的成本，對遭受傷害的員工進行賠償?shù)某杀?，對法律訴訟進行辯護和賠償?shù)某杀疽约肮蛦T死亡、生病的福利費用支付。間接損失包括由于直接損失使得生產(chǎn)縮減或中斷從而導致的正常利潤的減少和額外費用的增多，當損失較大時帶來的更高融資成本、放棄的投資機會以及損失巨大時與公司重組和破產(chǎn)清算有關的法律費用和其他成本。在前文所述的割草機公司的例子中，直接損失的期望成本包括法律責任訴訟的辯護和賠償成本。該例子

8、的間接損失的期望成本包括：由于法律責任問題導致銷售減少而帶來的利潤損失的期望成本；由于對產(chǎn)品進行回收而帶來的期望成本；如果發(fā)生了巨大的責任損失，使得公司內(nèi)部資金緊張并增加了公司借債或發(fā)行新股的成本，以及由此使得公司放棄了一些投資機會而導致的利潤損失的期望成本。對于投機風險，期望損失成本主要指間接損失成本，如上文的在生產(chǎn)中需要使用石油的制造商的例子。（2）損失融資成本損失融資成本是指損失融資措施的交易成本，包括專用基金和自保成本、保險費中的附加保費以及套期保值和其他合約化風險轉(zhuǎn)移手段的交易成本。我們在第十二章將會詳細討論，風險自留時資金的來源渠道包括將損失攤?cè)霠I業(yè)成本、專用基金、自保、應急貸款和

9、特別貸款，其中，專用基金和自保都是事先提留資金備付，而其他三種方式都是待損失發(fā)生后再籌措資金，因此，這里的損失融資成本中只包括專用基金和自保的成本。專用基金和自保成本是指這些資金中扣除期望損失成本之外的部分，投資于這些資金而需要支付的稅費及為了維持這些資金而使公司無法對其他項目進行投資而造成的機會成本。套期保值和其他合約化風險轉(zhuǎn)移手段的成本指的是這些交易的合同在擬定、協(xié)商和實施過程中的交易成本。這一項成本中不包括風險自留中的將損失攤?cè)藸I業(yè)成本、應急貸款和特別貸款，是因為這些措施的成本在風險損失發(fā)生前無法確定，我們將之歸為第（5）類。（3）損失控制成本管理風險的積極的做法之一就是事先采取各種措施

10、預防和控制風險損失，與此相關的成本稱為損失控制成本，如事先購置用于預防和減損的設備以及對各種風險因素定期檢測等，以及其維護費、咨詢費等，具體包括計劃費用、資本支出和折舊費、安全人員費（培訓費、薪金、津貼、服裝費等）以及增加的機會成本。對上述生產(chǎn)割草機的公司來說，在正式生產(chǎn)該產(chǎn)品前進行的安全測試成本就是一種損失控制成本。（4）內(nèi)部風險抑制成本除自留以外的其他損失融資措施和某些類型的損失控制措施都可以降低損失的不確定性，即使得損失成本更易預見，而內(nèi)部風險抑制的措施，即分散化和信息投資也同樣具有這樣的效果。內(nèi)部風險抑制成本包括分散化的交易成本及管理這些分散行為相關的成本、對數(shù)據(jù)等信息進行收集和分析的

11、成本。（5）殘余不確定性成本實施了保險、套期保值、其他合約化風險轉(zhuǎn)移合同、損失控制以及內(nèi)部風險抑制措施之后，損失的不確定性通常并不能完全消除，也就是說，還可能發(fā)生這些措施沒有覆蓋的風險損失，這些風險損失的成本被公司主動或被動地進行了自留，我們將其稱為殘余不確定性成本。對風險規(guī)避型的個人和投資者來說，不確定性帶來的損失往往是代價很高的，例如，它會影響投資者在購買公司股票時要求得到的回報數(shù)額。（6）風險管理部門費用風險管理部門的支出主要指人員薪資與行政費用。2.無形成本風險成本中的無形成本主要指由于不確定性的存在，使得風險管理人員或企業(yè)決策者對此憂慮，如生產(chǎn)成本價格的波動會使得制造商深感憂慮，當然

12、，憂慮的程度取決于多種因素，如不確定性的程度、潛在損失的大小、人們對損失的承受能力以及有關的心理因素。這種憂慮容易造成公司資源分配不當。首先，企業(yè)可能會放棄一些本來非常愿意從事的活動，例如，某一產(chǎn)品雖然有較豐厚的利潤和廣闊的市場，但企業(yè)考慮到潛在的責任風險而不生產(chǎn)，這可能導致一些資源的浪費。其次，對于一些帶有風險的活動，企業(yè)可能會減少從事的程度。最后，這種憂慮還可能造成一些投資的短期化行為。風險成本之間的替代風險成本的各組成部分之間存在著一定的替代關系，此消彼長。1.期望損失成本和損失控制成本之間的替代期望損失成本和損失控制成本之間可以互相替代。在割草機公司的例子中，投入更多的資金研制一種安全

13、性更高的割草機可以使得責任訴訟的期望成本降低。當我們暫不考慮損失控制對風險成本的其他組成部分的影響時，損失控制方面投入資金的最佳數(shù)量就是使得其邊際成本與邊際收益（指更低的期望損失成本）相等時的數(shù)量，這樣會使得風險成本最小化。讀者稍后將會看到，風險成本最小化就是風險管理的目標。由于風險管理的目標是風險成本最小化，因此，將損失風險完全降為零的風險控制措施并不是最佳的選擇，也就是說，實現(xiàn)風險成本最小化時的損失控制通常并不能使得風險最小化。這主要是因為，要把損失發(fā)生的可能性降到零的代價是非常昂貴的，當損失控制超過一定的程度后，在損失控制方面增加的成本會超過期望損失減少的部分，即邊際成本超過了邊際收益。

14、這時，損失控制方面增加的成本反而會增加風險成本。所以，通常將損失風險降為零，對于企業(yè)和社會而言并不會達到風險成本最小化的目的。人們常常更愿意冒一定的傷害風險，也不愿意為降低風險而花更多的錢。2.損失融資的成本和內(nèi)部風險抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代如果在包括保險在內(nèi)的損失融資措施和內(nèi)部風險抑制方面增加支出，那么就會減少公司現(xiàn)金流的變動，這樣，企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性以及由于發(fā)生了巨額的未保險損失而放棄回報豐厚的投資機會的可能性就都會隨之降低，這就相當于降低了間接損失的期望成本。這一點，對于我們以后理解保險的作用非常關鍵。3.損失融資的成本和內(nèi)部風險抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代這

15、種替代關系是很明顯的，如企業(yè)增加了用于保額更高的保險的支出，則殘余不確定性就會降低，未來也變得更加好預測。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx有限責任公司2、法定代表人：黃xx3、注冊資本：640萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-8-127、營業(yè)期限：2011-8-12至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額4387.903510.323290.92負債總額2007.951606.361505.96股

16、東權益合計2379.951903.961784.96公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入16845.3113476.2512633.98營業(yè)利潤3858.603086.882893.95利潤總額3571.862857.492678.89凈利潤2678.892089.531928.80歸屬于母公司所有者的凈利潤2678.892089.531928.80項目簡介（一）項目單位項目單位：xxx有限責任公司（二）項目建設地點本期項目選址位于xxx，占地面積約25.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目

17、建設。（三）建設規(guī)模該項目總占地面積16667.00（折合約25.00畝），預計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積26256.35。其中：主體工程18217.59，倉儲工程4141.89，行政辦公及生活服務設施2893.85，公共工程1003.02。（四）項目建設進度結(jié)合該項目建設的實際工作情況，xxx有限責任公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項目提出的理由1、長期的技術積累為項目的實施奠定了堅實基礎目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎。2

18、、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。電線電纜制造業(yè)是國民經(jīng)濟中最大的配套行業(yè)之一，電線電纜產(chǎn)品廣泛應用于能源、交通等基礎產(chǎn)業(yè)，與國民經(jīng)濟的發(fā)展密切相關。目前我國宏觀經(jīng)濟正由高速增長轉(zhuǎn)向中高速、高質(zhì)量發(fā)展新階段。為有效推動國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，未來中央政府將繼續(xù)實施構建高效的、可持續(xù)的和動態(tài)一致的宏觀調(diào)控體制，進一步加大穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構、促改革、惠民生、防風險的政策力度，在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)的情

19、況下保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。受益于國家經(jīng)濟長期穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展，電線電纜產(chǎn)品的需求將長期穩(wěn)定增長。（六）建設投資估算1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資10510.90萬元，其中：建設投資8311.55萬元，占項目總投資的79.08%；建設期利息97.25萬元，占項目總投資的0.93%；流動資金2102.10萬元，占項目總投資的20.00%。2、建設投資構成本期項目建設投資8311.55萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用7445.28萬元，工程建設其他費用666.41萬元，預備費199.86萬元。（七）項目主要技

20、術經(jīng)濟指標1、財務效益分析根據(jù)謹慎財務測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入21500.00萬元，綜合總成本費用17952.10萬元，納稅總額1731.99萬元，凈利潤2591.15萬元，財務內(nèi)部收益率17.38%，財務凈現(xiàn)值1946.31萬元，全部投資回收期6.08年。2、主要數(shù)據(jù)及技術指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積16667.00約25.00畝1.1總建筑面積26256.35容積率1.581.2基底面積9833.53建筑系數(shù)59.00%1.3投資強度萬元/畝326.082總投資萬元10510.902.1建設投資萬元8311.552.1.1工程費用萬元7445.282.1.2工

21、程建設其他費用萬元666.412.1.3預備費萬元199.862.2建設期利息萬元97.252.3流動資金萬元2102.103資金籌措萬元10510.903.1自籌資金萬元6541.543.2銀行貸款萬元3969.364營業(yè)收入萬元21500.00正常運營年份5總成本費用萬元17952.106利潤總額萬元3454.877凈利潤萬元2591.158所得稅萬元863.729增值稅萬元775.2410稅金及附加萬元93.0311納稅總額萬元1731.9912工業(yè)增加值萬元5871.4513盈虧平衡點萬元9270.47產(chǎn)值14回收期年6.08含建設期12個月15財務內(nèi)部收益率17.38%所得稅后16財

22、務凈現(xiàn)值萬元1946.31所得稅后項目進度計劃（一）項目進度安排結(jié)合該項目建設的實際工作情況，xxx有限責任公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項目實施進度計劃一覽表單位：月序號工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設計4施工圖設計5項目招標及采購6土建施工7設備訂購及運輸8設備安裝和調(diào)試9新增職工培訓10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營（二）項目實施保障措施施工中應遵照執(zhí)行下列工期保證措施，按合同規(guī)定如期完成。1、項目建設單位要在技術準備、人

23、員配備、施工機械、材料供應等方面給予充分保證。2、選派組織能力強、技術素質(zhì)高、施工經(jīng)驗豐富、最優(yōu)秀的工程技術人員和施工隊伍投入該項目施工。3、認真做好施工技術準備工作，預測分析施工過程中可能出現(xiàn)的技術難點，提前進行技術準備，確保施工順利進行。4、科學組織施工平行流水作業(yè)，交叉施工，使施工機械等資源發(fā)揮最大的使用效率，做到現(xiàn)場施工有條不紊，忙而不亂。5、項目建設單位要制定嚴密的工程施工進度計劃，并以此為依據(jù)，詳細編制周、月施工作業(yè)計劃，以施工任務書的形式下達給參與工程施工的施工隊伍。經(jīng)濟效益（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮

24、裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入21500.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入12900.0015050.0017200.0021500.002增值稅416.29506.035

25、95.77775.242.1銷項稅1677.001956.502236.002795.002.2進項稅1260.711450.471640.232019.763稅金及附加49.9660.7271.4993.033.1城建稅29.1435.4241.7054.273.2教育費附加12.4915.1817.8723.263.3地方教育附加8.3310.1211.9215.50（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=775.24萬元。（三）綜合總成本費用

26、估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用17952.10萬元，其中：可變成本15262.65萬元，固定成本2689.45萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本17298.10萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費8758.3110218.03

27、11677.7414597.182工資及福利費665.47665.47665.47665.473修理費228.84228.84228.84228.844其他費用1806.611806.611806.611806.614.1其他制造費用120.52120.52120.52120.524.2其他管理費用139.90139.90139.90139.904.3其他營業(yè)費用1546.191546.191546.191546.195經(jīng)營成本11459.2312918.9514378.6617298.106折舊費454.36454.36454.36454.367攤銷費5.145.145.145.148利息支

28、出194.50194.50194.50194.509總成本費用12113.2313572.9515032.6617952.109.1其中：固定成本2689.452689.452689.452689.459.2可變成本9423.7810883.5012343.2115262.65（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目達產(chǎn)年應納稅金及附加93.03萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=3454.87（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按2

29、5.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=3454.8725.00%=863.72（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額3454.87萬元，繳納企業(yè)所得稅863.72萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=3454.87-863.72=2591.15（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入12900.0015050.0017200.0021500.002稅金及附加49.9660.7271.4993.033總成本費用12113.2313572.9515

30、032.6617952.104利潤總額736.811416.332095.853454.875應納所得稅額736.811416.332095.853454.876所得稅184.20354.08523.96863.727凈利潤552.611062.251571.892591.158期初未分配利潤0.00497.351403.642677.989可供分配的利潤552.611559.602975.535269.1310法定盈余公積金55.26155.96297.55526.9111可供分配的利潤497.351403.642677.984742.2112未分配利潤497.351403.642677.9

31、84742.2113息稅前利潤1115.511964.912814.314513.09（四）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=17.38%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率17.38%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=1946.31（萬元）。以上

32、計算結(jié)果表明，財務凈現(xiàn)值1946.31萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.08年。本期項目全部投資回收期6.08年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2

33、年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0012900.0015050.0017200.0021500.001.1營業(yè)收入0.0012900.0015050.0017200.0021500.002現(xiàn)金流出8311.5512770.4513189.8815921.6218021.762.1建設投資8311.550.002.2流動資金1261.26210.211471.47630.632.3經(jīng)營成本11459.2312918.9514378.6617298.102.4稅金及附加49.9660.7271.4993.033所得稅前凈現(xiàn)金流量-8311.55129.551860.121278.383478.244累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-8311.55-8182.00-6321.88-5043.50-1565.265調(diào)整所得稅278.88491.23703.581128.276所得稅后凈現(xiàn)金流量-8311.55-54.651506.047