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1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理-32(總分:100.00,做題時(shí)間:90分鐘)一、B單項(xiàng)選擇題/B(總題數(shù):10,分?jǐn)?shù):10.00)1.已知2004年資產(chǎn)增加1000萬(wàn)元,負(fù)債自然增加200萬(wàn)元,留存收益增加400萬(wàn)元,銷售增加2000萬(wàn)元,則外部融資銷售增長(zhǎng)比為( )。(分?jǐn)?shù):1.00)A.20%B.25%C.14%D.35%解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的計(jì)算。外部融資需求量=1000-200 -400=400(萬(wàn)元),則外部融資銷售增長(zhǎng)比=400/2000=20%。2.某只股票要求的收益率為15%,收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%,與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2,市場(chǎng)投資組合要求
2、的收益率是14%,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%,假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài),則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和該股票的貝他系數(shù)分別為( )。(分?jǐn)?shù):1.00)A.4%;1.25B.5%;1.75C.4.25%;1.45D.5.25%;1.55解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和貝他系數(shù)的計(jì)算。=0.2x25%/4%=1.25,由:Rf+1.25(14%-Rf =15%,得:Rf=10%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格=14%-10%=4%。3.某上市公司2002年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股,2003年3月2日增發(fā)新股200萬(wàn)股,2003年6月4白經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票140萬(wàn)股,2003年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元,派發(fā)現(xiàn)金股利30萬(wàn)元,
3、則2003年每股收益為( )。(分?jǐn)?shù):1.00)A.0.36B.0.29C.0.4D.0.37解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是每股收益的計(jì)算。 4.某公司規(guī)定的最高現(xiàn)金持有量為20000元,最優(yōu)現(xiàn)金返回線與最低現(xiàn)金持有量的偏差為 4000元,該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為26000元,則該公司三月份需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的數(shù)量為( )元。(分?jǐn)?shù):1.00)A.14000B.14500C.15000D.8000解析:解析 由于H=3R-2L,所以,H-R=2(R-L)=8000(元),即R=12000(元), L=8000(元)。由于該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為26000元,高于最高現(xiàn)金
4、持有量20000元,所以,需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的數(shù)量= 26000-12000=14000(元)。5.某自然利潤(rùn)中心的有關(guān)數(shù)據(jù)為:銷售收入20000元,已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用12000元,利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控固定間接費(fèi)用1000元,不可控固定間接費(fèi)用1200元,分配來的公司管理費(fèi)用1500元,那么,該部門的“可控邊際貢獻(xiàn)”為( )元。(分?jǐn)?shù):1.00)A.8000B.7000C.5800D.4300解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是可控邊際貢獻(xiàn)的計(jì)算??煽剡呺H貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)。6.下列說
5、法正確的是( )。(分?jǐn)?shù):1.00)A.安全邊際越小,企業(yè)發(fā)生虧損的可能性也越小B.變動(dòng)成本法所確定的成本數(shù)據(jù)符合通常會(huì)計(jì)報(bào)表編制的要求C.內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率D.在終值與計(jì)息期一定的情況下,貼現(xiàn)率越高,則計(jì)算的現(xiàn)值越大解析:解析 在終值與計(jì)息期一定的情況下,貼現(xiàn)率越高,則折成的現(xiàn)值越小。安全邊際越小,企業(yè)發(fā)生虧損的可能性越大;變動(dòng)成本法所確定的成本數(shù)據(jù)不符合通常會(huì)計(jì)報(bào)表編制的要求;內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率,即現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率。7.某產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為:工時(shí)消耗3小時(shí),變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)分配率5元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件,實(shí)際使用工時(shí)1
6、400小時(shí),實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用7700元。則變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為( )元(分?jǐn)?shù):1.00)A.500B.550C.660D.700解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異的計(jì)算。變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異= 1400 x(77001400-5)=700(元)。8.某公司2003年流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元,其中有息流動(dòng)負(fù)債為200萬(wàn)元,長(zhǎng)期負(fù)債為500萬(wàn)元,其中有息長(zhǎng)期負(fù)債300萬(wàn)元,股東權(quán)益為600萬(wàn)元;2004年流動(dòng)負(fù)債為550萬(wàn)元,其中有息流動(dòng)負(fù)債為400萬(wàn)元,長(zhǎng)期負(fù)債為700萬(wàn)元,其中有息長(zhǎng)期負(fù)債580萬(wàn)元,股東權(quán)益為900萬(wàn)元。則2004年的凈投資為( )萬(wàn)元。(分?jǐn)?shù):1.00)A
7、.780B.725C.654D.692解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是凈投資的計(jì)算。凈投資=投資資本增加=本期投資資本-上期投資資本=(本期有息負(fù)債+本期所有者權(quán)益)(上期有息負(fù)債+上期所有者權(quán)益)=有息負(fù)債+所有者權(quán)益=(400+580-200-300)+(900-600)=780(萬(wàn)元)。9.相對(duì)于其他股利政策而言,既可以維持股利的穩(wěn)定性,又有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)的股利政策是 ( )。(分?jǐn)?shù):1.00)A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策解析:解析 本題的考核點(diǎn)是四種股利政策的特點(diǎn)。低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括:具有較大的靈活性;既可以在一定程度上
8、維持股利的穩(wěn)定性,又有利于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資金結(jié)構(gòu),是靈活性與穩(wěn)定性較好的相結(jié)合。10.下列各項(xiàng)中,屬于分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法優(yōu)點(diǎn)的是( )。(分?jǐn)?shù):1.00)A.能直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料B.各步驟可同時(shí)計(jì)算產(chǎn)品成本,加速成本計(jì)算工作C.便于進(jìn)行各步驟完工產(chǎn)品成本分析D.簡(jiǎn)化半成品收發(fā)憑證計(jì)價(jià)和記賬工作解析:解析 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法的優(yōu)點(diǎn)是能直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料。二、B多項(xiàng)選擇題/B(總題數(shù):10,分?jǐn)?shù):20.00)11.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法汁算成本的優(yōu)點(diǎn)是:( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.各步驟可以同時(shí)計(jì)算產(chǎn)品成本B.不必進(jìn)行成本還原C.不必逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本D.不能全面
9、反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn)。A、B、C是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn),D是其缺點(diǎn)。12.以協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格,需要具備的下列條件有( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.在非競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)買賣的可能性B.買賣雙方有權(quán)自行決定是否買賣C.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程D.最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價(jià)格的適用前提。完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程與協(xié)商價(jià)格無關(guān)。13.在考慮所得稅因素以后,實(shí)體營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的公式有( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(1-稅率)+折舊與
10、攤銷B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入X(1-稅率)-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本X(1-稅率)+折舊與攤銷X稅率C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=息后稅后凈利潤(rùn)+折舊與攤銷D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式。在考慮所得稅因素后,上述選項(xiàng)A、B、D可作為實(shí)體營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式。14.資本市場(chǎng)有效原則對(duì)投資者和管理者的意義在于( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報(bào)B.市場(chǎng)為企業(yè)提供了合理的價(jià)值度量C.管理者的管理行為會(huì)被正確地解釋并反映到價(jià)格中D.管理者對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾行為不會(huì)引起證券價(jià)格的上升解析:解析 根據(jù)資本市場(chǎng)有效原
11、則,可以得出以上結(jié)論。15.在短期借款的利息計(jì)算和償還方法中,企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)利率高于名義利率的有( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.利隨本清法付息B.貼現(xiàn)法付息C.貸款期內(nèi)定期等額償還貸款D.到期一次償還貸款解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是三種利息支付方式的比較。貼現(xiàn)法付息會(huì)使企業(yè)實(shí)際可用貸款額降低,企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)利率高于名義利率。企業(yè)采用分期償還貸款方法時(shí),在整個(gè)貸款期內(nèi)的實(shí)際貸款額是逐漸降低的,平均貸款額只有一半,但銀行仍按貸款總額和名義利率來計(jì)息,所以會(huì)提高貸款的實(shí)際利率(實(shí)際利率;利息/貸款額/2)=2名義利率。16.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)原理的說法中,正確的是( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.股票的預(yù)
12、期收益率與p值線性正相關(guān)B.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的p值為零C.資本資產(chǎn)定價(jià)原理既適用于單個(gè)證券,同時(shí)也適用于投資組合D.市場(chǎng)組合的值為1解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模式。Ki=Rf+(Km-Rf)由上式可知,股票的預(yù)期收益率Ki(下標(biāo))與值線性正相關(guān);又由值的計(jì)算公式:J=rJM可知,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的J為零,所以,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的值為零;市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的J=M,同時(shí),相關(guān)系數(shù)為1,所以,市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的值為1。資本資產(chǎn)定價(jià)原理既適用于單個(gè)證券,同時(shí)也適用于投資組合。解析 本題的主要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模式。Ki=Rf+(Km-Rf)由上式可知,股票的預(yù)期收益率Ki(下標(biāo))與值線性正相關(guān)
13、;又由值的計(jì)算公式:J=rJM可知,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的J為零,所以,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的值為零;市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的J=M,同時(shí),相關(guān)系數(shù)為1,所以,市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的值為1。資本資產(chǎn)定價(jià)原理既適用于單個(gè)證券,同時(shí)也適用于投資組合。17.某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資800萬(wàn)元,為該項(xiàng)目計(jì)劃借款融資800萬(wàn)元,年利率5%,每年末付當(dāng)年利息。該項(xiàng)目可以持續(xù)5年。估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)50萬(wàn)元,變動(dòng)成本是每件150元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法,折舊年限為5年,估計(jì)凈殘值為20萬(wàn)元。銷售部門估計(jì)各年銷售量均為5萬(wàn)件,該公司可以接受 300元/件的價(jià)格,所得稅稅率為33%。則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)
14、第1年的實(shí)體現(xiàn)金凈流量和股東現(xiàn)金凈流量分別為( )萬(wàn)元。(分?jǐn)?shù):2.00)A.520.48B.493.68C.648D.594解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金凈流量和股東現(xiàn)金凈流量的確定。年折舊=(80020)/5=156(萬(wàn)元);年利息=8005%=40(萬(wàn)元);年息稅前利潤(rùn)=(300-150)5(156+50)=544(萬(wàn)元);在實(shí)體現(xiàn)金流量法下,經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤(rùn)(1T)+折舊=544(133%)+156=520.48(萬(wàn)元);在股權(quán)現(xiàn)金流量法下,經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-利息(1-所得稅稅率)=520.48- 40(1-33%)=493.68(萬(wàn)元
15、)。第1年償還的借款利息,屬于實(shí)體現(xiàn)金流量法下該項(xiàng)目的無關(guān)現(xiàn)金流量。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下,屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。18.下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法的說法正確的有( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.在調(diào)整現(xiàn)金流量法下,折現(xiàn)率是指不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率B.現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大,肯定當(dāng)量系數(shù)就越小C.投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn),肯定當(dāng)量系數(shù)就越大D.通??隙ó?dāng)量系數(shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),但是標(biāo)準(zhǔn)差是估算的結(jié)果,很容易產(chǎn)生偏差解析:解析 在調(diào)整現(xiàn)金流量法下,折現(xiàn)率是指無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,既不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)與肯定當(dāng)量系數(shù)反方向變化;投資者越偏好
16、風(fēng)險(xiǎn),有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量就越大,即肯定當(dāng)量系數(shù)就越大;通??隙ó?dāng)量系數(shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān),而標(biāo)準(zhǔn)差是量化風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)差是估算的結(jié)果,很容易產(chǎn)生偏差。19.下列關(guān)于資本成本的說法中,正確的有( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)B.企業(yè)的加權(quán)平均資本成本由資本市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者共同決定C.資本成本的計(jì)算主要以年度的相對(duì)比率為計(jì)量單位D.資本成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資金的機(jī)會(huì)成本解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是資本成本的相關(guān)理論問題。根據(jù)資本成本的定義可知,資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。這一定義表明
17、,資本成本是企業(yè)的投資者對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的收益率,同時(shí)也就是企業(yè)的機(jī)會(huì)成本,但并不是企業(yè)實(shí)際付出的代價(jià)。由此可以判定A項(xiàng)的說法不正確,而D項(xiàng)說法正確。而根據(jù)決定資本成本高低的因素,即總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況以及項(xiàng)目融資規(guī)模,可知資本成本主要有兩個(gè)決定因素,其一是資本的供給,即資本市場(chǎng),其二是資本的需求,即企業(yè)的融資需求。由此可判定B項(xiàng)說法正確。而根據(jù)資本成本的計(jì)算公式可以判斷C項(xiàng)的說法亦是正確的。本小題的A項(xiàng)和D項(xiàng)是互為矛盾的兩個(gè)說法,只能存在一個(gè)正確說法。而對(duì)于B項(xiàng)的說法可以從資本成本理論中推論出來。從本題可以看出,考生在復(fù)習(xí)備考時(shí)如不注意基礎(chǔ)理論的學(xué)習(xí),很
18、容易造成對(duì)知識(shí)理解上的偏差。20.下列有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的信息的說法正確的有( )。(分?jǐn)?shù):2.00)A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的信息不僅包括最終的評(píng)估值,而且還包括評(píng)估過程產(chǎn)生的大量信息B.企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息C.企業(yè)價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性,但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性D.企業(yè)價(jià)值受企業(yè)狀況和市場(chǎng)狀況的影響,它是動(dòng)態(tài)的解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的信息的說法。三、B判斷題/B(總題數(shù):10,分?jǐn)?shù):10.00)21.信號(hào)傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸。信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的
19、主要考核點(diǎn)是信號(hào)傳遞原則的含義。信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸,信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益。22.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法實(shí)際上就是品種法的多次連接應(yīng)用。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的計(jì)算程序表明,每一個(gè)步驟都是一個(gè)品種法,逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法實(shí)際上就是品種法的多次連接應(yīng)用。23.在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下,股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率問題。在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變的情況下,經(jīng)營(yíng)效率不變,意味著銷售凈利率不變,即銷售增長(zhǎng)率等于凈利潤(rùn)
20、增長(zhǎng)率;而財(cái)務(wù)政策不變,意味著股利支付率不變,即凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等于股利增長(zhǎng)率。所以,在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下,股利增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率(即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率)。24.如果大家都愿意冒險(xiǎn),證券市場(chǎng)線斜率就大,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大;如果大家都不愿意冒險(xiǎn),證券市場(chǎng)線斜率就小,風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是證券市場(chǎng)線斜率的影響因素。證券市場(chǎng)線斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度,如果大家都愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)就得到很好的分散,風(fēng)險(xiǎn)程度就小,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就低,證券市場(chǎng)線斜率就小,證券市場(chǎng)線就越平緩;如果大家都不愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)就
21、得不到很好的分散,風(fēng)險(xiǎn)程度就大,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就高,證券市場(chǎng)線斜率就大,證券市場(chǎng)線就越陡。25.對(duì)于兩種證券形成的投資組合,基于相同的預(yù)期報(bào)酬率,相關(guān)系數(shù)之值越小,風(fēng)險(xiǎn)也越?。换谙嗤娘L(fēng)險(xiǎn)水平,相關(guān)系數(shù)越小,取得的報(bào)酬率越大。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是兩種證券投資組合的機(jī)會(huì)集曲線的含義。26.在實(shí)體流量法下,從投資企業(yè)的立場(chǎng)看,企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流人,而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金流量的確定。在實(shí)體流量法下,從投資企業(yè)的立場(chǎng)看,企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息
22、均應(yīng)視為無關(guān)現(xiàn)金流量。27.對(duì)于長(zhǎng)期借款企業(yè)來講,若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升,應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同,反之,則應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是長(zhǎng)期借款的固定利率和浮動(dòng)利率的特點(diǎn)。對(duì)于長(zhǎng)期借款企業(yè)來講,若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升,即意味著未來的籌資成本會(huì)越來越高,因此,應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同有利于將未來的成本鎖定在較低的水平上;反之,若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將下降,即意味著未來的籌資成本會(huì)越來越低,此時(shí),應(yīng)與銀行簽訂浮動(dòng)利率合同有利于未來成本的降低。28.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的對(duì)稱是會(huì)計(jì)利潤(rùn)。兩者的區(qū)別在于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)扣除的是全部資本費(fèi)用,包括股權(quán)資本費(fèi)用和債務(wù)資本費(fèi)用
23、;而會(huì)計(jì)利潤(rùn)僅扣除債務(wù)資本費(fèi)用,沒有扣除股權(quán)資本費(fèi)用。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息后稅后利潤(rùn)-股權(quán)資本費(fèi)用=會(huì)計(jì)利潤(rùn)-股權(quán)資本費(fèi)用。29.彈性預(yù)算從實(shí)用角度看,主要適用于全面預(yù)算中與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算。 ( )(分?jǐn)?shù):1.00)A.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 本題的主要考核點(diǎn)是彈性預(yù)算的適用范圍。彈性預(yù)算從理論上講,主要適用于全面預(yù)算中與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算,但從實(shí)用角度看,主要用于編制彈性利潤(rùn)預(yù)算與彈性成本預(yù)算。30.在實(shí)際工作中,某些不形成產(chǎn)品價(jià)值的損失,也可作為生產(chǎn)費(fèi)用計(jì)人產(chǎn)品成本。( )(分?jǐn)?shù):1.00)A
24、.正確B.錯(cuò)誤解析:解析 比如廢品損失和停工損失都不形成產(chǎn)品價(jià)值,但都可以計(jì)人產(chǎn)品成本。四、B計(jì)算分析題/B(總題數(shù):5,分?jǐn)?shù):30.00)31.M公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司(以下稱“M公司”),經(jīng)省級(jí)人民政府推薦,報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,有關(guān)內(nèi)容如下:(1) M公司擬申請(qǐng)發(fā)行11000萬(wàn)元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券,可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計(jì)的最近三年的有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為:?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元 年度2003年3月31日2002年2001年2000年總資產(chǎn)56300545004640043400負(fù)債19000180001300012500凈利潤(rùn)800
25、310025002300凈資產(chǎn)收益率2.14%8.49%7.49%7.44%股東權(quán)益37300365003340030900(2) 2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬(wàn)元、3年到期一次還本付息債券;(3) 在可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束3個(gè)月后,可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn),上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格,進(jìn)行轉(zhuǎn)股。(4) 2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬(wàn)股;(5) 2003年6月3日該公司為了減少注冊(cè)資本,回購(gòu)本公司股票600萬(wàn)股(每股回購(gòu)價(jià)格為5元);(6) 2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按
26、約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格(每股8元的轉(zhuǎn)換價(jià)格)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股,已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價(jià)值為3060萬(wàn)元,面值為3000萬(wàn)元(每張債券的面值為100元);(7) 2003年4月1日2003年12月31日實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)元;(8) 2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬(wàn)元。要求:根據(jù)上述內(nèi)容,分別回答下列問題:(1) 根據(jù)該公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說明理由。(2) 該公司轉(zhuǎn)股價(jià)格是否符合規(guī)定?(3) 該公司回購(gòu)本公司股票是否符合法律規(guī)定?并說明理由。(4) 計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利;(5) 假設(shè)該
27、公司2003年12月31日的市凈率為1.6,公司股票為固定增長(zhǎng)股票,股利固定增長(zhǎng)率為6%,計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率;(6) 假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,該公司股票的貝他系數(shù)為1.2,結(jié)合上面(5)計(jì)算確定市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。(分?jǐn)?shù):6.00)_正確答案:()解析:本題的主要考核點(diǎn)是第二章財(cái)務(wù)分析、第四章財(cái)務(wù)估價(jià)和第七章可轉(zhuǎn)換債券的有關(guān)內(nèi)容,綜合性較強(qiáng)。(1) M公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件: 最近3年連續(xù)盈利,且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上,屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低,但不得低于7%。M公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表
28、明,該公司最近3年連續(xù)盈利,M公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司,最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在7%以上。 累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。M公司發(fā)行11000萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券后,累計(jì)債券余額(11000+3000=14000萬(wàn)元)占公司凈資產(chǎn)額37300萬(wàn)元的比重為 37.53%。 可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平,而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率符合這一規(guī)定。 可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元,M公司的發(fā)行額11000萬(wàn)元符合規(guī)定。(2) 轉(zhuǎn)股價(jià)格不符合規(guī)定。根據(jù)我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法的有關(guān)規(guī)定,上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的,以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個(gè)月股票的平均
29、價(jià)格為基準(zhǔn),上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。(3) 該公司回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國(guó)公司法的規(guī)定,除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并,公司不得收購(gòu)本公司的股票。所以,該公司為了減少注冊(cè)資本回購(gòu)本公司股票符合法律規(guī)定。(4) 計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利: 每股收益: 每股凈資產(chǎn):2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+(30008)=9775(萬(wàn)股)2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600 x5+2000+3060-500=38860(萬(wàn)元) 每股股利:(5)每股市價(jià)=市凈率X每股凈資產(chǎn)=1.6x3.98=6.3
30、7(元)式中:g固定的成長(zhǎng)率;Do最近剛支付的股利(當(dāng)前股利);D11年后的股利(第1年股利)。將其變?yōu)橛?jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為:Rs=Do(1+g)/Po+gDo=0.05(元/股)Po=6.37(元)Rs=0.05(1+6%)6.37+6%=6.84(6) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式:Ri=RF+(Rm-RF)即:6.84%=4%+1.2(Rm-4%)求得:Rm=6.37%。式中:g固定的成長(zhǎng)率;Do最近剛支付的股利(當(dāng)前股利);D11年后的股利(第1年股利)。將其變?yōu)橛?jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為:Rs=Do(1+g)/Po+gDo=0.05(元/股)Po=6.37(元)Rs=0.05(1+6%)6.3
31、7+6%=6.84(6) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式:Ri=RF+(Rm-RF)即:6.84%=4%+1.2(Rm-4%)求得:Rm=6.37%。32.某公司2003年產(chǎn)品銷售收入為3000萬(wàn)元,在年度銷售收入不高于5000萬(wàn)元的前提下,貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款等資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目隨著銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng),該公司2003年12月31日簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下:?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元 資產(chǎn)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年末數(shù)貨幣資金160應(yīng)付帳款360應(yīng)收賬款480其他應(yīng)付款50存貨760股本1000固定資產(chǎn)凈值510留存收益500合計(jì)1910合計(jì)1910已知該公司2003年資金完全來源于自有資金
32、(其中,普通股1000萬(wàn)股,共1000萬(wàn)元)和流動(dòng)負(fù)債。2004年預(yù)計(jì)銷售凈利率為10%,公司擬按每股0.2元的固定股利進(jìn)行利潤(rùn)分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)40%。2004年所需對(duì)外籌資部分可通過發(fā)行每張面值為1000元、每張發(fā)行價(jià)格950元、3年期、票面利率為10%、分期付息,到期還本的公司債券予以解決,債券籌資費(fèi)率為2%,公司所得稅稅率為33%。要求:(1) 計(jì)算2004年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)。(2) 采用銷售百分比法預(yù)測(cè)該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。(3) 計(jì)算債券發(fā)行總額和債券資本成本。(4) 計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資
33、產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目(應(yīng)付債券不考慮利息及折價(jià)攤銷)。預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表見下表:2004年12月31日 單位:萬(wàn)元 資產(chǎn)年末數(shù)年初數(shù)負(fù)債與所有者權(quán)益年末數(shù)年初數(shù)現(xiàn)金A160應(yīng)付賬款F360應(yīng)收賬款B480其他應(yīng)付款G50存貨C760應(yīng)付債券H0固定資產(chǎn)凈值D510股本10001000留存收益I500資產(chǎn)E1910負(fù)債與所有者權(quán)益J1910(分?jǐn)?shù):6.00)_正確答案:()解析:(1) 計(jì)算2004年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn): 凈利潤(rùn)=3000(1+40%)10%=420(萬(wàn)元) 向投資者分配利潤(rùn)=1000O.2=200(萬(wàn)元) (2)預(yù)測(cè)該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融
34、資需求量 (3)計(jì)算債券發(fā)行總額和債券資本成本 債券的總張數(shù)=387.8x10000950=4082(張) 債券的總面值=4082x1000=408.2(萬(wàn)元) NPV=408.2x10%(1-33%)(P/A,i,3)408.2x(P/S,i,3)387.8(12%) 當(dāng)i=8%,NPV=408.210%(133%)(P/A,8%,3)408.2(P/S, 8%,3)387.8(12%)=408.210%(133%)2.5771408.20.7938387.8(12%)=14.5113(萬(wàn)元) 當(dāng)i=10%,NPV=408.210%(133%)(P/A,10%,3)408.2(P/S, 10
35、%,3)387.8x(12%)=408.210%(133%)2.4869408.20.7513387.8(12%)=-5.3041(萬(wàn)元) (4)計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目: H=380(萬(wàn)元); I=5003000(140%)10%10000.2=720(萬(wàn)元); J=504703801000720=2674(萬(wàn)元)。 解析 本題主要考查第三章和第九章的有關(guān)內(nèi)容。解答本題的關(guān)鍵一是熟悉銷售百分比法關(guān)于資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量的計(jì)算;二是熟悉預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制;三是外部融資需求量即為籌資凈額。 H=380(萬(wàn)元); I=5003000(140%)
36、10%10000.2=720(萬(wàn)元); J=504703801000720=2674(萬(wàn)元)。 解析 本題主要考查第三章和第九章的有關(guān)內(nèi)容。解答本題的關(guān)鍵一是熟悉銷售百分比法關(guān)于資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量的計(jì)算;二是熟悉預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制;三是外部融資需求量即為籌資凈額。33.A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴(yán)厲,不利于擴(kuò)大銷售,且收賬費(fèi)用較高,該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策。現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬收賬政策的備選方案,有關(guān)數(shù)據(jù)如下: 項(xiàng) 目現(xiàn)行收帳政策甲方案乙方案年銷售額(萬(wàn)元/年)240026002700收帳費(fèi)用(萬(wàn)元/年)402010所有帳戶的平均帳期2個(gè)月3個(gè)月
37、4個(gè)月所有帳戶的壞帳損失率2%2.5%3%已知A公司的銷售毛利率為20%,應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。要求:通過計(jì)算分析,回答應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策?如果要改變,應(yīng)選擇甲方案還是乙方案?(分?jǐn)?shù):6.00)_正確答案:()解析:本題的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款信用政策決策。 方法一: 總額分析法: 現(xiàn)行方案: (1) 毛利=240020%=480(萬(wàn)元) (3) 壞賬損失=24002%=48(萬(wàn)元) (4) 收賬費(fèi)用=40(萬(wàn)元) (5) 凈損益=480484840=344(萬(wàn)元) 甲方案: (1) 毛利=260020%
38、=520(萬(wàn)元) (3) 壞賬損失=26002.5%=65(萬(wàn)元) (4) 收賬費(fèi)用=20(萬(wàn)元) (5) 凈損益=520786520=357(萬(wàn)元) 乙方案: (1) 毛利=270020%=540(萬(wàn)元) (3) 壞賬損失=27003%=81(萬(wàn)元) (4) 收賬費(fèi)用=10(萬(wàn)元) (5) 凈損益=5401088110341(萬(wàn)元) 由于甲方案的凈收益大于現(xiàn)行收賬政策、且大于乙方案、故應(yīng)選擇甲方案。 方法二: 差額分析法: 甲方案與現(xiàn)行收賬政策比較: 增加的毛利=520480=40(萬(wàn)元) 增加的機(jī)會(huì)成本=7848=30(萬(wàn)元) 增加的收賬費(fèi)用=2040=-20(萬(wàn)元) 增加的壞賬損失=65
39、48=17(萬(wàn)元) 凈差額=40302017=13(萬(wàn)元) 乙方案與現(xiàn)行收賬政策比較: 增加的毛利=540480=60(萬(wàn)元) 增加的機(jī)會(huì)成本=10848=60(萬(wàn)元) 增加的收賬費(fèi)用=1040=-30(萬(wàn)元) 增加的壞賬損失814833(萬(wàn)元) 凈差額60603033-3(萬(wàn)元) 因此,應(yīng)采納甲方案。 解析 本題的關(guān)鍵是理解“毛利”的含義,我們通常情況下在應(yīng)收賬款是否改變現(xiàn)行的收賬政策決策中,主要考查改變收賬政策后增加的收益是否大于增加的成本,其中,增加的收益是指增加的邊際貢獻(xiàn),增加的成本是指增加的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用、壞賬損失、現(xiàn)金折扣成本(如果有現(xiàn)金折扣的話)、存貨增加增加的利息
40、(也是機(jī)會(huì)成本)和應(yīng)付賬款增加帶來的利息的節(jié)約。由于改變收賬政策,直接影響的是銷售量或銷售額,而在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),固定成本不隨銷售的變動(dòng)而變動(dòng),所以,在不同的收賬政策下,固定成本是相同的,銷售的變動(dòng)影響的僅僅是變動(dòng)成本,固定成本的增加額為零。 由于,增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的收入增加的變動(dòng)成本; 增加的毛利增加的收入增加的成本增加的收入增加的變動(dòng)成本增加的固定成本增加的收入增加的變動(dòng)成本增加的邊際貢獻(xiàn) 這樣,增加的邊際貢獻(xiàn)就可以用增加的毛利代替。34.某公司是一家上市公司,其未來連續(xù)五年預(yù)計(jì)的利潤(rùn)表和簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下:利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 單位:萬(wàn)元 年 度第1年第2年第3年第4年第5年一、主營(yíng)業(yè)
41、務(wù)收入10001100124014001520減:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本380466540780900主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加2024306020二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)600610670560600加:其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)200270278329395減:營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用(不含折舊與攤銷)300320340410420折舊與攤銷4055608085利息費(fèi)用1015183235三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)450490530367455加:投資凈收益00000營(yíng)業(yè)外收支凈額00000四、利潤(rùn)總額450490530367455減:所得稅135147159110.1136.5五、凈利潤(rùn)315343371256.9318.5加:年初末分配利潤(rùn)0210
42、440490400六、可供分配利潤(rùn)315553811746.9758.5減:應(yīng)付股利90100300290305七、未分配利潤(rùn)225453511456.9453.5資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬(wàn)元 年 度目前第1年第2年第3年第4年第5年流動(dòng)資產(chǎn)400550590620640700長(zhǎng)期營(yíng)業(yè)資產(chǎn)凈值800850910103011601200資產(chǎn)總計(jì)120014001500165018001900流動(dòng)負(fù)債100180250300320360其中:有息流動(dòng)負(fù)債6080110150160190長(zhǎng)期負(fù)債380380350360400400其中:有息長(zhǎng)期負(fù)債200220230255260290股東權(quán)益合計(jì)720840
43、90099010801140負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)120014001500165018001900該公司目前的投資資本負(fù)債率為40%,值為2,有息負(fù)債平均稅后成本為7%,公司全部所得的所得稅稅率為30%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為5%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%。假設(shè)該公司未來能夠保持目前的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)程度不變,繼續(xù)能夠按照目前的負(fù)債成本融資。假設(shè)該公司在5年后實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量均能夠保持4%的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。要求:(1) 編制未來連續(xù)五年實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算表; 年 度第1年第2年第3年第4年第5年一、凈利潤(rùn)+ 利息費(fèi)用+ 所得稅二、息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)所得稅三、息前稅后利潤(rùn)+折舊與攤銷四、營(yíng)業(yè)現(xiàn)
44、金毛流量營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加(即流動(dòng)資產(chǎn)增加無息流動(dòng)負(fù)債增加)五、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期營(yíng)業(yè)資產(chǎn)總值增加+長(zhǎng)期無息債務(wù)增加六、實(shí)體現(xiàn)金流量減:稅后利息+有息債務(wù)增加(即有息流動(dòng)負(fù)債增加+有息長(zhǎng)期負(fù)債增加)七、股權(quán)現(xiàn)金流量(2) 計(jì)算股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本;(3) 分別根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算該公司價(jià)值。(分?jǐn)?shù):6.00)_正確答案:()解析:本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)實(shí)體價(jià)值和企業(yè)股權(quán)價(jià)值的計(jì)算。(1)未來連續(xù)五年實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算表: 年 度第1年第2年第3年第4年第5年一、凈利潤(rùn)315343371256.9318.5加:利息費(fèi)用1015183235所得稅135147159
45、110.1136.5二、息稅前利潤(rùn)460505548399490 減:息稅前利潤(rùn)所得稅138151.5164.4119.7147三、息前稅后利潤(rùn)322353.5383.6279.3343加:折舊與攤銷4055608085四、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量362408.5443.6359.3428減:營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加(即流動(dòng)資產(chǎn)增加無息流動(dòng)負(fù)債增加)900201050五、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量272408.5423.6349.3378減:長(zhǎng)期營(yíng)業(yè)資產(chǎn)總值增加90115180210125加:長(zhǎng)期無息債務(wù)增加-20-40-1535-30六、實(shí)體現(xiàn)金流量162253.5228.6174.3223減:稅后利息710.512.6
46、22.424.5加:有息債務(wù)增加(即有息流動(dòng)負(fù)債增加+有息長(zhǎng)期負(fù)債增加)4040651560七、股權(quán)現(xiàn)金流量195283281166.9258.5(2)股權(quán)資本成本rs=2%25%12%加權(quán)平均資本成本rWACC=12%60%7%40%10%(3)根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算該公司價(jià)值:35.某企業(yè)本月生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品,其中A產(chǎn)品技術(shù)工藝過程較為簡(jiǎn)單,生產(chǎn)批量較大;B產(chǎn)品工藝過程較為復(fù)雜,生產(chǎn)批量較小。其他有關(guān)資料見下表: 項(xiàng) 目A產(chǎn)品B產(chǎn)品產(chǎn)量(件)200005000直接人工工時(shí)4000010000單位產(chǎn)品直接人工成本1010單位產(chǎn)品直接材料成本1525制造費(fèi)用總額875000要求:(1) 采用產(chǎn)
47、量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。(2) 假設(shè)經(jīng)作業(yè)分析,該企業(yè)根據(jù)各項(xiàng)作業(yè)的成本動(dòng)因性質(zhì)設(shè)立了機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備、質(zhì)量檢驗(yàn)、生產(chǎn)訂單、材料接收、機(jī)器工作等五個(gè)作業(yè)成本庫(kù);各作業(yè)成本庫(kù)的可追溯成本、成本動(dòng)因、作業(yè)量以及作業(yè)成本分配率等有關(guān)資料見下表: 作業(yè)成本庫(kù)(作業(yè)中心)可追溯成本(元)成本動(dòng)因作業(yè)量A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)品機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備230000準(zhǔn)備次數(shù)200030005000質(zhì)量檢驗(yàn)160000檢驗(yàn)次數(shù)300050008000生產(chǎn)訂單81000訂單份數(shù)400200600機(jī)器工作314000小時(shí)數(shù)280001200040000材料接收90000接收次數(shù)600150750合
48、計(jì)875000采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。(3) 針對(duì)兩種成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本的差異進(jìn)行原因分析。(分?jǐn)?shù):6.00)_正確答案:()解析:(1) 產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下A、B產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本:A產(chǎn)品單位成本10153560(元)B產(chǎn)品單位成本10253570(元)(2) 作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下A、B產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本: 作業(yè)成本庫(kù)(作業(yè)中心)成本動(dòng)因分配率A產(chǎn)品B產(chǎn)品作業(yè)成本(制造費(fèi)用)合計(jì)作業(yè)量作業(yè)成本作業(yè)量作業(yè)成本機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備462000920003000138000230000質(zhì)量檢驗(yàn)
49、203000600005000100000160000生產(chǎn)訂單135400540002002700081000機(jī)器工作7.85280002198001200094200314000材料接收12.600720001501800090000合計(jì)-497800-377200875000產(chǎn)量200005000A產(chǎn)品單位成本101524.8949.89(元)B產(chǎn)品單位成本102575.44110.44(元)(3) 產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度和作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下A、B產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用之所以會(huì)產(chǎn)生較大的差異,其原因就在于這兩種制度在間接費(fèi)用歸集的方法和分配基礎(chǔ)的選擇上有重大差別。也就是說,在產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)
50、算制度下是統(tǒng)一按直接人工工時(shí)為基礎(chǔ)來分配制造費(fèi)用,由于它們單位產(chǎn)品耗用的直接人工工時(shí)相同,由此而分擔(dān)的制造費(fèi)用也相同,這樣,不同產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)復(fù)雜程度等因素不同引起的制造費(fèi)用耗費(fèi)上的差別,在成本計(jì)算上就體現(xiàn)不出來了,將會(huì)導(dǎo)致成本信息的失真,必將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生不利影響;而在作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下是以作業(yè)量為基礎(chǔ)來分配制造費(fèi)用,即為不同的作業(yè)耗費(fèi)選擇相應(yīng)的成本動(dòng)因來向產(chǎn)品分配制造費(fèi)用,從而使成本計(jì)算的準(zhǔn)確性大大提高。五、B綜合題/B(總題數(shù):2,分?jǐn)?shù):30.00)36.某公司2005年的有關(guān)資料如下:(1) 14季度的銷售預(yù)算如下:?jiǎn)挝唬涸?1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷量(件)260
51、024002200280010000銷售單價(jià)150150150150150銷售收入3900003600003300004200001500000收賬政策:每季度銷售收入中70%在當(dāng)季收現(xiàn),其余30%在下季度收現(xiàn)。年初現(xiàn)金余額為30000元,已知2004年年末應(yīng)收賬款為100000元。(2) 假設(shè)該公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,每季度末產(chǎn)品存貨占下季度銷售量的10%,年初產(chǎn)品存貨預(yù)計(jì)為200件,年末產(chǎn)品存貨預(yù)計(jì)為250件。(3) 假設(shè)單位產(chǎn)品甲材料的耗用量為5公斤,每公斤單價(jià)10元,預(yù)計(jì)季度末的材料存貨占下季度生產(chǎn)耗用量的10%,年初存貨1200公斤,年末材料存貨預(yù)計(jì)為1400公斤。付賬政策:直接材料采購(gòu)
52、中每季度付現(xiàn)60%,另40%在下季度付清,不享受現(xiàn)金折扣。已知2004年年末應(yīng)付賬款為45160元。(4) 生產(chǎn)單位產(chǎn)品需用直接人工工時(shí)為8小時(shí),每小時(shí)的直接人工成本為2.5元。(5) 制造費(fèi)用和期間費(fèi)用預(yù)算和預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出如下:?jiǎn)挝唬涸?變動(dòng)費(fèi)用固定費(fèi)用制造費(fèi)用其中:折舊16080016000040000營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用其中:折舊1085407200020000假設(shè)制造費(fèi)用、營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用中除了折舊其余均需付現(xiàn),固定費(fèi)用每季度平均分?jǐn)?。單位變?dòng)性制造費(fèi)用16元/件,單位變動(dòng)性營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用10.8元/件(假設(shè)按產(chǎn)量計(jì)算)。(6) 1季度預(yù)計(jì)購(gòu)買設(shè)備需支出150000元。預(yù)計(jì)每季度預(yù)交所得稅240
53、00元。3季度支付股利17000元,4季度支付股利60000元。(7) 假設(shè)該公司與銀行商定于季初借人借款,并分期于季度末還本付息,借款年利率為 10%。假設(shè)借款或還款本金必須為10000元的整倍數(shù),利隨本清。同時(shí)要求每個(gè)季度現(xiàn)金余額不低于30000元。要求:(1) 完成以下生產(chǎn)預(yù)算表。單位:件 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷售量加:期末存貨減:期初存貨預(yù)計(jì)產(chǎn)量(2) 完成直接材料預(yù)算表。數(shù)量單位:公斤金額單位:元 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料耗用量55555生產(chǎn)耗用材料總量加:期末材料存貨材料需要量合計(jì)減:期初材料存貨預(yù)計(jì)采購(gòu)量采購(gòu)單價(jià)1010101010材料
54、采購(gòu)金額(3) 完成直接人工預(yù)算表。 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量(件)單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)88888需用直接人工總工時(shí)每小時(shí)直接人工成本(元)2.52.52.52.52.5耗用直接人工總成本(4)完成現(xiàn)金預(yù)算表。單位:元 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)期初現(xiàn)金余額30000加:銷售現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金減:現(xiàn)金支出直接材料直接人工制造費(fèi)用銷售及管理費(fèi)用所得稅2400024000240002400096000購(gòu)買設(shè)備150000支付股利170006000077000支出合計(jì)現(xiàn)金收支差額銀行借款歸還借款借款利息期末現(xiàn)金余額(分?jǐn)?shù):15.00)_正確答案:()解析:(1) 完成以下生產(chǎn)
55、預(yù)算表。單位:件 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷售量260024002200280010000加:期末存貨240220280250250減:期初存貨200240220280200預(yù)計(jì)產(chǎn)量264023802260277010050(2) 完成直接材料預(yù)算表。 數(shù)量單位:公斤 金額單位:元 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量264023802260277010050單位產(chǎn)品材料耗用量55555生產(chǎn)耗用材料總量1320011900113001385050250加:期末材料存貨11901130138514001400材料需要量合計(jì)1439013030126851525051650減:期初
56、材料存貨12001190113013851200預(yù)計(jì)采購(gòu)量1319011840115551386550450采購(gòu)單價(jià)1010101010材料采購(gòu)金額131900118400115550138650504500(3) 完成直接人工預(yù)算表。 1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量(件)264023802260277010050單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)88888需用直接人工總工時(shí)2112019040180802216080400每小時(shí)直接人工成本(元)2.52.52.52.52.5耗用直接人工總成本52800476004520055400201000(4)完成現(xiàn)金預(yù)算表。單位:元 1季度2季度3季度4
57、季度全年合計(jì)期初現(xiàn)金余額3000038148314643175630000加:銷售現(xiàn)金收入37300036900033390003930001474000可供使用現(xiàn)金4030004071483704644247561504000減:現(xiàn)金支出直接材料124300123800116690129410494200直接人工52800476004520055400201000制造費(fèi)用72240680806616074320280800銷售及管理費(fèi)用41512387043740842916160540所得稅2400024000240002400096000購(gòu)買設(shè)備150000150000支付股利17000
58、6000077000支出合計(jì)4648523021843064583860461459540現(xiàn)金收支差額-61852104964640063871044460銀行借款100000100000歸還借款7000030000100000借款利息350022505750期末現(xiàn)金余額3814831464317563871038710第1季度需用現(xiàn)金支付的變動(dòng)制造費(fèi)用產(chǎn)量單位變動(dòng)性制造費(fèi)用26401642240 (元)第1季度需用現(xiàn)金支付的制造費(fèi)用合計(jì)300004224072240(元)第1季度需用現(xiàn)金支付的變動(dòng)營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用產(chǎn)量單位變動(dòng)性營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用 2640 x10.828512(元)第1季度需用現(xiàn)金支付的營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用合計(jì)130002851241512(元)。37.某股份有限公司2005年的凈利潤(rùn)為1800萬(wàn)元,可用于發(fā)放股利,也可以用于留存,假設(shè)該公司目前不存在有息負(fù)債。該公司2006年預(yù)計(jì)有三個(gè)可以考慮的追加投資機(jī)會(huì),需要追加的投資資本(有息長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本)分別為:甲:1500萬(wàn)元;乙:2400萬(wàn)元;丙:3200萬(wàn)元。公司適用的所得稅稅率為33%要求:針對(duì)以下三種不同的股利分配政策完成表格。(1) 如果該公司采用剩余股利政策,最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為30%的負(fù)債和70%的股東權(quán)益。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券,債券的票面年利率為10%。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,該公司股票的系
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