1、一、中國(guó)全國(guó)性碳市場(chǎng)于 7 月啟動(dòng)上線交易全球很多國(guó)家建立了碳交易系統(tǒng)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)(ETS)是一個(gè)基于市場(chǎng)的節(jié)能減排政策工具，用于減少溫室氣體的排放。遵循“總量控制與交易”原則，政府對(duì)一個(gè)或多個(gè)行業(yè)的碳排放實(shí)施總量控制。納入碳交易體系的公司每排放一噸二氧化碳，就需要有一個(gè)單位的碳排放配額。它們可以獲取或購(gòu)買(mǎi)這些配額，也可以和其他公司進(jìn)行配額交易。政府可通過(guò)調(diào)整碳交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)以適應(yīng)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況，因此，每個(gè)系統(tǒng)都呈現(xiàn)出其獨(dú)特的特性。碳排放交易體系還可以在政策組合中起到不同作用，其作用也因行業(yè)而異。如果設(shè)計(jì)得當(dāng)，包含碳定價(jià)與其他類(lèi)型監(jiān)管的政策組合將能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)碳中和提供最確定、最具成本效益的解決

2、方案。圖表1 全球各級(jí)政府層面的碳排放交易體系（截止 2020 年）資料來(lái)源：國(guó)際碳行動(dòng)伙伴組織 ICAP，平安證券研究所圖表2 碳排放權(quán)交易在全球呈現(xiàn)快速發(fā)展（截止 2020 年）資料來(lái)源：國(guó)際碳行動(dòng)伙伴組織 ICAP，平安證券研究所圖表3 全球碳交易系統(tǒng)愈趨完善（截止 2017 年，%）資料來(lái)源：ICAP，平安證券研究所注： 圓圈的大小顯示了所對(duì)應(yīng)的碳市場(chǎng)大小的粗略估計(jì)。橫坐標(biāo)代表碳市場(chǎng)啟動(dòng)時(shí)間，縱坐標(biāo)指碳市場(chǎng)覆蓋范圍，具體指碳市場(chǎng)在其對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體總排放中的占比。中國(guó)全國(guó)性碳市場(chǎng)于 7 月啟動(dòng)上線交易黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)工作。2015 年以來(lái)，習(xí)近平總書(shū)記在多個(gè)國(guó)際場(chǎng)合就碳

3、市場(chǎng)建設(shè)作出重要宣示。2021 年 4 月 22 日，在領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會(huì)上宣布中國(guó)將啟動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)上線交易。生態(tài)環(huán)境部根據(jù)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的建設(shè)方案，牽頭組織全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)工作。2021 年 7 月 7 日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議決定在 7 月?lián)駲C(jī)啟動(dòng)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，開(kāi)展上線交易；會(huì)議提出，下一步還將穩(wěn)步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍，以市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放。全國(guó)碳排放權(quán)交易于 7 月 16日開(kāi)市。從 2013 年開(kāi)始，北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等地區(qū)碳市場(chǎng)試點(diǎn)過(guò)程中，碳排放權(quán)交易作為控制溫室氣體排放的一種市場(chǎng)化手段已顯現(xiàn)出積極效應(yīng)。2021 年 7 月 6 日，全國(guó)碳排放權(quán)交易開(kāi)市。截至

4、 7 月 16 日當(dāng)天收盤(pán)，碳配額最新價(jià)為 51.23 元/噸，漲幅為 6.73%，均價(jià)為 51.23 元/噸。當(dāng)天最高價(jià)為 52.80 元/噸，最低價(jià)為 48 元/噸。交易總量410.40 萬(wàn)噸，交易總額為2.1 億元。圖表4 中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程時(shí)間（具體到月）文件/事件內(nèi)容2016 年 1 月發(fā)改委關(guān)于切實(shí)做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)重點(diǎn)工作通知發(fā)改委全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建提出 2017 年將建立統(tǒng)一的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng) 以發(fā)電行業(yè)為突破口率先啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系，2017 年 12 月2020 年 12 月設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）2019-2020 年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定

5、與分配方案（發(fā)電行業(yè)）培育市場(chǎng)主體，完善市場(chǎng)監(jiān)管，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋范圍，豐富交易品種和交易方式確定納入配額管理的重點(diǎn)排放單位2021 年 1 月碳排放權(quán)交易管理辦法（試行） 全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期（2021 年 1 月 1 日至 12月 31 日）正式啟動(dòng)2021 年 3 月生態(tài)環(huán)境部企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告核查指南（試行）規(guī)定了重點(diǎn)排放單位溫室氣體排放報(bào)告的核查原則和依據(jù)、核查程序和要點(diǎn)、核查復(fù)核以及信息公開(kāi)等內(nèi)容2021 年 5 月碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算管理規(guī)則（試行）2021 年 7 月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確了登記、交易、結(jié)算等規(guī)則提出今年 7 月?lián)駮r(shí)啟動(dòng)電力行業(yè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線交易

6、。下一步還將穩(wěn)步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍，以市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放2021 年 7 月上海環(huán)境能源交易所公告全國(guó)碳排放權(quán)交易于 7 月 16 日(星期五)開(kāi)市 資料來(lái)源：政府官網(wǎng)，平安證券研究所地區(qū)碳市場(chǎng)試點(diǎn)覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等 20 多個(gè)行業(yè)近 3000 家重點(diǎn)排放單位。到 2021 年 6 月，試點(diǎn)省市碳市場(chǎng)累計(jì)配額成交量 4.8 億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額約 114 億元。試點(diǎn)成果體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是重點(diǎn)排放單位履約率保持很高水平，二是市場(chǎng)覆蓋范圍內(nèi)碳排放總量和強(qiáng)度保持雙降，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)溫室氣體減排，強(qiáng)化社會(huì)各界低碳發(fā)展的意識(shí)，為全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。全國(guó)碳市場(chǎng)和地方試點(diǎn)市場(chǎng)的

7、設(shè)計(jì)原理是一樣的。全國(guó)碳市場(chǎng)以發(fā)電行業(yè)為突破口，參與全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位不再參加地方碳市場(chǎng)的交易，同時(shí)地方的碳市場(chǎng)要逐步地向全國(guó)碳市場(chǎng)過(guò)渡。1.3 電力行業(yè)成為市場(chǎng)先行軍全國(guó)碳市場(chǎng)選擇以發(fā)電行業(yè)為突破口，有兩個(gè)方面的考慮：一是發(fā)電（煤電）行業(yè)直接燃煤，火電行業(yè)的二氧化碳排放量比較大。包括自備電廠在內(nèi)的全國(guó) 2225多家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位，年排放二氧化碳超過(guò)了 40 億噸，因此首先把發(fā)電行業(yè)作為首批啟動(dòng)行業(yè)，能夠充分地發(fā)揮碳市場(chǎng)控制溫室氣體排放的積極作用。二是發(fā)電行業(yè)的管理制度相對(duì)健全，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)比較好。交易首先要有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，排放數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確、有效獲取是開(kāi)展碳市場(chǎng)交易的前提

8、。發(fā)電行業(yè)產(chǎn)品單一，排放數(shù)據(jù)的計(jì)量設(shè)施完備，整個(gè)行業(yè)的自動(dòng)化管理程度高，數(shù)據(jù)管理規(guī)范，而且容易核實(shí)，配額分配簡(jiǎn)便易行。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)電行業(yè)都是各國(guó)碳市場(chǎng)優(yōu)先選擇納入的行業(yè)。同時(shí)，生態(tài)環(huán)境部已經(jīng)連續(xù)多年組織開(kāi)展了全國(guó)發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業(yè)的數(shù)據(jù)核算、報(bào)送和核查工作。在發(fā)電行業(yè)碳市場(chǎng)健康運(yùn)行以后，進(jìn)一步擴(kuò)大碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)范圍。圖表5 2018 年中國(guó)各部門(mén)碳排放占比其他 交通運(yùn)輸8%10%工業(yè)28%發(fā)電與供熱51%其他能源行業(yè)3%資料來(lái)源：Wnd，平安證券研究所二、歐盟電力行業(yè)碳排放權(quán)交易促進(jìn)電力轉(zhuǎn)型EU ETS 市場(chǎng)是全球碳交易市場(chǎng)的引領(lǐng)者2005 年啟動(dòng)的

9、強(qiáng)制性的EU ETS 市場(chǎng)，行業(yè)包含電廠煉油、煉焦、鋼鐵、水泥、玻璃、石灰、制磚、制陶、造紙、航空等。根據(jù)中國(guó)碳交易網(wǎng)資料，自運(yùn)行以來(lái)，其交易量約占全球總量的 34，交易額自 2005 年運(yùn)行以來(lái)呈快速上升趨勢(shì)，在國(guó)際碳排放交易市場(chǎng)上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)路孚特碳市場(chǎng)年度回顧，2019 年 EU ETS 交易額達(dá) 1689.66 億歐元，占世界總額的 87.2%，交易量為 67.77 億噸二氧化碳，占世界總交易量的 77.6%。EU ETS 不僅是歐盟成員國(guó)每年溫室氣體許可排放量交易的支柱，也是當(dāng)今全球碳交易市場(chǎng)的引領(lǐng)者。在EU ETS 的第一階段，大約 60%的排放配額被分配到電力行業(yè)。電力行業(yè)

10、是歐盟碳排放交易體系中排放量最大的行業(yè)。據(jù)非盈利組織 Sandbag 分析，2019 年，正在運(yùn)營(yíng)中的 265 個(gè)燃煤電廠的排放量約占?xì)W盟碳排放交易體系排放量的 31%。如果考慮其他化石燃料發(fā)電，整個(gè)電力行業(yè)的排放量約占整個(gè)歐盟碳排放交易體系排放量的 55%。圖表6 歐盟與中國(guó)碳市場(chǎng)交易規(guī)則對(duì)比歐盟中國(guó)階段第一階段第二階段第三階段第四階段第一階段時(shí)間劃分2005 年-2007 年2008 年-2012 年2013 年-2020 年2021 年之后2021 年 7 月溫室氣體減排目標(biāo)試運(yùn)行，按照京都議定書(shū)第一承諾期減排要求，在 1990年的基礎(chǔ)上減少 8溫室氣體排放到 2012 年，在 1990

11、年的基礎(chǔ)上減少 8溫室氣體排放到 2020 年，在 1990年的基礎(chǔ)上減少 20溫室氣體排放到 2030 年，在 1990年的基礎(chǔ)上減少 40溫室氣體排放總體目標(biāo)：努力在 2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，并采取 “更有力的政策和措 施”，在 2030 年之前達(dá)到排放峰值覆蓋地理范圍歐盟 28 個(gè)成員國(guó)歐盟 28 個(gè)成員國(guó)、挪威、冰島和列支敦士登歐盟 28 個(gè)成員國(guó)、挪威、冰島和列支敦士登歐盟 28 個(gè)成員國(guó)、挪威、冰島和列支敦士登全國(guó)覆蓋行業(yè)20MW 以上電廠、煉油、煉焦、鋼鐵、水20MW 以上電廠、煉油、煉焦、鋼鐵、水20MW 以上電廠、煉油、煉焦、鋼鐵、水20MW 以上電廠、煉油、煉焦、鋼鐵、水年度

12、溫室氣體排放量達(dá)到 2.6 萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)泥、玻璃、石灰、制磚、制陶、造紙泥、玻璃、石灰、制磚、制陶、造紙、航空業(yè)泥、玻璃、石灰、制磚、制陶、造紙、航空業(yè)、制鋁、石油化工、制氨、硝酸、乙二酸、乙醛酸生產(chǎn)、碳捕獲、管線輸送、二氧化碳地下儲(chǔ)存、航空業(yè)泥、玻璃、石灰、制磚、制陶、造紙、航空業(yè)、制鋁、石油化工、制氨、硝酸、乙二酸、乙醛酸生產(chǎn)、碳捕獲、管線輸送、二氧化碳地下儲(chǔ)存、航空業(yè)量的 2225 家電力企業(yè)溫室氣體類(lèi)型CO2CO2包括但不限于 CO2、N2 O、PFC包括但不限于 CO2、N2 O、PFCCO2、CH4、N2O、HFCs、PFCs、SF6 和 NF3總量控制20.58 億噸CO218

13、.59 億噸CO22013年為20.84億噸CO2，之后每年線性減少 1.74每年線性減少 2.2度電 CO2 排放減少 20左右配額分配方法成員國(guó)自下而上提出總量控制目標(biāo)歐盟委員會(huì)統(tǒng)一制定配額分配方案碳排放初期配額分配以免費(fèi)分配為主主要以“祖父法”免費(fèi)發(fā)放，成員國(guó)最多拍賣(mài) 5主要以“祖父法”免費(fèi)發(fā)放，成員國(guó)最多拍賣(mài) 10電力行業(yè) 100 拍賣(mài)；工業(yè)企業(yè) 2013 年免費(fèi)發(fā)放 80 ， 拍賣(mài)20 ，每年免費(fèi)發(fā)放的比例逐年減少，直到 2030 年免費(fèi)發(fā)放的配額下降到 30，其中免費(fèi)部分主要依據(jù)“基準(zhǔn)線法”43 免費(fèi)分配，57拍賣(mài)，電力行業(yè) 100拍賣(mài)發(fā)電行業(yè)分配方法為基準(zhǔn)值法預(yù)留 5配額給新進(jìn)者

14、免費(fèi)分配，分配完畢后政府代購(gòu)配額的跨階段儲(chǔ)存不允許允許允許不允許碳金融基礎(chǔ)產(chǎn)品配額：EUAs配額：EUAs抵消信用：CERs 和 ERUs（其中抵消信用不包括林業(yè)碳匯和大型水電）配額：EUAs抵消信用：CERs 和 ERUs（其中抵消信用不包括林業(yè)碳匯、 HFC、N2O 和大型水電， 另外 2012 年以后注冊(cè)的CERs 必須來(lái)自最不發(fā)達(dá)國(guó)家）碳配額和核證自愿減排（ CCER）市場(chǎng)調(diào)節(jié)JI、CDM 項(xiàng)目用于抵消限制 CDM、JI 項(xiàng)目質(zhì)量，并限制抵消數(shù)量進(jìn)一步限制JI、CDM項(xiàng)目質(zhì)量，建立MSR機(jī)制不允許抵消按照 5的碳排放配額抵消比例碳金融衍生品遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期等暫無(wú)懲罰措施每噸 40

15、 歐元每噸 100 歐元，且次年配額發(fā)放時(shí)還要扣除超標(biāo)量未按時(shí)足額清繳碳排放配額的，處二萬(wàn)元以上三萬(wàn)元以下的罰款 資料來(lái)源：碳排放交易網(wǎng)，平安證券研究所EU ETS 市場(chǎng)啟動(dòng)后對(duì)電力行業(yè)的影響（ 1）EUA 價(jià)格的變動(dòng)會(huì)傳遞至電力價(jià)格EUA 價(jià)格的變動(dòng)會(huì)傳遞至電力價(jià)格。趙盟等（2012）在EU ETS 對(duì)歐洲電力行業(yè)的影響及對(duì)我國(guó)的建議中總結(jié)了EU ETS 對(duì)歐洲電力市場(chǎng)影響的相關(guān)研究，多數(shù)研究結(jié)果表明 EU ETS 提高了電力市場(chǎng)價(jià)格，不同水平的電力價(jià)格提升則可能與地域能源結(jié)構(gòu)、EUA 價(jià)格（期貨價(jià)格）對(duì)電力企業(yè)的生產(chǎn)成本影響等有關(guān)。EUA 價(jià)格到電價(jià)的傳遞率一般介于 0-1 之間，并且在不

16、同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和需求彈性下有所區(qū)別。Carlos J. Pereira Freitas 等（2015）中對(duì) 2008 年-2013 年西班牙電力市場(chǎng)的研究考慮了燃料(天然氣和煤炭)和碳價(jià)格、氣溫、可再生能源、商品價(jià)格，結(jié)果表明碳價(jià)格在電力的長(zhǎng)期均衡價(jià)格中扮演著重要的角色，彈性系數(shù)為 0.24，而二氧化碳的極低價(jià)格可能會(huì)導(dǎo)致電價(jià)對(duì)二氧化碳價(jià)格的敏感性降低。EU ETS 在第三階段已全面取消電力行業(yè)的免費(fèi)配額，電力行業(yè)必須通過(guò)拍賣(mài)或市場(chǎng)交易獲得所需配額。碳交易增加了電力企業(yè)的開(kāi)支，成為企業(yè)發(fā)電的額外成本。作為電力市場(chǎng)參與主體，電力企業(yè)傾向于通過(guò)調(diào)節(jié)售電價(jià)格，將碳成本向電力系統(tǒng)下游傳遞。圖表7 EU

17、ETS 對(duì)于歐洲電力市場(chǎng)價(jià)格的影響研究匯總地域范圍模型EUA 價(jià)格/歐元電價(jià)上升幅度/(歐元/每兆瓦時(shí))英國(guó)動(dòng)態(tài)模型15-255-16北歐國(guó)家，特別是芬蘭靜態(tài)模型2015比利時(shí)靜態(tài)模型2010-14法國(guó)2-5德國(guó)15-19荷蘭9-11歐盟 20 國(guó)靜態(tài)模型20平均 10-13希臘靜態(tài)模型159資料來(lái)源：EU ETS 對(duì)歐洲電力行業(yè)的影響及對(duì)我國(guó)的建議，平安證券研究所（ 2）歐盟各國(guó)的電力結(jié)構(gòu)決定了其碳成本的差異不同的發(fā)電技術(shù)產(chǎn)生不同水平的二氧化碳排放，其單位發(fā)電量產(chǎn)生的碳排放成本也不同。聯(lián)合循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)每兆瓦時(shí)產(chǎn)生約 0.48 噸二氧化碳，而典型的煤電廠每兆瓦時(shí)排放約 0.85 噸二氧化碳。因

18、此，20/噸的碳價(jià)使天然氣的發(fā)電成本增加了 9.6/兆瓦時(shí)，煤電的發(fā)電成本增加了 17/兆瓦時(shí)。歐盟各個(gè)國(guó)家之間碳成本絕對(duì)量的差異歸因于國(guó)家之間燃料組合的差異。例如，在大多數(shù)負(fù)荷時(shí)間，德國(guó)的電價(jià)是由燃煤發(fā)電決定的，法國(guó)由核電廠決定，荷蘭電力價(jià)格是由燃?xì)庠O(shè)施在負(fù)荷持續(xù)時(shí)間曲線的主要部分期間設(shè)定。Jos Sijm 等（2006）在CO2 Cost Pass Through and Windfall Profits in the Power Sector中提到在競(jìng)爭(zhēng)模型下由于碳排放交易，電力價(jià)格大幅上漲，在碳價(jià)為 20/噸的情況下，德國(guó)(13-19/兆瓦時(shí))的漲幅通常最高，比利時(shí)(2-14/兆瓦時(shí))

19、和荷蘭(9-11/兆瓦時(shí))處于中間位置。法國(guó)的價(jià)格漲幅非常低(1-5/兆瓦時(shí))，這是由法國(guó)主要以核能發(fā)電的發(fā)電方式?jīng)Q定的。在 20/噸二氧化碳的價(jià)格下，英國(guó)二氧化碳成本的平均上漲估計(jì)值為 13-14/兆瓦時(shí)，而德國(guó)和荷蘭的這一量估計(jì)為 17和 15/兆瓦時(shí)。圖表8 競(jìng)爭(zhēng)模型與綜合規(guī)劃模型下電價(jià)隨碳價(jià)的影響（/兆瓦時(shí)）比利時(shí)法國(guó)德國(guó)荷蘭英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)模型2-141-513-199-11綜合規(guī)劃模型171513-14資料來(lái)源：Jos SIjmCO2 Cost Pass Through and Windfall Profits in the Power Sector，平安證券研究所（ 3）EU ETS 促

20、進(jìn)能源結(jié)構(gòu)清潔化歐盟的電力供應(yīng)正在迅速地向多樣化的清潔能源轉(zhuǎn)變。截止 2019 年底，歐盟清潔能源發(fā)電比例將近60%，其中可再生能源發(fā)電量自 2014 年起超過(guò)煤炭和核能成為最大的發(fā)電來(lái)源。風(fēng)電、光能、生物質(zhì)能快速增長(zhǎng)，而核能比例逐步下降。2019 年，風(fēng)電快速增長(zhǎng)超過(guò)水電成為第二大清潔能源，占清潔能源的 22.45%，從 2005 年的 70.47 萬(wàn)億瓦時(shí)到 2019 年的 430.73 萬(wàn)億瓦時(shí)，增長(zhǎng)超過(guò) 5 倍；光能占清潔能源的 7.21%，增幅超過(guò) 9 倍；生物質(zhì)能從 2005 年到 2019 年增幅將近 6 倍。核能雖然是清潔能源，因考慮其潛在的風(fēng)險(xiǎn)，受到民眾的反對(duì)，德國(guó)、意大利、

21、比利時(shí)、瑞士等國(guó)逐步淘汰核能，導(dǎo)致核能負(fù)增長(zhǎng)。鑒于煤炭在歐洲電力中占比較高，在所需投資較少的生物質(zhì)為基礎(chǔ)的電力被視為有效碳減排措施。 Vincent Bertrand 等（2014）在Biomass for electricity in the EU-27: Potential demand, CO2 abatements and breakeven prices for co-firing估算出來(lái)自歐洲電力行業(yè)的潛在生物質(zhì)需求可覆蓋歐洲 8%到 14%，共燃對(duì)生物質(zhì)需求達(dá)到 80%。歐盟 28 國(guó)的碳排放強(qiáng)度也逐年下降，從 2000 年的 397g/kWh 下降到 2019 年的 250g/

22、kWh。納入碳市場(chǎng)的電力和熱力行業(yè)的總排放量在 2019 年為7.63 億t。圖表9 歐盟清潔能源發(fā)電量及比例快速增長(zhǎng)（萬(wàn)億千瓦時(shí)）25002000150010005000200020022004200620082010201220142016201870%清潔能源發(fā)電量清潔能源發(fā)電比例（右軸）60%50%40%30%20%10%0% 資料來(lái)源：BP 能源，平安證券研究所20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019350000030000002500000200000015000

23、0010000005000000煤炭天然氣石油水電核電風(fēng)電太陽(yáng)能光伏生物質(zhì)單位：吉瓦時(shí)圖表10 歐盟 2000-2019 年發(fā)電結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：Eurostat，平安證券研究所德國(guó)在碳交易下碳強(qiáng)度逐年下降德國(guó)作為歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體和最大的煤炭消費(fèi)國(guó)，煤電占電力行業(yè)比例相對(duì)較高，發(fā)電結(jié)構(gòu)與中國(guó)相近。2000 年煤炭在德國(guó)所有發(fā)電電源中占比 51.5%，到 2019 年占比下降到 28.2%。2019 年，德國(guó)可再生能源發(fā)電量首次高于傳統(tǒng)化石燃料發(fā)電量。其中，通過(guò)風(fēng)能、太陽(yáng)能等可再生能源的發(fā)電量滿足了德國(guó)近 43的用電需求。根據(jù)德國(guó)聯(lián)邦能源與水業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020 年第一季度，德國(guó)可再生能源發(fā)電量占總

24、電力消耗量的 52%，創(chuàng)歷史新高。根據(jù)德國(guó)政府的能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)，到 2050年，德國(guó)可再生能源占電力消費(fèi)比重將達(dá)到 80%。圖表11 德國(guó) 2000-2019 年發(fā)電結(jié)構(gòu)700000600000單位：吉瓦時(shí)500000400000300000200000100000200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190煤炭天然氣石油水電核電風(fēng)電太陽(yáng)能光伏生物質(zhì)資料來(lái)源：Eurostat，平安證券研究所三、碳市場(chǎng)主要參與者包括供給者、使用者和中介機(jī)構(gòu)碳金融市場(chǎng)的參與者可以分為供給者、最終使用

25、者和中介機(jī)構(gòu)等三大類(lèi)。參與者涉及到受排放約束的電力企業(yè)、減排項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者、咨詢機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)等。電力企業(yè)既作為排放權(quán)的最終使用者以及自愿交易機(jī)制的參與者，又作為碳交易中間商為買(mǎi)賣(mài)雙方提供交易橋梁，同時(shí)也積極參與聯(lián)合履約機(jī)制（ JI）項(xiàng)目和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目一級(jí)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)在EU ETS 中作為供給者為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)企業(yè)提供貸款和資金，開(kāi)發(fā)各種創(chuàng)新金融產(chǎn)品；其作為中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)企業(yè)、投資者提供必要的咨詢、金融投資工具，為碳排放權(quán)的最終使用者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工作等。聯(lián)合履約機(jī)制（JI）：發(fā)達(dá)國(guó)家之間通過(guò)項(xiàng)目級(jí)的合作，其所實(shí)現(xiàn)的減排單位(ERU)，可以轉(zhuǎn)讓給另一發(fā)達(dá)國(guó)家締約方，但

26、是同時(shí)必須在轉(zhuǎn)讓方的“分配數(shù)量”(AAU)配額上扣減相應(yīng)的額度。清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）：京都議定書(shū)中引入的靈活履約機(jī)制之一。核心內(nèi)容是允許其締約方即發(fā)達(dá)國(guó)家與非締約方即發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行項(xiàng)目級(jí)的減排量抵消額的轉(zhuǎn)讓與獲得，從而在發(fā)展中國(guó)家實(shí)施溫室氣體減排項(xiàng)目。清潔發(fā)展機(jī)制主要解決兩個(gè)目標(biāo)：幫助非締約方持續(xù)發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)作出應(yīng)有貢獻(xiàn)；幫助締約方進(jìn)行項(xiàng)目級(jí)的減排量抵消額的轉(zhuǎn)讓與獲得。圖表12 電力企業(yè)參與EU ETS 市場(chǎng)的主要參與者資料來(lái)源：中國(guó)知網(wǎng)，平安證券研究所四、電力企業(yè)在EU ETS 中扮演多重身份歐盟電力企業(yè)在EU ETS 中既參與一級(jí)市場(chǎng)聯(lián)合履行（JI）項(xiàng)目、清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)

27、目開(kāi)發(fā)工作，同時(shí)設(shè)立碳資產(chǎn)子公司在二級(jí)市場(chǎng)充當(dāng)中間商利用其自營(yíng)交易進(jìn)行碳項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)行配額的賣(mài)出操作，也是交易體系配額的最終使用者。電力企業(yè)作為供給方與一級(jí)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系在京都議定書(shū)的框架下，歐盟電力企業(yè)主要通過(guò)提供 CDM 項(xiàng)目來(lái)參與歐盟碳排放交易（即一級(jí)市場(chǎng)）。專(zhuān)業(yè)的電力企業(yè)因?yàn)樵陧?xiàng)目技術(shù)方面的特長(zhǎng)，在參與一級(jí)市場(chǎng)的交易方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。德國(guó)意昂集團(tuán)（E.ON）是一家供應(yīng)清潔低碳能源的上下游一體化公司，主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括上游的可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)，中游的電力、天然氣輸配網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)維，下游為終端用戶供應(yīng)電力、天然氣。為了履行本國(guó)減排承諾，提供低碳環(huán)保的能源，意昂聚焦在風(fēng)電、太

28、陽(yáng)能發(fā)電及其他低碳技術(shù)。這一板塊包括兩組業(yè)務(wù)：陸上風(fēng)光發(fā)電業(yè)務(wù)、海上風(fēng)電及其他業(yè)務(wù)。同時(shí)探索新的可再生能源技術(shù)（如優(yōu)先發(fā)展智能電網(wǎng)與電動(dòng)車(chē)充電樁、陸上風(fēng)電、戶用光伏與儲(chǔ)能解決方案）。法國(guó)電力貿(mào)易公司參與了分布在中國(guó)、印度、巴西，涵蓋了 15 個(gè)不同類(lèi)型的包括水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、能效、煤層氣等 CDM 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。在發(fā)電端，研發(fā)部門(mén)與發(fā)電和工程部門(mén)合作，開(kāi)展核電技術(shù)性能和安全性的改進(jìn)，推進(jìn)包括太陽(yáng)能、風(fēng)電和潮汐能的可再生能源降低成本的工業(yè)化進(jìn)程，開(kāi)發(fā)高效燃煤鍋爐技術(shù)、二氧化碳捕集和埋存技術(shù)、生物質(zhì)/燃煤混燃熱電聯(lián)產(chǎn)。在輸配端，研發(fā)部門(mén)與集團(tuán)子公司法國(guó)配電公司合作，開(kāi)發(fā)與現(xiàn)有發(fā)電技術(shù)匹配

29、的智能電網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)分布式能源在電網(wǎng)中的合理份額。在電力應(yīng)用端，研發(fā)內(nèi)容涵蓋智能城市、能源管理、能效解決方案、節(jié)能產(chǎn)品、儲(chǔ)能電池、電動(dòng)汽車(chē)等各個(gè)方面。合作部門(mén)包括集團(tuán)下屬的銷(xiāo)售部門(mén)和能源管理公司。芬蘭富騰在垃圾熱電廠建設(shè)了碳捕集試點(diǎn)項(xiàng)目，以最大程度減少二氧化碳排放，并探索負(fù)排放技術(shù)。該項(xiàng)目每年的碳捕集量為 40 萬(wàn)噸，既捕集了來(lái)自化石能源的二氧化碳，也捕集了來(lái)自生物質(zhì)的二氧化碳，其中來(lái)自生物質(zhì)的二氧化碳超過(guò) 50%。電力企業(yè)作為碳交易中間商幫助一級(jí)項(xiàng)目順利交易、降低投資風(fēng)險(xiǎn)電力企業(yè)參與碳交易市場(chǎng)的目的有兩個(gè)：一是履行本國(guó)或本企業(yè)的減排承諾；二是在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)減排到二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出賺取差價(jià)。這些傳統(tǒng)

30、能源行業(yè)巨頭的深厚商業(yè)背景，使得它們具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)技巧與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其在碳交易市場(chǎng)中占據(jù)較大的規(guī)模，并取得較高的收益，如法國(guó)電貿(mào)易、英國(guó)碳資源管理有限公司和德國(guó)萊茵電力集團(tuán)等。法國(guó)電力集團(tuán)（EDF）于 2006 年為協(xié)調(diào)整體發(fā)展發(fā)售了一支規(guī)模 3億歐元的碳基金，專(zhuān)注于 CDM項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。該基金的投資方包括集團(tuán)的下屬公司 EDF SA 以及其在歐洲的所有聯(lián)營(yíng)公司（位于英國(guó)的 EDF Energy、Edison 集團(tuán)意大利分部、德國(guó)EnBW、法電貿(mào)易）。資產(chǎn)配置層面，EDF 于 2013 年 11 月 20 日成功發(fā)行了其第一支“綠色債券”。這也是全球首次由大型能源公司發(fā)行的綠色債券。這支綠色債券

31、主要用于可再生能源項(xiàng)目、能效項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目需要通過(guò)第三方關(guān)于人權(quán)、環(huán)境、健康、社會(huì)責(zé)任等多角度評(píng)估。債券規(guī)模為 1.4 億歐元。電力企業(yè)作為碳交易最終使用者使用碳資產(chǎn)履約以降低減排成本在二級(jí)市場(chǎng)中，可以直接進(jìn)行場(chǎng)外交易也可以通過(guò)交易所進(jìn)行現(xiàn)貨、期貨交易，還可以用 CER 與 EUA 進(jìn)行互換，然后再進(jìn)行 EUA 相關(guān)交易。歐盟的發(fā)電企業(yè)需要根據(jù)發(fā)電燃料價(jià)格、電價(jià)、不同燃料產(chǎn)生的碳排放量和碳資產(chǎn)價(jià)格等數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合比較，最終確定其相應(yīng)的或最優(yōu)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并通過(guò)電力市場(chǎng)、碳交易市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行交易，同時(shí)還需要使用多種金融衍生工具（期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期等）以達(dá)到鎖定利潤(rùn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。交易方式

32、包括現(xiàn)貨交易、期貨交易、遠(yuǎn)期交易、互換交易、期權(quán)交易?，F(xiàn)貨交易：立即交割的交易類(lèi)型（在交易后兩個(gè)工作日之內(nèi)完成交割）?！敖桓睢笔侵笇⑴漕~從注冊(cè)登記系統(tǒng)的賣(mài)方賬戶劃轉(zhuǎn)到買(mǎi)方賬戶的過(guò)程。例如，現(xiàn)貨交易的一種典型方式是，一家工業(yè)企業(yè)有多余的配額出售，電力企業(yè)則通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)商購(gòu)買(mǎi)到了這部分配額，經(jīng)紀(jì)商通過(guò)與交易雙方協(xié)商溝通相關(guān)合同條款，最終促成交易。期貨交易：按交易時(shí)商定的價(jià)格在未來(lái)某個(gè)特定的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行交割。期貨交易是通過(guò)交易所（洲際交易所和歐洲能源交易所）交易和管理的標(biāo)準(zhǔn)合約。其中交易量最大的是在每年 12 月進(jìn)行交割的合約。洲際交易所每天都會(huì)進(jìn)行期貨交易，參與主體主要包括納管企業(yè)和其他市場(chǎng)參與者（

33、主要是做市商）。交易所可以進(jìn)行匿名交易，這可以消除像發(fā)電企業(yè)這類(lèi)的大型履約企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)配額前出現(xiàn)被其他市場(chǎng)參與者“搶先交易（Front-run）”的風(fēng)險(xiǎn)。交易所的期貨交易形式是保證金交易，保證金的數(shù)額取決于市場(chǎng)價(jià)格。例如，一家機(jī)構(gòu)以單價(jià) 30 歐元購(gòu)入在 2020 年 12 月份進(jìn)行交割的EUA 期貨，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下降到 25 歐元時(shí)，該機(jī)構(gòu)必須在保證金賬戶中對(duì)應(yīng)增加 5 歐元，這一過(guò)程降低了清算所的信用風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期交易：類(lèi)似于期貨，但遠(yuǎn)期交易是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，只能在場(chǎng)外交易。遠(yuǎn)期交易時(shí)效性比期貨差，對(duì)于某些不需要頻繁進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易的市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，進(jìn)入交易所交易的成本過(guò)高，因此他們通常會(huì)選擇在場(chǎng)外進(jìn)行

34、遠(yuǎn)期合約的交易。遠(yuǎn)期合約的交易價(jià)格不公開(kāi)，并且其定價(jià)和合約細(xì)節(jié)與期貨合約不同。通常情況下，遠(yuǎn)期合約沒(méi)有保證金的要求，這也會(huì)增加信用風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約的價(jià)格通常較高。互換交易：在碳市場(chǎng)中的互換交易通常是指抵消量與配額之間的互換，其中抵消量通常是折價(jià)出售。多年期互換（Vintage Swaps）也很常見(jiàn)?；Q交易主要是交換不同類(lèi)型的配額，也可以通過(guò)交換碳市場(chǎng)中不同類(lèi)型的交易產(chǎn)品來(lái)降低交易成本。期權(quán)交易：期權(quán)的買(mǎi)方既可以選擇買(mǎi)入看漲期權(quán)（即其在未來(lái)某一特定的時(shí)間有權(quán)利按照現(xiàn)在約定的價(jià)格從期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量配額）或者買(mǎi)入看跌期權(quán)（即其在未來(lái)某一特定的時(shí)間有權(quán)利按照約定的價(jià)格將配額賣(mài)給期權(quán)賣(mài)方）。

35、為了獲得上述權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方需要事先支付期權(quán)費(fèi)。期權(quán)交易為交易策略更為復(fù)雜的市場(chǎng)參與者提供對(duì)沖或投機(jī)的機(jī)會(huì)。電力企業(yè)內(nèi)部設(shè)立多個(gè)部門(mén)協(xié)同管理碳資產(chǎn)歐盟大多數(shù)電力公司在公司治理的最高層面成立了“總量控制與交易委員會(huì)”。隨著歐盟碳排放交易體系對(duì)電力公司重要性的提升，負(fù)責(zé)碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)不斷壯大。部門(mén)名稱部門(mén)功能圖表13 EU ETS 電力企業(yè)內(nèi)部管理體系管理部門(mén)歐盟碳排放交易體系對(duì)電力企業(yè)影響巨大，企業(yè)內(nèi)部上至董事會(huì)層面都對(duì)其非常重視，甚至參與到歐盟碳市場(chǎng)的各項(xiàng)相關(guān)事宜中交易部門(mén)負(fù)責(zé)執(zhí)行交易，設(shè)計(jì)套期保值策略，進(jìn)行自營(yíng)交易、套利等業(yè)務(wù)環(huán)境/技術(shù)/工程部門(mén)參與到從歐盟碳排放交易體系的監(jiān)測(cè)、報(bào)告和核查

36、到減排項(xiàng)目執(zhí)行等各種環(huán)節(jié)監(jiān)管/政府事務(wù)部門(mén)歐盟碳排放交易體系的政策調(diào)整會(huì)直接影響配額價(jià)格和電價(jià)，電力公司的監(jiān)管/政府事務(wù)部門(mén)會(huì)積極與政府部門(mén)溝通，參與政策的制定與調(diào)整法務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)交易合同以及涉及公司所有購(gòu)買(mǎi)或出售碳資產(chǎn)相關(guān)合同的審核信用部門(mén)審查公司進(jìn)行配額和抵消量的交易對(duì)象風(fēng)控部門(mén)/分析師評(píng)估履約風(fēng)險(xiǎn)、交易頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)配額價(jià)格進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)格預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)/會(huì)計(jì)/稅務(wù)部門(mén)處理配額和抵消量交易財(cái)務(wù)與稅務(wù)方面的問(wèn)題對(duì)公司完成歐盟碳排放交易體系履約及公司其他業(yè)務(wù)開(kāi)展合規(guī)檢查。此外，排放配額在合規(guī)部門(mén)歐盟被視為一種金融工具，按照歐盟對(duì)金融工具的相關(guān)要求，公司持有配額頭寸必須向主管部門(mén)報(bào)告和披露行政部門(mén)（包括

37、交易的后臺(tái)部處理金融交易票據(jù)并進(jìn)行相應(yīng)的結(jié)算，負(fù)責(zé)配額在注冊(cè)登記系統(tǒng)不同賬戶之間的劃轉(zhuǎn)，門(mén)）確保為每個(gè)工廠獲得了履約所需的配額和抵消量項(xiàng)目及新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)部門(mén)/并購(gòu) 歐盟碳排放交易體系對(duì)電力公司參與的任何新項(xiàng)目和投資都至關(guān)重要，包括風(fēng)電場(chǎng)的開(kāi)部門(mén)發(fā)建設(shè)及收購(gòu)另一家電力企業(yè)等資料來(lái)源：中國(guó)知網(wǎng)，平安證券研究所五、金融機(jī)構(gòu)及其他參與者金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具來(lái)為項(xiàng)目融資，或?qū)_項(xiàng)目所涉及的風(fēng)險(xiǎn)，可以給碳市場(chǎng)帶來(lái)資金流動(dòng)性，激發(fā)了市場(chǎng)活力，有利于調(diào)解碳市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)了碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的開(kāi)發(fā)，加快了碳資產(chǎn)的形成與激發(fā)企業(yè)活力。加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)也大力地支持了綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目、

38、綠色科技的發(fā)展。圖表14 歐盟碳交易金融機(jī)構(gòu)體系世界銀行集團(tuán)多邊金融機(jī)構(gòu)區(qū)域開(kāi)發(fā)銀行多邊基金公共金融機(jī)構(gòu)法國(guó)開(kāi)發(fā)署國(guó)家發(fā)展機(jī)構(gòu)歐盟碳交易金融體德國(guó)復(fù)興信貸銀行氣候基金德國(guó)國(guó)際氣候基金商業(yè)銀行傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)投資銀行私人金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)碳資產(chǎn)管理公司新興金融機(jī)構(gòu)私人碳基金 資料來(lái)源：中國(guó)知網(wǎng)，平安證券研究所金融機(jī)構(gòu)在 EU ETS 提供多種服務(wù)。作為碳交易供給者向項(xiàng)目開(kāi)發(fā)企業(yè)提供貸款，作為中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)企業(yè)提供必要的咨詢服務(wù)（包括項(xiàng)目規(guī)劃以及相關(guān)材料的準(zhǔn)備和報(bào)送等）、為原始碳排放權(quán)的開(kāi)發(fā)提供擔(dān)保、在二級(jí)市場(chǎng)上充當(dāng)做市商、為碳交易提供必要的流動(dòng)性、提供碳金融衍生品（期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合同等）、開(kāi)發(fā)了

39、創(chuàng)新金融產(chǎn)品（包括碳基金、綠色債券、信貸、保險(xiǎn)產(chǎn)品等）。為碳排放權(quán)的最終使用者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，或者為投資者提供新的金融投資工具。圖表15 歐盟金融機(jī)構(gòu)主要碳交易產(chǎn)品產(chǎn)品類(lèi)型發(fā)行機(jī)構(gòu)主要產(chǎn)品概述碳基金世界銀行原型碳基金、社區(qū)發(fā)展基金、生物碳基金、傘形碳基金、荷蘭清潔發(fā)展機(jī)制基金、荷蘭歐洲碳基金、意大利碳基金、丹麥碳基金、西班牙碳基金、歐洲碳基金、森林碳伙伴基金合碳伙伴基金 12 款碳基金產(chǎn)品綠色債券世界銀行將所得資金專(zhuān)門(mén)用于資助符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具在貸款方面，歐洲投資銀行決定將每年的借款金額的 25%以上投資于氣碳項(xiàng)目貸款、融資區(qū)域開(kāi)發(fā)銀行候項(xiàng)目。在融資方面，

40、其與其他金融機(jī)構(gòu)合作設(shè)立基金，通過(guò)基金為減排相關(guān)企業(yè)融資超過(guò) 76 億歐元?dú)W洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行超過(guò) 1000 分綠色低碳項(xiàng)目的資助合同，共投資超過(guò) 200 億歐元北歐發(fā)展基丹麥、芬蘭、冰島、挪威和瑞典主要目的是為了促進(jìn)北歐國(guó)家氣候變化的投資金聯(lián)合建立氣候基金歐洲國(guó)際氣候基金會(huì)德國(guó)國(guó)際氣候基金和英國(guó)國(guó)際氣候基金碳信貸、碳?xì)W洲各商業(yè)銀行（荷蘭銀行、匯如綠色信用卡、氣候信用卡、針對(duì)清潔能源、廢棄物可再生項(xiàng)目推出相應(yīng)理財(cái)豐銀行、巴黎銀行、巴克萊銀行、花旗銀行等）低碳融資、債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品碳保險(xiǎn)產(chǎn)品英國(guó) KILN 保險(xiǎn)集團(tuán)等保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)碳信用保險(xiǎn)產(chǎn)品碳衍生品倫敦交易中心期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換產(chǎn)品等中介服務(wù)歐洲碳交

41、易市場(chǎng)的商業(yè)銀行 利用先進(jìn)的碳金融期貨合約工具，為企業(yè)提供細(xì)致的套期保值服務(wù)荷蘭從事碳交易中介業(yè)務(wù)的金 提供融資擔(dān)保、購(gòu)碳代理、碳交易咨詢等服務(wù)融機(jī)構(gòu)荷蘭商業(yè)銀行為碳金融交易提供服務(wù)平臺(tái)獲取中間業(yè)務(wù)花旗銀行同歐洲、芝加哥氣候交易所進(jìn)行聯(lián)盟合作，提供碳交易中介服務(wù)資料來(lái)源：中國(guó)知網(wǎng)，/news/20210604/1156401.shtml，平安證券研究所整理碳資產(chǎn)管理公司碳資產(chǎn)管理公司可降低參與、投資主體的風(fēng)險(xiǎn)。碳資產(chǎn)管理公司作為碳交易市場(chǎng)中主要的交易群體，包括從電力行業(yè)衍生出的專(zhuān)業(yè)碳資產(chǎn)管理公司以及專(zhuān)業(yè)碳交易公司。碳資產(chǎn)管理公司提供交易中介服務(wù)的途徑有兩種，一種是在場(chǎng)內(nèi)交易，另一種是場(chǎng)外交易。

42、場(chǎng)內(nèi)交易：買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)碳交易中間商開(kāi)設(shè)賬戶在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，中間商憑借專(zhuān)業(yè)人員，根據(jù)買(mǎi)賣(mài)雙方的需求，尋求最佳交易時(shí)機(jī)和價(jià)格，從中獲取傭金。場(chǎng)外交易：為供求雙方牽線塔橋，幫助買(mǎi)賣(mài)方達(dá)成交易，提供市場(chǎng)情報(bào)和具體項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的組織實(shí)施方。同時(shí)關(guān)系到項(xiàng)目實(shí)施的成本控制、買(mǎi)賣(mài)雙方信任關(guān)系的建立、市場(chǎng)知識(shí)、專(zhuān)業(yè)水平和交易組織技術(shù)等。圖表16 歐盟碳資產(chǎn)管理企業(yè)運(yùn)作模式英國(guó)益可環(huán)境國(guó)際金融集團(tuán)（摩根大通）瑞典碳（巴克萊銀行）藍(lán)碳世界資本集團(tuán)一級(jí)市場(chǎng)交易參與 CDM 一級(jí)市場(chǎng)交易購(gòu)買(mǎi)風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電、天然氣-蒸汽聯(lián)合循環(huán)發(fā)電、水泥余熱利用、生物質(zhì)熱點(diǎn)聯(lián)產(chǎn)、鋼鐵及垃圾焚燒等領(lǐng)域項(xiàng)目參與JI 項(xiàng)目和CDM 項(xiàng)目一

43、級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)交易EUA 現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)交易推出標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)外交易核證減排期貨合同場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外交易 ERU、 EUA 和 CER 等股權(quán)投資收購(gòu) VER 銷(xiāo)售平臺(tái)及產(chǎn)品提供商 ClimateCare,收購(gòu) CDM 項(xiàng)目買(mǎi)家及開(kāi)發(fā)商益可環(huán)境巴克萊通過(guò)收購(gòu)瑞典碳將業(yè)務(wù)從二級(jí)延伸到一級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)俄羅斯 JI 開(kāi)發(fā)商，收購(gòu)和創(chuàng)建南非、新加坡和中國(guó)多家分公司，投資控股 Hestya融資模式上市融資、引入投資銀行引入投資銀行母公司直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理遠(yuǎn)期交易項(xiàng)目嚴(yán)格評(píng)估、與母公司分工一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)分散管理、控制項(xiàng)目總減排量、套期保值借鑒大量同行前輩成功管理經(jīng)驗(yàn)、投資集團(tuán)內(nèi)部消化需求 資料來(lái)源：中國(guó)

44、知網(wǎng)，平安證券研究所咨詢機(jī)構(gòu)咨詢通過(guò)直銷(xiāo)模式開(kāi)拓業(yè)務(wù)，直接面向客戶提供服務(wù)。碳咨詢機(jī)構(gòu)主要包括碳交易項(xiàng)目的技術(shù)咨詢、碳培訓(xùn)、碳盤(pán)查、碳資產(chǎn)托管、回購(gòu)、質(zhì)押、置換、協(xié)助履約等相關(guān)服務(wù)，從而使客戶達(dá)到降低能源消耗、減少履約成本及碳資產(chǎn)保值增值的目的。歐盟活躍的商業(yè)銀行建立了碳交易咨詢的中介服務(wù)，荷蘭銀行作為排名世界前十的交易商，憑借其廣泛的全球性客戶基礎(chǔ)，為碳交易各方牽線搭橋，提供碳交易咨詢，獲取中間業(yè)務(wù)收入。芬碳資產(chǎn)管理咨詢有限公司：一家芬蘭投資管理咨詢公司，為全球范圍內(nèi)的公共和私人機(jī)構(gòu)提供清潔能源技術(shù)、節(jié)能診斷服務(wù)、氣候融資、環(huán)境交易計(jì)劃、能源商品市場(chǎng)以及相關(guān)政策和立法的多學(xué)科服務(wù)；同時(shí)還提供

45、定制的清潔能源和碳投資工具、策略、市場(chǎng)和政策分析以及能源和氣候項(xiàng)目評(píng)估，開(kāi)發(fā)和管理方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)EU ETS 監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定減排單位的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和程序，并對(duì)所申報(bào)的項(xiàng)目進(jìn)行審核。根據(jù) 2010年加強(qiáng)歐盟碳交易計(jì)劃市場(chǎng)監(jiān)管的框架的規(guī)定，歐盟對(duì)碳交易進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)涉及歐盟委員會(huì)和成員國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。歐盟委員會(huì)：歐盟于 2003 年通過(guò)在歐盟建立溫室氣體排放權(quán)交易機(jī)制指令授權(quán)歐盟委員會(huì)制定關(guān)于碳市場(chǎng)監(jiān)管的法律與政策，以防止各種市場(chǎng)違規(guī)行為對(duì)碳交易價(jià)格的扭曲，從而造成碳交易市場(chǎng)的混亂。各成員國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：在歐盟各成員國(guó)，設(shè)立合適的主管當(dāng)局，規(guī)定相應(yīng)行政職責(zé)，并負(fù)責(zé)實(shí)施歐盟溫室氣體排放交易指令中的有

46、關(guān)規(guī)定。對(duì)碳交易進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)通常為各種環(huán)保機(jī)構(gòu)。例如德國(guó)負(fù)責(zé)本國(guó)碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)為聯(lián)邦環(huán)保署碳交易監(jiān)管處。該處負(fù)責(zé)聯(lián)邦境內(nèi)各州之間碳排放額的分配、對(duì)碳排放設(shè)施發(fā)放碳排放許可證、對(duì)碳排放賬戶進(jìn)行管理、向國(guó)會(huì)提交聯(lián)邦碳排放量和碳排放許可證交易年度監(jiān)管報(bào)告等。圖表17 EU ETS 監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要職能監(jiān)管機(jī)構(gòu)名稱主要職能歐盟委員會(huì)提交碳交易市場(chǎng)年度監(jiān)管報(bào)告（碳排放量交易的規(guī)模和各交易方在本年度碳排放量的基本情況）、匯報(bào)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)異常情況、提出監(jiān)管措施建議各成員國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立合適的主管當(dāng)局，規(guī)定相應(yīng)行政職責(zé)，并負(fù)責(zé)實(shí)施歐盟溫室氣體排放交易指令中的有關(guān)規(guī)定，以市場(chǎng)化的方式來(lái)實(shí)施京都議定書(shū)，使排放交易在

47、環(huán)境與經(jīng)濟(jì)兩方面獲利（如德國(guó)聯(lián)邦環(huán)保署碳交易監(jiān)管處、法國(guó)生態(tài)部等）資料來(lái)源：碳交易網(wǎng)，平安證券研究所EU ETS 交易所歐盟碳排放交易所的規(guī)模和影響隨著 EU ETS 的不斷發(fā)展而得到提升。碳排放交易所在EU ETS 市場(chǎng)中起著交易平臺(tái)的作用，并且還擔(dān)負(fù)著市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的重要組成部分的責(zé)任?，F(xiàn)階段，歐洲碳排放交易所主要包括歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所、藍(lán)次交易所、北歐電力交易所、荷蘭氣候交易所等。圖表18 歐盟六大碳交易所概況北歐電力交易所（Nord歐洲環(huán)境交易所Pool）（BlueNext）奧地利能源交易所（EXAA）荷蘭氣候交交易所名稱易所歐洲能源交歐洲氣候交（Climex）易所（EEX）

48、 易所（ECX）交易品種EUA、CER、ERU、VER 現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期EUA 現(xiàn)貨、期貨，以現(xiàn)貨為主EUA 期貨CER、ERUEUA 現(xiàn)貨，以電力現(xiàn)貨為主EUA 年度遠(yuǎn)期現(xiàn)貨為主ERU、EUA CER期貨，最大 EUA現(xiàn)貨市場(chǎng)工作日工作日每月第 2、4個(gè)周二工作日工作日工作日交易日期合約單位1t1000t1t1t1000t1000t交割日期T+1T+3T+2T+1T+3T+0會(huì)員費(fèi)用（歐元）025007500110061830年費(fèi)（歐元）0001000 4000資料來(lái)源：Carbon Finance,ICE,CME,NYSE,NASDAQ，平安證券研究所監(jiān)測(cè)、核查機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)是指在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一

49、年）對(duì)納管企業(yè)的排放進(jìn)行量化測(cè)量的過(guò)程。國(guó)家層級(jí)的相關(guān)管理機(jī)構(gòu)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查的方式負(fù)責(zé)審查并批準(zhǔn)監(jiān)測(cè)計(jì)劃及其實(shí)施情況。核查是指確認(rèn)量化測(cè)量是否符合監(jiān)測(cè)計(jì)劃和相關(guān)制度規(guī)定的過(guò)程。企業(yè)完成年度排放報(bào)告后，由第三方獨(dú)立“核查機(jī)構(gòu)”檢驗(yàn)?zāi)甓扰欧艌?bào)告的內(nèi)容。一旦報(bào)告完成核查，企業(yè)即可向相關(guān)機(jī)構(gòu)提交報(bào)告，同時(shí)上繳相應(yīng)的配額。相關(guān)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)報(bào)告進(jìn)行復(fù)核并決定是否接受報(bào)告中的內(nèi)容。這一套流程被稱為碳排放交易體系的監(jiān)測(cè)、報(bào)告、核查制度，即所謂的 MRV（Monitoring, Reporting, and Verification）。歐盟碳市場(chǎng)制定了嚴(yán)格的 MRV 制度。2009 修改指令決定自 2013 年起，直

50、接由歐盟統(tǒng)一確立區(qū)域內(nèi)的碳排放總量，并授權(quán)歐委會(huì)制定統(tǒng)一的監(jiān)測(cè)與報(bào)告條例，控排企業(yè)在對(duì)自身一年排放量進(jìn)行監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上，將相關(guān)信息及情況匯總成碳排放報(bào)告，由第三方機(jī)構(gòu)核查后方可在碳排放交易市場(chǎng)上進(jìn)行交易，并由歐盟委員會(huì)對(duì)核查者及核查事項(xiàng)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定。圖表19 歐盟監(jiān)測(cè)與核查分工職責(zé)資料來(lái)源：EDF，平安證券研究所個(gè)人參與者歐盟個(gè)人參與者影響力仍處劣勢(shì)。鑒于個(gè)人參與碳減排交易的非強(qiáng)制性，個(gè)人參與碳交易數(shù)量是極小的。不論是根據(jù)京都議定書(shū)還是根據(jù)各國(guó)國(guó)內(nèi)的法律政策，對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，碳減排從來(lái)都沒(méi)有成為強(qiáng)制性義務(wù)，而且在短期內(nèi)也不太可能演變成強(qiáng)制性義務(wù)。六、我國(guó)碳市場(chǎng)各參與方的業(yè)務(wù)機(jī)遇電力企業(yè)多途徑開(kāi)發(fā)碳

51、資產(chǎn)電力企業(yè)積累碳資產(chǎn)，提升開(kāi)發(fā)碳資產(chǎn)的能力。碳資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)是指基于碳資產(chǎn)形成的條件，綜合考慮企業(yè)內(nèi)部碳減排能力的發(fā)展情況與外部政策、市場(chǎng)等環(huán)境條件的變化情況，以企業(yè)碳資產(chǎn)架構(gòu)為基礎(chǔ)，用碳資產(chǎn)的識(shí)別方法來(lái)剖析企業(yè)碳資產(chǎn)的形成機(jī)理，從而使已有的碳資產(chǎn)增值或者識(shí)別出新的碳資產(chǎn)的過(guò)程。實(shí)踐中，電力企業(yè)采用多途徑開(kāi)發(fā)碳資產(chǎn)。碳中和債已于 2021 年 2 月在我國(guó)落地。南方電網(wǎng)、三峽集團(tuán)、華能?chē)?guó)際、國(guó)家電投集團(tuán)、四川機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、雅礱江水電等 6 家企業(yè)注冊(cè)的首批碳中和債成功發(fā)行。首批項(xiàng)目均為 2 年及以上中長(zhǎng)期債務(wù)融資工具，發(fā)行金額 64 億元。項(xiàng)目募投涉及多個(gè)領(lǐng)域，其中風(fēng)電項(xiàng)目 4 個(gè)，水電項(xiàng)目 4 個(gè)

52、，光伏項(xiàng)目 2 個(gè)，綠色建筑 1 個(gè)，均為低碳減排領(lǐng)域。根據(jù)評(píng)估認(rèn)證報(bào)告，6 只碳中和債對(duì)應(yīng)支持的綠色項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可減排二氧化碳 4164.69 萬(wàn)噸，可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤 2256.79 萬(wàn)噸，可減排二氧化硫 2.09萬(wàn)噸。全國(guó)碳交易市場(chǎng)正式開(kāi)啟上線交易，大型電力企業(yè)旗下有多家企業(yè)或者設(shè)備被納入碳市場(chǎng)。公司先在自己內(nèi)部的履約企業(yè)之間進(jìn)行配額調(diào)配，即統(tǒng)一進(jìn)行碳資產(chǎn)的統(tǒng)籌規(guī)劃，可以降低企業(yè)參與碳交易的成本。中國(guó)華電集團(tuán)碳資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有限公司：協(xié)助華電集團(tuán)組織安排對(duì) 108 家火電企業(yè)、314 臺(tái)機(jī)組（總裝機(jī)容量 9644.4 萬(wàn)千瓦）2010 年至 2015 年的二氧化碳排放情況進(jìn)行了全面盤(pán)查。陸續(xù)開(kāi)設(shè)了北

53、京、福建、深圳三地交易所賬戶和國(guó)家注冊(cè)登記簿賬戶。2015 年成立的華電電科院碳排放技術(shù)支撐團(tuán)隊(duì)搭建了電力行業(yè)首個(gè)碳排放在線檢測(cè)實(shí)驗(yàn)平臺(tái)，研究制定出適用于我國(guó)火電廠的 CO2排放連續(xù)監(jiān)測(cè)技術(shù)規(guī)范，作為技術(shù)牽頭單位承擔(dān)火電廠煙氣二氧化碳排放連續(xù)監(jiān)測(cè)技術(shù)規(guī)范行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家能源集團(tuán)龍?jiān)措娏μ假Y產(chǎn)公司：率先啟動(dòng)中國(guó)自愿減排（CCER）項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，創(chuàng)下多個(gè)全國(guó)第一：第一個(gè) CCER 項(xiàng)目備案、第一筆 CCER 減排量簽發(fā)、第一筆 CCER 線上交易。公司于 2021年 7 月 7 日自主研發(fā)的“在高空煙囪對(duì)孔處焊接傾角一致鈦鋼復(fù)合短管的施工工藝”獲得國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)，有助于廣泛推行二氧化碳在線監(jiān)

54、測(cè)系統(tǒng)，具備較好的實(shí)用價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。金融機(jī)構(gòu)迎來(lái)“碳機(jī)遇”全國(guó)碳交易市場(chǎng)開(kāi)啟，金融機(jī)構(gòu)迎來(lái)“碳機(jī)遇”。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)參與到了碳交易市場(chǎng)探索出一系列交易、投資、支持類(lèi)金融產(chǎn)品，包含碳排放權(quán)（抵押）質(zhì)押融資、碳金融結(jié)構(gòu)性存款、附加碳收益的綠色債券、低碳信用卡等。（ 1）碳排放權(quán)（抵）質(zhì)押融資碳排放權(quán)（抵）質(zhì)押融資是目前國(guó)內(nèi)碳金融領(lǐng)域落地相對(duì)較多的產(chǎn)品，指控排企業(yè)將碳排放權(quán)作為抵質(zhì)押物進(jìn)行融資，目前多以質(zhì)押形式開(kāi)展。上海銀行與上海環(huán)境能源交易所一起，落地了業(yè)內(nèi)首批碳排放權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)；交行上海分行完成了長(zhǎng)三角地區(qū)首筆碳配額質(zhì)押融資。浦發(fā)銀行落地全國(guó)首單碳排放權(quán)、國(guó)家核證自愿減排量組合質(zhì)押融資。 （

55、2）碳金融結(jié)構(gòu)性存款碳金融結(jié)構(gòu)性存款是通過(guò)金融衍生交易將產(chǎn)品的還本付息金額與碳排放權(quán)交易價(jià)格波動(dòng)掛鉤，同時(shí)引入碳配額交易作為新的支付標(biāo)的，有效解決企業(yè)碳配額需求的理財(cái)產(chǎn)品。興業(yè)銀行和上海銀行發(fā)行了掛鉤上海清算所“碳中和”債券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款，中信銀行發(fā)行了國(guó)內(nèi)首只掛鉤“碳中和”綠色金融債的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，中銀理財(cái)發(fā)行了市場(chǎng)首批以“碳達(dá)峰”為主題的理財(cái)產(chǎn)品。（ 3）“碳中和”專(zhuān)題綠色金融債券碳債券是指企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證，其核心特點(diǎn)是將低碳項(xiàng)目的碳減排收入與債券利率水平掛鉤。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行了全國(guó)首單、全球最大的“碳中和”專(zhuān)題綠色金融債券

56、，農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行承銷(xiāo)了市場(chǎng)首單權(quán)益出資型碳中和債券，北京銀行發(fā)行銀行間市場(chǎng)全國(guó)首單碳中和小微金融債券。（ 4）低碳信用卡國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在倡導(dǎo)個(gè)人綠色消費(fèi)、綠色生活，以綠色消費(fèi)方式支持國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)方面開(kāi)展了大量產(chǎn)品創(chuàng)新。典型的綠色低碳信用卡包括：興業(yè)中國(guó)低碳銀聯(lián)人民幣信用卡、光大綠色零碳信用卡、農(nóng)業(yè)銀行金穗環(huán)?？ǖ取＃?5）股權(quán)投資建設(shè)銀行通過(guò)全資子公司建信金融資產(chǎn)投資有限公司參與了寶武碳中和股權(quán)投資基金的設(shè)立。該基金是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上規(guī)模最大的碳中和主題基金，總規(guī)模 500 億元，首期 100 億元。相對(duì)歐盟碳交易來(lái)看，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)從事的碳金融業(yè)務(wù)仍然相對(duì)單一，且集中在相對(duì)下游和附加值

57、較低的環(huán)節(jié)。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)交易金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域涉足較少。碳資產(chǎn)管理公司是市場(chǎng)中主要交易群體我國(guó)碳資產(chǎn)管理公司是碳交易市場(chǎng)中主要的交易群體。中國(guó)構(gòu)建大型發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)管理制度體系，統(tǒng)籌排放與原有節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)等相關(guān)部門(mén)的職能關(guān)系，積極制定相關(guān)政策，逐步建立起自身核心數(shù)字化分析和決策模型，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，積極開(kāi)展有效的碳交易。我國(guó)專(zhuān)業(yè)碳資產(chǎn)管理公司、私人碳基金發(fā)展緩慢。圖表20 中國(guó)專(zhuān)業(yè)碳資產(chǎn)管理公司碳資產(chǎn)管理公司名碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)稱中信碳資產(chǎn)管理公司專(zhuān)門(mén)從事節(jié)能減排和低碳金融、低碳咨詢，包括國(guó)際低碳趨勢(shì)的研究，國(guó)內(nèi)低碳政策的跟蹤，為中國(guó)城市和企業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)吞碱檰?wèn)，提供低碳解決方案中成碳資產(chǎn)管理公

58、司碳排放 MRV 管理服務(wù)、碳資產(chǎn)管理服務(wù)、綜合履約服務(wù)、碳市場(chǎng)咨詢服務(wù)（碳管理體系建設(shè)、能力建設(shè)、資訊服務(wù)）、減排項(xiàng)目（CCER/CDM/GS）開(kāi)發(fā)咨詢服務(wù)、墊資開(kāi)發(fā)、現(xiàn)貨/遠(yuǎn)期交易黑龍江中碳偉業(yè)碳資產(chǎn)投資管理有限公司碳資產(chǎn)投資管理；節(jié)能減排服務(wù)；環(huán)保大氣、水、固體廢棄物、土壤治理服務(wù)中世成碳科技有限公司專(zhuān)注于中國(guó)低碳領(lǐng)域，包括溫室氣體減排項(xiàng)目（CDM、CCER、GS、VCS 等項(xiàng)目）的開(kāi)發(fā)、監(jiān)測(cè)、碳減排量交易的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，為中外項(xiàng)目業(yè)主以及碳信用買(mǎi)家提供基于政策、法規(guī)、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)的碳資產(chǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)咨詢服務(wù)中科華碳（北京）信息技術(shù)研究院為廣大企業(yè)提供 CCER、碳配額、碳資產(chǎn)開(kāi)發(fā)等

59、方面的咨詢和顧問(wèn)服務(wù)。聯(lián)合人社部、北京環(huán)境交易所、中科華碳（北京）信息技術(shù)研究院等機(jī)構(gòu)在全國(guó)退出“碳交易師、碳審計(jì)師、碳資產(chǎn)管理師”等系列認(rèn)證培訓(xùn)上海和碳管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目為碳排放權(quán)交易的配套服務(wù)。已在深圳碳排放權(quán)交易所開(kāi)立碳交易賬戶，買(mǎi)入備案碳資產(chǎn) 13.72 萬(wàn)噸，交易金額 349.84 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了碳資產(chǎn)首筆交易業(yè)務(wù) 資料來(lái)源：中國(guó)知網(wǎng)，南方能源觀察，碳交易網(wǎng)，平安證券研究所圖表21 中國(guó)電力集團(tuán)碳資產(chǎn)管理組織結(jié)構(gòu)中國(guó)華能集團(tuán)公司國(guó)家電力投資集團(tuán)公司中國(guó)華電集團(tuán)公司國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司中國(guó)大唐集團(tuán)公司集團(tuán)層面碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)集團(tuán)主管部門(mén)華能集團(tuán)科技環(huán)保部環(huán)保處國(guó)電投集團(tuán)安全質(zhì)量環(huán)保部華電集團(tuán)創(chuàng)新發(fā)展部碳排放管理處國(guó)能投集團(tuán)安全生產(chǎn)部科技環(huán)部處碳資產(chǎn)管理中心大唐集團(tuán)物資部、策劃部和安生部運(yùn)營(yíng)管理模式碳業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)公司華能碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（三級(jí)公司二級(jí)管理）國(guó)家電投集團(tuán)北京 電能碳資產(chǎn)管理有 限公司（三級(jí)公司）中國(guó)華電集團(tuán)碳資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有限公司（三級(jí)公司）龍?jiān)矗ū本┨假Y產(chǎn)管理技術(shù)有限公司（三級(jí)公司）大唐碳資產(chǎn)有限公司（三級(jí)公司二級(jí)管理）業(yè)務(wù)范圍碳資產(chǎn)綜合管理系統(tǒng)、碳盤(pán)查、 CCER、碳交易、碳金融碳盤(pán)查、CCER、碳交易、碳金融碳盤(pán)查、CCER、碳交易碳資產(chǎn)管理技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢清潔能源技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用碳盤(pán)查、CCER、碳交易、