1、我國CPI持續(xù)上漲情況下加息可能性分析論文摘要：今年以來，CPI的持續(xù)上漲，更是在8月份創(chuàng)下近22各月以來的新高，引發(fā)各界央行加息的可能性的熱議，本文正是在分析CPI持續(xù)上漲因素的情況下，探究央行加息問題。論文關鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品,加息居民消費價格指數(shù)CPI是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購置的生活消費品價格和效勞工程價格變動趨勢和程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結(jié)果。2021年9月11日，國家統(tǒng)計局公布了最新一期經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中，8月CPI較上年同期增長3.5%，環(huán)比上漲0.6%，增速高于7月份的3.3%，創(chuàng)下近22個月以來的新高。其中城市上漲3.4%，農(nóng)村上

2、漲3.7%。不過，由于統(tǒng)計局本次反常規(guī)在周六公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),較原定時間9月13日提前兩天以及上周四A股市場高開后急跌，因此引發(fā)市場對加息的猜想。雖然國家統(tǒng)計局做出解釋，提前發(fā)布8月份數(shù)據(jù),是應公眾要求,縮短數(shù)據(jù)生產(chǎn)與發(fā)布時間的間隔，無其他原因。盡管如此，央行自2007年12月以來就沒有進行過加息，而隨著連續(xù)11個月CPI持續(xù)上漲，也再度引發(fā)公眾對加息的討論。本文正是在對我國近期CPI持續(xù)上漲的原因分析的根底上，探究央行加息的問題。一、CPI持續(xù)上漲因素分析CPI的同比增速中包括翹尾因素和新漲價因素，翹尾因素是指去年物價水平基數(shù)對今年的同比漲幅造成的影響，新漲價因素那么是指今年價格相對于去年年

3、底以來的變化對CPI產(chǎn)生的影響。翹尾因素為技術(shù)因素，新漲價因素是問題的關鍵。分析CPI升至3.5%的原因，首先要看這3.5個百分點的構(gòu)成。8月份，居民消費價格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個百分點。CPI中八大類商品價格8月份同比六漲二降，其中食品價格上漲最為突出，到達7.5%，居住價格上漲4.4%，醫(yī)療保健及個人用品類價格上漲3.3%，煙酒及用品類價格上漲1.5%，娛樂教育文化用品及效勞類價格上漲1.2%，家庭設備用品及維修效勞價格上漲0.4%；衣著類價格下降1.2%，交通和通信類價格下降0.6%。根據(jù)統(tǒng)計局測算，翹尾因素為1.7個百分點，新漲價因素為1.8個百分點。新漲價因素主要

4、是局部農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來的?？梢钥闯?，CPI上漲的關鍵因素仍在農(nóng)產(chǎn)品漲價。8月份糧食價格同比上漲12%，鮮菜價格上漲19.2%，肉禽價格也有不同程度的上漲，比方，全國雞蛋價格截至9月5日，累計漲幅為253。從省區(qū)市來看，約四成的省區(qū)市雞蛋價格漲幅超過30，其中陜西、山西、上海、寧夏的漲幅居前，分別為384、352、347、342。而農(nóng)產(chǎn)品漲價的原因簡單來說主要有：1市場供給量減少，而這一情況主要是受到自然災害影響；2種植、流通環(huán)節(jié)本錢增加；3局部資金進入炒作等。二、加息可能性分析一我國CPI指數(shù)的構(gòu)成中國的CPI指數(shù)構(gòu)成與美國等興旺國家的CPI構(gòu)成不同，在美國，住房類價格權(quán)重占比43%左右，交

5、通類價格權(quán)重17%左右，而食品類價格權(quán)重只能屈居第三，占比15%左右。而在中國，食品類價格權(quán)重穩(wěn)居龍頭地位，占比高達33%，居住類僅為13%左右，居住類價格所占權(quán)重明顯偏低。實際上，我國居民生活的重心早已不是吃飯問題，而CPI被食品所綁架，已經(jīng)影響到了其作為通貨膨脹指標的功能，食品類價格又受天氣等因素影響很大，CPI已經(jīng)變得有些失真;。雖然說我國一直致力于進行相應的指標調(diào)整以使其跟上市場經(jīng)濟的快速開展，但從當前的統(tǒng)計方法設計來看，CPI還不能完全反映真實的居民生活。所以，雖然CPI是判斷通脹的一個至關重要的指標，但也不可將其的作用過分放大，必須理性的看待該指標，畢竟判斷通脹乃至加息的因素是紛繁

6、復雜的。圖1我國CPI指數(shù)的構(gòu)成二CPI的趨勢還是往下的隨著前期暴雨、洪澇災害影響減弱和天氣轉(zhuǎn)涼，同時在政府重拳打擊炒作農(nóng)產(chǎn)品等因素影響下，食品價格快速上漲勢頭將受到抑制。糧食價格雖然存在國際糧價大漲、秋糧面臨減產(chǎn)等上漲因素，但由于連續(xù)多年豐收，主要糧食作物庫存較為充足，糧價的快速上漲不具有持續(xù)性。今年的糧食總體還是供大于求，糧食從總體的角度看不具有大幅上漲的根底，絕大多數(shù)工業(yè)品供過于求的局面沒有改變。從7月份以后,物價翹尾因素也會逐漸回落，農(nóng)產(chǎn)品價格下降預期大于上漲預期，之后CPI應該是繼續(xù)走高或者維持在8月份的水平，但到年末將會有所回落。三加息并不是解決目前經(jīng)濟問題的關鍵。加息一般是要綜合

7、考慮宏觀經(jīng)濟形勢與流動性的關系，CPI與加息之間并沒有必然聯(lián)系。目前這輪CPI上漲壓力的形成，主要受年初以來連續(xù)遭受極端災害天氣影響，農(nóng)作物大面積絕收和減產(chǎn)，再加上國際上一些農(nóng)產(chǎn)品出口大國也遭受嚴重的旱、澇、森林大火等自然災害，導致市場供給缺乏造成，不完全是因流動性過多而造成的需求過剩引致，而加息并不能緩解供給缺乏型的物價上漲。在這種情況下，單純通過加息等壓縮需求的方法來抑制CPI有可能是南轅北轍，既增加不了市場供給，又與當前我國促消費的政策相抵觸。另外，加息會嚴重打擊企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營積極性。由于進口價格上漲引起使用進口原料的國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)本錢提高，相應減少了利潤，而企業(yè)為了保持合理利潤水平，采用提

8、價的方法向市場釋放本錢上漲壓力，由此引起物價上漲。加息就是想在進口價格上漲之后，通過壓低國內(nèi)需求讓國內(nèi)價格漲不上來。然而，當進口價格上漲導致企業(yè)生產(chǎn)本錢增加的時候，如果不讓企業(yè)通過提價向市場轉(zhuǎn)移本錢上漲負擔，便只能減少企業(yè)利潤，企業(yè)的生產(chǎn)積極性無疑會遭受打擊。到目前為止，我國民間投資這種內(nèi)生性的增長動力雖已呈現(xiàn)但仍很不穩(wěn)固，如果在此時實施加息政策，很可能CPI的上漲勢頭沒有被抑制住，而經(jīng)濟增長勢頭反被壓下去了。而至于有些人提到的不對稱加息，就更不可取。一旦啟動加息工具，就會給社會公眾以通脹由壓力變現(xiàn)實;的預期，會導致CPI加速上漲。同時，加息還有一個目的是為了消除負利率。然而，在當前央行外匯占款為主導的貨幣發(fā)行管理體制尚未根本改變的情況下，加息誘發(fā)熱錢進入，又會進一步加劇CPI上漲，從而不但無法消除負利率，而且央行穩(wěn)定物價的初衷也難以實現(xiàn)。再加上，上半年銀行經(jīng)營業(yè)績雖然還不錯，但是銀監(jiān)會對銀行資本充足率、撥貸、銀信合作等要求再加上銀行業(yè)再融資、房地產(chǎn)調(diào)控對銀行影響等，使得上市銀行股價持續(xù)低迷。如果不對稱加息，就會進一步擠壓銀行利潤空間，打擊銀行經(jīng)營積極性，上市銀行的股價也可能會進一步下挫。綜上所述，是否加息與CPI的數(shù)據(jù)沒有直接聯(lián)系，而要看到CPI數(shù)據(jù)背后真正的經(jīng)濟問題。加息不是救命稻草，畢竟經(jīng)濟的