1、.：.；風(fēng)險投資與融資顧名思義，風(fēng)險投資應(yīng)是具有風(fēng)險性的投資。其實(shí)不然。風(fēng)險投資在現(xiàn)實(shí)中是指融資與投資相結(jié)合的一個過程，而風(fēng)險這一概念不僅表達(dá)在投資上，也表達(dá)在融資上。從某種意義上說，風(fēng)險投資過程中最重要的，也是最困難的不在投資方面，而在融資方面。就其業(yè)務(wù)性質(zhì)來說，整個金融機(jī)構(gòu)包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)可被分為兩大類型：買方金融(Buy-sideFinancing)和賣方金融(Sell-sideFinancing)。各類商業(yè)銀行、投資銀行等等都屬于賣方金融，而風(fēng)險投資企業(yè)和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)那么屬于買方金融。所謂賣方金融是由于這些金融機(jī)構(gòu)都是經(jīng)過出賣本人的效力來獲取利潤的。例如，企業(yè)的股票上

2、市往往是經(jīng)過投資銀行進(jìn)展的。投資銀行承銷證券以外，還擔(dān)任與上市相聯(lián)絡(luò)的各種業(yè)務(wù)，包括法律方面、稅務(wù)方面、財務(wù)方面、會計方面的業(yè)務(wù)。對于所提供的這些效力，投資銀行向企業(yè)索取一定的費(fèi)用。這種費(fèi)用可以是證券買入價和售出價之間的差額，也可以是一筆傭金。商業(yè)銀行那么經(jīng)過為企業(yè)提供存貸款業(yè)務(wù)賺取存貸之間的利差。買方金融卻與此不同。買方金融的典型特征是首先要籌集一筆以權(quán)益資本的方式存在的資金.然后以所籌資金購買剛剛運(yùn)營或曾經(jīng)運(yùn)營的企業(yè)的資產(chǎn)。買方金融的利潤主要資產(chǎn)買賣的差價。在融資時，風(fēng)險投資家購買的是資本，出賣的那么是本人的信譽(yù)，吸引人的投資方案和對未來收益的預(yù)期。投資時，他們購買的是企業(yè)的股份，出賣的是

3、資本金。退出時，他們出賣企業(yè)的股份，買入資本，外加豐厚的利潤，以及光輝的業(yè)績和勝利的口碑。將資本撤出后,他們會進(jìn)展下一輪的融資和投資.從事買方金融的除了風(fēng)險投資企業(yè)外，還有天使，布羅波投資，私募，資產(chǎn)管理公司等等。其中天使和布羅波投資亦可屬風(fēng)險投資.天使(angels)是指既富有雄厚的資金實(shí)力，又富有管理閱歷的個人。他們看準(zhǔn)了投資時機(jī)后，就用本人的錢，加上本人的管理運(yùn)營閱歷，參與企業(yè)的整個從小到大的生長過程。他們所投資金在5萬到150萬美圓之間。他們往往作為董事會的成員直接參與所投企業(yè)消費(fèi)與開展。據(jù)統(tǒng)計，1990年代初，美國大約有200萬這種天使。他們之中絕大部分靠本人發(fā)家的第一代百萬富翁。這

4、個比例正在上升。1984年，福布斯雜志評出的全美400名最富有的個人中40是本人起家的。到了1994年，這個比例到達(dá)80。微軟公司的比爾。蓋茨名列榜首。他本人曾在生物工程界多次從事風(fēng)險投資，以扶持新興企業(yè)。布羅波投資或鞋帶投資(bootstrapinvestment)是指那些在企業(yè)的最初開展階段所作的投資。這種投資或以私人直接投資的方式，或以放棄工資的方式實(shí)現(xiàn)的。后者也叫做血汗資本。風(fēng)險投資融資的對象主要為：公共的和私人的養(yǎng)老基金，捐贈基金，銀行持股公司，富有的家庭和個人，保險公司，投資銀行，非金融機(jī)構(gòu)或公司，外國投資者。以美國情況為例，到90年代中葉，養(yǎng)老基金占風(fēng)險投資資金來源的近50，捐贈

5、基金，銀行持股公司，富有的家庭和個人各占10，其他占20。摘自4. 風(fēng)險企業(yè)無論哪個階段都經(jīng)常會處于短少資金的困難境地。即使是在創(chuàng)業(yè)精神最充沛、政府控制最少、風(fēng)險資本供應(yīng)最充分的美國也是如此。因此，啟動資金和后續(xù)資金的充沛與否已成為風(fēng)險企業(yè)成敗的最關(guān)鍵要素。那么，風(fēng)險企業(yè)如何才干獲得風(fēng)險投資呢？我以為，以下幾個方面是值得留意的。首先要了解風(fēng)險投資者的所思所想任何一家投資公司都不會選擇那些不具備勝利條件的企業(yè)進(jìn)展投資。通常，企業(yè)勝利的條件是：1有較高素質(zhì)的風(fēng)險企業(yè)家，他必需有獻(xiàn)身精神、有決策才干、有自信心、有勇氣、思緒明晰、待人誠實(shí)、有出色的指點(diǎn)程度，并能鼓勵下屬為同一目的而努力任務(wù)。2有既有遠(yuǎn)

6、見又符合實(shí)踐的企業(yè)運(yùn)營方案。這個方案要闡明興辦企業(yè)的價值，明確企業(yè)的開展目的和開展趨勢，明確企業(yè)的市場和顧客，明確企業(yè)的優(yōu)勢和優(yōu)勢，同時指明興辦或開展企業(yè)短少的資金。3有市場需求或有潛在市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品，有需求就會有顧客；有顧客就會有市場；有市場就有了企業(yè)生存開展的空間。4有運(yùn)營管理的閱歷和才干，有技術(shù)和營銷人員配備平衡的管理隊(duì)伍，有能高效運(yùn)轉(zhuǎn)的組織機(jī)構(gòu)。5有獎金支持。任何沒有獎金支持的企業(yè)都只能是空想。風(fēng)險投資者特別偏愛那些在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢的公司，比如軟件、藥品、通訊技術(shù)領(lǐng)域。假設(shè)風(fēng)險企業(yè)家有一項(xiàng)受維護(hù)的先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品，那么他的企業(yè)就會引起風(fēng)險投資公司更大的興趣。這是由于高技

7、術(shù)行業(yè)本身就有很高的利潤，而領(lǐng)先的或受維護(hù)的高技術(shù)產(chǎn)品效力更可以使風(fēng)險企業(yè)很容易地進(jìn)入市場，并在猛烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，這些企業(yè)經(jīng)?？梢曰I集到足夠的資金以渡過難關(guān)。“亞企業(yè)“。僅僅依托新思想或新技術(shù)是不能構(gòu)成一個風(fēng)險企業(yè)的。現(xiàn)實(shí)上，只需極少數(shù)的工程在資金投入前就曾經(jīng)有了實(shí)踐的收入即具備了初步運(yùn)營條件。風(fēng)險投資公司并不會單給一項(xiàng)技術(shù)或產(chǎn)品投資。風(fēng)險投資家資助的是那些“亞企業(yè)“即只需那些曾經(jīng)組成了管理隊(duì)伍，完成了商業(yè)調(diào)研和市場調(diào)研的風(fēng)險企業(yè)才能夠獲得投資。區(qū)域要素。普通的風(fēng)險投資公司都有一定的投資區(qū)域，這里的區(qū)域有兩個含義：一是指技術(shù)區(qū)域，風(fēng)險投資公司通常只對本人所熟習(xí)行業(yè)的企業(yè)或本人

8、了解的技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)展投資。二是指地理區(qū)域，風(fēng)險投資公司所資助的企業(yè)大多分布在公司所在地的附近地域。這主要是為了便于溝通和控制，普通地，投資人本人并不參與所投資企業(yè)的實(shí)踐管理任務(wù)，他們更像一個指點(diǎn)者，不斷地為企業(yè)提供戰(zhàn)略指點(diǎn)和運(yùn)營建議。小公司。大多數(shù)風(fēng)險投資者更偏愛小公司，首先是由于小公司技術(shù)創(chuàng)新效率高，有更多的活力，更能順應(yīng)市場的變化。其次，小公司的規(guī)模小，需求的資金量也小，風(fēng)險投資公司所冒風(fēng)險也就有限。從另一方面講，小公司的規(guī)模小，其開展的余地也更大，因此同樣的投資額可以獲得更多的收益。此外，經(jīng)過創(chuàng)建一個公司而不是僅僅做一次投資買賣，可以協(xié)助 某些風(fēng)險投資家實(shí)現(xiàn)他們的理想。閱歷。如今的風(fēng)

9、險投資行業(yè)越來越不情愿去和一個缺乏閱歷的風(fēng)險企業(yè)家協(xié)作，雖然他的想法或產(chǎn)品非常有吸引力。在普通的投資工程中，投資者都會要求風(fēng)險企業(yè)家有從事該行業(yè)任務(wù)的閱歷或勝利閱歷。假設(shè)一個風(fēng)險企業(yè)家聲稱他有一個極好的想法，但他又幾乎沒有在這一行業(yè)中的任務(wù)閱歷時，投資者就會疑心這一建議的可行性。拿起他的在這種情況下，大多數(shù)年輕的風(fēng)險企業(yè)家所常犯的一個錯誤就是沒有去尋覓足夠的協(xié)助 ，沒有和已在本行業(yè)中獲得勝利閱歷的其他風(fēng)險企業(yè)家進(jìn)展交流。通常，一個認(rèn)識到本人缺乏閱歷的風(fēng)險企業(yè)家會自動放棄企業(yè)的最高指點(diǎn)職位，他會聘請一位已有勝利閱歷的管理者來擔(dān)任風(fēng)險企業(yè)的總經(jīng)理CEO。由于多數(shù)沒有閱歷的風(fēng)險企業(yè)家都很年輕，這就使

10、得他們有足夠的時間生長為一名杰出的管理者和企業(yè)家。尋求風(fēng)險投資的企業(yè)應(yīng)預(yù)先了解風(fēng)險投資市場的行情。風(fēng)險企業(yè)可以去查閱像風(fēng)險投資公司大全這樣的參考文獻(xiàn)在這些文獻(xiàn)中常會有一些關(guān)于這些風(fēng)險投資公司偏好方面的信息，也可以查閱一下本行業(yè)中那些即將上市企業(yè)的投資者名錄，或直接訪問行業(yè)中其他公司的管理者。此外，風(fēng)險企業(yè)可根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn)和資金需求挑選出假設(shè)干能夠的投資公司。在挑選時，風(fēng)險企業(yè)所要思索的要素包括：企業(yè)所需投資的規(guī)模；企業(yè)的地理位置；企業(yè)所處的開展階段和開展情況；企業(yè)的銷售額及盈利情況；企業(yè)的運(yùn)營范圍等。通常，在此過程中，律師和會計師要起很大的作用。在籌集風(fēng)險資金過程中，有時風(fēng)險企業(yè)家需求找到一

11、個主要投資者，這個主要投資者將會和企業(yè)一同推進(jìn)、評價、構(gòu)建這筆買賣。此外，這個主要投資者還會把周圍的投資者組織起來構(gòu)成一個投資者集團(tuán)。風(fēng)險企業(yè)家應(yīng)從最有實(shí)力的投資者中選擇他的主要投資者。多數(shù)情況下，與風(fēng)險投資家的接觸可以經(jīng)過開場只是討論一下他的想法能否和風(fēng)險投資公司的業(yè)務(wù)范圍相適宜。絕大多數(shù)的風(fēng)險投資家都會拿起聽筒，由于他們也不知道下一個好的工程會從哪里來。然而，由于尋求獎金的人很多，風(fēng)險投資公司也需求一個挑選的過程。假設(shè)風(fēng)險企業(yè)家能得到某位令風(fēng)險投資公司信任的律師、會計師或某位行業(yè)內(nèi)的“權(quán)威“的引薦，他獲得資助的能夠性就會提高許多。雖然如此，多數(shù)的風(fēng)險投資公司都要比人們想象的更容易接近。有些

12、企業(yè)家常埋怨本人不能找到風(fēng)險投資者，不能做這也不能做那。試想，假設(shè)一個風(fēng)險企業(yè)家甚至找不到方法去和風(fēng)險投資者進(jìn)展接觸，那么，者又怎能期望他會勝利地向顧客推銷產(chǎn)品呢？因此，在接觸過程中，風(fēng)險企業(yè)家還要有一種堅(jiān)韌頑強(qiáng)的精神。目的不宜過多為了保證籌資勝利，有的風(fēng)險企業(yè)家喜歡一次接觸的風(fēng)險投資家越多越好，但結(jié)果往往不盡如人意?，F(xiàn)實(shí)上，假設(shè)和20位或30位的風(fēng)險投資家聯(lián)絡(luò)，就會讓人感受不是一筆好生意，從而不愿花時間去思索這個工程由于這個工程能夠曾經(jīng)被他人拿走了。反過來，假設(shè)風(fēng)險企業(yè)家每次都是一個一個地去找風(fēng)險投資家，那么，他能夠永遠(yuǎn)也籌集不到資金。因此，最可靠的方法是先選定8位和10位風(fēng)險投資家作為目的

13、，然后再開場跟他們接觸。在接觸之前，要仔細(xì)了解一下那些有能夠?qū)こ谈信d趣的風(fēng)險投資家們的情況，并預(yù)備一份候選表，這樣，假設(shè)沒有人表示出興趣，企業(yè)家不僅可以知道緣由，而且可以找另外的候選投資家去接觸?？傊髽I(yè)家千萬不要把工程引見給太多的風(fēng)險投資家，風(fēng)險投資家們不喜歡那種產(chǎn)品展銷會的方式，他們更希望發(fā)現(xiàn)那些被丟棄在路邊的不被人留意的好的商業(yè)時機(jī)。怎樣遞交相關(guān)文件有了目的投資人后，下一步要做的便是爭取這些投資人對本企業(yè)投資。企業(yè)家要想勝利地獲得這種投資，除了和風(fēng)險投資人民示本企業(yè)的投資價值外，還必需掌握必要的應(yīng)對技巧。在預(yù)備和風(fēng)險投資人洽談融資事宜之前，企業(yè)家應(yīng)該預(yù)備好四份主要文件。這四份文件是1

14、，對風(fēng)險企業(yè)的管理情況、利潤情況、戰(zhàn)略位置等作出概要描畫；2，對風(fēng)險企業(yè)的業(yè)務(wù)開展戰(zhàn)略、市場推行方案、財務(wù)情況和競爭位置等作出詳細(xì)描畫；3，即對風(fēng)險企業(yè)的背景情況和財務(wù)穩(wěn)健程度、管理隊(duì)伍和行業(yè)作出深化細(xì)致調(diào)研后構(gòu)成的書面文件；4營銷資料，這是任何直接或間接與風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)品或效力銷售有關(guān)文件資料。文件預(yù)備之后，下一步是開場和風(fēng)險投資人進(jìn)展接觸。在正式接觸之前，普通需求提早向風(fēng)險投資人遞交及其行動綱要。在遞交時，企業(yè)家首先得到該風(fēng)險投資人的某個處延網(wǎng)絡(luò)成員的引薦。這通常是使本企業(yè)的得到仔細(xì)思索的很重要的一步。由于大部分風(fēng)險投資人每個月都會收到成百上千份，誰也沒有足夠的時間和精神來對每一份方案書進(jìn)展細(xì)

15、致的調(diào)查，而那些得到其網(wǎng)絡(luò)成員引薦的企業(yè)的通常會引起風(fēng)險投資人的留意，這樣在前幾輪挑選中入圍的概率就要大得多。在大多數(shù)情況下，可以承當(dāng)這種引薦義務(wù)的可以是、會計師或其它網(wǎng)絡(luò)成員，由于風(fēng)險投資人最容易置信這些人對業(yè)務(wù)的判別才干。風(fēng)險投資談判通常需求經(jīng)過假設(shè)干次會議才干完成。在大部分會議上，風(fēng)險投資人和企業(yè)家將就企業(yè)家先前遞交的進(jìn)展討論詢證和分析。這里有兩點(diǎn)需求留意：一是要盡能夠讓風(fēng)險投資人認(rèn)識、了解本企業(yè)的產(chǎn)品或效力。假設(shè)能提供一種產(chǎn)品的樣品或產(chǎn)廢品的話，這種認(rèn)識和了解就會變得更加直觀并且印象深化。二是一直把留意力放在。有時會議往往會延續(xù)數(shù)小時之久，這時企業(yè)家有能夠會變得非常健談，從而自覺不自覺

16、地就能夠談判到一些關(guān)于未來的宏偉方案，并提到某些在中并未提及的產(chǎn)品。這一點(diǎn)千萬要防止，由于這樣的說話會使風(fēng)險投資人以為他是一個夢想者，或是一個急于求成的人。一些有閱歷的風(fēng)險投資專家還指出，在應(yīng)對風(fēng)險投資基金經(jīng)理的問詢和查驗(yàn)時，為了做到對簽如流，并給基金經(jīng)理留下的深化的印象，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家最好事先對基金經(jīng)理們能夠問到的問題有所預(yù)備，同時，為了慎重起見，也可以聘請專業(yè)的投資顧問公司為企業(yè)設(shè)計有關(guān)談判要點(diǎn)，并協(xié)助 起草有關(guān)方案書等文件，使企業(yè)順利地獲得風(fēng)險投資。3.創(chuàng)業(yè)的門檻越來越低，競爭者增多，難度加大。創(chuàng)業(yè)者該當(dāng)了解投資人需求什么。以下9個方面的問題通常是投資人做出判別的重要根據(jù)。1、企業(yè)定位明晰而

17、與眾不同。明白本人賣什么。譬如勞力士賣身份和名望；可口可樂賣品牌和配方。2、三言兩語的執(zhí)行摘要。按照順序闡明下面這幾方面：市場、團(tuán)隊(duì)、財務(wù)、技術(shù)。硅谷比較規(guī)范的商業(yè)方案普通不會超越20頁，執(zhí)行摘要不超越300字。3、明白創(chuàng)業(yè)正當(dāng)性。能清楚地回答他為什么要做？為什么如今做？為什么由他來做？4、多承當(dāng)風(fēng)險。投資人不會情愿承當(dāng)比他更大的風(fēng)險。5、清楚企業(yè)遠(yuǎn)景與運(yùn)營方式。要讓投資人明白他好的產(chǎn)品與效力，從而有一個等待。6、明確競爭力。通知他的投資人競爭者在哪里，中心競爭力是什么，不要過度設(shè)計。找到處理方案，就是要找到市場。7、臭味相投構(gòu)造完好的團(tuán)隊(duì)。面對市場上其他優(yōu)秀組合的競爭，他們的團(tuán)隊(duì)能打贏這場仗

18、嗎？8、留住顧客。該當(dāng)為投資人解釋，假設(shè)他是顧客，他會如何選擇？要讓顧客體驗(yàn)到價錢以外不可替代的價值。9、精算市場。有較準(zhǔn)確的數(shù)聽闡明市場占有率和損益平衡時間。通知投資人他有多大的野心，他將在多短的時間內(nèi)獲得多大的市場。2.風(fēng)險投資是指投資者以風(fēng)險資本的方式對尚在開展初期，具有潛在風(fēng)險的企業(yè)進(jìn)展投資的過程。典型的風(fēng)險投資要承當(dāng)放棄一定的公司一切權(quán)及管理控制權(quán)。投資者因承當(dāng)了高風(fēng)險因此可以獲得高額的報答。投資方式普通是股票或可以在未來轉(zhuǎn)換成股票方式的工具。隨著公司運(yùn)營的成熟，可以經(jīng)過公開發(fā)行股票，公司合并或者出賣，或用其他方式的獲得資本。只需風(fēng)險資本投資者有要退出的志愿，上述任何一種方式都有能夠

19、采用。風(fēng)險投資者通常希望在退出時獲得每年的投資報答。風(fēng)險投資者普通會投資在那些有能夠快速開展的公司上，這些公司中任何一家都有潛力產(chǎn)生極高的年收入，如在美國典型的投資額普通在萬至萬美圓之間。管理閱歷是評價投資前景的主要思索要素。VentureCapitalVentureCapitalistheprocessbywhichinvestorsfundearlystage,moreriskorientedbusinessendeavors.Aventurecapitalfundingarrangementwilltypicallyentailrelinquishingsomelevelofowners

20、hipandcontrolofthebusiness.Offsettingthehighrisktheinvestortakesisthepromiseofhighreturnontheinvestment.Theinvestmentisusuallyintheformofstockoraninstrumentwhichcanbeconvertedintostockatsomefuturedate.Asthebusinessmatures,aninitialpublicofferingmaytakeplace,orthebusinessmergedorsold,orothersourcesof

21、capitalfound.Anyofthesewouldoccurwiththeintentionofbuyingouttheventurecapitalists.Venturecapitaliststypicallyexpecta20-50%annualreturnontheirinvestmentatthetimetheyarebroughtout.Venturecapitaliststypicallyinvestinhighgrowthcompanieswiththepotentialtogeneraterevenuesof$20MMinanyonecompany,buttypicali

22、nvestmentsrangefrombetween$500,000and$5MM.Managementexperienceisamajorconsiderationinevaluatingfinancingprospects.種子投資一筆提供應(yīng)投資者或企業(yè)家的相對數(shù)目較小的資金，通常用來驗(yàn)證其概念。運(yùn)用的范圍可以包括產(chǎn)品開發(fā)，但很少用于初期市場運(yùn)作。Initial/SeedArelativelysmallamountofcapitalprovidedtoaninvestororentrepreneur,usuallytoproveaconcept.Itmayinvolveproductdev

23、elopment,butrarelyinvolvesinitialmarketing.第一階段為需求擴(kuò)展初始資本和需求資金的公司企業(yè)進(jìn)展的融資，普通用于開展制造或銷售業(yè)務(wù)。FirstStageFinancingprovidedtocompaniesthathaveexpendedtheirinitialcapitalandrequirefunds,oftentoinitiatecommercialmanufacturingandsales。第二階段對曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)初期資本擴(kuò)張的公司提供營運(yùn)資金，公司此時應(yīng)具有消費(fèi)運(yùn)輸才干，擁有不斷增長的財務(wù)性收入和存貨。雖然公司已獲得明顯進(jìn)展，但多半還未能產(chǎn)生利潤。

24、SecondStageFundsprovidedforthemajorgrowthofacompanywhosesalesvolumeisincreasingandthatisbeginningtobreakevenorturnprofitable.Thesefundsaretypicallyforplantexpansion,marketingandworkingcapitaldevelopmentofanimprovedproduct.第三階段主要為業(yè)務(wù)增長提供資金，在這一階段的公司銷售量呈不斷增長趨勢并已實(shí)現(xiàn)盈虧相抵或開場有盈利。這些資金主要是用來對改良后的產(chǎn)品進(jìn)展擴(kuò)展消費(fèi)、拓展市場營銷

25、渠道和擴(kuò)展運(yùn)營資本。ThirdStageFundsprovidedforthemajorgrowthofacompanywhosesalesvolumeisincreasingandthatisbeginningtobreakevenorturnprofitable.Thesefundsaretypicallyforplantexpansion,marketingandworkingcapitaldevelopmentofanimprovedproduct.后續(xù)投資由一個已對公司進(jìn)展前期投資的投資者繼續(xù)投資，總的說來是與初始種子投資相對應(yīng)。Follow-on/LaterStageAsubseq

26、uentinvestmentmadebyaninvestorwhohasmadeapreviousinvestmentinthecompany-generallyalaterstageinvestmentincomparisontotheinitialinvestment.全部資金用來為消費(fèi)管理中所需購買消費(fèi)線、收買其他業(yè)務(wù)所提供的資金，它可以處于公司開展中的任何階段，資金的來源可以是任何上市公司或私人的企業(yè)。BuyoutFundsprovidedtoenableoperatingmanagementtoacquireaproductlineorbusiness,whichmaybeatany

27、stageofdevelopment,fromeitherapublicorprivatecompany.二購級買從公司現(xiàn)有的股東手中收買股票，而不是直接從發(fā)行股票的公司購買。SecondaryPurchasePurchaseofstockinacompanyfromashareholder,ratherthanpurchasingstockdirectlyfromthecompany.種子投資為希望在個月到年的期間內(nèi)公開上市的公司進(jìn)展融資，以支付上市預(yù)備期間所發(fā)生的費(fèi)用。通常融資是由機(jī)構(gòu)組織進(jìn)展的，以便未來可以從公開發(fā)行的承銷過程中獲得收益報答。Bridge/MezzanineFinanci

28、ngforacompanyexpectingtogopublicusuallywithinsixmonthstoayear.Oftenbridgefinancingisstructuredsothatitcanberepaidfromproceedsofapublicunderwriting.初次上市一家公司初次在股票市場的公開股票發(fā)行。IPO/InitialPublicOfferingAcompanysfirstofferingofstocktothepublic.股權(quán)股權(quán)是一切者對公司興趣所在，以投資者所擁有的股票數(shù)目來表達(dá)。EquityEquityisownershipinteresti

29、nacorporation,representedbythesharesofstockwhichareheldbyinvestors.股權(quán)發(fā)放公司經(jīng)過發(fā)行普通股或優(yōu)先股使投資者獲得股權(quán)來籌集資金。EquityOfferingsRaisingfundsbyofferingownershipinacorporationthroughtheissuingofsharesofacorporationscommonorpreferredstock.股權(quán)相關(guān)貸款股權(quán)相關(guān)貸款是指可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的貸款，或可以以股權(quán)作抵押的貸款。EquityRelatedLoanEquityrelatedloansareloan

30、sconvertibleintoequityownershiporloanscollateralizedwithequitypositions.投資銀行投資銀行相當(dāng)于股票承銷人或代理商，作為股票發(fā)行者和投資者之間的媒介。投資銀行家經(jīng)過再次發(fā)行或協(xié)調(diào)處置前期發(fā)行的股票的分配，維持曾經(jīng)發(fā)行股票的市場，或?yàn)楣舅侥紝ひ捹I家。InvestmentBanksAninvestmentbankingfirmactsasunderwriteroragent,servingasintermediarybetweenanissuerofsecuritiesandtheinvestingpublic.Investm

31、entbankershandlethedistributionofblocksofpreviouslyissuedsecurities,eitherthroughsecondaryofferingsorthroughnegotiations,maintainmarketsforsecuritiesalreadydistributed,andactasfindersinprivateplacementsofsecurities.私募指向小規(guī)模數(shù)量的投資者通常個以下出賣股票，此方式可以免除如在美國證券買賣委員會SEC的注冊程序。投資者要簽署一份投資書聲明，購買目的是投資而不是為了再次出賣。Priv

32、atePlacementThesaleofsecuritiestoasmallgroupofinvestors(generally35orfewer)whichisexemptfromSECregistrationrequirements.Theinvestorsexecuteaninvestmentletterstatingthatthesecuritiesarebeingpurchasedforinvestmentwithoutaviewtowardsdistribution.二次上市指在初次發(fā)行之后的再次公開發(fā)行股票。二次上市可以由股票發(fā)行者進(jìn)展，也可經(jīng)自公開市場購買而持有此股票的集團(tuán)發(fā)

33、行。SecondaryPublicOfferingThisreferstoapublicofferingsubsequenttoaninitialpublicoffering.Asecondarypublicofferingcanbeeitheranissuerofferingoranofferingbyagroupthathaspurchasedtheissuerssecuritiesinthepublicmarkets.承銷為公司發(fā)行股票作承銷人，這樣的集團(tuán)公司能夠一個財團(tuán)，實(shí)行風(fēng)險共擔(dān)，確保股票勝利發(fā)行。股票承銷由兩種組織方式：最正確效果型和嚴(yán)厲承諾型。第一種類型，承銷人有購買股票的選擇

34、權(quán)、并有權(quán)決議能否出賣股票，假設(shè)不勝利，可以取消發(fā)行、并放棄一切費(fèi)用。這種組織方式在投機(jī)性強(qiáng)的股票和新公司發(fā)行中運(yùn)用較多。對后一種類型，承銷人要買入發(fā)行者要發(fā)行的全部股票。UnderwritingAninvestmentbankingfirmactingasunderwritersellssecuritiesfromtheissuingcorporationtothepublic.Agroupoffirmsmayfromasyndicatetopooltheriskandassuresuccessfuldistributionoftheissue.Therearetwotypesofunder

35、writingarrangements:besteffortsandfirmcommitment.Withbestefforts,theunderwritershavetheoptiontobuyandauthoritytosellsecurities,orifunsuccessful,maycanceltheissueandforgoanyfees.Thisarrangementismorecommonwithspeculativesecuritiesandwithnewcompanies.Withafirmcommitment,theunderwriterspurchaseoutright

36、thesecuritiesbeingofferedbytheissuer.1.北京IT界有一“名記-劉韌，一年出一本書。1998年他的賣得很火，中關(guān)村的電腦人幾乎人手一冊；1999年他推出讓通俗讀物的發(fā)行商大跌眼鏡：這么沉悶的書名也有市場？劉韌說，他只是記錄。中國沒有本人的MBA，以致某個企業(yè)的某個案例被外國某教授選入MBA教材，在我們是個特大的新聞。劉韌希望，把一些勝利企業(yè)的閱歷教訓(xùn)記錄下來，呈現(xiàn)給后來者，該當(dāng)是件功莫大焉的事情。劉韌只是個記者，用經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)理要求他，比如概念的規(guī)整、邏輯的嚴(yán)密和數(shù)理模型的建立，是他力所不及的，他可以記錄的，只是一些他接觸的勝利企業(yè)的一些故事。他說，刺激他創(chuàng)作此

37、書的初衷，是那個在他看來不太勝利的，卻賣得特別火爆，他以為緣由在于有太多剛剛步入商界的人，需求一些中國比較勝利企業(yè)的書。相當(dāng)長一段時間，中國企業(yè)沒有能拿出MBA經(jīng)典案例來，是由于我們沒有足夠勝利的企業(yè)。如今我們有了聯(lián)想、有了方正，還有金山、新浪、金碟等一大批企業(yè)正在生長，雖然我們依然弱小，在世界產(chǎn)業(yè)食物鏈上還處在草履蟲階段。但至少，我們有了一些市場經(jīng)濟(jì)下可以賺錢的企業(yè)了。的副標(biāo)題叫，發(fā)行人是想搞個暢銷書，作者卻執(zhí)意把本人思索的嚴(yán)肅問題塞進(jìn)去，接下來的為難問題是書店不知道這本書往哪里歸類一個。作為一個讀者，我是希望他可以進(jìn)入泛經(jīng)濟(jì)學(xué)類的。就像八十年代報界曾經(jīng)承載中國啟蒙運(yùn)動一樣，我希望對于中國企

38、業(yè)形狀的深化研討，也可以從這里開場，不要太學(xué)理，講故事，講道理。柳傳志也經(jīng)常埋怨，他的那些閱歷和想象，我們的指點(diǎn)人聽了“眼睛不放光。雖然這些人也認(rèn)同聯(lián)想的閱歷和勝利，但回絕用新思想處理問題?！案镜膯栴}是他們能否年輕不單指年齡上的，能否還有活力，能否還有發(fā)明的激動。劉韌以為，中關(guān)村在這個意義上是拉動創(chuàng)新的火車頭，由于除了柳傳志、張玉峰，中關(guān)村還不斷奉獻(xiàn)宋朝弟、求伯君、丁磊、張朝陽等等奇觀，激起年輕人的野心和夢想。一個剛從清華畢業(yè)兩年的程序員對他父親說：“我做了一個困難的抉擇。他剛剛決議回絕雅虎的25萬期股，決心南下創(chuàng)業(yè)，25歲的他說：“在我們這個行當(dāng)里，我曾經(jīng)是中年人了，沒有時間可以荒廢了。他

39、的依然生活在七八十年代管理程度的國企的父親頗為困惑，但他對兒子說：“我無法判別他的選擇對或者錯，但這事讓我尊崇他。中國不短少這樣的年輕人，他們構(gòu)成了中國產(chǎn)業(yè)的希望；但似乎非常短少這樣豁達(dá)的父親。劉韌說，既然無法壓服他們，我也懶得去說，那么我就拋開他們，給需求聽我講故事的人聽。從事特許運(yùn)營，商業(yè)常識非常重要，更重要的是對特許運(yùn)營的特性要有清楚的了解。江進(jìn)興著(世界經(jīng)理人文摘)特許運(yùn)營時機(jī)只不過是另一個商業(yè)時機(jī)而已。在評價特許運(yùn)營時機(jī)時，依然需求進(jìn)展通常的商業(yè)思索，也就是說常識依然非常重要。然而，特許運(yùn)營確有一些與眾不同之處。潛在投資者需求對此有所了解。這些不同之處簡要引見如下：固定的特許運(yùn)營條款

40、幾乎一切特許運(yùn)營協(xié)議都有固定的期限。也就是說，指定的受許者擁有特許權(quán)益運(yùn)用特許者的商標(biāo)、稱號、系統(tǒng)和技術(shù)竅門，并且只能在一定時間內(nèi)通常為十年，在指定地域運(yùn)營特許者的業(yè)務(wù)。除非受許人根本不能履行義務(wù)，否那么大多數(shù)特許者在期滿之后都會延期。開展方案假設(shè)受許者獲得特定區(qū)域、國家或地域的特許權(quán)通常稱作地域特許或總特許，特許者通常會堅(jiān)持受許者在該地域?qū)嵭薪?jīng)雙方贊同的開展方案。毫無疑問，這意味著受許者必需在一定年限內(nèi)興辦指定數(shù)目的特許店。知識產(chǎn)權(quán)特許運(yùn)營中的一個主要問題就是知識產(chǎn)權(quán)的運(yùn)用。大多數(shù)特許者對如何運(yùn)用他們的知識產(chǎn)權(quán)都有非常特別和詳細(xì)的要求。這包括受許者在運(yùn)營中運(yùn)用特許者的企業(yè)標(biāo)識，以及一段時間后

41、的更新。有時，為實(shí)現(xiàn)一致性，受許者能夠被迫向海外購買物品和設(shè)備。比較優(yōu)勢：本小利大風(fēng)險低；市場覆蓋全世界；不用辦理繁瑣手續(xù)；可視訂單的數(shù)量進(jìn)貨；不用放棄原有任務(wù)。相對優(yōu)勢：網(wǎng)上店鱗次櫛比，讓人知道他的店并駐扎在他的店需求苦心運(yùn)營。勝利配方：十份熱情五份耐心八份時髦九份辛勞十份信譽(yù)請到我的店里來“小魔女的魔法屋、“貓之家、“容易生活館、“丑小鴨的小屋這些有趣的名字都是網(wǎng)上店的芳名。店主們都是網(wǎng)民，除了看新聞、查資料、玩游戲、聽音樂，他們又開場了網(wǎng)上掘金之旅并加快了盈利的步伐。而更多的人足不出戶，就可以在網(wǎng)上從容買到需求的東西，從服裝、圖書、音像制品到化裝品、手機(jī)、電腦，在網(wǎng)上競拍、訂貨、抽獎、交

42、流，縱情享用“買賣的樂趣。在幾大網(wǎng)站閱讀，每天都有網(wǎng)上店開張的音訊。有不少人在任務(wù)之余當(dāng)上了網(wǎng)上店的老板，也有人甚至專職做起了網(wǎng)上掌柜。這些店裝修美麗，不少還有本人的交流論壇、訂單留言簿，商品琳瑯滿目，讓不少人進(jìn)去就驚呼：“我的眼睛不夠用了！唐利平開的“我的流星雨小店專門銷售知名品牌的化裝品，她原來只是網(wǎng)上商品的買家，后來覺得網(wǎng)上銷售東西本錢低，又有興趣，就辭掉了原來的任務(wù)，一心一意當(dāng)上了老板！網(wǎng)友來來也是一個開心的網(wǎng)上店家，她專門運(yùn)營孩子的服裝、文具、玩具等。她全職運(yùn)營網(wǎng)上店，每天上網(wǎng)，為產(chǎn)品拍照片、寫引見、回復(fù)郵件，還要跑郵局、組織貨源她通知記者她的貨源朋友的工廠，開張3個月了，風(fēng)險不算太

43、大。她說開店的辛勞程度不亞于上班，有一定報答但并不是太高。一位網(wǎng)名“喵喵的店主說，網(wǎng)上店之所以有其生存的空間，本錢較低是重要要素。一些知名的品牌均為全國一致價，在普通地面店只能最低賣八五折，而網(wǎng)上店可以賣到七至八折。另外可以利用地域差價來獲取利潤，一些有當(dāng)?shù)靥卣鞯漠a(chǎn)品會吸引眾多“眼球。網(wǎng)上開店“錢景閃亮作為全球最大的中文網(wǎng)上買賣平臺，易趣網(wǎng)目前每月的商品成交金額已攀上2000萬元臺階。由于擁有強(qiáng)勁的人氣資源和宣傳效應(yīng)，如今不少大賣家依托易趣，每月已凈賺萬余元！據(jù)統(tǒng)計，僅易趣網(wǎng)上電腦和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品類的網(wǎng)上老板就超越了7000人。熱衷網(wǎng)上購物的黎麗眉飛色舞地通知記者：“網(wǎng)上買東西真好，又不用浪費(fèi)精神逛

44、街，什么都買得到，還有質(zhì)量保證，何樂而不為？她在各網(wǎng)站消費(fèi)已快突破1萬元了。而像她這樣的網(wǎng)民不在少數(shù)。中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的闡明，我國網(wǎng)民數(shù)繼續(xù)堅(jiān)持較高增長速度，截至2002年12月31日，我國的上網(wǎng)用戶總?cè)藬?shù)達(dá)5910萬人。與半年前相比，個人月收入2000元以上的網(wǎng)民從613.7萬人添加到916.1萬人，增長率為49.3。而在2001年，中國就曾經(jīng)有1065萬人嘗試了網(wǎng)上購物，每個網(wǎng)民網(wǎng)上消費(fèi)年均在300元左右。隨著網(wǎng)民人數(shù)的壯大，上網(wǎng)購物已成為一種新時髦。開家網(wǎng)上店，未來潛力不可限量，也許，還真是個適宜他的新路子呢。網(wǎng)上開店生意經(jīng)網(wǎng)上開店也有一套運(yùn)營秘笈，且聽網(wǎng)上店的老板們怎樣說：第一

45、步，選定運(yùn)營方向，賣他人不容易找到的特征商品，并且保證質(zhì)優(yōu)價廉。第二步，選店址注冊域名、租用網(wǎng)絡(luò)空間。網(wǎng)上開店有兩種方式，一是自立門戶，即建立本人的商品銷售網(wǎng)站，首先要買購物平臺的程序。做一個購物平臺的程序費(fèi)用不等。據(jù)引見，租用普通的空間一年的費(fèi)用是1000元，買一個網(wǎng)站程序需求花1180元，再建一個交流論壇一年破費(fèi)365元。這些投入并不算大。二是入駐大型網(wǎng)上商城，如新浪、易趣、易購等。易購網(wǎng)有一個月的免費(fèi)試用期，一個月后費(fèi)用大致是1000元左右一年。易趣網(wǎng)可以開免費(fèi)商店，但上傳商品有費(fèi)用，成交后也要收買賣稅。第三步：貨品上架，明晰詳細(xì)。最好要給出商品的明晰圖片，并詳細(xì)、專業(yè)的解釋商品功能特點(diǎn)

46、，讓人充分了解商品。第四步：開張納客，誠信為本。要及時、坦誠地回答留言，解除買家的疑慮，并添加買家的信任感。網(wǎng)上店由于本錢低，不用辦理繁瑣的手續(xù)，東西普通都較實(shí)惠。一些店家還用“打折、“送禮、“抽獎等方式讓利。網(wǎng)上做生意，必需注重信譽(yù)，只需有良好的信譽(yù)，才干博得更多的穩(wěn)定客戶。有的店家還用推出星級客戶、交流生活閱歷、發(fā)表生活隨想等方式把本人的小店變成了一個小社區(qū)，把客戶變成了本人的朋友?！跋腴L期吸引客人只需靠誠信、靠效力才行，這是一位店主的閱歷之談。每每談及創(chuàng)業(yè)，許多人經(jīng)常訴說，沒有技術(shù)，沒有資金，沒有閱歷，沒有門路不知該搞哪一門。其實(shí)不然。創(chuàng)業(yè)的途徑、方法很多，以下幾點(diǎn)，希望對每個創(chuàng)業(yè)者有所

47、啟發(fā)。1、市場調(diào)研宜先做。沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)。在確定創(chuàng)業(yè)方向之前，假設(shè)做些市場調(diào)查，就可以大大減少失敗的幾率，提高勝利的能夠性。鄧長勇高中畢業(yè)后，不斷待業(yè)在家。一次偶爾看到辦出租錄音磁帶亭的信息，于是他仔細(xì)地做了一次市場調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這樣的出租亭在當(dāng)?shù)剡€沒有人辦。而他們那里經(jīng)濟(jì)迅速開展，市區(qū)的轎車、出租車很多，而且添加很快，道路建立卻一下子跟不上，致使經(jīng)常塞車。在塞車時間里，司機(jī)覺得很無聊，而車載機(jī)曾經(jīng)很普及。他覺得出租錄音磁帶有很大市場潛力。于是在一個交通便利，便于停車的地方開了一個磁帶出租亭，兼賣雜志和書報。由于出租手續(xù)簡便、方式多樣日租、月租、年租，效力熱情，在司機(jī)中樹立了良好的籠統(tǒng)，三個

48、月時間里純利潤達(dá)1.5萬元。后來他在市場調(diào)查根底上又在臨近的幾個市區(qū)設(shè)立了磁帶出租亭，進(jìn)展連鎖運(yùn)營。面向塞車的司機(jī)出租磁帶，市場看起來很少，但是鄧長勇就是在這個看起來很小的地方經(jīng)過市場調(diào)查和研討開辟了一個很寬廣的市場，獲得了比較豐厚的收入。2、生活當(dāng)中勤琢磨，摸著石頭能過河。有人說，我也進(jìn)展過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)市場上商品琳瑯滿目，要什么就有什么。我們想到的工程他人早就想到了，該搞的他人都搞起來了，沒有我們的市場了。其實(shí)不然。只需是生活，人們就有生活需求，發(fā)現(xiàn)這種需求，關(guān)鍵是我們要細(xì)心，肯思索。劉璽家附近有兩所學(xué)校，有一天他看到兩個同窗為了一本書爭得不可開交，于是突發(fā)奇想開了間書屋。開場他把家里原先積累

49、的書拿出來擺到學(xué)校門口出租，由于書舊而沒有生意。是退還是進(jìn)？他們硬著頭皮按照學(xué)生們開列的書單到南京進(jìn)了1000多元的新書，結(jié)果學(xué)生發(fā)現(xiàn)大多是盜版的，不情愿看。一周之后，劉璽再次去南京進(jìn)貨，這次他勝利了。3、“吃穿住用行五字，抓住一個能致富。沒有專業(yè)知識，我們干脆從人們的衣食住行開場做起。許多人尤其是老一代經(jīng)商的人都知道，吃是永久的需求，這就是永久的市場，當(dāng)然就有永久的生意。人要吃的東西很多，光是這“吃字就可以做出很多文章來。不光是吃，在人們的其它根本生活需求方面，我們也同樣可以做出很多文章來。4、充分發(fā)揚(yáng)專業(yè)優(yōu)勢。許多工人下崗失業(yè)，并不是由于本人沒有技術(shù)或技術(shù)不佳，而是由于非客觀的種種緣由，無

50、法在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揚(yáng)作用。只需我們本人自動到市場中去，將本人的專業(yè)優(yōu)勢或技術(shù)優(yōu)勢與人們的需求結(jié)合起來，必定能大有作為。南京某機(jī)械廠幼兒園教師田海英由于廠里不景氣，不到40歲被“內(nèi)退了。她是幼兒教師，自然關(guān)注幼兒教育問題。她發(fā)現(xiàn)她家周圍小區(qū)中，5歲以下的小孩就有80名。她以專業(yè)目光發(fā)現(xiàn)了這個市場，決議利用本人原來的專業(yè)優(yōu)勢辦個家庭幼兒園。她把家里僅有的1000多元存款拿了出來，添置了些小家具、玩具和一部腳踏風(fēng)琴，貼出招生廣告：白天托送，包中午飯，每人每月收費(fèi)80元。第二天就有15位家長送小孩來報名，家庭幼兒園就這樣辦起來了。5、資金并非無法籌，積累借貸都可以。有人以為，創(chuàng)業(yè)都需求很多資金。其實(shí)，剛

51、開場可以從小的工程、小的產(chǎn)品做起，有些行當(dāng)只需求很少的資金就可以做。即使本人真的一無一切，從親朋那里借一些資金是一個可行的方法。羅小玲下崗在家，為了生計，她只好把家里閑置多年的破縫紉機(jī)搬出來，替人縫縫補(bǔ)補(bǔ)。好友登門見她做衣服款式新穎，做工精細(xì)，鼓勵她開個服裝店，好心的姐妹們?yōu)樗郎愖懔吮惧X，而且還張羅著為她租下一間門面，讓她當(dāng)上了小老板。這是朋友提供協(xié)助 的例子。萬一一切的親戚朋友都很困難，無法提供協(xié)助 ，我們本人也可以積累，這個積累本身就是一個創(chuàng)業(yè)過程。假設(shè)嫌積累太慢，我們可以去銀行貸款，只是手續(xù)要多點(diǎn)。我們議論網(wǎng)絡(luò)營銷時，很少涉及到與產(chǎn)品直接銷售相關(guān)的問題，由于，網(wǎng)絡(luò)營銷不等于網(wǎng)上銷售。網(wǎng)上

52、銷售通常與電子商務(wù)的概念結(jié)合在一同，不過，有時電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)營銷之間也沒有明顯的界限，網(wǎng)上商店戰(zhàn)略便是一例。普通來說，一個企業(yè)建立網(wǎng)上商店的初衷是為了在網(wǎng)上銷售產(chǎn)品，或如那些網(wǎng)上商店平臺效力商所言：開展電子商務(wù)。聽起來好象不錯，借助于那些電子電子商務(wù)平臺，任何企業(yè)都可以輕而易舉地開展電子商務(wù)了，甚至不需求建立本人的企業(yè)網(wǎng)站，便可來一個三級跳，但是實(shí)踐上，這些網(wǎng)上商店并不一定如預(yù)期的那樣帶來稱心的銷售額。不過，假設(shè)您曾經(jīng)或正計劃開一個網(wǎng)上商店，也不用為了這種現(xiàn)狀感到悲痛假設(shè)他不把網(wǎng)上銷售額作為獨(dú)一的評價目的的話。由于，網(wǎng)上商店除了其“電子商務(wù)功能之外，還是一個不錯的網(wǎng)絡(luò)營銷工具。在目前情況下，B2C的熱潮曾經(jīng)過去