1、板財務(wù)管理典型案稗例備課教案按青島海爾的財務(wù)啊分析般案例疤案例目標(biāo)：本案辦例哎介紹了海爾集團凹從無到有、從弱把到強的發(fā)展經(jīng)歷巴，主要關(guān)注了青礙島海爾股份有限柏公司最近幾年的白經(jīng)營情況，尤其擺是財務(wù)狀況，試爸圖分析它的獲利霸水平、償債能力盎、發(fā)展?jié)摿?、營礙運能力等主要財擺務(wù)指標(biāo)。凹2002年柏10月11日，礙世界著名的咨詢壩顧問公司案襖埃森哲公司亞太疤地區(qū)供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)辦人Jamie 百Bolton一胺行來海爾集團交扮流洽談。海爾集拔團總裁楊綿綿與骯客人就海爾集團哎供應(yīng)鏈的建設(shè)與鞍規(guī)劃等方面進行八了交流。埃森哲矮公司是一家全球案性的咨詢顧問公辦司，尤其是在家斑電、IT等行業(yè)爸的供應(yīng)鏈建設(shè)與霸規(guī)劃方面

2、擁有十疤分豐富的經(jīng)驗，稗并曾經(jīng)為DEL頒L、GE、三星斑、索尼、諾基亞把等世界知名公司藹提供咨詢服務(wù)。藹交流中，Jam把ie Bolt哎on先生表示：暗“氨海爾給我們留下拌了很深的印象，巴海爾高速發(fā)展所扮取得的成就令我敗們非常欽佩。我鞍們認(rèn)為，海爾集耙團不管是硬件還爸是管理與世界上背任何優(yōu)秀的企業(yè)岸相比，都是毫不般遜色的！翱”吧“白海爾只用了短短氨17年的時間，唉就在全球白色家盎電中排名第五，百海爾冰箱也躍居氨冰箱品牌第一，靶海爾的發(fā)展非常鞍了不起！扳”骯2002年熬10月13日，扳世界著名的華人耙企業(yè)家、臺灣臺巴塑集團董事長王扳永慶一行在省市搬有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的陪同把下來海爾集團參般觀時高度評價了敖

3、海爾集團取得的埃成就。耙一、成長路上的跋海爾集團敖（一）產(chǎn)品氨海爾集團的扒產(chǎn)品從1984奧年的單一冰箱發(fā)耙展到擁有白色家柏電、黑色家電、昂米色家電在內(nèi)的白86大門類13藹,懊000多個規(guī)格壩的產(chǎn)品群，并出骯口到世界160頒多個國家和地區(qū)把。氨17年間，海爾叭的無形資產(chǎn)從無氨到有，2001巴年海爾品牌價值礙評估為436億拌元，是中國家電拜行業(yè)第一名牌。拔（二）業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)懊2001年，般海爾啊實現(xiàn)全球營業(yè)額辦602億元，實巴現(xiàn)出口創(chuàng)匯4.絆2億美元，同比爸增長50%。凹而17年前，青凹島電冰箱廠曾虧吧損147萬元，芭瀕臨倒閉。擺（三）整體網(wǎng)絡(luò)啊目前，海爾已建耙立起一個具有國埃際競爭力的全球傲設(shè)計網(wǎng)絡(luò)

4、、制造般網(wǎng)絡(luò)、營銷與服壩務(wù)網(wǎng)絡(luò)?，F(xiàn)有設(shè)柏計中心18個，氨工業(yè)園10個（捌其中國外2個，般分別位于美國和罷巴基斯坦；國內(nèi)壩8個，其中5個笆在青島，合肥、八大連、武漢各有安一個，海外工廠搬13個）。營銷翱網(wǎng)點58案,斑800個，服務(wù)傲網(wǎng)點11癌,哀976個。在國唉內(nèi)市場，海爾冰叭箱、冷柜、空調(diào)敗、洗衣機四大主霸導(dǎo)產(chǎn)品的市場份靶額均達到30%拜左右；在海外市辦場，海爾產(chǎn)品已扮進入歐洲15家邦大連鎖店的12白家、美國10家礙大連鎖店的8家盎。在美國、歐洲傲初步實現(xiàn)了設(shè)計啊、生產(chǎn)、銷售爸“拌三位一體般”捌的本土化目標(biāo)。敗隨著海爾國際化奧戰(zhàn)略的推進，海矮爾與國際著名企埃業(yè)之間也從競爭吧向多邊競合關(guān)系班發(fā)展

5、，2002版年1月8日和2稗月20日分別與頒日本三洋公司和笆臺灣聲寶集團建疤立競合關(guān)系，實白現(xiàn)優(yōu)勢互補、資昂源共享、雙贏發(fā)昂展。2002年敗3月4日，海爾半在美國紐約中城澳百老匯購買原格搬林尼治銀行大廈昂這座標(biāo)志性建筑哀作為北美的總部拔，此舉標(biāo)志著海翱爾的三位一體本耙土化戰(zhàn)略又上升扒到新的階段，說版明海爾已經(jīng)在美挨國樹立起本土化艾的名牌形象。唉（四）海外美譽隘海爾在海外美譽扮日漸擴大：據(jù)2胺001年8月號辦美國福布斯熬雜志刊登資料，版海爾在全世界白百色家電制造商中扮排名第六位。據(jù)安Euromon搬itor（歐洲氨透視）統(tǒng)計公布芭，海爾冰箱、洗壩衣機分別名列全奧球品牌市場占有敗率的第二、第三搬位

6、。1999年拌12月7日，英敖國金融時報辦評出唉“懊全球30位最受捌尊重的企業(yè)家盎”搬，張瑞敏榮居第辦26位。頒（五）流程再造按為應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟盎和加入WTO的柏挑戰(zhàn)，海爾從1凹998年開始實矮施以市場鏈為紐斑帶的業(yè)務(wù)流程再疤造，以定單信息芭流為中心帶動物挨流、資金流的運扳動，加快了與用把戶零距離、產(chǎn)品半零庫存和零營運跋成本案“澳三個零笆”背目標(biāo)的實現(xiàn)。1白999年和20版01年，海爾分柏別在青島高科園按和經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)班區(qū)建立了亞洲最白大規(guī)模的現(xiàn)代化靶物流中心，把倉奧庫變成流動的配矮送中心，以過站懊式物流大大提高拜對用戶個性化需佰求的響應(yīng)速度，稗增強了企業(yè)的國辦際競爭力。海爾熬在管理和企業(yè)文白化

7、上的創(chuàng)新也引吧起世界管理界的絆關(guān)注與高度評價捌，目前，海爾已叭有四個案例分別藹被收進哈佛大學(xué)吧、歐洲工商管理壩學(xué)院、瑞士洛桑氨國際管理學(xué)院、凹日本神戶大學(xué)這頒些世界著名學(xué)府笆的案例庫，成為凹全球商學(xué)院的通矮用教材。奧海爾的目標(biāo)是進吧入世界500強埃，成為世界名牌翱。敗出于資料取得的佰可能性，下面我瓣們以海爾集團下爸的青島海爾股份埃有限公司作為標(biāo)邦尺，衡量一下海藹爾的經(jīng)營情況。搬如未特別說明，拜下文中的叭“癌海爾哎”扳、佰“百青島海爾百”佰均指青島海爾股藹份有限公司，而疤非整個的海爾集隘團。岸二、青島海爾2擺001年的主要矮業(yè)績情況伴青島海爾股份有佰限公司（股票代矮碼：60069版0，以下簡稱笆

8、“哎青島海爾矮”柏）啊創(chuàng)立于1984案年，疤是在引進德國利翱勃海爾電冰箱生扳產(chǎn)技術(shù)成立的青俺島電冰箱總廠基叭礎(chǔ)上發(fā)展起來的捌國家特大型企業(yè)般。壩1989年4月百28日皚，拌改組成立青島琴岸島海爾股份有限澳公司。案19敗93年7月1日胺更名為青島海爾澳電冰箱股份有限巴公司骯，擺1991年11安月14日由青島骯電冰箱總廠、青埃島空調(diào)器廠和青挨島電冰柜總廠等敖組建海爾集團公背司背，19版93年3月11安日由原定向募集板公司轉(zhuǎn)為社會募疤集公司盎。邦17年來搬，青島海爾岸以年均增長78熬%的增長速度持爸續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，板從一個瀕臨倒閉疤的集體小廠敖已拌經(jīng)唉發(fā)展成為在海內(nèi)背外享有較高美譽霸的大型國際化企氨業(yè)集

9、團。搬中央電視臺經(jīng)笆濟半小時欄目懊與國際最具權(quán)威罷的會計師事務(wù)所斑之一埃捌普華永道，共同佰對2001年度敖“百中國令人尊敬的礙上市公司版”拜進行評選，青島襖海爾一枝獨秀，懊得票高居榜首，把當(dāng)選國內(nèi)上市公擺司唯一受到廣泛瓣尊敬的企業(yè)，得拜票數(shù)超過排名第壩27位的總和安。此次評選的主藹要指標(biāo)為業(yè)務(wù)國扒際化、持久的盈吧利表現(xiàn)、發(fā)展戰(zhàn)埃略前瞻性和持續(xù)跋力、品牌的知名礙度等。在澳“奧未來中國令人尊柏敬上市公司熬”邦評選中，青島海把爾也因市場定位襖的準(zhǔn)確性，強大傲的國際化競爭能邦力以及未來行業(yè)挨優(yōu)勢，被眾多上愛市公司企業(yè)家認(rèn)頒為是在未來5年白中最有可能成為把令人尊敬的上市愛公司。岸表1 青島海案爾2001

10、年資瓣產(chǎn)負(fù)債表 拔 稗 單位：懊元母公司合并流動資產(chǎn)：貨幣資金126,594,798.25632,091,297.72短期投資-應(yīng)收票據(jù)83,028,980.00185,036,003.00應(yīng)收股利79,445,189.277,722,972.78應(yīng)收利息-應(yīng)收賬款347,590,747.82857,009,051.99其他應(yīng)收款184,514,117.81297,724,110.26預(yù)付賬款500,338,724.85850,147,075.61應(yīng)收補貼款-存貨136,832,078.76615,215,309.41待攤費用-待處理流動資產(chǎn)凈損失-一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資-其他流動資產(chǎn)-流動

11、資產(chǎn)合計1,458,344,636.763,444,945,820.77長期投資：長期股權(quán)投資3,845,630,993.721,685,231,849.00長期債權(quán)投資-長期投資合計3,845,630,993.721,685,231,849.00固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原價596,275,817.922,366,858,548.45減：累計折舊277,964,280.55811,098,139.37固定資產(chǎn)凈值318,311,537.371,555,760,409.08減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-64,010,000.00固定資產(chǎn)凈額318,311,537.371,491,750,409.08工程物資-

12、在建工程6,671,865.81223,910,262.40固定資產(chǎn)清理-固定資產(chǎn)合計324,983,403.181,715,660,671.48無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：無形資產(chǎn)82,482,291.4095,108,249.12長期待攤費用-1,458,450.00其他長期資產(chǎn)-無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計82,482,291.4096,566,699.12遞延稅項：遞延稅款借項-資產(chǎn)總計5,711,441,325.066,942,405,040.37流動負(fù)債：短期借款200,200,000.00454,200,000.00應(yīng)付票據(jù)-應(yīng)付賬款277,209,657.58528,822,861.94預(yù)收

13、賬款8,888,010.17155,813,728.01應(yīng)付工資-39,061,607.37應(yīng)付福利費970,997.49-1,973,802.89應(yīng)付股利239,294,484.60260,569,460.96應(yīng)交稅金45,557,375.5867,715,883.13其他應(yīng)交款1,580,531.027,242,585.38其他應(yīng)付款5,560,163.9697,139,899.90預(yù)提費用-2,447,020.69一年內(nèi)到期的長期負(fù)債-其他流動負(fù)債-2,267,391.79流動負(fù)債合計779,261,220.401,613,306,636.28長期負(fù)債：長期借款-應(yīng)付債券-長期應(yīng)付款-其

14、他長期負(fù)債-2,211,614.80長期負(fù)債合計-2,211,614.80遞延稅項：遞延稅項貸項-負(fù)債合計779,261,220.401,615,518,251.08少數(shù)股東權(quán)益-394,706,684.67股東權(quán)益：股本797,648,282.00797,648,282.00減：已歸還投資-股本凈額797,648,282.00797,648,282.00資本公積3,173,013,077.073,173,013,077.07盈余公積486,937,234.16704,610,122.98其中：公益金214,156,544.70309,284,188.80未分配利潤474,581,511.43

15、256,908,622.57股東權(quán)益合計4,932,180,104.664,932,180,104.62負(fù)債及股東權(quán)益合計5,711,441,325.066,942,405,040.37把 般 半 扮 爸 伴表2 青島海邦爾2001年利半潤及利潤分配表斑 單按位：元項目母公司合并主營業(yè)務(wù)收入2,739,885,609.9311,441,823,199.86減：主營業(yè)務(wù)成本2,373,418,179.509,508,842,528.10主營業(yè)務(wù)稅金及附加4,885,470.8029,261,435.61主營業(yè)務(wù)利潤361,581,959.631,903,719,236.15加：其他業(yè)務(wù)利潤11,

16、106,124.9332,481,741.96減：營業(yè)費用36,860,353.51347,750,803.49管理費用201,240,633.04588,611,646.24財務(wù)費用776,691.0212,507,242.97營業(yè)利潤133,810,406.99987,331,285.41加：投資收益499,516,367.36-105,916,074.83補貼收入-營業(yè)外收入7,585,399.6218,272,430.34減：營業(yè)外支出169,402.211,807,495.43利潤總額640,742,771.76897,880,145.49減：所得稅22,904,164.37200,

17、598,570.63少數(shù)股東損益-79,442,967.47凈利潤617,838,607.39617,838,607.39加：年初未分配利潤364,903,262.27300,319,045.51盈余公積轉(zhuǎn)入-可供分配的利潤982,741,869.66918,157,652.90減：提取法定盈余公積61,783,860.74135,966,684.57提取法定公益金61,783,860.74140,689,708.99可供股東分配的利潤859,174,148.18641,501,259.34減：應(yīng)付優(yōu)先股股利-提取任意盈余公積12,356,772.1512,356,772.17應(yīng)付普通股股利2

18、39,294,484.60239,294,484.60轉(zhuǎn)作股本的普通股股利132,941,380.00132,941,380.00未分配利潤474,581,511.43256,908,622.57瓣 耙表3 青島海啊爾2001年現(xiàn)疤金流量表 奧 單澳位：元項目母公司合并一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,360,806,696.269,305,306,441.86收到的稅費返還-8,719,069.51收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金14,964,636.95237,318,817.21現(xiàn)金流入小計1,375,771,333.219,551,344,328.58購買商品、接

19、受勞務(wù)支付的現(xiàn)金967,031,973.377,221,489,248.57支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金54,696,876.68184,321,647.39支付的各項稅費141,078,192.28743,218,853.85支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金73,865,031.31700,432,997.36現(xiàn)金流出小計1,236,672,073.648,849,462,747.17經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額139,099,259.57701,881,581.41二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金-取得投資收益所收到的現(xiàn)金362,163,976.565,301,296.00處

20、置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額-6,430,000.00收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-368,877,202.26現(xiàn)金流入小計362,163,976.56380,608,498.26購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金11,235,890.64450,903.324.61投資所支付的現(xiàn)金2,384,718,008.002,295,050,000.00支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-現(xiàn)金流出小計2,395,953,898.642,745,953,324.61投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2,033,789,922.08-2,365,344,826.35三、籌資活動

21、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資所收到的現(xiàn)金1,753,997,420.841,758,245,572.20其中：子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金-4,248,151.36借款所收到的現(xiàn)金200,200,000.00688,200,000.00收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-現(xiàn)金流入小計1,954,197,420.842,446,445,572.20償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金-398,490,000.00分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金108,111,641.98129,732,578.63其中：子公司支付少數(shù)股東的股利-8,896,527.19支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金4,412,150.0

22、04,609,545.32現(xiàn)金流出小計112,523,791.98532,832,123.95籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,841,673,628.861,913,613,448.25四、匯率變動對現(xiàn)金的影響：-五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額：-53,017,033.65250,150,203.31補充材料：1將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈利潤617,838,607.39617,838,607.39加：少數(shù)股東損益-79,442,967.47計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備11,468,024.7522,227,327.05固定資產(chǎn)折舊34,832,891.37148,137,600.73無形資產(chǎn)攤銷5,

23、155,143.127,276,636.28長期待攤費用攤銷-426,713.87待攤費用減少（減：增加）-1,396,806.06預(yù)提費用增加（減：減少）-2,447,020.69處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減收益）-58,197.85固定資產(chǎn)報廢損失-財務(wù)費用2,740,424.8915,211,004.94投資損失（減收益）-499,516,367.36105,916,074.83遞延稅款貸項（減借項）-存貨的減少（減增加）-8,359,943.96307,995,544.17經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（減增加）-214,183,825.36-448,176,263.02經(jīng)營性

24、應(yīng)付項目的增加（減減少）189,124,304.73-158,316,656.90增值稅增加凈額（減減少）-其他-經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額139,099,259.57701,881,581.412不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動債務(wù)轉(zhuǎn)為資本-一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券-融資租入固定資產(chǎn)-3現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況：現(xiàn)金的期末余額126,594,798.25632,091,297.72減：現(xiàn)金的期初余額179,611,831.90381,941,094.41加：現(xiàn)金等價物的期末余額-減：現(xiàn)金等價物的期初余額-現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-53,017,033.65250,150,203.31熬 班

25、 藹 絆 白 凹 罷 搬 擺 斑三、青島海爾近案幾年主要業(yè)務(wù)數(shù)絆據(jù)和財務(wù)指標(biāo)對哀比搬海爾1999叭2001年間，敗各項主要業(yè)務(wù)數(shù)凹據(jù)和財務(wù)指標(biāo)都奧在朝著一個更好背的方向變化，下鞍面我們就從幾個頒方面來看一下：挨（一）綜合情況叭表4 青島海班爾19992巴001年主要業(yè)芭務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指疤標(biāo)項 目2001年2000年1999年調(diào)整后調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整前主營業(yè)務(wù)收入（萬元）1,144,182482,838482,838397,427397,427凈利潤（萬元）61,78442,40942,40931,06431,064總資產(chǎn)（萬元）694,241393,356403,509367,902378,055

26、股東權(quán)益（萬元，不含少數(shù)股東權(quán)益）493,218281,016289,070250,248258,302每股收益（元）0.770.750.750.660.66每股凈資產(chǎn)（元）6.184.985.125.315.49調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)（元）6.154.985.125.325.49每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元）0.880.850.85-0.14-0.14凈資產(chǎn)收益率（%）12.5315.0914.6712.4112.03加權(quán)平均每股收益（元）0.780.750.750.700.71扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益（元）0.770.750.750.660.66按目前股本計算的每股收益（元）0.77

27、0.640.64-絆圖1 青島海阿爾19992氨001主營業(yè)務(wù)板收入和凈利潤變癌化趨勢挨表5 青島海班爾主營業(yè)務(wù)收入搬來源合并報表主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品類別2001年2000年空調(diào)5,727,849,078.08-冰箱3,526,121,502.963,177,769,784.72冰柜686,186,386.34603,872,174.32小家電508,285,696.9499,743,077.04其他993,380,535.54946,992,989.41合計11,441,823,199.864,828,378,025.49母公司主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品類別2001 年2000 年冰箱2,739,885,

28、609.932,204,370,914.82合計2,739,885,609.932,204,370,914.82佰根據(jù)海爾200挨1年年度報告，拜海爾捌與青島海爾投資擺發(fā)展有限公司（懊股權(quán)轉(zhuǎn)讓方）就搬收購青島海爾空背調(diào)器有限總公司扒74.45背%唉股權(quán)事宜簽署愛了半股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同阿捌，海爾扮于2001年1稗月21日將股權(quán)氨轉(zhuǎn)讓款項計人民岸幣2,000,白000,000班元一次性支付給叭股權(quán)轉(zhuǎn)讓方。本斑次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成哀后，連同埃海爾瓣原已持有的25擺.50藹%艾的股權(quán)，合計持扒有青島海爾空調(diào)胺器有限總公司9八9.95芭%矮的股權(quán)。拜所以海爾百自2001年2跋月1日起將青島半海爾空調(diào)器有限岸總公司納

29、入合并敗會計報表范圍。扒另外，凹青島海爾空調(diào)電背子銷售有限公司骯及合肥海爾空調(diào)隘器銷售有限公司半是隘青島海爾空調(diào)器瓣有限總公司投資翱設(shè)立的子公司，熬所以2001霸年哀也愛將其納入阿海爾的拔合并會計報表范白圍。唉（二）具體對比白表6 青島海愛爾每股指標(biāo)分析每股指標(biāo)分析2002中期2001末期2000末期每股攤薄收益（元）0.280.770.75每股加權(quán)收益（元）0.280.780.75每股凈資產(chǎn)（元）6.466.185.12調(diào)整后每股凈資產(chǎn)（元）6.446.155.12每股資本公積金（元）3.983.982.71每股未分配利潤（元）0.600.320.63每股現(xiàn)金流量（元）0.200.31-0.

30、19敗表7 青島海俺爾利潤構(gòu)成情況利潤構(gòu)成2002中期2001末期2000末期主營業(yè)務(wù)收入（萬元）625,886.401,144,182.32482,837.80主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）93,083.66190,371.9286,993.35其它業(yè)務(wù)利潤（萬元）1,199.723,248.171,288.63營業(yè)利潤（萬元）36,115.8598,733.1337,060.15投資收益（萬元）-7,115.05-10,591.6113,019.69補貼收入（萬元）-營業(yè)外收支（萬元）178.131,646.49147.96利潤總額（萬元）29,178.9489,788.0150,227.80所得稅

31、（萬元）5,656.7520,059.864,759.76凈利潤（萬元）21,918.0561,783.8642,408.99捌表8 青島海案爾獲利能力指標(biāo)鞍分析獲利能力2002中期2001末期2000末期銷售毛利潤（%）14.9516.8918.24主營業(yè)務(wù)利潤率（%）14.8716.6418.02銷售凈利潤（%）3.505.408.78總資產(chǎn)報酬率（%）3.178.9010.51凈資產(chǎn)收益率（%）4.2512.5314.67礙表9 青島海背爾經(jīng)營能力指標(biāo)胺分析經(jīng)營能力2002中期2001末期2000末期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）7.3215.097.30貨存周轉(zhuǎn)率（次）8.7419.7419.5

32、3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）-7.814.44股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）1.242.931.76總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）9.622.056.73鞍表10 青島海胺爾短期償債能力骯指標(biāo)分析償債能力2002中期2001末期2000末期流動比率（倍）2.242.142.73速動比率（倍）1.801.752.31敗表11 青島骯海爾長期償債能疤力指標(biāo)分析資本結(jié)構(gòu)2002中期2001末期2000末期資產(chǎn)負(fù)債比率（%）19.8323.2720.51股東權(quán)益比率（%）74.4171.0471.64固定資產(chǎn)比率（%）28.9024.7130.08癌表12 青島藹海爾發(fā)展能力指拜標(biāo)分析發(fā)展能力2002中期2001末期2000末期

33、主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）-3.71136.9721.49營業(yè)利潤增長率（%）-37.67166.412.70稅后利潤增長率（%）-45.1545.6936.52凈資產(chǎn)增長率（%）2.1570.6211.91總資產(chǎn)增長率（%）0.902.081.24暗注：啊主營業(yè)務(wù)增長率耙=（本年主營業(yè)癌務(wù)收入-上一年按主營業(yè)務(wù)收入）柏/上一年主營業(yè)埃務(wù)收入唉這里2002年骯中期指標(biāo)是根據(jù)罷2002年中期辦數(shù)據(jù)與2001芭年同期數(shù)據(jù)計算背得到的，營業(yè)利隘潤和稅后利潤增搬長率計算方法同矮主營業(yè)務(wù)增長率邦。扒表13 青島邦海爾資金流量指班標(biāo)分析資金流量分析2002中期2001末期2000末期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增額（

34、萬元）16,137.9725,015.02-10,888.41經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（萬元）53,189.1870,188.1647,772.57銷售商品收到的現(xiàn)金（萬元）405,842.76930,530.64363,857.28銷售商品收到的現(xiàn)金占主營收入比例（%）64.8481.3375.36胺總評：扒海爾屬于家電行哀業(yè)，2001年版同行業(yè)上市公司八共30家。哎（一）獲利能力凹企業(yè)存在的一個骯基本目的就是謀鞍取利益，雖然利矮潤最大化不一定矮是每個企業(yè)財務(wù)澳管理的主要目標(biāo)芭，但對任何一個埃企業(yè)來講，虧損俺都不是一件好事俺情。對海爾來說板，這樣一個龐大八的集團企業(yè)，如奧果沒有高額利潤耙的支撐，想要

35、獲耙取繼續(xù)發(fā)展的能擺力顯然是不可能癌的。頒表14 海爾礙2001年獲利搬能力與同行業(yè)平捌均值比較情況指標(biāo)數(shù)值行業(yè)排名行業(yè)平均值 HYPERLINK l 67 銷售毛利率16.8902020.045 HYPERLINK l 68 銷售凈利率5.40010-9.509 HYPERLINK l 70 凈資產(chǎn)收益率15.8004-7.540 HYPERLINK l 71 每股收益0.7701-0.118 HYPERLINK l 73 總資產(chǎn)利潤率16.3601-2.082百除主營業(yè)務(wù)毛利扳率低于行業(yè)平均壩值以外，其他指斑標(biāo)不論行業(yè)排名半靠前或靠后，均按高于行業(yè)平均值俺，每股收益和總八資產(chǎn)利潤率還位昂居

36、同行業(yè)首位。稗總體來說，海爾氨的昂盈利能力處于行岸業(yè)領(lǐng)先水平，傲根據(jù)證券之星網(wǎng)鞍站絆“胺證星般罷若山風(fēng)向標(biāo)把”頒公布的耙200擺1安年矮上市霸公司翱財務(wù)評分排行榜叭，海爾凹的盈利能力在家岸電行業(yè)的排名中吧名列第3挨，敗得分為21.8耙4艾。隘（二）償債能力啊企業(yè)的發(fā)展僅靠熬內(nèi)部資金的積累俺是不夠的，尚需拔對外籌集資金。伴對外籌集資金的啊來源對現(xiàn)代企業(yè)擺來說主要是通過氨股權(quán)和債權(quán)兩種搬形式。股權(quán)籌資伴是一種權(quán)益性的拌資金來源，不需拌要還本，可能存矮在的壓力只是股辦利的支付，而企哀業(yè)是完全可以控佰制是否發(fā)放以及般發(fā)放多少股利的懊。債權(quán)籌資對企凹業(yè)是債務(wù)性質(zhì)的佰資金來源，不僅吧需要到期還本，板還需要

37、按期支付敖利息，否則，債半權(quán)人可以要求企胺業(yè)破產(chǎn)還債。從耙這個角度來說，翱債權(quán)融資比股權(quán)伴融資對企業(yè)更有靶壓力。但是，企耙業(yè)不對外負(fù)債又埃幾乎是不可能的礙，而且適當(dāng)?shù)呢?fù)皚債可以通過利用般債務(wù)杠桿提高企辦業(yè)的獲利水平。伴所以企業(yè)對負(fù)債把只能是皚“白愛恨交織般”扮，如何控制好負(fù)吧債的程度是企業(yè)襖的一個重要課題安，企業(yè)是否具有敗到期還債的能力捌在某些時候很可熬能關(guān)系到企業(yè)的襖生死存亡。暗從表10和表1鞍1可以看到，海百爾的短期和長期啊償債能力都非常扳好：流動比率和版速動比率比較合按理，償還到期債暗務(wù)的風(fēng)險??；資扒產(chǎn)負(fù)債率很低，礙近幾年都在20啊%左右，而且固八定資產(chǎn)比率也較板低，資產(chǎn)的流動班性比較好

38、。但是鞍這樣雖然利息費佰用低，卻也使資啊產(chǎn)的利用率不夠岸高，我國一般上愛市公司的資產(chǎn)負(fù)拔債率平均在50胺%左右，海爾的癌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還有進骯一步優(yōu)化的潛力敖。藹（三）現(xiàn)金能力按現(xiàn)金，而不僅是奧利潤，已經(jīng)越來艾越為企業(yè)所重視板。這里的現(xiàn)金并背不是我們普通意百義上的人民幣，柏而是指百“翱現(xiàn)金及現(xiàn)金等價隘物襖”搬。昂其中現(xiàn)金不僅包背括癌“按現(xiàn)金擺”頒賬戶核算的庫存罷現(xiàn)金，還包括企板業(yè)哀“叭銀行存款?！卑屹~戶核算的存入皚金融企業(yè)、隨時稗可以用于支付的拜存款，也包括愛“般其他貨幣資金藹”霸賬戶核算的外埠啊存款、銀行匯票八存款、銀行本票凹存款和在途貨幣昂資金等其他貨幣罷資金。應(yīng)注意的吧是，銀行存款和拔其他貨幣

39、資金中氨有些不能隨時用胺于支付的存款，挨如，不能隨時支皚取的定期存款等柏，不應(yīng)作為現(xiàn)金翱，而應(yīng)列作投資辦；提前通知金融搬企業(yè)便可支取的巴定期存款，則應(yīng)暗包括在現(xiàn)金范圍艾內(nèi)。邦現(xiàn)金等價物是指襖企業(yè)持有的期限案短、流動性強、叭易于轉(zhuǎn)換為已知頒金額現(xiàn)金、價值澳變動風(fēng)險很小的熬投資?，F(xiàn)金等價熬物雖然不是現(xiàn)金哎，但其支付能力板與現(xiàn)金的差別不把大，可視為現(xiàn)金鞍。如企業(yè)為保證八支付能力，需要唉手持必要的現(xiàn)金愛，而為了不使現(xiàn)扒金閑置，就可以昂購買短期債券，挨在需要現(xiàn)金時，阿隨時可以變現(xiàn)。埃企業(yè)在經(jīng)濟生活盎中必然要與各方疤各面的單位或個暗人發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系般，這些經(jīng)濟關(guān)系凹中的很大一部分把都是需要現(xiàn)金支愛持的。比如

40、企業(yè)啊采購原料、發(fā)放氨股利、上繳稅款敖等等。所以現(xiàn)金盎流是否充裕，對擺于企業(yè)的日常經(jīng)稗營管理是非常重叭要的。拜從表13中可以般看到，海爾的現(xiàn)伴金能力在200扮0年并不理想，礙2001年和2胺002年中期則絆比較可觀，而且百這幾個期間的銷案售商品收到的現(xiàn)八金都占到主營業(yè)扒務(wù)收入的60%矮以上，說明企業(yè)般的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生奧現(xiàn)金的能力還是凹很強的。班根據(jù)證券之星網(wǎng)奧站百“藹證星邦敗若山風(fēng)向標(biāo)捌”跋對家電行業(yè)企業(yè)俺的財務(wù)指標(biāo)評分癌情況，海爾的現(xiàn)爸金能力得分在3壩0個家電企業(yè)中昂排第13位，具辦體情況見表15吧：挨表15 海爾2叭001年現(xiàn)金能靶力評分情況項目得分排名行業(yè)平均分行業(yè)最高分行業(yè)最低分 HYP

41、ERLINK l 86 現(xiàn)金能力得分15.5741315.23918.81811.559其中一些具體指標(biāo)得分： HYPERLINK l 87 每股營業(yè)現(xiàn)金流量4.58563.6716.0001.965 HYPERLINK l 95 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率2.348192.4964.0002.296 HYPERLINK l 88 現(xiàn)金股利支付率2.900243.1215.0002.891 HYPERLINK l 90 現(xiàn)金自給率2.430152.4694.0000.343盎注：板1擺每股營業(yè)現(xiàn)金流罷量=經(jīng)營活動產(chǎn)愛生的現(xiàn)金凈流量拌/年末普通股股半數(shù)背該指標(biāo)是班“敗每股收益胺”哀指標(biāo)的修正

42、，反熬映了利用權(quán)益資拔本獲得經(jīng)營活動按凈流量的能力。鞍該指標(biāo)通常越高岸越好。安2扒現(xiàn)金股利支付率般=本年度發(fā)放的傲現(xiàn)金股利奧之傲和/凈利潤百現(xiàn)金股利支付率敗指標(biāo)反映公司的骯股利政策，每一氨元錢的凈利潤中笆有多少以現(xiàn)金股敖利方式發(fā)放給股凹東。該指標(biāo)應(yīng)具按體確定。暗3藹現(xiàn)金自給率=近拜三年經(jīng)營活動產(chǎn)愛生的現(xiàn)金凈流量拌之和/近三年固捌定資產(chǎn)、無形資翱產(chǎn)、購買存貨所哀支付的現(xiàn)金、現(xiàn)捌金股利之和艾。般現(xiàn)金自給率指標(biāo)鞍反映了企業(yè)通過皚自己的經(jīng)營活動隘流入的現(xiàn)金，滿凹足企業(yè)固定資產(chǎn)般、無形資產(chǎn)投資藹、存貨規(guī)模擴大矮以及發(fā)放股利需板要的能力。指標(biāo)鞍越高，說明企業(yè)跋現(xiàn)金自給能力越矮強，企業(yè)的資金哎實力就越強。該

43、凹指標(biāo)通常越高越安好。百（四）營運能力艾企業(yè)的營運能力耙是指企業(yè)的資產(chǎn)艾在生產(chǎn)經(jīng)營過程案中的運轉(zhuǎn)能力。霸企業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)越搬快，說明企業(yè)利扮用經(jīng)濟資源的效胺率越高，企業(yè)的拌營運能力越強。背企業(yè)的營運能力拌主要反映在企業(yè)奧對應(yīng)收賬款、存笆貨、流動資產(chǎn)、懊總資產(chǎn)等項目的辦管理上，這些項罷目周轉(zhuǎn)的越快，氨企業(yè)的流動性越骯好，償債的風(fēng)險扳越小，獲利的可霸能也越大。白根據(jù)表9，海爾百的營運能力較強笆，應(yīng)收賬款的現(xiàn)拌金回收很快，存暗貨的周轉(zhuǎn)也很快靶，不存在大量積伴壓產(chǎn)品的現(xiàn)象，澳這對家電企業(yè)來凹說是非常重要的按。根據(jù)證券之星拜網(wǎng)站的八“扮若山風(fēng)向標(biāo)翱”絆，2001年海敖爾的應(yīng)收賬款周拌轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中鞍排名第3

44、，而存哀貨周轉(zhuǎn)率則排名霸第一，說明海爾礙的產(chǎn)品在同行業(yè)拜中競爭力很強，癌生產(chǎn)、銷售順暢愛。鞍（五）成長能力疤企業(yè)的存在并不艾是目的，發(fā)展才唉是企業(yè)追求的理疤想。而企業(yè)未來疤發(fā)展的潛力往往柏取決于目前所擁拔有的成長能力。半企業(yè)的成長能力扮就是企業(yè)通過生柏產(chǎn)經(jīng)營活動進一阿步擴充資產(chǎn)規(guī)模安、增加銷售收入頒、提高利潤水平辦等方面的能力。氨表12顯示的海扳爾的成長能力各昂指標(biāo)波動較大，澳忽而高達100哀%以上，忽而又霸成為負(fù)數(shù)，有點扮讓人摸不著頭腦邦。但進一步的分安析起來，也并不柏奇怪。2001絆年成長能力指標(biāo)唉，比如主營業(yè)務(wù)襖收入增長率的迅壩猛提升，顯然與俺上文已經(jīng)提到過敖的2001年海疤爾將海爾空調(diào)公翱司及其子公司納鞍入合并報表密切捌相關(guān)，否則單憑霸母公司本身的冰笆箱業(yè)務(wù)，很難達熬到這樣的發(fā)展速癌度。2002年笆中期與2001芭年中期數(shù)據(jù)相比愛，出現(xiàn)大幅下降八，對此，海爾2拜002年中報解拔釋為：疤（1）主營業(yè)務(wù)巴收入：上半年由盎于空調(diào)銷售季節(jié)跋后延，把部分國哀內(nèi)銷售計劃調(diào)整礙到出口，加速了按海外市場的開發(fā)凹，同時也避免了熬參與國內(nèi)市場的叭惡性競爭，使總埃量繼續(xù)保持增長敖，由于出口以窗案式空調(diào)為主，單胺價低，使銷售總柏額略有下降。隘（2）主營業(yè)務(wù)