1、2021-12-1312021-12-132課課 程程 簡(jiǎn)簡(jiǎn) 介介l 產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本經(jīng)營(yíng)的管理，類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本經(jīng)營(yíng)的管理，資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，財(cái)務(wù)活動(dòng)是貨資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，財(cái)務(wù)活動(dòng)是貨幣資本化的活動(dòng)，財(cái)務(wù)的本質(zhì)是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)。幣資本化的活動(dòng)，財(cái)務(wù)的本質(zhì)是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財(cái)務(wù)管理的全部?jī)?nèi)容。財(cái)務(wù)管理增值，構(gòu)成財(cái)務(wù)管理的全部?jī)?nèi)容。財(cái)務(wù)管理課程，著重對(duì)資本的取得、資本的運(yùn)用、資本課程，著重對(duì)資本的

2、取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公收益的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公司高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員提供了必備的財(cái)務(wù)理論知司高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員提供了必備的財(cái)務(wù)理論知識(shí)和實(shí)務(wù)操作方法識(shí)和實(shí)務(wù)操作方法。2021-12-133參考書目參考書目l1.公司理財(cái) 郭復(fù)初 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 1999年l2.企業(yè)理財(cái)學(xué) 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年l3.財(cái)務(wù)成本管理 CPA考試教材 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2000年l4.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理 郭浩、徐琳譯 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1998年2021-12-134公司理財(cái)公司理財(cái)l第一章 財(cái)務(wù)基本理論l第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬l第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)l第四章 投

3、資管理l第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理l第六章 資本籌集管理l第七章 股利分配管理2021-12-135 第一章第一章 財(cái)務(wù)基本理論財(cái)務(wù)基本理論l學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)理論是對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)踐的理財(cái)務(wù)理論是對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)踐的理性認(rèn)識(shí)，本章研究財(cái)務(wù)理論的基本要素。通過性認(rèn)識(shí)，本章研究財(cái)務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財(cái)務(wù)理論各構(gòu)成要素的本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財(cái)務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財(cái)務(wù)理論在財(cái)務(wù)學(xué)科中的地位含義，深入理解財(cái)務(wù)理論在財(cái)務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識(shí)各種財(cái)務(wù)要素的性質(zhì)。和作用，深刻認(rèn)識(shí)各種財(cái)務(wù)要素的性質(zhì)。2021-12-136第一章第一章 財(cái)務(wù)基本理論財(cái)務(wù)基本理論l一、財(cái)務(wù)基本概念l二、財(cái)務(wù)

4、的本質(zhì)l三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)l四、財(cái)務(wù)關(guān)系l五、資本市場(chǎng)2021-12-137一、財(cái)務(wù)基本概念一、財(cái)務(wù)基本概念l1.資金l2.本金與基金l3.財(cái)務(wù)資金l4.財(cái)務(wù)主體l5.財(cái)務(wù)活動(dòng)l6.財(cái)務(wù)關(guān)系2021-12-138二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)l（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生l（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)l（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向l（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)l（五）財(cái)務(wù)的職能2021-12-139（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生l1貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源l2資本化的貨幣是理財(cái)?shù)莫?dú)有對(duì)象2021-12-1310（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)l1財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)l2本質(zhì)特征2021-12-1311（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)

5、向（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向l1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)管理的要求l2.財(cái)務(wù)的本質(zhì)決定了財(cái)務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向2021-12-1312（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)l1財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)l2現(xiàn)代財(cái)務(wù)的目標(biāo)：資本價(jià)值最大化2021-12-1313（五）財(cái)務(wù)的職能（五）財(cái)務(wù)的職能l1籌資職能：資本的籌集與來源l2調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)l3分配職能：資本收益的分配l4監(jiān)督職能：資本價(jià)值過程控制2021-12-1314三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)l（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)l（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)2021-12-1315（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)l1.預(yù)付性l2.物質(zhì)性l3.

6、增值性l4.周轉(zhuǎn)性l5.獨(dú)立性2021-12-1316（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)l1.籌資l2.投資l3.耗資l4.收回l5.分配2021-12-1317四、財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)關(guān)系l1.資本所有者與資本經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)關(guān)系l2.經(jīng)營(yíng)組織之間的財(cái)務(wù)關(guān)系l3.經(jīng)營(yíng)組織與勞動(dòng)者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系l4.經(jīng)營(yíng)組織內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系l5.經(jīng)營(yíng)組織與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2021-12-1318五、資本市場(chǎng)五、資本市場(chǎng)l（一）資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)作用l（二）資本商品的價(jià)值因素l（三）資本的價(jià)格：市場(chǎng)利率及其構(gòu)成2021-12-1319（一）資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)作用（一）資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)作用l1.資本市場(chǎng)是財(cái)務(wù)經(jīng)

7、營(yíng)的資本產(chǎn)品購銷場(chǎng)所l2.資本市場(chǎng)是企業(yè)財(cái)務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場(chǎng)所l3.資本市場(chǎng)是財(cái)務(wù)估價(jià)的依據(jù)l4.資本市場(chǎng)是重要的理財(cái)環(huán)境，是理財(cái)信息的外部來源2021-12-1320（二）資本商品的價(jià)值因素（二）資本商品的價(jià)值因素l1.資本的使用價(jià)值（1）資本具有貨幣的使用價(jià)值（2）資本具有勞動(dòng)力的使用價(jià)值l2.資本的價(jià)值（1）資本的形式價(jià)值：墊支價(jià)值（2）資本的內(nèi)涵價(jià)值：產(chǎn)出價(jià)值2021-12-1321（三）資本的價(jià)格（三）資本的價(jià)格l1.資本價(jià)格的性質(zhì)l2.市場(chǎng)利率的構(gòu)成 市場(chǎng)利率純粹利率風(fēng)險(xiǎn)附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率（5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率2021-12-1

8、322 第二章第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬l學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量，是財(cái)務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著財(cái)務(wù)籌資的應(yīng)用理論，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著財(cái)務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義，熟練風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量方式。掌握時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量方式。2021-12-1323第二章第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬l一、投資時(shí)間價(jià)值l二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2021-12-1324一、投資時(shí)間價(jià)值一

9、、投資時(shí)間價(jià)值l（一）基本性質(zhì)l（二）一般收付業(yè)務(wù)l（三）年金收付業(yè)務(wù)l（四）特殊年金形式2021-12-1325（一）基本性質(zhì)（一）基本性質(zhì)l1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬l2.時(shí)間價(jià)值是資本價(jià)值的表現(xiàn)形式l3.時(shí)間價(jià)值是無風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均報(bào)酬率2021-12-1326（二）一般收付業(yè)務(wù)（二）一般收付業(yè)務(wù)l1.一般終值 FP（1i）nl2.一般現(xiàn)值 PF（1i）n l3.利息 IFP 2021-12-1327（三）年金收付業(yè)務(wù)（三）年金收付業(yè)務(wù)l1.年金終值iiAFnA1)1(l 2. 2.年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值l 4. 4.年投資回收年投資回收l 3. 3.年償債基金年償債基金iniAPA)1(1

10、2021-12-1328（四）特殊年金形式（四）特殊年金形式l1.預(yù)付年金：期初收付l2.遞延年金：后期收付l3.永續(xù)年金：無限期收付2021-12-13291.1.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付年金：期初收付l預(yù)付FAA（FA ，i，n1）1 或 FA（ 1 + i ）l預(yù)付PAA（PA ，i，n1）1 或 PA（1 + i ）2021-12-13302.2.遞延年金：后期收付遞延年金：后期收付l遞延FAFA （ 共n期 ）l遞延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m） 或 A（PA ，i， n ）（PA ，i，m）2021-12-13313.3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)年金：無限期收付l永續(xù)F

11、A 不存在l永續(xù)iAPA12021-12-1332二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值l（一）基本性質(zhì)l（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別l（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量l（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系2021-12-1333（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率l1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式l2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超額資本報(bào)酬l3.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是可測(cè)定概率程度的不確定性l4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性2021-12-1334（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別l1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)l2公司風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn)2021-12-1335（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量l1.離散程

12、度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率l2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率2021-12-1336（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系l1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)l2.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 期望投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RR0bQ2021-12-1337第三章第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)l學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過況和經(jīng)營(yíng)成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)以公司財(cái)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)以公司財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，能將大量報(bào)表會(huì)計(jì)核務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，能將大量報(bào)表會(huì)計(jì)核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財(cái)

13、務(wù)信息。通過本章算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財(cái)務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。的問題，作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。2021-12-1338第三章第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)l一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)l二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)l三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析l四、上市公司財(cái)務(wù)比率2021-12-1339一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)l1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況

14、l2.損益表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果l3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金變動(dòng)原因2021-12-1340二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)l（一）償債能力評(píng)價(jià)l（二）營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)l（三）盈利能力評(píng)價(jià)l（四）現(xiàn)金流量分析2021-12-1341（一）償債能力評(píng)價(jià)（一）償債能力評(píng)價(jià)l1流動(dòng)比率l2速動(dòng)比率l3資產(chǎn)負(fù)債率l4利息保障倍數(shù)2021-12-13421.1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率2021-12-13432.2.速速動(dòng)比率動(dòng)比率l速動(dòng)資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率2021-12-13443.3.資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率率資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率2021

15、-12-13454.4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)l息稅前利潤(rùn)收入經(jīng)營(yíng)性成本 稅前利潤(rùn)利息支出本期利息支出息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù)2021-12-1346（二）營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)（二）營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)l1存貨周轉(zhuǎn)率l2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率l3流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021-12-13471.1.存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率率存貨平均余額產(chǎn)品銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率2021-12-13482.2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率應(yīng)收帳款平均余額本期銷售額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2021-12-13493.3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率流動(dòng)資產(chǎn)平均余額本期銷售額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021-12-1350（三）盈利能力評(píng)價(jià)（三）盈利能力評(píng)價(jià)l1銷售利

16、潤(rùn)率l2總資產(chǎn)報(bào)酬率l3凈資產(chǎn)報(bào)酬率2021-12-13511.1.銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)率率產(chǎn)品銷售收入銷售利潤(rùn)額銷售利潤(rùn)率2021-12-13522.2.總資產(chǎn)報(bào)酬總資產(chǎn)報(bào)酬率率總資產(chǎn)余額總資產(chǎn)報(bào)酬率EBIT2021-12-13533.3.凈資產(chǎn)報(bào)酬凈資產(chǎn)報(bào)酬率率凈資產(chǎn)余額凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)報(bào)酬率2021-12-1354（四）現(xiàn)金流量分析（四）現(xiàn)金流量分析l1流量比值指數(shù)l2資產(chǎn)回收率l3現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)指數(shù)2021-12-13551.1.流量比值指數(shù)流量比值指數(shù)各類活動(dòng)現(xiàn)金流出各類活動(dòng)現(xiàn)金流入流量比值指數(shù)2021-12-13562.2.資產(chǎn)回收率資產(chǎn)回收率資產(chǎn)平均余額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量資產(chǎn)回收率2021-12

17、-13573.3.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)l經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)調(diào)整項(xiàng)目 凈利潤(rùn)非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)非付現(xiàn)費(fèi)用 （經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)凈增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債凈減少）經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)2021-12-1358三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析l1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系l2.提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑l3.因素分析：連鎖替代法2021-12-1359杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率利潤(rùn)額利潤(rùn)額銷售收入銷售收入資產(chǎn)額資產(chǎn)額資產(chǎn)額資產(chǎn)額負(fù)債額負(fù)債額收入、成本等損益類指標(biāo)資產(chǎn)、資本等財(cái)務(wù)狀

18、況類指標(biāo)2021-12-1360四、上市公司財(cái)務(wù)比率四、上市公司財(cái)務(wù)比率l（一）每股盈余（EPS）l（二）市盈率l（三）每股凈資產(chǎn)2021-12-1361（一）每股盈余（一）每股盈余期末普通股股數(shù)本期凈利潤(rùn)EPS2021-12-1362（二）市盈率（二）市盈率（PricePriceEarningsEarnings）EPS期末期末每股市價(jià)市盈率2021-12-1363（三）每股凈資產(chǎn)（三）每股凈資產(chǎn)期末普通股股數(shù)期末凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股市價(jià)市凈率2021-12-1364第四章第四章 投資管理投資管理l學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，直接決定了

19、公司的未來收益水平。公司投資包括項(xiàng)目直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項(xiàng)目投資和金融投資兩大類型：項(xiàng)目投資是公司的直接性投資和金融投資兩大類型：項(xiàng)目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時(shí)力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。通過本章的學(xué)習(xí)與研脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財(cái)務(wù)因素，熟究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財(cái)務(wù)因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市練掌握投資決

20、策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投資決策實(shí)踐。場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投資決策實(shí)踐。2021-12-1365第四章第四章 投資管理投資管理l一、現(xiàn)金流量的測(cè)算l二、常用決策指標(biāo)l三、項(xiàng)目投資可行性分析l四、設(shè)備更新決策l五、證券投資價(jià)值評(píng)估2021-12-1366一、現(xiàn)金流量的測(cè)算一、現(xiàn)金流量的測(cè)算l（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容l（二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算2021-12-1367（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容l1初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資金）l2營(yíng)業(yè)期：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量l3終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營(yíng)運(yùn)資金

21、收回2021-12-1368（二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算（二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算l1不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算各年?duì)I業(yè)NCF收入付現(xiàn)成本 利潤(rùn)非付現(xiàn)成本l2考慮所得稅時(shí)的計(jì)算2021-12-1369營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算模式營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算模式l各年?duì)I業(yè)NCF 收入付現(xiàn)成本所得稅收入付現(xiàn)成本所得稅 稅前稅前NCF收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）非付現(xiàn)成本稅率 稅前稅前NCF（1稅率）稅率）稅后利潤(rùn)非付現(xiàn)成本2021-12-1370二、常用決策指標(biāo)二、常用決策指標(biāo)l（一）凈現(xiàn)值（NPV）l（二）年金凈流量（ANCF）l（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）l（四）回收期2021-12-1371（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值（NP

22、VNPV） 凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值l1基本原理l2經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報(bào)酬凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬2021-12-1372凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為20000元的A項(xiàng)目，項(xiàng)目期限4年，期望投資報(bào)酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則： 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個(gè)部分：一部分作為10%的基本報(bào)酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報(bào)酬，

23、折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。2021-12-1373凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析 A A 項(xiàng)目投資回收表項(xiàng)目投資回收表 單位：元單位：元年份年初投資收回現(xiàn)金基本報(bào)酬（10%）投資收回年末未收回投資123420000150009500345070007000700070002000150095034550005500605034501500095003450（3250）合計(jì)2800047952000032502021-12-1374（二）年金凈流量（二）年金凈流量（ANCFANCF）l1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)l2.作用），（凈現(xiàn)值年金凈流量niPA2021-12-1375

24、年金凈流量的性質(zhì)分析年金凈流量的性質(zhì)分析i10A（2 年） B（3 年）A （2 年） B （3 年）投資每年 NCFNPVANCFIRR 10000 20000 8000 10000 3888 4870 2240 1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 242021-12-1376（三（三）內(nèi)含報(bào)酬率（）內(nèi)含報(bào)酬率（IRRIRR）l1經(jīng)濟(jì)本質(zhì)l2具體測(cè)算（1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)（2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)2021-12-1377（四）回收期（四）回收期l1經(jīng)濟(jì)本質(zhì)l2會(huì)計(jì)回收期（1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)，直接計(jì)算（2）

25、每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)，逐步累計(jì)計(jì)算l3財(cái)務(wù)回收期2021-12-1378三、項(xiàng)目投資可行性分析三、項(xiàng)目投資可行性分析l（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線l（二）項(xiàng)目決策指標(biāo)的選擇l（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮2021-12-1379（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線l1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系l2.NPV對(duì)i的敏感性l3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義2021-12-1380NPV函數(shù)曲線函數(shù)曲線iEP0iNPV2021-12-1381NPV敏感性敏感性l當(dāng)i i0時(shí)，A優(yōu)；當(dāng)i i0時(shí)，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2021-12

26、-1382（二）決策指標(biāo)的選擇（二）決策指標(biāo)的選擇l1.獨(dú)立方案排序方法選擇l2.互斥方案選優(yōu)方法選擇2021-12-1383（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮l1.基本作法l2.風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率 K ibQ2021-12-1384四、設(shè)備更新決策四、設(shè)備更新決策l（一）決策特點(diǎn)l（二）期限相等的設(shè)備更新決策l（三）期限不等的設(shè)備更新決策 1.年金成本決策指標(biāo) 2.更新時(shí)機(jī)選擇（立即更新或到期更新）2021-12-1385設(shè)備更新決策實(shí)例設(shè)備更新決策實(shí)例2021-12-1386年金成本決策指標(biāo)年金成本決策指標(biāo)），（現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值年金成本niPA ），（現(xiàn)值系數(shù)（年運(yùn)行成本現(xiàn)值系數(shù)投資額殘值ni

27、PA 年運(yùn)行成本殘值），（投資額殘值iniPA 2021-12-1387更新時(shí)機(jī)的選擇更新時(shí)機(jī)的選擇l目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元，準(zhǔn)備更新。 方案一：5年后A設(shè)備報(bào)廢時(shí)用B設(shè)備更新； 方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。 有關(guān)資料如下： A B Cl當(dāng)時(shí)購價(jià) 6000 10000 8000l年使用費(fèi) 1180 740 830l殘值 200 1100 700l可用年限 5年 13年 15年2021-12-1388五、證券投資價(jià)值評(píng)估五、證券投資價(jià)值評(píng)估l1證券價(jià)值l2債券估價(jià)模型l3股票估價(jià)模型2021-12-1389債券估價(jià)模型債券估價(jià)模型nnttbtbiMRIV）（）（債券價(jià)值1 1

28、12021-12-1390股票估價(jià)模型股票估價(jià)模型l（1）基本模型l（2）零成長(zhǎng)股票模型l（3）固定成長(zhǎng)股票模型2021-12-1391股票估價(jià)基本模型股票估價(jià)基本模型（未來股利的貼現(xiàn)值）（股票價(jià)值 1 1ttstsRDV2021-12-1392零成長(zhǎng)股票估價(jià)模型零成長(zhǎng)股票估價(jià)模型ssRDV 2021-12-1393固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型gRgDgRDVsss）（01 1 2021-12-1394六、證券投資組合六、證券投資組合l（一）證券投資組合的目標(biāo)l（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論l（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論2021-12-1395（一）證券投資組合的目標(biāo)（一）證券投資組合的目標(biāo)l1

29、.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：公司風(fēng)險(xiǎn)l2.投資組合目標(biāo)2021-12-1396（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論l1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量l2.風(fēng)險(xiǎn)控制要素l3.風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)論2021-12-1397（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論l1.組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量（系數(shù)）l2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）2021-12-13981.1.組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線pmmRRRR0E 1）（）證券組合的報(bào)酬率（02021-12

30、-13991.1.組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（mimmpi 2pmmRRRR0E 1）（）證券組合的報(bào)酬率（02021-12-131002.2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPMCAPM）00）（某證券的期望報(bào)酬率RRERRmii 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2021-12-13101第五章第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理l學(xué)習(xí)目的與要求：營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，營(yíng)運(yùn)資金以流動(dòng)資產(chǎn)為實(shí)體對(duì)象，反映了企業(yè)差額，營(yíng)運(yùn)資金以流動(dòng)資產(chǎn)為實(shí)體對(duì)象，反映了企業(yè)

31、的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營(yíng)運(yùn)資金需要量的測(cè)算方法，根據(jù)公司式，熟練掌握營(yíng)運(yùn)資金需要量的測(cè)算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營(yíng)運(yùn)資金政策。具體情況靈活制定公司的營(yíng)運(yùn)資金政策。2021-12-13102第五章第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理l一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理l二、存貨管理l三、營(yíng)運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè)l四、營(yíng)運(yùn)資金政策2021-12-

32、13103一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理l（一）公司信用政策l（二）信用政策的制定l（三）現(xiàn)金折扣利用決策2021-12-13104（一）公司信用政策（一）公司信用政策l1信用期間l2折扣條件l3信用標(biāo)準(zhǔn)2021-12-13105（二）信用政策的制定（二）信用政策的制定l1信用收益l2信用成本2021-12-13106（三）現(xiàn)金折扣利用決策（三）現(xiàn)金折扣利用決策l1放棄折扣的信用代價(jià)l2放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn) 投資報(bào)酬率喪失折扣的成本率2021-12-13107二、存貨管理二、存貨管理l（一）存貨資金定額管理l（二）存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型（EOQ模型）l（三）生產(chǎn)批量模型2021-12

33、-13108( (一一) )存貨資金定額管理存貨資金定額管理l1資金定額核定方法l2.儲(chǔ)備資金定額l3.生產(chǎn)資金定額l4.產(chǎn)品資金定額2021-12-13109( (二二) )存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型l1.存貨相關(guān)成本l2.模型的假設(shè)l3.經(jīng)濟(jì)批量基本模型2021-12-13110( (三三) )生產(chǎn)批量模型生產(chǎn)批量模型模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨l1日平均存貨量l2存貨相關(guān)總成本l3生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量2021-12-13111三、營(yíng)運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè)三、營(yíng)運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè)l1預(yù)測(cè)原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債l2營(yíng)運(yùn)資金需要量：融資總需求，外部融資需求l3可持續(xù)增長(zhǎng)率的確定2021

34、-12-13112四、營(yíng)運(yùn)資金管理政策四、營(yíng)運(yùn)資金管理政策l（一）管理政策要點(diǎn)l（二）配合型營(yíng)運(yùn)資金政策l（三）進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策l（四）保守型營(yíng)運(yùn)資金政策2021-12-13113( (一一) )管理政策要點(diǎn)管理政策要點(diǎn)l1.流動(dòng)資產(chǎn)的分類l2.流動(dòng)負(fù)債的分類l3.政策含義2021-12-13114( (二二) )配合型營(yíng)運(yùn)資金政策配合型營(yíng)運(yùn)資金政策l1.基本思路l2.政策特點(diǎn)2021-12-13115( (三三) )進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策l1.基本思路l2.政策特點(diǎn)2021-12-13116( (四四) )保守型營(yíng)運(yùn)資金政策保守型營(yíng)運(yùn)資金政策l1.基本思路l2.政策特點(diǎn)202

35、1-12-13117第六章第六章 資本籌資管理資本籌資管理l學(xué)習(xí)目的與要求：學(xué)習(xí)目的與要求：理財(cái)中的資本管理是指長(zhǎng)期資本管理，包括長(zhǎng)期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長(zhǎng)期資本是與營(yíng)運(yùn)資金相對(duì)稱的概念，是公司長(zhǎng)期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進(jìn)行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長(zhǎng)期資本來源的特性，深入理解營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。2021-12-13118第六章第六章 資本籌資管理資本籌資管理l一、籌資方式l二、資本成本l三、杠桿效應(yīng)l四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化2021-12-13119一、籌資方式一、籌資方式l（一）普通股籌資方式l（二）長(zhǎng)期債務(wù)籌資方式2021-12-13120二、資本成本二、資本成本l1資本成本的作用l2資本成本一般公式l3個(gè)別資本成本率l4平均資本成